Download - PI Fuchs Global Opportunities
![Page 1: PI Fuchs Global Opportunities](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022042700/5594e18f1a28ab3b778b4660/html5/thumbnails/1.jpg)
Global Family OfficeLuxembourg | Brussels | Geneva
PI Fuchs Global
Opportunities
Beheerders:
• Raphael Ursi
• Bertrand Sluys
• Sam Safavi
![Page 2: PI Fuchs Global Opportunities](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022042700/5594e18f1a28ab3b778b4660/html5/thumbnails/2.jpg)
Global Family OfficeLuxembourg | Brussels | Geneva
Inhoud
1. Kennismaking met het fonds
2. Investment Process :
1. Equity
2. Fixed Income
3. Conclusie
2
![Page 3: PI Fuchs Global Opportunities](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022042700/5594e18f1a28ab3b778b4660/html5/thumbnails/3.jpg)
Global Family OfficeLuxembourg | Brussels | Geneva
1. Kennismaking met het fonds
3
![Page 4: PI Fuchs Global Opportunities](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022042700/5594e18f1a28ab3b778b4660/html5/thumbnails/4.jpg)
Global Family OfficeLuxembourg | Brussels | Geneva
Het doel van het fonds =
een vermogensaangroei te realiseren onder alle marktomstandigheden over
een voortschrijdende periode van 3 jaar.
Het fonds zal de doelstelling trachten realiseren door te investeren over alle
activaklassen heen (obligaties, aandelen, grondstoffen, alternatieve
investeringen, liquiditeiten) en waarbij eveneens opties kunnen worden
gekocht en/of verkocht.
4
![Page 5: PI Fuchs Global Opportunities](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022042700/5594e18f1a28ab3b778b4660/html5/thumbnails/5.jpg)
Global Family OfficeLuxembourg | Brussels | Geneva
Het fonds heeft een evenwichtig beleggingsprofiel waarbij :
– Tot maximaal 50% in aandelen kan belegd worden
5
PI Fuchs Global Opportunities
Equity
Long Index + Collar strategy
Short put –covered call strategy on
individual stocks
Call buying on individual stocks
Funds
Fixed Income
Barbell strategyon yield curve
Corporatebonds in euro
Corporatebonds in FX
Funds
![Page 6: PI Fuchs Global Opportunities](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022042700/5594e18f1a28ab3b778b4660/html5/thumbnails/6.jpg)
Global Family OfficeLuxembourg | Brussels | Geneva
Het risicoprofiel van het fonds =
Risicoklasse 4 (rendement). Er zijn 7 risicoklassen gedefinieerd. De klasse 0
vertegenwoordigt het laagste risico, de klasse 6 het hoogste risico.
Verwachte volatiliteit tussen de 5% en 10%.
Aanbevolen minimale beleggingshorizon van 3 jaar.
6
Lager risico hoger risico
0 1 2 3 4 5 6
![Page 7: PI Fuchs Global Opportunities](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022042700/5594e18f1a28ab3b778b4660/html5/thumbnails/7.jpg)
Global Family OfficeLuxembourg | Brussels | Geneva
2. Investment Process
7
![Page 8: PI Fuchs Global Opportunities](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022042700/5594e18f1a28ab3b778b4660/html5/thumbnails/8.jpg)
Global Family OfficeLuxembourg | Brussels | Geneva
Het aandelenluik van de portefeuille wordt opgedeeld in 4 strategieën:
8
Equity
Long Index + collar strategy
Short put –covered call on individual stocks
LT calls on individual stocks
Specific themesthorugh funds
![Page 9: PI Fuchs Global Opportunities](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022042700/5594e18f1a28ab3b778b4660/html5/thumbnails/9.jpg)
Global Family OfficeLuxembourg | Brussels | Geneva
Risico budget:
min. 0% - max. 50% van de portefeuille
Werking:
– Aankoop brede aandelenindex (vb MSCI World, S&P 500)
– Deze positie wordt beschermd via de aankoop van Put opties
– De financiering van deze bescherming gebeurt door de verkoop van call opties
Ervaring en back-test over periode 2000-2013:
– Geannualiseerd rendement: 5.6% versus 3.5% voor de MSCI World
– Volatiliteit: 5.9% versus 15.1% voor de MSCI World
– In sterk dalende periode (31/08/2000 tot 31/03/2003):
Gemiddeld rendement (geannual.) -3% (-24.9% index) en standaarddeviatie 6.4% (20.3% index)
– In sterk stijgende periode (27/02/2009 tot 31/02/2011)
Gemiddeld rendement (geannual.) 13.4% (+22.3% index) en standaarddeviatie 5.6% (14% index)
9
![Page 10: PI Fuchs Global Opportunities](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022042700/5594e18f1a28ab3b778b4660/html5/thumbnails/10.jpg)
Global Family OfficeLuxembourg | Brussels | Geneva
10
![Page 11: PI Fuchs Global Opportunities](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022042700/5594e18f1a28ab3b778b4660/html5/thumbnails/11.jpg)
Global Family OfficeLuxembourg | Brussels | Geneva
11
Uittreksel:
« The benefits of Index
Option-Based Strategies for
Institutional Portfolios »
![Page 12: PI Fuchs Global Opportunities](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022042700/5594e18f1a28ab3b778b4660/html5/thumbnails/12.jpg)
Global Family OfficeLuxembourg | Brussels | Geneva
Opmerkingen:
– Efficiënte strategie op lange termijn: Sharpe ratio 0.96 (versus 0.23 voor de MSCI
World)
– Totale afwezigheid van Black Swan events
– Systematische implementatie heeft slechts beperkt voordeel
– De Collar- strategie ïmplementatie in functie van marktomstandigheden en
budgettering van het risico
– Steeds met de beperking dat de bescherming (aankoop put) gratis moet zijn
(gefinancierd door verkoop call)
12
![Page 13: PI Fuchs Global Opportunities](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022042700/5594e18f1a28ab3b778b4660/html5/thumbnails/13.jpg)
Global Family OfficeLuxembourg | Brussels | Geneva
• Risicobudget : min. 0% - max. 25% van de portefeuille
• Selectie van koopwaardige aandelen
– Enkel Big caps– US en Europa (zeer liquide aandelen)
– Waardering
– Hoge volatiliteit
– Financiële situatie – solvabiliteit
– Risicobudget per aandeel = max. 3% (bij 100% delta)
• Op deze selectie worden kortlopende puts verkocht
• Voor de vervaldag kunnen puts worden verder « gerold »
• Op vervaldag :
– Ofwel vervalt de optie zonder waarde : winst = ontvangen premie
– Ofwel wordt de optie uitgeoefend en wordt het aandeel aangekocht
• Op de aandelen in de portefeuille worden vervolgens calls verkocht
• Gebeurt niet op systematische manier maar op opportunistische manier
13
![Page 14: PI Fuchs Global Opportunities](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022042700/5594e18f1a28ab3b778b4660/html5/thumbnails/14.jpg)
Global Family OfficeLuxembourg | Brussels | Geneva
• Risicobudget : min. 0% - max. 15% van de portefeuille
• Selectie van koopwaardige aandelen
• Uitzonderlijk business model – uitzonderlijke groeiperspectieven
• Hoge cash flow generatie
• Financiële situatie – solvabiliteit
• Lage volatiliteit
• Risicobudget per aandeel= max. 1%
• Op deze selectie worden langlopende calls gekocht
• Op vervaldag :
• Ofwel vervalt de optie zonder waarde : verlies = betaalde premie
• Ofwel wordt de optie uitgeoefend en wordt het aandeel aangekocht
14
![Page 15: PI Fuchs Global Opportunities](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022042700/5594e18f1a28ab3b778b4660/html5/thumbnails/15.jpg)
Global Family OfficeLuxembourg | Brussels | Geneva
• Risico budget: min. 0% - max. 30% van de portefeuille
• Selectie van bepaalde thema’s waarop wordt ingespeeld via fondsen of
trackers:
– Groeimarkten
– Small en mid caps
– Absolute return
– High dividend Emerging Market aandelen
– …
15
![Page 16: PI Fuchs Global Opportunities](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022042700/5594e18f1a28ab3b778b4660/html5/thumbnails/16.jpg)
Global Family OfficeLuxembourg | Brussels | Geneva
Het obligatieluik van de portefeuille wordt opgedeeld in 4 strategieën:
16
FixedIncome
Barbell strategyon yield curve
Corporatebonds in Euro
Corporatebonds in FX
Specificthemes thorugh
funds
![Page 17: PI Fuchs Global Opportunities](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022042700/5594e18f1a28ab3b778b4660/html5/thumbnails/17.jpg)
Global Family OfficeLuxembourg | Brussels | Geneva
• Risico budget: min. 0% - max. 50% van de portefeuille
• Minimaliseren van kredietrisico
• Combinatie van cash-positie met positie op lange looptijden van rentecurve
• Via trackers
• Optimalisatie van renterisico (risico op stijgende rentevoeten)
• Outperformance van de obligatiemarkt
17
![Page 18: PI Fuchs Global Opportunities](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022042700/5594e18f1a28ab3b778b4660/html5/thumbnails/18.jpg)
Global Family OfficeLuxembourg | Brussels | Geneva
Renterisico (*)
• Huidige lange termijnrente (>15yr) = +/- 3.5 à 3.7%
• Normale rentestand = economische groei + inflatie + risicopremie looptijd > 10 jaar
= 2% + 2% + 2% = 6%
• Impact van normalisering v/d rente (rentestijging naar 6.7%) = cumulatief verlies van 29%
18
YTM Return 1 Y Total return cumul.
Today 3.70%
yr 1 4.70% -10% -10%
yr 2 5.70% -9% -19%
yr 3 6.70% -8% -29%
DB X Iboxx Sovereigns eurozone 25+
YTM 3.53%
duration 17.66
mod dur 17.09
DB X Trackers Iboxx Eur Liquid Corporate
YTM 2.09%
duration 4.03
modified duration 3.96
DB X Iboxx Sovereigns eurozone 5-7
YTM 2.27%
duration 5.36
modified duration 5.25
![Page 19: PI Fuchs Global Opportunities](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022042700/5594e18f1a28ab3b778b4660/html5/thumbnails/19.jpg)
Global Family OfficeLuxembourg | Brussels | Geneva
• Basisfilosofie
– Obligatieportefeuille moet beheerd worden in functie van rentevoeten
– Hoe hoger de rentevoeten, hoe hoger de duration van de obligatieportefeuille
Rentevoeten lange looptijden vandaag = 3.5 à 3.7% target duration van de portef. 2.8
Huidige compositie
obligatiegedeelte:
20% LT bonds
+
80% Cash
19
lagere rente lagere duration meer cash
LT Yield Target duration % invested
0.70% 0 0%
Today 3.70% 2.8 20%
6.70% 7 50%
9.70% 11 80%
hogere rente hogere duration meer obligaties
![Page 20: PI Fuchs Global Opportunities](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022042700/5594e18f1a28ab3b778b4660/html5/thumbnails/20.jpg)
Global Family OfficeLuxembourg | Brussels | Geneva
Passive strategy
Obligatieportefeuille bij start = 20% LT bonds + 80% cash
• En over periode van 3 jaar normalisatie van rentecurve tot 6.7%
• Dan : verlies van +/- 6% op de obligatieportefeuille
Active strategy
• Wanneer de rente stijgt met 1% : buy 10% LT bonds
• Wanneer de rente daalt met 1% : sell 7% LT bonds
• Vermijden negatief rendement op 3 jaar indien rente stijgt tot 6.7%
20
![Page 21: PI Fuchs Global Opportunities](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022042700/5594e18f1a28ab3b778b4660/html5/thumbnails/21.jpg)
Global Family OfficeLuxembourg | Brussels | Geneva
• Drawdown on Lyxor MTF tracker
21
![Page 22: PI Fuchs Global Opportunities](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022042700/5594e18f1a28ab3b778b4660/html5/thumbnails/22.jpg)
Global Family OfficeLuxembourg | Brussels | Geneva
• Risico budget: telkens min. 0% - max. 25% van de portefeuille
• Selectie van individuele obligaties in euro en FX
• Max. gewicht per obligatie: 3% van de portefeuille
22
![Page 23: PI Fuchs Global Opportunities](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022042700/5594e18f1a28ab3b778b4660/html5/thumbnails/23.jpg)
Global Family OfficeLuxembourg | Brussels | Geneva
• Risico budget: min. 0% - max. 30% van de portefeuille
• Selectie van bepaalde thema’s waarop wordt ingespeeld via fondsen of trackers:
– Groeimarkten
– Converteerbare obligaties
– High Yield
– Absolute return
23
![Page 24: PI Fuchs Global Opportunities](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022042700/5594e18f1a28ab3b778b4660/html5/thumbnails/24.jpg)
Global Family OfficeLuxembourg | Brussels | Geneva
3. Conclusie
24
![Page 25: PI Fuchs Global Opportunities](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022042700/5594e18f1a28ab3b778b4660/html5/thumbnails/25.jpg)
Global Family OfficeLuxembourg | Brussels | Geneva
25
![Page 26: PI Fuchs Global Opportunities](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022042700/5594e18f1a28ab3b778b4660/html5/thumbnails/26.jpg)
Global Family OfficeLuxembourg | Brussels | Geneva
&AQ
26
![Page 27: PI Fuchs Global Opportunities](https://reader033.vdocuments.mx/reader033/viewer/2022042700/5594e18f1a28ab3b778b4660/html5/thumbnails/27.jpg)
Luxembourg | Brussels | Geneva
All figures and data relate to the date of issue of this presentation and are provided by Fuchs &
Associés Finance S.A, Luxembourg, unless otherwise stated. Issued by Fuchs & Associés
Finance S.A., operating under the permit and control of Luxembourg’s financial sector regulating
authority (Commission de Surveillance du Secteur Financier - CSSF).
© 2008 by Fuchs & Associés Finance S.A., all rights reserved.