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Primera Emisión de TITULOS TAB Por $300.000MM

Septiembre de 2006

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INDICE

I. Estructura de los TÍTULOS TAB

II. Generalidades de la Empresa

III. Situación Financiera Actual

IV. Proyección Financiera

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INDICE

I. Estructura de los TÍTULOS TAB

II. Generalidades de la Empresa

III. Situación Financiera Actual

IV. Proyección Financiera

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Objetivo de la Titularización

Acueducto inició un programa de racionalización del manejo de la deuda desde 1999, bajo la metodología Min-Hacienda. La estructuración de una operación de titularización de flujos futuros a cargo de la Empresa de Acueducto y Alcantarillado de Bogota ESP se enmarca dentro de este programa.

Los objetivos de la titularización son:Ajustar la duración promedio de los pasivos financieros del Acueducto al

plazo de realización de sus inversiones, pasando a largo plazo parte de la deuda. (La duración pasaría de 4.7 años a 9.2 años) Disminuir la exposición a riesgo cambiario.Reducir el costo financiero.

5

Con la titularización el Acueducto reduce el riesgo cambiario…

Antes de la Titularización Jun 2006

Pesos63%

Dolares29%

JPY8%

Deuda Despues de la Títularización

Dolares10%

JPY8%

Pesos82%

6

Las condiciones de la titularización son:

MONTO $ 300,000 Millones

PLAZO 10,11 y 12 Años

TASA DE REFERENCIA*

IPC

TASAS FACIALES

AMORTIZACIÓN Bullet (Al vencimiento)

INTERESES Trimestral

COBERTURAS•1.5 veces el servicio de deuda más los gastos titularización

•Provisiones y Sustitución de Cuentas

IPC + Spread establecido de acuerdo con las condiciones de mercado y los lineamientos y tasas màximas de rentabilidad aprobados por MinHacienda.

EMISOR Patrimonio Acueducto de Bogotá

Los títulos serán colocados en el Segundo Mercado

*De acuerdo con las aprobaciones expedidas, en el prospecto de colocación preliminar se incluyen la totalidad de las series (tasa de referencia DTF y UVR).

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Flujos de caja futuros correspondientes a pagos de facturas por concepto de los servicios públicos domiciliarios de acueducto y alcantarillado prestados por el Acueducto.

Cuentas Recaudadoras: Banco de Crédito, Banco Citibanky Banco Colpatria.

Titularidad de las Cuentas de Recaudo: Fideicomiso Acueducto de Bogotá*.

Mecanismos de Cobertura:ProvisionesSustitución de Cuentas1.5 veces del SD + Gastos de la Titularización

Activo subyacente de los TABs

*Traspaso a efectuarse de forma previa a la publicación del Aviso de Oferta

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Las cuentas de recaudo del flujo de caja que constituyen el activo subyacente son las siguientes

Entidades recaudadoras del flujo de caja requerido por la titularización durante los primeros 8 años.

Entidades recaudadoras del flujo de caja requerido por la titularización desde el mes 108 siguiente a la Fecha de Emisión, para efectos del pago de los intereses y capital de los Títulos TAB.

Recaudo Mensual (Junio 2006).

(*) Ingresos Junio 2006

Es importante tener en cuenta que los ingresos mensuales del Acueducto son en promedio $78.990MM*.

N°. ENTIDADES GRUPO 1

Saldo Promedio Junio 2006

1 CITIBANK 2,035,790,0412 CREDITO 2,458,845,391

Total 4,494,635,432

N°. ENTIDADES GRUPO 2

Saldo Promedio Junio 2006

1 CITIBANK 2,035,790,0412 CREDITO 2,458,845,3913 COLPATRIA 7,711,451,052

Total 12,206,086,484

9

Al seleccionar las cuentas de recaudo actuales se realizó una análisis de tradición Acueducto - Entidades recaudadoras

Del total de 16 cuentas de recaudo que mantiene el Acueducto, las tres escogidas son las que han mantenido una relación mas larga con el acueducto y adicionalmente ….

(*) Recaudo Promedio a Junio 2006.

SALDO PROMEDIO DE CUENTAS DE RECAUDO (Titularización) 2002 -Junio 2006

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

Ene-

02

Mar

-02

May

-02

Jul-0

2

Sep-

02

Nov

-02

Feb-

03

Abr-0

3

Jun-

03

Ago

-03

Oct

-03

Dic

-03

Feb-

04

Abr-0

4

Jun-

04

Ago

-04

Oct

-04

Dic

-04

Ene-

05

Mar

-05

May

-05

Jul-0

5

Sep-

05

Nov

-05

Feb-

06

Abr-0

6

Jun-

06

Mill

ones

de

peso

sCOLPATRIA CREDITO CREDITOCitibank

10

La estabilidad también fue un factor importante en la selección

… frente a entidades como Davivienda la volatilidad de las cuentas escogidas es mucho menor.

(*) Recaudo Promedio a Junio 2006.

Volatilidad de las Cuentas de Recaudo (2002-Junio 2006)

-150%

-110%

-70%

-30%

10%

50%

90%

130%

170%

210%

250%

Ene-02

Mar-02

May-02

Jul-0

2Sep

-02Nov

-02Feb

-03Abr-

03Ju

n-03

Ago-03

Oct-03

Dic-03

Feb-04

Abr-04

Jun-0

4Ago

-04Oct-

04Dic-

04Ene

-05Mar-

05May

-05Ju

l-05

Sep-05

Nov-05

Ene-06

Mar-06

May-06

Jul-0

6Varia

ción

Poc

entu

al

COLPATRIA CREDITO CITIBANK DAVIVIENDA

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En caso de presentarse una reducción importante en el recaudo de las cuentas (indicador de Recaudo <1.5): Citibank, Crédito y Colpatria, existen otras ocho cuentas aptas para sustituir a cualquiera de las anteriores:

Mecanismo de Cobertura – Sustitución de Cuentas /Complementación

* El Popular estaría disponible después de liberarse de la obligación que actualmente respalda.

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Esquema de Administración del Patrimonio Autónomo

ALFANALFAN Usuarios

Patrimonio AutónomoFideicomiso Acueducto

de Bogotá

Provisión de capitalcapital

Provisión a Capital Pago de Capital

Administrado por la Fiduciaria

11 Acueducto de Bogotá

Fondo de Excedentes

Provisión a Intereses Fondo Principal

Pago de Intereses

11

Los excedentes segiran a la EAAB

Entidad recaudadora

(Banco)

Servicio de Acueducto

Pago de Servicio de Acueducto

Pago de Gastos

Tenedores de Títulos

TITULOS TAB

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Mecanismos de Cobertura: Provisiones (1/2)

• Intereses:• Durante los primeros 8 años es necesario disponer de un monto mensual

promedio de $3.800 MM.

• Recaudo Destinado: Banco de Crédito y Citibank.

• La provisión será equivalente a 1/3 parte de los intereses que deben pagarse en cada periodo de causación de tal manera que un mes antes del pago de intereses se contará con los recursos necesarios.

Provisión de intereses

1/3

1/3

1/3

3/3

Mes 3 Periodo

T-1

Mes 1 Periodo T

Mes 2 Periodo T

Mes 3 Periodo T

14

Mecanismos de Cobertura: Provisiones (2/2)

• Capital:• Se requiere un monto mensual promedio de $11.000MM. Para ello el

Fideicomiso tendrá la condición de titular de la cuenta bancaria de recaudo del Banco Colpatria desde el mes 108 siguiente a la Fecha de Emisión.

• La provisión se realizará 12 meses antes de cada vencimiento.

Provisión de capital

Mes120

Mes119

Mes118

Mes117

Mes116

Mes115

Mes114

Mes113

Mes112

Mes111

Mes110

Mes109

Mes108

8.33%Mensual

15

* Cifras de los ingresos del PA como la suma del saldo de las cuentas de recaudo respectivas a corte de junio de 2006

El flujo de caja estará cubierto en su totalidad por las cuentas de recaudo de los servicios públicos de Acueducto y Alcantarillado de las cuales será titular el Fideicomiso:

Para establecer el recaudo promedio mensual requerido se ha tenido en cuenta una cobertura de 1.5 veces.

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Calificación “AAA” por BRC INVESTOR SERVICES

Con esta operación estructurada, por medio de mecanismos jurídicos y operativos, se mejora la calificación de riesgo del originador (“AA+”) en una escala.

La calificación se base en tres pilares fundamentales:

El originador del activo subyacente: Acueducto tiene una buena flexibilidad financiera, administración competente e infraestructura adecuada para la prestación de los servicios.

La calidad del activo subyacente: Gracias a la transferencia al patrimonio autónomo de la titularidad de las cuentas de recaudo, la existencia de un mecanismo contingente de sustitución de las mismas, la constitución de fondos de provisión anticipada de intereses y capital, asícomo la estructura legal que soporta la operación, permiten ofrecer una garantía adicional sobre el activo subyacente y mejorar el riesgo crediticio de la emisión.

La estructura legal que regula la titularización es robusta y atienden las eventuales contingencias de la operatividad de la operación.

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Agentes del proceso

Agente de Manejo

Calificadora de la Emisión

Administrador de la Emisión

Fiduciaria del Valle S.A.

BRC Investor Services

DECEVAL

Bolsa de Valores de Colombia Entidad Administradora de la Subasta mediante la cual se realizará el proceso de adjudicación de los títulos TAB.

Agentes Colocadores Corficolombiana, Correval, Suvalor y Alianza Valores

Estructurador Corficolombiana

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IV. Proyección Financiera

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Area de Influencia

El Acueducto presta el servicio de acueducto y alcantarillado amas de 7.5 millones de habitantes en Bogotá, Chia, Cajicá, Sopó, Tocancipá, La Calera, Funza, Mosquera, Madrid y Gachancipa

Acueducto tiene actualmente una cobertura de 100%en el servicio de acueducto y 97.2%en alcantarillado.

Los planes de expansión del Acueducto buscan maximizar la cobertura en ambos servicios.

20

Organigrama General Actual

El Acueducto es una Empresa Industrial y Comercial delDistrito (Acuerdo 006 de 1996)

Asesores3000

Secretaría General

2100

Asistencia de Gerencia

2700

Dirección proyecto SIE

2400 2800

Dirección de Seguridad

GerenciaJurídica

Gerencia Corporativa

de Planeamiento

y Control

Gerencia Corporativa Financiera

2000Gerencia General

Junta Directiva

Unidad de Control Interno

y Gestión

Gerencia Corporativa

Gestión Humana

Gerencia Corporativa

Sistema Maestro

Gerencia Corporativa Servicio al

Cliente

Gerencia de Tecnología

21

El sistema del Acueducto es sólido y con una capacidad instalada suficiente para atender las necesidades actuales de la ciudad

Soacha

Funza Madrid

Mosquera

BOGOTÁ

WiesnerLa Calera 14 m 3/s

San Rafael

ChuzaSistema Chingaza

Vitelma

La LagunaEl

Dorado1.6 m 3/s 0.4 m 3/s

1.2 m 3/s

La Regadera

ChisacáSistemaTunjuelo

Chía

Tocancipá

Gachacipá Tibitoc10.5 m3/s

Sopó

Sisga

TominéNeusa

CajicáSistema

Río Bogotá

Yomasa0.03 m3 /s

22

La capacidad instalada será suficiente para mantener las necesidades de agua de la capital hasta el año 2020, cuando se estaría utilizando una capacidad aproximada de 27.7 m3/seg.

A partir del año 2015 se iniciarían las obras para la ampliación de la capacidad instalada de tratamiento.

Actualmente se tiene una capacidad instalada para tratamiento deagua de aproximadamente 859 MM de M3 por año

PLANTA CAPACIDAD

(M3/Seg)Producción (M3/seg)-

2005Tibitoc 10.5 4

Wiesner 13.50 10.33 Vitelma 1.10 0.35 La Laguna 0.50 0.01 El Dorado 1.60 - Yomasa 0.03 0.01 TOTAL 27.23 14.43

Necesidades del Sistema - 2005 - 2020

53.0%

90.6%

0

200

400

600

800

1000

2005 2020e

MM

de

M3 a

l año

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Volumen Necesario % Capacidad Instalada

23

En los últimos 6 años se ha aumentado la cobertura en acueducto y alcantarillado en más de un millón de usuarios.

La cobertura en el Acueducto ha aumentando en los últimos años tanto en el servicio de acueducto como en alcantarillado debido al plan de inversiones de la compañía

Evolución Cobertura Acueducto y Alcantarillado*

6 7

100%97%

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Jun-06

Mill

ones

* En barrios legalizados

-10%

10%

30%

50%

70%

90%

110%

Población Atendida Acueducto Población Atendida Alcantarillado

Cobertura Acueducto Cobertura Alcantarillado

24

El Acueducto cumplió su meta de alcanzar el 100% de cobertura en acueducto en los barrios legalizados al finalizar el 2005.

El número de usuarios de acueducto y alcantarillado ascendió a 3,118,062 a junio de 2006: 2.4% más que en el año 2005.

1,257,218 1,342,182 1,375,285 1,461,862 1,554,232 1,589,091

1,152,3351,227,051 1,257,460

1,378,6921,490,004 1,528,971

0

500,000

1,000,000

1,500,000

2,000,000

2,500,000

3,000,000

2001 2002 2003 2004 2005 Jun-06

Acueducto Alcantarillado

Evolución Histórica de Usuarios por Tipo

25

Desde el 2003, el cargo fijo de la tarifa se ha venido reduciendo a medida que el cargo variable se ha incrementado, beneficiando así el control del gasto del agua.

Estructura Tarifaria: El peso del componente variable frente al fijo ha aumentado

Acueducto - Cargo Fijo Mensual

-4.8%0.7%0.7%0.9%0.9%

-4.8%-9.6%

-4.8%-4.8%

E 1 E 2 E 3 E 4 E 5 E 6 C I O y E-50%

-38%

-25%

-13%

0%

2002 20032004 20052006 Var 2005 - 2006

Acueducto - Cargo Variable

1% 1%

-13%

1%

-17%

-13%

1%

-13% -13%

E 1 E 2 E 3 E 4 E 5 E 6 C I O y E-20%

-8%

5%

2002 20032004 20052006 Var 2005 - 2006

26

El 20 de diciembre de 2005, la CRA expidió la Resolución 351 mediante la cual se establecen las tarifas vigentes

Las tarifas promedio se redujeron en promedio un 3.5%, sin embargo los más beneficiados fueron lo estratos de bajos recursos:

* El consumo variable está compuesto por el consumo básico, el complementario y el suntuario, todos con tarifas diferentes.

Es importante tener en cuenta que debido al continuo crecimiento del sistema de A&A, la caida en los ingresos tarifarios se compensa con el crecimiento de los usuarios

27

Los consumos promedio mensuales por tipo de uso se han mantenido estables durante los últimos años.

Consumo promedio mensual en m3 por tipo de uso (2005)

11.812.4

11.511.812.813.7

18.824.0

0 10 20 30 40 50 60 70

Estrato 1

Estrato 2

Estrato 3

Estrato 4

Estrato 5

Estrato 6

Mixto

Comercial

Industrial

Oficial y Especial 199170

Este nivel es estable desde que en el 2002 se iniciaron las campañas del uso racional de agua. Por lo tanto no se esperan mayores reducciones en el nivel de consumo de los usuarios.

28

El Acueducto mantiene bajos niveles de agua no contabilizada al compararlos con otras empresas de acueducto y alcantarillado del país

Indice de Agua no Contabilizada*

45.0%

40%

36.93%35.95%37.8%38.0%36.0%37.1%

38.0% 38.0%41.0%

25%

30%

35%

40%

45%

2001 2002 2003 2004 2005 Jun-06

* Metodología últimos 12 meses. ACUEDUCTO TRIPLE A

Según la regulación, el 30% del total de perdidas es reconocido por la CRA.

29

El proyecto de gestores sigue adelante permitiendo que exista unconocimiento mas cercano de las necesidades de los ciudadanos

Cada zona está a cargo de un organismo gestor para desarrollar las redes menores de acueducto y alcantarillado y hacer:

GESTIÓN COMERCIAL•Atención al Cliente y Gestión de Usuarios •Gestión de Acometidas y Medidores•Gestión de Facturación y Cartera

EN ACUEDUCTO•Operación de Redes Secundarias •Mantenimiento Correctivo y Preventivo

EN ALCANTARILLADO•Operación de Redes Secundarias •Mantenimiento Correctivo•Mantenimiento Preventivo

EN EXTENSIÓN DE REDES• Ejecución de Obras• Financiamiento de Obras

Volver

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INDICE

I. Estructura de los TÍTULOS TAB

II. Generalidades de la Empresa

III. Situación Financiera Actual

IV. Proyección Financiera

31

El nivel de activos de la compañía se ha incrementado en los últimos 6 años, pasando de $2.2 billones en 2001 a $6.2 billones a junio de 2006....

El nivel de endeudamiento (Pasivos / Activos) disminuyó pasando de 56.6% en 2001 a 44.9% a junio de 2006.

Evolución Activos - Pasivos - Patrimonio

1.92.6 2.83.0 3.2 3.5

6.35.85.4

3.3

5.0

6.1

2.52.1

2.72.9

1.5

3.4

45%45%45%45%

41%

57%

-

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

2001 2002 2003 2004 2005 Jun-06

Billo

nes

de P

esos

Cte

s.

0%

37%

Total Activo Total Pasivo Total Patrimonio Pasivo / Activo

32

El Acueducto de Bogotá es la empresa de servicios de acueducto y alcantarillado más grande del país*

* Fuente: Vademécum de Mercados 2007.

33

La percepción de riesgo del Acueducto frente a las demás empresas de servicios públicos es positiva

* Fuente: CRA. 2004. Empresas con más de 2.500 usuarios

34

Adicionalmente, en los últimos años el Acueducto ha realizado inversiones en obras de desarrollo que aportan infraestructura ala ciudad y cobertura a la población…

340,975

441,230

670,011

572,858632,859

411,133

-

100,000

200,000

300,000

400,000

500,000

600,000

700,000

800,000

2001 2002 2003 2004 2005 Jun-06

$MM

Cor

rient

es

Inversión Ejecutada

Inversiones Jun. 2006

7%

21%

7%65%

Eje social

Eje urbano Regional

Transferencias

Cuentas por Pagar

* Las cuentas por pagar corresponden a contratación presupuestada pendiente por desembolsar al finalizar el 2006.

35

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I. Estructura de los TÍTULOS TAB

II. Generalidades de la Empresa

III. Situación Financiera Actual

IV. Proyección Financiera

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Con base en la información financiera histórica del Acueducto, se construyó una herramienta de proyección con la siguiente estructura

Supuestos Operativos

Ingresos Costos Inversión

Deuda

Nueva Estructura

Finan.

P&G

BalanceGeneral Flujo de Caja Condiciones

Financieras

Tarifas Usuarios

Consumos

TratamientoMantenimiento

Personal Infraestructura

37

Principales Supuestos Macroeconómicos

38

En la proyección de los ingresos de acueducto y alcantarillado se utilizó el siguiente esquema

Consumo Anual

Promedio Por Tipo de

Usuario

Residenciales

No Residenciales

++

++

Estrato 1Estrato 2Estrato 3Estrato 4Estrato 5Estrato 6

MixtoCcial

IndustrialEspecialOficial

Tipo de ConsumoBásico (m3)

Complementario (m3)Suntuario (m3)

1. Ingresos por Cargo Básico por Tipo de Uso

2. Ingresos por Consumo

Tarifa por Tipo de Usuario

xx

++

[P xx Q]

39

Es importante aclarar cuales fueron los componentes tarifarios que originaron la reducción de tarifas aplicada en el 2006…

CMTCMICMOConsumoPoroCCMAFijooC

++==

argarg

Donde:CMA: Costo Medio de AdministraciónCMO: Costo medio de operación.CMT: Costo Medio de Tasas AmbientalesCMI: Costo de Inversión

La Res. CRA 287 de 2004 establece la siguiente formula:

Las fórmulas básicamente remuneran la inversión y los gastos en AOM de la empresa ….

Se redujo dado que ahora se reconoce el

98.77% de los Gtos.Admon.

Dado que: i) el VP de las Inversiones Nuevas no se reconocen activos como

ciclo rutas, colegio, casino, club, etc. y ii) La tasa de descuento bajó del 14% al

13.34% real.El crecimiento proyectado es la inflación.

40

En la proyección de usuarios se contempla un crecimiento acorde con el Plan de Inversiones de la Empresa y del crecimiento en los habitantes (2.0% en el largo plazo)

En el 2005 se observa un gran crecimiento en los usuarios de alcantarillado como resultado de la inversión en este servicio. Así mismo, en el 2006 y el 2008 se proyectan importantes inversiones en la cobertura de alcantarillado.

Proyección de Usuarios Acueducto y Alcantarillado2.0

1.5

3%3% 3%

2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2%

8.1%

2%

-

0.5

1.0

1.5

2.0

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Mill

ones

de

Usu

ario

s

0%

2%

4%

6%

8%

10%

Alcantarillado Acueducto Cto. Acueducto Cto Alcant.

41

Proyección de Ingresos Operacionales

0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.7 0.7 0.8 0.8 0.9 1.0 1.1 1.1 1.2 1.3 1.4 1.50.3 0.3 0.4 0.4 0.4 0.5 0.5 0.5 0.6 0.6 0.6 0.7 0.7 0.80.8

0.9 1.0

0.9 0.9 1.0 1.1 1.1 1.2 1.3 1.3 1.4 1.5 1.7 1.8 1.9 2.1 2.22.4 2.6

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

2,00

3

2,00

4

2,00

5

2,00

6

2,00

7

2,00

8

2,00

9

2,01

0

2,01

1

2,01

2

2,01

3

2,01

4

2,01

5

2,01

6

2,01

7

2,01

8

2,01

9

Mile

s de

Millo

nes

Acueducto Alcantarillado Santa Ana Otros Serie5

Como resultado de lo anterior, en promedio los ingresos crecen anualmente 5.7% (1.6% real) durante el periodo de proyección...

En junio de 2005 inicióoperaciones la planta de Santa Ana generando ingresos al Acueducto por $1.783MM a Dic.2005 y $1.890 al corte de junio de 2006.

Los Otros ingresos representan las transferencias recibidas de otras entidades territoriales por el mantenimiento de otros activos.

42

Los Costos Operacionales más importantes están representados por Plan Gestores, Tibitoc, mantenimiento de activos, personal operativo y seguros

Costo Operacional

100%

Gestores 16%

Personal 14%

Seguros 8%

Mantenimiento 12%

Energéticos 6 %

DAMA-CRA-SSP 5%

Otros 25%

TIBITOC 14%

43

Para la proyección de los Costos Operacionales del Acueducto se tienen en cuenta las siguientes particularidades

La Concesión tiene un plazo de 20 años a partir de 1998.La tarifa de remuneración varía según el volumen de agua tratada por la concesión como parte del sistema.

Compra de Agua TIBITOC

En el 2005 se pagaron $42.532MM a TIBITOC

Características Impacto

Los cinco Gestores son remunerados en función del agua vendida y la recuperación de cartera en su zona respectiva.

Plan GestoresEn el 2006 este costo asciende a $63.000MM

44

Proyección de Costo de Producción y Ventas

68 70 72 74 76 78 81 83 85 88 91 93 9663 69 69 70 70 71 72 74 75 77 79 80 82132 155 179 197 219 243 267 295 327 360 396

434 475

344 373407 410 437 465 495

529567

608651

698746

296276 276

0

100

200

300

400

500

600

700

800

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Mile

s de

Mill

ones

Energía Químicos Nómina Operativa Gestores Otros Gastos Tibitoc Serie1

El costo de producción de la compañía se proyectó en $343.798MM para 2006

Prom: 5.9%

Prom: 4%

Los Costo de Energía y Químicos se proyectan en función al volumen de agua tratada.La nómina operativa se proyecta manteniendo el nivel actual de 1226 personas.

45

Gastos de Administración

108 106 108 111 115 118 120 123 127 129 131 132 13351 118 122 130 150 114 76 81 85 90 95 104 113156

184 216 237256 274 293 309 325 350 373 388 403565

610650

701 696 690 725 760805 848 889 928

621

509544

469

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Mile

s de

Mill

ones

Gastos de Nómina Gastos AsociadosPago de Mesada Amortizaciones Cálculo ActuarialDepreciaciones Serie6

El principal rubro de los gastos de administración son las depreciaciones que se incrementan a medida que crece la inversión

Los Gastos Asociados con el activo, es decir, arrendamientos, mantenimientos y reparación, seguros, entre otros representan el 15% del total.

Gastos de Nómina incluyen salarios, parafiscales y extralegales.

Prom=2.7%Proyectado

Prom=10%

46

Como resultado de lo anterior, el margen EBITDA proyectado se mantiene en promedio en 46% .

Margenes Proyectados

Margen EBITDA

MArgen Operacional

Margen Bruto

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%20

03

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

El pico en el margen operacional es causado por la reversión de provisiones extraordinarias entre el 2005 y el 2006.

47

Para la ejecución de los nuevos proyectos de acueducto y alcantarillado, se espera que se inviertan casi 6 billones de pesos en los próximos 12 años

Inversiones Proyectada

$ -

$ 100

$ 200

$ 300

$ 400

$ 500

$ 600

$ 700

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Mile

s de

Mill

ones

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Redes Acueducto Redes Alcantarillado Redes Locales A & A

Inversiones Institucionales Rehabilitación de Redes Control de Pérdidas

Inversión total / Ingresos

48

A junio de 2006 el Pasivo registró un valor de $2.8 billones, de los cuales el pasivo pensional representa el 51% del total.

El pasivo financiero de la compañía es el segundo rubro en importancia y representa un 32% del total del pasivo a Junio de 2006

Composición del Pasivo - Jun. 2006

Pasivo Pensional

51%

Obligaciones Financieras

32%

Pasivos Est. y Prov.8%

Cuentas x Pagar

4%

Otros Pasivos5%

49

En cuanto al pasivo pensional, actualmente se ha realizado una provisión del 88% del Cálculo Actuarial

El monto amortizado en la actualidad asciende a $1.416.257 MM a diciembre de 2005.Se espera amortizar el 100% del pasivo pensional de la compañía para el año 2010.El Acueducto cuenta con un fondo interno de pensiones desde el 2003, que acumula todos sus rendimientos para el pago futuro del cálculo actuarial.

Amortizaciones Cálculo Actuarial

90%

93%

95%98%

100%

$ -

$ 30,000

$ 60,000

$ 90,000

$ 120,000

$ 150,000

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

$MM

cor

rient

es

75%

80%

85%

90%

95%

100%

Amortización Porcentaje Amortizado

Cálculo Actuarias vs Proyección del Fondo Interno de Pensiones

200,000

400,000

600,000

800,000

1,000,000

1,200,000

1,400,000

1,600,000

2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024

$ MM

Calculo Actuarial Fondo de Pensiones

Valor del Fondo

$341.598MM

50

En los últimos años el Acueducto ha cambiado la composición de la estructura de su deuda y mantiene su política de priorizar el endeudamiento en pesos…

1998 Jun 2006

USD62%

JPY25%

Pesos 8%

Eur.5%

Pesos63%

Dolares29%

JPY8%

51

A junio de 2006 la deuda financiera en moneda extranjera ascendióa $275.333 MM…

Deuda Moneda Extranjera - Jun 06$275.333 MM

1%

75%

24%

BID BIRF JPY

Deuda Moneda Extranjera - Dic 04$387,259 MM

25%

42%

33%

BID BIRF JPY

52

Algunos IndicadoresAlgunos Indicadores

•Indicadores en Veces (x)•CI: Caja Inicial; SD: Servicio de la Deuda (capital + Intereses)•Endeud. Financiero = Obligaciones Financieras /Activo Total