SENZITIVNA ANALIZA

Zima 2005 Evaluacija i rizik čas 5 i 6 1

Jedan od najkorišćenijih metoda analize rizika jeste senzitivna analiza putem koje privredno društvo čini najbolju estimaciju prihoda i rashoda, koji su uključeni u projekat, izračunavajući :

NSV (ili ISR), koja je bazičan parametar za kontrolu senzitivnosti moguće greške ukupnog prihoda i rashoda reliranih sa različitim uticajem troškovnih stavaka.

Zima 2005 Evaluacija i rizik čas 5 i 62

Na primer, šta bi bilo ukoliko bi metod NSV koji koristimo u oceni ukupnog godišnjeg prihoda, bio precenjen za 5% ili 10%. Ukoliko mala greška uslovi da NSV postane negativna, onda je projekat signifikantno rizičan, s obzirom na okolnost da se vrlo male greške u postupku estimacije mogu desiti. Sa druge strane ukoliko greške ranga npr. 10%-15% ne utiču na NSV tj. ona i dalje ostaje pozitivna, tada je NSV

Zima 2005 Evaluacija i rizik čas 5 i 63

relativno nesenzitivna na greške u estimaciji budućih novčanih tokova i zato projekt ima veoma mali rizik. Čak iako bi projekat bio precenjen sa 14% u smislu estimiranih prihoda NSV projekata ostaje i dalje pozitivna.

Zima 2005 Evaluacija i rizik čas 5 i 64

Primer Pretpostavimo projekat čija je inicijalna

investicija nulta (npr. rentiranje ili lizing mašina) i ukupan godišnji prihod i troškovi dati na narednoj tabeli. Takođe pretpostavimo da je ekonomsko trajanje predloženog projekta n = 10 godina, i da su

troškovi kapitala k = 10% = 0,1. Na osnovu ovoga privredno društvo ocenjuje najbolju NSV, kao sledi: (podsetimo se da je I0 = 0; odakle sledi da je NSV = SV).

Zima 2005 Evaluacija i rizik čas 5 i 65

Zima 2005 Evaluacija i rizik čas 5 i 66

Zima 2005 Evaluacija i rizik čas 5 i 67

Zima 2005 Evaluacija i rizik čas 5 i 68

Primer, prihodi su smanjeni za 10% (α= –10%) tada NSV pada sa €81,114

miliona na €40,557 miliona. Međutim, povećanje u troškovima energije, komponenta C2, od +10% utiče na smanjenje NSV sa €81,114 na €51,779 miliona.

Ispitivanje senzitivne matrice dozvoljava privrednom društvu da dođe do brojnih zaključaka koji se odnose na rizik projekta:

Zima 2005 Evaluacija i rizik čas 5 i 69

1. Čak iako je ukupan prihod precenjen sa 20%, NSV i dalje ostaje pozitivna.

2. Ukoliko se cena energije povećava, ali sve do 33% ili manje, projekat ostaje profitabilan.

3. Prihvatanje projekta nije ozbiljno narušena divergentnim (gore-dole) promenama ostalih komponenti troškova.

Pošto je NSVα linearna funkcija od varijable a, tada se može iskazati i kao funkcija, kako sledi:

.Zima 2005 Evaluacija i rizik čas 5 i 6

10