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Vicerrectoría de Estudios de Posgrado
Trabajo final para optar por el título de:
Maestría en Administración Financiera
Título:
DEUDA PÚBLICA DE LA REPÚBLICA DOMINICANA, PERIODO 2005-2015
Postulante:
Ing. Oelmi Pascual Ogando De Los Santos
Matricula: 2014-2747
Tutor:
Dr. Reinaldo Ramón Fuentes Plasencia
Santo Domingo, Distrito Nacional
República Dominicana
Agosto 2016
ÍNDICE DE CONTENIDO
RESUMEN ........................................................................................................ II
DEDICATORIAS ............................................................................................... III
AGRADECIMIENTOS ......................................................................................... IV
INTRODUCCION ................................................................................................ V
CAPITULO I:
DEUDA PÚBLICA DE LA REPUBLICA DOMINICANA Y SUS ANTECEDENTES ............ 1
1.1 Deuda Gubernamental ............................................................................. 1
1.1.1 Deuda Pública ................................................................................. 1
1.1.2 Tipos y clasificación de las fuentes de financiación ............................... 5
1.1.3 Componentes y clasificación de la deuda pública ................................. 7
1.2 Indicadores macroeconómicos en América Latina .................................... 10
1.2.1 Deuda pública en América Latina ................................................... 11
1.2.2 Evolución del PIB en América Latina ................................................. 12
1.2.3 Situación actual de Centroamérica, Panamá y República Dominicana. 14
1.3 Causas y antecedentes de la deuda pública de la República Dominicana .... 18
1.3.1 Antecedentes de la deuda pública dominicana ................................... 19
1.3.2 Causas de la evolución de la deuda ................................................... 21
CAPITULO II:
EVOLUCION Y ESTADO ACTUAL DE LA DEUDA PÚBLICA DE LA REPÚBLICA
DOMINICANA .................................................................................................. 22
2.1 Desarrollo y evolución de la deuda pública dominicana ............................ 22
2.1.1 Trayectoria de la deuda gubernamental ............................................ 22
2.1.2 Composición de la deuda pública nacional ...................................... 25
2.2 Costo y Fuentes de financiamiento ......................................................... 28
2.2.1 Costo de la deuda pública ............................................................. 28
2.2.2 Características de la deuda nacional .............................................. 30
2.2.3 Servicio de la deuda gubernamental ............................................... 33
2.2.4 Acreedores de la deuda estatal ..................................................... 36
2.3 Razón de ser de la deuda pública ........................................................... 40
2.3.1 Déficits Presupuestarios en el período 2005-2015 .......................... 40
2.3.2 Balanza comercial ........................................................................ 43
2.3.3 Comportamiento de la tasa de inflación ......................................... 45
2.3.4 Exenciones, exoneraciones y subsidios. ......................................... 48
2.3.5 Nivel de ejecuciones presupuestarias. ........................................... 51
CAPITULO III:
CONCECUENCIAS, EFECTOS Y PERSPECTIVAS DE LA DEUDA PÚBLICA DE LA
REPÚBLICA DOMINICANA ................................................................................ 54
3.1 Políticas macroeconómicas y calificación de riesgo ................................... 54
3.1.1 Política fiscal, responsabilidad fiscal y proyecto de ley ..................... 54
3.1.2 Política monetaria y tipo de cambio del banco central ........................ 57
3.1.3 Calificación de riesgo y sus efectos ................................................... 59
3.2 Efectos y consecuencias de la deuda pública dominicana ......................... 61
3.2.1 Comportamiento de la Inflación y el PIB ........................................ 61
3.2.2 Desocupación y generación de empleos .......................................... 62
CONCLUSIONES: ............................................................................................. 77
RECOMENDACIONES: ...................................................................................... 80
ANEXOS
ÍNDICE DE GRAFICAS
Gráfica número 1: Deuda pública como porcentaje del PIB, año 2005 ................ 15
Gráfica número 2: Crecimiento porcentual del PIB en el año 2015 ...................... 16
Gráfica número 3: Inflación como variación interanual del IPC, al 2005 .............. 17
Gráfica número 4: Deuda del sector público, año 2000 – 2005 ........................... 19
Gráfica número 5: Deuda Pública de República Dominicana, 2005 - 2015 ........... 23
Gráfica número 6: Composición de la Deuda Pública, 2005 - 2015 ...................... 26
Gráfica número 7: Tasa deuda pública dominicana, 2005 - 2015 ........................ 30
Gráfica número 8: Servicio de la Deuda Pública, 2005 - 2015 ............................. 34
Gráfica número 9: Déficits presupuestarios en el período 2005 – 2015 ............... 42
Gráfica número 10: Balanza comercial en el período 2005 - 2015 ....................... 44
Gráfica número 11: Tasa de inflación en el período 2005 - 2015 ........................ 47
Gráfica número 12: Gasto tributario y subsidios, período 2005 – 2015 ................ 50
Gráfica número 13: Ejecución presupuestaria y déficit agregado ........................ 52
Gráfica número 14: Tasa de política Monetaria del BCRD. .................................. 58
Gráfica número 15: Desocupación ampliada y creación de empleos .................... 64
Gráfica número 16: Salarios y costo de la canasta familiar ................................. 67
Gráfica número 17: Pobreza general y extrema ................................................. 68
Gráfica número 18: Índice de Gini años 2005 – 2015 ......................................... 72
ÍNDICE DE TABLAS
Tabla número 1: Deuda pública en el mundo al año 2015 .................................... 4
Tabla número 2: Deuda gobierno central América Latina y Caribe ...................... 12
Tabla número 3: Producto Interno Bruto de América Latina y el Caribe............... 14
Tabla número 4: Acreedores de la Deuda Pública, año 2007-2010 ...................... 37
Tabla número 5: Acreedores de la Deuda Pública, año 2011-2015 ...................... 38
Tabla número 6: Calificación de riesgo de la Deuda Pública ............................... 60
Tabla número 7: Índice de Desarrollo Humano .................................................. 70
II
RESUMEN
La República Dominicana en las últimas décadas ha venido operando en base a la
contratación de deudas para poder mantener un nivel de inversiones y gastos que
posibiliten su crecimiento y desarrollo al tiempo de solucionar o alivianar parte de
los problemas y cargas que recaen sobre la población. Durante el primer lustro de
la década del 2000 el país tuvo un desempeño muy moderado en el cual, en
sentido general hubo un bajo nivel de endeudamiento y un lento crecimiento, esto
debido en parte al pobre desempeño resultado de la crisis financiera de los años
2002-2004 y su manejo. A partir del año 2005 y hasta el 2015 se produjo una
variación en los patrones de crecimiento, endeudamiento y demás. En este
trayecto, en varios ámbitos se ha logrado un nivel de crecimiento superior,
inclusive por encima de la media regional en algunos casos. Pero esto se ha
alcanzado junto con un nivel de endeudamiento continuo y cada vez más elevado,
el cual ha sido producto de la acumulación de déficits fiscales en todos los años a
excepción del 2007, y combinado con una gran recepción entre los años 2007 y
2009, caída de los precios del petróleo, materias primas, minerales y otros.
A pesar del crecimiento experimentado, en cuanto a logros sociales persisten
muchos retos y desafíos como son: altos niveles de pobreza, desigualdad y falta de
empleos de calidad. También en este período hubo poco avance en cuanto a
desarrollo humano, salud, educación y calidad de vida. Además se redujo el poder
adquisitivo tras el encarecimiento de la canasta familiar y todos los bienes y
servicios en el mercado nacional.
III
DEDICATORIAS
A Sofía De Los Santos, mi amada madre…
Por ser además de mi patrón a seguir, también la fuente inspiradora que me reta a
dar lo mejor de mí siempre, impulsándome con su energía, su apoyo y su amor
incondicional a tomar los mejores caminos e ir tras metas superiores.
A Lucas Ogando, mi primer retoño…
Quien se constituye en la razón que me motiva a ser mi mejor versión, a luchar
por un mejor porvenir, y por ser un manantial de amor que siempre me roba una
sonrisa.
IV
AGRADECIMIENTOS
A Dios,
Por además de darme y mantenerme la vida, bendecirme con su gracia y
protección en todos los momentos de mi existencia.
A mi madre, Sofía De Los Santos
Por traerme al mundo, por encargarse y velar por mi desarrollo tanto profesional
como personal. Por poder contar con ella cada vez que ha sido necesario. Y a mis
hermanos Joniver y Saul, por todo su apoyo siempre.
A mis compañeras de estudio: Jhomary, Anyeli, Ambar, Camilina, María;
Por conformar un grupo de estudio exitoso y comprometido con el buen logro de
nuestros objetivos y metas educativas a lo largo de toda esta maestría. Gracias
también a todos los demás compañeros que de una forma u otra aportaron o
ayudaron en la consecución de esta meta.
A la universidad y los profesores,
Por proveer las herramientas para hacer de esta especialización una experiencia
enriquecedora y forjadora de nuevos conocimientos, por contar con un buen
programa y un calendario riguroso, y profesores en su mayoría competentes.
A Gina Morillo,
Por ser mi compañera de vida, estar a mi lado y darme su apoyo y cariño cuando
más lo he necesitado. Y por darme la bendición de ser padre.
Gracias a todos los que de alguna forma han posibilitado una mejor
materialización de esta meta.
V
INTRODUCCION
En los últimos años los países han procurado posibilitar un grado de bienestar a su
población que, en esencia, satisfaga unas condiciones mínimas de lo que se ha
establecido como parámetros de una vida digna: longevidad, alimentación, salud,
educación, vivienda, etc. A su vez, y para apoyar esto, también han actuado en
pro de alcanzar ciertos niveles de progreso y desarrollo tanto a nivel económico
como social, tecnológico, científico y otros que han requerido del mantenimiento
de unos niveles de inversiones y gastos capaz de motorizarlos a un ritmo más
acelerado de lo que sucedería de manera espontánea. Por tales razones, las
naciones han recurrido a financiar el logro de estos objetivos, ya que con sus
ingresos solamente no podrían conseguirlos a los niveles y en los tiempos en que
lo han hecho.
La República Dominicana, con el objetivo de mantener su nivel de crecimiento,
gastos e inversiones ha venido endeudándose de forma progresiva y constante en
los últimos años, observándose desde principios de la década pasada que éste
endeudamiento ha tomado un ritmo mucho más acelerado y pronunciado que en
tiempos precedentes, siendo las administraciones gubernamentales con el apoyo
de las cámaras legislativas las grandes responsables y propulsoras de dicho
endeudamiento.
Al analizar los presupuestos del estado para los últimos períodos (año 2005 al
2015) podemos encontrar la razón de ser de la deuda pública actual y su
vertiginoso crecimiento. Se notará que no solo se presupuesta asumiendo déficits
desde un principio, sino que además, no hay un plan tendente a reducirlos y
eliminarlos, sino que además, estos presupuestos no son cumplidos y casi siempre
se aumentan mucho más estos déficits. Cuestiones como gasto público
VI
sobrepasado, déficits fiscales recurrentes, inflación continua, devaluación de la
moneda nacional, gastos e inversiones poco analizadas y luego sobrevaluadas,
subsidios, exoneraciones y exenciones permanentes y poco focalizadas son
algunas de las constantes que podemos encontrar en estos presupuestos.
De ahí que esta investigación se propone analizar las causas y consecuencias de
este acentuado endeudamiento público de forma tal que se pueda tener una idea
de la pertinencia e idoneidad del mismo, a la vez que estudiaremos los logros
alcanzados por el país en cuanto al desarrollo de su capital humano y la mejoría de
problemáticas antagónicas que han afectado nuestra sociedad.
1
CAPITULO I:
DEUDA PÚBLICA DE LA REPUBLICA DOMINICANA Y SUS
ANTECEDENTES
1.1 Deuda Gubernamental
Los países no siempre son económicamente autosuficientes y cuentan con los
recursos necesarios para operar a lo largo de un año sustentándose
financieramente por sí mismos a partir de sus ingresos. Esto sucede principalmente
porque en el transcurso de dicho período gastan más dinero del que recaudan, o
no logran recaudar todo el dinero que necesitan gastar en los proyectos de
inversión sociales así como en la operatividad gubernamental.
1.1.1 Deuda Pública
Los recursos de los gobiernos provienen en sentido general del cobro de impuestos
en todas sus formas, como es el cobro fiscal por concepto de las diversas
actividades e intercambios económicos y comerciales que se suscitan en su
territorio, ya sea por parte de sus nacionales o por parte de residentes extranjeros.
A estos ingresos se suman, donde existe, las rentas o comisiones obtenidas por la
explotación o su participación de ella, de los recursos minerales y naturales
existentes en el país. Es decir, sus ingresos vienen de la producción nacional del
país, la cual se mide mediante el Producto Interno Bruto (PIB) del mismo. Es
preciso denotar que el Producto Interno Bruto (PIB) de un país es el valor de todos
los bienes y servicios finales producidos en este, o sea, el valor agregado de su
renta o economía, en un determinado período de tiempo, que normalmente se
2
toma como referencia un lapso año. Si estos valores de la producción de bienes y
servicios se miden a precios corrientes se hace referencia al producto interno bruto
(PIB) Nominal, mientras que si en cambio se mide el volumen de los mismos se
trata entonces del PIB Real. Si en alguna de estas mediciones se incluye la renta
producida fuera del país por miembros del mismo se trataría de Producto Nacional
Bruto (PNB) más no PIB. En otras palabras, los ingresos del país provienen de PIB,
y más propiamente dicho, del fisco obtenido por el mismo.
Cuando los recursos o fondos económicos recaudados por un país en determinado
tiempo son inferiores al capital gastado y/o invertido en ese mismo lapso de
tiempo se está en presencia de un déficit presupuestario. A decir de la Comisión
Económica para América Latina1 (CEPAL), los grandes déficits presupuestales son
perjudiciales para el desempeño económico general de los gobiernos. Un déficit
presupuestario significa que los recursos con que cuenta el gobierno para su
operación no son suficientes y, debido a esto tiene que recurrir a buscar el dinero
faltante a través de fuentes ajenas a su patrimonio. Es decir, tiene que incurrir en
endeudamiento, el cual también se conoce como deuda gubernamental o pública.
Entre los causantes del déficit presupuestal podemos citar el déficit de cuenta
corriente, el cual es provocado por recepciones o debilidades económicas en los
países extranjeros destinos de las importaciones, así como el fortalecimiento de la
moneda nacional respecto a la moneda de estos países o de los países
competidores en tales mercados, esto además del encarecimiento de los costos de
producción locales. Las acusas, razones y consecuencias del déficit presupuestario
se explican más detalladamente a lo largo de este estudio.
1 La Comisión Económica para América Latina (CEPAL), es una de las cinco comisiones
regionales de las Naciones Unidas, se fundó para contribuir al desarrollo económico de América Latina, coordinar las acciones encaminadas a su promoción y reforzar las relaciones económicas de los países entre sí y con las demás naciones del mundo. Posteriormente, su labor se amplió a los países del Caribe y se incorporó el objetivo de promover el desarrollo social. (CEPAL)
3
La deuda pública se compone de todos los pasivos que exigen el pago de intereses
y/o de principal por parte de un deudor a un acreedor en una fecha o fechas
futuras. Por consiguiente, todos los pasivos del sistema de finanzas públicas son
deuda, excepto las acciones y otras participaciones de capital y los derivados
financieros. También, los compromisos garantizados por unidades del gobierno a
otras instituciones públicas o privadas son considerados deuda pública. (Fondo
Monetario Internacional, 2001). La deuda gubernamental generalmente se mide
como relación o porcentaje del PIB del país. Aunque la Unión Europea definió que
unas finanzas sanas para un país significan, entre otras cosas, que el mismo tenga
una deuda gubernamental no mayor a un 60% del PIB2, no hay evidencia ni
referencia específica que estipule el nivel ideal de deuda para un determinado país.
Al observar las estadísticas de deudas gubernamentales de los diferentes países a
nivel mundial, podemos observar que los países más grandes o con economías
más fuertes y desarrolladas con frecuencia operan con niveles más elevados de
endeudamiento, y las economías en vías de desarrollo tienden a tener niveles de
deudas más moderados respecto a su PIB, aunque, como puede observarse a
continuación en la tabla número 1, esto no es un comportamiento en modo
absoluto.
Tampoco este fenómeno significa que la solución es marchar con elevados niveles
de deuda ni mucho menos, pues al analizar la historia encontramos que la mayoría
de los países han tenido algún tipo de crisis económica en determinado momento,
independientemente de su nivel de endeudamiento u otro factor relacionado. El
factor determinante al momento de analizar lo adecuado de un determinado nivel
de endeudamiento es la carga que representa el mismo para el país, o sea, el
costo del servicio de la deuda y la cantidad que queda disponible después de
cumplir con estas obligaciones. Entiéndase por servicio de la deuda el monto de las
2 Tratado de la Unión Europea (TUE) o Tratado de Maastricht, Firmado en la
ciudad neerlandesa de Maastricht el 7 de febrero de1992, entró en vigor el 1 de noviembre de 1993.
4
obligaciones por concepto del capital o principal de un préstamo que se encuentra
pendiente de pago, así como de los intereses, comisiones y otros derivados de la
utilización del préstamo, que se debe cancelar periódicamente según lo acordado
en el respectivo Contrato de Préstamo. (Ministerio de economía y finanzas de Perú,
2010). En conclusión, si el monto restante de los ingresos fiscales luego de honrar
la deuda es suficiente para el adecuado desenvolvimiento económico del país, sin
exponerlo a una condición en donde haya que incurrir en más deudas para pagar
las actuales y continuar con las ejecutorias del gobierno es lo que en realidad
decretará si el nivel de endeudamiento es adecuado o en cambio, se convierte en
riesgoso o constituye una subutilización de la riqueza disponible.
Tabla número 1: Deuda pública en el mundo al año 2015
País Deuda pública en porcentaje del PIB
Grecia 176.9
Japón 249.08
Italia 132.7
Bélgica 106
Portugal 129
Estados Unidos 104.97
Francia 95.8
Reino Unido 89.2
Alemania 71.2
España 99.2
Panamá 38.77
Países Bajos 65.1
Costa Rica 42.38
Honduras 47.42
Canadá 91.47
Bolivia 33.02
Colombia 44.28
República Dominicana 35.95
Guatemala 24.24
Perú 23.06
Australia 36.83
Suiza 46.35
Fuente: Elaboración propia con datos de: http://www.datosmacro.com.
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1.1.2 Tipos y clasificación de las fuentes de financiación
Los gobiernos año tras año tienen que financiar el gasto público y las inversiones
realizadas durante cada período, para lo cual tienen que contar con los recursos
económicos que le permitan desarrollar las ejecutorias concebidas y surgidas en el
mismo. Por tal razón, previo a cada año se elaboran presupuestos en los cuales se
plantean todos los asuntos concernientes a la ejecutoria gubernamental planeada
para tal año. El presupuesto gubernamental es una herramienta de gran
importancia, pues en el mismo se planifica todo lo que se prevé ejecutar en dicho
espacio de tiempo. En este es donde se prioriza todo lo que habrá de efectuarse,
contemplando el cómo, cuándo y cuáles son los recursos destinados para cada
actividad. Además de esto, en el presupuesto se planifican todos los ingresos y
gastos que se preen obtener y realizar en el año, o sea, cuál será la fuente y el
destino de cada partida.
Si el gobierno obtiene una cantidad de ingresos igual a lo gastado durante el
período, se considera que, ha operado con un equilibrio presupuestal. Otras veces
logra obtener más recursos que los gastados durante un periodo de tiempo, aquí
se está en presencia de un superávit presupuestal. Un superávit presupuestal
significa un ahorro por parte del gobierno. Aunque esto se considera por muchos
como positivo, un ahorro por parte del gobierno también puede significar que el
mismo no empleó todos los recursos disponibles para impulsar y estimular el
desarrollo de la economía hasta su máximo potencial y elevar el bienestar de la
población. Sin embargo muchas veces ocurre lo contrario. Cuando los gastos del
gobierno exceden a los ingresos gubernamentales se incurre en un déficit
presupuestal. (Samuelson & Nordhaus, MACROECONOMÍA con Aplicaciones a
Latinoamérica, 2010).
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La fuente primordial de obtención de fondos de un gobierno la constituye la
recaudación fiscal, mayormente por las actividades comerciales y económicas y sus
rentas, desarrolladas en su economía, así como de otras fuentes de fiscalización.
Esta es considerada la fuente más idónea de ingresos para un gobierno. Una
segunda fuente de recursos viene dada a través del endeudamiento público o
gubernamental. Otra de las fuentes principales de recursos para los gobiernos es la
emisión monetaria, es decir la creación de dinero. Esta última fuente es un
mecanismo que puede ser muy perjudicial si esta emisión no es sustentada por
una producción y creación de riqueza en el país que avale tal emisión y mantenga
el valor de la moneda con la fortaleza adecuada en la economía. En tal caso, esta
emisión habría de tener grandes efectos adversos en la macroeconomía y la
economía interna del país.
Cuando las administraciones tienen déficits presupuestales se ven en la necesidad
de financiarse con recursos ajenos al estado. En este caso tienen que acceder a las
diferentes fuentes de financiamiento disponibles. Estas fuentes de financiación se
dividen en dos grandes grupos: financiamiento interno y financiamiento externo.
Las fuentes de financiamiento interno son aquellas en donde las entidades de
financiamiento o los inversionistas tomadores de los instrumentos financieros de
deuda pública se encuentran o residen dentro del mismo país, por tal razón a esta
deuda se llama deuda pública interna. En el caso contrario, es decir, cuando los
tenedores de deuda son entidades y/o inversionistas extranjeros, y por
consiguiente la misma debe pagarse en moneda diferente a la moneda nacional, se
está en presencia de fuentes externas de financiamiento y consigo deuda pública
externa.
Estas fuentes de financiamiento, de acuerdo a los tenedores de la deuda o
instrumento financiero pueden clasificarse como fuente pública cuando el
financiamiento proviene de entidades públicas u organismos regionales,
multilaterales y/o internacionales públicos. En el caso contrario, cuando la deuda
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es contraída con inversionistas o entidades privadas la misma es una deuda que
proviene de una fuente privada. En todos estos casos la fuente de financiamiento
puede ser en moneda nacional si la deuda se contrae internamente, o en divisa si
la misma se contrae en otra moneda diferente a la local.
1.1.3 Componentes y clasificación de la deuda pública
Como consecuencias de las realidades propias inherentes a sí mismos, así como
también de las condiciones macroeconómicas del entorno y globales, las
condiciones de los mercados financieros van variando continuamente en el tiempo.
Los recursos que en un momento abundan y tienen un precio y disponibilidad, en
otro momento pueden tener un coste diferente. Igual sucede con otras
características como los plazos, tiempo de entrega, etc. Debido a esto, los países
cuando se ven en la necesidad de financiamiento, para satisfacerlas en el
momento preciso están compelidos a combinar diferentes formas o tipos de
instrumentos financieros, así como diferentes fuentes, lo que hace que su deuda
pública tenga una determinada estructura y conformación, que por lo general va
variando en el tiempo.
La deuda pública de un país se conforma a partir de la acumulación de préstamos
en el tiempo. Cuando la administración gubernamental gasta un monto superior a
sus ingresos en determinado periodo incurre en un déficit presupuestario que tiene
que financiar. En sentido general este financiamiento puede venir de fuentes
internas del propio país, como pueden ser inversionistas privados y/o a través de
instituciones financieras del país. En este caso se está en presencia de deuda
pública interna. La deuda interna se define como la deuda que un país contrae o
debe a los residentes del propio país. Como la deuda pública de un país recae
sobre los propios residentes de ese país, es decir, son sus habitantes quienes la
deben y tienen que pagarla, muchos economistas consideran que la deuda interna
no es tan mala en sí, pues es un adeudo que el país tiene consigo mismo.
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Cuando el sector público del país emite deuda con o a través de instituciones
financieras de otros países y por tanto deben ser pagados en moneda extranjera
está contrayendo deuda externa. Cuando se tiene deuda de este tipo, en efecto
personas o entidades extrajeras al país tienen en posesión parte de los activos de
ese país. Por tanto, se considera que este tipo de deuda, en este aspecto es
menos favorable que la deuda interna, puesto que la misma conlleva la extracción
de recursos del país para ser enviados al extranjero, disminuyendo así los recursos
nacionales. Por otro lado, cuando se considera que un país no tiene una adecuada
estabilidad o tiene una inflación muy elevada e inestable, los acreedores no sienten
la debida seguridad y certeza de que recibirán su capital en la proporción
adecuada y esperada. En este caso los países al momento de requerir
financiamiento, con el objetivo de poder tener acceso al mismo, se ven en la
obligación de emitir deuda indizada. La deuda indizada es aquella en donde el
principal y/o los intereses se ajustan a la variable considerada inestable,
normalmente la inflación. Esto se hace con el objetivo de que el monto percibido
tenga el mismo valor al momento de recibirlo que en el tiempo en que se realiza
en acuerdo o deuda. También existe un tipo de deuda que está condicionada a la
ocurrencia de determinados eventos o circunstancias en la economía. Este tipo de
crédito se conoce como deuda contingente.
En el caso de la República Dominicana, si la deuda es emitida por el banco central
la misma se denomina deuda del sector público financiero (SPF). Mientras, por otro
lado se denomina deuda del sector público no financiero (SPNF) a aquella deuda
contraída por entidades o dependencias gubernamentales diferentes al banco
central, como son el gobierno central, los ayuntamientos u otras entidades
públicas no financieras y/o descentralizadas.
En cuanto a tiempo se refiere, los gobiernos suelen tener deudas de corto plazo,
que son aquellas cuyo vencimiento es en un período de tiempo no mayor a un año.
Hay otro tipo de deuda cuyo vencimiento es a plazos de más de un año y
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generalmente no mayor de 30 años. Esta deuda se conoce como deuda de largo
plazo. Existe un tipo que no tiene fecha de vencimiento. Esta es una deuda a
perpetuidad. Cuando los gobiernos tienen deudas que se van venciendo en
determinado momento en donde no es posible o conveniente refrendarlas en esa
fecha, como pueden ser deudas de corto plazo, los mismos optan por consolidarlas
en una o más deudas de mayor plazo y unificadas, de forma tal que puedan
pagarse como una sola obligación con condiciones más favorables y llevaderas.
También cuando se quiere englobar el conjunto y/o monto total de toda la deuda
pública de un país se hace referencia a deuda consolidada del sector público.
Las entidades gubernamentales suelen emitir varios tipos de deuda, pero la
mayoría de estas pueden agruparse en tres tipos, que son: letras del tesoro, bonos
gubernamentales y empréstitos.
Las letras gubernamentales o letras del tesoro son valores de corto plazo emitidos
por el gobierno que otorgan al tenedor el derecho incondicional a recibir en una
fecha determinada cierta suma de dinero fija. Se emiten y negocian con descuento
con respecto a la suma fija estipulada por montos que dependen de la tasa de
interés y el tiempo que falte para su vencimiento. (Fondo Monetario Internacional,
2001).
Los bonos del estado son bonos emitidos por los bancos centrales y pueden ser de
mediano y de largo plazo, con plazos de dos años en adelante. Los mismos pueden
ser adquiridos tanto en mercados primarios como secundarios, lo que significa que
no conllevan mayor dificultad a la hora de deshacerse del instrumento y convertirlo
en efectivo, puesto que además son considerados como los bonos más seguros y
con mayor calificación de riesgo dentro del país en donde son emitidos al ser
respaldados por el patrimonio y la renta de dicho país. Cuando los bonos
gubernamentales son colocados en un país diferente al de la emisión estos activos
financieros son llamados bonos soberanos.
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Finalmente otro tipo de deuda emitida por el gobierno la constituye los empréstitos
gubernamentales, que son préstamos tomados por los gobiernos a entidades
financieras tanto nacionales como internacionales u organismos bilaterales y
multilaterales, pudiéndose llamar asimismo crédito externo, multilateral o bilateral
dependiendo de la fuente de financiamiento.
1.2 Indicadores macroeconómicos en América Latina
La región de Latinoamérica en los últimos años ha venido operando con un nivel
de endeudamiento considerable, el cual ronda entre alrededor de 44% y 60% en
promedio en el periodo comprendido entre el año 2000 y el año 2005. Estas
deudas en la mayoría de los casos tienen su explicación en que los países de la
región han tenido un nivel de ingresos públicos insuficiente para su operación y
muchas veces con un comportamiento muy volátil entre año y año, distanciándose
con facilidad de lo previsto en los presupuestos. Este comportamiento de los
ingresos nacionales de estos países se ha debido en mucho de los casos a que
éstos no cuentan con un sistema financiero local con las fortalezas suficientes para
permitir que la mayoría del financiamiento gubernamental sea de fuentes internas
en lugar de externo, y esto combinado con un fortalecimiento de las principales
divisas de financiación hace que el costo de este financiamiento se eleve cada vez
más y esté fuera del control de tales países.
En otros casos se ha debido a que las instituciones fiscales de estas naciones no
han tenido la suficiente fortaleza institucional y la eficiencia que permita a estos
países lograr recaudar y aprovechar todo el potencial fiscal que permiten las
actividades económicas del país.
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1.2.1 Deuda pública en América Latina
En la tabla número 2 podemos ver el comportamiento de la deuda pública respecto
al PIB en la mayoria de los paises de latinoamerica en el priodo 2000 a 2005. En
esta se percibe que la region viene endeudandose de forma continua, con
promedios de endeudamiento sobre el PIB que oscilan entre el 40% y el 60%.
Aquí se evidencia una clara disparidad en los porcentajes de deuda de los diversos
paises, pues se observa que naciones como Chile, Guatemala, Mexico y República
Dominicana para el año 2000 tienen niveles de deuda situados en mas o menos un
23% del PIB. Estos mismos paises para el año 2005 cuentan con un
endeudamiento que se encuentra entre un 7% y un 26%, viendose que varios de
estos muestran un crecimeinto nulo o inclusive una reduccion de su proporcion de
deuda.
Por otro lado tenemos países como Argentina, Bolivia, Ecuador, Honduras y
Nicaragua que al inicio del período mostrado se encuentran con elevados niveles
de endeudamiento, con cifras que alcanzan hasta un 113% del PIB. Estos países
han hecho grandes esfuerzos en procura de lograr controlar su deuda, pero el
descenso de la misma no ha sido lo suficientemente acentuado como para lograrse
una disminución sustancial de la deuda. Para finales del año 2005 podemos ver
que la deuda de estos países alcanza valores alrededor de entre un 70% y un
90%, encontrando que aunque algunos han disminuido el nivel de endeudamiento,
en la mayoría de los casos ésta ha aumentado. Un comportamiento peculiar se
encuentra en el caso de Uruguay, país que inició este periodo con una deuda de
poco más de un 30%, pero cerró el 2005 con un 67% de endeudamiento, pasando
en el transcurso de ese tiempo por montos muy cercanos al 100% de
endeudamiento respecto a su PIB.
12
Tabla número 2: Deuda gobierno central América Latina y Caribe
1.2.2 Evolución del PIB en América Latina
Al observar los datos de la tabla número 3 podemos ver que en sentido general la
región latinoamericana como conjunto ha tenido un crecimiento de su producto
interno bruto en todos los años del periodo 2000 a 2005 a excepción del año 2002
cuando como región se alcanzó un crecimiento promedio negativo en el orden de
-0.5%. En este año dos hechos económicos de gran importancia y magnitud se
suscitaron: por una parte Argentina que venía sumergida en una gran crisis
económica, agudizada desde el año 1998 tuvo que declararse en default financiero
13
a finales del año 2001. Esto provocó una serie de reacciones por parte de la
población y obligó a tomar una serie de medidas que hicieron que el PIB de
Argentina, que ya venía en descrecimiento desde varios años antes, alcanzara un
pico negativo de alrededor de un -11%. En segundo lugar resalta también el caso
de Uruguay, el cual en este año enfrentó una gran crisis económica a partir de una
crisis bancaria que, se aduce tuvo su origen o guarda relación con la antes citada
crisis argentina. En este año se produjo una gran fuga de capitales de los bancos
uruguayos, provocando que muchos de estos llegaran a una insolvencia financiera
e incluso terminando en la quiebra vario de éstos. Este hecho provocó que la
decreciente economía uruguaya también alcanzara un pico negativo de alrededor
de un -11%.
En sentido general, el PIB de Latinoamérica tuvo un crecimiento muy discreto en el
período 2000-2005. Como se observa en la tabla número 3, la tasa de crecimiento
de su producto pasó de 3.9% en el año 2000 hasta 4.6% al año 2005, con picos y
valles que llegaron desde el 6.2% hasta el -0.5% en este transcurso.
Entre algunos países que mostraron un notable crecimiento podemos citar a
Argentina, que iniciando el período con una desaceleración de -0.8% terminó los
dos últimos años con un crecimiento de su PIB de un 9%. Venezuela inició con un
moderado crecimiento de menos de un cuatro por ciento y aunque tuvo
aceleración negativa en más de un año, terminó alcanzando cifras dobles, con un
incremento superior al 10%. Comportamientos de crecimiento exhibieron también
Cuba, iniciando con incremento de su PIB de alrededor de un 6% y terminando
rondando el 11%, y Republica Dominicana iniciando este periodo con casi un 8%
de crecimiento y terminando por encima del 9%. En el lado contrario encontramos
a Brasil, El Salvador, Haití, México y Paraguay, países que o no pudieron aumentar
su ritmo de crecimiento o tuvieron un resultado involutivo en su PIB.
14
Tabla número 3: Producto Interno Bruto de América Latina y el Caribe
1.2.3 Situación actual de Centroamérica, Panamá y República
Dominicana
La República Dominicana como país latinoamericano por su ubicación geográfica
integra el grupo de países centroamericanos, también el conjunto de países
caribeños, y al conjunto de estados de América Insular, entre otros. No obstante
debido a sus características económicas y como país al momento de ser
comparado como grupo normalmente es analizado al junto de los países de
15
Centroamérica más Panamá, puesto que entre ellos forman un conjunto con
mayores similitudes tanto a nivel geográfico como económico, poblacional y social.
En tal sentido agrupamos aquí los principales indicadores de este conjunto para
evaluar el desempeño económico y manejo de estos países y poder encontrar
cuales son las acciones o medidas responsables de tal desempeño y verificar
además que tan posible es que se reproduzcan en otro de los países o que tan
factible podría ser el intentar replicarlas en otra de las naciones del subconjunto.
Gráfica número 1: Deuda pública como porcentaje del PIB, año 2005
Fuente: Elaboración propia con datos oficiales tomados del CMCA3
En el gráfico número 1 se muestra el comportamiento y nivel de deuda de estos
países al año 2005. Aquí podemos ver que Costa Rica y El Salvador presentan los
mayores niveles de endeudamiento, con porcentajes superiores al 60% de su PIB.
3 El Consejo Monetario Centroamericano (CMCA) es un órgano del Subsistema de
Integración Económica del Sistema de la Integración Centroamericana, con carácter de consejo sectorial de ministros, con autonomía funcional en el ejercicio de sus competencias. Está integrado por los Presidentes de los Bancos Centrales de Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras, Nicaragua y por el Gobernador del Banco Central de la República Dominicana.
62.0% 64.2%
24.7%
44.1% 45.3% 38.8%
45.6% 46.4%
Deuda pública en el año 2015
16
Si observamos el crecimiento porcentual de su PIB en el gráfico número 2,
encontramos que estos dos países están entre los que alcanzaron menores
porcentajes de crecimiento. Junto con esto, en el gráfico 3 se observa que estos
países también están entre los que exhiben menores –y hasta negativo–
porcentajes de inflación. Estos datos a priori nos llevan a inferir que un bajo nivel
de inflación y un alto nivel de endeudamiento no necesariamente se relacionan de
manera directa con un alto crecimiento de la economía.
Gráfica número 2: Crecimiento porcentual del PIB en el año 2015
Fuente: Elaboración propia con datos oficiales tomados del CMCA
En el otro extremo de endeudamiento encontramos a Guatemala y Panamá que
tienen un nivel de endeudamiento inferior al promedio del grupo, aunque en el
caso de Panamá la diferencia no es demasiado marcada respecto al promedio de la
3.7% 2.5%
4.1% 3.6%
4.9% 5.8%
7.0%
4.51%
Crecimiento del PIB en el año 2015
17
región. Guatemala por su parte tiene un endeudamiento de un 24.7% del PIB y
Panamá lo tiene en un 38.8%. En cuanto al crecimiento del PIB Guatemala tiene
un avance que es un poco menor pero cercano al promedio, mientras que Panamá
muestra uno de los más altos crecimientos del grupo. Respecto a la inflación,
Guatemala registra la más alta al momento, y Panamá tiene la segunda más baja.
Lo que nos muestra que una determinada combinación de inflación y
endeudamiento en ocasiones nos da como resultado un mayor crecimiento
económico, pero en otras ocasiones sucede lo contrario con la misma combinación.
Gráfica número 3: Inflación como variación interanual del IPC, al 2005
Fuente: creación propia con datos oficiales tomados del CMCA
En cuanto a endeudamiento, dentro del grupo encontramos que Honduras,
Nicaragua y la República Dominicana tienen unos niveles muy similares y están
ubicados justo en el promedio de la región, que es alrededor de un 45% de su
PIB. En el caso del crecimiento porcentual del PIB el promedio de la región está
-0.81%
1.01%
3.07%
2.36%
3.05%
0.29%
2.34%
1.62%
Costa Rica
El Salvador
Guatemala
Honduras
Nicaragua
Panamá
República Dominicana
Promedio Región
Inflación al 2015, Variación Interanual del IPC
18
rondando los 4.5%. En torno a esta media encontramos también a Nicaragua junto
con Guatemala, quedando aquí honduras un poco por debajo y resaltando Panamá
y la República Dominicana con niveles de crecimiento por encima del promedio y
resto del grupo, quienes además de tener similar nivel de endeudamiento y
entorno a la media, muestran una moderara inflación en el caso de República
Dominicana, y casi nula en el caso de Panamá.
Como pude notarse a partir de las gráficas, en este conjunto de países con
múltiples similitudes vemos que los mismos presentan diferentes resultados
económicos aunque en varios casos con algunos indicadores macroeconómicos
casi idénticos.
1.3 Causas y antecedentes de la deuda pública de la República
Dominicana
Desde hace varias décadas la República Dominicana ha venido acarreando con una
ejecución presupuestaria en donde se han registrado déficits fiscales y
presupuestarios en la mayoría de los períodos. Esto ha generado la acumulación
de deudas públicas al punto que hoy en día el endeudamiento público nacional
alcanza unos niveles absolutos y respecto al producto interno bruto bastantes
considerables. Este endeudamiento es especialmente digno de atención debido a
que el mismo representa unas erogaciones por concepto de servicio de la misma
que consumen una porción importante de los presupuestos generales de gastos
públicos de la nación, donde además de estar acumulándose déficits
presupuestales, el país se está viendo precisado a incurrir en más deudas para
poder honrar las ya existentes, contribuyendo esto a engrosar estos déficits y
también las ya considerables deudas gubernamentales.
19
1.3.1 Antecedentes de la deuda pública dominicana
Al observar la gráfica número 4 podemos ver el comportamiento de la deuda en el
período comprendido desde el año 2000 hasta el año 2005. Aquí vemos
claramente que el endeudamiento del país ha tenido un comportamiento creciente
en términos absolutos.
Gráfica número 4: Deuda del sector público, año 2000 – 2005
Fuente: elaboración propia en base a datos de la Dirección General de
Crédito Público, en su informe de deuda del pública del año 2006.
Según datos de la dirección general de crédito público y del banco central de la
república, plasmados en la gráfica número 4, la deuda nacional tuvo un valor total
de USD$ 4,142.19 millones en el año 2000, representando esto un 20.90% del PIB
de la nación, de lo cual solo un 11.17% de esta deuda fue contratada
internamente y el restante 88.83% fue endeudamiento externo. En los próximos
-
5.00
10.00
15.00
20.00
25.00
30.00
35.00
40.00
45.00
-
1,000.00
2,000.00
3,000.00
4,000.00
5,000.00
6,000.00
7,000.00
8,000.00
9,000.00
2000 2001 2002 2003 2004 2005
De
ud
a (%
PIB
)
De
ud
a (M
illo
ne
s U
S$)
Deuda Interna Deuda Externa % PIB
20
dos años aunque la deuda creció, podemos decir que este incremento fue
moderado respecto a los años siguientes, ya que el valor alcanzado fue de USD$
5,046.69 millones, con un incremento de unos 900 millones de dólares, lo que
constituyes un incremento bianual de casi un 22% del endeudamiento. Un punto a
resaltar aquí es que en este bienio aunque la deuda aumentó en alrededor de un
22 por ciento, el crecimiento del PIB solo aumentó en un 9.57 por ciento, lo que
nos muestra así que un déficit y aumento del adeudo no necesariamente se
traduce en un crecimiento proporcional de la economía.
A partir del año 2002 y hasta el 2004 la economía dominicana fue golpeada por
una crisis financiera local en donde quebraron tres instituciones bancarias
importantes del sector. Aquí la administración gubernamental tomó la decisión de
reembolsar en un cien por ciento a todos los ahorrantes de estas instituciones.
Esto conllevó a que el gobierno tuviera que contraer un mayor endeudamiento de
lo previsto, incluyendo aquí una emisión de títulos de deuda en los mercados
financieros internacionales tanto para destinarlos al sector público no financiero
como para la recapitalización del banco central. En este período, el endeudamiento
del sector público pasó de los USD$ 5,046.69 millones alcanzados en el 2002 a
USD$ 7,787.39 millones a finales del año 2005. Esto significa un aumento del
monto adeudado por el gobierno de USD$ 2,740.70 millones, o sea, un incremento
de la deuda pública de un 54.3% en los tres años comprendidos entre 2003 y
2005. Tal nivel de incremento de la deuda en el trienio citado significa que la tasa
de crecimiento del adeudo fue mucho más que el doble de lo sucedido en el bienio
anterior. Si vemos el comportamiento del PIB, podremos notar que el mismo pasó
de un crecimiento interanual de 9.57 por ciento en el período entre el año 2000 y
el año 2002, cuando alcanzó un valor de alrededor de USD$ 26.57 mil millones a
retroceder hasta USD$ 22.16 mil millones, para un descenso de casi un 20% en los
próximos dos años según cifras oficiales.
21
1.3.2 Causas de la evolución de la deuda
Para principios de la década del 2000, la deuda pública venía exhibiendo un
comportamiento considerablemente estable, no obstante venía en ascenso. Como
se mencionó anteriormente, entre 2001 y 2002 la deuda pública tuvo un
crecimiento de casi un 22% del PIB. Esto causado especialmente como
consecuencias de los déficits presupuestarios y fiscales alcanzados en este período.
Parte del mismo déficit se debe a la carga que el propio servicio de la deuda
constituye, la cual en esta fecha ha alcanzado alrededor de un 1.5% del producto
interno bruto. Esta deuda antes citada tiene que ver con los proyectos de
infraestructura desarrollados en el cuatrienio del año 1996 al 2000, los cuales
incluyen grandes construcciones de infraestructuras de transporte. A esto se suma
el inicio del aumento en subsidios y exoneraciones a diversos sectores de la vida
nacional, entre los que se encuentran la energía eléctrica, combustibles y otros.
Entre los años 2002 y 2004 encontramos un elevado y brusco crecimiento del nivel
de endeudamiento. Aquí el déficit presupuestario se marchó de tal forma debido
principalmente a una gran crisis financiera nacional acaecida como consecuencia
de la caída de tres entidades bancarias a cuyos depositantes el gobierno de turno
decidió pagar la totalidad de sus ahorros, destinando todo el capital necesario para
tales fines. Anexo a esto la economía en general se desequilibró, al punto tal que
la moneda tuvo una devaluación del tipo de cambio real respecto a las divisas de
las desudas externas sin precedente alguno. Esto, sumado a un aumento
considerable de los subsidios al gas licuado de petróleo (GLP) y a la electricidad,
entre otros, provocó que se genere un importante déficit presupuestario, y con ello
el citado incremento del endeudamiento, que alcanzó en este lapso de tiempo
cifras por encima del doble de los dos años anteriores. Todo esto creó además una
desaceleración de la economía que provocó que los ingresos fiscales del gobierno
se redujeran, al punto que el mismo se vio obligado a reducir la cantidad destinada
al gasto público.
22
CAPITULO II:
EVOLUCION Y ESTADO ACTUAL DE LA DEUDA PÚBLICA DE LA REPÚBLICA DOMINICANA
La deuda pública de la República Dominicana es un asunto de gran interés no solo
para los administradores gubernamentales y hacedores de políticas
macroeconómicas, sino para toda la sociedad y el país en sentido general. En tal
sentido se hace necesario conocer las características y situación de la misma en
cada determinado momento, así como también los componentes e indicadores que
inciden y repercuten en un determinado patrón situación que la misma presente.
2.1 Desarrollo y evolución de la deuda pública dominicana
La República Dominicana ha tenido que recurrir a múltiples endeudamientos en el
período comprendido entre el año 2005 y el año 2015, lo que ha hecho que la
deuda pública nacional alcance una evolución e incremento sustancial en estos
últimos años.
2.1.1 Trayectoria de la deuda gubernamental
La deuda pública de la República Dominicana en la última década ha tenido un
crecimiento porcentual acumulado de casi un 16 por ciento del producto interior
23
bruto nacional, al pasar de un 20.2% en el año 2005 a un 35.95% a final del año
2015. Esto ha representado también un crecimiento absoluto de unos más de 17
mil millones de dólares en este decenio, al pasar de poco más de 6,800 millones
de dólares en el año 2005 a unos 24,254 millones de dólares para finales del año
2015. Esto representa además un crecimiento porcentual de este monto de más de
250 por ciento respecto a la fecha de inicio del análisis.
Gráfica número 5: Deuda Pública de República Dominicana, 2005 - 2015
Como podemos ver en la gráfico número 5, la deuda gubernamental de la
República Dominicana aunque creció ligeramente en términos absolutos desde el
6,8
22
.00
7,4
06
.81
7,5
58
.24
11
,21
9.2
7
13
,25
4.0
1
14
,81
8.1
0
16
,59
3.0
9
19
,46
3.3
4
23
,20
3.7
8
23
,80
9.0
6
24
,15
4.5
5
20.20%
19.64%
17.18%
23.34%
27.54%
27.56% 28.47%
32.16%
37.88%
37.17% 35.95%
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
30.00%
35.00%
40.00%
0.00
5,000.00
10,000.00
15,000.00
20,000.00
25,000.00
30,000.00
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
De
ud
a (%
PIB
)
De
ud
a (M
illo
ne
s U
S$)
Deuda Pública República Dominicana 2005 - 2015
Deuda Pública (US$) Deuda Pública como % PIB
Fuente: Elaboración propia en base a datos de la Dirección General de Crédito Público, en su informe de deuda pública de los años 2005 al 2015.
24
año 2005 hasta el año 2007 tuvo un comportamiento decreciente en términos
porcentuales respecto al PIB en este período, y si nos vamos al lapso comprendido
desde el año 2005 hasta el año 2007, en el gráfico número 4 observaremos que
este decrecimiento relativo se da desde el año anterior cuando la economía inició
un proceso de estabilización posterior a la crisis financiera del 2003.
No obstante la mejoría registrada hasta el año 2007, a partir de este momento el
país incurrió en un ritmo de endeudamiento creciente y continuo en sentido
general hasta el año dos mil trece, volviéndose a producir un ligero descenso
relativo en el endeudamiento hacia el año 2014 y 2015, años en que se pasó de un
37.88% del PIB a un 35.9% del PIB. En estos dos años la deuda relativa muestra
una reducción debido principalmente a que por un lado la economía dominicana
registró un buen desempeño, alcanzado crecimientos del producto interno bruto no
menor a un 7%, combinado esto con un bajo crecimiento neto del endeudamiento
que en conjunto provocaron que la relación de endeudamiento se redujera en casi
dos por ciento.
Sin embargo, si nos vamos al año 2008 encontramos que en este año y en el
siguiente también el endeudamiento tuvo un crecimiento con una pendiente más
vertiginosa en este trayecto. En este período se encuentra que en sentido general
la deuda publica alcanzó un nivel de crecimiento que le llevó a elevarse desde un
17.18% en el año 2007 hasta un 27.54% al año 2009. Esto equivale a un aumento
de más de un 10% acumulativo del PIB en un trayecto de dos años, o lo que es lo
mismo, un crecimiento de un 60% respecto al año 2007. Ya para el año 2009 y
hasta el 2011 ocurre otro período de endeudamiento moderado relativo al PIB. En
este trayecto, aunque el endeudamiento pasa de 13,254.01 en el año 2009 a
16,593.09 a finales del 2011 esto solo representa un incremento porcentual de
alrededor de un 1 por ciento. Nuevamente en el periodo que abarca desde el año
2011 hasta el año 2013 nos encontramos en presencia de un repunte del nivel de
la deuda pública nacional. En este caso el adeudo gubernamental asciende de
25
16,593.09 (millones de dólares americanos) en el año 2011, equivalente a un
28.47% del PIB, hasta un monto de 23,203.78 millones en el año 2013, lo que
representa un 37.88% del producto interno bruto del país. En este momento
nuevamente se produjo un incremento porcentual interanual de un 10% del PIB,
pero en esta ocasión ese aumento solo significa un crecimiento relativo respecto al
año base de alrededor de un 33%.
Como se puede notar en esta gráfica número 5, durante todo el transcurso del
decenio anterior el ritmo de endeudamiento ha tenido una trayectoria
predominantemente ascendente. En este periodo también ha habido lapsos
temporales en los que se han producido ciertas reducciones relativas de la
proporción de deuda o al menos razones de incrementos muy moderados, no
obstante, estos no se han dado de manera continua y consistente como para
provocar descensos acumulativos significativos y que constituyan una reducción
importante de la deuda, de forma que esto a su vez se traduzca en reducciones del
servicio del crédito gubernamental que posibiliten romper el círculo vicioso
histórico de endeudamiento que arrastra el país. En este período se han producido
esfuerzos por parte de los gobiernos para frenar o reducir este endeudamiento,
pero los mismos no han sido tan efectivos por no abarcar todas las aristas
necesarias para lograr golpes de efecto contundentes en este sentido.
2.1.2 Composición de la deuda pública nacional
La deuda pública de la República Dominicana tuvo una gran evolución y
acrecentamiento en el período transcurrido desde el año 2005 hasta el 2015. Como
pudimos ver en el grafico número 3, la misma presentó algún nivel de crecimiento
en términos absolutos en cada año de este lapso de tiempo. Según veremos más
adelante en el transcurso de este capítulo, la parte de la deuda que es
26
endeudamiento interno tiene diferentes características crediticias y financieras a la
porción que es deuda externa. En tal sentido reviste gran importancia la forma y
proporción en la que el endeudamiento gubernamental está constituido por
adeudo interno o externo.
Tal y como se muestra en la gráfica número 6, la deuda pública en el trayecto
temporal analizado ha estado constituida en mayor proporción por crédito externo,
no obstante al observar en dicha gráfica la curva de proporción del crédito
notaremos que la misma muestra un tendencia a la reducción de la proporción de
deuda externa que conforma el adeudo público nacional.
Gráfica número 6: Composición de la Deuda Pública, 2005 - 2015
97
4.9
0
1,1
11
.30
1,0
02
.60
4,0
00
.44
5,0
39
.32
4,8
71
.14
4,9
67
.53
6,5
91
.73
8,2
84
.36
7,7
34
.61
8,1
26
.0
5,8
47
.10
6,2
95
.47
6,5
55
.64
7,2
18
.83
8,2
14
.69
9,9
46
.97
11
,62
5.5
6
12
,87
1.6
1
14
,91
9.4
2
16
,07
4.4
5
16
,02
8.6
85.71%
85.00%
86.73%
64.34%
61.98%
67.13%
70.06% 66.13%
64.30% 67.51%
66.40%
0.00%
10.00%
20.00%
30.00%
40.00%
50.00%
60.00%
70.00%
80.00%
90.00%
100.00%
0.00
5,000.00
10,000.00
15,000.00
20,000.00
25,000.00
30,000.00
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Pro
po
rció
n D
eud
a Ex
tern
a
Deu
da
(Mill
on
es U
S$)
Composición deuda pública República Dominicana 2005 - 2015
Deuda Interna Deuda Externa % Deuda Externa
Fuente: Elaboración propia en base a datos de la Dirección General de Crédito Público, en su informe de deuda pública de los años 2005 al 2015.
27
Esto lleva a deducir que al menos algún factor ha cambiado en las condiciones y
características del financiamiento local, o por la otra parte, el cambio puede haber
sido en las necesidades, facilidades y urgencias de crédito por parte del gobierno,
o explicado por condiciones o contextos internacionales, sobre todo tomando en
cuenta la mejoría en las calificaciones crediticias obtenidas en los recientes años
por el país y su deuda.
Al detenernos en los datos de la composición crediticia de la deuda del país,
podemos ver que en un principio, para el año 2005, la misma estaba compuesta
por deuda externa en un porcentaje de un 85.71 por ciento, lo que totalizaba
5,847.1 millones de dólares, y a la fecha, la porción de deuda interna representaba
el restante 14.29%, que significaba un monto de 971.9 millones. Al irnos al año
2015, encontramos entonces que esta proporción de deuda externa conformante
del endeudamiento público desciende desde el 85% antes citado hasta un
porcentaje de un 66.4%, en donde el monto del crédito interno alcanza unos
8,126.0 millones de dólares, y por su parte la porción fracción externa asciende a
un 33.6%, equivalente a 16,028.60 millones de dólares.
Al estudiar los montos encontramos que en los años 2008 y 2009 la proporción de
deuda interna creció de manera sustancial y considerable, al punto que en este
último año la parte interna de la deuda pública alcanzó su mayor proporción
histórica en este lapso de tiempo, cuando después de alcanzar un 35.66% del total
en el año 2008 continuó ascendiendo hasta escalar a un 38.02% en el año 2009.
En estos casos la deuda externa totalizó 7,218.83 millones de dólares en el año
2008 y 8,214.69 millones en el 2009, mientras que la deuda interna fue de
4,000.44 y 5,039.32 millones de dólares respectivamente. En el resto del trayecto
las proporciones de deuda externa e interna del endeudamiento público mostraron
comportamiento un poco oscilante, pero en sentido general con una tendencia a la
baja en la proporción de deuda externa.
28
2.2 Costo y Fuentes de financiamiento
La República Dominicana ha tenido que buscar financiamiento en diferentes
circunstancias y momentos, lo que ha ocasionado que la deuda nacional del país
esté constituida por un conjunto vasto y variado de instrumentos financieros y
crediticios que tienen cada uno diferentes características que van desde tiempo,
tasas, clausulas condicionales y contingentes entre otras, que hacen que la misma
en cada período esté conformada con diferentes costos y precios y posiblemente
por diferentes fuentes o en diferente proporción de las mismas.
2.2.1 Costo de la deuda pública
La deuda pública dominicana en el período comprendido desde el año 2005 y
hasta el año 2015 inclusive, en sentido general muestra un comportamiento muy
homogéneo y constante en cuanto a su costo, pues al examinar el devenir de la
tasa promedio ponderada del endeudamiento encontramos que en este espacio
temporal dicha tasa ha tenido un comportamiento un poco variante, no obstante la
desviación máxima no supera el 2% en el mayor de los casos, lo que quiere decir
que siempre se ha mantenido en valores muy cercanos a su media. Esto se debe
esencialmente a que en los períodos en que la tasa financiera de la deuda externa
ha ido en aumento la tasa de la deuda interna por el contrario ha disminuido.
Igualmente ha sucedido en el caso contrario, en los períodos en que es la tasa de
la deuda interna la que ha subido, el porcentaje de interés de la deuda externa ha
bajado. Estos casos se dan mayormente hacia los años centrales del período
tratado, y en fin provocan que, como acabamos de mencionar, la tasa promedio de
la deuda sea más o menos estable a lo largo del trayecto en sentido general.
29
Al comparar las series de datos en la gráfica número 7, podemos ver que en
sentido general el financiamiento externo siempre ha sido a una tasa de descuento
mucho más baja que la tasa del financiamiento interno. De ahí que los mayores
volúmenes de endeudamiento se concentran en deudas en el exterior como
pudimos ver anteriormente cuando tratamos la composición de la deuda, puesto
que esto representa mayor ventaja al momento de pensar en el servicio de la
deuda.
La deuda interna como tal tuvo un periodo de encarecimiento a través de su tasa
de financiamiento entre los años 2008 y 2011, en cuyo trayecto la tendencia de la
tasa de descuento se mantuvo en ascenso hasta alcanzar su punto más elevado
hacia este último año, cuando se situó en un porcentaje de un 14.60%. Después
de este año la misma descendió en un 2 por ciento para colocarse en un 12.60%
al año próximo, pero a partir de este momento su reducción ha sido muy escasa e
insignificante, ya que en los próximos tres años solo ha tenido una disminución
acumulada de 50 puntos porcentuales (0.50%), de manera tal que en el año 2015
la tasa de interés de la deuda interna fue de 12.10%, después de haber alcanzado
un mínimo de 10.30% en el año 2006.
La deuda externa por su parte, en la primera mitad del decenio en cuestión
muestra un patrón de reducción progresivo e importante, puesto que en este
trayecto alcanzó un descenso de casi de la mitad de su tasa de financiamiento. La
misma tenía una tasa de interés de un 7.3 por ciento en el año 2005 y para el año
2010 había disminuido hasta situarse en un 3.8%, para una reducción de
alrededor de un 49% en la primera mitad. A partir del año 2006 y hasta el 2015 el
porcentaje de interés de la deuda externa entró en un periodo de crecimiento, el
cual ha sido lento pero continuo. En este tiempo la tasa paso de su nivel más bajo,
constituido por el 3.8% del año 2010 a un 5.2% en el año 2015. No obstante este
porcentaje del año 2015 es todavía inferior que el 7.3% del año 2005, lo que nos
30
permite decir que la taza de financiación de hoy es más baja que la de diez años
atrás.
Gráfica número 7: Tasa deuda pública dominicana, 2005 - 2015
2.2.2 Características de la deuda nacional
Debido a la gran combinación de tipos de deuda que conforman el endeudamiento
público nacional, el mismo tiene varias características que lo definen, las cuales
varían en forma y proporción durante el período de tiempo abordado. Esta
combinación de características a su vez hace que el endeudamiento del país pueda
tener variaciones como resultado de estas características que en un momento
pueden ser beneficiosa y en otro momento desventajosas.
12.40%
10.30% 10.80%
12.90% 13.20% 13.20%
14.60%
12.60% 12.60% 12.40% 12.10%
7.3
0%
6.1
0%
5.6
0%
4.6
0%
3.9
0%
3.8
0%
3.9
0%
3.6
0%
3.7
0%
4.1
0%
5.2
0%
8.03%
6.73% 6.30%
7.90% 7.50% 6.90% 7.10% 6.60% 6.80% 6.80%
7.50%
0.00%
2.00%
4.00%
6.00%
8.00%
10.00%
12.00%
14.00%
16.00%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Tasa Deuda Pública Rep. Dominicana (%), 2005 - 2015
Tasa Int. Prom. Deuda Interna Tasa Int. Prom. Deuda Externa Tasa Int. Prom. Deuda Pública
Fuente: Elaboración propia en base a datos de la Dirección General de Crédito Público, en su informe de deuda pública de los años 2005 al 2015.
31
Por ejemplo, al estudiar la deuda en cuanto a sus proporción de amortización y
servicio de la misma podemos ver que, en primer lugar la proporción de servicio de
la deuda expresados como intereses, comisiones y otros ajustes y compensaciones
alcanzan valores que aunque han oscilado en promedio entre el 30 y el 40%, ha
llegado a alcanzar particiones que superan la línea del 60% solo como servicio de
deuda, quedando en estos casos una menor porción destinada a la amortización
de la misma.
Al enfocarnos en las condiciones de los intereses propiamente dichos, encontramos
que una parte de la misma que está financiada con intereses variables y otra parte
mayor lo está con intereses fijos. El porcentaje de deuda variable ha venido en
descenso en los últimos años, encontrando que en efecto la deuda estaba
conformada por más de un 40% por financiamiento de interés variable para
principio de este período, y ya para el año 2015, solo alrededor de un 20% era
deuda de tasa variable, casi la totalidad de la parte restante era con tasa fija. Cabe
destacar que en cuanto a porcentaje de interés la deuda externa muestra unos
menores porcentajes de tasa de financiamiento. La misma tiene tasas que van
desde un 7 hasta un 5 por ciento, exhibiendo una relativa estabilidad en su
comportamiento. La tasa de la deuda interna ha sido ligeramente más volátil, al
encontrar valores alrededor del 10% y también valores cercanos al 15%. Esta
combinación de comportamiento de las tasas ha resultado en una deuda con una
tasa de intereses moderadamente estable en el periodo comprendido entre el año
2005 y el año 2015.
La deuda pública nacional por tener una gran parte contratada de fuentes externas
presenta una composición distribuida en diversas monedas, siendo el dólar
estadounidense la moneda que la integra en mayor proporción, seguido de la
moneda nacional (peso dominicano) y una pequeña porción que no llega nunca al
diez por ciento en otras monedas como son el yen japonés, el euro, derechos
especiales de giro del FMI (DEG) y otras. Al examinar las estadísticas en este
32
sentido para dicho período encontramos que la deuda pública ha sido pagadera en
dólares americanos (US$) en rangos que han oscilado desde un 60% hasta un
75% de la deuda pública nacional, suponiendo esto otras implicaciones y
subordinaciones. Respecto a su proporción en moneda nacional la deuda en estos
diez años ha tenido una carga que va desde un 10% en el menor de los casos
hasta un 30% como mayor peso. Adicionalmente a esto, su composición en otras
monedas ha ido desde márgenes que no alcanzan un 1% hasta distribuciones que
llegan a un 13% en otras monedas como las citadas anteriormente.
En cuanto a tiempo se refiere, la deuda pública ha tenido plazos muy variados en
el decenio 2005 - 2015, con mayor diferencia sobre todo cuando se contrasta
deuda externa con interna. Por parte de la deuda interna encontramos que la
misma suele ser de mediano o de corto plazo. La de corto plazo ha tenido tiempos
de duración que van desde varios meses hasta un año y medio. La de mediano
plazo ha tenido un tiempo promedio de cuatro a seis años. La externa por su
parte, en este trayecto ha sido de mediano y largo plazo. Aquí encontramos que
aunque ha habido pequeñas porciones de ésta que ha tenido duración de hasta
menos de un año, pero en sentido general el mayor volumen de la deuda externa
está concentrado en plazos de entre 7 y 16 años, con una media situada alrededor
de los 9 y 12 años.
Finalmente, la deuda pública dominicana en el decenio en cuestión tiene otros
aspectos que la caracterizan y que no pueden pasarse por alto. Uno de los más
importantes entre estos lo constituye la variación de las tasas de cambio,
especialmente la cotización del dólar, que es la divisa en la cual está contraída la
mayor parte de nuestra deuda pública. La cotización de ésta moneda en estos diez
años solo ha tenido un lapso de dos años (2006-2007) en los que su valor ha
disminuido, creando así una ventaja o descuento en el monto pagado de esos
años. Después de ahí se ha mantenido en asenso año tras año, lo que encarece
por este concepto el monto a pagar en cada ejercicio. Otro factor de gran
33
importancia es el comportamiento de la inflación. Pues varios créditos contemplan
ajustes por su variación, exigiendo en este sentido que a la tasa de interés se le
agregue además la tasa de inflación o una compensación por su aumento para no
sufrir pérdidas de valor en su inversión. También existen en la conformación de la
deuda nacional otros detalles que pueden significar variaciones en la misma. Aquí
es preciso citar que están contempladas en el endeudamiento adeudos
contingentes, que son esencialmente deudas de otras entidades no
gubernamentales pero que son respaldadas por el estado en caso de su
incumplimiento. También están las comisiones y demás erogaciones en que incurre
el gobierno como consecuencias del endeudamiento.
2.2.3 Servicio de la deuda gubernamental
El servicio de la deuda pública de la República Dominicana es un componente de la
deuda que es de gran interés tanto para la administración gubernamental como
para los sectores productivos y preponderantes de la vida nacional, así como para
analistas económicos y la población en sentido general. Es además una variable de
gran consideración por parte de los fiadores del estado al momento de conceder
más o nuevos financiamientos, además es de especial referencia para los analistas
y calificadores de riesgo crediticio. Todo esto así porque el servicio de la deuda lo
constituye el Monto de obligaciones por concepto del capital o principal de un
préstamo que se encuentra pendiente de pago, así como de los intereses,
comisiones y otros derivados de la utilización del préstamo, que se debe cancelar
periódicamente según lo acordado en el respectivo Contrato de Préstamo.
(Ministerio de economía y finanzas de Perú, 2010).
En ocasiones este monto llega a alcanzar niveles bastantes altos y considerables,
sobre todo en relación al total de ingresos de que dispone el gobierno para su
34
operación en un determinado período, provocando así que la cantidad restante sea
insuficiente. Cuando esto sucede, los gobiernos se ven en la obligación de tomar
más préstamos para poder honrar las obligaciones con la deuda ya contraída y
además realizar las ejecutorias gubernamentales de ese año. Debido al gran nivel
de endeudamiento de los países en desarrollo y sobre todo, al peso que constituye
el servicio de su deuda es que en La Declaración del Milenio4 se incluye en el
objetivo número ocho “encarar de manera general los problemas de la deuda de
los países en desarrollo con medidas nacionales e internacionales a fin de hacer la
deuda sostenible a largo plazo”, también contemplando aquí la carga que
representa el servicio de la deuda pública. (ONU, 2000).
Gráfica número 8: Servicio de la Deuda Pública, 2005 - 2015
4 Aprobada por 189 países en la Cumbre del Milenio de las Naciones Unidas (ONU),
en septiembre de 2000, contiene los Objetivos de Desarrollo del Milenio (ODM) a alcanzar para 2015.
1,3
19
.09
2,2
67
.65
2,0
14
.50
1,1
42
.00
1,2
44
.00
1,2
28
.00
1,7
97
.80
1,3
85
.10
1,8
29
.80
2,5
12
.40
3,7
06
.28
27.27%
32.03%
24.68%
12.12% 13.48%
12.00%
16.77%
11.75%
14.74%
19.86%
21.21%
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
30.00%
35.00%
0.00
500.00
1,000.00
1,500.00
2,000.00
2,500.00
3,000.00
3,500.00
4,000.00
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Serv
icio
Deu
da
(% In
gres
os
Fisc
ales
)
Deu
da
(Mill
on
es U
S$)
Servicio Deuda Pública Rep. Dominicana, 2005 - 2015
Servicio Deuda Pública (USD) Servicio Deuda (% Ingeresos Fiscales)
Fuente: Elaboración propia en base a datos de la Dirección General de Crédito Público, en su informe de deuda pública de los años 2005 al 2015.
35
En el caso de la República Dominicana, como se muestra en la gráfica número 8, el
servicio de la deuda en los años corrientes desde el 2005 hasta el 2015 ha tenido
unos montos con gran variación en diversos ejercicios, habiendo períodos en los
cuales el monto ha alcanzado unos porcentajes respecto a los ingresos tributarios
del gobierno bastantes altos y demandantes. Iniciando en el año 2005, el servicio
de la deuda alcanzó unos 1,319 millones de dólares, lo que para las ejecutorias de
ese año significó un 27.27% de las recaudaciones fiscales del gobierno. Al año
siguiente dicho servicio aumentó en casi mil millones de dólares más, para alcanzar
el 32.03% de los ingresos del estado, su cifra tope en este periodo.
Entre el año 2007 y el 2008 la deuda tuvo un gran descenso, tanto en valor
absoluto como en el porcentaje respecto al total recaudado tributariamente, pues
al año 2007 el monto pagado para honrar la deuda fue de US$ 2,014.50 millones,
y en el 2008 fue de US$ 1,142.00 millones, lo que representó un 24.68% y un
12.12% respectivamente. En estos dos años se logró una reducción acumulada de
más de un 62% de su proporción respecto a los ingresos fiscales. Entre los años
2008 y 2011 inclusive, el servicio de la deuda se mantuvo con variaciones
moderadas hacia el alza y a la baja, pero puede considerarse que se mantuvo
relativamente estable al no suscitarse cambios bruscos y desproporcionados tanto
en monto como en porcentaje. A partir del año 2013 y hasta el 2015 empezó a
producirse un aumento más consistente y continuo del peso del servicio de la
deuda en porcentaje y más aún en monto absoluto. Pues al año 2013 su erogación
fue de unos 1,830 millones de dólares, para un 14.74% del total del tributo, al año
siguiente fue de unos US$ 2,512.40 millones, representando un 21.21%.
Finalmente para el año 2015 al honrar el compromiso de la deuda se hizo con un
aumento de unos mil doscientos millones de dólares, casi un 50% más que el año
anterior. En este año el monto total fue de US$ 3,706.28 millones, no obstante,
debido al gran incremento en las recaudaciones fiscales logrado en ese año, este
monto solo representó un 21.21% de los ingresos del gobierno, para un aumento
relativo de menos de un 2%.
36
2.2.4 Acreedores de la deuda estatal
La República Dominicana en el decenio finalizado ha tenido una deuda pública
compuesta por un conjunto muy variado de empréstitos y emisión de múltiples
instrumentos y títulos de deuda. Además de esto, el país ha gozado de la
confiabilidad que le reditúa el hecho de tener un ya largo historial de estabilidad
macroeconómica y cumplimiento de sus obligaciones crediticias. Debido a estas
razones, al momento de buscar financiamiento siempre ha contado con un
conjunto de entidades e inversionistas, tanto públicos como privados, y nacionales
como del exterior, que en cada uno de los momentos requeridos han tenido
disposición a adquirir las deudas emitidas por el gobierno. Esto hace que la deuda
pública nacional en su conjunto esté constituida por un variado grupo de
acreedores.
En la tabla número 4 y número 5 tenemos la conformación de la deuda pública del
país por acreedores, montos y porcentajes. Como podemos ver en estas tablas,
además de deuda interna y externa, la cartera crediticia, en el caso de la deuda
externa, se subdivide también en acreedores multilaterales, bilaterales y privados.
La deuda interna por su parte está conformada básicamente por bonos del
gobierno y préstamos con la banca privada. Cabe señalar que, los signatarios
multilaterales son aquellos que están constituidos o cuyos prestamos van dirigidos
a múltiples partes, entidades, estados, inversionistas y otros. La bilateral es aquella
deuda cuyo acuerdo es solo entre dos partes, entidades o estados. Los acreedores
privados son aquellos que están integrados por entidades financieras privadas o
inversionistas privados, o particulares que se convierten en acreedores a través de
la adquisición de bonos del gobierno.
37
Tabla número 4: Acreedores de la Deuda Pública, año 2007-2010
Fuente: Dirección general de crédito público, informe de deuda pública 2010
38
Tabla número 5: Acreedores de la Deuda Pública, año 2011-2015
Fuente: Dirección general de crédito público, informe de deuda pública 2015
En el listado desglosado en las tablas podemos ver que hay un conjunto de
consignatarios, especialmente del grupo de prestadores bilaterales y multilaterales,
que prácticamente durante todo el periodo analizado han sido acreedores del país.
Tal es el caso, en el lado de la deuda externa, del Banco Interamericano de
39
Desarrollo (BID), quien para el año 2005 poseía más del 16% de la deuda externa
nacional, y en todo el período ha poseído partidas de la deuda en porcentajes que
rondan desde un 14% hasta un 20% del volumen total de esta parte de la deuda.
Contratación bilateral con países como Brasil, Estados Unidos, España, Japón y
Venezuela también siempre han estado presentes en todo el tiempo en cuestión,
alcanzando participación en conjunto que ha oscilado entre un 40% y un 60% de
la parte externa, a excepción del año 2015, cuando su tenencia descendió hasta
alrededor de un 15%. En este lado encontramos también que acreedores privados,
a través de bonos, banca privada y como suplidores del estado poseen parte
importante de nuestra deuda externa, que ha ido desde alrededor de un 20%
hasta casi un 60% de la externa en todo este período.
En el caso de la deuda interna, la misma ha estado constituida en todo el trayecto
en cuestion por creditos con la banca comercial y bonos gubernamentales de
diferentes tipos.
Como podemos observar en las tablas número 4 y número 5, los créditos con la
banca comercial, en este lapso de tiempo, han tenido proporciones de la deuda
interna que van desde alrededor de un 15% hasta el tope de un 75%. Los bonos,
por su parte han significado casi la totalidad del porcentaje restante de la deuda
interna. Una tendencia a destacar aquí es que en el inicio de este período la deuda
interna estaba cargada en alrededor de un 75% de créditos con la banca privada y
casi todo el resto eran bonos gubernamentales u otros instrumentos financieros.
Sin embargo estas proporciones se han ido intercambiando gradualmente al punto
tal que al año 2015 los créditos con la banca privada solo representan un 12% de
la deuda interna, mientras que el 88% restante está integrado por bonos de varios
tipos. Esto significa que se están encontrando más ventajas en la emisión de
bonos y que a su vez el mercado local de este tipo de instrumento ha ido en
crecimiento en los últimos años.
40
2.3 Razón de ser de la deuda pública
La deuda pública de la República Dominicana tiene su razón de ser sustentada en
múltiples causales. A decir de muchos economistas y analistas, del lado de los
detractores o en desacuerdo con las políticas y la administración del erario público
realizadas por parte de los gobiernos de los últimos años, la deuda pública es el
resultado como consecuencia de las políticas inadecuadas y el mal manejo de la
macroeconomía llevado a cabo por parte de estos gobiernos. Los partidarios en
cambio opinan que dicha deuda se debe a factores ajenos a estas administraciones
y la achacan a condiciones y circunstancias internacionales. También
responsabilizan de la deuda a situaciones generadas como consecuencia de
gestiones gubernamentales anteriores.
2.3.1 Déficits Presupuestarios en el período 2005-2015
La República Dominicana ha venido operando presupuestariamente con déficit en
la gran mayoría de los años comprendidos en el período del 2005 al 2015, más
específicamente, ha tenido déficit en todos los años con excepción del 2007. Esto
se debe a una serie de factores tanto internos como externos que han incidido en
el comportamiento de la economía nacional, incluidos los ingresos del gobierno y
con ellos sus saldos operativos o presupuestarios y fiscales.
En la gráfica número 9 se muestra el comportamiento de los saldos operativos del
gobierno en los años desde el 2005 hasta el 2015, y también sus porcentajes
respecto al producto nacional de cada año. En dicha tabla se observa que los
resultados operativos del gobierno – con excepción del año 2007 – en sentido
41
general han sido deficitarios en este trayecto. Pero el asunto más relevante aquí es
que, aunque el comportamiento del déficit ha sido muy variante en todo el espacio
en cuestión, su trayectoria ha sido inminentemente ascendente, sobre todo en la
mayor parte de los últimos años. Al año 2005 el déficit presupuestario fue de unos
US $145 millones, equivalente a un 0.43% del PIB, siendo esto resultado de la
dinamización post crisis financiera de la economía dominicana. Este déficit
aumentó hasta alcanzar un 0.94% del PIB al año siguiente, siendo todavía un
aumento literalmente moderado a pesar de que ascendió a más del doble en un
solo año.
En el año 2007 se obtuvo el único resultado superavitario del ejercicio
gubernamental, descendiendo en un solo año alrededor de un uno por ciento y
resultando en un superávit de un 0.11% del PIB de ese año. Esto, según los datos
oficiales, se sustentó por un lado debido mantenimiento de un crecimiento
importante en el PIB, combinado también con un aumento de las exportaciones,
de las remesas del exterior y a un buen desempeño sector financiero nacional.
Luego de esto tenemos un crecimiento continuo y consistente de déficits
operativos hasta el año 2010. En este año se alcanzó un déficit tope en el período
en cuanto a su porcentaje respecto al PIB. Dicho déficit fue de US $1618 millones,
lo que representó un 3.5% del PIB. Esto fue producto directo e indirecto de los
efectos de la crisis financiera estadounidense e internacional, efectos estos que se
prolongaron desde finales del año 2007 y hasta el año 2010.
Luego, entre los años 2011 y 2012 se produjo una rebaja considerable tanto del
monto absoluto del déficit, como de su porcentaje respecto al producto interno
bruto nacional. En estos dos años el déficit se redujo en más de mil millones de
dólares hasta colocarse en los US $556.9 millones o un 0.95% del producto
nacional, prácticamente igual que en año 2006. Esto se debió esencialmente a un
buen desempeño del sector financiero nacional, una mayor inversión extranjera
directa, y una considerable baja en los precios de los hidrocarburos y todas las
partidas que se derivan de este.
42
Gráfica número 9: Déficits presupuestarios en el período 2005 – 2015
En el año 2013 se produjo nuevamente un disparo en el déficit operativo del
gobierno. En este año el desbalance fue de unos US $1,690 millones, para un
2.8%, porcentaje éste que también se repitió en el año 2014 y luego disminuyó
hasta 2.4% para el año 2015. Esto se debió, entre otras cosas, a una disminución
de las exportaciones producto de una debilidad de la demanda global y de varias
economías emergentes, reducción de las exportaciones de varios minerales y una
reducción de las recaudaciones fiscales por concepto de los derivados del petróleo,
cuyos precios cayeron a niveles bastante bajos.
14
5.0
0
35
8.0
0
-46
.00
28
2.0
0
83
1.0
0
1,6
18
.00
1,2
62
.00
55
6.9
0
1,6
90
.00
1,7
50
.20
1,6
06
.10
0.43%
0.94%
-0.11%
0.70%
1.70%
3.50%
2.60%
0.95%
2.80%
2.80%
2.40%
-0.50%
0.00%
0.50%
1.00%
1.50%
2.00%
2.50%
3.00%
3.50%
4.00%
-200.00
0.00
200.00
400.00
600.00
800.00
1,000.00
1,200.00
1,400.00
1,600.00
1,800.00
2,000.00
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Def
icit
Pre
sup
ue
sto
co
mo
% P
IB
Déf
icit
Pre
sup
ues
tari
o (
Mill
on
es U
D $
) Déficit presupuestario República Dominicana, 2005-2015
Deficit Presupuestario (USD) Deficit Presupuesto como %PIB
Fuente: Elaboración propia en base a datos del Banco Central de la República Dominicana, en su informe económico de los años 2005 al 2015.
43
2.3.2 Balanza comercial
Otra variable macroeconómica de gran importancia a la hora de analizar el porqué
de la deuda pública dominicana la constituye la balanza comercial de mercancías
del país. La República Dominicana viene teniendo un saldo comercial negativo en
todo el trayecto desde el año 1976. La balanza comercial de un país es un
componente de la balanza de pagos de dicho país y, la misma mide el saldo neto
de las exportaciones versus importaciones del país. O sea, es la diferencia entre las
exportaciones y las importaciones de la nación. Se dice que es positiva o
superavitaria (y favorable según muchos autores) cuando el total de las
importaciones supera al de las exportaciones. En caso contrario se dice que es
negativa o deficitaria. Dicha balanza representa el monto de divisas que adquiere o
retiene el gobierno, en caso de ser positiva, para hacer frente a sus obligaciones
en divisa, aumentar sus reservas en esta moneda, o luego convertirlas en moneda
nacional. En caso contrario debe entregar de la divisa que ya posee.
Si nos referimos a la gráfica número 10, veremos que igualmente sucede en todos
los años del período comprendido desde el año 2005 y hasta el año 2015 inclusive,
en los cuales la balanza comercial del país es negativa o deficitaria. Aquí podemos
ver que ésta ha resultado en unas proporciones de déficits respecto al PIB que
varían entre un rango más o menos estable y consistente. Pues el saldo se ha
mantenido alrededor de una media de entre un -10% y -15%, llegando en el año
2012 a alcanzar un tope de un -19.21%, pero en el resto de los períodos se ha
mantenido relativamente estable entorno al rango citado, siendo el déficit en los
tres últimos años de alrededor de un -11.5% del PIB nacional.
Respecto a la tasa de cobertura, la cual es una tasa que indica qué porcentaje
representan las exportaciones de un país respecto a sus importaciones
comerciales, en la ésta gráfica podemos ver que la misma muestra una trayectoria
44
con una variación moderada en el tiempo, pero con trayectos de incremento y de
descenso. Por ejemplo, al año 2005 la tasa de cobertura fue de un 62.27%, luego
se mantuvo en decadencia hasta el año 2008, para cuando alcanzó una tasa de un
42.19%, a partir de este año tomó un ritmo de repunte hasta el año 2014 cuando
se logró una cobertura de un 57.38%. En el año 2015 nuevamente se produjo un
descenso de casi un 2.5% y se situó en un 54.94%. Como puede verse, la tasa de
cobertura siempre ha tenido un déficit de más de un 35% anual en todo el
período, no siendo posible alcanzar ni superar en ningún otro año la cobertura
obtenida en el 2005, primer año del período.
Gráfica número 10: Balanza comercial en el período 2005 - 2015
62
.27
%
54
.29
%
52
.66
%
42
.19
%
44
.59
%
43
.60
%
48
.78
%
51
.12
%
57
.20
%
57
.38
%
54
.94
%
-10
.97
%
-15
.48
%
-14
.61
%
-19
.21
%
-14
.12
%
-16
.23
%
-15
.27
%
-14
.32
%
-11
.77
%
-11
.49
%
-11
.53
%
-10,000.00
-9,000.00
-8,000.00
-7,000.00
-6,000.00
-5,000.00
-4,000.00
-3,000.00-20.00%
-10.00%
0.00%
10.00%
20.00%
30.00%
40.00%
50.00%
60.00%
70.00%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Bal
anza
Co
mer
cial
(M
illo
nes
US$
)
% B
alan
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erci
al y
tas
a d
e co
ber
tura
Balanza Comercial de la República Dominicana, 2005-2015
Tasa de cobertura Balanza Comercial % PIB Balanza Comercial
Fuente: Elaboración propia en base a datos del Banco Central de la República Dominicana, en su informe económico de los años 2005 al 2015.
45
En cuanto al saldo de la balanza comercial como tal, el mismo también ha tenido
un comportamiento muy variante a lo largo del espacio temporal en estudio,
observándose igualmente trechos de incremento y trechos de reducción. No
obstante, los lapsos y pendientes de incremento del déficit han sido en conjunto
más consistentes y significativos, resaltando entonces que el saldo de la balanza
en sentido general exhibe una tendencia hacia el alza. En el año 2005 el déficit
comercial fue de unos US $3,724 millones, siendo este el monto del menor déficit
obtenido en el período. A partir de este año se produjo un aumento continuo y
sustancial en los montos del desbalance comercial hasta el año 2008, cuando
alcanzó su tope máximo de unos $9,245.40 millones de dólares. Al año siguiente,
en el 2009 se logró una reducción del déficit de más de $2,400 millones de
dólares, pero inmediatamente al año próximo éste repuntó nuevamente,
ascendiendo en tan solo dos años hasta casi su tope alcanzado en el año 2008.
Nuevamente en los años del 2012 y 2013 se produjo una reducción del saldo de la
balanza de aproximadamente unos $1,700 millones de dólares. Finalmente en los
años 2014 y 2015 ha habido un ligero incremento del saldo negativo de la balanza
comercial terminando el período con un déficit de $7750 millones de dólares en el
año 2015. En resumen, el monto del déficit que fue de unos US $3,700 millones en
el año 2005 ha rondado los US $7,700 millones en los tres últimos años, o sea lo
ha superado en unos cuatro mil millones de dólares y ha aumentado hasta ser más
del doble del monto del año inicial de este período.
2.3.3 Comportamiento de la tasa de inflación
La tasa de inflación es una medida del porcentaje de variación media de los
precios de los bienes y servicios de un país. La inflación es una variable
macroeconómica de gran interés e importancia, puesto que tiene muchas
46
repercusiones e influencias sobre otros aspectos e indicadores, además cumple
varias funciones en la economía de una nación. Por una parte la inflación
disminuye tanto el poder adquisitivo de la población como su paridad, lo que
influye negativamente en su gente. Esto, sobre todo, significa un encarecimiento
de los precios de producción y puede acarrear a un aumento del desempleo. El
encarecimiento generalizado de los precios puede obligar al gobierno a conceder
subsidios o aumentar los ya existentes sobre bienes y servicios de importancia
nacional con el objetivo de no perjudicar la calidad de vida de la población y de
esta manera crear descontento. Esto supondría una mayor carga en el presupuesto
nacional. Además dicho aumento podría traducirse en una reducción de la
demanda agregada y disminuir o desincentivar la actividad económica.
Una elevada inflación podría además traducirse en una apreciación de la moneda
frente a monedas extranjeras, reduciendo así el nivel de competitividad y
desmotivando la inversión extranjera. Aunque ciertamente, un determinado nivel
de inflación puede aumentar el resultado de la producción nacional y también los
ingresos gubernamentales. Por otro lado, una alta inflación, se constituye en una
depreciación de la moneda, provocando que la tasa de cambio resulte en un
aumento del peso de la deuda externa o deuda en divisa, además de afectar a
balanza de pagos y la balanza comercial. Pero una baja inflación, sobre todo si es
inferior a la inflación internacional, significa lo contrario, o sea que la moneda
nacional se aprecia y esto puede desincentivar la inversión extranjera o en divisa.
En la gráfica número 11 podemos ver el comportamiento de la tasa de inflación en
la República Dominicana en el período comprendido desde el año 2005 hasta el
año 2015 y su comparación con la evolución del PIB. En la misma se observa que
tanto la tasa de inflación del IPC como la variación del PIB muestran un
comportamiento con cierto nivel de variación en el período en cuestión. Sin
embargo, en el caso de la tasa de inflación, la misma presenta una tendencia más
o menos lineal hasta el año 2011. A partir del año 2012 dicha tasa muestra una
47
inclinación a su reducción. Por parte de la tasa de variación del PIB, el mismo
exhibe una trayectoria de razón de crecimiento predominantemente descendiente
hasta el año 2012, tomando un ritmo de avance a partir de esta fecha.
Gráfica número 11: Tasa de inflación en el período 2005 - 2015
La tasa de inflación acumulada del año 2005 fue de un 7.44%, oscilando entre
valores que van desde un 4.52% hasta un 8.88% y con tendencia lineal hasta el
año 2011 cuando fue de un 7.76%. Luego de aquí ha marchado rumbo a la baja
hasta llegar a un 2.34% en el año 2015 después de haber tenido un tope inferior
de una tasa de inflación de un 1.58% el año previo. Sobre tasa de variación del
PIB, según los valores históricos registrados en la gráfica, puede inferirse que en la
mayoría de los casos procede en dirección contraria a la de la tasa de inflación del
7.44%
5.00%
8.88%
4.52%
5.76%
6.24%
7.76%
3.91% 3.88%
1.58%
2.34%
9.30%
10.70%
3.50%
7.80%
2.60%
7.30% 7.00%
0.00%
2.00%
4.00%
6.00%
8.00%
10.00%
12.00%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Tasa de Inflación y crecimiento del PIB (en %)
Tasa de Inflación (sobre el IPC) % Crecimiento PIB
Fuente: Elaboración propia en base a datos del Banco Central de la República Dominicana, en su informe económico de los años 2005 al 2015.
48
IPC, esto sino en el mismo año al menos en el año siguiente. Por ejemplo, desde el
año 2013 hasta el 2015, mientras la tasa de inflación pasó de 3.91% a 2.34% la
tasa de crecimiento del PIB pasó de un 2.60% a un 7.00%. Esto nos lleva a inferir
que, si la tasa de inflación del IPC por sí misma no ha impulsado en dirección
contraria el crecimiento del PIB, al menos se han combinado con otras medias y/o
han coincidido con factores y circunstancias que han producido tal
comportamiento.
2.3.4 Exenciones, exoneraciones y subsidios.
Los gobiernos de la República Dominicana con el fin de estimular y mantener el
dinamismo económico en determinados sectores productivos de la vida nacional
han optado por implementar políticas tendentes a salvaguardar el atractivo de
diversas áreas productivas del país. Además de esto dichos gobiernos también han
mantenido el interés de hacer viable el desenvolvimiento de la sociedad frente a
diversos productos y servicios que han mostrado fuertes tendencias a un
encarecimiento consistente, haciendo que se vuelvan inasequibles para la
generalidad de los habitantes de la nación, y con esto deprimiendo su poder
adquisitivo y su acostumbrado nivel de vida. En tal sentido se han diseñado
diversos mecanismos mediante los cuales se han aplicado ciertos subsidios,
exenciones y exoneraciones a estas actividades o bienes y servicios que han
mostrado un considerado aumento de su precio de adquisición.
Las exenciones y exoneraciones aplicadas como mecanismos de incentivo son
administradas desde los gobiernos mediante la cuenta de gastos tributarios. De
aquí que, se denomina gasto tributario al monto de ingresos que el fisco deja de
percibir al otorgar un tratamiento impositivo preferencial que se aparta del
establecido en la legislación tributaria, con el objetivo de beneficiar a determinadas
49
zonas o contribuyentes. El gasto tributario se hace efectivo a través de exenciones,
deducciones, créditos o pagos diferidos, (Direccion General de Presupuesto, 2013).
En los últimos años en el país se han estado otorgando una serie de subsidios,
exenciones y exoneración que en conjunto alcanzan unos montos importantes del
presupuesto nacional, a tal punto que muchos sectores sugieren y piden la revisión
y eliminación de varios de estos, por considerar que muchos no se corresponden,
que las condiciones actuales han variado respecto al momento de su consignación,
que no se traducen en un beneficio para la sociedad en sentido general, sino para
un colectivo o individuo o que los mismos desincentivan la inversión en otros
sectores productivos de la nación.
En la gráfica número 12 mostramos los datos correspondientes a las exoneraciones
subsidios y exenciones otorgadas por los gobiernos en los años del 2005 al 2015, y
sus porcentajes respecto al PIB. En la misma podemos ver que ciertamente estas
erogaciones representan una cantidad considerable de la producción nacional. El
monto de los subsidios otorgados por el gobierno presenta una trayectoria más o
menos lineal variando desde los 10 mil millones de pesos hasta los RD$ 20,000
millones aproximadamente en los años comprendidos entre el 2005 y el 2012,
iniciando un incremento a partir de aquí y hasta el 2015 cuando se elevó casi hasta
los 41 mil millones de pesos. Igual sucede con los montos del gasto tributario, el
cual presenta un comportamiento literalmente lineal desde el año 2005 hasta el
año 2011. En este trayecto pasó de unos RD $80,000 millones en el años 2005 a
un monto de 104,000 millones en el 2011, todo esto a través de moderados
incrementos en el transcurso de cada año. Nuevamente en el año del 2012 inicia
un incremento de los montos eximidos como gasto tributario que lo llevan de
104,000 millones a inicio del 2012 hasta unos RD $201,000 millones de pesos en el
2015, a la vez que se observa en este trayecto que dicho incremento se produce
mediante aumentos más pronunciados.
50
La suma de estos montos representó un 8.7% del PIB hacia el principio del periodo
en estudio: el año 2005, mostrando una tendencia a la baja hasta el año 2011
cuando alcanzó el 5.4%, iniciando a partir de aquí un período de incrementos que
lo retornó a las sendas del 8% del PIB.
Gráfica número 12: Gasto tributario y subsidios, período 2005 – 2015
79
,69
4.7
8
79
,39
2.4
0
93
,98
9.6
4
10
1,0
90
.30
10
4,7
78
.20
10
4,6
91
.40
10
4,6
91
.40
11
8,8
82
.70
14
7,1
88
.70
20
1,7
51
.90
20
1,7
51
.90
10
2,4
81
.38
97
,58
1.1
3
11
6,2
11
.28
13
1,3
74
.30
11
7,8
92
.15
11
9,1
62
.35
11
8,3
41
.40
12
9,5
62
.20
18
0,4
68
.70
24
4,8
31
.90
24
2,6
56
.90
8.7%
8.1% 7.8%
8.4%
6.7% 6.5% 6.4%
5.4%
7.2%
8.1% 8.0%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
0
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015M
on
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Gasto tributario y Subsidios, 2005-2015
subsidios Gasto tributario
Gasto tributario mas subsidio Gasto tributario & subcidio en % PIB
Fuente: Elaboración propia en base a datos del Banco Central y la Dirección General de Presupuesto, en su informe económico y presupuesto de los años 2005 al 2015.
51
2.3.5 Nivel de ejecuciones presupuestarias.
En todo país la planificación gubernamental a ejecutar en un año determinado se
programa y plasma en el presupuesto diseñado para tal año. En este también se
establecen las prioridades del país sobre las cuales se actuará y, además se
realizan estimaciones y proyecciones de todas las partidas y montos mediante los
cuales se ejecutaran tales actividades. En sentido general, en los presupuestos se
establecen los proyectos y actividades a desarrollar por parte del gobierno a través
de sus múltiples ministerios y dependencias, pero sobre todo se proyecta todo lo
concerniente al dinero y partidas involucradas en la ejecución de todo lo
programado. Para esto, en los presupuestos se realizan todas las proyecciones y
estimaciones en cuanto a los ingresos que recibirá el estado y sus fuentes, los
montos que planea gastar y en cuáles actividades, los financiamientos que serían
necesario en caso de que el monto de los gastos e inversiones sean superiores a
los ingresos a percibir, las fuentes, mecanismos y condiciones de esos
financiamientos y todo lo relacionado a los fondos operativos del gobierno.
Las administraciones gubernamentales dominicanas la mayoría de las veces no
logran realizar una ejecución presupuestaria equilibrada en todas sus partidas y
cuentas. Es decir, los montos plasmados en los presupuestos no se cumplen en las
cantidades exactas tal y como se estimó y contempló en su elaboración. En la
gráfica número 13 podemos ver la desviaciones entre la proyección y ejecución de
las partidas de ingresos y de gastos del estado, así como también el déficit
agregado o la variación en el saldo operativo del gobierno producido a partir de las
diferencias surgidas en lo ejecutado versus lo proyectado por parte de la
administración pública. Tal y como muestra la citada gráfica, en todos los años del
período del 2005 al 2015 se han producido divergencias entre lo proyectado y lo
ejecutado en cuanto a gastos e ingresos, notándose unas diferencias más
marcadas en los últimos años.
52
Gráfica número 13: Ejecución presupuestaria y déficit agregado
En el año 2005 se realizó una ejecución de gastos ampliada en unos RD$ 10,200
millones, combinándose con un superávit en los ingresos de unos tres mil millones
de pesos, lo que se combinó para un aumento en el déficit operativo de unos RD$
7,150 millones en ese año. Este déficit agregado se duplicó para en el año
siguiente, pero para el próximo (2007) volvió a bajar, situándose en RD$ 7,575.20
millones de pesos. Para el año 2008 se produjo un aumento considerable en el
déficit agregado, al pasar de los siete mil millones en el 2007 a un monto de RD$
51,399.01 en un año. Luego, entre el año 2009 y 2010 el diferencial se mantuvo
en descenso hasta situarse por debajo de los ocho mil millones de peso al año
2010. A partir de este momento la desviación inició un desplazamiento con un
7,156.67 14,654.30 7,575.20
51,399.01
26,323.51
7,928.37
26,377.85
130,931.57
110,006.46
74,690.24
103,854.03
-40,000
-20,000
0
20,000
40,000
60,000
80,000
100,000
120,000
140,000
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Ejecución presupuestaria de recaudaciones y gastos
Diferencial de ingresos Sobreejecución de gastos Déficit agregado
Millones RD$
Fuente: Elaboración propia en base a datos del Banco Central y la Dirección General de Presupuesto, en su informe económico y presupuesto de los años 2005 al 2015.
53
drástico ascenso que le llevó a alcanzar para el 2012 un déficit agregado record en
el período de casi RD$ 131,000 millones de pesos, esto motivado por amplias
divergencias negativas tanto en el gasto como en las recaudaciones. En los
próximos dos años se produjo un descenso importante provocando una reducción
de aproximadamente un 50% y situándose al 2014 en un monto de RD$
74,690.24. Finalmente volvió a ascender en el año 2015 y posicionándose en RD$
103,854.03 millones de pesos.
En sentido general puede decirse que el déficit agregado como consecuencia de
las diferencias entre los montos proyectados y ejecutados en las cuentas de gastos
y la de ingresos ha tenido una trayectoria alcista a lo largo del período 2005 al
2015. Esto nos muestra que no ha habido mucha precisión en las estimaciones y
proyecciones de las diversas actividades de la economía que participan en los
ingresos o son destinatarias de los gastos ejecutados por los gobiernos del país en
tal periodo. Esto provoca que en tales presupuestos, los cuales han sido todos
proyectados deficitarios desde un inicio, los déficits se incrementen aún más y por
tales razones sea necesario incurrir en más endeudamientos para financiar estos
aumentados déficits.
54
CAPITULO III:
CONCECUENCIAS, EFECTOS Y PERSPECTIVAS DE LA DEUDA PÚBLICA DE LA REPÚBLICA DOMINICANA
3.1 Políticas macroeconómicas y calificación de riesgo
Cuando nos referimos a la macroeconomía de un país estamos hablando de cuanto
aspecto económico abarca al país en su totalidad o una gran región de este. Por su
parte la política macroeconómica es aquella que se encarga de planificar y diseñar
las metas objetivo tanto económicas como de bienestar social relacionadas
directamente con dicha economía del país, así como trazar las directrices y tomar
las medidas de control y las regulaciones necesarias para que estas metas puedan
ser alcanzadas o al menos para que las mismas se conduzcan dentro de unos
determinados senderos. En cuanto a los objetivos de la política macroeconómica
podemos encontrar metas referentes a crecimiento económico, estabilidad de
precios, niveles de empleo y desocupación, etc. Por otro lado están la política
fiscal, la política monetaria, exterior, entre otras. Los gobiernos de los diferentes
países vigilan y se enfocan en controlar estos aspectos a partir del uso de todas las
herramientas de control de las diferentes variables involucradas, con el fin máximo
de procurar el mayor bienestar tanto para sus habitantes como para el país en
general.
3.1.1 Política fiscal, responsabilidad fiscal y proyecto de ley
La política fiscal es la herramienta por medio de la cual los gobiernos configuran
ciertas variables y aspectos económicos para incidir e impulsar el rumbo
55
económico del país en una orientación determinada. Los dos aspectos principales
de los que se vale la política fiscal para su accionar son la recaudación tributaria y
el gasto público. Mediante el control de estos se puede controlar de manera directa
e indirecta otras variables de la economía nacional como lo son el nivel de
actividad económica y la demanda agregada del país en determinado momento, la
distribución de los recursos e ingresos del país en los distintos sectores o áreas de
mismo, la distribución de la carga de los ingresos recolectados. La política fiscal
puede ser expansiva cuando se busca y produce un aumento del déficit fiscal a
través de la reducción de los impuestos y el aumento del gasto público, o puede
ser contractiva y consolidada cuando se efectúa una reducción del déficit fiscal o
un superávit mediante un aumento en los impuestos y una reducción del gasto
público.
En la República Dominicana a excepción del año 2007 se han ejecutado
presupuestos gubernamentales deficitarios en todos los años comprendidos entre
el 2005 y el 2015. Esto muestra que los gobiernos no se han propuesto o no han
tenido una fuerte voluntad para eliminar o al menos reducir los déficits
presupuestarios, por el contrario se observa trayectoria creciente de los mismos en
los últimos años. Esto hace que el gobierno tenga que financiar el déficit, lo que en
el contexto actual de endeudamiento se constituye en una carga considerable por
concepto del servicio de tal deuda. Según opinión de varios sectores y entidades
del entorno económico y de la sociedad en sentido general, el nivel de
endeudamiento alcanzado por el país, como consecuencia de estos déficits se
encuentra en unos niveles y bajo una estructura que la hace insostenible y
peligrosa.
De ahí que varios de estos grupos sugieren e insisten en la creación de una ley de
responsabilidad fiscal que regule y limite el accionar de las autoridades
gubernamentales. Una ley de responsabilidad fiscal es una ley de alcance limitado
que desarrolla las normas y los procedimientos relativos a tres principios
56
presupuestarios: la rendición de cuentas, la transparencia y la estabilidad. (Lienert,
Ian, 2010). En tal sentido, se ha planteado que en el caso de la República
Dominicana tal ley debe contemplar aspectos como estrategias presupuestarias de
corto y mediano plazo, definición y trayectoria de los parámetros de ingresos
fiscales y gasto público, publicación e información adecuada respectos a estos
parámetros y variable así como los logros alcanzados durante este proceso.
En ese sentido, a finales del año 2013 fue presentada por ante la cámara de
diputados de la República Dominicana un “proyecto de ley de responsabilidad y
transparencia fiscal” el cual fue introducido por el conjunto de diputados miembros
de la comisión de deuda pública y activos financieros de esta cámara legislativa.
Dicho proyecto de ley fue elaborado por esta comisión y con la asesoría de algunas
organizaciones no gubernamentales entre ellos el Centro Regional de Estrategias
Económicas Sostenibles (CREES) y la Fundación Institucionalidad y Justicia
(FINJUS), y en el mismo se contempla que la ley cree los mecanismos y siente las
bases para la creación de un pacto fiscal que procure una sostenibilidad fiscal a
largo plazo mediante una reestructuración fiscal, un control del gasto público y un
adecuado control de las variables macroeconómicas relacionadas. Dicho proyecto
no fue de la aceptación del ministerio de economía planificación y desarrollo por
considerar en que el mismo sería de aplicación compleja, además de significar un
exceso de control sobre las políticas fiscales que podría resultar en más perjudicial
que beneficioso para el país.
Este proyecto de ley no ha sido aprobado hasta el momento y ya perimió en la
cámara baja del congreso su primera ocasión tras ser sometido en el año 2013, no
obstante el mismo ha sido retomado nueva vez y ante esta misma cámara con la
salvedad de que en esta ocasión el presidente de la comisión de administración de
deuda pública y activos financieros de esta cámara solicitó una flexibilización de los
topes y restricciones de forma tal que el gobierno no se sienta presionado ante la
57
limitación de maniobrabilidad que pueda ejercer en el manejo de la
macroeconomía.
3.1.2 Política monetaria y tipo de cambio del banco central
La política monetaria es el procedimiento mediante el cual las autoridades
económicas de un país, ya sea banco central, ministerio de economía, junta
monetaria o cualquier ente responsable de esta función toma las medidas
necesarias para regular la economía del país, procurando tanto su crecimiento
como su estabilidad y lograr mediante esta el bienestar económico y social tanto
de su gente como del país en general. La política monetaria se apoya en las
variables macroeconómicas y su relación entre sí para lograr conjugaciones de las
mismas que conduzcan a los resultados perseguidos. La misma suele tener la
inflación como mayor objetivo y se apoya principalmente en el control de la
cantidad de dinero en circulación, que representa la base monetaria, y el costo de
ese dinero que es la tasa de política monetaria (TPM) o tasa de interés del banco
central.
Los bancos centrales siempre procuran controlar los niveles de inflación,
generando la liquidez necesaria para mantener una debida estabilidad de precios.
Pero para poder intervenir en los mismos lo hacen tomando medidas para incidir
en otras variables, entre ellas el valor de las divisas, el encaje legal, el nivel
general del gasto, la balanza de pagos, entre otras. En este sentido, para poder
intervenir en tales variables, de acuerdo a la situación de un determinado
momento, los bancos centrales pueden acoger una política monetaria
expansionista, en la cual se reduce las tasas de interés para aumentar la oferta de
dinero y compensar la apreciación de la moneda; por el contrario, puede
compensar una depreciación de la moneda mediante una política monetaria
contraccionista en la cual se aumente la tasa de interés y con ello la oferta de
58
dinero. Además de la inflación, mediante la política monetaria los gobiernos
procuran contrarrestar los choques macroeconómicos externos, impactar en los
niveles de producción y empleo, mejorar la competitividad de las empresas locales
y dinamizar la economía en sentido general.
En nuestro país el principal objetivo de la política monetaria del Banco Central de
la República Dominicana (BCRD), establecido por ley, es la estabilidad de precios.
El control de dicha política es llevado a cabo por la junta monetaria y financiera, en
donde se usa un esquema de política monetaria, que a su vez incluye un esquema
metas de inflación (EMI) como estrategia de políticas monetarias, las cuales son
diseñadas y plasmadas en el programa monetario de cada año. El instrumento
principal es la tasa de la política monetaria (TPM) y tiene como objetivo incidir en
la tasa interbancaria y eventualmente, en el resto de las tasas de mercado para
afectar las decisiones de consumo, ahorro e inversión de los agentes privados,
(BCRD, 2014).
Gráfica número 14: Tasa de política Monetaria del BCRD.
7.00% 7.50%
8.25%
7.75%
4.75%
4.25%
6.25% 6.75%
6.25% 6.25%
5.00%
0.00%
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
5.00%
6.00%
7.00%
8.00%
9.00%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Tasa de política monetaria
Fuente: Elaboración propia en base a datos del Banco Central de la República Dominicana, en su informe económico de los años 2005 al 2015.
59
En la gráfica numero 14 podemos ver el comportamiento y los cambios de la tasa
de la política monetaria surgidos en los años del 2005 al 2015. Aquí se observa
que la tasa de política monetaria (TPM) tuvo un comportamiento creciente hasta el
2007, luego tuvo un pronunciado descenso hasta el 2010, a partir de este
momento se registró un aumento medio hasta el año 2012 y, a partir de esa fecha
ha mostrado un moderado descenso.
3.1.3 Calificación de riesgo y sus efectos
La República Dominicana ha mostrado una amplia y creciente trayectoria de
endeudamiento en los últimos años, el cual ha alcanzado valores relativamente
altos respecto a su PIB y está conformado por un conjunto muy variado de
créditos y otros instrumentos de financiamientos. No obstante a este gran
endeudamiento, en el periodo 2005 a 2015 el país ha podido hacer un manejo de
la deuda que le ha llevado a no caer en incumplimiento con ninguno de sus
acreedores. Esto le ha permitido gozar de una buena credibilidad y confianza en
cuanto al cumplimiento de las obligaciones por concepto de la deuda del país, así
como tener una buena calificación de riesgo, lo que le facilita y posibilita tener las
puertas abiertas al momento de requerir más financiamiento. Esto a su vez
garantiza la posibilidad de negociar tales financiamientos con mejores condiciones
en cuanto a costo, tiempo, seguros, comisiones y demás, lo que siempre se
traduce en un beneficio para el país.
En tal sentido, en busca de mantener y mejorar la confianza, credibilidad y
calificación de riesgo sobre la deuda del país, el mismo se ha visto compelido a
tener que hacer renegociaciones, reestructuraciones, extensiones de plazos,
consolidaciones y valerse de cualquier mecanismo contemplado en los empréstitos
60
para no salirse de las sendas del cumplimiento de sus obligaciones respecto a la
misma. Mediante esto, el país ha logrado mejorar tanto la confianza en sí por parte
de los acreedores e inversores, así como también su calificación de riesgo sobre la
deuda, tal y como puede verse en la tabla número 6.
Tabla número 6: Calificación de riesgo de la Deuda Pública
Calificación Deuda Dominicana, Rating Fitch República Dominicana
Calificación a Largo Plazo Calif. a Corto Plazo
Fecha Moneda Extranjera Moneda Local Moneda Extranjera
01/12/2015 B+ (Positiva) B+ B
29/05/2015 B+ B+ B
21/11/2014 B+ (Estable) B+ B
18/07/2014 B (Estable) B B
25/04/2014 B (Estable) B B
26/11/2013 B (Estable) B B
22/10/2013 B (Estable) B B
15/04/2013 B (Estable) B B
04/01/2012 B B B
05/01/2011 B (Positiva) B B
25/09/2008 B (Estable) B B
26/09/2006 B (Positiva) B B
05/05/2006 B (Estable) B B
19/07/2005 B- (Estable) B B
11/05/2005 DDD B D
05/05/2005 DDD CCC+ D
21/04/2005 C (Negativa) CCC+ C
Fuente: Elaboración propia a partir de Fitch Rating y datosmacro.com.
En esta tabla número 6 podemos ver que para el año 2005 la deuda a largo plazo
en moneda extranjera estaba calificada a penas en “C (negativa)” y ya para el año
61
2015 ha aumentado siete categorías, pasando a ser calificada como “B+
(Positiva)”, la cual ha sido su mejor calificación en toda nuestra historia
republicana, (Fitch Rating, 2015). En el caso de la deuda de largo plazo en moneda
local, la misma también ha mejorado su calificación, pasando de estar calificada
como “CCC+” en el año 2005 a “B+” en el 2015. Por igual ha pasado con la deuda
de corto plazo en moneda extranjera, que ha pasado del ser calificación “C” en el
2005 a ser calificación “B” en el año 2015. Esto ha permitido que en el transcurso
del tiempo de estos últimos años el país pueda realizar colocaciones de deuda en
mejores condiciones y con un más amplio mercado interesado.
3.2 Efectos y consecuencias de la deuda pública dominicana
Al momento de analizar la deuda pública de un país y su factibilidad hay muchos
aspectos que considerar y cosas que tomar en cuenta. No obstante lo más
importante sería poder determinar en qué grado el mantenimiento de un
determinado endeudamiento ha influido o contribuido en el bienestar y desarrollo
de un país, que debe ser el interés último de las autoridades y los integrantes del
país. En tal sentido, en esta parte nos proponemos analizar las variables que
pueden determinar en qué sentido se ha producido esto en el período desde el año
2005 y hasta el 2015 a partir del endeudamiento en que se ha incurrido y
acumulado.
3.2.1 Comportamiento de la Inflación y el PIB
En el período 2005-2015, según se trató en el capítulo 2 y como puede verse en la
gráfica número 11, las tasas de inflación registradas, a pesar de no mostrar un
62
comportamiento en trayectoria recta y estable, sino que en algunos años ha subido
y en otro menguado, en sentido general ha exhibido un comportamiento
decreciente hacia los últimos años. Esto se ha debido al interés de los gobiernos en
mantener una baja y controlada inflación, pero también a la incidencia de choques
exógenos como son caídas de los precios del crudo, comportamiento de precios de
materias primas y minerales, entre otros.
En este mismo lapso, también puede verse que la tasa de crecimiento del PIB, que
había tenido considerados progresos hacia los años iniciales (2005-2006) ha
mostrado una importante caída desde el año 2006 hasta el año 2012, con la única
excepción del año 2010 en el cual logró un crecimiento de 7.8% del PIB, no
obstante en los tres últimos años nuevamente alcanzó un buen crecimiento, en el
orden del siete por ciento. Al observar dicha gráfica y comparar los valores,
podemos ver que el comportamiento de la inflación y del PIB muestran una
trayectoria mayormente en sentido contrario, y si contraponemos el
comportamiento de la deuda pública, veremos que la misma muestra una
trayectoria más unísona con el recorrido del PIB, aunque la deuda crece en mucho
mayor proporción.
3.2.2 Desocupación y generación de empleos
En la República Dominicana a lo largo de los años nunca se ha logrado un nivel de
desempleo nulo. Esto quiere decir que nunca se ha logrado un nivel de ocupación
plena, ni mucho menos una carencia de fuerza laboral en sentido general. Una
ocupación plena es aquella en la que todas las plazas de trabajo están cubiertas y
a la vez no hay personas interesadas en trabajar que se encuentren desocupadas.
En tal sentido, las autoridades gubernamentales al momento de administrar los
63
destinos del país tienen que tomar en cuenta medidas tendentes a reducir los
niveles de desempleo, de forma tal que el desempleo se reduzca al máximo y a la
vez se enrumbe hacia una ocupación plena, que es lo considerado como optimo en
cuanto a empleo y producción.
En el caso de nuestro país, los indicadores concernientes al mercado de trabajo se
miden mediante la encuesta nacional de fuerza de trabajo, la cual se realiza dos
veces por año (en los meses de abril y octubre). La misma mide varios indicadores
que van desde ocupación y desocupación, empleos creados, actividades
productivas y creadoras de empleo, entre otras. Entre algunos indicadores de
interés, además de las tasas de ocupación encontramos la desocupación abierta, la
cual está integrada por las personas que están desempleadas y que legalmente
están en edad de trabajar, están disponibles para trabajar y además están
activamente en búsqueda de empleo. Otra variable de interés la constituye la
desocupación ampliada, que además de incluir todos los integrantes de la
ocupación abierta, incluye también a los desocupados que actualmente no están
en busca de trabajo de manera activa, pero que si estarían interesados en trabajar
instantáneamente si le ofrecen trabajo.
En la gráfica número 15 podemos ver la cantidad de empleos creados en el
período del 2005 al 2015, y también la tasa de desocupación ampliada a lo largo
de este período. Como puede observarse, la cantidad de empleos creados ha sido
muy variante en este período, habiendo solo un año en el que se registró
literalmente una reducción en los puestos de trabajo, esto en el año 2012 y según
la encuesta ocurrió mayormente en el área agropecuaria donde a causa de dos
fenómenos meteorológicos se perdió una gran parte de la producción agrícola
dejando sin empleo a gran cantidad de personas en este sector. En este período el
tope máximo en cuanto a creación de empleos se produjo en el año 2006, cuando
se generaron 171,278 nuevos puestos, cifras elevadas se registraron también en
los años 2010, 2011, 2014 y 2015. Sin embargo en los años 2005, 2008 y 2012 en
64
cuanto a creación de empleos hubo un desempeño muy pobre. Cabe destacar que
desde el año 2013 hasta el 2015 la producción de nuevos puesto de trabajo ha
mostrado una trayectoria alcista recuperándose empleos antes perdidos.
Gráfica número 15: Desocupación ampliada y creación de empleos
En cuanto a la tasa de desocupación ampliada, podemos ver que la misma ha
tenido un comportamiento más estable que la creación de empleo, al no
registrarse fuertes variaciones entre años contiguos en ninguna oportunidad. Dicha
tasa de desocupación tuvo su valor máximo en el año 2005, para el cual hubo una
tasa de un 17.50%, pero lo más importante es que, en sentido general la misma
54
,21
3
17
1,2
78
93
,01
8
20
,42
5
72
,78
6.0
0
13
2,8
75
16
2,4
25
-17
,00
1
69
,80
1
16
5,7
99
15
5,1
89
17.50%
15.50%
14.20% 14.90%
14.10% 14.70% 15.00%
14.00%
0.00%
2.00%
4.00%
6.00%
8.00%
10.00%
12.00%
14.00%
16.00%
18.00%
20.00%
-50,000
0
50,000
100,000
150,000
200,000
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Tasa
Deo
cup
acio
n A
mp
liad
a
Emp
leo
s C
read
os
Desocupación y generacion de empleo
Empleos creados Desempleo (TDAm)%
Fuente: Elaboración propia en base a datos del Banco Central de la República Dominicana, en su informe económico de los años 2005 al 2015.
65
muestra una tendencia decreciente a lo largo de todo el tiempo en cuestión,
pasando del 17.5% registrado en el año 2005 hasta su tope inferior de un 14.0%
en el año 2015. Al ver la tendencia de la tasa de desocupación, y los datos
históricos de la misma en la gráfica número 15 podemos concluir que en cuanto a
tasa de desocupación ampliada el país ha mostrado una mejoría a lo largo del
lapso de tiempo estudiado. No obstante dicha reducción del desempleo no ha sido
lo suficientemente fuerte y considerable como para decir que no hay una gran
cantidad de personas desempleadas en el país.
3.2.3 Nivel medio de los salarios
El salario es la retribución que percibe el empleado como paga por sus labores
realizadas en la empresa. Este ingreso normalmente representa el mayor y
principal ingreso de la clase trabajadora. Con el salario el empleado sustenta su
familia a través de la adquisición de los productos de su consumo, y mediante esto
colabora en la dinamización de la economía y aporta al estado a través de la
transferencia de dinero al comercio, el pago de impuestos al estado, así como con
su ahorro. Mediante su trabajo también contribuye en la creación de riqueza para
el país, así como también aporta al aumento del PIB.
La República Dominicana como país de economía pequeña se ha caracterizado
siempre por ser un país de bajos ingresos para sus habitantes. No obstante según
cifras de datos históricos, los ingresos obtenidos en el pasado garantizaban en
mayor proporción que con su uso se podrían satisfacer las necesidades básicas sin
mayores inconvenientes. Esto así porque con los ingresos promedios de las
personas en el país podía cubrirse el costo de la canasta básica. Entiéndase por
canasta básica o canasta familiar al conjunto de bienes y servicios esenciales que
requieren las personas para satisfacer las necesidades básicas.
66
En la gráfica número 16 se muestra el salario mínimo y promedio del país, así
como también el costo de la canasta familiar según datos del banco central. Como
podemos ver, tanto el salario mínimo como el salario promedio muestran un
crecimiento continuo y consistente en el trayecto comprendido desde el año 2005
y hasta el año 1015. El sueldo mínimo por su parte ascendió desde los RD $6,400
del año 2005 hasta un monto de unos RD$ 12,800 en el año el 2015, lo que
representa un aumento de un 100% en un período de diez años. El salario
promedio por el otro lado, muestra semejante crecimiento, no obstante el cambio
relativo entre el año 2005 y el 2015 solo representa un incremento de un 70% en
comparación con el aumento del 100% del salario mínimo. Si observamos también
la diferencia absoluta entre el salario mínimo y el salario medio encontraremos que
la diferencia se mantiene relativamente fija, siendo el salario promedio tan solo
superior al mínimo en un monto de unos RD$ 5,000. Esto nos indica que en este
periodo el empleado de salario mínimo ha recibido un aumento general de salario
mucho más consistente y preponderante que el salario medio nacional.
Otro aspecto importante a destacar lo constituye el comportamiento del costo de
la canasta básica, el cual ha aumentado también año tras año. La canasta ha
aumentado de casi RD$ 16, 000 en el año 2005, hasta unos RD$ 28,000 en el año
2015, lo que constituye un aumento de un 77%. Pero algo más resaltante aun es
el hecho de que a pesar de los aumentos obtenidos a lo largo del periodo, los
salarios no alcanzan mucho más para adquirir la canasta familiar. En el caso del
salario minino, el cual en el año 2005 alcanzaba para un 40% de la canasta, ahora
en el año 2015 alcanza para adquirir un 45% de la canasta familiar. Con el salario
promedio en cambio, en el año 2005 podía saldarse un 63% de la canasta, pero
ahora en el 2015 solo alcanza para un 60% de la misma. Esto nos lleva a concluir
que durante el periodo del 2005 al 2015 los aumentos de sueldos recibido por los
trabajadores solo han servido para compensar en parte los aumentos en los
precios de los productos de la canasta familiar y demás bienes y servicios, y no
para mejorar el poder adquisitivo y la calidad de vida de la población.
67
Gráfica número 16: Salarios y costo de la canasta familiar
3.2.4 Índice de pobreza
La pobreza se define como la carencia de los recursos con los cuales satisfacer las
necesidades básicas mínimas e indispensables para vivir dignamente. Esta se
enfoca no solo en recursos económicos si no también y más especialmente en
áreas concretas como lo son poder contar con una alimentación adecuada, acceso
a servicios sanitarios, educación, vivienda, entre otros. Dichos indicadores se
miden con el fin de determinar en cuales áreas y sectores se concentran las
carencias sociales y los grupos más vulnerables, para a partir de esto focalizar
6,4
00
.0
6,4
00
.0
7,3
60
.0
7,3
60
.0
8,4
65
.0
8,4
65
.0
9,9
05
.0
9,9
05
.0
11
,29
2.0
11
,29
2.0
12
,87
3.0
10
,06
5.7
9
10
,57
6.7
1
10
,92
5.5
8
12
,70
2.3
4
13
,12
7.4
7
13
,97
0.1
0
14
,62
2.0
9
14
,43
3.3
5
15
,52
1.9
1
16
,02
7.1
0
17
,12
1.3
8
15,974.91
18,021.19
20,363.94 21,993.06 23,043.00
23,398.00 25,214.30
26,199.39
27,214.88
27,645.42
28,293.56
0.0
5,000.0
10,000.0
15,000.0
20,000.0
25,000.0
30,000.0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Salarios y costo canasta familiar, 2005-2015
Salario Minimo Ingreso medio Mensual Costo canasta básica
Fuente: Elaboración propia en base a datos del Banco Central de la República Dominicana, en su informe económico de los años 2005 al 2015.
68
acciones y recursos tendentes a mejorar las condiciones de vida de los más
desfavorecidos.
Gráfica número 17: Pobreza general y extrema
En la gráfica número 17 se muestran las tasas de pobreza y pobreza extrema de la
República Dominicana en los años 2005 a 2015. Como puede verse en la misma,
tanto la pobreza general como la pobreza extrema muestran una trayectoria
decreciente a lo largo del tiempo. En el caso de la pobreza extrema, esta estaba
situada en un 16.6% en el año 2005, pero para el año 2015 esta tasa se
encontraba en un 7.84%, lo que supone una reducción de alrededor de ocho
puntos, o lo que es lo mismo, se redujo a la mitad. En el caso de la pobreza
47.90% 44.20% 43.60% 44.20%
42.10% 41.60% 40.40% 40.90% 41.20%
35.80% 36.40%
16.60% 13.73% 13.19% 13.39% 11.75% 11.38% 10.16% 10.51% 10.04%
7.87% 7.84%
0.00%
10.00%
20.00%
30.00%
40.00%
50.00%
60.00%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
% P
ob
laci
ón
Pobreza general y Pobreza Extrema
Pobreza General Pobreza Extrema
Fuente: Elaboración propia en base a datos del Mapa de pobreza del año 2014 del Ministerio de Economia y el informe de evaluacion del desarrollo del PNUD año 2015
69
general, la misma inició el período en un 47.9, y finalizó al 2015 en un 36.40%,
reduciéndose en alrededor de un 12%.
Este comportamiento decreciente de los niveles de pobreza indica que los
resultados han sido exitosos en este aspecto. No obstante este ritmo de
decrecimiento no es lo bastante intenso como para sacar una gran cantidad de
personas de la pobre en un mediano plazo. Por tal razón, en el país actualmente
existe una gran cantidad de personas en condición de pobreza e indigencia,
poniendo de manifiesto que las autoridades, en conjunto con todos los sectores de
la sociedad, deben esforzarse más en cambiar las condiciones de vida de ese
grupo y mermar su ampliación.
3.2.5 Índice de desarrollo humano
Los países como tal y la administración y gobernantes de los mismos tienen como
compromiso ideal procurar y velar por el bienestar de su gente. Pero el bienestar
social no puede medirse meramente a través de indicadores económicos, puesto
que se ha demostrado que las sociedades con mejores índices económicos no son
necesariamente las que presentan mayores desarrollo, calidad de vida y mejor
desempeño en cuanto al bienestar de su población. En tal sentido, la Organización
de las Naciones Unidas (ONU), a través de su organismo Programa de las Naciones
Unidas para el Desarrollo (PNUD) mide varios índices orientados a determinar el
desarrollo y bienestar humano de las naciones. Entre estos índices se encuentra el
índice de desarrollo humano, el cual es una medición que se enfoca en las
personas como tal y sus condiciones.
El índice de desarrollo humano se basa en tres aspectos fundamentales, que son la
esperanza de vida, es decir su longevidad y nivel de salud. La educación, a partir
70
de los años de escolaridad alcanzados por los adultos de 25 años en adelante y los
que alcanzarían los niños para esta edad. Finalmente toma en cuenta el nivel de
vida en cuanto a las condiciones económicas, medido esto a partir del ingreso
nacional bruto per cápita. A partir de estas mediciones se aplican algoritmos que
proporcionan el valor del índice, que puede tener valores desde cero hasta uno, y
mientras mayor es el resultado indica un mayor desarrollo humano para los
habitantes del país, (PNUD).
En la tabla número 7 se muestran las mediciones del índice de desarrollo humano
realizadas en el período comprendido desde el año 2005 al año 2015 por el
Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo (PNUD) con el auxilio de las
autoridades locales competentes.
Tabla número 7: Índice de Desarrollo Humano
Índice de Desarrollo Humano
Fecha IDH Ranking IDH mundial
2014 0,715 101º
2013 0,700 102º
2012 0,698 102º
2011 0,695 102º
2010 0,691 102º
2008 0,684 94º
2005 0,668 95º
Fuente: datosmacro.com.
Como se puede ver en la tabla, en este período se realizaron siete mediciones y en
todas ellas el país logró superarse año tras año. Sin embargo en el año 2005 el
país estaba posicionado en el lugar número 95 de los 170 países medidos. Luego,
tras descender al puesto 94 en el año 2008 ha ascendido al puesto 102 desde el
año 2010 hasta el año 2013. Finalmente se produjo un descenso de una posición
71
para el año 2014, situándose en el puesto 101 de 170 medidos. Esto quiere decir
que en este trayecto el país ha avanzado menos que la media de los países
medidos en cuanto a desarrollo humano. De hecho, el PNUD en su evaluación de
los resultados del desarrollo realizada en el año 2015 concluye: “La República
Dominicana muestra desigualdades y retos sustanciales que –a pesar de los
importantes esfuerzos del Gobierno y de sus contrapartes, y del apoyo significativo
del PNUD– todavía necesitan tiempo, esfuerzos y recursos para ser resueltos de
manera satisfactoria".5
3.2.6 Desigualdad de distribución de ingresos: índice de Gini
Un fenómeno que se ve en muchos países, especialmente en aquellos en vía de
desarrollo es que la mayor parte de las riquezas del mismo está concentrada en un
pequeño grupo de personas, los cuales son los más pudientes y el haber
acumulado grandes riquezas les dota de mecanismos para controlar o incidir en los
asuntos fundamentales y más importantes del país, esto así sobre todo si se trata
de un país con un bajo nivel institucionalidad. Además de esto, este grupo de
personas con frecuencia suele obrar en favor de sus propios intereses, que en
muchos casos se circunscriben a seguir captando mayor concentración de
riquezas, dándole esto la posibilidad de tener en sus manos cierto control sobre las
posibilidades y condiciones de vida del grupo que se encuentra en el lado extremo
de la vara de concentración de ingresos.
Debido a que la inequidad en la concentración de ingresos entre los habitantes de
un país es un fenómeno que va en detrimento de aquellos quienes perciben la
menor proporción de estos, y en menoscabo del país propiamente dicho, los
5 Evaluación de los resultados de desarrollo evaluación de la contribución del PNUD, República
Dominicana, 2015.
72
gobernantes deben procuran reducir este desbalance hasta llevarlo a la proporción
ideal que la constituye una distribución equitativa y proporcional de los ingresos
del país. Para ello se apoyan en indicadores de distribución y concentración de
ingresos, tal es el caso del coeficiente de desigualdad de concentración o
distribución de Gini (Coeficiente de Gini). El Coeficiente de Gini es un indicador que
mide la desigualdad de concentración de los ingresos de un país o región. Dicho
coeficiente toma valores desde cero hasta uno, donde cero indica que todos los
individuos tienen el mismo ingreso y uno indica que una sola persona tiene todo el
ingreso del país. Al multiplicar el coeficiente de Gini por cien obtenemos el índice
de Gini.
Gráfica número 18: Índice de Gini años 2005 – 2015
En la República Dominicana en las últimas décadas se ha producido una gran
desigualdad en cuanto a la concentración de los ingresos. No obstante, en el
49.96%
51.90%
48.69%
49.00% 48.86%
47.20%
47.40%
45.68%
47.07%
45.30%
45.70%
42.00%
44.00%
46.00%
48.00%
50.00%
52.00%
54.00%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Índice de Gini años 2005 - 2015
Fuente: Elaboración propia en base a datos tomados de databank.bancomundial.org.
73
período comprendido desde el año 2005 y hasta el año 2015 la desigualdad de
concentración de ingresos ha mostrado una tendencia decreciente según puede
observarse en la gráfica número 18. En esta se muestra el índice de Gini para cada
año del período citado, comparándose los ingresos del 20% de las personas más
ricas respecto al 20% de las personas más pobres del país. Como puede verse,
para el año 2005 el índice rondaba el 50%, es decir los ingresos del 20% superior
en la escala de riqueza fue cincuenta veces superior a los ingresos del 20% de las
personas más pobres. Mientras que para el año 2015 el índice había descendido
hasta un 45.7%, es decir, el 20% de personas más ricas percibían ingresos solo
45.7 veces más elevados que el 20% de personas más pobres.
Cabe destacar que a pesar de la reducción de la brecha de ingresos entre ricos y
pobres, la cual consistió en una reducción de solo un 4.76%, aún persiste una gran
desigualdad en la distribución de los ingresos percibidos. Según las Organización
de las Naciones Unidas (ONU), un índice de Gini superior a 0.40 constituye una
brecha preocupante, dando lugar a una polarización entre clases sociales que
puede derivar en consecuencias negativas para la sociedad.
3.3 Perspectivas y consideraciones sobre la deuda pública
Una vez vistos y estudiados los diferentes aspectos, características e indicadores
relacionados con la deuda pública del país puede percibirse que la misma en los
últimos años muestra un comportamiento que refleja algunas debilidades en
cuanto a planificación y cumplimiento de metas e indicadores que garanticen una
sostenibilidad a largo plazo de las cuentas del estado. De aquí que se hace preciso
encarar estos aspectos de forma tal que puedan tomarse medidas y desarrollarse
acciones que enrumben la trayectoria de endeudamiento hacia senderos
determinados y adecuados.
74
3.3.1 Nivel y estructura adecuada del adeudo público
En la actualidad no hay definido de manera absoluta lo que sería un nivel y una
estructura de deuda óptima para un determinado país. De hecho, si se observa la
tabla número uno en el primer capítulo, observaremos que el porcentaje de deuda
varía mucho entre países y ha variado aún más en la historia reciente. Aquí
encontramos países que operan con niveles de endeudamiento alrededor de un
cero por ciento de su PIB mientras que otros superan inclusive el 100%, sin que
esto signifique que a más baja, más alta o en un rango específico se garanticen
estrictamente ciertos resultados para su economía o sociedad. En sentido general,
todo dependerá de las características propias del país y su economía, así como
también de las condiciones del entorno e internacionales. A fin de cuentas, la idea
sería que el endeudamiento cumpla con algunas características y parámetros como
lo son, sostenibilidad en el tiempo, uso adecuado de los fondos, crecimiento y
desarrollo del país, y otros indicadores de esta naturaleza.
En el caso de la República Dominicana, para hacer referencia a unos niveles y
estructura adecuada, ciertos aspectos y parámetros deberían cumplirse y
conjugarse. En primer lugar, debe buscarse a todas costas una sostenibilidad
presupuestaria y fiscal en el mediano y largo plazo. En tal sentido la deuda debería
emplearse mayormente en proyectos que una vez madurados ofrezcan una
rentabilidad más elevada que su costo, a fin de que a la larga estos terminen
pagándose a sí mismos. También debería conjugarse con un esquema fiscal y
presión tributaria, y a la vez con un nivel y ejecución del gasto público que en
conjunto conduzcan a una reducción del déficit fiscal hasta llegar a un punto en
donde en lugar de acumularse déficits se acumulen superávits o ahorro. Otro
aspecto para que el nivel de endeudamiento sea adecuado es que el mismo debe
significar en conjunto un servicio por su honra que no constituya una carga
subyugante para el país y su presupuesto, obligando a su vez a la contracción de
75
más financiamiento debido a que cumplir con sus obligaciones conlleve unas
cantidades que consuman parte importante del presupuesto, y esto termine por
convertirse en un círculo vicioso imposible de romper. Aquí debe darse también
que el ritmo de crecimiento de la economía (crecimiento del PIB) logrado a partir
del endeudamiento debe ser mayor –cuanto más mejor– al ritmo de crecimiento
de la deuda, de forma tal que esto signifique que las deudas se están empleando
para financiar el crecimiento y el desarrollo del país.
En cuanto a la estructura adecuada, la misma siempre será la ponderación que
garantice mejores condiciones en cuanto a tasas de interés, tiempo y condiciones
de pago, que genere menores costos y aumentos por conceptos de variación del
precio de la moneda, así como también por la inflación, que presente mayor
ventaja en cuanto a disponibilidad, en cuanto a tiempo y momento de su
requerimiento, que conlleve menores costos de emisión, comisiones y seguros, etc.
Estas, ente otras condiciones, permiten inferir o determinar la idoneidad y
pertinencia de la deuda en cuanto a su nivel y su estructura.
3.3.2 Perspectiva del endeudamiento de la República Dominicana
En los últimos años la República Dominicana se ha visto obligada a incurrir en un
conjunto de créditos públicos que se han constituido en unos niveles de
endeudamiento bastantes elevados y considerables respecto al PIB, esto debido en
parte a situaciones y condiciones en el entorno internacional, y por otra parte, a
situaciones propias del país internamente, tanto ajenas a los gobiernos y su
administración, como con su participación.
En el período desde el año 2005 y hasta el 2015 el país ha tenido que enfrentarse
y a la vez ha sido responsable de varios indicadores macroeconómicos adversos y
desfavorables. Entre estos podemos mencionar déficit fiscal creciente, balanza
76
comercial negativa, deuda pública y su servicio en aumento, inflación persistente,
incumplimiento presupuestario, sobre todo en cuanto a ingresos y gasto público,
elevados subsidios y gasto tributario, entre otros indicadores que no han sido muy
positivos. Como luces podemos destacar un crecimiento aceptable del PIB en la
mayoría de los últimos años, estabilidad macroeconómica, entre otros.
Al observar este panorama se puede concluir que, en cuanto a endeudamiento del
estado, déficits fiscales, balanza comercial y ejecución presupuestaria el país no
camina por los mejores senderos. Algunos de estos indicadores están en unos
niveles o muestran unos patrones preocupantes para el país y sus posibles
repercusiones en la sociedad. En tal sentido se hace necesario que se adopten las
medidas, pactos y acuerdos, así como también la realización de modificaciones
legales estructurales que conduzcan a hacer que la economía del país se enrumbe
en las sendas de la sostenibilidad y autosuficiencia fiscal y presupuestaria que
garanticen el continuo desarrollo y bienestar tanto del país como de su gente
propiamente dicho.
77
CONCLUSIONES:
Después de estudiar y analizar la deuda pública de la República Dominicana y
todos los factores y aspectos directos e indirectos asociados con esta o que se
desprenden de la misma, tanto en el ámbito global, regional e internamente se
pueden destacar varios elementos e indicadores cuyo comportamiento es
constante y común en múltiples resultados obtenidos a partir y en el manejo del
endeudamiento del país.
Los países desarrollados y con economías fuertes han sido capaces de
desenvolverse más eficazmente con altos niveles de endeudamiento, sin embargo
las economías subdesarrolladas desde que llegan a niveles de endeudamiento
cercanos al 50% de su PIB encaran dificultades y problemáticas como resultado de
tal adeudo. La República Dominicana por su parte, al ser comparada con los países
de su región y que se equiparan con ella en cuanto a tamaño y características
tanto de su economía como del país en sentido general, se encuentra que exhibe
indicadores de desempeño macroeconómicos que están por encima de la media en
varios aspectos, aunque el resultado no es igual en cuanto otros indicadores de
progreso y crecimiento no económicos, como son institucionalidad, corrupción,
justicia, desigualdad, entre otros.
En particular, el país en la primera mitad de la década del 2000 tuvo un nivel de
endeudamiento promedio anual alrededor de un 30% del PIB, sin embargo, debido
al pobre desempeño de algunos años, inclusive negativo en ciertos casos, el
crecimiento medio del PIB fue aproximadamente de un 3.5%. En la década
siguiente, es decir, en el período comprendido desde el año 2005 y hasta el año
2015 los indicadores macroeconómicos variaron un poco, observándose que
algunos tuvieron mejoría, otros en cambio retrocedieron. El PIB por su parte fue
78
una de las variables en donde se logró mejor desempeño, pues el mismo, en este
período se duplicó tras lograrse un crecimiento promedio anual de alrededor de un
6.5%. En cuanto a la deuda pública, ésta tuvo una media anual de
aproximadamente un 28%, visualizándose un patrón de crecimiento hacia los
últimos cinco años. En sentido general la deuda tuvo un aumento de un 250% en
estos diez años. En este rubro también hubo una tendencia en aumento de la
preferencia de la deuda interna y disminución de contratación de deuda externa. El
servicio de la deuda mantuvo una proporción casi invariables respecto al PIB,
aunque con gran crecimiento en términos absolutos.
En cuanto a recaudación fiscal, los ingresos por este concepto se mantuvieron
alrededor de un 19%, conjugándose con una baja presión fiscal, muy inferior a la
madia regional y mundial. A la vez hubo déficits fiscales en casi todos los años y en
aumento a lo largo de este tiempo. El mismo en promedio se mantuvo alrededor
de un 2% del PIB y entre el año 2005 y el 2015 experimentó un aumento absoluto
de alrededor de un mil por ciento. Otro punto a destacar es que en este período el
estado repartió en subsidios y dejó de percibir como concepto de gasto social, o
sea exenciones y exoneraciones, un monto promedio equivalente a un 7.5% del
PIB nacional. A esto se suma el hecho de que, entre aumentos del gasto
presupuestado y disminuciones de las recaudaciones proyectadas se acumularon
déficits en promedio superior a un 2% del PIB, porcentaje este que mostró una
trayectoria creciente a lo largo de todo el período y que entre principio y fin del
período tuvo un aumento superior a un 450%.
Finalmente, en este trayecto la tasa de cambio del dólar estadounidense tuvo un
crecimiento acumulado de un 31%, lo que representa una devaluación importante
de la moneda nacional. Esto se combina con una tasa de política monetaria que en
este lapso de tiempo alcanzó una reducción de más de un 25% respecto a su valor
inicial.
79
En cuanto al capital humano del país, su bienestar y desarrollo se puede señalar
que el desempleo bajó, pero en proporciones muy moderadas, igual sucede con la
pobreza general y extrema, a pesar de una disminución alcanzada en este período,
todavía queda un porcentaje bastante considerable de la población en condición de
pobreza e indigencia. Los salarios por su parte han aumentado, pero en proporción
inferior en comparación al crecimiento del costo de la canasta familiar, a la vez que
persiste aun una gran desigualdad, que ha descendido en este período, pero en
forma muy ínfima y tímida. También el índice de desarrollo humano ha crecido,
pero en proporciones muy insignificante. En sentido general, la mayoría de los
indicadores de bienestar humano han avanzado en este lapso de tiempo, pero su
evolución ha sido muy pequeña como para representar o significar una verdadera
y perceptible mejoría.
En conclusión, en el período entre el año 2005 y el año 2015 el país experimentó
crecimiento en cuanto a su producto interno bruto. No obstante este crecimiento
se ha combinado con un sostenido nivel de endeudamiento al que se le unen unos
continuos déficits fiscales, unos considerables montos en subsidios, exoneraciones
y exenciones fiscales y unas ejecutorias presupuestarias que nunca se ajustan a lo
establecido y programado en los presupuestos. Esto ha traído como resultado a la
sociedad y su gente una ligera reducción de la pobreza y del desempleo y un
considerable nivel de endeudamiento. A su vez, el índice de desarrollo humano ha
crecido pero mínimamente, esto sustentado en unos indicadores de educación,
salud y longevidad que no exhiben mucho progreso. Mientras, el poder adquisitivo
de la población ha mermado tras un gran aumento de la canasta familiar
combinado con unos aumentos de los ingresos que no se equiparan con el de la
canasta. También los indicadores de desigualdad han disminuido con gran
resistencia, entre otros que no muestran mucha mejoría.
80
RECOMENDACIONES:
En procura de que el país mejore en cuanto al endeudamiento que ha presentado
en estos últimos años, y que el endeudamiento se traduzca en resultados positivos
para el país, hay varias recomendaciones que proponemos a las administraciones
gubernamentales autoridades y sectores de interés.
Lo primero que planteamos es que el endeudamiento como tal no es malo en sí
mismo, sino que depende del uso y los logros que se alcancen a través de él.
Sostenemos que el mismo debe ir dirigido a proyectos de alto rendimiento que
sean capaces de pagarse a sí mismos en el mediano o largo plazo, o al menos para
impulsar sectores con tales características.
El endeudamiento nunca debería ir destinado a financiar los gastos comunes del
gobierno ni para pagar más deudas. De aquí que, propugnamos por la eliminación
de los déficits fiscales. Para ello consideramos que debe diseñarse un plan
tendente a reducir los déficits hasta eliminarlos en un mediano plazo. Un punto de
partida importante es realizar una reforma fiscal integral, donde todos paguen lo
que le corresponda y en proporciones justas. Esto debe conjugarse con una
reestructuración del gasto público donde se analicen cuáles son necesarios y
productivos, y cuáles no. También deben revisarse la aplicación de subsidios,
exoneraciones y exenciones a fin de que solo se usen para impulsar sectores
rezagados pero con potencial, y que los mismos sean aplicados solo de manera
temporal.
Los gobiernos deben adoptar una cultura de transparencia y cumplimiento de las
leyes, los presupuestos y los acuerdos, y establecerse mecanismos de seguimiento
y consecuencias. Debe no solo haber transparencia en cuanto a las ejecutorias y
81
los gastos públicos, sino que también debe haber una racionalización y supervisión
de los gastos, de manera que se elimine cualquier forma de fuga de recursos así
como cualquier tipo de despilfarro de los mismos. A la vez, que los presupuestos
deben ser planificados en base a metas claras y sensatas, de forma el país pueda
mantenerse en las zonas delineadas.
En cuanto a los indicadores macroeconómicos, deben establecerse topes máximos
y límites de prealerta, en los cuales una vez alcanzados se realice una mayor
supervisión y control por parte de organismos pertinentes o designados, y fijar
otros limites después de los cuales se haga un acompañamiento en el manejo de la
economía y estos indicadores.
Finalmente debe procurarse la solución de los grandes problemas históricos y
estructurales del país. Entre ellas educación, salud, sistema eléctrico, pobreza, etc.
Para estos debe estudiarse profundamente cuales son los sistemas adecuados para
el país, diseñarse un plan para su consecución y fijar plazos para el alcance de
logros intermedios y finales.
82
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ANEXOS
Vicerrectoría de Estudios de Posgrado
Anteproyecto del trabajo para optar por el título de:
Maestría en Administración Financiera
Título:
DEUDA PÚBLICA DE LA REPÚBLICA DOMINICANA,
PERIODO 2005-2015
Postulante:
Ing. Oelmi Pascual Ogando De Los Santos
Matricula: 2014-2747
Tutor:
Dr. Reinaldo Ramón Fuentes Plasencia
Santo Domingo, Distrito Nacional
República Dominicana
Agosto 2016
A-2
INTRODUCCIÓN
La República Dominicana, con el objetivo de mantener su nivel de crecimiento,
gastos e inversiones ha venido endeudándose de forma progresiva y constante en
los últimos años, observándose desde principios de la década pasada que este
endeudamiento ha tomado un ritmo mucho más acelerado y pronunciado que en
las décadas precedentes, siendo los gobiernos centrales con el apoyo de las
cámaras legislativas los grandes responsables y propulsores de dicho
endeudamiento.
Al analizar el presupuesto general del estado para los últimos y recientes períodos
podemos ver la posible razón de ser y el crecimiento vertiginoso de la deuda
pública actual. Se notará que no solo se presupuesta en base a fondos que bien se
sabe el estado probablemente no podrá obtener y que por el contrario se
contempla desde un principio que se agenciarán a partir de deudas y créditos, sino
que además se crean presupuestos que luego son de manera pura y simple
aumentados, bien mediante partidas complementarias o en el mismo presupuesto,
pero generalmente son también financiadas a través de la contracción de más
deudas por parte del Estado. Tales endeudamientos normalmente son justificados
en que se hacen con el objetivo principal de poder ejecutar obras y proyectos de
infraestructuras que son demandados y necesarios en el país, además de
mantener un nivel de gastos que permita sostener e impulsar el crecimiento
macroeconómico nacional y con ello, finalmente, el bienestar de la población.
No obstante, al hacer un análisis de las ejecutorias gubernamentales fácilmente
podemos encontrar, por un lado, que estas obras y proyectos no solo son poco
analizados y que no estaban bajo planificación, sino que por demás son
sobrevaluados desde un inicio y más aún luego son sobregirados sin mayor
A-3
explicación, supervisión ni control. Por otra parte, al analizar el gasto del gobierno
encontramos que el mismo no es un gasto de calidad y que en muchas
dependencias gubernamentales hay erogaciones, montos y partidas que
claramente no pueden ser sustentados en los informes de ejecución presupuestaria
y las auditorías.
De ahí que en esta investigación no proponemos estudiar las causas y
consecuencias de este acentuado endeudamiento público de forma tal que
podamos tener una idea de la pertinencia e idoneidad del mismo.
A-4
PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA
La deuda pública de la República Dominicana ha venido evolucionando de una
forma vertiginosa e inusitada en la última década, al punto tal que la misma
alcanza ya unos valores muy considerables y elevados respecto al producto interno
bruto de la nación (PIB). Dichos valores son publicados trimestralmente por la
dirección general de crédito publico en su página oficial, no obstante estas cifras
no muy a menudo suelen ser divulgadas y esclarecidas por parte de los
organismos oficiales correspondientes a través de mecanismos y canales de acceso
más generales y masivos al público, esto en gran medida para que la población no
tenga pleno conocimiento al respecto y no se muestre alarmada por ello. Sin
embargo muchas son las veces en que estos montos y porcentajes son situados
por diferentes organismos y sectores en números muy diferentes a lo reportado
oficialmente, tal es el caso de la deuda pública, la cual actualmente es estimada
por varios agentes en cifras que superan en un diez por ciento o más los
porcentajes revelados por los organismos oficiales.
Un aspecto de gran importancia y preocupación es el costo de esta deuda pública,
sobre todo cuando se compara respecto a los ingresos y recaudaciones del estado.
Pues solo el servicio de ésta deuda alcanza participaciones que consumen gran
parte de los ingresos de la nación, y es entonces cuando dicho costo obliga a que
se contraigan más deudas no solo para poder compensar y completar los montos
faltantes para cubrir las obligaciones y gastos del gobierno, sino que además se
hace necesario incurrir en éstas para poder cumplir con las ya existentes,
convirtiéndose en una cadena difícil de detener o reducir, sobre todo porque las
medidas necesarias para ello constituyen de manera directa o indirecta cargar más
los ingresos y el poder adquisitivo de la población, resultando esto en un costo
político que ninguno de los gobernantes ha estado dispuesto a asumir.
A-5
En los informes y estadísticas oficiales siempre salen a relucir temas como el déficit
cuasi fiscal y fiscal, la inflación, exoneraciones y exenciones a diversos sectores y
renglones, y otros aspectos que guardan estrecha relación con el endeudamiento
reciente y actual, y muchas veces son causantes directos de las razones de dicho
mecanismo de financiación. A pesar de esto ser de pleno conocimiento de los
administradores públicos y legisladores que aprueban estos empréstitos, no se han
tomado las medidas pertinentes que tiendan a frenar de manera sustancial y
contundente su ritmo, sino que por el contrario se elaboran presupuestos
nacionales que a priori fijan niveles y tasas de estos indicadores en base a más
endeudamiento y además de eso se sobrepasa siempre lo presupuestado y
proyectado en cuanto a inversiones, gastos y endeudamiento, no sucediendo casi
nunca lo mismo con el tema de las recaudaciones e ingresos.
Un asunto al respecto que merece especial atención lo constituye el uso que se ha
dado a estos endeudamientos y el impacto social que se ha logrado a partir de los
mismos. Si bien puede verse en las estadísticas oficiales que algunos indicadores
de interés de la población muestran constante mejoría, como es el caso del PIB
por ejemplo, el cual en la última década exhibe constante y continuo crecimiento,
hay que mencionar que estas variables no siempre crecen en la misma proporción.
Pero los casos más importantes a destacar son los de las variables que miden el
bienestar y calidad de vida de la población, tal es el caso de los índices de pobreza,
desempleo, poder de adquisición, entre otros, los cuales no muestran un
comportamiento similar al nivel de crecimiento del PIB y de la deuda pública
nacional.
A-6
OBJETIVO GENERAL Y ESPECIFICOS DE LA INVESTIGACION
OBJETIVO GENERAL:
Analizar la deuda pública de la República Dominicana, sus aspectos y
características. Evaluación en el periodo 2005 – 2015.
OBJETIVOS ESPECÍFICOS:
Describir la estructura y el proceso de evolución del endeudamiento público
nacional.
Evaluar el costo financiero del servicio del adeudamiento público.
Identificar la relación de la deuda pública con el déficit fiscal y cuasi-fiscal
del país.
Comparar la evolución del adeudo público con el comportamiento del PIB.
Analizar el uso e impacto social de la contracción de la deuda pública.
A-7
JUSTIFICACIÓN DE LA INVESTIGACIÓN
La República Dominicana ha venido operando desde hace varios años con un nivel
de gasto público cada vez más elevado, lo cual ha obligado a que el presupuesto
del estado sea cada vez más elevado. Por otra parte nos encontramos con que los
niveles de ingresos y recaudaciones gubernamentales desde hace más de una
década no son suficientes para cubrir las ejecutorias de los gobiernos, tanto las
proyectadas en los presupuestos anuales como aquellas múltiples que son
ejecutadas sin estar planificadas ni contempladas en el presupuesto de ese año.
Esta modalidad de operación de los gobiernos de estos últimos años los ha llevado
a verse forzados a incurrir en una serie de empréstitos que han engrosado y
elevado la deuda pública a unos niveles casi alarmantes y que, ciertamente
comprometen al país a honrar unas obligaciones por este endeudamiento que
consumen una parte importante de los ingresos de la nación, a la vez que limitan
todas las posibilidades, el desenvolvimiento y la libertad operativa de estas
administraciones, resultando esto finalmente en la necesidad de tomar medidas
que terminan afectando o cargado de una manera u otra a la generalidad de la
población dominicana.
Justificación teórica
La deuda pública de los países siempre ha sido un tema de gran interés para los
sectores de dichas sociedades, por tal razón son múltiples los estudios, tratados y
documentaciones bibliográficas que abordan dicho tema. Esta investigación
contempla evaluar el desarrollo de la deuda pública nacional de forma tal que a
partir de la misma se puedan establecer parámetros para el tratamiento eficaz y
A-8
pertinente de la misma. En tal sentido, la misma será evaluada a partir de fuentes
bibliográficas que abordan los conceptos generales de la macroeconomía, donde se
tratan de manera amplia todos los aspectos relacionados al manejo de los
indicadores macroeconómicos que envuelven el tratamiento de capital, deudas y
sus características, entre otros.
Justificación metodológica
Como se mencionó anteriormente, en el proceso de esta investigación se pretende
evaluar y analizar el comportamiento de la deuda pública de la nación, a la vez que
se comparará la misma con las variables que motivan la asunción de esta deuda y
también con los aspectos e indicadores que ésta pretende impulsar. Para lograr
esto se partirá de la recolección de los datos históricos y estadísticos de la
composición y trayectoria de la misma. Una vez obtenidos los mismos se procederá
a realizar un análisis y evaluación de dichos datos a partir de los cuales se
determinará el resultado y factibilidad de dicha deuda, así como también se
compararan estos datos con los de naciones similares de nuestro entorno
geográfico, con el objetivo de verificar la calidad de esta deuda mediante el
resultado de sus implicaciones e impacto.
Justificación práctica
Como se ha expuesto anteriormente, la deuda pública tiene gran incidencia y
repercusión tanto en el manejo de la gobernanza nacional como en los factores
A-9
que inciden directamente en la economía de los diversos sectores nacionales, y
más importante aún, de su gente como tal. En tal sentido, a partir de esta
investigación nos proponemos mostrar y demostrar las consecuencias que se
derivan de un desmedido endeudamiento público, así como también evidenciar la
eficiencia por parte de nuestros gobernantes en el manejo de la misma, y a partir
del uso, administración y su resultado final que han logrado con ella, determinar
qué tan pertinente y necesario ha sido el incurrir en este adeudamiento.
A-10
MARCO TEÓRICO REFERENCIAL
El desarrollo social y económico de un país depende de las inversiones que el
mismo sea capaz de realizar para fomentar su crecimiento y mantener un ritmo
continuo de progreso. No obstante, para poder generar y mantener tal desarrollo
dicho estado debe contar con los recursos económicos suficientes que le permitan
crear las condiciones y potenciar su avance, además de mantener la operatividad
habitual del país. Tales recursos dependen de la administración de las riquezas del
país por parte de sus gobiernos. Para ello las autoridades gubernativas cuentan
con las recaudaciones gubernamentales que, en sentido general provienen de los
ingresos fiscales. Pero el nivel de estas recaudaciones no solo depende de la
gestión gubernamental, sino que obedecen también al volumen de la actividad
económica y producción del país.
Sin embargo, cuando los gobiernos no logran agenciarse por sí mismos los
recursos económicos necesarios, se ven en la obligación de financiarse a través de
deuda contraída con entidades financieras tanto a nivel interno como externo. “La
deuda gubernamental (algunas veces conocida como deuda pública) consiste
en el total de los préstamos acumulados por el gobierno; es el valor total en dinero
de los bonos del gobierno” (Samuelson & Nordhaus, MACROECONOMÍA con
Aplicaciones a Latinoamérica, 2010). Tal es el caso de la República Dominicana
que ha tenido un largo historial de endeudamiento.
De acuerdo a las estadísticas oficiales, la deuda pública del país pasó de US $
7,757.34 millones de dólares en el año 2005 a US $24,154.6 millones de dólares
en el año 2015. Es decir, más del triple en tan solo diez años. Esto nos muestra
claramente que en lugar de producirse una reducción en el monto adeudado, lo
que se ha hecho es aumentar en más de un doscientos por ciento (200%) el total
de la deuda pública. Este aumento del endeudamiento público es el resultado de
A-11
un déficit presente en todo el periodo citado. “El déficit fiscal, se entiende como la
diferencia de los gastos corrientes y de capital devengados menos los recursos
corrientes y de capital del sector público nacional no financiero” (Blanchard &
Pérez Enrri, 2009).
Según el ministro de economía, planificación y desarrollo, “el endeudamiento
público muchas veces es justificado bajo el argumento de que es un mecanismo
necesario para crear mayores oportunidades de desarrollo y más y mejores
oportunidades de empleos”, (Montás, 2008). Sin embargo, a decir de él, eso no
necesariamente sucede de tal forma. Al analizar los datos estadísticos históricos
podemos encontrar varias ocasiones en que el endeudamiento no se traduce en
mayor crecimiento. En tal sentido se hace necesario analizar la calidad del gasto
público, así como las ejecutorias presupuestales, a fin de determinar si éstos no
son los principales factores que provocan y a la vez consumen el adeudamiento
gubernamental.
A-12
MARCO TEÓRICO CONCEPTUAL
Deuda pública del sector no financiero (DPSNF): Es la deuda contraída por el
gobierno central, las instituciones descentralizadas y autónomas no financieras, las
instituciones de la seguridad social, las empresas públicas no financieras, y los
ayuntamientos de los municipios y el Distrito Nacional. Esta puede incluir la deuda
contraída por cualquiera de los agregados institucionales anteriormente
mencionados con otra institución gubernamental (deuda intragubernamental).
(Dirección General de Credito Público, 2015).
Deuda pública: La deuda pública se compone de todos los pasivos que exigen el
pago de intereses y/o de principal por parte de un deudor a un acreedor en una
fecha o fechas futuras. Por consiguiente, todos los pasivos del sistema público son
deuda, excepto las acciones y otras participaciones de capital y los derivados
financieros. También, los compromisos garantizados por unidades del Gobierno a
otras instituciones públicas o privadas son considerados deuda pública. (FMI,
2001).
Servicio de la deuda: Monto de obligaciones por concepto del capital o principal
de un préstamo que se encuentra pendiente de pago, así como de los intereses,
comisiones y otros derivados de la utilización del préstamo, que se debe cancelar
periódicamente según lo acordado en el respectivo Contrato de Préstamo.
(Ministerio de economía y finanzas de Perú, 2010).
Déficit presupuestal: Se incurre en un déficit presupuestal cuando los gastos del
gobierno exceden a los ingresos gubernamentales. (Samuelson & Nordhaus,
MACROECONOMÍA con Aplicaciones a Latinoamérica, 2010).
A-13
Default financiero: es el impago de la deuda o suspensión de pagos que surge
cuando una persona u organización no puede afrontar el pago de los intereses o
del principal de una deuda cuando llega el vencimiento. (Economipedia, 2014).
Bono soberano: es un bono en que el emisor es el gobierno de un país y el bono
es colocado en el mercado internacional. La obligación que se genera es
denominada deuda soberana. (Ministerio de Hacienda del Paraguay, 2012).
Riesgo país: Es un análisis o determinación de riesgo en que puede incurrirse al
invertir o hacer negocio (o cualquier actividad específica) en un determinado país.
El mismo está compuesto por tres categorías de riesgo, que son: riesgo político,
riesgo financiero y riesgo económico. (Carbaugh, 2009).
Letras gubernamentales o letras del tesoro: Son valores a corto plazo que
otorgan al tenedor el derecho incondicional a recibir en una fecha determinada
cierta suma de dinero fija emitidos por el gobierno. Se emiten y negocian con
descuento con respecto a la suma fija estipulada por montos que dependen de la
tasa de interés y el tiempo que falte para su vencimiento. (FMI, 2001).
Mercado doméstico: Es el mercado donde los emisores que habitan en un país
emiten valores y donde esos valores se comercializan subsecuentemente. (Fabozzi,
Modigliani, & Ferri, 1996).
Deuda contingente: La deuda contingente se refiere a la deuda que está
condicionada a eventos predefinidos o circunstancias. (Banco Interamericano de
Desarrollo).
Producto interno bruto (PIB): Es el valor de los bienes y servicios finales
producidos en la economía durante un determinado período. El cociente entre el
PIB y la población nos da el PIB per cápita. (Blanchard & Pérez Enrri, 2009).
A-14
PIB nominal: El PIB nominal mide el valor de la producción en determinado
periodo a precios de ese periodo o, como se dice a veces, en unidades monetarias
corrientes. (Dornbusch, Fischer, & Startz, 2009).
PIB real: El PIB real mide los cambios de la producción física de la economía
entre periodos distintos valuando todos los bienes producidos en los dos periodos
a los mismos precios o en unidades monetarias constantes. (Dornbusch, Fischer, &
Startz, 2009).
Activo financiero: es cualquier activo que sea: dinero en efectivo, un
instrumento de patrimonio de otra empresa, o suponga un derecho contractual a
recibir efectivo u otro activo financiero, o a intercambiar activos o pasivos
financieros con terceros en condiciones potencialmente favorables. (Instituto de
Contabilidad y Auditoría de Cuentas de España).
Pasivo financiero: Son instrumentos que suponen una obligación contractual,
directa o indirecta, de entregar efectivo u otro activo financiero, o de intercambiar
activos o pasivos financieros con terceros en condiciones potencialmente
desfavorables. (Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas de España).
Deuda externa: Una deuda externa ocurre cuando extranjeros poseen una
fracción de los activos de un país. Es decir, es la deuda de un país con entidades o
personas extranjeras. (Samuelson & Nordhaus, MACROECONOMÍA con
Aplicaciones a Latinoamérica, 2010).
Deuda interna: Es la deuda que un país le debe a sus propios residentes.
(Samuelson & Nordhaus, MACROECONOMÍA con Aplicaciones a Latinoamérica,
2010).
A-15
Superávit: Es el l ahorro gubernamental del presupuesto del gobierno, o sea la
diferencia entre los ingresos provenientes de los impuestos y los gastos.
(Samuelson & Nordhaus, MACROECONOMÍA con Aplicaciones a Latinoamérica,
2010).
Índice de precio al consumidor (IPC): mide el costo de comprar una canasta
fija de bienes y servicios que representa las compras de consumidores urbanos.
(Dornbusch, Fischer, & Startz, 2009).
Inflación: La inflación es la elevación en el nivel general de precios. La tasa de
inflación se define como la tasa de cambio del nivel general de precios.
(Samuelson & Nordhaus, MACROECONOMÍA con Aplicaciones a Latinoamérica,
2010).
MARCO ESPACIAL
La presente investigación se realizará en torno a la economía dominicana en su
conjunto, más específicamente enfocado en lo que es la administración de la
deuda nacional y la administración de las finanzas públicas. En tal sentido se
analizaran las ejecutorias presupuestarias, prestando detallada atención al destino
de los fondos de cada empréstito tomado por el gobierno y la ejecución de los
proyectos desarrollados a partir de los mismos en cualquier parte de la geografía
nacional.
Anexo a esto, estaremos estudiando y comparando la trayectoria, niveles de
endeudamiento y evolución de la economía de los países de la región
latinoamericana, con especial enfoque en aquellos que son más similares a la
República Dominicana en cuanto a tamaño de la economía, tamaño de su
población y gráficamente, y orientando el análisis también en aquellos que están
A-16
en nuestra sub-región (Centroamérica, caribe, etc.) y en aquellos con los cuales
tenemos mayor vinculación y relaciones económicas y comerciales u otro tipo de
relación.
MARCO TEMPORAL
Para la realización de esta investigación se tomará como tiempo objetivo el periodo
comprendido entre el año 2005 y el año 2015, lapso de tiempo éste para el cual se
recolectarán todos los datos disponibles y se realizará de manera transversal todo
el proceso investigativo correspondiente.
A-17
DISEÑO METODOLOGICO DE LA INVESTIGACIÓN
Tipos de investigación a emplear:
En esta pesquisa se usará el tipo de investigación descriptiva, el tipo explicativo y
el correlacionalista. Mediante estos se estudiarán y analizaran las diferentes
variables y todos los detalles y aspectos concernientes a la deuda pública nacional.
A través de estos estudios nos planteamos examinar la estructura y conformación
del endeudamiento gubernamental, y a partir de ello determinar en qué proporción
está constituido por deuda externa y en qué porciento por deuda interna, cuál es
el peso del servicio de esa deuda y cómo está dividido, así como también cuál ha
sido su comportamiento en cuanto a su curva de crecimiento. En esta investigación
nos proponemos determinar además la correlación entre varios indicadores de
estrecha vinculación a la deuda, como lo son el déficit cuasi-fiscal y fiscal, la tasa
de interés, la inflación y el índice de precios al consumidor, su relación con el
adeudo propiamente dicho, así como entre ellos mismos.
Analizaremos también el impacto y las consecuencias que se derivan directamente
del costo que representa honrar las obligaciones que genera este adeudo en el
presupuesto público del país, así como también abordaremos el círculo que se
genera a partir de la incapacidad por parte de los gobiernos para honrar el servicio
de la deuda sin incurrir en más deudas para acometer los proyectos e inversiones
demandados por la sociedad, así como también sin contratar nuevas deudas para
cumplir con el servicio de las anteriormente contraídas.
Un aspecto muy importante a tratar en esta investigación lo constituye también el
relacionar y derivar cómo se vinculan algunas variables que son consideradas de
gran importancia en determinado momento con las deudas contraídas en estos
períodos. Más específicamente confrontaremos el comportamiento de factores
como lo son el comportamiento del PIB, la evolución de los precios y el poder
A-18
adquisitivo de la población, la trayectoria de comportamiento de los índices de
pobreza y otros factores que constituyen los pilares del bienestar de la población.
A partir de estas comparaciones pretendemos deducir si el incurrir en las deudas
contraídas en el marco temporal de esta investigación se relaciona y/o ha traído
consigo avances o cambios positivos en tales variables, o si por el contrario han
generado involución, retroceso o complicaciones más considerables que su efecto
positivo. Otro punto importante a evaluar es la idoneidad, pertinencia y real
necesidad de incurrir en tales adeudos. En fin, nos proponemos analizar el
impacto y repercusión en el orden social alcanzado a partir del endeudamiento
público nacional.
Métodos de investigación a emplear:
Los métodos de investigación a emplear en este estudio serán el método
deductivo, el comparativo, el analítico y el explicativo.
Mediante el método deductivo realizaremos una primera observación de los datos
históricos recolectados, con el objetivo de identificar todas las particularidades que
se desprenden de los mismos, a fin de plasmarlas y plantearlas de manera que
puedan deducirse patrones de comportamientos a partir de su comportamiento
histórico. Luego, mediante el método comparativo determinaremos las relaciones
en los patrones y trayectorias de los indicadores de interés, procurando comprobar
si guardan alguna correspondencia o vinculación entre ellas, y en qué orden, grado
y sentido es esta relación.
Finalmente, a través del método analítico identificaremos como se relacionan cada
uno de los componentes del endeudamiento público y sus aspectos asociados,
para a partir de ello establecer las causales de tal adeudo y el efecto de éste en los
demás aspectos estudiados. En último lugar, a través del modelo explicativo
estableceremos las características comportamentales de la deuda pública nacional.
A-19
Fuentes documentales de la investigación:
Las fuentes primarias de recolección de datos e información serán las bases de
información del Ministerio de Economía Planificación y Desarrollo, el Banco Central
y el Ministerio de Hacienda, y sus diversas dependencias, específicamente la
dirección general de crédito público y la dirección general de presupuesto,
incluidos sus portales web.
Como fuentes secundarias emplearemos una recopilación de libros y revistas, tanto
nacionales como internacionales, especializadas en la materia, así como
publicaciones y portales informativos de importantes entidades y dependencias de
estudio del tema tratado o tópicos afines, entre los que podemos citar el banco
mundial, la organización de las naciones unidas (ONU), el banco interamericano de
desarrollo (BID), el fondo monetario internacional (FMI), la comisión económica
para América Latina y el Caribe (CEPAL), el consejo monetario centroamericano
(CMCA), el programa de las naciones unidas para el desarrollo (PNUD), y otras
entidades que recolectan y poseen bases de datos confiables de los países afiliados
y sus indicadores económicos y de desarrollo.
Las técnicas de investigación:
En esta investigación se realizaran análisis y comparaciones de datos e
informaciones históricas recolectadas de las fuentes de información y
documentación tanto primarias como secundarias. En tal sentido las técnicas de
recolección de información a emplear son las siguientes:
Investigación bibliográfica: consulta de obras, enciclopedias y diccionarios,
directorios y bases de datos de organismos acreditados de alta reputación y
A-20
confiabilidad en la materia, directorios de organismos de medición de índices y
variables, leyes, decretos y resoluciones
Consulta de revistas electrónicas: Bases de datos, Actas de sesiones de
reuniones, asambleas y simposios, Informes técnicos y de investigación,
documentos y artículos de publicaciones periódicas y no periódicas.
Observación directa no participante: aquí se analizarán los puntos de vistas y
opiniones sobre el tema de los diversos sectores de opinión e interés para
recoger sus puntos de vistas, sugerencias y aportes al respecto.
Mediante estas técnicas se recolectarán los datos e informaciones de fuentes
fidedignas y confiables, que luego serán depurados y seleccionados para su
posterior análisis.
A-21
INDICE DE CONTENIDO
RESUMEN
DEDICATORIAS
AGRADECIMIENTOS
INTRODUCCION
CAPITULO I:
DEUDA PÚBLICA DE LA REPUBLICA DOMINICANA Y SUS ANTECEDENTES
1.1 DEUDA GUBERNAMENTAL
1.1.1 Deuda Pública
1.1.2 Tipos y clasificación de las fuentes de financiación
1.1.3 Componentes y clasificación de la deuda pública
1.2 INDICADORES MACROECONÓMICOS EN AMÉRICA LATINA
1.2.1 Deuda pública en América Latina
1.2.2 Evolución del PIB en América Latina
1.2.3 Situación actual de Centroamérica, Panamá y República Dominicana
1.3 CAUSAS Y ANTECEDENTES DE LA DEUDA PÚBLICA DE LA REPÚBLICA
DOMINICANA
1.3.1 Antecedentes de la deuda pública dominicana
1.3.2 Causas de la evolución de la deuda
CAPITULO II:
EVOLUCION Y ESTADO ACTUAL DE LA DEUDA PÚBLICA DE LA REPÚBLICA
DOMINICANA
2.1 DESARROLLO Y EVOLUCIÓN DE LA DEUDA PÚBLICA DOMINICANA
2.1.1 Trayectoria de la deuda gubernamental
2.1.2 Composición de la deuda pública nacional
2.2 COSTO Y FUENTES DE FINANCIAMIENTO
2.2.1 Costo de la deuda pública
A-22
2.2.2 Características de la deuda nacional
2.2.3 Servicio de la deuda gubernamental
2.2.4 Acreedores de la deuda estatal
2.3 RAZÓN DE SER DE LA DEUDA PÚBLICA
2.3.1 Déficits presupuestarios en el período 2005-2015
2.3.2 Balanza comercial
2.3.3 Comportamiento de la tasa de inflación
2.3.4 Exenciones, exoneraciones y subsidios.
2.3.5 Nivel de ejecuciones presupuestarias.
CAPITULO III:
CONCECUENCIAS, EFECTOS Y PERSPECTIVAS DE LA DEUDA PÚBLICA DE
LA REPÚBLICA DOMINICANA
3.1 POLÍTICAS MACROECONÓMICAS Y CALIFICACIÓN DE RIESGO
3.1.1 Política fiscal, responsabilidad fiscal y proyecto de ley
3.1.2 Política monetaria y tipo de cambio del banco central
3.1.3 Calificación de riesgo y sus efectos
3.2 EFECTOS Y CONSECUENCIAS DE LA DEUDA PÚBLICA DOMINICANA
3.2.1 Comportamiento de la Inflación y el PIB
3.2.2 Desocupación y generación de empleos
3.2.3 Nivel medio de los salarios
3.2.4 Índice de pobreza
3.2.5 Índice de desarrollo humano
3.2.6 Desigualdad de distribución de ingresos: índice de Gini
3.3 PERSPECTIVAS Y CONSIDERACIONES SOBRE LA DEUDA PÚBLICA
3.3.1 Nivel y estructura adecuada del adeudo público
3.3.2 Perspectiva del endeudamiento de la República Dominicana
CONCLUSIONES
RECOMENDACIONES
BIBLIOGRAFIA
ANEXOS
A-23
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