ALEXEY DE LA LOMATRADER. PROFESOR DE ANÁLISIS TÉCNICO

EN LA UNIVERSIDAD CEU SAN PABLO

«NO SE PUEDE GANAR DINERO CON DOS

HORAS DE TRADING AL DÍA, HAY MUCHA

IGNORANCIA FINANCIERA»

+ CARA A CARA: PETRÓLEO¿HA HECHO YA SUELO? EDUARDO FAUS VS ASCEN REYES

+ BIOTECNOLOGÍA:¿OPORTUNIDADO RIESGO?

REVISTA MENSUAL DE Nº15 Marzo 2016666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666666

Marzo / 2016 3

AASi en 2014, cuando el precio del petróleo estaba

a más de 100 dólares el barril, con un exceso de oferta porque todos querían producir para aprovechar el momento, nos hubiesen dicho

que a día de hoy estaría a 33 dólares, yo habría con-testado: «Chiquillo ¿tú qué te has fumado?». Era una locura pensar en esos precios, ya que estábamos dentro de ese boom de 2009-2014, con gran de-manda de China y con eco-nomías en fuerte creci-miento.

Pero el enfriamiento de China por ese exceso de producción propicia una demanda más débil, que junto con la subida de los tipos de interés de EEUU y el dólar más fuerte desen-cadena, entre otras cosas, esta bajada de precios de casi un 50 por ciento en los últimos seis meses, siendo el declive más prolongado en 20 años.

Tenemos demasiadas variables en juego como para hacer una estimación significa-tiva. Pero lo que sí sabemos son las causas de esta bajada.

Por un lado tenemos, el petróleo de esquisto de EEUU y, en menor medida, las exportaciones Libias que aumentaron la oferta, mientras que las economías de China y Europa redujeron la de-manda.

Si a esto agregamos que un dólar fuerte encarece el crudo, afectando aún más a la demanda, tenemos parte de los ingredientes para un colapso de precios. A la hora

CARA

ASCENSIÓN REYESAnalista de ETX Capital

«Hay razones para creer que los precios bajos del petróleo seguirán durante un tiempo»

Tras sufrir un duro desplome, parece que los precios del petróleo comienzan a estabilizarse por encima de 30 dólares. Analizamos la posible formación de un suelo.

de redactar este artículo, tenemos el barril de petróleo ligero Texas (‘light sweet crude’ o WTI ) en 33,70 dólares, y estamos a la espera del dato sobre reservas del Institu-to Americano del Petróleo. Previsiblemente, según datos

publicados el martes 1 de marzo por la American Petroleum Institute (API), se espera un aumento de reservas y una previsible bajada de los precios.

Finalmente, las noticias recientes de Irán y Arabia Saudí fomentan la idea de saturación de este mercado en un futuro previsible, pues ambos países no están dispuestas a reducir su do-minio en el mercado mien-tras sus competidores, es-pecialmente los producto-res de esquisto en EEUU, prosperen. Por ello, resulta difícil para el mercado emocionarse demasiado

con los niveles de inventarios. Todos estos factores son buenos moti-

vos para creer que los bajos precios del petróleo continuarán por algún tiempo bajos, a pesar de una posible tendencia alcista semanal.

Si observamos el gráfico, en su análisis técnico, los precios se están moviendo en un rango enorme, concretamente entre

36.10 y 30 puntos. Además, tenemos un claro soporte en 32 dólares, que de romperlo podría llegar al segundo soporte de 28 e incluso bajar más.

Pero tampoco podemos olvidar que marzo ha comen-zado alcista y, de seguir la racha, el petróleo podría llegar a rozar los 36.1 dólares del 27 de enero.

Tenemos un claro soporte en 32 dólares, que de romperse podría llegar hasta 28 dólares

Marzo / 20162

AAEn el corto plazo, vemos cómo este año el petróleo

West Texas viene tratando de estabilizar las caídas en el interior de un rango lateral, con zona baja en los mínimos de febrero en niveles de 26 dólares, y

parte superior en los máximos de enero en 34,85 dólares. Pese a que en el corto plazo la consumación de un proceso de suelo viene a traer volatilidad, y por ende no debe descartarse que el precio siga en la tesitura comentada alguna semana más, espe-ramos que un importante rebote técnico tenga lugar durante el primer semestre de este año.

Por un lado, desde el lado de los precios, por análisis técnico se aprecian tres ondas bajistas bien delimitadas, esperando próxi-mamente el inicio de una cuarta onda alcista. Este escenario esperado se aprecia de forma clara cuando se estudia la situa-ción técnica en escalas len-tas (mensuales), con los indicadores técnicos mos-trando lecturas de elevada sobreventa e importantes divergencias alcistas, pro-pias de la antesala de un movimiento de rebote téc-nico o suelo temporal de algunos meses.

Si atendemos a las ex-pectativas de inflación de los principales organismos mundiales, tanto para Es-tados Unidos como para la zona euro, se aprecia un claro punto de inflexión de cara a los próximos tri-mestres. Viendo el crecimiento trimestral estimado del IPC se aprecia cómo las previsiones de cara a los próximos

CARA

EDUARDO FAUSAnalista de Renta 4 Banco

«Esperamos que haya un importante rebote técnico en el primer semestre»

Petróleo¿Ha hecho ya suelo?

trimestres son alcistas, desde crecimientos casi planos en la zona euro (0,2 por ciento en 2015) hasta crecimientos estimados del 0,9- 1 por ciento de cara a este año.

Estas estimaciones alcistas de crecimiento por parte de los principales organismos internacionales, como el FMI o la OCDE no es baladí. En el gráfico que mostramos se

advierte la clara correlación entre el cre-cimiento, la caída de estas tasas y la evo-lución del precio del petróleo. De esta manera se verá cómo las caídas del IPC desde 2008 hasta 2009 se correlacionaron con caídas del precio del petróleo y cómo la recuperación en las tasas de IPC desde 2009 hasta 2011 se correlacionaron posi-tivamente con la recuperación del precio del petróleo en esos tres años.

En base a esto, los da-tos técnicos cobran más sentido. Sobrepasar la zona de 34,85 dólares mostrará un primer indi-cio positivo. Las próxi-mas reuniones esperadas en la OPEP con vistas a recortar la producción serán clave para una re-cuperación del precio. Algunos países como Arabia Saudí, Rusia, Ca-tar y la propia Venezuela han acordado congelar su producción de crudo a niveles de enero. Hasta que se conozcan los tér-minos acordados en la próxima reunión de mar-zo probablemente segui-

remos asistiendo a la tónica lateral que el precio del crudo viene mostrando desde enero.

Se aprecian tres ondas bajistas bien definidas, esperando el inicio de una cuarta onda alcista

Marzo / 20164

A principios del 2001, Alexey de la Loma dejó su empleo fijo en IBM para vivir del trading. Pero las cosas no eran como ahora. Internet estaba casi en pañales, había muy poca for-

mación, los libros de análisis técnico estaban en inglés, y los contados que había en castellano tenían una tra-ducción pésima. Empezó así una carrera autodidacta que le llevó del trading discrecional al de sistemas y desde ahí a gestionar dinero de terce-ros. Retirado ya del trading activo, ahora imparte clases de renta varia-ble y análisis técnico en la Universi-dad CEU San Pablo y ha fundado ‘Financer Training’, empresa especia-lizada en la formación de traders pa-ra la obtención de certificaciones. Hoy en día, es uno de los mayores expertos del país en análisis técnico, el maestro de muchos brókers del presente, y del futuro.

¿Lo debió ver muy claro cuando dejó un trabajo fijo para dedicarse al trading?Pues no, no lo tenía muy claro. Me pasó lo que a mucha gente, que no me gustaba lo que estaba haciendo. Pero si estaba convencido de que podría vivir de esto. En los

cursos que he dado durante muchos años a inversores particulares (ahora no lo hago), lo que les recomendaba es que, antes de hacer eso, estuviesen un año practicando con una cuenta demo. No le va a costar dinero, y es muy útil porque es mucho mejor ir más despacio, aunque pienses que estés bien formado.

Mucha gente que se ha quedado en el paro se mete en el trading para ganarse la vida, pero la mayoría de las cuentas se quedan sin capital…Si, y esto va a ser siempre así. Yo el trading lo veo como una manera de rentabilizar tus ahorros, pero no para vivir de ello, a no ser que tengas un capital muy elevado.

Por ejemplo, si tienes medio millón de euros puedes vivir sin ningún pro-blema. Ahora bien, se dice muchas veces, y esto es más un reclamo de marketing, que con 30.000 euros te vas a ganar 3.000 euros al mes. Pero esto es imposible. Puede que haya una o dos personas que lo hagan, pe-ro la mayoría no pueden. Yo no po-dría. Hay que ser realistas. Si grandes inversores como Warren Buffett o

Georges Soros consiguen rentabilidades del 20 por cien-to anual durante muchos años, por qué vamos a ganar nosotros un 200 por cien anual. No tiene sentido.

¿Cómo ve la eclosión de cursos que hay ahora?Soy muy crítico. Pensando en el inversor, lo primero que se ve es que hay un marketing excesivo. El inversor te

« No se puede ganar dinero con dos horas de trading al día, hay mucha ignorancia financiera»

ALEXEY DE LA LOMATrader. Profesor de Análisis Técnico en la Universidad CEU San Pablo

El trading es una buena manera de rentabilizar los ahorros pero no se puede vivir de él. Olvídese de ganar 3.000 euros al mes con una cuenta de 30.000 euros. Para Alexey de la Loma, esto no es realista. La clave pasa por una buena formación y un buen sistema.

«Si Buffett o Soros ganan un 20% anual, ¿por qué nosotros vamos a ganar un 200%?

Alexey de la Loma Licenciado en Ciencias

y Económicas y Diplomado en Empresariales.

Trabajó en Banco de Santander e IBM antes

de dedicarse a los mercados financieros.

Es profesor de Análisis Técnico en la

Universidad CEU San Pablo, el IEB y la

universidad Rey Juan Carlos. Posee distintas

certificaciones en análisis técnico y

mecados (CMT, CFTe, FRM, CAIA). En 2014

fundó la empresa ‘Financer Training’, especializada en la formación para la

obtención de acreditaciones

financieras.

ENTREVISTA

José Jiménez @Pep_JimenezCoordinador de Zona de Trading

Marzo / 2016 5

pregunta, por ejemplo, si es posible ganar un 100 por cien anual. La respuesta es no, pero si quieres que vaya a tu curso le tienes que decir que si. O si te pregunta si es posible ganar dinero con dos horas al día, pues tampoco es verdad. Para mi esto no es cierto, aunque quizás al-guien lo consigue, pero no la media. El problema es que hay mucha ignorancia financiera, y la gente no sabe muy bien lo que puede esperar del mercado. Cuando alguien quiere hacer un curso, que se fije si el márketing es muy agresivo y si le van a enseñar por lo menos a utilizar un software. También es importante saber cuál es la forma-ción de la persona que te esté formando, si tiene alguna certificación de análisis técnico o años de experiencia gestionando cuentas.

Muchos brókers forman a sus clientes, ¿Cómo lo ve?Aquí se pueden dar dos casos, dependiendo de si eres cliente o no lo eres. Por un lado, el que tiene ya el cliente y le da formación, perfecto. Pero cuando se montan cur-sos muy agresivos para captar clientes, que dicen que con muy poco dinero se puede ganar mucho, entonces no se están haciendo bien las cosas. Esto es muy típico de bró-kers de forex, que son muy agresivos y captan muchos clientes. El broker es fundamental, sin él no vamos a nin-gún sitio. Hay que pedirle las comisiones más baratas posibles y un acceso rápido, pero la formación ya la pones tú. Ahora, si te la regala, pues estupendo, pero hay que tener mucho cuidado si no eres cliente.

¿Ha formado a empleados de brókers?Si, por ejemplo, a los gestores de cuentas de XTB. A ellos

les interesa tener una certificación en análisis técnico. Al final, el hecho de que la tengas es una forma de diferen-ciarte, pues se supone que con ella sabes lo que es el análisis técnico. Esta es la formación que yo hago ahora, que se centra en dos áreas. Primero, aprender un área de conocimiento de una forma más académica, más comple-ta. Por otro lado, al ser profesionales, a una persona que trabaja en el sector la certificación le puede ayudar a en-contrar un trabajo.

¿Qué enseña en la universidad?Doy renta variable, renta fija, análisis técnico y análisis fundamental. Este último me gusta menos, pero también lo enseño. Lo que más me gusta es el técnico, y más si te encuentras con estudiantes de segundo, tercero o de Máster que nunca han hecho trading. Partes de cero y les vas guiando y dan-do información, ves un poco lo que pensabas tu cuando entraste en el mercado. Incluso les hago pruebas de simuladores de trading, que ya me hubiera gustado a mí cuando estudia-ba en la universidad.

Sigue habiendo muchos traders autodidactas...Claro, lo que pasa es que cuando empecé yo no había otra cosa. En mi caso, no tenía más remedio. Por ejemplo, los únicos libros que había eran los de la editorial Gesmova-sa, muy mal traducidos, muy malos y con un formato muy antiguo. Cuando yo empecé, en Estados Unidos lleva-

«La cuenta demo es una maravilla, si tu sistema funciona, metes dinero de verdad»

Marzo / 20166

ban ya con el técnico muchos años. Pero tampoco se inventaron nada. Cualquier curso como el mío lo que hace es coger lo que ya está hecho. Al final el alumno tiene que llevarse una idea de cómo hacer su propio sis-tema.

¿Qué opina de los CFDs?Es un buen producto, por eso ha triunfado tanto. Los futuros son el mejor producto con mucha diferencia, porque tienen las comisiones más bajas y no te cobran nada por el dinero que te prestan. El problema de los futuros es que las garantías son relativamente altas. La ventaja del CFD es que, desde cantidades muy pequeñas, puedes operar. Y no es que el CFD tenga más riesgo que el futuro, eso depende de cómo lo utilice el cliente, del apalancamiento. Lo que si es más caro el CFD es en co-misiones, además de que te cobran un interés por el di-nero. A una cuenta pequeña, que está empezando, le recomendaría CFDs, y a una grande, futuros.

¿Ha tenido días malos de perder hasta la camisa?Si. Cuando operas con apalancamiento y con futuros, hay huecos de apertura muy grandes en los que puedes per-der muchísimo. En el trading seguro que vas a tener momentos malos. Y si te dicen que no, mienten.

¿Qué necesita un buen trader?Para hacer trading hay un autor muy bueno que se llama

Alexander Elder, con su libro 'Trading for a living. Men-ciona las tres «m», que son ‘Mind, Money and Method’ (mente, dinero y método). Lo primero, la mente, se refie-re a la psicología y es una tema que, hasta que no has hecho trading, no te das cuenta de lo importante que es, En segundo lugar, la gestión del riesgo y la gestión mo-netaria. Por último, el método. Hay que tener un sistema. Si es cuantitativo, para mí mejor.

¿Qué consejo daría a un trader con poca experiencia?Primero, que intenten formarse en análisis técnico, mediante una certi-ficación financiera (CMT o CFTe) o que se compre directamente los libros o haga cursos. Después, que se intente formar en el desarrollo de sistemas de trading. Y cuando em-piece a operar, falta la otra pata, la psicología, que o bien se aprende a

medidas que vas operando o leyendo tres o cuatro libros.

¿Le parecen bien la cuentas demo?Una maravilla. Mucha gente la critica porque no es dine-ro de verdad, pero es mejor eso que nada. Te formas en análisis técnico, pones un sistema a funcionar y lo dejas cinco o seis meses. Si ves que funciona, metes dinero, primero poquito y luego cada vez más.

«En el trading seguro vas a tener momentos malos. Y si te dicen que no, te están mintiendo»

Alexey de la Loma es autor de «Las voces de los maestros de los mercados fi nancieros» y «Todo lo que hay que saber sobre Candlesticks. Un enfoque moderno». Su punto fuerte es la formación de traders, campo en el que es un auténtico experto. Y casi todo ha venido por la vía autodidacta. Confi esa que «el mejor libro ahora mismo» es el de Charles Kirkpatrick, de título «Technical analysis». No está traducido al castellano pero, sostiene De la Loma, «es el mejor libro de análisis técnico con mucha diferencia». El problema es que muchos clásicos, como el de Murphy, «no están actualizados y se han quedado viejos». Entre los autores españoles, en los tiempos en que comenzó solo estaban Antonio Saéz del Castillo y José Luis Cava, especializados en Elliott, una teoría que no gusta a De la Loma por ser demasiado subjetiva. «Aunque Sáez del Castillo es una persona que escribe y redacta bien, sus libros tratan básicamente sobre Elliott, contenido que no me gusta», dice. Otra pequeña joya, en su opinión, es «Market Wizards», de Jack D.Schwager, en la que el autor entrevista a gestores que han ganado mucho dinero.

¿CUÁLES SON LOS LIBROS PREFERIDOS DE ALEXEY DE LA LOMA?

Marzo / 20168

Ante esta situación de volatilidad, lo aconsejable es invertir en sectores defensivos pero teniendo en cuenta que si en septiembre del curso pasado, la mitad de las gestoras con sus fondos más se-

guros incurrían en pérdidas, ni que decir tiene cómo será una actualización de sus cifras a febrero de este año…

Por tanto, dado un panorama tan convulso a todos los niveles, sería un buen momento de apostar por la biotec-nología. Tras descifrarse el primer cromosoma humano completo en 1999, el índice Nasdaq Biotecnológico vivió momentos de euforia desmedida, llegándose a multiplicar por 5. Desde entonces, el índice se ha reestructurado du-rante una década, alcanzando su madurez en el 2011 (a diferencia de finales de los 90 y/o comienzos del 2000 don-de era visto más como una expectativa en forma de burbu-ja y que en época de crisis ha sido el sector estrella) y estan-do envuelto ahora en un canal alcista con un claro apoyo en su media de 200 sesiones aunque bien es cierto que desde el pasado septiembre ha perdido su pulso con res-pecto al S&P 500. De cualquier forma, mientras no pierda los 2.576-2.510 puntos no hay que deshacer posición ya que la corrección está dentro de lo normal. (Ver gráfico 1).

No hay que olvidar que la volatilidad que presenta es uno de sus mayores riesgos, unido a la gran dependencia de las autoridades sanitarias, pero tampoco podemos obviar que si a comienzos del año 2000, el sector cotizaba a un ratio de media 80 veces los beneficios, hoy está aproxima-damente a 15-20 veces los beneficios.

Según datos de Morningstar, el índice global de biotec-nología MSCI World Biotech presenta una rentabilidad

Biotecnología:¿Oportunidad o riesgo?

Con los mercados aún muy convulsos, los inversores buscan cobijo en los sectores defensivos, y uno de los que más brillan es la biotecnología. Miguel Ángel Martínez analiza la evolución sectorial y las oportunidades que ofrece en España Biosearch.

acumulada de un año a fecha 29 de febrero de -13,68 por ciento, cifra bastante negativa pero que no lidera ni mucho menos en el global de índices por el lado negativo (MSCI Spain: -22,85 por ciento). En cambio, a 3 y 5 años, lidera todos los rankings con rentabilidades del 28,84 por ciento y 32,94 por ciento respectivamente.

Si nos trasladamos a nuestro país, las dos principales empresas cotizadas biotecnológicas son Grifols y Pharma-Mar pero tras los movimientos corporativos de Biosearch la semana pasada, hay que estar atentos a ella.

BIOSEARCHSeguro que la gran mayoría de nosotros tenemos en nues-tro subconsciente la palabra «omega 3», debido en gran parte a Biosearch (antigua Puleva Biotech). La compañía dispone de proyectos pioneros a nivel mundial en relación a la lactancia de las mujeres, metabolismo, etc… y además suele recibir importantes ayudas por parte del gobierno de turno, con lo cual, viendo su evolución en bolsa, pode-mos decir que es la eterna promesa, ya que su pésima evolución bursátil no va relacionada por el contexto eco-nómico internacional, sino más bien es debido a causas internas.

Desde su salida a bolsa, partió con la sombra de la fama especuladora del consejo, aunque el verdadero problema vino más tarde con un nuevo consejo con piel de cordero y envuelto en promesas de multiplicaciones de Ebitda y reparto de dividendos, adquisiciones (Exxentia, su talón de Aquiles), «traición» de directivos y supuesto traspaso del ‘know-how’ (torpedeando incluso acuerdos con una

ANÁLISIS DE MIGUEL ÁNGEL MARTÍNEZ

Economista y analista técnico

@MAMandMARKETS

Marzo / 2016 9

empresa estadounidense del sector), directivos que no firman cuentas, etc… ¿Interesante verdad? pues lo mejor está por llegar, ya que pasado ese temporal, vino el gigante Lactalis y se hizo por la nada desdeñable cifra de 630 mi-llones de euros con la división láctea de Ebro Foods, de-jando a su vez una posición estratégica del 29,9 por ciento (límite para no realizar OPA) a un valor contable de 0,48 euros por acción en su filial Biosearch y manteniendo entre Ebro y Lactalis una participación superior al 50 por ciento. Lo curioso de todo esto, y con los cálculos sobre el papel, es que desde dentro y a través de su propio cuidador no la dejaban subir, intermediando una y otra vez una conocida agencia de valores de forma sistemática cada vez que el mercado estaba con viento a favor (mientras tanto, se echa de menos la figura de ‘Head of Investor Relation’ y que tan importante es en una cotizada).

Desde entonces, Ebro Foods ha rebajado su porcentaje hasta el 3,121 por ciento, quedando en minoría el acciona-riado y aquí es donde viene la estrategia a seguir. Como dije anteriormente, la semana pasada se anunció en diferen-tes medios que uno de sus principales socios, Pescaderias Coruñesas, había pasado de una participación del 5 por ciento a un 10 por ciento, dato por cierto erróneo ya que estaban en el límite del 10 por ciento tiempo atrás (se hicie-ron con un 5 por ciento en el 2007, alrededor de los 2,2 euros y poco a poco han ido promediando a precios muchos bajos). ¿Prisa por salir ante una posible OPA de Lactalis que les obligue a asumir más minusvalías? como dato pre-cedente en un caso similar, le informo que Lactalis ofreció a Parmalat una prima del 21 por ciento respecto al precio medio de la acción de los últimos 12 meses por el 71 por ciento restante (2,6 euros/acción). A nivel bursátil hay que reconocerles que son de las pocas empresas españolas que no han realizado en toda su historia una ampliación de ca-pital y eso en el mercado continuo es un punto fuerte (ca-pitalización bursátil de 25,67 millones de euros a fecha 1 de marzo). El suelo redondeado del valor está comenzando a dar sus frutos desde la semana pasada con una débil resis-tencia en los 0,525 euros, para posteriormente encarar las zonas clave de largo recorrido, 0,62 euros y 0,73 euros. A partir de ahí la fiesta está asegurada. (Ver gráfico 2)

El punto de match ball está cerca, momento pues de que el último nuevo consejo de administración actúe con verda-dera visión de cotizada.

Grafico 1: NASDAQ BIOTECNOLOGÍA

Grafico 2: BIOSEARCH

Marzo / 201610

NEGOCIACIÓN MÁS VENTAJOSA CON LA NUEVA PLATAFORMA RENTA 4 DIRECTO PLUS

WARRANTS

Muchos traders realizan su operativa diaria mediante warrants, principalmente para limitar la pérdida potencial. Para ellos, Renta 4 acaba de lanzar su plataforma Renta 4 Directo Plus, con condiciones más ventajosas de precios y contratación.

I&F @finanzascom

Los warrants son un tipo de opciones titulizadas que confieren el derecho pero no la obligación de comprar o vender un determinado activo en unas condiciones determinadas previamen-

te y mediante el pago de una prima. Son instrumentos utilizados frecuentemente por los traders, pues entre las ventajas de invertir con este tipo de productos, una de las principales es que el inversor sabe de antemano su riesgo potencial de pérdida, que se limita al impor-te de la prima pagada. El warrant es un instrumento derivado que cotiza en bolsa y cuyo precio está vincu-lado a la evolución del activo subyacente. Son produc-tos con apalancamiento, lo que implica que hay un efecto multiplicador sobre las ganancias, y también sobre las pérdidas. Son adecuados para traders con un conocimiento profundo del mercado, que lleven a cabo un seguimiento constante del mismo.

En España, uno de los principales emisores es Com-merzbank, cuyos warrants (y otros productos deriva-dos) se pueden contratar a través de la nueva platafor-ma Renta 4 Directo Plus, en funcionamiento desde esta misma semana. Renta 4 Directo Plus es una pla-taforma electrónica exclusiva de Renta 4 Banco para la negociación fuera de mercados organizados (OTC) de warrants y otros productos derivados listados por Commerzbank en la Bolsa de Madrid o no listados.

Renta 4 lleva dando la posibilidad a sus clientes de negociar todos los productos cotizados de todos los emisores en el Segmento de Warrants y Otros de la

bolsa española (BME) a través de su página web. Ade-más, desde 2009, se añadió la posibilidad de negociar más productos de esta tipología, a través de Renta 4 Directo (R4D), donde se incluía la posibilidad de ope-rar por medio de la «petición de precio» con una gran variedad añadida de productos, y en exclusiva, siem-pre emitidos por Commerzbank.

Ahora, con la nueva plataforma Renta 4 Directo Plus se permite el acceso a 4.700 productos de Com-

merzbank. Independientemente, Renta 4 da acceso a sus clientes a través de la Plataforma BME (seg-mento de Warrants) a todos los productos de todos los emisores.

La nueva plataforma incorpora una serie de ventajas diferenciales que incrementan su atractivo para los traders e inversores. En primer lugar, el periodo de negociación no acaba a las 17:30 horas sino que se extiende desde las 09.00 hasta las

22:00 horas. Este matiz es importante porque permite reaccionar a los movimientos de los mercados ameri-canos y Forex en tiempo real, sin tener que esperar a la apertura del día siguiente.

Por otro lado, los inversores pueden comprar un warrant a través de la plataforma BME durante el ho-rario normal de Bolsa y venderlo por la tarde a través de la nueva plataforma. Ahí van a encontrar una tipo-

La negociación se extiende hasta las 22 horas, para aprovechar Forex y Wall Street

Marzo / 2016 11

logía de órdenes ampliada (limitadas, mercado, Stops y OCOs), lo que mejora la anterior versión y permite posicionarse a los clientes. Commerzbank cotiza de manera continua precios indicativos de oferta y deman-da (‘bid’ y ‘ask’) en todos sus productos, siendo estos precios idénticos tanto en la plataforma Smart Warrants de BME como en Renta4 Directo Plus, du-rante el horario habitual del mercado español.

Igualmente, las operaciones a través de Renta 4 Di-recto Plus van sin cánones de bolsa (excepto para los produc-tos listados en la bolsa) y existe un gasto de co-rretaje de 2,95 euros por opera-ción (excepto Reverse Conver-tible Bonds => 0,25 por ciento sobre efectivo). Del mismo modo, es la única forma, a día de hoy, de operar con Turbo y Bonus Warrants de Commerzbank y otro tipo de acti-vos como los Reverse Convertible Bonds. La negocia-ción de los Turbo Warrants, Bonus Warrants y los Reverse Convertible Bonds no conlleva comisiones por cánones de Bolsa, al no estar estos activos listados en bolsa española.

Las operaciones a través de Renta 4 Directo Plus van sin cánones de bolsa

La web se divide en cuatro partes. 1.- Operativa y riesgos. 2.- Menú de introducción de orden. 3.- Buscador e información de valores. 4.- Historial de órdenes y cartera

Si filtramos por emisor Commerzbank, nos aparece «Mercado de contratación», debido a que los productos pueden estar listados en la bolsa o en R4D+

En el filtro «Nombre/ISIN/Ticker» se puede filtrar por el código local del producto en BME (5 posiciones) o el de Commerzbank (R4D+) (6 posiciones).

El buscador nos permite filtrar por mercados, subyacente, tipo de

producto, emisor, vencimiento y tipo (call o put)

DESCRIPCIÓN GRÁFICA DE LA NUEVA PLATAFORMA R4D+

Marzo / 201612

El euro/dólar (Eur/Usd) lleva inmerso desde 2015 en un gran rango lateral delimitado entre los 1,1400 y los 1,0500. Esto se aprecia especial-mente bien en el gráfico semanal.

A mí en concreto me está resultando muy difícil de operar, hasta el punto de que desistí hace semanas. La última estrategia que planteaba, y que publiqué en un medio de mi región, 'Navarra Capital', obtuvo leves beneficios, y aun con todo dejé claro que no lo había operado, por la dificultad que personalmente estoy en-contrando dentro de este lateral.

Entiendo que un operador ha de analizar cuáles son las monedas más fuertes y cuáles son las más débiles, y tratar de operar las primeras contras las segundas. Según mi experiencia, estas operaciones son las que mejores ratios beneficio/pérdida ofrecen, además de dar zonas más claras de entrada, acumulación y salida.

De hecho, y puestos a apostar contra el euro, ¿por qué no hacerlo por medio de una moneda más fuerte que el dólar, y tratando de buscar una tendencia? En el ejemplar de esta misma revista publicado el 15 de enero de 2016 planteaba el análisis del Usd/Jpy (dólar/yen), en el que la estrate-gia era vender si se perdía el soporte de los 116,000. De momento ese planteamiento está evolucionando muy bien.

Por lo tanto, si quiero ponerme bajista en el Eur/Usd, con la dificul-tad que conlleva operar este lateral, y mi análisis da por hecho que el Yen está más fuerte que el dólar, ¿por qué no ir directamente a operar el Eur/Jpy para ponernos cortos, y olvidarnos de momento del Eur/Usd? En ese número de la revista también planteaba esta opción.

Aunque la mayoría optemos por el trading a corto plazo, en este caso pienso que se daría una muy buena

oportunidad de tendencia en el caso de que el lateral se definiese. Si el rango del lateral es de 1,1400-1,0500 = 0,0900, en teoría, su rotura tendría un desplazamiento de al menos ese recorrido.

ESTRATEGIA:1.- Abriríamos cortos en el caso de que el Eur/Usd per-diese los 1,0500, situando el stop en los 1,0620. El ob-jetivo de beneficio lo situaría en 0,9650 (por debajo de la paridad).2.- Si por el contrario la cotización lograse superar los 1,1400, yo me pondría largo, con stop en los 1,1260, y profit objetivo en los 1,2300.

Aunque en este caso la estrategia la estoy planteando analizando el gráfico semanal, y por lo tanto el desarro-llo del movimiento llevaría bastante tiempo, pienso que el ratio beneficio/pérdida es muy bueno, y valdría mu-cho la pena.

En el momento en el que vaya a definirse este lateral trataré de «actualizar» esta estrategia, bien en esta misma revista o bien en la web de Finanzas.com, puesto que será relevante tener en cuenta la situación del indicador RSI, en mi operativa bastante relevante.

ESTRATEGIA PARA UN EURO/DÓLAR EN TIERRA DE NADIE

DIVISAS

El euro/dólar, el par de divisas más operado del mundo, lleva desde el año pasado en un gran rango lateral, de difícil operativa. Jorge Labarta, autor de 'Así me hice trader' y experto en el mercado de divisas, ofrece pautas de trading por si el lateral se define.

JORGE LABARTAAutor de 'Así me hice trader'

@asimehicetrader

El movimiento llevaría tiempo pero el ratio beneficio/pérdida es muy bueno

Evolución del euro/dólar