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2015

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유가

전망

2015년 국제 원유 시황과 유가 전망ANALYSIS OF WORLD OIL MARKET

연구자료15-01ISSN 2383-9430

2015년국제 원유 시황과 유가 전망

ANALYSIS OF WORLD OIL MARKET

2015·01

이 달 석 · 오 세 신

연구자료15-01ISSN 2383-9430

2015년국제 원유 시황과 유가 전망

ANALYSIS OF WORLD OIL MARKET

이 달 석 · 오 세 신

요약 i

<요 약>

○ 2014년 국제 원유시장은 미국을 중심으로 비OPEC 산유국의 생산이 급

증하는 가운데 세계 경제의 회복세 지연으로 석유수요가 부진하여 공급

과잉 상황이 지속됨.

- 세계 석유수요는 OECD의 감소세와 비OECD의 증가세가 지속되는 가

운데 전년 대비 0.6백만b/d(0.7%) 증가한 92.4백만b/d를 기록함.

- 세계 원유공급은 OPEC이 전년과 동일 생산 수준을 유지하였지만 비

OPEC의 공급 증가로 전년 동기 대비 1.9백만b/d(2.1%) 증가한 93.3백만

b/d를 기록함.

- OECD 상업용 원유재고는 과거 5년 평균치를 상회한 가운데 11월에는

전년 동월 대비 1.0% 증가한 999.0백만 배럴을 기록함.

○ 2014년 연평균 두바이유 가격은 전년 평균가격($105.25/배럴)보다 하락한

$96.56/배럴이었으며, 하반기 들어 급락세를 보였음.

- 연중 최고가격은 이라크 사태 등 등 지정학적 불안이 심화된 가운데 6

월 23일 기록한 $111.23/배럴이고, 연중 최저가격은 12월 31일의 $53.60/

배럴임.

- 하반기 원유가 하락의 주요 원인은 세계 석유시장의 공급과잉 지속, 지

정학적 불안의 완화, OPEC의 시장점유율 방어를 위한 생산목표 유지,

달러화 강세 등임.

○ 2015년 두바이유 가격은 저유가에 따른 비OPEC 공급의 둔화에도 불구

하고 석유시장의 공급과잉과 달러화의 강세 지속으로 전년보다 42.9%

하락한 $55.11/배럴로 전망됨(기준유가 시나리오).

ii

※ 주요 전제: 세계 경제성장률 3.5%, 세계 석유수요 100만b/d↑, 비

OPEC 공급 80만b/d↑, OPEC 공급(NGL 포함) 10만b/d↑(36.8백만

b/d), 석유재고 80만b/d↑, 달러-유로 환율 $1.15/€

- 지정학적 요인에 의한 공급차질이 발생되는 경우, 두바이유 가격은 연

평균 $73/배럴 수준으로 전망됨(고유가 시나리오).

※ 주요 전제: 기준안 대비 세계 석유공급 100만b/d↓(OPEC 110만b/d↓,

비OPEC 10만b/d↑)

- 이란 핵협상 타결로 OPEC 공급이 증가하는 반면 세계 경제성장률 하

락으로 석유수요가 둔화될 경우, 두바이유 가격은 연평균 $40/배럴 수

준으로 하락할 것으로 전망됨(저유가 시나리오).

※ 주요 전제: 기준안 대비 세계 석유공급 50만b/d↑(OPEC 70만b/d↑,

비OPEC 20만b/d↓), 세계 석유수요 30만b/d↓

시나리오2014(실적) 2015(전망)연평균 1/4 2/4 3/4 4/4 연평균

기준유가

96.5649.92 52.74 56.88 60.91 55.11

고유가 61.35 68.13 76.27 84.73 72.62저유가 40.07 44.15 39.45 35.83 39.88

<표 1> 2015년 시나리오별 원유가 전망(두바이유 기준)

(단위: $/배럴)

주: 에너지경제연구원 KEEI-BS 모형에 의한 전망치(2015년 1월 전망)

차례 i

제목 차례

Ⅰ. 수요 동향 및 전망 ······················································································ 1

1. 2014년 동향 ·································································································· 1

(1) OECD 석유수요 ······················································································ 2

(2) 비OECD 석유수요 ··················································································· 3

2. 2015년 전망 ·································································································· 5

(1) OECD 석유수요 ······················································································ 6

(2) 비OECD 석유수요 ··················································································· 6

Ⅱ. 공급 동향 및 전망 ······················································································ 9

1. 2014년 동향 ·································································································· 9

(1) 비OPEC 석유공급 ················································································· 10

(2) OPEC 석유공급 ··················································································· 12

2. 2015년 전망 ································································································ 16

(1) 비OPEC 석유공급 ················································································ 17

(2) OPEC 석유공급 ····················································································· 18

Ⅲ. 재고 동향 ···································································································· 21

1. 미국 재고 동향 ···························································································· 21

2. OECD 재고 동향 ························································································ 24

(1) 원유 재고 ······························································································· 24

(2) 석유제품 재고 ························································································ 25

ii

Ⅳ. 원유가격 동향 및 전망 ············································································ 29

1. 2014년 원유가격 동향 ················································································ 29

(1) 원유가격 변동 추이 ··············································································· 29

(2) 원유가격 변동 요인 ··············································································· 31

2. 2015년 원유가격 전망 ················································································ 36

(1) 원유가격 영향 요인 ··············································································· 36

(2) 시나리오별 원유가격 전망 ·································································· 39

(3) 해외 기관의 유가 전망 ······································································· 40

참고문헌 ·············································································································· 43

차례 iii

표 차례

<표 1> 2014년 분기별 세계 석유소비 실적 ······················································· 1

<표 2> 2015년 세계 석유수요 전망 ···································································· 5

<표 3> IMF 세계 경제성장률 전망 ····································································· 7

<표 4> 주요 기관의 2015년 세계 석유수요 증가 전망 ····································· 8

<표 5> 세계 석유공급 동향 ················································································· 9

<표 6> 2014년 비OPEC 석유공급 ··································································· 10

<표 7> 2014년 OPEC 원유생산 ······································································· 15

<표 8> 대OPEC 원유수요 추이 ········································································· 15

<표 9> 세계 석유공급 전망 ··············································································· 16

<표 10> 2015년 비OPEC 석유공급 전망 ·························································· 18

<표 11> 주요 기관별 비OPEC 석유공급 증가 전망 ······································ 18

<표 12> 2015년 OPEC 석유공급 전망 ······························································ 20

<표 13> 2015년 대OPEC 원유수요 전망 ·························································· 20

<표 14> 주요 기관별 대OPEC 원유수요 증가 전망 ······································ 20

<표 15> OECD 상업용 석유재고 변화 추이 ···················································· 27

<표 16> 원유 현물가격 변동 추이 ···································································· 31

<표 17> 세계 석유수급 밸런스(기준유가 시나리오) ········································ 38

<표 18> 2015년 시나리오별 원유가 전망(두바이유 기준) ······························ 39

<표 19> 해외 주요 기관의 원유가 전망 ··························································· 41

iv

그림 차례

[그림 1] 2014년 지역별 석유수요 증감 ······························································ 4

[그림 2] 2014년 비OPEC 지역별 석유공급 증감 ············································· 12

[그림 3] 미국의 상업용 원유 재고 변동 추이 ·················································· 21

[그림 4] 미국의 상업용 휘발유 재고 변동 추이 ·············································· 22

[그림 5] 미국의 상업용 중간유분 재고 변동 추이 ·········································· 23

[그림 6] OECD 상업용 원유 재고 변동 추이 ·················································· 25

[그림 7] OECD 상업용 석유제품 재고 변동 추이 ········································· 26

[그림 8] 2014년 원유가격 변동 추이 ································································ 29

[그림 9] 세계 석유수급 및 재고 변동 추이 ····················································· 31

[그림 10] Nymex-WTI 선물유가와 투기성 자금의 순매수 규모 ····················· 35

[그림 11] 시나리오별 원유가격 전망(두바이유 기준) ······································ 40

Ⅰ. 수요 동향 및 전망 1

Ⅰ. 수요 동향 및 전망

1. 2014년 동향

○ 2014년 세계 석유수요는 OECD 석유수요가 감소하고 비OECD 석유수요

증가세는 둔화되면서 전년 대비 0.6백만b/d(0.7%) 증가한 92.4백만b/d를

기록함.

- OECD 석유수요는 유럽과 일본의 경기불황에 따른 석유수요 감소로 전

년 대비 0.5백만b/d(1.1%) 감소한 45.6백만b/d임.

- 비OECD 석유수요는 신흥개도국들의 경기둔화에도 불구하고 OECD 대

비 상대적으로 높은 경제성장률 실현으로 전년 대비 1.1백만b/d(2.4%)

증가한 46.8백만b/d임.

○ 세계 석유수요는 최근 3년(2012~2014년) 동안 연평균 1.0백만b/d 증가하

였음.

구분 2013년2014년

1/4 2/4 3/4 4/4 연간

OECD 46.1 45.7 44.7 46.8 46.2 45.6 비OECD 45.7 45.9 46.9 47.3 47.2 46.8 합계 91.8 91.7 91.6 93.0 93.4 92.4 전년 대비 증감

OECD 0.2 -0.1 -0.9 -0.6 -0.4 -0.5 비OECD 1.1 1.2 1.2 1.1 0.9 1.1 합계 1.3 1.1 0.3 0.5 0.6 0.6

<표 1> 2014년 분기별 세계 석유소비 실적

(단위: 백만b/d)

자료: IEA, Oil Market Report, January 2015.

2

(1) OECD 석유수요

○ 2014년 OECD 석유수요는 미국의 경기회복과 북미지역 한파에도 불구

하고 유로존과 일본 경기불황의 영향과 연비 개선 및 연료 대체 등으

로 전년보다 감소함.

- 2분기부터 미국의 경제성장이 가속화되었으나 유로존의 경제성장이 전

년 동기 대비 1% 미만의 정체를 보였고 일본은 2분기부터 마이너스

성장률을 기록하면서 석유수요 감소 폭을 확대시킴.

ㆍ미국 GDP 증가율은 1분기에는 한파 영향으로 전년 동기 대비 1.9%를

기록한 후 2분기와 3분기에는 각각 2.6%와 2.7%를 기록해 가파른 경

기회복세를 나타냄.

ㆍ유로존 GDP 증가율은 1분기 1.0%에서 2분기와 3분기 각각 0.8%를 기

록하는데 그쳤으며, 일본은 1분기 1.6%에서 4월 소비세 인상(5% →

8%)의 여파로 2분기에는 -7.1%, 3분기에는 -1.9%의 침체를 보임.

- 미국과 유럽연합(EU) 등 선진국들의 연비 규제 강화와 멕시코의 발전

연료 대체 등이 OECD 석유수요 감소에 추가적인 영향을 미침.

○ 지역별로 살펴보면, 미주지역의 수요는 전년과 같은 수준을 나타낸 반

면 유럽과 아태지역의 수요는 감소하였음.

- 미주지역 수요는 미국 경기회복과 1분기 한파에도 불구하고 미국의 연

비 규제 영향과 멕시코의 발전연료 대체 등으로 전년과 같은 24.1백만

b/d를 기록함.

ㆍ미국의 석유소비는 차량 연비 규제로 인한 도로운송의 효율 개선과

중유 및 납사 소비 감소에도 불구하고 1분기 한파로 인한 난방유 수

요 증가와 경기회복의 영향으로 증가세를 나타냄.

ㆍ멕시코는 발전연료 일부를 중유에서 수력으로 대체함에 따라 석유소


비가 감소세를 나타냄.

- 유럽지역의 석유수요는 1분기 온화한 날씨와 경제성장률 정체 및 에너

지효율 개선 등으로 전년 대비 26만b/d 감소한 13.4백만b/d를 기록함.

ㆍ유럽 주요 5개국(독일, 프랑스, 이탈리아, 영국, 스페인)의 석유수요는

전년 대비 22만b/d 감소해 유럽지역 석유수요 감소를 주도함.

- 아태지역 석유수요는 한국과 호주의 석유소비 증가에도 불구하고 일본

의 경기침체에 따른 소비 감소 및 석유발전 가동 축소 등의 영향으로

전년 대비 23만b/d 감소한 8.1백만b/d를 기록함.

ㆍ일본의 석유수요는 원전 재가동 지연에도 불구하고 천연가스 발전 확

대로 인한 석유화력 발전 축소와 4월 소비세 인상 이후 마이너스 성

장 지속으로 23만b/d 감소함.

(2) 비OECD 석유수요

○ 2014년 비OECD 석유수요는 주요 신흥국들의 금융 불안과 경제성장 둔

화 및 정체로 증가 폭이 둔화됨.

- 2013년부터 증가세 둔화 현상이 나타난 비OECD 석유수요는 2014년에

도 전년 대비 1.1백만b/d 증가해 전년과 동일한 증가 폭을 보임.

ㆍIMF에 따르면, 주요 신흥국들의 2014년 GDP 증가율은 중국이 7.4%,

인도가 5.8%, 러시아 0.6%, 브라질이 0.1%, ASEAN이 4.5%, 중남미 전

체가 1.2%로 추정되어 전반적인 경제성장 둔화가 목격되고 있음.

○ 지역별로는 아시아와 구소련, 남미 지역의 석유수요 증가세가 둔화된

반면 중동과 아프리카에서는 증가세가 확장된 것으로 나타남.

- 아시아지역 석유수요는 22.5백만b/d로 전년 대비 54만b/d 증가함.

ㆍ특히, 아시아 석유수요 증가세 둔화는 중국의 경제성장세 둔화 외에

4

도 인도와 인도네시아, 말레이시아 등의 연이은 유류 보조금 축소가

주요인으로 작용함.

- 남미지역 석유수요는 전년 대비 15만b/d 증가한 6.8백만b/d를 기록하여

전년 증가 폭(20만b/d)에 미치지 못함.

ㆍ브라질의 석유수요는 경제성장 정체에도 불구하고 1~2분기 월드컵 개

최 준비의 영향으로 전년 대비 11만b/d 증가함.

- 구소련 석유수요는 우크라이나 사태로 인한 서방의 러시아 경제제재의

영향 및 동유럽 경기둔화로 전년 대비 10만b/d 증가한 4.8백만b/d를 기

록했으며, 역시 전년 증가폭(13만b/d)에는 미치지 못함.

ㆍ러시아의 석유수요는 1분기 동계 올림픽 개최에도 불구하고 1% 미만

의 정체된 경제성장률을 나타내면서 9만b/d 증가에 그침.

[그림 1] 2014년 지역별 석유수요 증감


- 중동지역 석유수요는 전년 대비 20만b/d 증가한 8.1백만b/d를 기록했으

며, 아프리카는 전년 대비 9만b/d 증가한 3.9백만b/d를 기록해 전반적으


로 증가세가 확대됨.

ㆍ2013년 중동과 아프리카의 석유수요 증가 폭은 각각 16만b/d와 5만b/d

2. 2015년 전망

○ 2015년 세계 석유수요는 OECD 수요 감소와 비OECD 수요 증가세 둔화

지속으로 전년 대비 1.0백만b/d(1.0%) 증가한 93.4백만b/d를 기록할 것으

로 전망됨(기준안).

- OECD 석유수요는 45.6백만b/d를 기록해 전년 대비 0.1백만b/d의 감소할

것으로 전망됨.

ㆍ선진국들의 2015년 경제성장률은 0.6%p 개선된 2.4%로 전망되나 수송

연비 개선과 일본의 원전 가동 재개로 인한 연료 대체 등이 석유수요

감소 요인으로 작용

- 비OECD 석유수요는 전년 대비 1.0백만b/d 증가한 47.8백만b/d를 기록할


ㆍ개도국의 2015년 경제성장률은 전년보다 0.1%p 낮은 4.3%로 전망

구분 2014년2014년

1/4 2/4 3/4 4/4 연간

OECD 45.6 45.6 44.7 45.8 46.1 45.6

비OECD 46.8 46.8 47.8 48.3 48.4 47.8

합계 92.4 92.4 92.5 94.1 94.5 93.4

전년 대비 증감

OECD -0.5 -0.1 0.0 0.0 -0.1 -0.1

비OECD 1.1 0.9 0.9 1.0 1.2 1.0

합계 0.7 0.7 0.9 1.1 1.1 1.0

<표 2> 2015년 세계 석유수요 전망(단위: 백만b/d)

자료: 에너지경제연구원 기준안 전망

6

(1) OECD 석유수요

○ 2015년에도 OECD 국가들의 석유수요는 미국과 유럽 선진국들의 연비

개선과 일본의 원전 재가동 등으로 감소세를 지속하겠지만, 경제회복

영향으로 감소 폭이 전년 대비 10만b/d로 줄어들 것으로 전망됨.

- 미주지역의 석유수요는 신규 차량 증가에 따른 연비 개선에도 불구하

고 미국의 고용증가와 소비회복으로 24.2백만b/d를 기록해 전년 대비

10만b/d 증가할 것으로 전망됨.

- 유럽지역 석유수요는 양적완화에 따른 경기부양에도 불구하고 1%대의

저성장률 지속과 에너지효율 개선으로 전년 대비 10만b/d 감소한 13.3

백만b/d를 기록할 것으로 예상됨.

- 아태지역의 석유수요는 저유가에 따른 한국과 호주의 수요 증가에도

불구하고 일본의 경기둔화와 원전 재가동 영향으로 전년 대비 10만b/d

감소한 8.0백만b/d로 전망됨.

ㆍ일본의 원전 재가동이 2015년부터 센다이 원전을 시작으로 본격화됨

에 따라 일본의 석유수요가 발전용을 중심으로 15만b/d 감소할 것으

로 예상됨.

(2) 비OECD 석유수요

○ 2015년 비OECD 석유수요 증가 폭은 개도국 금융 불안과 저유가로 인

한 자원 수출국 경기둔화로 100만b/d로 제한될 전망임.

- 아시아 석유수요는 상대적으로 빠른 경제성장의 영향으로 세계 석유수

요 증가를 주도하겠으나 중국의 경제성장 둔화와 인도와 ASEAN의 재

정적자 여파로 전년 대비 60만b/d 증가에 그칠 것으로 예측됨.

ㆍ중국의 경제성장률이 전년(7.4%)보다 낮은 6.8%로 둔화되고 ASEAN 5


개국의 재정문제로 인한 금융 불안으로 석유수요 증가세 둔화 예상

- 구소련 석유수요는 서방의 러시아에 대한 경제제재와 유가 및 곡물가

하락으로 인한 원유 및 곡물 수출액 감소에 따른 경제 악화로 10만b/d

증가하는데 그칠 것으로 전망됨.

- 중동은 정세 불안과 저유가로 인한 재정수입 감소 등으로 재정지출 축

소가 불가피할 것으로 보여, 석유수요 또한 10만b/d 증가에 그칠 것으

로 예상됨.

- 남미 석유수요는 베네수엘라 디폴트 우려와 브라질, 아르헨티나의 재정

난으로 금융 불안과 함께 경기둔화가 지속될 것으로 예상됨에 따라 10

만b/d 증가에 그칠 것으로 전망됨.

- 아프리카는 원유 등 원자재 가격 하락으로 인한 수출액 감소로 경제

개발 투자가 위축될 것으로 보이나, 석유수요는 빠른 인구 증가의 영

향으로 10만b/d 증가할 것으로 예상됨.

구분2013년(실적)

2014년(추정)

2015년(전망)

전년 대비 증감(%p)

전 세계 3.3 3.3 3.5 0.2 선진국 1.3 1.8 2.4 0.6 - 미국 2.2 2.4 3.6 1.2 - 유로존 -0.5 0.8 1.2 0.4 - 일본 1.6 0.1 0.6 0.5 신흥국 및 개도국 4.7 4.4 4.3 -0.1 - 아시아 6.6 6.5 6.4 -0.1 ․중국 7.8 7.4 6.8 -0.6 ․인도 5.0 5.8 6.3 0.5 - 중동/북아프리카 2.2 2.8 3.3 0.5 - 중남미 2.8 1.2 1.3 0.1 - 구소련 2.2 0.9 -1.4 -2.3

<표 3> IMF 세계 경제성장률 전망

(단위: %)

자료: IMF, World Economic Outlook, January 2015.

8

○ 해외 주요 기관들은 2015년 세계 석유수요가 전년 대비 0.9~1.1백만b/d

범위에서 증가할 것으로 전망하고 있음.

- IEA가 0.9백만b/d 증가할 것으로 전망하였고, EIA는 1.0백만b/d, OPEC과

CERA는 각각 1.1백만b/d 증가할 것으로 전망함.

구분 에너지경제硏 IEA EIA OPEC CERA

2015년 1.0 0.9 1.0 1.1 1.1

<표 4> 주요 기관의 2015년 세계 석유수요 증가 전망

(단위: 백만b/d)

주: IEA(International Energy Agency), EIA(Energy Information Administration), OPEC(Organization of the Petroleum Exporting Countries)의 2015년 1월 보고서, CERA(Cambridge Energy Research Associates)의 2014년 11월 보고서

Ⅱ. 공급 동향 및 전망 9

Ⅱ. 공급 동향 및 전망

1. 2014년 동향

○ 2014년 세계 석유공급은 전년 대비 1.9백만b/d(2.1%) 증가한 93.3백만b/d

를 기록함.

- 비OPEC 공급은 전년 대비 1.9백만b/d(3.5%) 증가한 56.6백만b/d를 기록

해 전 세계 석유공급 증가에서 절대적인 역할을 나타냄.

ㆍ북미 지역의 비전통원유 생산이 높은 증가세를 유지한 가운데 남미에

서 증가세를 나타내고 북해 유전 산유량 감소가 중단되었기 때문

- OPEC 공급은 전년과 동일한 수준인 36.7백만b/d를 나타냄.

ㆍNGL 생산량은 0.2백만b/d 증가했으나 원유 생산량이 0.2백만b/d 감소

구분 2013년2014년

1/4 2/4 3/4 4/4 연간

OPEC 36.7 36.3 36.4 37.0 37.0 36.7 - 원유 30.5 30.0 30.1 30.5 30.5 30.3 - NGL 6.3 6.3 6.4 6.5 6.5 6.4비OPEC 54.7 55.7 56.4 56.8 57.3 56.6합계 91.4 92.1 92.8 93.8 94.3 93.3 전년 대비 증감

OPEC -0.8 -0.4 -0.8 0.1 0.9 0.0 - 원유 -0.8 -0.5 -0.9 -0.1 0.7 -0.2 - NGL 0.1 0.1 0.1 0.2 0.2 0.2비OPEC 1.4 1.9 2.3 1.9 1.5 1.9합계 0.6 1.6 1.6 2.0 2.4 1.9

<표 5> 세계 석유공급 동향

(단위: 백만b/d)


10

(1) 비OPEC 석유공급

○ 2014년 비OPEC 석유공급은 비전통원유를 중심으로 193만b/d의 높은 증

가세를 보임.

- 미국과 캐나다에서 비전통원유(셰일오일, 오일샌드) 생산 및 셰일가스

전으로부터의 NGL 생산 증대가 비OPEC 전체 증가분의 90%에 이르면

서 비OPEC 공급 증가를 주도함.

- 북해 유전의 생산은 2000년대 들어 노후화와 고갈로 꾸준히 감소하고

있으나 유전 보수와 석유회수증진(EOR) 기술 적용으로 전년 수준을 유

지함.

- 브라질의 원유생산은 지난해까지 2년 연속 감소하다가 해상유전의 신

규 가동으로 증가세로 돌아섬.

- 바이오연료 생산은 상반기 20만b/d 이상 증가하였으나, 하반기에 급격

한 유가 하락의 영향으로 증가 폭이 10만b/d 수준으로 둔화됨.

구분 2013년2014년

1/4 2/4 3/4 4/4 연간

OECD 20.9 22.1 22.4 22.5 23.1 22.5비OECD 29.5 29.8 29.6 29.5 29.7 29.6바이오연료 부산물 4.2 3.9 4.5 4.7 4.4 4.4합계 54.6 55.7 56.4 56.8 57.3 56.6 전년 대비 증감

OECD 1.1 1.5 1.9 1.5 1.5 1.6비OECD 0.0 0.2 0.1 0.3 -0.1 0.1바이오연료 부산물 0.2 0.2 0.3 0.2 0.1 0.2합계 1.4 1.9 2.3 1.9 1.5 1.9

<표 6> 2014년 비OPEC 석유공급

(단위: 백만b/d)



○ 비OPEC 지역별로는 북미, 남미, 구소련, 아프리카에서 공급이 증가한

것으로 나타났으며, 유럽과 중동은 공급이 감소함.

- 북미지역에서는 미국과 캐나다에서 셰일오일(타이트오일), 오일샌드 및

NGL의 활발한 생산으로 멕시코에서 공급이 11만b/d 감소했음에도 불

구하고 전체 공급이 전년 대비 159만b/d 증가함.

ㆍ미국의 원유생산은 151만b/d 증가했으며, 캐나다에서는 19만b/d 증가

한 것으로 집계됨.

- 유럽의 원유공급은 북해 해상유전의 생산이 전년 수준을 유지함에 따

라 전년 대비 감소 폭이 3만b/d로 축소됨.

ㆍ유럽 지역의 최근 3년(2011~2014년) 간 석유생산 감소는 연평균 27만

b/d를 나타냈으며, 2014년에는 12만b/d 감소함.

- 아시아의 원유공급은 인도네시아, 베트남 등의 산유량 감소로 전년 대

비 6만b/d 감소함.

- 구소련지역 원유공급은 러시아에서만 서시베리아 신규 유전의 가동

으로 생산이 5만b/d 증가하면서 카자흐스탄과 아제르바이잔에서의

생산 감소에도 불구하고 전년 대비 2만b/d 증가함.

- 남미의 원유공급은 콜롬비아에서 정정불안에 따른 감소에도 불구하고

브라질의 암염하부층 심해 유전의 가동 확대 및 신규 가동으로 19만b/d

가 증가함.

ㆍ브라질의 생산은 Roncador와 Lula 매장지에서의 산유량 확대로 전년

대비 21만b/d 증가함.

- 비OPEC 중동에서는 시리아 내전 등 정정불안이 계속되면서 원유공급

이 전년 대비 3만b/d 감소함.

- 아프리카 원유공급은 이집트의 산유량 감소에도 불구하고 남수단에서

의 생산차질 회복으로 전년 대비 2만b/d 증가한 것으로 나타남.

12

[그림 2] 2014년 비OPEC 지역별 석유공급 증감


(2) OPEC 석유공급

○ 2014년 OPEC 석유공급은 전년과 동일한 36.7백만b/d를 기록함.

- 원유는 전년 대비 18만b/d 감소한 30.3백만b/d, NGL은 전년 대비 16만

b/d 증가한 6.4백만b/d로 집계됨.

- OPEC의 원유생산은 상반기에 70만b/d 감소하였으나, 하반기에는 리비

아 원유생산 회복과 이라크 산유량 증대 등으로 30만b/d 증가함.

ㆍ3분기에는 이라크와 리비아의 원유생산 증대로 전년 동기 대비 감소

폭이 10만b/d로 축소되었으며, 4분기에는 전년 동기에 산유량이 급감

했던 기저효과와 이라크의 산유량 증가로 70만b/d 증가함.

○ 회원국별 원유생산은 사우디, 이란, 이라크, 쿠웨이트, UAE가 증가한 반

면, 리비아, 나이지리아, 베네수엘라는 감소한 것으로 나타남.

- 사우디 원유생산은 전년 대비 6만b/d 증가한 9.7백만b/d(중립지대 생산

19만b/d 포함)를 기록함.


․사우디는 리비아의 생산 차질을 보충하기 위해 상반기부터 전년보다

많은 산유량을 유지하였으며, 하반기에는 유가 급락에도 불구하고 상

반기 수준을 꾸준히 유지함.

- 이란은 지난해 서방과의 핵협상이 잠정 타결(2013년 11월 24일)됨에 따

라 원유 생산량이 전년 대비 13만b/d 증가한 2.81백만b/d로 확인됨.

․핵협상 잠정 합의에 따른 서방의 대이란 제재 완화 대상에서 원유 수

출은 제외되었음에도 불구하고 이란의 원유 수출 및 생산이 증가한

것은 서방의 감시와 제재 적용이 잠정 합의 이후 느슨해졌기 때문임.

- 이라크 원유생산은 신규 유전 개발과 이라크 중앙정부-쿠르드 자치정

부 간 원유수출 임시협정 타결로 전년 대비 25만b/d 증가한 평균 3.3백

만b/d를 기록함.

․이라크 원유생산은 6월 수니파 반군(IS)에 의한 내전 발발로 차질이

우려되기도 했으나 서방의 군사개입으로 7월부터 꾸준히 증가

․쿠르드 자치정부는 이라크 중앙정부와의 마찰로 원유수출에 제약을

받아왔으나 이라크 국영석유판매회사(SOMO)를 통해 원유를 수출하기

로 잠정 합의(11월 13일)하면서 이라크 북부 지역의 산유량이 증가

- 리비아 원유생산은 전년 대비 44만b/d 감소한 46만b/d로 민주화 혁명

이전 생산능력(1.6백만b/d)의 28% 수준을 나타냄.

․2013년 7월부터 지역 반군에 의해 봉쇄된 동부 석유수출항이 협상 타

결에 따라 1년 만인 7월부터 가동이 재개되면서, 원유생산은 6월 20

만b/d에서 10월에는 87만b/d 수준까지 증가

․이후 무장정파 간 내전이 격화되면서 석유시설 피해가 발생함에 따라

원유생산이 11월부터 또다시 감소해 12월에 44만b/d로 축소

14

- 나이지리아 원유생산은 송유관 절도 및 해적들의 석유노동자 납치 외

에도 보코하람 등의 무장조직 활동으로 전년 대비 10만b/d 감소함.

- 쿠웨이트와 UAE의 원유생산은 전년보다 각각 1만b/d씩 감소한 것으로

집계됨.

○ OPEC 12개 회원국의 생산목표는 2011년 12월 정기총회에서 30.0백만b/d

로 결정된 이후 2014년 12월말까지 변동 없이 유지됨.

- 2014년 11월 27일의 166차 OPEC 총회에서 생산목표를 기존의 30.0백만

b/d로 유지하기로 합의함.

- OPEC 12개 회원국의 2014년 실제 원유생산량은 생산목표를 평균 0.30

백만b/d 상회하였으며, 10월 30.63백만b/d로 최고치를 기록한 후 리비아

의 공급 차질 재발로 감소하여 12월에는 30.48백만b/d를 기록함.

○ 대OPEC 원유수요(Call on OPEC)는 비OPEC의 생산 증가가 세계 석유수

요 증가분을 상회함에 따라 전년 대비 1.4백만b/d 감소한 29.5백만b/d로

나타남.

- 세계 석유수요는 62만b/d 증가하였으며, 비OPEC 공급은 193만b/d, OPEC NGL은 15만b/d 증가함.


구분2013년

(A)2014년 증감

(B-A)3/4 4/4 연간(B) 사우디 9.66 9.81 9.64 9.72 0.06 이란 2.68 2.79 2.80 2.81 0.13 이라크 3.08 3.21 3.48 3.33 0.25 UAE 2.76 2.81 2.74 2.75 -0.01 쿠웨이트 2.81 2.84 2.78 2.80 -0.01 카타르 0.73 0.72 0.68 0.71 -0.02 나이지리아 1.95 1.89 1.89 1.91 -0.05 리비아 0.90 0.57 0.67 0.46 -0.44 알제리 1.15 1.15 1.13 1.12 -0.03 베네수엘라 2.50 2.48 2.44 2.46 -0.04 앙골라 1.72 1.71 1.72 1.66 -0.06 에콰도르 0.52 0.56 0.55 0.55 0.03 OPEC 원유 합계 30.46 30.52 30.50 30.28 -0.18 OPEC NGL 6.26 6.48 6.50 6.42 0.15 OPEC 합계 36.72 37.00 37.00 36.69 -0.03

<표 7> 2014년 OPEC 원유생산

(단위: 백만b/d)


구분 2013년2014년

1/4 2/4 3/4 4/4 연간

대OPEC 원유수요* 30.9 29.6 28.8 29.8 29.6 29.5 세계 석유수요 91.8 91.7 91.6 93.0 93.4 92.4

<표 8> 대OPEC 원유수요 추이

(단위: 백만b/d)

주: *세계 수요에서 비OPEC 공급량과 OPEC NGL을 차감한 수치


○ OPEC이 보유한 여유생산능력은 2014년 12월 기준으로 3.39백만b/d(이란,

이라크, 리비아, 나이지리아 제외)로 전년 동월 대비 6만b/d 증가했으며,

6월(4.19백만b/d)과 비교해서는 80만b/d 감소함.

16

- 사우디아라비아의 여유생산능력은 2.78백만b/d로 전체 여유능력의 82%를 차지하고 있음.

2. 2015년 전망

○ 2015년 세계 석유공급은 전년 대비 0.9백만b/d 증가한 94.2백만b/d에 이

를 것으로 전망됨(기준안).

- 비OPEC 공급은 전년 대비 0.8백만b/d 증가한 57.4백만b/d를 기록할 것

으로 전망됨.

․유가 급락에 따른 바이오연료 공급 감소와 비전통석유인 셰일오일,

오일샌드에 대한 투자 위축으로 비OPEC 공급 증가세가 하반기로 갈

수록 점차 둔화될 것으로 예상됨.

- OPEC 공급은 NGL을 포함하여 전년 대비 0.1백만b/d 증가한 36.8백만

b/d로 전망됨.

․OPEC 원유 생산은 전년 수준인 30.3백만b/d를 유지할 것으로 전망됨.

구분 2014년2015년

1/4 2/4 3/4 4/4 연간

OPEC 36.7 36.8 36.8 36.8 36.8 36.8비OPEC 56.6 57.3 57.4 57.4 57.5 57.4합계 93.3 94.1 94.2 94.2 94.3 94.2 전년 대비 증감

OPEC 0.0 0.5 0.4 -0.2 -0.2 0.1비OPEC 1.9 1.6 1.0 0.6 0.2 0.8합계 1.9 2.1 1.4 0.4 0.0 0.9

<표 9> 세계 석유공급 전망

(단위: 백만b/d)

자료: 에너지경제연구원 기준안 전망


(1) 비OPEC 석유공급

○ 2015년 비OPEC 공급은 미국의 셰일오일 및 셰일가스전에서의 NGL 생

산 증가를 중심으로 브라질의 해상유전 신규 가동, 남수단의 원유생산

회복에 따라 전년 대비 80만b/d 증가할 것으로 전망됨.

- 미국의 석유공급은 저유가에도 불구하고 기존 셰일오일 및 셰일가스전

에서의 생산 증가로 연간 60만b/d 증가할 것이나, 하반기로 갈수록 신

규 투자 축소로 인한 생산 증가세 둔화가 나타날 것으로 예상됨.

․저유가로 미국 내 석유 가스 굴착기(rig) 수가 감소하는 등 새로운 유

정 개발에 대한 투자가 축소됨에 따라 하반기부터는 셰일오일 생산

증가속도도 둔화될 가능성이 농후

- 캐나다의 공급 역시 저유가 여파로 생산비용이 높은 오일샌드를 중심

으로 생산 증가세가 위축되어 전년 대비 5만b/d 증가하는데 그칠 것으로

전망됨.

- 구소련 지역에서는 러시아의 산유량이 감소하는 반면 카자흐스탄의 카스

피해 최대 유전인 카샤간(Kashagan)의 가동으로 전년 대비 5만b/d 증가할

것으로 예상됨.

- 남미의 공급은 브라질의 Forcado 분지에서의 신규 유전 가동으로 10만

b/d 증가할 보일 것으로 전망됨.

- 아시아 지역의 공급은 인도네시아, 말레이시아, 베트남의 생산 감소세

지속으로 전년 대비 5만b/d 감소할 것으로 예상됨.

- 비OPEC 중동-아프리카 지역의 공급은 남수단의 원유생산 회복세에 따

라 5만b/d 증가할 것으로 전망됨.

- 북해 지역의 원유생산은 회수율 증진에도 불구하고 노후화에 따른 유

지보수와 매장량 고갈 등으로 전년 수준을 유지할 것으로 예상됨.

18

구분 2014년2015년

1/4 2/4 3/4 4/4 연간

생산량 56.6 57.3 57.4 57.4 57.5 57.4

전년 대비 증감 1.9 1.6 1.0 0.6 0.2 0.8

<표 10> 2015년 비OPEC 석유공급 전망

(단위: 백만b/d)

○ 세계 주요 기관들은 2015년 비OPEC 공급이 전년 대비 약 0.7~1.6백만

b/d 증가할 것으로 전망하고 있음.

- OPEC과 CERA는 비OPEC 공급이 북미를 중심으로 빠른 증가세를 이어

갈 것으로 내다본 반면 IEA와 EIA는 셰일오일 등 비전통원유의 생산

증가세 둔화를 예상함.


2015년 0.8 0.9 0.7 1.3 1.6

<표 11> 주요 기관별 비OPEC 석유공급 증가 전망

(단위: 백만b/d)

주: IEA(International Energy Agency), EIA(Energy Information Administration), OPEC(Organization of the Petroleum Exporting Countries)의 2015년 1월 보고서, CERA(Cambridge Energy Research Associates)의 2014년 11월 보

고서

(2) OPEC 석유공급

○ 2015년 OPEC 공급(NGL 포함)은 전년 대비 10만b/d 증가한 36.8백만b/d

를 기록할 것으로 전망됨.

- OPEC의 원유생산은 리비아의 원유생산 감소분을 사우디와 이라크의

생산 증가분이 상쇄할 것으로 보여 2014년과 같은 수준을 유지할 것으

로 예상됨.

- OPEC의 NGL 생산은 전년보다 10만b/d 증가하여 6.5백만b/d 수준에 이를



○ 회원국별로는 사우디아라비아와 이라크, 리비아의 원유생산 증가가 예

상되며, 이란의 원유생산은 서방과의 핵협상 결과가 큰 변수로 작용할


- 사우디아라비아는 리비아의 원유생산 차질과 이라크의 원유생산 증가

를 고려해 생산조절에 나설 것으로 보여, 전년 대비 10만b/d 증가할 것

으로 전망됨.

․사우디는 유가 급락에도 불구하고 2014년 11월 OPEC 총회에서 산유

량 유지 결정을 주도한 만큼 OPEC 생산량이 전년 수준을 유지하도록

생산을 조절할 것으로 예상

- 이란의 원유생산은 상반기에 전년 동기와 같은 수준을 유지할 것이나

하반기에는 이란과 P5+1 간 핵협상의 타결 여부가 관건이 될 것임.

․이란의 우라늄 농축 수준에 대한 견해 차이가 핵협상 타결 여부의 핵

심으로, 산유량은 협상 타결 시 80만b/d 증가, 결렬 시 100만b/d 감소

가 예상되며, 협상 기한이 추가 연장 시에는 전년 수준 유지

- 이라크의 원유생산은 IS로부터의 위협 감소와 정치적 불안정성 완화로

전년 대비 15만b/d 증가한 3.5백만b/d에 이를 것으로 전망됨.

․이라크 중앙정부와 쿠르드 자치정부 간 원유수출 협정 타결로 이라크

남부 외에도 북부에서의 원유생산 증대 및 신규 유전 개발 가속화

- 리비아에서는 이슬람-비이슬람계 무장조직 간의 무력충돌로 최대 석유

수출항 두 곳(Es Sider, Ras Lanuf)의 가동이 다시 중단(2014년 10월)된

이후 내전 격화로 산유량이 30만b/d 정도에 머물 것으로 전망됨.

- 나이지리아의 원유생산은 정정불안과 치안문제가 해소되기 어렵다는

점을 고려할 때 전년과 같은 수준을 유지할 것으로 예상됨.

20

구분 2014년2015년

1/4 2/4 3/4 4/4 연간

생산량 36.7 36.8 36.8 36.8 36.8 36.8

전년 대비 증감 0.0 0.5 0.4 -0.2 -0.2 0.1

<표 12> 2015년 OPEC 석유공급 전망

(단위: 백만b/d)

○ 대OPEC 원유수요는 비OPEC의 석유공급 증가에도 불구하고 저유가에

따른 세계 석유수요 확대로 전년과 같은 29.5백만b/d로 전망됨.

구분 2014년2015년

1/4 2/4 3/4 4/4 연간

대OPEC 수요 29.5 28.6 28.6 30.2 30.5 29.5

<표 13> 2015년 대OPEC 원유수요 전망

(단위: 백만b/d)

주: NGL 제외

○ 세계 주요 기관들은 2015년 대OPEC 원유수요가 EIA를 제외하면 전년 대

비 0.3~0.8백만b/d 감소할 것으로 전망했으며, EIA는 비OPEC 공급 둔화로

0.2백만b/d 증가할 것으로 전망함.


2015년 0.0 -0.3 0.2 -0.4 -0.8

<표 14> 주요 기관별 대OPEC 원유수요 증가 전망

(단위: 백만b/d)

주: IEA(International Energy Agency), EIA(Energy Information Administration), OPEC(Organization of the Petroleum Exporting Countries)의 2015년 1월 보고서, CERA(Cambridge Energy Research Associates)의 2014년 11월 보

고서

Ⅲ. 재고 동향 21

Ⅲ. 재고 동향

1. 미국 재고 동향

○ 2014년 미국 원유 재고는 과거 5년 평균을 꾸준히 상회했으며, 하반기

들어 5년 최고치인 전년 수준을 넘어서기도 함.

- 미국의 원유재고는 정제가동률이 2005년 이후 가장 높은 수준을 보였

음에도 불구하고 원유생산 급증으로 높은 수준을 유지함.

ㆍ2013년 미국의 원유생산량은 전년 대비 1.2백만b/d(15.8%) 증가한 8.6백

만b/d를 기록해 1986년(8.7백만b/d) 이후 최고치를 기록함.

ㆍ정제가동률은 평균 90.2%로 2005년에 기록한 90.3% 이후 최고 수준이

며, 전년보다 1.9%p 상승함.

[그림 3] 미국의 상업용 원유 재고 변동 추이

자료: www.eia.gov

22

- WTI 실물인도 지점인 오클라호마주 쿠싱지역의 원유 재고는 연초 41백

만 배럴 수준에서 7월말까지 58% 감소해 17백만 배럴로 2008년 10월 이

후 최저 수준을 보이다 12월 말까지 증가해 31백만 배럴 수준을 회복함.

ㆍ2014년 1월 Keystone XL 송유관 남부구간(60만b/d) 개통으로 쿠싱→걸

프연안으로의 송유능력이 확대되어 상반기 중에 재고가 감소했으나,

하반기에는 원유가 하락으로 걸프연안 수요가 줄면서 증가세 전환

○ 2014년 미국의 휘발유 재고는 전반적으로 전년보다 낮은 과거 5년 평균

수준에 머물렀으며, 12월에는 5년 최고치 수준으로 증가함.

- 높은 정제가동률로 인해 휘발유 생산이 크게 증가하고 미국 내 소비는

정체되었음에도 불구하고, 휘발유 수출이 빠르게 증가하면서 5년 평균

치 수준의 재고를 유지함.

[그림 4] 미국의 상업용 휘발유 재고 변동 추이

자료: www.eia.gov


ㆍ2014년 미국 휘발유 생산량은 전년 대비 15만b/d 증가한 9.2백만b/d이

며, 휘발유 소비는 9.0백만b/d로 전년 대비 8만b/d 증가했으나 여전히

2010년 수준(9.1백만b/d) 하회

- 12월말 휘발유 재고는 229.0백만 배럴로 과거 5년래 최고치(226.0백만

배럴)를 3.0백만 배럴(1.3%) 상회함.

○ 2014년 미국의 중간유분 재고는 전반적으로 과거 5년 최저치인 전년 수준

을 나타냈으며, 11월부터 빠른 증가세를 나타냄.

- 미국 1분기 이상 한파 영향으로 중간유분 소비가 늘어나고 수출이 증

가하면서 낮은 재고 수준을 유지함.

ㆍ2014년 미국 중간유분 생산은 평균 4.9백만b/d로 전년 대비 14만b/d 증

가하고 소비는 3.8백만b/d로 6만b/d 증가했으며, 수출은 7만b/d 증가한

1.2백만b/d를 기록

[그림 5] 미국의 상업용 중간유분 재고 변동 추이

자료: www.eia.gov

24

2. OECD 재고 동향

(1) 원유 재고

○ 2014년 OECD 원유 재고는 4월 이후 과거 5년 평균치를 상회했으며, 11

월에는 전년 동기 대비 9.1백만b/d(1.0%) 증가한 999.0백만b/d를 기록함.

- 유럽은 정제가동률 증대로 인해 원유 수요가 늘어나면서 과거에 비해

가장 낮은 수준의 재고를 유지한 반면 미주지역은 정제가동률 확대에

도 불구하고 자국 내 원유공급 급증으로 높은 수준의 재고를 나타냄.

○ 유럽과 아태지역 재고는 각각 과거 5년 최저치와 평균치 수준임에도 불

구하고 미주지역 재고가 과거 5년 최고치 수준을 유지하면서 하반기

OECD의 원유재고 증가를 주도함.

- 미주지역 재고는 높은 정제마진으로 정제가동률이 전년에 비해 확대되

었지만 미국과 캐나다 등 북미지역의 비전통원유 공급 급증으로 3월부

터는 과거 5년 최고치인 전년 수준을 상회함.

- 유럽지역 재고는 2011년부터 과거 5년 평균치를 하회한 가운데 2014년

에는 정제마진 개선에 따른 정제가동률 향상으로 원유수요가 증가한

반면 원유생산은 감소해 과거 5년 최저치 수준으로 낮아짐.

- 아시아 태평양 재고는 2013년 과거 5년 평균치를 하회했으나, 2014년에

는 일본의 석유수요 감소 및 정제시설 유지 보수로 원유수요가 줄면서

증가세를 나타내 5년 평균 수준으로 회복함.


[그림 6] OECD 상업용 원유 재고 변동 추이


(2) 석유제품 재고

○ 2014년 OECD 석유제품 재고는 7월까지 과거 5년 최저치인 전년 수준

을 하회하다가 9월부터 전년 수준을 상회했으며, 11월에는 전년 동기

대비 54.6백만b/d(4.1%) 증가한 1,379.7백만b/d를 기록함.

- OECD 석유제품 재고는 3월까지 감소하다가 4월부터 전반적인 정제가

동률 확대에 따른 석유제품 생산 증가로 증가세로 돌아섬.

○ 아태지역을 제외한 미주와 유럽지역의 재고는 과거 5년 최저치를 기록

한 전년 수준에서 점차 증가했으나 과거 5년 평균 최저치를 밑돈 것으

로 나타남.

- 미주지역 재고는 1분기 이상 한파로 난방유 수요가 늘면서 3월까지 과

거 5년 최저치를 하회하다가 이후 수요 정체와 정제가동률이 확대되면

서 지속적으로 증가해 8월부터는 5년 평균 수준을 회복함.

26

- 유럽지역 재고는 꾸준히 감소해 2014년 4월까지 과거 5년 최저치를 하

회하다가 정제마진 회복에 따른 정제 가동률 상승으로 증가세로 돌아

서 8월부터 11월까지는 5년 최저치를 상회함.

- 아태지역 재고는 2분기에 정제시설 유지 보수로 석유제품 생산이 감소

하면서 6월에 과거 5년 최저치를 하회하였으나 하반기에는 석유제품

수요 감소세 심화와 정제가동률 확대로 증가해 5년 평균치를 상회함.

[그림 7] OECD 상업용 석유제품 재고 변동 추이


○ OECD 전체의 원유와 석유제품 재고를 포함한 총 석유재고는 2014년

11월 기준 2,696.8백만 배럴로 전년 동월보다 82.8백만 배럴(3.2%) 증가

하였음.

- OECD 상업용 석유 비축일수는 58.5일로 전년 동월 대비 2.9일 증가하

였으며 석유제품 비축일수는 29.9일로 전년 동월 대비 1.8일 증가함.


구분2013년 2014년11월 7월 8월 9월 10월 11월

원유988.9

(-2.3%)991.5

(-2.0%)979.4

(-1.2%)979.9

(0.1%)1,011.6(3.2%)

999.0(-1.2%)

휘발유360.9

(0.7%)356.6

(-1.0%)353.8

(-0.8%)354.9

(0.3%)343.1

(-3.3%)355.8

(3.7%)

중간유분498.0

(-0.4%)505.4

(2.7%)533.1

(5.5%)538.8

(1.1%)509.2

(-5.5%)517.0

(1.5%)

중유129.1

(-1.6%)134.5

(0.5%)139.4

(3.6%)130.8

(-6.2%)128.8

(-1.5%)130.7

(1.5%)

총석유제품1,325.1(-1.5%)

1,362.2(2.3%)

1,409.6(3.5%)

1,415.8(0.4%)

1,369.9(-3.2%)

1,379.7(0.7%)

총석유재고2,614.0(-1.7%)

2,665.1(0.5%)

2,708.3(1.6%)

2,719.8(0.4%)

2,705.5(-0.5%)

2,696.8(-0.3%)

<표 15> OECD 상업용 석유재고 변화 추이

(단위: 백만 배럴)

주: ( )안은 전월 대비 증가율 1) 잠정치 2) 휘발유, 중간유분, 연료유 및 기타 제품 포함 3) NGL, 정제원료 등 포함자료: IEA, Oil Market Report, January 2015.

Ⅳ. 원유가격 동향 및 전망 29

Ⅳ. 원유가격 동향 및 전망

1. 2014년 원유가격 동향

(1) 원유가격 변동 추이

○ 2014년 국제 원유가는 상반기 고유가를 지속하다 하반기부터 정정불안

완화와 원유공급 증가, 석유수요 증가세 둔화, 달러화 강세 등으로 급락

세로 전환되어 전년보다 하락함.

- 두바이유와 브렌트유의 연평균 현물가격은 각각 $96.56/배럴, $99.04배럴

로 2013년 대비 각각 $8.69/배럴(8.3%), $9.66/배럴(8.9%) 하락함.

- WTI 가격은 $93.09/배럴로 전년 대비 $4.95/배럴(5.0%) 하락했으며, 미

국 내 WTI 재고 감소로 상대적으로 낮은 하락률을 기록함.

[그림 8] 2014년 원유가격 변동 추이

자료: Reuters

30

○ 상반기 두바이유 가격은 1분기에 세계경기 둔화 우려로 소폭 하락세를

보이며 평균 $104.44/배럴을 기록했으나, 2분기에는 우크라이나 사태와

이라크 내전 등 정세불안으로 상승세를 보여 $106.07/배럴을 기록함.

- 1분기 두바이유 가격은 세계경기 회복세 지연으로 약세를 보이며

$101~108/배럴에서 안정적으로 등락함.

- 2분기에는 세계 경기둔화에 따른 석유공급 과잉 우려로 4월까지 하락

세를 보이다가 우크라이나 사태 심화와 이라크 내전 발발로 상승세로

전환되어 $111.23/배럴(6월 23일)로 연중 최고치를 기록하기도 함.

○ 하반기 두바이유 가격은 서방의 이라크 내전 개입과 리비아 원유생산

회복 및 세계 경기둔화 우려, 달러화 강세 등으로 급락세를 보여 3분기

에는 $101.56/배럴, 4분기에는 $74.64/배럴을 기록함.

- 3분기에는 서방의 IS 공습으로 이라크 유전 피해 가능성이 낮아지고,

리비아 원유 생산이 동부 석유수출항 가동 재개로 급증했으며, 세계 경

기둔화와 미국 달러화 강세가 가속화되면서 유가 급락을 촉발시킴.

- 4분기에는 유가 급락에도 불구하고 OPEC 총회에서 생산쿼터 동결이

결정되면서 원유 공급과잉 우려가 커지며 유가 급락세는 가속화됨.

○ WTI와 브렌트 간 가격 역전현상은 미국 내 경질원유 과잉 공급 문제와

송유관 부족으로 2010년 8월 이후 4년 5개월 이상 지속되고 있으나

2013년 하반기부터 최근까지 지속적으로 축소되고 있는 추세임.

- 2014년 WTI-브렌트 가격차는 2013년 씨웨이(Seaway) 송유관 확장(15만

b/d → 40만b/d)과 2014년 Keystone XL 송유관 남부구간 가동(60만b/d),

세계 석유공급 과잉으로 인한 브렌트 가격 급락으로 꾸준히 줄어듦.

- 하반기에는 이라크와 리비아의 원유생산 회복으로 유럽으로의 원유공

급이 증가해 10월 중 $1/배럴 미만 수준까지 축소되었다가 리비아 공급

차질 재발로 확대되어 $5/배럴 범위 내에서 움직임을 나타냄.


유 종2013년 2014년 변동

(B-A)평균(A) 1/4 2/4 3/4 4/4 평균(B)

두바이 105.25 104.44 106.07 101.56 74.64 96.56 -8.69

브렌트 108.56 108.14 109.69 101.90 76.43 98.97 -9.59

WTI 97.98 98.68 103.35 97.87 73.21 93.17 -4.81

<표 16> 원유 현물가격 변동 추이

(단위: $/배럴)

자료: Reuters

(2) 원유가격 변동 요인

○ 2014년 세계 석유수급은 2012년부터 비OPEC의 공급이 빠르게 증가해온

가운데 2014년 2분기부터 세계 석유수요 증가세가 둔화되면서 과잉공급

으로 이어져 유가 하락의 요인으로 작용함.

[그림 9] 세계 석유수급 및 재고 변동 추이


32

- 북미지역의 석유공급이 2012년부터 비전통원유 생산으로 급증하면서

비OPEC 석유공급은 최근 3년 간 연평균 124만b/d씩 증가해 옴.

- 반면 세계 석유수요는 2012~13년에 평균 113만b/d씩 증가하다가 2014

년에는 중국을 포함한 개도국 경기둔화가 심화되면서 증가 폭이 60만

b/d로 급격히 둔화됨.

○ 우크라이나 정정불안과 이로 인한 러시아-우크라이나 간 전쟁 우려 및

러시아의 우크라이나 가스공급 중단 사태는 유가 상승요인으로 작용함.

- 우크라이나 친러시아계 대통령(Viktor Yanukovych) 축출 이후 러시아인

이 다수를 차지하는 남부 크림반도 자치공화국이 중앙정부로부터의 독

립을 선언하고 러시아가 크림반도 합병을 선언하면서 사태가 확산됨.

- 이후 우크라이나 동부 지역에서 분리주의 무장활동이 확산되면서 중앙

정부가 무력 진압에 나서고, 러시아가 자국민 보호를 이유로 접경지역

에 군사를 배치하면서 양국 간 군사충돌 우려가 커짐.

- 미국과 EU가 러시아의 개입을 막기 위해 러시아에 대한 제재에 나서

는 한편, 우크라이나 내 갈등을 러시아가 중재하도록 촉구하고 나섬.

- 한편, 러시아가 우크라이나에 대한 가스공급 가격을 인상하고 미납금

지불을 요구하면서 가스요금 분쟁으로 확산되었으며, 협상 실패로 6월

16일부터 러시아는 우크라이나에 가스공급을 중단함.

․러시아는 가스요금을 MMbtu당 $285에서 $485로 인상했으며, EU 중재

하에 6월 16일까지 가스가격 협상을 벌였으나 우크라이나가 제시한

326달러를 러시아가 거부하면서 협상이 최종 결렬

․또한 러시아는 우크라이나의 가스요금 미납분 $44억 중 $19.5억을 납부

하도록 요구하였으나 우크라이나가 협상 결렬을 이유로 납부를 거부

○ 이라크 내전은 세계 원유수급에 중대한 차질을 발생시킬 수 있다는 우


려로 이어져 6월 중 유가 급등의 요인이 되었으나 하반기 들어 서방의

개입으로 그 영향력이 소멸됨.

- 수니파 극단주의 무장단체인 ‘이슬람국가(IS)’가 이라크 서부와 북부 일

부를 장악하고 수도 바그다드로 진격하면서 원유공급 불안이 고조됨.

․원유생산 중 90% 이상이 바그다드를 포함한 남부와 북동부 쿠르드

자치구역에서 이루어지고 있으며, 원유수출 대부분이 남부 바스라

(Bashra)항을 통하고 있음.

- 8월부터 미국과 NATO 회원국들이 IS 격퇴를 위한 공습에 나서면서 이

라크 유전에 대한 피해 우려가 크게 완화됨.

○ 상반기까지 유가 상승요인으로 작용한 리비아의 원유생산 차질이 하반

기 들어 완화되면서 석유시장 공급 과잉 우려를 증대시킴.

- 리비아는 2013년 7월부터 지역 반군 시위대의 석유수출항 및 유전 점

거로 원유생산이 급감한 상황이나, 올해 4월 정부와 반군 간 협상 타

결로 7월부터 석유수출항 가동이 재개되면서 산유량이 빠르게 증가함.

․리비아의 원유생산은 2분기에 26만b/d에 불과했으나 7월부터 동부지

역 석유수출항 4곳(Es Sider, Ras Lanuf, Zueitina, Hariga)의 운영이 전

면 재개됨으로써 증가하기 시작해 10월에는 평균 87만b/d에 이름.

- 한편, 리비아 내 이슬람-비이슬람계 간 무력 갈등이 내전 양상으로 격

화되면서 El Sharara 유전과 동부 석유수출항의 가동에 차질이 발생해

11월부터 원유생산량이 감소세로 전환됨.

․리비아는 2011년 9월 내전 종식 이후 치안 확립의 실패로 무장정파들

이 난립했으며 정치적으로 이슬람-비이슬람 간 갈등이 커지면서 무장

세력들이 이슬람, 비이슬람계로 분화되어 대리전을 벌이고 있는 상황

․이슬람-비이슬람계 세력 간 교전이 격화되면서 12월 이후에는 이슬람

계가 석유시설을 공격해 원유생산 차질이 확대되는 중

34

○ 미국의 양적완화가 완전 종료되고 미국을 제외한 대부분의 경제가 둔화

현상을 보임에 따라 하반기부터 미국 달러화 강세가 두드러지면서 유가

하락을 가속화시킴.

- 미국 연준(Fed)은 경기 회복이 가시화됨에 따라 2013년 12월부터 양적

완화를 축소(tapering)하기 시작해 2014년 11월에 완전 종료함.

ㆍ미국 GDP 증가율은 1분기에 이상 한파 및 폭설로 1.9%를 기록한 이

후 2, 3분기에 각각 2.6%와 2.7%로 상승하고 실업률은 9월에 5%대로

하락해 12월에는 5.6%를 기록

- 유럽, 일본 등 선진국과 중국, 러시아, 브라질 등 개도국들의 경기둔화

또는 경제위기 가능성이 고조됨.

ㆍ유로존 경제성장률이 2분기부터 1% 미만으로 둔화되고 일본은 2, 3분

기 연속 마이너스 성장을 나타내면서 양적완화 필요성이 대두되고 있

으며, 중국의 경제성장률은 2분기부터 정부 목표성장률(7.5%)을 하회

ㆍ우크라이나 사태로 하반기부터 서방의 경제제재에 놓인 러시아와 함

께 브라질 등 중남미 신흥국들은 주력 수출품목인 원유 등 원자재 가

격 하락으로 경제위기 가능성 대두

- 유로화 대비 달러 환율은 상반기 평균 $1.37/€에서 하반기에는 $1.29/

€로 6% 이상의 급락세를 나타냈으며, 엔/달러 환율은 상반기 ¥102.5/

$에서 ¥109.2/$로 역시 6%의 급등세를 보임.

ㆍ미국이 양적완화를 마감하고 기준금리 인상을 고려하는데 반해 유럽

연합(EU)과 일본은 경기부양을 위한 기준금리 인하와 양적완화 확대

를 추진하면서 달러화 강세 심화

○ 금융 불안과 달러화 강세로 투자자들의 안전자산 선호가 높아지면서 석유

선물시장에서 자금이 이탈한 것도 유가 하락 폭을 확대시킨 요인으로

작용함.


- 미국 상품선물거래위원회(CFTC)에 따르면, 2014년 원유 선물시장의 투

기성 자금에 의한 순매수 규모는 하반기 들어 급감함.

ㆍ뉴욕상품거래소(Nymex)의 원유 선물에 대한 비상업(non commercial)

순매수 규모는 2014년 6월 24일 459천 계약으로 사상 최고를 기록했

으나, 11월 25일 253천 계약으로 감소

[그림 10] Nymex-WTI 선물유가와 투기성 자금의 순매수 규모

주: 1계약=1천배럴

자료: Nymex, CFTC

○ 이란 핵문제는 이란과 P5+1(UN 상임이사 5개국 및 독일)의 핵협상에서

상당부분 논의가 진척되었으나 최종 합의에 이르지 못하고 마감시한이

다시 연장되면서 석유시장에 별 다른 영향을 미치지 못함.

- 핵협상 잠정 타결(2013년 11월 24일) 이후 최종 협상 마감시한을 2014

년 7월 20일까지로 정했으나 이란의 우라늄 농축 수준과 이란 제재 해

제 방안 등에 대한 이견으로 2014년 11월 24일까지로 1차 연장됨.

36

․잠정 타결 이후 서방은 대이란 제재를 일부 완화하였으나 원유 수출

에 대한 제재는 그대로 유지

- 이후에도 양측 간의 핵심 쟁점 사안에 대해 합의가 이루어지지 않으면서

마감시한을 2015년 7월 1일까지로 다시 연장하기로 결정함(11월 24일).

2. 2015년 원유가격 전망

(1) 원유가격 영향 요인

○ (세계 경제상황) 세계경제는 미국, 유럽, 일본 등 선진국을 중심으로 한

회복세가 예상되나 중국, 러시아, 중남미 등 신흥 개도국들의 성장세

둔화와 금융 불안으로 3% 중반의 경제성장률을 보일 것으로 전망됨

- 미국은 고용 확대 및 소비 개선으로 경제성장률이 3% 대로 높아질 전

망이며, 유럽과 일본은 양적완화 확대에 따른 경기부양 효과가 기대됨.

- 유로존은 경기침체에서 벗어나 전년 대비 플러스 성장을 보일 것으로

예상되지만, 재정지출 감소와 미국 양적완화 축소에 따른 금융시장 불

안이 변수로 작용할 것으로 보임.

․유럽중앙은행(ECB)은 2015년 1월 통화정책회의에서 매월 600억 유로

규모의 양적완화를 결정하였으며, 일본은 2014년 11월에 채권 매입규

모를 60조엔에서 80조엔으로 늘리기로 결정한 바 있음.

- 중국은 산업구조 조정의 여파로 지난해보다 낮은 7% 이하의 경제성장

이 예상되며, 러시아와 중남미 지역은 유가와 원자재 가격 하락에 따

른 수출액 감소와 재정난 등으로 경기침체 가능성이 높아짐.

- 중동 산유국들의 경제 역시 저유가에 따른 악영향이 예상됨에 따라 지

난해보다 낮은 4% 수준의 경제성장률에 머무를 것으로 전망됨.


○ (석유수급) 석유수요는 OECD에서 감소하고 비OECD에서 증가세가 둔

화되어 석유공급을 하회하는 과잉공급 상황이 지난해에 이어 지속될 것

으로 전망됨(<표 17>).

- 세계 석유수요는 OECD 수요의 감소세가 전년보다 완화되나 비OECD

의 수요 증가세가 대폭 둔화됨에 따라 전년 대비 100만b/d 증가할 것으

로 예상됨.

- 비OPEC 공급은 저유가 여파로 북미 비전통원유와 중남미 지역 심해유

전의 생산이 일부 영향을 받을 것으로 보여 전년 대비 80만b/d 증가하

는데 그칠 것으로 예상됨.

ㆍ미국 내 유 가스전 굴착기(rig) 수가 셰일지대를 중심으로 지난해 10

월부터 올해 1월 중순까지 15% 감소했으며, 저유가 영향으로 감소세

가 지속될 전망

- 대OPEC 원유수요는 NGL 증가분 10만b/d 전제 시 전년과 동일한 29.5

백만b/d를 유지할 것으로 전망됨.

○ (OPEC 생산정책) 대OPEC 원유수요가 OPEC의 생산목표에 미달함에도

불구하고 OPEC의 원유생산량(NGL 제외)은 2015년에도 전년과 동일한

30.3백만b/d로 전망됨.

- OPEC 최대 산유국 사우디아라비아는 쿠웨이트, UAE 등 GCC 회원국

들과 함께 비OPEC 공급 확대에 대응하여 시장점유율을 방어하기 위해

지난해 생산 수준을 유지할 것으로 전망됨.

ㆍ사우디 등 GCC 회원국들은 지난해 12월 OPEC 총회에서 생산한도 유

지 결정을 주도했으며, 한도 축소를 주장한 이란 리비아 베네수엘라

역시 재정 및 경제난으로 산유량을 줄이기 어려운 입장임.

- 이란과 서방 간 핵협상 마감시한인 7월 1일을 기점으로 협상 타결 여

부에 따라 OPEC의 원유 생산량에 큰 변화가 발생할 가능성이 있음.

38

ㆍ협상의 타결, 결렬, 그리고 마감시한 재연장의 세 가지 시나리오에 따

라 OPEC 공급량은 급증, 급감, 유지로 나누어질 것으로 예상

구분2014년(실적)

2015년(전망)1/4 2/4 3/4 4/4 연간

OECD 수요 45.6 45.6 44.7 45.8 46.1 45.6 비OECD 수요 46.8 46.8 47.8 48.3 48.4 47.8세계 수요 92.4 92.4 92.5 94.1 94.5 93.4 비OPEC 공급 56.6 57.3 57.4 57.4 57.5 57.4 OPEC NGL 6.4 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 대OPEC 수요* 29.5 28.6 28.6 30.2 30.5 29.5 OPEC공급 36.7 36.8 36.8 36.8 36.8 36.8세계 공급 93.3 94.1 94.2 94.2 94.3 94.2재고증감 0.8 1.7 1.7 0.1 -0.2 0.8

<표 17> 세계 석유수급 밸런스(기준유가 시나리오)

(단위: 백만b/d)

주: *세계 수요에서 비OPEC 공급량과 OPEC NGL을 차감한 수치

○ (지정학적 요인) 리비아와 시리아에서의 내전과 IS의 활동 등으로 인한

중동-북아프리카 정세 불안은 계속될 것으로 전망됨.

- 리비아에서는 2015년 1월 18일 UN 중재로 이슬람계-비이슬람계 무장세

력 간 교전 중단이 선언되었으나 휴전의 지속 여부가 불투명함.

ㆍ이슬람계 민병대 연합 ‘리비아의 여명(Dawn of Libya)’에 이슬람 과격

단체 안사르 알-샤리아(Ansar al-Shariah) 등이 개입하고 있고, IS가 리

비아로 이미 세력을 확장해 UN 중재가 실효성을 가지기 어려울 전망

- 시리아에서는 시아파 알-아사드 정권과 수니파 반군 간 내전이 계속되고

있는 가운데 수니파 세력인 IS가 시리아 지역으로 세력을 확장하면서

사태의 전개 양상이 복잡해짐.


(2) 시나리오별 원유가격 전망(두바이유 기준)

○ 기준유가 시나리오: $55.11/배럴(전년 대비 42.9%↓)

- 2015년 국제 원유가는 세계 석유공급 과잉과 달러화 강세가 지속됨에

따라 연평균 $55/배럴 수준의 저유가를 유지할 것으로 전망됨.

※ 주요 전제: 세계 경제성장률 3.5%, 세계 석유수요 100만b/d↑, 비

OPEC 공급 80만b/d↑, OPEC 공급(NGL 포함) 10만b/d↑(36.8백만

b/d), 석유재고 80만b/d↑, 달러-유로 환율 $1.15/€

- 이란과 P5+1 간 핵협상의 마감시한(7월 1일)이 재연장되는 것을 가정함

에 따라 이란의 원유생산량은 변화가 없는 것으로 전제함.

시나리오2014(실적) 2015(전망)연평균 1/4 2/4 3/4 4/4 연평균

기준유가

96.5649.92 52.74 56.88 60.91 55.11

고유가 61.35 68.13 76.27 84.73 72.62저유가 40.07 44.15 39.45 35.83 39.88

<표 18> 2015년 시나리오별 원유가 전망(두바이유 기준)

(단위: $/배럴)

주: 에너지경제연구원 KEEI-BS 모형에 의한 전망치(2015년 1월 전망)

○ 고유가 시나리오: $72.62/배럴(전년 대비 24.8%↓)

- 이란 핵협상 결렬에 따른 서방의 이란 제재 강화 등 지정학적 요인에

의한 공급차질이 발생하는 경우, 국제 원유가는 연평균 $73/배럴 수준

으로 전망됨.

※ 주요 전제: 기준안 대비 세계 석유공급 100만b/d↓(OPEC 110만b/d↓,

비OPEC 10만b/d↑)

○ 저유가 시나리오: $39.88/배럴(전년 대비 58.7%↓)

- 이란 핵협상 타결로 OPEC 공급이 증가하는 반면 세계 경제성장률 하

40

락으로 석유수요가 둔화될 경우, 국제 원유가는 연평균 $40/배럴 수준

으로 하락할 것으로 전망됨.

※ 주요 전제: 기준안 대비 세계 석유공급 50만b/d↑(OPEC 70만b/d↑,

비OPEC 20만b/d↓), 세계 석유수요 30만b/d↓

[그림 11] 시나리오별 원유가격 전망(두바이유 기준)

(3) 해외 기관의 유가 전망

○ CERA, EIA 등 해외 주요 기관들은 2015년 국제유가(기준유가 시나리

오)가 $55~80/배럴에서 형성될 것으로 전망함(2015년 1월).

- 주요 기관들은 세계 석유공급 과잉과 달러화 강세를 원유가 하락의 주

요 원인으로 지목하며 전반적으로 2014년보다 $20/배럴 이상의 원유가

하락을 전망함.

ㆍEIU가 브렌트 기준으로 $80/배럴 예측한 것을 제외하면 전반적으로

원유가는 $70/배럴 미만으로 전망되었으며, 최근 석유시장의 불확실성

증대로 기관별 전망 편차가 확대되는 추세


전망기관* 기준유종2014년(실적)

2015년(전망)1/4 2/4 3/4 4/4 연간

EIU(’15. 1. 5) 브렌트 99.41 75.00 80.00 82.00 84.00 80.25

CERA(’15. 1. 9)두바이 96.61 55.85 60.79 67.51 71.66 63.95브렌트 98.99 58.00 62.67 69.67 73.67 66.00

WTI 93.17 52.60 55.57 62.40 66.31 59.22 EIA(’15. 1.13) WTI 93.26 46.33 51.00 57.00 64.00 54.58

PIRA(’14.12.23)브랜트 99.05 55.55 54.15 65.65 70.60 61.50

WTI 93.25 54.00 54.15 61.25 64.15 58.40

<표 19> 해외 주요 기관의 원유가 전망

(단위: $/배럴)

주: *( )안은 전망 시점, EIU; The Economist Intelligence Unit, CERA; Cambridge Energy Research Associates, EIA; Energy Information Administration, PIRA; Petroleum Industry Research Associates

참고문헌 43

참고문헌

Energy Intelligence, Oil Market Intelligence, January 2015.

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IEA, Oil Market Report, January 2015.

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IEA, Oil Market Report, October 2014.

IEA, Oil Market Report, September 2014.

IMF, World Economic Outlook, January 20, 2015.

IHS Energy, Global Crude Oil Markets Outlook for Oil Market Fundamentals,

November 17, 2014.

IHS Energy, The Tight Oil Test Gets Tougher, January 5, 2015.

KBC, Monthly Oil Market Outlook, December 2014.

OPEC, Monthly Oil Market Report, December 2014.

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2014.

Bloomberg, http://www.bloomberg.com

Commodity Futures Trading Commission, http://www.cftc.gov

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IEA Monthly Oil Data Service, http://mods.iea.org

OECD iLibrary, http://www.oecd-ilibrary.org

한국석유공사 석유정보망, http//www.petronet.co.kr

한국은행 경제통계시스템, http://www.ecos.bok.or.kr

연구자료 15-01

2015년 국제 원유시황과 유가 전망

2015년 1월 일 인쇄

2015년 1월 일 발행

저 자 이 달 석 오 세 신

발행인 김 현 제

발행처 에너지경제연구원

- 울산광역시 중구 종가로 405-11 전화: (052)714-2114( ) 팩시밀리: (052)714-2028

등 록 1992년 12월 7일 제7호인 쇄 범 신 사 (02)503-8737

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