BONOSAyudantía Nº6

Profesor: Eduardo FaivovichAyudante: Felipe Gutiérrez

Tomas Hein

BONOS

Cuando los Estados o las empresas piden prestado dinero, a menudo lo hacen mediante la emisión de bonos. Un bono es simplemente una deuda a largo plazo. Si un inversor compra un bono recibe una cantidad fija de cobros. Cada año, hasta la amortización del bono, cobrará el pago de intereses y al vencimiento recuperará además, el valor nominal del bono. El valor nominal del bono es conocido como principal. Por tanto, cuando el vence, el emisor le pagará el principal y los intereses.

BONOS

• Sus características:• Valor nominal/par: monto del principal• Tasa cupón• Vencimiento: fecha pago del principal• Rendimiento al vencimiento: tasa que

requiere el mercado para un bono (prima y descuento)

BONOS

• Precio de un bono.• VP Principal + VP cupones.• Riesgo de tasa de interés.• Sensibilidad del precio a variación de la

tasa de interés.• Tiempo de vencimiento.• Nivel de la tasa cupón.

EJEMPLO

• Suponga que en enero de 2004 un inversor decidecomprar un bono de US$100 de valor nominal al5,375% de interés y vencimiento en enero de 2010.Cada año el inversionista recibirá un pago porintereses de 0,05375*100=US$5,375, este monto esel cupón del bono. En 2010 cuando el bono seamortice, el emisor le pagará el interés de US$5,375,más US$100 del valor nominal. Por lo tanto, los flujosde caja por la propiedad del bono son los siguientes:

EJEMPLO

• ¿Cuál es el valor actual de esos pagos?• Para determinarlo se debe observar larentabilidad que proviene de activos similares.En enero de 2004 otros bancos ofrecían unarentabilidad alrededor del 3,8%. Así pues, paravalorar los bonos se necesita actualizar los

flujosde caja al 3,8%.

EJERCICIO

Considere el caso de dos bonos, el bono A y elbono B, con tasa iguales de 10% y los mismosvalores nominales de $ 1,000 y pago anual decupones en ambos bonos. Al bono A le faltan 20años para su vencimiento, mientras que al B, sólo10 años. ¿Cuáles serán los precios de los bonos

si. a) La tasa de mercado es de 10%. b)La tasa aumenta a 12%. c)La tasa disminuye a 8%.

SOLUCIÓN

SOLUCIÓN

SOLUCIÓN

EJERCICIO

Determinar el valor actual de un bono de UM

10.000 al 5.8% anual con intereses pagados

semestralmente. Si el inversionista aspira a

obtener una rentabilidad del 12% anualcompuesto trimestralmente sobre su

inversión yel bono vence dentro de 5 años.

SOLUCIÓN

EJERCICIO

Calcule la rentabilidad obtenida al comprar un

bono en US 956, siendo que el bono valor par es

de US 1000, su madurez es a 15 años con tasa

nominal del valor par del 9% anual con pago de

cupones anuales.

SOLUCIÓN