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IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍA

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Perspectivas de la economía peruanaPerspectivas de la economía peruana

Reunión de Asociados

Lima, 04 de septiembre de 2008

2Perspectivas de la economía peruanaPerspectivas de la economía peruanaINSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍAIINSTITUTO NSTITUTO PPERUANO DE ERUANO DE EECONOMCONOMÍÍAAIPE

Aprobación presidencialAprobación presidencial

Fuente: Apoyo

Aprobación presidencial (en porcentaje)

26

22

30

35

26

2831

32

3330 31

44

35

51 50 50

32

46

49

42

20.0

25.0

30.0

35.0

40.0

45.0

50.0

55.0

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago

Mejora de la imagen del Perú en el exterior

35%

Promoción de la inversión privada

35%

Inflación 63%Incumplimiento de promesas 48%

Principales motivos de aprobación

Principales motivos de rechazo


Perú obtiene grado de inversiónPerú obtiene grado de inversión

S&P / Fitch Moody's Característica

AAA Aaa Risk freeAA+ Aa1AA Aa2 Calidad superiorAA- Aa3A+ A1A A2 Alta capacidad de repagoA- A3

BBB+ Baa1BBB Baa2 Moderada capacidad de repagoBBB- Baa3BB+ Ba1BB Ba2 Alguna capacidad de repagoBB- Ba3B+ B1B B2 Alta incertidumbre de capacidad de repagoB- B3

CCC+ Caa1CCC Caa2 Altamentemente vulnerable al defaultCCC- Caa3CCCD Ca En default

Clasificación de riesgo

Fuente: Standard&Poors, Moodys, Fitch

Grado de inversión

Colombia

Chile

Perú alcanza el Grado de Inversión:

•La última revisión de Moody’s (Ago 08) clasifica el Perú en Ba1

•La última revisión de S&P (Jul 14) lo ubicó como BBB-

•La última revisión de Fitch (Abr 08) lo ubicó como BBB-

BoliviaEcuador

Venezuela

S & P

México

Brasil


EMBI: Emerging Markets Bond Index – Mide el diferencial entre la tasa pagada por los bonos del Tesoro Norteamericano (a 30 años) y la pagada por los Bonos Soberanos de economías emergentes. El índice EMBI Latino corresponde al promedio ponderado de países latinoamericanos. Para el caso peruano, se emplea la tasa pagada por los bonos PDI..

Riesgo país amplía su diferencia con la regiónRiesgo país amplía su diferencia con la región

Fuente: Bloomberg

América Latina - Spreads de Bonos Soberanos (PDI)(en puntos básicos)

EMBI Latino

EMBI México

EMBI Perú

EMBI Perú(01/09/08): 212pbs

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1,000

1,100

Feb

-00

May

-00

Ag

o-0

0

No

v-00

Feb

-01

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-01

Ag

o-0

1

No

v-01

Feb

-02

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o-0

2

No

v-02

Feb

-03

May

-03

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o-0

3

No

v-03

Feb

-04

May

-04

Ag

o-0

4

No

v-04

Feb

-05

May

-05

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o-0

5

No

v-05

Feb

-06

May

-06

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o-0

6

No

v-06

Feb

-07

May

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Ag

o-0

7

No

v-07

Feb

-08

May

-08

Ag

o-0

8


Inflación sobre el límite superior del rangoInflación sobre el límite superior del rango

Fuente: BCRP, IPE* Inflación que no considera bienes cuyo precios son muy volátiles y que están fuera del control de la política monetaria

Inflación e inflación subyacente*, 2005-2008e(en var. % anual del Índice de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana)

Pronóstico

Rango de la meta de inflación: 1.0%

Inflación subyacente

Max 3.0%

Min 1.0%

IPC

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

En

e-05

Feb

Mar

Ab

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Sep Oct

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06F

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07F

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No

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May

Jun

Jul

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No

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-200.0

-100.0

0.0

100.0

200.0

300.0

400.0

500.0E

ne-

05F

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5Ju

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5Ju

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6Ju

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l-06

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7Ju

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8

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US

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2.60

2.70

2.80

2.90

3.00

3.10

3.20

3.30

3.40

3.50

Tip

o d

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mb

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sole

s p

or

dó

lar)

Fuente: BCRP

Medidas del BCR rompieron la tendencia…Medidas del BCR rompieron la tendencia…

Tipo de cambio venta bancario y compras netas del BCRP, 2005-2008(en S/. por US$ y US$ millones, respectivamente)

Ene-Dic 2005:

US$ 2,699 millones

Ene-Dic 2006:

US$ 3,944 millones

Ene- Dic 2007:

US$ 10,164 millones

TC venta

Compras

2 Sep 2008:

US$ 8,449 millones


0.00

0.01

0.02

0.03

0.04

0.05

0.06

En

e 97

Jul

97

En

e 98

Jul

98

En

e 99

Jul

99

En

e 00

Jul

00

En

e 01

Jul

01

En

e 02

Jul

02

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Jul

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Jul

04

En

e 05

Jul

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En

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Jul

06

En

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Jul

07

En

e 08

Jul

08

……y generaron volatilidad del TC, sólo comparable y generaron volatilidad del TC, sólo comparable con crisis externas y periodos electoralescon crisis externas y periodos electorales

Volatilidad del tipo de cambio, 1997-2008 (en desviación estándar del tipo de cambio de los últimos 5

días)

Crisis brasilera Efecto

“Alan” de elecciones

2001

Efecto “Humala” de

elecciones 2006

Movimiento de capitales externos

y medidas del BCRP

Fuente: BCRP

Efecto “Arequipazo”

y “Lula”


Cuenta corriente e IEDCuenta corriente e IED

Fuentes: BCRP, IPE

Balanza en Cuenta Corriente, 1997-2009e

(como % del PBI)Pronóstico

-5.7 -5.8

-2.7 -2.9

-2.3-2.0

-1.6

0.0

1.4

3.0

-1.6

-2.6

1.4

-6.5

-5.5

-4.5

-3.5

-2.5

-1.5

-0.5

0.5

1.5

2.5

3.5

97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08e 09e

Fuente: BCRP, Proinversión

Flujos de inversión extranjera directa, 1990-2010e

(en millones de US$)

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

e

2009

e

2010

e

Al IS08, el flujo de IED alcanzó los

US$4,344 millones,

representando el 81% del flujo total

del año 2007


0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

I-03 II II

IIV

I-04 II II

IIV

I-05 II II

IIV

I-06 II II

IIV

I-07 II II

IIV

I-08 II

Inversión privada Inversión privada permite modernizaciónpermite modernización

Fuente: BCRP

Inversión Privada

Demanda Interna

PBI

Dinámica trimestral del crecimiento de la inversión privada y de la demanda interna

(en var. % anualizada)

Fuente: MEF

Importaciones de bienes de capital(en US$ millones acum. 12 meses)

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

En

e-96 Ju

lE

ne-

97 Jul

En

e-98 Ju

lE

ne-

99 Jul

En

e-00 Ju

lE

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01 Jul

En

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03 Jul

En

e-04 Ju

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ne-

05 Jul

En

e-06 Ju

lE

ne-

07 Jul

En

e-08


Crecimiento 2008 estaría en 9%Crecimiento 2008 estaría en 9%

Fuente: BCRP, IPE

Crecimiento del PBI(en var. %)

Sectores Económicos PESO 2007 2008 2009Agricultura 7.6 3.2 4.5 3.0

Pesca 0.7 6.9 4.7 3.2

Minería e Hidrocarburos 4.7 2.1 6.2 4.5

Manufactura 16.0 10.6 9.0 5.6Procesadores de recursos primarios 3.7 0.5 5.1 3.1Industria no primaria 12.3 12.9 13.0 8.3

Construcción 5.6 16.5 17.9 13.6

Comercio 14.6 10.5 11.7 7.5

Servicios 41.2 9.3 8.4 7.9

Valor Agregado Bruto (VAB) 9.1 9.7 7.6

Impuestos a los productos y derechos de importación

9.8 8.3 7.0 5.0

PBI Global 9.0 9.0 7.0VAB Primario 16.7 1.8 5.4 3.7VAB No Primario 83.3 10.7 10.7 8.5


Superávit fiscal y presupuesto por resultadosSuperávit fiscal y presupuesto por resultados

Fuente: BCRP, IPE

Resultado económico del SPNF, 2004-2009e

(como % del PBI)

-1.0

-0.3

2.1

3.02.7

2.3

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

2004 2005 2006 2007 2008e 2009e

10%3%

71,050

61,627

72,355

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

2007 2008 2009e

Presupuesto sin resultadosPresupuesto bajo esquema de resultados

Presupuesto del Sector Público(en millones de S/.)

Fuente: Congreso de la República


Aumento de la inversión públicaAumento de la inversión pública

Fuente: BCRP

Inversión Pública, 1997-2008e (en % del PBI)

4.44.5

4.8

4.0

3.1

2.8 2.8 2.82.9 2.8

3.1

4.2

3.8

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008e 2009e


Mala calidad de la infraestructuraMala calidad de la infraestructura

Fuente: The Global Competitiveness Report 2007-2008

Ranking de Infraestructura, 2008(1= peor, 131 = mejor)

Calidad de la infraestructura(1 = puntaje más bajo y 7 = puntaje más alto)

34

10

39

37

28

101

98

66

110

102

Aeropuertos

Puertos

Ferrovias

Caminos

Infraestructuraen General

Chile

Perú

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

Bo

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aila

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Incremento del cofinanciamiento del Estado en APPs Incremento del cofinanciamiento del Estado en APPs es buena señales buena señalBrecha de infraestructura en transporte y

saneamiento, 2005(en millones US$)

Fuente: IPE

Cofinanciamiento del Estado en APPs(como % del PBI)

Comprometido

Cofinanciamiento sugerido (33%)

para cerrar brecha prioritaria11.3%

PBI

7,684

4,619

2005Transportes Saneamiento

12,303

2.2

3.8

1.0


Mayor uso de gas natural y tubo de Camisea al Mayor uso de gas natural y tubo de Camisea al límite de capacidad hasta 2011-12límite de capacidad hasta 2011-12

Fuente: MINEM

7% 4%

51%38%

Julio 2006

Julio 2008

5% 4%

65%

26%

Producción de energía para el mercado eléctrico según fuente

(como % de producción total)

Capacidad del tubo de Camisea y uso del gas natural en generación eléctrica

(en millones de pies cúbicos diarios)

0

200

400

600

800

1000

2006-II 2008-II 2009-IV 2011-IV

Otros usos

Sin uso

GGEE

Hidroenergía Gas natural Carbón Diesel y residual


Recaudación podría haber alcanzado techoRecaudación podría haber alcanzado techo

Fuente: SUNAT

Ingresos Tributarios del Gobierno Central(en var % del promedio móvil 12 m)

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

En

e-00

Ab

rJu

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ctE

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01A

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Jul

Oct

En

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Oct

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En

e-06

Ab

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07A

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Jul

Oct

En

e-08

Ab

rJu

l

Tamaño de contribuyentes, Abril 2008 (como % del impuesto total a la renta y

regularización, tercera categoría)

9.8%

90.2%

Grandes

contribuyentes

El resto

Source: SUNAT


Elevados sobrecostos burocráticosElevados sobrecostos burocráticos

Fuente: IPE

Costos burocráticos(en % del PBI)

0.32

0.17

0.08

0.17

0.18

0.92

0

Gob. Central,cobro tasas

diversas

Gob. Locales,cobro tasas

diversas

Costosregistralespúblicos

Costosregistralesprivados

Costosentidades

reguladoras

Total


Brecha en la generación de empleo formal e Brecha en la generación de empleo formal e incremento de ingresosincremento de ingresosCreación de empleos efectiva y simulada

desde el año 2002 en el país(en millones de trabajadores en relación a los

existentes en el año 2002, acumulado)

Fuentes: BCRP, MINTRA, IPE

Lima: Productividad e ingresos, 2004-2008 (en var. % anual)

Fuente: INEI, Apoyo, Morgan Stanley y Latam Economics

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

2004 2005 2006 2007 2008

Salarios reales

Productividad por trabajador

0.2 0.20.3

0.6

0.8

1.1

1.6

2.1

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

Dic 04 Dic 05 Dic 06 Dic 07

Nuevos cotizantes de las AFPs

Nuevos empleos que se debieron crear dado elcrecimiento registrado


ResumenResumen

2005 2006 2007 2008e 2009e 2010e

S E C T O R R E A L

PBI (US$ millones) 79,347 93,235 109,054 140,088 160,030 174,886

PBI ( var % real) 6.7 8.0 9.0 9.0 7.0 7.2

Inversión Privada (var. %) 12.0 20.1 23.4 23.0 14.0 12.0

P R E C I O S

IPC (Var % Dic/Dic) 1.5 1.1 3.9 6.0 3.2 2.5

T.C. Promedio Dic. (S/. por US$) 3.43 3.21 2.98 2.76 2.72 2.75

Depreciación (Var %) 4.4 -6.4 -7.0 -7.3 -1.5 1.1

F I N A N Z A S P U B L I C A S

Recaudación tributaria anual (%PBI) 14.0 14.9 15.6 15.4 15.1 15.1

Resultado Económico (% PBI) -0.3 2.1 3.1 2.7 2.3 2.3

S E C T O R E X T E R N O

Exportaciones 17,336 23,800 27,781 31,875 31,999 33,849

Importaciones 12,076 14,866 19,599 24,687 27,156 29,328

Balanza comercial (US$ mill) 5,260 8,934 8,356 7,188 4,843 4,521

Cuenta corriente (% PBI) 1.4 2.6 1.4 -1.6 -2.6 -2.5

RIN (US$ mil mill) 14.1 17.3 27.7 38.9 42.0 44.1

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