analisis pengaruh rasio profitabilitas, rasio …repository.unwidha.ac.id/1562/1/ajeng fix.pdf ·...
TRANSCRIPT
ANALISIS PENGARUH RASIO PROFITABILITAS, RASIO
SOLVABILITAS, RASIO LIKUIDITAS, RASIO AKTIVITAS
DAN RASIO PASAR TERHADAP RETURN SAHAM DI
JAKARTA ISLAMIC INDEX (JII) TAHUN 2015-2017
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan Memperoleh
Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi
Peminatan:
Akuntansi Keuangan
Oleh:
AJENG PRASETIYOWATI
NIM. 1522100977
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS WIDYA DHARMA
KLATEN
Juni 2019
ii
iii
iv
v
MOTTO
“Sesungguhnya bersama kesulitan ada kemudahan, maka apabila kamu telah
selesai (dari sesuatu urusan) tetaplah bekerja keras (untuk urusan yang
lain)”
(QS. Al –Insyirah: 6-7)
“Tidak ada balasan kebaikan kecuali kebaikan (pula)”
(QS: Ar Rahmaan 60)
“Jangan membandingkan dirimu dengan siapa pun di dunia ini. Kalau kau
melakukannya, sama saja dengan menghina dirimu sendiri”
(Bill Gates)
“Maka barang siapa mendapatkan kebaikan, hendaklah ia memuji Allah, dan
barang siapa mendapatkan selain itu, hendaklah ia tidak mencela kecuali
dirinya sendiri”
(HR. Muslim)
vi
PERSEMBAHAN
Atas seizin Allah swt serta dengan segenap cinta dan do’a, karya yang
sederhana ini dipersembahkan untuk:
Bapak dan Ibu
Terima kasih atas semua kasih sayang, dukungan serta doa yang senantiasa
mengiringi langkah penulis dalam menggapai cita-cita.
Saudara kembar & Adik
Terima kasih atas bantuan, dorongan semangat, serta doa yang selalu
dipanjatkan. Semoga selalu diberi kemudahan oleh Allah swt dalam segala
urusan.
Guru-guru
Terima kasih atas bimbingan dan ilmu yang sudah diberikan. Semoga ilmu
yang Engkau berikan bermanfaat bagi penulis dikemudian hari. Engkaulah
pahlawan tanpa tanda jasa.
Sahabat-sahabat
Terima kasih atas semua dukungan, kenangan, kebersamaan, doa serta
pembelajaran hidup selama ini. Semoga persahabatan kita kekal abadi.
vii
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb.
Segala puji dan syukur bagi Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat,
karunia dan hidayah-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang
berjudul “Analisis Pengaruh Rasio Profitabilitas, Rasio Solvabilitas, Rasio
Likuiditas, Rasio Aktivitas, dan Rasio Pasar Terhadap Return Saham di Jakarta
Islamic Index (JII) Tahun 2015-2017” ini dengan lancar. Skripsi ini disusun sebagai
salah satu syarat untuk menyelesaikan program studi strata satu (S1) pada Fakultas
Ekonomi Universitas Widya Dharma Klaten.
Selama penyusunan skripsi ini, penulis telah banyak mendapat bantuan,
bimbingan dan dukungan dari berbagai pihak. Oleh karena itu dengan penuh rasa
hormat, penulis menyampaikan terima kasih kepada:
1. Bapak Prof. Dr. H. Triyono, M.Pd., Selaku Rektor Universitas Widya Dharma
Klaten.
2. Bapak Dr. Sutrisno Badri, M.Sc., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Widya Dharma Klaten.
3. Bapak Agung Nugroho Jati, S.E., M.Si., M.Pd., Ak., CA., selaku Ketua
Program Studi Akuntansi dan Pembimbing I, yang telah meluangkan waktu
dan dengan sabar membimbing dalam menyelesaikan skripsi ini.
4. Ibu Titik Purwanti, S.E., M.Si., Ak., CA., selaku Pembimbing II yang telah
meluangkan waktu dan membimbing dalam menyelesaikan skripsi ini dengan
penuh kesabaran.
5. Segenap Bapak/Ibu Dosen beserta staf Karyawan Program Studi Akuntansi
dan Fakultas Ekonomi Universitas Widya Dharma Klaten yang telah
memberikan bekal ilmu pengetahuan dan bantuan yang sangat berguna.
6. Seluruh Staff Biro dan Staff Perpustakaan Universitas Widya Dharma Klaten.
viii
7. Keluarga tercinta: Bapak Priyono, Ibu Waginah, Angga Prasetiyo dan Lia
Andespa atas do’a, kasih sayang, perhatian, dan dukungan yang diberikan
untuk penulis.
8. Teman-teman mahasiswa akuntansi kelas regular maupun non-reguler
angkatan 2014-2015 yang saling memberi semangat.
9. Sahabat-sahabat yang telah memberikan do’a, dukungan semangat, kenangan
dan kebersamaannya selama ini, semoga persahabatan kita abadi.
10. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu yang telah
membantu dan memperlancar jalannya penyusunan skripsi ini.
Penulis menyadari bahwa dalam skripsi ini masih terdapat kekurangan dan
keterbatasan. Oleh karena itu, demi perbaikan skripsi ini penulis mengharapkan
kritik dan saran yang bersifat membangun dari berbagai pihak sehingga dapat
menjadi masukan yang bermanfaat. Akhir kata, penulis berharap semoga skripsi ini
dapat memberikan sumbangan pengetahuan serta menjadi suatu karya yang
bermanfaat.
Wassalamu’alaikum Wr. Wb
Klaten, Juni 2019
Penulis
Ajeng Prasetiyowati
ix
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL.........................................................................................
HALAMAN PERSETUJUAN..........................................................................
HALAMAN PENGESAHAN..........................................................................
HALAMAN PERNYATAAN..........................................................................
HALAMAN MOTTO.......................................................................................
HALAMAN PERSEMBAHAN........................................................................
KATA PENGANTAR.......................................................................................
DAFTAR ISI.....................................................................................................
DAFTAR TABEL.............................................................................................
DAFTAR GAMBAR........................................................................................
DAFTAR LAMPIRAN.....................................................................................
ABSTRAK........................................................................................................
ABSTRACT......................................................................................................
BAB I PENDAHULUAN….............................................................................
A. Latar Belakang…..................................................................................
B. Rumusan Masalah.................................................................................
C. Tujuan Penelitian...................................................................................
D. Manfaat Penelitian.................................................................................
BAB II TINJAUAN PUSTAKA.......................................................................
A. Landasan Teori......................................................................................
1. Teori Sinyal (Signalling Theory).....................................................
2. Jakarta Islamic Index (JII)..............................................................
3. Saham Syariah.................................................................................
4. Return..............................................................................................
5. Analisis Rasio Keuangan................................................................
B. Pengembangan Hipotesis Penelitian.....................................................
C. Model Penelitian...................................................................................
BAB III METODE PENELITIAN....................................................................
i
ii
iii
iv
v
vi
vii
ix
xii
xiii
xiv
xv
xvi
1
1
7
7
8
9
9
9
10
11
13
14
18
23
24
x
A. Jenis dan Sumber Data..........................................................................
B. Populasi dan Sampel.............................................................................
C. Metode Pengumpulan Data...................................................................
D. Definisi Operasional Variabel...............................................................
1. Variabel Independen/Bebas..............................................................
2. Variabel Dependen/Terikat...............................................................
E. Metode Analisis Data...........................................................................
1. Analisis Statistik Deskriptif............................................................
2. Uji Asumsi Klasik...........................................................................
a. Uji Normalitas...........................................................................
b. Uji Multikolinearitas.................................................................
c. Uji Autokorelasi........................................................................
d. Uji Heteroskedastisitas..............................................................
3. Analisis Regresi Linier Berganda...................................................
4. Uji Hipotesis....................................................................................
a. Uji Simultan (Uji F)..................................................................
b. Uji Parsial (Uji t).......................................................................
c. Uji Koefisien Determinasi (R2).................................................
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN..........................................................
A. Deskripsi Data Penelitian…..................................................................
B. Hasil Penelitan......................................................................................
1. Analisis Statistik Deskriptif............................................................
2. Uji Asumsi Klasik...........................................................................
a. Uji Normalitas...........................................................................
b. Uji Multikolinearitas.................................................................
c. Uji Autokorelasi........................................................................
d. Uji Heteroskedastisitas..............................................................
3. Analisis Regresi Linier Berganda...................................................
4. Uji Hipotesis....................................................................................
a. Uji Simultan (Uji F)..................................................................
b. Uji Parsial (Uji t).......................................................................
24
24
24
25
25
27
27
27
28
28
28
28
29
30
31
31
31
32
33
33
34
34
36
36
37
38
39
40
42
42
43
xi
c. Uji Koefisien Determinasi (R2).................................................
C. Pembahasan ..........................................................................................
BAB V PENUTUP............................................................................................
A. Simpulan................................................................................................
B. Keterbatasan .........................................................................................
C. Saran .....................................................................................................
DAFTAR PUSTAKA.......................................................................................
46
47
52
52
53
53
55
xii
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1
Tabel 4.2
Tabel 4.3
Tabel 4.4
Tabel 4.5
Tabel 4.6
Tabel 4.7
Tabel 4.8
Tabel 4.9
Tabel 4.10
Tabel. 4.11
Kriteria Pemilihan Sampel Penelitian.........................................
Daftar Sampel Perusahaan..........................................................
Hasil Analisis Statistik Deskriptif........................................
Hasil Uji Normalitas....................................................................
Hasil Uji Multikolinearitas.........................................................
Hasil Uji Autokorelasi................................................................
Hasil Uji Heteroskedastisitas.....................................................
Hasil Uji Regresi Linier Berganda.............................................
Hasil Uji Simultan (Uji F)..........................................................
Hasil Uji Parsial (Uji t)...............................................................
Hasil Uji Koefisien Determinasi................................................
33
34
35
37
38
39
40
41
43
44
46
xiii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1
Model Penelitian.....................................................................
23
xiv
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1
Lampiran 2
Lampiran 3
Daftar Sampel Penelitian
Hasil Pengolahan Data Variabel Penelitian
Hasil Uji Statistik Deskriptif
Hasil Uji Normalitas
Hasil Uji Multikolinearitas
Hasil Uji Autokorelasi
Hasil Uji Heteroskedastisitas
Hasil Uji Simultan (Uji F)
Hasil Uji Parsial (Uji t)
Hasil Uji Koefisien Determinasi
xv
ABSTRAK
Ajeng Prasetiyowati, NIM. 1522100977. Program Studi Akuntansi
Fakultas Ekonomi Universitas Widya Dharma Klaten. Judul Skripsi: “Analisis
Pengaruh Rasio Profitabilitas, Rasio Solvabilitas, Rasio Likuiditas, Rasio
Aktivitas dan Rasio Pasar Terhadap Return Saham di Jakarta Islamic Index
(JII) Tahun 2015-2017”.
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh rasio profitabilitas
yang diukur dengan return on equity, rasio solvabilitas yang diukur dengan debt to
equity ratio, rasio likuiditas yang diukur dengan current ratio, rasio aktivitas yang
diukur dengan total asset turnover, dan rasio pasar yang diukur dengan earning per
share terhadap return saham di Jakarta Islamic Index (JII) tahun 2015-2017. Data
penelitian ini adalah data sekunder. Pengambilan sampel menggunakan teknik
purposive sampling diperoleh sebanyak 12 perusahaan yang terdaftar di Jakarta
Islamic Index (JII) tahun 2015-2017. Hasil penelitian menunjukkan bahwa earning
per share berpengaruh positif signifikan terhadap return saham, sedangkan return
on equity, debt to equity ratio, current ratio, dan total asset turnover tidak
berpengaruh signifikan terhadap return saham.
Kata Kunci: Return On Equity, Debt to Equity Ratio, Current Ratio, Total Asset
Turnover, Earning Per Share, Return Saham.
xvi
ABSTRACT
Ajeng Prasetiyowati, NIM. 1522100977. Accounting Program Economy
Faculty Widya Dharma University Klaten. Thesis: “Analysis of The Effect of
Profitability Ratio, Solvability Ratio, Liquidity Ratio, Activity Ratio, and Market
Ratio Toward the Stock Return in Jakarta Islamic Index (JII) at the Year 2015-
2017”.
The purpose of this research is to analyze the effect of profitability ratio that
is measured using return on equity, solvability ratio that is measured using debt to
equity ratio, liquidity ratio that is measured using current ratio, activity ratio that
is measured using total asset turnover, and market ratio that is measured using
earning per share toward the stock return in the Jakarta Islamic Index (JII) at the
year 2015-2017. The data of this research is secondary data. The sampling
technique that was used is purposive sampling technique with 12 companies that
are listed in the Jakarta Islamic Index (JII) at the year 2015-2017. The result of this
research shows that earning per share is significant positive effect toward the stock
return, meanwhile the return on equity, debt to equity ratio, current ratio, and total
asset turn over are not significant effect toward the stock return.
Keywords: Return On Equity, Debt to Equity Ratio, Current Ratio, Total Asset
Turnover, Earning Per Share, Stock Return.
1
BAB I
PENDAHULUAN
A. LATAR BELAKANG MASALAH
Hasil sensus penduduk tahun 2010 yang tercatat di Badan Pusat
Statistik (BPS) Indonesia menunjukkan bahwa penduduk Indonesia yang
beragama Islam sebanyak 207,2 juta jiwa (87,18 persen). Melihat mayoritas
penduduk adalah seorang muslim, maka sekiranya mereka dapat ikut berperan
dalam meningkatkan perekonomian Islam di Indonesia. Seiring
berkembangnya zaman, konsep ekonomi syariah di Indonesia telah mengalami
perkembangan pesat. Hal tersebut bisa dilihat bahwa bukan hanya perbankan
yang telah memakai konsep ekonomi syariah, tetapi pasar modal sebagai salah
satu instrumen sistem keuangan juga telah menerapkan konsep ekonomi
syariah yang sesuai dengan prinsip syariah Islam. Diharapkan dengan adanya
pasar modal berbasis syariah akan menambah keberagaman sarana dan produk
investasi di Indonesia, sehingga masyarakat mempunyai berbagai alternatif
dalam berinvestasi sesuai dengan keinginannya dan sesuai dengan hukum
Islam.
Awal berkembangnya pasar modal syariah di Indonesia dimulai dengan
diterbitkannya Reksa Dana Syariah oleh PT. Danareksa Investment
Management pada 25 Juni 1997 dan diikuti dengan diterbitkannya obligasi
syariah pada akhir tahun 2002. Selanjutnya pada tanggal 3 Juli 2000 PT Bursa
Efek Jakarta bekerjasama dengan PT. Danareksa Investment Management
meluncurkan Jakarta Islamic Index (JII) yang terdiri dari 30 (tiga puluh) jenis
2
saham dari emiten-emiten yang kegiatan usahanya memenuhi syariah Islam.
Dengan hadirnya indeks tersebut, maka para pemodal telah disediakan saham-
saham yang dapat dijadikan sarana berinvestasi sesuai dengan prinsip syariah.
Penentuan kriteria dari komponen JII tersebut disusun berdasarkan persetujuan
dari Dewan Pengawas Syariah DIM (Danareksa Investment Management).
Investor dapat memilih JII sebagai tempat untuk menginvestasikan
dananya secara syariah tanpa khawatir tercampur unsur riba. JII juga
diharapkan dapat mendukung proses transparansi dan akuntabilitas saham
berbasis syariah di Indonesia. Selain itu JII menjadi tolok ukur kinerja
(benchmark) dalam memilih portofolio saham yang halal. Saham-saham yang
masuk kriteria JII adalah saham-saham yang operasionalnya tidak mengandung
unsur ribawi, permodalan perusahaan juga bukan mayoritas dari hutang,
sehingga bisa dikatakan bahwa saham-saham yang tergabung dalam JII ini
adalah saham-saham yang pengelolaan dan manajemennya terbilang sudah
transparan. Selain itu saham yang tergabung dalam JII adalah saham dengan
kriteria dan kategori yang cukup ketat.
Menurut data statistik Otoritas Jasa Keuangan (OJK) per Desember
2017, nilai kapitalisasi JII sekitar 2288 triliun rupiah atau sekitar 32 persen dari
total saham yang listing di BEI. Sementara itu, menurut Analis Binaartha
Sekuritas M. Nafan Aji dalam www.republika.com, mengatakan bahwa kinerja
JII masih memperlihatkan tren peningkatan alias uptrend, secara tahunan atau
dari awal tahuan 2018 JII berhasil mencatatkan kenaikan sebesar 3,67 persen,
sedangkan pada perdagangan perdana tahun 2019 JII tercatat dibuka di level
3
684,92. Hal tersebut diharapkan bahwa prospek saham-saham syariah ke
depannya masih positif.
Keinginan investor dalam berinvestasi adalah memperoleh return,
menurut Tandelilin (2001) return merupakan salah satu faktor yang
memotivasi investor berinvestasi dan juga merupakan imbalan atas keberanian
investor menanggung risiko atas investasi yang dilakukannya. Pengharapan
atas return dari investasi saham tersebut tidak hanya terjadi di pasar modal
konvensional, tetapi juga di pasar modal syariah. Return saham menjadi
penting karena memberikan informasi dan penilaian terhadap kinerja
perusahaan serta sebagai sinyal positif bagi investor.
Investor melakukan penilaian terhadap saham yaitu dengan
memperhatikan kinerja perusahaan yang menerbitkan saham, memastikan
perusahaan mempunyai prospek yang cukup baik sehingga akan menghasilkan
keuntungan yang cukup baik pula. Oleh karena itu, melalui analisa laporan
keuangan suatu perusahaan, para investor dapat menentukan langkah-langkah
selanjutnya sebelum membuat keputusan berinvestasi. Pengukuran kinerja
perusahaan dapat diketahui dengan menggunakan rasio keuangan. Tuasikal
(2002) menyatakan bahwa rasio keuangan berguna untuk memprediksi
kesulitan keuangan perusahaan, hasil operasi, kondisi keuangan saat ini dan
pada masa mendatang, serta sebagai pedoman bagi investor mengenai kinerja
masa lalu dan masa yang akan datang.
Hanafi dan Halim (2009) mengelompokkan rasio keuangan ke dalam
lima macam rasio yaitu rasio likuiditas, rasio aktivitas, rasio solvabilitas, rasio
4
profitabilitas, dan rasio pasar. Banyak pula penelitian terdahulu yang
mengemukakan tentang analisis rasio keuangan dan return saham. Rasio
keuangan yang digunakan dalam penelitian ini adalah rasio profitabilitas yang
diukur dengan Return On Equity (ROE), rasio solvabilitas diukur dengan Debt
to Equity Ratio (DER), rasio likuiditas diukur dengan Current Ratio (CR), rasio
aktivitas diukur dengan Total Asset Turnover (TATO), dan rasio pasar diukur
dengan Earning Per Share (EPS).
Return On Equity merupakan kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan keuntungan dengan menggunakan modal sendiri. ROE
perusahaan yang tinggi menunjukkan bahwa perusahaan mampu
mengoptimalkan kinerja perusahaan dalam menghasilkan laba bagi
perusahaan. Hasil penelitian yang dilakukan oleh Hidayat (2017), Hanani
(2011), Widodo (2007), dan Mahardika (2017) menyimpulkan bahwa ROE
berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham. Sedangkan
penelitian yang dilakukan oleh Anugrah (2017), Susilowati dan Turyanto
(2011), Natarsyah (2000) serta Setyowati dan Ningsih (2016) menyimpulkan
bahwa ROE tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.
Debt to Equity Ratio merupakan rasio yang membandingkan total
hutang perusahaan dengan total ekuitas dalam menanggung risiko. Semakin
tinggi DER maka semakin meningkat level risiko suatu perusahaan. Sebaiknya
hutang perusahaan tidak melebihi modal perusahaan sendiri, agar beban tetap
yang dikeluarkan perusahaan tidak tinggi. Semakin kecil DER maka semakin
baik dan aman. Hasil penelitian yang dilakukan oleh Natarsyah (2000),
5
Susilowati dan Turyanto (2011), serta Arisandi (2014) menyimpulkan bahwa
DER berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham. Sedangkan
peneletian yang dilakukan oleh Akhmadi dan Firmansyah (2016), Puspitasari
dan Putrilia (2017), Aliamin dan Ul Ya (2018), juga Pintowati (2015)
menyimpulkan bahwa DER tidak berpengaruh terhadap return saham.
Current Ratio mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi
kewajiban jangka pendeknya menggunakan aktiva lancarnya (aktiva yang akan
berubah menjadi kas dalam waktu satu tahun atau satu siklus bisnis), Hanafi
dan Halim (2009). Hasil penelitian yang dilakukan oleh Akhmadi dan
Firmansyah (2016), Apriadi (2016), serta Prihantini (2009) menyimpulkan
bahwa CR berpengaruh positif signifikan terhadap return saham. Sedangkan
penelitian yang dilakukan oleh Puspitasari dan Putrilia (2017), Lulukiyyah
(2010), serta Munte (2009) menyimpulkan bahwa CR tidak perngaruh terhadap
return saham, juga penelitian Anugrah (2017) menunjukkan bahwa CR
memiliki pengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap return saham.
Total Asset Turnover merupakan mengukur seberapa efisien seluruh
aktiva perusahaan yang digunakan untuk menunjang kegiatan penjualan
(Brigham & Houston, 2006). Hasil penelitian yang dilakukan oleh Widodo
(2007), Lulukiyyah (2010), dan Sari (2012) menyimpulkan bahwa TATO
berpengaruh positif signifikan terhadap return saham. Sedangkan penelitian
yang dilakukan oleh Puspitasari dan Putilia (2017), serta Ulupui (2005)
menyimpulkan bahwa TATO tidak berpengaruh terhadap return saham.
6
Earning Per Share atau laba per lembar saham merupakan keuntungan
yang yang dihasilkan dari perubahan setiap unit saham selama periode tertentu.
Hasil penelitian yang dilakukan oleh Janitra dan Kesuma (2015), Widodo
(2007), Aliamin dan Ul Ya (2018) serta Lulukiyyah (2010) menyimpulkan
bahwa EPS berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham.
Sedangkan penelitian yang dilakukan oleh Setyowati dan Ningsih (2016),
Supadi dan Amin (2012), serta Anwaar (2016) menyimpulkan bahwa EPS
tidak berpengaruh terhadap return saham.
Menurut analis sekuritas Aditya Perdana Putra dalam
investasi.kontan.co.id, menyatakan bahwa sampai akhir tahun 2018 JII telah
menunjukkan kenaikan dan beberapa saham sektor konsumsi, telekomunikasi
dan konstruksi diperkirakan akan menjadi penggerak utama pada JII. Hal
tersebut menggambarkan kedepannya saham-saham JII memilki prospek yang
bagus dan menambah ketertarikan investor untuk berinvestasi. Penetapan
saham-saham syariah yang terdaftar dalam Jakarta Islamic Index (JII) sebagai
objek penelitian dimaksudkan untuk menganalisis apakah return yang
dihasilkan pada saham-saham JII secara empiris juga mempunyai keterkaitan
dengan rasio keuangan seperti halnya saham-saham pada umumnya.
Penelitian mengenai return saham telah banyak dilakukan oleh para
peneliti sebelumnya, namun masih menunjukkan hasil yang berbeda-beda
terhadap return saham, sehingga hal ini membuat perlunya dilakukan
penelitian lanjutan. Perbedaan penelitian ini dengan penelitian terdahulu
terletak pada jenis rasio, sampel penelitian, objek pemilihan perusahaan, dan
7
periode waktu yang digunakan. Bersumber pada uraian di atas, maka diajukan
penelitian yang berjudul “Analisis Pengaruh Rasio Profitabilitas, Rasio
Solvabilitas, Rasio Likuiditas, Rasio Aktivitas, dan Rasio Pasar Terhadap
Return Saham di Jakarta Islamic Index (JII) Tahun 2015-2017”.
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan uraian latar belakang di atas, maka masalah dalam
penelitian ini adalah:
1. Apakah ROE berpengaruh terhadap return saham pada Jakarta Islamic
Index (JII) tahun 2015-2017?
2. Apakah DER berpengaruh terhadap return saham pada Jakarta Islamic
Index (JII) tahun 2015-2017?
3. Apakah CR berpengaruh terhadap return saham pada Jakarta Islamic Index
(JII) tahun 2015-2017?
4. Apakah TATO berpengaruh terhadap return saham pada Jakarta Islamic
Index (JII) tahun 2015-2017?
5. Apakah EPS berpengaruh terhadap return saham pada Jakarta Islamic
Index (JII) tahun 2015-2017?
C. Tujuan Penelitian
Berdasarkan rumusan masalah di atas, tujuan dari penelitian ini yaitu:
1. Untuk menguji pengaruh ROE terhadap return saham pada Jakarta Islamic
Index (JII) tahun 2015-2017.
2. Untuk menguji pengaruh DER terhadap return saham pada Jakarta Islamic
Index (JII) tahun 2015-2017.
8
3. Untuk menguji pengaruh CR terhadap return saham pada Jakarta Islamic
Index (JII) tahun 2015-2017.
4. Untuk menguji pengaruh TATO terhadap return saham pada Jakarta
Islamic Index (JII) tahun 2015-2017.
5. Untuk menguji pengaruh EPS terhadap return saham pada Jakarta Islamic
Index (JII) tahun 2015-2017.
D. Manfaat Penelitian
Hasil dari penelitian ini diharapkan bermanfaat bagi beberapa pihak,
antara lain:
1. Bagi manajemen perusahaan, penelitian ini dapat dijadikan sebagai salah
satu dasar pertimbangan dalam pengambilan kebijakan keuangan terutama
dalam rangka memaksimumkan kinerja perusahaan.
2. Bagi investor, penelitian ini dapat digunakan sebagai tambahan informasi
dan salah satu bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan investasi
agar mendapatkan perusahaan terbaik, sebab membeli saham adalah
membeli bisnis perusahaan.
3. Bagi pembaca atau peneliti selanjutnya, penelitian ini dapat dijadikan
sebagai referensi serta perluasan informasi dalam melakukan penelitian
mengenai return saham.
52
52
BAB V
PENUTUP
A. Simpulan
Berdasarkan hasil pengujian dan analisis terhadap hipotesis yang telah
dipaparkan sebelumnya, dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:
Hasil pengolahan uji t (uji parsial), variabel independen dalam penelitian ini
masing-masing mempunyai pengaruh sebagai berikut:
a. Return On Equity (ROE) menunjukkan tidak memiliki pengaruh terhadap
perubahan return saham syariah di Jakarta Islamic Index (JII) periode
2015-2017 yang ditunjukkan oleh nilai t test (thitung) sebesar 0,869 dengan
tingkat signifikansi sebesar 0,392 (di atas 0,05) artinya H1 ditolak.
b. Debt to Equity Ratio (DER) menunjukkan tidak memiliki pengaruh
terhadap perubahan return saham syariah di Jakarta Islamic Index (JII)
periode 2015-2017 yang ditunjukkan oleh nilai t test (thitung) sebesar -0,806
dengan tingkat signifikansi sebesar 0,426 (di atas 0,05) artinya H2 ditolak.
c. Current Ratio (CR) menunjukkan tidak memiliki pengaruh terhadap
perubahan return saham syariah di Jakarta Islamic Index (JII) periode
2015-2017 yang ditunjukkan oleh nilai t test (thitung) sebesar 0,414 dengan
tingkat signifikansi sebesar 0,682 (di atas 0,05) artinya H3 ditolak.
d. Total Asset Turnover (TATO) menunjukkan tidak memiliki pengaruh
terhadap perubahan return saham syariah di Jakarta Islamic Index (JII)
periode 2015-2017 yang ditunjukkan oleh nilai t test (thitung) sebesar 0,159
dengan tingkat signifikansi sebesar 0,874 (di atas 0,05) artinya H4 ditolak.
53
e. Earning Per Share (EPS) menunjukkan memiliki pengaruh terhadap
perubahan return saham syariah di Jakarta Islamic Index (JII) periode
2015-2017 yang ditunjukkan oleh nilai t test (thitung) sebesar 2,481 dengan
tingkat signifikansi sebesar 0,019 (di bawah 0,05) artinya H5 diterima.
B. Keterbatasan
Penelitian ini terdapat beberapa keterbatasan sebagai berikut:
a. Penelitian ini hanya menggunakan jangka waktu 3 tahun yaitu dari 2015
sampai dengan 2017, sehingga data yang diambil ada kemungkinan kurang
mencerminkan kondisi perusahaan dalam jangka panjang dan dengan
menambahkan jumlah sampel penelitian dimungkinan dapat diperoleh
hasil yang berbeda dengan hasil penelitian ini.
b. Model penelitian yang relatif sederhana karena hanya mengungkap satu
rasio dari masing-masing rasio profitabilitas, rasio solvabilitas, rasio
likuiditas, rasio aktivitas dan rasio pasar.
C. Saran
1. Bagi pihak perusahaan sebaiknya memperhatikan earning per share,
dimana hasil dalam penelitian ini menunjukkan memiliki pengaruh
terhadap return saham pada perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic
Index (JII) yang berarti bahwa semakin nilai EPS perusahaan mengalami
peningkatan dan tumbuh maka kinerja perusahaan semakin baik. Kondisi
54
tersebut terjadi karena kemungkinan besar penjualan serta laba perusahan
terus mengalami pertumbuhan, sehingga bisa menaikkan minat investor.
2. Bagi investor agar selalu selektif dalam mengambil keputusan investasi
terutama dalam memperhatikan tingkat stabilitas dari rasio-rasio keuangan
agar saham yang dipilih memang berkualitas baik, sebab membeli saham
adalah membeli bisnis perusahaan. Oleh karena itu, dengan mendapatkan
perusahaan terbaik berdasarkan penilaian fundamental, investor mampu
menghindari jebaka-jebakan di pasar modal dan mampu mendapatkan
profit yang diharapkan.
3. Untuk penelitian selanjutnya, diharapkan dapat menambahkan jumlah
sampel penelitian dan periode penelitian yang lebih panjang untuk
memberikan hasil yang lebih valid, juga dapat menggunakan pengukuran
rasio keuangan lainnya seperti return on asset, net profit margin, debt to
asset ratio, quick ratio, cash ratio, inventory turn over, fixed asset
turnover, price book value yang diduga berpengaruh terhadap return
saham syariah.
55
DAFTAR PUSTAKA
Akhmadi dan Firmansyah, B. 2016. Return Saham: Studi Dalam Hubungannya
Dengan Current Ratio dan Debt to Equity Ratio. Jurnal Ekonomika
Universitas Sultan Ageng Tirtayasa. 11 (2).
Aliamin dan Ul Ya, C. M. R. 2018. Pengaruh Debt To Equity Ratio, Earning Per
Share, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Return Saham Syariah Pada
Perusahaan Yang Tedaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Tahun 2011-
2015. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Akuntansi (JIMEKA)
Universitas Syiah Kuala. 3 (4).
Anugrah, A. 2017. Analisis Pengaruh Return On Equity, Debt To Equity
Ratio,Current Ratio, Dan Price To Book Value Terhadap Return Saham
Syariah (Studi Kasus Pada Perusahaan Yang Terdaftar Dalam Jakarta
Islamic Index Periode 2011-2015). Skripsi. Universitas Diponegoro
Semarang.
Anwaar, M. 2016. Impact of Firms’ Performance on Stock Returns (Evidence from
Listed Companies of FTSE-100 Index London, UK). Global Journal of
Management and Business Research: D Accounting and Auditing. 16 (1):
30-39.
Apriadi, Z. 2016. Analisis Current Ratio (CR) Dan Debt To Equity Ratio (DER)
Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur Sektor Aneka Industri
Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Tugas Akhir Program Magister
(TAPM). Universitas Terbuka Jakarta.
Arisandi, M. 2014. Pengaruh Roa, Der, Cr, Inflasi Dan Kurs Terhadap Return
Saham (Studi: Kasus Industri Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di
Bei Periode 2008-2012). Jurnal Dinamika Manajemen. 2 (1): 44-45.
Badan Pusat statistik. 2010. Penduduk Menurut Wilayah dan Agama yang Dianut.
https://sp2010.bps.go.id/index.php/site/tabel?tid=321&wid=0. Diakses
tanggal 21 Februari 2019.
Brigham, E. F., dan Houston J. F. 2006. Dasar – Dasar Manajemen Keuangan.
Edisi-10. Salemba Empat. Jakarta.
. 2014. Dasar – Dasar Manajemen Keuangan. Edisi-
11. Salemba Empat. Jakarta.
Bursa Efek Indonesia. 2019. Annual Report. http://www.idx.co.id/idx-
syariah/index-saham-syariah. Diakses tanggal 21 Maret 2019.
Darmadji, T., dan Fakhruddin, H. M. 2001. Pasar Modal Di Indonesia. Salemba
Empat. Jakarta.
56
DSN-MUI Fatwa No.20/DSN-MUI/IX/2000 tentang Pedoman Pelaksanaan
Investasi Untuk Reksa Dana Syariah.
Fahmi, I., dan Hadi, Y. L. 2009. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Penerbit
Alfabeta. Bandung.
Fitri, N. E., dan Herlambang, L. 2016. Pengaruh Rasio Profitabilitas, Rasio
Solvabilitas, dan Rasio Likuiditas Terhadap Return Perusahaan Properti
Dan Real Estate Yang Terdaftar Dalam Indeks Saham Syariah Indonesia
(ISSI) Periode 2011-2014. Skripsi. Universitas Airlangga.
Garrison, R. H., Noreen, E. W., dan Brewer, P. C. (2013). Akuntansi Manajerial.
Ed. 13. Buku. 2. Salemba Empat. Jakarta.
Ghozali, I. 2011. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS19.
Badan Penerbitan Universitas Diponegoro. Semarang.
Hanafi, M. M., dan Halim, A. 2009. Analisis Laporan Keuangan. Edisi Keempat.
UPP STIM YKPN. Yogyakarta.
Hanani, A. I. 2011. Analisis Pengaruh Earning Per Share (EPS), Return On Equity
(ROE), Dan Debt To Equity Ratio (DER) Terhadap Return Saham Pada
Perusahaan-perusahaan Dalam Jakarta Islamic Index (JII) Periode Tahun
2005-2007. Jurnal Universitas Diponegoro. Hal: 2.
Harahap, S. S. 2002. Analisa Kritis Atas Laporan Keuangan. PT Raja Grafindo
Persada. Jakarta.
Hartono, J. 2008. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. BPFE. Yogyakarta.
Hidayat, D. R. R. N. 2017. Pengaruh DebtTo Equity Ratio (DER), Current Ratio
(CR), Net Profit Margin (NPM), Return On Equity (ROE), Dan Return On
Asset (ROA) Terhadap Return Saham Syariah Yang Terdaftar Di Jakarta
Islamic Index (JII) Periode 2013-2015. Skripsi. Universitas
Muhammadiyah Surakarta.
Husnan, S. 2001. Dasar-Dasar Teori Protofolio dan Analisis Sekuritas. UUP AMP
YKPN. Yogyakarta.
Kontan.co.id. 2018. Punya Prospek Positif, simak Saham Penopang Jakarta Islamic
Index di 2019. http://investasi.kontan.co.id/news/punya-prospek-positif-
simak-saham-penopang-jakarta-islamic-index-di-2019. Diakses tanggal
12 April 2019.
Janitra, P. V. V., Dan Kesuma, I. K. W. 2015. Pengaruh Eps, Roi Dan Eva Terhadap
Return Saham Perusahaan Otomotif Di BEI. EJurnal Manajemen Unud. 4
(7):1831-1844.
57
Lulukiyyah, M. 2010. Analisis Pengaruh Total Asset Turnover (TATO), Return on
Asset (ROA), Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER) dan
Earning Per Share (EPS) Terhadap Return Saham (Studi Pada Kelompok
Perusahaan Saham Syariah yang Listed Di Bursa Efek Indonesia Periode
2006-2009. Skripsi. Semarang: Universitas Diponegoro.
Mahardika, L. G. S. A., dan Febri, I. N. 2017. Pengaruh Rasio Pasar Dan Rasio
Profitabilitas Terhadap Return Saham Perusahaan Di Bursa Efek
Indonesia. E-Journal Manajemen Unud, 6 (4).
Marwata. 2001. Hubungan Antara Karakteristik Perusahaan dan Kualitas Ungkapan
Sukarela dalam Laporan Tahunan Perusahaan Publik di Indonesia.
Makalah dipresentasikan dalam Simposium Nasional Akuntansi IV.
Munte, M. H. M. 2009. Pengaruh Faktor Funamental Terhadap Return Saham Pada
Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI. Skripsi.
Murhadi, W. R. 2013. Analisis Laporan Keuangan: Proyeksi dan Valuasi Saham.
Salemba Empat. Jakarta.
Natarsyah, S. 2000. Analisis Pengaruh Faktor Fundamental dan Risiko Sistematik
terhadap Harga Saham (Kasus Industri Barang Konsumsi yang Go-Public
Di Pasar Modal Indonesia). Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia. 15 (3).
Otoritas Jasa Keuangan. Pasar Modal-Klasifikasi Bapepam.
http://www.ojk.go.id/id/kanal/pasar-modal/regulasi/klasifikasibapepam/
bursa-efek/ Default.aspx. Diakses tanggal 24 Februari 2019.
Peraturan Bapepam-LK Nomor IX.A.13 tentang Penerbitan Efek Syariah, jenis
kegiatan utama suatu badan usaha yang dinilai tidak memenuhi syariah
Islam. https://adams.co.id/rule/BAPEPAM/Emiten/ix_a_13.htm. 12 April
2019.
Peraturan Bapepam-LK Nomor II.K.1 tentang Kriteria dan Penerbitan Daftar Efek
Syariah.
Pintowati, R. 2015. Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Return Saham
Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) Periode 2010-
2014. Tesis. Universitas Sebelas Maret Surakarta.
Prihantini, R. 2009. Analisa Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, ROA, DER dan CR
Terhadap Return (Studi Kasus Saham Industri Real Estate and Property
Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2003-2006. Skripsi.
Universitas Diponegoro Semarang.
Puspitasari, N. T. H., dan Putrilia, N. L. G. E. D. 2017. Pengaruh Ukuran
Perusahaan, Total Asset Turnove, Return On Asset, Current Ratio, Debt
To Equity Ratio, Dan Earning Per Share Terhadap Return Saham Syariah
58
Pada Perusahaan Perdagangan, Jasa, Dan Investasi Yang Terdaftar Di
Indonesia Sharia Stock Index (ISSI) Periode 2012-2015. E-Journal
Strata1 Akuntansi Universitas Pendidikan Ganesha. 7 (1).
Raharjaputra, H. S. 2009. Manajemen Keuangan dan Akuntansi. Salemba Empat.
Jakarta.
Replubika.co.id. 2017. Saham di Jakarta Islamic Index Menarik untuk Diperhatikan.
http://www.republika.co.id/berita/ekonomi/syariahekonomi/17/09/14/ow9
tcw415-saham-di-jakarta-islamic-index-menarik-untuk-diperhatikan.
Diakses tanggal 27 Maret 2019.
Sari, N. F. 2012. Analsis Pengaruh DER, CR, ROE, Dan TAT Terhadap Return
Saham (Studi Pada Saham Indeks LQ45 Periode 2009-2011 Dan Investor
Yang Terdaftar Pada Perusahaan Sekuritas Di Wilayah Semarang Periode
2012). Skripsi. Universitas Diponegoro Semarang.
Sekaran, U., dan Roger, B. 2017. Metode Penelitian Bisnis. Edisi 1. Salemba Empat.
Jakarta.
Setyowati, H dan Ningsih, R. 2016. Pengaruh Faktor Fundamental, Risiko
Sistematis Dan Ekonomi Makro Terhadap Return Saham Syariah Yang
Tergabung Di Jakarta Islamic Index (JII) Pada Periode 2010-2014. Jurnal
Kajian Bisnis. 24 (1): 50-70.
Simanungkalit, M. 2009. Pengaruh Profitabilitas dan Rasio Leverage Keuangan
Terhadap Return Saham pada Perusahaan Makanan dan Minuman
Terbuka di Indonesia. Tesis. USU. Medan.
Supadi, D. B. P., dan Amin, M. N. 2012. Pengaruh Faktor Fundamental dan Risiko
Sistematis terhadap Return Saham Syariah. Media Riset Akuntansi,
Auditing & Informasi. 12 (1).
Susilowati, Y dan Turyanto, T. 2011. Reaksional Rasio Profitabilitas dan Rasio
Solvabilitas Terhadap Return Saham Perusahaan. Jurnal Dinamika
Keuangan dan Perbankan. Hal 17-37. ISSN 1979-4878.
Tandelilin, E. 2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Edisi Pertama.
BPFE. Yogyakarta.
Tuasikal, A. 2002. Penggunaan Informasi Akuntansi Untuk Mempredeksi Return
Saham (Studi Terhadap Perusahaan Manufaktur dan Non Manufaktur).
Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. 5 (4).
Ulupui, I.G. K. A. 2005. Analisis Pengaruh Rasio Likuiditas, Leverage, Aktivitas
dan profitabilitas Terhadap Return Saham (Studi Pada Perusahaan
Makanan dan Minuman Dengan Kategori Industri Barang Konsumsi Di
BEJ. Jurnal Akuntansi dan Bisnis. 2 (1).
59
Widodo, S. 2006. Pengaruh Rasio Aktivitas Profitabilitas Dan Rasio Pasar Terhadap
Return Saham Syariah. Jurnal JABPI. 14 (2).
William, J. P., Arthur J. K., David F. S., and John D. M. 2001. Dasar-Dasar
Manajemen Keuangan. Terjemahan Chaerul D. D. Salemba Empat.
Jakarta.