perspectivas de la economía mexicana - bbva research · participación en el pib mundial ajustado...

Internacionalización, exportación e inversión

Lisboa, 8 de mayo de 2013

Perspectivas de la economía mexicana


Mensajes principales: entorno global

1

2

Crecimiento PIB Global (% y pp)Fuente: BBVA Research La economía global crece, pero a

ritmos muy divergentes

En el área del euro la recuperación no llegará hasta 2014, a diferencia de EEUU donde la fortaleza de la demanda privada compensa la incertidumbre fiscal

Las economías emergentes seguirán creciendo sobre el 5%

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2008 2009 2010 2011 2012 2013 (f) 2014 (f)Economías desarrolladas Economías emergentes

Previsión mayo 2013 Previsión febrero 2013


1

2

Crecimiento económico. PIB, % a/aFuente: BBVA Research México es uno de los EAGLEs, las

economías líderes de la próxima década

México, una economía sólida:estable y que ha ganado competitividad en los últimos años

El desafío de México es crecer más. El Pacto por México como respuesta

Página 3

3

Mensajes principales: México

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México EEUU


Un entorno global que crece a ritmos divergentes y con Europa retrasando

su recuperación

México es una economía Eagle, grupo que liderará la contribución al crecimiento global en la próxima década

México, una economía sólida gracias a la estabilidad construida con certidumbre fiscal y credibilidad monetaria y a la competitividad ganada

El reto sigue siendo aumentar la capacidad de crecimiento, bajo por las mejoras pendientes en productividad e inversión. La informalidad económica frena el desarrollo

Página 4

Índice


BBVA Índice de Tensiones FinancierasFuente: BBVA Research

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

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3,0

abr-08

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abr-09

oct-09

abr-10

oct-10

abr-11

oct-11

abr-12

oct-12

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EE.UU. UEM

Página 5

Previsiones PIB Mundial (%, t/t, mensuales)Fuente: BBVA Research

0.7

0.5

0.5

0.7 0.7 0.7 0.7 0.7

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T1 T2 T3 T4 T1

(15-

Dic)

T1

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Ene)

T1

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Feb)

T1

(15-

Mar)

T1

(15-

Abr)

Observado Estimaciones

Escenario global, sin tensiones en mercados financieros y con crecimiento sostenido …


Sin embargo, la actividad está divergiendo entre EE.UU. y la Eurozona, donde la debilidad de la actividad se ha extendido a toda la zona

Producción industrial, Dic-11=100Fuente: Haver Analytics y BBVA Research

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EE.UU. Eurozona

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dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13

Alemania Eurozona Italia

Página 6

… pero con Europa quedándose atrás


EE.UU: Crecimiento del PIB (a/a)Fuente: BBVA Research y BEA

EE.UU.: crecimiento sostenido a pesar de la incertidumbre en la definición de políticas …

Fortaleza del gasto privado a pesar de la incertidumbre que rodea el “precipicio

fiscal” y la entrada en vigor del “sequester”

Las expectativas de inflación siguen ancladas

Las expectativas de inflación siguen ancladas

El QE continuará hasta que las perspectivas del mercado laboral hayan

mejorado significativamente

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2,2

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2,0

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2012 2013 2014

Escenario base abril 2013


Expectativas de negocioPMI manufacturas. Nivel, cve, Mayor que 50: expansiónFuente: Haver Analytics y BBVA Research

Asia: dudas sobre la fortaleza del crecimiento en China pero optimismo en Japón

Página 8

El crecimiento de China en T1 decepcionó. Las medidas de freno del crecimiento crediticio pueden haber

afectado a la inversión

En Japón, mejora de las expectativas por el extraordinario apoyo político para acabar con la deflación e impulsar el

crecimiento

En Japón, mejora de las expectativas por el extraordinario apoyo político para acabar con la deflación e impulsar el

crecimiento

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dic-11

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China Japan


Un entorno global que crece a ritmos divergentes y con Europa retrasando su recuperación

México es una economía Eagle, grupo que liderará la contribución al

crecimiento global en la próxima década



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Índice


El protagonismo económico ya no está en las economías más desarrolladasParticipación en el PIB mundial ajustado por PPA: economías desarrolladas vs. emergentes y en desarrollo(% sobre el total mundial)Fuente: BBVA Research y FMI/WEO

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2008

2009

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2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

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2019

2020

2021

2022

Desarrollados Emergentes y en desarrollo


…y dentro de las emergentes, las más importantes serán los BBVA EAGLEs

Economías del G6 - promedio

Economías del G6 - mínimo

Países del Nido

EAGLEs

Resto de economías emergentes candidatas

446.000mill. dólares

194.000mill. dólares

Italia

Media G6

Incremento del PIB entre 2012 y 2022 en dólares de 2012 ajustados según PPA

Criterio: PIB incrementalUna mezcla de tamaño y crecimiento

Página 11


China

India

Indonesia

Brasil

Rusia

Corea

Turquía

México

Taiwán

EAGLEs

Página 12

Incremento del PIB entre 2012-2022 y PIB en niveles de 2012 [EAGLEs](mil mill. dólares) (incremento del PIB eje de ordenadas y nivel de 2012 bajo la etiqueta del país) (las burbujas son proporcionales a los niveles de 2012)Fuente: BBVA Research y FMI/WEO

Indonesia1219

Brasil2363

Rusia2520

Corea1618

Japón4623

Turquía1126

Alemania3207 México

1768

Reino Unido2335

Taiwán905

Media G6 2620

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1300

…y dentro de las emergentes, las más importantes serán los BBVA EAGLEs


… a los que siguen economías que están en el “nido”

Egipto

Nigeria

Tailandia

Colombia

Vietnam

Malasia

Polonia

Bangladesh

Sudáfrica

Filipinas

Perú

Argentina

Pakistán

Chile

Nido Incremento del PIB entre 2012-2022 y PIB en niveles de 2012 [Nido](mil mill. dólares) (incremento del PIB eje de ordenadas y nivel de 2012 bajo la etiqueta del país) (las burbujas son proporcionales a los niveles de 2012)Fuente: BBVA Research y FMI/WEO

Media G6 2620

Egipto540

Nigeria453

Tail.655

Australia967

Arabia Saudita744

Francia2260

Canadá1451

Colombia500

Vietnam322

Malasia498

Polonia806

España1415

Bang.307

Sudáfrica580

Filip.425

Iraq156

Perú328

Argentina745

Pakistán517

Irán1002

Chile322

Min. G6 (Italia)1808

100

150

200

250

300

350

400

450

500

Página 13


El centro de gravedad de la economía mundial estará en el Pacífico: Asia y América

Incremento del PIB entre 2012 y 2022 por región (%)Fuente: BBVA Research y FMI/WEO

10,9

América Latina

África Australia

Nueva Zelanda

América del Norte

Asia (ex. Japón)

Japón

7,5

6,8

4,9

Europa del Este

56,41,7

1,0

6,4

Europa Occidental

Oriente Medio

4,5

+

Página 14


Población urbana y aglomeraciones por tamaño en 2025Fuente: Naciones Unidas

Percentage Urban0-25%25-50%50-75%75-100%

% de población urbana

Aglomeraciones1-5 millones5-10 millones10 o más millones Página 15

Oportunidades con mayor urbanización: medio ambiente, infraestructuras y transporte

México, ciudades

con más de 2 mill de

habitantes en 2025

Ciudad de México

Guadalajara

Monterrey

Puebla

Tijuana

Toluca

León


Oportunidades en el nuevo orden económico: crece y cambia el consumo

Cambios en patrones de consumo

Mayor volumen de consumo

Ganancias en poder

adquisitivo

Demografía todavía

expansiva

Emergentes Desarrollados

Cambios en patrones de consumo

Mayor volumen de consumo

Mercados maduros de renta alta

Apenas crecimiento demográfico

+alto endeudamiento+incertidumbre

Página 16


Población por rango* de PIB per capita (milliones de personas y cuota en %)*Clase alta más de 40.000 dólares de 2010 por año ajustados según PPA, clase media alta entre 25.000 y 40.000, clase media media 15.000-25.000, clase media baja 5.000-15.000, ingresos bajos 1.000-5.000 y pobres por debajo de 1.000.Fuente: BBVA Research

EAGLEs y

países Nest

México

0

500

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1500

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2019

2020

Ingreso alto Clase Media: Alta Clase Media: Media Clase Media: Baja Bajo Ingreso Pobre

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2000

2001

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2018

2019

2020

Ingreso alto Clase Media: Alta Clase Media: Media Clase Media: Baja Bajo Ingreso Pobre

Página 17

El crecimiento poblacional seguirá y el del ingreso se acumulará más en los

tramos de renta media y alta, lo que alterará los patrones de gasto

Consumo: impulso de las clases medias


Patrones de consumo y transición* del ingreso en MEs(% de la cesta de consumo del IPC y PIB per cápita)*Los países de ingresos bajos tienen un PIB per cápita entre 2.000 y 8.000 dólares de 2010 ajustados según la PPA (hasta 9 en logaritmo), de ingresos medios comprenden el rango entre 8.000 y 22.000 dólares (entre 9 y 10 en logaritmo) y países de ingresos altos son los mayores de 22.000 dólaresFuente: BBVA Research and Haver

Página 18

La cesta de consumo de los países de ingreso medio como México aumentará, y lo hará más en servicios (ocio, vivienda, transporte) que en bienes

Consumo: cambio en los patrones de gasto

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5

10

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Alim

entos

Alc. y tabaco

Ropa y calz.

Vivienda

Menaje

Salud

Transporte

Comunic.

Ocio y cultura

Educación

Rest. y hoteles

Otros BBSS

Ingreso bajo Ingreso medio Ingreso alto (OCDE)

7,0

7,5

8,0

8,5

9,0

9,5

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10,5

11,0

7,0 7,5 8,0 8,5 9,0 9,5 10,0 10,5 11,0

2020

2010

Corea

China

PoloniaRusia/Chile

Bangl.Pakistán

NigeriaFilipinas

IndiaVietnam

Indonesia

Egipto

Ucrania

Argent./MalasiaTurquía

MéxicoBrasil/Perú

Tail./Colomb./Sudáfrica

Ingresobajo Ingresomedio Ingreso alto

Ingresoalto

Ingresomedio


Calidad global de las infraestructuras (2012/2013)(1=muy poco desarrollada; 7=bien desarrollada y eficiente)Fuente: WEF

1

2

3

4

5

6

7

Bangladesh

Nigeria

Vietnam

Argentina

Pakistán

Colombia

Perú

Brasil

Rusia

Filipinas

Indonesia

India

Egipto

Italia

Polonia

China

México

Sudáfrica

Ucrania

Tailandia

Turquía

Malasia

Chile

Taiwán

R.Unido

EE.UU.

G7

Corea

España

Japón

Canadá

Alemania

Francia

Página 19

Infraestructuras: cerrar la brecha con más inversión


Comercio: crecientes relaciones entre emergentes (comercio sur-sur)

Cuota de exportaciones de los EAGLEs y países del Nido por grupos de paísesFuente: BBVA Research y FMI

UEM; 15,8

Otros MDs; 58,8

MEs; 25,4

2000UEM; 14,9

Otros MDs; 43,5

MEs; 41,7

Enero-Sept/12

Página 20

Las economías emergentes comercian cada vez más entre sí, el 42% de su comercio externo total, 17 puntos más que en 2000




México, una economía sólida gracias a la estabilidad construida con

certidumbre fiscal y credibilidad monetaria y a la competitividad ganada


Página 21

Índice


México tiene un diferencial de crecimiento positivo con EE.UU.Crecimiento económico. PIB, % a/aFuente: BBVA Research

Página 22

En 2013-14 México crecerá el 3,1%, 1 pp más que EE.UU., su principal socio

económico

El diferencial de crecimiento de México frente a EE.UU. desde 2001 es de 0,5 ppEl diferencial de crecimiento de México frente a EE.UU. desde 2001 es de 0,5 pp

La economía mexicana ha ido reforzando su estabilidad y competitividad

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-8

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México EE.UU.


Estabilidad: política monetaria y política fiscal que anclan la inflación y las tasas de interésLa independencia de Banxico para lograr la estabilidad de precios y el equilibrio presupuestario anual han reducido el coste de financiación de la economía

0

5

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15

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0

5

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Inflación Tasa de Interés tres meses

México, inflación y tasas de interés, %Fuente: BBVA Research

Deuda Pública. % PIBFuente: BBVA Research con datos FMI

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2012

México Brasil España

Alemania EE.UU.


El déficit por cuenta corriente es inferior al 1% del PIB y la deuda pública en dólares es de sólo el 10% del PIB

México, saldo externoFuente: BBVA Research y FMI

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-6

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1994

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1998

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2006

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2010

2012

Saldo por cuenta corriente, % PIB

Las entradas de inversión directa superan el 2% del PIB en promedio

anual

Las reservas y la línea de crédito disponible en el FMI suponen el 20% del

PIB

Las reservas y la línea de crédito disponible en el FMI suponen el 20% del

PIB

Las autoridades mexicanas están comprometidas con un régimen de libre flotación y no intervención del tipo de

cambio

Las autoridades mexicanas están comprometidas con un régimen de libre flotación y no intervención del tipo de

cambio

Página 24

Estabilidad: el reducido déficit externo limita la vulnerabilidad frente a crisis externas


El sistema financiero Mexicano tiene una elevada capitalización, amplia base de depósitos y gestión prudente del riesgo. La banca de capital extranjero se organiza en subsidiarias independientes en la gestión de capital y liquidez.

Banca en México, capital, % activosponderados por riesgoFuente: BBVA Research y CNBV

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Banca en México, índice de morosidad, % cartera de créditoFuente: BBVA Research y CNBV

Estabilidad: un sistema bancario sólido, con capacidad de dar crédito

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7 m

ayores

bancos

Capital básico Capital complementario

Nivel Basilea III

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2000 2002 2005 2009 2010 2011 2012 feb-13

% de la cartera de crédito


Página 26

-8

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-4

-2

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2

4

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MXN

ILS

THB

INR

BRL

CLP

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Apreciación

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Rating Agencias

Estimación BBVA Research

AAAAA+AAAA-A+AA-BBB+BBBBBB-BB+BBBB-B+BB-CCC+CCCCCC-CC

Las fortalezas construidas por la economía mexicana dan una perspectiva positiva al rating y al peso, que la abundancia de liquidez global intensifica

Rating de MéxicoDeuda pública en moneda extranjeraFuente: BBVA Research

Tipo de cambio respecto a dólarApreciación (-)/Depreciación (+) desde comienzo de 2013Fuente: BBVA Research

Los mercados financieros valoran la estabilidad de la economía mexicana


Página 27

Cuota en EE.UU. Participación % en importación manufacturas duraderas EEUUFuente: BBVA Research con datos de US Census Bureau

México, competitividad e inversión por sectoresCambio desde 2008 en la cuota de México en EE.UU. y en la inversión extranjera en México por sectoresTamaño círculo relativo al peso del sector en la actividad en MéxicoFuente: BBVA Research con datos US Censis Bureay

Competitividad: la participación en el mercado de EE.UU. crece más donde más se invierte

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China Mexico Canada


Página 28

Tipo de cambio del peso respecto al yuanFuente: BBVA Research

Salario en el sector manufacturero DólaresFuente: BBVA Research y Haver

Tipo de cambio y salarios mejoran la competitividad-precio de México, poniendo en valor las ventajas de localización (costes de transporte, integración productiva)

Competitividad: también mejora respecto a China, por costes y ventajas de localización

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2012

China México


La mejor posición de Brasil en aumento de su renta per cápita es reciente, favorecida por una exposición favorable al entorno externo (y al crédito público).

PIB de socios comerciales2003=100, nivel del PIB, promedio ponderado por el peso de las exportaciones del paísFuente: BBVA Research

Brasil y México. Convergencia RealPIB per cápita relativo a EEUUFuente: BBVA Research con datos FMI

Página 29

Brasil y México, cambio de perspectivasy retos que permanecen

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De México De Brasil

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2010

Brecha entre México y Brasil, pp, eje derecho Brasil México


Brasil y México. Radar de vulnerabilidad frente a economías emergentesA menor valor, mejor posición relativaFuente: BBVA Research con datos FMI Desde una perspectiva de

medio plazo no hay claro dominio de Brasil o México

Página 30

El bono demográfico favorece a México

En inversión y financiamiento bancario contrasta la posición de ambas: más inversión pero menos crédito en México

En inversión y financiamiento bancario contrasta la posición de ambas: más inversión pero menos crédito en México

Ambas economías han de mejorar el entorno para hacer

negocios

Ambas economías han de mejorar el entorno para hacer

negocios

Brasil y México, cambio de perspectivasy retos que permanecen

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Población, crecimiento (%)

Población Activa

Tasa de Empleo

Índice de Gini

Inversión (% PIB)

Crédito Doméstico al Sector Privado (% PIB)

Bancarización (cuentas per cápita)

Educación terciaria, % alumnos

Innovación (patentes per cápita)

Economía Informal (% PIB)

Cumplimiento de contratos

(nº procedimientos)

Ranking en Doing Business del WB

Tasa de Homicidios

Coste de la violencia

Brasil México

DEMOGRAFÍA Y

MERCADO DE TRABAJO

INVERSIÓN Y

FINANCIAMIENTO

ENTORNO DE

NEGOCIOS

PRODUCTIVIDAD





El reto sigue siendo aumentar la capacidad de crecimiento, bajo por las

mejoras pendientes en productividad e inversión. La informalidad

económica frena el desarrollo

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Índice


Crecimiento promedio 2001-2011Fuente: BBVA Research con datos del FMI

México, ingreso per cápitaMiles de dólares y PIB per cápita relativo a EEUUFuente: BBVA Research con datos FMI

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Guinea Ec.

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Crecim. Mundial: 3.6%

México crece poco, menos de lo que necesita para converger con las economías más ricas

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1992

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2012

GDP pc Mexico, USD ppp left axis

GDP pc Mexico as % of US, right axis


El bajo crecimiento de México resulta de una inversión y productividad relativamente bajas

México: capacidad de crecimiento de largo plazo (% y pp)Fuente: BBVA Research

Inversión promedio 2001-11Ratio de inversíón total s/PIB, %Fuente: BBVA Research con datos del FMI

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Bhutan

China

India

Corea del Sur

España

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Alemania

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1990

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Empleo Capital Productividad Total


Las economías con más informalidad suelen tener baja dotación de capital y menores niveles de productividad …

Economía informal (% del PIB) y … CapitalFuente: Schneider (2009) y Hall y Jones (1998)

ProductividadFuente: Schneider (2009) y Hall y Jones (1998)

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Informalidad y entorno legal, determinantes de inversión y productividad

Brasil

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Perú

México

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EEUU0

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0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4Productividad (Relativa a EEUU)

Eco

nomía in

form

al (% del

PIB)

Capital (relativo a EEUU)

Brasil

China

Perú

México

España

EEUU

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0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4


Un entorno legal con margen de mejora contribuye a que el peso de la economía informal sea alto …

Economía informal y Entorno legal % del PIB e ÍndiceFuente: Schneider (2009) y Property Rights Alliance a partir de Banco Mundial

Normatividad compleja y rígida

Altos costos sociales y fiscales

El margen de mejora del entorno regulatorio …

Incentivos perversos de los mecanismos de lucha

contra la pobreza

Falta de economías de escala

Escasez de capital

… frena la inversión y la productividad

Limitado acceso al financiamiento

bancario

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Informalidad y entorno legal, determinantes de inversión y productividad

Eco

nomía in

form

al (% del PIB)

Índice de ambiente legal (máx=10)

Brasil

China

Perú

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España

EEUU

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Catálogo fechado de objetivos bien dirigido a mejorar la limitada y vulnerable capacidad fiscal para proporcionar bienes públicos, la falta de competencia y a favorecer el crédito

Ejes del Pacto Valoración

FiscalMás gasto social, en infraestructuras, seguridad, justicia y educación que se financia eliminando consolidación fiscal y mejorando la eficacia recaudatoria. Indefinición en qué se hará con impuestos y subsidios. Clave para lograr mejora de rating de crédito

Competencia Fortalecimiento de la Comisión Federal de Competencia con medidas ya incluidas en la aprobada Ley Federal de Competencia (tribunales especializados)

Energía

Objetivos muy ambiciosos que pueden ser incluso excluyentes: reafirmación de la propiedad pública de los hidrocarburos, maximizar la renta petrolera del Estado, hacer de Pemex una empresa productiva y ajustar su oferta a la demanda con mayor competencia y sin privatizar. Se exige reforma fiscal para reducir la extracción de renta de Pemex con impuestos

Seguridad y Justicia La protección efectiva del derecho a la vida y el patrimonio es básica y mejora el entorno regulatorio que

aumenta la productividad. La clave es la reforma para agilizar la justicia.

Gobernabilidad Ante un sistema de partidos sin uno dominante y dados los umbrales para aprobar leyes se busca potenciar el gobierno de coalición. Difícil de adaptar a un sistema presidencialista. Estudio de la reelección

Educación La clave del crecimiento a largo plazo. Aumento de medios y cobertura, lo más importante es la profesionalización efectiva de los maestros, ligando su desarrollo profesional a los resultados obtenidos.

Crédito Fortalecimiento de la banca de desarrollo (coste: pasivos contingentes para el sector público) e impulso al

crédito privado mediante un reforzamiento de las garantías crediticias Página 36

Pacto por México: un ambicioso catálogo de medidas fruto de un correcto diagnóstico


Ingresos del Sector Público(% del PIB)Fuente: BBVA Research con datos del FMI

Fiscal: aumentar los ingresos para

extender seguridad social y aumentar inversión pública

¿Cómo cambiarán los impuestos, el

sistema de consolidación y los

subsidios?

Reforma Incertidumbres

Energía: abrir Pemex a la competencia para aumentar la inversión, las reservas petroleras

y la producción

Energía: abrir Pemex a la competencia para aumentar la inversión, las reservas petroleras

y la producción

¿Cómo combinar la propiedad de los

recursos petroleros con competencia?

¿Cómo combinar la propiedad de los

recursos petroleros con competencia?

El ingreso público es demasiado bajo y además un tercio del total viene de la renta petrolera a través de Pemex

Reformas a presentar en la segunda mitad de 2013

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El reto más inmediato es aumentar el ingreso público y a la vez reformar el sector petrolero

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Norw

ay

Germ

any

Brazil

G-7

United States

Emerging

Mexico

Philippines

Internacionalización, exportación e inversión

Lisboa, 8 de mayo de 2013


perspectivas de la economía mexicana - bbva research · participación en el pib mundial ajustado...

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