PENGARUH PROFITABILITAS TERHADAP RASIO PEMBAGIAN

DIVIDEN PADA PERUSAHAAN YANG TERCATAT DI JAKARTA ISLAMIC

INDEX TAHUN 2011-2014

Skripsi

Diajukan kepada Fakultas Syariah dan Hukum

untuk Memenuhi Persyaratan Memperoleh Gelar

Sarjana Ekonomi Islam (S.E.Sy)

OLEH:

LEONITA INDRIASTUTI

NIM. 1111046100130

KONSENTRASI PERBANKAN SYARIAH

PROGRAM STUDI MUAMALAT (EKONOMI ISLAM)

FAKULTAS SYARIAH DAN HUKUM

UNIVERSITAS UIN SYARIF HIDAYATULLAH

JAKARTA

1436 H/2015 M

ii

ABSTRACT

Leonita Indriastuti. 1111046100130. The Effect Of Profitability To Dividend

Payout Ratio Lised On Jakarta Islamic Index In Period of 2011-2014. The

Departement of Islamic Banking, Muamalat Studies Program, Faculty of Sharia

And Law. State Islamic University Syarif Hidayatullah, Jakarta, 2015.

This study aims to analyze profitability the affect the dividend payout ratio for

companies listed on Jakarta islamic index. Dependent variable in this research is

Dividend Payout Ratio and independent variables are financial ratios include Return

On Asset, Return On Equity dan Net Profit Margin. This study is quantitative use

linier regretion with eviews 8.

This study used 30 companies listed on jakarta islamic index in the period

2011-2014 as a population. Sampling was taken by purposive sampling method, and

8 companies which meet the criteria. Data on financial ratios derived from web of

Indonesia Capital Market. Hypothesis testing is conducted to determine the effect of

independent variables on the dependent variable either partially or simultaneously.

Partial test results showed that Return On Asset have a negative and significant effect

on Dividend Payout Ratio, Return On Equity has a positive and significant effect on

Dividend, and Net Profit Margin significant effect on Dividend Payout Ratio Payout

Ratio. On testing simultaneously, all independent variables (Return On Asset, Return

On Equity dan Net Profit Margin) have a significant effect on Dividend Payout Ratio.

Keywords : Dividend Payout Ratio, Return On Asset, Return On Equity, and Net

Profit Margin

Supervisior :H. M. Dawud Arif Khan, SE, M.Si, Ak, CPA.

iii

ABSTRAK

Leonita Indriastuti. 1111046100130. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Rasio

Pembagian Dividen Pada Perusahaan Yang Tercatat Di Jakarta Islamic Index

Tahun 2011-2014. Skripsi, Perbankan Syariah, Program Studi Muamalat,

Fakultas Syariah dan Hukum, Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah

Jakarta. 2015.

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh profitabilitas terhadap

rasio pembagian dividen pada perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index.

Variabel dependen dalam penelitan ini adalah Dividend Payout Ratio dan variabel

independen adalah rasio-rasio keuangan antara lain Return On Asset, Reutn On

Equity, dan Net Profit Margin.Penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif

menggunakan regresi linier berganda dengan eviews 8 sebagai alat pengujiannya.

Penelitian ini menggunakan 30 perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic

Index pada periode 2011-2014 sebagai populasi. Pengambilan sampel dilakukan

dengan cara metode purposive sampling dan 8 perusahaan yang memenuhi kriteria.

Data mengenai rasio-rasio keuangan didapat dari situs resmi Bursa Efek Indonesia.

Pengujian hipotesis dilakukan untuk mengetahui pengaruh dari variabel independen

terhadap variabel dependen baik secara parsial maupun simultan. Hasil pengujian

secara parsial menunjukkan bahwa variabel return on assets memiliki pengaruh

negatif dan signifikan terhadap Dividend Payout Ratio, sementara Return on equity

berpengaruh positif dan signifikan terhadap Dividend Payout Ratio, sedangkan Net

Profit Margin tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Dividen Payout

Ratio. Pada pengujian secara simultan, semua variabel independen (Return On Asset,

ReturnOn Equity, dan Net Profit Margin) berpengaruh signifikanterhadap Dividend

Payout Ratio.

Kata Kunci : Dividend Payout Ratio, Return On Assets, Return On Equity,

Dan Net Profit Margin.

Pembimbing : H. M. Dawud Arif Khan, SE, M.Si, Ak, CPA.

iv

KATA PENGANTAR

Alhamdulillahirobbil’alamin, segala puji dan syukur penulis panjatkan

kehadirat Allah SWT yang telah memberikan berbagai macam nikmatnya, terutama

nikmat sehat wal’afiat sehingga penulis mampu menyelesaikan skripsi yang berjudul

“Pengaruh Profitabilitas Terhadap Rasio Pembagian Dividen Pada Perusahaan

Yang Tercatat Di Jakarta Islamic Index Tahun 2011-2014”. Sholawat serta salam

senantiasa tercurahkan keharibaan Nabi Besar Muhammad SAW yang telah

membawa kepada zaman yang terang benderang.

Skripsi ini merupakan hasil dari perjuangan penulis guna memenuhi salah

satu syarat meraih gelar Sarjana Ekonomi Syari’ah (SE.Sy) pada Fakultas Syariah

dan Hukum, Program Studi Muamalat, Konsentrasi Perbankan Syariah Universitas

Islam Negeri (UIN) Syarif Hidayatullah Jakarta.

Selama proses penulisan skripsi ini, penulis ini tidaklah terlepas dari segala

bantuan, bimbingan dan motivasi dari berbagai pihak. Oleh karena itu, pada

kesempatan ini penulis mengucapkan terimakasih yang sebesar-besarnya kepada:

1. Bapak Asep Saepudin Jahar, MA, Ph.D, selaku Dekan Fakultas Syariah dan

Hukum UIN Syarif Hidayatullah Jakarta.

2. Bapak AM. Hasan Ali, M.A, selaku Ketua Program Studi Muamalat dan Bapak

Abdurrauf, Lc, MA, selaku Sekretaris Program Studi Muamalat.

v

3. Bapak H. M. Dawud Arif Khan, SE, M.Si, Ak, CPA, selaku dosen pembimbing

yang telah memberikan waktu luang, bimbingan dan motivasi serta doa kepada

penulis selama penyusunan skripsi ini, semoga Allah membalas kebaikan Bapak.

4. Bapak Sofyan Rizal, SE. M.Si dan ibu Aini Masruroh, SE.I, MM selaku dosen

penguji skripsi yang telah memberikan kritik dan saran terhadap penulis sehingga

skripsi ini bias terselesaikan dengan baik.

5. Bursa Efek Indonesia yang telah mempermudah penelitian khususnya dalam hal

laporan keuangan perusahaan yang dipublikasikan sebagai data acuan penelitian

yang diperlukan oleh penulis dalam penyusunan skripsi ini.

6. Pimpinan dan staff Perpustakaan Fakultas Syariah dan Hukum UIN Syarif

Hidayatullah Jakarta serta Pimpinan dan staff Perpustakaan Utama UIN Syarif

Hidayatullah Jakarta yang telah membantu menyediakan fasilitas perpustakaan.

7. Bapak dan Ibu dosen yang telah memberikan berbagai bekal ilmu yang sangat

bermanfaat selama masa perkuliahan.

8. Kedua orang tuaku tercinta, Bapak Ujang Bastari dan Ibu Vera Yulianti S.E yang

telah memberikan segala dukungan baik moril maupun materil serta doa yang tak

pernah putus untuk anak-anaknya.

9. Kakak Cynthia Christina dan Adik Fajar Fathurrahman yang selalu memberikan

support selama penulisan skripsi.

10. Sahabat-sahabat terbaik dan seperjuangan penulis di kampus PS-D 2011

khususnya Nur Aisyah Azizah S.E.Sy, Ika Yulita S.E.Sy, M. Wahyu Syahputra

S.E.Sy, Kennardi Dewanto S.E.Sy serta sahabat-sahabat sepermainan khususnya

vi

Albertus Ego Ardy Wirawan S.Kom, Andi Kurnia Prasetya S.H, Mohammad

Hilman S.S.T, dan Siti Julaiha S.Pd.I yang selalu memberikan semangat dan

waktunya dalam menemani penulis menyelesaikan skripsi ini.

11. Seluruh pihak yang tidak dapat disebutkan namanya satu persatu yang telah

membantu penulis dalam menyelesaikan skripsi ini. Semoga Allah membalas

segala kebaikan yang telah dilakukan.

Akhirnya, penulis berharap skripsi ini dapat menambah khasanah ilmu

pengetahuan dan memberikan manfaat serta dapat menjadi amal ibadah bagi

penulis.Semoga Allah senantiasa memberikan rahmat untuk kita semua.Amin.

Jakarta, September 2015

PENULIS

vii

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN PERNYATAAN ........................................................................ i

ABSTRACT .................................................................................................... ii

ABSTRAK ...................................................................................................... iii

KATA PENGANTAR .................................................................................... iv

DAFTAR ISI ................................................................................................... vii

DAFTAR TABEL DAN GAMBAR .............................................................. xi

DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................. xiii

BAB I PENDAHULUAN ............................................................................... 1

A. Latar Belakang Masalah ................................................................. 1

B. Identifikasi Masalah ....................................................................... 6

C. Pembatasan Masalah ...................................................................... 6

D. Perumusan Masalah ....................................................................... 7

E. Tujuan dan Manfaat Penelitian ...................................................... 7

F. Kerangka Pemikiran ....................................................................... 9

G. Hipotesis Penelitian ........................................................................ 10

H. Sistematika Penulisan .................................................................... 11

viii

BAB II TINJAUAN PUSTAKA .................................................................... 13

A. Dividen ........................................................................................... 13

1. Pengertian Dividen ................................................................... 13

2. Jenis-Jenis Kebijakan Dividen ................................................. 14

B. Profitabilitas ................................................................................... 16

1. Pengertian Profitabilitas ........................................................... 16

2. Tujuan dan Manfaat Profitabilitas ............................................ 16

3. Jenis-Jenis Rasio Profitabilitas ................................................. 18

C. Jakarta Islamic Index (JII) ............................................................. 21

D. Studi Terdahulu .............................................................................. 25

BAB III METODE PENELITIAN ............................................................... 34

A. Waktu Penelitian ............................................................................ 34

B. Metode Penelitian........................................................................... 34

1. Jenis Penelitian ......................................................................... 34

2. Pendekatan Penelitian .............................................................. 35

C. Jenis dan Sumber Data ................................................................... 35

D. Variabel Penelitian ......................................................................... 35

E. Teknik Pengumpulan Data ............................................................. 36

F. Teknik Analisis Data ...................................................................... 37

1. Uji Asumsi Klasik .................................................................... 37

a. Uji Normalitas ...................................................................... 37

ix

b. Uji Multikolinearitas ............................................................ 37

c Uji Heterokedastisitas............................................................ 38

d. Uji Autokorelasi ................................................................... 39

2. Uji Analisis Regresi Berganda ................................................. 39

a. Uji Determinasi (R²) ............................................................. 39

b Uji F (Simutan) ...................................................................... 40

c. Uji T (Parsial) ....................................................................... 40

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ....................................................... 41

A. Gambaran Umum Objek Penelitian ............................................... 41

1. Deskripsi Objek Penelitian ....................................................... 41

2. Deskripsi Sampel Penelitian ..................................................... 42

B. Hasil Uji Analisis Data ................................................................... 44

1. Hasil Uji Statistik Deskriptif .................................................... 45

2. Hasil Uji Asumsi Klasik ........................................................... 45

a. Hasil Uji Normalitas ............................................................. 45

b. Hasil Uji Multikolonieritas ................................................... 47

c. Hasil Uji Heteroskedastisitas ................................................ 48

d. Hasil Uji Autokorelasi .......................................................... 49

3. Hasil Uji Hipotesis Penelitian .................................................. 50

a. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R²) ................................... 50

b. Hasil Uji Signifikansi Parameter Individual (Uji T) ............ 52

x

c. Hasil Uji Signifikansi Simutan (Uji F) ................................. 53

d. Hasil Uji Hipotesis dan Pembahasan.................................... 54

4. Analisis dan Interpretasi Hasil Penelitian ................................. 55

BAB V PENUTUP .......................................................................................... 58

A. Kesimpulan ..................................................................................... 58

B. Implikasi ......................................................................................... 59

C. Keterbatasan ................................................................................... 59

D. Saran ............................................................................................... 60

DAFTAR PUSTAKA ..................................................................................... 61

LAMPIRAN .................................................................................................... 64

xi

DAFTAR TABEL

Tabel 1.1 Perbandingan Dividen Terhadap DPR ................................................3

Tabel 4.1 Sampel Berdasarkan Kriteria ........................................................... 43

Tabel 4.2 Sampel Penelitian ............................................................................. 43

Tabel 4.3 Data Penelitian ................................................................................ 43

Tabel 44. Hasil Uji VIF ................................................................................... 43

Tabel 4.5 Hasil Uji Park ................................................................................... 43

Tabel 4.6 Hasil Uji Durbin Watson ................................................................ 43

Tabel 4.7 Hasil Uji Adj R² .............................................................................. 43

Tabel 4.8 Hasil Uji T ....................................................................................... 43

Tabel 4.9 Hasil Uji F ........................................................................................ 43

xii

DAFTAR GAMBAR

Grafik 4.5 Hasil Uji Normalitas ...................................................................... 43

xiii

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 ROA, ROE, NPM, Dan DPR ....................................................... 43

Lampiran 2 Output Data Panel ........................................................................ 43

Lampiran 3 Random Effect .............................................................................. 43

Lampiran 4 Fix Effect ...................................................................................... 43

Lampiran 5 Uji Normalitas .............................................................................. 43

Lampiran 6 Uji Heterokedastisitas ................................................................... 43

Lampiran 7 Uji Multikolinearitas..................................................................... 43

Lampiran 8 Uji Autokorelasi .......................................................................... 43

1

BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah

Indonesia memiliki mayoritas penduduk beragama Islam. Kebijakan

perekonomian yang ada juga mulai berkembang merujuk pada konsep Islami tidak

terkecuali dengan pasar modal. Penduduk muslim Indonesia masih banyak yang

menghindari kegiatan dalam pasar modal karena berfikir transaksi-transaksi yang

berada di dalamnya tidak sesuai dengan prinsip syariah, adanya ketidakpastian

transaksi dan adanya spekulasi dalam transaksinya. Hal ini yang menjadi landasan

bagi para investor muslim menghindari kegiatan berinvestasi di pasar modal.

Melihat kekhawatiran tersebut, pemerintah mulai meluaskan kegiatan dalam pasar

modal, dengan meluncurkan daftar efek yang berbasis syariah, seperti Jakarta

Islamic Index (JII). Jakarta Islamic Index (JII) adalah salah satu indeks saham

yang ada di Indonesia yang menghitung indeks harga rata-rata saham untuk jenis

saham-saham yang memenuhi kriteria syariah.Saham-saham operasionalnya tidak

mengandung unsur ribawi permodalan perusahaanjuga bukan mayoritas dari

hutang.Saham-saham Jakarta Islamic Index (JII) ini pada umumnya mempunyai

struktur modal yang sehat dan tidak terbebani bunga hutang berlebihan.1 Selain

1Bursa Efek Indonesia, Pasar Syarah, diakses pada 5 Mei 2015 dari http://www.idx.co.id/id-

id/beranda/produkdanlayanan/pasarsyariah.aspx.

2

tentang masalah kesyariahan tentu ada lagi alasan lain yang mendorong para

investor untuk menyalurkan dananya di pasar modal bukan ke instrumen keuangan

lainnya. Alasan itu adalah keinginan mendapatkan keuntungan. Dalam pasar

modal keuntungan dibagi menjadi 2 yaitu capital gain dan dividen. Capital gain

merupakan selisih antara nilai beli dengan nilai jual dari saham sedangkan dividen

merupakan keuntungan yang diberikan kepada investor setiap tahunnya.

Dibandingkan dengan capital gain, tentu dividen lebih diminati oleh para investor

maka sudah pasti dalam setiap keputusan berinvestasi, para investor melihat

laporan bagaimana keuntungan yang diterima perusahaan tersebut serta bagaimana

perusahaan itu membagi keuntungannya. Cara melihat sebuah perusahaan

membagikan keuntungannya dengan sebuah rasio yang di kenal dengan rasio

pembayaran dividen atau biasa disebut dividen payout ratio (DPR). Rasio

pembayaran dividen tentu tidak lepas dari bagaimana kondisi keuangan suatu

perusahaan. Pada saat perusahaan mengalami kenaikan pendapatan, maka rasio

membagian dividen kepada para pemegang saham pun biasanya akan mengalami

kenaikan pula, tetapi tidak terjadi hal demikian pada tahun 2011 dan 2012. Pada

tahun itu saat perusahaan mengalami penurunan pendapatan, para pemegang

saham malah mendapatkan pembagian dividen yang meningkat. Ada pula saat

perusahaan mengalami kenaikan pendapatan tetapi pembagian dividen yang

diterima investor malah cenderung menurun seperti dijelaskan dalam tabel berikut:

3

Tabel 1.1

Perbandingan Dividen Perusahaan Terhadap Dividend Payout Ratio

Kode Perusahaan 2011 2012 Keterangan

AKRA

Dividen (RP) 225.0 105.00 Menurun

DPR (%) 37.50 62.28 Menigkat

CPIN

Dividen (RP) 42.00 46.00 Meningkat

DPR (%) 29.24 28.10 Menurun

INCO

Dividen (RP) 169.38 49.01 Menurun

DPR (%) 55.51 74.62 Meningkat

INDF

Dividen (RP) 175.00 185.00 Meningkat

DPR (%) 49.93 49.81 Menurun

KLBF

Dividen (RP) 95.00 19.00 Menurun

4

Sumber : www.idx.co.id (diolah)

Dari tabel diatas menunjukan bahwa pada setiap penurunan atau kenaikan

pendapatan yang diterima peusahaan tidak selalu mempengaruhi pengembalian

atas investasinya (DPR) padahal seharusnya jika pendapatan perusahaan

meningkat maka dividen yang diterima investor pun ikut meningkat. Dari

permasalahan diatas tentu perlu penjelasan lebih lengkap mengenai rasio

pembagian dividen pada perusahan-perusahaan tersebut. Hal ini membuat penulis

tertarik untuk meneliti apakah kondisi keuangan perusahaan mempengaruhi

keputusan perusahaan untuk membagi dividen pada para investornya.

Salah satu cara melihat kondisi keuangan perusahaan dengan melihat laporan

keuangan perusahaan tersebut. Laporan keuangan adalah laporan yang

menunjukan kondisi keuangan perusahaan pada saat ini atau dalam periode

tertentu. Maksudnya adalah menunjukan kondisi perusahaan saat ini adalah

merupakan kondisi terkini yaitu keadaan keuangan perusahaan pada tanggal

tertentu (untuk neraca) dan periode tertentu (untuk laba rugi).2 Laporan keuangan

bertujuan memberikan informasi tentang posisi keuangan, kinerja dan arus kas

perusahaan yang bermanfaat bagi sebagian besar kalangan pengguna laporan

2 Kasmir, Analisis Laporan Keuangan, (Jakarta:Rajawali Pers,2012), h. 7.

DPR (%) 65.09 65.09 Tetap

5

dalam rangka membuat keputusan- keputusan ekonomi. Cara melihat laporan

keuangan suatu perusahaan dengan melihat rasio-rasio keuangan yang ada. Rasio

keuangan dikelompokan menjadi empat kategori, pertama rasio utang atau

leverage ratio ini memperlihatkan seberapa besar utang perusahaan, kedua rasio

likuiditas yaitu rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan

untuk memenuhi liabilitas jangka pendeknya, ketiga rasio efisiensi atau rasio yang

mengukur seberapa produktif perusahaan menggunakan aset-asetnya dan yang

keempat yaitu rasio profitabilitas yang digunakan untuk mengukur tingkat

pengembalian investasi.3 Berdasarkan pada tabel yang telah dijelaskan sebelumnya

maka penulis tertarik melakukan penelitian yang lebih memperhatikan pada rasio-

rasio profitabilitas saja. Rasio profitabilitas ini dapat diukur dengan ROA (return

on assets), ROE (return on equity), dan NPM (net profit margin).

Merujuk pada penelitian terdahulu yang telah membahas tentang masalah

profitabilitas terdapat perbedaan hasil dari penelitiannya seperti penelitian yang

dilakukan oleh Nina Indrianti yang menyatakan bahwa profitabilitas memiliki

pengaruh yang signifikan terhadap DPR sedangkan pada penelitian Ulya Nur El

Misriyyah dan juga penelitian Neni Nuraeni menyatakan bahwa profitabilitas tidak

memiliki pengaruh yang signifikan terhadap DPR.

Dari perbedaan pendapat serta hasil penelitian para peneliti sebelumnya

maka penulis tertarik dan lebih memfokuskan penelitiannya dengan menggunakan

3 Brealey, Myer dan Marcus, Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Perusahaan Jilid 2, (Jakarta :

Erlangga, 2008), hal.72.

6

DPR (dividend payout ratio) sebagai variabel dependendan menggunakan

ROA(return on assets), ROE (return on equity) serta NPM (net profit margin)

sebagai variabel independennya. Penelitian ini berjudul Pengaruh Profitabilitas

Terhadap Rasio Pembagian Dividen Pada Perusahaan Yang Tercatat DiJakarta

Islamic Index Tahun 2011-2014.

B. Identifikasi Masalah

Berdasarkan latar belakang penelitian yang telah diuraikan di atas,

makamasalah dalam penelitian ini diidentifikasikan sebagai berikut:

1. Pemakai laporan keuangan tidak memperoleh informasi yang akurat untuk

dijadikan acuan dalam pengambilan keputusan.

2. Pemakai laporan keuangan kurang mampu untuk membaca dan meramalkan

atas informasi laporan keuangan yang telah dipublikasikan perusahaan.

C. Pembatasan Masalah

Penelitian ini menganalisis faktor-faktor yang mempengaruhi dividend

payout ratio perusahaan khusunya di Jakarta Islamic Index (JII) pada tahun 2011-

2014. Agar penelitian ini lebih fokus dan mendalam maka variabel independen

yang akan dibahas hanya terdiri dari 3 variabel dari beberapa variabel yang

mempengaruhi dividend payout ratio yaitu ROA (return on assets), ROE (return

on equity), dan NPM (net profit margin)

7

Data yang digunakan pada penelitian ini adalah data sekunder yang

didapatkan dari laporan keuangan pertahun tiap perusahaan dari Bursa Efek

Indonesia dan literatur-literatur penelitian sebelumnya yang berkaitan dengan

penelitian ini.

D. Perumusan Masalah

Berdasarkan uraian diatas, perumusan masalah dalam penelitian ini adalah:

Bagaimanakah pengaruh return on assets, return on equity, dan net profit margin

terhadap dividend payout ratio?

E. Tujuan dan Manfaat Penelitian

Tujuan Penelitian

1. Mengetahui faktor-faktor yang mempengaruhi dividend payout ratio di

Jakarta Islamic Index (JII).

2. Mengetahui seperti apa pengaruh faktor-faktor tersebut terhadap dividend

payout ratio di Jakarta Islamic Index (JII).

3. Mengetahui seberapa besar pengaruh dari faktor return on assets, return on

equity dan net profit marginterhadap dividend payout ratio perusahaan tercatat

diJakarta Islamic Index (JII).

8

Manfaat penelitian

Meningkatkan pengetahuan dan pemahaman penulis mengenai faktor-faktor yang

mempengaruhi dividend payout ratio.

1. Menambah bahan kepustakaan dan wawasan bagi peneliti lain.

2. Menjadi bahan pertimbangan investor dalam proses pengambilan keputusan

investasinya.

9

F. Kerangka Pemikiran

Dengan memperhatikan uraian yang telah dipaparkan sebelumnya, peneliti

akan menguraikan beberapa hal yang dijadikan landasan sebagai pegangan dalam

memecahkan masalah yang telah disebutkan sebelumnya.

Uji Statistika

Uji Analisis regresi linear berganda: 1. Uji korelasi ganda (R) 2. Uji determinasi (R²) 3. Uji F 4. Uji t

Uji Asumsi Klasik: 1. Uji Normalitas 2. Uji Multikolinearitas 3. Uji Heteroskedastisitas 4. Uji Autokorelasi

HASIL

Terdapat pengaruh antara return on assets, return on equity dan net profit margin

terhadap dividend payout ratio

Terdapat pengaruh antara variabel dependen dengan variabel independen

Return on Assets

9

Return on Equity Dividend Payout

Ratio

Net Profit Margin

10

Bentuk persamaannya adalah sebagai berikut:

Y = 𝛼 + 𝑏1𝑥1 + 𝑏2𝑥2 + 𝑏3𝑥3 + 𝑒

Dimana:

Y : Dividend Payout Ratio

α : konstanta (intercept)

X1 : Return on Assets

X2 : Return on Equity

X3 : Net Profit Margin

e : Besaran nilai residu (standar eror)

G. Hipotesis Penelitian

Guna menjawab permasalahan pada penelitian ini, penulis merumuskan

hipotesis pengaruh return on assets, return on equity dan net profit margin

terhadap dividend payout ratio sebagai berikut :

Hipotesis (1) Return on Assets

Ho : Tidak terdapat pengaruh antara return on assets terhadap dividend

payout ratio.

Ha : Terdapat pengaruh antara return on assets terhadap dividend payout

ratio.

11

Hipotesis (2) Return on Equity

Ho : Tidak terdapat pengaruh antara return on equity terhadap dividend

payout ratio.

Ha : Terdapat pengaruh antara return on equity terhadap dividend payout

ratio.

Hipotesis (3) Net Profit Margin

Ho : Tidak terdapat pengaruh antara net profit margin terhadap dividend

payout ratio.

Ha : Terdapat pengaruh antara net profit margin terhadap dividend payout

ratio.

H. Sistematika Penulisan

Penulisan proposal ini terdiri atas tiga bagian yang disusun dengan sistematika

sebagai berikut:

Bab I. Pendahuluan

Berisi latar belakang masalah, perumusan masalah, pembatasan masalah,

tujuan penelitian, manfaat penelitian, hipotesis, dan sistematika penulisan.

Bab II. Tinjauan Pustaka

Menyajikan landasan teori yang berkaitan dengan masalah yang diteliti yang

diperoleh dari: buku, jurnal, dan penelitian sebelumnya yang terkait dengan minat

12

investasi.Kajian teori mengenai pengertian dividen, jenis pembagian dividen,

pengertian profitabilitas, jenis-jenis rasio profitabilitas dan penjelasan sejarah

singkat Jakarta Islamic Index serta memaparkan penelitian-penelitian terdahulu.

Bab III. Metode Penelitian

Berisi uraian tentang metodologi secara lebih rinci, proses, dan data apa saja

yang akan dibutuhkan untuk penelitian ini serta variabel dan pengukurannya.

Selain itu juga pada bab ini akan dibahas mengenai ruang lingkup penelitian dan

framework analisis.

Bab IV. Hasil Penelitian

Berisi hasil penelitian dan pembahasan yang mencakup hasil analisis dan

pengolahan data menggunakan software E-Views 8. Analisis data yang meliputi

pengaruh dividend payout ratio terhadap profitabilitas perusahaan yang dijelaskan

dengan variabel return on assets, return on equity dan net profit margin.

Menganalisis kebenaran hipotesis serta menjelaskan hubungan antara variabel

satu dengan variabel lainnya.

Bab V. Penutup

Berisi tentang kesimpulan dari hasil penelitian.Kesimpulan permasalahan

yang dihasilkan dari pembahasan yang telah dilakukan serta saran terhadap

permasalahan yang diteliti.

13

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

A. Dividen

1. Pengertian Dividen

Dividen merupakan keuntungan perusahaan yang dibagikan kepada

pemegang saham. Biasanya tidak seluruh keuntungan perusahaan

dibagikan kepada pemegang saham, tetapi ada bagian yang ditanam

kembali. Besarnya dividen yang diterima ditentukan dalam Rapat Umum

Pemegang Saham (RUPS) perusahaan tersebut. Namun yang perlu dicatat

adalah bahwa perusahaan tidak selalu membagikan dividen kepada para

pemegang saham tetapi tergantung kepada kondisi perusahaan itu sendiri

(khususnya berkaitan dengan keuntungan yang diraih). Artinya jika

perusahan mengalami kerugian tentu saja dividen tidak akan dibagikan

pada tahun berjalan tersebut.1

Dividen tunai yang diharapkan merupakan variabel pengembalian

utama yang akan menentukan nilai saham bagi pemilik dan investor.

Dividen tunai adalah sumber arus kas untuk pemegang saham yang

memberikan informasi tentang kinerja perusahaan saat ini dan akan

datang. Keputusan deviden dapat mempengaruhi secara signifikan

1Buku Panduan Pemodal Investasi di Pasar Modal, (Jakarta : Bursa Efek Indonesia, 2008), h.4.

14

kebutuhan pembiayaan eksternal perusahaan. Dengan kata lain jika

perusahaan membutuhkan pembiayaan, maka semakin besar dividen tunai

yang dibayarkan, semakin besar jumlah pembiayaan yang harus diperoleh

dari eksternal melalui pinjaman atau melalui penjualan saham biasa atau

preferen.

Kebijakan dividen adalah rencana tindakan yang harus diikuti dalam

membuat keputusan dividen.2 Kebijakan dividen harus diformulasikan

untuk dua dasar tujuan dengan memperhatikan :3

(a) Memaksimalkan kekayaan dari pemilik perusahaan

(b) Pembiayaan yang cukup

2. Jenis – Jenis Kebijakan Dividen

Secara umum ada tiga dasar dari kebjakan dividen, yaitu :

a. Kebijakan Dividen Dengan Persentase Tetap Pembayaran Deviden

Tunai

Kebijakan ini dikenal dengan nama constant-payout-ratio

dividend policy. Rumus DPR adalah :4

DPR =𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛 𝑇𝑢𝑛𝑎𝑖 𝑃𝑒𝑟 𝑆𝑎𝑕𝑎𝑚

𝐸𝑃𝑆

2 Ridwan s. Sundjaja,dkk, Manajemen Keuangan,( Bandung: Literata Lintas Media, 2010), h.379 3Ibid, 388. 4 Tjiptono Darmandi dan Hendy M. Fakhrudin, Pasar Modal Di Indonesia Pendekatan Tanya Jawab

(Jakarta : Salemba Empat, 2006), h.201.

15

Dengan kebijakan ini perusahaan kurang dapat memperkirakan

jumlah pembayaran dividen yang akan dilakukan setiap periode.

Jumlah pembayaran dividen dengan persentase tetap dari EPS

akan mempengaruhi posisi harga saham di pasar. Pada saat laba

menurun maka pembayaran dividen juga menurun dan hal ini akan

menyebabkan harga saham menurun juga.

b. Kebijakan Dividen Biasa

Pada kebijakan dividen biasa atau regular dividend policy,

perusahaan membayar dividen per lembar saham dalam jumlah

rupiah yang tetap setiap periode. Kebijakan ini meniadakan keragu-

raguan investor atau pemegang saham sekaligus menginformasikan

bahwa perusahaan dalam keadaan baik dan lancar.Dengan kebijakan

ini pembayaran dividen per lembar saham hampir tidak pernah turun.

c. Kebijakan Dividen Rendah Plus Ekstra

Kebijkan ini dikenal dengan nama low-regular-and-extra

dividend policy. Menurut kebijakan ini perusahaan membayar

dividen tunai secara rutin setiap periode dalam jumlah yang tetap dan

rendah, jika laba perusahaan periode yang bersangkutan sangat baik

maka jumlah pembayaran tetap tersebut akan ditambah pembayaran

dividen ekstra. Dengan jumlah pembayaran reguler atau biasa yang

tetap ini menjamin kepastian bagi pemilik saham dan karena

jumlahnya rendah, hal ini juga akan menentramkan perusahaan. Bila

16

ada laba yang sangat bagus perusahaan akan memberikan ekstra

dividen bagi pemegang saham. Pembayaran ekstra ini akan disambut

baik oleh pasar dan akan menaikkan harga saham.5

B. Profitabilitas

1. Pengertian Profitabilitas

Profitabilitas adalah kemampuan suatu perusahaan untuk

menghasilkan laba. Satu-satunya ukuran profitabilitas yang paling penting

adalah laba bersih. Para investor dan kreditor sangat berkepentingan

dalam mengevaluasi kemampuan perusahaan menghasilkan laba saat ini

maupun di masa mendatang.6 Rasio profitabilitas merupakan rasio untuk

menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan.Rasio ini

juga memberikan ukuran tingkat efektivitas manajemen suatu

perusahaan.Hal ini ditunjukan oleh laba yang dihasilkan dari penjualan

dan pendapatan investasi.7

2. Tujuan dan Manfaat Profitabilitas

Tujuan penggunaan rasio profitabilitas bagi perusahaan, maupun bagi

pihak luar perusahaan yaitu :

a. Untuk mengukur atau menghitung laba yang diperoleh perusahaan

dalam periode tertentu.

5 Dewi Astuti, Manajemen Keuangan Perusahaan (Surabaya: Ghalia Indonesia, 2004), h.146. 6Ibid, h.36. 7 Kasmir, Analisis Laporan Keuangan,, h.196.

17

b. Untuk menilai posisi laba perusahaan tahun sebelumnya dengan

tahun sekarang.

c. Untuk menilai perkembangan laba dari waktu ke waktu.

d. Untuk menilai besarnya laba bersih sesudah pajak dengan modal

sendiri.

e. Untuk mengukur produktivitas seluruh dana perusahaan yang

digunakan baik modal pinjaman maupun modal sendiri.

Manfaat yang diperoleh :

a. Mengetahui besarnya tingkat laba yang diperoleh perusahaan dalam

satu periode.

b. Mengetahui posisi laba perusahaan tahun sebelumnya dengan tahun

sekarang.

c. Mengetahui perkembangan laba dari waktu ke waktu.

d. Mengetahui besarnya laba bersih sesudah pajak dengan modal

sendiri.

e. Mengetahui produktivitas dari seluruh dana perusahaan yang

digunakan baik modal pinjaman maupun modal sendiri.8

8Ibid, h. 197.

18

3. Jenis- Jenis Rasio Profitabilitas

Dalam praktiknya, jenis-jenis rasio profitabilitas yang dapat

digunakan adalah :

a. Profit Margin (profit margin on sales)

Profit margin on sales atau ratio profit margin atau margin

laba atas penjualan merupakan salah satu rasio yang digunakan untuk

mengukur margin laba atas penjualan. Cara pengukuran rasio ini

adalah dengan membandingkan laba bersih setelah pajak dengan

penjualan bersih. Rasio ini dikenal dengan nama profit margin.

Terdapat dua rumus untuk mencari profit margin, yaitu :

Untuk margin laba kotor dengan rumus :

𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑖𝑛 =𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖𝑕 − 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑃𝑜𝑘𝑜𝑘 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛

𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠

Margin laba kotor menunjukan laba yang relatif terhadap perusahaan

dengan cara penjualan bersih dikurangi harga pokok penjualan. Rasio

ini merupakan cara untuk penetapan harga pokok penjualan.

Untuk margin laba bersih dengan rumus :

𝑁𝑒𝑡 𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑖𝑛 =𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝐴𝑓𝑡𝑒𝑟 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑠𝑡 𝑎𝑛𝑑 𝑇𝑎𝑥 (𝐸𝐴𝐼𝑇)

𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠

Margin laba bersih merupakan ukuran keuntungan dengan

membandingkan antara laba setelah bunga dan pajak dibandingkan

19

dengan penjualan. Rasio ini menunjukan pendapatan bersih

perusahaan atas penjualan.9

b. Hasil Pengembalian Investasi (Return on Investment/ROI)

Hasil pengembalian investasi atau lebih dikenal dengan nama

return on investment (ROI) merupakan rasio yang menunjukan hasil

atau return atas jumlah aktiva yang digunakan dalam perusahaan. ROI

juga merupakan suatu ukuran tentang efektivitas manajemen dalam

mengelola investasinya. Di samping itu, hasil pengembalian investasi

menunjukan produktivitas dari seluruh dana perusahaan, baik modal

pinjaman maupun modal sendiri semakin kecil rasio ini semakin

kurang baik, demikian pula sebaliknya. Artinya rasio ini digunakan

untuk mengukur efektivitas dari keseluruhan operasi perusahaan.

Rumus untuk mencari ROI dapat digunakan sebagai berikut :10

ROI =𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝐴𝑓𝑡𝑒𝑟 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑡 𝑎𝑛𝑑 𝑇𝑎𝑥

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠

c. Laba Per Lembar Saham Biasa (earning per share of common

stock)

Rasio laba per lembar saham atau disebut juga rasio nilai buku

merupakan rasio untuk mengukur keberhasilan manajemen dalam

mencapai keuntungan bagi pemegang saham. Rasio yang rendah

9Ibid, h. 200. 10Ibid, h. 202.

20

berarti manajemen belum berhasil untuk memuaskan pemegang

saham, sebaliknya dengan rasio yang tinggi, kesejahteraan pemegang

saham meningkat. Dengan pengertian lain tingkat pengembalian yang

tinggi.

Rumus untuk mencari laba per lembar saham biasa adalah sebagai

berikut :11

EPS =𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖𝑕

𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎𝑕 𝑆𝑎𝑕𝑎𝑚 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝐵𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟

d. Hasil Pengembalian Ekuitas (return on equity/ROE)

Hasil pengembalian ekuitas atau return on equity atau

rentabilitas modal sendiri merupakan rasio untuk mengukur laba

bersih sesudah pajak dengan modal sendiri. Rasio ini menunjukan

efisiensi penggunaan modal sendiri. Semakin tinggi rasio ini semakin

baik. Artinya posisi pemilik perusahaan semakin kuat demikian pila

sebaliknya.

Rumus untuk mencari ROE dapat digunakan sebagai berikut :

ROE =𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖𝑕

𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 𝑋 100%

11Tjiptono Darmadji, Pasar Modal Di Indonesia, h.196.

21

e. Pengembalian Atas Total Aktiva

Rasio ini lebih dikenal dengan namareturn on assets atau ROA.

Rasio ini mengukur pengendalian atas total aktiva setelah bungan dan

pajak. Hasil pengembalian total aktiva atau total investasi menunjukan

kinerja manajemen dalam menggunakan aktiva perusahaan untuk

mengasilkan laba. Rumus pengembalian atas total aktiva adalah .12

ROA =𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖𝑕 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖𝑕

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡 𝑋 100%

C. Jakarta Islamic Index (JII)

Jakarta Islamic Index (JII) adalah salah satu indeks saham yang ada di

Indonesia yang menghitung indeks harga rata-rata saham untuk jenis saham-

saham yang memenuhi kriteria syariah.JII merupakan indeks terakhir yang

dikembangkan oleh Bursa Efek yang bekerjasama dengan Danareksa

Investment Management untuk merespon kebutuhan informasi yang berkaitan

dengan investasi syariah. JII melakukan penyaringan terhadap saham yang

listing. Rujukan dalam penyaringannya adalah fatwa syariah yang dikeluarkan

oleh Dewan Syariah Nasional.13

JII telah dikembangkan sejak tanggal 3 Juli

2000. Pembentukan instrumen syariah ini untuk mendukung pembentukan

pasar modal syariah yang kemudian diluncurkan di Jakarta pada tanggal 14

12Ibid, h. 200. 13 Abdul Hamid, Pasar Modal Syariah (Jakarta : Lembaga Penelitian UIN Jakarta, 2009), h.52.

22

Maret 2003. Setiap periodenya, saham yang masuk JII berjumlah 30 (tiga

puluh) saham yang memenuhi kriteria.

Tujuan pembentukan Jakarta Islamic Index (JII) adalah untuk

meningkatkan kepercayaan investor untuk melakukan investasi pada saham

berbasis syariah dan memberikan manfaat bagi pemodal dalam menjalankan

syariah Islam untuk melakukan investasi di bursa efek. Dalam konteks syariah

terdapat praktik-praktik yang dilarang yaitu :14

1. Taghrir (gharar)

2. Ihtikar (rekayasa pasar dalam supply)

3. Bai’ najasy (rekayasa pasar dalam demand)

4. Riba

5. Maysir

6. riswah

Penentuan kriteria dalam pemilihan saham dalam Jakarta Islamic Index

(JII) melibatkan Dewan Pengawas Syariah. Saham-saham yang akan masuk

ke Jakarta Islamic Index (JII) harus melalui filter syariah terlebih dahulu. Ada

4 syarat yang harus dipenuhi agar saham-saham tersebut dapat masuk di

Jakarta Islamic Index:

14 Adiwarman karim, Bank Islam( Jakarta : Rajawali pers, 2011) h. 32.

23

a. Emiten tidak menjalankan usaha perjudian dan permainan yang tergolong

judi atau perdagangan yang dilarang.

b. Bukan lembaga keuangan konvensional yang menerapkan sistem riba,

termasuk perbankan dan asuransi konvensional.

c. Usaha yang dilakukan bukan memproduksi, mendistribusi, dan

memperdagangkan makanan atau minuman yang haram.

d. Tidak menjalankan usaha memproduksi, mendistribusi.dan menyediakan

barang atau jasa yang merusak moral dan bersifat mudharat.

Selain filter syariah, saham yang masuk ke dalam Jakarta Islamic Index

harus melalui beberapa proses penyaringan terhadap saham yang listing,

yaitu:

a. Memilih kumpulan saham dengan jenis usaha utama yang tidak

bertentangan dengan prinsip syariah dan sudah tercatat lebih dari 3 bulan,

kecuali termasuk dalam 10 kapitalisasi besar.

b. Memilih saham berdasarkan laporan keuangan tahunan atau tengah tahun

berakhir yang memiliki rasio kewajiban terhadap aktiva maksimal sebesar

90%.

c. Memilih 60 saham dari susunan saham di atas berdasarkan urutan rata-

rata kapitalisasi pasar terbesar selama 1 tahun terakhir.

d. Memilih 30 saham dengan urutan berdasarkan tingkat likuiditas rata-rata

nilai perdagangan regular selama 1 tahun terakhir.

24

Emiten dilihat dari rasio keuangannya yaitu kriteria investasi Islam dalam

fatwa DSN adalah sebagai berikut :15

a. Perusahaan yang mendapatkan dana pembiayaan atau sumber dana dari

hutang tidak lebih dari 30 % dari rasio modalnya.

b. Pendapatan bunga yang diperoleh perusahaan tidak lebih dari 15 %.

c. Perusahaan yang memiliki aktiva kas atau piutang yang jumlah piutang

dagangnya atau total piutangnya tidak lebih dari 50 %.

Perubahan jenis usaha utama emiten akan dimonitor secara terus menerus

berdasarkan data publik yang tersedia. Perusahaan yang mengubah bisnisnya

menjadi tidak konsisten dengan prinsip syariah akan dikeluarkan dari indeks,

sedangkan saham emiten yang dikeluarkan akan diganti oleh saham emiten

lain. Semua prosedur tersebut bertujuan untuk mengeliminasi saham spekulasi

yang cukup likuid.

Jadi secara khusus saham-saham yang masuk kriteria Jakarta Islamic

Index (JII) adalah saham-saham yang operasionalnya tidak mengandung unsur

ribawi, permodalan perusahaan juga bukan mayoritas dari hutang. Maka

saham-saham Jakarta Islamic Index (JII) ini pada umumnya mempunyai

struktur modal yang sehat dan tidak terbebani bunga hutang berlebihan.16

15Abdul Hamid, Pasar Modal Syariah, h.54.

16Bursa Efek Indonesia, Indeks saham syariah, diakses pada 5 Mei 2015 dari http://www.idx.co.id/id-

id/beranda/produkdanlayanan/pasarsyariah/indekssahamsyariah.aspx

25

D. Studi Terdahulu

No

Nama Penulis/ NIM/

Fakultas/ Universitas/

Judul Skripsi,

Jurnal/Tahun

Substansi Letak Perbedaan

1 Alham Putra

Latibo/C1B010033/

Fakultas Ekonomi dan

Bisnis/ Universitas

Bengkulu/ Pengaruh

Financial Leverage

dan Investasi terhadap

Dividend Payout Ratio

dengan menggunakan

Teori Pecking Order

pada perusahaan

manufaktur sektor

otomotif yang terdaftar

di Bursa Efek

Indonesia periode

2008-2012./ 2014.

Kajian ini bertujuan untuk

mengetahui pengaruh financial

leverage dan investasi terhadap

dividend payout ratio yang

berpedoman dengan teory packing

order pada perusahaan manufaktur

sektor otomotif yang terdaftar di

Bursa Efek Indonesia periode tahun

2008 sampai dengan tahu

2012.Sampel penelitian yang

digunakan sebanyak 8 perushaan

manufaktur pada sektor otomotif,

dimana metode yang digunakan

adalah purposive sampling.

Berdasarkan hasil penelitian

disimpulkan bahwa secara simultan

financial leverage dan investasi

berpengaruh signifikan terhadap

dividend payout ratio. Sedangkan

secara parsial variabel yang

berpengaruh signifikan terhadap

dividend payout ratio adalah

financial leverage, sedangkan

investasi secara parsial tidak

berpengaruh signifikan terhadap

dividend payout ratio. Besarnya

koefisien determinasi adalah sebesar

0,230. Ini berarti bahwa 23%

variabel dependen yaitu dividend

Perbedaan penelitian ini

dengan penulis terletak

pada variabel

independennya yaitu

variabelfinancialleverage

dan investasi. Selain itu,

alat uji pada penelitian

ini dengan menggunakan

SPSS.

26

payout ratio dapat dijelaskan oleh

dua variabel dependen yaitu financial

leverage dan investasi. Sedangkan

sisanya sebesar 77% dividend payout

ratio dijelaskan oleh variabel atau

sebab-sebab lain diluar model.

2 Ivan Nurdhiyansah/

108082000039/

Fakultas Ekonomi dan

Bisnis/ Universitas

Islam Negeri Syarif

Hidayatullah/ Analisis

Faktor-Faktor Yang

Mempengaruhi

Deviden Payout Ratio/

2014.

Tujuan penelitian ini adalah untuk

menguji pengaruh profitabilitas

(ROA), debt to equity, current ratio

dan ukuran perusahaan terhadap

dividend payout ratio dengan metode

penentuan sampel yang digunakan

yaitu purposive sampling.

Hasil penelitian menunjukan

bahwa hanya current ratio dan

ukuran perusahaan berpengaruh

secara signifikan terhadap dividend

payout ratio. Current ratio dengan

nilai 0,006 dan ukuran perusahaan

dengan nilai 0,003. Akan tetapi

profitabilitas dengan nilai 0,077 dan

debt equity ratio dengan nilai 0,100.

Perbedaan penelitian ini

dengan penulis terletak

pada variabel

independennya yaitu

debt equity, current ratio

dan ukuran perusahaan.

Selain itu, alat uji pada

penelitian ini

menggunakan SPSS.

3 Nina Indrianti/

109082000098/

Fakultas Ekonomi dan

Bisnis/ Universitas

Islam Negeri Syarif

Hidayatullah/

Pengaruh

Profitabilitas,

Likuiditas, Leverage

dan Firm Size Teradap

Dividend Payout

Ratio/ 2014.

Penelitian ini dilakukan untuk

menguji pengaruh kinerja keuangan

perusahaan melalui profitabilitas,

likuiditas, leverage dan firm size

terhadap dividend payout ratio pada

perusahaan yang terdaftar di Jakarta

Islamic Index selama periode 2008-

2009. Pengambilan sampel penelitian

ini menggunakan metode purposive

sampling, sampel sebanyak 9

perusahaan yang sesuai dengan

kriteria yang telah ditentukan dengan

jangka waktu penelitian 2008-2012.

Hasil penelitian ini adalah

variabel profitabilitas secara parsial

Perbedaan penelitian ini

dengan penulis terletak

pada variabel

independennya yaitu

variabel CR, DER dan

Size. Selain itu, alat uji

pada penelitian ini

dengan menggunakan

SPSS.

27

berpengaruh positif dan signifikan

terhadap dividend payout ratio

sementara variabel yang lain tidak

signifikan terhadap dividend payout

ratio.

4 Neni Nuraeni/

104020400/ Fakultas

Ekonomi/ Universitas

Pasundan Bandung/

Pengaruh Return On

Assets, Debt To Equity

Dan Assets Growth

Terhadap Devidend

Payout Ratio/ 2013.

Penelitian ini bertujuan untuk

mengetahui faktor-faktor yang

mempengaruhi dividend payout ratio.

Faktor-faktor yang diteliti tersebut

meliputi return on asset, debt to equity

ratio dan asset growth. Penelitian ini

menggunakan data sekunder perusahaan

asuransi yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia. Adapun pendekatan

penelitian dengan menggunakan metode

deskriptif dan verifikatif. Populasi

penelitian ini adalah perusahaan asuransi

yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

(BEI) dari tahun 2008 sampai dengan

tahun 2011. Sedangkan sampel yang

diambil dengan teknik purposive

sampling.

Hasil penelitian menunjukkan secara

parsial hanya debt to equity ratio (DER)

yang berpengaruh terhadap dividend

payout ratio (DPR). Sedangkan return

on asset (ROA) dan asset growth tidak

berpengaruh terhadap dividend payout

ratio (DPR). Besarnya pengaruh debt to

equity ratio (DER) terhadap dividend

payout ratio (DPR) yaitu sebesar 45,3%

sedangkan sisanya yaitu 54,7%

merupakan pengaruh faktor-faktor lain

yang tidak diteliti. Sedangkan hasil

penelitian menunjukkan secara simultan

terdapat pengaruh return on asset

(ROA), debt to equity ratio (DER) dan

asset growth pada perusahaan asuransi

yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

(BEI) periode 2008-2011. Besarnya

Perbedaan penelitian ini

dengan penulis terdapat

pada variabel

independennya yaitu

variabeldebt to equitydan

assets growth serta pada

perusahaan yang diteliti

yaitu asuransi. Selain itu,

alat uji menggunakan

SPSS.

28

pengaruh return on asset (ROA), debt to

equity ratio (DER) dan asset growth

terhadap dividend payout ratio (DPR)

yaitu sebesar 75,3% sedangkan sisanya

yaitu 24,7% merupakan pengaruh faktor-

faktor lain yang tidak diteliti penulis

seperti cash ratio, firm size, debt to total

asset ataupun current ratio.

5 Yuni Setiowati/

7311409028/ Fakultas

Ekonomi/ Universitas

Negeri Semarang/

Pengaruh Current

Ratio (CR), Debt To

Equity Ratio (DER),

Earning Per Share

(EPS) dan Return On

Assets (ROA)

Terhadap Deviden

Payout Ratio (DPR)

Pada Perusahaan Yang

Termasuk Dalam

Daftar Efek Syariah

(DES) Periode 2008-

2010/ 2013

Penelitian ini bertujuan untuk

mengetahui pengaruh rasio keuangan

yang terdiri dari Current Ratio (CR),

Debt to Equity Ratio (DER), Earning

Per Share (EPS) dan Return On

Assets (ROA) terhadap Dividend

Payout Ratio (DPR) pada perusahaan

yang termasuk dalam Daftar Efek

Syariah periode 2008-2010 secara

simultan dan parsial. Penelitian ini

timbul karena terjadi fenomena gap

dan jika ditelaah secara teori maka

masih terdapat hasil yang tidak

relevan secara teori dan kenyataan,

yaitu naik turunnya variabel CR,

DER, EPS dan ROA tidak diikuti

naik turunnya DPR.

Hasil penelitian ini secara

simultan variabel CR, DER, EPS dan

ROA berpengaruh terhadap DPR

pada perusahaan yang termasuk

dalam DES periode 2008-2010.

Secara parsial variabel CR, EPS dan

ROA berpengaruh terhadap DPR,

sedangkan variabel DER tidak

berpengaruh terhadap DPR pada

perusahaan yang termasuk dalam

DES periode 2008-2010.

Perbedaan penelitian ini

dengan penulis terletak

pada variabel

independennya yaitu

variabelcurrent ratio,

debt to equity ratio dan

earning per share. Selain

itu, alat uji pada

penelitian ini dengan

menggunakan SPSS.

6 Nataruli Rumahorbo/ Penelitian ini bertujuan untuk Perbedaan penelitian ini

29

090503218/ Fakultas

Ekonomi/ Universitas

Sumatera Utara/

Analisis Faktor-Faktor

yang Mempengaruhi

Deviden Payout Ratio

Pada Perusahaan

Manufaktur Yang

Tercatat Di BEI/ 2012.

menganalisis faktor-faktor yang

mempengaruhi dividend payout ratio

pada perusahaan yang terdaftar di

Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini

menggunakan 148 perusahaan yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia

pada periode 2008-2010 sebagai

populasi. Pengambilan sampel

dilakukan dengan cara metode

purposive sampling.

Hasil pengujian secara parsial

menunjukkan bahwa variabel Cash

Position, Debt to Equity Ratio, dan

Net Profit Margin memiliki pengaruh

negatif dan tidak signifikan terhadap

Dividend Payout Ratio, sementara

Return on Investment berpengaruh

positif dan signifikan.Pada pengujian

secara simultan, semua variabel

independen (Cash Position, Debt to

Equity Ratio, Net Profit Margin, dan

Return on Investment) berpengaruh

signifikan terhadap Dividend Payout

Ratio.

dengan penulis terletak

pada

variabelindependennya

yaitu variabel cash

position dan debt to

equity ratio. Selain itu,

alat uji pada penelitian

ini dengan menggunakan

SPSS.

7 Heldia Yovanka/

05153017/ Fakultas

Ekonomi/ Universitas

Andalas/ Pengaruh

Cash Position, Debt

Equity Ratio,

Profitability,

Collaterizable Assets

dan Growth Potential

Terhadap Deviden

Payout Ratio Pada

Perusahaan-

Perusahaan Yang

Penelitian ini merupakan penelitian

empiris yang bertujuan untuk

mengetahui pengaruh cash position,

debt to equity ratio, profitability,

collaterizable assets dan growth

potential terhadap dividend payout

ratio secara simultan dan parsial.

Pengambilan sampel pada penelitian

ini adalah perusahaan yang

melakukan pembayaran dividen tunai

selama periode pengamatan.

Hasil penelitian menunjukkan

bahwa cash position memiliki nilai

Perbedaan penelitian ini

dengan penulis terletak

pada variabel

independennya yaitu

variabel cash position,

debt to equity ratio,

collaterizable assets dan

growth poytential.

Selain itu, alat uji pada

penelitian ini dengan

menggunakan SPSS.

30

Listing Di Bursa Efek

Indonesia/ 2010.

beta 0,043dengan tingkat signifikansi

0,265 (di atas 0,05) berarti cash

position tidak berpengaruh terhadap

dividend payout ratio. Sedangkan

debt to equity ratio memiliki nilai

beta 0,042 dengan tingkat

signifikansi 0,117 (di atas 0,05)

berarti debt to equity ratio tidak

berpengaruh terhadap dividend

payout ratio.Profitability memiliki

nilai beta 1,639 dengan tingkat

signifikansi 0,000 (di bawah 0,05)

berarti cash position berpengaruh

positif dan signifikan terhadap

dividend payout ratio. Sedangkan

collaterizable assets memiliki nilai

beta -0,295 dengan tingkat

signifikansi 0,031 (di bawah 0,05)

berarti collaterizable assets

berpengaruh negatif dan signifikan

terhadap dividend payout ratio.

Growth potential memiliki nilai beta

-0,139 dengan tingkat signifikansi

0,131 (di atas 0,05), berarti growth

potential tidak berpengaruh terhadap

dividend payout ratio.

8 Rendhi Kurniadi/

0612010253/ Fakultas

Ekonomi/ Universitas

Pembangunan

Nasional Veteran/

Analisis Faktor-Faktor

yang Mempengaruhi

Devidend Payout

Ratio Pada Perusahaan

Manufaktur Yang

Terdaftar Di Bursa

Tujuan penelitian ini adalah untuk

mengetahui pengaruh Cash position,

Growth potential, firm sizes, debt to

equity ratio terhadap dividend payout

ratio pada perusahaan manufaktur yang

go public di BEI. Populasi dalam

penelitian ini adalah seluruh perusahaan

manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia (BEI) yang berjumlah 155

perusahaan mulai tahun 2006 sampai

dengan tahun 2008 dan sampel pada

penelitian ini sebanyak 12 perusahaan

Perbedaan penelitian ini

dengan penulis terletak

pada variabel

independennya yaitu

variabel cash position,

growth potential, firm

size dan debt to equity

ratio. Selain itu, alat uji

pada penelitian ini

dengan menggunakan

SPSS.

31

Efek Indonesia/ 2010. manufaktur. Teknik penentuan sampel

yang digunakan adalah purposive

sampling.

Hasil penelitiannya adalah variabel

cash position secara parsial tidak

berpengaruh terhadap dividend

payout ratio, variabel growth

potential secara parsial berpengaruh

terhadap dividend payout ratio,

variabel Size secara parsial

berpengaruh terhadap dividend

payout ratio, variabel debt equity to

ratio secara parsial tidak berpengaruh

terhadap devidend payout ratio.

9 Siti Nur Rahmawati/

04390086/ Fakultas

Syariah/ Universitas

Islam Negeri Sunan

Kalijaga/ Faktor-Faktor

Yang Mempengaruhi

Deviden Payout Ratio/

2008.

Penelitian ini bertujuan menganalisis

faktor-faktor yang mempengaruhi

dividend payout ratio. Pengambilan

sampel pada penelitian ini adalah dengan

teknik purposive sampel.

Hasil penelitan ini adalah variabel

CR dan DOL tidak berpengaruh

signifikan terhadap DPR sedangkan

Variabel DER dan EPS berpengaruh

negatif terhadap DPR sedangkan Size

berpengaruh positif terhadap DPR.

Perbedaan penelitian ini

dengan penulis terletak

pada variabel

independennya yaitu

variabel CR, DOL, DER,

dan EPS. Selain itu, alat

uji pada penelitian ini

dengan menggunakan

SPSS.

34

BAB III

METODE PENELITIAN

A. Waktu Penelitian

Penelitian dilaksanakan pada bulan Mei 2015. Sebelum penelitian

dimulai, peneliti mengawali dengan observasi pada web yang disediakan

bursa efek untuk menemukan permasalahan yang dihadapi dalam proses

penelitian.

B. Metode Penelitian

1. Jenis Penelitian

Jenis penelitian yang digunakan adalah penelitian kuantitatif. Penelitian

kuantitatif yaitu penelitian yang menekankan pada pengujian teori-teori

melalui variabel-variabel penelitian dalam angka dan melalui analisis data

dengan menggunakan statistik atau permodelan matematis.1 Penelitian ini

untuk melihat pengaruh profitabilitas suatu perusahaan terhadap rasio

pengembalian dividen pada 8 perusahaan yang tercatat di Jakarta Islamic

Index tahun 2011-2014 berdasarkan rasio keuangan yang diwakili oleh ROA,

ROE dan NPM.

1 Singgih Santoso. Buku Latihan SPSS Statistik Parametrik.(Jakarta: PT. Elek Media Komutindo, 2004).

h. 34.

35

2. Pendekatan Penelitian

Adapun jenis pendekatan penelitian ini adalah pendekatan kausalitas.

Penelitian kausalitas adalah suatu penelitian yang bersifat sebab akibat.2

Dalam hal ini terdapat variabel independen (variabel yang mempengaruhi)

yaitu ROA, ROE, dan NPM serta variabel dependen (dipengaruhi) yaitu

dividend payout ratio.

C. Jenis dan Sumber Data

Data Sekunder

Data sekunder adalah data yang diperoleh dari sumber kedua atau sumber

sekunder dari data yang dibutuhkan. Data tersebut didapatkan dengan cara

mempelajari buku, dokumen, majalah, dan internet yang dapat mendukung

penelitian yang berhubungan dengan masalah penelitian serta untuk

melengkapi data yang dibutuhkan. Dalam penelitian ini pengambilan data

sekunder dilakukan dengan mengunduh laporan keuangan perusahaan yang

terdaftar di Jakarta Islamic Indexpada web resmi Bursa Efek Indonesia.

D. Variabel Penelitian

Variabel penelitian pada dasarnya adalah segala sesuatu yang berbentuk

apa saja yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari sehingga diperoleh

informasi tentang hal tersebut, kemudian ditarik kesimpulannya.3 Jadi yang

dimaksud dengan variabel penelitian dalam penelitian ini adalah segala sesuatu

2Sugiyono.Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D. (Bandung: Alfabeta, 2012). h. 37. 3Ibid. h. 38.

36

yang dianggap sebagai objek penelitian yang ditetapkan dan dipelajari sehingga

memperoleh informasi untuk menarik kesimpulan.

Menurut hubungan antara satu variabel dengan variabel yang lain maka

macam-macam variabel dalam penelitian ini dapat dibedakan menjadi:4

1. Variabel Independen

Variabel ini sering disebut sebagai variabel stimulus, predictor,

antecedent. Dalam bahasa Indonesia sering disebut sebagai variabel bebas.

Variabel bebas adalah merupakan variabel yang mempengaruhi atau yang

menjadi penyebab perubahannya atau timbulnya variabel dependen

(terikat). Variabel bebas (X) pada penelitian ini yaitu Return On Assets

(X1), Return On Equity (X2) dan Net Profit Margin (X3).

2. Variabel Dependen

Variabel ini sering disebut sebagai variabel output, kriteria,

konsekuen. Dalam bahasa Indonesia sering disebut sebagai variabel terikat.

Variabel terikat merupakan variabel yang dipengaruhi atau yang menjadi

akibat, karena adanya variabel bebas. Variabel terikat (Y) pada penelitian

ini adalah Dividend Payout Ratio.

E. Teknik Pengumpulan Data

Metode pengumpulan data pada penelitian ini adalah berupa dokumentasi,

data yang dikumpulkan dari penelitian ini adalah data sekunder berupa laporan

keuangan tahunan periode 2011-2014 yang diperoleh dari web resmi Bursa Efek

4Ibid. h. 39.

37

Indonesia dan juga dari berbagai sumber lainnya baik buku, jurnal, literatur

terdahulu maupun web lain yang terkait dengan judul penelitian.

F. Teknik Analisis Data

1. Uji Asumsi Klasik

Pengujian terhadap asumsi klasik bertujuan untuk mengetahui apakah

suatu model regresi tersebut baik atau tidak jika digunakan untuk melakukan

penaksiran. Suatu model dikatakan baik apabila bersifat BLUE (Best Linier

Unbiased Estimator) yaitu memenuhi asumsi klasik atau terhindar dari

masalah-masalah multikolinearitas, heterokedastisitas maupun uji

autokorelasi. Oleh karena itu, dalam penelitian ini dilakukan uji terhadap

asumsi klasik, apakah terjadi penyimpangan atau tidak, agar model

penelitian ini layak digunakan.

a. Uji Normalitas

Uji normalitas adalah untuk menguji apakah variabel penganggu

(e) memiliki distribusi normal atau tidak. Model regresi yang baik adalah

memiliki nilai residual yang terdistribusi normal.

b. Uji Multikolinearitas

Uji multikolinearitas adalah uji untuk melihat apakah terdapat

hubungan linear yang sempurna diantara variabel-variabel bebas dalam

model regresi.5 Jika ada korelasi yang tinggi di antara variabel-variabel

5 J.Supranto. Ekonometri. (Bogor: Ghalia Indonesia, 2010). Cet. 2. h. 13

38

bebasnya, maka hubungan antara variabel bebas terhadap variabel

terikatnya menjadi terganggu. Alat statistik yang sering dipergunakan

untuk menguji gangguan multikolinearitas adalah dengan Variance

Inflation Factor (VIF), korelasi pearson antara variabel-variabel bebas,

atau dengan melihat eigenvalues dan condition index (CI).

c. Uji Heteroskedastisitas

Uji heteroskedastisitas adalah untuk melihat apakah terdapat

ketidaksamaan varians dari residual satu ke pengamatan ke pengamatan

yang lain. Jika variabel residual tersebut tetap, maka disebut

homoskedastisitas dan jika berbeda disebut heterokedastisitas.Model

regresi yang baik adalah heteroskedastisitas.6 Model regresi yang

memenuhi persyaratan adalah di mana terdapat kesamaan varians dari

residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain tetap atau disebut

homoskedastisitas. Deteksi heteroskedastisitas dapat dilakukan dengan

metode scatter plot dengan memplotkan nilai ZPRED (nilai prediksi)

dengan SRESID (nilai residualnya). Model yang baik didapatkan jika

tidak terdapat pola tertentu pada grafik, seperti mengumpul di tengah,

menyempit kemudian melebar atau sebaliknya melebar kemudian

menyempit. Uji statistik yang dapat digunakan adalah uji Glejser, uji Park

atau uji White.

6 Imam Ghozali, Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS”, (Semarang :Badan Penerbit Universitas Diponegoro, 2005), h.105

39

d. Uji Autokorelasi

Uji autokorelasi ini digunakan untuk mengetahui apakah dalam

sebuah model regresi linier ada korelasi antara kesalahan pengganggu

pada t dengan kesalahan pada periode sebelumnya (t -1).7 Secara

sederhana adalah bahwa analisis regresi adalah untuk melihat pengaruh

antara variabel bebas terhadap variabel terikat, jadi tidak boleh ada

korelasi antara observasi dengan data observasi sebelumnya. Beberapa uji

statistik yang sering dipergunakan adalah uji Durbin-Watson, uji dengan

Run Test dan jika data observasi di atas 100 data sebaiknya menggunakan

uji Lagrange Multiplier.

2. Uji Analisis Regresi Berganda

a. Uji determinasi (R²)

Analisis determinasi dalam regresi linear berganda digunakan

untuk mengetahui prosentase sumbangan pengaruh variabel

independen (X1, X2, dan X3) secara serentak terhadap variabel

dependen (Y).Semakin besar R2 (mendekati 1), semakin baik hasil

untuk model regresi tersebut dan semakin mendekati 0, maka

variabel independen secara keseluruhan tidak dapat menjelaskan

varaibel dependen.

7Singgih ٍ S ٍ ٍ ٍantoso, Analisis SPSS pada Statistik Parametrik. (Jakarta: PT. Elex Media Komputindo. 2012),h.241

40

b. Uji F (simultan)

Uji F digunakan untuk menguji apakah variabel-variabel

independen secara bersama-sama signifikan berpengaruh terhadap

variabel dependen.8 Atau untuk mengetahui apakah model regresi

dapat digunakan untuk memprediksi variabel dependen atau tidak.

c. Uji T (parsial)

Uji ini digunakan untuk mengetahui apakah dalam model

regresi variabel independen (X1, X2, dan X3) secara parsial

berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y).

8Wahid Sulaiman, Analisis-Analisis Regresi menggunakan SPSS,( Yogyakarta : ANDI, 2004), h.86

41

BAB IV

HASIL DAN PEMBAHASAN

A. Gambaran Umum Objek penelitian

1. Deskripsi Objek Penelitian

Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan yang tercatat dalam

Jakarta Islamic Index (JII) pada tahun 2011-2014. Sampel perusahaan

yang diperoleh adalah 8 laporan keuangan perusahaan dengan total data

32 selama 4 tahun.Data yang digunakan dalam penelitian ini diperoleh

dari Bursa Efek Indonesia.Fokus penelitian ini adalah melihat pengaruh

return on asset, return on equity dan net profit margin terhadap dividend

payout ratio.

Proses seleksi sampel berdasarkan kriteria yang telah ditetapkan dan

ditampilkan dalam tabel berikut :

Tabel 4.1

Proses Seleksi Sampel Berdasarkan Kriteria

NO Kriteria Jumlah

1 Perusahaan yang tercatat di Jakarta

Islamic Index (JII) tahun 2011-2014

30

42

2 Perusahaan yang keluar masuk dari

Jakarta Islamic Index selama periode

pengamatan

(12)

3 Perusahaan yang tidak memiliki data

seraca lengkap pada laporan

keuangannya dan annual report

(10)

4 Data tersedia dan lengkap 8

Total sampel selama 4 tahun

penelitian

32

Sumber : data sekunder yang diolah

2. Deskripsi Sampel Penelitian

Sampel yang digunakan dalam penelitian ini dipilih secara purposive

sampling, sehingga sampel dalam penelitian ini merupakan perusahaan

yang memiliki kriteria sesuai dengan tujuan penelitian. Sampel ini

merujuk pada perusahaan yang menyajikan data yang dibutuhkan pada

penelitian seperti total pembagian dividend payout ratio yang dibagikan

setiap tahun dan jumlah laba bersih yang ada pada laporan keuangan

perusahaan tersebut. Berikut nama-nama perusahan yang menjadi objek

penelitian :

43

Tabel 4.2

Sampel Penelitian

No Kode Perusahaan Nama Perusahaan

1 AALI PT. Astra Agro Lestari Tbk

2 ADRO PT. Adaro Energi Tbk

3 AKRA PT. AKR Corporindo Tbk

4 ASII PT. Astra Internasional Tbk

5 INCO PT. Vale Indonesia Tbk

6 ITMG PT. Indo Tambangraya Megah Tbk

7 UNTR PT. United Tractors Tbk

8 UNVR PT. Unilever Indonesia Tbk

Sumber : data sekunder diolah

Tabel 4.3

Data Penelitian

No Tahun ROA ROE NPM DPR

1

2011

0.1085 0.1759 0.1676 0.2096

2 0.03 0.0671 0.0897 0.1393

3 0.0357 0.0988 0.0331 0.3373

4 0.0937 0.1839 0.1097 0.1351

5 0.0549 0.0707 0.1688 0.7728

6 0.1531 0.2228 0.1031 0.4992

7 0.0803 0.1255 0.0911 0.1355

8 0.2669 0.7398 0.1552 0.6332

44

1

2012

0.1272 0.1853 0.1501 0.5901

2 0.034 0.0718 0.0698 0.3243

3 0.0421 0.01148 0.0276 0.6884

4 0.1042 0.21 0.115 0.4504

5 0.0169 0.0225 0.0419 0.6315

6 0.1656 0.2391 0.1058 2.1099

7 0.837 0.1346 0.0941 0.5325

8 0.7151 1.2581 0.174 0.9993

1

2013

0.2029 0.2691 0.2179 0.4475

2 0.0573 0.128 0.103 0.3017

3 0.0525 0.147 0.0276 0.6884

4 0.1248 0.2532 0.1209 0.4503

5 0.0289 0.0392 0.0698 0.7461

6 0.2897 0.431 0.1771 0.8465

7 0.1144 0.1781 0.1028 0.5357

8 0.4038 1.2194 0.1772 0.9996

1

2014

0.2448 0.2965 0.2319 0.6514

2 0.0976 0.2261 0.1385 0.4808

3 0.2749 0.639 0.1215 0.375

4 0.1373 0.2779 0.1297 0.4507

5 0.1378 0.1887 0.0286 0.5561

6 0.346 0.5053 0.2293 0.2665

7 0.127 0.2145 0.1072 0.5183

8 0.3973 1.1313 0.1774 1.0006

Sumber : data sekunder diolah

B. Hasil Uji Analisis Data

Hipotesis dalam penelitian ini diuji dengan menggunakan model regresi

linier berganda. Tujuannya adalah untuk memperoleh gambaran yang

menyeluruh mengenai pengaruh return on asset, return on equity, dan net

profit margin terhadap dividend payout ratio.

45

1. Hasil Uji Statistik Deskriptif

Berdasarkan hasil uji statistik deskriptif diperoleh sebanyak 32 data

observasi yang berasal dari jumlah perusahaan yang tercatat di Jakarta

Islamic Index. Sampel yang berjumlah 32 yang memiliki data yang

lengkap untuk kepentingan penelitian.

2. Hasil Uji Asumsi Klasik

Tahapan dalam pengujian regresi berganda menggunakan uji asumsi

klasik yang harus dipenuhi meliputi : uji normalitas, uji multikolinearitas

dan uji heterokedatisitas dijelaskan sebagai berikut :

a. Hasil Uji Normalitas

Salah satu asumsi dalam analisis statistika adalah data berdistribusi

normal.Uji ini digunakan untuk mengetahui apakah populasi data

berdistribusi normal atau tidak. Model regresi yang baik adalah distribusi

data normal atau mendekati normal.

Dalam penelitian ini, uji normalitas menggunakan uji statistik Jarque-

Bera. Uji ini digunakan untuk mengetahui apakah variabel-variabel yang

digunakan baik yang dijadikan sebagai variabel dependen ataupun

variabel yang dijadikan sebagai variabel independen mempunyai

distribusi mormal atau tidak. Model regresi yang baik adalah distribusi

data normal atau mendekati normal. Untuk mendeteksi apakah

46

residualnya berdistribusi normal atau tidak dengan membandingkan nilai-

nilai Probabilitas Jarque Bera (JB) dengan signifikansi 5% yaitu :

a. Jika nilai probabilitas Jarque Bera (JB) < 0,05 maka residualnya

berdistribusi tidak normal.

b. Jika nilai probabilitas Jarque Bera (JB) >0,05 maka residualnya

berdistribusi normal.

Gambar 4.1

Hasil Uji Normalitas

Dari hasil uji JB nilainya sebesar 20,513 sedangkan nilai Chi Square

sebesar 21,726. Hasil ini menunjukan bahwa nilai Chi Square lebih besar

dibanding dengan nilai Jarque-Bera yaitu 21,726 > 20,513 dan nilai

probability sebesar 0,00035 < 0,05 ini menunjukan bahwa persebaran

data berdistribusi normal.

0

2

4

6

8

10

-0.6 -0.4 -0.2 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8

Series: Standardized Residuals

Sample 2011 2014

Observations 32

Mean -1.21e-17

Median -0.027577

Maximum 0.842338

Minimum -0.635619

Std. Dev. 0.244137

Skewness 0.716573

Kurtosis 6.651239

Jarque-Bera 20.51394

Probability 0.000035

47

b. Hasil Uji Multikolonieritas

Pengujian multikolinearitas pada penelitian dapat dilihat dengan nilai

koefisien korelasi antar tiap variabel bebas. Jika nilai koefisien korelasi

lebih kecil dari 1 maka data tersebut terbebas dari masalah

multikolinieritas sedangkan jika nilainya melebihi 1 maka data tersebut

mengalami multikolinearitas.

Tabel 4.4

Hasil Uji VIF

X1 X2 X3 Y

X1 1.000000 0.652049 0.425236 0.257490

X2 0.652049 1.000000 0.527337 0.343691

X3 0.425236 0.527337 1.000000 0.090968

Y 0.257490 0.343691 0.090968 1.000000

Tabel tersebut menunjukan VIF dan tolerance mengindikasikan tidak

terdapat multikoloniearitas dalam variabel. Hal ini terlihat pada nilai VIF

semua variabelnya dibawah 10 dan nilai dari tolerance tidak ada yang

kurang dari 0,10.

48

c. Hasil Uji Heterokedastisitas

Uji heteroskedastisitas dilakukan untuk menguji apakah pada model

regresi terjadi ketidaksamaan varians residual dari satu pengamatan ke

pengamatan lain. Cara mendeteksi ada/tidaknya heteroskedastisitas dalam

model regresi adalah dengan uji park. Jika nilai probabilitas R-square

lebih besar dari 0,05 maka tidak ada heterokedastisitas tetapi apabila

sebaliknya maka model terkena masalah heteroskedastisitas.

Tabel 4.5

Hasil Uji Park

Dependent Variable: LOG(RES2)

Method: Panel Least Squares

Date: 02/09/15 Time: 14:57

Sample: 2011 2014

Periods included: 4

Cross-sections included: 8

Total panel (balanced) observations: 32 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -4.214926 1.224406 -3.442424 0.0026

Y 0.554646 1.535878 0.361126 0.7218

X1 -6.333569 3.746878 -1.690359 0.1065

X2 0.946931 1.828257 0.517942 0.6102

X3 1.336205 8.635666 0.154731 0.8786 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.334912 Mean dependent var -4.606559

Adjusted R-squared -0.030886 S.D. dependent var 2.056202

S.E. of regression 2.087715 Akaike info criterion 4.590014

Sum squared resid 87.17109 Schwarz criterion 5.139665

Log likelihood -61.44022 Hannan-Quinn criter. 4.772208

F-statistic 0.915564 Durbin-Watson stat 3.266260

Prob(F-statistic) 0.544131

49

Hasil uji heteroskedastisitas menunjukan nilai probabilitas tiap

variabel lebih besar daripada nilai signifikan 0,05 maka dapat dilihat

bahwa koefisien masing-masing variabel independen bersifat tidak

signifikan, dengan demikian dapat kita simpulkan bahwa tidak ada

masalah heterokedastisitas pada model.

d. Hasil Uji Autokorelasi

Uji autokorelasi ini dilakukan untuk mengetahui pada model regresi

ada ditemukan korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t-

1.Jika terjadi korelasi berarti terdapat gejala autokorelasi. Model regresi

yang baik tentunya tidak terdapat/terbebas dari masalah autokorelasi.

Analisis deteksi adanya autokorelasi dapat dilihat melalui DW (Durbin

Watson) dengan pedoman jika nilai DW terletak antara -2 dan 2 maka

tidak ditemukan adanya autokorelasi tetapi jika nilai DW kurang dari -2

maka model regresi tersebutditemukan adanya autokorelasi positif dan

jika nilai DW lebih besar dari 2 maka model regresi tersebut ditemukan

adanya autokorelasi negatif.

50

Tabel 4.6

Hasil Uji DW

Effects Specification

Cross-section fixed (dummy variables)

R-squared 0.560187 Mean dependent var 0.578238

Adjusted R-squared 0.350752 S.D. dependent var 0.368128

S.E. of regression 0.296623 Akaike info criterion 0.673577

Sum squared resid 1.847689 Schwarz criterion 1.177424

Log likelihood 0.222771 Hannan-Quinn criter. 0.840588

F-statistic 2.674752 Durbin-Watson stat 3.116106

Prob(F-statistic) 0.027598

Hasil uji autokorelasi menunjukan nilai DW lebih dari 2 yaitu sebesar

3,11 maka dapat disimpulkan model regresi ini terdapat autokorelasi

3. Hasil Uji Hipotesis Penelitian

a. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R²)

Pada model regresi berganda penggunaan adjusted R², atau

koefisien determinasi yang telah disesuaikan lebih dalam melihat

seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel

dependen bila dibandingkan dengan R². Berikut disajikan hasil uji Adj

R² :

51

Tabel 4.7

Hasil Adj R²

Effects Specification

Cross-section fixed (dummy variables)

R-squared 0.560187 Mean dependent var 0.578238

Adjusted R-squared 0.350752 S.D. dependent var 0.368128

S.E. of regression 0.296623 Akaike info criterion 0.673577

Sum squared resid 1.847689 Schwarz criterion 1.177424

Log likelihood 0.222771 Hannan-Quinn criter. 0.840588

F-statistic 2.674752 Durbin-Watson stat 3.116106

Prob(F-statistic) 0.027598

Tabel diatas menunjukan bahwa angka koefisien korelasi (R)

menunjukan nilai sebesar 0,56 yang menandakan bahwa hubungan antara

variabel independen dengan variabel dependen adalah sebesar 56%.

Adapun nilai Adj R² sebesar 0,35 menunjukan bahwa hanya sebesar 35 %

variasi variabel dependen (DPR) yang dijelaskan oleh variasi variabel

independen (ROA, ROE dan NPM) dalam penelitian ini, hal ini

menandakan lemahnya keampuan variabel independen menjelaskan

variabel dependen, dikarenakan penelitian ini hanya memperhatikan

perusahaan yang membagi deviden setiap tahunnya saja. Sedangkan

sisanya 65 % dijelaskan oleh variabel lain yang tidak dimasukan ke dalam

penelitian.

52

b. Hasil Uji Signifikansi Parameter Individual (Uji T)

Uji t bertujuan untuk mengetahui seberapa jauh pengaruh variabel

independen secara individual (parsial) yaitu ROA, ROE dan NPM dalam

menerangkan variabel dependen yaitu DPR.Bila probabilitas> 0,05 maka

tingkat kepercayaan tertentu Ho diterima, berarti variabel independen

tidak berpengaruh secara nyata terhadap variabel dependen.

Bila probabilitas < 0,05 maka tingkat kepercayaan tertentu Ho ditolak,

berarti variabel independen berpengaruh secara nyata terhadap variabel

dependen.

Signifikansi model ini dapat dilihat dari tabelberikut :

Tabel 4.8

Hasil Uji T

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C 0.523259 0.131245 3.986879 0.0007

X1 -1.050682 0.480454 -2.186853 0.0402

X2 0.480837 0.237624 2.023519 0.0559

X3 0.822064 1.213772 0.677280 0.5056

Bedasarkan hasil analisis data diperoleh hanya variabel X3 yang

memiliki nilai probabilitas > dari 5% sedangkan variabel X1 dan X2

menunjukan nilai probabilitas < 5%, maka variabel X1 dan Variabel X2

memiliki pengaruh yang signifikan tehadap variabel Y sedangkan

53

variabel X3 memiliki pengaruh tetapi tidak Signifikan terhadap variabel

Y.

c. Hasil Uji Signifikansi Simultan (Uji F)

Uji F bertujuan untuk mengetahui apakah seluruh variabel independen

secara bersama-sama (simultan) memiliki pengaruh uang signifikan

terhadap variabel dependen.Bila probabilitas > 0,05 maka tingkat

kepercayaan tertentu Ho diterima, berarti secara bersama – sama variabel

independen tidak berpengaruh secara nyata terhadap variabel dependen.

Bila probabilitas < 0,05 maka tingkat kepercayaan tertentu Ho ditolak,

berarti secara bersama – sama variabel independen berpengaruh secara

nyata terhadap variabel dependen.

Tabel 4.9

Hasil Uji F

Effects Specification

Cross-section fixed (dummy variables)

R-squared 0.560187 Mean dependent var 0.578238

Adjusted R-squared 0.350752 S.D. dependent var 0.368128

S.E. of regression 0.296623 Akaike info criterion 0.673577

Sum squared resid 1.847689 Schwarz criterion 1.177424

Log likelihood 0.222771 Hannan-Quinn criter. 0.840588

F-statistic 2.674752 Durbin-Watson stat 3.116106

Prob(F-statistic) 0.027598

54

Hasil uji f ini menunjukan nilai probabilitas F sebesar 0,027 atau lebih

kecil dari 0,05 maka hasil ini menunjukan bahwa model regresi ini bisa

digunakan untuk memprediksi tingkat kelemahan pengendalian intern

karena nilai sig < alpha (a = 5 %) maka dapat disimpulkan terdapat

pengaruh signifikan antara ROA, ROE dan NPM secara simultan

terhadap DPR

d. Hasil Uji Hipotesis dan Pembahasan

1). Pengaruh ROA Terhadap DPR

Pada tabel coefficients dapat diketahui bahwasanya nilai sig. ROA

adalah sebesar 0,040 < 0,05 maka dapat disimpulkan bahwasanya H0

ditolak dan H1 diterima artinya variabel ROA (return on assets)

memiliki pengaruh yang signifikan terhadap variabel DPR (dividend

payout ratio).

2). Pengaruh ROE Terhadap DPR

Pada tabel coefficients dapat diketahui bahwasanya nilai sig. ROE

adalah sebesar 0,05 = 0,05 maka dapat disimpulkan bahwasanya H0

ditolak dan H1 diterima artinya variable ROE (return on Equity)

memiliki pengaruh yang signifikan terhadap variabel DPR (dividend

payout ratio).

55

3). Pengaruh NPM Terhadap DPR

Pada tabel coefficients dapat diketahui bahwasanya nilai sig. NPM

adalah sebesar 0,50 > 0,05 maka dapat disimpulkan bahwasanya H1

ditolak dan H0 belum cukup bukti untuk diterima artinya variable

NPM (net profit margin) tidak memiliki pengaruh yang signifikan

terhadap variabel DPR (dividend payout ratio).

4. Analisis dan Interpretasi Hasil Penelitian

Berdasarkan data hasil penelitian pengaruh profitabilitas dan

terhadap rasio pembagian perusahaan pada perusahaan yang tercatat di

Jakarta Islamic Index tahun 2011-2014, didapatkan hasil sebagai berikut:

a. Variabel ROA (return on assets) menunjukan bahwa variabel ini

memiliki pengaruh yang signifikan terhadap DPR (dividend payout

ratio) hal ini menjelaskan bahwa perubahan pada ROA (return on

assets) akan mempengaruhi perubahan pembagian dividen pada suatu

perusahaan ini berarti apabila terjadi peningkatan laba akan

berdampak pada peningkatan kemampuan perusahaan membayar

dividen kepada para pemegang saham. Hasil penelitian ini sejalan

dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Yuni Setiowati

pada tahun 2013 yang menyatakan bahwa ROA (return on assets)

memiliki pengaruh yang signifikan terhadap DPR (dividend payout

ratio), tetapi penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian Neni

Nuraeni yang dilakukan tahun 2013 yang menyatakan bahwa ROA

56

(return on assets) tidak berpengaruh terhadap DPR (dividend payout

ratio) perbedaan ini disebabkan perbedaan sampel pada penelitian,

sampel penelitian yang dilakukan oleh Neni nuraeni adalah perusahaan

asuransi sedangkan pada penelitian ini lebih berbasis pada perusahaan

dalam bidang perdagangan baik dalam sektor pertambangan maupun

food and beverage.

b. Variabel ROE (return on equity) menunjukan bahwa variabel ini

memiliki pengaruh yang signifikan terhadap DPR (dividend payout

ratio) hal ini menjelaskan bahwa perubahan pada ROE (return on

equity) akan mempengaruhi perubahan pembagian dividen pada suatu

perusahaan ini berarti apabila terjadi peningkatan modal akan

berdampak pada peningkatan kemampuan perusahaan membayar

dividen kepada para pemegang saham. Pertumbuhan pada ROE

(return on equity) menunjukan kemajuan perusahaan yang baik karena

perusahaan tersebut memiliki potensi peningkatan keuntungan yang

diperoleh oleh perusahaan sehingga meningkatnya kepercayaan

investor menanamkan investasinya dalam perusahaan tersebut lalu

meningkatlah modal usaha yang diterima perusahaan dan

memungkinkan perusahaan melakukan perluasan usaha yang

berdampak pada peningkatan keuntungan lalu kenaikan pembagian

dividen pada para pemegang saham. Hasil penelitian ini sejalan

dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Nina Indrianti

57

tahun 2014 yang menyatakan bahwa ROE (return on equity) memiliki

pengaruh terhadap DPR (dividend payout ratio).

c. Variabel NPM (net profit margin) menunjukan bahwa variabel ini

tidak berpengaruh signifikan terhadap DPR (dividend payout ratio)..

Hal ini menjelaskan bahwa perubahan perubahan pada NPM (net

profit margin) tidak mempengaruhi DPR (dividend payout ratio)..

Peningkatan penjualan yang tidak selalu disertai dengan peningkatan

laba, hal ini berdampak pada kenaikan dan penurunan pembayaran

dividen. Laba yang tidak stabil dapat mempengaruhi menejer dalam

pembagian pembayaran dividen yaitu dengan mengurangi atau bahkan

tidak membagikan dividen kepada investor. Hasil penelitian ini

mendukung hasil penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Nataruli

Rumahorbo tahun 2012 yang menyatakan bahwa NPM (net profit

margin) tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap DPR

(dividend payout ratio).

58

BAB V

PENUTUP

A. Kesimpulan

Penelitian ini meneliti tentang pengaruh profitabilitas ( ROA, ROE dan

NPM) terhadap dividend payout ratio dilihat dari annual report dan laporan

keuangan perusahaan yang tercatat di Jakarta Islamic Index. Analisis

dilakukan dengan menggunakan analisis regresi linier berganda dengan

program E-views 8. Data sampel sebanyak 8 perusahaan dengan total data 32

selama 4 tahun yang menerbitkan annual report dan laporan keuangan di

Jakarta Islamic Index (JII) pada tahun 2011-2014.

Berdasarkan uji regresi linear berganda menunjukan bahwa variabel ROA

(return on assets) memiliki nilai signifikansi 0,04 < 0,05 sehingga variabel ini

memiliki pengaruh yang signifikan terhadap variabel DPR (dividend payout

ratio) dan variabel ROE (return on equity) memiliki nilai signifikansi sebesar

0,05 = 0,05 yang berarti variabel tersebut memiliki pengaruh yang signifikan

terhadap variabel DPR (dividend payout ratio). Sedangkan, variabel NPM

(net profit margin) menunjukan nilai signifikan sebesar 0,50 > 0,05 yang

menunjukan bahwa variabel ini tidak memiliki pengaruh yang signifikan

terhadap variabel DPR (dividend payout ratio).

Berdasarkan pengujian hubungan simultan tiap variabel pada penelitian,

nilai probabilitasnya sebesar 0,027 < 0,05 ini menunjukan bahwa variabel

59

independen yaitu ROA (return on assets), ROE (return on equity) dan NPM

(net profit margin) secara bersama-sama memiliki pengaruh simultan terhadap

variabel dependen yaitu DPR (dividend payout ratio).

B. Implikasi

Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan kontribusi pada

pengembangan ilmu analisis laporan keuangan khususnya yang membahas

mengenai profitabilitas terhadap Dividend Payout Ratio (DPR).

Profitabilias memiliki pengaruh signifikan terhadap dividend payout

ratio hal ini mengidentifikasikan bahwa profitabilitas merupakan alat ukur

seberapa efektif manajemen dalam mengelola aset perusahaan.dividen diambil

dari hasil keuntungan bersih perusahaan dan kentungan tersebut

mempengaruhi besarnya dividen. Sebelum melakukan kebijakan pembagian

dividen sudah seharusnya melihat terlebih dahulu faktor yang mempengaruhi

besar kecilnya pembagian dividen tersebut sehingga dalam pelaksanaannya

dapat saling menguntungkan baik bagi perusahaan maupun bagi investor.

C. Keterbatasan

Penelitian ini memiliki keterbatasan yang mungkin dapat melemahkan

hasil penelitian. Keterbatas itu sebagai berikut :

1. Populasi yang digunakan adalah perusahaan yang tercatat di JII yang

hanya mencakup 30 perusahaan.

60

2. Penelitian ini hanya menggunakan 3 variabel independen yaitu ROA,

ROE, dan NPM yang semuanya hanya merujuk pada 1 rasio saja yaitu

rasio profitabilitas.

3. Penelitian ini menggunakan data sekunder yang diperoleh dari JII yang

memuat data mengenai laporan keuangan dan perusahaan yang

membagikan dividen yang diperlukan utuk penelitian ini.

D. Saran

Penelitian mengenai dividend payout ratio di masa yang akan datang

diharapkan mampu memberikan hasil penelitian yang lebih berkualitas

dengan mempertimbangkan saran sebagai berikut :

1. Menambah cakupan jumlah sampel dam periode pengamatan yang lebih

panjang, sehingga hasil yang diperoleh akan lebih menjelaskan gambaran

kondisi yang sesungguhnya.

2. Menambahkan beberapa variabel lain sebagai faktor yang dapat

mempengaruhi kebijakan pembagian dividen.

3. Selain data sekunder juga menggunakan data lain seperti interview ke

perusahaan atau institusi lain yang bersangkutan yang dapat membantu

informasi tambahan terhadap penelitian.

61

DAFTAR PUSTAKA

Astuti, Dewi.Manajemen Keuangan Perusahaan. Surabaya: Ghalia Indonesia, 2004.

Brealey, dkk.Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Perusahaan Jilid 2.Jakarta :

Erlangga, 2008.

Buku Panduan Pemodal Investasi di Pasar Modal.Jakarta : Bursa Efek Indonesia,

2008.

Darmandi, Tjiptono dan Hendy M. Fakhrudin.Pasar Modal Di Indonesia Pendekatan

Tanya Jawab.Jakarta : Salemba Empat, 2006.

Ghozali, Imam. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS.Semarang

:Badan Penerbit Universitas Diponegoro, 2005.

Hamid,Abdul.Pasar Modal Syariah.Jakarta : Lembaga Penelitian UIN Jakarta, 2009.

Karim, Adiwarman. Bank Islam.Jakarta : Rajawali pers, 2011.

Kasmir.Analisis Laporan Keuangan. Jakarta:Rajawali Pers,2012.

Sugiyono.Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta,

2012.

Sulaiman, Wahid. Analisis-Analisis Regresi menggunakan SPSS.Yogyakarta : ANDI,

2004.

Sundjaja, Ridwan s,dkk.Manajemen Keuangan. Bandung: Literata Lintas Media,

2010.

Supranto, J. Ekonometri. Bogor: Ghalia Indonesia, 2010

62

.Jurnal dan Skripsi :

Indrianti, Nina. “Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Leverage dan Firm Size

Terhadap Dividend Payout Ratio.” Skripsi S1 Fakultas Ekonomi, Universitas

Islam Negeri Syarif Hidayatullah, Jakarta, 2014.

Kurniadi, Rendhi. “Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Devidend Payout

Ratio Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.”

Skripsi S1 Fakultas Ekonomi, Universitas Pembangunan Nasional Veteran,

Surabaya, 2010. Diakses pada 5 Mei 2015 dari

http://eprints.upnjatim.ac.id/389/1/file1.pdf.

Nur, Siti Rahmawati. “Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Deviden Payout Ratio.”

Skripsi S1 Fakultas Syariah, Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga,

Yogyakarta, 2008. Diakses pada 5 Mei 2015 dari http://digilib.uin-

suka.ac.id/2443/1/BAB%20I,%20V.pdf.

Nuraeni, Neni. “Pengaruh Return On Assets, Debt To Equity Dan Assets Growth

Terhadap Devidend Payout Ratio.” Skripsi S1 Fakultas Ekonomi,Universitas

Pasundan, Bandung, 2013.Diakses pada 5 Mei 2015 dari

http://digilib.unpas.ac.id/download.php?id=2193.

Nurdhiyansah, Ivan. “Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Deviden Payout

Ratio.” Skripsi S1 Fakultas Ekonomi, Universitas Islam Negeri Syarif

Hidayatullah, Jakarta, 2014.

Putra Latibo, Alham. “Pengaruh Financial Leverage dan Investasi terhadap Dividend

Payout Ratio dengan menggunakan Teori Pecking Order pada perusahaan

manufaktur sektor otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode

2008-2012.”Skipsi S1 Fakultas Ekonomi, Universitas Bengkulu, Bengkulu,

2014.Diakses pada 5 Mei dari http://repository.unib.ac.id/8110/1/I,II,III,II-14-

alh.FE.pdf.

Rumahorbo, Nataruli. “Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Deviden Payout

Ratio Pada Perusahaan Manufaktur Yang Tecatat Di BEI.” Skripsi S1 Fakultas

Ekonomi, Universitas Sumatera Utara, Medan, 2012.Diakses pada 5 Mei 2015

pada http://repository.usu.ac.id/bitstream/123456789/38983/7/Cover.pdf.

Santoso, Singgih. Analisis SPSS pada Statistik Parametrik. Jakarta: PT. Elex Media

Komputindo. 2012.

Santoso, Singgih. Buku Latihan SPSS Statistik Parametrik. Jakarta: PT. Elek Media

Komutindo, 2004.

63

Setiowati, Yuni. “Pengaruh Current Ratio (CR), Debt To Equity Ratio (DER),

Earning Per Share (EPS) dan Return On Assets (ROA) Terhadap Deviden

Payout Ratio (DPR) Pada Perusahaan Yang Termasuk Dalam Daftar Efek

Syariah (DES) Periode 2008-2010.” Skripsi S1 Fakultas Ekonomi, Universitas

Negeri Semarang, Semarang, 2013.Diakses pada 5 Mei 2015 dari

http://lib.unnes.ac.id/17847/1/7311409028.pdf.

Yovanka, Heldia. “Pengaruh Cash Position, Debt Equity Ratio, Profitability,

Collaterizable Assets dan Growth Potential Terhadap Deviden Payout Ratio

Pada Perusahaan-Perusahaan Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia.” Skripsi

S1 Fakultas Ekonomi, Universitas Andalas, Padang, 2010.diakses pada 5 Mei

2015 dari http://repository.unand.ac.id/14301/1/IMG.pdf.

Lain-lain :

Bursa Efek Indonesia, Indeks saham syariah, diakses pada 5 Mei 2015 dari

http://www.idx.co.id/id/beranda/produkdanlayanan/pasarsyariah/indekssahamsy

ariah.aspx.

www.idx.co.id.

64

LAMPIRAN

Lampiran 1

ROA, ROE, NPM, Dan DPR

No Tahun ROA ROE NPM DPR

1

2011

0.1085 0.1759 0.1676 0.2096

2 0.03 0.0671 0.0897 0.1393

3 0.0357 0.0988 0.0331 0.3373

4 0.0937 0.1839 0.1097 0.1351

5 0.0549 0.0707 0.1688 0.7728

6 0.1531 0.2228 0.1031 0.4992

7 0.0803 0.1255 0.0911 0.1355

8 0.2669 0.7398 0.1552 0.6332

1

2012

0.1272 0.1853 0.1501 0.5901

2 0.034 0.0718 0.0698 0.3243

3 0.0421 0.01148 0.0276 0.6884

4 0.1042 0.21 0.115 0.4504

5 0.0169 0.0225 0.0419 0.6315

6 0.1656 0.2391 0.1058 2.1099

7 0.837 0.1346 0.0941 0.5325

8 0.7151 1.2581 0.174 0.9993

1

2013

0.2029 0.2691 0.2179 0.4475

2 0.0573 0.128 0.103 0.3017

3 0.0525 0.147 0.0276 0.6884

4 0.1248 0.2532 0.1209 0.4503

5 0.0289 0.0392 0.0698 0.7461

6 0.2897 0.431 0.1771 0.8465

7 0.1144 0.1781 0.1028 0.5357

8 0.4038 1.2194 0.1772 0.9996

1

2014

0.2448 0.2965 0.2319 0.6514

2 0.0976 0.2261 0.1385 0.4808

3 0.2749 0.639 0.1215 0.375

4 0.1373 0.2779 0.1297 0.4507

65

5 0.1378 0.1887 0.0286 0.5561

6 0.346 0.5053 0.2293 0.2665

7 0.127 0.2145 0.1072 0.5183

8 0.3973 1.1313 0.1774 1.0006

Lampiran 2

Output Data Panel

Dependent Variable: Y

Method: Panel Least Squares

Date: 07/08/15 Time: 18:03

Sample: 2011 2014

Periods included: 4

Cross-sections included: 8

Total panel (balanced) observations: 32 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. X1 0.317904 0.533092 0.596339 0.5556

X2 0.274202 0.320334 0.855987 0.3990

X3 2.828240 0.968976 2.918793 0.0067 R-squared -0.243526 Mean dependent var 0.578238

Adjusted R-squared -0.329286 S.D. dependent var 0.368128

S.E. of regression 0.424433 Akaike info criterion 1.212932

Sum squared resid 5.224146 Schwarz criterion 1.350345

Log likelihood -16.40692 Hannan-Quinn criter. 1.258481

Durbin-Watson stat 1.973821

Lampiran 3

Random Effect

Dependent Variable: Y

Method: Panel EGLS (Cross-section random effects)

Date: 07/08/15 Time: 18:07

Sample: 2011 2014

Periods included: 4

Cross-sections included: 8

66

Total panel (balanced) observations: 32

Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.529196 0.124847 4.238754 0.0002

X1 0.149955 0.374662 0.400242 0.6920

X2 0.401097 0.225865 1.775827 0.0866

X3 -0.858523 1.102312 -0.778838 0.4426 Effects Specification

S.D. Rho Cross-section random 0.000000 0.0000

Idiosyncratic random 0.296623 1.0000 Weighted Statistics R-squared 0.132767 Mean dependent var 0.578238

Adjusted R-squared 0.039849 S.D. dependent var 0.368128

S.E. of regression 0.360719 Sum squared resid 3.643312

F-statistic 1.428859 Durbin-Watson stat 2.119784

Prob(F-statistic) 0.255284 Unweighted Statistics R-squared 0.132767 Mean dependent var 0.578238

Sum squared resid 3.643312 Durbin-Watson stat 2.119784

Lampiran 4

Fix Effect

Redundant Fixed Effects Tests Equation: Untitled Test cross-section fixed effects

Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 2.915464 (7,21) 0.0270

Cross-section Chi-square 21.726643 7 0.0028 Ha

Cross-section fixed effects test equation: Dependent Variable: Y

67

Method: Panel Least Squares Date: 07/08/15 Time: 18:10 Sample: 2011 2014 Periods included: 4 Cross-sections included: 8 Total panel (balanced) observations: 32

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.529196 0.151825 3.485570 0.0016

X1 0.149955 0.455622 0.329123 0.7445 X2 0.401097 0.274671 1.460280 0.1553 X3 -0.858523 1.340506 -0.640446 0.5271

R-squared 0.132767 Mean dependent var 0.578238

Adjusted R-squared 0.039849 S.D. dependent var 0.368128 S.E. of regression 0.360719 Akaike info criterion 0.915034 Sum squared resid 3.643312 Schwarz criterion 1.098251 Log likelihood -10.64055 Hannan-Quinn criter. 0.975766 F-statistic 1.428859 Durbin-Watson stat 2.119784 Prob(F-statistic) 0.255284

Lampiran 5

Uji Normalitas

Lampiran 6

Uji Heterokedastisitas

Dependent Variable: LOG(RES2) Method: Panel Least Squares

0

2

4

6

8

10

-0.6 -0.4 -0.2 -0.0 0.2 0.4 0.6 0.8

Series: Standardized Residuals

Sample 2011 2014

Observations 32

Mean -1.73e-18

Median -0.027577

Maximum 0.842338

Minimum -0.635619

Std. Dev. 0.244137

Skewness 0.716573

Kurtosis 6.651239

Jarque-Bera 20.51394

Probability 0.000035

68

Date: 02/09/15 Time: 14:57 Sample: 2011 2014 Periods included: 4 Cross-sections included: 8 Total panel (balanced) observations: 32

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C -4.214926 1.224406 -3.442424 0.0026 Y 0.554646 1.535878 0.361126 0.7218 X1 -6.333569 3.746878 -1.690359 0.1065 X2 0.946931 1.828257 0.517942 0.6102 X3 1.336205 8.635666 0.154731 0.8786

Effects Specification

Cross-section fixed (dummy variables)

R-squared 0.334912 Mean dependent var -

4.606559 Adjusted R-squared -0.030886 S.D. dependent var 2.056202 S.E. of regression 2.087715 Akaike info criterion 4.590014 Sum squared resid 87.17109 Schwarz criterion 5.139665 Log likelihood -61.44022 Hannan-Quinn criter. 4.772208 F-statistic 0.915564 Durbin-Watson stat 3.266260 Prob(F-statistic) 0.544131

Lampiran 7

Uji Multiklinearitas

X1 X2 X3 Y

X1 1.000000 0.652049 0.425236 0.257490

X2 0.652049 1.000000 0.527337 0.343691

X3 0.425236 0.527337 1.000000 0.090968

Y 0.257490 0.343691 0.090968 1.000000

Lampiran 8

Uji Autokorelasi

Dependent Variable: Y Method: Panel Least Squares

69

Date: 07/08/15 Time: 18:06 Sample: 2011 2014 Periods included: 4 Cross-sections included: 8 Total panel (balanced) observations: 32

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.523259 0.131245 3.986879 0.0007

X1 -1.050682 0.480454 -2.186853 0.0402 X2 0.480837 0.237624 2.023519 0.0559 X3 0.822064 1.213772 0.677280 0.5056

Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.560187 Mean dependent var 0.578238

Adjusted R-squared 0.350752 S.D. dependent var 0.368128 S.E. of regression 0.296623 Akaike info criterion 0.673577 Sum squared resid 1.847689 Schwarz criterion 1.177424 Log likelihood 0.222771 Hannan-Quinn criter. 0.840588 F-statistic 2.674752 Durbin-Watson stat 3.116106 Prob(F-statistic) 0.027598