vítame v ás na semin ári - fio banka · dozor vykonáva nbs prispievate ľdo garan čného fondu...
TRANSCRIPT
Finan čná skupina FioPákové produkty
Pákové Pákové produktyprodukty
májmáj 20092009
VVíítame Vtame V áás na semins na semin ááriri
Finan čná skupina FioPákové produkty
Finančná skupina FioFinančná skupina Fio1993 – Založenie finančnej skupiny Fio1997 – začiatok on-line obchodovania s akciami na českom trhu
prostredníctvom aplikácie e-Broker2002 – vstup na Slovensko otvorením zastúpenia v Bratislave2003 – vstup do Poľska otvorením zastúpenia vo Varšave2005 – založenie Fio o.c.p., a.s.2006� vstup do Maďarska otvorením zastúpenia v Budapešti� otvorenie pobočky v Košiciach2008� Fio o.c.p., a.s. sa stáva členom GPW� Fio, burzovní společnost, a.s. požiadala o udelenie bankovej licencie� Fio, sporiteľné družstvo, ozzo začína poskytovať služby na Slovensku2009 – otvorenie pobočky v Žiline
Finan čná skupina FioPákové produkty
� Fio o.c.p., a.s.� jediný broker na Slovensku poskytujúci prostredníctvom internetovej aplikácie on-line
prístup na 9 trhov v 5 krajinách� Nemecko (XETRA) – široká ponuka akcií a ETF za našu menu� Česká republika (BCPP, RMS)� Poľsko (GPW)� Maďarsko (BÉT)� USA (NYSE, AMEX, NASDAQ, ECN, OTC)
� ponuka obchodovania s derivátmi v ČR (BCPP) a USA (CME/CBOT)� člen GPW (Waršavská burza cenných papierov)� člen AOCP� dozor vykonáva NBS� prispievateľ do Garančného fondu investícií� za rok 2008 objem zrealizovaných obchodov vo výške viac ako 260 mil. EUR� k 31.12.2008 takmer 1.000 aktívnych klientov� pobočky v Bratislave, Košiciach a Žiline
� Spolo čnosti pôsobiace v Českej republike� Fio, burzovní společnost, a.s.� Fio, družstevní záložna� Česká burza cenných papierov RM-Systém
Finan čná skupina FioPákové produkty
� Fio, sporite ľné družstvo , organizačná zložka zahraničnej osoby� vedenie bežných účtov v EUR, CZK a USD� FIO KONTO – atraktívny výnos, žiadna viazanosť,
mesačné pripisovanie úrokov� 2,00% p.a. V EUR� 2,30% p.a. V CZK
� Prémiový vkladový list – trojročný vklad� 3,60% p.a. V EUR� 3,80% p.a. V CZK
� internetbanking� prevody SR – ČR ako domáce prevody – časová a finančná úspora� žiadne poplatky� dozor vykonáva ČNB� prispievateľ do Fondu poistenia vkladov ČR� možnosť prepojenia obchodného účtu s FIO KONTO a získať tak vysoké
úročenie dočasne neinvestovaných peňažných prostriedkov
Finan čná skupina FioPákové produkty
ObsahObsah
1.1. Fungovanie páky pri obchodovaníFungovanie páky pri obchodovaní2.2. Páka na akciových trhoch USA, ČR a NemeckaPáka na akciových trhoch USA, ČR a Nemecka3.3. Certifikáty Certifikáty –– pákové a shortpákové a short4.4. WarantyWaranty5.5. Futures kontraktyFutures kontrakty6.6. MinimalizáciaMinimalizácia strát pri pákovom obchodovanístrát pri pákovom obchodovaní7.7. ZhrnutieZhrnutie
Finan čná skupina FioPákové produkty
1. Fungovanie páky pri obchodovaní1. Fungovanie páky pri obchodovaní
Základný princíp – efekt finan čnej páky
Rentabilita vlastných prostriedkov (rE – Return on Equity ) je pri danej výnosnosti portfólia (i – Interest rate ) priamo úmerná podielu celkovej hodnoty aktív (A – Assets ) k vlastným prostriedkom (E - Equity )
rE = i * A/E
Finan čná skupina FioPákové produkty
Rentabilita vlastných prostriedkov pri rôznej miere krytia vlastnými prostriedkami
5%10%
17%25%
33%
50%
10%20%
33%
50%
67%
100%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
Ki = 1 Ki = 0,5 Ki = 0,3 Ki = 0,2 Ki = 0,15 Ki = 0,1
Miera krytia vlastnými prostriedkami
Výn
os v
%
5% nárast titulu 10% nárast titulu
Finan čná skupina FioPákové produkty
Finančná páka na finančnom trhuFinančná páka na finančnom trhu
Nástroje finančného trhu založené na princípe finančnej páky:� Margins (peňažný úver na nákup)� Short sales (pôžička cenných papierov k predaju)
� Pákové a Short-certifikáty
� Warranty
� Futures kontrakty
� Pákové ETF
� Opcie
Finan čná skupina FioPákové produkty
2. Páka na akciových trhoch USA, ČR 2. Páka na akciových trhoch USA, ČR a Nemeckaa Nemecka
Finan čná skupina FioPákové produkty
MarginsMargins –– základné charakteristiky základné charakteristiky
� Operatívne použitie kontokorentným spôsobom
vysporiadanie nákupu CP � načerpanie úveru
vysporiadanie predaja CP � splatenie úveru
� Vlastné peňažné prostriedky investora sa vždy použijú prednostne
� Možnosť okamžitého splatenia dodaním ďalších peňažných prostriedkov
� Úročenie prebieha na dennej báze, úrok počítaný zo stavu na konci dňa
Každý investor môže čerpať úver len do výšky, ktorá je daná:
> Veľkosťou dojednaného úverového rámca a > Minimálnym požadovaným podielom vlastných prostriedkov na portfóliu
Finan čná skupina FioPákové produkty
Základný vzorecZákladný vzorec
∑=
+×≥−n
iiii TOKTODkPA
1
)(
Aktíva (A) ……….. cenné papiere a hotovosťPasíva (P) ………. hodnota požičaných prostriedkovKoeficient (k) …… minimálny požadovaný podiel vlastných prostriedkovTOD ……………... trhová hodnota dlhých pozíciíTOK ……………... trhová hodnota krátkych pozíciín …………………. počet cenných papierov v portfóliu
Úverové prostriedky je možné čerpať, pokia ľ platí uvedená nerovnos ť a zároveň nenastane vy čerpanie úverového rámca.
Finan čná skupina FioPákové produkty
Základné pojmyZákladné pojmy
Minimálne požadované prostriedky (MPP):Objem vlastných prostriedkov klienta, pri ktorom bude platiť rovnosťpodľa základného vzorca
% ručenia:Podiel vlastných prostriedkov investora (t.j. A-P) a MPP. Úver jedostatočne zaistený, ak hodnota ručenia ≥ 100 %
Kúpna sila alias Buying Power (BP):Maximálny možný nákup s využitím všetkých peňažných prostriedkovinvestora a možného úveru tak, že po realizácii bude hodnota ručeniapráve 100 %
Finan čná skupina FioPákové produkty
Úver na obchodovanie na Úver na obchodovanie na trhochtrhochNYSENYSE, NASDAQ, AMEX, NASDAQ, AMEX
� Požadovaný podiel vlastných prostriedkov je 50 % pri investovaní do akcií patriacich do „Marginable stocks“
� iba 20% vlastných prostriedkov je požadovaných pri ETF:� NASDAQ 100 Index Track (QQQQ)
� iba 10% vlastných prostriedkov je požadovaných pri ETF:� Diamonds Trust (DIA) – kopíruje index Dow Jones 30� Spiders Trust (SPY) – kopíruje index Standard & Poor´s 500
� Úročenie úveru 10,95 % p.a.
� možnosť otvárať aj krátke pozície (short sale) na tzv. „Shortable
stocks“ (zarábanie na poklese kurzu)
Finan čná skupina FioPákové produkty
Investícia bez/s úverom Investícia bez/s úverom -- príkladpríklad
+ 8.519,39- 3.682,93 Pohyb na účte+ 8.619,93- 7.365,85Pohyb na účte
100,54---Úrok za 91 dní---------
9,07 (7,95+0,90+0,22)
8,85 (7,95+0,90)
Poplatok(Fio+trh+SEC*)
9,07 (7,95+0,90+0,22)
8,85 (7,95+0,90)
Poplatok(Fio+trh+SEC*)
- 50+ 50Počet ks- 50+ 50Počet ks
172,58147,14kurz AAPL172,58147,14kurz AAPL
11.07.200811.04.2008S úverom11.07.200811.04.2008Bez úveru
+ 1.153,54+ 31,32%
------
Zisk v $Zisk v %
+ 1.254,08+ 17,02%
------
Zisk v $Zisk v %
Nárast AAPL za 91 dní = 25,44 USD, t.j. + 17,29%Výnos klienta za 91 dní bez použitia úveru v USD = + 17,02%Výnos klienta za 91 dní s využitím úveru v USD = + 31,32%
* Poplatok SEC USA vo výške 0,00257% z objemu obchodu je účtovaný iba pri predaji
Finan čná skupina FioPákové produkty
Short Sell na Short Sell na trhochtrhochNYSENYSE, NASDAQ, AMEX, NASDAQ, AMEX
� investor očakáva pokles trhovej hodnoty cenného papiera
� od tretej osoby si požičia cenné papiere, ihneď ich predá, po určitom čase ich
dokúpi naspäť a vráti majiteľovi.
� Short Sell možno previesť výhradne s akciami z „Easy-to-Borrow List“
� Nákladom krátkej pozície je úrok z trhovej hodnoty požičaných CP
� Doba pôžičky nie je dopredu obmedzená
� Cenné papiere požičiava tzv. depozitár na požiadanie, t.j. krátku pozíciu možno
otvoriť ihneď po prijatí investičného rozhodnutia
Finan čná skupina FioPákové produkty
Úver na obchodovanie na Úver na obchodovanie na trhochtrhochBCPPBCPP a ČBCPa ČBCP--RMSRMS
� Požadovaný objem vlastných prostriedkov je len 15 – 30 % (podľa likvidity daného titulu a zvoleného úverového programu).
� Úročenie úveru od 5,80% p.a. do 11,80 % p.a.� Dva rôzne úverové programy:
� Špekulant – vyšší úrok, nižšie poplatky za vysporiadané obchody� Investor – nižší úrok, vyššie poplatky za vysporiadané obchody
� možnosť otvárať aj krátke pozície (short sale) na tituloch zaradených
do obchodovania v segmente SPAD (zarábanie na poklese kurzu)
Finan čná skupina FioPákové produkty
MarginsMargins na trhoch v ČR na trhoch v ČR -- príkladpríklad
*1 poplatok za pristavenie úveru + úrok + poplatok obchodníka za nákup a predaj na trhu BCPP (SPAD) + poplatok BCPP za nákup apredaj v SPAD*2 poplatok za pristavenie úveru + úrok + poplatok obchodníka za nákup a predaj na trhu ČBCP RM-Systém (EasyClick) + poplatok zapohyb cenných papierov na úverovom účte*3 poplatok obchodníka za nákup a predaj na trhu ČBCP RM-Systém (EasyClick)
Finan čná skupina FioPákové produkty
Úver na obchodovanie na trhu XETRAÚver na obchodovanie na trhu XETRA
� 30% vlastných prostriedkov je požadovaných pri investícii do titulov:� DAX 30 – všetky akcie v uvedenom indexe� DJ EuroStoxx 50 – vybrané akcie z uvedeného indexu
� 50% vlastných prostriedkov pri investovaní do titulov z „Marginable list“ depozitára HSBC
� Úročenie úveru len 7,00 % p.a.
� Nemecké zákony síce nezakazujú, ale prakticky úplne znemožňujú
Short Sales – spoločnosť Fio nepodporuje
Finan čná skupina FioPákové produkty
S úverom 20.03.2008 29.05.2008
kurz CON v € 58,31 79,92
Počet ks + 100 - 100
Poplatok 9,95 9,95
Úrok za 70 dní v € --- 54,89
Pohyb na účte - 1.752,29 + 7.927,16
Zisk v €Zisk v %
------
+ 2.086,21+ 119,06%
Investícia bez/s úverom Investícia bez/s úverom -- príkladpríkladBez úveru 20.03.2008 29.05.2008
kurz CON v € 58,31 79,92
Počet ks + 100 - 100
Poplatok 9,95 9,95
Pohyb na účte - 5.840,95 + 7.982,05
Zisk v €Zisk v %
------
+ 2.141,10+ 36,66%
Nárast CON za 70 dní = 21,61 EUR, t.j. + 37,06%Výnos klienta za 70 dní bez použitia úveru v EUR = + 36,66%Výnos klienta za 70 dní s využitím úveru v EUR = + 119,06%
Finan čná skupina FioPákové produkty
3. Certifikáty 3. Certifikáty –– pákové a shortpákové a short
Investičný certifikát je dlhový úpisInvestičný certifikát je dlhový úpis�� emitentomemitentom je bankaje banka�� podkladom môže byť burzový index, akcia, komodita, mena…podkladom môže byť burzový index, akcia, komodita, mena…�� nestelesňuje právo na dividendu.nestelesňuje právo na dividendu.�� obchodovanie prebieha na burze cenných papierov počas celej dobyobchodovanie prebieha na burze cenných papierov počas celej doby
platnosti certifikátuplatnosti certifikátu�� emitent vykonáva úlohu tvorcu trhu emitent vykonáva úlohu tvorcu trhu –– market market makermaker
Short certifikátShort certifikát�� majiteľ certifikátu profituje pri poklese podkladového aktívamajiteľ certifikátu profituje pri poklese podkladového aktíva
KnockKnock--outout�� cenová hranica podkladového aktíva pri ktorej prerazení sa prestcenová hranica podkladového aktíva pri ktorej prerazení sa prestáva s áva s
certifikátom obchodovať a majiteľom je vyplatená iba zostatková certifikátom obchodovať a majiteľom je vyplatená iba zostatková cena. cena.
Finan čná skupina FioPákové produkty
Výhody a nevýhody pákových certifikátovVýhody a nevýhody pákových certifikátov
Výhody:�� Nízke náklady na držbu pozícieNízke náklady na držbu pozície
Nevýhody:�� Veľmi slabá likvidita inštrumentu v porovnaní s likviditou podklVeľmi slabá likvidita inštrumentu v porovnaní s likviditou podkladového adového
aktívaaktíva
�� Jeden Market špecialista Jeden Market špecialista ⇒⇒ vysoký spread medzi ponukou a dopytomvysoký spread medzi ponukou a dopytom
�� ObmedzenObmedzenáá momožžnosnosťť ochrany inteligentným pokynomochrany inteligentným pokynom
�� NemoNemožžnosnosťť „„spevnispevniťť““ pozpozííciu dolociu doložženeníím prostriedkov pri negatm prostriedkov pri negatíívnom vývojivnom vývoji
�� NeodvratnNeodvratnáá strata vlostrata vložžených prostriedkov pri dosiahnutených prostriedkov pri dosiahnutíí KnockKnock--out cenyout ceny
Finan čná skupina FioPákové produkty
4. Waranty4. Waranty
�� obdoba opčných kontraktovobdoba opčných kontraktov
�� vypisovateľom sú banky alebo burzyvypisovateľom sú banky alebo burzy
�� emitujú sa rovnako ako opcie, s prémiamiemitujú sa rovnako ako opcie, s prémiami
�� ich súčasťou je pákový efektich súčasťou je pákový efekt
�� vlastníkovi má právo kúpiť alebo predať podkladové aktívum za urvlastníkovi má právo kúpiť alebo predať podkladové aktívum za určitú čitú realizačnú cenurealizačnú cenu
�� obchodovanie prebieha na burzách cenných papierovobchodovanie prebieha na burzách cenných papierov
Finan čná skupina FioPákové produkty
5. FUTURES5. FUTURES� Predstavujú právo a zároveň povinnosť kúpiť / predať
� Stanovené množstvo podkladového aktíva� Za vopred dohodnutú realizačnú cenu
� Ku dňu splatnosti kontraktu
� Futures kontrakt je vysoko štandardizovaný nástroj� Štandardizovaná doba splatnosti (obvykle 3M alebo 6M)
� Štandardizované množstvo� Štandardizované obchodovanie prostredníctvom burzy
� Štandardizované vysporiadanie
� Hedging - nástroj pre zaistenie rizika cenového vývoja do budúcnosti� Nástroj pre realizáciu arbitráží medzi promptným a termínovým
trhom.
Finan čná skupina FioPákové produkty
Vzťah promptnej a termínovej cenyVzťah promptnej a termínovej ceny
� Cena futures na trhu (t.j. realizačná cena futures kontraktu) odráža hlavne aktuálnu cenu na promptnom trhu a dobu do splatnosti kontraktu.
� Správna cena (Fair Value) futures kontraktu je vtedy, pokiaľ nemožno realizovať ziskovú arbitráž pomocou operácií na promptnom a termínovom trhu.
Cena Futures (F) = S ×××× (1 + i) t
• S – cena komodity na promptnom trhu• i – trhová úroková sadzba• t – čas do splatnosti futures kontraktu
Finan čná skupina FioPákové produkty
Princíp obchodovania s FuturesPrincíp obchodovania s Futures
� Pri vstupe do pozície vo futures skladá investor zálohu na hodnotu kontraktu (záloha predstavuje vlastný kapitál).
� Výška zálohy sa pohybuje medzi 5 – 25 % hodnoty kontraktu podľa typu podkladového aktíva a jeho volatility.
� Záloha sa deponuje na „Margin account“.
� Nákup futures kontraktu → vstup do LONG pozície →Špekulácia na rast
Predaj futures kontraktu → vstup do SHORT pozície →Špekulácia na pokles
Finan čná skupina FioPákové produkty
Základné pojmyZákladné pojmy
Počiatočná marža�� požadovaný vklad investora na vstup do pozíciepožadovaný vklad investora na vstup do pozície
Udržiavacia marža�� úroveň, pod ktorú by prostriedky na margin úroveň, pod ktorú by prostriedky na margin accountaccount nemali klesnúťnemali klesnúť
Veľkos ť kontraktu (Multiplikátor)� množstvo podkladového aktíva, ktoré daný kontrakt stelesňuje
Minimálny cenový pohyb� najmenšia možná zmena kurzu podkladového aktíva
Splatnos ť kontraktu� definovaná posledným obchodným dňom daného kontraktu
Finan čná skupina FioPákové produkty
MarkingMarking--toto--MarketMarket systém systém –– príklad Long a Short pozíciepríklad Long a Short pozície
Exercice Price: 1500Kontrakt: 100Margin: 10%Initial Margin: 15000
Dátum: Spot close: zisk/strata: stav MA: zisk/strata: st av MA:15000 15000
11.5.2009 1520 2000 17000 -2000 1300012.5.2009 1535 1500 18500 -1500 1150013.5.2009 1510 -2500 16000 2500 1400014.5.2009 1490 -2000 14000 2000 1600015.5.2009 1485 -500 13500 500 16500
Zisk / strata v % investície:Zmena podkladového aktíva:
150010,0%-1,00%
Zisk / strata: -1500-10,0%-1,00%
Long: Short:
jednotiek (napr. barely, trójske unce,...)
USD
Finan čná skupina FioPákové produkty
Podkladové aktíva FuturesPodkladové aktíva Futures
� Akciové indexy – v ponuke Fio� Menové páry – v ponuke Fio� Krátkodobé úrokové sadzby� Dlhodobé úrokové sadzby� Kovy a energetické komodity – v ponuke Fio� Poľnohospodárske komodity – v ponuke Fio
Finan čná skupina FioPákové produkty
Príklad futures Príklad futures –– vývoj kurzuvývoj kurzu
Finan čná skupina FioPákové produkty
Príklad futures Príklad futures –– čistý ziskčistý zisk
čistý zisk investora je 752,68 USD čo predstavuje zhodnotenie investovanej čiastky o 14,17 % pri zmene kurzu futures o 2,73 %
- 1 mini futures kontrakt- 11,16 USD (poplatok)
+ 29.175 USD (58,35x500)7.5.2009 - 15:15 predaj za 58,35
- 28.400 USD (56,80x500)- 11,16 USD (poplatok)+ 1 mini futures kontrakt
7.5.2009 - 08:00nákup za 56,80
min. čiastka na otvorenie pozície je 5.313 USD
-+
Finan čná skupina FioPákové produkty
6. 6. MinimalizáciaMinimalizácia strát pri pákovom strát pri pákovom obchodovaníobchodovaní
Finan čná skupina FioPákové produkty
ČČo sa deje pri nepriaznivom vývoji ?o sa deje pri nepriaznivom vývoji ?
Upozornenie:Obchodovanie s použitím cudzieho kapitálu, prípadne investovanie do
pákových produktov je rizikovou záležitosťou, kedy v krátkej dobe reálnehrozí strata väčšiny investovaných prostriedkov.
Riziko, ktoré investor podstupuje, rastie priamo úmerne so silou aplikovanejfinančnej páky (napr. pri 50% krytí vlastným kapitálom podstupujeme 2x vyššie riziko).
Najlepšou ochranou pred vznikom výrazných strát je prevencia� Stanovenie a dôsledné dodržiavanie obchodného plánu� Ochrana pomocou inteligentných pokynov (Stop Loss, Trailing Stop,…)� Popis inteligentných pokynov na www.fio.sk/inteligentni_pokyny.itml
Finan čná skupina FioPákové produkty
Porovnanie investície s Porovnanie investície s aktívnymaktívnymvyužívanímvyužívaním stopstop--lossloss
� počiatočná
investícia klienta =200.000 CZK
� Ki = 0,2
� poskytnutý úver =
800.000 CZK� situácie v
klesajúcom trende
Finan čná skupina FioPákové produkty
Priebeh pozíciePriebeh pozície
-3,60%800562.500112.50067883012.
-5%865750.000150.0008249108.
-5%9501.000.000200.0001.0001.0001.
ZrealizovanáStrata
StopCena
Celkový objems úverom
Investovanévlastné zdroje
Početks
Cenaakcie
Dátum
Podmienky:
� Investor dodržuje nastavovanie stop-loss na úrovni -5%
� Po poklese ceny akcie investor znova vstupuje do pozície
Výsledok:� Titul stratil 20% čo by znamenalo pre investora stratu celej sumy 200.000 CZK (100%)
Využívaním stop-loss si klient zabezpe čil ochranu vlastných prostriedkov vovýške 92.400 CZK – strata 53,8% namiesto 100% !
Finan čná skupina FioPákové produkty
7. Zhrnutie7. Zhrnutie
� S pomocou nástrojov založených na pákovom efekte možno dosiahnuť mnohonásobne väčšieho zhodnotenia vlastných prostriedkov, ako štandardným investovaním
� Vysoký očakávaný výnos je vyvážený vysokým podstupovaným rizikom, kedy hrozí aj strata všetkých investovaných prostriedkov
� Pákové produkty slúžia k obchodovaniu hlavne vo veľmi krátkom horizonte
� Na klesajúcom trhu možno zarábať pomocou vstupovaní do krátkych pozícií (Short Sale, predaj Futures, nákup PUT opcie)
Finan čná skupina FioPákové produkty
Bratislava� Kollárovo nám. 15, tel.: 02/5293 2439 , [email protected]
Košice� Pribinova 2, tel.: 055/6854 067 , [email protected]
Žilina� Nám. Ľ.Štúra 2, tel.: 041/5624 905 , [email protected]
ĎĎakujeme za pozornos ťakujeme za pozornos ť
www.fio.skwww.fio.sk