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VIABILIDAD DEL PROYECTO
EMPRESARIAL
D. Juan Ignacio de Mesa RuizAUDITOR DE CUENTAS
23 de febrero de 2012
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VIABILIDAD DEL PROYECTO EMPRESARIAL
• Anticipación a la situación de crisis: I. Situación económica II. Conocimiento del sector en el que opera III. Causas del nuevo entorno.
• Análisis de Balance y Cuenta de Resultados
• Alarmas que nos facilita la contabilidad
• Estudio de flujos de efectivo
• Alternativas de composición de nuestra financiación
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Anticipación a la situación de crisis
• Se conoce como crisis económica mundial la que comenzó en 2008.
• Principales factores causantes de la crisis:
Altos precios de las materias primasSobrevaloración del productoElevada inflación Amenaza de una recesiónCrisis crediticia, hipotecaria Pérdida de confianza en los mercados.
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Anticipación a la situación de crisis
Consecuencias sobre la economía española, destacan las siguientes:
o Fuerte crecimiento del desempleo: EREs: Delphi (800), Iveco (1.000), Bridgestone
(2.463), Pirelli (460), Telefónica Móviles (700)… etc.
o Sectores más perjudicados inciden: Construcción, inmobiliario, cementero, automoción, distribución y hotelero.
Martinsa-Fadesa, con un pasivo de 4.000 millones de euros, Hábitat con un pasivo de 2.300 millones de euros.
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Anticipación a la situación de crisis
o Fuerte impacto en el sistema financiero español:
Caja Castilla-La Mancha, intervenida por el Banco de España en marzo de 2009 para evitar su desaparición.
Fusiones de Cajas de AhorrosReestructuración del sector bancario previsto
en 2012 sobre las bases Sanear cuentas de resultadosDeterioros de activosProceso de transparencia
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Anticipación a la situación de crisis
CONOCIMIENTO DEL SECTOR EN EL QUE OPERA UNA SOCIEDAD:
• Análisis temporales y transversales.
• Comparabilidad con otras empresas.
• Posicionamiento respecto de otras empresas del sector.
• Patrones de crecimiento del negocio a corto plazo.
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Anticipación a la situación de crisis
• Patrones de crecimiento del negocio a corto plazo:
Enfocar el análisis en las mejoras internas de gestión más que en las mejoras en las condiciones de mercado.
Análisis de la evolución de la cuota de mercado, índice de penetración.
Conocimiento de los factores positivos internos que favorezcan la evolución de los ingresos
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Anticipación a la situación de crisis
• Analizar la situación específica de la empresa y buscar una solución en un escenario previsto de:
Reducción del negocio óMantenimiento del negocio óUna recuperación
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Anticipación a la situación de crisis
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Anticipación a la situación de crisis
• NUEVO ENTORNO PARA LA EMPRESA:
Caída de la demanda Dilatación del Periodo Medio de Cobro Dificultad de suministro de los proveedores Rescisión de las líneas de descuento, pólizas de crédito,
líneas de confirming, factoring… etc Falta de seguridad en el calendario de una posible
recuperación
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Anticipación a la situación de crisis
MECANISMOS CLAVES SOBRE ÁREAS DE ACTUACIÓN: “3C”
• CAJA
Control de cajaDesinversión activos no estratégicosRefinanciación de la deudaOptimización de pagos a proveedores
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Anticipación a la situación de crisis
• COSTES Desinversión de unidades de negocio no
rentables Reducción gastos generales Reducción de stocks Redefinición de producto Deslocalización de producción o servicios Mejora de la productividad Mejora en la gestión de compras Externalización Redimensionamiento de estructuras y plantillas
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Anticipación a la situación de crisis
• CLIENTESGestión de MOROSIDAD (mejora en el cobro a
clientes)Fidelización buenos clientesFocalización de buenos clientesFocalización en buenos productosFocalización en mejores áreas geográficasEficiencia en MarketingEficiencia en la fuerza de ventasRedefinición de la estrategia de preciosAjustar la capacidad de las ventas
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Anticipación a la situación de crisis
• TIPOS DE REESTRUCTURACIONESLos anteriores mecanismos se reorganizan en 3 prototipos de reestructuración:
•ESTRUCTURALES
•(Abandono de negocios, búsqueda de socios, elección
de negocios estratégicos…)
OPERATIVAS
(Gestión del circulante)
FINANCIERAS
(Deuda subordinada,
dilatación plazos…)
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Anticipación a la situación de crisis
• La reestructuración financiera no tiene sentido sin la reestructuración operativa/estratégica y viceversa, por lo que hace falta desarrollar ambas tareas en paralelo para asegurar la viabilidad de la compañía y, por tanto, el éxito de todas las partes intervinientes
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VIABILIDAD DEL PROYECTO EMPRESARIAL
• Anticipación a la situación de crisis: I. Situación económica II. Conocimiento del sector en el que opera III. Causas del nuevo entorno.
• Análisis de Balance y Cuenta de Resultados
• Alarmas que nos facilita la contabilidad
• Estudio de flujos de efectivo
• Alternativas de composición de nuestra financiación
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Análisis Estados Contables
NATURALEZA
Proceso para el diagnóstico y enjuiciamiento de la gestión empresarial para la adopción de decisiones que faciliten la consecución de los objetivos marcados.
Tradicionalmente el análisis de los estados contables se realiza mediante el estudio de los ratios.
¡Ojo! Es una herramienta ex post. Importante comparar con presupuesto, para ver su cumplimiento
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Análisis Estados Contables
CLASIFICACIÓN
DE SITUACION DE CIRCULACION ECONÓMICA DE CIRCULACION FINANCIERA DE MOVIMIENTO DE CUENTASBALANCE CUENTA DE P&G EOAF DISTRIBUCION DE RESULTADOSMEMORIA ESTADO VALOR AÑADIDO ESTADO FLUJOS TESORERIA VARIACION DE FONDOS PROPIOS
ESTADO RECURSOS GENERADOS ESTADO FLUJOS EFECTIVO CONCILIACION RESULTADOESTADO DE INGRESOS Y GASTOS ESTADO CAMBIOS PATRIMONIO RECONOCIDOS NETO
NORMALES / ABREVIADOSANUALES / INTERMEDIOS
GLOBALES / SEGMENTADOS
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Análisis Estados Contables
INSTRUMENTOS DE ANÁLISIS
Estados contables comparativos. Estados contables proporcionales. Análisis de ratios. Rotaciones. Gráficos.
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Análisis Estados ContablesInstrumentos Análisis
VENTAJAS E INCONVENIENTES.
MÉTODO VENTAJAS INCONVENIENTES
ESTADOS CONTABLES ES MUY SENCILLO DE USAR: SÓLO SON CUANDO SON MUCHOS AÑOS SECOMPARATIVOS RESTAS ENTRE ESTADOS CONTABLES COMPLICA EL MANEJO DE DATOS
CONSECUTIVOS
ESTADOS CALCULO MUY SENCILLO LA INFORMACION ES MUY LIMITADAPROPORCIONALES
PORCENTAJES APLICACIÓN A TODO EL BALANCE O SOLO SE PUEDE REALIZAR LA COMPARACIONHORIZONTALES CUENTA DE P&G. CON EL AÑO BASE; LA DIFICULTAD RADICA
EN LA ELECCION DEL AÑO BASE
ELECCION DE AQUELLOS RATIOS SIGNIFICATIVOSRATIOS CALCULO SENCILLO DIFICULTAD DE INTERPRETARLOS.
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Análisis Estados Contables
• OBJETIVOS DEL ANÁLISIS
• INFORMACION DE LA SITUACION DE LA
COMPAÑÍA
• INFORMACION DE RESULTADOS
• INFORMACION DE LAS CAUSAS DE
DICHOS RESULTADOS
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Análisis Estados Contables
• TIPOS DE ANÁLISIS SEGÚN LAS • NECESIDADES DEL ANALISTA
• ANÁLISIS PATRIMONIAL
• ANÁLISIS DE LA SITUACION FINANCIERA
• ANÁLISIS ECONÓMICO
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Análisis Estados ContablesANÁLISIS PATRIMONIAL
Analiza la estructura de la inversión y financiación de la compañía.
Las técnicas más utilizadas son la de porcentajes verticales y la de números índices.
Equilibrio patrimonial: cuando el FONDO DE MANIOBRA es positivo, siendo el activo corriente superior al pasivo corriente.
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Análisis Estados ContablesANÁLISIS SITUACION FINANCIERA
El análisis de la situación financiera se puede desglosar en dos grandes bloques:
ESTRUCTURA DEL BALANCE.EQUILIBRIO FINANCIERO.
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Análisis Estados ContablesESTRUCTURA DEL BALANCE
El balance se estructura de la siguiente forma.
ACTIVO PASIVO
ACTIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO NETO
Inmovilizado Fondos PropiosInversiones financieras Subvenciones
ACTIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE
Existencias Créditos a largo plazoClientes Otras deudas a largo plazoCaja Bancos PASIVO CORRIENTE
ProveedoresCréditos a corto plazoOtras deudas a corto plazo
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Situaciones posibles en función del peso de las masas patrimoniales dentro del balance.
• Situación normal.
• Situación de iliquidez.
• Situación de insolvencia total o quiebra.
Análisis Estados ContablesEQUILIBRIO FINANCIERO
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Análisis Estados ContablesEQUILIBRIO FINANCIERO
RECURSOSACTIVO RECURSOS ACTIVO RECURSOS PROPIOS NEGATIVOS PASIVO NO
FIJO PERMANENTES FIJO PERMANENTES ACTIVO NO CORRIENTECORIENTE
ACTIVO ACTIVO PASIVO ACTIVO PASIVOCORRIENTE PASIVO CORRIENTE CORRIENTE CORRIENTE CORRIENTE
CORRIENTE
SITUACION NORMAL DE EQUILIBRIO FINANCIERO SITUACIÓN DE ILIQUIDEZ
SITUACIÓN DE INSOLVENCIA TOTAL Ó QUIEBRA
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VIABILIDAD DEL PROYECTO EMPRESARIAL
• Anticipación a la situación de crisis: I. Situación económica II. Conocimiento del sector en el que opera III. Causas del nuevo entorno.
• Análisis de Balance y Cuenta de Resultados
• Alarmas que nos facilita la contabilidad
• Estudio de flujos de efectivo
• Alternativas de composición de nuestra financiación
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Alarmas que nos facilita la contabildad
Uno de los indicadores claves de análisis de contabilidad son los RATIOS.
Algunos ratios tradicionales que constituyen el eje fundamental para la toma de decisiones:
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Alarmas que nos facilita la contabilidad
Ratio de Liquidez:
Mide el grado de liquidez de la empresa. Valor óptimo entre 0,8 y 1. Si es menor que 0,8, la empresa puede no contar con los activos líquidos suficientes para atender a los pagos ya comprometidos.
Un ratio muy superior a la unidad, puede indicar contar con excesivos activos líquidos corriendo el peligro de no rentabilizar adecuadamente dicho exceso.
Ratio de liquidez= (Activo corriente – Existencias) / Pasivo corriente
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Alarmas que nos facilita la contabilidad
Ratio de Endeudamiento:
Mide el grado de dependencia que tiene la empresa en función de la procedencia de los recursos financieros que utiliza.
Ratio de endeudamiento= (Pasivo exigible /Patrimonio neto)
Pasivo exigible= Pasivo no corriente+ Pasivo Corriente
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Alarmas que nos facilita la contabilidad
Ratio de Calidad de la deuda:
El ratio de calidad de deuda, mide la proporción de la deuda a corto plazo en relación a la deuda total de la empresa. La calidad de la deuda será mejor tanto en cuanto la proporción de la financiación ajena a corto plazo sea menor.
Calidad de la deuda= (Pasivo corriente/Patrimonio neto)
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Alarmas que nos facilita la contabilidad
Ratio de Solvencia:
Mide la capacidad de la empresa para hacer frente a las deudas que se deriven del ciclo de explotación.
Ratio de solvencia= (Activo corriente/Pasivo corriente)
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Alarmas que nos facilita la contabilidad
Ratio de Garantía:
Mide la capacidad que tiene la empresa para responder a todas las obligaciones contraídas. Indica, la seguridad de cobro que ofrece la empresa a sus acreedores e informa de la denominada “distancia a la quiebra técnica”. Valor óptimo mayor a 1, considerándose adecuado un valor entre 1,5 y 2,5.
Ratio de garantía= (Activo total/Pasivo exigible)
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Alarmas que nos facilita la contabilidad
A continuación mostramos los valores óptimos para cada uno de los ratios anteriores, a modo de resumen:
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Alarmas que nos facilita la contabilidad
Fondo de Maniobra:n.
Fondo de maniobra es la diferencia entre Activo Corriente y Pasivo Corriente
Patrimonio Neto
Pasivo no corriente
Pasivo corrienteActivo
corriente
Fondo de Maniobra
Activo no corriente
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Alarmas que nos facilita la contabilidad
Comprobación de la Sociedad para conocer si está en situación de disolución ó reducción de capital:
1. Art 327 LSC (Título 8, Capítulo III, Sección 2): Reducción obligatoria del CS para compensar pérdidas:
Si el Patrimonio Neto es < a 2/3 del Capital social y hubiere transcurrido un ejercicio social sin haberse recuperado el Patrimonio Neto.
2. Art. 363.d) de la LSC (Título X, Capítulo I, Sección 2): determinar si cumple causa de disolución:
Si el Patrimonio Neto es < al 50% del Capital social
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VIABILIDAD DEL PROYECTO EMPRESARIAL
• Anticipación a la situación de crisis: I. Situación económica II. Conocimiento del sector en el que opera III. Causas del nuevo entorno.
• Análisis de Balance y Cuenta de Resultados
• Alarmas que nos facilita la contabilidad
• Estudio de flujos de efectivo
• Alternativas de composición de nuestra financiación
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Estado de Flujos de Efectivo
Proyecto empresarial:
Inversión en Activos
CirculantePeríodo medio de maduración (
Ciclo corto de explotación .
Fondos Propios
Financiación Externa ( L/P, leasing, etc..)
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Estado de Flujos de Efectivo
Cobro Compras
Venta Fabricación
Dinero Materias primas
Créditos Productos en curso y terminados
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Estado de Flujos de Efectivo
Nos planteamos las siguiente preguntas:
Tiempo?????
Importe????
Pagar financiación externaAtender Pagos corrientes
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VIABILIDAD DEL PORYECTO EMPRESARIAL
• Anticipación a la situación de crisis: I. Situación económica II. Conocimiento del sector en el que opera III. Causas del nuevo entorno.
• Análisis de Balance y Cuenta de Resultados
• Alarmas que nos facilita la contabilidad
• Estudio de flujos de efectivo
• Alternativas de composición de nuestra financiación
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Alternativas de composición de nuestra financiación
MODELO DE PROYECTO EMPRESARIAL
Flujos de Fondos Negativo
Desequilibrio Financiero
PLAN DE VIABILIDAD
ECONÓMICO FINANCIERO
Flujo de Fondos Positivo
Equilibrio Financiero
CREACIÓN VALOR DESTRUCCIÓN
VALOR
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Alternativas de composición de nuestra financiaciónCONDICIONANTES DEL PROCESO DE FINANCIACIÓN: • RIESGO del negocio: Posicionamiento de la empresa,
volatilidad de los resultados • EBITDA: Resultado de Explotación • RSCD: Ratio de Cobertura al Servicio de la Deuda • Valor de mercado de los Activos • Valor en libros de los Recursos Propios • Dispersión de la deuda entre numerosas entidades • Complejidad de los instrumentos de deuda y garantía • Desigualdad en los sistemas de información: Gestor y
Entidades financieras
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Alternativas de composición de nuestra financiaciónPASOS PARA AFRONTAR EL PROCESO DE FINANCIACIÓN: I. PRESUPESTO DE TESORERIA
Presupuesto de Tesorería
Visibilidad de los Flujos de
Caja
Horizonte Temporal que:
Plazos pago
deuda
Detectar necesidades de capital a CP, MP Y
LP
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Alternativas de composición de nuestra financiación
ERROR FRECUENTE EN EL PRESUPESTO DE TESORERIA:
En flujos de Caja• OPTIMISMO En proyecciones de Ingresos y Gastos En proyecciones de Ingresos
Extraordinarios
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Alternativas de composición de nuestra financiaciónII. DISEÑO DE UN PLAN DE ACCIÓN
• Negociaciones con entidades financieras y acreedores
• Plan de negocio viable
• INTERLOCUTOR
• Puntos fuertes y débiles
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Alternativas de composición de nuestra financiación
III. PROCESO DE NEGOCIACIÓN
• Establecer un INTERLOCUTOR con ENTIDADES FINANCIERAS para acometer las negociaciones con una predisposición adecuada por todas las partes.
• Negociación: Recibir y Dar• Plan de negocio: Agresivo en minimizar costes y
generación de flujos de efectivo• Plan de negocio: Conservador con el incremento de las
ventas• Transparencia
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Alternativas de composición de nuestra financiación
• Identificación de entidades dispuestas a aportar liquidez• Compromiso• Presentación INFORME DE VIABILIDAD
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Alternativas de composición de nuestra financiación
PLAN DE VIABILIDAD
• Herramienta (documento) que permite evaluar la rentabilidad económica de un proyecto.
• Herramienta imprescindible para la toma de decisiones, confirmación de alianzas para buscar el éxito a partir de información real y pertinente.
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Alternativas de composición de nuestra financiación
• Situación
negocio /"ide
a"
• Expectativas
• Planificación
• Plan de Viabilida
d
• Toma de decision
es
• Tramitación
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Alternativas de composición de nuestra financiación
Aspectos a considerar en un Plan de Viabilidad :
Descripción del Negocio / Sector (PLAN ESTRATÉGICO) Actividad y presentación de la Sociedad Estructura del grupo y participaciones relevantes Estructura de ingresos y costes Evolución económica
Situación financiera Posición de endeudamiento Cobertura patrimonial
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Alternativas de composición de nuestra financiación
Plan de negocio Escenario económico sectorial Líneas estratégicas Proyección de ingresos operativos Proyección de costes operativos Desinversiones de Activos no Corrientes Proyección Cuenta de Resultados
Análisis DAFO (Debilidades, Amenazas, Fortalezas y Oportunidades)
Propuesta de RefinanciaciónProyección de Flujos de Caja: Evaluación de la capacidad de
repago
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Alternativas de composición de nuestra financiación
Análisis de la cadena de valor
Ubicación
Marketing
y Ventas
Relación
con clientes
MARGEN
Recursos Humanos
Tecnología
Aprovisionamientos
Operaciones
(Gestión de
inputs)
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Alternativas de composición de nuestra financiación
• Plan del proyecto
• Idea • Mercado• Plan de operacione
s
• Plan de marketing
• Plan Financiero
• Trámites
• INTERLOCUTOR
• ACREEDORES
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Alternativas de composición de nuestra financiación
• SI CASH FLOW OPERATIVO NEGATIVO
• NECESIDAD DE VIABILIDAD ECONÓMICA
• SI DESEQUILIBRIO
FINANCIERO
• NECESIDAD DE VIABILIDAD FINANCIERA
NECESIDAD DE VIABILIDAD ECONÓMICA Y FINANCIERA SIN ESTAR EL PATRIMONIO DE LA SOCIEDAD NI LA TESORERÍA EN SITUACIÓN CONCURSAL