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Revelaciones Ilustrativas para fondos de inversión Guía para estados financieros anuales

Normas NIIF®

Diciembre 2016

kpmg.com/ifrs

Contenidos Sobre esta guía 2

Referencias y abreviaturas 4

Informe de los auditores independientes 5

Estados financieros 8

Datos financieros destacados 9

Estado de situación financiera 10

Estado de resultados integrales 11

Estado de cambios en los activos netos atribuibles a los tenedores de acciones rescatables 12

Estado de flujos de efectivo 13

Notas a los estados financieros 14

Anexos

I Ejemplo de información a revelar para un fondo de inversión que es una entidad de inversión y mide sus subsidiarias al valor razonable con cambios en resultados 63

II Ejemplo de información a revelar por segmentos – fondo con segmentos múltiples 72

III Ejemplo de información a revelar de fondo de capital variable con instrumentos con opción de venta clasificados como patrimonio 76

IV Ejemplo de información a revelar de calendario de inversiones – no auditado 81

V Ejemplo de información a revelar de exposición al riesgo de mercado – análisis de valor en riesgo 83

Contactos 85

Manténgase informado 86

Reconocimientos 88

Notas

Bases de preparación 14 1. Entidad que informa 14 2. Bases de contabilización 14 3. Moneda funcional y de presentación 14 4. Uso de juicios y estimaciones 14

Revisión del riesgo financiero y valor razonable 15 5. Revisión del riesgo financiero 15 6. Valor razonable de los instrumentos financieros 29

Rendimiento del año 38 7. Ingresos por intereses 38 8. Ganancia neta de instrumentos financieros a valor

razonable con cambios en resultados 39

Impuesto a las ganancias 40 9. Gasto por impuestos de retención 40

Activos, pasivos y patrimonio 41 10. Clasificación de activos y pasivos financieros 41 11. Activos y pasivos financieros a valor razonable con

cambios en resultados 42 12. Saldos por cobrar/pagar a corredores 43 13. Patrimonio 44 14. Activos netos atribuibles a los tenedores de acciones

rescatables 45

Otra información 47 15. Transferencia de activos financieros 47 16. Participación en entidades estructuradas

que no consolidan 48 17. Partes relacionadas y otros contratos clave 49 18. Hechos posteriores 49 19. Administración de riesgo financiero 50

Políticas contables 55 20. Bases de medición 55 21. Políticas contables significativas 56 22. Normas emitidas aún no vigentes 61

© 2016 KPMG Auditores Consultores Ltda., sociedad de responsabilidad limitada chilena y una firma miembro de la red de firmas miembro independientes de KPMG afiliadas a KPMG International Cooperative (“KPMG International”), una entidad suiza. Todos los derechos reservados.

2 | Guía para estados financieros anuales – Revelaciones ilustrativas para fondos de inversión

Sobre esta guía Esta guía es una traducción libre al idioma español hecha por KPMG Auditores Consultores Ltda. en Chile y ha sido realizada por el International Standards Group de KPMG (parte de KPMG IFRG Limited). Los comentarios expresados en ella representan el punto de vista del International Standards Group de KPMG.

Tiene el propósito de ayudar a los encargados de la preparación de estados financieros en la preparación y presentación de estos para fondos de inversión o instituciones financieras similares de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (Normas NIIF®). Esta publicación ilustra un posible formato de estados financieros, basada en un fondo de inversión ficticio de capital variable libre de impuestos (el Fondo), que no forma parte de una entidad consolidada ni mantiene participación en ninguna subsidiaria, asociada o negocio conjunto. El Anexo I provee un ejemplo de información a revelar requerida para un fondo de inversión que es una entidad de inversión que mide sus subsidiarias a valor razonable con cambios en resultados. En este ejemplo, las acciones rescatables del fondo de inversión están clasificadas como pasivos financieros y las acciones de la administración cumplen con la definición de patrimonio. El fondo de inversión está fuera del alcance de la Norma NIIF 8 Segmentos de Operación (para un ejemplo de información a revelar requerida para un fondo de múltiples segmentos que están dentro del alcance de la Norma NIIF 8, ver el Anexo II).

Nuestro fondo de inversión ficticio lleva un tiempo aplicando las Normas NIIF, es decir, no está adoptando por primera vez las Normas NIIF. Para obtener más información sobre la adopción por primera vez de las Normas NIIF, ver el Capítulo 6.1 en la décimo tercera edición 2016/17 de nuestra publicación Las NIIF Comentadas.

Esta guía refleja las normas e interpretaciones emitidas por el IASB® al 15 de diciembre de 2016 que deben ser aplicadas por las entidades con períodos anuales comenzados el 1 de enero de 2016 (requerimientos “actualmente efectivos”). La adopción anticipada de las Normas NIIF que entran en vigencia para los períodos anuales comenzados después del 1 de enero de 2016 (requerimientos “futuros”) no ha sido ilustrada.

Esta guía se enfoca en los asuntos específicos de los fondos de inversión y, por lo tanto, no ilustra la información a revelar de naturaleza más general o pertinente a actividades que usualmente no son realizadas por un fondo de inversión, por ejemplo, el deterioro, la contabilidad de cobertura, los beneficios a los empleados, etc. Para obtener lineamientos en estas áreas, vea nuestra publicación Revelaciones Ilustrativas – guías para estados financieros anuales (octubre de 2016).

Las Normas NIIF y sus interpretaciones cambian en el tiempo. En consecuencia, esta guía no debe ser usada como sustituta para referirse a las Normas NIIF ni otras guías interpretativas.

Los encargados de la preparación también deberían considerar los requerimientos legales y regulatorios aplicables. Esta guía no considera los requerimientos de ninguna jurisdicción en particular.

Nuestra publicación NIIF: Nuevas normas – ¿Está preparado? provee un resumen de

las normas que entraron recientemente en vigencia y las normas futuras. El Fondo no tiene transacciones que se vean afectadas por estas modificaciones nuevas; por lo tanto, estos requerimientos no se ilustran en esta guía.

Esta guía incluye un informe de los auditores ilustrativo actualizado para un fondo de inversión no cotizado que no tiene otra información y ha adoptado las siguientes Normas Internacionales de Auditoría (NIA) nuevas y revisadas, que son efectivas para las auditorías de estados financieros para períodos terminados el 15 de diciembre de 2016 o después de esa fecha:

– NIA 700 (Revisada) Formación de la Opinión y Emisión del Informe de Auditoría sobre los Estados Financieros;

– NIA 701 Comunicación de los Asuntos Claves de la Auditoría en el Informe Emitido por el Auditor Independiente; y

– NIA 720 (Revisada) Responsabilidades del Auditor con Respecto a Otra Información y Modificaciones Correspondientes.

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Normas cubiertas

¿Qué es lo nuevo en la edición 2016?

https://home.kpmg.com/xx/en/home/insights/2013/09/insights-into-ifrs.html

https://home.kpmg.com/xx/en/home/insights/2014/08/guide-ifs-disclosures-sept14.html

https://home.kpmg.com/xx/en/home/insights/2015/07/new-standards-are-you-ready-ifrs.html

Sobre esta guía | 3

Las normas imponen requerimientos adicionales para emitir información sobre una auditoría de estados financieros de una entidad que cotiza en la bolsa. Para obtener un ejemplo que presente el informe ilustrativo del auditor para una entidad que cotiza en la bolsa, ver nuestra publicación Revelaciones ilustrativas – Guía para estados financieros anuales (Octubre de 2016).

Esta guía es parte de nuestra gama de publicaciones – Guías para estados financieros – y se enfocan especialmente en el cumplimiento con las Normas NIIF. Aunque no es exhaustiva, esta guía ilustra las revelaciones requeridas por las Normas NIIF para un fondo de inversión ficticio, sin tener en cuenta la importancia relativa.

La preparación de estados financieros de una entidad requiere que se aplique juicio en términos de la elección de las políticas contables, el orden de las notas a los estados financieros, cómo deberían adaptarse las revelaciones para reflejar las circunstancias específicas, y la aplicabilidad de las revelaciones considerando las necesidades de los usuarios.

Guías específicas sobre la materialidad y su aplicación a los estados financieros se incluyen en los párrafos 29-31 de la Norma NIC 1 Presentación de Estados Financieros.

La materialidad es relevante para la presentación y revelación de las partidas en los estados financieros. Los encargados de la preparación deben considerar si los estados financieros incluyen toda la información que es relevante para un entendimiento de la situación financiera de la entidad en la fecha de presentación y de su rendimiento financiero durante el período sobre el que se informa.

Los encargados de la preparación también ser cuidadosos de no reducir la comprensibilidad de los estados financieros de la entidad ocultando información material con información inmaterial o agregando información material que es distinta debido a su naturaleza o función. Las revelaciones individuales que no son materiales para los estados financieros no deben presentarse – incluso si son un requerimiento mínimo de una norma. Los encargados de la preparación deben considerar el nivel de revelación adecuado con base en la materialidad para el período sobre el que se informa.

Los inversores continúan pidiendo que se refuerce la calidad de la información de negocios de manera que las entidades tengan cuidado de no quedarse en el mero cumplimiento excluyendo aspectos de relevancia. Al preparar sus estados financieros, la entidad debe considerar responsabilidades más amplias incluyendo presentar esta información de la manera que tenga mayor significado. Para obtener más información, ver nuestro sitio web Mejor información de negocios.

© 2016 KPMG Auditores Consultores Ltda., sociedad de responsabilidad limitada chilena y una firma miembro de la red de firmas miembro independientes de KPMG afiliadas a KPMG International Cooperative (“KPMG International”), una entidad suiza. Todos los derechos reservados..

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Necesidad de aplicar juicio

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https://home.kpmg.com/xx/en/home/services/audit/better-business-reporting.html

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Referencias y abreviaturas Las referencias a las fuentes de esta guía están incluidas en el margen izquierdo. Por lo general, las referencias se relacionan sólo con requerimientos de presentación y revelación.

NIC 1.82(a) Párrafo 82(a) de la Norma NIC 1.

Las NIIF Comentadas 2.3.60.10

Párrafo 2.3.60.10 de la décimo tercera edición 2016/17 de nuestra publicación Las NIIF Comentadas.

Cambio importante en relación con los requerimientos que son nuevos en 2016.

Las siguientes abreviaturas de usan en esta guía.

EBITDA Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización

GPA Ganancias por acción

Notas Notas a los estados financieros

ORI Otro resultado integral

OTC No estandarizado, extrabursátil (over-the-counter)

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Dictamen del auditor independiente | 5

[Nombre del fondo de inversión]

Informe de los auditores independientes

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© 2016 KPMG Auditores Consultores Ltda., sociedad de responsabilidad limitada chilena y una firma miembro de la red de firmas miembro independientes de KPMG afiliadas a KPMG International Cooperative (“KPMG International”), una entidad suiza. Todos los derechos reservados


Informe de los auditores independientesa

[Destinatario]

Hemos auditado los estados financieros adjuntos de [Nombre de la Compañía] (el Fondo), que comprenden el estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2016, los correspondientes estados de resultados integrales, de cambios en los activos netos atribuibles a los tenedores de acciones rescatables y de flujos de efectivo correspondientes al ejercicio terminado en dicha fecha, así como las notas explicativas de los estados financieros que incluyen un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

En nuestra opinión, los estados financieros adjuntos presentan razonablemente, en todos sus aspectos materiales, la situación financiera del Fondo al 31 de diciembre de 2016, así como los resultados de sus operaciones y flujos de efectivo correspondientes al ejercicio terminado en dicha fecha, de conformidad con las Normas lnternacionales de lnformación Financiera (NllF).

Hemos llevado a cabo nuestra auditoría de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría (NIA). Nuestras responsabilidades de acuerdo con dichas normas se describen más adelante en la sección Responsabilidades del auditor en relación con la auditoría de los estados financieros de nuestro informe. Somos independientes del fondo de conformidad con los requerimientos éticos aplicables a nuestra auditoría de los estados financieros en [jurisdicción], y hemos cumplido las demás responsabilidades de ética de conformidad con esos requerimientos. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente y adecuada para nuestra opinión.

La gerencia es responsable de la preparación y presentación razonable de los estados financieros adjuntos de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera y del control interno que la gerencia considere necesario para permitir la preparación de estados financieros libres de incorrección material, debida a fraude o error.

En la preparación de los estados financieros, la gerencia es responsable de la valoración de la capacidad del Fondo de continuar como negocio en marcha, revelando, según corresponda, las cuestiones relacionadas con la Negocio en marcha y utilizando el principio contable de negocio en marcha excepto si la gerencia tiene intención de liquidar el Fondo o de cesar sus operaciones, o bien no exista otra alternativa realista.

Los encargados el gobierno corporativo de la entidad son responsables de la supervisión del proceso de preparación y presentación de información financiera del Fondo.

a. Este ejemplo de informe para un fondo de inversión no cotizado que no tiene otra información ha sido preparado con base en las siguientes Normas Internacionales de Auditoría (NIA) vigentes para las auditorías de estados financieros para períodos terminados el 15 de diciembre de 2016 o después de esa fecha:

‒ NIA 700 (Revisada) Formación de la Opinión y Emisión del Informe de Auditoría sobre los Estados Financieros;

‒ NIA 701 Comunicación de los Asuntos Claves de la Auditoría en el Informe Emitido por el Auditor Independiente; y

‒ NIA 720 (Revisada) Responsabilidades del Auditor con Respecto a Otra Información y Modificaciones Correspondientes.

El formato del informe no refleja requerimientos adicionales de los marcos legales o regulatorios de jurisdicciones particulares.

Responsabilidades de la Gerencia y los Encargados del Gobierno Corporativo por los Estados Financieros

Fundamento de la opinión

Opinión

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Informe de los auditores independientes | 7

Informe de los auditores independientes (continuación)

Nuestros objetivos son obtener una seguridad razonable de que los estados financieros en su conjunto están libres de incorrección material, debida a fraude o error, y emitir un informe de auditoría que contiene nuestra opinión. Seguridad razonable es un alto grado de seguridad pero no garantiza que una auditoría realizada de conformidad con las NIA siempre detecte una incorrección material cuando existe. Las incorrecciones pueden deberse a fraude o error y se consideran materiales si, individualmente o de forma agregada, puede preverse razonablemente que influyan en las decisiones económicas que los usuarios toman basándose en los estados financieros.

Como parte de una auditoría de conformidad con las NIA, aplicamos nuestro juicio profesional y mantenemos una actitud de escepticismo profesional durante toda la auditoría. También:

– Identificamos y valoramos los riesgos de incorrección material en los estados financieros debida a fraude o error, diseñamos y aplicamos procedimientos de auditoría para responder a dichos riesgos y obtenemos evidencia de auditoría suficiente y adecuada para proporcionar una base para nuestra opinión. El riesgo de no detectar una incorrección material debida a fraude es más elevado que en el caso de una incorrección material debida a error, ya que el fraude puede implicar colusión, falsificación, omisiones deliberadas, manifestaciones intencionadamente erróneas o la elusión del control interno.

– Obtenemos conocimiento del control interno relevante para la auditoría con el fin de diseñar procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno del Fondo.

– Evaluamos la adecuación de las políticas contables aplicadas y la razonabilidad de las estimaciones contables y la correspondiente información revelada por la gerencia.

– Concluimos sobre lo adecuado de la utilización, por la gerencia, del principio contable de negocio en marcha y, basándonos en la evidencia de auditoría obtenida, concluimos sobre si existe o no una incertidumbre material relacionada con hechos o con condiciones que pueden generar dudas significativas sobre la capacidad del Fondo para continuar como negocio en marcha. Si concluimos que existe una incertidumbre material, se requiere que llamemos la atención en nuestro informe de auditoría sobre la correspondiente información revelada en los estados financieros o, si dichas revelaciones no son adecuadas, que expresemos una opinión modificada. Nuestras conclusiones se basan en la evidencia de auditoría obtenida hasta la fecha de nuestro informe de auditoría. Sin embargo, hechos o condiciones futuros pueden ser causa de que el Fondo deje de ser un negocio en marcha.

– Evaluamos la presentación global, la estructura y el contenido de los estados financieros, incluida la información revelada, y si los estados financieros representan las transacciones y hechos subyacentes de un modo que logran la presentación razonable.

Nos comunicamos con los encargados del gobierno corporativo de la entidad en relación con, entre otras cuestiones, el alcance y el momento de realización de la auditoría planificados y los hallazgos significativos de la auditoría, así como cualquier deficiencia significativa del control interno que identificamos en el transcurso de la auditoría.

[La forma y contenido de esta sección del informe variará dependiendo de la naturaleza de nuestras otras responsabilidades de emisión de información según lo establecido por ley o regulación local, o normas de auditoría nacionales].

KPMG [Dirección del auditor] [Fecha del informe]

Otros Requerimientos Legales y Regulatorios

Responsabilidades del Auditor por la Auditoría de los Estados Financieros

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[Nombre del fondo de inversión]

Estados financieros

31 de diciembre de 2016

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Revelaciones ilustrativas – Estados básicos | 9

Datos financieros destacados Valor de activo neto por acción Dividendos por acción

Clase A (en pesos) Clase B (en pesos) Clase A (en pesos) Clase B (en pesos)

9,51% 8,93% 0,13 0,23

2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015

Valor de activo neto por acción, 2016

Valor de activo neto por acción en pesos

135

130

125

120

115

110

105

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Clase A Clase B

Miles de pesos 20.000

Inversiones a valor razonable

15.000

16.894

11.607 10.051

14.511

5.000

545 2.132

435 264

(1.234) (784) (212)

(5.000) (2.837)

0,73

0,50

0,67

0,54

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Inversiones de patrimonio

Instrumentos de deuda

Activos financieros derivados

Otros activos financieros

Pasivos financieros derivados

Instrumentos de venta corta

10.000

0


Las notas en las páginas 14 a 62 son parte integral de estos estados financieros.


NIC 1.10(a), 113 En miles de pesos Nota 31 de diciembre

2016 31 de diciembre

2015

Activos NIC 1.54(i) Efectivo y equivalentes al efectivo 51 71 NIC 1.54(d) Saldos por cobrar a corredores 12 4.619 3.121 NIC 1.54(d) Saldos por cobrar por convenios de venta inversa y recompra 5 4.744 3.990 NIC 1.54(h) Otros saldos por cobrar 29 46 NIC 1.54(d) Activos financieros sin garantía a valor razonable con

cambios

10,11 26.931 24.471 NIC 1.54(d), 39.37(a) Activos financieros en garantía a valor razonable con

cambios en resultados 10,11 2.691 2.346

Total activos 39.065 34.045

Patrimonio NIC 1.54(r) Capital pagado 13 10 10

Total patrimonio 10 10

Pasivos

NIC 1.54(m) Saldos por pagar a corredores 12 143 275 NIC 1.54(m) Saldos por pagar por convenios de venta y recompra 5 2.563 2.234 NIC 1.54(k) Otros saldos por pagar 103 101 NIC 1.54(m) Pasivos financieros a valor razonable con cambios en

resultados 10,11 3.621 1.446

Total pasivos (excluidos los activos netos atribuibles a tenedores de acciones 6.430 4.056

NIC 1.6, 4(m),

32.IE32

Activos netos atribuibles a tenedores de acciones rescatables 14 32.625 29.979

NIC 1.10 a. Una entidad también puede usar otros títulos, por ejemplo, “balance general”, siempre que el significado sea claro y noconduzcan a error.

NIC 1.60–61 b. Un fondo de inversión o una institución financiera similar usualmente presenta un estado de situación financiera quemuestra los activos y pasivos ampliamente en relación a la liquidez porque esta presentación proporciona informaciónfiable y más relevante que las categorías separadas corriente y no corriente.

NIC 32.E32 c. En esta guía, la presentación del estado de situación financiera sigue el Ejemplo 7 en la NIC 32 InstrumentosFinancieros: Presentación.

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Estados de situación financiera a, b, c


Estados de resultados integralesa, b, c

Para el año terminado el 31 de diciembre



NIC 1.10(b), 81A, 113

En miles de pesos Nota 2016 2015

Ingresos por intereses 7 603 429 NIC 18.35(b)(v) Ingresos por dividendos 272 229 NIC 1.35 Pérdida por diferencia de cambio (19) (16) NIIF 7.20(a) Ganancia neta de instrumentos financieros a valor

razonable con cambios en resultados 8 3.251 2.397

Gastos por dividendos en instrumentos de venta corta (45) (19)

NIC 1.82(a) Total de ingreso de operación 4.062 3.020 NIC 1.99 Comisiones por administración de inversiones 17 (478) (447) NIC 1.99 Comisiones por custodia (102) (115) NIC 1.99 Comisiones de administración (66) (62) NIC 1.99 Honorarios de directores 17 (26) (15) NIC 1.99 Costos de transacción (54) (73) NIC 1.99 Honorarios profesionales (74) (67) NIC 1.99 Otros gastos de operación (8) (41)

Total gastos de operación (808) (820) NIC 1.85 Utilidad antes de costos financieros 3.254 2.200 NIC 32.40 Dividendos a tenedores de acciones rescatables 14 (178) (91) NIIF 7.20(b) Gastos por intereses (75) (62) NIC 1.82(b) Total costos financieros (253) (153) NIC 1.85 Aumento en activos netos atribuibles a tenedores

de acciones rescatables antes de impuestos 3.001 2.047 NIC 1.82(d) Gasto por impuestos de retención 9 (45) (39) NIC 32.IE32 Aumento en activos netos atribuibles a tenedores de

acciones rescatables 2.956 2.008

NIC 32.E32 a. En esta guía, la presentación del estado de resultados integrales sigue el Ejemplo 7 en la NIC 32.NIC 33.2–3, Las NIIF Comentadas 5.3. 10. 10, 40–50, 90

b. Una entidad con acciones ordinarias cotizadas en la bolsa de valores o en proceso de emitir acciones ordinariasque se cotizarán en la bolsa de valores, presenta las ganancias por acciones básicas y diluidas en el estado delresultado integral. Los requerimientos de presentar las ganancias por acción sólo son aplicables a los fondos cuyasacciones ordinarias estén clasificadas como patrimonio. No obstante, algunos fondos pueden desear presentar lasganancias por acción o pueden estar exigidos por las regulaciones locales a hacerlo. Si una entidad presentavoluntariamente información de sus ganancias por acción, esta información es calculada y presentada de acuerdocon la NIC 33 Ganancias por Acción.

NIC 1.82(a), 18.7 c. Las Normas NIIF no especifican si los ingresos se deben presentar como una partida única en el estado delresultado integral, o si la entidad también puede incluir los componentes individuales del ingreso en el estado delresultado integral, con un subtotal de los ingresos de las operaciones continuas. El ingreso de actividadesordinarias es la entrada bruta de beneficios económicos, durante el período, surgidos en el curso de lasactividades ordinarias de una entidad. En esta guía, la medición más pertinente de ingresos ordinarios correspondea la suma del Ingresos netos por intereses, los ingresos por dividendos, la pérdida por diferencia de cambio y lautilidad de instrumentos financieros al valor razonable con cambios en resultados. Sin embargo, otraspresentaciones son posibles.

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NIC 1.106, 113

NIC 1.106 a. Un conjunto completo de estados financieros incluye, como uno de sus estados, un estado de cambios en el patrimonio. Noobstante, como el patrimonio del Fondo es mínimo y no hubo cambios en los saldos de patrimonio, no se ha presentado unestado de cambios en el patrimonio. En cambio, se presenta un estado de cambios en los activos netos atribuibles a lostenedores de acciones rescatables. Aunque las Normas NIIF no requieren la presentación de este estado, éste puede proveera los usuarios de los estados financieros información pertinente y útil con respecto a los componentes que respaldan losactivos netos del Fondo atribuibles a los tenedores de acciones rescatables durante el año.



Saldo al 1 de enero

Aumento en los activos netos atribuibles a los tenedores de acciones rescatables

Contribuciones y rescates de tenedores de acciones rescatables: Emisión de acciones rescatables durante el año Rescate de acciones rescatables durante el año

Total contribuciones y rescates de tenedores de acciones rescatables

Saldo al 31 de diciembre


14 29.979 18.461

2.956 2.008

6.668 (6.978)

15.505 (5.995)

14

(310)

32.625

9.510

29.979

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Estados de cambio en los ac tivos netos atribuibles a tenedores d

e acciones rescatablesa




NIC 1.10(d), 38–38A, 113


NIC 7.10

NIC 7.31,

Flujos de efectivo de las actividades de operacióna

Intereses recibidosb

619

454 NIC 7.31, 33 Intereses pagadosb

(73) (63) NIC 7.31, 33 Dividendos recibidosb

227 228 NIC 7.31, 33 Dividendos pagados por instrumentos de venta cortab

(45) (19) NIC 7.15 Importes procedentes de la venta de inversionesc

9.382 8.271 NIC 7.15 Compra de inversionesc

(10.613) (17.713) NIC 7.22(b) Ingresos /(pagos) netos que no son dividendos por instrumentos

de venta corta 629 (2) NIC 7.22(b) Ingresos/(pagos) netos por actividades de derivados 1.581 (3) NIC 7.22(b) (Pagos)/ingresos netos que no son intereses por convenios de

recompra y venta inversa y recompra (428) 299 NIC 7.14(c) Gastos operacionales pagados (808) (848)

Flujos netos procedentes de (usados en) actividades de operación 471 (9.396)

NIC 7.10, 21 Flujos de efectivo por actividades de financiación NIC 7.17 Importes procedentes de la emisión de acciones rescatables 14 6.668 15.505 NIC 7.17 Pagos por rescates de acciones rescatables 14 (6.978) (5,995) NIC 7.34 Dividendos pagados a tenedores de acciones rescatablesb 14 (178) (91)

Flujos netos (usados en) procedentes de actividades de financiación

(488) 9.419

Variación en el efectivo y equivalentes al afectivo (17) 23 Efectivo y equivalentes al afectivo al 1 de enero 71 50 NIC 7.28 Efecto de fluctuaciones en tasas de cambio en el efectivo

y equivalentes al efectivo (3) (2)

Efectivo y equivalentes al afectivo al 31 de diciembre 22 51 71


NIC 7.18–19 a. El Fondo ha elegido presentar los flujos de efectivo de las actividades de operación usando el método directo. Alternativamente una entidad puede presentar los flujos de efectivo de las operaciones usando el método indirecto, bajo el cual la ganancia o pérdida es ajustada por los efectos de las transacciones no monetarias. Para obtener un ejemplo de presentación de los flujos de efectivo de las operaciones usando el método indirecto, ver nuestra publicación Revelaciones Ilustrativas – Guía para los estados financieros anuales (octubre de 2016).

NIC 7.33–34 b. Los intereses pagados, así como los intereses y dividendos percibidos se clasificarán usualmente, en las entidades financieras, como flujos de efectivo por actividades de operación. Los dividendos pagados pueden clasificarse como flujos de efectivo de actividades de financiación, puesto que representan el costo de obtener recursos financieros. El Fondo ha adoptado esta clasificación para los dividendos pagados a los tenedores de acciones rescatables. En esta guía, los dividendos pagados por instrumentos de venta corta se clasifican como flujos de efectivo por actividades de operación pues proceden directamente de mantener posiciones de venta al descubierto como parte de las actividades de operación del Fondo.

NIC 7.16(c)–(d) c. En esta guía, los ingresos brutos de la venta de instrumentos de inversión y los pagos brutos por la adquisición de los mismos, han sido clasificados como componentes del flujo de efectivo de actividades de operación porque forman parte de las operaciones de intermediación del Fondo. A

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Estados de flujo de efectivo




NIC 1.10(e) Notas a los estados financierosa

1. Entidad que informa

NIC 1.51(a)–(b), 138(a)–(b)

[Nombre del Fondo] (el “Fondo”) es una compañía con domicilio en [país X]. La dirección registrada de la oficina de la Compañía es [dirección]. Las acciones del Fondo no se cotizan en un mercado público y el Fondo no presenta sus estados financieros a una superintendencia de valores u otra organización reguladora para propósitos de emitir instrumentos en un mercado público.

El Fondo es un fondo de inversión de capital variable cuya actividad es básicamente invertir en una cartera altamente diversificada de instrumentos emitidos por sociedades europeas registradas en importantes bolsas de valores y en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE),sociedades no registradas en bolsas de valores, Fondos de inversión no registrados, instrumentos de deuda y derivados corporativos de primera calidad con el objetivo de proveer a los accionistas retornos sobre el promedio en el mediano y largo plazo.

NIC 1.138(b) Las actividades de inversión del Fondo son administradas por XYZ Capital Limited (el “Administrador de Inversión”) y la administración del Fondo está delegada a ABC Fund Services Limited (el “Administrador”).

2. Bases de contabilización NIC 1.16, 112(a), 116, 10.17

Estos estados financieros han sido preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Fueron aprobados por el Directorio del Fondo para ser publicados el [fecha].

En la Nota 21 se incluyen detales de las políticas contables del Fondo.

3. Moneda funcional y de presentación NIC 1.51(d)–(e) Estos estados financieros son presentados en pesos, que es la moneda funcional del Fondo. Todos los

montos en pesos han sido redondeados a la unidad de mil más cercana, a menos que se indique lo contrario.

4. Uso de juicios y estimaciones Al preparar estos estados financieros la administración ha realizado juicios, estimaciones y

supuestos que afectan la aplicación de las políticas contables y los montos de activos, pasivos, ingresos y gastos informados. Los resultados reales pueden diferir de estas estimaciones.

Las estimaciones y supuestos relevantes son revisados regularmente. Las revisiones de las estimaciones son reconocidas prospectivamente.

A. Juicios

NIC 1.122 La información sobre juicios realizados en la aplicación de políticas contables que tienen el efecto más importante sobre los importes reconocidos en los estados financieros, se describe en las siguientes notas:

– Nota 21(A) – determinación de la moneda funcional; y

– Nota 21(I) – Participación con entidades estructuradas no consolidadas.

B. Supuestos e incertidumbres en la estimación

NIC 1.125 La información sobre los supuestos e incertidumbres en la estimación que tengan un riesgo significativo de ocasionar un ajuste significativo dentro del período terminado al 31 de diciembre de 2015 se describe en la Nota 6(D) y se relaciona con la determinación del valor razonable de los instrumentos financieros con variables no observables significativas.

NIC 1.113–114 a. La entidad presentará las notas de una forma sistemática y referenciará cada partida incluida en los estados básicos.

La NIC 1 provee un orden de notas que las entidades normalmente presentan. No obstante, la norma también indica que podría ser necesario o deseable variar el orden, y que las notas que entregan información sobre las bases de preparación y las políticas contables específicas pueden presentarse como una sección separada de los estados financieros. El Fondo ha aplicado su juicio al presentar información relacionada en secciones cohesionadas. También ha presentado las notas ordenadas desde la más importante hasta la menos importante, según el punto de vista de la gerencia. El orden presentado es sólo ilustrativo y las entidades deben adaptar la organización de las notas a sus circunstancias específicas.

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Revelaciones ilustrativas – Notas 15

Revisión del riesgo financiero y el valor razonable

Notas a los estados financieros (continuación)

NIIF 7.31 5. Revisión del riesgo financieroa

NIIF 7.34 Esta nota presenta información sobre la exposición del Fondo a cada uno de los riesgos financieros. Para obtener información sobre el marco de referencia para la administración del riesgo financiero del Fondo, ver la Nota 19.

Página

A. Riesgo de crédito 15

i. Análisis de la calidad crediticia 15

ii. Concentración del riesgo de crédito 16

iii. Garantías y otras mejoras para reducir el riesgo de crédito y sus efectos financieros 17

iv. Compensación de activos y pasivos financieros 18

B. Riesgo de liquidez 22

C. Riesgo de mercado 24

i. Riesgo de tasa de interés 24

ii. Riesgo de tasa de cambio 26

iii. Otros riesgos deprecio 27

NIIF 7.34 A. Riesgo de crédito, garantías colaterales entregadas y compensación

NIIF 7.31

Para obtener la definición de riesgo de crédito e información sobre cómo lo administra el Fondo, ver la Nota 19(C).

i. Análisis de calidad crediticia

La exposición del Fondo al riesgo de crédito surge con respecto a los siguientes instrumentos financieros:

– efectivo y equivalentes al efectivo – ver a continuación;

– saldos por cobrar corredores – ver a continuación;

– saldos por cobrar por convenios de venta y recompra – ver Nota 5(A)(iii);

– inversiones en instrumentos de deuda – ver a continuación; y

– activos derivados – ver a continuación y Nota 5(A)(iii). Efectivo y equivalentes al efectivo

NIIF 7.34(a), 36(a), (c) El efectivo y equivalentes al efectivo del Fondo se mantiene principalmente con Banco XYZ que cuenta con una calificación AA (2013: AA) según la calificación de [Agencia Calificadora X]. La Administradora del Fondo monitorea la situación financiera de Banco XYZ trimestralmente.

Saldos por cobrar a corredores NIIF 7.36(a) Los saldos por cobrar a corredores representan cuentas de márgenes, garantías en efectivo por

instrumentos tomados en préstamo y transacciones de venta en espera de liquidación. El riesgo de crédito relacionado con transacciones no liquidadas se considera bajo a causa del breve período de liquidación involucrado y alta calidad crediticia de los corredores utilizados. A la fecha de balance, el 72% (2015: 69%) de los saldos por cobrar a corredores se concentran en tres corredores (2015: cuatro corredores) cuya calificación de crédito era de AA (2015: AA). La Administradora del Fondo monitorea la situación financiera de los corredores trimestralmente.

NIIF 7.31, 34, Las NIIF Comentadas 7.8.300

a. Las revelaciones presentadas en relación con el riesgo financiero son únicamente ilustrativas y reflejan los hechos y circunstancias del Fondo. En particular, la NIIF 7, Instrumentos Financieros: Información a Revelar requiere que se revele un resumen de datos cuantitativos acerca de la exposición de riesgos de la entidad sobre la base de la información provista internamente al personal clave de la gerencia, aunque también se requieren ciertas revelaciones mínimas cuando no estén cubiertas por las revelaciones relacionadas con el ‘enfoque de la gerencia’, anterior. La información a revelar bajo la NIIF 7 puede no ser la misma año a año ya que se debe reflejar los riesgos e incertidumbres específicos creados por las condiciones durante el período sobre el que se informa o a la fecha en que se informa.

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Notas a los estados financieros (continuación) 5. Revisión del riesgo financiero (continuación) A. Riesgo de crédito, garantías colaterales entregadas y compensación (continuación)

i. Análisis de la calidad crediticia (continuación)

Inversiones en instrumentos de deuda

NIIF 7.34(a)

En miles de pesos 2016 2015

Calificación

2016 %

2015 %

AAA/Aaa 1.287 5.195 12,8 36,0 AA/Aa 8.352 8.866 83,1 61,0 BBB/Baa 412 450 4,1 3,0

Total 10.051 14.511 100,0 100,0

Derivados NIIF 7.34(a) La tabla a continuación muestra un análisis de activos y pasivos derivados pendientes al 31 de

diciembre. Activos derivados Pasivos derivados

Monto Monto En miles de pesos Valor razonable nocional Valor razonable nocional

2016 Transado en Bolsa 326 15.000 (1.066) (16.000) OTC – contrapartes centrales 219 2.000 (1.307) (22.800) OTC – otro bilateral - - (464) (5.900)

Total 545 17.000 (2.837) (44.700)

2015 Transado en Bolsa

135

1.900

(756)

(15.000) OTC – contrapartes centrales 300 2.700 (372) (4.000) OTC – otro bilateral - - (106) (1.200)

Total 435 4.600 (1.234) (20.200)

ii. Concentración de riesgo de créditoa

NIIF 7.34(c) El Gerente de Inversiones revisa la concentración de crédito de los instrumentos de deuda mantenidos sobre la base de las contrapartes e industrias [y ubicación geográfica].

NIIF 7.B8 A la fecha de balance, las exposiciones de los instrumentos de deuda del Fondo estaban concentradas en las siguientes industrias.

2016

%

2015

%

Bancos/servicios financieros 48,8 54,5 Fabricación automotriz 15,1 12,3 Tecnología de la información 12,5 8,0 Farmacéutica 8,2 13,1 Otros 15,4 12,1

100,0 100,0

No existieron concentraciones significativas en la cartera de instrumentos de deuda de riesgo de crédito para ningún emisor individual o grupo de emisores al 31 de diciembre de 2016 o al 31 de diciembre de 2015. Ninguna inversión individual excedía el 5% de los activos netos atribuibles a los tenedores de acciones rescatables ni al 31 de diciembre de 2016 ni al 31 de diciembre de 2015.

NIIF 7.B8, IG18– IG19

a. La identificación de concentraciones de riesgo requiere la realización de juicios que tengan en cuenta las circunstancias de la entidad. Por ejemplo, las concentraciones de riesgo de crédito pueden surgir de los sectores de la industria, la calificación crediticia u otras mediciones de la calidad crediticia, la distribución geográfica o un número limitado de contrapartes individuales. Por ello, la información a revelar de las concentraciones de riesgo incluye una descripción de las características compartidas.

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Al 31 de diciembre, el Fondo estaba invertido en instrumentos de deuda corporativos con la siguiente calidad crediticia. Las calificaciones se basan en la calificación de [Agencia calificadora X].




NIIF 7.36(b) iii. Garantías y otra mejoras crediticias, y sus efectos financieros a

El Fondo mitiga el riesgo de crédito de los derivados y reversa los convenios de venta y recompra realizando acuerdos básicos de compensación y manteniendo garantías en forma de efectivo y valores negociables. Derivados

NIIF 7.13E, B50 Las transacciones de derivados son transadas con contrapartes centrales de compensación (contrapartes centrales) o suscritas de acuerdo con acuerdos maestros de compensación de la International Swaps and Derivatives Association (ISDA). En general, en ciertas circunstancias, bajo estos acuerdos – por ejemplo cuando ocurre un suceso de crédito como un incumplimiento – se terminan todas las transacciones bajo el acuerdo, se evalúa el valor de final y sólo un importe neto único es adeudado o pagadero en compensación de todas las transacciones con la contraparte. El Fondo ejecuta un anexo de respaldo crediticio en conjunto con el acuerdo del ISDA, para lo cual el Fondo y sus contrapartes deben constituir garantías para mitigar el riesgo de crédito de la contraparte. La garantía también se constituye diariamente con respecto a los derivados transados en bolsas de valores y con las contrapartes centrales. El importe de la garantía aceptada con respecto a los activos derivados se muestra en la Nota 5(A)(iv).

NIIF 7.36(c) Los derivados se negocian con contrapartes de bancos e instituciones financieras, calificadas AA- to AA+, en base a la calificaciones de [Agencia calificadora Y].

Transacciones de venta y recompra, y venta inversa y recompra Las transacciones de venta y recompra y de venta inversa y recompra del Fondo están cubiertas por acuerdos maestros con términos de compensación similares a los de los acuerdos maestros de compensación de la ISDA. La tabla a continuación muestra el monto de garantía aceptada con respecto a los convenios de venta inversa y recompra y otorgado con respecto a los acuerdos de venta y recompra. Los montos a continuación reflejan la sobre-garantía y, por lo tanto, son diferentes a los montos revelados en la Nota 5(A)(iv).


Saldos por cobrar por convenios de venta inversa y recompra 4.744 3.990 NIIF 7.15(a), 36(b) Valor razonable de garantías aceptadas con respecto a lo anterior 4.999 4.190

Saldos por pagar por convenios de compra y recompra 2.563 2.234 NIIF 7.14(a) Valor en libros de garantías provistas con respecto a lo anterior 2.691 2.346

Ninguna transacción individual se encuentra sub-garantizada y el margen de garantía sobre cada transacción es de al menos un 5%.

NIC 7.15 Dentro de las garantías aceptadas se incluyen instrumentos de deuda de primera calidad que al Fondo se le permite vender o reprendar. El Fondo no ha reconocido estos instrumentos en el estado de situación financiera. El Fondo está obligado a devolver los instrumentos equivalentes. Al 31 de diciembre de 2016, el valor razonable de los activos financieros aceptados como garantía que se han vendido o reprendado es de M$154 (2015: M$166).

NIIF 7.14(a) La garantía proporcionada incluye instrumentos vendidos bajo acuerdos de venta y recompra, por los cuales la contraparte tiene el derecho de reprendar o vender la garantía. El Fondo sigue reconociendo estos instrumentos en el estado de situación financiera y los presenta dentro de los activos financieros prendados al valor razonable con cambios en resultados.

NIIF 7.14(b) Estas transacciones se llevan a cabo bajo los términos que son usuales y habituales a la venta de instrumentos y las transacciones de recompra. El Fondo ha otorgado al custodio una garantía general sobre los activos financieros mantenidos en custodia con el propósito de cubrir la exposición derivada de la prestación de servicios de custodia al Fondo. El gravamen general es parte de los términos contractuales estándar del acuerdo de custodia.

NIIF 7.36(b), Las NIIF Comentadas 7.8.350

a. Una entidad revela el efecto financiero de cualquier garantía mantenida como valores y otras mejoras de crédito. La NIIF 7 no especifica como una entidad debe aplicar el término “efecto financiero” en la práctica. En algunos casos, puede ser apropiado proveer una revelación cuantitativa del efecto financiero de una garantía. Sin embargo, en otros casos, puede ser imposible obtener información cuantitativa; o, si se encuentra disponible, la información puede no ser determinada como pertinente, significativa o fiable.

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iv. Compensación de activos y pasivos financieros NIIF 7.13A El Fondo no ha compensado ningún activo ni pasivo financiero en el estado de situación financiera. Las

revelaciones presentadas en las tablas a continuación incluyen los activos y pasivos financieros que están sujetos a un acuerdo maestro de compensación exigible o acuerdo similar que cubre instrumentos financieros similares.

NIIF 7.B40–B41 Los acuerdos similares incluyen acuerdos de compensación de derivados, acuerdos maestros de recompra globales y acuerdos maestros de préstamo de títulos valores globales acuerdos maestros de préstamo de títulos valores globales global. Los instrumentos financieros similares incluyen derivados, acuerdos de venta y recompra, acuerdos de venta inversa y recompra, acuerdos de préstamos recibidos de títulos valores, y de préstamos entregados de títulos valores.

Los acuerdos bajo la ISDA y acuerdos maestros de compensación similares no cumplen con los criterios de compensación en el estado de situación financiera. Esto se debe a que crean un derecho a compensación de los montos reconocidos que es exigible sólo después de un caso de incumplimiento, insolvencia o quiebra del Fondo o de las Contrapartes. Adicionalmente, el Fondo y sus contrapartes no tienen la intención de liquidar la cantidad neta o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente.

La garantía colateral provista con respecto a las transacciones descritas anteriormente está sujeta a los términos estándar de la industria del Anexo de Apoyo de Crédito (Credit Support Annex) del ISDA. Esto significa que los instrumentos recibidos/dados en garantía colateral pueden ser pignorados o vendidos durante el plazo de la transacción, pero tienen que ser devueltos al vencimiento de ésta. Los términos también dan a cada contraparte el derecho de terminar las transacciones relacionadas en caso de incumplimiento por parte de la contraparte de presentar las garantías colaterales.

NIIF 7.13C Activos financieros sujetos a acuerdos maestros de compensación exigibles y acuerdos similares a, b

NIIF 7.13C, B46

Tipo de activo financiero 545 - 545 (500) (45) -

5.567 - 5.567 (5.567) - -

Total 6.112 - 6.112 (6.067) (45) -

NIIF 7.13C, B51–B52, Las NIIF Comentadas 7.8.150.65

a. Los requerimientos de revelación del párrafo 13C de la Norma NIIF 7 pueden ser agrupados por tipo de instrumento financiero o transacción. Alternativamente, la entidad puede presentar las revelaciones del párrafo 13C(a)-(c) por tipo de instrumento financiero, y las del párrafo 13C(c)-(e), por contraparte.

NIIF 7.13C, B52–B53, Las NIIF Comentadas 7.8.150.110

b. Los requerimientos de revelación descritos en el párrafo 13C de la Norma NIIF 7 corresponden a requerimientos mínimos. La entidad las complementa con revelaciones cualitativas adicionales si esto es necesario para que los usuarios de los estados financieros evalúen el efecto real o potencial de los acuerdos de compensación sobre su situación financiera. Cuando revela información cuantitativa a una contraparte, la entidad considera la revelación cualitativa sobre el tipo de contraparte.

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Montos relacionados no compensados en el estado

de situación financiera

31 de diciembre de 2016 En miles de pesos

Importes brutos de

activos financieros

reconocidos

Importes brutos de

pasivos financieros

reconocidos compensados

en el estado de situación

financiera

Importes netos de

activos financieros

presentados en el estado de situación

financiera

Instrumentos financieros

(incluyendo garantías

colaterales que no son en efectivo

Garantías en efectivo

recibidas Importe

neto

Derivados – activos para negociación Convenios de venta inversa y recompra y préstamos de instrumentos




iv. Compensación de activos y pasivos financieros (continuación)

Pasivos financieros sujetos a acuerdos maestros de compensación exigibles y acuerdos similares

Tipo de pasivo financiero

(2.837) - (2.837) 500 2.337 -

(2.563) - (2.563) 2.563 - -

Total (5.400) - (5.400) 3.063 2.337 -

Activos financieros sujetos a acuerdos maestros de compensación exigibles y acuerdos similares



Importes brutos de

pasivos financieros



financiera

Importes netos de

activos financieros

presentados en el estado de situación

financiera




Importes brutos de

activos financieros

reconocidos

Garantías colaterales en efectivo

recibidas

31 de diciembre de 2015 Importe neto

En miles de pesos

Tipo de activo financiero Derivados – activos para

negociación Convenios de venta inversa y

recompra y préstamos de instrumentos

435

4.213

- 435

- 4.213

(400)

(4.213)

(35)

-

-

-

Total 4.648 - 4.648 (4.613) (35) -

Pasivos financieros sujetos a acuerdos maestros de compensación exigibles y acuerdos similares



Importes brutos de

activos financieros



financiera

Importes netos de pasivos

financieros presentados en el estado de situación

financiera



colaterales que no son en

efectivo

Importes brutos de

activos financieros

reconocidos

Garantías colaterales en efectivo pignoradas

31 de diciembre de 2015 Importe neto

En miles de pesos


Derivados – pasivos para negociación Convenios de venta y

recompra

(1.234)

(2.234)

- (1.234)

- (2.234)

400

2.234

834

-

-

-

Total (3.468) - (3.468) 2.634 834 -

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Importes brutos de

pasivos financieros

reconocidos

Importes brutos de

activos financieros



financiera

Importes netos de pasivos

financieros presentados en el estado de situación

financiera




Garantías colaterales en efectivo pignoradas Importe

neto

Derivados – pasivos para negociación

Convenios de venta y recompra




iv. Compensación de activos y pasivos financieros (continuación) NIIF 7.B42 Los importes brutos de los activos financieros y pasivos financieros reconocidos y sus importes netos

presentados en el estado de situación financiera revelado en las tablas anteriores se han medido en el estado de situación financiera sobre la siguiente base:

– activos y pasivos derivados – valor razonable; y

– activos y pasivos por convenios de venta y recompra, venta inversa y recompra y préstamos de títulos de valores – costo amortizado.

NIIF 7.B46 La siguiente tabla concilia los “Importes netos de los activos y pasivos financieros presentados en el estado de situación financiera”, como se describe anteriormente, con las partidas presentadas en el estado de situación financiera.

Conciliación con los montos netos de los activos y pasivos financieros presentados en el estado de situación financiera

545

4.744

823

26.931 26.386 10,11

4.744 - 5

4.619 3.796 12

Note

(2.837)

(2.563)

(3.621) (784) 10,11

(2.563) - 5

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En miles de pesos

Tipo de activo financiero Derivados – activos para

negociación

Convenios de venta

inversa y recompra y préstamos de instrumentos

Tipo de pasivo financiero Derivados – pasivos para

negociación


Importes netos

Partida en el estado de situación

Importe en libro en el estado de

situación financiera

Activos financieros fuera del alcance de las revelaciones de

compensación Nota

Importes netos

Partida en el estado de situación financiera




compensación Nota

Activos para negociación no pignorados

Saldos por cobrar por convenios de venta inversa y recompra

Por cobrar a los corredores

Pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados

Saldos por pagar bajo convenios de venta y




iv. Compensación de activos y pasivos financieros (continuación)

Conciliación con los montos netos de los activos y pasivos financieros presentados en el estado de situación financiera (continuación)


En miles de pesos

Importes netos





compensación

Nota

Tipo de activo financiero

Derivados – activos

para negociación

435

Activos para negociación no pignorados

24.471

24.036

10,11

Convenios de venta inversa y recompra y préstamos de instrumentos

3.990

Saldos por cobrar por convenios de venta inversa y recompra

3. 990

-

5

223

Por cobrar a los corredores

3.121

2.898

12

En miles de pesos

Importes netos


Importe en libro en

el estado de situación financiera


compensación

Nota


Derivados – pasivos para negociación

(1.234)


(1.446)

(212)

10,11


(2.234)

Saldos por pagar bajo convenios de venta y recompra

(2.234)

-

5

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Notas a los estados financieros (continuación) 5. Revisión del riesgo financiero (continuación) B. Riesgo de liquideza, b

Para obtener la definición del riesgo de liquidez e información sobre cómo es administrado, ver la Nota 19(D).

Los siguientes son los vencimientos contractuales de pasivos financieros a la fecha de balance. Los montos son brutos y no descontados, e incluyen los pagos de intereses estimados.


NIIF 7.31

NIIF 7.32

NIIF 7.39(a)–(b)

31 de diciembre de 2016 Importe Menos de 7 días a 1 1 a 3 NIIF 7.B11 En miles de pesos En libros Total 7 días mes meses

NIIF 7.39(b), B11A– B11D

NIIF 7.B11 31 de diciembre de 2015 En miles de pesos

Importe en libros

Total Menos de

1 mes

1 a 3 meses

3 meses a 1 año

Pasivos financieros no derivados Saldos por pagar a corredores (275) (276) (276) - - Saldos por pagar con convenios

de recompra

(2.234)

(2.408)

-

(2.408)

- Instrumentos de venta corta (212) (212) (212) - - Activos netos atribuibles a

tenedores de acciones rescatables

(29.979)

(29.996)

(29.996)

-

-

NIIF 7.39(b), B11A– Pasivos financieros B11D derivados (1.234) - - - -

Salida de efectivo - (5.330) (2.398) (372) (2.560) Entrada de efectivo - 4.000 2.000 - 2.000

(33.934) (34.222) (30.882) (2.780) (560)

NIIF 7.B11D a. Los importes contractuales a revelar en este análisis son los flujos de efectivo contractuales no descontados y, por lo tanto, pueden no coincidir con los importes en libros en el estado de situación financiera.

NIIF 7.B11, Las NIIF Comentadas 7.8.370. 70–80

b. La NIIF 7 no define los vencimientos contractuales. Por lo tanto, deja abierta la interpretación sobre los montos que deben ser incluidos en el análisis de ciertos tipos de pasivos financieros, tal como derivados e instrumentos vitalicios. Preferimos que ambos, los flujos de efectivo de interés y capital, sean incluidos en el análisis ya que esto representa de mejor forma el riesgo de liquidez enfrentado por la entidad.

Debido a que la NIIF 7 no determina el número de bandas temporales que se deben usar en el análisis, la entidad ha aplicado su juicio para determinar el número apropiado de éstas.

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Pasivos financieros no derivados Saldos por pagar a corredores (143) Saldos por pagar con convenios

de recompra (2.563) Instrumentos de venta corta (784) Activos netos atribuibles a tenedores

de acciones rescatables (32.625)

Pasivos financieros derivados (2.837)

Salida de efectivo -

Entrada de efectivo -

(144)

(2.755) (784)

(32.625)

- (9.182)

6.250

(144)

(253) (784)

(32.625)

- (2.282)

5.500

-

(1.542) -

-

- (5.260)

-

-

(960) -

-

- (1.640)

750

(38.952) (39.240) (30.588) (6.802) (1.850)

Flujos de efectivo contractual



Notas a los estados financieros (continuación) 5. Revisión del riesgo financiero (continuación) B. Riesgo de liquidez (continuación)

NIIF 7.39(a), B11C La tabla anterior muestra los flujos de efectivo no descontados de los pasivos financieros del Fondo sobre la base del vencimiento contractual más inmediato. Los flujos de efectivo esperados del Fondo por estos instrumentos (con excepción de los activos netos atribuibles a los tenedores de acciones rescatables) no varían significativamente de este análisis. Para los activos netos atribuibles a los tenedores de acciones rescatables que el Fondo tiene la obligación contractual de rescatar en un período de 7 días posterior a la solicitud de rescate. La experiencia histórica indica que estas acciones son mantenidas por los accionistas sobre una base de mediano o largo plazo. Basado en la información histórica promedio, se espera que los niveles de rescate se aproximen a M$150 por semana (2015: M$120 por semana); no obstante, los rescates mensuales reales podrían diferir significativamente de esta estimación.

NIIF 7.39(b), B11B, B11D

La entrada / (salida) revelada en la tabla representa los flujos de efectivo no descontados contractuales relacionados con los instrumentos financieros derivados. La revelación muestra los montos de flujo de efectivo neto para derivados que son liquidados netos y el monto de entrada y salida bruto para derivados que poseen liquidaciones brutas simultáneas (por ejemplo, contratos a término en moneda extranjera y permutas de moneda.a

NIIF 7.39(c), B11E El Fondo gestiona su riesgo de liquidez invirtiendo al menos el 50% de sus activos netos en instrumentos con un período esperado de liquidación de siete días. El índice entre los activos netos con un período de liquidación esperada de siete días (activos líquidos) y los activos netos totales se indica a continuación.b


Total activos líquidos 19.826 17.137

Activos líquidos como % de los activos netos totales 61% 57%

NIIF 7.B11B a. En esta guía, se asume que la revelación de vencimientos contractuales para todos los pasivos financieros derivados mantenidos por el Fondo es esencial para comprender el calendario de los flujos de efectivo.

NIIF 7.34(a) b. El ejemplo ilustrado en esta guía en relación con el riesgo de liquidez asume que la base fundamental para informar al personal de administración clave respecto del riesgo de liquidez es el índice entre los activos líquidos (período de liquidación esperado dentro de siete días) y los activos netos y los niveles semanales de rescate. Sin embargo, otras presentaciones son posibles.

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NIIF 7.31–32

NIIF 7.33

NIIF 7.34(a)

NIIF 7.34(a) a. En esta guía, se asume que la base principal para reportar al personal clave de administración sobre el riesgo de mercado es la siguiente: – para el riesgo de tasa de interés: posición de brechas de tasas de interés; – para el riesgo de cambio de moneda extranjera: un análisis de concentración de las posiciones en las monedas individuales; y – para los otros riesgos de precio: análisis de la cartera por tipo de activo y concentración industrial de las inversiones de

patrimonio. Sin embargo, otras presentaciones son posibles.

Notas a los estados financieros (continuación) 5. Revisión del riesgo financiero (continuación) C. Riesgo de mercadoa

Para obtener la definición de riesgos de Mercado e información sobre las herramientas usadas por el Fondo para administrar estos riesgos, ver Nota 19(E).

i.

Exposición

A continuación, se entrega un resumen de la posición de brecha de tasas de interés del Fondo, clasificado por la fecha contractual de cambio de precio o vencimiento.

Total

Activos Efectivo y equivalentes al efectivo Activos financieros al valor razonable con

cambios en resultados: Instrumentos de deuda Saldos por cobrar por convenios de venta inversa y recompra

Total activos

Pasivos Saldos por pagar por convenios de

venta y recompra

Total pasivos

Efecto de derivados mantenidos para administración de riesgos de tasa de interés

Total brecha de tasa de interés

51 - - 51

4.891 3.091 2.069 10.051

550

5.492

4.194

7.285

-

2.069

4.744

14.846

(1.286)

(1.286)

(1.277)

(1.277)

-

-

(2.563)

(2.563)

-

4.206

1.100

7.108

(1.100)

969

-

12.283

31 de diciembre de 2015 Activos Efectivo y equivalentes al efectivo Activos financieros al valor razonable con

cambios en resultados: Instrumentos de deuda Saldos por cobrar por convenios

de venta inversa y recompra

Total activos

Pasivos Saldos por pagar por convenios de

venta y recompra

Total pasivos

Efecto de derivados mantenidos para administración de riesgos de tasa de interés

Total brecha de tasa de interés

71 - - 71

4.987 6.422 3.102 14.511

480

5.538

3.510

9.932

-

3.102

3.990

18.572

(392)

(392)

(1.842)

(1.842)

-

-

(2.234)

(2.234)

-

5.146

2.500

10.590

(2.500)

602

-

16.338

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Riesgo de tasa de tasa de interés


Menos de 1 mes

1 a 3 meses

3 meses a 1 año

Para los instrumentos de deuda, el Fondo pretende mantener un promedio ponderado de días hasta el vencimiento, o fecha contractual de cambio de precio si fuera antes, de menos de 90 días. A la fecha de balance, los días promedio ponderados hasta el vencimiento o la fecha de cambio de precio contractual si fuera antes, es de 70,3 días (2013: 79.8 días).



Notas a los estados financieros (continuación) 5. Revisión del riesgo financiero (continuación) C. Riesgo de mercado (continuación)

i. Riesgo de tasa de interés (continuación)

Análisis de sensibilidad NIIF 7.40 El análisis de sensibilidad refleja cómo podrían verse afectado los activos netos atribuibles a tenedores de

acciones rescatables debido a cambios en la variable relevante de riesgo, que sean razonablemente posibles a la fecha de balance. [Insertar cualquier otra información sobre el tipo de modelo, supuestos y parámetros usados en el análisis de sensibilidad].a, b

NIIF 7.40, B19 La Administración ha determinado que una fluctuación en las tasas de interés de 50 puntos base es razonablemente posible, considerando el ambiente económico en que opera el Fondo. La tabla a continuación establece el efecto en los activos netos atribuibles a tenedores de acciones rescatables del Fondo de un aumento de 50 puntos base razonablemente posible en las tasas de interés al 31 de diciembre. Una disminución en las tasas de interés del mismo monto habría resultado en un efecto igual, pero opuesto a los montos presentados. El impacto de tal aumento o reducción se ha estimado mediante el cálculo de los cambios en el valor razonable de los instrumentos de deuda a interés fijo y otros activos que devengan interés fijo menos pasivos y derivados. El impacto se genera principalmente de la disminución del valor razonable de los instrumentos de renta fija. Este análisis asume que todas las otras variables, en particular las tasas de cambio, permanecen constantes.

Efecto en miles de pesos 2016 2015

Activos netos atribuibles a tenedores de acciones rescatables (reducción)

(61,4) (81,7)

Efecto en %

Activos netos atribuibles a tenedores de acciones rescatables (reducción) (0,19%) (0,27%)

Incremento en los activos netos atribuibles a los tenedores acciones rescatables (reducción)

(2,08%)

(4,07%)

Una disminución en las tasas de interés del mismo monto habría resultado en un efecto igual, pero opuesto a los montos presentados anteriormente.

NIIF 7.40(a) a. La NIIF 7 requiere revelar un análisis de sensibilidad que muestre cómo podría verse afectado el resultado del período y el patrimonio debido a cambios en la variable relevante de riesgo que fueran razonablemente posibles al término del período sobre el que se informa. Ya que el Fondo presenta su estado de resultado integral y estado de situación financiera siguiendo el Ejemplo 7 de la Norma NIC 32, el análisis de sensibilidad revela cómo los cambios en y los activos netos atribuibles a tenedores de acciones rescatables habrían sido afectados por cambios razonablemente posibles en el riesgo pertinente.

NIIF 7.41 b. En esta guía, se asume que el Fondo no prepara un análisis de sensibilidad como el análisis de valor en riesgo (VaR) que refleje las interdependencias entre las variables de riesgo. No obstante, hemos ilustrado en el Anexo V un ejemplo de revelación para un fondo que usa un análisis VaR.

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NIIF 7.34(a)

NIIF 7.40


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% de activos netos

% de activos netos

Análisis de sensibilidad

La tabla a continuación establece el efecto sobre los activos netos/incremento en los activos netos atribuibles a los tenedores de acciones rescatables de un debilitamiento razonablemente posible del peso contra el dólar estadounidense en un 5% (2013: 4%), la libra esterlina en un 3% (2013: 2%) y el franco suizo en un 2% (2013: 4%) al 31 de diciembre. Este análisis asume que todas las otras variables, en particular las tasas de interés, permanecen constantes.

Efecto en % de activos netos atribuibles a los tenedores de acciones rescatables (incremento)

Efecto en % de incremento de activos netos atribuibles a los tenedores de acciones rescatables (incremento)


ii. Riesgo de moneda

Exposición

A la fecha de balance el importe en libros de los activos y pasivos financieros netos del Fondo mantenidos en monedas extranjeras expresados en pesos y como porcentaje de sus activos netos es el siguiente:

2016 2015

Moneda Miles de

pesos Miles de

pesos

USD GBP CHF

7.536 2.023

881 10.440

23,1% 6,2% 2,7%

32,0%

4.287 959 779

6.025

14,3% 3,2% 2,6%

20,1%

Efecto en miles de pesos

2016 2015

USD GBP CHF

377 61 18

2016

171 19 31

2015

USD GBP CHF

1,2% 0,2% 0,1%

2016

0,6% 0,1% 0,1%

2015

USD GBP CHF

12,8% 2,1% 0,6%

9,3% 1,0% 1,7%

Un fortalecimiento del peso contra las divisas anteriores habría resultado en un efecto igual, pero opuesto a los montos presentados anteriormente.



iii. Otros riesgos de precio

Exposición La siguiente tabla muestra la concentración de los activos y pasivos de inversión excluidos los derivados mantenidos por el Fondo a la fecha en que se informa.

2016 2015

Inversiones de patrimonio: 51,8%

1,5% 5,0%

58,3%

38,7% 0,9%

-

39,6%

30,8% 30,8%

89,1%

(2,4%)

(2,4%)

48,4% 48,4%

88,0%

(0,7%)

(0,7%)

La siguiente tabla muestra la concentración de los activos y pasivos derivados. Muestra los valores razonables y el monto nocional de activos y pasivos derivados mantenidos por el Fondo a la fecha en que se informa.


NIIF 7.34(a)

NIIF 7.34(c), 36(a)

En miles de pesos 2016

Valor razonable 2016

Nocional 2015


Nocional

Activos derivados

Opciones de índice de patrimonio registradas 249 5.000 29 400 Futuros de índices de patrimonio 54 7.500 - - Contratos a término de moneda extranjera 219 2.000 300 2.700 Futuros de moneda extranjera 23 2.500 106 1.500

Total 545 17.000 435 4.600

Pasivos derivados

Opciones de índice de patrimonio registradas (1.066) (16.000) (756) (15.000) Contratos a término de moneda extranjera (822) (10.000) (106) (1.200) Permutas financieras de impagos de crédito (485) (12.800) - -

Permutas financieras de tasa de interés (464) (5.900) (372) (4.000)

Total (2.837) (44.700) (1.234) (20.200)

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% de activos netos

% de activos netos

Inversiones de patrimonio transadas en bolsa Inversiones de patrimonio privado no registradas Fondos de inversión de capital variable no cotizados Total inversiones de patrimonio Instrumentos de deuda: Instrumentos de deuda transados en bolsa

Total instrumentos de deuda

Total activos de inversión

Instrumentos de venta corta Total pasivos de inversión




iii. Otros riesgos de precio (continuación)

Exposición (continuación) NIIF 7.34(c), B8 La Administradora de Inversión monitorea la concentración de riesgo para el patrimonio y los instrumentos

de deuda basada en las contrapartes y las industrias [y ubicación geográfica]. Las inversiones de patrimonio del Fondo se concentran en las siguientes industrias:

2016 %

2015 %

Salud 18,6 21,2 Energía 17,5 15,8 Telecomunicaciones 16,9 14,3 Bancos/Servicios financieros 15,9 13,5 Tecnología de la información 14,5 13,2 Biotecnología 5,6 2,9 Fabricación automotriz 5,1 8,3 Farmacéutica 3,2 3,1 Otros 2,7 7,7

100,0 100,0

No existían concentraciones significativas de riesgo para los emisores al 31 de diciembre de 2016 o al 31 de diciembre de 2015. Ninguna exposición para emisores individuales excedió el 5% de los activos netos atribuibles a los tenedores de acciones rescatables al 31 de diciembre de 2016 o al 31 de diciembre de 2015.

Análisis de sensibilidad

NIIF 7.40 La tabla a continuación establece el efecto en los activos netos atribuibles a tenedores de acciones rescatables de un debilitamiento razonablemente posible en los precios de mercado de patrimonio individual del 4% al 31 de diciembre. Las estimaciones se realizan sobre una base de inversión individual. Este análisis asume que todas las otras variables, en particular las tasas de interés y las de cambio, permanecen constantes.


Pérdida neta de inversiones de patrimonio negociados en la bolsa (716) (352) Ganancia neta de instrumentos de venta corta 25 7

Efecto en % de activos netos atribuibles a tenedores de acciones rescatables 2016 2015

Pérdida neta de inversiones de patrimonio negociados en la bolsa (2,2%) (1,2%) Ganancia neta de instrumentos de venta corta 0,0% 0,0%

Efecto en % de incremento de activos netos atribuibles a tenedores de acciones rescatables 2016 2015

Pérdida neta de inversiones de patrimonio negociados en la bolsa (24,2%) (17,5%) Ganancia neta de instrumentos de venta corta 0,8% 0,3%

Un fortalecimiento de los precios de mercado de patrimonio individual del 4% al 31 de diciembre habría resultado en un efecto igual pero opuesto a los montos mostrados anteriormente. Todas las inversiones en instrumentos de deuda corporativos registrados corresponden a instrumentos de renta fija cuyos vencimientos son de seis meses o menos. El Fondo espera que surjan fluctuaciones de precio para estas inversiones, principalmente del riesgo de tasa de interés o de crédito Como resultado, el Fondo no está sujeto a otros riesgos de precios sobre estas inversiones.

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Notas a los estados financieros (continuación) 6. Valor razonable de los instrumentos financieros Ver las políticas contables en la Nota 21(H)(iii).

A. Modelos de valoracióna

NIIF 13.91, 93(d) Los valores razonables de los activos y pasivos financieros que se transan en mercados activos se basan en precios obtenidos directamente de una bolsa en la que se negocian los instrumentos o se obtienen de un corredor que provee un precio cotizado sin ajustar de un mercado activo para instrumentos idénticos. Para los otros instrumentos financieros, el Fondo determinará los valores razonables usando otras técnicas de valoración.

En el caso de instrumentos financieros que son negociados con poca frecuencia y tienen muy poca transparencia de precios, el valor razonable es menos objetivo, y requiere varios grados de juicio dependiendo de la liquidez, incertidumbre de los factores de mercado, supuestos de fijación de precios y otros riesgos que afecten al instrumento específico.

NIIF 13.72 El Fondo mide los valores razonables usando la siguiente jerarquía de valor razonable que refleja la importancia de las variables utilizadas al hacer las mediciones:

– Nivel 1: datos de entrada que son precios cotizados (no-ajustados) en mercados activos para instrumentos idénticos.

– Nivel 2: datos de entrada diferentes de los precios cotizados incluidos en el Nivel 1, que sean observables, ya sea directa (es decir, precios) o indirectamente (es decir, derivados de los precios). Esta categoría incluye instrumentos valorizados usando: precios cotizados en mercados activos para instrumentos similares; precios cotizados para instrumentos idénticos o similares en mercados que son considerados menos que activos; u otras técnicas de valoración donde todas las valoraciones significativas son directa o indirectamente observables desde los datos de mercado.

– Nivel 3: datos de entrada que no son observables. Esta categoría incluye a todos los instrumentos donde la técnica de valoración incluye variables que no se basan en datos de entrada observables y los datos de entrada no observables tienen un efecto significativo en la valoración del instrumento. Esta categoría incluye instrumentos que son valuados en base a los precios cotizados para instrumentos similares donde los ajustes o supuestos significativos no observables se requieren para reflejar las diferencias entre los instrumentos.

NIIF 13.93(d) Las técnicas de valoración incluyen los modelos de valor presente neto y de flujos de efectivo descontados, la comparación con instrumentos similares donde existen precios observables de mercado y otros modelos de valoración. Los supuestos y las variables usados en las técnicas de valoración incluyen tasas de interés libres de riesgo, referencia de tasas de interés, diferenciales crediticios y otras primas usadas para determinar las tasas de descuento, bonos y precios de instrumentos de patrimonio, tasas de cambio de moneda extranjera, índices de patrimonio, múltiplos EBITDA y múltiplos de ingresos ordinarios y volatilidades y correlaciones de precio esperadas.

El objetivo de las técnicas de valoración es llegar a una determinación de valor razonable que refleje el precio que se recibiría por vender el activo o pagaría por transferir el pasivo en una transacción ordenada entre participantes de mercado a la fecha de la medición.

El Fondo usa modelos de valoración ampliamente reconocidos para determinar el valor razonable de instrumentos financieros comunes y más simples, tales como tasas de interés y permutas de moneda que sólo usan datos de entrada observables del mercado y requieren pocos juicios y estimaciones de la administración. Los precios observables y modelos de entradas de datos se encuentras frecuentemente disponibles en el mercado para instrumentos de deuda y de patrimonio cotizados, derivados negociados y derivados OTC simples como permutas financieras de tasa de interés. La disponibilidad de precios observables de mercado y modelos de entradas de datos reducen la necesidad de juicios y estimaciones de la administración y también la incertidumbre asociada a la determinación de los valores razonables. La disponibilidad de precios observables de mercado y datos de entrada varía dependiendo de los productos y mercados y es propensa a cambios basados en eventos específicos y condiciones generales en los mercados financieros.

a. Esta guía provee una ilustración genérica de los ejemplos de modelos de valoración que puede usar un fondo de inversión. Cada fondo de inversión debe revelar en más detalle los modelos de valoración específicos y datos de entrada que usa para medir el valor razonable del Nivel 2 y Nivel 3.

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Notas a los estados financieros (continuación) 6. Valor razonable de los instrumentos financieros (continuación) A. Modelos de valoración (continuación)

NIIF 13.93(g) En el caso de instrumentos más complejos, el Fondo usa modelos de valoración propios, los que generalmente son desarrollados a partir de modelos de valoración reconocidos. Algunas o todas los datos de entrada significativos de estos modelos podrían no ser observables en el mercado, y derivan de precios o tasas de mercado, o son estimadas con base en supuestos. Los modelos de valoración que emplean datos de entrada no observables significativos requieren de un mayor grado de juicios y estimaciones de la administración para determinar el valor razonable. Estos son frecuentemente requeridos para la selección de modelo de valoración apropiado que será usado, la determinación de los flujos de efectivo futuros esperados en el instrumento financiero que está sujeto a valoración, la determinación de la posibilidad de incumplimiento de la contraparte y pagos anticipados y la selección de las tasas de descuento apropiadas.

Las estimaciones del valor razonable obtenidas a partir de modelos se ajustan por otros factores, tales como el riesgo de liquidez o incertidumbres del modelo, en tanto el Fondo cree que un participante de mercado externo los tendría en cuenta al fijar el precio de una transacción. Los valores razonables reflejan el riesgo de crédito del instrumento e incluyen ajustes para considerar el riesgo de crédito del Fondo y la contraparte cuanto corresponda. Para medir los derivados que puedan cambiar la clasificación de activo a pasivo o vice versa, tales como permutas financieras de tasa de interés, los valores razonables incluyen un ajuste tanto para el riesgo de crédito propio como para el de la contraparte.

Los datos de entrada y los valores de los modelos son calibrados con los datos históricos y pronósticos publicados y, cuando sea posible, con las transacciones observadas actuales o recientes y las cotizaciones de corredores. Este proceso de calibración es inherentemente subjetivo y provee rangos de posibles datos de entrada y estimaciones del valor razonable, y se requiere el juicio de la administración para seleccionar el punto más apropiado en el rango.

i. Enfoque de valoración para instrumentos específicos

Instrumentos de deuda corporativos

Cuando están disponibles, se usan los precios cotizados en un mercado activo en la fecha de medición para un instrumento de deuda corporativo idéntico (medición Nivel 1). El Fondo mide los instrumentos cotizados en un mercado activo al precio medio, ya que este precio provee una aproximación razonable del precio de salida.

En otros casos, el valor razonable se estima usando las técnicas de comparación de mercado /flujo de efectivo descontado. Esto considera (i) precios cotizados actuales o recientes para instrumentos idénticos en mercados que no son activos y (ii) un valor presente neto calculado usando las tasas de descuento derivadas de precios cotizados de instrumentos con vencimiento y calificación de riesgo similares que se negocian en mercados activos, ajustados por un factor de iliquidez.

Instrumentos de patrimonio cotizados

Los instrumentos de patrimonio cotizados se valoran usando precios cotizados en un mercado activo para un instrumento idéntico (medición Nivel 1).

Inversiones de patrimonio privado

El valor razonable de las inversiones de patrimonio privado no cotizadas se determina usando la técnica de comparación de mercado. El modelo de valoración se basa en múltiplos de mercado derivados de los precios cotizados de las compañías comparables con la participada y el ingreso y EBITDA esperados de la participada. La estimación se ajusta por el efecto de la imposibilidad de comercialización de los instrumentos de patrimonio (ver Nota 6D).a


a. Existen varias fuentes de guías que las entidades pueden consultar para valorizar instrumentos de patrimonio no cotizados, incluyendo material educativo del IASB, un ayuda práctica emitida por el AICPA y las guías de valoración emitidas por el International Private Equity and Venture Capital Association. Aunque estas guías pueden ser útiles, se debe tener cuidado ya que no son necesariamente consistentes con la NIIF 13.

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Notas a los estados financieros (continuación) 6. Valor razonable de los instrumentos financieros (continuación) A. Modelos de valoración (continuación)

i. Enfoque de valoración para instrumentos específicos (continuación)

Fondos de inversión no registrados de capital variable

El valor razonable de las inversiones en los fondos de inversión no registrados de capital variable se determina ya sea usando el valor no ajustado de activos netos (Valoración Nivel 2) o aplicando un descuento al valor del activo neto (valoración Nivel 3). El valor no ajustado del activo neto se usa cuando las unidades en un fondo son rescatables al valor del activo neto que se debe informar a, o aproximadamente a, la fecha de medición. Si este no es el caso, el valor del activo neto se usa como una variable de valoración y se aplica un ajuste por una falta de comercialización/rescates restringidos. Este ajuste se basa en el juicio de la gerencia luego de considerar el período de restricciones y la naturaleza de las inversiones subyacentes.a

Contratos a término de moneda extranjera

El valor razonable de los contratos a término de moneda extranjera se determina usando tasas de cambio a término cotizadas a la fecha en que se informa y los cálculos del valor presente con base en las curvas de rendimiento de alta calidad crediticia en las monedas respectivas.

Permutas financieras de tasa de interés

El valor razonable de las permutas financieras de tasa de interés se calcula como el valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados. Las estimaciones de flujos de efectivo de interés variable futuros se basan en las tasas de permutas financieras cotizadas, precios futuros y tasas de préstamos interbancarios. Los flujos de efectivo estimados se descuentan usando una curva de rendimiento construida a partir de fuentes similares y reflejan la tasa interbancaria de referencia relevante usada por los participantes del mercado para este fin al fijar el precio de las permutas financieras de tasa de interés. La estimación del valor razonable está sujeta a un ajuste de riesgo de crédito que refleja el riesgo de crédito del Fondo y de la contraparte (esto se calcula con base en diferenciales crediticios derivados de las permutas financieras de crédito impago actuales o precios de bonos) y el nivel de garantía.

Permutas financieras de crédito impago

El valor razonable de las permutas financieras de crédito impago se determina estimando las probabilidades de incumplimiento futuro usando los modelos estándar del mercado. La variable principal en el modelo es la curva de crédito. Los diferenciales crediticios se observan directamente a partir de los datos de corredores o proveedores externos. Las variables significativas del modelo son observables en el mercado o se establecen en el contrato.

a. En nuestra experiencia, el valor de los activos netos normalmente es representativo del valor razonable de las inversiones en fondos de inversiones de capital variable que están abiertos a nuevos inversionistas y permiten rescates al valor del activo neto.

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Notas a los estados financieros (continuación) 6. Valor razonable de los instrumentos financieros (continuación) B. Marco de valoración

NIIF 13.93(g), IE65 El Fondo tiene un marco de control establecido con respecto a la medición de los valores razonables. Este marco incluye una función de valoración de cartera, la cual es independiente de la administración front office de la misma e informa al directorio, que tiene la responsabilidad general de las mediciones de valor razonable. Los controles específicos incluyen:

– verificación de datos de entrada de fijación de precios observables;

– re-ejecución de modelos de valoración;

– un proceso de revisión y aprobación para nuevos modelos y cambios a dichos modelos;

– calibración y backtesting de modelos contra transacciones de mercado observadas;

– análisis e investigación de movimientos de valoración diarios significativos; y

– revisión de datos de entrada no observables y ajustes de valoración.

Cuando se usa información de terceros, como cotizaciones de corredores o servicios de fijación de precios, para medir los valores razonables, la función de valoración la cartera evalúa y documenta la evidencia obtenida de los terceros para respaldar la conclusión de que esas valorizaciones satisfacen los requerimientos de las Normas NIIF, incluyendo el nivel en la jerarquía de valor razonable en la cual deben clasificarse las valoraciones. Esto incluye:

– verificar que el Fondo aprobó el corredor o servicio de fijación de precio para ser usado en la fijación de precio del tipo pertinente de instrumento financiero;

– entender de qué manera se ha determinado el valor razonable y hasta qué punto representa las transacciones de mercado reales y si representa un precio cotizado en un mercado activo para un instrumento idéntico;

– cuando se usan precios para instrumentos similares para medir el valor razonable, de qué manera se han ajustado estos precios para reflejar las características del instrumento sujeto a medición; y

– si se ha obtenido una cantidad de cotizaciones para el mismo instrumento financiero, de qué manera se ha determinado el valor razonable usando esas cotizaciones.

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NIIF 13.93(b), IE60



C.


En miles de pesos Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total

Activos financieros sin garantías a valor razonable con cambios en resultados

2.574 2.274 2.699 2.491 2.420

921 793 518 421

15.111

568 682 156 195 30 25 69 23 35

1.783

- - - - - - - - -

-

3.142 2.956 2.855 2.686 2.450

946 862 541 456

16.894

362 625 623 524 157

2.291

1.852 893 633 300

1.391

5.069

- - - - -

-

2.214 1.518 1.256

824 1.548

7.360

- -

- -

500 500

500 500

- -

-

640 461

1.101

531 -

531

1.171 461

1.632

249 54

- 23

326

17.728

- -

219 -

219

8.172

- - - -

-

1.031

249 54

219 23

545

26.931

Instrumentos de deuda:

Bancos/servicios financieros Total

2.691 2.691

- -

- -

2.691 2.691

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6. Valor razonable de los instrumentos financieros (continuación)

Jerarquía de valor razonable – instrumentos financieros medidos a valor razonable La siguiente tabla analiza los instrumentos financieros medidos a valor razonable al final del período

sobre el que se informa según el nivel en la jerarquía del valor razonable en las que están categorizadas las mediciones del valor razonable. Los montos se basan en los valores reconocidos en el estado de situación financiera. Todas las mediciones de valor razonable a continuación son recurrentes.

Inversiones de patrimonio, cotizadas:

Salud Energía Telecomunicaciones Bancos/servicios financieros Tecnología de la información Biotecnología Fabricación automotriz Farmacéutica Otros

Total

Instrumentos de deuda: Bancos/servicios financieros Fabricación automotriz Tecnología de la información Farmacéutica Otros

Total

Inversiones de patrimonio, sin cotización: Biotecnología

Total

Fondos de inversión de capital variable sin cotización: Estrategia múltiple Capital variable largo/corto

Total

Instrumentos financieros derivados: Opciones de índice de patrimonio cotizadas Contratos Futuros de índices de patrimonio Contratos a término de moneda extranjera Contratos Futuros de moneda extranjera

Total

Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados dados en garantía


Notas a los estados financieros (continuación) 6. C.

Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total

- -

(784) (784)

- -

(784) (784)

(1.066) - - -

(1.066)

(1.066)

- (822) (485) (464)

(1.771)

(2.555)

- - - -

-

-

(1.066) (822) (485) (464)

(2.837)

(3.621)

31 de diciembre de 2015 Activos financieros sin garantías a valor

razonable con cambios en resultados Inversiones de patrimonio, cotizadas:


Salud 1.941 520 - 2.461 Energía 1.738 96 - 1.834 Telecomunicaciones 1.400 260 - 1.660 Bancos/servicios financieros 1.567 - - 1.567 Tecnología de la información 1.532 - - 1.532 Biotecnología 337 - - 337 Fabricación automotriz 963 - - 963 Farmacéutica 286 74 - 360 Otros 893 - - 893

Total 10.657 950 - 11.607

Instrumentos de deuda: Bancos/servicios financieros

2.577

2.985

- 5.562

Fabricación automotriz 916 869 - 1.785 Tecnología de la información 509 652 - 1.161 Farmacéutica 1.618 283 - 1.901 Otros 860 896 - 1.756

Total 6.480 5.685 - 12.165

Inversiones de patrimonio privado sin cotización: Otros - - 264 264

Total - - 264 264

Instrumentos financieros derivados: Opciones de índice de patrimonio cotizadas

29

-

-

29

Contratos a término de moneda extranjera - 300 - 300 Contratos Futuros de moneda extranjera 106 - - 106

Total 135 300 - 435 17.272 6.935 264 24.471

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Jerarquía de valor razonable – instrumentos financieros medidos a valor razonable (continuación)

Valor razonable de los instrumentos financieros (continuación)


Pasivos financieros a valor razonable con

cambios en resultados Instrumentos de venta corta:

Bancos/servicios financieros

Total

Instrumentos financieros derivados: Opciones de índice de patrimonio cotizadas Contratos a término de moneda extranjera Permutas de incumplimiento crediticio Permutas de tasa de interés

Total


Notas a los estados financieros (continuación) 6. C. Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total

Activos financieros dados en garantía a valor razonable con cambios en resultados

Instrumentos de deuda: Bancos/Servicios financieros 2.346 - - 2.346

Total 2.346 - - 2.346


Instrumentos de venta corta: Bancos/Servicios financieros - (212) - (212)

Total - (212) - (212)

Instrumentos financieros derivados: Opciones de índice de patrimonio cotizadas

(756) -

- (756)

Contratos a término de moneda extranjera - (106) - (106) Permutas de tasa de interés - (372) - (372)

Total (756) (478) - (1.234)

(756) (690) - (1.446)

NIIF 13.93(c) Durante el año actual, debido a cambios en las condiciones de mercado para ciertos instrumentos de deuda, ya no se encontraban disponibles los precios cotizados en mercados activos para estos instrumentos. Sin embargo, había información disponible suficiente para medir los valores razonables de estos instrumentos basados en las variables de mercado observables. Por lo tanto, estos instrumentos, con un importe en libros de M$200, se transfirieron del Nivel 1 al Nivel 2 de la jerarquía de valor razonable.

NIIF 13.93(e), IE61 La siguiente tabla muestra una conciliación entre los saldos iniciales y los saldos finales para las mediciones de valor razonable en el Nivel 3 de la jerarquía de valor razonable.

En miles de pesos

Saldo al 1 de enero de 2015 - 138 138 NIIF 13.93(e)(i) Total de ganancias o pérdidas reconocidas en resultados - 23 23 NIIF 13.93(e)(iii) Compras - 119 119 NIIF 13.93(e)(iii) Ventas - (16) (16) NIIF 13.93(e)(iv) Transferencias al Nivel 3 - - - NIIF 13.93(e)(iv) Transferencias desde el Nivel 3 - - - Saldo al 1 de enero de 2015 - 264 264

NIIF 13.93(e)(i) Total de ganancias o pérdidas reconocidas en resultados 56 51 107 NIIF 13.93(e)(iii) Compras 475 244 719 NIIF 13.93(e)(iii) Ventas - (59) (59) NIIF 13.93(e)(iv) Transferencias al Nivel 3 - - - NIIF 13.93(e)(iv) Transferencias desde el Nivel 3 - - -

Saldo al 31 de diciembre de 2016 531 500 1.031

NIIF 13.93(f) Cambio en las ganancias o pérdidas no realizadas (ganancia neta) para el período se incluye en el resultado para los activos y pasivos financieros mantenidos a la fecha de balance.

Estas ganancias y pérdidas se reconocen en el resultado como la ganancia neta de los instrumentos financieros a valor razonable con cambios en resultados.


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Valor razonable de los instrumentos financieros (continuación) Jerarquía de valor razonable – instrumentos financieros medidos a valor razonable (continuación)


Fondos de inversión de capital

variable sin cotización estrategia-

múltiple

Inversiones de patrimonio

privado sin cotización

biotecnología Total


Notas a los estados financieros (continuación) 6. Valor razonable de los instrumentos financieros (continuación) D. Datos de entrada no observables significativos usados para medir el valor razonable

NIIF 13.93(d), 93(h)(i), IE63

La siguiente tabla muestra información sobre datos de entrada no observables significativos usadas al 31 de diciembre de 2016 para medir instrumentos financieros clasificados como Nivel 3 en la jerarquía de valor razonable.a

Descripción

NIIF 13.93(g), IE65(e) Datos de entrada no observables significativos se desarrollan como se indica a continuación:

– Múltiplos de ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBIDTA) y múltiplos de ingresos: representa los montos que los participantes del mercado usarían al fijar el precio de las inversiones. Los múltiplos EBITDA y de ingresos se seleccionan a partir de compañías públicas comparables en base a la ubicación geográfica, la industria, el tamaño, los mercados objetivos y otros factores que la administración considere razonables. Los múltiplos comercializados para las sociedades comparables se determinan dividiendo el valor comercial de la sociedad por su EBITDA o sus ingresos.

– Descuento por falta de comercialización para inversiones de patrimonio privado no cotizadas: representa el descuento aplicado a los múltiplos de mercado comparables para reflejar la liquidez de las sociedades de la cartera en relación con el grupo similar comparable. La administración determina el descuento por falta de comercialización en base a su juicio después de considerar las condiciones de liquidez del mercado y los factores específicos de la sociedad tales como la etapa de desarrollo de la sociedad de la cartera.

– Descuento por falta de comercialización /rescates restringidos para los fondos de inversión de capital variable no cotizados: Representa el descuento aplicado al valor de activo neto de la participada para reflejar las restricciones de los rescates. La administración determina este descuento en base a su juicio después de considerar el período de restricciones y la naturaleza de las inversiones del fondo.

NIIF 13.93(d), IE63, Las NIIF Comentadas 2.4.530.50

a. La NIIF 13 Medición del valor razonable no especifica cómo resumir la información respecto a datos de entrada no observables para cada clase de activo o pasivo (por ejemplo, si se debe incluir o no información sobre el rango de valores o un promedio ponderado para cada dato de entrada no observable usado para cada clase). Una entidad debe considerar el nivel de detalle necesario para cumplir con los objetivos de revelación. Por ejemplo, si el rango de valores para un dato de entrada no observable que la entidad usa es amplio, esto puede indicar que a entidad debe revelar tanto el rango como el promedio ponderado de los valores, como se revela en esta guía.


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Valor razonable al 31 de diciembre

de 2016

Técnica de valoración

Datos de entrada no

observables

Rango de estimaciones

(promedio ponderado) para datos de entrada

no observables

Sensibilidad a cambios en datos de entrada no observables significativos

Inversiones de patrimonio privado no cotizadas

Fondos de inversión de capital variable no cotizados

500 (2015:

264)

531 (2015: cero)

Enfoque de mercado usando múltiplos comercializados comparables

Valores de activos netos ajustados

Múltiplos EBITDA

Múltiplos de ingresos ordinarios

Descuento por falta de mercado

7–12 (10) (2015: 7–13 (10)

1.5–2.0 (1.8) (2013: 1.4–2.1 (1.8))

5–15% (11%) (2015: 6–15 (10))

Descuento por falta de mercado/ rescates restringidos

8–10% (9%) (2015: cero)

El valor razonable estimado se incrementaría si:

- el EBITDA o los múltiplos de ingresos ordinarios fueran mayores; o

- el descuento por falta de mercado fuera menor.

Un incremento significativo en el descuento disminuiría el valor razonable.



Notas a los estados financieros (continuación) 6. Valor razonable de los instrumentos financieros (continuación) E. Sensibilidad de la medición de valor razonable a los cambios de datos de

entrada no observables NIIF 13.93(h)(ii) Aunque la administración cree que sus estimaciones de valor razonable son adecuadas, el uso de

diferentes metodologías o supuestos podrían llevar a diferentes mediciones de valor razonable. Para las mediciones de valor razonable en el Nivel 3, cambiar uno o más de los supuestos usados para una suposición alternativa razonablemente posible tendría los siguientes efectos en los activos netos atribuibles a los tenedores de acciones rescatables: En miles de pesos Favorable (Desfavorable)

2016 Fondos de inversión de capital variable no cotizados 48 (49) Inversiones de patrimonio privado no cotizadas 43 (41)

2015 Inversiones de patrimonio privado no cotizadas 21 (20)

NIIF 13.93(h)(ii) Los efectos favorables y desfavorables del uso de los supuestos alternativos razonablemente posibles para la valoración de Inversiones de patrimonio privado no cotizadas han sido calculados recalibrando los valores modelo usando datos de entrada no observables con base en los promedios de los cuartiles superiores e inferiores respectivamente de los rangos de estimaciones posibles del Fondo. Los datos de entrada no observables más significativas son EBITDA y los múltiplos de ingresos y el descuento por falta de mercado. El descuento promedio ponderado por falta de comercialización usado en el modelo al 31 de diciembre de 2016 fue 11% (con supuestos alternativos razonablemente posibles de 4 y 16%) (2015: 10; 5 y 6% respectivamente). El múltiplo EBITDA usado en el modelo al 31 de diciembre de 2016 fue 10 (con supuestos alternativos razonablemente posibles de 6 y 13%) (2015: 10; 6 y 14 respectivamente). El múltiplo de ingresos usado en el modelo al 31 de diciembre de 2016 fue 1,8 (con supuestos alternativos razonablemente posibles de 1,4 y 2,1) (2015: 1,8; 1,3 y 2,2 respectivamente).

Los efectos favorables y desfavorables del uso de los supuestos alternativos razonablemente posibles para la valoración de Fondos de inversión de capital variable no registrados han sido calculados recalibrando los valores modelo usando datos de entrada no observables con base en los promedios de los cuartiles superiores e inferiores respectivamente de los rangos de estimaciones posibles del Fondo. Los datos de entrada no observable más significativa es el descuento por falta de mercado/rescates restringidos. El descuento promedio ponderado por falta de mercado/rescates restringidos usado en el modelo al 31 de diciembre de 2016 fue 9% (con supuestos alternativos razonablemente posibles 7 y 11%).

F. Instrumentos financieros no medidos al valor razonablea

NIIF 7.25, 29 Los activos financieros no medidos al valor razonable con cambios en resultados incluyen:

i. efectivo y equivalentes al efectivo, saldos por cobrar/pagar a corredores y cuentas por cobrar/pagar bajo convenios de venta y recompra. Estos son activos y pasivos financieros a corto plazo cuyos importes en libros se aproximan al valor razonable, debido a su naturaleza de corto plazo y la alta calidad de crédito de las contrapartes; y

ii. activos netos atribuibles a los tenedores de acciones rescatables. Habitualmente, el Fondo rescata y emite las acciones rescatables al importe igual a la parte proporcional de activos netos del Fondo al momento del rescate, calculado sobre una base consistente con la usada en estos estados financieros. Consecuentemente, el importe en libros de los activos netos atribuibles a los tenedores de acciones rescatables se aproxima a su valor razonable. Las acciones se categorizan en el Nivel 2 de la jerarquía de valor razonable.

NIIF 7.1(a), 25, 29, 13.93, 97

a. El párrafo 1(a) de la Norma NIIF 7 requiere la revelación de la relevancia de los instrumentos financieros en la situación financiera y en el rendimiento de la entidad. Específicamente, los párrafos 25 y 29 requieren la revelación del valor razonable de los instrumentos financiero a menos que el importe en libros sea una aproximación razonable al valor razonable. La NIIF 13 requiere la revelación de la jerarquía del valor razonable para los instrumentos financieros no medidos a valor razonable, pero para los cuales se revela el valor razonable. Las instituciones financieras deben aplicar el juicio para determinar si la revelación del valor razonable de los instrumentos financieros medidos al corso amortizado debe cumplir con los objetivos de la Norma NIIF 7.

En esta guía, el Fondo Subordinado concluyó que la revelación de la jerarquía de valor razonable para el efectivo y equivalentes al efectivo y otras cuentas por pagar no es útil debido a la naturaleza de corto plazo de estos instrumentos y la alta calidad crediticia de las contrapartes. Sin embargo, el Fondo Subordinado concluyó que la revelación de dicha información es útil para las acciones rescatables.

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NIC 18.35(b)(iii)

NIIF 7.20(b)

NIIF 7.20(a)(i) a. Las Presentaciones de ingresos por intereses y gastos por intereses distintos a los presentados en esta guía son posibles. Por ejemplo, una entidad puede presentar ingresos por intereses y gastos por intereses en instrumentos financieros designados al valor razonable con cambios en resultados dentro de “Ganancias netas de instrumentos financieros a valor razonable con cambios en resultados”.

Notas a los estados financieros (continuación) 7.


2

237

239

35 211

246

364

603

183

429

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Ingresos por interesesa

Ingresos por intereses por activos financieros registrados a costo amortizado: Efectivo y equivalentes al afectivo Saldos por cobrar por convenios de venta inversa y recompra

Ingresos por intereses por activos financieros designados a valor razonable con cambios en resultados: Instrumentos de deuda


Revelaciones ilustrativas – Notas 39 Rendimiento del año

Notas a los estados financieros (continuación) 8. Ganancia neta de instrumentos financieros a valor razonable

con cambios en resultados a


NIIF 7.20(a)(i) Ganancia neta por instrumentos financieros mantenidos para negociación: Instrumentos de venta corta 58 57 Instrumentos financieros derivados 88 (37)

146 20 NIIF 7.20(a)(i) Ganancia neta por activos financieros designados a valor razonable

con cambios en resultados: Inversiones de patrimonio 3.004 1.536 Instrumentos de deuda 101 841

3.105 2.377

3.251 2.397

Ganancia neta de instrumentos financieros a valor razonable con cambios en resultados:b

Realizada 1.585 1.208 No realizada 1.666 1.189

3.251 2.397

La ganancia realizada por instrumentos financieros a valor razonable con cambios en resultados representa la diferencia entre el importe en libros de un instrumento financiero al comienzo del período, o el precio de transacción cuando se compró en el período actual de informe, y su precio de venta/liquidación.

La ganancia no realizada representa la diferencia entre el importe en libros de un instrumento financiero al comienzo del período, o el precio de transacción cuando se adquirió en el período actual, y su importe en libros al término del período.

NIIF 7.20(a)(i) a. En esta guía, la ganancia neta por instrumentos financieros mantenidos para negociación no incluye los dividendos por instrumentos de venta corta; y la ganancia neta por instrumentos financieros designados a valor razonable con cambio en resultados no incluye los ingresos por intereses y por dividendos, porque son presentados separadamente. Sin embargo, otras presentaciones son posibles.

NIIF 13.93(f) b. No existen requerimientos en las Normas NIIF para revelar un análisis de las ganancias y pérdidas por instrumentos financieros contabilizados a valor razonable con cambios en resultados en porciones realizadas y no realizadas, diferentes a las necesarias para ciertos instrumentos categorizados en el nivel 3 de la jerarquía de valor razonable. Sin embargo, dicha información puede ser útil para los inversionistas y, por lo tanto, muchos fondos la incluyen en sus estados financieros.

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Notas a los estados financieros (continuación) 9. Gasto de impuesto retenido

NIC 12.80 El Fondo está exento de pago de impuestos a las ganancias bajo el actual sistema de impuestos vigente en [Insertar el nombre del país de domicilio]. Ciertos ingresos por intereses y dividendos recibidos por el Fondo están sujetos a impuestos de retención fijados en el país de origen. Durante el año, la tasa promedio de impuestos de retención para el Fondo fue de un 15% (2015: 15%).

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Revelaciones ilustrativas – Notas 41 Activos, pasivos y patrimonio

NIIF 7.6, 8, 25

Notas a los estados financieros (continuación) 10. Clasificación de los activos y pasivos financieros Ver las políticas contables en la Nota 21(H)(ii).

La tabla a continuación muestra las clasificaciones de los importes en libros de los activos y pasivos financieros del Fondo en categorías de instrumentos financieros.

En miles de pesos Nota

Total

12 - -

- -

51 4.619

- -

51 4.619

5 - - 4.744 - 4.744

11 545 26.386 - - 26.931

11

12

-

545

-

2.691

29.077

-

-

9.414

-

-

-

143

2.691

39.036

143

5 - - - 2.563 2.563

11 3.621 - - - 3.621

14 -

3.621

-

-

-

-

32.625

35.331

32.625

38.952

12 - -

- -

71 3.121

- -

71 3.121

5 - - 3.990 - 3.990

11 435 24.036 - - 24.471

11

12

-

435

-

2.346

26.382

-

-

7.182

-

-

-

275

2.346

33.999

275

5 - - - 2.234 2.234

11 1,446 - - - 1.446

14 -

1.446

-

-

-

-

29.979

32.488

29.979

33.934

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Mantenidos para

negociación

Designado a valor

razonable

Préstamos y saldos por

cobrar

Otros pasivos

financieros


Efectivo y equivalentes al efectivo Saldos por cobrar a corredores Saldos por cobrar por

convenios de venta inversa y recompra

Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados sin garantía



Efectivo y equivalentes al efectivo Saldos por cobrar a corredores Saldos por cobrar por

convenios de venta inversa y recompra

Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados sin garantía


Saldos por pagar a corredores Saldos por pagar por convenios

de venta y recompra Pasivos financieros a valor razonable

con cambios en resultados Activos netos atribuibles a los tenedores de acciones rescatables

Saldos por pagar a corredores Saldos por pagar por convenios

de venta y recompra Pasivos financieros a valor razonable

con cambios en resultados Activos netos atribuibles a los tenedores de acciones rescatables



Notas a los estados financieros (continuación) 11. Activos y pasivos financieros a valor razonable con cambio en

resultados Ver las políticas contables en la Nota 21(H).


Activos financieros a valor razonable con cambio en resultados dados en garantía NIIF 7.8(a)(i) Activos financieros designados como a valor razonable con cambios en resultados:

Instrumentos de deuda 2.691 2.346

Activos financieros a valor razonable con cambio en resultados libres de garantía NIIF 7.8(a)(ii) Activos mantenidos para negociación:

Instrumentos financieros derivados: Patrimonio 303 29 Diferencias de cambio 242 406

545 435

NIIF 7.8(a)(i) Activos financieros designados como a valor razonable con cambios en resultados: Instrumentos de deuda – corporativos 7.360 12.165 Inversiones de patrimonio, cotizadas 16.894 11.607 Fondos de inversión de capital variable no cotizados 1.632 - Inversiones de patrimonio privado no cotizadas 500 264

26.386 24.036

26.931 24.471

Pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados NIIF 7.8(a)(ii) Pasivos mantenidos para negociación:

Instrumentos de venta corta – inversiones de patrimonio 784 212

Instrumentos financieros derivados: Patrimonio 1.066 756 Diferencias de cambio 822 106 Crédito 485 - Tasa de interés 464 372

2.837 1.234

3.621 1.446

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12. Saldos por cobrar/pagar a corredores Ver las políticas contables en la Nota 21(H)(ii).


Saldos por cobrar a corredores Cuentas de margen 2.991 2.144

NIC 7.14(a) Garantía colateral en efectivo por préstamo en instrumentos 823 223 Ventas en espera de liquidación 805 754

4.619 3.121

Saldos por pagar a corredores Compras en espera de liquidación

143

275


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Las cuentas de margen representan depósitos en efectivo con los corredores, transferidos como garantía colateral contra contratos de derivados abiertos. El Fondo usa corredores para comercializar transacciones de derivados, incluyendo aquellos con contrapartes centrales. De acuerdo con la política del Fondo para la contabilización de compras y ventas normales a la fecha de negociación, las compras/ventas en espera de liquidación representan montos por cobrar/pagar para instrumentos vendidos/comprados, pero que aún no se han liquidado al final del período sobre el que se informa.

Notas a los estados financieros (continuación) 13. Patrimonio

Autorizada

2016 2015 2016 2015

1.000.000 1.000.000 10.000 10.000


NIC 1.79(a)(i)–(iii)

Autorizada Emitidas y pagadas en

su totalidad

En miles de pesos 2016 2015 2016 2015

Acciones de la administración 1.000 1.000 10 10


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A. Acciones con derecho a voto, autorizadas, emitidas y pagadas en su totalidad de la administración

Emitidas y pagadas en su totalidad

Número de acciones

Acciones de la administración de $1

Los tenedores de acciones de la administración tienen derecho a recibir aviso de las reuniones generales del Fondo y a votar en ellas. Es probable que no se declaren dividendos con respecto a las acciones de la administración. Los tenedores de estas acciones sólo tienen derecho al pago de un monto hasta el valor nominal sólo en la disolución del Fondo y dicho pago es en prioridad de los tenedores de las acciones rescatables. A diciembre de 2016 y 2015, las acciones de la administración fueron mantenidas por la administradora de inversión.


Notas a los estados financieros (continuación) 14. Activos netos atribuibles a tenedores de acciones rescatablesa

Ver las políticas contables en la Nota 21(H)(viii).

A. Acciones rescatables

El análisis de los cambios en el número de acciones rescatables y de activos netos atribuibles a tenedores de acciones rescatables durante el año fue el siguiente.

NIC 1.79(a)(i), (iii) i. Acciones rescatables autorizadas

2016 2015

Número de acciones Clase A Clase B Total Clase A Clase B Total

Acciones de $0,01 c/u 4.000.000 900.000 4.900.000 4.000.000 900.000 4.900.000

En miles de pesos

Acciones de $0,01 c/u 40 9 49 40 9 49

NIC 1.79(a)(ii), (iv) Emitidas y completamente pagadas Número de acciones

Saldo al 1 de enero 201.436 59.095 260.531 116.818 56.082 172.900 Emitidas durante el año 52.800 3.400 56.200 138.818 3.013 141.831 Rescatadas durante el

año (53.100) (4.419) (57.519) (54.200) - (54.200) Saldo al

31 de diciembre 201.136 58.076 259.212 201.436 59.095 260.531

NIC 1.79(a)(ii), (iv) Emitidas y completamente pagadas En miles de pesos

Saldo al 1 de enero 23.242 6.737 29.979 12.498 5.963 18.461 Aumento en activos

netos atribuibles a tenedores de acciones rescatables 2.344 612 2.956 1.563 445 2.008

Emisión de acciones durante el año 6.275 393 6.668 15.176 329 15.505

Rescate de acciones durante el año (6.448) (530) (6.978) (5.995) - (5.995)

Saldo al 31 de diciembre 25.413 7.212 32.625 23.242 6.737 29.979

Valor de activo neto por acción (en pesos) al 31 de diciembre 126,35 124,18 115,38 114,00

a. El Fondo posee un patrimonio mínimo y activos netos (después de deducir la participación en el patrimonio) que se devengan a los tenedores de acciones rescatables. En consecuencia, las revelaciones de cambios durante el período en las acciones rescatables clasificadas como pasivos financieros, y los derechos, privilegios y restricciones asociados a cada una, si son aplicables, entregan a los usuarios información útil y pertinente.


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Notas a los estados financieros (continuación) 14. Activos netos atribuibles a tenedores de acciones rescatables

(continuación) A. Acciones rescatables (continuación)

NIC 1.79(a)(i), (iii) i. Acciones rescatables autorizadas (continuación) NIC 1.79(a)(v) Los derechos asociados a las acciones rescatables se indican a continuación:

– Las acciones pueden rescatarse semanalmente al valor de activo neto por acción de la clase respectiva. El valor de activo neto por acción se calcula sobre la siguiente base:

- para activos y pasivos cotizados en un mercado activo – usando precios de mercado medio; y

- para otros activos y pasivos – usando el valor de realización probable estimado con prudencia y buena fe.

– Las acciones rescatables tienen derecho a recibir notificación de convocatoria y a voto en cualquier junta general.

– Los tenedores de las acciones rescatables tienen derecho a recibir todos los dividendos declarados y pagados por el Fondo. Después de la disolución, los tenedores tienen derecho a la devolución del capital con base en el valor del activo neto por acción de las clases respectivas después de deducir el monto nominal de las acciones de la administración. [Explique las diferencias en los derechos a los activos netos de Clase A y Clase B; por ejemplo, la tasa de honorarios de administración]

Independientemente de los derechos de los accionistas de las acciones rescatables a los rescates mencionados, el Fondo tiene derecho, según se establece en su prospecto, de imponer un límite de rescate de no más del 10 por ciento de los activos netos del Fondo en cualquier período de rescate para administrar los niveles de rescate y mantener la fortaleza de la base de capital del Fondo.

B. Dividendos

NIC 1.107 Durante el año, el Fondo declaró y pagó un dividendo como sigue:

2016 2015

Clase A Clase B Total Clase A Clase B Total

Dividendo intermedio pagado el [fecha] Dividendo por acción (pesos) 0,67 0,73 0,54 0,50 Dividendo (miles de pesos) 135 43 178 63 28 91

NIC 1.137(a) Después del final del período sobre el que se informa, el Fondo declaró un dividendo adicional con respecto al 2016, que se pagó el [inserte la fecha] de 2016, como sigue:

Clase A Clase B Total

Dividendo por acción (pesos) 0,28 0,31 Dividendo (miles de pesos) 57 18 75


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Notas a los estados financieros (continuación) 15. Transferencias de activos financierosa

Ver las políticas contables en las Notas 21(H)(vi) y (viii).

A. Activos financieros transferidos que no se dan de baja en cuentas en su totalidad

i.

Los convenios de venta y recompra son transacciones en las que el Fondo vende un instrumento y acuerda simultáneamente recomprarlo (o un activo que sea sustancialmente el mismo) a un precio fijo en una fecha futura. El Fondo continúa reconociendo los instrumentos en su totalidad en el estado de situación financiera ya que retiene sustancialmente todos los riesgos y beneficios de propiedad. La contraprestación en efectivo recibida se reconoce como un activo financiero y se reconoce un pasivo financiero para la obligación de pagar el precio de recompra. Ya que el Fondo vende los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo de los instrumentos, no tiene la capacidad de usar los activos transferidos durante la duración del acuerdo.

La tabla a continuación presenta los importes en libros y valores razonables de los activos financieros transferidos mediante convenios de venta y recompra. Estos importes en libros se incluyen en la partida “Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados en garantía” en el estado de situación financiera.

Revelaciones ilustrativas – Notas 47 Otra información

NIIF 7.42D(d)–(e)

Las NIIF Comentadas 7.8.420.10, 430

a. La definición de “transferencia” en la NIIF 7 para efectos de las revelaciones es diferente de la definición en la NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición para fines de determinar si un activo financiero debe ser dado de baja en cuentas.


Importe en libros de los activos financieros 2.691 2.563 Importe en libros de pasivos financieros asociados (2.563) (2.234)

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NIC 39.29, AG51(a)–(c), NIIF 7.42D(a)–(c)



Notas a los estados financieros (continuación) 16. Participación en entidades estructuradas que no consolidan

NIIF 12.26 La tabla a continuación describe los tipos de entidades estructuradas que el Fondo no consolida pero en las cuales mantiene una participación.

Tipo de entidad estructurada Naturaleza y propósito

Fondos de inversión

Inversiones en unidades emitidas por los fondos

NIIF 12.29 La tabla a continuación muestra las participaciones mantenidas por el Fondo en entidades estructuradas no consolidadas. La exposición máxima a pérdidas es el importe en libros de los activos financieros mantenidos.

NIIF 12.26


Estrategia múltiple 2 195.856 1.171 Capital variable largo/corto 1 480.257 461

Total 1.632

NIIF 12.30–31

NIIF 12.B26

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Participación mantenida por el Fondo

Administrar activos en representación de inversionistas externos y generar honorarios para de la administradora de inversión.

Estos vehículos están financiados mediante la emisión de cuotas a los inversionistas.

Números de fondos en

participadas Total activos

netos

Importe en libros incluido

en activos financieros a

valor razonable con cambios en

resultados no dados en garantía

Inversiones en fondos de inversión de capital variable no cotizados

Durante el período, el Fundo no proporcionó apoyo financiero a entidades estructuradas no consolidadas y no tiene intención de proveer apoyo financiero o de otro tipo.

El Fondo puede rescatar unidades en los fondos de inversión indicados anteriormente una vez al mes en una fecha especificada.

Al 31 de diciembre de 2015, el Fondo no mantiene participaciones en entidades estructuradas no consolidadas.




NIC 24.13 17. Partes relacionadas y otros contratos clave A. Partes relacionadas

NIC 24.17 i. Transacciones con personal de administración clavea, b

El Fondo nombró a XYZ Capital Limited, sociedad administradora de inversiones constituida en [nombre del país] para implantar la estrategia de inversión especificada en el prospecto. De acuerdo con el Contrato de Administración de Inversión, la administradora de inversión recibe un honorario de administración a una tasa anual del 1,5% del valor de los activos netos atribuibles a los tenedores de acciones rescatables como se define en el prospecto. Los honorarios de administración de inversiones incurridos durante el año fueron de M$478 (2015: M$447). Al 31 de diciembre de 2016, se incluyen en otros saldos por pagar los honorarios por pagar de administración de inversiones por un monto de M$49 (2015: M$47). El Fondo tiene la facultad de dar por terminado el contrato de administración de inversiones en cualquier momento.

Al 31 de diciembre de 2016, empleados de la Administradora de Inversiones mantenían 20.000 acciones rescatables Clase A (2015: 20.000 acciones rescatables Clase A) y toda la Clase B de las acciones rescatables (2015: todas las acciones rescatables Clase B).

Al 31 de diciembre de 2016, la Administradora de Inversiones mantenía todas las acciones de administración (2015: todas las acciones de administración).

Los honorarios totales de los directores pagados por el año fueron de M$26 (2015: M$15). Dicho monto se ha liquidado completamente durante el año. La lista de los miembros del directorio se muestra en página [indique el número de la página] del informe anual.

Los directores no tuvieron acciones en el Fondo durante el periodo o al cierre del período.

B. Otros contratos clave

i. Administradorac

El Fondo nombró a ABC Fund Services Limited, una sociedad administradora de fondos constituida en [nombre del país] para proporcionar servicios administrativos incluidos los servicios de contabilidad financiera al Fondo. De acuerdo con el Contrato de Administración del Fondo, la Administradora recibe un honorario de administración a una tasa anual del 0,22% del valor de los activos netos atribuibles a los tenedores de las acciones rescatables en cada fecha de valuación según se define en el prospecto. Los honorarios de administración pagadas durante el año fueron de M$66 (2015: M$62). Al 31 de diciembre de 2016, se incluyen en otros saldos por pagar los horarios por pagar de administración de inversiones por un monto de M$6 (2015: M$6). El Fondo está facultado para dar por terminado el Contrato de Administración de Fondos en cualquier momento.

NIC 10.21–22(a) 18. Hechos posteriores

[Revele los hechos posteriores, si existe alguno].

NIC 24.9, Las NIIF Comentadas 5.5.40.10, 60

a. Personal clave de la gerencia son aquellas personas que tienen autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las actividades de la entidad, directa o indirectamente, incluyendo cualquier director o administrador (sea o no ejecutivo) de esa entidad. En nuestro punto de vista, el término también incluye directores de cualquier matriz de la entidad hasta donde tengan autoridad y sean responsables de la planificación, dirección y control de las actividades de la entidad. En nuestro punto de vista, la matriz de una entidad incluye a la matriz inmediata, intermedia y última. En nuestro punto de vista, la definición de personal clave de la gerencia en la NIC 24 Información a Revelar sobre Partes Relacionadas especifica un rol y no se limita a una persona. En nuestra experiencia, la autoridad y responsabilidad de planificar, dirigir y controlar las actividades de una entidad es asignada, en algunos casos, a una entidad en lugar de una persona. Por ejemplo, un banco o una compañía pueden actuar como un gerente de inversión para un fondo de inversión y al hacerlo asume los roles y responsabilidades del personal clave de la gerencia. Creemos que una entidad que asume el rol del personal clave de la gerencia debe ser considerada una parte relacionada de la entidad que informa.


b. En nuestro punto de vista, no pueden alegarse razones de materialidad para evitar los requerimientos explícitos de la Norma NIC 24 de revelar información sobre la remuneración recibida por el personal clave de la administración. Creemos que la naturaleza de la compensación del personal clave de la gerencia siempre lo haca cualitativamente significativo.

c. En esta guía, la Administradora no es una parte relacionada. Sin embargo, los detalles de los términos del contrato con la Administradora han sido revelados en virtud a que la Administradora es proveedora de servicios clave del Fondo. En algunas instancias, la Administradora puede ser una parte relacionada del Fondo y esto se debería revelar de acuerdo con ello.

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NIIF 7.31 19. Administración de riesgo financiero A. Exposición

NIIF 7.31–32 El Fondo está expuesto a los siguientes riesgos provenientes de los instrumentos financieros:

– riesgo de crédito;

– riesgo de liquidez;

– riesgo de mercado; y

– riesgo operacional.

NIIF 7.33 En esta nota se presenta información respecto a los objetivos, las políticas y los procedimientos del Fondo para medir y administrar el riesgo, y la administración del capital por parte del Fondo.

B. Marco de trabajo de administración de riesgos

NIIF 7.31 El Fondo mantiene posiciones en una variedad de instrumentos financieros derivados y no derivados de acuerdo con su estrategia de administración de inversiones. [Insertar descripción de la estrategia de inversión del Fondo según el prospecto del mismo]. La cartera de inversión del Fondo se compone de inversiones de patrimonio e instrumentos de deuda con y sin cotización, instrumentos financieros derivados e inversiones en Fondos de inversión no registrados.

La administradora de inversiones del Fondo cuenta con la autoridad para administrar la distribución de los activos para lograr los objetivos de inversión del Fondo. El cumplimiento con la asignación de activos objetivo y la composición de la cartera son monitoreados por el Directorio [diaria/semanal/mensualmente]. En instancias en las que la cartera se ha desviado de la asignación de activos objetivo, la administradora de inversiones del Fondo está obligada a tomar medidas para volver a poner la cartera en línea con los objetivos establecidos, dentro de los límites de tiempo prescritos.

NIIF 7.33 C. Riesgo de crédito

NIIF 7.33(a) El riesgo de crédito es el riesgo de que una de las contrapartes de un instrumento financiero cause una pérdida financiera al Fondo por incumplimiento de una obligación o compromiso que ha suscrito con éste. Este riesgo surge principalmente de instrumentos de deuda mantenidos y también de activos financieros derivados, efectivo y equivalentes al efectivo, saldos por cobrar a corredores y saldos por cobrar por convenios de venta inversa y recompra. Para propósitos de información de administración de riesgos, el Fondo considera y consolida todos los elementos de exposición al riesgo de crédito (tales como el riesgo de incumplimiento por parte del deudor y los riesgos del sector y el riesgo país).

NIIF 7.33(b) La política del Fondo para el riesgo de crédito es minimizar su exposición a contrapartes con un alto riesgo percibido de incumplimiento haciendo negocios sólo con contrapartes que cumplen con los estándares de crédito señalados en el prospecto del Fondo y solicitando garantías colaterales. [Insertar políticas específicas de administración de riesgo y guías de inversión relacionadas con el riesgo de crédito según lo señalado en el prospecto del Fondo].

NIIF 7.33(b) El riesgo de crédito es monitoreado cada [día/semana/mes] por la administradora de inversiones de acuerdo con las políticas y los procedimientos existentes. [Insertar procedimientos específicos de administración de riesgo. Se debería incluir como se administra y mide el riesgo]. El riesgo de crédito del Fondo es monitoreado [mensual, trimestralmente, otro] por el Directorio. En los casos en que el riesgo de crédito no está de acuerdo con la política de inversión o las guías del Fondo, la administradora de inversiones está obligada a ajustar la cartera en un plazo de hasta [señalar número de días] días después de que se ha determinado que la cartera no está en cumplimiento con los parámetros de inversión señalados.

NIIF 7.33(a) Las operaciones del Fondo pueden dar origen al riesgo de liquidación. El “riesgo de liquidación” es el riesgo de pérdida originado de la incapacidad de una entidad para cumplir sus obligaciones de entregar efectivo, instrumentos u otros activos acordados contractualmente.

NIIF 7.33(b) Para la mayoría de las transacciones, el Fondo mitiga este riesgo efectuando las liquidaciones a través de un corredor a fin de asegurar que una transacción se liquida sólo cuando ambas partes han cumplido sus obligaciones de liquidación contractuales. Los límites de liquidación forman parte de los procesos de aprobación de crédito y monitoreo de límites descritos anteriormente.

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Notas a los estados financieros (continuación) 19. Administración de riesgo financiero (continuación)

NIIF 7.33 D. Riesgo de liquidez

NIIF 7.33(a) El “riesgo de liquidez” es el riesgo de que el Fondo encuentre dificultades en cumplir obligaciones asociadas con pasivos financieros que son liquidados entregando efectivo u otro activo financiero.

NIIF 7.33(b) La política del Fondo y el enfoque de la Administradora de Inversiones para administrar la liquidez es asegurarse de que, mientras sea posible, el Fondo siempre cuente con suficiente liquidez para cumplir con sus obligaciones al vencimiento, bajo tanto condiciones normales como de tensión, incluidos los rescates de acciones estimados a medida que vencen, sin incurrir pérdidas indebidas o poner en riesgo la reputación del Fondo.

El prospecto del Fondo estipula la creación y cancelación [mensual/diaria/trimestral] de acciones lo que lo expone al riesgo de liquidez en cuanto a cumplir con los rescates de los accionistas en cada fecha de rescate [en cualquier momento].

Los activos financieros del Fondo incluyen inversiones de patrimonio no cotizadas, que por lo general no tienen liquidez. Además, el Fondo mantiene inversiones en fondos de inversión de capital variable no cotizados, que pueden estar sujetos a restricciones de rescate como salidas laterales o barreras de rescate. Como resultado, es posible que el Fondo no pueda liquidar rápidamente algunas de sus inversiones en estos instrumentos oportunamente para cumplir con sus requerimientos de liquidez.

Las inversiones del Fondo en instrumentos cotizados se consideran que son rápidamente realizables puesto que se cotizan en Bolsas de Valores europeas importantes o en la Bolsa de Valores de Nueva York.

NIIF 7.33(b), 39(c), B11E

El riesgo de liquidez del Fondo es monitoreado diariamente por la Administradora de Inversiones de acuerdo con las políticas y procedimientos implementados. [Insertar las políticas específicas de administración de riesgo y guías de inversión relacionadas con el riesgo de liquidez según lo señalado en el prospecto del Fondo, así como también los procedimientos de administración de riesgo. Se debería incluir como se administra y mide el riesgo].

El riesgo de liquidez general del Fondo es monitoreado semanalmente [mensualmente/ trimestralmente/ otro] por el Directorio. La política de rescate del Fondo solo permite realizar rescates semanalmente.

El directorio está autorizado para imponer un límite de rescate en caso de que los niveles de rescate excedan el 10 por ciento del valor de los activos netos del Fondo en cualquier período de rescate.

NIIF 7.B11F(a) Además, el Fondo mantiene líneas de crédito de M$300 a las que puede acceder para satisfacer sus necesidades de crédito. Si se gira la línea de crédito, el interés se pagaría a la tasa de Euribor más 160 puntos base (2015: Euribor más 150 puntos base). El Fondo no tiene restricciones sobre el uso de esta facilidad.

NIIF 7.33 E. Riesgo de mercado

NIIF 7.33(a) El “riesgo de mercado” es el riesgo de que los cambios en los precios de mercado, por ejemplo tasa de interés, tasa de cambio de moneda extranjera, precios de las acciones y deudas constantes, afecten los ingresos del Fondo o el valor razonable de los instrumentos financieros que mantiene.

NIIF 7.33(b) La estrategia del Fondo para administrar el riesgo de mercado está dirigida por su objetivo de inversión. [Insertar descripción del objetivo de inversión señalado en el prospecto del Fondo].

El riesgo de mercado del Fondo es administrado diariamente por la Administradora de Inversiones de conformidad con las políticas y los procedimientos implementados. [Insertar políticas de administración de riesgo específicas y guías de inversión relacionadas con el riesgo de mercado señaladas en el prospecto del Fondo. Se debería incluir como se administra y mide el riesgo]. Las posiciones de mercado del Fondo son monitoreadas [semanalmente/ mensualmente/ trimestralmente, otra] por el directorio.

El Fondo usa derivados para administrar su exposición a los riesgos de moneda extranjera, tasa de interés, y otros riesgos de precio. Los instrumentos utilizados incluyen permutas financieras de tasa de interés, contratos a término, futuros y opciones. El Fondo no aplica contabilidad de cobertura.

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Notas a los estados financieros (continuación) 19. Administración de riesgo financiero (continuación) E. Riesgo de mercado (continuación)

NIIF 7.33(b) i. Riesgo de tasa de interés El Fondo está expuesto al riesgo de que el valor razonable de los flujos de efectivo futuros de sus instrumentos financieros fluctúe producto de los cambios en las tasas de interés del mercado. Respecto de los instrumentos financieros del Fondo afectos a intereses, la política del Fondo es transar en instrumentos financieros que venzan o cambien de precio en el corto plazo, es decir, en no más de 12 meses. En consecuencia, el Fondo estaría sujeto a una exposición limitada al riesgo de valor razonable o tasa de interés de flujos de efectivo debido a fluctuaciones en los niveles de las tasas de interés de mercado vigentes.

NIIF 7.33(b) Para administrar el riesgo de tasa de interés el Fondo busca mantener un promedio ponderado de días al vencimiento, o fecha contractual de cambio de precio si fuera antes, para los instrumentos de deuda de menos de 90 días. [Insertar las políticas específicas de administración de riesgos y las guías de inversión relacionadas con el riesgo de tasa de interés según lo expuesto en el prospecto del Fondo].

NIIF 7.33(b) Los procedimientos internos requieren que la Administradora de Inversiones administre el riesgo de tasa de interés diariamente de acuerdo con las políticas y procedimientos implementados. [Insertar procedimientos específicos de administración de riesgo. Se debería incluir como se administra y mide el riesgo]. Los riesgos de tasa de interés del Fondo son monitoreados [semanalmente/mensualmente/ trimestralmente/ otro] por el directorio. En los casos en que los riesgos de tasas de interés no están de acuerdo con la política de inversión o las guías del Fondo, la Administradora de Inversiones está obligada a reequilibrar la cartera en un plazo de hasta [señalar número de días] días de cada determinación de dicha ocurrencia.

NIIF 7.33(b) ii. Riesgo de moneda El Fondo invierte en instrumentos financieros y participa en transacciones que están expresadas en monedas distintas de su moneda funcional, principalmente en dólares estadounidenses (USD), libras esterlinas (GBP) y francos suizos (CHF). En consecuencia, el Fondo está expuesto al riesgo de que la tasa de cambio de su moneda en relación a otras monedas extranjeras pueda cambiar de una manera que tenga un efecto adverso en el valor razonable o futuro de los flujos de efectivo de los activos o pasivos financieros denominados en monedas distintas al peso.

NIIF 7.33(b) La política del Fondo con respecto a la administración de su riesgo de moneda es limitar su exposición total a la moneda extranjera a menos del 50% de los activos netos del Fondo, sin ninguna exposición individual a la moneda extranjera mayor al 25% de los activos netos. [Insertar las políticas específicas de administración de riesgos y las guías de inversión relacionadas con el riesgo de moneda según lo expuesto en el prospecto del Fondo].

El riesgo de moneda del Fondo es administrado diariamente por la Administradora de Inversiones de acuerdo con las políticas y procedimientos en vigor. [Insertar procedimientos específicos de administración de riesgo adoptados por la Administradora de Inversiones sobre el riesgo de moneda. Se debería incluir como se administra y mide el riesgo]. Las posiciones de moneda del Fondo y las exposiciones son monitoreadas [semanalmente/ mensualmente/ trimestralmente/ otro] por el directorio.

NIIF 7.33(b) iii. Otros riesgos de precio “Otro riesgo de precio” es el riesgo de que el valor razonable del instrumento financiero fluctuará producto de los cambios en los precios de mercado (distintos a aquellos que surgen del riesgo de tasa de interés o de moneda), ya sea causado por factores específicos a una inversión individual o su emisor o factores que afecten a todos los instrumentos transados en el mercado.

NIIF 7.33(b) El riesgo de precio es administrado por la Administradora de Inversiones diversificando la cartera y efectuando cobertura económica usando instrumentos financieros derivados tales como las opciones o los futuros. [Revelar las estrategias de inversión adicionales adoptadas por el Fondo y la administración con respecto a sus políticas sobre administración del riesgo de precio].

La política del Fondo para la concentración de su perfil de cartera de inversiones es la siguiente:

Inversiones de patrimonio cotizados en bolsas europeas y en la Bolsa de Valores de Nueva York Hasta el 80% de los activos netos.

Inversiones de patrimonio no cotizadas Hasta el 15% de los activos netos. Fondos de inversión de capital variable no cotizados Hasta el 15% de los activos netos. Instrumentos de deuda corporativos cotizados Hasta el 40% de los activos netos. Inversiones de patrimonio de venta corta Hasta el 30% de los activos netos.

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Notas a los estados financieros (continuación) 19. Administración de riesgo financiero (continuación) E. Riesgo de mercado (continuación)

iii. Otros riesgos de precio (continuación) NIIF 7.33(b) Los procedimientos internos requieren que la Administradora de Inversiones administre el riesgo de

precio diariamente. [Insertar procedimientos específicos de administración de riesgo. Se debería incluir como se administra y mide el riesgo]. Los procedimientos del Fondo requieren que el riesgo de precio se monitoreado [semanalmente/mensualmente/trimestralmente/otro] por el directorio.

En los casos donde el riesgo de precio no esté de acuerdo con la política de inversión o las guías del Fondo, la Administradora de Inversiones debe reequilibrar la cartera dentro de [número de días] días de cada determinación de dicha ocurrencia.

NIIF 7.BC65 F. Riesgo operacionala

El “riesgo operacional” es el riesgo de una pérdida directa o indirecta proveniente de una amplia variedad de causas asociadas con los procesos, la tecnología e infraestructura que respaldan las actividades del Fondo con instrumentos financieros, ya sea internamente dentro del Fondo, o externamente con los proveedores de servicio del Fondo, y de factores externos distintos de los riesgos de crédito, mercado y liquidez, tales como los que surgen de requerimientos legales y regulatorios y las normas generalmente aceptadas del comportamiento del administrador del fondo.

El objetivo del Fondo es administrar el riesgo operacional para así equilibrar las pérdidas financieras y los daños a la reputación del Fondo con el logro de su objetivo de inversión de generar retornos a los inversionistas.

La responsabilidad básica por el desarrollo y la implementación de controles para tratar el riesgo operacional está asignada al directorio. Esta responsabilidad está respaldada por el desarrollo de normas generales para la administración del riesgo operacional, que incluye los controles y los procesos en los proveedores de servicio y el establecimiento de niveles de servicios con los proveedores en las siguientes áreas:

– documentación de controles y procedimientos;

– requerimientos de:

- adecuada segregación de deberes entre varias funciones, roles y responsabilidades;

- conciliación y monitoreo de transacciones; y

- evaluación periódica del riesgo operacional enfrentado;

– idoneidad de los controles y procedimientos para abordar los riesgos identificados;

– cumplimiento de requerimientos regulatorios y otros requerimientos legales;

– preparación de planes de contingencia;

– capacitación y desarrollo profesional;

– normas éticas y de negocios; y

– mitigación de riesgos, incluyendo pólizas de seguros cuando sean efectivas.

La evaluación de los directores respecto de la idoneidad de los controles y procesos implementados en los proveedores de servicios en relación con los riesgos operacionales es realizada a través de análisis regulares [o ad-hoc] con los proveedores del servicio y una revisión de los informes de Controles de Organización de Servicio (SOC, por sus siglas en inglés) 1 de proveedores de servicio sobre controles internos, donde estén disponibles.

Sustancialmente todos los activos del Fondo son mantenidos por [insertar el nombre del custodio]. La bancarrota o insolvencia del custodio del Fondo pueden causar que los derechos del Fondo respecto a los instrumentos mantenidos por el custodio se limiten. La administradora de inversiones monitorea las calificaciones de crédito y la suficiencia de capital de su custodio de manera [mensual/trimestral /otra] y revisa los hallazgos documentados en el informe SOC 1 sobre controles internos de manera anual.

a. El riesgo operacional no es un riesgo financiero, y la NIIF 7 no requiere específicamente que sea revelado. Sin embargo, el riesgo operacional en una institución financiera es comúnmente administrado e informado internamente en un marco formal, similar a los riesgos financieros, y puede ser un factor en la asignación y regulación del capital.

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Notas a los estados financieros (continuación) 19. Administración de riesgo financiero (continuación)

NIC 1.134–135(a)(ii) G. Administración de capitala

XX [título de la legislación o regulación] exige al Fondo mantener el capital pagado y autorizado en un monto mínimo de M$10 en la forma de acciones de la administración [explicar la razón para emitir las acciones, si difiere de lo anterior]. Los tenedores de acciones de la administración tienen derecho a un pago hasta el valor nominal sólo en la disolución del Fondo en prioridad de las acciones rescatables. El Fondo no está sujeto a otro requerimiento de capital impuesto externamente.

Las acciones rescatables emitidas por el Fondo le dan al inversionista el derecho de solicitar el rescate en efectivo a un valor proporcional a la participación del inversionista en los activos netos del Fondo a cada fecha de rescate y son clasificadas como pasivos. Ver la Nota 14 para una descripción de los plazos de las acciones rescatables emitidas por el Fondo. Los objetivos del Fondo al administrar las acciones rescatables son asegurar una base estable para maximizar los retornos a todos los inversionistas y administrar el riesgo de liquidez surgido a raíz de los rescates. La administración del riesgo de liquidez del Fondo surgido a raíz de las acciones rescatables se analiza en la Nota 19(D).

a. Los ejemplos de revelaciones presentados en esta guía proveen una posible revelación para una entidad con patrimonio mínimo y con activos netos atribuibles a tenedores de acciones rescatables. Sin embargo, otras presentaciones son posibles. Los ejemplos de revelaciones no están diseñados para cumplir con un marco regulatorio en particular y asumen que el Fondo no tiene requerimientos de capital externos impuestos, distintos al requerimiento de emitir acciones de administración no rescatables al inicio del Fondo. Otros fondos pueden tener requerimientos adicionales impuestos por los reguladores de una jurisdicción; donde esto surge, se requerirán revelaciones de estos requerimientos de capital externos impuestos.

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Revelaciones ilustrativas – Notas 55 Políticas contables

NIC 1.117(a)

Notas a los estados financieros (continuación) 20. Bases de medición A. Bases de medición

Los estados financieros han sido preparados sobre la base del costo histórico con excepción de las siguientes partidas.

Partidas Bases de medición

Valor razonable Valor razonable

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Instrumentos financieros derivados Instrumentos financieros no derivados a valor

razonable con cambios en resultados



Notas a los estados financieros (continuación) NIIF 7.21, NIC 1.112(a), 117(a)–(b)

21. Políticas contables significativas Las políticas contables establecidas más adelante han sido aplicadas consistentemente a todos los períodos presentados en los estados financieros.

Página

A. Moneda extranjera 56

B. Intereses 56

C. Ingresos y egresos por dividendos 57

D. Dividendos a tenedores de acciones rescatables 57

E. Ganancia neta de instrumentos financieros a valor razonable con cambios en resultados 57

F. Gastos por honorarios y comisiones 57

G. Impuestos 57

H. Activos y pasivos financieros 57

I. Entidades estructuradas no consolidadas 60

A. Moneda extranjera NIC 21.21 Las transacciones en moneda extranjera son convertidas a pesos a la tasa de cambio a las fechas

de las transacciones.

NIC 21.23 Los activos y pasivos monetarios denominados en monedas extranjeras a la fecha del balance son convertidos a peso a la tasa de cambio a esa fecha. Los activos y pasivos no monetarios denominados en monedas extranjeras que son valorizados al valor razonable, son convertidos a pesos a la tasa de cambio a la fecha en que se determinó el valor razonable.

Las diferencias en moneda extranjera que surgen durante la conversión son reconocidas en el estado de resultados como pérdida neta en cambio de moneda extranjera, excepto en el caso de diferencias que surjan en instrumentos financieros al valor razonable con cambios en resultados, las que son reconocidas como un componente de ganancia neta de instrumentos financieros al valor razonable con cambios en resultados.

NIC 1.22 ‘Moneda funcional’ es la moneda que corresponde al entorno económico principal en el que opera el Fondo. Si los indicadores del entorno económico principal son contradictorios, la gerencia empleará su juicio para determinar la moneda funcional que más fielmente represente los efectos económicos de las transacciones, sucesos y condiciones subyacentes. La mayoría de las inversiones y transacciones del Fondo están denominadas en pesos. Las subscripciones y rescates de los inversionistas se determinan con base en el valor de los activos netos, y se reciben y pagan en pesos. Los gastos (incluyendo las comisiones por gestión, comisiones por custodia y las comisiones por administración) se denominan y pagan en pesos. Por consiguiente, la gerencia ha determinado que la moneda funcional del Fondo es el peso.

NIIF 7.B5(e) B. Intereses NIC 18.35(b)(iii) Los ingresos y gastos por intereses, incluyendo los ingresos por intereses de activos financieros no

derivados al valor razonable con cambios en resultados, son reconocidos en el estado de resultados usando el método de interés efectivo. La tasa de interés efectivo es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos de efectivo por cobrar o por pagar a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero (o, cuando sea adecuado, un período más corto) para el importe en libro del instrumento financiero en el reconocimiento inicial. Al calcular la tasa de interés efectiva, el Fondo estima los flujos de efectivo futuros considerando todos los términos contractuales del instrumento financiero, pero no las pérdidas crediticias futuras.

El interés cobrado o por cobrar, y el interés pagado o por pagar se reconoce en el resultado como ingreso por intereses y gastos por intereses respectivamente.

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Notas a los estados financieros (continuación) 21. Políticas contables significativas (continuación)

NIIF 7.B5(e) C. Ingresos y egresos por dividendos

El ingreso por dividendos se reconoce en resultados cuando se establece el derecho a recibir ingresos. Para instrumentos de patrimonio cotizados, esto es generalmente, la fecha anterior a la que los dividendos son declarados. Para instrumentos de patrimonio no cotizados suele corresponder a la fecha en que los accionistas han aprobado el pago de un dividendo. El ingreso por dividendos de instrumentos de patrimonio designados al valor razonable con cambios en resultados se reconoce por separado en una partida de resultados.

NIC 18.30(c) El Fondo incurre en gastos en relación con posiciones de venta en descubierto que son iguales a los dividendos adeudados por estos instrumentos de patrimonio. Este gasto por dividendos se reconoce en los resultados integrales como gastos de operación cuando se establece el derecho de los accionistas a recibir el pago.

NIIF 32.IE32–IE33 D. Dividendos a tenedores de acciones rescatables

Los dividendos por pagar a los tenedores de acciones rescatables se reconocen en resultados como costos financieros. [Proveer más detalles para reflejar las circunstancias del fondo específico].

NIIF 7.B5(e) E. Ganancia neta de instrumentos financieros a valor razonable con cambios en resultados

La ganancia neta de instrumentos financieros al valor razonable con cambios en resultados incluye todos los cambios realizados y no realizados en el valor razonable y diferencias de cambio de moneda extranjera, pero excluye los ingresos por intereses y dividendos, y egresos por dividendos por instrumentos de venta corta.

La ganancia neta realizada de instrumentos financieros al valor razonable con cambios en resultados se calcula usando el método de costo promedio.

NIIF 7.21 F. Gasto por honorarios y comisiones

Los gastos por honorarios y comisiones se reconocen en resultados a medida que se prestan los servicios relacionados.

G. Impuestos

NIC 12.2 Bajo el sistema tributario actual vigente en [insertar nombre del país de domicilio], el Fondo está exento del pago de impuesto a las ganancias. El Fondo ha recibido una notificación de [insertar nombre del organismo gubernamental correspondiente] de [insertar nombre del país de domicilio] que lo exime del pago de impuestos y el impuesto de retención correspondiente de [insertar número de] años hasta el [insertar año de término].

No obstante, parte de los ingresos por dividendos y por intereses recibidos por el Fondo está sujeta a un impuesto de retención impuesto en el país de origen. El ingreso que está sujeto a dicho impuesto se registra bruto de estos impuestos y el impuesto de retención correspondiente se reconoce como gasto por impuestos.

NIIF 7.21 H. Activos financieros y pasivos financieros

i. Reconocimiento y medición inicial NIIF 7.B5(c) Los activos financieros y pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados son

reconocidos inicialmente a la fecha de negociación en que el Fondo se vuelve parte de las disposiciones contractuales del instrumento. Otros activos financieros y pasivos financieros se reconocen en la fecha en que se originan.

Los activos financieros y pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados se valorizan inicialmente al valor razonable y los costos de transacción se reconocen en resultados. Los activos financieros o pasivos financieros que no están al valor razonable con cambios en resultados se valorizan inicialmente al valor razonable más los costos de transacción que son directamente atribuibles a su adquisición o emisión.

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Notas a los estados financieros (continuación) 21. Políticas contables significativas (continuación) H. Activos financieros y pasivos financieros (continuación)

ii. Clasificación NIC 39.9 El Fondo ha adoptado las siguientes clasificaciones para los activos financieros y pasivos financieros.

Activos financieros al valor razonable con cambios en resultados:

– Mantenidos para negociación: instrumentos financieros derivados.

– Designados al valor razonable con cambios en resultados: instrumentos de deuda e inversiones de patrimonio.

Activos financieros al costo amortizado:

– Préstamos y saldos por cobrar: efectivo y equivalentes al efectivo, saldos por cobrar a corredores, saldos por cobrar por convenios de venta inversa y recompra.

Pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados:

– Mantenidos para negociación: instrumentos de venta corta e instrumentos financieros derivados.

Pasivos financieros al costo amortizado:

– Otros pasivos: saldos por pagar a corredores, saldos por pagar por convenios de venta y recompra y acciones rescatables.

NIC 39.9, AG15 Un instrumento financiero es clasificado para negociación si:

– Es adquirido o incurrido principalmente para propósitos de ser vendido o recomprado en el corto plazo;

– En el reconocimiento inicial es parte de una cartera que es gestionada en conjunto y para la que existe evidencia de un patrón reciente de toma de ganancias de corto plazo, o

– Es un derivado distinto de un instrumento de cobertura efectivo y designado.

NIC 39.9, NIIF 7.21, B5(a)

El Fondo designa todas las inversiones de deuda y capital al valor razonable con cambios en resultados en el reconocimiento inicial, debido a que administra estos instrumentos sobre una base de valor razonable de acuerdo con su estrategia de inversión documentada. La emisión de información interna y la medición del rendimiento de estos instrumentos se realiza sobre una base de valor razonable.

Un activo financiero no derivado con pagos fijos o determinables puede ser clasificado como préstamos y saldos por cobrar a menos que se cotice en un mercado activo o se trate de un activo para el cual el tenedor puede no recuperar substancialmente toda su inversión, en forma diferente a un deterioro de crédito.

En la Nota 10 se provee una conciliación de las partidas en el estado de situación financiera con las categorías de instrumentos financieros, según lo definido en la NIC 39.

NIIF 13.9 iii. Medición de valor razonable

NIIF 13.9, 24, 42 El “valor razonable" es el precio que se recibiría por la venta de un activo o se pagaría por la transferencia de un pasivo en una transacción ordenada entre participantes del mercado en la fecha de la medición en el mercado principal o, en su ausencia, en el más ventajoso al que el Fondo tenga acceso en esa fecha. El valor razonable de un pasivo refleja su riesgo de incumplimiento.

NIIF 13.79, A Cuando está disponible, el Fondo estima el valor razonable de un instrumento usando precios cotizados en un mercado activo para ese instrumento. Un mercado es denominado como activo si transacciones de los activos o pasivos tienen lugar con frecuencia y volumen suficiente para proporcionar información para fijar precios sobre una base de negocio en marcha. El Fondo mide los instrumentos cotizados en un mercado activo al precio medio, ya que este precio provee una aproximación razonable del precio de salida.

NIIF 13.61–62 Si no existiera un precio de cotización en un Mercado activo, el Fondo usará técnicas de valoración que hagan uso máximo de los datos de entrada observables relevantes, utilizando la menor cantidad posible de datos de entrada no observables. La técnica de valoración escogida incorpora todos los factores que todos los participantes del mercado tomarían en cuenta al asignar un precio a una transacción.

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iii. Medición de valor razonable (continuación) NIIF 13.95 El Fondo reconoce las transferencias entre los niveles de jerarquía de valor razonable al final del

período sobre el que se informa durante el cual ha ocurrido el cambio.

NIC 39.9 iv. Valorización del costo amortizado

El costo amortizado de un activo financiero o de un pasivo financiero es la medida inicial de dicho activo o pasivo menos los reembolsos del principal, más o menos la amortización acumulada calculada con el método de la tasa de interés efectivo de cualquier diferencia entre el importe inicial y el valor de reembolso en el vencimiento, y menos cualquier disminución por deterioro.

v. Deterioro

NIIF 7.B5(f) Un activo financiero no clasificado al valor razonable con cambios en resultados se evalúa a cada fecha de balance para determinar si existe evidencia objetiva de deterioro. Un activo o un grupo de activos financieros están deteriorados si existe evidencia objetiva de deterioro como resultado de uno o más eventos que causan la pérdida que hayan ocurrido después del reconocimiento inicial del o los activos y ese o esos eventos tuvieron un impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo o los activos financieros que pueda ser estimado con fiabilidad.

NIIF 7.B5(d), NIC 39.59

La evidencia objetiva de que un activo está deteriorado incluye dificultad financiera significativa del prestatario o emisor, incumplimientos o moras de parte del prestatario, reestructuración de un monto adeudado en condiciones que de otra manera el Fondo no consideraría, indicaciones de que un prestatario o emisor entre en bancarrota o cambios adversos en el estado de los pagos de los prestatarios.

NIC 39.63, 65 La pérdida por deterioro respecto a un activo financiero medido al costo amortizado se calcula como la diferencia entre el importe en libros y el valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados descontados a la tasa de interés efectiva original del activo. Las pérdidas son reconocidas en resultados y reflejadas en una cuenta de provisión contra partidas por cobrar. El interés sobre el activo deteriorado continúa siendo reconocido. Cuando ocurra un evento después de que se haya reconocido el deterioro que resulte en la disminución de la pérdida por deterioro, la pérdida por deterioro reconocida previamente será revertida con cambios en resultados.

NIC 39.17–20 vi. Baja en cuentas

El Fondo da de baja en cuenta un activo financiero cuando expiran los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo financiero, o transfiere el derecho a recibir los flujos de efectivo contractuales, en una transacción en la que se transfieren substancialmente todos los riesgos y beneficios de propiedad del activo financiero o en la que el Fondo no transfiere ni retiene substancialmente todos los riesgos y beneficios de propiedad y no retiene el control del activo financiero.

Cuando se da de baja en cuentas un activo financiero, la diferencia entre el importe en libros del activo (o el importe en libros asignado a la porción del activo dado de baja en cuenta), y la contraprestación recibida (incluyendo cualquier activo nuevo obtenido menos cualquier pasivo nuevo asumido), se reconoce en resultados. Cualquier participación en dicho activo financiero transferido que es creado o retenido por el Fondo es reconocido como un activo o un pasivo separado en el estado de situación financiera.

El Fondo participa en transacciones mediante las cuales transfiere activos reconocidos en su estado de situación financiera, pero retiene todos o sustancialmente todos los riesgos y beneficios de los activos transferidos o una parte de ellos. Si todos o sustancialmente todos los riesgos y beneficios se mantienen, los activos transferidos no son dados de baja. Las transferencias de activos con retención de todos o sustancialmente todos los riesgos y beneficios incluyen las transacciones de venta y recompra.

El Fondo da de baja en cuenta un pasivo financiero cuando sus obligaciones contractuales se cancelan o expiran.

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vii. Compensación

NIC 32.42 Los activos y pasivos financieros se compensarán y su importe neto se presentará en el estado de situación financiera, cuando y sólo cuando el Fondo tenga el derecho, exigible legalmente, de compensar los importes reconocidos y tenga la intención de liquidar por el importe neto, o de realizar el activo y liquidar el pasivo simultáneamente.

NIC 1.32–35 Los ingresos y los gastos se presentan netos para ganancias y pérdidas que surgen de instrumentos financieros al valor razonable con cambios en resultados y ganancias y pérdidas por conversión.

viii. Instrumentos específicos

NIC 7.45–46 Efectivo y equivalente al efectivo

El efectivo y equivalentes al efectivo incluye depósitos en bancos y activos financieros de gran liquidez con vencimientos originales de tres meses o menos a partir de la fecha de adquisición que están sujetos a un riesgo poco significativo de cambios en su valor razonable y sean usados por el Fondo para gestionar los compromisos a corto plazo, que no correspondan a garantías colaterales en efectivo entregadas por derivados y préstamos de instrumentos.

Saldos por cobrar y por pagar bajo convenios de venta y recompra y préstamos de valores

NIC 39.AG51(a)–(c) Cuando el Fondo vende un activo financiero y simultáneamente participa en un acuerdo de recompra del mismo activo o un activo sustancialmente similar a un precio fijo en una fecha futura (“convenio de venta y recompra”), el acuerdo es considerado como un préstamo y se reconoce el estado de situación financiera como saldos por pagar por convenios de venta y recompra, y el activo subyacente es reclasificado como activos financieros a valor razonable con cambios en resultados en garantía.

Cuando el Fondo vende un activo financiero y simultáneamente participa en un acuerdo de recompra del mismo activo o un activo sustancialmente similar a un precio fijo en una fecha futura (“convenio de venta y recompra”), el acuerdo es considerado como un préstamo y se reconoce el estado de situación financiera como saldos por pagar por convenios de venta y recompra, y el activo subyacente es reclasificado en el estado de situación financiera del Fondo.

Los instrumentos tomados en préstamo por el Fondo no son reconocidos en el estado de situación financiera. En el caso que el Fondo posteriormente venda los instrumentos tomados en préstamo, en cuyo caso el convenio se contabiliza como posición de venta corta, se reconoce en el estado de situación financiera como pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados, y se clasifica como mantenidos para negociación y medidos al valor razonable con cambios en resultados. Las garantías colaterales en efectivo por los instrumentos tomados en préstamo se incluyen dentro de los saldos por cobrar al corredor.

Los saldos por cobrar por convenios de venta inversa y recompra y los saldos por pagar por convenios de venta y recompra se miden con posterioridad al costo amortizado.

Acciones rescatables

Las acciones rescatables están clasificadas como pasivos financieros y están valorizadas al valor presente de los importes rescatables.

I. Entidades estructuradas no consolidadas

NIIF 12.26 El Fondo ha concluido que los fondos de inversión no registrados de capital variable en los que invierte, pero con los que no consolida, cumplen con la definición de entidades estructuradas porque:

– los derechos de voto en los fondos no son derechos dominantes para decidir quién los controla porque se relacionan sólo con tareas administrativas;

– las actividades de cada fondo están restringidas por su prospecto; y

– los fondos tienen objetivos específicos y bien definidos para proveer oportunidades de inversión a los inversionistas.

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Notas a los estados financieros (continuación) 22. Nuevas normas e interpretaciones aún no vigentesa

NIC 8.30–31 Una serie de nuevas normas, modificaciones a normas son aplicables a los períodos anuales que comienzan después del 1 de enero de 2016 y su aplicación anticipada está permitida; sin embargo, las siguientes normas nuevas o sus modificaciones no han sido aplicadas anticipadamente por el Fondo en la preparación de estos estados financieros. La única norma nueva potencialmente relevante para el Fondo es la NIIF 9 Instrumentos financieros, que se discute a continuación.

La NIIF 9, publicada en julio de 2014, sustituye a los lineamientos existentes en la NIC 39 Instrumentos financieros: reconocimiento y medición. La NIIF 9 incluye los lineamentos revisados sobre la clasificación y medición de los instrumentos financieros, un nuevo modelo de pérdidas crediticias esperadas para calcular el deterioro de los activos financieros y los nuevos requerimientos generales de contabilidad de coberturas. También incluye guías sobre el reconocimiento y baja en cuentas de los instrumentos financieros procedentes de la Norma NIC 39. La NIIF 9 es eficaz para los períodos anuales que comienzan a partir del 1 de enero de 2018, y se permite la adopción anticipada.

Clasificación de activos financieros y pasivos financieros

La NIIF 9 contiene tres categorías de clasificación principales para los activos financieros: medidos al costo amortizado, al valor razonable con cambios en otro resultado integral (VRCORI) y al valor razonable con cambios en resultados. La clasificación de los activos financieros bajo la NIIF 9 por lo general se basa en el modelo de negocios en el que un activo financiero es gestionado y en sus características de flujo de efectivo contractual. La norma elimina las categorías anteriores bajo la NIC 39 de mantenidos hasta el vencimiento, préstamos y partidas por cobrar y disponible para la venta. Bajo la NIIF 9, los derivados implícitos en contratos en los que el anfitrión es un activo financiero dentro del alcance de la norma nunca se bifurcan. En cambio, se evalúa la clasificación del instrumento financiero híbrido tomado como un todo.

La NIIF 9 mayoritariamente conserva los requerimientos existentes de la Norma NIC 39 para la clasificación de los pasivos financieros. Sin embargo, aunque bajo la NIC 39 todos los cambios en el valor razonable de los pasivos designados bajo la opción del valor razonable se reconocen en resultados, bajo la NIIF 9, por lo general esos cambios en el valor razonable se presentan de la siguiente manera:

– el importe del cambio en el valor razonable que es atribuible a cambios en el riesgo de crédito del pasivo se presenta en otro resultado integral; y

– el importe restante del cambio en el valor razonable se presenta en resultados.

Con base en la evaluación inicial del Fondo, no se espera que esta norma tenga un efecto significativo en la clasificación de los activos y pasivos financieros del Fondo. Esto se debe a que:

– los instrumentos financieros clasificados como mantenidos para comercialización bajo la NIC 39 (derivados) seguirán siendo clasificados así bajo la NIIF 9;

– Otros instrumentos financieros medidos actualmente a valor razonable con cambios en resultados bajo la NIC 39 se designan a esta categoría porque se administran sobre una base de valor razonable de acuerdo con una estrategia de inversión documentada. Por lo tanto, estos instrumentos financieros se medirán obligatoriamente a valor razonable con cambios en resultados bajo la NIIF 9; y

– Los instrumentos financieros medidos actualmente al costo amortizado son: Saldos en efectivo y cuentas por cobrar por convenios de venta inversa y recompra. Estos instrumentos cumplen con el criterio único de principal e intereses y se mantienen en un modelo de negocios mantenidos para cobro. Por lo tanto, seguirán siendo medidos a costo amortizado bajo la NIIF 9.

NIC 1.31 a. El Fondo no ha incluido todas las normas o modificaciones nuevas a las Normas NIIF, ya que tendrán un impacto mínimo en sus estados financieros.

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Notas a los estados financieros (continuación) 22. Nuevas normas e interpretaciones aún no vigentes (continuación) Deterioro del valor de activos financieros

La NIIF 9 reemplaza el modelo de ‘pérdida incurrida’ de la NIC 39 por modelo de ‘pérdida crediticia esperada’. El nuevo modelo de deterioro también aplica a ciertos compromisos de préstamos y contratos de garantía financiera pero no a las inversiones en instrumentos de patrimonio. Bajo la NIIF 9, las pérdidas crediticias se reconocen antes que bajo la NIC 39.

Con base en la evaluación inicial del Fondo, no se espera que los cambios al modelo de deterioro tengan un impacto material en los estados financieros del Fondo. Esto se debe a que:

– La mayoría de los activos financieros se miden a valor razonable con cambios en resultados y los requerimientos de deterioro no aplican a tales instrumentos; y

– Los activos financieros a costo amortizado son a corto plazo (es decir, no superan los 12 meses), de alta calidad crediticia y/o altamente garantizados. Por lo tanto, se espera que las pérdidas de crédito esperadas de tales activos sean pequeñas.

Contabilidad de coberturas

El Fondo no aplica la contabilidad de cobertura; por lo tanto, los cambios relacionados con la contabilidad de cobertura de la NIIF 9 no tienen un impacto en los estados financieros del fondo.

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Anexo I 63 Ejemplo de información a revelar para un fondo de inversión que es una entidad de inversión y mide sus subsidiarias a valor razonable con cambios en resultados

Anexo I Ejemplo de información a revelar para un fondo de inversión que es una entidad de inversión y mide sus subsidiarias al valor razonable con cambios en resultados

NIC 1.10(a), 113

NIC 1.54(i)

NIC 1.54(d)

NIC 1.54(r)

NIC 1.54(k)

NIC 1.6, 54(m), 32.IE32

Las NIIF Comentadas 5.6

a. Este Anexo ilustra un posible formato de revelación para un Fondo Subordinado que es un único inversionista en el Fondo Principal y se formó junto al Fondo principal para cumplir con los requerimientos legales y de impuestos. El Fondo Subordinado que es una entidad de inversión y mide sus subsidiarias a valor razonable con cambios en resultados. Los extractos ilustrados de los estados financieros del Fondo Subordinado asumen el mismo patrón de hechos que en el cuerpo principal de esta guía. El Fondo Subordinado es el único inversionista en el Fondo Principal (el Fondo en el cuerpo principal de esta guía) y mantiene las inversiones subyacentes en el Fondo Principal. Este Anexo también asume que el Fondo Subordinado cumple con la definición de una entidad de inversión (ver el análisis en la Nota 4).

Este Anexo se enfoca en los cambios a los siguientes componentes de los estados financieros:

– estado de situación financiera y estado de resultados integrales;

– descripción de la entidad que informa;

– descripción de los juicios significativos;

– revelación de los riesgos financieros;

– revelación del valor razonable de los instrumentos financieros;

– descripción de las subsidiarias;

– cambios en las políticas contables; y

– políticas contables significativas.

Estado de situación financieraa

En miles de pesos

Activos Efectivo y equivalentes al efectivo Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados

Total activos

Patrimonio Capital pagado Total patrimonio

Pasivos Otros saldos por pagar

Total pasivos (excluidos activos netos atribuibles a tenedores de acciones rescatables)

Activos netos atribuibles a tenedores de acciones rescatables

37 32.635

32.672

45 29.989

30.034

10

10

10 10

159 128

159 32.503

128

29.896

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For the year ended 31 December


NIC 1.10(b), 81(a), 113

NIIF 7.20(a), NIC 1.35

NIC 1.82(a)

NIC 1.99

NIC 1.99

NIC 1.99

NIC 1.6, 32.IE32

Estados de resultados integrales


3.434

3.434

(478) (32)

(7)

(517)

2.917

2.455

2.455

(447) (30) (5)

(482)

1.973

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Ganancia neta por instrumentos financieros a valor razonable con cambios en resultados

Total ingreso de operación

Honorarios de administración de inversión Honorarios de administración Honorarios de directores

Total gastos de operación Aumento en activos netos atribuibles a tenedores de acciones rescatables



Extractos de notas a los estados financieros 1. Entidad que informa (extracto)

NIC 1.138(a)−(b) [Nombre del Fondo] (Fondo Subordinado) es una compañía con domicilio en [País X]. La dirección registrada de la oficina del Fondo Subordinado es [dirección]. El Fondo Subordinado invierte sustancialmente todos sus activos en [Nombre del Fondo] (El Fondo Principal), un fondo de inversión de capital variable que tiene los mismos objetivos de inversión que el Fondo Subordinado. Al 31de diciembre de 2016, el Fondo Subordinado poseía el 100% del Fondo Principal (2015: 100%). El Fondo Principal y el Fondo de Subordinado son designados colectivamente como “la estructura de Fondo principal-subordinado”. Ver también la Nota [xx].

NIC 27.16(a) Estos estados financieros separados del Fondo Subordinado con sus únicos estados financieros.

4. Uso de juicios y estimaciones (extracto) La preparación de estos estados financieros de acuerdo con las Normas NIIF requiere que la

gerencia realice juicios, estimaciones y supuestos que afectan la aplicación de las políticas contables y los montos de activos, pasivos, ingresos y gastos informados. Los resultados reales pueden diferir de estas estimaciones.

Las estimaciones y supuestos relevantes son revisados regularmente. Las revisiones de las estimaciones contables son reconocidas prospectivamente.

A. Juiciosa

NIC 1.122 La información sobre juicios realizados en la aplicación de políticas contables que tienen el efecto más importante sobre los importes reconocidos en los estados financieros se incluye en la Nota 21[s] – ‘Subsidiarias – Si el Fondo Subordinado cumple con la definición de una entidad de inversión.

NIIF 10.28, 12.9A, Las NIIF Comentadas 5.6.130.20

a. Una entidad revela todos los juicios y las estimaciones significativas realizados para determinar que cumple con la definición de una entidad de inversión.

La ausencia de cualquiera de las características típicas de una entidad de inversión descritas en la NIIF 10 Estados Financieros Consolidados no impide necesariamente que una entidad se clasifique como una entidad de inversión. Sin embargo, la entidad deberá revelar las razones por las que la administración concluyó que es una entidad de inversión si no tiene todas estas características típicas.

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Extractos de notas a los estados financieros (continuación)

NIIF 7.31 5. Revisión del riesgo financiero (extracto)a

NIIF 7.34 Esta nota presenta información sobre la exposición a riesgos por instrumentos financieros del Fondo Subordinado.

Aproximadamente todos los activos del Fondo Subordinado están invertidos en las acciones del Fondo Principal. Los derechos asociados a las acciones del Fondo Principal son como se indica a continuación:

– las acciones rescatables pueden rescatarse semanalmente al valor de activo neto por acción de la clase respectiva;

– las acciones tienen derecho a recibir notificación de, asistir a y a voto en cualquier junta general;

– las acciones tienen derecho a recibir todos los dividendos declarados y pagados por el Fondo Principal; y

– después de la disolución, el Fondo Subordinado tiene derecho a la devolución del capital con base en el valor del activo neto por acción.

Independientemente de los derechos del Fondo Subordinado a los rescates mencionados, el Fondo Principal tiene derecho, según se establece en su prospecto, de imponer un límite de rescate de no más del 10 por ciento de los activos netos del Fondo Principal en cualquier período de rescate para administrar los niveles de rescate y mantener la fortaleza de la base de capital del Fondo Principal.

El Fondo Principal es un fondo de inversión de capital variable cuya actividad es básicamente invertir en una cartera altamente diversificada de instrumentos emitidos por sociedades europeas registradas en importantes bolsas de valores y en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE),sociedades no registradas en bolsas de valores, fondos de inversión no registrados, instrumentos de deuda de primera calidad y derivados, con el objetivo de proveer a los accionistas retornos sobre el promedio en el mediano y largo plazo.

[Considerar qué información de riesgo debe ser revelada. En nuestro patrón de hechos esta puede ser la siguiente información sobre las inversiones del Fondo Principal:

– análisis de la calidad de crédito;

– concentración de riesgo;

– un análisis resumido de brecha de interés; y

– riesgo de moneda extrajera.

Para obtener ejemplos de revelaciones, ver la Nota 5 en el cuerpo principal de esta guía].

NIIF 7.34, 36 A. Riesgo de crédito

Para obtener una definición del riesgo de crédito e información sobre cómo éste es manejado por el Fondo Subordinado, ver la Nota [xx].

NIIF 7.36(a) La exposición al riesgo de crédito del Fondo Subordinado surge con respecto al efectivo y equivalentes al efectivo. Estos se mantienen principalmente con Banco XYZ que cuenta con una calificación AA (2015: AA) según la calificación de la agencia calificadora [X]. La Administradora de Inversión monitorea la situación financiera de Banco XYZ trimestralmente.

[El Fondo Subordinado invierte sustancialmente todos sus activos en el Fondo Principal junto con el cual es administrado como una estructura integrada. La administración del Fondo Subordinado decide que los objetivos de la Norma NIIF 7 se cumplen brindando revelaciones sobre el riesgo de crédito de las inversiones subyacentes mantenidas por el Fondo Principal. Para obtener ejemplos de las revelaciones de riesgo de crédito, ver la Nota 5A en el cuerpo principal de esta guía (ver página 15).]

NIIF 7.3, 34(a) a. Las entidades de inversión aplican los requerimientos de revelación en la NIIF 7 para las participaciones en subsidiarias,

asociadas o negocios conjuntos que se miden a valor razonable con cambios en resultados bajo la excepción en el párrafo 4 de la Norma NIIF 10. Las entidades de inversión deben considerar de qué manera cumplirán con los requerimientos de revelación en la NIIF 7 con respecto a esas inversiones para permitir a los usuarios de sus estados financieros entender la naturaleza y el alcance de los riesgos que surgen a partir de los instrumentos financieros. Las revelaciones bajo la NIIF 7 se realizan con respecto a los instrumentos financieros mantenidos por una entidad, que en el contexto del patrón de hechos en esta guía son acciones mantenidas por el Fondo Subordinado en el Fondo Principal. Sin embargo, las entidades también deben considerar qué información se requiere bajo la NIIF 7 para asegurar una presentación razonable basada en los hechos y circunstancias específicos. Los factores a tomar en cuenta pueden incluir:

– cómo la entidad ve y administra el riesgo; – la naturaleza del resumen de datos cuantitativos informados a la administración clave; – concentraciones de riesgo; y – sensibilidades a los cambios razonablemente posibles en las variables de riesgo.

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Extractos de notas a los estados financieros (continuación) NIIF 7.31 5. Revisión del riesgo financiero (extracto) (continuación) NIIF 7.39 B. Riesgo de liquidez

Para obtener la definición de riesgo de liquidez e información sobre cómo éste es administrado, ver la Nota [xx].

NIIF 7.34(a) Los términos de las acciones rescatables emitidas por el Fondo Subordinado concuerdan con los términos de las acciones mantenidas por éste en el Fondo Principal. Esto asegura que el Fondo Subordinado puede cumplir en todo momento su obligación de rescate respecto a las acciones rescatables emitidas.

NIIF 7.39(a)–(b) A continuación se presentan los vencimientos contractuales de los pasivos financieros a la fecha del balance. Los importes se presentan brutos y no descontados.

NIIF 7.B11


Importe en libros

Salida nominal

bruta

Menos de 1 mes

Pasivos no derivados Otros saldos por pagar (159) (159) (159) Activos netos atribuibles a los tenedores de acciones

rescatables (32.503) (32.503) (32.503)

(32.662) (32.662) (32.662)

31 de diciembre de 2015 Pasivos no derivados Otros saldos por pagar (128) (128) (128) Activos netos atribuibles a los tenedores de acciones

rescatables (29.896) (29.896) (29.896)

(30.024) (30.024) (30.024)

NIIF 7.39(a), B11C La tabla anterior muestra los flujos de efectivo no descontados de los pasivos financieros del Fondo Subordinado sobre la base del vencimiento contractual más inmediato. Se espera que los flujos de efectivo por acciones rescatables del Fondo Subordinado varíen significativamente de este análisis. El Fondo Subordinado tiene la obligación contractual de rescatar dichas acciones al valor de activo neto atribuible, semanalmente a opción del accionista respectivo. La experiencia histórica indica que estas acciones son mantenidas por los accionistas sobre una base de mediano o largo plazo. Basado en la información histórica promedio, se espera que los niveles de rescate se aproximen a M$150 por semana (2015: M$120 por semana); no obstante, los rescates reales podrían diferir significativamente de esta estimación.

[Los activos del Fondo Subordinado consisten principalmente en sus inversiones en el Fondo Principal, y ambos fondos son administrados en conjunto para asegurar que los flujos de efectivo de los activos subyacentes del Fondo Principal concuerdan con las obligaciones de rescate del Fondo Principal, y en última instancia, del Fondo Subordinado. La administración del Fondo Subordinado decide que los objetivos de la Norma NIIF 7 se cumplen al proveer revelaciones sobre el riesgo de liquidez del Fondo Principal y del Fondo Subordinado. Para obtener ejemplos sobre las revelaciones del riesgo de liquidez, ver la Nota 5B en el cuerpo principal de esta guía (página 22)].

NIIF 7.31–32 C. Riesgo de mercado

i. Riesgo de tasa de interés

NIIF 7.34(a) El Fondo Subordinado invierte sustantivamente todos sus activos en el Fondo Principal, junto con el cual es administrado como una estructura integrada. La administración del Fondo Subordinado decide que los objetivos de la Norma NIIF 7 se cumplen al proveer revelaciones sobre el riesgo de tasa de interés de las inversiones subyacentes mantenidas por el Fondo Principal. Para obtener ejemplos sobre las revelaciones del riesgo de tasa de interés, ver la Nota 5C en el cuerpo principal de esta guía (página 24)].

ii. Riesgo de moneda

NIIF 7.34(a) Todos los activos y pasivos del Fondo Subordinado se denominan en pesos de manera tal que no conduzcan a un descalce de moneda. El Fondo Subordinado invierte sustantivamente todos sus activos en el Fondo Principal, junto con el cual es administrado como una estructura integrada. La administración del Fondo Subordinado decide que los objetivos de la Norma NIIF 7 se cumplen al proveer revelaciones sobre el riesgo de moneda de las inversiones subyacentes mantenidas por el Fondo Principal. Para obtener ejemplos sobre las revelaciones del riesgo de moneda, ver la Nota 5C en el cuerpo principal de esta guía (página 26)].

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Extractos de notas a los estados financieros (continuación) NIIF 7.31 5. Revisión del riesgo financiero (extracto) (continuación) NIIF 7.31–32 C. Riesgo de mercado (continuación)

iii. Otro riesgo de precio

Otro riesgo de precio surge con respecto a la inversión del Fondo Subordinado en las acciones emitidas por el Fondo Principal. El valor razonable de la inversión al 31 de diciembre de 2016 fue M$32.635 (2015 (re-expresado): M$29.989).

NIIF7.40 La tabla a continuación muestra el efecto sobre los activos netos atribuibles a los tenedores de acciones rescatables y el incremento de los mismos, de un debilitamiento razonablemente posible de los precios de las acciones en el Fondo Principal de 4% al 31de diciembre.


Disminución en la ganancia neta por instrumentos financieros a valor razonable con cambio en resultados

(1.305)

(1.200)

Efecto en % sobre: 2016 2015

Activos netos atribuibles a los tenedores de acciones rescatables (4,0%) (4,0%) Incremento en los activos netos atribuibles a los tenedores de acciones

rescatables (44,1%)

(59,8%)

Un fortalecimiento del precio de las acciones de Fondo Principal de 4% al 31 de diciembre habría resultado en un efecto igual, pero opuesto a los montos presentados anteriormente.

[El precio de las acciones del Fondo Subordinado en el Fondo Principal se basa en el valor de activo neto del Fondo Principal. La administración del Fondo Subordinado decide que los objetivos de la Norma NIIF 7 se cumplen al proveer revelaciones sobre el riesgo de precio de las inversiones subyacentes mantenidas por el Fondo Principal. Para obtener ejemplos sobre las revelaciones del riesgo de precio, ver la Nota 5C en el cuerpo principal de esta guía (página 27)].

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Extractos de notas a los estados financieros (continuación) 6. Valores razonables de los instrumentos financieros (extracto) A. Modelos de valoración

NIIF 13.91 Los valores razonables de los activos y pasivos financieros comercializados en mercados activos se basan en precios de mercado cotizados o cotizaciones de precios de corredores. Para otros instrumentos financieros, el Fondo Subordinado determina los valores razonables usando otras técnicas de valoración.

En el caso de instrumentos financieros que son negociados con poca frecuencia y tienen muy poca transparencia de precios, el valor razonable es menos objetivo, y requiere varios grados de juicio dependiendo de la liquidez, incertidumbre de los factores de mercado, supuestos de fijación de precios y otros riesgos que afecten al instrumento específico.

NIIF 13.72 El Fondo mide los valores razonables usando la siguiente jerarquía de valor razonable que refleja la importancia de los datos de entrada utilizados al hacer las mediciones:

– Nivel 1: datos de entrada que son precios cotizados (no-ajustados) en mercados activos para instrumentos idénticos.

– Nivel 2: datos de entrada diferentes de los precios cotizados incluidos en el Nivel 1, que sean observables, ya sea directa (es decir, precios) o indirectamente (es decir, derivados de los precios).

– Nivel 3: datos de entrada que no son observables. Esta categoría incluye a todos los instrumentos donde la técnica de valoración incluye datos de entrada que no se basan en datos observables y los datos de entrada no observables tienen un efecto significativo en la valoración del instrumento.

NIIF 13.93(d) Los únicos activos financieros del Fondo Subordinado medidos a valor razonable son las acciones que mantiene en el Fondo Principal. El valor razonable de las acciones se basa en el último precio de rescate disponible de cada acción, multiplicado por el número de acciones mantenidas, y ajustado para reflejar el efecto de los cambios en el valor razonable de las inversiones subyacentes del Fondo principal entre la última fecha de rescate y la fecha del balance. Los ajustes son consistentes con los cálculos realizados por el Fondo Principal para llegar al precio de rescate de sus acciones.

C. Jerarquía de valor razonable – Instrumentos financieros medidos a valor razonable

Al 31 de diciembre de 2016 y al 31 de diciembre de 2015, las mediciones del valor razonable de las acciones mantenidas por el Fondo Subordinado en el Fondo Principal se categorizan en el Nivel 2.

[El Fondo Subordinado invierte sustancialmente todos sus activos en las acciones al 100% del Fondo Principal junto con el cual es administrado como una estructura integrada. La administración del Fondo Subordinado decide que los objetivos de la Norma NIIF 7 se cumplen al proveer revelaciones sobre la variabilidad potencial de las estimaciones del valor razonable de sus inversiones directas en el Fondo Principal. En consecuencia, el Fondo Subordinado revela información sobre la categorización de las inversiones subyacentes del Fondo Principal en niveles de jerarquía de valor razonable. Para obtener ejemplos de revelaciones de la jerarquía de valor razonable, ver la Nota 6C en el cuerpo principal de esta guía (página33)].a

NIIF 7.7 a. El Fondo Subordinado revela la categorización de las inversiones subyacentes del Fondo Principal en niveles de la jerarquía de valor razonable si dicha información es relevante para cumplir el objetivo de la Norma NIIF 7 para permitir a los usuarios de los estados financieros evaluar la importancia de los instrumentos financieros mantenidos por el Fondo Subordinado en su situación financiera.

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Extractos de notas a los estados financieros (continuación) 6. Valores razonables de los instrumentos financieros (extracto) F. Instrumentos financieros no medidos al valor razonablea

NIIF 7.25, 29 Los activos financieros no medidos al valor razonable con cambios en resultados incluyen:

i. Efectivo y equivalentes al efectivo, otras cuentas por pagar. Estos son activos y pasivos financieros a corto plazo cuyos importes en libro se aproximan al valor razonable, debido a su naturaleza de corto plazo y la alta calidad crediticia de las contrapartes; y

ii. Activos netos atribuibles a los tenedores de acciones rescatables. Habitualmente, el Fondo Subordinado rescata y emite las acciones rescatables al importe igual a la parte proporcional de activos netos del Fondo Subordinado al momento del rescate, calculado sobre una base consistente con la usada en estos estados financieros. Consecuentemente, el importe en libros de los activos netos atribuibles a los tenedores de acciones rescatables se aproxima a su valor razonable. Las acciones se categorizan en el Nivel 2 de la jerarquía de valor razonable.

NIIF 7.1(a), 25, 29, 13.93, 97

El párrafo 1(a) de la Norma NIIF 7 requiere la revelación de la relevancia de los instrumentos financieros en la situación financiera y en el rendimiento de la entidad. Específicamente, los párrafos 25 y 29 requieren la revelación del valor razonable de los instrumentos financiero a menos que el importe en libros sea una aproximación razonable al valor razonable. La NIIF 13 requiere la revelación de la jerarquía del valor razonable para los instrumentos financieros no medidos a valor razonable, pero para los cuales se revela el valor razonable. Las instituciones financieras deben aplicar el juicio para determinar si la revelación del valor razonable de los instrumentos financieros medidos al corso amortizado debe cumplir con los objetivos de la Norma NIIF 7.

En esta guía, el Fondo Subordinado concluyó que la revelación de la jerarquía de valor razonable para el efectivo y equivalentes al efectivo y otras cuentas por pagar no es útil debido a la naturaleza de corto plazo de estos instrumentos y la alta calidad crediticia de las contrapartes. Sin embargo, el Fondo Subordinado concluyó que la revelación de dicha información es útil para las acciones rescatables.

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a.



Extractos de notas a los estados financieros (continuación) xx. Subsidiarias (extracto) A. Inversiones en el Fondo Principal

NIIF 12.10(a)(i), 19B(a),(c)

El Fondo Subordinado controla a su subsidiaria, el Fondo Principal, mediante la tenencia del 100% (2015: 100%) de sus acciones rescatables. Para obtener una descripción de los derechos asociados a estas acciones, ver la Nota 5. La estructura Fondo principal - subordinado se formó para cumplir con los requerimientos legales y de impuestos.

NIIF 12.19C El Fondo Principal tiene domicilio en [País X] y no tiene subsidiarias.

NIIF 12.19D(b) El Fondo Subordinado no tiene compromisos ni intención de proveer apoyo financiero o de otro tipo al Fondo Principal. No se brindó ningún apoyo financiero o de otro tipo sin una obligación contractual de hacerlo durante el período sobre el que se informa.

NIIF 12.19D(a) Al 31 de diciembre de 2016, no había restricciones significativas sobre la capacidad del Fondo Principal para transferir fondos al Fondo Subordinado en forma de rescate de las acciones mantenidas por éste último.

xx. Cambios en las políticas contables (extracto) A. Entidades de inversióna

El Fondo Subordinado ha adoptado Entidades de Inversión: Aplicación de la Excepción de Consolidación (Modificaciones a la NIIF 10, NIIF 12 y NIC28) (2012) (las modificaciones) con fecha aplicación inicial de1 de enero de 2016. Las modificaciones aclaran que una entidad de inversión puede proveer servicios relacionados con inversiones a terceros – incluso si esas actividades son sustanciales para la entidad – siempre y cuando la entidad siga cumpliendo con la definición de una entidad de inversión. Las modificaciones son aplicables a los períodos anuales que comienzan el 1 de enero de 2016.

Las modificaciones fueron consistentes con la política contable anterior del Fondo respecto a la contabilización del Fondo Principal. Anteriormente, la gerencia concluyó que tanto el Fondo Subordinado como el Fondo Principal cumplieron con la definición de una entidad de inversión. En consecuencia, el Fondo Subordinado no consolidó al Fondo Principal pero contabilizó su inversión en el Fondo Principal a valor razonable con cambios en resultados. Como resultado, no hay cambios debido a la aplicación de las modificaciones.

22. Políticas contables significativas (extracto) xx. Subsidiarias

NIIF 12.19A Las “subsidiarias” son participadas controladas por el Fondo Subordinado. El Fondo Subordinado “controla” a una participada si está expuesto a, o tiene derecho a, el rendimiento variable de su participación en la participada y tiene la capacidad de afectar tal rendimiento mediante su poder sobre la participada.

El Fondo Subordinado es una entidad de inversión y mide sus inversiones en sus subsidiarias a valor razonable con cambios en resultados. Para determinar si el Fondo Subordinado cumple con la definición de una entidad de inversión, la administración consideró la estructura principal-subordinado como un todo. En particular, al evaluar la existencia de estrategias de salida de inversión y si el Fondo Subordinado tiene más de una inversión, la administración considera el hecho de que el Fondo Principal se formó en relación con el Fondo Subordinado para mantener inversiones en representación del Fondo Subordinado.

La gerencia concluyó que el Fondo Subordinado y el Fondo Principal cumplen con la definición de una entidad de inversión. Por consiguiente, la gerencia concluyó que el Fondo Subordinado no debe consolidar al Fondo Principal.

NIIF 10.32, B85E, BC240B

a. El requerimiento de que las entidades de inversión usen la contabilidad del valor razonable entró en vigor a principios de 2014, pero la adopción temprana destacó varios asuntos de aplicación, incluyendo la contabilización por parte de una entidad de inversión de una subsidiaria de entidad de inversión que también provee servicios relacionados con inversiones. El asunto es si dicha subsidiaria debe ser medida a valor razonable (porque cumple la definición de una entidad de inversión) o consolidada (porque provee servicios relacionados con inversiones).

En respuesta, en diciembre de 2014 el IASB emitió Entidades de Inversión: Aplicación de la Excepción de Consolidación (Modificaciones a la NIIF 10, NIIF 12 y NIC28), que requieren que una entidad de inversión mida todas las subsidiarias de una entidad de inversión a valor razonable con cambios en resultados, independientemente de si proveen servicios relacionados con inversiones.

Las modificaciones son aplicables para los períodos anuales que comienzan a partir del 1 de enero 2016.

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Anexo II Ejemplo de información a revelar por segmentos – fondo con segmentos múltiplesa, b, c, d

Extractos de notas a los estados financieros 22. Políticas contables significativas (extracto) x. Información por segmentos

NIIF 8.25 Los resultados del segmento que se informan al directorio incluyen partidas que son directamente atribuibles al segmento así como las que se pueden asignar sobre una base razonable. Las partidas no asignadas comprenden honorarios de auditoría, de directores y legales así como otros gastos de operación.

X. Segmentos de operación NIIF 8.20–22 El Fondo tiene dos segmentos sobre los que se debe informar, que son la sub cartera de patrimonio y la

sub cartera de deudas. Cada una de las sub carteras es administrada por separado e incluye diferentes estrategias y objetivos de inversión e incluyen inversiones en diferentes productos.

Para cada una de las sub carteras, el directorio revisa los informes de administración interna cada trimestre. Los objetivos y los principales productos de inversión de los segmentos sobre los que se debe informar respectivos son los siguientes: Segmentos sobre los que se debe informar

Sub cartera de patrimonio

Lograr la revaluación del capital a través de invertir en una cartera diversificada de instrumentos de patrimonio emitidos por sociedades registradas en Europa y la bolsa de Nueva York y compañías no registradas en Europa.

Lograr la rentabilidad más alta posible de las inversiones en el mercado de deudas de los Estados Unidos y europeo dentro de los parámetros establecidos en el prospecto del Fondo.

a. Este Apéndice proporciona ejemplos de la información a revelar requerida para un fondo de múltiples segmentos que está dentro del alcance de la Norma NIIF 8.

NIIF 8.2–3 b. Se requiere que una entidad presente información por segmentos si sus valores son negociados en el mercado público o si está en proceso de emitir instrumentos de patrimonio o deuda en mercados de instrumentos públicos. Otras entidades pueden elegir presentar información por segmentos, pero dichas entidades no debieran describir la información como “información por segmento” a menos que esta información cumpla completamente con la NIIF 8.

NIC 33.2–3, Las NIIF Comentadas 5.3.560

c. Un fondo de inversión que está dentro del alcance de la Norma NIIF 8 también puede estar dentro del alcance de la Norma NIC 33. Esta guía no ilustra estas revelaciones. Para obtener ejemplos ilustrativos de las revelaciones de las ganancias por acción, ver nuestra publicación Guía para estados financieros anuales – revelaciones ilustrativas (Octubre de 2016).

NIIF 8.IN13, 27–28 d. Las revelaciones de los segmentos de operación son consistentes con la información revisada por la máxima autoridad en la toma de decisiones de operación y variarán de una entidad a otra, y pueden no ser realizadas de conformidad con las Normas NIIF.

Para ayudar a entender la información por segmentos presentada, una entidad revela información sobre las bases de medición adoptadas, tales como la naturaleza y los efectos de cualquier diferencia entre las mediciones usadas para informar información por segmentos y aquellas usadas en los estados financieros de la entidad, la naturaleza y el efecto de cualquier distribución asimétrica a los segmentos que se deben informar y las conciliaciones de la información por segmento con los importes bajo las Normas NIIF correspondientes en los estados financieros.

Las mediciones internas del Fondo son consistentes con las Normas NIIF. Por lo tanto, no se requiere ninguna conciliación ni explicación de bases de medición diferentes.

NIIF 8.12, 22(aa) e. Cuando se agregan dos o más segmentos de operación en un solo segmento de operación, deben revelarse los juicios realizados por la gerencia al aplicar los criterios de agregación. Esto incluye una breve descripción de los segmentos de operación que se han agregado de esta forma y los indicadores económicos que se han evaluado para determinar que los segmentos de operación agregados comparten características económicas similares.

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Sub cartera de deuda

e Objetivos de inversión y principales productos de inversión



Anexo II 73 Ejemplo de información a revelar por segmentos – fondo con segmentos múltiples

Extractos de notas a los estados financieros (continuación) X. Segmentos de operación (continuación)

NIIF 8.20, 27(a) La información relacionada con los resultados de cada segmento sobre el que se debe informar se incluye más adelante. El rendimiento se mide sobre la base de la utilidad por segmento según se incluye en los informes de administración internos revisados por el directorio. La utilidad por segmento se usa para medir el rendimiento puesto que la administración cree que esta información es la más pertinente para evaluar los resultados relacionados con entidades similares. No existen transacciones entre segmentos sobre los que se informa.

NIIF 8.20, 27(b) La información de segmentos se mide sobre la misma base que se utiliza en la preparación de los estados financieros del Fondo. x. Información sobre segmentos que se deben informara

2016 En miles de pesos

NIIF 8.23(a) Ingresos externos:


Sub cartera de deuda Total

NIIF 8.23(c) Ingresos por intereses 39 564 603 NIIF 8.23(f) Ingresos por dividendos 272 - 272 NIIF 8.23(f) Pérdida por diferencia de cambio neta (15) (4) (19) NIIF 8.23(b), (f) Ganancia neta de instrumentos financieros a

valor razonable con cambios en resultados 3.122 134 3.251 NIIF 8.23(f) Gasto por dividendos (45) - (45) NIIF 8.32 Total ingresos por segmento 3.373 694 4.062

Gastos por segmento: NIIF 8.23(f) Honorarios por administración de inversiones (349) (129) (478) NIIF 8.23(f) Honorarios por custodia (88) (14) (102) NIIF 8.23(f) Honorarios de administración (51) (15) (66) NIIF 8.23(f) Costos de transacción (48) (6) (54)

Gasto por intereses (75) - (75) NIIF 8.23(h) Gasto por retención de impuestos (45) - (45)

Total ingresos por segmento (656) (164) (820) NIIF 8.21(b) Ganancia por segmento 2.717 530 3.242 NIIF 8.21(b) Activos por segmentos 28.164 10.901 39.065 NIIF 8.21(b) Pasivos por segmentos, excluyendo activos netos

atribuibles a tenedores de acciones rescatables 5.379 1.004 6.383

a. El Fondo ha revelado estos importes para cada segmento que se debe informar ya que son regularmente provistos a la máxima autoridad en la toma de decisiones.

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Extractos de notas a los estados financieros (continuación) X. Segmentos de operación (continuación) x. Información sobre segmentos que se deben informar (continuación)a


3.242 2.222

(108) (178)

(123) (91)

2.956 2.008




Sub cartera de deuda

Total

NIIF 8.23(a) Ingresos externos: NIIF 8.23(c) Ingresos por intereses 38 391 429 NIIF 8.23(f) Ingresos por dividendos 229 - 229 NIIF 8.23(f) Pérdida por diferencia de cambio neta (10) (6) (16) NIIF 8.23(b), (f) Ganancia neta de instrumentos financieros a valor

razonable con cambios en resultados

1.592

805

2.397 NIIF 8.23(f) Gasto por dividendos (19) - (19)

NIIF 8.32 Total ingresos por segmento 1.830 1.190 3.020

Gastos por segmento: NIIF 8.23(f) Honorarios por administración de inversiones (316) (131) (447) NIIF 8.23(f) Honorarios por custodia (56) (59) (115) NIIF 8.23(f) Honorarios de administración (41) (21) (62) NIIF 8.23(f) Costos de transacción (59) (14) (73) NIIF 8.23(d) Gasto por intereses (62) - (62) NIIF 8.23(h) Gasto por retención de impuestos (39) - (39)

Total ingresos por segmento (511) (225) (736)

NIIF 8.21(b) Ganancia por segmento 1.257 965 2.222

NIIF 8.21(b) Activos por segmentos 18.892 15.153 34.045 NIIF 8.21(b) Pasivos por segmentos, excluyendo activos netos

atribuibles a tenedores de acciones rescatables

2.736

1.271

4.007

NIIF 8.28(b)

a. El Fondo ha revelado estos importes para cada segmento que se debe informar ya que son regularmente provistos a la máxima autoridad en la toma de decisiones.

NIIF 8.27–28 b. Para ayudar a los usuarios a entender la información sobre segmentos presentada, la entidad revela información sobre las bases de medición adoptadas, como la naturaleza y los efectos de cualquier diferencia entre las mediciones usadas en la información sobre el segmento sobre el que debe informarse y las usadas en los estados financieros de la entidad, la naturaleza y los efectos de cualesquier asignaciones asimétricas a los segmentos sobre los que deba informar y conciliaciones entre la información sobre segmentos y los correspondientes importes bajo las Normas NIIF de los estados financieros.

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x. Conciliaciones de ingresos, resultados activos y pasivos de segmentos sobre los que se debe informar

b

Ingresos Todos los ingresos de segmentos son de fuentes externas. No existen transacciones inter-segmentos durante el año. Resultados

NIIF 8.28(a)

Ganancias por segmentos Montos no distribuidos:

Honorarios profesionales y otros gastos de operación Dividendos a tenedores de acciones rescatables

Incremento en los activos netos atribuibles a los tenedores de acciones rescatables


Anexo II 75 Ejemplo de información a revelar por segmentos – fondo con segmentos múltiples

Extractos de notas a los estados financieros (continuación) X. Segmentos de operación (continuación) x. Conciliaciones de ingresos, resultados activos y pasivos de segmentos

sobre los que se debe informar (continuación)

NIIF 8.28(d) Pasivos (excluidos los activos netos atribuibles a tenedores de acciones rescatables)


Total pasivos de segmentos sobre los que se debe informar 6.383 4.007 Otros montos no distribuidos:

Honorarios profesionales devengados y otros gastos de operación 47 49

Total pasivos (excluidos los activos netos atribuibles a tenedores de acciones rescatables) 6.430 4.056

NIIF 8.31 x. Información geográfica

Al presentar la información sobre la base geográfica, los ingresos por segmentos se basan en los países de domicilio de las participadas y contrapartes a las transacciones de derivados.a

NIIF 8.33(a)

En miles de pesos [País de domicilio] Estados Unidos Reino Unido Alemania

Otros Europa Total

2015 23 699 893 698 726 3.039

NIIF 8.33(b) El Fondo no mantuvo activos no corrientes durante el año (2015: cero).

NIIF 8.34 x. Clientes más importantes

El Fondo considera a los tenedores de acciones rescatables como clientes ya que depende de su financiamiento para mantener sus operaciones continuas y cumplir sus objetivos. La estructura accionaria del Fondo no está expuesta a concentración significativa de accionistas excepto por las acciones mantenidas por los empleados de la Administradora de Inversiones que mantienen todas las acciones emitidas de la Clase B. El accionista más grande de acciones rescatables del Fondo, excluidas las acciones mantenidas por los empleados de la Administradora de Inversiones al 31 de diciembre de 2016 representa el 2,32% (2015: 1,89%) de los activos netos del Fondo atribuibles a los tenedores de acciones rescatables.

a. En nuestro punto de vista, revelar dicha información por región; por ejemplo, Europa o Asia, no cumple con el requerimiento anterior cuando el país individual es significativo.

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2016 50 945 1.127 975 1.010 4.107



Estado de situación financiera Al 31 de diciembre


Anexo III Ejemplo de información a revelar de Fondo de capital variable con instrumentos con opción de venta clasificados como patrimonioa, b

NIC 1.10(a), 113


Activos NIC 1.54(i) Efectivo y equivalentes al efectivo 51 71 NIC 1.54(d) Saldos por cobrar a corredores 12 4.619 3.121 NIC 1.54(d) Saldos por cobrar por convenios de venta inversa y recompra 5 4.744 3.990 NIC 1.54(h) Otros saldos por cobrar 29 46 NIC 1.54(d) Activos financieros a valor razonable con cambios en

resultados no dados en garantía

10,11

26.931

24.471 NIC 1.54(d), 39.37(a) Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados

dados en garantía 10,11 2.691 2.346

Total activos 39.065 34.045

Patrimonio NIC 1.54(r) Capital pagado 59 59 NIC 1.54(r) Prima de emisión 25.141 25.451 NIC 1.54(r) Ganancias acumuladas 7.435 4.479

Total patrimonio 32.635 29.989 Pasivos NIC 1.54(m) Saldos por pagar a corredores 12 143 275 NIC 1.54(m) Saldos por pagar por convenios de venta y recompra 5 2.563 2.234

NIC 1.54(k) Otros saldos por pagar 103 101

NIC 1.54(m) Pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados 10 3.621 1.446

Total pasivos 6.430 4.056 Total patrimonio y pasivos 39.065 34.045

NIC 32.15 a. Este Anexo proporciona ejemplos de la presentación y la información a revelar requerida para un fondo de inversión

de capital variable cuyas acciones rescatables se reclasifican como patrimonio bajo la NIC 32. . Para efectos de este Anexo, se asume que las acciones rescatables cumplen con todas las condiciones para la clasificación de patrimonio según NIC 32.16A y 16B. Sin embargo, los términos y condiciones de los instrumentos emitidos por un fondo requieren de análisis exhaustivo para determinar si los instrumentos con opción de venta deberán clasificarse como patrimonio. Por ejemplo, en muchos casos, la presencia de otro instrumento de patrimonio (por ejemplo, las acciones de administración) puede evitar tal clasificación. El ejemplo ilustra los cambios claves a los estados financieros que son resultado de la clasificación de las acciones rescatables como patrimonio. Además, se requerirán cambios como resultado de ello en otras partes de los estados financieros que tratan las acciones rescatables dentro del contexto del tratamiento de los pasivos; por ejemplo, referencias a las acciones rescatables en la sección de administración de riesgo ya que las acciones rescatables clasificadas como patrimonio se excluyen del alcance de la Norma NIIF 7

Las NIIF Comentadas 7.3.160.10–20

b. En ciertas jurisdicciones un esquema de inversión colectivo puede estar estructurado como un fondo paraguas que opera uno o más sub fondos donde los inversionistas compran instrumentos que facultan al tenedor a una acción de los activos netos de un sub fondo en particular. El fondo paraguas y los sub fondos juntos forman una entidad legal aunque los activos y las obligaciones de los fondos individuales se segregan completa o parcialmente. Si el fondo paraguas presenta estados financieros individuales que incluyen los activos y pasivos de los sub fondos, que en conjunto con el fondo paraguas forman una sola entidad legal, los instrumentos del sub fondo deben ser evaluados para la clasificación de patrimonio en esos estados financieros desde la perspectiva del fondo paraguas como un todo. Por lo tanto, estos instrumentos no pueden calificar para la clasificación de patrimonio bajo las condiciones para instrumentos con opción de venta e instrumentos que obligan a la entidad a liquidar. Esto se debe a que no pudieron cumplir con la participación proporcional de los activos netos de la entidad en la prueba de liquidación, si son instrumentos con opción de venta, la prueba de “características idénticas”.

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Estado de resultados integralesa

Para el año terminado al 31 de diciembre

Anexo III 77 Ejemplo de información a revelar de Fondo de capital variable con instrumentos con opción de venta clasificados como patrimonio

NIC 1.10(b), 81(a)


Ingresos por intereses 7 603 429 NIC 18.35(b)(v) Ingresos por dividendos 272 229 NIC 1.35 Pérdida por diferencia de cambio neta (19) (16) NIIF 7.20(a) Ganancia neta de instrumentos financieros

a valor razonable con cambios en resultados

8

3.251

2.397

Gastos por dividendos en instrumentos de venta corta (45) (19)

NIC 1.82(a) Total ingresos 4.062 3.020

NIC 1.99 Honorarios por administración de inversiones (478) (447) NIC 1.99 Honorarios por custodia (102) (115) NIC 1.99 Honorarios de administración (66) (62) NIC 1.99 Honorarios de directores (26) (15) NIC 1.99 Costos de transacción (54) (73) NIC 1.99 Honorarios de auditoría y legales (74) (67) NIC 1.99 Otros gastos de operación (8) (41)

Total gastos de operación (808) (820) NIIF 7.20(b) Gasto por intereses (75) (62)

Total costos financieros (75) (62)

NIC 1.85 Utilidad antes de impuestos 3.179 2.138 NIC 1.82(d) Gasto por retención de impuestos 9 (45) (39)

Ganancia del período 3.134 2.099

NIC 33.2–3, 5, Las NIIF Comentadas 5.3.40.60

a. La entidad con acciones ordinarias o acciones ordinarias potenciales que se negocien en un mercado público o en proceso de emitir acciones ordinarias o acciones ordinarias potenciales que se deben negociar en un mercado público, presenta ganancias por acciones básicas y diluidas en el estado de resultado integral. Los requerimientos de presentar las ganancias por acción sólo son aplicables a los fondos cuyas acciones ordinarias se clasifican como patrimonio.

En nuestro punto de vista, los instrumentos con opción de venta que califican para clasificarse en el patrimonio y no como pasivo financiero de acuerdo con la NIC 32 no son acciones ordinarias para efectos de la Norma NIC 33. Creemos que no es apropiado aplicar por analogía la exención de alcance limitado según la NIC 32 para efectos de cálculo de la ganancia por acción. De acuerdo con lo anterior, en nuestro punto de vista, la presentación de la ganancia por acción no es requerida por o como resultado de la existencia de dichos instrumentos.

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- - - 2.099 2.099

- - -

1 - -

15.504 (5.995)

-

- -

(91)

15.505 (5.995)

(91)

-

10

1

49

9.509

25.451

(91)

4.479

9.419

29.989

- - - 3.134 3.134


Capital en acciones de administración

Capital en acciones rescatables

Prima de emisión

Ganancias acumuladas

En miles de pesos Total

Saldo al 1 de enero de 2015 10 48 15.942 2.471 18.471 Total resultado integral del

NIC 1.106(d)(i)

NIC 1.106(d)(iii)

NIC 1.106(d)(i)

NIC 1.106(d)(iii) Contribuciones, rescates y distribuciones a los accionistas:

Emisión de acciones - 1 6.667 - 6.668 Rescate de acciones - (1) (6.977) - (6.978) Dividendos pagados a los

accionistas - - - (178) (178) Total transacciones con Los propietarios - - (310) (178) (488)

Saldo al 31 de diciembre de 2016 10 49 25.141 7.435 32.635

NIC 32.33, Las NIIF Comentadas 7.3.480

a. Las Normas NIIF no obligan usar un método específico para presentar las acciones propias en cartera dentro del patrimonio. Las leyes pueden prescribir el método de la asignación. Por ello, una entidad debería considerar su entorno legal cuando elige cómo presentar sus acciones propias en el patrimonio.

En este ejemplo, hemos seleccionado la siguiente presentación:

– el valor nominal de las acciones propias en cartera compradas se debita al capital social;

– el valor nominal de las acciones propias en cartera vendidas o re-emitidas se abona al capital social; y

– cualquier prima o descuento al valor nominal se muestra como un ajuste a la prima de emisión.

NIC 1.80 b. Una entidad sin capital en acciones, tal como las que responden a una fórmula societaria o fiduciaria, revelará información equivalente a la requerida por otras entidades, mostrando los cambios producidos durante el período en cada una de las categorías que componen el patrimonio y los derechos, privilegios y restricciones asociados a cada categoría de participación en el patrimonio.

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Estado de cambios en el patrimonioa, b

año Ganancia o pérdida

Transacciones con los propietarios, reconocidas directamente en el patrimonio

Contribuciones, rescates y distribuciones a los accionistas: Emisión de acciones Rescate de acciones Dividendos pagados a los accionistas

Total transacciones con los propietarios

Saldo al 31 de diciembre de 2015

Total resultado integral del año

Ganancia o pérdida

Transacciones con los propietarios, reconocidas directamente en el patrimonio


Anexo III 79 Ejemplo de información a revelar de Fondo de capital variable con instrumentos con opción de venta clasificados como patrimonio

Extractos de notas a los estados financieros 5. Administración de riesgo financiero (extracto)

NIC 1.134 x. Administración del capital NIC 1.136A(a) Al 31 de diciembre de 2016, el Fondo registraba M$32.625 (2015: M$29.979) del capital pagado

rescatable clasificado como patrimonio.

NIC 1.136A(b) Los objetivos del Fondo en la administración del capital pagado rescatable es asegurar una base estable y fuerte para maximizar las ganancias a todos los inversionistas y administrar el riesgo de liquidez que surge de los rescates.

El Fondo utiliza las siguientes herramientas en la administración de los rescates de acciones:

– el monitoreo permanente del nivel de subscripciones y rescates diarios; y

– el derecho a imponer un límite de rescate del 10% de los activos netos del Fondo en cualquier período de rescate.

NIC 1.136A(c)–(d) Sobre la base de la información histórica de los últimos 12 meses, se espera que los niveles de rescates semanales se aproximen a M$150 y el nivel promedio semanal de rescates, neto de las nuevas subscripciones, se espera que se aproxime a M$26. Sin embargo, el nivel real de los rescates puede diferir significativamente de la experiencia histórica.

NIC 1.136A(b) No hubo cambios en las políticas y los procedimientos durante el año respecto del enfoque del Fondo para su administración de capital pagado rescatable.

NIC 1.135(a)(ii) La [título de la legislación o regulación] requiere que el Fondo mantenga capital autorizado y pagado en un mínimo de M$10 en forma de acciones de administración [explique la razón para emitir las acciones, si es diferente a la anterior]. Los tenedores de las acciones de administración tienen derecho a reembolso de hasta el valor nominal sólo hasta la disolución del Fondo con prioridad para las acciones rescatables. El Fondo no está sujeto a ningún requerimiento de capital impuesto externamente.

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Extractos de notas a los estados financieros (continuación) 22. Políticas contables significativas (extracto)

NIIF 7.21 x. Capital pagado

i. Acciones rescatables

El Fondo clasifica los instrumentos financieros emitidos como pasivos financieros o instrumentos de patrimonio de acuerdo con la sustancia de los términos contractuales del instrumento.

El Fondo cuenta con dos clases de acciones rescatables en emisión: la Clase A y la Clase B. Ambas son las clases más subordinadas de instrumentos financieros del Fondo y, en la liquidación del Fondo dan derecho a los tenedores a los activos netos residuales, después de la liquidación del monto nominal de las acciones del patrimonio, tienen clasificación igualitaria en todos los aspectos significativos y poseen términos y condiciones idénticos. Las acciones rescatables les otorgan a los inversores el derecho a solicitar el rescate del efectivo a un valor proporcional a la participación en los activos netos del Fondo a cada fecha de rescate semanal [diaria/mensual/trimestral] y también en caso de liquidación del Fondo.

NIC 32.16A–16B Un instrumento financiero con opción de venta que incluye una obligación contractual para que el Fondo recompre o rescate ese instrumento por efectivo u otro activo financiero, se clasifica como patrimonio si cumple con todas las siguientes condiciones:

– da derecho al tenedor a una participación proporcional de los activos netos del Fondo en caso de liquidación de éste;

– está en la clase de instrumentos que está subordinada a todas las demás clases de instrumentos;

– todos los instrumentos financieros de la clase de instrumento que es subordinada a todas las demás clases de instrumentos cuentan con características idénticas;

– aparte de la obligación contractual para el Fondo de recomprar o rescatar el instrumento por efectivo u otro activo financiero, el instrumento no incluye ninguna otra característica que requeriría clasificación como un pasivo; y

– los flujos de efectivo esperados totales atribuibles al instrumento durante su vida se basan substancialmente en resultados, la variación en los activos netos reconocidos o la variación en el valor razonable de los activos netos reconocidos y no reconocidos del Fondo durante la vida del instrumento.

Las acciones rescatables del Fondo cumplen con estas condiciones y se clasifican como patrimonio.

Los costos incrementales directamente atribuibles a la emisión o el rescate de las acciones rescatables se reconocen directamente en el patrimonio como deducción de los cobros o parte del costo de adquisición.

ii. Recompra de acciones rescatables

Cuando las acciones rescatables reconocidas como patrimonio son rescatadas, el valor nominal de las acciones se presenta como una deducción del capital pagado. Cualquier prima o descuento al valor nominal se reconoce como un ajuste a la prima de emisión o si la prima de emisión es insuficiente, como ajuste a las ganancias acumuladas.

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Anexo IV

Anexo IV 81 Ejemplo de información a revelar de calendario de inversiones – no auditado

Para el año terminado al 31 de diciembre de 2016

El Fondo elige presentar la información a continuación porque puede ser información complementaria útil para los usuarios de los estados financieros.

En miles de pesos

Activos Instrumentos financieros derivados

Valor razonable

2016

Porcentaje de

activos netos

2016

Opciones de índice de patrimonio registradas 249 0,8% Contratos a término de moneda extranjera 219 0,6% Futuros de índices de patrimonio 54 0,2% Futuros de moneda extranjera 23 0,1% Total instrumentos financieros derivados 545 1,7%

Inversiones de patrimonio, cotizadas Inversiones de patrimonio negociadas en la NYSE y los mercados públicos europeos:

44.000 acciones en [nombre de la entidad] 1.200 3,7% 25.000 acciones en [nombre de la entidad] 1.170 3,6% 25.000 acciones en [nombre de la entidad] 1.162 3,6% 17.000 acciones en [nombre de la entidad] 1.146 3,5% 18.000 acciones en [nombre de la entidad] 1.103 3,4% 31.000 acciones en [nombre de la entidad] 1.092 3,3% 28.000 acciones en [nombre de la entidad] 1.092 3,3% 40.000 acciones en [nombre de la entidad] 1.033 3,2% 38.000 acciones en [nombre de la entidad] 1.003 3,1% 32.000 acciones en [nombre de la entidad] 996 3,1% 21.000 acciones en [nombre de la entidad] 990 3,0% 30.000 acciones en [nombre de la entidad] 951 2,9% 15.000 acciones en [nombre de la entidad] 936 2,9% 33.000 acciones en [nombre de la entidad] 836 2,6% 10.000 acciones en [nombre de la entidad] 760 2,3% 45.000 acciones en [nombre de la entidad] 722 2,2% 23.000 acciones en [nombre de la entidad] 702 2,1%

Total inversiones de patrimonio, cotizadas 16.894 51,8%

Fondos de inversión de capital variable no registrados: 25.615 unidades [nombre de la entidad] 640 2,0% 29.493 unidades [nombre de la entidad] 531 1,6% 23.046 unidades [nombre de la entidad] 461 1,4%

Total fondos de inversión de capital variable no registrados 1.632 5,0%

Inversiones de patrimonio privado no registradas: 80.000 acciones en [nombre de la entidad] 300 0,9% 50.000 acciones en [nombre de la entidad] 200 0,6%

Total Inversiones de patrimonio privado no registradas 500 1,5%

NIC 1.9–10 a. Un calendario de inversiones no es requerido según las Normas NIIF. Sin embargo, las entidades pueden proporcionarlo voluntariamente dentro o fuera de los estados financieros. Por ejemplo, cuando un Fondo está registrado en una bolsa puede requerirse que incluya un calendario de las inversiones en los estados financieros auditados para cumplir con los requerimientos de registro de la bolsa.

Cuando los estados financieros auditados incluyen un calendario de inversiones, éste se presenta en las notas. Esta guía se basa en el supuesto de que no se requiere incluir un calendario de inversiones en los estados financieros auditados. Los informes y estados presentados fuera de los estados financieros no están dentro del alcance de las Normas NIIF.

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Ejemplo de información a revelar de calendario de inversiones

– no auditadoa



Para el año terminado al 31 de diciembre de 2016

En miles de pesos

Activos (continuación)


Porcentaje de activos netos

2016

[nombre de la entidad] 4,9% 15/03/2016 1.091 3,4% [nombre de la entidad] 3,8% 10/04/2016 1.046 3,2% [nombre de la entidad] 3,3% 26/10/2016 1.023 3,1% [nombre de la entidad] 3,4% 10/03/2016 1.012 3,1% [nombre de la entidad] 3,2% 26/03/2016 988 3,0% [nombre de la entidad] 2,8% 5/01/2016 982 3,0% [nombre de la entidad] 3,0% 10/01/2016 826 2,5% [nombre de la entidad] 2,8% 15/01/2016 806 2,5% [nombre de la entidad] 2,9% 31/01/2016 796 2,5% [nombre de la entidad] 3,0% 6/01/2016 750 2,3% [nombre de la entidad] 2,9% 10/01/2016 731 2,2%

Total instrumentos de deuda (dados en garantía y libres de garantía) 10.051 30,8%

Total instrumentos financieros derivados e inversiones de deuda y patrimonio 29.622 90,8%

Pasivos Instrumentos financieros derivados Opciones de índice de patrimonio registradas (1.066) (3,3%) Contratos a término (forward) de moneda extranjera (822) (2,5%) (Swaps) Permutas financieras de crédito impago (485) (1,5%) (Swaps) Permutas financieras de tasa de interés (464) (1,4%)

Total instrumentos financieros derivados (2.837) (8,7%)

Instrumentos de venta corta Inversiones de patrimonio negociadas en la NYSE y los mercados públicos europeos:

5.000 acciones en [nombre de la entidad] (50) (0,1%) 17.000 acciones en [nombre de la entidad] (66) (0,2%) 9.000 acciones en [nombre de la entidad] (88) (0,3%) 23.000 acciones en [nombre de la entidad] (128) (0,4%) 20.000 acciones en [nombre de la entidad] (183) (0,6%) 26.000 acciones en [nombre de la entidad] (269) (0,8%)

Total instrumentos de venta corta (784) (2,4%)

Total instrumentos financieros derivados e instrumentos de venta corta (3.621) (11,1%)

Total inversiones netas (activos menos pasivos) 26.001 79,7% Efectivo y equivalentes al afectivo 51 0,2% Otros activos que sobrepasan otros pasivos y patrimonio 6.573 20,1% Total activos netos 32.625 100,0%

La tabla a continuación concilia la información presentada en los calendarios de inversiones con los montos informados en el estado de situación financiera. Total instrumentos financieros derivados e inversiones de deuda y

patrimonio según el calendario de inversiones 29.622

Incluido en el estado de situación financiera como se indica: Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados sin garantía 26.931 Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados en garantía 2.691

29.622

Total instrumentos financieros derivados e instrumentos de venta corta según el calendario de inversiones (3.621)

Incluido en el estado de situación financiera como se indica: Pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados (3.621)

(3.621)

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Instrumentos de deuda negociados en la NYSE y los mercados públicos


Anexo V

Anexo V 83 Ejemplo de información a revelar de exposición al riesgo de mercado – análisis de valor en riesgo

Ejemplo de información a revelar de exposición al riesgo de mercado – análisis de valor en riesgoa

Análisis de valor en riesgo NIIF 7.41 La herramienta principal usada para medir y controlar la exposición al riesgo de mercado del Fondo es el

análisis de Valor en Riesgo (VaR). El valor en riesgo de la cartera del Fondo es la pérdida estimada que puede surgir en ésta durante un período específico (período de mantención) de un movimiento de mercado adverso dentro de una probabilidad específica (nivel de confianza). El modelo de valor en riesgo que usa el Fondo se basa en un nivel de confianza del 99% y supone un período de mantención de 10 días. El modelo de valor en riesgo se basa principalmente en la simulación histórica. Considera los datos de mercado de los dos años anteriores y las relaciones observadas entre diferentes precios y mercados generando un amplio rango de escenarios futuros aceptables para los movimientos en el precio de mercado.

[Insertar cualquier otra información sobre el tipo de modelo, los supuestos y parámetros usados en el cálculo de valor en riesgo y cualquier limitación al método.]

Aunque el valor en riesgo es una herramienta importante para medir el riesgo de mercado, los supuestos en los que se basa el modelo generan algunas limitaciones que incluyen las siguientes:

– Un período de mantención de 10 días supone que es posible cubrir o vender posiciones en ese período. Puede que este no sea el caso para ciertos activos altamente ilíquidos o en situaciones en las que existe iliquidez de mercado grave generalizada.

– Un porcentaje de confianza de 99% no refleja las pérdidas que pueden ocurrir más allá de este nivel, lo que significa que en el modelo usado existe probabilidad del 1% de que las pérdidas pudieran sobrepasar el valor en riesgo.

– El valor en riesgo se calcula sobre la base del final del día y no refleja las exposiciones que puedan surgir en posiciones durante un día de operaciones.

– El uso de datos históricos como base para determinar el rango posible de resultados futuros puede no siempre cubrir todos los escenarios posibles, en especial los excepcionales.

– La medición del valor en riesgo depende de la posición del Fondo y la volatilidad de los precios de mercado

– El valor en riesgo de una posición sin cambios se reduce si disminuye la volatilidad del precio de mercado y viceversa.

El Fondo usa límites de valor en riesgo para el riesgo de mercado total y riesgos de cambio de moneda específica, de tasa de interés, de diferencial de crédito y otros riesgos de precios. Los límites de valor en riesgo se distribuyen a las carteras de negociación.

La estructura global de los límites de valor en riesgo está sujeta a la revisión y aprobación del directorio. El valor en riesgo se mide cada semana. Los informes semanales de utilización de los límites del valor en riesgo se presentan a [insertar nombre] y se presentan resúmenes permanentes al directorio.

Durante 2016, persistieron los mayores niveles de volatilidad en el mercado a lo largo de todas las clases de activos. La incertidumbre sobre los niveles de préstamos de gobiernos en las economías más importantes y preocupaciones sobre el rendimiento de la deuda soberana en la zona del euro aumentaron substancialmente la volatilidad en el mercado. El impacto mayor fue resultado de la ampliación generalizada de los diferenciales por riesgo de crédito. El Fondo buscaba mitigar los riesgos de mercado y crédito diversificándose y alejándose de las exposiciones a países con la mayor incertidumbre y volatilidad y mediante el aumento de la diversificación de su cartera de inversiones.

NIIF 7.41 a. Este Anexo establece ejemplos de revelaciones de análisis de sensibilidad para riesgo de mercado usando una metodología de Valor en Riesgo. Cuando la entidad presente información sobre esta base revelará también:

– una explicación del método utilizado al elaborar dicho análisis de sensibilidad, así como de los principales parámetros e hipótesis subyacentes en los datos suministrados; y

– una explicación del objetivo del método utilizado, así como de las limitaciones que pudieran hacer que la información no reflejase plenamente el valor razonable de los activos y pasivos implicados.

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NIIF 7.41


.

Análisis de valor en riesgo (continuación) El resumen de la posición de valor en riesgo de las carteras del Fondo al 31 de diciembre y durante el período es el siguiente:


Máximo Mínimo

12,04 27,41 19,07 3,28

(2,76) 59,04

10,04 22,05 16,97

3,01 (3,08) 48,99

15,06 39,48 19,52 4,02

- 78,08

7,97 17,53 15,66

2,42 -

43,58

9,28 20,43 6,08 3,32 (2,24)

36,87

8,40 18,05

5,11 2,89 (2,08)

32,37

12,05 26,52

8,83 4,56

- 51,96

4,64 13,72 3,50 2,07

- 23,93

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Al 31 de diciembre

Promedio

Riesgo de moneda extranjera Riesgo de tasa de interés Riesgo de diferencial crediticio Otros riesgos de precios Covarianza Global

2015 Riesgo de moneda extranjera Riesgo de tasa de interés Riesgo de diferencial crediticio Otros riesgos de precios Covarianza Global Las limitaciones de la metodología de valor en riesgo se reconocen complementando los límites de valor

en riesgo con otras estructuras de límite de posición y sensibilidad, incluyendo límites para tratar los riesgos de concentración potenciales. Además, el Fondo usa un rango amplio de pruebas de sensibilidad para modelar el impacto financiero de una gran variedad de escenarios de mercado excepcionales, tales como períodos de prolongada iliquidez de mercado en la posición global del Fondo.


Contactos Contactos de la Administración Global de Inversiones

Contactos | 85

Tom Brown Director Global de Administración de Inversiones Región EMA T: +44 20 7694 2011 E: [email protected]

James Suglia Región americana T: +1 617 988 5607 E: [email protected]

Bonn Liu Región ASPAC T: +852 2826 7241 E: [email protected]

Alfred B Fichera Global Alternative Investments T: +1 617 988 1059 E: [email protected]

Andrew Weir Fondos de bienes raíces T: +852 2826 7243 E: [email protected]

Tony Rocker Fondos de infraestructura T: +44 20 7311 6369 E: [email protected]

Robert Mirsky Fondos de cobertura T: +1 212 954 6162 E: [email protected]

Robert Ohrenstein Fondos de capital privado T: +44 20 7311 8849 E: [email protected]

David M Neuenhaus Grupo de inversionistas institucionales T: +1 973 912 6348 E: [email protected]

Jon Mills Auditoría T: +44 20 7311 6079 E: [email protected]

Hans-Jürgen Feyerabend Impuesto T: +49 69 9587 2348 E: [email protected]

Julie Patterson Centro de excelencia de riesgo y regulatorio T: +44 20 7311 2201 E: [email protected]

Mireille Voysest Ejecutivo Global de Administración de Inversiones T: +44 20 7311 1892 E: [email protected]

Grupo de trabajo NIIF

Andrew Stepaniuk Líder Islas Caimán T: +1 345 914 4315 E: [email protected]

JohnTeer Australia T: +61 2 9335 7569 E: [email protected]

Craig Bridgewater Bermuda T: +1 441 295 5063 E: [email protected]

Lino Junior Brasil T: +55 213 515 9441 E: [email protected]

Peter Hayes Canadá T: +1 416 777 3939 E: [email protected]

Vivian Chui Hong Kong T: +85 22 978 8128 E: [email protected]

Manoj Kumar Vijai India T: +91 22 3090 2493 E: [email protected]

Frank Gannon Irelanda T: +353 1410 1552 E: [email protected]

Victor ChanYin Luxemburgo T: +352 22 51 51 6514 E: [email protected]

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Agradecimientos Quisiéramos agradecer a los principales contribuyentes y revisores de esta guía, los que incluyen a:

Ewa Bialkowska

Rodrigo Bauce

Arina Tomiste

© 2016 KPMG Auditores Consultores Ltda., sociedad de responsabilidad limitada chilena y una firma miembro de la red de firmas miembro independientes de KPMG afiliadas a KPMG International Cooperative (“KPMG International”), una entidad suiza. Todos los derechos reservados .

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kpmg.com/ifrs Publication name: Guide to annual financial statements – Illustrative disclosures for investment funds Publication number: 134224 Publication date: December 2016 © 2016 KPMG IFRG Limited, a UK company, limited by guarantee. All rights reserved. KPMG International Standards Group is part of KPMG IFRG Limited. The KPMG name and logo are registered trademarks or trademarks of KPMG International. KPMG International Cooperative (“KPMG International”) is a Swiss entity that serves as a coordinating entity for a network of independent firms operating under the KPMG name. KPMG International provides no audit or other client services. Such services are provided solely by member firms of KPMG International (including sublicensees and subsidiaries) in their respective geographic areas. KPMG International and its member firms are legally distinct and separate entities. They are not and nothing contained herein shall be construed to place these entities in the relationship of parents, subsidiaries, agents, partners, or joint venturers. No member firm has any authority (actual, apparent, implied or otherwise) to obligate or bind KPMG International or any other member firm, nor does KPMG International have any such authority to obligate or bind KPMG International or any other member firm, in any manner whatsoever. The information contained herein is of a general nature and is not intended to address the circumstances of any particular individual or entity. Although we endeavor to provide accurate and timely information, there can be no guarantee that such information is accurate as of the date it is received or that it will continue to be accurate in the future. No one should act upon such information without appropriate professional advice after a thorough examination of the particular situation. ‘IFRS®’ is a registered trade mark of the IFRS Foundation and is used by KPMG IFRG Limited under licence subject to the terms and conditions contained therein. Please contact the IFRS Foundation for details of countries where its trade marks are in use and/or have been registered.

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Nombre de la publicación: Guía para estados financieros anuales – Revelaciones ilustrativas para fondos de inversión Número de la publicación: 134224 Fecha de la publicación: Diciembre de 2016 © 2016 KPMG Auditores Consultores Ltda., sociedad de responsabilidad limitada chilena y una firma miembro de la red de firmas miembro independientes de KPMG afiliadas a KPMG International Cooperative (“KPMG International”), una entidad suiza. Todos los derechos reservados. KPMG International Cooperative (“KPMG International”), es una entidad suiza que funciona como entidad coordinadora de una red de firmas independientes que operan bajo el nombre de KPMG. KPMG International no proporciona servicios de auditoría ni de otro tipo; dichos servicios son proporcionados únicamente por las firmas miembro de KPMG International (incluidos sublicenciatarios y subsidiarias) en sus respectivas áreas geográficas. KPMG International y sus firmas miembro son entidades distintas y legalmente separadas. Estas no son ni mantienen relación de matriz, subsidiarias, agentes, socios o joint venture ni nada de lo contenido en este documento ha de considerarse que coloca a estas entidades en ninguna de esas relaciones entre sí. Ninguna firma miembro tiene capacidad alguna (ya sea real o aparente, implícita o explícita o de cualquier otro tipo) para obligar a KPMG International o a cualquier otra firma miembro de ninguna manera. La información aquí contenida es de carácter general y no va dirigida a facilitar los datos o circunstancias concretas de personas o entidades. Si bien procuramos que la información que ofrecemos sea exacta y actual, no podemos garantizar que siga siéndolo en el futuro o en el momento en que se tenga acceso a la misma. Por tal motivo, cualquier iniciativa que pueda tomarse utilizando tal información como referencia, debe ir precedida de una exhaustiva verificación de su realidad y exactitud, así como del pertinente asesoramiento profesional.

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