pi fuchs global opportunities

Global Family OfficeLuxembourg | Brussels | Geneva

PI Fuchs Global

Opportunities

Beheerders:

• Raphael Ursi

• Bertrand Sluys

• Sam Safavi


Inhoud

1. Kennismaking met het fonds

2. Investment Process :

1. Equity

2. Fixed Income

3. Conclusie

2


1. Kennismaking met het fonds

3


Het doel van het fonds =

een vermogensaangroei te realiseren onder alle marktomstandigheden over

een voortschrijdende periode van 3 jaar.

Het fonds zal de doelstelling trachten realiseren door te investeren over alle

activaklassen heen (obligaties, aandelen, grondstoffen, alternatieve

investeringen, liquiditeiten) en waarbij eveneens opties kunnen worden

gekocht en/of verkocht.

4


Het fonds heeft een evenwichtig beleggingsprofiel waarbij :

– Tot maximaal 50% in aandelen kan belegd worden

5

PI Fuchs Global Opportunities

Equity

Long Index + Collar strategy

Short put –covered call strategy on

individual stocks

Call buying on individual stocks

Funds

Fixed Income

Barbell strategyon yield curve

Corporatebonds in euro

Corporatebonds in FX

Funds


Het risicoprofiel van het fonds =

Risicoklasse 4 (rendement). Er zijn 7 risicoklassen gedefinieerd. De klasse 0

vertegenwoordigt het laagste risico, de klasse 6 het hoogste risico.

Verwachte volatiliteit tussen de 5% en 10%.

Aanbevolen minimale beleggingshorizon van 3 jaar.

6

Lager risico hoger risico

0 1 2 3 4 5 6


2. Investment Process

7


Het aandelenluik van de portefeuille wordt opgedeeld in 4 strategieën:

8

Equity

Long Index + collar strategy

Short put –covered call on individual stocks

LT calls on individual stocks

Specific themesthorugh funds


Risico budget:

min. 0% - max. 50% van de portefeuille

Werking:

– Aankoop brede aandelenindex (vb MSCI World, S&P 500)

– Deze positie wordt beschermd via de aankoop van Put opties

– De financiering van deze bescherming gebeurt door de verkoop van call opties

Ervaring en back-test over periode 2000-2013:

– Geannualiseerd rendement: 5.6% versus 3.5% voor de MSCI World

– Volatiliteit: 5.9% versus 15.1% voor de MSCI World

– In sterk dalende periode (31/08/2000 tot 31/03/2003):

Gemiddeld rendement (geannual.) -3% (-24.9% index) en standaarddeviatie 6.4% (20.3% index)

– In sterk stijgende periode (27/02/2009 tot 31/02/2011)

Gemiddeld rendement (geannual.) 13.4% (+22.3% index) en standaarddeviatie 5.6% (14% index)

9


10


11

Uittreksel:

« The benefits of Index

Option-Based Strategies for

Institutional Portfolios »


Opmerkingen:

– Efficiënte strategie op lange termijn: Sharpe ratio 0.96 (versus 0.23 voor de MSCI

World)

– Totale afwezigheid van Black Swan events

– Systematische implementatie heeft slechts beperkt voordeel

– De Collar- strategie ïmplementatie in functie van marktomstandigheden en

budgettering van het risico

– Steeds met de beperking dat de bescherming (aankoop put) gratis moet zijn

(gefinancierd door verkoop call)

12


• Risicobudget : min. 0% - max. 25% van de portefeuille

• Selectie van koopwaardige aandelen

– Enkel Big caps– US en Europa (zeer liquide aandelen)

– Waardering

– Hoge volatiliteit

– Financiële situatie – solvabiliteit

– Risicobudget per aandeel = max. 3% (bij 100% delta)

• Op deze selectie worden kortlopende puts verkocht

• Voor de vervaldag kunnen puts worden verder « gerold »

• Op vervaldag :

– Ofwel vervalt de optie zonder waarde : winst = ontvangen premie

– Ofwel wordt de optie uitgeoefend en wordt het aandeel aangekocht

• Op de aandelen in de portefeuille worden vervolgens calls verkocht

• Gebeurt niet op systematische manier maar op opportunistische manier

13


• Risicobudget : min. 0% - max. 15% van de portefeuille

• Selectie van koopwaardige aandelen

• Uitzonderlijk business model – uitzonderlijke groeiperspectieven

• Hoge cash flow generatie

• Financiële situatie – solvabiliteit

• Lage volatiliteit

• Risicobudget per aandeel= max. 1%

• Op deze selectie worden langlopende calls gekocht

• Op vervaldag :

• Ofwel vervalt de optie zonder waarde : verlies = betaalde premie

• Ofwel wordt de optie uitgeoefend en wordt het aandeel aangekocht

14


• Risico budget: min. 0% - max. 30% van de portefeuille

• Selectie van bepaalde thema’s waarop wordt ingespeeld via fondsen of

trackers:

– Groeimarkten

– Small en mid caps

– Absolute return

– High dividend Emerging Market aandelen

– …

15


Het obligatieluik van de portefeuille wordt opgedeeld in 4 strategieën:

16

FixedIncome

Barbell strategyon yield curve

Corporatebonds in Euro

Corporatebonds in FX

Specificthemes thorugh

funds



• Minimaliseren van kredietrisico

• Combinatie van cash-positie met positie op lange looptijden van rentecurve

• Via trackers

• Optimalisatie van renterisico (risico op stijgende rentevoeten)

• Outperformance van de obligatiemarkt

17


Renterisico (*)

• Huidige lange termijnrente (>15yr) = +/- 3.5 à 3.7%

• Normale rentestand = economische groei + inflatie + risicopremie looptijd > 10 jaar

= 2% + 2% + 2% = 6%

• Impact van normalisering v/d rente (rentestijging naar 6.7%) = cumulatief verlies van 29%

18

YTM Return 1 Y Total return cumul.

Today 3.70%

yr 1 4.70% -10% -10%

yr 2 5.70% -9% -19%

yr 3 6.70% -8% -29%

DB X Iboxx Sovereigns eurozone 25+

YTM 3.53%

duration 17.66

mod dur 17.09

DB X Trackers Iboxx Eur Liquid Corporate

YTM 2.09%

duration 4.03

modified duration 3.96

DB X Iboxx Sovereigns eurozone 5-7

YTM 2.27%

duration 5.36

modified duration 5.25


• Basisfilosofie

– Obligatieportefeuille moet beheerd worden in functie van rentevoeten

– Hoe hoger de rentevoeten, hoe hoger de duration van de obligatieportefeuille

Rentevoeten lange looptijden vandaag = 3.5 à 3.7% target duration van de portef. 2.8

Huidige compositie

obligatiegedeelte:

20% LT bonds

+

80% Cash

19

lagere rente lagere duration meer cash

LT Yield Target duration % invested

0.70% 0 0%

Today 3.70% 2.8 20%

6.70% 7 50%

9.70% 11 80%

hogere rente hogere duration meer obligaties


Passive strategy

Obligatieportefeuille bij start = 20% LT bonds + 80% cash

• En over periode van 3 jaar normalisatie van rentecurve tot 6.7%

• Dan : verlies van +/- 6% op de obligatieportefeuille

Active strategy

• Wanneer de rente stijgt met 1% : buy 10% LT bonds

• Wanneer de rente daalt met 1% : sell 7% LT bonds

• Vermijden negatief rendement op 3 jaar indien rente stijgt tot 6.7%

20


• Drawdown on Lyxor MTF tracker

21


• Risico budget: telkens min. 0% - max. 25% van de portefeuille

• Selectie van individuele obligaties in euro en FX

• Max. gewicht per obligatie: 3% van de portefeuille

22



• Selectie van bepaalde thema’s waarop wordt ingespeeld via fondsen of trackers:

– Groeimarkten

– Converteerbare obligaties

– High Yield

– Absolute return

23


3. Conclusie

24


25


&AQ

26

Luxembourg | Brussels | Geneva

All figures and data relate to the date of issue of this presentation and are provided by Fuchs &

Associés Finance S.A, Luxembourg, unless otherwise stated. Issued by Fuchs & Associés

Finance S.A., operating under the permit and control of Luxembourg’s financial sector regulating

authority (Commission de Surveillance du Secteur Financier - CSSF).

© 2008 by Fuchs & Associés Finance S.A., all rights reserved.

pi fuchs global opportunities

Economy & Finance