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Proyectos de Integración BM&FBOVESPA

CLASSIFICATION OF INFORMATION:

CONFIDENTIAL RESTRICTED CONFIDENTIAL INTERNAL USE PUBLICXX

Proyectos de integración

Las características principales de la gestión de proyectos

Nuevo sistema para la cotización de múltiples activos : Derivados (en línea en Oct´11),

Acciones (1H12) y Renta fija (2012)

Integrando la compensación: entrega continua de aspectos básicos de la integración y de la

planeación del proyecto para la nueva infraestructura de compensación en el año 2013

AgendaAgenda


- Alcance del proyecto

- Cronograma del proyecto

- Presupuesto del proyecto

- El análisis de riesgos del proyecto

- Planeación de los recursos para el proyecto – Equipos de trabajo y las adquisiciones principales

- Estructuración de los equipos de trabajo para el proyecto – Capacitación

- El análisis y el control del desarrollo del proyecto

- El control de los cambios en el proyecto

- Análisis del contorno legal

- Control de los resultados del proyecto

Las características principales de la planeación de proyectosLas características principales de la planeación de proyectos


Nuevo sistema para la cotización de múltiples activos: Derivados (en línea en Aug´11), Acciones (1H12) y Renta fija and (2012)

Las características principales:El propósito fue desarrollar conjuntamente con CMA una nueva plataforma electrónica con

múltiples activos, la cual será utilizada en los mercados de BVMF, tales como derivados, acciones, moneda extranjera y renta fija. Este nuevo sistema de cotización remplaza las plataformas existentes (GTS, Megabolsa, SISBEX y BolsaFIX).

Los motores principales del proyecto son: Bajo costo total de propiedad Transferencia de conocimientos Tiempo de salida al mercado Tecnología

Nuevo sistema para la cotización de múltiples activosNuevo sistema para la cotización de múltiples activos


Los flujos de trabajo del proyecto

Iniciativas del programa

Flujos comerciales

Sinergia entre programas

Tecnología

Comité directivo

Transferencia de conocimientos

Gestión del cambio



Los flujos de trabajo del proyecto

1. Iniciativas del programa

2. Flujos comerciales

Los flujos derivados son:

1. Operaciones

2. Transición externa

3. Mercadeo y comunicaciones

4. Jurídico y reglamentario

5. Contaduría



Flujos derivados del proyecto

1. Operaciones

Operaciones de mercado

Recuperación en caso de catástrofes




2. Transición externa

Certificación

Foros

Practicas de negociación

Información de mercado




3.Mercadeo/comunicaciones

4. Jurídico y regulatorio

5. Contaduría

Flujos de trabajo adicionales:

Sinergia entre programas

Tecnología

Comité de dirección

Transferencia de conocimientos

Gestión del cambio



Las características principales

DVP completo y neteo

Gestión de riesgo de vanguardia

Garantías financiera y prendas sólidas

Liquidación en una cuenta de reserva del Banco Central

Depósito central de valores

Cámara de compensación como CCP de toda negociación

El modelo esta aprobado por FMI y recomendado por el G-20

Separación según el beneficiario final

Prenda

Establecimiento de márgenes

Posiciones

Separación según el beneficiario final

Prenda

Establecimiento de márgenes

Posiciones

Integrar la compensaciónIntegrar la compensación


Acciones, Derivados de acciones, Bonos

corporativos

Derivados financieros y

productos

Bonos de deuda pública Divisas

Mercado de capital en efectivo

Opciones, futuros, a plazo fijo

Préstamo de valores – BTC

Mercado de capital bonos corporativos

Opciones, futuros, a plazo fijo

Derivados OTC Mercado de oro al

contado

Mercado de dinero y mercado a plazo fijo para bonos de deuda pública

Reportos Préstamo de valores–

SET

Mercado de divisas al contado (BRL vs. USD)

Estructuras de compensación (Mercados )

Productos

CCPSSSCSD

CCPSSS

CCPSSS

CCPSSSServicios



Nuevo modelo post negociación- Acciones, derivados de acciones, bonos corporativos

Derivados financieros y productos

Bonos de deuda pública

Divisas

Revisión del modelo comercial para las actividades post-negociación y la propuesta para establecer una estructura integrada

Estructura integrada

•Acciones, derivados de acciones , bonos corporativos

•Derivados financieros y productos

•

Bonos de deuda Pública

• Divisas

Integrar la compensación Integrar la compensación


DERIVADOS FINANCIEROS Y PRODUCTOSACCIONES, DERIVADOS DE

ACCIONES INDIVIDUALES , PRÉSTAMO DE VALORES

RENTA FIJA

DIVISAS AL CONTADO

EFICIENCIA OPERACIONAL

SISTEMAS INTEGRADOS

EFICIENCIA EN LA COMPENSACIÓN

POSICIONES DE NETEO

EFICIENCIA EN LA GESTIÓN DE RIESGO

DISMINUCIÓN EN LA ASIGNACIÓN DE CAPITAL



Estructura unificada de compensación

Estructura unificada de compensación

Pilares:Pilares:

Bases:Bases:

Neteo individual y Liquidación consolidada

Neteo individual y Liquidación consolidada

Nuevo modelo de riesgo

Nuevo modelo de riesgo Estructura versátil de

garantías

Estructura versátil de garantías

Estructura de participanteEstructura de participante

Asignación y entregaAsignación y entrega

Control de posiciones Control de posiciones

Estructura de cuentasEstructura de cuentas

Gestión de prendaGestión de prenda


• La nueva estructura de protección se basa en tres capas clásicas: Pago del moroso, pago del sobreviviente, y capital de CCP

• El criterio para medir las capas será el mismo para todos los mercados• Capa de pago del sobreviviente: los requisitos de prenda y de depósito de fondos se basan en el

perfil de riesgo del participante y en el mercado específico• Capa de pago del moroso: flexibilidad en la responsabilidad para entregar la garantía

(inversionista, corredor o miembro de la compensación),

Prenda

Secu

enci

a de

util

izac

ión

CCP

Miembro de la compensación

Miembro de la compensación

Inversionista

Participante de negociación / Participante directo

CCP Capital

Prenda

Fondos mutuos

Capital CCPPago del sobrevivientePago del moroso

Key:


Estructura de protecciónEstructura de protección

• Mayor eficiencia con el capital de los participantes del mercado– Compensación a través de las posiciones y la cartera de prendas

• Adhesión a un solo modelo de neteo, conservando los intereses de los participantes en los diferentes mercados

Beneficios principalesBeneficios principales


NettingNetting

Settlement cycle

Settlement cycle Composição

ComposiçãoFrequência

Frequência

NettingNetting

Settlement cycle



Frequência

NettingNetting

Settlement cycle



Frequência

NeteoNeteo

Ciclo de liquidación

Ciclo de liquidación Mezcla

MezclaFrecuencia

Frecuencia

En el nuevo modelo, los tres elementos que determinan el neteo tienen las tres siguientes características :

– Ciclo de liquidación: Mantenimiento de los ciclos de liquidación en cada uno de los mercados y de la secuencia de los eventos que modifican la determinación de derechos y obligaciones

– Mezcla de neteo: Consolidación de los compromisos financieros de los miembros, lo cual resulta en la utilización más eficiente de la liquidez a diario.

– Frecuencia de cálculo de derechos y obligaciones: La compensación impulsada por eventos facilita la entrega en tiempo real de la información

En el nuevo modelo, los tres elementos que determinan el neteo tienen las tres siguientes características :

– Ciclo de liquidación: Mantenimiento de los ciclos de liquidación en cada uno de los mercados y de la secuencia de los eventos que modifican la determinación de derechos y obligaciones

– Mezcla de neteo: Consolidación de los compromisos financieros de los miembros, lo cual resulta en la utilización más eficiente de la liquidez a diario.

– Frecuencia de cálculo de derechos y obligaciones: La compensación impulsada por eventos facilita la entrega en tiempo real de la información

Neteo individualNeteo individual

Ciclo de liquidación

Ciclo de liquidación Mezcla

MezclaFrecuencia

Frecuencia

Modelo actual: Modelo planeado:


Neteo individual Neteo individual

• Disminución en el número y en el valor de los pagos requeridos para la liquidación de las negociaciones:

– Se requiere una liquidez inferior de los participantes durante el día– Más eficiencia en las negociaciones para los participantes– Más eficiencia operacional para BM&FBOVESPA

• Se pueden crear unos productos combinados , p.ej. una liquidación de préstamos se puede compensar con una negociación de dinero


Beneficios principalesBeneficios principales


• Una evaluación de riesgos que consolida múltiples activos y mercados:– Las transacciones no se liquidan en el mercado de dinero– Derivados– Activos comprometido con la CCP como prenda

• Utilización del concepto de liquidaciones para determinar requisito de margen del participante

• La posibilidad de compensar riesgos entre mercados y tipos de activos• Equilibrar el riesgo entre la cartera del participante y la prenda

Nuevo modelo de riesgosNuevo modelo de riesgos

• Fragmentación de las metodologías;

• Baja compensación entre los diferentes

activos y los mercados;

• La cartera de prenda esta mal incluida

mal en el modelo;

• La dificultad para presentar productos y

servicios nuevos.

Deficiencias Desafíos

• Mayor sofisticación en el mercado

local;

• Mayor complejidad en las carteras;

• Mayor eficiencia en la asignación de

recursos de capital de los

participantes;

• Aumentar la base de inversionistas;

• Mayor volumen de transacciones y

negociantes muy frecuentes (HFTs).


• Valores de los márgenes fijos, según contrato• La compensación entre posiciones opuestas

es sobre una base es según el caso

1ra GENERACIÓN 2da GENERACIÓN 3ra GENERACIÓN

• Uso de herramientas para un análisis cuantitativo

• Concepto de riesgo de cartera (MtM).

DEFICIENCIA

• No intuitivo;• Dificultad en el manejo de

productos complejos.

DEFICIENCIA

• No considera adecuadamente el aspecto de riesgo de CCP

• Optimismo o pesimismo excesivo, según el caso

• Representación adecuada del problema de riesgo con la CCP;

• Concepto de cierre de riesgos

DESAFÍO

• Mayor complejidad del modelo;• Mayo énfasis en sistemas

(computación).

Evolución del sistema de riesgo de la CCP BM&FBOVESPA situación planeada


• El modelo de riesgo se encarga del riesgo que representa el hecho que la contraparte no liquide sus obligaciones por el valor completo en algún momento (incumplimiento contractual).

• Trasladarse a la situación planeada implica una migración desde un modelo disgregado actualmente hacia uno con un enfoque integrado.

• Mayor capacidad para compensar carteras diversificadas, además de una disminución potencial en el monto de prenda requerido

• Consolidación de los activos comprometidos cuando se evalúa el riesgo de cierre de carteras; produciendo de esta manera una asignación de riesgo más sólida y eficiente

• Flexibilidad para establecer servicios, activos y mercados nuevos, asegurando agilidad en la entrega de nuevas funcionalidades (tiempo en el mercado)

Principales beneficiosPrincipales beneficios




Integrar la compensación: entrega continua de algunos aspectos básicos de la integración y planeación del proyecto para la nueva infraestructura de compensación en el año 2013

Flujos de trabajo:1. Iniciativas del programa: white-paper (Nota técnica)

2. Modelo comercial

3. Reglamentario

4. Revisión de los procesos

5. Transición Externa

6. Transición Interna

7. Tecnología

1. Desarrollo

2. Arquitectura

8. Comunicaciones

9. Interfaces

10.Transferencia de conocimientos

11.Gestión del cambio

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