ANALISIS FINANCIERO

El proceso de análisis financiero se fundamenta en la aplicación de herramientas y de un conjunto

de técnicas que se aplican a los estados financieros y demás datos complementarios, con el

propósito de obtener medidas y relaciones cuantitativas que señalen el comportamiento de la

empresa y que nos permita hacer comparaciones con otras empresas del rubro.

OBJETIVOS DEL ANÁLISIS FINANCIERO

Dichos objetivos persiguen, básicamente, informar sobre la situación económica de la empresa,

los resultados de las operaciones y los cambios en su situación financiera, para que los diversos

usuarios de la información financiera puedan:

1. Conocer, estudiar, comparar y analizar las tendencias de las diferentes variables

financieras que intervienen o son producto de las operaciones económicas de una empresa

2. Evaluar la situación financiera de la organización; es decir, su solvencia y liquidez así

como su capacidad para generar recursos

3. Verificar la coherencia de los datos informados en los estados financieros con la realidad

económica y estructural de la empresa

4. Tomar decisiones de inversión y crédito, con el propósito de asegurar su rentabilidad y

recuperabilidad

5. Determinar el origen y las características de los recursos financieros de la empresa: de

donde provienen, como se invierten y que rendimiento generan o se puede esperar de ellos

6. Calificar la gestión de los directivos y administradores, por medio de evaluaciones

globales sobre la forma en que han sido manejados sus activos y planificada la

rentabilidad, solvencia y capacidad de crecimiento del negocio.

En general, los objetivos del análisis financiero se fijan en la búsqueda de la medición de la

rentabilidad de la empresa a través de sus resultados y en la realidad y liquidez de su situación

financiera, para poder determinar su estado actual y predecir su evolución en el futuro. Por lo

tanto, el cumplimiento de estos objetivos dependerá de la calidad de los datos, cuantitativos y

cualitativos, e informaciones financieras que sirven de base para el análisis.

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Hay diversos métodos de análisis que permiten interpretar la solvencia, la estabilidad y la

productividad de una empresa.

La solvencia es la capacidad que tiene la empresa para cumplir oportunamente con el pago de sus

obligaciones a plazo mejor de un año. La solvencia se determina mediante el estudio del capital

neto de trabajo y de sus componentes, así como de la capacidad de la empresa para generar

recursos líquidos durante el ciclo de su operación normal.

La estabilidad se define como la capacidad que tiene la empresa de mantenerse en operación en

el mediano y largo plazo, la cual se determina mediante el estudio de su estructura financiera,

particularmente, de las proporciones que existen en sus inversiones y fuentes de financiamiento.

La productividad, en términos generales, puede definirse como la capacidad de una empresa de

producir utilidades suficientes para retribuir a sus inversionistas y promover el desarrollo de la

misma. Esta capacidad se determina mediante el estudio de la eficiencia de las operaciones, de las

relaciones entre las ventas y los gastos y de la utilidad con la inversión del capital.

Los métodos de análisis que comúnmente se emplean en el estudio de los estados financieros:

Método de razones

Método de tendencias

Método de porcientos integrales

Método de aumentos y disminuciones

Método de punto de equilibrio

Método del punto de óptima utilidad.

MÉTODO DE RAZONES

La vida de una empresa esta sujeta a la habilidad con que se administren sus finanzas. Aún

cuando una empresa esté bien dirigida en sus aspectos de producción, ventas y utilidades, estas

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solas características  no son indicadores completos de su administración financiera, la cual puede

juzgarse mediante el estudio de la solvencia, estabilidad y productividad de la empresa.

Las siguientes razones sirven a tal fin:

1. RAZONES PARA EL ESTUDIO DE LA SOLVENCIA:

a. Activo circulante entre pasivo circulante. (Razón de solvencia).

Se utiliza como un indicador de la capacidad de la empresa para liquidar oportunamente sus

obligaciones a corto plazo. Tal relación se considera lógica debido a que las deudas a plazo

menor de un año normalmente son liquidadas con los recursos líquidos resultantes de la

conversión en efectivo de los activos circulantes. Por la naturaleza de estos activos su conversión

en efectivo se efectúa dentro del plazo de un año. El cociente obtenido de esta razón representa la

cantidad en pesos y centavos que se tiene de activo circulante por cada peso de pasivo a corto

plazo, por ejemplo, si el cociente fuera 1.84 significaría que se tienen $1.84 de activo circulante

por cada peso de pasivo exigible a plazo menor de un año.

Un cociente de $2.00 de activo circulante por cada $1.00 del pasivo circulante, algunas veces es

considerado como satisfactorio para una empresa. Sin embargo, para determinar el cociente

apropiado para cada empresa debe calcularse el tiempo de conversión en efectivo de los rubros

del activo circulante, lo cual depende principalmente de los grados de rotación de las cuentas

por cobrar y de los inventarios. La administración eficiente del capital de trabajo requiere de la

atención a los procesos de la rápida conversión en efectivo de las cuentas por cobrar y los

inventarios. Asimismo, el cociente apropiado depende entre otras cosas de las condiciones, en

términos de tiempo, del crédito obtenido de los proveedores y acreedores en relación con el plazo

concebido a los clientes y deudores para liquidar sus adeudos a la empresa y de la rotación de los

inventarios.

El verdadero significado de la razón de solvencia puede determinarse analizando en detalle las

características del activo circulante y del pasivo circulante, esto es, estudiando a fondo los

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componentes del capital de trabajo de la empresa. El analizador, en su estudio de la solvencia, no

debe llegar a conclusiones finales hasta en tanto no haya aplicado, por lo menos, las razones de

solvencia, rotación y la “prueba de ácido”; determinado las condiciones obtenidas de los

acreedores, así como la capacidad de la empresa para generar recursos líquidos en el corto plazo.

b. Rotación de inventarios

Aquello que permanece inmóvil, estático, no produce nada. Las utilidades se generan con el

movimiento, con la rotación, con el cambio de unos activos por otros. En el caso de los

inventarios, entre mayor sea su rotación mayores serían las posibilidades de aumentar las

ganancias.

La rotación de los inventarios significa la cantidad de veces promedio que durante el año estos se

renuevan mediante la producción y venta, convirtiéndose su existencia en cuentas por cobrar o

efectivo y nuevamente en inventarios.

Normalmente, al efectuarse una venta, los inventarios se realizan en efectivo o crédito, con un

valor agregado que es la utilidad, lo cual explica la relación que existe entre la rotación y las

utilidades; de ahí la importancia de vigilar frecuentemente el factor de rotación para evitar que la

velocidad de este proceso disminuya.

El factor de rotación se determina dividiendo el costo de las mercancías vendidas entre el

promedio de los saldos mensuales de inventario, por ejemplo:

Rotación de inventarios = Costo de la Mercadería Vendida Promedio de existencias de inventario

Si tuviéramos un costo de la mercadería vendida de 80.000 Bs. y el promedio de inventarios fuera

de 20.000 Bs. Tendríamos una rotación igual a 4, esto significa que la inversión en inventarios se

ha transformado 4 veces en efectivo o en cuentas por cobrar a clientes. Esta medida también

puede expresarse en términos de tiempo o sea, la cantidad en promedio de días que los

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inventarios permanecen almacenados en la empresa antes de su venta, lo cual puede calcularse

dividiendo los días del año entre el factor de rotación del inventario.

365 días del año / 4 = 91 DIAS

Estos es una medida de eficiencia en la inversión ya que una antigüedad creciente denota que una

porción más grande del capital neto de trabajo se invierte en inventarios, con el consecuente

incremento en gastos de financiamiento, almacenaje, administración, etc.

El factor de rotación como se explicó, es el cociente que resulta de dividir el costo de ventas entre

el saldo promedio de inventario. Una disminución de este cociente, numéricamente hablando, se

explica por una reducción del numerador que en este caso representa a la venta a su valor de

costo; o bien, por un incremento del denominador que representa la inversión en inventarios.

Ambas situaciones son importantes por que la reducción de las ventas o el aumento de la

inversión en inventarios afectan la utilidad y pueden estar originados por: compras excesivas en

relación con las ventas; precios de venta más altos en relación a los de la competencia;

promoción insuficiente o poco efectiva, etc.

En el caso de una empresa manufacturera, la rotación de los inventarios de materia prima y

productos en proceso, se determinan como sigue:

Rotación de Materia Prima = Materia Prima consumida durante el periodo Inventario promedio de Materia Prima

Rotación de Productos en Proceso = Costo de Producción . Inventario promedio de Productos en Proceso

Los factores de rotación anteriores pueden expresarse en tiempo de antigüedad dividiendo los

días del año o del periodo entre tales factores.

Es posible determinar el volumen y la antigüedad ideal de los inventarios, con la información

disponible en cuanto a las fuentes de suministro, el tiempo requerido para la obtención de las

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materias primas, tiempos de fabricación del producto, almacenaje y distribución. Este dato sería

útil para descubrir sobre inversión o subinversión en inventarios.

c. Rotación de cuentas por cobrar a clientes

La rotación de las cuentas a cargo de los clientes significa la cantidad de veces promedio que

durante el periodo se renuevan estas cuentas mediante el cobro de las mismas, convirtiéndose su

saldo en efectivo y nuevamente en cuentas por cobrar, como resultado de nuevas ventas a crédito

efectuadas por la empresa.

La rotación de las cuentas por cobrar se determina dividiendo el total de las ventas netas a crédito

efectuadas en el periodo entre el promedio de los saldos mensuales de estas cuentas, por ejemplo:

Rotación de cuentas por cobrar = Ventas al Crédito . Saldo promedio mensual de Ctas x Cobrar

Si durante el año se vendieron mercaderías al crédito por un valor de 120.000 Bs. y el promedio

mensual de cuentas por cobrar es de 15.000 Bs. significa que en promedio 8 veces en el periodo

se ha efectuado la operación de vender a crédito y recuperar en efectivo las cuentas por cobrar.

Esta medida también puede expresarse en términos de tiempo o sea la cantidad de días que en la

práctica transcurre para cobrar dichas cuentas, lo cual se determina dividiendo los días del año, o

del período analizado, entre el factor de rotación de cuentas por cobrar

365 días del año / 8 = 45 DIAS PROMEDIO DE PLAZO DE COBRO

Las necesidades de capital de trabajo dependen del tiempo necesario para convertir las cuentas

por cobrar en efectivo. Mientras menos tiempo se requiera para cobrar dichas cuentas, menor será

el monto del capital de trabajo necesarios para las operaciones. El plazo promedio de cobro es

también una medida de eficiencia de la administración relacionada con la concesión de crédito a

los clientes y las cobranzas. En términos de tiempo la razón muestra que en la práctica cada 45

días aproximadamente se recupera en efectivo el importe de los créditos otorgados a los clientes.

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Si este dato se compara con el plazo de crédito establecido como política en la Compañía, se

puede evaluar la eficiencia de las operaciones de crédito y cobranza, por ejemplo si la política

fuera de 30 días, la comparación con 45 días indicaría un atraso de 15 días en el cobro de las

deudas de los clientes, el cual podría estar causado por deficiencias tales como: otorgamiento

excesivo del crédito, liberalidad en las condiciones de crédito, investigaciones de crédito

deficientes, procedimientos de cobro deficientes o incapacidad del departamento de cobranzas

para realizar las cobranzas a tiempo, aunque también esta situación puede ser el reflejo de una

depresión económica.

El analista financiero obtendrá un valioso apoyo para la interpretación de estas razones si calcula

las tendencias de las ventas y de las cuentas por cobrar durante varios años; estudia las

condiciones económicas que afectan las ventas y las cuentas por cobrar dentro de la industria y

concretamente, en la compañía que esta siendo analizada.

d. Razón de la “prueba de ácido”

Esta razón complementa el estudio de la solvencia y para calcularla es necesario clasificar el

activo circulante en dos grupos: 1) el efectivo y los activos de rápida conversión en efectivo, tales

como las inversiones temporales y las cuentas por cobrar, y 2) los activos menos líquidos, tales

como los inventarios, que normalmente requieren de más tiempo para su conversión en efectivo,

y los gastos pagados por anticipados.

El importe del primer grupo, al que se denomina activo disponible, se divide entre el total de

pasivo circulante para obtener la razón de la prueba de ácido o razón de liquidez. Cuando las

cuentas por cobrar son de lenta recuperación, se excluyen del cálculo anterior.

El cociente de razón de liquidez representa la cantidad de dinero disponible para el pago de cada

peso de pasivo circulante. Un ejemplo de su cálculo se muestra a continuación:

Cociente de liquidez = Activo Disponible Pasivo Circulante

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Comúnmente se considera que si una compañía tiene una razón de liquidez de 1.00, la situación

de solvencia es muy aceptable. Sin embargo, depende de la cobrabilidad de las ventas al crédito a

los clientes en un plazo relativamente corto y por otra parte, cabe recordar que en algunos casos

los inventarios pueden tener mayor liquidez que las cuentas por cobrar, por lo cual antes de llegar

a conclusiones finales es necesario determinar el cociente apropiado para cada empresa conforme

a sus circunstancias.

2. RAZONES PARA EL ESTUDIO DE LA ESTABILIDAD

Una situación de solvencia favorable puede quedar neutralizada por una operación que afecte la

situación a largo plazo. Por ejemplo: una inversión en activo fijo financiada con pasivo a largo

plazo con fechas de vencimiento más cercanas que las fechas de generación de recursos líquidos

de los medios de producción o también un exceso de deuda en relación al monto del capital

Capital Contable a Pasivo Total

Las fuentes de recursos de un negocio están representadas fundamentalmente por estos dos

grades grupos del financiamiento: capital propio y pasivo. El balance de una empresa

representado por la fórmula: activo = pasivo + capital, demuestra en síntesis la existencia de las

partes interesadas en la empresa, acreedores y propietarios; con los recursos aportados por ambos,

se lleva a cabo la inversión en los activos del negocio. Cabe mencionar, sin embargo, que el

interés de cada uno de ellos de la empresa es diferente: el interés los acreedores se limita a

recuperar íntegramente su capital en la fecha convenida con la empresa y en obtener el

rendimiento (interés) previamente pactado. Los propietarios, en cambio, invierten su capital y

normalmente, no se interesan en retirarlo en una fecha determinada, asumen los riesgos del

negocio y se involucran en su operación; están directamente interesados en la supervivencia,

desarrollo y éxito de la empresa; su interés se basa en el incremento del valor de su inversión y en

los dividendos que puedan obtener como participación en las utilidades generadas por la empresa.

Por la diferencia de intereses de los propietarios y acreedores en la empresa, es necesario

mantener un equilibrio entre estas dos fuentes de financiamiento, ya que un mayor peso de la

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deuda en relación al capital podría originar que los intereses de los acreedores influyeran en

mayor grado en la gestión de la empresa., lo cual afectaría su desarrollo. La empresa estaría

supeditada a sus acreedores y se tornaría más susceptible a la presión causada por la crisis. Para

evaluar adecuadamente la importancia de cada una de estas dos fuentes de recursos, capital y

pasivo, es necesario compararlas, mediante el cálculo de esta razón, cuyo cociente indica el valor

relativo de cada una de ellas y señala cual es la posición de la empresa frente a sus acreedores y

propietarios; cual de los dos intereses es mayor, y consecuentemente, cual de los dos es el

preponderante en la gestión administrativa de la empresa. La relación entre estos dos elementos

se mide como sigue:

Capital Contable a Pasivo total = Capital Contable Pasivo Total

Si esta razón fuera de 1,74 significaría que por cada dólar que los acreedores han invertido en el

negocio, los propietarios han invertido $1.74. Para interpretar debidamente este resultado hay que

considerar que las deudas por si solas no expresan nada, el endeudamiento sólo es considerado

excesivo cuando es superior a la capacidad de pago de la empresa o en el caso de generar cargas

incompatibles con las posibilidades económicas de la empresa como tasas de interés usureras.

Cuando esta relación es observada en épocas sucesivas de la vida de la empresa, se comprueban

sus tendencias. Una reducción constante de la relación representa una insuficiencia de capital

propio en relación al volumen de los negocios. Por otra parte, la composición del pasivo es

importante ya que puede estar integrado con una combinación de deuda a corto y largo plazo.

Muchas veces conviene la adquisición de obligaciones a largo plazo, a un aumento del capital

propio, teniendo a la vista la posibilidad de convertir al capital prestado en capital propio,

mediante amortizaciones de la deuda cubiertas con las ganancias obtenidas por ampliaciones de

los medios de producción. De cualquier modo, las tendencias mostradas por la relación entre el

capital contable y el pasivo total son de la mayor importancia para el conocimiento de la

estructura financiera de las empresas. Cabe recalcar que un endeudamiento excesivo puede

ocasionar una intervención del banco en la administración, en este caso, el banco se preocupará

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únicamente de la cobrabilidad de la deuda, aunque esto signifique la pérdida de competitividad de

la empresa.

Pasivo total entre activo total

Esta razón muestra el porcentaje de la inversión total en activo (corriente + fijo) que ha sido

financiado por los acreedores. Esta razón, frecuentemente llamada “grado de apalancamiento

financiero”, se determina como se indica a continuación:

Pasivo total entre activo total= Pasivo Total Activo Total

La diferencia entre la razón anterior y el 100% representa la razón del capital contable al activo

total, o sea el porcentaje del activo que ha sido financiado por los propietarios o accionistas. La

razón del pasivo al activo total y la del capital contable al activo total reflejan la importancia

relativa de las fuentes de recursos provenientes de la deuda y del capital. Un aumento constante

de la relación de pasivo al activo total representa una insuficiencia de capital propio en relación al

volumen de los negocios. Puede representar también una estrategia de crecimiento de la empresa

basada en recursos en recursos tomados en préstamo. En ciertos casos refleja una reducción del

capital debida a una operación deficitaria. En términos generales, cuando el cociente obtenido de

esta razón es inferior al 0.50% se considera que la situación financiera es satisfactoria. Asimismo,

cuando el cociente excede del 0.50% muestra que la inversión de los acreedores en la empresa es

preponderante en relación a la de los accionistas y que la calidad de la situación financiera se

debilita, es decir que hay poca garantía para la deuda

3. RAZONES PARA EL ESTUDIO DE LA PRODUCTIVIDAD

Las razones de operación que se derivan del estado de resultados, pueden ser las siguientes: a.

Costo de ventas a ventas netas. b. Gastos de administración a ventas netas. c. Gastos de venta a

ventas netas. d. Utilidad de operación a ventas netas. e. Gastos financieros a ventas netas. f.

Utilidad neta a ventas netas. Estas razones en cualquier negocio varían de mes a mes con las

ventas. Las razones de operación no pueden permanecer constantes si los niveles de ventas

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cambian, debido a ciertos gastos que se mantienen más o menos fijos en su importe,

independientemente de las variaciones de las ventas. Sin embargo, siempre es conveniente

comparar las razones de operación de una serie de estados de resultados para precisar las

tendencias del negocio y descubrir si existe algo erróneo que debe subsanarse. Debe tenerse

presente que el margen que hay entre el éxito y el fracaso de un negocio es muy reducido y que

cualquier desviación negativa de estas razones puede acumular sus efectos y anular el beneficio

que se hubiera obtenido o bien, impedir que una utilidad, por ejemplo, de 15%, se convierta en

otra mayor. Cuando se tiene un aumento porcentual de las ventas de un periodo a otro, no sería

razonable que los gastos y costos de venta se incrementarían a la misma tasa, si no a una menor,

por efecto de los gastos cuyo importe permanece constante, no obstante el incremento de las

ventas. La comparación mensual de estas razones en los estados de resultados correspondientes,

permite descubrir fácilmente los incrementos anormales de gastos. Las desviaciones de estas

relaciones pueden determinar en forma razonable si se tiene una orientación sobre lo que deberán

ser y sobre lo que puede hacerse para que alcancen la categoría de una norma. Todas las

mediciones son comparativas. Si no hay una norma de comparación no puede haber medición y

tampoco control administrativo, en el verdadero sentido de este término. Comparando la

operación y el estado de las cosas con otras operaciones y estados, encontramos las diferencias

que hay entre ellas. En esa diferencia que existe entre lo que son y lo que deberían ser estriba el

problema. El “que deberían ser” es la norma. Para establecer la norma de estas razones en un

negocio se requiere separar los gastos en sus categorías de variables de fijos. Los primeros

mantienen una relación constante con las ventas y los segundos tienen una razón inversamente

proporcional a las variaciones de las ventas. De esta manera los costos y gastos variables que son

proporcionales a las ventas o mantienen una relación constante con las mismas, se expresan en un

porcentaje fijo, el cual constituye la norma para este tipo de gastos. Los gastos fijos, que tienen la

característica de permanecer en su mismo monto a pesar de las variaciones de las ventas, en

términos relativos su relación con las ventas van reduciéndose a medida que estas aumentan. En

este caso la norma puede ser su valor absoluto o bien, los porcentajes que correspondan en razón

a los diferentes volúmenes de ventas. Las razones de operación aplicadas al estado de resultados

se ilustran a continuación:

Costo de VentasVentas Netas

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Gastos de AdministraciónVentas Netas

Gastos de VentasVentas Netas

Gastos FinancierosVentas Netas

Utilidad NetaVentas Netas

En cada caso la razón expresa la cantidad de gastos, productos o utilidades que se tiene en cada

peso de ventas netas. También dentro del estudio de la productividad se tienen otras razones que

relacionan algunos conceptos del estado de resultados con otros del balance general. Dentro de

esta categoría se tienen las siguientes razones: Ventas netas a inversión en planta, donde se

incluyen la maquinaria, equipo y herramientas que intervienen en el proceso productivo. Un

hecho que justifica la inversión en planta está constituido por el aumento de su productividad, la

cual puede ser medida con diferentes unidades, sin embargo, desde un punto de vista financiero la

unidad es el ingreso de operación que se obtiene por cada peso de inversión, por ejemplo:

Utilidad NetaInversión en Planta

El cociente significa que por cada dólar invertido en planta se generan ventas por el valor del

cociente. Esto es una medida de eficiencia en la inversión ya que una razón creciente denota

mayor cantidad de unidades producidas y consecuentemente, mayores ventas.

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Utilidad neta a capital contable

La productividad del capital invertido (o reinvertido) en una empresa se mide por la relación

existente entre la magnitud de la utilidad neta obtenida en un ejercicio y la de su capital contable.

Tal relación sirve para determinar el rendimiento del capital y puede proporcionarnos una idea al

respecto a si los resultados de operación de la empresa corresponden razonablemente a las

expectativas de sus accionistas, respecto a la retribución de su inversión, por ejemplo:

Utilidad NetaCapital Contable

El cociente significa que por cada dólar invertido por los accionistas, se generan ventas por el valor del cociente.

EJERCICIO

La empresa “Productos Andinos SRL” ha contratado sus servicios profesionales para que realicen

un diagnostico general y propongan medidas de reestructuración, para ello les proporcionó los

siguientes Estados Financieros:

BALANCE GENERALActivo Corriente 30.000 Pasivo Corriente 15.000Efectivo 4.875 Ctas x pagar prov. A (30 días) 7.500

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Ctas x cobrar (30 días) 10.125 Ctas x pagar prov. B (30 días) 4.500Inventario Mercaderías 15.000 Ctas x pagar prov. C (30 días) 3.000   Activo Fijo 79.911 Pasivo Largo Plazo 46.461Terrenos 35.000 Préstamos Banco Santa Cruz 20.711Edificios 20.000 Préstamos Banco Unión 14.411Muebles y Enseres 9.911 Préstamos Banco Nacional 11.339Equipos de Computación 8.000  Vehículos 5.500 Patrimonio 48.450Otros Equipos 1.500 Capital Social 48.450   TOTAL ACTIVO 109.911 TOTAL PASIVO MAS PATRIMONIO 109.911

ESTADO DE RESULTADOSVentas Totales   135.000Al Contado  54.000Al Crédito  81.000Costo de Mercaderías   90.000Inventario Inicial 13.000  Compras 92.000  Inventario Final 15.000  Utilidad bruta   45.000Gastos Totales   25.863Gastos de Administración 11.500  Gastos de venta 3.500  Depreciaciones del periodo 2.500  Gastos Financieros 8.363  Utilidad Antes de Impuesto   19.137Impuesto a las Utilidades   4.784Utilidad Neta   14.353

REESTRUCTURACIÓN

BALANCE GENERALActivo Corriente 15.000 Pasivo Corriente 7.500Efectivo 3.000 Ctas x pagar prov. A (30 días) 3.750Ctas x cobrar (30 días) 4.500 Ctas x pagar prov. B (30 días) 2.250Inventario Mercaderías 7.500 Ctas x pagar prov. C (30 días) 1.500   Activo Fijo 79.911 Pasivo Largo Plazo 38.961Terrenos 35.000 Préstamos Banco Santa Cruz 20.711Edificios 20.000 Préstamos Banco Unión 14.411

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Muebles y Enseres 9.911 Préstamos Banco Nacional 3.839Equipos de Computación 8.000  Vehículos 5.500 Patrimonio 48.450Otros Equipos 1.500 Capital Social 48.450   TOTAL ACTIVO 94.911 TOTAL PASIVO MAS PATRIMONIO 94.911

ESTADO DE RESULTADOSVentas Totales   135.000Al Contado   81.000Al Crédito   54.000Costo de Mercaderías   90.000Inventario Inicial 13.000  Compras 92.000  Inventario Final 15.000  Utilidad bruta   45.000Gastos Totales   24.451Gastos de Administración 11.500  Gastos de venta 3.500  Depreciaciones del periodo 2.500  Gastos Financieros 6.951  Utilidad Antes de Impuesto   20.549Impuesto a las Utilidades   5.137Utilidad Neta   15.412

RATIOS ANTES DESPUESAC/PC 2 2Rotación CXC 8 12Rotación Inventarios 6 12Prueba Acida 1 1Capital/Pasivo 0,79 1,0428Pasivo/Activo 0,56 0,4895ROI 0,13 0,1619ROE 0,30 0,3171Reducción Activos

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