venäjän talouden näkymät

Sisäinen

Tutkimuspäällikkö, Suomen Pankki

Venäjän talouden näkymät

18.4.2016

Iikka Korhonen

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen

Suomen Pankin ennuste Venäjälle 2016–2018: BKT supistuu tänä vuonna 3 %, kasvua vasta 2018

8.4.2016 Iikka Korhonen 2

Lähde: Rosstat ja Suomen Pankki

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen

Venäjän investoinnit alkoivat supistua jo kauan ennen Krimiä ja öljyn hinnan laskua

8.4.2016 Iikka Korhonen 3

80

90

100

110

120

130

140

150

160

1.1.

2010

1.3.

2010

1.5.

2010

1.7.

2010

1.9.

2010

1.11

.201

0

1.1.

2011

1.3.

2011

1.5.

2011

1.7.

2011

1.9.

2011

1.11

.201

1

1.1.

2012

1.3.

2012

1.5.

2012

1.7.

2012

1.9.

2012

1.11

.201

2

1.1.

2013

1.3.

2013

1.5.

2013

1.7.

2013

1.9.

2013

1.11

.201

3

1.1.

2014

1.3.

2014

1.5.

2014

1.7.

2014

1.9.

2014

1.11

.201

4

1.1.

2015

1.3.

2015

1.5.

2015

1.7.

2015

1.9.

2015

2010

=100

Kiinteiden investointien määrä

Brasilia Etelä-Afrikka Indonesia Intia Malesia Puola Venäjä Turkki

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen

Öljy, öljy ja öljy

8.4.2016 Iikka Korhonen 4

30

40

50

60

70

80

900

20

40

60

80

100

120

1.1.14 1.7.14 1.1.15 1.7.15 1.1.16

Urals, USD/bl (vasen) RUB/USD (oikea)

Lähde: Reuters.

Öljyn hinta ja Venäjän valuuttakurssi

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen

Julkinen talous merkittävän alijäämäinen tänä vuonna

8.4.2016 Iikka Korhonen 5

2 0002 2002 4002 6002 8003 0003 2003 4003 6003 8004 0004 2004 400

2014 2015 2016

RUB/barrel

Lähde: Reuters ja omat laskelmat

Urals-öljyn hinta, vuosikeskiarvo ja budjettioletus 2016

Alijäämä -3%/BKT (budjetti)

Alijäämä-5%/BKT (Siluanov)

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen

Reservirahasto riittää kattamaan tämän vuoden alijäämän

8.4.2016 Iikka Korhonen 6

0

30

60

90

120

150

180

210

240

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Kansallisen hyvinvoinnin rahasto, sidotut varatKansallisen hyvinvoinnin rahasto, likvidit varatReservirahasto

USD mrd.

Lähde: Macrobond, Venäjän finanssiministeriö, BOFIT.

Venäjän öljyrahastot

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen

Suomen vienti Venäjälle alkoi supistua jo 2013

8.4.2016 Iikka Korhonen 7

0

2

4

6

8

10

12

14

2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015

Tuonti Vienti

EUR mrd. (12 kk liukuva summa)

Lähde: Tulli. Viimeisin havainto: 12/15

Suomen tavarakauppa Venäjän kanssa

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen

Suomen vienti Venäjälle elpyy, kun investoinnit siellä kasvavat ja ostovoima paranee

8.4.2016 Iikka Korhonen 8

0

0,3

0,6

0,9

1,2

1,5

1,8

0

100

200

300

400

500

600

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Venäjän BKT (vasemmalla) Suomen Venäjän-vienti (oikealla)

Mrd. EUR Mrd. EUR

Lähde: Macrobond.

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen

Pitkän aikavälin kasvunäkymät vaimeat

8.4.2016 Iikka Korhonen 9

Venäjän työikäinen väestö pienenee 2015-2035 90,7:sta 80,1 miljoonaan, eli noin 0,6 % vuodessa

Investointiaste on laskenut entisestään; mistä yksityisiä investointeja?

Potentiaalia kiinniottoon monilla aloilla, erityisesti palveluissa tuottavuuden kasvu ollut nopeaa

Edistääkö talouspolitiikka avointa kilpailua, joka nostaisi yritysten tuottavuutta?

Arviot seuraavien kahden vuosikymmenen BKT:n keskimääräisestä kasvuvauhdista 1-1,5 %

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen

LISÄKALVOT

8.4.2016 Iikka Korhonen 10

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen

Muutama fakta Venäjä on maailman 3. suurin öljyn tuottaja ja Saudi-

Arabian kanssa suurin öljyn viejä Venäjä on maailman toiseksi suurin maakaasun

tuottaja ja suurin maakaasun viejä Vuonna 2015 Venäjä on maailman 13. suurin

kansantalous (BKT noin 1200 mrd. dollaria)

8.4.2016 Iikka Korhonen 11

02000400060008000

100001200014000160001800020000

Nimellinen BKT, miljardia dollaria

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen

Kasvu hidastui selvästi jo kauan ennen nykyistä kriisiä

8.4.2016 Iikka Korhonen 12

-15

-10

-5

0

5

10

15

%

BKT:n vuosimuutos

7,3 %

3,5 %

-1,8 %

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen

Investoinnit laskeneet kesästä 2012

8.4.2016 Iikka Korhonen 13

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen 14

Sosiaaliturva,

Talous

Koulutus

TerveysHallintoAsuntosektori

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

Puolustus jasisäinen turvallisuus

josta eläkkeet

Lähde: finanssiministeriö

Valtiontalouden suurimmat menoerät(federaatio, alueet ja kunnat sekä valtion sosiaalirahastot)

12 kk summa, % BKT:stä

Velan korkomenot

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen

Elintaso alas

8.4.2016 Iikka Korhonen 15

0

100

200

300

400

500

600

700

800

0

5 000

10 000

15 000

20 000

25 000

30 000

35 000

40 000

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

RUB EUR

RUB EUR

Lähde: Macrobond.

Venäjän keskimääräinen kuukausipalkka (12 kk:n liukuva keskiarvo)

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen

Työttömyys noussut vain vähän

8.4.2016 Iikka Korhonen 16

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Työttömyysaste (ILO:n määritelmä, 12 kk liukuva keskiarvo)

Source: Macrobond.

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen

Pääoman ulosvirtaus vähentynyt

8.4.2016 Iikka Korhonen 17

0

100

200

300

400

500

600

700

800

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Valuuttavaranto Ulkomainen velkaUSD mrd.

Lähde: Macrobond.

Venäjän valuuttavaranto ja ulkomainen velka

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen

Öljyn hinnan tulevaisuus?

8.4.2016 Iikka Korhonen 18

0

20

40

60

80

100

120

140

160

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

USD / tynnyri

Lähde: Macrobond.

Brent-öljyn hinta ja futuuriura

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen

Pitkä linja

8.4.2016 Iikka Korhonen 19

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

1865

1870

1875

1880

1885

1890

1895

1900

1905

1910

1915

1920

1925

1930

1935

1940

1945

1950

1955

1960

1965

1970

1975

1980

1985

1990

1995

2000

2005

2010

2015

Osuus Suomen viennistä

Venäjä tai Neuvostoliitto Ruotsi Saksa Iso-Britannia

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisäinen

Kaupan rakenne 2015

8.4.2016 Iikka Korhonen 20

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Vienti Tuonti

Elintarvikkeet Kivennäispolttoaineet Kemialliset tuotteet Puu ja paperi

Tekstiilit Metallit Koneet ja laitteet Muut

Lähde: Tulli