กองทุนรวมหุ้ยนระ ะยาว (ltf) และ...

(Longซงจะเ ทผลงทกาหน

รวมกอบรษทโดยมข

ตลาดห

นกลงท

มสถานทรพย

การลง

กองทน

กรมสรรพ Term Equitรมใชในปภาษทนจะไดรบจาดขนใหม รวม

LTF และ อน กองทนรวทหลกทรพยจขนตอนดงน (ส

1. บรษทหหลกทรพย (ก

2. เมอไดรทนทตองการล

3. บลจ. รวนะเปนนตบคสนของกองท

4. บลจ. นงทน เพอนาผ

ทมา: ปร

นรวมหนระย

ากรไดมการกty Fund: LTFษ 2558 ดงนนากการลงทนในมถงผลกระทบ

RMF เปนกวมคอเครองมดการกองทนสานกงานคณหลกทรพยจดกก.ล.ต.) เกยวกรบอนญาตจาลงทนในกองทวบรวมเงนทขาคลแยกกบ บลนรวมจะไมไดนาเงนทรวบรวลตอบแทนกล

ระมวลและจด

ยะยาว (LT

กาหนดหลกเF) และกองทนนบทความน จน LTF และ Rบของการเปลยองทนรวมอยมอการลงทนอน (บลจ.) ซงมณะกรรมการกาการกองทนยนกบโครงการจดก ก.ล.ต. แลวทนรวมน ายหนวยลงทนไลจ. ดงนนเมอดรบผลกระทบวมไวไปลงทนลบคนสกองทน

แผนภาพท 1

ดทาโดยผเขยน

TF) และกอง

เกณฑและเงอนรวมเพอการเงจดทาขนเพอMF การเปลยยนแปลงดงกลางหนง ดงนนอยางหนงทนกมกเปนผเชยวากบหลกทรพนรายละเอยดดการกองทนรว บลจ. จงออ

ไดไปจดทะเบยอ บลจ. ทบรหบ นในหลกทรพยนรวมนนตอไป

1: การทางาน

น

งทนรวมเพอ

กลมง

อนไขของการเลยงชพ (Retiอใหความรเกยยนแปลงทางหลลาวโดยเฉพาะนในสวนแรก กลงทนหลายชาญดานการ

พยและตลาดหดแกสานกงานรวมซงรวมถงนอกหนวยลงท

ยนเปน “กองทหารกองทนรวม

ยและสนทรพป

ของกองทนรว

อการเลยงชพ

ดวงร

งานบรการวช

รลงทนในกอirement Mutยวกบ LTF แลลกเกณฑและะตอผลงทน ผเขยนจะขออ ๆ รายเอาเงรลงทนเปนผจหลกทรพย, ม.คณะกรรมกานโยบายการลนและเสนอข

ทนรวม” กบ กมมปญหาดาน

ยตาง ๆ ตาม

วม

พ (RMF)

รตน ประจกษวทยากรป

ชาการ 2 สาน

งทนรวมหนรtual Fund: Rละ RMF และเงอนไขทกรม

อธบายเกยวกงนทนมารวมกจดการเงนทนป.ป.ก)

ารกากบหลกทลงทนดวย ขายหนวยลงท

ก.ล.ต. เพอใหกนการเงนหรอป

ทกาหนดไวใน

ษศลปไทย ปฏบตการ กวชาการ

ระยะยาว RMF) ใหม ประโยชนสรรพากร

กบกองทนกนแลวใหนเหลานน

ทรพยและ

ทนนใหแก

กองทนรวมปดกจการ

นนโยบาย

2

ตามทแสดงในแผนภาพท 1 หลงจาก บลจ. ระดมทนและจดทะเบยนกองทรพยสนเปนกองทนรวมแลว ผจดการกองทนจะนาเงนทไดไปลงทนโดยจะลงทนไดเฉพาะในสนทรพย และหลกทรพยทกาหนดไวตอนแรก จากนน บลจ. ตองคานวณมลคาและผลตอบแทนของกองทนรวม (Net Asset Value: NAV) จากมลคาหลกทรพย และสนทรพยสทธทกองถอไวตามมลคาตลาด ณ ขณะนน หากมลคาเงนลงทนดงกลาวเพมขนหมายความวากองทนไดผลกาไรจากการลงทน ผลกาไรนนจะถกนามาเฉลยเปนเงนปนผลใหแกผถอหนวยลงทนตามสดสวนของหนวยลงทนทถออย หรอหากกองนนไมมนโยบายจายเงนปนผล ผลกาไรจะถกสะสมและเพมคาอยในมลคาทรพยสนของกองทนรวม (สถาบนพฒนาความรตลาดทน (TSI), 2548) แตหากขาดทน มลคาของหนวยลงทนทผถอหนวยถออยกจะมคาลดลง

นกลงทนเปนผเลอกเองวาจะลงทนกบ บลจ. ใด เชน บลจ.บวหลวง บลจ.กรงศร บลจ.กสกรไทย เปนตน ซงบลจ. แตละแหงกมการเสนอขายกองทนหลากหลายประเภท เชน กองทนรวมตราสารหนกองทนรวมตราสารทน กองทนรวมหนระยะยาว เปนตน และถงแมจะเปนกองทนทลงทนในสนทรพยหรอหลกทรพยประเภทเดยวกน แต บลจ. คนละแหงกอาจมนโยบายการลงทนทตางกนได เชน นโยบายการจายปนผลทตางกน เปนตน ซงนโยบายการลงทนเหลานจะสงผลตอผลตอบแทน และความเสยงทนกลงทนจะไดรบจากการลงทน ดงนนผลงทนจาเปนตองศกษารายละเอยดเกยวกบกองทนเหลานใหดกอนเลอกลงทน

ในความเปนจรงแลวนกลงทนสามารถลงทนในสนทรพยตาง ๆ ไดดวยตนเองโดยไมจาเปนตองผานกองทนรวม เชน แทนทจะไปซอกองทนบวหลวงโครงสรางพนฐาน นกลงทนกอาจนาเงนไปซอหนของบรษทททาธรกจเกยวกบโครงสรางพนฐานเหลานเอง เพอจะไดไมตองเสยคาธรรมเนยมใหแก บลจ. ในการบรหารจดการกองทน อยางไรกตาม การลงทนดวยตนเองกมขอจากด เชน

1. นกลงทนรายยอยมกจะมทนจากด (Thaimutualfund.com, ม.ป.ป.) ทาใหไมสามารถเลอกลงทนไดหลากหลายดงทตนตองการ เชน หากผลงทนมเงนทน 10,000 บาท และตองการซอหนของบรษททดาเนนธรกจเกยวกบโครงสรางพนฐาน ผลงทนอาจไมสามารถซอหนไดจากหลากหลายบรษทและตองเสยคาธรรมเนยมตอหนวย (Commission Fee) สงเพราะซอหนแตละตวในจานวนไมมาก แตหากลงทนในหนวยลงทน ในหนงหนวยลงทนจะประกอบดวย สนทรพยทกชนดตามสดสวนทกองทนไดไปลงทน ทาใหผลงทนสามารถลงทนในสนทรพย หรอหลกทรพยไดหลากหลายกวาการลงทนดวยตนเอง นอกจากน ตามหลกทฤษฎการลงทนแลว นกลงทนควรจะลงทนในสนทรพยทหลากหลาย โดยเฉพาะสนทรพยทมผลตอบแทนผนผวนแบบไมสมพนธกนมาก (Low Correlation) เพอกระจายความเสยงในการลงทน (ตลาดตราสารหน (BEX), ม.ป.ป.) ดงนน นกลงทนทมทนนอยอาจไมสามารถกระจายการลงทนในสนทรพย หรอหลกทรพยตาง ๆ ไดอยางมประสทธภาพเทาทควร

2. นกลงทนรายยอยอาจมความร ประสบการณ และความชานาญในการลงทนไมมากพอ อกทงอาจจะไมมเวลาศกษาและตดตามขอมลเพอใชในการลงทน (Thaimutualfund.com, ม.ป.ป.) ซงการทผลงทนไปซอหนวยลงทนจากกองทนรวมกเหมอนเปนการนาทนของตวเองไปให บจล. เปนผบรหารจดการแทน ซงผบรหารกองทนมกจะมความชานาญในการลงทนในสนทรพยประเภทนน ๆ และมเวลาศกษาตดตามขอมล

3

มากกวาผลงทนรายยอย ทงนผลงทนทซอหนวยลงทนจากกองทนรวมเหลานตองจายคาธรรมเนยมการจดการกองทนใหแก บลจ. เพอแลกกบบรการจดการการลงทนดงกลาว

นอกจากน การลงทนในกองทนรวมยงมขอดอน ๆ อก เชน การลงทนในกองทนรวมบางประเภทผถอหนวยลงทนจะไดรบประโยชนทางภาษ และกองทนรวมมกจะมอานาจตอรองมากกวาเพราะเปนผลงทนประเภทสถาบน เปนตน

อยางไรกตาม การลงทนในกองทนรวมจะมคาธรรมเนยม และคาใชจายในการบรหารกองทนซงจะหกจากผลตอบแทนทผลงทนจะไดรบจากการลงทน และการลงทนในกองทนรวมอาจจะไมยดหยนเทากบการลงทนเองเพราะตองปฏบตตามนโยบายทไดกาหนดไวตอนแรก นอกจากน ผลงทนจะตองพจารณาถงความเสยงในการลงทนในกองทนรวมดวย มใชวาคดวามผจดการกองทนดแลกองทนใหแลวกองทนจะไมมความเสยงเลย กองทนทลงทนในสนทรพยตางประเภทกนกมความเสยงแตกตางกนไป โดยความเสยงทว ๆ ไปของกองทน เชน (สานกงานคณะกรรมการกากบหลกทรพยและตลาดหลกทรพย, ม.ป.ป.ข)

1. การผนผวนของอตราดอกเบย เพราะหากอตราดอกเบยในตลาดเปลยนแปลง จะทาใหราคาของตราสารหนเปลยน ทาใหมลคาสนทรพยสทธของกองทนเปลยนไปดวย

2. การเปลยนแปลงของภาวะตลาดโดยรวม สงผลใหราคาหลกทรพยทกองทนไปลงทนไวเปลยนไป 3. การผดนดชาระหนหรอการขาดทนจากการดาเนนงานของบรษททกองทนไปลงทนไว 4. การขาดสภาพคลอง ในกรณทหลกทรพยทกองทนไปลงทนไวมการซอขายเปลยนมอไมมาก

หรอทเรยกวามสภาพคลองตา กจะทาใหกองทนไมสามารถซอหรอขายสนทรพยนนไดในราคาหรอจานวนทตองการในเวลาทตองการ

“กองทนรวมหนระยะยาว” หรอ LTF นนยอมาจาก Long Term Equity Fund กเปนกองทนรวมประเภทหนงทเนนลงทนในหนสามญทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย โดยตองลงทนในหนดงกลาวไมนอยกวารอยละ 65 ของมลคาทรพยสนสทธของกองทน และไดรบการสนบสนนใหจดตงขนเพอเพมสดสวนของผลงทนสถาบนทจะลงทนระยะยาวในตลาดหลกทรพยฯ เพอใหตลาดทนไทยมเสถยรภาพมากขน นอกจากน LTF ยงใหสทธประโยชนทางภาษแกนกลงทนรายยอย เพอเปนแรงจงใจในการลงทนและการออมอกดวย แต LTF จะมเงอนไขทสาคญเกยวกบระยะเวลาการลงทนกคอ ผลงทนตองถอหนวยลงทนไวไมตากวา 5 ปปฏทนถงไดรบสทธประโยชนทางภาษ ซง LTF ทถกบรหารโดย บลจ. คนละแหงกอาจมนโยบายการลงทนปลกยอยทแตกตางกนไป เชน การเลอกประเภทของหนทจะไปลงทน นโยบายการจายปนผล เปนตน

สทธประโยชนทางภาษทจะไดรบเมอถอหนวยลงทน LTF ไวไมตากวา 5 ปปฏทน ไดแก 1. เงนลงทนในกองทน LTF สามารถนามาหกลดหยอนภาษไดตามทจายจรง สงสดไมเกนรอยละ

15 ของเงนไดในปภาษนน แตไมเกน 500,000 บาท 2. กาไรทไดจากการขายหนวยลงทนคนใหแก บลจ. (Capital Gain) จะไดรบการยกเวนภาษเงนได

แตหากมการลงทนเกนรอยละ 15 ของเงนไดหรอเกน 500,000 บาท กาไรทไดจากการขายคนหนวยลงทนนบเฉพาะเงนลงทนสวนทเกน จะถกนาไปคานวณรวมเพอเสยภาษเงนไดบคคลธรรมดา

4

แตหากผลงทนผดเงอนไขการลงทน คอ ขายหนวยลงทนกอนครบกาหนด 5 ปปฏทนจะตองคนเงนภาษทไดรบยกเวนไปพรอมเพมเงนในอตรารอยละ 1.5 ตอเดอนนบตงแตเดอนเมษายนของปทผลงทนยนขอยกเวนภาษ จนถงเดอนทมการยนคนเงนภาษ และตองจายภาษสาหรบกาไรทไดจากการขายคนหนวยลงทน ภายในเดอนมนาคมของปถดจากปทผดเงอนไข (ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย, ม.ป.ป.ก)

ทางดานของ “กองทนรวมเพอการเลยงชพ” หรอ RMF ยอมาจาก Retirement Mutual Fundเปนกองทนประเภทหนงทไดรบการสนบสนนใหจดตง เพอจงใจใหเกดการออมเงนระยะยาวไวใชจาย ยามเกษยณอาย การลงทนจงมระยะเวลาคอนขางนาน ดงนนเพอใหผลงทนมความยดหยนในการปรบเปลยนนโยบายการลงทนใหสอดคลองกบสถานการณในแตละชวงเวลา RMF จงมนโยบายการลงทนใหเลอกหลากหลาย โดยมทงกองทมความเสยงตา ปานกลาง และสง และผลงทนสามารถสบเปลยนหนวยลงทนของกองทน RMF ไดโดยไมถอวาเปนการขายหนวยลงทน ซงเงอนไขการลงทนใน RMF เพอใหไดรบสทธประโยชนทางภาษจะตางจาก LTF คอ

1. หากเรมลงทนแลวตองลงทนอยางตอเนองโดยซอหนวยลงทนของ RMF ไมนอยกวาปละ 1 ครง 2. ลงทนอยางนอยรอยละ 3 ของเงนไดในแตละป หรอ 5,000 บาท แลวแตวาจานวนใดจะตากวา 3. ตองไมระงบการซอหนวยลงทนเกนกวา 1 ปตดตอกน ยกเวนปทไมมเงนไดสามารถระงบการซอได 4. การขายคนหนวยลงทนทาไดเมอผลงทนอายไมตากวา 55 ปและลงทนมาแลวไมตากวา 5 ป

โดยนบเฉพาะปทมการลงทนเทานน ปใดไมมเงนไดและไมลงทนจะไมนบ สทธประโยชนจากการยกเวนภาษเมอปฏบตตามเงอนไขการลงทนครบทกขอ ไดแก 1. เงนลงทนในกองทน RMF รวมกบเงนทนสารองเลยงชพหรอกองทนบาเหนจบานาญขาราชการ

(กบข.) และประกนชวตแบบบานาญทผลงทนมอยสามารถนามาหกลดหยอนภาษไดตามทจายจรง สงสดไมเกนรอยละ 15 ของเงนไดในปภาษนน แตไมเกน 500,000 บาท โดยการไดรบสทธประโยชนทางภาษน ใหนบตามเวลาแบบวนชนวนตงแตวนทไดเรมลงทน

2. กาไรทไดจากการขายคนหรอไถถอนหนวยลงทน (Capital Gain) จะไดรบการยกเวนภาษเงนได แตหากมการลงทนเกนรอยละ 15 ของเงนไดหรอเกน 500,000 บาท กาไรทไดจากการขายคนหนวยลงทนนบเฉพาะเงนลงทนสวนทเกน จะถกนาไปคานวณรวมเพอเสยภาษเงนไดบคคลธรรมดาเชนเดยวกบ LTF

แตหากผลงทนผดเงอนไขการลงทน ในกรณแรก คอ ขายหนวยลงทนกอนครบกาหนด 5 ปปฏทน จะตองคนเงนภาษทไดรบยกเวนไปในชวง 5 ปยอนหลง และตองจายภาษสาหรบกาไรทไดจากการขายคนหนวยลงทนภายในเดอนมนาคมของปถด จากปทผดเงอนไขและหากผดเงอนไขการลงทนในกรณทสอง คอ ลงทนตงแต 5 ปขนไปแตผดเงอนไขอน จะตองคนเงนภาษทไดรบยกเวนไปในชวง 5 ปยอนหลง แตไมตองจายภาษสาหรบกาไรทไดจากการขายคนหนวยลงทน (ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย, ม.ป.ป.ก)

อยางไรกตาม ยงมการถกเถยงกนวา LTF นน ชวยเพมเสถยรภาพใหแกตลาดทนและสงเสรมใหมการออมระยะยาวจรงหรอไม โดยสภาธรกจตลาดทนไทยระบวา มาตรการลดหยอนภาษเปนแรงจงใจใหเกดการลงทนผานสถาบน (กองทน) ภายในประเทศ ซงไมผนผวนตามแรงซอหรอแรงขายทเกดจากความตนตระหนกของนกลงทนตางชาตและนกลงทนรายยอย อกทง สดสวนของนกลงทนสถาบนในประเทศจากนกลงทน

5

ทงหมดกเพมขนจากรอยละ 6.8 ใน พ.ศ. 2552 เปนรอยละ 9.9 ใน พ.ศ. 2557 ดงนน สภาธรกจจงเหนวามาตรการดงกลาวชวยเพมเสถยรภาพใหแกตลาดทนได อกทงยงระบวามาตรการลดหยอนภาษดงกลาวไมไดเออประโยชนใหคนรวย และไมไดทาลายความเปนธรรมของระบบภาษปจจบน เพราะถงแมวาบคคลทมรายไดนอยจะไดรบการลดหยอนเปนเมดเงนทนอยกวา แตเมอเทยบเปนสดสวนแลวจะไดรบการลดหยอน ในสดสวนทมากกวา (Thaipublica, 2557) นอกจากน นายไพบลย นลนทรางกร ประธานกรรมการ สภาธรกจตลาดทนไทยเปดเผยวา งานวจยเชงลกทตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยจดทาขนเกยวกบพฤตกรรมการถอครองหนวยลงทน และการทาธรกรรมในกองทนรวม LTF พบวา กลมคนทไดประโยชนสงสดจากมาตรการลดหยอนภาษนนไมใชกลมคนรายไดสง แตเปนกลมคนทมรายไดปานกลาง และ LTF กเปนชองทาง การสรางวนยการออมทด (ไทยรฐออนไลน, 23 มถนายน 2557) แตกยงมบางสวนทไมเหนดวยกบมาตรการลดหยอนภาษของกองทน LTF โดยกลาววา นกลงทนทลงทนในกองทน LTF มกจะเนนเพอใหไดสทธประโยชนทางภาษเปนสาคญ และไมไดคานงถงผลตอบแทนจากการลงทนเทาใดนก จงซอและถอหนวยลงทนเปนระยะเวลาตาทสดทเปนไปได โดยซอในเดอนธนวาคมและขายในเดอนมกราคม ดงนนมาตรการดงกลาวจงไมไดชวยใหตลาดทนมเสถยรภาพมากขน และมลคาภาษทรฐตองคนใหแกผลงทนนนสงถงประมาณปละ 8,000 ลานบาท ซงมากกวางบประมาณประจาป 2557 ของหลาย ๆ กระทรวงอกดวย นอกจากน มาตรการดงกลาวยงไมเปนธรรมกบประชาชนทไมมความรความสามารถเพยงพอทจะเขาถงกองทน LTF ได เพราะหากพวกเขานาเงนไปออมกบธนาคารในบญชฝากประจาจะถกเกบภาษรอยละ 15 หรอหากนาเงนไปซอประกนชวตจะไดลดหยอนภาษสงสด 100,000 บาท ในขณะทบคคลทมรายไดเทากนและมความตองการออมเงนเหมอนกน แตเอาเงนไปซอหนวยลงทนในกองทน LTF สามารถนาไปลดหยอนสงสดไดถง 500,000 บาท (Thaipublica, 2557)

จากขอโตแยงดงกลาวประกอบทใน พ.ศ. 2559 จะเปนปสดทายทเงนลงทนในหนวยลงทน LTF จะไดรบการลดหยอนภาษ จงมการถกเถยงกนวาควรจะตออายมาตรการหรอไม โดยในวนท 2 กรกฎาคม 2558 กรมสรรพากรไดออกประกาศอธบดกรมสรรพากรเกยวกบภาษเงนได ฉบบท 257 258 และ 259 โดยมการเปลยนแปลงทสาคญเกยวกบเงอนไข LTF และ RMF จากทใหมลคาทใชซอหนวยลงทน LTF และ RMF สามารถนามาลดหยอนภาษได แตไมเกนรอยละ 15 ของ “เงนไดพงประเมน” ในปภาษนนเปน ไมเกนรอยละ 15 ของ “เงนไดทตองเสยภาษ” โดยคงเงอนไขเดม คอเฉพาะสวนไมเกน 5 แสนบาท ดงนนเงนไดทไมตองเสยภาษ เชน เงนรางวลจากการถกสลากกนแบงรฐบาล เปนตน จะไมสามารถนามารวมในรายได เพอใชเปนฐานในการคานวณมลคา LTF และ RMF ทซอเพอขอลดหยอนภาษได โดยมผลบงคบใชตงแตวนท 1 มกราคม 2558 เปนตนไป (Diana Kanidtha, 12 กรกฎาคม 2558) และในการประชมคณะรฐมนตรในวนท 3 พฤศจกายน 2558 นน คณะรฐมนตรมมตเหนชอบเกยวกบเรองการใหสทธประโยชนทางภาษเงนไดบคคลธรรมดาสาหรบการลงทนในกองทนรวมหนระยะยาว (LTF) ดงน

1. ใหขยายระยะเวลาการลดหยอนภาษออกไปอก 3 ป จากเดมทกาหนดสนสดการลดหยอนใน พ.ศ. 2559 เปนสนสดใน พ.ศ. 2562

2. ปรบเพมระยะเวลาการถอหนวยลงทนใน LTF จากไมนอยกวา 5 ปปฏทนเปนไมนอยกวา 7 ปปฏทน สาหรบหนวยลงทนใน LTF ทซอตงแตวนท 1 มกราคม 2559 เปนตนไป

6

อยางไรกตาม นางวรวรรณ ธาราภม ประธานเจาหนาทบรหาร บรษทหลกทรพยจดการกองทนรวม (บลจ.) กลาววา ตองรอการประกาศอยางเปนทางการจากกรมสรรพากรกอน เนองจากการปรบระยะเวลาการถอหนวยลงทนจาก 5 ป เปน 7 ปนน ในมตคณะรฐมนตรกาหนดใหเรมตงแตวนท 1 มกราคม 2559 ซงขดกบหลกเกณฑเดมทระบใหซอและถอครองเพยง 5 ปปฏทนไดถง พ.ศ. 2559 (Manager Online, 10 พฤศจกายน 2558)

ผลของการเปลยนแปลงเกณฑการถอหนวยลงทนของ LTF จาก 5 ปปฏทนเปน 7 ปปฏทนตอการตดสนใจเขาซอกองทนรวม LTF จากนไปอาจจะประเมนไดยาก แตเกณฑดงกลาวจะเปนการบงคบใหผลงทนตองถอครองหนวยลงทนนานขนระดบความเสยงจากการลงทนจงเพมขนดวยเพราะโอกาสทตลาดจะเปลยนแปลงไปจากเดมนนจะสงขนเมอระยะเวลานานขน นอกจากน กลมผลงทนทเหนวาหลกเกณฑใหมนานเกนไปกอาจเปลยนไปลงทนในสนทรพยอนแทน ซงนกลงทนกลมนมกจะเปนกลมทมความตองการลงทนเพอสทธประโยชนจากการลดหยอนภาษเปนหลกในขณะทเกณฑดงกลาวอาจไมกระทบมากนกกบกลมนกลงทนทเนนผลตอบแทนจากการลงทน และมเปาหมายระยะเวลาการลงทนอยแลวเพราะถงแมจะขาดทนจากหนวยลงทน แตหากรวมกบเงนทไดจากการลดหยอนภาษกอาจขาดทนไมมากหรอไมขาดทนเลย หรอผลงทนอาจเลอกทจะถอหนวยลงทนตอไปจนกวาราคาหนวยลงทนจะขนกได (Manager Online, 10 พฤศจกายน 2558) บทสรปและขอเสนอแนะของผศกษา

ผเขยนมความเหนวา ผลของการปรบกฎเกณฑดงกลาวตอการออมและเสถยรภาพของตลาดทนนนขนอยกบหลายปจจย โดยเฉพาะอยางยงความคาดหวงเกยวกบผลตอบแทนของตราสารหน และตราสารทนตาง ๆ จงทาใหคาดเดาผลไดยาก แต LTF และ RMF กถอเปนเครองมอการสรางวนยการออมทดอยางหนงแกผมรายได โดยเฉพาะอยางยงผมรายไดทไมไดมสวสดการรองรบเมอเกษยณอายการทางาน อยางไรกตาม ผลงทนทตองการลงทนเพอการออมจาเปนตองพจารณาความเสยงทกองทนแตละกองมดวย เพราะผลตอบแทนคาดหวง (Expected Return) ทสงจะมาพรอมกบความเสยงทสง (High Risk High Return) ซงหากเปนกองทมความเสยงสงกมโอกาสทผลงทนจะไมไดเงนลงทนคนหรอไดคนนอยกวาเงนทลงไป ดงนน เมอเลอกลงทน นอกจากผลตอบแทนจากกองทนแลว ผลงทนจะตองคานงถงความเสยงจากการลงทนทเหมาะสมกบความเสยงทตนเองรบได อกทงระยะเวลาการลงทนทกองทนเสนอกควรจะเหมาะสมกบความตองการใชเงนในอนาคตของผลงทนดวย มเชนนนหากผลงทนขายหนวยลงทนคนกอนเวลาทกาหนดหรอตองขายในชวงตลาดขาลง ผลงทนอาจไมไดผลประโยชนจากการลงทนดงทคาดไวในตอนแรก นอกจากน ผลงทนจะตองศกษานโยบายการลงทนและคาธรรมเนยมตาง ๆ ในหนงสอชชวนเสนอขายหนวยลงทนอยางละเอยด พรอมทงศกษาผลการดาเนนการของกองทนอยางใกลชด เพอใชเปนหลกในการตดสนใจวาจะลงทนในกองทนนน ๆ ดหรอไม หรอหากลงทนอยแลวจะลงทนตอไปดหรอไม ซงหากผลงทนมความรความเขาใจเกยวกบเครองมอในการลงทนตาง ๆ ผลงทนกจะสามารถใชประโยชนจากเครองมอเหลานในการลงทนและการออมใหไดประโยชนสงสดได

7

บรรณานกรม ตลาดตราสารหน (BEX). (ม.ป.ป.). เอกสารเผยแพรความรเรองตราสารหน ชดท 2 การกระจายความเสยง

เพอการลงทนทมประสทธภาพ. สบคน 10 พฤศจกายน 2558 จาก https://www.set.or.th/ th/products/bonds/files/book2_diversification.pdf

ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย . (ม.ป.ป.ก). LTF คออะไร. สบคน 10 พฤศจกายน 2558 จาก https://www.set.or.th/education/th/begin/mutualfund_content08.pdf

________. (ม.ป.ป.ข). RMF คออะไร. สบคน 10 พฤศจกายน 2558 จาก https://www.set.or.th/ education/th/begin/mutualfund_content09.pdf

สภาตลาดทนถกคลงสปดาหน เสนอคงมาตรการภาษกองทนหน LTF-RMF. (23 มถนายน 2557). ไทยรฐออนไลน. สบคน 9 พฤศจกายน 2558 จาก http://www.thairath.co.th/content/431379

สถาบนพฒนาความรตลาดทน (TSI). (2548). กองทนรวมและหนวยลงทน. สบคน 9 พฤศจการยน 2558 จาก http://www.set.or.th/yfs/2015/download/YFS2015_YFSCamp2015_ Reading06.pdf

สานกงานคณะกรรมการกากบหลกทรพยและตลาดหลกทรพย. (ม.ป.ป.ก). กองทนรวมคออะไร?. สบคน 9 พฤศจกายน 2558 จาก http://www.start-to-invest.com/webedu/content.html? menu_id=449

________. (ม.ป.ป.ข). กองทนรวมมความเสยงอะไรบาง?. สบคน 9 พฤศจกายน 2558 จาก http://www.start-to-invest.com/webedu/content.html?menu_id=451

Diana Kanidtha. (12 กรกฎาคม 2558). สรรพากรประกาศ ปรบหลกเกณฑใหม LTF RMF 2558.สบคน 10 พฤศจกายน 2558 จาก http://www.propertytoday.in.th/fund/LTF-RMF2558

LTF ใหมไมเคลยร บงเอญ “สมคด” วนรอบกลบมาแกปญหา. (10 พฤศจกายน 2558). Manager Online. สบคน 11 พฤศจกายน 2558 จาก http://m.manager.co.th/SpecialScoop/detail/95800 00124742

Thaimutualfund.com. (ม.ป.ป.). กองทนรวมคออะไร. สบคน 9 พฤศจกายน 2558 จาก http://www.thaimu tualfund.com/AIMC/aimc_about.jsp?pg=2

Thaipublica. (2557). ขอถกเถยงของคนหนกบคนคลง กรณขอเทจจรง LTF เครองมอหกลดหยอนภาษ – พฒนาตลาดทนหรออมคนรวย 10 ปกองทนโตกวา 2 แสนลาน. สบคน 9 พฤศจกายน 2558 จาก http://thaipublica.org/2014/10/ltf/