DIPLOMADO DE FINANZAS EMPRESARIALES

Presentado por:Ing. Ronald Marcelo AmayaLic. Carlos Arturo Flores20 Julio 2013

UNIVERSIDAD DE EL SALVADORFACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

Entorno económico de los negocios

http://ingronaldamaya.wordpress.com/

Módulo 3: Entorno Económico de los Negocios

Fecha

TEMA Sesión 3Inicio Fin

20 Julio - 2013

20 Julio – 2013

Entorno Económico de los Negocios

4 horasMacroeconómicas y Microeconomía

Variables del Entorno Económico

Riesgo

Calificadoras de Riesgo

Paper: Análisis Fitch

Que el estudiante identifique las variables del entorno económico y su impacto en las organizaciones

Compartir la importancia del conocimiento que debe tener el Administrador Financiero del entorno en cual está trabajando, buscando estar alineado con él, en el presente y en el futuro.

Objetivo del Modulo

Entorno Económico: Son todos los elementos ajenos a la organización pero que son relevantes para su funcionamiento, el conocimiento de estos permite mejorar la toma de decisiones para la elaboración de estrategias.

Entorno Económico de los Negocios

Económicos:PIB, inflación, tipo de

cambio, tasas de interés

Políticos: Mayor o menor participación Estado en economía

SocialDelincuencia

Tecnológicos:Cambios en forma

de producción, consumo…

Variables del Entorno

Empresas

Regulaciones de Cada País

Tipo Cambiario

Tasas de Interés

%

Mercado (Competidores)

Empleo

Salarios

• Macroeconomía: Estudio del comportamiento agregado de una economía. Enfocado en las tendencias globales, más que en la de una empresa en particular.

• Estudio de las macro variables permite a economistas sugerir recomendaciones de Política Económica.

Variables (medición agregada, promedios): Producción, consumo, ahorro, exportaciones, importaciones, empleo, precios, déficits (fiscal, comercial, Cuenta Corriente), tipo de cambio.

A nivel Microeconomía: Comportamiento empresas y personas. Determinación precios de bienes y servicios, el nivel de salarios, el margen de beneficios y las variaciones de las rentas

Macroeconomía y Microeconomía

Flujo de efecitvo y variables macroeconómicasVariables clave INVERSION Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Ventas 12.0% 500$ 560$ 627$ 702$ 787$ Costos de venta 2% 150$ 153$ 156$ 159$ 162$ EBITDA 350$ 407$ 471$ 543$ 624$ Depreciacion 100$ 100$ 100$ 100$ 100$ Utilidad Operativa 250$ 307$ 371$ 443$ 524$ Impuestos 12% 30$ 37$ 45$ 53$ 63$ Utilidad Neta 220$ 270$ 327$ 390$ 461$ Depreciacion 100$ 100$ 100$ 100$ 100$ Capital de Trabajo (50)$ (50)$ (50)$ (50)$ (50)$ Valor Residual 900$ Flujo de Caja del proyecto (2,000.0)$ 270.0$ 320.2$ 376.6$ 440.1$ 1,411.5$ Prestamo (K) 600$ (1,000)$ Intereses 6% (36)$ (36)$ (36)$ (36)$ (36)$ Flujo de Accionistas (1,400.0)$ 234.0$ 284.2$ 340.6$ 404.1$ 375.5$

0 1 2 3 4 5RRPP PROYECTO

VAN ($252.25) ($43.05) costoTIR 5.03% 9.55% Deuda 600$ 30% 6%

Ke WACC Patrimoni 1,400.0$ 70% 12%TASA CORTE 12% 10.2% Total 2,000$ 10.20% Sin escudo f

ConceptosValor del dinero en el tiempoValoración de proyectos: inversión, empresas, renta fijaProyecciones económicasDiferencia efectivo-devengadoFlujo proyectoFlujo de accionistasVANTIR

“Es la probabilidad de ocurrencia de un hecho no deseado que afecta los objetivos, disminuye el desempeño de una empresa hasta el nivel por debajo de lo esperado, y puede genera pérdida”

¿Que es Riesgo?Conceptos

Riesgo de Negocio

Riesgo Financiero

Riesgo de Moneda

Riesgo de Tasa de Interés

Riesgo de Liquidez

Riesgo Fiscal

Riesgo de Mercado

Riesgo de Evento

Cómo Operan las Sociedades

Clasificadoras de Riesgo SCRs

Qué son las SCRs y su Rol

Son entidades especializadas en la evaluación de la deuda emitida por las empresas, siendo su fin principal la clasificación de riesgo de instrumentos de deuda.

Evolución de las SCR’s1850

1930

1970

1975

HOY

NRSRO = Nationally Recognized Statistical Rating Organizations

Ferrocarrileras Leyes

USA

Cambio del

Modelo

SEC

NRSRO

Qué hacen y Cómo lo hacenFactores Cualitativos

• Entorno Macroeconómico• Sector Donde Opera• Posición Competitiva• Calidad de la Administración• Planes y Estrategias• Oportunidades de Mercado • Innovaciones Tecnológicas• Políticas de Control y Auditoría

Factores Cuantitativos

• Aspectos contables-financieros• Posicionamiento de mercado• Flujos proyectados• Productividad• Cadena de Valor

Solicitud de Rating

Recopilación de

Información

Conclusión sobre el Rating

Informe al Mercado Seguimiento

Metodología

Equivalencias de Clasificaciones de Riesgo

Grado Moody´s Fitch y S&P

Significado

Inversión

Aaa AAA Calidad Óptima: La mayor clasificación

Aa AA Alta Calidad: Muy Fuerte. Difiere muy poco de la AAA

A A Buena Calidad: Un poco más susceptible a los cambios económicos que la AA

Baa BBB Calidad satisfactoria que disminuirá con un cambio de circunstancia

Especulativo

Ba BB Moderada seguridad; mayor exposición frente a factores adversos

B B Seguridad reducida, mayor vulnerabilidad

Caa CCC Vulnerabilidad identificada Ca CC Retrasos en pagos

C C Pocas posibilidades de pago D Emisión con incumplimiento declarado

positiva negativa estable incierta

Fracasos Subprime Regulación

Diferentes conflictos: Cuál es la solución

Enron

Crisis Subprime

Crisis Argentina

Complejidad de Instrumentos

Riesgo Moral

Conflictos de Interés

Inversión Basada en Rating

Conflictos de Interés

Mejorar los Métodos

Mayor Transparencia

VIDEO: Crisis SUPRIME

Principales Fortalezas y RiesgosFortalezas

•Facilitan las decisiones (Credibilidad y Reputación)•Promueven la eficiencia y estabilidad en el Mercado.•Emisores: Acceso a mercado y reducción de costos.•Inversionistas: Comparación y Transparencia

Riesgos

•Creación de nuevas SCRs•Desarrollo, innovación y procesos eficaces.•Modificar el modelo de negocios.•Regulaciones.•Clasificaciones altas y posterior Crisis.•Posibilidades de Conflicto de Interés,

• Un gerente debe ser más consciente del alto y perturbador ritmo de cambio tecnológico; de los violentos e inesperados cambios en el entorno regulatorio, global, y financiero; de los abruptos cambios en la dinámica competitiva resultado de tecnologías disruptivas que amenazan a los modelos y estrategias de negocios tradicionales.

• También, de las fuertes presiones para innovar sus formas de pensamiento, toma de decisiones y comportamientos.

Conclusión

Informe Riesgo Fitch

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Presentado por:Ing. Ronald Marcelo AmayaLic. Carlos Arturo Flores20 Julio 2013

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