Curso: ECONOMÍA MONETARIA Y BANCARIASesión 2

Econ.: José Tomás Bancayán E.

1. Sistemas Financiero Internacional.2. Mercado Financiero Internacional: concepto

e importancia.3. Mercado de divisas: características.

PROGRAMACIÓN DE CONTENIDOS

• Conjunto de normas, mecanismos e instituciones encargadas de las finanzas internacionales, para hacer más viable la interacción de las economías a nivel mundial.

SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL

FONDO MONETARIO INTERNACIONAL, organismo creado con el propósito de ordenar las finanzas a nivel de países.

Necesidad de un mecanismo de cambio.

Se requiere un mecanismo de cambio entre las distintas monedas de los diferentes países.

¿Por qué es necesario? Para facilitar el comercio

multilateral a través de la convertibilidad de las monedas.

Para las transacciones monetarias por los movimientos de capitales.

SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL

• Sistema Monetario Internacional tendiente a ordenar las relaciones monetarias entre países. Considera los siguientes criterios:

1. Paridad para cada moneda fijada tanto en dólares como en oro (35 $ por onza de oro). Solo Estados Unidos estaba obligado a la convertibilidad de su moneda.

2. Se estableció un régimen de tipo de cambio fijo. 3. Eliminación de las restricciones en la compra y venta de

monedas extranjeras.4. Total convertibilidad de todas las monedas del sistema.

SISTEMA DE BRETTON WOODS (PATRÓN DE CAMBIOS-DÓLAR)

CARACTERISTICAS

oMecanismo monetario de cambio fijo.oPatrón cambios; oro – dólar, única moneda convertible en oro.oCreación FMI: órgano de ajuste y autoridad monetaria.oCreación BIRF: financiación y reequilibrios estructurales de las balanzas de pagos.ETAPAS

oHasta finales de la década de los 50´(1958), libre convertibilidad.oDécada de los 60´, primeros problemas: de carácter técnico y político.o En 1971 se puso fin a la convertibilidad del dólar en oro.

TRATADO DE BRETTON WOODS

Globalización: Creciente

internacionalización de los flujos de

capital.

Liberalización: Reducción de las diferencias y barreras

legislativas entre los países y elevada volatilidad de las

inversiones.

Desintermediación: Proceso hacia la

desintermediación entre el ahorro y la inversión.

Innovación: Aplicación de las nuevas tecnologías

informáticas y electrónicas al campo de las finanzas, lo

que genera nuevos productos.

Liquidez: Búsqueda de instrumentos de corto plazo (implicaciones

inflacionistas, incertidumbre y crisis

bursátiles).

CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL

- Perspectiva formal: o Mercado de divisas: Configuran los tipos de cambios en el SMI. o Mercado de valores: Formalmente se inserta en los limites

nacionales, pero asistimos a una internacionalización de los mismos. o Mercados monetarios: Mercados interbancarios y mercados

derivados. - Perspectiva funcional:o Mercados offshore: Ni prestamistas ni prestatarios tienen relación

con la economía nacional y cuentan con legislación flexible. o Mercados entrepot: proyección interna de las transacciones

producidas. o Euromercados: Englobando los dos anteriores, su desarrollo esta

vinculado a la afluencia de dólares norteamericanos fuera de las fronteras USA a partir de los 60´s.

CLASIFICACIÓN DE MERCADOS EN EL SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL

MERCADOS FINANCIEROS

INTERNACIONALES

Perspectiva formal

Mercado de divisas

Mercado de valores (bolsas)

Mercados monetarios Mercado interbancarios

Perspectiva funcional

Mercados offshore

Mercados entrepot

Euromercados

Mercado derivados

CLASIFICACIÓN DE MERCADOS EN EL SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL

• Desregulación y desintermediación financiera•Liberalización de flujos de capital•Innovación financiera que agiliza los sistemas de pago y reduce costos•Política monetaria interdependiente (tipos de interés)•Predominio del uso de divisas en las transacciones financieras entre países•Aumento de la volatilidad•Fusiones y adquisiciones transfronterizas•Negociación intradía en tiempo real•Mercado permanente para las negociaciones•Dependencia aún de los países de los organismos financieros internacionales

FACTORES DE LA GLOBALIZACIÓN EN EL SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL

• Ámbito Público (entre Estados):

Fondo Monetario Internacional: para mantener la estabilidad financiera internacional.

Grupo Banco Mundial: para ayuda financiera a los países miembros en combatir la pobreza.

Corporación Financiera Internacional (CFI)

Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF)

Asociación Internacional de Fomento (AIF)

Organización Multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA)

• Ámbito Privado: Bancos de Inversión Banca Privada Extranjera Clasificadoras de Riesgo

LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS INTERNACIONALES

Inst

itu

cio

nes

ofi

cial

es

Multilaterales

Bilaterales

Internacionales

Regionales

Grupo Banco Mundial: CFI, BIRF, AIF, MIGA

Banco de Pagos Internacionales

Fondo Monetario Internacional

Banco Interamericano de Desarrollo

Banco de Desarrollo del Caribe

Banco Asiático de Desarrollo

Banco Europeo para la Reconstrucción y el Desarrollo

Eximbank de Estados Unidos de América

Agencia de los Estados Unidos para el Desarrollo Internacional

Eximbank de JapónEximbank de Canadá

Banco Africano de Desarrollo

LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS INTERNACIONALES

LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS INTERNACIONALES

Instituciones privadas.

Inversión Extranjera Directa

Créditos proveedores

Bancos Comerciales

Mercados de bonos y otros valores.

MERCADO DE DIVISAS

• Es el marco organizacional dentro del cual los bancos, las empresas y los individuos compran y venden monedas extranjeras.

• El mercado de divisas incluye la infraestructura física y las instituciones necesarias para poder negociar divisas.

MERCADO DE DIVISAS

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Tipo de cambio determinado por la interacción de la oferta y la demanda.Razones de la demanda: -Compra de bienes y servicios de otros países.-Compra de activos financieros de otros países.-Compra de moneda extranjera por motivos especulativos.Enfrentamiento entre la oferta, demanda y regulación del Banco Central, lo cual genera un tipo de cambio en moneda nacional frente al resto de divisas participantes en el mercado.Devaluación y Revaluación. Depreciación y Apreciación.

SITUACIÓN ACTUAL DEL MERCADO DE DIVISAS

• Es una moneda extranjera de aceptación general en las diversas transacciones entre países.

• Tenemos: dólar estadounidense, libra esterlina, euro y yen.

CONCEPTO DE DIVISAS

Rango Divisa Código(Símbolo)

% Porcentaje(Abril de 2013)

1  Dólar estadounidense USD ($) 87%

2  Euro EUR (€) 33.4%3  Yen japonés JPY (¥) 23.0%

4  Libra esterlina GBP (£) 11.8%

5  Dólar australiano AUD ($) 8.6%

6  Franco suizo CHF (Fr) 5.2%

7  Dólar canadiense CAD ($) 4.6%

8  Peso mexicano MXN ($) 2.5%

9  Yuán chino CNY(yn) 2.2%

10  Dólar neozelandés NZD ($) 2%

11  Corona sueca SEK(kr) 1.8%12  Rublo ruso RUB (руб) 1.6%

13  Won surcoreano KRW (₩) 1.4%

14  Dólar de Singapur SGD ($) 1.4%

Otras 13.5%Total 200%

MONEDAS MÁS EMPLEADAS EN EL MERCADO DE DIVISAS

El mercado de divisas mueve más de cinco billones de dólares diarios; siendo el dólar estadounidense la moneda más negociada, ocupando el 84,9% de todas las transacciones. La participación del euro es la segunda con el 39,1%, mientras que la del yen es la tercera con el 19,0%.

Según el FMI, el dólar de EE.UU. cuenta con casi el 62% de las reservas oficiales de divisas del mundo. Debido a que casi todos los inversores, las empresas, y el banco central , le presten atención al dólar de EE.UU.Datos al 2013.

TAMAÑO Y LIQUIDEZ DEL MERCADO DE DIVISAS

Debido a que Estados Unidos:•Es la economía más grande del mundo.•Su moneda, el dólar, es la reserva del mundo.•Tiene el mercado más grande y líquido del mundo financiero.•Cuenta con un sistema político más estable.•Es la  única superpotencia militar del mundo.•El dólar, es la moneda de cambio para muchas transacciones transfronterizas.

RAZONES POR QUÉ EL DÓLAR ES LA MONEDA MÁS EMPLEADA EN EL MERCADO DE DIVISAS

La siguiente tabla muestra las monedas más negociadas en el mercado de divisas.

TAMAÑO Y LIQUIDEZ DEL MERCADO DE DIVISAS

Global

Continuo: nunca cierra

Descentralizado

Electrónico

CARACTERÍSTICAS

• Permite transferir poder adquisitivo entre países.• Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el

comercio y las inversiones internacionales.• Ofrece facilidades para la administración de riesgos y

especulación.

FUNCIONES

• Los bancos comerciales.• Las multinacionales.• Las instituciones financieras

no bancarias.• Los bancos centrales y los

gobiernos.• Las empresas e individuos.• Los arbitrajistas y los

especuladores.

PARTICIPANTES

• Por el plazo de entrega:– Mercado al contado

(spot).– Mercado a plazo

(forward).– Mercado de futuros.– Mercado de opciones.

• Por el tamaño de la transacción:– Mercado al menudeo.– Mercado al mayoreo.– Mercado interbancario.

SEGMENTOS

• Es el precio de una moneda en términos de otra.• El tipo de cambio en términos europeos se expresa como la

cantidad de moneda extranjera por dólar americano.• El tipo de cambio en términos norteamericanos se expresa

como la cantidad de dólares por moneda extranjera.• El tipo de cambio en términos peruanos se expresa como la

cantidad de nuevos soles por dólar americano.

TIPO DE CAMBIO

• TIPO DE CAMBIO NOMINAL: Es el precio relativo entre las monedas de dos países.

Tenemos, si el tipo de cambio entre el dólar estadounidense y el nuevo sol es de 3.20 nuevos soles por dólar o su equivalente 0.31 dólares por un nuevo sol, entonces podemos intercambiar en el mercado de divisas estas dos monedas en esa proporción.

Cuando se habla del tipo de cambio, se refieren al tipo de cambio nominal.

TIPO DE CAMBIO NOMINAL Y REAL

• TIPO DE CAMBIO REAL: Es el precio relativo de los bienes de dos países. Este

tipo de cambio indica la relación a la que se debe intercambiar los bienes de un país por los del otro.

Consideremos que una tonelada de trigo producido en Estados Unidos cuesta 320 dólares y una tonelada de trigo producida en Perú cuesta 1850 nuevos soles.

TIPO DE CAMBIO NOMINAL Y REAL

• TIPO DE CAMBIO REAL: Para comparar los precios de los dos, expresamos el valor

del trigo en una misma moneda. Si un nuevo sol vale 0.31 dólares, la tonelada de trigo de Perú cuesta 578.125 dólares. Comparando el precio de la tonelada de trigo peruano (578.125 dólares) con el trigo de Estados Unidos (320 dólares) se concluye que la tonelada de trigo peruano vale casi el doble de lo que cuesta en Estados Unidos.

TIPO DE CAMBIO NOMINAL Y REAL

• TIPO DE CAMBIO REAL: En términos generales, esto se puede expresar de la siguiente manera:

Donde: Tipo de cambio real e: Tipo de cambio nominal : Cociente entre niveles de precios

Aplicando al caso mostrado:

( / *)e P P :

( / *)P P

0.31 (1850 / 320) 1.79

TIPO DE CAMBIO NOMINAL Y REAL

• Estas pueden ser:• Apreciación: Proceso mediante el cual se dan menos unidades

de la moneda nacional para adquirir una unidad de la moneda extranjera. Si para comprar un dólar se paga S/. 3.20 y luego el precio baja a S/. 3.12 entonces se da una apreciación de la moneda nacional.

• Depreciación: Por este proceso se dan más unidades de la moneda nacional para comprar una unidad de la moneda extranjera. Si para comprar un dólar se paga S/. 3.12 y luego el precio sube a S/. 3.20 entonces se da una depreciación de la moneda nacional.

VARIACIONES EN EL TIPO DE CAMBIO

• Exportaciones de bienes y servicios.• Remesas de ciudadanos en el exterior.• Intervenciones del Banco Central.• Entradas netas de capital extranjero.

– Inversión extranjera directa.– Inversión de cartera o inversión financiera.

PRINCIPALES FUENTES DE OFERTA DE DIVISAS

• Importaciones de bienes y servicios.• Intervenciones del Banco Central.• Remesas y renta al exterior.• Salidas netas de capitales.

– Salidas de inversión extranjera en cartera.– Fuga de capitales.

PRINCIPALES FUENTES DE DEMANDA DE DIVISAS