wprowadzenie do rynku walutowego organizacja terminowego ... · kontrakt forward a futures skąd...

-1-

Giełdowe kontrakty walutoweWarszawa, 26 maja 2015

-2-

AGENDA

1

2

3

4

Wprowadzenie do rynku walutowego

5

Kontrakt FORWARD a kontrakt FUTURES

Kontrakt FUTURES - zastosowanie

Organizacja terminowego rynku walutowego

6

Standard kontraktu i organizacja obrotu

Depozyty zabezpieczające

-3-

RYNEK WALUTOWY - WPROWADZENIE

Rynek walutowy (foreign exchange, FX) jest największym rynkiem finansowym na świecie

W kwietniu 2013 dzienny obrót na globalnym rynku FX wyniósł 5,3 biliona USD* (na akcjach jedynie 0,22 bn USD)

W Polsce na rynku OTC obrót w tym samym okresie wyniósł 7,56 mld USD**

Źródło: *BIS Triennial Central Bank’2013, **Raport NBP, wrzesień 2013

-4-


rynek transakcji spot (bieżących) –obrót to 1,5 bln USD dziennie

rynek swapów walutowych rynek terminowy (forward) rynek opcji i transakcji hybrydowych

Segmenty rynku walutowego:

-5-


Jest to rynek w ogromnej większości pozagiełdowy (OTC), animowany głównie przez banki i inne instytucje finansowe

Znaczenie transakcji giełdowych(futures, opcji) stale rośnie, ale stanowią one zaledwie 7% wartości pozagiełdowego rynku terminowego

-6-

RYNEK WALUTOWY – WPROWADZENIE

Podstawowe funkcje rynku FX:

Możliwość prowadzenia polityki kursowej i monetarnej przez banki centralne

Miejsce wymiany waluty jednego kraju na walutę innego kraju

Umożliwia zabezpieczenie się przed ryzykiem walutowym

-7-


Struktura walutowa globalnego rynku FX (średnio dzienny % udział w obrotach):

Źródło: BIS Triennial Central Bank Survey’2013

19

39,1

84,9

23

33,4

87

0 20 40 60 80 100

JPY

EUR

USD

2013 2010

5,3

6,3

8,6

12,9

4,6

5,2

7,6

11,8

0 5 10 15

CAD

CHF

AUD

GBP

2013 2010

-8-


Pary walutowe globalnego rynku FX (średnio dzienny % udział w obrotach)

Źródło: BIS Triennial Central Bank Survey’ 2013

9,1

14,3

27,7

8,8

18,3

24,1

0 10 20 30

USD/GBP

USD/JPY

USD/EUR

2013 2010

4,2

4,6

6,3

3,4

3,7

6,8

0 2 4 6 8

USD/CHF

USD/CAD

USD/AUD

2013 2010

-9-

OTC REGULOWANY

Inst

ytu

cje

fin

anso

we

Inw

esto

rzy

ind

ywid

ual

ni

Inw

esto

rzy

inst

ytu

cjo

nal

ni

Inw

esto

rzy

ind

ywid

ual

ni

RYNEK WALUTOWY - ORGANIZACJA

Rynek FX

Rynek międzybankowy

Platformy FOREX

Giełdy

-10-

KONTRAKT FORWARD a FUTURES

Skąd się to wzięło? – historia FUTURES

Giełda ryżu i innych towarów Dōjima w Osace (Japonia). Centrum handlu utworzono w 1697r. (Jedyny

rynek Futures na świecie do połowy XVIII)

Pierwsze kontrakty Futures trafiły do obrotu giełdowego w 1848r.na giełdzie w Chicago

-11-


kontrakt na USDPLN został wprowadzony w 1998r, EURPLNw 1999r. a CHFPLN w 2008r.

Obrót wzrósł w 2012r. (zmniejszenie jednostki transakcyjnej z 10.000 do 1.000 (obroty sięgnęły blisko 1 mln kontraktów

W 2013-2014 to już 2,25-2,85 mln

Trochę historii FX FUTURES w Polsce:

-12-


Główny udział w obrotach ma USDPLN (85%)

EURPLN (10%) a następnie CHFPLN(5%)

Liczba otwartych pozycji utrzymuje się na poziomie ok. 50 tysięcy kontraktów

Struktura obrotów FX futures w Polsce:

-13-

KONTRAKT FUTURES – vol USDPLN

Zmienność 3 miesięczna dla USDPLN 2010-2015 (obecnie ok. 12,0%)

11,94

USDPLNV3M

-14-

KONTRAKT FUTURES – vol EURPLN

Zmienność 3 miesięczna dla EURPLN 2010-2015 (obecnie ok. 7,5%)

7,53

EURPLNV3M

-15-


Kontrakt FX FORWARD / FX FUTURES to:

Umowa walutowego kontraktu terminowego, w której jedna ze stron (sprzedawca) zobowiązuje się do dostawy określonej ilości waluty obcej, w określonym czasie w przyszłości , natomiast druga (nabywca) zobowiązuje się do jej zakupu.

-16-


Zasadnicza różnica pomiędzy kontraktem FX FORWARD a FX FUTURES to:

FX FWD są przedmiotem obrotu na rynku międzybankowym (OTC), natomiast FX FUT są dostępne w obrocie giełdowym.

-17-


Cechy charakterystyczne kontraktuFX FORWARD:

kontrahenci znają się wzajemnie występuje rzeczywista dostawa walut zawierany pomiędzy dwoma stronami warunki transakcji są elastyczne brak codziennych rozliczeń dostępność niemal wszystkich walut

-18-


Cechy charakterystyczne kontraktuFX FUTURES:

kontrahenci są anonimowi ceny są ustalane na giełdzie (rozliczenie

pieniężne), stroną jest izba rozliczeń. opiewają jedynie na główne waluty kontrakt jest wystandaryzowany codzienne rozliczenia (mark to market) gwarantowane przez izbę rozliczeniową

-19-

PROFIL WYPŁATY long FUTURES

T=0

Kursinstrumentu bazowego

(np. USD/PLN)

zysk

strata

• Kupujący zarabia wraz ze wzrostem kursu instrumentu bazowego

Liniowy profil wypłaty!

kupujący USD

• Kupujący traci na spadku kursu instrumentu bazowego

-20-

PROFIL WYPŁATY short FUTURES

T=0

Kursinstrumentu bazowego

(np. USD/PLN)

zysk

strata

• Sprzedający zarabia na spadkach kursu instrumentu bazowego

Liniowy profil wypłaty!

sprzedający USD

• Sprzedający traci wraz ze wzrostem kursu instrumentu bazowego

-21-

KONTRAKTY FUTURES

Motywy zawierania transakcji FUTURES

HEDGING - zabezpieczanie się przed niekorzystną zmianą cen instrumentu podstawowego (kursu walutowego, akcji) przy użyciu instrumentów pochodnych

SPEKULACJA - nabywanie instrumentów pochodnych w celu uzyskania ponadprzeciętnego dochodu przy jednoczesnym podjęciu wysokiego ryzyka (wykorzystanie dźwigni finansowej)

-22-

KONTRAKTY FUTURES

Motywy zawierania transakcji FUTURES

ARBITRAŻ - wykorzystywanie różnicy cen instrumentu na dwóch różnych rynkach w tym samym czasie, np. wykorzystywanie różnicy pomiędzy wartością teoretyczną a rynkową kontraktu terminowego, lub

możliwość osiągnięcia zysku w wyniku niespójności kwotowań (różne kwotowania dla tej samej pary walut na dwóch różnych rynkach (bez ryzyka).

-23-

RYNEK WALUTOWY

Firmy Handlowe

UCZESTNICY RYNKU WALUTOWEGO

Banki Centralne

Firmy asset management

Brokerzy FX

Banki komercyjne

FUNDUSZE HEDGINGOWE

INWESTORZY INDYWIDUALNI

-24-

RYNEK WALUTOWY

Inflacja

DETERMINANTY KURSÓW WALUTOWYCH

Banki Centralne

Wskaźniki makroRezerwy walutowe

Polityka gospodarcza

Sytuacja geopolityczna

Oczekiwania inwestorów

Czynniki polityczne

Inwestycje bezpośrednie i portfelowe

-25-

RYNEK WALUTOWY

Waluta kwotowana – druga waluta w kwotowaniu,w parze EUR/USD jest to USD.

DEFINICJE

USD/PLNEUR/CHF

CAD/USD

JPY/PLNUSD/JPY

EUR/GBP

Waluta bazowa – waluta odniesienia dla innej waluty.Jest to pierwsza wymieniana waluta w parze (np. EUR/USD(jest to EUR)

GBP/USD HUF/PLN

-26-

RYNEK WALUTOWY

Kurs spot – kurs natychmiastowy (D+2), po której jedna waluta wymieniana jest na drugą walutę.

Kurs terminowy – kurs, po której jedna waluta wymieniana jest na drugą walutę w określonym momencie w przyszłości po z góry określonym kursie.

Punkty swapowe – różnica między kursem terminowym, a kursem natychmiastowym spot.

DEFINICJE

Kurs terminowy = Spot + punkty swapowe(KURS FUTURES)

FORMUŁA OGÓLNA

-27-

RYNEK WALUTOWY

3,5614

KURS SPOT

USD/PLN

4 pipsy

14 pipsów

6 figur

duża figura

-28-

WALUTOWY RYNEK TERMINOWY

Wielkość sprzedaży i zyski firmya więc i jej strategia uzależnione są

od wahań kursów walutowych

-29-

RYNEK WALUTOWYPRZYKŁAD

Firma ABC handluje pomarańczami. Towar sprowadzany jest z AmerykiPołudniowej.

Zamówiono dostawę cytrusów o łącznej wartości 100.000 USD. Oczekiwana marża sprzedaży wynosi 3%.

Termin dostawy cytrusów 1 miesiąc Termin płatności 60 dni od dnia dostawy Dzisiejszy kurs spot USD/PLN: 3,5620 Finansowanie w PLN = 3M WIBOR + 3,5% p.a.

-30-


Co może zrobić firma ABC?

A. Nie zabezpieczać się

B. Kupić dzisiaj USD i zrobić lokatę na 90 dni

C. Zabezpieczyć kurs kontraktem terminowym

-31-


A. Brak zabezpieczenia (marża 3% to 10 groszy na USD/PLN)

4

32

1 5

6

stratastrata

strata

strata

zysk

zyskLegenda:

Nr umowy

płatnośćumowa90 dni

10 groszymarży

strata

-32-


B. Zakup dzisiaj USD i zrobienie lokaty na 90 dni

1. Zamrożenie kapitału obrotowego spółki jest mało efektywne z punktu widzenia zarządzania.

2. Kalkulacja:

• Kurs USD/PLN = 3,5620• Zaciągnięcie kredytu = 356.200 PLN• Zakup USD = 100.000 USD x 3,5620 = 356.200 PLN• Koszt finansowania na 90 dni = 3M WIBOR + 3,5% p.a.• Odsetki = 356.200 PLN x (1,67% + 3,5%)* 90 dni/365 = 4 541 PLN• Lokata w banku = 100.000 USD * 0,1% p.a. * 90/360 = 25,00 USD

• Faktyczny kurs zakupu USD = 3,6055

• Ile wynoszą punkty swapowe? => 3,6055 – 3,5620 = 435 pipsów

-33-


C. Zabezpieczenie kursu kontraktem terminowym

Co zrobi Bank?

• Zaciągnie kredyt w PLN po 3M WIBOR (1,67% p.a.)• Kupi walutę na rynku spot• Ulokuje USD w banku zagranicznym po stawce 3M LIBID (0,2% p.a.)

Kurs terminowy =(1 + % PLN x T/365)

(1 + % USD x T/360)= 3,5749Spot x

Zakup waluty na rachunek jest nieefektywne i nieopłacalne (3,6055).Bank na rynku międzybankowym zrobi to taniej (3,5749).

UWAGA OGÓLNA

-34-

Kontrakty walutowe na GPW(FX futures)

-35-

• Umowa między 2 stronami

• Dzisiaj ustalamy:

kurs wymiany waluty (np. USD/PLN)

datę rozliczenia

(strony są zobligowane do wywiązania się z zobowiązań)

Kontrakt terminowy FX futures to:

KONTRAKT WALUTOWYDEFINICJA

-36-

FX FUTURESCZYM HANDLUJEMY?

• Kurs kontraktu walutowego (FX futures)podąża za kursem waluty bazowej.

jednakże…• Inwestorzy handlują kontraktami FX futures

po kursie terminowym, a nie kursie spot.

• Z upływem czasu kurs terminowy i spot zbliżają się, by w dniu wygaśnięcia zrównać się ze sobą.

UWAGA:

-37-

FX FUTURESKURS TERMINOWY I KURS SPOT

2,7000

2,8000

2,9000

3,0000

3,1000

3,2000

3,3000

3,4000

3,5000

3,6000

3,7000

Kurs SPOT Kurs FUTURES

Dzień wygasaniakontraktu

USD/PLN

1426 punktów

swapowych

989 punktów

swapowych

408 punktów

swapowych

„0”punktów

swapowych

-38-

FX FUTURESPARY WALUT

Krajowy rynek międzybankowy (FX):

90% transakcji zawieranych jest w godzinach 8:45 – 17:00

Ponad 95% transakcji to pary walut EUR/PLN i USD/PLN

Oferta GPW dopasowana do ekosystemu rynkowego

USD/PLN EUR/PLN CHF/PLN

-39-

FX FUTURESSTANDARD KONTRAKTÓW

USD/PLN EUR/PLN CHF/PLN

Standard kontraktu:

Kwotowanie: za 100 jednostek

Wielkość kontraktu: 1 000 jednostek waluty

Ostateczne rozliczenie: Fixing NBP

-40-

FX FUTURESSTANDARD KONTRAKTÓW

USD/PLN

1 kontrakt na USD/PLN to: 1 000 USD

Przykładowy kurs: 100 j. x 3,6575 = 365,75

Wartość kontraktu: 365,75 x 10 = 3 657,50 zł

-41-

FX FUTURESNAZEWNICTWO KONTRAKTÓW

F XYZ k rr

Futures

Nazwainstrumentubazowego:

USD, EUR, CHF

rok wykonania

Miesiąc Kod (k)styczeń F

luty G

marzec H

kwiecień J

maj K

czerwiec M

lipiec N

sierpień Q

wrzesień U

październik V

listopad X

grudzień Z

Miesiąc wygaśnięcia:

FCHFM15

-42-

FX FUTURESMIESIĄCE WYKONANIA

4 serie (mar, cze, wrz, gru) + dodatkowe 2 miesięczne

Z14

F15

G15

U15

M15

Z15Z15

K15DZISIAJ

2015 2016H16

K15

N15

-43-

FX FUTURES

Depozyty zabezpieczające

(FX futures)

-44-

FX FUTURES

Służą zabezpieczeniu zobowiązań kupującego/sprzedającego

Zabezpieczamy ryzyko dziennej zmiany ceny kontraktuProces bieżących rozrachunków rynkowych – równanie do rynku – dokonywany jest ok. 19:45

Wielkość depozytów wyznacza izba rozliczeniowaWielkość depozytów publikowana jest na stronie internetowej www.kdpwccp.pl

Przed zawarciem transakcji inwestor wpłaca depozyt

na rachunek w Domu Maklerskim

DEPOZYTY ZABEZPIECZAJĄCE

http://www.kdpwccp.pl

-45-

FX FUTURESDEPOZYTY ZABEZPIECZAJĄCE

Instrument

Depozyt minimalny (właściwy) Depozyt wstępny

% CCP PLN % DM PLN

FCHFH15 4,60 183,03 5,52 219,64

FCHFM15 4,60 184,18 5,52 221,02

FCHFU15 4,60 184,37 5,52 221,24

FEURH15 2,80 116,90 3,36 140,28

FEURM15 2,80 117,56 3,36 141,07

FEURU15 2,80 117,75 3,36 141,30

FUSDH15 4,80 175,97 5,76 211,16

FUSDM15 4,80 176,66 5,76 211,99

FUSDU15 4,80 176,92 5,76 212,30

4,80FUSDH15 175,97 211,165,76

-46-

FX FUTURES

Poziom depozytu wstępnego (wpłacanego w Domu Maklerskim)

Poziom depozytu minimalnego (musimy go utrzymywać na rachunku)

Strefa, w której następuje wezwanie inwestora przez Dom Maklerski do uzupełnienia depozytu lub pozycja

zostaje zamknięta

100% 175,97 zł4,8% wartości

kontraktu

120% 211,16 zł5,76% wartości

kontraktu

DEPOZYTY ZABEZPIECZAJĄCE

-47-

FX FUTURES

Pozycja DŁUGA Pozycja KRÓTKA

Początek dnia (USD/PLN)

Pozycja

Depozyt wstępny 6%

Koniec dnia (USD/PLN)

Wynik po sesji

Wartość rachunku

Depozyt na D+1

Wyrównanie depozytu

Środki do dyspozycji

Kurs kontraktu 365,75

Kurs kontraktu 370,55

2 223,30 zł2 223,30 zł = 3 705,50 * 10 * 6%

2 194,50 zł2 194,50 zł = 3 657,50 * 10 * 6%

Wezwanie do dopłaty508,80 zł lub

zamknięcie pozycji

PRZYKŁAD

+ 10 kontraktów - 10 kontraktów

Zysk 480 zł(370,55 – 365,75) x 100

Strata 480 zł(365,75 – 370,55) x 100

2 675,50 zł2 194,50 (depozyt) + 480 (zysk)

1 714,50 zł2 194,50 (depozyt) – 480 (strata)

Pobranie 28,80 zł

452,20 zł2 675,50 zł – 2 223,30 zł (depozyt)

-48-

FX FUTURES

Obrót giełdowy (FX futures)

-49-

FX FUTURESFAZY RYNKU I RODZAJE ZLECEŃ

8:30

PRZED OTWARCIEM

17:05

8:45

17:20

8:45

TR. PAKIETOWENOTOWANIA CIĄGŁE≥ 200 kontraktów

Dostępne typy zleceń:

Limit, STOP Loss, STOP Limit, PEG (zmienny limit realizacji), PCR (po cenie rynkowej), PKC (po każdej cenie), D (na dzień bieżący), WNF (ważne na fixing), WDD (ważne do oznaczonego dnia), WDA (ważne na czas nieoznaczony), WDC(ważne do określonego czasu), WIA (wykonaj i anuluj), MMW (minimalna wielkość wykonania), WLA (wykonaj lub anuluj), WUJ (wielkość ujawniona)

-50-

FX FUTURESDZIENNY KURS ROZLICZENIOWY

po 17:05

WYZNACZANIE DKR

• Dzienny Kurs Rozliczeniowy (DKR) – kurs, po którym na koniec sesji:wyceniane są otwarte pozycje w kontraktach naliczane są zyski i straty wyznaczane są depozyty zabezpieczające

• Za DKR przyjmuje się kurs zamknięcia kontraktów danej serii.

-51-

FX FUTURES

10:30

WYGASANIE

OSTATECZNY KURS ROZLICZENIOWY

Ostateczny Kurs Rozliczeniowy (OKR) – kurs ustalany w dniu wygaśnięcia kontraktów w celu dokonania ostatecznego rozliczenia pieniężnego.

OKR wyliczany jest w oparciu o fixing NBP z dnia wygaśnięcia kontraktów:

OKR = kurs z fixingu NBP * 100 jedn.

-52-

KONTRAKTY WALUTOWEZABEZPIECZENIE PRZED WZROSTEM KURSU WALUTOWEGO

Zabezpieczenie się przed wzrostem kursu EUR:

- zajmujemy długą pozycję – kupujemy kontrakty

Przedsiębiorstwo Q importuje towary obawia się wzrostu EUR/PLN (pod koniec marca musi zapłacić EUR 50.000) Dziś kurs spot wynosi: 3,9869

- 3 marca Q kupuje 50 kontraktów EURM15 po 402,0030 marca kurs spot wynosi 4,2185 a cena kontraktu 439,00

- Efekt: 50.000 x (3,9869-4,2185) = PLN -11.580

+ Hedge: (439,00-402,00)x 10 x 50) = PLN 18.500

netto: PLN +6.920

-53-

KONTRAKTY WALUTOWEZABEZPIECZENIE PRZED SPADKIEM KURSU WALUTOWEGO

Zabezpieczenie się przed spadkiem kursu USD

- zajmujemy krótką pozycję – sprzedajemy kontrakt

Inwestor I kupił akcje Apple za 50.000 USD i obawia się spadku kursu USD/PLN ( 454 Apple @ $ 110, dziś kurs spot wynosi: 3,9644

- 3 marca I sprzedaje 50 kontraktów USDM15 po 407,0030 marca kurs spot wynosi 3,7074 a cena kontraktu383,00 (Apple @ $ 117)

- Efekt: 50.000 x (3,7074-3,9644) = PLN -12.850

+ Hedge: (407,00-383,00)x10 x 50) = PLN 12.000

netto: PLN -850 + zysk na Apple $7 = PLN 11.782

-54-

3

PLATFORMA FOREX

FX FUTURESMODELE RYNKOWE

Model Marker

Transakcje wyłącznie między klientem,a właścicielem platformy.

Konflikt interesów.

-55-

3PLATFORMAFOREX

FX FUTURESMODELE RYNKOWE - CHARAKTERYSTYKA

2ECN FOREXModel ECN

Broker jako pośrednik między klientem,a rynkiem międzybankowym)

Brak konfliktu interesów.

Platforma GPW

-56-

3PLATFORMAFOREX

FX FUTURESMODELE RYNKOWE

2ECN FOREX

1Platforma GPW

Transakcje zawierane między wszystkimi uczestnikami rynku

Brak konfliktu interesów

Wgląd w pełen arkusz zleceń

Transakcje pakietowe

-57-

USD/PLN

FX FUTURESKOSZTY UTRZYMANIA POZYCJI

Punkty swapowekontrakty futures

Rolowanie pozycjiplatformy FOREXvs.

Koszty utrzymywania pozycji długiej?

Czy znasz:

Jaki dodatkowy przychód przynosi utrzymywanie pozycji krótkiej?

Czy wiesz:

-58-

FX FUTURESKOSZTY UTRZYMANIA POZYCJI

Dla FX futures animator na GPW wylicza punkty swapowena podstawie ŚRODKÓW krzywych stóp procentowych z rynku międzybankowego!

Futures = spot + punkty swapowe

Rolowanie pozycji przez platformy FOREX wyliczane jest ze stawek BID/OFFER stóp procentowych + MARŻA.

USD/PLN PUNKTY SPWAPOWE

DŁUGA KOSZT

KRÓTKA PRZYCHÓD

-59-

FX FUTURES

WRAŻLIWOŚĆ KURSU TERMINOWEGONA ZMIANĘ STOPY PROCENTOWEJ:

KOSZTY UTRZYMANIA POZYCJI

spot WIBOR 3M LIBOR 3M FWD

3,5620 1,67% 0,2% 3,5749

3,5620 2,67% 0,2% 3,5837 0,25% (880 PLN)

Utrzymanie pozycji 100.000 USD

-60-

FX FUTURESKOSZT UTZRYMANIA POZYCJI

Utrzymanie pozycji 100.000 USD

Pozycja długa USD/PLN - KOSZT Pozycja krótka USD/PLN - PRZYCHÓD

Liczba dniAnimator

GPWPlatformy FX* Różnica: Animator GPW Platformy FX* Różnica:

1 -16,6 PLN -34,1 PLN -17,5 PLN 16,6 PLN 8,8 PLN 7,8 PLN




30 -498,0 PLN -1 024,2 PLN -526,2 PLN 498,0 PLN 262,6 PLN 235,4 PLN

60 -996,0 PLN -2 048,4 PLN -1 052,4 PLN 996,0 PLN 525,3 PLN 470,7 PLN

90 -1 494,0 PLN -3 072,6 PLN -1 578,6 PLN 1 494,0 PLN 787,9 PLN 706,1 PLN

180 -2 988,0 PLN -6 145,3 PLN -3 157,3 PLN 2 988,0 PLN 1 575,8 PLN 1 412,2 PLN

360 -5 976,0 PLN -12 290,5 PLN -6 314,5 PLN 5 976,0 PLN 3 151,7 PLN 2 824,3 PLN

Koszty x 2 ½ przychodu

* Wynik na podstawie danych z 17 IV 2014r. - średnia arytmetyczna 10 platform FOREX i ECN

-61-

FX FUTURESGPW - WYWAŻONA DŹWIGNIA

Jednym z najczęstszym błędów inwestorów jest używanie zbyt wysokiej dźwigni finansowej

MAX. DŹWIGNIAdla kontraktów USD/PLN

Likwidacja pozycji zmiana kursu USD/PLN o

GPW x 20 255 pipsów (0,85%)

ECN x 100 60 pipsów (0,20%)

FOREX x 200 105 pipsów (0,35%)

-62-

FX FUTURES

Statystyki (FX Futures)

-63-

FX FUTURESWOLUMEN OBROTU

0

500000

1000000

1500000

2000000

2500000

3000000

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

USD EUR CHF

-64-

FX FUTURESLICZBA OTWARTYCH POZYCJI (LOP)

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 III'2015

USD EUR CHF

-65-

FX FUTURESLICZBA OTWARTYCH POZYCJI – STRUKTURA WALUTOWA

USD59%

EUR33%

CHF8%

Stan na 19 maj 2015

-66-

Kontrakty walutowe GPW: zyskowność

inwestorów za lata 2012-14

Źródło: KDPW_CCP *wynik bez uwzględnienia prowizji maklerskiej

FX FUTURES

48% (2012)*, 53% (2013)*, 47%(2014)*

inwestorów handlującychgiełdowymi kontraktami walutowymi (FX) futures

osiągnęło zysk

ZYSKOWNOŚĆ INWESTORÓW NA GPW

-67-

FX FUTURESGPW - BEZPIECZEŃSTWO

FX FUTURES na GPW PLATFORMY FOREX

Model rynkowy (transakcje zawierane między wszystkimi

uczestnikami rynku)

Transakcje zawierane z właścicielem platformy (bądź market makerem)

Brak konfliktu interesów (stronątransakcji jest izba rozliczeniowa)

Konflikt interesów (stroną transakcji jest właściciel platformy)

bądź MM)

Płynność zapewniona przez market makerów od 8:45 do 16:50

Po godzinach handlu - brakpłynności (szerokie spready)

Koszt utrzymania pozycji przez noc (punkty swapowe na podstawie

ŚRODKÓW krzywych stóp procentowych

z rynku międzybankowego).

Rolowanie pozycji przez platformy FOREX wylicza

się ze stawek BID/OFFER stóp procentowych + MARŻA.

-68-

FX FUTURESGPW - BEZPIECZEŃSTWO

FX FUTURES PLATFORMY FOREX

Wgląd w pełen arkusz zleceń Widzimy wyłącznie swoje zlecenie

Transakcje pakietowe -

Brak rekwotowaniaRekwotowanie (ponowne zapytanie o

cenę dla niezrealizowanej transakcji)

Stała dźwignia (max 20)Wysoka (100-200) dźwignia,

uzależniona od wielkości zlecenia (skutkująca realizacją zleceń stop-loss)

cd.

-69-

FX FUTURESGPW – PRZEJRZYSTOŚĆ

Pełna przejrzystość rynku:

Dostęp wszystkich uczestników na równych prawachWgląd w arkusz zleceń, wartość obrotów, LOPWygasanie kontraktów w oparciu o uznany benchmark Zachowanie pełnej anonimowości inwestorów

Ryzyko rozliczeń ograniczone do minimum

Depozyty (dźwignia finansowa) ustala i kontroluje KDPW_CCP Zastosowanie metodologii SPAN® będącej światowym standardem Gwarantowanie rozliczeń (fundusz + kapitał własny KDPW_CCP) Natychmiastowe informowanie inwestora o braku depozytu Stała wysokość depozytów niezależnie od wielkości LOP Depozyt jako gotówka lub portfel pap. wartościowych

-70-

PODSUMOWANIE

1

2

3

4

Zabezpieczają ryzyko kursowe

5

Liniowy profil wypłaty

Bezpieczeństwo obrotu i płynność

Wyważona dźwignia finansowa

6

Anonimowość obrotu, niskie ryz. kredytowe

Dostępność dla inwestorów indywidualnych

FX Futures na GPW:

wprowadzenie do rynku walutowego organizacja terminowego ... · kontrakt forward a futures skąd...

Documents