rafael hudson
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A visão da Hart Energy sobre o mercado de combustíveis ciclo Otto no Brasil
Raphael Hudson, Director de Pesquisas, América Latina Rio de Janeiro, 25 de Outubro de 2011
1. Principais aspectos da dinâmica atual do mercado ciclo Otto
Comportamento do Consumidor na Escolha de Combustíveis Otto (1)
Source: Hart Energy, based on Anfavea, EPE, ANP data
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Flexfuel (esquerda)Etanol (esquerda)Gasolina (esquerda)Razao, Preco E100/Gasolina C (linha, direita)
Decisão entre o etanol e a gasolina sempre foi—e deve continuar a ser--uma questão econômica para o consumidor.
Comportamento do Consumidor na Escolha de Combustíveis Otto (2)
Source: Hart Energy
As diferenças regionais quanto ao consumo de etanol são bem conhecidas—mas há um grau de variação significativo dentro de algumas regiões.
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Market Share do E100 na Frota FFV
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Comportamento do Consumidor na Escolha de Combustíveis Otto (3)
Source: Hart Energy
Independente das variaçoes regionais, há uma relação bastante significativa entre preço e consumo a nível nacional.
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Market Share do E100 na FrotaFFVs
Impacto da Crise Financeira na Oferta de Etanol
Source: Hart Energy, based on UNICA, MAPA data
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Cana moida (barras, esquerda)
% de Area Reformada dos Canaviais (linha, direita)
Falta de investimento nos canaviais—em um contexto com produtores sobre-endividados por investimentos em expansão de capacidade durante 2005-2008—é uma grande causa
da quebra da safra.
Source: Hart Energy based on CEPEA, Bloomberg & IBGE data
Formação de Preços, E100 v. Gasolina C (1)
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Media do valor da cana de acucar, Sao Paulo, USD/ton
Acucar Cristal, Sao Paulo, USD/50kg
Acucar, Contrato 11, USD/50kg
O preço do açúcar no mercado externo influencia o do mercado interno—o qual influencia o valor obtido pela cana de açúcar (e o etanol) no mercado interno.
Formação de Preços, E100 v. Gasolina C (2)
Source: Hart Energy based on ANP, Bloomberg data
Preços de gasolina no mercado interno, tradicionalmente, equilibraram períodos de alta e baixa em relação a mercados internacionais—mas estão defasados atualmente.
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Gasolina 87 AKI, Gulf Coast
Custo medio de importacao/producao de Gasolina A
2. Projeções
Crescimento da Frota de Veículos Otto
Source: Hart Energy
Volume da frota de vehiculos do país continuará aumentando.
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Gasolina (esquerda) Etanol (esquerda)
Flexfuel (esquerda) Cresc. da Frota (linha, direita)
Preços da Gasolina C e Etanol
Source: Hart Energy, Informa Economics
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Gasolina C, USD/litro
Etanol, USD/litro
Etanol (paridade energetica), USD/litro
Preço do etanol deve se manter perto do nível de paridade energética entre os dois combustíveis.
Produção de Cana de Açúcar v. Alocação de ATR
Source: Hart Energy
Safras dos próximos 2 anos provavelmente apresentação ritmos de crescimento modestos—mas a recapitalização do setor e melhorias nos canaviais devem ajudar
uma eventual retomada de aumentos de produção mais significativos.
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Cana Moida (colunas, esquerda)
% de cana para prod. de acucar (linha direita)
Produção de Etanol
Source: Hart Energy
Produção do etanol hidratado deve se recuperar, com o etanol anidro preenchendo os requerimentos da mistura obrigatória.
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Etanol Hidratado
Etanol Anidro
Demanda Interna de Combustíveis
Source: Hart Energy
O consumo do etanol na frota de FFVs deve refletir a flutuação da razão de preços entre os dois combustíveis.
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Etanol Hidratado (esquerda) Etanol Anidro (esquerda)
Gasolina A (esquerda) % de uso do etanol na frota FFV
Exportação Líquida de Etanol
Source: Hart Energy
Não é provável que o Brasil vai poder atender a demanda (pelo menos a a curto e médio prazo) gerada pelos mandatos dos EUA e UE.
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Excedente disponivel para exportacao
