JOS TOMS ARIAS M.MSc. FINANZASAnlisis Financiero: Empresa LA POLARCurso: Casos en Gestin Financiera Septiembre 2013

1. AGENDACronologaAnlisis Financiero 2010-2009Anlisis Financiero 2012-2011Estrategia de RefinanciamientoConclusiones

1.1 Cronologa 09 de Junio de 2011: El directorio de La Polar decide hacer pblicos los problemas y reconoce a la SVS que la empresa ha incurrido en practicas no autorizadas, desligndose de toda responsabilidad.Por aos se haba repactado unilateralmente las deudas de un total de 418 .000 clientes.Con este sistema, el 40% de la cartera total de la empresa estaba en una mora disfrazada de activos.

1.1 Cronologa 09 de Junio de 2011: La Polar comunica que debe aumentar provisiones hasta por US$ 430 Millones, siete veces sus utilidades del 2010, tras revelar la alta morosidad de su cartera.La deuda promedio de sus clientes a alcanza los 1,6 millones de pesos, cifra muy superior al resto del retail, promedio 500.000 pesos.En consecuencia el precio de la accin se desploma.

1.1 Cronologa

1.1 Cronologa 09 de Junio de 2011: A esta fecha la propiedad de La Polar estaba compuesta por:AFP: 24%Fondos de Inversin Extranjeros: 19%Fondos Mutuos: 9%Corredoras de Bolsa: 34%Fondos de Inversin Nacionales y otros: 14%

1.1 Cronologa Qu auditaban los auditores? Qu controlaban los fiscalizadores? qu dirigan los directores? Qu modelo de gestin desarrollaban los ejecutivos? Abril de 2011: PWC entrega un informe a la SBIF donde seala La empresa cuenta con mecanismos para realizar un seguimiento continuo de su cartera y as mantenerla bajo niveles acotados de riesgo25 de Mayo 2011: Feller Rate baja la clasificacin de riesgo de La Polar desde Mas que satisfactorio a Satisfactorio. Gran parte de las corredoras an la recomendaban en su portafolio.

1.2 Anlisis Financiero 2010-2009Anlisis Activos

1.2 Anlisis Financiero 2010-2009 Anlisis LiquidezAnlisis Actividad

1.2 Anlisis Financiero 2010-2009 Anlisis RentabilidadAnlisis:Mayor liquidez que sus competidoresMenor rotacin de cuentas por cobrarDisminuye sus indicadores de rentabilidad

1.2 Anlisis Financiero 2010-2009 Anlisis Estructura de Financiamiento

1.2 Anlisis Financiero 2010-2009 Anlisis Estructura de Financiamiento

1.2 Anlisis Financiero 2010-2009 Estado de flujo efectivo muestra la variacin en el efectivo y efectivo equivalente clasificada en flujos provenientes de las operaciones, financiamiento e inversiones.

Las actividades de la operacin son la principal fuente generadora de ingresos de una entidad.

El segundo componente de la estructura del EFE es la actividad de financiamiento, que corresponde a la contratacin de obligaciones con terceros o aumentos de capital destinados a financiar inversiones. Las disminuciones ocurren por pagos de obligaciones y dividendos.

El ltimo elemento es la actividad de inversin, que agrupa la adquisicin

1.2 Anlisis Financiero 2010-2009

1.2 Anlisis Financiero 2010-2009 Flujo Operacional Negativo 2010: La empresa no financio sus operaciones bsicas en el 2010. Cobro 468 mil millones (menos que sus ventas), pago a sus proveedores 351 mil millones, sueldos y otros totalizaron 166 mil millones.Flujo Operacional Negativo 2010: La empresa financio su deficit operacional con prestamos. De igual forma sus inversiones en AF se financiaron con deuda.Flujo Operacional Negativo 2009: Al igual que en el 2010. La empresa financio su deficit operacional con prestamos.

1.2 Anlisis Financiero 2010-2009 y la competencia????En el 2010 las ventas de Falabella fueron 4.170 mil mill y su utilidad fue de 410 mil mill. Ripley, vendi 975 mill mill y su utilidad fue de 36 mil mill. Ambas empresas con Flujos Operacionales positivos y Flujos de financiamiento negativos.

1.3 Estrategia de Refinanciamiento Lunes 7 de noviembre de 2011: Los acreedores de La Polar aprobaron el Convenio Judicial Preventivo. Principales puntos:La primera etapa contempla la suspensin de la exigibilidad y la prrroga del vencimiento de los crditos hasta el 31 de julio del 2012 o hasta el aumento de capital.

La segunda etapa contempla el pago del pasivo de la compaa. Para ello, se dividirn la deuda total de la compaa en dos: Deuda Senior 44% y Deuda Junior 56%

1.3 Estrategia de Refinanciamiento Prospecto de Emisin de Acciones: Caractersticas de la Emisin: Monto: 120.000 mil millones de pesos, Numero de acciones: 750.000.000 (ver prospecto)Cinco verdades en la Emisin de Acciones: Repactar la deuda (de Cp a Lp), Disminucin de deuda (valor de mercado), Incremento patrimonial, Patrimonio positivo. Ver documento Celfincapital.

1.4 Anlisis Financiero 2012-2011 Anlisis Activos

1.4 Anlisis Financiero 2012-2011 Anlisis Estructura de Financiamiento

1.4 Anlisis Financiero 2012-2011 Anlisis Resultado

1.4 Anlisis Financiero 2012-2011

1.5 Conclusiones Estrategia de Refinanciamiento tuvo efectos positivos

Empresa obtuvo utilidades positivas en el ao 2012, sin embargo posee flujos operacionales negativos

Riesgo significativo en la compra de acciones.