Start-up school Spring 2010

Tetuan Valley, April 2010

Week 3

Patrocinado por Centros participantes

Con la colaboración de

FINANZAS PARA EMPRENDEDORES

28/04/2010

OBJETIVO

Introducir a estudiantes de pérfil técnico los conceptos financieros clave a la hora de emprender

RESULTADO

•Comprensión de los indicadores financieros clave

•Capacidad para parametrizar los modelos facilitados de cara a valorar una startup y presentar las proyecciones finnacieras a inversores

DURACIÓN

2 sesiones 4h

SESIÓN 1• Conceptos

• Principios

• Ecuaciones

• Inversores; Objetivos y restricciones, etapas, “Capital riesgo” y Palancas de Valor

• Conclusiones para el emprendedor

SESIÓN 2• Business Plan

• Precio

• Modelo de Negocio

• Otras herramientas

FINANZAS PARA EMPRENDEDORES – Sesión 1

28/04/2010

1. Conceptos

2. Principios

3. Ecuaciones

4. Inversores

5. Conclusiones para el emprendedor

6. Overview Finance 102

1. CONCEPTOS

28/04/2010

� Euros, Cuentas y Cuentos

� Ingreso (devengo vs. cobro)

� Gasto (devengo vs. pago, fijo vs. variable, inversión/coste hundido vs.

recurrente)

� Margen (EBIT vs EBITDA, bruto vs neto, contable vs tesorería)

� Balance y Cuenta de resultados (Activo vs Pasivo, deudor vs acreedor, real vs

contable, y ratios de rentabilidad)

A

E

L

R

E

R=p*q, ABC…

CC, /Producto (analítica)…

Impacto pago a

90 días: Caso

Agoranews

2. PRINCIPIOS

28/04/2010

Time value of money

Diversification

Price of risk

(Sharpe ratio)

Efecto interés compuesto

“Más vale pajaro en mano

que ciento volando”

Riesgo mercado vs. empresa

“No pongas todos los huevos en la

misma cesta”

Correlación riesgo y retorno

“Nadie vende duros a cuatro

pesetas”

3. ECUACIONES

28/04/2010

� CAPM: r% = α + βp = Rf +β*MRP)

� WACC= Ke * (E / (D+E)) + Kd (D / (D+E))

� FCF = Net income + depreciation – changes in working capital – Capital expenditures

Sales

-COGS

-Overhead

-Depreciation

=EBIT (NOP)

-Interest expenses

-Taxes

=Net Income

Reporting Valuation

EBIT

-Cash taxtes on EBIT

=NOPLAT

+Depreciation

-Changes in WCR

-Capex

=FCF

4. INVERSORES PROFESIONALES – ¿OTP?

28/04/2010

Brokers

Family officesSICAVs

CVC

Private

Banking

Insurance &

Pension

Funds

Funds of

Funds Investment

Banking

Angel Funds

Hedge Funds

Comercial

Banks

Grants and

Subsidies

Endowments

¿?

Sovereign

Funds

4. INVERSORES PROFESIONALES – Etapas

28/04/2010

4. INVERSORES PROFESIONALES – “Capital Riesgo”

28/04/2010

Target yearly return

Holding period(years)

Investment death rate

Entry/exit multiplier

25%+ 3-5 <20% x3,5

25%+ 3-5 >60% x10+

PE

VC

15%+ 4-7 >80% x20+BA

Fuente: Cifras orientativas

5. INVERSORES PROFESIONALES – Palancas de valor

28/04/2010

Retorno al Accionista

Multiplicador Inversión

PE

VC

Fuente: Cifras orientativas

5. INVERSORES PROFESIONALES – Entendiendo el Venture Capital

28/04/2010

http://www.bothsidesofthetable.com/understanding-vcs/

6. CONCLUSIONES PARA EL EMPRENDEDOR

28/04/2010

1 / (1-n)

Fuente: http://www.paulgraham.com/equity.html