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FINA 635 INVESTMENT ANALYSIS AND PORTFOLIO MANAGEMENT 1

Sistema Universitario Ana G. Méndez, Inc.

School for Professional Studies

Program Title: Finance

Continental USA Branch Campuses

Universidad Metropolitana

Análisis de inversión y gerencia de carteras

Investment Analysis and Portfolio Management

FINA 635

© Ana G. Méndez University System, Inc. 2017

All rights reserved.


TABLA DE CONTENIDO/TABLE OF CONTENTS

PÁGINA/PAGE

INFORMACIÓN GENERAL DEL CURSO.................................................................................. 3

GENERAL COURSE INFORMATION ................... ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED.

TALLER UNO.............................................................................................................................. 20

WORKSHOP TWO ...................................................................................................................... 41

TALLER TRES ............................................................................................................................ 49

WORKSHOP FOUR .................................................................................................................... 64

TALLER CINCO/WORKSHOP FIVE ..................... ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED.


I. INFORMACIÓN GENERAL DEL CURSO

A. Descripción del curso

El curso examina el propósito y las operaciones de los mercados de valores, instrumentos

de inversión y sus características. Analiza y aplica la cartera y teoría del mercado de

capital, teoría de la valoración de bonos y la estructura de plazos de tasas de interés a las

tendencias actuales de la empresa. También se exploran temas de opciones nacionales e

internacionales, futuros financieros y de materias primas desde una perspectiva de

aplicación y análisis.

B. Objetivos de contenido del curso

Al finalizar el curso, el estudiante será capaz de:

1. Defender el uso de la diversificación para reducir la exposición al riesgo en

mercados financieros y de valores que sean eficientes y competitivos.

2. Explicar cómo los inversionistas usan los modelos de cartera y las teorías del

mercado de capitales para determinar los rendimientos (seguridad y cartera) y el

riesgo (medido por la desviación estándar de la cartera).

3. Realizar valoraciones de valores de renta variable y renta fija mientras explica

cómo los analistas de inversión, las empresas y los inversionistas utilizan las

valoraciones para determinar el valor esperado de los valores para tomar

decisiones en el mercado de capitales.

4. Interpretar las teorías que están detrás de la estructura de plazos de las tasas de

interés según la información que transmiten a los participantes del mercado de

inversión.

5. Crear estrategias de opciones usando ejemplos cuantitativos.


6. Justificar el uso productos básicos y futuros financieros para la especulación y la

gestión de riesgos al administrar empresas.

C. Objetivos de lenguaje del curso

Al finalizar el curso, el estudiante será capaz de:

1. Escuchar atentamente las discusiones orales, en inglés y español, que giren en torno

al uso de la diversificación para reducir la exposición al riesgo en mercados

financieros y de valores que sean eficientes y competitivos, mientras compara y

contrasta las ideas que asimile.

2. Expresarse correcta y coherentemente, en inglés y en español, al explicar de forma

verbal cómo los inversionistas usan los modelos de cartera y las teorías del mercado

de capitales para determinar los rendimientos (seguridad y cartera) y el riesgo

(medido por la desviación estándar de la cartera).

3. Interpretar las teorías que están detrás de la estructura de plazos de las tasas de

interés, según la información que transmiten a los participantes del mercado de

inversión y según lo que expresan Mayo (2017) y Bodie et al. (2018) en los libros

de texto del curso.

4. Determinar cómo los analistas de inversión, las empresas y los inversionistas

utilizan las valoraciones para tomar decisiones en el mercado de capitales, mientras

refuerza su estilo de redacción.


D. Detalles del curso

1. Nombre del curso: Análisis de inversión y gerencia de carteras

2. Codificación: FINA 635

3. Créditos: Tres

4. Duración: Cinco semanas

5. Pre-requisitos: ACCO 503

6. Correquisitos: Ninguno

E. Reglas de administración del curso

Como requisitos específicos del curso, el estudiante deberá:

1. Comprender que este es un curso extremadamente práctico. Además, que se lleva

a cabo aceleradamente y en dos idiomas. Por tal razón, se requiere que los

estudiantes se preparen de antemano para cada taller, según lo que establece el

módulo. Los alumnos deben ser estructurados, organizados, comprometidos y

enfocados para garantizar el éxito académico y lingüístico. Para lograr las

expectativas en inglés y en español, el estudiante debe esforzarse para aprovechar

todos los recursos relacionados con el idioma y el contenido del curso.

2. Recuerde que este curso es avanzado y acelerado. Si por alguna razón usted

necesita repasar o aclarar conceptos relacionados a este curso, hágaselo saber al

facilitador en o antes del primer taller.

3. Familiarícese con las rúbricas de contenido / lenguaje que se incluyen al final de

este módulo. Estas rúbricas se utilizarán para evaluar el 30 % del componente del

idioma y el 70 % del componente de contenido de las actividades que se


completen durante el curso. Cada actividad evaluada indicará la rúbrica específica

del idioma que se utilizará. Si tiene alguna pregunta, aclárela con el facilitador.

4. Dominar las normas y el contenido del Manual de Publicaciones de APA (6ta

Edición), específicamente respecto a las citas y referencias que se empleen al

redactar proyectos, ensayos, artículos y presentaciones grupales.

5. Realizar todos los proyectos individuales o grupales, como indican las directrices

de los mismos y según se envíen en o antes de la fecha de vencimiento que señale

el facilitador.

6. Asistir a clase como un requisito obligatorio y ser puntual como reflejo de la ética

profesional. El facilitador registrará el desempeño del estudiante para en cada

taller.

7. Leer y asimilar la guía del curso para el facilitador y la Guía del curso del

estudiante se encuentran en la sección de (Course Guide) en la parte izquierda de

su curso (Course Menu) en Blackboard para que obtenga más detalles acerca de

las políticas y reglas generales del curso.

8. Colaborar cortésmente y con respeto a través de Blackboard. Es importante que

evite los ataques personales, comentarios ofensivos y recursos emocionales.

9. Actuar con honradez académica en todo momento. La manipulación de

exámenes, colaboración desautorizada, falsificación de datos de investigaciones,

plagio y el uso de recursos, sin aludir a las referencias de cada fuente, constituyen

una falta de honradez académica y pueden ser objeto de una calificación 'F' en el

curso, en cuyo caso, se consideraría tomar acciones disciplinarias. Para obtener

más información, consulte el catálogo de la universidad.


10. Leer detalladamente el Manual del portafolio digital (que se encuentra en

Blackboard) y comprender que usted debe mantener ahí una copia de cada trabajo

que se evalúe junto a su respectiva rúbrica, según la semana que corresponda.

Esto es parte de sus responsabilidades semanales.


F. Evaluación

TABLA DE EVALUACIÓN

CRITERIOS DESCRIPCIÓN TALLER(ES) PESO

Asistencia y Participación

Asistencia a todos los talleres y

participación activa en las

discusiones en clase.

1−5

15 %

Actividades

Finalización de todas las

actividades asignadas antes de

clase y durante en clase.

1−5

20 %

Foros de discusión

Análisis y comentarios vertidos

en los foros de discusión de

Blackboard.

1−3

15 %

Proyecto del curso

Proyecto grupal sobre un tema

que asigne el facilitador. El

mismo consiste de una

presentación audiovisual en

español y un informe escrito en

inglés. (Vea los detalles en el

Taller Uno.)

5

40 %

Portafolio digital

Evidencia del progreso

académico basado en todos los

trabajos evaluados del curso,

según las instrucciones del

facilitador, los parámetros que

establece el portafolio digital y

las reglas de administración de

este curso. El facilitador

evaluará este criterio con el

Apéndice R, Digital

Performance Portfolio Rubric,

que se encuentra en el Digital

Performance Portfolio

Assessment Handbook.

5

10 %

Total 100 %


G. Libros de texto

American Psychological Association. (2010). Publication manual of the American

Psychological Association (6th ed.). Washington, DC: Author.

Bodie, Z., Kane, A., & Marcus, A. J. (2018). Investments (11th ed.). New York, NY:

McGraw-Hill Irwin.

Mayo, H. B. (2017). Investments: An introduction (12th ed.). Boston, MA: Cengage

Learning.

E-libros


Psychological Association [Kindle Edition] (6th ed.). Washington, DC: Author.

Baca Urbina, G., & Marcelino Aranda, M. (2016). Ingeniería financiera. México: Grupo

Editorial Patria. Recuperado de

http://site.ebrary.com/lib/bibliosuagmsp/reader.action?docID=11379380&ppg=5

Hill, R. A. (2010). Portfolio theory and investment analysis. Recuperado de

http://bookboon.com/en/portfolio-theory-financial-analyses-ebook?

H. Referencias/Recursos

American Psychology Association. (2010). Quick answers-References.

Recuperado de http://www.apastyle.org/learn/quick-guide-on-

references.aspx#Websites

Cambridge Dictionaries Online. (n.d.). Cambridge dictionaries make your words

meaningful. Recuperado de http://dictionary.cambridge.org/us


http://bookboon.com/en/portfolio-theory-financial-analyses-ebook

http://www.apastyle.org/learn/quick-guide-on-references.aspx



http://dictionary.cambridge.org/us


Education First. (n.d.). English grammar guide. Recuperado de

http://www.edufind.com/english-grammar/english-grammar-guide/

Fundación del Español Urgente BBVA. (n.d.). Fundéu BBVA. Recuperado de

http://www.fundeu.es

Grammarly Blog. (2017). Grammarly handbook. Recuperado de

http://www.grammarly.com/handbook

How to Pronounce Click, Hear & Learn. (n.d.). Click, hear & learn with

howtopronounce.com. Recuperado de https://www.howtopronounce.com/

LearnThat Foundation. (n.d.). List of English suffixes. Recuperado de

https://www.learnthat.org/pages/view/suffix.html

LearnThat Foundation. (n.d.). Root words & prefixes: Quick reference. Recuperado de

https://www.learnthat.org/pages/view/roots.html

Mishkin, F. S., & Eakins, S. G. (2015). Financial markets and institutions (8th ed.).

Boston, MA: Pearson Prentice Hall.

Mishkin, F. S., & Eakins, S. G. (2015). More on hedging with financial derivatives

(Appendix to Chapter 24). In Financial markets and institutions (8th ed.). Boston,

MA: Pearson Prentice Hall.

Mishkin, F. S., & Eakins, S. G. (2015). Models of asset pricing (Appendix to Chapter 4).

In Financial markets and institutions (8th ed.). Boston, MA: Pearson Prentice

Hall.

Online Merriam-Webster Dictionary. (2017). Search the Merriam-Webster dictionary

(11va ed.). Recuperado de http://www.merriam-webster.com/

Online Talking Dictionary of English Pronunciation. (n.d.) Talking dictionary of English

pronunciation. Recuperado de http://www.howjsay.com/


http://www.fundeu.es/


https://www.howtopronounce.com/



http://www.merriam-webster.com/

http://www.howjsay.com/


Online Webster’s New World College Dictionary. (2017). Browse Webster’s new world

college dictionary (5th ed.). Recuperado de http://websters.yourdictionary.com/

OWL Purdue Online Writing Lab. (2017). APA General format. Recuperado de

http://owl.english.purdue.edu/owl/resource/560/01/

Real Academia Española. (2014). Diccionario de la lengua española. (23a ed.).

Recuperado de http://dle.rae.es/

Real Academia Española. (2005). Diccionario panhispánico de dudas. (1a ed.). Madrid, España.

Recuperado de http://www.rae.es/recursos/diccionarios/dph

Sistema Universitario Ana G. Méndez. (n.d.). Biblioteca Virtual. Recuperado de

http://bibliotecas.suagm.edu/SG4.aspx

Smart, S. B., Gitman, L. J, & Joehnk, M. D. (2017). Fundamentals of investing (13th ed.).

Upper Saddle River, NJ: Pearson Education, Inc.

Villalobos, M. L. (2012). Decomposition analysis: Decomposing DuPont equations to

assess firm performance. Unpublished manuscript. Metropolitan University, Ana

G. Méndez University System, Orlando, FL.1

1 Disponible a través del Dr. Mario L. Villalobos, profesor auxiliar de Finanzas y Administración, Sistema

Universitario Ana G. Méndez, Campus de Metro Orlando ([email protected]).

http://websters.yourdictionary.com/


http://dle.rae.es/

http://www.rae.es/recursos/diccionarios/dph


mailto:[email protected]


I. GENERAL COURSE INFORMATION

A. Course Description

The course examines the purpose and operations of security markets, investment

instruments and their characteristics. It discusses and applies portfolio and capital

market theory, theory of valuation, bonds, and the term structure of interest rates to

current business trends. Topics in domestic and international options, commodity and

financial futures are also explored from an application and analysis perspective.

B. Course Content Objectives

Upon completing this course, the student will be able to

1. Defend the use of diversification to reduce risk exposure in efficient and

competitive securities and financial markets.

2. Explain how investors use models of portfolio and capital market theories to

determine returns (security and portfolio) and risk (measured by the portfolio

standard deviation).

3. Perform valuations of equity and fixed-income securities by explaining how

investment analysts, corporations, and investors use valuations to ascertain the

expected value of securities to make capital market decisions.

4. Interpret the theories behind the term structure of interest rates relative to what

information they convey to investment market participants.

5. Devise option strategies using quantitative examples.

6. Justify the use of commodity and financial futures for speculation and risk

management in business administration.


C. Course Language Objectives

Upon completing this course, the student will be able to

1. Listen carefully to the oral discussions, in English and Spanish, regarding the use

of diversification to reduce risk exposure in efficient and competitive securities

and financial markets, while comparing and contrasting the internalized ideas.

2. Express yourself correctly and coherently, in English and Spanish, by verbally

explaining how investors use models of portfolio and capital market theories to

determine returns (security and portfolio) and risk (measured by the portfolio

standard deviation).

3. Interpret the theories behind the term structure of interest rates relative to what

information they convey to investment market participants and according to what

Mayo (2017) and Bodie et al. (2018) state in course textbooks.

4. Determine how investment analysts, companies and investors use valuations to

make decisions in the capital market, while reinforcing their writing style.

D. Course Details

1. Course Name: Investment Analysis and Portfolio Management

2. Code: FINA 635

3. Credits: Three

4. Duration: Five weeks

5. Pre-requisites: ACCO 503-O

6. Co-requisites: None


E. Course Management Rules

The student will comply with the following specific requirements:

1. This is an extremely hands-on course. Also, the course is conducted in an

accelerated and dual language format. For this reason, it requires that students

prepare in advance for each workshop according to the course module. Students

must be structured, organized, committed, and focused to ensure linguistic and

academic success. To achieve proficiency expectations, in English and in Spanish,

the student must strive to take advantage of all content and language resources.

2. Remember that this course is offered in an advanced and accelerated format. If for

some reason you need to review or clarify concepts related to this course, let the

facilitator know on or before the first workshop.

3. Familiarize yourself with the content/language rubrics that are included at the end

of this module. These rubrics will be used to evaluate the 30% of language

component and the 70% of the content component of the activities completed

throughout the course. Each activity evaluated will indicate the specific language

rubric that will be used. In case of questions, please ask your facilitator.

4. All students will familiarize themselves with the APA Publication Manual (6th

Edition) guidelines for content, citations and references to be used in all written

projects such as essays and audiovisual group presentations.

5. All individual or group projects must be completed as outlined in the project

guidelines and submitted by the due date.

6. Attendance is mandatory, and being punctual reflects a professional ethic. The

facilitator will register the student’s performance for both in every workshop.


7. Read and internalize the Student’s Course Guide, which can be found under the

Course Guide section to the left side of the Course Menu in Blackboard for

additional details regarding general course policies and rules.

8. When collaborating with others through Blackboard, it is important that students

do so with courtesy and respect. Avoid personal attacks, offensive remarks, and

emotional appeals.

9. Academic honesty is expected all the time. Cheating on examinations,

unauthorized collaboration, falsification of research data, plagiarism, and

undocumented use of references from any source constitute academic dishonesty

and may be grounds for a grade of ‘F’ in the course and/or disciplinary actions.

For additional information, see the university catalogue.

10. Read the Digital Performance Portfolio Assessment Handbook (that can be found

in Blackboard) thoroughly and understand that you must keep a copy of each

evaluated work, along with its respective rubrics, under its corresponding week. It

is part of your weekly responsibilities.


F. Evaluation

EVALUATION TABLE

CRITERIA DESCRIPTION WORKSHOP(S) WEIGHT

Attendance and Participation

Attendance at all classes and

active participation in class

discussions.

1−5

15%

Activities

Completion of all pre-class

and during-class activities. 1−5

20%

Discussion Boards

Analyses and comments

shared in Blackboard’s

Discussion Boards. 1−3

15%

Course Project

A course project that covers

a topic suggested by the

facilitator working in the

assigned group. The final

project consists of a Spanish

audiovisual presentation and

a written report in English

(See details in Workshop

One.)

5

40%

Digital Portfolio

Evidence of academic

progress based on all the

evaluated works, according

to the facilitator’s

instructions, the parameters

established by the Digital

Performance Portfolio and

this course management

rules. The facilitator will

evaluate this criterion with

Appendix R, Digital

Performance Portfolio

Rubric, which is found in the

Digital Performance

Portfolio Assessment

Handbook.

5

10%

Total 100%


G. Textbooks


Psychological Association (6th ed.). Washington, DC: Author.


McGraw-Hill Irwin.


Learning.

E-books


Psychological Association [Kindle Edition] (6th ed.). Washington, DC: Author.

Baca Urbina, G., & Marcelino Aranda, M. (2016). Ingeniería financiera. México: Grupo

Editorial Patria. Retrieved from


Hill, R. A. (2010). Portfolio theory and investment analysis. Retrieved from

http://bookboon.com/en/portfolio-theory-financial-analyses-ebook?

H. References/Resources

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howtopronounce.com. Retrieved from https://www.howtopronounce.com/

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Western Cengage.

LearnThat Foundation. (n.d.). List of English suffixes. Retrieved from


LearnThat Foundation. (n.d.). Root words & prefixes: Quick reference. Retrieved from


Mishkin, F. S., & Eakins, S. G. (2015). Financial markets and institutions (8th ed.).

Boston, MA: Pearson Prentice Hall.

Mishkin, F. S., & Eakins, S. G. (2015). More on hedging with financial derivatives

(Appendix to Chapter 24). In Financial markets and institutions (8th ed.). Boston,

MA: Pearson Prentice Hall.

Mishkin, F. S., & Eakins, S. G. (2015). Models of asset pricing (Appendix to Chapter 4).

In Financial markets and institutions (8th ed.). Boston, MA: Pearson Prentice

Hall.

Online Merriam-Webster Dictionary. (2017). Search the Merriam-Webster dictionary

(11th ed.). Retrieved from http://www.merriam-webster.com/


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https://www.howtopronounce.com/



http://www.merriam-webster.com/


Online Talking Dictionary of English Pronunciation. (n.d.) Talking dictionary of English

pronunciation. Retrieved from http://www.howjsay.com/

Online Webster’s New World College Dictionary. (2017). Browse Webster’s new world

college dictionary (5th ed.). Retrieved from http://websters.yourdictionary.com/

OWL Purdue Online Writing Lab. (2017). General format. Retrieved from


Real Academia Española. (2014). Diccionario de la lengua española. (23rd ed.). Retrieved from

http://dle.rae.es/

Real Academia Española. (2005). Diccionario panhispánico de dudas. Madrid, España.

Retrieved from http://www.rae.es/recursos/diccionarios/dpd

Smart, S. B., Gitman, L. J, & Joehnk, M. D. (2017). Fundamentals of investing (13th ed.).

Upper Saddle River, NJ: Pearson Education, Inc.


assess firm performance. Unpublished manuscript. Metropolitan University, Ana

G. Méndez University System, Orlando, FL.2

2 Available from Dr. Mario L. Villalobos, Adjunct Professor of Finance and Management, Ana G. Méndez

University System, Metro Orlando Campus ([email protected]).

http://www.howjsay.com/

http://websters.yourdictionary.com/



http://dle.rae.es/

http://www.rae.es/recursos/diccionarios/dpd



TALLER UNO

A. Objetivos de contenido

Durante el taller, el estudiante será capaz de:

1. Desarrollar una cartera de acciones comunes, para determinar y justificar la tasa

requerida de retorno y la inversión, basado en el Modelo de valoración de activos

financieros (CAPM por sus siglas en inglés), como parte de un análisis oral.

2. Debatir verbal y formalmente acerca de las ventajas, desventajas, similitudes y

diferencias del Modelo de valoración de activos financieros (CAPM) y la teoría

de arbitraje de precios (conocido en inglés como APT) como modelos de riesgo

y retorno de inversión.

3. Ilustrar cómo los mercados eficientes y competitivos determinan la inversión de

acciones comunes, respecto a los tipos y fuentes de riesgos y retornos, como

parte de una composición escrita.

4. Evaluar el modelo de Markowitz, como referente teórico y fundamental en la

selección de carteras de valores, al responder las preguntas de discusión por

escrito.

5. Identificar por escrito las características del perfil del inversionista profesional.


B. Objetivos de lenguaje


1. Determinar la tasa requerida de retorno, de manera que justifique la inversión

una cartera de acciones comunes, según escuche atentamente las discusiones

orales.

2. Argumentar ideas fluidas verbalmente acerca de las ventajas, desventajas,

similitudes y diferencias de la APT y el CAPM como modelos de riesgo y

retorno de inversión.

3. Analizar detalladamente las características del perfil del inversionista

profesional, según expresan las lecturas del capítulo uno de Mayo (2017).

4. Aplicar sus conocimientos al contestar, con exactitud, concisión, precisión y por

escrito, todas las preguntas de discusión que giran en torno al modelo de

Markowitz, los mercados eficientes y competitivos, la inversión de acciones

comunes y los tipos y fuentes de riesgos y retornos, mientras emplea

correctamente la gramática y sintaxis española.

C. Vocabulario/terminología técnica de la disciplina

1. Cartera o portafolio

2. Inversión

3. Valor

4. Valoración

5. Retorno esperado

6. Retorno requerido

7. Retorno realizado

8. Tasa de retorno

9. Riesgo sistemático y no

sistemático

10. Diversificación

11. Teoría del portafolio


12. Coeficiente de beta

13. Teoría de arbitraje de precios

(APT)

14. Modelo de valoración de

activos de capital (CAPM)

15. Modelo de Markowitz

16. Mercados eficientes y

competitivos

17. Inversionista (investor)

18. Corredor (trader)

D. Actividades antes del taller

1. Lea los siguientes capítulos del libro de texto del curso (Mayo, 2017) y basado

en lo leído, conteste por escrito las siguientes preguntas:

a. Capítulo 1: Introducción a inversiones

i. ¿Qué causa que un activo tenga valor hoy?

ii. ¿Qué es lo que comúnmente se conoce como riesgo? ¿Qué es riesgo,

dentro del ámbito de finanzas?

iii. ¿Cuáles son las medidas que se usan en finanzas para identificar el

riesgo de una acción común?

1. Explique el concepto de dispersión respecto al retorno de una

inversión.

iv. ¿Cuál es el objetivo de todos los inversionistas?

1. ¿Cuál es el concepto financiero que logra dicho objetivo?

v. Identifique las características del perfil del inversionista profesional y

contrástelas con las del corredor (trader).

b. Capítulo 4: Hipótesis del mercado eficiente (pp. 111-120)

i. ¿Cuál es la implicación de un mercado de valores eficiente para el

retorno que un inversionista ganará con el tiempo?


ii. ¿Por qué se presume que los mercados son eficientes y competitivos?

iii. ¿Qué relevancia tiene un mercado eficiente y competitivo a la hora de

invertir?

c. Capítulo 5: Riesgo y gerencia de carteras (Mayo, 2017)

i. Contraste (diferencie) los términos “retorno esperado, retorno

requerido y retorno realizado”.

ii. ¿Cuál es la relación que existe entre riesgo y retorno esperado?

iii. ¿Cuáles son las fuentes de riesgo y cómo se diferencian?

iv. Según el modelo de Markowitz: Riesgo y gerencia de carteras

(portfolio management)

1. ¿Cuál es la premisa del modelo de Markowitz?

2. ¿Qué significa el concepto “frontera eficiente”?

3. ¿Cuál es una curva de indiferencia y qué significado tiene respecto

al modelo de Markowitz?

4. ¿Si la curva de indiferencia para un inversionista es más empinada

que la de otro inversionista, qué indica dicho dato respecto a la

disposición a asumir riesgos?

5. ¿Según el modelo de Markowitz, cuál es el portafolio óptimo para

un inversionista y por qué?

d. Capítulo 9 (CAPM) y capítulo 10 (APT) de Bodie at al. (2018)

i. Tome apuntes detallados y pertinentes, busque información acerca de

los temas en otras fuentes confiables y llegue preparado para que

participe en un debate formal.


Conteste todas las preguntas con exactitud, concisión y precisión. Cerciórese

de aplicar el vocabulario clave de la disciplina, envíe el documento vía

Blackboard y lleve una copia a clase para que aclare sus dudas. Siga las

siguientes instrucciones para que se asegure de que sus respuestas cumplan, no

solo desde el punto de vista de contenido, sino también del dominio del

lenguaje. Si necesita información suplementaria que amplíe sus conocimientos,

puede referirse al anejo del capítulo cuatro de Mishkin and Eakins (2015),

titulado Models of Asset Pricing, según el libro Financial Markets and

Institutions.

Asegúrese de redactar según APA, incluya las citas y referencias.

e. Envíe su documento al NetTutor Paper Center; para ello:

i. Acceda el E-Lab, escoja NetTutor y la opción “Laboratorio de

escritura en la red”. Luego, elija NetTutor Paper Center Submission

Form.

1. Seleccione Citations and References & Word Choice para que

garantice la calidad del escrito.

2. Finalmente, cargue su documento en formato PDF y marque Upload.

e. El facilitador enviará los trabajos escritos a SafeAssignTM para detectar

casos de plagio.

f. Finalmente envíe sus respuestas al facilitador vía Blackboard, y como en

todos los talleres, coloque una copia del trabajo corregido en el portafolio

digital, junto a sus rúbricas, bajo la semana que le corresponde.


g. El facilitador evaluará los componentes de contenido y lenguaje de esta

actividad con el Apéndice I. Rúbrica de ensayos y material escrito.

2. Desarrolle una cartera teórica de acciones comunes (no más de 5 acciones) para

que determine y justifique la tasa requerida de retorno, basado en el CAPM de

cada acción. Utilice la tasa de bonos del tesoro de 90 días, como la tasa libre de

riesgos, y el 10 % como la tasa de mercado. Consiga la beta de cada acción en

Yahoo Finance (https://finance.yahoo.com/) y conteste lo siguiente:

a. Basado en los resultados conteste si invertiría en las acciones (¿sí o no y

por qué?) y de qué manera su recomendación afecta o beneficia su

portafolio.

Llegue preparado a clase para que justifique individualmente sus

recomendaciones acerca de la cartera teórica que desarrolló y para que aclare sus

dudas.

3. Lea todo el material de los enlaces electrónicos de este taller y los libros, así

también cualquier otra referencia que se relacione al material del taller, como

preámbulo a su participación en todas las actividades que se realicen en clase.

a. Preste atención especial a la sección titulada Reglas específicas del curso

(Información general del curso).

b. Recuerde que este curso es avanzado y acelerado. Si por alguna razón

usted tiene que repasar conceptos para estar al nivel que exige este curso,

hágaselo saber al facilitador en o antes del primer taller.

4. Cree su Portafolio Digital y siga las instrucciones estipuladas en el “Digital

Performance Portfolio Assessment Handbook”.

https://finance.yahoo.com/


a. Lea cuidadosamente el Digital Performance Portfolio

Assessment Handbook que se encuentra en Blackboard y siga los

siguientes pasos:

i. Diseñe la portada, según indica la sección titulada

Performance Portfolio Template.

ii. Salte la sección de la tabla de contenido.

iii. Escriba su introducción en inglés.

iv. Redacte su autobiografía en español.

c. Presione el enlace llamado Digital Portfolio, que está en margen

izquierdo de la pantalla, bajo el menú del curso.

i. Seleccione la carpeta que corresponda a cinco semanas.

ii. Descargue el Digital Portfolio Zip Folder.

d. Ahí encontrará por lo menos cinco carpetas; una carpeta por

taller.

e. Guarde todos los trabajos que usted realice y el facilitador

evalúe, junto a sus respectivas rúbricas, según la semana y la

actividad que corresponda. De esa manera, su portafolio digital

está listo para que lo enriquezca con el material educativo que

usted genere, semana tras semana, a lo largo del curso.


E. Actividades durante el taller

1. El facilitador y los alumnos se presentarán con una actividad de romper el hielo,

diseñada por el facilitador.

2. El facilitador explicará detenidamente los requisitos y objetivos de contenido y

lenguaje del curso, así como los componentes teóricos. Además, aclarará que el

propósito principal del portafolio digital es registrar el progreso académico del

estudiante. Asimismo, aprovechará la ocasión para especificar aquellas

actividades (antes y durante el taller) que se incluirán en el mismo y así como los

recordatorios que dará semanalmente. También se escogerá al representante

estudiantil.

3. El facilitador discutirá las reglas específicas del curso. Mencionará la

importancia de prepararse como base del éxito de esta clase, ya que este curso es

avanzado y acelerado. Si algún alumno necesita abordar este tema con el

facilitador, favor de hacerlo individual y confidencialmente.

a. Como parte de este curso avanzado, se requiere que el alumno domine los

aspectos básicos de las finanzas corporativas. Si por alguna razón, usted

entiende que debe reforzar dicho conocimiento, comuníquelo a su

facilitador en o antes del primer taller.

4. A modo de repaso, el facilitador preguntará a los estudiantes si tienen que aclarar

algún concepto acerca de las lecturas de Mayo (2017) y Bodie et al. (2018). Si es

necesario, se clarificarán las preguntas, según las instrucciones que dé el

facilitador.


5. Individualmente, los estudiantes presentarán sus investigaciones, cálculos y

conclusiones sobre la cartera de acciones comunes que crearon como parte de las

actividades previas al taller. La clase discutirá los méritos de las selecciones y

las conclusiones de cada alumno. El facilitador evaluará esta actividad con el

Apéndice III, Rúbrica de discusiones en clase.

6. Debate acerca del CAPM y la APT

a. El facilitador dividirá la clase en dos grupos para debatir sobre los temas.

Los equipos asumirán su posición y defenderán sus ideas al contestar:

i. ¿Cuál de los dos es el mejor modelo de riesgo y retorno y por

qué?

1. Base sus respuestas en las investigaciones que realice

acerca de las ventajas, desventajas, similitudes y

diferencias que existen entre el CAPM y APT.

Reglas del debate (el facilitador podrá alterar las reglas del mismo.):

a. Cada equipo tomará una pos tura : a favor o en cont ra de

las ideas que plantea la pregunta del debate .

b. El fac i l i t ador ayudará a los es tudiantes para que se

d iv idan equi ta t ivamente de acuerdo con su ideal .

i . Si hay a lgún conf l ic to , se decidi rá con una

moneda a cara o cruz .

1 . Será in teresante ver cómo se a le jan de su

opin ión verdadera para asumir una postura

cont rar ia a la que s ien ten .


c . S i e l número de alumnos es impar , se puede des ignar

como moderador del debate a l es tudiante que se quede

s in grupo. Si es tán completos , esa función la

desempeñará e l fac i l i t ador .

i . El moderador cont ro lará e l t i empo (con un

cronómetro) , los turnos y ac larará las reglas del

debate , l as cuales dic tará e l fac i l i t ador.

1 . El moderador podr ía crear dos t ipos de

tar je tas índice:

a . Una que tenga escr i to 1 min (en

le t ras grandes)

b . Otra que d iga 30 s (en le t ras grandes)

2 . Esto serv i rá para avisar a los deponentes

que su t i empo de discus ión está por

conclu i r .

i i . El moderador abr i rá y cerra rá e l debate de

manera neut ra l ; intervendrá so lo para l imi tar

e l t i empo.

i i i . El moderador conclu i rá e l debate , anal izando

las posturas ver t idas por sus compañeros , s in

compart ir la suya.

iv . Previo a l in ic io del debate , e l fac i l i t ador concederá

t i empo a los subgrupos para que separada y


secre tamente acuerden las es t ra tegias y los

p lan teamientos de su argumentación . Además ,

an t ic iparán los posib les escenar ios de la d i scus ión ,

es deci r los argum entos del grupo cont rar io .

v . Mient ras tanto , e l fac i l i t ador orien tará a l moderador

(en caso de que haya uno) . Si no , organ izará su

propia par t ic ipación.

v i . Una vez se hayan organizado, e l fac i l i t ador

concederá la palabra a l moderador del debate (de

haber s ido as ignado) ; de lo cont rar io desempeñará é l

d icha función . El moderador expl icará las reglas del

debate , as í dará comienzo la di scus ión of ic ia lmente .

v i i . Al f inal de la ac t iv idad , e l fac i l i t ador serv i rá como

mediador y moderador de c ier re . En caso de que

haya un moderador de debate , t ambién in teractuará

con é l para conocer su punto de v is ta y qué le

pareció la experiencia .

1 . Al conclu i r e l e jerc ic io , los es tudiantes

d ia logarán acerca de la exper iencia y su

verdadero sent i r respecto a l t ema. Incluso ,

podr ía rea l izarse una votación secre ta para

ver qué opina la clase en rea l idad . Contes tar

s í o no a las pregunta del debate .


a . El fac i l i t ador /moderador puede compar t i r

los resu l tados en clase o v i r tualmente

durante la semana.

viii. Los alumnos practicarán los criterios del manejo de la voz:

claridad y proyección; énfasis, fuerza y volumen; control de la

velocidad y las pausas; el ritmo y la entonación. El facilitador

estará pendiente del manejo del lenguaje oral y corporal. Prestará

atención al vocabulario de los alumnos, la pronunciación, el tono,

la conjugación, el tiempo verbal, si usa lenguaje coloquial o formal

y otros aspectos de la comunicación oral. También evaluará si

estuvieron controlados durante la discusión. Este ejercicio se hace

para habituar el oído y acostumbrarse a expresarse oralmente con

propiedad, corrección y profesionalismo.

ix. *Nota importante: Este debate se realizará con respeto y

consideración hacia los compañeros que emitan opiniones

discrepantes. La intención es evaluar el tema y concienciarse

acerca de las ventajas, desventajas, similitudes y diferencias que

existen entre el CAPM y APT. De esta manera, reforzarán sus

conocimientos acerca de las inversiones y la administración de

carteras.

iv. Recuerde que es ta ac t iv idad forma par te de la

evaluación . El fac i l i t ador br indará re t roal imentación

inmedia ta y evaluará tanto el componente lingüístico como el


de contenido, de es ta ac t iv idad , con la Rúbrica de

discusiones en clase (Apéndice III).

7. Este curso requiere la preparación, entrega y presentación de un proyecto

final que consiste en una conferencia audiovisual grupal (45 minutos

aproximadamente), que se presentará en español en el Taller Cinco, y un

informe escrito (7-10 páginas aproximadamente), grupal y analítico en inglés

que se enviará vía Blackboard al facilitador, antes de llegar al Taller Cinco.

El proyecto será el resultado del esfuerzo equitativo que realizarán todos sus

miembros (de 2 a 3 alumnos, depende del tamaño de la clase). A

continuación se sugieren algunos temas y se explican todos los requisitos que

debe cumplir para que complete exitosamente su proyecto:

a. Análisis de inversión de bonos

i. Describa el riesgo de tasa de interés aplicado a la inversión en

bonos.

1. Defina la duración e ilustre el concepto de duración

aplicado a la inversión en bonos.

2. Muestre ejemplos numéricos para que aclare los conceptos.

Redacte un informe analítico.

a. Busque información acerca del mismo en

https://www.slideshare.net/rahulahuja25/types-of-

business-reports-14273413.

b. Déjese llevar por su formato para que abarque lo

siguiente:

https://www.slideshare.net/rahulahuja25/types-of-business-reports-14273413



i. Discuta la relación de los precios de los bonos con

las tasas de interés del mercado.

ii. Describa la sensibilidad de la tasa de interés.

iii. Explique el concepto de duración y asegúrese de

incluir:

a. La duración de la medición

b. La duración modificada y la volatilidad del

precio

c. Las reglas de duración

d. Los usos de la duración

b. Análisis de inversión en acciones comunes

i. Elija un par de compañías de la siguiente lista y realice un

análisis que justifique por qué preferiría invertir en acciones

ordinarias en una compañía y no en la otra.

1. Lowes vs. Home Depot

2. Coca-Cola vs. Pepsi

3. GE vs. United Technologies

4. McDonalds vs. Burger King

ii. Su análisis debe comenzar con una presentación y evaluación

de los ratios financieros de ambas compañías. Redacte un

informe analítico; busque información acerca del mismo en

https://www.slideshare.net/rahulahuja25/types-of-business-



reports-14273413 y déjese llevar por su formato e incluya lo

siguiente:

1. Describa qué significa cada uno de los ratios.

2. Los ratios deben incluir ROA, ROE, volumen de negocios

(turnovers) y otros ratios de utilización de activos, ratios

de liquidez, índices de administración de deuda y los ratios

de los precios del mercado.

3. Realice un análisis de descomposición (basado en las

ecuaciones de DuPont).

4. Calcule el valor agregado económico (EVA) y el valor del

mercado agregado (MVA).

5. Informe los resultados del análisis que realizó para cada

compañía.

iii. Utilice el modelo de descuento de dividendos (dividend

discount model) y el modelo de flujo de caja descontado

(discounted free cash flow model) para que realice su análisis.

1. Obtenga toda la información financiera de su compañía de

fuentes como EDGAR u otros recursos recomendados en la

sección de referencias del curso; analice los datos mediante

análisis cuantitativos y cualitativos.

2. Evidencie (por escrito y oralmente) todas sus entradas

(asientos) y salidas de los modelos que utilice para que

justifique la inversión que recomienda.



c. Valores derivados

i. Discuta los valores derivados para que abarque lo siguiente:

1. Describa los futuros y las opciones.

2. Explique cómo podría usar cada uno de los valores

derivados de manera especulativa (speculative mode) y su

cobertura respecto al riesgo (hedging mode). Ilustre los

conceptos con ejemplos numéricos.

3. Identifique los seis asientos (incluya el ajuste de

dividendos) respecto al modelo de precios de opciones de

Black-Scholes.

4. Analice cómo los aumentos o las disminuciones, de cada

uno de las seis entradas, afectan el valor de las opciones de

venta (put options) y el de las opciones de compra (call

options).

5. Redacte un informe analítico según se explica en el

siguiente enlace

https://www.slideshare.net/rahulahuja25/types-of-business-

reports-14273413.

d. Durante los últimos 60 años, se han desarrollado algunas de las

principales teorías en el campo de las finanzas. Primero, Markowitz

(1952)3 quien introdujo el concepto de la teoría de la cartera (Portfolio

Theory) en su artículo seminal, Portfolio Selection, y su libro

3 Markowitz, H. M. (1952). Portfolio selection. Journal of Finance, 7 (1), 77–91.




subsecuente, Portfolio Selection: Efficient Diversification of

Investments. Una década más tarde, Sharpe (1964)4 y otros

desarrollaron el Modelo de valoración de activos financieros (CAPM).

Otra innovación, que contribuyó al ámbito de las finanzas, es el

concepto de Hipótesis del mercado eficiente (EMH por sus siglas en

inglés), que recibió un gran impulso por parte de Fama (1965, 1970)5.

Juntas, estas teorías forman lo que hoy se llama la teoría moderna de

carteras (MPT como se le conoce en inglés). Basado en el estudio de

dichas teorías principales, describa y analice las mismas de la siguiente

forma:

i. Diversificación y riesgo de cartera

1. Discuta el modelo de selección de cartera de Markowitz y

los conceptos análisis de frontera eficiente (Efficient

Frontier) y beta.

ii. La relación de retorno esperado y beta (Expected Return-

Beta Relationship)

1. Describa el modelo de valoración de activos financieros

(CAPM).

a. Abarque los componentes de la ecuación de

CAPM, lo que la ecuación demuestra y cuáles

son las diferentes formas en que se usa el CAPM.

4 Sharpe, W. F. (1964). Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk. Journal of

Finance, 19(3), 425–442. 5 Fama, E. F. (1965). The behavior of stock prices. Journal of Business, 38(1), 34-105.

Fama, E. F. (1970). Efficient capital markets: A review of theory and empirical work. Journal of Finance, 25(2),

383–417.


iii. La cuestión de la eficiencia del mercado

1. Explique la hipótesis del mercado eficiente (EMH, pos sus

siglas en inglés).

2. Discuta las implicaciones de la teoría EMH.

3. Identifique y describa las tres formas de eficiencia del

mercado.

4. Redacte un informe analítico; busque información acerca del

mismo en https://www.slideshare.net/rahulahuja25/types-of-

business-reports-14273413.

Independientemente de cual sea su tema, asegúrese entregar y presentar un

informe analítico y de redactar según APA, incluya las citas y referencias.

Además, se espera que los estudiantes apliquen los conceptos que cubre este

curso y hagan referencia a los conocimientos previos que posean acerca de las

finanzas corporativas.

1. Envíe su documento al NetTutor Paper Center; para ello:

2. Acceda el E-Lab, escoja NetTutor y la opción “Laboratorio de escritura en

la red”. Luego, elija NetTutor Paper Center Submission Form.

3. Seleccione Citations and References & Transitions and Fluency para que

asegure la unidad del escrito.

4. Cargue su documento en formato PDF y marque Upload.

Aspectos generales del trabajo

1. Identifique los talentos de los miembros del equipo.




2. Divida las tareas y asígnelas de acuerdo con los talentos, intereses, la

disponibilidad y el acceso a los recursos.

3. Documente las conversaciones, los acuerdos, avances y contratiempos en

minutas sencillas. Compártalas electrónicamente con los compañeros de

su grupo y el facilitador.

4. Establezca un cronograma de trabajo en el que detalle asignación de

tareas, persona encargada y fechas de asignación de tareas y entrega.

Compartan el cronograma a medida que lo actualicen y envíen una copia

al facilitador.

5. Establezca un plan be, en caso de que falle la tecnología o algún otro

recurso.

6. El facilitador enviará los trabajos escritos a SafeAssignTM para detectar

casos de plagio.

7. Finalmente envíe sus trabajos escritos al facilitador vía Blackboard, y

como en todos los talleres, coloque una copia del trabajo corregido en el

portafolio digital, junto a sus rúbricas, bajo la semana que le corresponde.

8. El facilitador evaluará los componentes de contenido y lenguaje de esta

actividad con el Apéndice I, Rúbrica de ensayos y material escrito y con el

Apéndice II, Rúbrica de presentaciones audiovisuales.

8. Como parte de su autorreflexión, conteste las siguientes preguntas a través del

VoiceThread que el facilitador creará en Blackboard:

a. ¿Cuál es la idea central detrás de la teoría de las carteras, según propuso Harry

Markowitz originalmente?


b. ¿De qué manera las contribuciones de Sharpe6, Lintner7 y Mossin8 se suman o

amplían al modelo original de optimización de carteras de Markowitz?

i. Reaccione a los comentarios de al menos un compañero.

ii. El facilitador evaluará esta actividad con la Rúbrica de discusiones en

clase (Apéndice III).

1. Ya que se trata de una autorreflexión oral, es importante guarde la

rúbrica en el portafolio digital como evidencia de su trabajo.

9. El facilitador se asegurará de que los alumnos hayan comprendido el material de este

taller. Esto facilitará y dará continuidad a la comprensión de los temas de los talleres

subsiguientes. Además, conformará los equipos que trabajarán la siguiente actividad,

en inglés, antes del Taller Dos:

a. El facilitador dividirá la clase en tres equipos de 2 a 4 estudiantes

(dependiendo del tamaño de la clase) para que presenten una conferencia

audiovisual (15 minutos) acerca de los métodos que se utilizan para evaluar

la equidad, según se asignan a continuación:

1. Grupo I se encargará del modelo de valoración del crecimiento de

dividendos (dividend-growth valuation model).

a. Capítulo 9, Mayo (2017)

2. Equipo II presentará el price multiples ratio approach

a. Capítulo 9, Mayo (2017)

6 Sharpe, W. F. (1964). Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk. Journal of

Finance, 19(3), 425–442. 7 Lintner, J. (1965). The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital

budgets. Review of Economics and Statistics, 47(1), 13-37. 8 Mossin J. (1966). Equilibrium in a capital asset market. Econometrica, 34(4), 768-783.


3. Subgrupo III trabajará el tema modelo de flujo de caja libre

descontado (free cash flow valuation approach)

a. Capítulo 18, Bodie et al. (2018)

F. Referencias específicas del taller


McGraw-Hill Irwin.


Learning.

Mishkin, F. S., & Eakins, S. G. (2015). Models of Asset Pricing (Appendix to

Chapter 4). Financial markets and institutions (8th ed.). Boston, MA: Pearson

Prentice Hall.


WORKSHOP TWO

A. Content Objectives

During the workshop, the student will be able to:

1. Compare a firms’ valuation and performance ratios to distinguish which stock

appears to be the best buy, in a written analysis.

2. Analyze common stocks valuation to determine their maximum price as part of a

comprehensive quantitative exercise.

3. Determine the ratios’ competitive advantages and disadvantages by performing a

comparative financial statement analysis.

4. Evaluate the merits and limitations of the methods used for equity evaluation

through an audiovisual presentation.

B. Language Objectives

During the workshop, the student will be able to:

1. Develop your listening skills while attentively analyzing common stocks

valuation as discussed in a comprehensive quantitative exercise in class.

2. Orally discuss the merits and limitations of the methods used for equity evaluation

through an audiovisual presentation, while applying the core vocabulary

terminology appropriately.

3. Compare the ratios’ competitive advantages and disadvantages as part of a

financial statement analysis, based on the in depth examination of Bodie et al.

assigned reading.


4. Compare firms’ valuation and performance ratios while correctly using the core

course terminology in a written analysis.

C. Core Course Terminology

1. Common stock and preferred stock

2. Dividend

3. Payout and retention ratios

4. Recapitalization

5. Dilution

6. Stock split and stock repurchases

7. Expected return and required return

8. Dividend Discount Model

9. Discounted Free Cash Flow Model

10. Price/earnings (P/E) ratio

11. Price/cash flow ratio

12. Price/book ratio

13. Price/sales ratio

14. PEG ratio

D. Activities before the Workshop

1. Read Chapter 8 (Stock) and Chapter 9 (The Valuation of Common Stock) in the

Mayo (2017) textbook. Also read Chapter 19. Financial Statement Analysis from

the Bodie et al. (2018) book. Finally, read Villalobos, M. L. (2012). Decomposition

analysis: Decomposing DuPont equations to assess firm performance. Be prepared

to discuss the DuPont equations and their decomposition for analytical purposes in

class.

2. Solve the following problems:

a. If a firm has sales of $42,791,000 a year, and the average collection period

for the industry is 40 days, what should be this firm’s accounts receivable

if the firm is comparable to the industry?


b. Two firms have sales of $1 million each. Other financial information is as

follows:

Firm A Firm B

EBIT $150,000 $150,000

Interest expense $20,000 $75,000

Income tax $50,000 $30,000

Equity $300,000 $100,000

What are the operating profit margins and the net profit margins for these

two firms? What is their return on equity? Why are they different? If

total assets are the same for each firm, what can you conclude about their

respective uses of debt financing?

c. Your broker suggests that the stock of QED is a good purchase at $25.

You do an analysis of the firm, determining that the $1.40 dividend and

earnings should continue to grow indefinitely at 5% annually. The firm’s

beta coefficient is 1.34, and the yield on Treasury bills is 1.4%. If you

expect the market to earn a return of 8%, should you follow your broker’s

suggestion?

d. Management has recently announced that expected dividends for the next

three years will be as follows:

Year Dividend

1 $2.50

2 $3.25

3 $4.00

For the subsequent years, management expects the dividend to grow at 5%

annually. If the risk-free rate is 4.3%, the return on the market is 10.3%,

and the firm’s beta is 1.4, what is the maximum price that you should pay

for this stock?


Submit the written analyses and results to the facilitator via Blackboard. Pay

attention to language level, when applying the core course terminology. If you have

any questions or comments, regarding this activity, please contact the facilitator

through Blackboard. The facilitator’s evaluation of this assignment will be based on

the correct responses to the problems posed. Remember to add all corrected and

graded works in your Digital Performance Portfolio.

3. Select three firms in an industry of your choice (e.g., pharmaceuticals, homebuilding,

hospitality, etc.). Compare the following ratios for the three firms and answer the

following questions:

a. Current ratio, debt ratio, return on assets, return on equity, and net profit

margin

b. Are there similarities among the firms in each industry group?

c. Are there differences?

d. Determine their competitive advantages and disadvantages.

Use the following sites to obtain the ratios— MSN Money (http://money.msn.com),

Reuters (www.reuters.com), Yahoo Finance (http://finance.yahoo.com), and Scottrade

(www.scottrade.com). Be prepared to present the results of your analysis in class.

4. The price of a stock is often expressed relative to a base such as earnings. The resulting

ratio is then used to value the stock.

a. Go to a reliable website that provides information such as price-to-earnings

ratio, price-to-sales ratio, price-to-book ratio, the PEG ratio, dividends,

estimated growth rate, profit margin, and return on equity.

http://money.msn.com/

http://www.reuters.com/

http://finance.yahoo.com/

http://www.scottrade.com/


b. Compare several firms within the same industry, such as

telecommunications (e.g., AT&T and Verizon Communications), food

products (e.g., Del Monte, Heinz, and Kellogg), or retailers (Best Buy,

Target, and Wal-Mart). Compare the firms’ valuation and performance

ratios.

i. Which stock appears to be the best buy in each group?

(Please note that a website may not provide all the needed information, so you

may have to consult more than one.) Post your comparisons and conclusions in

a written discussion forum that will be created by the facilitator. The facilitator

will evaluate the content and language aspects of this activity using Appendix I

Writing Rubric. Be prepared for a group activity in class.

5. Read chapter 9 (Mayo, 2017) and chapter 18 (Bodie et al., 2018) and design the

audiovisual presentation, about the methods used for equity evaluation, as assigned at the

end of Workshop One. Be prepared to present your conference in class.

6. Continue working on your final project, explained in Workshop One, which consists of a

group analytical report (composed in English) and a collaborative audiovisual

presentation (in Spanish) due upon Workshop Five.

7. Remember working on and organizing the Digital Performance Portfolio following the

guidelines outlined in Workshop One and stipulated in the Digital Performance Portfolio



E. Activities during the Workshop

1. The facilitator will divide the class in pairs. Each couple will meet and discuss each

other’s results of their work on industry valuation and performance ratios. The students

will verbally explain his/her teammate’s work in front of the class, including analysis,

results and recommendations. The question to the answer is which stock appears to be the

best buy in each group? In their concluding remarks, students will indicate whether they

are in agreement or disagreement on their recommendations about the stock purchase.

a. The facilitator will orally provide immediate feedback and evaluate the language

and content components of this activity using Appendix III – Rubric for Oral

Discussions in Class.

2. Students will share their results of the before class activity relative to the ratio analysis of

the three firms in an industry of their choice. Each student will present the results of their

analyses, and determine the competitive advantages and disadvantages resulting from

their analyses.

a. There will be a questions session while the facilitator will provide instant

feedback using Appendix III – Rubric for Oral Discussions in Class.

3. As assigned at the end of Workshop One, students will gather in groups to present their

audiovisual conferences regarding the methods used for equity evaluation, followed by a

discussion on the merits and limitations of each approach. Students will appropriately

apply the core vocabulary terminology.

a. The facilitator will distribute at least three discussion questions among the

audience.


b. At the end of presentation, there will be a feedback/questions session where

presenters will answer questions and comments.

c. The facilitator will evaluate this activity with Appendix II Rubric for Audiovisual

Presentations than can be found at the end of this module.

4. As part of your self-reflection, use the Blackboard message system to send the facilitator

your responses to the following questions. You may use examples to clarify your points.

Be sure the answers are APA-compliant.

a. How do you apply the Constant-Growth Dividend Discount Model (DDM) to

multi-stage growth situations?

b. Briefly describe how operating profitability, taxation, asset efficiency, and

leverage determine ROE as described by Eisemann (1997)9.

c. The facilitator will use Appendix I (Rubric for Essays and Written Material) to

evaluate the self-reflection.

5. Finally, the facilitator will preview the before class activities assigned prior to Workshop

Three.

a. Specifically, the class will be divided into two groups with one group assigned

convertible bonds and the other group assigned convertible preferred stock.

i. The facilitator will assign each group the parameters relative to their

audiovisual presentations in the next class.

ii. See Workshop Three before and during class activities for details.

b. The facilitator will divide the class in three groups that will discuss in Spanish the

Theories of the Term Structure during Workshop Three.

9 Eisemann, P. C. (1997). Return on equity and systematic ratio analysis. Commercial Lending Review, 12(3), 51-57.


i. See details on Workshop Three.

c. He/she will also explain the final project progress report requirements (as

explained in Workshop Three).

i. The progress report will be shared in Spanish on the next workshop.

d. Finally, the facilitator will assign one structure theory to each team. They will be

presented as explained in Workshop Three.

F. Specific Workshop References


McGraw-Hill Irwin.


Learning.


assess firm performance. Unpublished manuscript. Metropolitan University, Ana G.

Méndez University System, Orlando, FL.


TALLER TRES

A. Objetivos de contenido


1. Diferenciar las características y valoraciones de los bonos convertibles y las

acciones preferidas convertibles como parte de una conferencia audiovisual.

2. Ilustrar los factores que influencian la relación que existe entre las tasas de interés

a corto y a largo plazo, como parte de la información que se transmite a los

participantes del mercado de inversión, en una clase demostrativa que trata sobre

las teorías de la estructura de plazos.

3. Justificar la calificación de bonos que otorga una agencia calificadora, según sus

ratios financieros, en una tabla ilustrativa.

4. Calcular los precios de los bonos como método de valoración de instrumentos de

inversión de rendimiento fijo como parte de un ejercicio cuantitativo.

B. Objetivos de lenguaje


1. Distinguir las características y valoraciones de los bonos convertibles y las

acciones preferidas convertibles, basado en lo que escuche con atención de las

presentaciones audiovisuales y discusiones en clase.

2. Demostrar cómo se relacionan los factores que influencian las tasas de interés a

corto y a largo plazo, como parte de la información que se transmite a los

participantes del mercado de inversión, mientras perfecciona el arte de hablar en

público.


3. Deducir las recomendaciones de una agencia calificadora, respecto a la

calificación de bonos de una empresa y sus ratios, basado en la información que

recopile analíticamente de una tabla de datos.

4. Ilustrar por escrito ejemplos cuantitativos que representen las tres teorías básicas

de la estructura de plazos de tasas de interés, mientras evita los vicios de

redacción.

C. Vocabulario/terminología técnica de la disciplina

1. Bono

2. Tasa de cupón

3. Rendimiento corriente

4. Rendimiento al vencimiento

5. Curva de rendimiento

6. Incumplimiento

7. Sistemas de calificación

crediticia

8. Bono hipotecario

9. Bono convertible

10. Bono cupón cero

11. Descuento (de un bono)

12. Premio (de un bono)

13. Interés compuesto

14. Duración

15. Riesgo de tasa de interés

16. Bono convertible

17. Acción preferida

convertible


D. Actividades antes del taller

1. Lea el capítulo 13 (Mercado de bonos) y 16 (Bonos convertibles y acciones

preferidas convertibles) de Mayo (2017). Según se asignó en el taller previo,

explique los siguientes conceptos como parte de una presentación audiovisual:

a. Bonos convertibles

i. Características de bonos convertibles

ii. Valoración de bonos convertibles

iii. Premios pagados por deuda convertible

iv. Cómo se seleccionan los bonos convertibles

v. Cómo es el proceso de llamada (calling process)

vi. Bonos con características put y call.

b. Acciones preferidas convertibles

i. Características de acciones preferidas convertibles

ii. Valoración de acciones preferidas convertibles

iii. Acción preferida convertible-cambiable

iv. Acción preferida cumulativa de equidad redención

2. Lea el capítulo 14, que trata acerca de la valoración de instrumentos de inversión

de rendimiento fijo, en el libro de Mayo (2017) y resuelva el siguiente problema:

a. La compañía X tiene los siguientes bonos pendientes:

Bond A Bond B

Coupon = 8% Coupon is variable (changes annually to be

comparable to the current rate)

Maturity = 10 years Maturity = 10 years

Inicialmente, ambos bonos se vendieron en $1,000 cada uno, con rendimientos

de vencimiento del 8 %.


a. Dos años después, la tasa de interés sobre la deuda comparable es 10 %.

Basado en los datos, calcule el precio de cada bono.

b. Al pasar dos años (es decir, cuatro años después de la fecha de emisión), la

tasa de interés sobre deuda comparable es 7 %. Indique el precio de cada

bono.

c. A modo de conclusión, exprese qué generalización se deduce de los precios

de los bonos de las preguntas a y b.

d. Envíe su ejercicio al facilitador vía Blackboard. Si tiene que aclarar algún

concepto, comuníqueselo al facilitador a través de Blackboard.

e. El facilitador evaluará esta actividad basado en los resultados y los

procesos que ejecutó al calcular los ejercicios.

3. Lea el capítulo 16, del mismo autor, y responda a las siguientes preguntas:

a. ¿Qué ventajas ofrecen los valores convertibles a inversionistas?

b. ¿Cuáles son los riesgos asociados a estas inversiones?

c. Mande sus respuestas al facilitador vía Blackboard. Si tiene que aclarar

algún concepto, comuníqueselo al facilitador a través de dicha plataforma.

d. El facilitador evaluará esta actividad basado en las contestaciones que

usted provea.

4. Lea el capítulo 15 de Bodie et al. (2018), que trata acerca de estructura de

plazos de tasas de interés (term structure of interest rates), y el anejo del

capítulo 13 (Mayo, 2017) sobre el mismo tema.

a. La estructura de plazos de tasas de interés se refiere a la relación que

tienen los rendimientos de activos y los diferentes plazos de


vencimiento. Dicha relación puede expresarse gráficamente mediante una

curva que representa las tasas de interés de bonos con diferentes

vencimientos.

i. La evidencia empírica ha establecido tres hechos sobre la

estructura de plazos de tasas de interés. Señale cuáles son esos

hechos.

ii. Según asignado en el Taller Dos, describa las tres teorías básicas

de la estructura de plazos de tasas de interés y comparta por escrito

al menos dos ejemplos cuantitativos (de cada una) en los que

abarquen fórmulas que representen las tres teorías e ilustren

claramente los conceptos:

1. La teoría de segmentación de mercado (Mayo, 2017)

2. La teoría de la preferencia de liquidez (o la teoría de la prima

de liquidez) (Bodie, et al. 2018)

3. La teoría de las expectativas (Bodie, et al. 2018).

ii. Ilustre además los factores que influencian la relación que existe

entre las tasas de interés a corto y a largo plazo, como parte de la

información que se transmite a los participantes del mercado de

inversión.

iii. Recuerde emplear el vocabulario técnico de la disciplina y haga

referencia a los conocimientos previos que posea sobre finanzas

corporativas.


El facilitador creará un espacio, en la sección de asignaciones de

Blackboard, para que cargue en sus respuestas escritas en dicho espacio

antes de la clase.

i. Asegúrese de redactar según APA, incluya las citas y referencias.

ii. Envíe su documento al NetTutor Paper Center; para ello:

iii. Acceda el E-Lab, escoja NetTutor y la opción “Laboratorio de

escritura en la red”. Luego, elija NetTutor Paper Center

Submission Form.

iv. Seleccione Grammar & Mechanics and Transistion & Fluency

para que asegure la claridad del documento.

v. Finalmente, cargue su trabajo en formato PDF y marque Upload.

El facilitador enviará los trabajos escritos a SafeAssignTM para detectar

casos de plagio.

Recuerde colocar una copia del trabajo corregido en el portafolio digital,

junto a sus rúbricas, bajo la semana que le corresponde.

Lleve al aula sus respuestas y anotaciones acerca de sus ejemplos e ideas para

que discuta el material y la interpretación de las teorías en clase como parte de

una clase demostrativa. El facilitador evaluará esta actividad con el Apéndice

I, Rúbrica de ensayos y material escrito.

5. Basado en las lecturas del capítulo 15 (Mayo, 2017), conteste las siguientes

preguntas, relacionadas con la estructura de plazos de tasas de interés, en el foro de

discusión escrita que creará el facilitador en Blackboard.


a. ¿Cuál es la relación que existe entre las tasas forward y la expectativa

del mercado de las tasas de corto plazo?

i. Explique dicha relación desde el contexto de la teoría de las

expectativas y la teoría de la preferencia de liquidez de la

estructura de plazos de tasas de interés.

b. Si la curva es ascendente, bajo la hipótesis o teoría de las expectativas,

el mercado debe esperar un aumento en las tasas de interés a corto

plazo.

i. ¿La premisa anterior es verdadera, falsa o incierta? Justifique su

contestación.

c. Según la teoría de la preferencia de liquidez, si se espera a que la

inflación baje en los próximos años, las tasas de interés a largo plazo

serán mayores que las tasas a corto plazo.

i. ¿Cierto, falso o incierto? Explique el porqué de su respuesta.

Comente las entradas del al menos un compañero y llegue preparado a clase

para que abunde al respecto.

6. Lea el capítulo 14 de Bodie et al. (2018), acerca de los precios de bonos y sus

rendimientos, para que concluya cómo se determina la seguridad de los bonos de

inversión.

a. Las agencias de calificación de bonos basan sus calificaciones de

calidad (ratings), en gran medida, en un análisis del nivel y la

tendencia de algunos de los ratios financieros del emisor. Los ratios

clave que se utilizan para evaluar la seguridad de los bonos son:


i. Ratios de cobertura (times-interest-earned ratio; fixed-charge

coverage ratio)

ii. Ratios de apalancamiento (leverage) también conocidos en

inglés como debt-to-equity ratio y debt-to-EBITDA multiple.

iii. Ratios de liquidez o ratio corriente (current ratio; quick ratio)

iv. Ratios de rentabilidad (return on assets or ROA; return on

equity (ROE))

v. Ratio de flujo de caja-a-deuda (cash flow-to-debt ratio)

proporción del flujo total de efectivo a deuda

b. Acceda http://finra-markets.morningstar.com/BondCenter/, busque una amplia

gama de clasificaciones de bonos de siete empresas para que justifique la

calificación que Moody’s (agencia calificadora) otorgó a las compañías que usted

seleccionó. Siga el ejemplo e instrucciones que se detallan a continuación:

i. Escriba las siglas de la compañía (por ejemplo, AAPL para Apple) en la

en la pestaña (tab) de búsqueda (Search).

ii. Cuando active la búsqueda, la página le dará la lista de todos los bonos de

Apple.

1. Siga este ejemplo para que encuentre los datos de las siete

compañías que usted escoja.

iii. Según los datos tabulados en la figura 3.1 (vea abajo), acceda sitios como

http://www.msn.com/en-us/money o https://finance.yahoo.com/, obtenga

para cada firma la mayor cantidad de ratios financieros que pueda

http://finra-markets.morningstar.com/BondCenter/

http://www.msn.com/en-us/money

https://finance.yahoo.com/


encontrar y exprese qué razones parecen explicar mejor las calificaciones

les otorgó Moody's en diciembre de 2013.

iv. Lleve sus datos a clase para que participe en una discusión al respecto

como parte de una actividad colaborativa y constructivista.

Tabla 3.1. Ratios financieros por tipo de calificación

Aaa Aa A Baa Ba B C *EBITA/ Assets (%) 20.9% 15.6% 13.8% 10.9% 9.1% 7.1% 4.0%

Operating profit margin (%) 22.0% 17.1% 17.6% 14.1% 11.2% 8.9% 4.1%

EBITA to interest coverage

(multiple)

28.9

15.1

9.7

5.9

3.5

1.7

0.6

Debt/ **EBITDA (multiple) 0.58 2.03 1.83 2.58 3.41 5.26 8.35

Debt/ (Debt + Equity) (%) 19.3% 50.2% 38.6% 46.2% 51.7% 72% 98%

Funds from operations/total debt

(multiple)

1.335

0.385

0.425

0.296

0.206

0.120

0.031

Retained cash flow/ net debt

(multiple)

1.3

0.3

0.4

0.3

0.2

0.1

0.0 *EBITA = ganancias antes de intereses, impuestos y amortizaciones.

**EBITDA = ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización.

Fuente: Moody’s Financial Metrics, Key Ratios by Rating and Industry for Global Non-Financial Corporations.

December 2013. Recuperado de Bodie, Z., Kane, A., & Marcus, A. J. (2018). Investments (11th ed.). New York,

NY: McGraw-Hill Irwin.

7. Redacte un informe de progreso grupal del proyecto final del curso (lista de cotejo o

bosquejo). Llegue preparado a clase para que comparta con el facilitador cómo ha avanzado

el proyecto, el trabajo en equipo, la comunicación, la distribución y refinación de tareas, la

redacción del ensayo individual, el diseño de la presentación audiovisual y el cronograma

del proyecto. Recuerde mantener la comunicación constante con sus compañeros de equipo

y el facilitador y contar con un plan be, en caso de que falle la tecnología o algún otro

recurso.


E. Actividades durante el taller

1. La clase se dividirá en dos grupos, según se asignó al final del taller anterior.

a. El primer equipo presentará su conferencia audiovisual (durante 30 minutos)

acerca de los siguientes subtemas y conceptos relacionados con los bonos

convertibles:

i. Características de bonos convertibles

ii. Valoración de bonos convertibles

iii. Premios pagados por deuda convertible

iv. Cómo se seleccionan los bonos convertibles

v. Cómo es el proceso de llamada (calling process)

vi. Bonos con características put y call.

b. El segundo subgrupo explicará las acciones preferidas convertibles y los temas y

conceptos que se especifican a continuación, como parte de una presentación

audiovisual (durante 30 minutos):

i. Características de acciones preferidas convertibles

ii. Valoración de acciones preferidas convertibles

iii. Acción preferida convertible-cambiable

iv. Acción preferida cumulativa de equidad redención

Después de un periodo de preparación, determinado por el facilitador, los grupos

demostrarán que dominan el material asignado. Finalmente, se abrirá una sesión de

preguntas y retroalimentación (aproximadamente cinco minutos) en la que el facilitador

evaluará la actividad con el Apéndice II, Rúbrica de presentaciones audiovisuales.


2. Reunidos en tres grupos, e inspirados en el escrito que redactaron como parte de las

actividades previas al taller, los estudiantes describirán las teorías de la estructura de plazos

de tasas de interés, que les asignaron al final del Taller Dos, en una clase demostrativa que

durará de 10 a 12 minutos.

a. Enriquecerán la clase con ejemplos cuantitativos y fórmulas que representen las

tres teorías de estructura plazos de tasas de interés.

b. Ilustrarán los factores que influencian la relación que existe entre las tasas de

interés a corto y a largo plazo, como parte de la información que se transmite a los

participantes del mercado de inversión.

c. Establecerán la relación que existe entre las tasas forward y la expectativa del

mercado de las tasas de corto plazo, desde el contexto de la teoría de las

expectativas y la teoría de la preferencia de liquidez de la estructura de plazos de

tasas de interés y las preguntas de discusión asignadas.

i. Si la curva es ascendente, bajo la hipótesis o teoría de las expectativas, el

mercado debe esperar un aumento en las tasas de interés a corto plazo.

1. ¿La premisa anterior es verdadera, falsa o incierta? Justifique su

contestación.

ii. Según la teoría de la preferencia de liquidez, si se espera a que la inflación

baje en los próximos años, las tasas de interés a largo plazo serán mayores

que las tasas a corto plazo.

1. ¿Cierto, falso o incierto? Explique el porqué de su respuesta.


d. Mientras los subgrupos facilitan la clase, los equipos que conforman la audiencia

redactarán una pregunta que esté relacionada con los ejemplos o cualquiera de las

tres teorías.

e. Es importante que todos recuerden emplear el vocabulario técnico de la disciplina

y hacer referencia a los conocimientos previos que posean sobre finanzas

corporativas.

f. Una vez finalice cada subgrupo, el facilitador brindará retroalimentación

inmediata acerca de las teorías de la estructura de plazos de tasas de interés y los

factores que influencian la relación que existe entre tasas de interés a corto y a

largo plazo, mientras evalúa las intervenciones de la audiencia.

g. A modo de cierre, el facilitador preguntará:

i. ¿Después de haber discutido detalladamente la estructura de plazos de

tasas de interés, sigue pensando lo mismo que expresó por escrito, como

parte de las actividades antes del taller?

1. ¿Sí, no, por qué?

h. El facilitador brindará retroalimentación inmediata, después de una breve sesión

de preguntas y respuestas. Además, evaluará a los conferenciantes de esta

actividad con la Rúbrica de presentaciones audiovisuales (Apéndice II) y a los

miembros de la audiencia con el Apéndice III, Rúbrica de discusiones orales en

clase.

3. Los estudiantes compartirán los ratios financieros de las compañías que seleccionaron

como parte de las actividades previas al taller y explicarán el porqué de la calificación de

bonos que otorgó Moody’s.


a. El facilitador creará una tabla en la que anotará varias las empresas, según la

calificación de bonos que otorgó Moody’s. En el encabezado de cada columna

escribirá las calificaciones de los bonos en forma descendente (AAA- FFF),

mientras que debajo de cada calificación anotará los nombres de las empresas que

los alumnos seleccionaron como parte de las actividades previas al taller. Una vez

se termine la lista, los estudiantes concluirán:

i. ¿Cuáles son los elementos en común que tienen las compañías que

pertenecen a determinada categoría (columna)?

ii. ¿Qué tendrían que hacer aquellas organizaciones que tienen baja

calificación para ascender en la escala de medición (encabezados de la

tabla)?

El facilitador brindará retroalimentación inmediata y evaluará esta actividad con el

Apéndice III (Rúbrica de discusiones orales en clase).

4. Reunidos en equipos, según el conformado para realizar el proyecto final de la clase, los

alumnos se reunirán con el facilitador para presentarle el informe de progreso de lo que han

logrado hasta ahora. Aprovecharán la ocasión para aclarar dudas, conceptos y las expectativas

del facilitador. El facilitador brindará retroalimentación y los guiará, de manera que cumplan

sus planes.

5. Como parte de su autorreflexión, envíe al facilitador las respuestas a las siguientes preguntas, a

través de Blackboard. Las contestaciones deben cumplir con los estándares de APA.

a. ¿Cómo se puede mitigar el riesgo de la tasa de interés, cuando se manejan las

carteras de bonos?


b. Analice brevemente cómo la interpretación de la estructura de plazos de las tasas

de interés puede ayudar al inversor activo a gestionar su cartera de inversiones.

c. El facilitador evaluará esta actividad con el Apéndice I, Rúbrica de ensayos y

material escrito.

6. Finalmente, el facilitador mencionará y aclarará las tareas que realizarán antes del próximo

taller. Específicamente dividirá la clase de la siguiente forma, según las tres actividades

grupales que realizarán:

a. Dramatización de rol en clase demostrativa formal que trata acerca del modelo

Black-Scholes y la Opción de Precio Binominal (de ser necesario)

i. El facilitador dividirá la clase en dos o tres grupos, según la cantidad de

alumnos que compongan la misma.

ii. Asignará las primeras tres entradas del modelo Black-Scholes, mientras

que el segundo subgrupo le se asignará los siguientes tres asientos del

modelo.

iii. Si hay un tercer equipo, el facilitador le asignará el tema Opción de Precio

Binominal.

iv. Para más detalles, vea las actividades antes y durante del taller cuatro.

b. Clase demostrativa creativa acerca de las opciones de compra cubiertas versus las

descubiertas


alumnos que compongan la misma, para que preparen un análisis gráfico

que ilustre cómo se derivan las ganancias y pérdidas de las opciones de

compra cubiertas versus las descubiertas.


ii. Vea más detalles en las secciones de actividades antes y durante del taller

cuatro.

c. Estudio de caso del señor Herrera que trata acerca de la técnica Straddle.


alumnos que compongan la misma.

1. A cada equipo le asignará una estrategia Straddle para que los

alumnos recomienden la mejor y contesten las preguntas

asignadas.

ii. Lea los detalles específicos en las secciones de actividades antes y durante

del taller cuatro.

F. Referencias específicas del taller


Learning.


McGraw-Hill Irwin.


WORKSHOP FOUR

A. Content Objectives

During the workshop, the student will be able to

1. Differentiate between an option’s market value and its intrinsic value by giving

examples of when stock options are in-the-money, at-the-money, and out-of-the-money

as part of a quantitative analysis exercise.

2. Illustrate how profits and losses are derived from writing a covered call option versus a

naked call option while presenting a creative demonstrative class that includes a

graphical analysis.

3. Demonstrate how an increase and decrease, in each of the assigned variables, affect a

put option and a call option while applying the Black-Scholes Option Valuation Model

in a role-playing formal demonstrative class.

4. Apply investment option strategies, in a case study, while using the Straddles investment

technique.

B. Language Objectives


1. Evaluate the best recommended financial strategies based on the explanations you listen

in class about the case study related to Profits and Losses from Straddles.

2. Orally interpret a graphic that illustrates how profits and losses are derived from writing

a covered call option versus a naked call option while using the core course terminology

correctly and explaining your ideas in a clear, concise and precise manner.

3. Analyze the difference between an option’s market value and its intrinsic value by

giving examples of when stock options are in-the-money, at-the-money, and out-of-the-

money as stated by Mayo (2017).


4. Explain the Black-Scholes Option Valuation formula, and the three inputs to the Black-

Scholes option pricing model, while strengthening writing skills in both an audiovisual

presentation and a Word report.

C. Core Course Terminology

1. Option

2. Call option

3. Put option

4. Intrinsic value

5. Exercise (strike) price

6. Premium

7. Leverage

8. Short sales

9. The put/call ratio

10. Stock index options

11. Warrants

12. Black-Scholes Option Valuation

13. Put-Call Parity

14. The hedge ratio

15. Straddle

16. The bull spread

17. The bear spread

18. Collars

D. Activities before the Workshop

1. Read Chapters 17 (An Introduction to Options) and 18 (Option Valuation and

Strategies) of the Mayo (2017) textbook.

2. Solve or answer the following problems or questions:

a. What are the intrinsic values and time premiums paid for the following

options?

Option Price of the Option Price of the Stock

Calls: XYZ, Inc., 30 $7.00 $34.00

XYZ, Inc., 35 $2.50 $34.00

Puts: XYZ, Inc., 30 $1.25 $34.00


XYZ, Inc., 35 $4.25 $34.00

If the stock sells for $31 at the expiration date of the preceding options,

what are the profits or losses for the writers and the buyers of these

options?

b. A put is the option to sell stock at $40. It expires after three months and

currently sells for $2 when the price of the stock is $42.

i. If an investor buys this put, what will the profit be after three

months if the price of the stock is $45? $40? $35?

ii. What will the profit from selling this put be after three months if

the price of the stock is $45? $40? $35?

iii. Compare the answers to (a) and (b). What is the implication of

the comparison?

c. Observe the following Table 4.1: Table 4.1. Prices of Stocks and Intrinsic

Values of a Call Option at an Exercise Price of $50

Price of

the Stock

Strike Price of the

Option

Intrinsic Value of the

Option

$10 $50 $0

$30 $50 $0

$50 $50 $0

$70 $50 $20

$90 $50 $40

$100 $50 $50 The price of the stock minus the strike price equals the intrinsic value of the option.

a. Identify which options are out-of-the-money, and explain their

intrinsic values.


d. What, according to the Black-Scholes option valuation model, is the

relationship between the value of a call option and each of the following?

i. Risk as measured by the variability of the underlying stock’s return

ii. Interest rates

iii. The term of the option (i.e., the length of time to expiration)

e. According to Black-Scholes option valuation and put-call parity, what will

happen to the value of a put option if interest rates decline?

f. How may the Black-Scholes option valuation model be used to determine

the risk associated with the underlying stock?

g. A call option is the right to buy stock at $50 a share. Currently the option

has six months to expiration, the volatility of the stock (standard

deviation) is 0.30, and the rate of interest is 10%.

i. What is the value of the option according to the Black-Scholes

model if the price of the stock is $45, $50, or $55?

ii. What is the value of the option when the price of the stock is $50,

and the option expires in six months, three months, or one month?

iii. What is the value of the option when the price of the stock is $50,

and the interest rate is 5%, 10%, or 15%?

iv. What is the value of the option when the price of the stock is $50,

and the volatility of the stock is 0.40, 0.30, or 0.10?

v. What generalizations can be derived from the solutions to these

problems?


Note: The option values can be calculated directly from the Black-Scholes

option valuation equation or you may use an Excel template. There are

several templates that can be found on the internet10.

Submit the answers to the problems and questions to the facilitator via the

Blackboard message system. This activity is part of the course evaluation. The

quantitative answers will be evaluated based on the correctness of the responses. If

you have any questions, please address them via Blackboard. The qualitative

answers will be evaluated using Appendix I Writing Rubric.

3. Read Chapter 18 (Option Valuation and Strategies) of the Mayo (2017) textbook,

Chapter 21 Bodie et al. (2018) (An Introduction to Options) and Black, F. &

Scholes, M. (1973), The Pricing of Options and Corporate Liabilities, Journal of

Political Economy, and other peer-reviewed academic sources as deemed

necessary.

a. Design a 15-minutes role-playing formal demonstrative class and be

prepared to assume the facilitator’s role including effective delivery,

student engagement, time management, self-assurance, group control, etc.

b. Group I will write a Word report that includes the following:

i. Introduction

1. What was the state of finance relative to option valuation

prior to the Black-Scholes Option Valuation Model?

ii. Explanation

1. Explain the Black-Scholes Option Valuation formula.

10 A Black-Scholes option valuation spreadsheet is also available from Dr. Mario L. Villalobos by request at

[email protected].



2. Analyze each of the first three inputs to the Black-Scholes

option pricing model.

a. Stock price

b. Standard deviation

c. Expiration of the option

iii. Application exercise

a. Demonstrate by means of math calculations based

the Black-Scholes valuation formula how an

increase and decrease in each of the assigned

variables affect a put option and call option.

Also, the first team will summarize the written report in a 25 minutes

audiovisual presentation (Word, Excel or PowerPoint) regarding the

Black-Scholes model. (Remember to use APA, the facilitator will

c. Group II will summarize their written report in a 25 minutes audiovisual

presentation (Word, Excel or PowerPoint) regarding the Black-Scholes

model.

i. Introduction

1. Given the state of finance prior to the Black-Scholes

Option Valuation Model, what was the contribution of

Fisher Black and Myron Scholes resulting from their value

pricing formula?

ii. Explanation


1. Make sure that the class completely understands the Black-

Scholes Option Valuation formula, as it is the foundation of

the Black-Scholes option pricing model.

2. Analyze each of the second three inputs to the Black-

Scholes option pricing model.

a. Exercise price

b. Risk-free rate

c. Dividend Yield


1. Demonstrate based the Black-Scholes valuation formula

how an increase and decrease in each of the assigned

variables affect a put option and call option.

Group III (if applicable) will read Appendix 18 (Binominal Option Pricing) of the

Mayo (2017) textbook, Chapter 21 Bodie et al. (2018) (Option Valuation, section

21.3 Binominal Option Pricing), and other peer-reviewed academic sources as

deemed necessary.

a. Group III will summarize the written report in a 25 minutes audiovisual

presentation (Word, Excel or PowerPoint) regarding the Binominal Option

Pricing.

i. Introduction

1. Introduce Binominal Option Pricing as an alternative to the

Black-Scholes Option Valuation Model.

ii. Explanation


1. Calculate and describe Binominal Option Pricing by means

of quantitative examples.

a. In addition, include a comparative analysis of the

Two-State Option Pricing and the Generalized Two–

State Approach.


1. Demonstrate how the process of valuation is made practical

using Binominal Option Pricing as another valuation

model.

2. Read the section on Writing Calls in Chapter 17 of Mayo (2017).

a. As assigned in Workshop Three, prepare to design a 15-minutes creative

demonstrative class on how profits and losses are derived from writing a

covered call option versus a naked call option. The creative demonstrative

class must include a graphical analysis. Be creative, for example:

i. Your team could be

1. a group of facilitators that will illustrate to bachelor’s level

students (with no experience in finance) how profits and losses are

derived from writing a covered call option versus a naked call

option.

2. a professional investment group that will demonstrate how profits

and losses are distinguished between writing a covered call option

versus a naked call option as part of an investment

recommendation.


3. a finance expert during an interview process trying to demonstrate

that he/she understands the risks involved in writing a covered call

option versus a naked call option.

4. any other creative situation that allows you to explain the topic as a

finance professional.

a. You must include graphical illustrations to visually support

your analysis.

i. If you want to, you could consider using props,

attractive graphics (such as infographics), analogies,

explanations, promotional items (brochures,

bookmarks, etc. made by yourself) and/or any other

useful resources to help the audience understand

your analysis.

5. Remember to use clear ways to teach so the audience can

understand how profits and losses are derived from writing a

covered call option versus a naked call option.

3. Read The Financial Advisor’s Investment Case Profits and Losses from Straddles

on page 711, in Chapter 18 of Mayo (2017) and follow the instructions:

a. Prepare an audiovisual presentation of the results obtained from the straddle

technique employed by Mr. Herrera, based on the strategy assigned to each

group at the end of Workshop Three.

b. The results will be based on answers to the following three questions:

i. What are your results if a bidding war erupts?


ii. What are your results if the hostile takeover is defeated?

iii. What are your results if the original offer price becomes the final

price?

c. Following the groups presentation, there will be a class discussion that

includes the audience and addresses the following questions:

i. Which of the three positions produces the worst result and under

what conditions does it occur?

ii. If you were Herrara’s financial advisor, which strategy would you

advise he establish? Or would you argue that he should not

speculate on this takeover?

4. Continue working on your final project as explained in Workshop One; it is due

upon Workshop Five.

5. Continue working on and organizing the digital portfolio following the guidelines

outlined in Workshop One and stipulated in the Digital Performance Portfolio


E. Activities during the Workshop

1. Following the given instructions, students will present their role-playing formal

demonstrative class about Black-Scholes Option Valuation Model and Binominal

Option Pricing if applicable.

a. Group I - Black-Scholes Option Valuation Model

i. The state of finance relative to option valuation prior to the Black-Scholes

Option Valuation Model

ii. Black-Scholes Option Valuation Model formula


iii. The first three inputs to the Black-Scholes option pricing model

1. Stock price

2. Standard deviation

3. Expiration of the option

iv. Based the Black-Scholes valuation formula, a demonstration on how an

increase and decrease in each of the assigned variables affect a put option

and call option

b. Group II - Black-Scholes Option Valuation Model

i. Contributions from Black and Scholes (1973) resulting from their value

pricing formula

ii. Black-Scholes Option Valuation Model formula validation

iii. The second three inputs to the Black-Scholes option pricing model

1. Exercise price

2. Risk-free rate

3. Dividend Yield Standard Deviation

iv. Based the Black-Scholes valuation formula, a demonstration on how an

increase and decrease in each of the assigned variables affect a put option

and call option

c. Group III (if applicable) - Binominal Option Pricing

i. Binominal Option Pricing as an alternative to the Black-Scholes Option

Valuation Model

1. Binominal Option Pricing as an alternative to the Black-Scholes

Option Valuation Model


2. A comparative analysis of the Two-State Option Pricing and the

Generalized Two–State Approach

ii. Demonstrate how the process of valuation is made practical using

Binominal Option Pricing as another valuation model.

d. The facilitator will provide immediate feedback about effective delivery, student

engagement, time management, self-assurance, group control, etc. Meanwhile, the

audience will provide feedback regarding content and teaching techniques. The

facilitator will evaluate students’ performance with Appendix V, Role-playing

Rubric, which can be found at the end of this module.

2. As assigned at the end of Workshop Three, students will present their creative

demonstrative class about the graphic analyses on the following topics:

a. How profits and losses are derived from writing a covered call option versus

a naked call option

b. How profits and losses are distinguished between writing a covered call

option versus a naked call option as part of an investment recommendation

c. The risks involved in writing a covered call option versus a naked call option

i. Or any other creative situation that allows you to explain the topic as a

finance professional.

d. The facilitator will provide instant feedback after a questions and answers session.

Also, he/she will evaluate students’ performance with Appendix V, Role-playing

Rubric, which can be found at the end of this module.


3. Students will present their audiovisual presentations regarding The Financial

Advisor’s Investment Case Profits and Losses from Straddles (Mr. Herrera’s straddle

technique).

a. Remember to answer the assigned questions.

b. At the end of each presentation, there will be a questions and answers session

where students will respond to the following:

i. Which of the three positions produces the worst result and under what

conditions does it occur?

ii. If you were Herrara’s financial advisor, which strategy would you advise

he establish? Or would you argue that he should not speculate on this

takeover?

c. Finally, the facilitator will provide instant feedback and will use Appendix IV

(Group Case Analysis Rubric) to evaluate this activity. The rubric can be

found at the end of this module.

4. As part of your self-reflection, use the Blackboard message system to send the

facilitator your responses to the following questions. You may use examples to

clarify your points. Be sure the answers are APA-compliant.

a. Of the three activities in workshop 4, which one did you enjoy the most?

Why?

b. Of the three activities in workshop 4, which one did you enjoy the least or did

not like? Why?

c. If you had to explain to a fellow student who had missed workshop 4 about

the Black-Scholes Option-Pricing Model, how would you do it?


5. Continue working on your final project, as explained in Workshop One; it is due upon

Workshop Five.

6. Finally, the facilitator will clarify any doubts regarding the before class activities

assigned prior to Workshop Five, including the final project presentation.

G. Specific Workshop References


Learning.


McGraw-Hill Irwin.


TALLER CINCO/WORKSHOP FIVE

NOTA: Este taller será en español y en

inglés. Tanto el facilitador como los

estudiantes deberán utilizar el idioma

asignado para actividades antes y durante

el taller. No mezclen los dos idiomas.

Utilicen solamente un lenguaje a la vez.

Las primeras dos horas del taller serán

en español y en las últimas dos horas serán

en inglés.

NOTE: This workshop will be in

Spanish and in English. Both the

facilitator and the students must use

the language assigned for activities

before and during the workshop. Do

not mix the two languages. Use only

one language at a time. The first two

hours of the workshop must be

conducted in Spanish and the last two

hours in English.

A. Objetivos de Contenido/Content Objectives

1. Objetivos en español


a. Aplicar sus conocimientos al discutir diversos temas relacionados con la

inversión de bonos, inversiones comunes y valores derivados, como parte de

una presentación oral.

b. Comparar varios escenarios reales en los que deba justificar las decisiones que

se tomen respecto a los conceptos riesgo y retorno, en un informe analítico

escrito.

c. Ilustrar por escrito cómo una empresa reduce la exposición al riesgo al

intercambiar pagos.

d. Recomendar el momento oportuno para llegar a un acuerdo de intercambio

(swap agreement) como parte de un ejercicio analítico escrito.


2. Objectives in English


a. Analyze how hedging is used to reduce risk in a written discussion board.

b. Explain how speculators use financial and currency futures to earn profits or

suffer losses by illustrating a market example.

c. Establish the forces that determine the price of a futures contract, and

demonstrate the pricing of futures with numerical examples.

d. Demonstrate how swaps help manage risks by displaying counter-party

transactions in currency (currency swap) and interest rates (interest rate swap).

B. Objetivos de lenguaje/Language Objectives

1. Objetivos en español


a. Apreciar la dinámica que se da respecto a la inversión de bonos, las inversiones

comunes y los valores derivados, según lo que escuche atentamente durante las

presentaciones orales y las discusiones posteriores que se den en clase.

b. Justificar las decisiones que se tomen respecto a los conceptos riesgo y retorno,

mientras controla el volumen y la proyecta con claridad y seguridad al

presentar oralmente los temas de las conferencias audiovisuales grupales.

2. Objectives in English


a. Apply the acquired knowledge based on the course textbook (Mayo, 2017)


assigned readings about Commodity and Financial Futures and, Financial

Planning and Investing in an Efficient Market Context.

b. Analyze portfolio planning, construction, and risk management, asset choices

and their impact on security selection and risk and the importance of market

efficiency in investing, while following APA writing standards and all proper

English conventions for academic writing.

C. Vocabulario/Terminología Técnica de la Disciplina/Core Course Terminology

1. Vocabulario/terminología en español

a. Contrato de futuros

b. Precio de futuros

c. Precio corriente (spot)

d. Interés abierto

e. Margen

f. Llamada de margen

g. Margen de mantenimiento

2. Vocabulary/Terminology in English

a. Daily limit

b. Hedging

c. Financial futures

d. Currency futures

e. Stock index futures

f. Programmed trading

g. Swap


D. Actividades antes del taller/Activities before the Workshop

1. Actividades en español

a. Lea los capítulos 19 (Futuros financieros y de producto básico) y 20

(Planificación financiera e invirtiendo en un contexto de mercado eficiente) de

Mayo, H. B. (2017). Investments: An introduction (12th ed.). Boston, MA:

Cengage Learning.

b. Conteste las siguientes preguntas:

a. ¿Qué es un contrato de futuros?

b. ¿Qué son el precio corriente (spot price) y el precio de futuros de un

producto?

1. ¿En qué circunstancias deben ser iguales ambos aprecios?

c. ¿Cuál es la diferencia que existe entre una posición larga y una

posición corta, respecto a un futuro de producto básico?

d. ¿Si un inversionista anticipa una disminución en el precio de un

producto básico, que posición debería tomar?

e. ¿Qué es un contrato de futuros financieros?

1. ¿Si las tasas de interés aumentan, debería usted comprar o

vender un contrato de futuros financieros?

f. ¿Cómo se reduce la exposición al riesgo de una empresa al

intercambiar pagos?

1. ¿Cuándo un individuo consideraría deseable llegar a un acuerdo

de intercambio (swap agreement)?


a. Brinde dos ejemplos:

i. Uno que se refiera a un intercambio de pagos

internacionales entre una firma estadounidense y una

empresa extranjera.

ii. Otro que trate acerca de un intercambio de tasas de

interés entre dos empresas nacionales.

Envíe sus respuestas al facilitador a través de Blackboard. Aplique correctamente

el vocabulario técnico de la disciplina y promueva la coherencia del escrito para

que preserve la claridad y la unidad del mismo. El facilitador evaluará esta

actividad con el Apéndice I, Rúbrica de ensayos y material escrito, que se

encuentra al final de este módulo.

2. Resuelva los siguientes problemas verbales:

a. El precio de los futuros de maíz es de $2.00. Los contratos son para 10,000

fanegas (bushels), por lo que es un contrato de $20,000. El requerimiento de

margen es de $2,000 por cada contrato, y el requisito de margen de

mantenimiento es de $1,200 para cada contrato. Un especulador espera que

el precio del maíz caiga; de esta forma, inicia un contrato para vender maíz.

i. ¿Cuánto debe remitir inicialmente el especulador?

ii. ¿Si el precio de los futuros asciende a $2.13, qué debe hacer el

especulador?

iii. ¿Si el precio de los futuros aumenta a $2.14, cuánto tiene el

especulador en la cuenta?


b. Los mercados de futuros se utilizan por la capacidad de “descubrir precios”,

entre otros aspectos. Es decir, el precio del futuro refleja el consenso actual

de los inversionistas respecto al precio que tendrá el producto básico.

Basado en dicha premisa, resuelva el siguiente ejercicio:

i. El precio actual del oro es de $950, pero se espera que el precio

aumente a $1,000.

1. Si los precios de los futuros fueran $990, ¿qué haría usted?

a. Si su expectativa se cumple, ¿cuál sería su ganancia?

2. Si los precios de futuros fueran $1,018, ¿qué haría usted?

a. ¿Qué precio deberían tener los futuros para provocar que

usted no tomara ninguna medida? ¿Por qué?

c. El precio actual del trigo es de $3.70 y los gastos para transportarlo (costo

combinado de envío, seguro y almacenamiento) totalizan el 20 % del precio.

i. Basado en dicha información, exprese cuál debería ser el precio del

trigo al transcurrir un año.

ii. ¿Qué haría si el precio de los futuros fuera $4.55?

Envíe sus respuestas al facilitador vía Blackboard. El facilitador evaluará esta actividad

a base de la exactitud con la que resuelva las interrogantes que los ejercicios plantean.

3. Ultime los detalles del proyecto final, tanto del informe como la presentación

audiovisual. Ensaye las intervenciones y transiciones de manera que la clase fluya sin

contratiempos. Recuerde que debe contar con un plan b, en caso de que falle la

tecnología o algún otro recurso.


4. Envíe el informe analítico grupal en inglés (del proyecto final) vía Blackboard antes de

llegar al aula.


2. Activities in English

a. Go to the written discussion board and post an explanation on how hedging is

used to reduce risk.

b. Assignment links will be placed in Blackboard by the facilitator for the

following assignments. The assignments will be prepared in a Word document

using proper APA writing standards, and uploaded to the assignment links.

i. Illustrate a market example on how speculators use financial and

currency futures to earn profits (or suffer losses).

ii. Identify the forces that determine the price of a futures contract, and

demonstrate the pricing of futures with numerical examples.

iii. Demonstrate how swaps help manage risks by displaying counter-party

transactions in currency (currency swap) and interest rates (interest rate

swap).

1. Describe an example of a payment exchange using an equity

swap.

c. Read the Financial Advisor’s Investment Case that appears on p. 759 of the

course textbook (Mayo, 2017), Futures to Defer Taxes. Prepare answers to the

questions, and be prepared for a class activity. The facilitator will use

Appendix H, Individual/Group Oral and Audiovisual Presentation Rubric for

assessment purposes.

d. Write an analytical essay (5-7 pages long) about Financial Planning and

Investing in an Efficient Market. Also, discuss the following topics.

i. Portfolio planning, construction, and risk management


ii. Asset choices and their impact on security selection and risk

iii. The importance of market efficiency in investing

Follow APA writing standards and submit your essay to the NetTutor Paper

Center:

i. To submit documents to the NetTutor Paper Center, access the E-Lab,

select the NetTutor, and click on the Dual Language Program: Online

Writing Lab icon.

ii. Next, choose the NetTutor Paper Center and click on the Upload a

Paper to NetTutor icon.

iii. Select to receive specific feedback related to the areas of sentence

variety and sentence structure to ensure fluency.

i. Incorporate NetTutor’s feedback into your written work and submit

your revised essay to the facilitator via Blackboard.

ii. The facilitator will send all written work to SafeAssignTM to check for

plagiarism.

iii. Be sure to include a copy of your graded essay in your Digital

Performance Portfolio. Finally, bring a copy of your essay to the

workshop for discussion.

i. This activity will be evaluated using Appendix I, Rubric for Essays

and Written Material.


E. Actividades durante el taller/Activities during the Workshop

1. Actividades en español

a. Si el tiempo lo permite, el facilitador podría conceder unos minutos para que

los alumnos ultimen los detalles de la presentación audiovisual que están por

presentar en español. Cada equipo se asegurará de que el facilitador haya

recibido el informe escrito del grupo, antes de llegar a la sala de clase.

2. Reunidos en equipos, según se asignó en el Taller Uno, cada grupo de estudiantes

presentará sus conferencias durante 45 minutos.

i. Al final de cada intervención, se concederá tiempo para realizar una

ronda de preguntas y retroalimentación.

ii. El subgrupo se asegurará de que el facilitador reciba la versión final

de la presentación audiovisual escrita, antes de abandonar el aula.

iii. El facilitador evaluará el desempeño de los conferenciantes con el

Apéndice II, Rúbrica de presentaciones orales y las contribuciones de

los miembros de la audiencia con el Apéndice III, Rúbrica de

discusiones orales en clase.

3. Activities in English

a. The facilitator will divide the class into three groups. Group 1 will present to

the class their answers to questions 1-3 of the Financial Advisor’s Investment

Case. Group 2 will respond to questions 4-6. Group 3 will address questions

7-9. The concepts supporting the calculations and responses will be elucidated

by the students during their expositions. The facilitator will act as moderator

and provide clarifications when appropriate.


b. The facilitator will initiate a class discussion of the essay assignment. The

student teams will each address one element of the essay. Team 1 will present

and discuss portfolio planning, construction, and risk management. Team 2

will present and discuss asset choices and their impact on security selection

and risk. Team 3 will present and discuss the importance of market efficiency

in investing.

4. As a closing activity, both the facilitator and the students will reflect about the course,

its structure, creativity, cognitive and academic levels. Students will be given the

opportunity to express themselves relative to their experiences and learning outcomes

achieved (for content and language acquisition). Afterwards, students will write a

one-page summary, using correct English, explaining how the acquired knowledge

contributed and benefitted the acquisition, improvement and/or enhancement of their

language skills (English and Spanish) and what this course represent for them as a

finance core class toward their professional and personal goals. Students will send

their summaries through Blackboard.

F. Referencias específicas del taller/Specific Workshop References


Learning.

sistema universitario ana g. méndez, inc. school for ... 635 dlp... · fina 635 investment...

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