tercer simposio internacional sobre planificación y gestión de la inversión pública...

Tercer Simposio Internacional sobre Planificación y Tercer Simposio Internacional sobre Planificación y Gestión de la Inversión PúblicaGestión de la Inversión Pública

“Infraestructura: Las Asociaciones Público-“Infraestructura: Las Asociaciones Público-Privadas Privadas

ante la crisis financiera internacional”ante la crisis financiera internacional”

Banco Interamericano de Desarrollo

Ellis J. Juan12 de Noviembre del 2009

BORRADOR

November 2009 Slide 2

AgendaAgenda

Características económicas de la inversión en infraestructura

Definición de APPs

Apalancando recursos públicos vía APPs

Perspectiva Global: Montos limitados de capital privado se dirigen hacia inversión en infraestructura a pesar de los altos niveles de flujos de capital

Caso México

Tipo de riesgos que los inversionistas no están dispuestos a asumir

BID: Instrumentos de apoyo a las APPs


Inversión en infraestructura: características Inversión en infraestructura: características económicaseconómicas

Las inversiones en infraestructura son inherentemente “cuantiosas” (involucran altos costos hundidos y desarrollan activos de larga duración y de localización específica).

La creación de infraestructura genera economías de escala y de alcance (e.g.,tamaño mínimo de instalaciones, ajuste inelástico de la capacidad con relación a la demanda, tiempo de ejecución de largo plazo, etc.).

Los sistemas de oferta de infraestructura contienen elementos de monopolio natural (competencia).

Demanda ampliamente dispersa (difícil de elegir mercado objetivo).


Inversión en infraestructura: Inversión en infraestructura: características económicascaracterísticas económicas

Ingresos por lo general en moneda local (desajuste con financiamiento externo).

Servicios públicos tienen un componente que genera una preocupación legítima de política pública relacionada a la asequibilidad.


La Economía Política de las Inversiones en La Economía Política de las Inversiones en InfraestructuraInfraestructura

Sin embargo ………..

Una buena infraestructura permite a los países integrarse a la economía global y elevar su competitividad (los sectores de transporte y telecomunicaciones son los que mayor contribuyen a la competitividad de un país) con impacto en la creación de empleos y crecimiento económico.

Sin acceso a los servicios básicos de infraestructura (e.g., agua y saneamiento, energía, telecomunicaciones y transporte) una persona no puede integrarse a la sociedad global. Sin acceso a servicios básicos es difícil mantenerse saludable, es difícil generar actividad económica.

“Without access to basic services a person not only is poor but feels poor”


12 Pilares de Competitividad : Índice de competitividad global 12 Pilares de Competitividad : Índice de competitividad global (Foro Económico Mundial)(Foro Económico Mundial)

11. . InstitucionesInstituciones

2. Infraestructura2. Infraestructura

3. Estabilidad Macroeconómica3. Estabilidad Macroeconómica

4. Salud & Educación Primaria4. Salud & Educación Primaria

5. Educación Superior y capacitación

6. La eficiencia del mercado bienes

7. La eficiencia del mercado laboral

8. Sofisticación del mercado financiero

9. Madurez tecnológica

10. Tamaño del mercado

11. Sofisticación empresarial11. Sofisticación empresarial

12. Innovación12. Innovación


Porqué utilizan APPs los Gobiernos?Porqué utilizan APPs los Gobiernos?

Eficiencia Financiera.Eficiencia Financiera. Para apalancar recursos públicos disponibles a través de la movilización de capital privado adicional:

a) Reducir impacto de la inversión en infraestructura en el presupuesto fiscal (riesgo fiscal).

b) Crear espacio fiscal que permita expandir la provisión de servicios públicos en otros sectores (e.g., salud y educación).

c) Crear espacio fiscal para expandir la provisión de servicios a segmentos de la población marginados a través de subsidios focalizados.

Transferencia de riesgosTransferencia de riesgosPara transferir los riesgos en la provisión de servicios públicos a las partes mejor capacitadas para administrarlos (e.g., diseño, construcción, desempeño, mercado, ambiental, etc.)

GovernanzaGovernanzaPara mejorar la transparencia en la provisión de servicios públicos y mejorar la rendición de cuentas del proveedor de servicios (vía licitación competitiva, políticas de divulgación de la información, proceso transparente y presentación de informes públicos)


APPs : Elementos BásicosAPPs : Elementos Básicos

Definición: Las APPs son arreglos contractuales entre el sector público y un agente del sector privado para la prestación privada de servicios públicos de infraestructura u otros servicios básicos. Las APPs son estructuras complejas, que involucran a diferentes partes, largas y demandantes negociaciones y costos de transacción relativamente altos. Las APPs son una herramienta de procuración pública centrada en el pago por la prestación de servicios efectivamente prestados (salidas – resultados / outputs – outcomes)

Transferencia de riesgos: Los riesgos relacionados al proyecto (e.g, técnico, desempeño, riesgos de mercado y financieros) son transferidos (en mayor medida) a la entidad privada. Riesgos políticos, regulatorios y macroeconómicos deberán ser asignados a la parte mejor capacitada para manejarlos (gobierno, institución financiera internacional, aseguradoras).

Procuración: Los pagos del contrato son generalmente estructurados de forma tal que la autoridad pública y/o usuarios paguen únicamente por los servicios satisfactoriamente recibidos y no por los activos, los cuales son insumos que sirven de apoyo para la provisión de los servicios. Los ingresos son obtenidos a través de: (i) pago de tarifas de los usuarios finales, (ii) pagos del gobierno (subsidios y coinversiones), (iii) financiamiento de multilaterales o de otras instituciones financieras internacionales y/o (iv) una combinación de todas las anteriores.


Alcance de la participación del sector privado

Obras y Contrato de Servios

PRESUPUESTACIÓN EJECUCIÓN

APPs : Rango de OpcionesAPPs : Rango de Opciones

Concesiones

Operación y Mantenimiento

Obras y

Contrato de

Servicios

Contratos Administració

ny Mantenimien

to

Concesiones Operación

y Mantenimien

to

ConcesionesConstruirOperar

Transferir

Privatización

Bajo Alto

Asociación Público-Privada


APPs : Elementos Claves para el ExitoAPPs : Elementos Claves para el Exito

Marco de políticaMarco de política

Claridad de objetivos

Legislación APP y reglas del juego

Regulación económica

Capacidad institucional gubernamental

Plan de comunicación

Sustentabilidad ambiental

Diseño de la TransacciónDiseño de la Transacción

Estructura de mercado

Asequibilidad y tarifa de usuarios

Definición de necesidades de inversión

Reglas de procuración (transparencia y rendición de cuentas)

FinanciabilidadFinanciabilidad

Adecuada distribución de riesgos y mecanismos de mitigación

Acceso a mercados financieros privados con términos y condiciones adecuados

Optimizar la movilización de capital privado por unidad de gasto público

Administración de RiesgosAdministración de Riesgos

Sistemas de Valuación y Monitoreo (compromisos bajo APPs).

Uso eficiente del espacio fiscal objetivo de inversiones en infraestructura (Marco de Administración de Riesgos).

Evaluación y análisis en la toma de decisiones para diferentes opciones para comprometer apoyo fiscal del sector público a APPs


APPs: “Valor por Dinero”APPs: “Valor por Dinero”

La APPs deben ser capaces de proveer igual o mejor valor por dinero en relación a proyectos con enfoque del sector público

Desarrollar caso base contra el cual evaluar beneficios incrementales del enfoque APP

Beneficios incrementales deberán acumularse de: Implementación acelerada (restricciones fiscales) Costos totales de largo plazo (costos de ciclo de vida) de la

operación Mejor servicio (costo y eficiencia) y cobertura

Adecuada asignación de riesgos :

Muy Muy poco: no poco: no hay Valor hay Valor

por por DineroDinero

Demasiado: Demasiado: fracaso del fracaso del proyectoproyecto

Transferencia de riesgosTransferencia de riesgos

Óptimo: eficiente Óptimo: eficiente distribución de distribución de

riesgosriesgos


APPs : Lecciones Aprendidas (20 años)APPs : Lecciones Aprendidas (20 años)

1) Despolitización de tarifas. Asequibilidad, disposición a pagar y recuperación de costos.

2) Inteligente distribución de riesgos entre inversionistas privados, gobierno y usuarios finales.

3) Administración pasivos contingentes (dinero público para apoyar APPs).

4) Crear y desarrollar capacidades institucionales adecuadas. La trampa del “tiempo”. Descentralización de la provisión de servicio de infraestructura

5) Governanza y Corrupción.


Apalancando fondos públicos vía APPsApalancando fondos públicos vía APPs

El pago por la provisión de servicios públicos proviene principalmente de : usuarios finales , o contribuyentes, o – más probable una combinación de ambas

La prestación de servicios públicos con alto grado de certeza de que los usuarios

finales paguen tarifas que permitan la recuperación total de los costos presenta limitados riesgos fiscales y pueden ser provistos por el sector privado con un limitado apoyo gubernamental.

La prestación de servicios a clientes corporativos o comerciales (e.g., puertos, aeropuertos, ferrocarriles, etc.) y de orientación tecnológica (e.g., TI – Información, comunicaciones y tecnología)

La prestación de servicios públicos con alto grado de incertidumbre de que los usuarios finales paguen tarifas que permitan la recuperación total de los costos presenta altos riesgos fiscales y son generalmente provistos a través de APPs con un fuerte apoyo público e.g., Transporte urbano (sistemas de transporte masivo, puentes, túneles), carreteras, agua y saneamiento, servicios comunitarios, etc.


Apalancando Fondos Públicos : OpcionesApalancando Fondos Públicos : Opciones

Opción Pública:Opción Pública:

Financiado por ingresos ordinarios Financiado a través de impuestos (e.g., impuestos de combustibles

para el desarrollo de red carretera) Financiado a través de deuda pública (e.g., futuros contribuyentes)

Opciones de Asociaciones Público-Privadas Opciones de Asociaciones Público-Privadas

Financiado a través de cuotas o tarifas (e.g., sobre la base de una completa recuperación de costos)

Financiado a través de cuotas o tarifas con una co-inversión de contribución (e.g., Puente Rosario-Victoria, Argentina)

Financiado a través de cuotas o tarifas con garantía de ingresos mínimo (e.g., Carretera Santiago-Valparaiso, Chile)

Financiado a través de cuotas o tarifas con subsidio suplmentario (e.g., sistema de metro BA)

Financiado a través de tarifas sombra o subsidios (e.g., autopista de Portugal)


Apalancando Fondos Públicos : Retos que Apalancando Fondos Públicos : Retos que enfrentan los Gobiernosenfrentan los Gobiernos

El gobierno desea tener mejor infraestructura, manteniendo una prudente política fiscal.

Pero cuando los usuarios no pagan el costo total de los servicios de infraestructura, los contribuyentes deberán apoyar, ya sea si el financiamiento es público o privado.

Cómo pueden apoyar los contribuyentes? : garantías, subsidios, subvenciones de capital, otorgamiento de tierras, financiamiento público no comercial?

Esta elección es complicada por cuestiones técnicas (cómo estimar el costo de las garantías) y presiones políticas para subsidiar de forma que mitigue el impacto en el presupuesto público.

Los recursos del sector público son limitados. La distribución de dinero público de apoyo requiere administración, monitoreo y de transparencia y rendición de cuentas. Un exitoso programa de APP incluye mecanismos para que el gobierno provea compromisos multianuales (más allá del ciclo presupuestario), apoyo solvente y manejo prudente de las obligaciones fiscales (líquido y contingente) creadas por la APP.


Financiamiento Global para Infraestructura Financiamiento Global para Infraestructura /1/1

Inversiones anuales Inversiones anuales en infraestructuraen infraestructura

realizadas en años recientesrealizadas en años recientes(con predominio del sector público)(con predominio del sector público)

Inversiones anuales Inversiones anuales en infraestructuraen infraestructura

realizadas en años recientesrealizadas en años recientes(con predominio del sector público)(con predominio del sector público)

Necesidades de Inversión en infraestructura en países en desarrolloUS$ 900 mil millones * por año ( 9% del PIB)

Movilización de capital privado Movilización de capital privado al desarrollo de infraestructuraal desarrollo de infraestructura

Movilización de capital privado Movilización de capital privado al desarrollo de infraestructuraal desarrollo de infraestructura

50%* es lo que realmente se gasta en inversión anual en infraestructura fondeado por **:

• 70% Fondos Públicos (Presupuesto y ganancias retenidas por las Empresa Públicas)

• 22% Fondos privados

• 8% Donantes

ApalancandoRecursos Públicos

APPs

/1 Fuentes: World Bank Group. Sustainable Infrastructure. FYI 2009-2011 Action Plan, Global Monitoring Report 2009. A Development Emergency


Flujo de capital privado : Mercados Flujo de capital privado : Mercados Emergentes Emergentes /1/1

/1 Fuentes: IIF Capital Flows Report. Emerging Market Economies. Institute of International Finance

$0

$200

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1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 f2009

Bil

lio

ns

of

do

llar

s

Private flows net

Equity investment net


Inversión a proyectos de infraestructura por sector con Inversión a proyectos de infraestructura por sector con participación privada en países en transición y desarrollo, participación privada en países en transición y desarrollo, 1990–20081990–2008

/1 Fuente: World Bank and PPIAF,PPI Project Database

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$10

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2008

Bil

lio

n U

SD

Energy

Telecom

Transportation

Water and sewage


Nuevos proyectos de infraestructura con participación privada y Nuevos proyectos de infraestructura con participación privada y compromisos de inversión asociada en países en desarrollo, 2003-compromisos de inversión asociada en países en desarrollo, 2003-20092009

Semester 1 Semester 2 Projects

ProjectsBillion USD 2008

Fuente: Assessment of the impact of the crisis on new PPI projects – Update 4. PPI data update, Note 24, October 2009


La crisis financiera tuvo efectos en los proyectos APP en países La crisis financiera tuvo efectos en los proyectos APP en países en desarrolloen desarrollo

La crisis financiera afectó significativamente el ritmo de cierre de contratos para nuevos proyectos APP en la segunda mitad de 2008.

Hay evidencia de numerosos proyectos pospuestos y cancelados.

No obstante, proyectos con fuertes fundamentos económicos y financieros, patrocinadores financieramente sólidos y apoyo gubernamental tienen mayor probabilidad de lograr el cierre contractual.

Los proyectos pueden financiarse pero a costos más elevados y condiciones más rigurosas (baja relación deuda/capital, estructuras más conservadoras y plazos menores).

Consecuentemente, las instituciones multilaterales están asumiendo un rol mayor en el financiamiento de proyectos de infraestructura con participación privada.

En 2009 se percibe una recuperación sustancial de inversiones en nuevos proyectos APP, primordialmente en proyectos de energía “greenfield power” en ciertos mercados.

Fuente: Assessment of the impact of the crisis on new PPI projects – Update 4. PPI data update, Note 24, October 2009


Los 12 Pilares de Competitividad (WEF) : Caso MexicoLos 12 Pilares de Competitividad (WEF) : Caso Mexico

Factores Positivos

La competitividad de México se sostiene en el medio de la tabla (134 países) debido a la estabilidad macroeconómica y tamaño de mercado. Pierde 8 puestos en el 2008.

Buena gerencia macro, Objetivos de inflación, tasa de cambio flotante, Banco Central disciplinado

Gran tamaño de mercado (US$840 billones en 2006; 2° más grande en la región después de Brasil)

Gran número de acuerdos comerciales, acceso preferencial a los mercados norteamericanos, japonés y europeos (17° en tamaño del mercado extranjero). USA principal socio comercial (25% del PIB Global)

2007/08 2008/09

Clasificacion General 52 60

Estructura Basica 56 60

Instituciones 85 97

Infraestructura 61 68

Estabilidad Macroecoonomica 35 48

Salud & Educacion Primaria 55 65

Eficiencia (Enhancers) 50 55

Eficiencia Mercado Laboral 92 110

Eficiencia Mercado de Bienes y Servicios 61 73

Eficiencia Mercado Financiero 67 66

Educacion Superior 72 74

Madurez Tecnologica 60 71

Tamano de Mercado 13 11

Innovacion 60 70

Grado de Sofisticacion Empresarial 54 58

Innovacion 71 90

Pilar


Factores de Competitividad que requieren mejoras

Básicos Instituciones Públicas / Macro

Reforma Fiscal Descentralización Fiscal (ver páginas 16 – 18)

Infraestructura (Marco legal que regula inversión privada, Política Política TarifariaTarifaria)

Eficiencia (enhancers) Mercado Laboral (altos costos de terminación, informalidad). Mercado de Bienes y Servicios (Competencia en Monopolios PúblicosMonopolios Públicos y

Privados). Mercado Financiero (MIPYMES, acceso a capital a riesgo, deuda sub-nacional)

Factores de Competitividad que requieren Mejoras Factores de Competitividad que requieren Mejoras

Infraestructura y Competitividad en Infraestructura y Competitividad en MexicoMexico


Déficit de Infraestructura en MéxicoDéficit de Infraestructura en México

El BM estimó en 2005 que si México alcanzara los niveles de calidad y cobertura de infraestructura de Corea, lograría un crecimiento adicional del PIB de 3.2 por año.

México tendría que invertir en una sola exhibición 52% del PIB (350 mil millones USD), ó 2.6% del PIB anual (17 mil millones USD) durante 20 años.

Fuente: World Bank (2005). Mexico: Infrastructure Public Expenditure Review (IPER). Finance, Private Sector and Infrastructure Unit. Latin America and the Caribbean Region. Washington D.C.


Programa Nacional de InfraestructuraPrograma Nacional de Infraestructura

El Programa Nacional de Infraestructura 2007-2012 (PNI) establece los siguientes objetivos:

Elevar la cobertura, calidad y competitividad de la infraestructura en México Convertir al país en una de las principales plataformas logísticas del mundo Incrementar el acceso de la población a los servicios públicos

Para desarrollar el PNI se estima una inversión total de más de 2.5 billones de pesos (US$ 250 Billions USA) distribuidos en sector transporte, telecomunicaciones, agua y energía.

Al menos una quinta parte provenientes de fuentes del sector privado.

Fuente: Situación Regional Sectorial. Servicio de Estudios Económicos, Julio 2009. BBVA Bancomer


Avances Plan Nacional de InfraestructuraAvances Plan Nacional de Infraestructura

El Programa Nacional de Infraestructura, ha tenido un avance limitado debido a los siguientes “cuellos de botella”:

Compleja regulación Limitaciones de orden institucional Crisis financiera internacional


Propuesta de Ley Marco de APPs

Presidencia de México presentó el Martes 10 de Noviembre del 2009 al Senado la iniciativa de Ley Marco de APPs.

Elementos Claves:

El 1º de octubre el Presidente Calderón dio a conocer un paquete de medidas orientadas a acelerar la inversión en infraestructura del país, tanto pública como privada. Esta reforma comprende cuatro puntos torales:

Primero, una Iniciativa de Ley de Asociaciones Público-Privadas, en cuya preparación colaboró el BID.

Se estima que la iniciativa reducirá los costos de los proyectos hasta en un 15% y los tiempos de ejecución hasta en un 30%.

El gobierno calcula que más de la mitad de los proyectos de comunicaciones y transportes previstos en el Programa Nacional de Infraestructura, podrían realizarse bajo el esquema de asociaciones público-privadas.

Segundo, se envían al Congreso una serie de reformas a diversas leyes que permitirán incrementar la velocidad, la intensidad, el monto y el número de inversiones en infraestructura.

Tercero, a través de adecuaciones al régimen de inversión de las AFORES (fondos para el retiro) se crean alternativas de financiamiento, que permitirán apoyar inicialmente inversiones hasta por 80 mmdp en el área de infraestructura.

Cuarto, el Fondo Nacional de Infraestructura podrá invertir mediante estas reformas en fondos diseñados expresamente para la construcción de infraestructura, detonando inversiones adicionales.


Propuesta de Ley Marco de APPs

Buscar una forma de solucionar el tema de la adquisición de bienes para el desarrollo de los proyectos (Derecho de Vía);

Dar la posibilidad a las entidades federativas y municipales de beneficiarse de esta Ley Macro;

Un Mecanismo de Resolución de Controversias confiable para las partes involucradas;

Prever la posibilidad de que la iniciativa privada pueda identificar y promover proyectos de interés público mediante la regulación de la “Presentación de Propuestas No Solicitadas”;

Dar flexibilidad para que durante la vigencia de los contratos se permita modificar el alcance técnico de los proyectos con la posibilidad de renegociar condiciones y reestablecer el equilibrio económico-financiero de las transacciones;


Porqué el capital privado no está dirigiéndose con Porqué el capital privado no está dirigiéndose con mayor énfasis a los sectores de agua, transporte y mayor énfasis a los sectores de agua, transporte y energíaenergía

Para el sector privado, en esta etapa, la relación riesgo-retorno para infraestructura no es atractivo en países en desarrollo.

Los compromisos de capital para infraestructura son típicamente altos. Una vez que se ha incurrido en costos hundidos, los retornos dependen de los ingresos permitidos por el marco regulatorio.

Las tarifas para usuarios finales están expuestas a incertidumbres posteriores. De manera similar, la habilidad para obtener y expatriar los rendimientos generados por el activo pueden verse afectados por choques de la economía o cambios en las leyes.

Los Mercados Globales de Capital no entienden los riesgos relacionados a infraestructura (ni tienen el tiempo ni el interés en aprender y comprenderlos).


Porqué el capital privado no está dirigiéndose con Porqué el capital privado no está dirigiéndose con mayor énfasis a los sectores de agua, transporte y mayor énfasis a los sectores de agua, transporte y energíaenergía

Disponibilidad de opciones más atractivas.

El stock de infraestructura está también envejeciendo en las economías desarrolladas y requiere de rehabilitación y expansión. Muchos países desarrollados también están a favor de financiar tales demandas a través de asociaciones público-privadas (APPs). Los Fondos Privados de infraestructura, por lo tanto, han orientádose principalmente a los países desarrollados o al sector de las telecomunicaciones en donde períodos de recuperación de la inversión son generalmente más cortos.


Riesgos difíciles de asumir para el sector Riesgos difíciles de asumir para el sector privadoprivado

Empresa Propósito Específico

Empresa Propósito Específico

AccionistasAccionistas

Prestamistas /Tenedores de Bonos

Prestamistas /Tenedores de Bonos

OperadorOperador

Contratista ConstrucciónContratista Construcción

Autoridad ConcedenteAutoridad

Concedente

Comprador de servicios

Comprador de servicios

Proveedor materia primaProveedor

materia prima

Convenio de accionistas

Convenio de Concesión

Convenio de Compra (e.g., convenio de compra de energía)

Usuario final

(recuperación de costos por encima

de asequibilida

d)

Convenio de suministro (empresa estatal e.g., acuerdo de suministro)

Contratos de Construcción

Convenio de Operación & Mantenimiento (O&M)

Riesgos Riesgos RegulatoriosRegulatorios

Riesgos Riesgos

RegulatoriosRegulatorios y y Desempeño Desempeño

Riesgos de Riesgos de TerminaciónTerminación

Riesgos Riesgos cambiario y de cambiario y de RefinanciamientRefinanciamiento o

Riesgos Riesgos Regulatorios y Regulatorios y

DemandaDemanda

Riesgos Políticos (regulatorios) y Macroeconómico en Riesgos Políticos (regulatorios) y Macroeconómico en APPsAPPs

Riesgos de Riesgos de DesempeñoDesempeño


APPs: Análisis de Riesgos (Identificación)APPs: Análisis de Riesgos (Identificación)

Riesgos Relacionados al Proyecto Riesgos Relacionados al Proyecto

(relativamente manejables por inversores (relativamente manejables por inversores y prestamistas)y prestamistas)

• Construcción y Puesta en Marcha (costo de ingeniería y construcción / plazo de construcción)

• Riesgo Operacional (know how técnico y operativo)

• Riesgo de Crédito (project leverage)• Riesgo Ambiental

(pasivos pasados y futuros, retrasos, sobrecostos)

Riesgos No Relacionados al ProyectoRiesgos No Relacionados al Proyecto

(no manejables por inversores y (no manejables por inversores y prestamistas)prestamistas)

• Riesgo Político (expropiación, violencia política, convertibilidad y transferencia de moneda)

• Riesgo Regulatorio

(default de obligaciones contractuales del Gobierno; ej., fórmulas de ajuste, derechos de vías)

• Marco Macroeconómico(cambios en el balance macro en corto plazo; ej., tipo de cambio, inflación, etc.)

• Marco Legal

(regla legal, ej., sistema judicial, procedimientos regulatorios y arbitraje)


APPs:APPs: Evaluación y Mitigación de RiesgosEvaluación y Mitigación de RiesgosNo Soberanos Soberanos

Riesgo Construcción

Riesgo Operación

RiesgoMedio ambiental

Riesgo de Demanda

Riesgo Político Riesgo Regulatorio(Caso Planta

Tratamiento Agua)

RiesgoMacroeconómico

Sobrecostos y Retrasos

Generación de ingresos y aumento de costos de operación

Pasivos Ocultos Generación de Ingresos

Expropiación transferencia convertibilidad y cese en la generación de ingresos

Pago de Agua tratada.3 entidades responsables del pago de tarifa. No existe presupuesto multianual.

Generación de Ingresos. Devaluacióninflación, capacidad de pago usuario

Medio Bajo Medio Alto Bajo (MEX) Alto

Bajo (MEX)

EPC Contract and performance bonds

Contrato de Operación

Evaluación Ambiental

Garantía de Ingresos / VPN ConcessionGarantías Parciales de Riesgo

Seguro de Riesgo Político

Contrato de concesiónGarantías Parciales de Riesgo.Garantías parciales de crédito (AAA)>Derivados

Financiamiento en moneda LocalDerivadosDeuda en tasa fija

Privado Privado Privado/Publico

Privado/Publico

Privado/ Publico Publico Privado/Publico

Riesgos

Efecto en Flujo de Caja

Impacto

Instrumento de Mitigación

Asignación (allocation)


Instrumentos BID para Apoyo Instrumentos BID para Apoyo Financiero a APPsFinanciero a APPs


Ventana Soberana Préstamos Garantías

Ventana Sub-Nacional (Estados y Municipios) Préstamos Garantías

Ventana Privada Préstamos Garantías

Soporte Financiero para Estructura APPs


BID : Apoyo Financiero para Estructura BID : Apoyo Financiero para Estructura APPsAPPs

Componente Componente Sector PúblicoSector Público Componente Componente

Sector PúblicoSector Público ComponenteComponente

Sector PrivadoSector PrivadoComponenteComponente

Sector PrivadoSector PrivadoMercados financieros privadosMercados financieros privados

(Financiando APPs)(Financiando APPs)Mercados financieros privadosMercados financieros privados

(Financiando APPs)(Financiando APPs)

Ventana SoberanaPréstamos

Ventana SoberanaPréstamos

APP APP ProyectoProyecto

Ventana SoberanaGarantías

Ventana SoberanaGarantías

Ventana Sub-NacionalPréstamos y GarantíasVentana Sub-NacionalPréstamos y Garantías

Ventana PrivadaGarantías

Ventana PrivadaGarantías

Ventana PrivadaPréstamos

Ventana PrivadaPréstamos


Ventana No Ventana No SoberanaSoberana : Opciones : Opciones FinancierasFinancieras

PréstamosPréstamos A A//B B

“A” – Porción del BID

“B” – Participación de los agentes del mercado (bancos internacionales e inversionistas institucionales) sobre una base “pari passu”

Garantías Parciales de CréditoGarantías Parciales de Crédito

Préstamos Préstamos subordinadossubordinados

Plazos: Hasta 25+ años – Préstamo “A” es usualmente 2-3 años a más largo plazo que el “B”

Tasas basadas en el mercado – Tasa del Préstamo “A” = Tasa del Préstamo “B” más [0.125%] por cada año adicional al plazo Financiamiento en moneda local


Garantias y DerivadosGarantias y Derivados

Mezzanine Guarantee Pool Guarantee Rolling Guarantee Maturity Guarantee

Co-Wrap Guarantee with Co-insurance

Diseñar el mejoramiento de crédito “óptimo“ para un determinado proyecto para Diseñar el mejoramiento de crédito “óptimo“ para un determinado proyecto para mejorar su perfil de riesgo crediticio y así atraer capital privado conmejorar su perfil de riesgo crediticio y así atraer capital privado con

términos y condiciones adecuadostérminos y condiciones adecuados

Diseñar el mejoramiento de crédito “óptimo“ para un determinado proyecto para Diseñar el mejoramiento de crédito “óptimo“ para un determinado proyecto para mejorar su perfil de riesgo crediticio y así atraer capital privado conmejorar su perfil de riesgo crediticio y así atraer capital privado con

términos y condiciones adecuadostérminos y condiciones adecuados


Garantía Parcial de Crédito Autopista Guadalajara (FARAC Garantía Parcial de Crédito Autopista Guadalajara (FARAC I)I)

“RCO”(Consorcio Goldman Sachs & ICA)

Prestatario

IDB PCG US$400m (equiv)

Préstamo en moneda local equivalente a US$3.7billion otorgado por

Bancos Sindicados incluyendo

prestamistas internacionales y

nacionales

Cesión de derechos de cobro de peajes

Financiamiento proveniente de préstamo sindicado

Simbología:

Fideicomiso

Cobro de ingresos por

peaje

Ingresos por tráfico

Tope RCO para el repago de US$400m de principal

Lays off riesgo de proyecto para 6 bancos int. pro-rata (PCG beneficiarios)

IDB PCG Exposición & Beneficiarios


Impuestos sobre Nómina

Otros

Impuestos sobre Nómina

Otros

Garantía Parcial deCrédito (PCG)

Garantía Parcial deCrédito (PCG)

Pronto pago en una porción del servicio de deuda (capital e intereses) en el evento de default por parte del fideicomiso (SPV)

BID (AAA) relación de largo plazo con México

Due diligence

Transparencia y cumplimiento de salvaguardias ambientales

Garantía Garantía Parcial de Parcial de Crédito IDBCrédito IDB

(AAA)(AAA)

Mejora rating Mejora rating crediticio de crediticio de la transacción la transacción y su y su colocación colocación

Transacción (respaldada por el flujo futuro de ingresos por peaje )

1. Cobro de impuestos propios de municipios o estados son efectuados directamente en las agencias del Banco que maneja el fideicomiso (SPV)

2. Fideicomiso (SPV) emite obligación de largo plazo al mercado local.

Uso de PCG para apoyar emisiones de Uso de PCG para apoyar emisiones de

deuda sub-nacionaldeuda sub-nacional

Impuestos Vehicular

Reservas

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