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Notas a los Estados Financieros Fondo de Inversión Colectiva Inmobiliaria "Valoralta Inmobiliario"
Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa Auditados
Correspondientes al 31 de diciembre de 2017
(Cifras expresadas en miles de pesos colombianos, excepto cuando se exprese lo contrario)
2
1. INFORMACIÓN GENERAL ............................................................................................................. 6
2. RESUMEN DE LA PRINCIPALES PRÁCTICAS Y POLÍTICAS CONTABLES .................................. 7
2.1. Imagen fiel ................................................................................................................................................7
2.2. Moneda funcional y de presentación .................................................................................................8
2.3. Comparación y periodicidad de la información ..............................................................................8
2.4. Importancia relativa y materialidad ...................................................................................................9
2.5. Compensación ..................................................................................................................................................9
2.6. Negocio en marcha .........................................................................................................................................9
2.7. Nuevas normas e interpretaciones emitidas y no vigentes...................................................... 10
2.7.1. Modificaciones a las NIIF ................................................................................................................... 11
2.8. Efectivo y equivalentes al efectivo .................................................................................................. 12
2.8.1. Reconocimiento ................................................................................................................................... 13
2.9. Instrumentos financieros .................................................................................................................. 13
2.9.1. Definiciones Básicas ..................................................................................................................... 13
2.9.2. Directrices Generales de Política ............................................................................................... 16
2.9.2.1. Clasificación .................................................................................................................................... 16
2.9.2.2. Reconocimiento ............................................................................................................................. 17
2.9.2.3. Medición Inicial ............................................................................................................................... 17
2.9.2.4. Medición Posterior ......................................................................................................................... 17
2.9.3. Operaciones del mercado monetario y relacionado ............................................................. 18
2.9.4. Inversiones y operaciones con derivados ................................................................................ 19
2.9.4.1. Clasificación .................................................................................................................................... 19
2.9.4.2. Inversiones negociables ............................................................................................................... 20
2.9.4.3. Valoración ........................................................................................................................................ 21
2.9.4.4. Contabilización de la Inversiones .............................................................................................. 21
2.9.4.5. Inversiones para mantener hasta el vencimiento ................................................................. 21
2.9.4.6. Inversiones disponibles para la venta ...................................................................................... 22
2.9.4.7. Estimación del valor razonable .................................................................................................. 23
2.9.5. Deterioro de valor de activos financieros ................................................................................ 24
2.9.6. Provisiones o pérdidas por calificación de riesgo crediticio .............................................. 24
2.9.7. Valores o títulos de emisiones que cuenten con calificaciones externas ...................... 25
3
2.9.8. Valores o títulos de emisiones o emisores no calificados .................................................. 25
2.9.9. Derivados .......................................................................................................................................... 27
2.9.10. Futuros .............................................................................................................................................. 28
2.9.11. Operaciones a plazo ...................................................................................................................... 28
2.9.12. Transferencias y bajas del balance de activos financieros ................................................. 29
2.9.13. Política de inversión del FIC Inmobiliaria Valoralta Inmobiliario ....................................... 30
2.10. Deudores y otras cuentas por cobrar ............................................................................................. 31
2.10.1. Reconocimiento Inicial ................................................................................................................. 31
2.10.2. Deterioro de Cuentas por cobrar................................................................................................ 31
2.11. Reconocimiento de Ingresos y Gastos ........................................................................................... 32
2.11.1. Ingresos ............................................................................................................................................ 32
2.11.1.1. Medición ........................................................................................................................................... 34
2.11.2. Gastos ............................................................................................................................................... 34
2.12. Pasivos financieros.............................................................................................................................. 35
2.13. Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar ..................................................... 35
2.14. Activos y Pasivos Contingentes ........................................................................................................ 36
2.14.1. Pasivos Contingentes ................................................................................................................... 36
2.14.2. Activos Contingentes .................................................................................................................... 37
2.14.3. Presentación y Revelación ........................................................................................................... 37
2.15. Otros activos ......................................................................................................................................... 38
2.15.1. Activos intangibles ......................................................................................................................... 38
2.15.1.1. Reconocimiento inicial: ................................................................................................................ 40
2.15.1.2. Amortización: .................................................................................................................................. 40
2.15.2. Gastos pagados por anticipado .................................................................................................. 42
2.16. Patrimonio ............................................................................................................................................. 42
2.17. Conversión de transacciones y saldos en moneda extranjera ................................................ 42
2.18. Cuentas de revelación de información financiera - Control ..................................................... 43
2.18.1. Deudoras .......................................................................................................................................... 44
2.18.2. Acreedoras ....................................................................................................................................... 44
2.19. Estimaciones, juicios o criterios de la administración .............................................................. 44
2.20. Juicios ..................................................................................................................................................... 44
2.21. Determinación del Valor Razonable ................................................................................................ 45
4
2.21.1. Supuestos en incertidumbres en las estimaciones ...................................................... 45
2.22. Impuestos .............................................................................................................................................. 45
2.23. Cumplimiento Controles de Ley ...................................................................................................... 45
3. EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO ............................................................................... 46
4. CUENTAS POR COBRAR ............................................................................................................. 46
5. INVERSIONES ............................................................................................................................. 47
6. ACTIVOS MATERIALES ............................................................................................................... 49
7. CUENTAS POR PAGAR ................................................................................................................ 50
8. OTROS PASIVOS ......................................................................................................................... 51
9. PATRIMONIO ESPECIALES ......................................................................................................... 51
10. INGRESOS ................................................................................................................................... 52
11. GASTOS DE OPERACIONES ........................................................................................................ 53
12. ESTADOS FINANCIEROS ............................................................................................................ 54
13. HECHOS POSTERIORES ............................................................................................................. 54
14. LEY 1676 DE 2013 .................................................................................................................... 54
15. MEJORES PRÁCTICAS PARA EL BUEN GOBIERNO CORPORATIVO ......................................... 54
15.1. Junta Directiva y Alta Gerencia ........................................................................................................ 54
15.2. Infraestructura Tecnológica.............................................................................................................. 56
15.2.1. Gestión de Tecnología 2017 ........................................................................................ 56
15.2.2. Proyecto Portal Ingreso de Aportes ........................................................................... 56
15.2.3. Actualización de los Switch y Firewall ....................................................................... 57
15.2.4. Actualización sistema de negociación BVC-Master Trader .................................... 58
15.2.5. Mejoramiento de la infraestructura informática, planes de contingencia y
continuidad de la operación. ........................................................................................................... 58
15.2.6. Plan estratégico Valoralta SA ..................................................................................... 59
15.3. Riesgos No Financieros – SARLAFT ................................................................................................ 59
15.4. Unidad de Riesgo Operativo – URO. ................................................................................................ 60
15.5. Sistema de Gestión y Seguridad de la Información – SGSI ...................................................... 62
15.6. Auditoría y Control Interno ................................................................................................................ 62
15.7. Responsabilidad social ....................................................................................................................... 63
15.8. Cumplimiento controles de Ley....................................................................................................... 64
15.9. Presentación de informes Financieros .......................................................................................... 65
16. RIESGOS FINANCIEROS ............................................................................................................. 67
16.1. Gestión de Riesgos de Mercado ....................................................................................................... 67
5
16.1.1. Riesgo de Mercado ......................................................................................................... 69
16.1.2. Herramientas de Gestión de Riesgo .............................................................................. 69
16.1.3. Definición de Políticas .................................................................................................... 70
16.1.4. Procedimientos de Control ............................................................................................ 70
16.1.5. Metodología de Medición y Contabilización de Exposiciones ....................................... 71
16.1.6. Factores de Riesgo Relevantes ..................................................................................... 71
16.1.7. Valor en Riesgo ............................................................................................................... 72
16.1.8. Stress testing ................................................................................................................. 73
16.1.9. Backtesting .................................................................................................................... 73
16.1.10. Informe de Riesgo de Mercado al Cierre ....................................................................... 74
16.2. Gestión de Riesgo de Liquidez .......................................................................................................... 75
16.2.1. Riesgo de Liquidez ......................................................................................................... 76
16.2.2. Tipos de Operaciones que generan exposición ............................................................. 76
16.2.3. Herramientas de Gestión de Riesgo .............................................................................. 77
16.2.4. Avances en Procesos de Gestión ................................................................................... 77
16.2.5. Definición de Políticas .................................................................................................... 77
16.2.6. Procedimientos de Control ............................................................................................ 78
16.2.7. Metodología de Medición y Contabilización de Exposiciones ....................................... 78
16.2.8. Factores de Riesgo ........................................................................................................ 78
16.2.9. Liquidez en Riesgo ......................................................................................................... 79
16.2.10. Backtesting .................................................................................................................... 80
16.2.11. Stress testing ................................................................................................................. 81
6
Fondo de Inversión Colectiva Inmobiliaria "Valoralta Inmobiliario"
Notas a los Estados Financieros
Auditados
Al 31 de diciembre de 2017
(Cifras expresadas en miles de pesos colombianos, excepto cuando se exprese lo contrario)
1. INFORMACIÓN GENERAL
El FIC Inmobiliaria Valoralta Inmobiliario es un fondo cerrado, administrado por la firma Valoralta
S.A. Comisionista de Bolsa, autorizada por la Superintendencia Financiera de Colombia mediante
Comunicado No. 2016132222-020-000 del 27 de diciembre de 2016. El Fondo inicio
operaciones a partir del 13 de enero de 2017.
Según su prospecto de inversión, el Fondo de Inversión
Colectiva Inmobiliaria Valoralta Inmobiliario es una alternativa de inversión con un perfil de
riesgo alto y un horizonte de inversión de mediano y largo plazo. Su estrategia se enfoca en
identificar en el mercado local los activos inmobiliarios que durante el mediano y largo plazo se
conviertan en generadores de rentas periódicas que permita al inversionista objetivo encontrar
un complemento a sus ingresos actuales y futuros así como la apreciación de su capital a través
del tiempo.
La Sociedad percibe por su gestión de administración del Fondo una remuneración fija
equivalente al 2% efectivo anual del monto administrado y una comisión de éxito la cual está
contemplada y descrita en el ARTÍCULO 6.2.2 del reglamento del FIC.
La Sociedad Administradora del Fondo, tendrá como objetivo ofrecer a los inversionistas un
instrumento de inversión cerrado, en moneda local y de riesgo alto orientado a la preservación
del capital y a la de rentas periódicas para así obtener una rentabilidad acorde con el
mercado inmobiliario colombiano.
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El fondo tendrá una duración de diez (10) años, contados a partir de que inicie formalmente
operaciones. Este término se podrá prorrogar, previa decisión de la Sociedad Administradora. No
obstante, antes de su entrada en vigencia, la modificación del término de duración deberá ser
enviada a la Superintendencia Financiera de Colombia, la cual podrá solicitar en cualquier
tiempo los ajustes que estime necesarios, de conformidad con lo señalado en el artículo
3.1.1.9.6 del Decreto 2555 de 2010.
2. RESUMEN DE LA PRINCIPALES PRÁCTICAS Y POLÍTICAS CONTABLES
Las principales políticas contables aplicadas en la preparación de los estados financieros se
detallan a continuación.
2.1. Imagen fiel
Los estados financieros del FIC Inmobiliaria Valoralta Inmobiliario han sido preparados en
cumplimiento de la Ley 1314 de 2009, la cual estipula las normas de contabilidad y de
información financiera aceptadas en Colombia, incluidas como anexos a las Normas
Internacionales de Información Financiera (NIIF) vigentes al 31 de diciembre de 2012 incluidas
como anexo a los Decretos 2784 de 2012, modificado por el anexo del Decreto 3023 de 2013,
compilados por el Decreto 2420 de 2015, modificado por el Decreto 2496 de 2015. El Decreto
2615 de 2014 entro a regir el 1° de enero de 2016, fecha a partir de la cual quedó derogado el
marco técnico normativo contenido en el anexo del Decreto 2784 del 28 de diciembre de 2012 y
el Decreto 3023 del 27 de diciembre de 2013, salvo lo dispuesto sobre la clasificación y
valoración de inversiones en la NIIF 9 y la NIC 39.
De acuerdo con el Decreto 2267 de noviembre de 2014 emitido por la Superintendencia
Financiera de Colombia, para la preparación de los estados financieros individuales y separados
los establecimientos bancarios, corporaciones financieras, compañías de financiamiento,
cooperativas financieras, organismos cooperativos de grado superior y entidades aseguradoras,
aplicarán el marco técnico normativo dispuesto en el Anexo del Decreto 2784 de 2012,
modificado por el anexo del Decreto 3023 de 2013, compilados por el Decreto 2420 de 2015,
modificado por el Decreto 2496 de 2015. El Decreto 2615 de 2014 entro a regir el 1° de enero de
8
2016, fecha a partir de la cual quedó derogado el marco técnico normativo contenido en el
anexo del Decreto 2784 del 28 de diciembre de 2012 y el Decreto 3023 del 27 de diciembre de
2013, salvo lo dispuesto respecto del tratamiento de la reserva de insuficiencia de activos en la
NIIF 4 (contratos de seguros), la cartera de crédito y su deterioro, y la clasificación y valoración
de las inversiones en la NIC 39 y la NIIF 9 contenidas en dicho anexo.
Por otra parte y frente a las entidades a que hace referencia el literal b) del parágrafo en el
artículo 1° del Decreto 2784 de 2012, modificado por el anexo del Decreto 3023 de 2013,
compilados por el Decreto 2420 de 2015, modificado por el Decreto 2496 de 2015. El Decreto
2615 de 2014 entro a regir el 1° de enero de 2016, fecha a partir de la cual quedó derogado el
marco técnico normativo contenido en el anexo del Decreto 2784 del 28 de diciembre de 2012 y
el Decreto 3023 del 27 de diciembre de 2013, se menciona que aplicarán el marco normativo
contenido en el anexo del mismo decreto, salvo lo dispuesto sobre la clasificación y valoración
de inversiones en la NIIF 9 y la NIC 39.
La Superintendencia es quien define las normas técnicas especiales, interpretaciones y guías en
materia de contabilidad y de información financiera, en relación con las salvedades anteriores,
así como el procedimiento a seguir e instrucciones que se requieran para efectos del régimen
prudencial.
Con tal propósito la Superintendencia mantiene la aplicación del Capítulo II de la Circular Básica
Contable para el reconocimiento y medición de las operaciones de cartera de crédito y su
deterioro y emitió la Circular Externa 034 de 2014 con las disposiciones para el reconocimiento y
medición de los instrumentos financieros de deuda y de patrimonio.
2.2. Moneda funcional y de presentación
La moneda funcional y de presentación utilizada por el FIC es el peso colombiano, de ahí, los
estados financieros del FIC Inmobiliaria Valoralta Inmobiliario es un cerrado son presentados en
pesos colombianos y la información ha sido redondeada a la unidad más cercana.
2.3. Comparación y periodicidad de la información
9
Los estados financieros no presentan efectos comparativos por ser el primer balance de cierre
del año teniendo en cuenta las cifras del ejercicio terminado al 31 de Diciembre de 2017, para el
estado de situación financiera, de las cuentas de resultado integral, del estado de cambios en el
patrimonio neto, del estado de flujo de efectivo y de las notas.
Excepto el estado de situación financiera el cual se modifica su presentación en orden de
liquidez (financiero y no financiero) proporcionando información fiable y más relevante que la
presentación corriente y no corriente, de acuerdo al párrafo 54 de la NIC 1.
2.4. Importancia relativa y materialidad
La presentación de los hechos económicos se hace de acuerdo con su importancia relativa o
materialidad.
Para efectos de revelación, una transacción, hecho u operación es material cuando, debido a su
cuantía o naturaleza, su conocimiento o desconocimiento, considerando las circunstancias que
lo rodean, incide en las decisiones que pueden tomar o en las evaluaciones que puedan realizar
los usuarios de la información contable.
En la preparación y presentación de los estados financieros, la materialidad de la cuantía se
determinó con relación, entre otros, al activo total. Se considera como material toda partida que
supere el 5%.
2.5. Compensación
No compensará activos con pasivos o ingresos con gastos a menos que así lo requiera o
permita la aplicación de una NIIF.
2.6. Negocio en marcha
La gerencia prepara los estados financieros sobre la base de un negocio en marcha. En la
realización de este juicio la gerencia considera la posición financiera actual de la entidad sus
10
intenciones actuales, el resultado de las operaciones y el acceso a los recursos financieros en el
mercado financiero y analiza el impacto de tales factores en sus operaciones futuras. A la fecha
de este informe no tenemos conocimiento de ninguna situación que haga creer que no tenga la
habilidad para continuar como negocio en marcha durante el 2018.
2.7. Nuevas normas e interpretaciones emitidas y no vigentes
Incorporadas en Colombia a partir del 1 de enero de 2018 – Decreto 2496 de 2015 -Con este
decreto, a partir del 1 de enero de 2018 entrará a regir la NIIF 15 “Ingresos procedentes de los
contratos con los clientes” entre otras.
Norma de Información Financiera: NIIF 15 Ingresos procedentes de contratos con clientes.
Detalle: Los requerimientos para reconocimiento de ingresos que aplican a todos los contratos
con clientes (excepto por contratos de leasing, contratos de seguros e instrumentos
financieros.)
El principio básico de la nueva norma es que las empresas reconocen los ingresos para
representar la transferencia de bienes o servicios prometidos a los clientes en un monto que
refleja la retribución a la que la compañía espera para tener derecho a cambio de esos bienes o
servicios. La nueva norma también resultará en revelaciones mejoradas sobre los ingresos,
proporcionar orientación para las transacciones que no fueron previamente tratadas
ampliamente (por ejemplo, los ingresos por servicios y modificaciones del contrato) y mejorar la
orientación para los acuerdos de elementos múltiples.
Fecha de Vigencia: Períodos anuales iniciados en o con posterioridad al 1 de Enero de 2018;
Se permite la aplicación anticipada.
Norma de Información Financiera: Transacciones en Moneda Extranjera y Contraprestaciones
Anticipadas
Detalle: El párrafo 21 de la NIC 21 Efectos de las Variaciones en los tipos de Cambio de la
Moneda Extranjera requiere que una entidad registre una transacción en moneda extranjera, en
el momento del reconocimiento inicial, en su moneda funcional, aplicando al monto en moneda
extranjera el tipo de cambio de contado entre la moneda funcional y la moneda extranjera (el
11
tipo de cambio) en la fecha de la transacción. El párrafo 22 de la NIC 21 señala que la fecha de
transacción es la correspondiente al primer momento en que la transacción cumple los criterios
para su reconocimiento de acuerdo con las Normas NIIF (Normas).
Entonces, cuando una entidad paga o recibe una contraprestación anticipada en moneda
extranjera, generalmente reconoce un activo no monetario o un pasivo no monetario1 antes del
reconocimiento del activo, gasto o ingreso relacionado.
El activo, gasto o ingreso relacionado (o la parte de estos que corresponda) es el monto
reconocido aplicando las Normas relevantes, lo que da lugar a la eliminación de cuentas del
activo no monetario o pasivo no monetario que surge de la contraprestación anticipada.
Fecha de Vigencia: Períodos anuales iniciados en o con posterioridad al 1 de Enero de 2018;
Se permite la aplicación anticipada.
2.7.1. Modificaciones a las NIIF
Norma de Información Financiera: Transferencias de Propiedades de Inversión (Modificaciones
a la NIIF 40).
Detalle: Una entidad transferirá una propiedad a, o desde, propiedades de inversión cuando, y
solo cuando, exista un cambio en su uso.
Un cambio de uso ocurre cuando la propiedad cumple, o deja de cumplir, la definición de
propiedades de inversión y existe evidencia del cambio de uso.
Aisladamente, un cambio en las intenciones de la gerencia de uso de una propiedad no
proporciona evidencia de un cambio de uso.
Ejemplos de evidencia de un cambio de uso incluyen:
(a) el comienzo de la ocupación del propietario, o del desarrollo con intención de ocupación por
el propietario, en el caso de una transferencia de una propiedad de inversión a propiedades
ocupadas por el propietario;
(b) el comienzo de un desarrollo con intención de venta, en el caso de una transferencia de una
propiedad de inversión a inventarios;
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(c) el fin de la ocupación por parte del propietario, en el caso de la transferencia de una
instalación ocupada por el propietario a una propiedad de inversión; o y
(d) el inicio de una operación de arrendamiento operativo a un tercero, en el caso de una
transferencia de inventarios a propiedad de inversión
Norma de Información Financiera: Clasificación y Medición de Transacciones con Pagos Basados
en Acciones (Modificaciones a la NIIF 2)
Detalle: Las modificaciones, que fueron desarrollados por el Comité de Interpretaciones de las
NIIF, proporcionan requisitos en la cuenta de:
(a) los efectos de la adquisición de derechos y condiciones que no consolidan en la medición de
la colocación en efectivo pagos basados en acciones;
(b) las transacciones de pagos basados en acciones con una característica de liquidación neta
de retención de impuestos las obligaciones; y los cambios de los términos y condiciones de un
pago basado en acciones que cambia la clasificación de la transacción de la colocación en
efectivo en transacciones liquidadas.
Fecha de Vigencia: Períodos anuales iniciados en o con posterioridad al 1 de Enero de 2018; Se
permite la aplicación anticipada.
2.8. Efectivo y equivalentes al efectivo
El efectivo y equivalentes al efectivo se compone de los saldos disponibles en efectivo y bancos,
los depósitos a plazo inferior a 90 días e inversiones en cuotas de fondos mutuos del FIC
Inmobiliario; todos libres de restricciones, rápidamente convertibles en efectivo y con un bajo
riesgo de cambio en su valor. Igualmente, corresponde a inversiones a corto plazo, de gran
liquidez, que se mantienen para cumplir con los compromisos de pago a corto plazo más que
para propósitos de inversión u otros, estando sujetos a un riesgo poco significativo de cambios
en su valor. Los sobregiros bancarios se consideran normalmente actividades de financiación
similares a préstamos.
13
2.8.1. Reconocimiento
Está relacionado con el momento en el cual se realicen las salidas y/o entradas de dinero en
caja, en cuentas bancarias o cuando se realicen operaciones a corto plazo de alta liquidez
Todos los equivalentes de efectivo en su reconocimiento inicial deben reconocerse a su costo de
adquisición.
El FIC deberá presentar el monto del efectivo y equivalentes al final del periodo, indicara las
fluctuaciones cambiarias del efectivo denominado en moneda cambiaria. En caso de que exista
efectivo y equivalentes de efectivo, restringidos, debe revelarse su importe y las razones de su
restricción y la fecha probable en que ésta expirarán. También se revelaran los importes en
efectivo y equivalentes de efectivo que estén destinados a un fin específico por parte de la
administración.
El FIC deberá revelar el efecto de los hechos posteriores que, por su importancia, hayan
modificado sustancialmente la valuación del efectivo en moneda extranjera, entre la fecha de los
estados financieros y la fecha en que estos son autorizados para su emisión.
2.9. Instrumentos financieros
2.9.1. Definiciones Básicas
Un instrumento financiero es un contrato que da lugar a un activo financiero en una entidad y a
un pasivo financiero o un instrumento de patrimonio en otra entidad.
Un Activo Financiero es cualquier activo que sea:
a. efectivo;
b. un instrumento de patrimonio de otra entidad;
c. un derecho contractual:
• a recibir efectivo u otro activo financiero de otra entidad; o
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• a intercambiar activos financieros o pasivos financieros con otra entidad, en condiciones
que sean potencialmente favorables para la entidad; o
d. un contrato que será o podrá ser liquidado utilizando instrumentos de patrimonio propio de
la entidad, y:
• según el cual el FIC está o puede estar obligada a recibir una cantidad variable de sus
instrumentos de patrimonio propios, o
• que será a o podrá ser liquidado mediante una forma distinta al intercambio de un
importe fijo de efectivo, o de otro activo financiero, por una cantidad fija de los
instrumentos de patrimonio propio de la entidad. Para este propósito, no se incluirán
entre los instrumentos de patrimonio propio de la entidad aquéllos que sean, en sí
mismos, contratos para la futura recepción o entrega de instrumentos de patrimonio
propio de la entidad.
Un Pasivo Financiero es un pasivo que es:
a. una obligación contractual:
• de entregar efectivo u otro activo financiero a otra entidad; o
• de intercambiar activos financieros o pasivos financieros con otra entidad, en
condiciones que sean potencialmente desfavorables para la entidad; o
b. un contrato que será o podrá ser liquidado utilizando instrumentos de patrimonio propio de
la entidad, y:
• según el cual la entidad está o puede estar obligada a recibir una cantidad variable de
sus instrumentos de patrimonio propios, o
• será o podrá ser liquidado mediante una forma distinta al intercambio de una cantidad
fija de efectivo, o de otro activo financiero, por una cantidad fija de los instrumentos de
patrimonio propio de la entidad. Para este propósito, no se incluirán entre los
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instrumentos de patrimonio propio de la entidad aquéllos que sean, en sí mismos,
contratos para la futura recepción o entrega de instrumentos de patrimonio propio de la
entidad.
Costo amortizado de un activo financiero o de un pasivo financiero es la medida inicial de
dicho activo o pasivo menos los rembolsos del principal, más o menos la amortización
acumulada—calculada con el método de la tasa de interés efectiva—de cualquier diferencia
entre el importe inicial y el valor de rembolso en el vencimiento, y menos cualquier disminución
por deterioro del valor o incobrabilidad (reconocida directamente o mediante el uso de una
cuenta correctora).
El método de la tasa de interés efectiva es un método de cálculo del costo amortizado de un
activo o un pasivo financieros (o de un grupo de activos o pasivos financieros) y de imputación
del ingreso o gasto financiero a lo largo del periodo. La tasa de interés efectiva es la tasa de
descuento que iguala exactamente los flujos de efectivo por cobrar o por pagar estimados a lo
largo de la vida esperada del instrumento financiero (o, cuando sea adecuado, en un periodo
más corto) con el importe neto en libros del activo financiero o pasivo financiero.
Valor razonable es el importe por el cual puede intercambiarse un activo, cancelarse un pasivo
o intercambiarse un instrumento de patrimonio concedido, entre partes interesadas y
debidamente informadas que realizan una transacción en condiciones de independencia mutua.
Un instrumento Financiero compuesto es un instrumento financiero que desde la perspectiva
del emisor contiene a la vez un elemento de pasivo y otro de patrimonio.
Son ejemplos de instrumentos Financieros los siguientes:
a. El efectivo.
b. Los Depósitos a la vista y depósitos a plazo fijo (cuentas bancarias).
c. Los Deudores (facturas comerciales) y las obligaciones negociables.
d. Las Cuentas, pagarés y préstamos por cobrar y por pagar.
e. Los Bonos e instrumentos de deuda similares.
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f. Las inversiones en Títulos de Deuda y Títulos de participación.
g. Las Inversiones en acciones preferentes no convertibles y en acciones preferentes y
ordinarias sin opción de venta.
h. Los Compromisos de recibir un préstamo si el compromiso no se puede liquidar por el
importe neto en efectivo.
i. Los Títulos respaldados por activos, tales como obligaciones hipotecarias garantizadas,
acuerdos de recompra y paquetes titulizados de cuentas por cobrar.
j. Las Opciones, derechos, certificados para la compra de acciones (warrants), contratos de
futuros, contratos a término y permutas financieras de tasas de interés que pueden
liquidarse en efectivo o mediante el intercambio de otro instrumento financiero.
k. Los Instrumentos financieros que cumplen las condiciones y se designan como
instrumentos de cobertura.
l. Los Compromisos de conceder un préstamo a otra entidad.
m. Los Compromisos de recibir un préstamo si el compromiso se puede liquidar por el importe
neto en efectivo.
2.9.2. Directrices Generales de Política
2.9.2.1. Clasificación
La Clasificación de un activo financiero depende del modelo de negocio para gestionar los
activos financieros y de las características de los flujos de efectivo contractuales del activo
financiero.
Un activo financiero deberá clasificarse como un instrumento al costo amortizado si se cumplen
las dos condiciones siguientes:
a. El activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos
para obtener los flujos de efectivo contractuales.
17
b. Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a
flujos de efectivo que son únicamente pagos del principal e intereses sobre el importe del
principal pendiente.
Los demás activos financieros deberán medirse al Valor Razonable con cambios en resultados.
Los pasivos financieros deberán clasificarse como instrumentos al costo amortizado, salvo
cuando los pasivos hayan sido adquiridos para negociación, caso en el cual deberán clasificarse
como pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados.
2.9.2.2. Reconocimiento
El FIC Inmobiliario, reconocerá un activo financiero o un pasivo financiero cuando ésta se
convierta en una parte obligada, según las cláusulas contractuales del instrumento.
2.9.2.3. Medición Inicial
En el reconocimiento inicial El FIC Inmobiliario mide sus activos y sus pasivos financieros por su
valor razonable (el cuál normalmente es el precio de la transacción), más o menos, en el caso de
un activo financiero o un pasivo financiero que no se contabilice al valor razonable con cambios
en resultados, los costos de transacción que sean directamente atribuibles a la adquisición o
emisión del activo financiero o pasivo financiero.
2.9.2.4. Medición Posterior
Después del reconocimiento inicial, El FIC Inmobiliario medirá sus activos financieros al VALOR
RAZONABLE o al COSTO AMORTIZADO. Para definir el tratamiento contable los responsables del
manejo del portafolio y el área responsable de definir la política contables para la valoración de
los activos financieros tendrá en cuenta el MODELO DE NEGOCIO y la forma de recuperación de
18
los FLUJOS CONTRACTUALES de las inversiones, para decidir su clasificación en cualquiera de las
siguientes categorías: a) Inversiones al Costo Amortizado, método de tasa de interés efectiva, b)
Inversiones al Valor Razonable con cambios en resultados.
El costo amortizado implica que la valoración se realiza con base en las condiciones financieras
originalmente establecidas para el instrumento (Instrumento al Costo Amortizado) o con base
en las tasas de mercado vigentes en cada cierre (Instrumento al Valor Razonable).
En todo caso las inversiones con fines de política, que se mantienen para fines específicos serán
consideradas como inversiones al costo amortizado y las inversiones de liquidez como
inversiones al valor de mercado.
2.9.3. Operaciones del mercado monetario y relacionado
� Operaciones simultáneas
Posición activa: Son valores adquiridos a cambio de la entrega de una suma de dinero,
asumiendo en ese mismo acto y momento el compromiso de transferir nuevamente la propiedad
a la contraparte, el mismo día o en una fecha posterior, que no podrá exceder de un (1) año, y a
un precio fijo determinado o con la recepción de valores de la misma especie y características.
Posición pasiva: La posición pasiva en una operación simultánea se presenta cuando una
persona transfiere la propiedad de valores, a cambio del pago de una suma de dinero,
asumiendo en ese mismo acto y momento el compromiso de adquirirlos nuevamente de su
contraparte o de adquirir de ésta valores de la misma especie y características el mismo día o en
una fecha posterior, que no podrá exceder de un (1) año, y a un precio o monto predeterminado,
a su vez la inversión vendida se reclasifica a una cuenta diferente dentro de las inversiones.
En este tipo de transacción no se podrá establecer restricciones a la movilidad de los valores
objeto de la operación ni se podrá establecer que el monto inicial sea calculado con un
descuento sobre el precio de mercado de los valores objeto de la operación.
19
Los valores recibidos en operaciones del mercado monetario (simultáneas) se valoran
diariamente a precios de mercado y se registran en cuentas de orden (a su valor justo de
intercambio), de acuerdo con precios publicados por los sistemas de negociación.
• Operaciones de transferencia temporal de valores
Transferencia de la propiedad de valores (principales), entregados (o recibidos) a la (de la)
contraparte con el acuerdo de retransferir los en la misma fecha o en una fecha posterior que no
podrá exceder de un (1) año, recibiendo al mismo tiempo de ésta, valores (secundarios) o dinero
de igual o mayor valor, como respaldo de la operación.
En el momento en que se revierta la operación, ambas partes deberán restituir la propiedad de
valores de la misma especie y características de aquellos recibidos en la operación o la suma de
dinero recibida, según sea el caso.
Las operaciones del mercado monetario se registran en cuentas contingentes para reconocer y
revelar la recepción del respectivo valor.
Los rendimientos pactados en las operaciones del mercado monetario se calculan
exponencialmente durante el plazo de la operación.
En consecuencia, estos rendimientos representan un ingreso (para las operaciones activas) o un
egreso (para las operaciones pasivas) y se reconocen en el estado de resultados de acuerdo con
el principio contable de causación.
2.9.4. Inversiones y operaciones con derivados
Activos financieros en títulos de deuda e instrumentos de patrimonio en entidades donde no se
tiene control ni influencia significativa.
2.9.4.1. Clasificación
20
Las inversiones se clasifican en: a) inversiones negociables, b) inversiones para mantener hasta
el vencimiento y c) inversiones disponibles para la venta. A su vez, las inversiones negociables y
las inversiones disponibles para la venta se clasifican en valores o títulos de deuda y valores o
títulos participativos.
Se entiende como valores o títulos de deuda aquellos que otorguen al titular del respectivo valor
o título la calidad de acreedor del emisor.
Se entiende como valores o títulos participativos aquellos que otorguen al titular del respectivo
valor o título la calidad de copropietario del emisor.
Forman parte de los valores o títulos participativos los títulos mixtos provenientes de procesos
de titularización que reconozcan de manera simultánea derechos de crédito y de participación.
Los bonos convertibles en acciones se entienden como valores o títulos de deuda, en tanto no se
hayan convertido en acciones.
2.9.4.2. Inversiones negociables
Son todos aquellos valores o títulos, de deuda o participativos, y en general cualquier tipo de
inversión que ha sido adquirida con el propósito principal de obtener utilidades por las
fluctuaciones del precio a corto plazo.
Se clasifican como inversiones negociables todo valor o título que ha sido adquirido con el
propósito principal de obtener utilidades por las fluctuaciones a corto plazo del precio. Forman
parte de las inversiones negociables, en todo caso, las siguientes:
a) La totalidad de las inversiones efectuadas en los fondos de pensiones, fondos de
cesantía, fondos de valores, fondos de inversión, fondos comunes de inversión ordinarios
y fondos comunes de inversión especiales.
b) La totalidad de las inversiones que se puedan efectuar con los recursos de los fondos de
valores, fondos de inversión, fondos comunes de inversión ordinarios, fondos comunes
21
de inversión especiales, y los fondos de pensiones de jubilación e invalidez (fondos de
pensiones voluntarias).
2.9.4.3. Valoración
Las inversiones negociables y las inversiones disponibles para la venta, representadas en
valores o títulos de deuda, se deberán valorar con base al precio determinado por el
proveedor de precios de valoración utilizando la siguiente formula:
Dónde:
VR: Valor Razonable
VN: Valor Nominal
PS: Precio Sucio determinado por el proveedor de precios de Valoración (Infovalmer)
VR= VN*PS
2.9.4.4. Contabilización de la Inversiones
Las inversiones se deben registrar inicialmente por su costo de adquisición y desde ese
momento deberán valorarse a valor razonable, a TIR o variación patrimonial, según corresponda.
La contabilización de los cambios del costo de adquisición y el valor razonable de las inversiones,
se realizara a partir de la fecha de compra, individualmente y por cada título o valor.
2.9.4.5. Inversiones para mantener hasta el vencimiento
Se clasifican como inversiones para mantener hasta el vencimiento, los valores o títulos
respecto de los cuales el inversionista tiene el propósito serio y la capacidad legal, contractual,
financiera y operativa de mantenerlos hasta el vencimiento de su plazo de maduración o
redención.
El propósito serio de mantener la inversión es la intención positiva e inequívoca de no enajenar el
valor o título, de tal manera que los derechos en él incorporados se entiendan en cabeza del
inversionista.
22
Con los valores o títulos clasificados como inversiones para mantener hasta el vencimiento no
se pueden realizar operaciones de liquidez, salvo que se trate de las inversiones forzosas u
obligatorias suscritas en el mercado primario y siempre que la contraparte de la operación sea el
Banco de la República, la Dirección General del Tesoro Nacional o las entidades vigiladas por la
Superintendencia Financiera.
La reclasificación a otra categoría o venta de estas inversiones antes de su vencimiento, sólo
son permitidas en situaciones específicas debidamente autorizadas por la Superintendencia
Financiera de Colombia (SFC).
2.9.4.6. Inversiones disponibles para la venta
Son inversiones disponibles para la venta los valores o títulos que no se clasifiquen como
inversiones negociables o como inversiones para mantener hasta el vencimiento, y respecto de
los cuales el inversionista tiene el propósito serio y la capacidad legal, contractual, financiera y
operativa de mantenerlos cuando menos durante un año contado a partir del primer día en que
fueron clasificados por primera vez. El nuevo plazo mínimo de permanencia para estas
inversiones fue modificado mediante la CE 033 y 035 de 2013.
Vencido el plazo de un año, el primer día hábil siguiente, tales inversiones pueden ser
reclasificadas a cualquiera de las otras dos (2) categorías, siempre y cuando cumplan a
cabalidad con las características atribuibles a la clasificación de que se trate. En caso de no ser
reclasificadas en dicha fecha, se entiende que la entidad mantiene el propósito serio de
seguirlas clasificando como disponibles para la venta, debiendo en consecuencia permanecer
con ellas por un período igual al señalado para dicha clase de inversiones.
En todos los casos, forman parte de las inversiones disponibles para la venta: los valores o
títulos participativos con baja o mínima bursatilidad; los que no tienen ninguna cotización y los
valores o títulos participativos que mantenga un inversionista cuando éste tiene la calidad de
matriz o controlante del respectivo emisor de estos valores o títulos.
23
2.9.4.7. Estimación del valor razonable
Se considera que el valor razonable es el precio que sería recibido por la venta de un activo o
pagado para transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes del mercado
en la fecha de medición.
De acuerdo con lo anterior, la valoración de las inversiones, tiene como objetivo fundamental el
cálculo y revelación del valor o precio justo de intercambio por el cual puede ser negociada una
inversión en una fecha determinada, de acuerdo con el siguiente detalle:
Los valores o títulos de deuda clasificados como inversiones negociables o como
inversiones disponibles para la venta, se valoran con base en los precios justos de
intercambio, en los casos en los que exista, y en ausencia de ellos, el valor de mercado del
respectivo valor o título se debe estimar o aproximar mediante el cálculo de la sumatoria del
valor presente de los flujos futuros por concepto de rendimientos y capital, con base en las tasas
de referencia y los márgenes establecidos a la fecha de la compra, siguiendo en todo caso los
procedimientos establecidos por la Superintendencia Financiera para este propósito. No
habiendo precios y tasas de referencia, ni márgenes los títulos se valorarán en forma
exponencial a partir de la tasa interna de retorno.
Los valores o títulos de deuda clasificados como inversiones para mantener hasta el
vencimiento, se valoran en forma exponencial a partir de la tasa interna de retorno calculada en
el momento de la compra.
Los valores o precios justos de intercambio para los títulos participativos clasificados
como inversiones negociables de renta variable – acciones – se determina según se
clasifiquen en: a. De alta, b. De media o c. De baja o minina bursatilidad o sin alguna cotización.
Para las de alta bursatilidad la valoración es el último precio ponderado diario de negociación
publicado por la Bolsa de Valores y a falta de éste precio, para el último día, tales inversiones se
valoran con el último precio registrado. Para las inversiones de media bursatilidad los valores o
precios justos de intercambio se determinan con base en el precio promedio determinado y
publicado por la Bolsa de Valores de Colombia y dicho promedio corresponde al precio promedio
ponderado por la cantidad transada en los últimos cinco (5) días en que haya habido
negociaciones dentro de un lapso igual al de la duración del periodo móvil que se emplee para el
cálculo del índice de bursatilidad incluyendo el día de la valoración. De no existir negociaciones
24
en por lo menos cinco (5) días dentro de un lapso igual al de la duración del período móvil que se
emplee para el cálculo del índice de bursatilidad, tales inversiones se valoran por el último valor
registrado. Para las de baja o mínima o sin alguna cotización la valorización corresponde al
costo de adquisición el cual se adiciona o disminuye en el porcentaje de participación que le
corresponda al inversionista sobre las variaciones patrimoniales subsecuentes a la adquisición
de la inversión considerando para ello los estados financieros certificados que en ningún caso
pueden ser anteriores a seis (6) meses contados desde la fecha de valoración.
Cuando las inversiones para mantener hasta el vencimiento o inversiones disponibles para la
venta se reclasifiquen a inversiones negociables, se deben observar las normas sobre valoración
y contabilización de estas últimas. En consecuencia, las ganancias o pérdidas no realizadas se
reconocen como ingresos o egresos el día de la reclasificación.
Las inversiones se contabilizan inicialmente por su costo de adquisición. Por ser consideradas
las inversiones como inversiones negociables, las variaciones de las inversiones que se
presentan entre el costo registrado y el valor actual de mercado se registran en los resultados
del ejercicio correspondiente.
Los dividendos o utilidades que se perciben en especie, inclusive los derivados de la
capitalización de la revalorización del patrimonio, no se registran como ingreso. Los dividendos
recibidos en efectivo reducen el valor de la inversión.
2.9.5. Deterioro de valor de activos financieros
Un activo financiero o grupo de activos financieros está deteriorado y se ha producido una
pérdida por deterioro, si existe evidencia objetiva del deterioro como resultado de uno o más
eventos que han ocurrido después del reconocimiento inicial del activo y ese evento, o eventos
causantes de la pérdida tienen un impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados del
activo o grupo de activos financieros, que puede ser estimado con fiabilidad.
2.9.6. Provisiones o pérdidas por calificación de riesgo crediticio
25
El precio de los valores o títulos de deuda, así como el de los valores o títulos participativos con
baja o mínima bursatilidad o sin ninguna cotización, debe ser ajustado en cada fecha de
valoración con fundamento en la calificación de riesgo crediticio, de conformidad con las
disposiciones que se indican más adelante. Salvo en los casos excepcionales que establezca la
Superintendencia Financiera no estarán sujetos a las disposiciones de este numeral los valores
o títulos de deuda pública interna o externa emitidos o avalados por la Nación, los emitidos por
el Banco de la República y los emitidos o garantizados por el Fondo de Garantías de Instituciones
Financieras – FOGAFÍN.
2.9.7. Valores o títulos de emisiones que cuenten con calificaciones externas
Los valores o títulos de deuda que cuenten con una o varias calificaciones otorgadas por
calificadoras externas reconocidas por la Superintendencia Financiera, o los valores o títulos de
deuda emitidos por entidades que se encuentren calificadas por éstas, no pueden estar
contabilizados por un monto que exceda los siguientes porcentajes de su valor nominal neto de
las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoración:
Calificación
largo plazo
Valor máximo
%
Calificació
n corto
plazo
Valor máximo
%
BB +, BB, BB- Ochenta (90) 3 Ochenta (90)
B +, B, B- Sesenta (70) 4 Cincuenta
(50)
CCC Cuarenta
(50)
5 y 6 Cero (0)
DD, EE Cero (0)
2.9.8. Valores o títulos de emisiones o emisores no calificados
26
Para los valores o títulos de deuda que no cuenten con una calificación externa, para valores o
títulos de deuda emitidos por entidades que no se encuentren calificadas o para valores o títulos
participativos, el monto de las provisiones se determina con base en las siguientes reglas:
• Valores o títulos calificados Categoría "A"- Inversión con riesgo normal. Corresponde a
emisiones que se encuentran cumpliendo con los términos pactados en el valor o título y
cuentan con una adecuada capacidad de pago de capital e intereses, así como aquellas
inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información
disponible reflejan una adecuada situación financiera.
Para los valores o títulos que se encuentren en esta categoría, no procede el registro de
provisiones.
• Valores o títulos calificados Categoría "B"- Inversión con riesgo aceptable, superior al
normal. Corresponde a emisiones que presentan factores de incertidumbre que podrían
afectar la capacidad de seguir cumpliendo adecuadamente con los servicios de la deuda.
Así mismo, comprende aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados
financieros y demás información disponible, presentan debilidades que pueden afectar su
situación financiera.
Tratándose de valores o títulos de deuda, el valor por el cual se encuentran contabilizados no
puede ser superior al ochenta por ciento (80%) de su valor nominal neto de las amortizaciones
efectuadas hasta la fecha de valoración.
En el caso de valores o títulos participativos, el valor neto por el cual se encuentran
contabilizados no puede ser superior al ochenta por ciento (80%) del costo de adquisición.
• Valores o títulos calificados Categoría "C"- Inversión con riesgo apreciable.
Corresponde a emisiones que presentan alta o media probabilidad de incumplimiento en el
pago oportuno de capital e intereses. De igual forma, comprende aquellas inversiones de
emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información disponible,
presentan deficiencias en su situación financiera que comprometen la recuperación de la
inversión.
27
Tratándose de valores o títulos de deuda, el valor por el cual se encuentran contabilizados no
puede ser superior al sesenta por ciento (60%) de su valor nominal neto de las amortizaciones
efectuadas hasta la fecha de valoración.
En el caso de valores o títulos participativos, el valor neto por el cual se encuentran
contabilizados no puede ser superior al sesenta por ciento (60%) del costo de adquisición.
• Valores o títulos calificados Categoría "D"- Inversión con riesgo significativo.
Corresponde a aquellas emisiones que presentan incumplimiento en los términos pactados
en el título, así como las inversiones en emisores que de acuerdo con sus estados
financieros y demás información disponible presentan deficiencias acentuadas en su
situación financiera, de suerte que la probabilidad de recuperar la inversión es altamente
dudosa.
Tratándose de valores o títulos de deuda, el valor por el cual se encuentran contabilizados no
puede ser superior al cuarenta por ciento (40%) de su valor nominal neto de las amortizaciones
efectuadas hasta la fecha de valoración.
En el caso de valores o títulos participativos, el valor neto por el cual se encuentran
contabilizados no puede ser superior al cuarenta por ciento (40%) del costo de adquisición.
• Valores o títulos calificados Categoría "E- Inversión incobrable. Corresponde a aquellas
inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información
disponible se estima que es incobrable.
Forman parte de esta categoría los valores o títulos respecto de los cuales no se cuente con la
información, o se conozcan hechos que desvirtúen alguna de las afirmaciones contenidas en los
estados financieros de la entidad receptora de la inversión.
El valor neto de las inversiones calificadas en esta categoría debe ser igual a cero.
Cuando una entidad vigilada califique en esta categoría cualquiera de las inversiones, debe llevar
a la misma categoría todas sus inversiones del mismo emisor, salvo que demuestre a la
Superintendencia Financiera la existencia de razones valederas para su calificación en una
categoría distinta.
2.9.9. Derivados
28
De acuerdo con las normas de la Superintendencia las operaciones con derivados son definidas
como contratos entre dos o más partes para comprar o vender instrumentos financieros en una
fecha futura, o contratos donde el activo subyacente es un índice o un precio de bolsa.
Todos los derivados son valorados a su valor razonable. Los cambios en el valor razonable son
reconocidos en el estado de resultados, excepto las primas pagadas o recibidas en contratos de
opciones y los cambios en el valor razonable de contratos swaps en su primer día de ejecución,
los cuales son diferidos y amortizados en el estado de resultados por el método de línea recta
durante la vida del contrato.
Actualmente la Comisionista realiza este tipo de operaciones, según lo permite el régimen legal
que le aplica, con la finalidad de especular, buscando obtener ganancias.
2.9.10. Futuros
Los futuros se valoran sobre la base del correspondiente precio de mercado en la fecha de
valoración. Tales precios son provistos por el proveedor de precios seleccionado por la entidad.
Los derechos y obligaciones se registran en forma separada dentro del activo y pasivo
correspondientes, para los casos donde el valor del derecho, menos, el valor de la obligación
arrojen un saldo positivo (a favor de la Entidad) tanto el derecho como la obligación deben
contabilizarse en cuentas del activo, por su parte, los que arrojen precio justo de intercambio
negativo, deben registrarse en el pasivo, efectuando la misma separación.
2.9.11. Operaciones a plazo
La compra y venta de valores en Bolsa será a plazo cuando al momento de ser celebrada se
pacte que su cumplimiento se realizará en una fecha posterior de la que le correspondería si se
hubiera realizado de contado, y en todo caso, no después de trescientos sesenta y cinco (365)
días calendario.
Se clasifican por la modalidad de su cumplimiento en operaciones de “Cumplimiento Efectivo” y
operaciones de “Cumplimiento Financiero”.
Son de “Cumplimiento Efectivo” aquellas operaciones a plazo en las cuales el vendedor se obliga
irrevocablemente a entregar los valores vendidos en la fecha de cumplimiento de la operación, y
el comprador a pagar en dicha fecha el precio pactado.
29
Son de “Cumplimiento Financiero” aquellas operaciones a plazo en las cuales el cumplimiento se
hace únicamente con la entrega del diferencial entre el precio pactado en la operación a plazo y
el precio de mercado del valor correspondiente al día del cumplimiento de la operación. La
entrega se hace por parte del vendedor o el comprador según el valor o precio justo de
intercambio sea superior o inferior, respectivamente, al fijado en la operación a plazo.
Se valoran sobre la base del correspondiente precio de mercado en la fecha de valoración. Tales
precios son provistos por el proveedor de precios seleccionado por la entidad.
Las operaciones a plazo se registran en la cuenta del activo tanto el derecho como la obligación.
En operaciones de compra se registra en las cuentas del activo habilitadas para este tipo de
operaciones, un derecho a recibir el activo, el cual deberá valorarse a precios de mercado, y una
obligación de entregar el dinero pactado en la operación.
En operaciones de venta se registra en las cuentas del activo habilitadas para este tipo de
operaciones, un derecho a recibir el dinero producto de la transacción y una obligación de
entregar el activo negociado. Este último tendrá que valorarse a precios de mercado, de acuerdo
con las reglas establecidas en el Capítulo 1 de la Circular Básica Contable, por lo cual se deberán
registrar en el estado de resultados las variaciones de la valoración de esta obligación.
2.9.12. Transferencias y bajas del balance de activos financieros
El tratamiento contable de las transferencias de activos financieros está condicionado por la
forma en que se transfieren a terceros los riesgos y beneficios asociados a los activos que se
transfieren; de manera que los activos financieros sólo se dan de baja del balance cuando se han
extinguido los flujos de efectivo que generan o cuando se han transferido sustancialmente a
terceros los riesgos y beneficios que llevan implícitos. En este último caso, el activo financiero
transferido se da de baja del balance, reconociéndose simultáneamente cualquier derecho u
obligación retenido o creado como consecuencia de la transferencia.
Se considera que la Compañía transfiere sustancialmente los riesgos y beneficios, si los riesgos
y beneficios transferidos representan la mayoría de los riesgos y beneficios totales de los activos
30
transferidos. Si se retienen sustancialmente los riesgos y/o beneficios asociados al activo
financiero transferido:
El activo financiero transferido no se da de baja del balance y se continúa valorándolo con los
mismos criterios utilizados antes de la transferencia.
Se registra un pasivo financiero asociado por un importe igual al de la contraprestación recibida,
que se valora posteriormente a su coste amortizado.
Se continúan registrando tanto los ingresos asociados al activo financiero transferido (pero no
dado de baja) como los gastos asociados al nuevo pasivo financiero.
• Compensación de instrumentos financieros en el balance
Activos y pasivos financieros son compensados y el monto neto reportado en el estado de
situación financiera, cuando legalmente existe el derecho para compensar los montos
reconocidos y hay una intención de la gerencia para liquidarlos sobre bases netas ó realizar el
activo y liquidar el pasivo simultáneamente.
2.9.13. Política de inversión del FIC Inmobiliaria Valoralta Inmobiliario
Las inversiones y operaciones del FIC se realizarán bajo parámetros de rendimientos y riesgo
adecuados y su política de inversión estará sujeta en todo, a lo previsto en el contrato de
suscripción de derechos.
Tendrá como política de inversión mantener un portafolio diversificado de activos inscritos en el
RNVE, operaciones de liquidez y operaciones financieras de la Bolsa Mercantil de Colombia BMC.
En todo caso, Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa, como administradora del FIC, propenderá por
mantener el equilibrio entre la liquidez requerida, según consideraciones previas, para atender el
giro normal de los retiros, así como el cumplimiento de las obligaciones del FIC y de los recursos
destinados a efectuar las inversiones, con el fin de lograr un portafolio rentable acorde con el
perfil de riesgo y plazo del FIC.
31
� Objetivo de Inversión.
El objetivo de inversión del fondo consiste en la confirmación de un portafolio en activos
inmobiliarios que durante el mediano y largo plazo se conviertan en generadores de rentas
periódicas que permita al inversionista objetivo encontrar un complemento a sus ingresos
actuales y futuros así como la apreciación de su capital a través del tiempo.
2.10. Deudores y otras cuentas por cobrar
Los Deudores mantenidos por el FIC se derivan del desarrollo de sus actividades como depósitos
de garantías, rendimientos por cobrar de títulos valor y otras deudas también cumplen los
criterios para ser reconocidos como instrumentos financieros.
2.10.1. Reconocimiento Inicial
Los deudores por servicios son contabilizados por su valor razonable más los costos de
transacción. En períodos posteriores estos instrumentos serán medidos al costo amortizado y
sujetos a pruebas de deterioro sobre la base de los flujos de caja estimados.
2.10.2. Deterioro de Cuentas por cobrar
El FIC ha definido como período de pago de recuperación de sus cuentas por cobrar 60 días,
teniendo en cuenta que de acuerdo al tipo de negocio que desarrolla, sus deudores tienen
cumplimiento de contado y por administración máximo los recursos son transferidos a un plazo
máximo de 30 días.
La utilidad o pérdida acumulada de los instrumentos financieros, reconocidos en el patrimonio
mediante el ORI, se reclasifica a resultados en el momento en que se efectué su baja o
realización del activo.
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El FIC analizará y reconocerá el deterioro como mínimo al cierre de ejercicio y siempre y cuando
exista evidencia objetiva de que el valor de un crédito o un grupo de créditos con similares
características se ha deteriorado, ocasionando una reducción o retraso en los flujos de efectivo
estimados futuros (insolvencia, concurso, etc. del deudor). La Comisionista reconocerá por tanto
el riesgo crediticio (probabilidad de impago), no el riesgo de tipo de interés con cargo a
resultados.
El FIC deberá revelar el efecto de los hechos posteriores que, por su importancia, hayan
modificado sustancialmente la valuación de las cuentas por cobrar varias y a empleados, entre
la fecha de los estados financieros y la fecha en que éstos son autorizados para su emisión.
2.11. Reconocimiento de Ingresos y Gastos
2.11.1. Ingresos
Para el FIC Inmobiliario los ingresos de actividades ordinarias son la entrada bruta de beneficios
económicos, durante el periodo, siempre que tal entrada de lugar a un aumento en el patrimonio,
que no esté relacionado con las aportaciones de los propietarios de ese patrimonio.
Aplica para ingresos de las actividades ordinarias del FIC, provenientes de:
• Compra y venta de títulos valores. (utilidad en venta de títulos valores)
• Operaciones de mercado monetario
• Rendimientos Bancarios
• Arrendamientos
El FIC reconoce los ingresos de actividades ordinarias asociados con la operación, cuando el
resultado de una transacción pueda ser estimado con fiabilidad, cumpliendo todas y cada una de
las siguientes condiciones:
a) El importe de los ingresos de actividades ordinarias pueda medirse con fiabilidad;
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b) Sea probable que la entidad reciba los beneficios económicos asociados con la
transacción;
c) El grado de realización de la transacción, al final del periodo sobre el que se informa,
pueda ser medido con fiabilidad;
d) Los costos ya incurridos en la prestación, así como los que quedan por incurrir hasta
completarla, puedan ser medidos con fiabilidad.
La medición de los ingresos de actividades ordinarias se hace utilizando el valor razonable de la
contrapartida, recibida o por recibir, derivada de los mismos. Los ingresos de actividades
ordinarias se reconocen en el periodo contable en el cual tiene lugar la prestación del servicio.
El FIC Inmobiliario revelará asi:
a) Las políticas contables adoptadas para el reconocimiento de los ingresos de actividades
ordinarias, incluyendo los métodos utilizados para determinar el grado de realización de
las operaciones de prestación de servicios;
b) La cuantía de cada categoría significativa de ingresos de actividades ordinarias,
reconocida durante el periodo, con indicación expresa de los ingresos de actividades
ordinarias procedentes de:
• Compra y venta de títulos valores. (utilidad en venta de títulos valores)
• Operaciones de mercado monetario
• Rendimientos Bancarios
• Arrendamientos
Intereses - Los ingresos por intereses se reconocen sobre la base de la proporción de tiempo
transcurrido, usando el método de interés efectivo. Cuando el valor de una cuenta por cobrar se
deteriora, el reduce su valor en libros a su monto recuperable, el mismo que es el flujo de
efectivo futuro estimado descontado a la tasa de interés efectiva original del instrumento y
continúa revirtiendo el descuento como ingreso por intereses. El ingreso por intereses de
préstamos o colocaciones deteriorados se reconoce usando la tasa efectiva original de
instrumento.
34
2.11.1.1. Medición
Los ingresos de actividades ordinarias se medirán al valor razonable de la contraprestación
recibida o por recibir. El importe de los ingresos de actividades ordinarias derivados de una
transacción se determina, normalmente, por acuerdo entre la entidad y el vendedor o usuario del
activo.
La medición de los ingresos de actividades ordinarias se hace utilizando el valor razonable de la
contrapartida, recibida o por recibir, derivada de los mismos. Los ingresos de actividades
ordinarias se reconocen en el periodo contable en el cual tiene lugar la prestación del servicio.
El FIC deberá revelar el efecto de los hechos posteriores que, por su importancia, hayan
modificado sustancialmente la valuación de ingresos a la fecha de los estados financieros y la
fecha en que éstos son autorizados para su emisión.
2.11.2. Gastos
En éste componente se reconoce perdida obtenida por la venta de inversiones, los gastos por
administración e intermediación, los gastos financieros provenientes de las cuentas bancarias,
los gastos correspondientes al pago de comisiones relacionadas con la adquisición o
enajenación de activos y la realización de operaciones, así como la participación en
sistemas de negociación o de registro, los gastos en que se incurra por concepto de coberturas
o derivados, los honorarios y gastos causados por revisoría del fondo, comisión Éxito y otros que
tengan que ver en el desarrollo del giro normal de su actividad en un ejercicio determinado.
• Comisión Éxito
Se causará al cierre de los meses en los cuales se haya realizado efectivamente la liquidación o
venta de las inversiones señaladas en los literales a), b), c), d), e) y f) del artículo 2.1.3 del
presente reglamento, con base en las siguientes condiciones:
La comisión variable se causará si la rentabilidad neta acumulada después del cobro de la
comisión fija correspondiente al período total desde el inicio del fondo, es superior al índice de
35
precios al consumidor (IPC) del mismo período incrementado en dos puntos porcentuales (2%),
IPC + 2%. Ambas rentabilidades expresadas en términos de rentabilidad efectiva anual.
La base para el cálculo de la comisión será la diferencia entre el valor del fondo en el momento
del cálculo y el valor objetivo que debiera tener para que el flujo acumulado desde el inicio del
fondo hasta la fecha de cálculo (tomando en cuenta todos los flujos intermedios de recibo y
entrega de recursos a los inversionistas) alcanzare la rentabilidad objetivo del IPC + 2% antes
mencionada. La comisión variable corresponderá al veinte por ciento (20%) de la diferencia
anteriormente definida.
2.12. Pasivos financieros
Un pasivo financiero es cualquier obligación contractual del FIC para entregar efectivo u otro
activo financiero a otra entidad o persona, o para intercambiar activos financieros o pasivos
financieros en condiciones que sean potencialmente desfavorables para la Compañía o un
contrato que será o podrá ser liquidado utilizando instrumentos de patrimonio propios de la
entidad. Los pasivos financieros son registrados inicialmente por su valor de transacción, el cual
a menos que se determine lo contrario, es similar a su valor razonable, menos los costos de
transacción que sean directamente atribuibles a su emisión.
Posteriormente dichos pasivos financieros son medidos a su costo amortizado de acuerdo con
el método de tasa de interés efectiva determinada en el momento inicial con cargo a resultados
como gastos financieros.
Los pasivos financieros sólo se dan de baja del balance cuando se han extinguido las
obligaciones que generan o cuando se adquieren (bien sea con la intención de cancelarlos, bien
con la intención de recolocarlos de nuevo).
2.13. Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar
Su importe inicial está representado por el valor razonable de las contraprestaciones
entregadas, esto es el costo o efectivo pagado o el importe equivalente de contado. En períodos
posteriores a su reconocimiento inicial las cuentas por pagar comerciales y las otras cuentas
por pagar se contabilizan al costo amortizado utilizando el método de tasa de interés efectiva.
36
Cuando los pagos se aplacen más allá de las condiciones normales de crédito, la partida deben
ser presentados en el balance por su valor presente, separando el componente financiero
incluido en el costo de la transacción. Se entenderá que las transacciones realizadas durante
plazos normales de crédito que representen equivalentes de efectivo no son objeto de
descuento.
En éste componente reconoce el valor de las comisiones por la administración de la Cartera del
último mes, pendientes de pago a la sociedad administradora - Valoralta S.A., así como el valor
de las retenciones en la fuente pendiente de pago a la DIAN por los conceptos de comisiones y
rendimientos financieros.
2.14. Activos y Pasivos Contingentes
Los activos y pasivos contingentes no son sujetos de reconocimiento dentro del cuerdo del
balance, estas partidas se revelan en notas a los estados financieros.
2.14.1. Pasivos Contingentes
Los pasivos contingentes no deben ser reconocidos en el cuerpo del balance. Las contingencias
de pérdidas para los cuales sea probable su ocurrencia y que puedan estimarse confiablemente
no son pasivos contingentes. Se debe informar en las notas a los estados financieros, acerca la
existencia de un pasivo contingente, salvo en el caso de que la posibilidad de tener una salida de
recursos, que incorporen beneficios económicos, se considere remota.
Cuando la Sociedad Comisionista sea responsable, de forma conjunta y solidaria, en relación
con una determinada obligación, la parte de la deuda que se espera que cubran los demás
responsables se tratará como un pasivo contingente. La Entidad, en este caso, procederá a
reconocer una provisión por la parte de la obligación para la que sea probable una salida de
recursos, que incorporen beneficios económicos futuros, salvo en la extremadamente rara
circunstancia de que no se pueda hacer una estimación fiable de tal importe.
37
2.14.2. Activos Contingentes
El FIC Inmobiliario no reconocerá en los estados financieros los activos contingentes.
Normalmente, los activos contingentes surgen por sucesos inesperados o no planificados, de los
cuales nace la posibilidad de una entrada de beneficios económicos.
Los activos contingentes no son objeto de reconocimiento en los estados financieros, puesto
que ello podría significar el reconocimiento de un ingreso que quizá no sea nunca objeto de
realización. No obstante, cuando la realización del ingreso sea prácticamente cierta, el activo
correspondiente no es de carácter contingente, y por tanto es apropiado proceder a reconocerlo.
En el caso de que sea probable la entrada de beneficios económicos a la entidad, por causa de la
existencia de activos contingentes, se debe in formar de los mismos en las notas a los estados
financieros.
2.14.3. Presentación y Revelación
a. El FIC Inmobiliario presentará las provisiones, en el balance y el estado de resultados, en
partidas separadas, identificando claramente los movimientos del período como
consecuencia de nuevas provisiones, utilizaciones, reversiones o cambios en el valor de las
estimaciones.
b. Los pasivos estimados se deben separar en su parte corriente y no corriente, teniendo en
cuenta las expectativas de pago de la entidad.
c. Para cada clase de provisión, se debe informar acerca de:
• El valor en libros al principio y al final del periodo
38
• Las provisiones efectuadas en el periodo, incluyendo también los incrementos en las
provisiones existentes.
• Los importes utilizados (esto es, aplicados o cargados contra la provisión) en el
transcurso del periodo
• Los importes no utilizados que han sido objeto de liquidación o reversión en el periodo
• El aumento, durante el periodo, en los saldos objeto de descuento, por causa de los
intereses acumulados, así como el efecto que haya podido tener cualquier eventual
cambio en la tasa de descuento.
d. Para cada clase de provisión se deberá revelar la siguiente información:
• Una breve descripción de la naturaleza de la obligación contraída, así como el calendario
esperado de las salidas de beneficios económicos, producidos por la misma
• Una indicación acerca de las incertidumbres relativas al importe o al calendario de las
salidas de recursos que producirá la provisión. En los casos en que sea necesario para
suministrar la información adecuada, se deberá revelar la información correspondiente a
las principales hipótesis realizadas sobre los sucesos futuros contenidos en esta norma
• El importe de cualquier eventual rembolso, informando además de la cuantía de los
activos que hayan sido reconocidos para recoger los eventuales rembolsos esperados.
2.15. Otros activos
2.15.1. Activos intangibles
39
Aplica para aquellos activos que cumplan con la definición de intangibles, es decir, que sean
identificables, de carácter no monetario y sin apariencia física. Para la El FIC inmobiliario aplican
las siguientes categorías:
• Software
• Derechos de uso de licencias
• Proyectos de construcción de software
EL FIC inmobiliario reconoce como activos intangibles los recursos controlados, identificables,
de carácter no monetario y sin apariencia física, de los cuales se espera obtener, con un alto
grado de certeza, beneficios económicos en períodos futuros.
Si un elemento incluido en el alcance de esta política contable no cumpliese la definición de
activo intangible, el valor derivado de su adquisición o de su generación interna por parte de la
entidad, se reconocerá como un gasto del periodo en el que se haya incurrido. Si algún
desembolso fue reconocido inicialmente como gasto no se reconocerá en fecha posterior como
parte del costo de un activo. Anualmente, se revisa la vida útil remanente de los activos
intangibles y los métodos de amortización, acordes con el patrón esperado de consumo de sus
beneficios.
El FIC inmobiliario reconoce una partida como activo intangible, siempre y cuando el elemento
en cuestión cumpla:
• La definición de activo intangible: identificable, de carácter no monetario y sin apariencia
física.
• Los criterios para su reconocimiento: que sea probable que los beneficios económicos
futuros que se han atribuido al mismo fluyan a la entidad y que el costo del activo pueda
ser medido de forma fiable.
El reconocimiento de los costos en el importe en libros de un activo intangible finalizará cuando
el activo se encuentre en el lugar y condiciones necesarias para operar de la forma prevista por
la Comisionista.
40
2.15.1.1. Reconocimiento inicial:
Debito a la cuenta intangibles por el costo de adquisición del activo, o por el valor de los
desembolsos realizados y que la norma permite capitalizar.
2.15.1.2. Amortización:
Una vez el activo se encuentre disponible para su utilización, mensualmente se realiza la
amortización del activo, teniendo en cuenta la vida útil del activo o el tiempo que la Comisionista
espera utilizar el activo, o los beneficios económicos futuros que espera recibir. Dicha
amortización se reconocerá débito al estado de resultados del período y crédito al activo
intangible.
El costo de un activo intangible adquirido de forma separada comprende:
• El precio de adquisición, incluidos los impuestos no recuperables que recaigan sobre la
adquisición, después de deducir los descuentos comerciales y las rebajas
• Cualquier costo directamente atribuible a la preparación del activo para su uso previsto.
Para la Comisionista son costos atribuibles directamente al activo intangible:
• Los costos de las remuneraciones a los empleados, derivados directamente de poner el
activo en sus condiciones de uso.
• Honorarios profesionales surgidos directamente de poner el activo en sus condiciones
de uso y los costos de comprobación de que el activo funciona adecuadamente.
Los desembolsos que no forman parte del costo de un activo intangible, son:
• Los costos de introducción de un nuevo producto o servicio (incluyendo los costos de
actividades publicitarias y promocionales);
• Los costos de apertura del negocio en una nueva localización o dirigirlo a un nuevo
segmento de clientela (incluyendo los costos de formación del personal)
• Los costos de administración y otros costos indirectos generales.
• Los desembolsos que no forman parte del costo del activo intangible se reconocerán
como gastos cuando se incurra en ellos.
41
EL FIC contabiliza sus activos intangibles por el costo de adquisición o los desembolsos
requeridos para su construcción.
En periodos futuros, la Comisionista valúa los activos intangibles bajo el modelo del costo, el
cual consiste en que con posterioridad a su reconocimiento inicial, un activo intangible se
contabilizará por su costo menos la amortización acumulada y el importe acumulado de las
pérdidas por deterioro del valor.
Periódicamente se analiza el saldo de los activos intangibles y cuando ellos dejen de cumplir con
los requisitos indicados anteriormente serán cargados a resultados.
La Comisionista evalúa, en cada fecha de cierre del balance, si existe algún indicio de deterioro
del valor de los activos intangibles mediante su comparación del valor en libros con el monto
recuperable.
EF FIC Inmobiliario revelará en sus estados financieros los activos intangibles distinguiendo
entre los activos que se hayan generado internamente y los demás:
Si las vidas útiles son indefinidas o finitas y, en este caso, las vidas útiles o los porcentajes de
amortización utilizados;
• Los métodos de amortización utilizados para los activos intangibles con vidas útiles
finitas;
• El importe en libros bruto y la amortización acumulada (junto con el importe acumulado
de las pérdidas por deterioro del valor), tanto al principio como al final de cada periodo;
• La partida o partidas, del estado de resultado integral, en las que está incluida la
Amortización de los activos intangibles;
• Una conciliación entre los valores en libros al principio y al final del periodo,
mostrando:
a) Los incrementos, con indicación separada de los que procedan de desarrollos
internos, aquéllos adquiridos por separado
b) Los adquiridos en combinaciones de negocios.
42
El FIC deberá revelar el efecto de los hechos posteriores que, por su importancia, hayan
modificado sustancialmente la valuación de sus activos intangibles la fecha de los estados
financieros y la fecha en que éstos son autorizados para su emisión.
2.15.2. Gastos pagados por anticipado
Los gastos pagados por anticipado corresponden a erogaciones en que incurre la Compañía en
desarrollo de su actividad, cuyo beneficio se recibe en varios períodos y suponen la ejecución
sucesiva de los servicios a recibir.
Los gastos pagados por anticipado incluyen principalmente la calificación del riesgo relacionado
con la actividad financiera del FIC.
2.16. Patrimonio
Registra los valores recibidos de los suscriptores Fondo de Inversión
Colectiva Inmobiliaria Valoralta Inmobiliario, y se encuentra representado en derechos o
suscripciones el cual incluye el capital y el rendimiento financiero del portafolio de inversión.
Los procedimientos tales como el número de derechos, el valor inicial de cada derecho, la
remuneración, gastos y las políticas de inversión del FIC entre otros y todos los demás, se rigen
de acuerdo al reglamento debidamente autorizado mediante Resolución No. 0985 de
noviembre11 de 2005 de la Superintendencia Financiera de Colombia.
2.17. Conversión de transacciones y saldos en moneda extranjera
Las transacciones y los saldos en moneda extranjera se convierten a pesos a las tasas
representativas del mercado vigentes, las diferencias en cambio resultantes del ajuste de los
activos y pasivos en moneda extranjera son registradas en los estados de resultados.
Una transacción en moneda extranjera es toda transacción cuyo importe se denomina, o exige
su liquidación, en una moneda extranjera, entre las que se incluyen aquéllas en que la entidad:
• compra o vende bienes o servicios cuyo precio se denomina en una moneda extranjera;
43
• presta o toma prestados fondos, si los importes correspondientes se establecen a
cobrar o pagar en una moneda extranjera; o
• adquiere o dispone de activos, o bien incurre o liquida pasivos, siempre que estas
operaciones se hayan denominado en moneda extranjera.
Toda transacción en moneda extranjera se registrará, en el momento de su reconocimiento
inicial, utilizando la moneda funcional, mediante la aplicación al importe en moneda
extranjera, de la tasa de cambio de contado a la fecha de la transacción entre la moneda
funcional y la moneda extranjera.
Al final de cada periodo sobre el que se informa:
a) Las partidas monetarias en moneda extranjera se convertirán utilizando la tasa de
cambio de cierre;
b) Las partidas no monetarias en moneda extranjera, que se midan en términos de costo
histórico, se convertirán utilizando la tasa de cambio en la fecha de la transacción; y
c) Las partidas no monetarias que se midan al valor razonable en una moneda extranjera,
se convertirán utilizando las tasas de cambio de la fecha en que se mide este valor
razonable.
Aparecerá una diferencia de cambio cuando se tengan partidas monetarias como consecuencia
de una transacción en moneda extranjera, y se haya producido una variación en la tasa de
cambio entre la fecha de la transacción y la fecha de liquidación. Cuando la transacción se
liquide en el mismo periodo contable en el que haya ocurrido, toda la diferencia de cambio se
reconocerá en ese periodo. No obstante, cuando la transacción se liquide en un periodo contable
posterior, la diferencia de cambio reconocida en cada uno de los periodos, hasta la fecha de
liquidación, se determinará a partir de la variación que se haya producido en las tasas de cambio
durante cada periodo.
2.18. Cuentas de revelación de información financiera - Control
Agrupa las cuentas que controlan las operaciones relacionadas con los negocios de
administración y manejo de recursos de terceros, que por su naturaleza no constituyen
derechos u obligaciones ciertas con que se cuente a la fecha de presentación de los estados
financieros; los valores aquí registrados revelan derechos y obligaciones derivados de las
44
funciones de administración, depósito y custodia que no afectan financieramente a los clientes
o fondos, pero que podrían afectarse en el futuro.
2.18.1. Deudoras
Con el reconocimiento de éstos saldos se busca ejercer control sobre los derechos poseídos
representados en bienes y valores entregados para su custodia en garantía.
2.18.2. Acreedoras
Con el reconocimiento de éstos saldos se busca ejercer control sobre las obligaciones
representadas en bienes y valores recibidos en garantía y los compromisos de compra futura
de inversiones.
Registra el importe de los bienes y valores recibidos de terceros por el FIC administrado en
garantía para el cumplimiento de operaciones.
2.19. Estimaciones, juicios o criterios de la administración
La Sociedad administradora en coordinación con la gerencia del FIC hacen estimados y juicios
que afectan los montos reconocidos en los estados financieros y el valor en libros de los activos
y pasivos dentro del siguiente año fiscal. Los juicios y estimados son continuamente evaluados y
son basados en la experiencia de la gerencia y otros factores, incluyendo la expectativa de
eventos futuros que se cree son razonables en las circunstancias.
2.20. Juicios
Para los títulos no tradicionales, los ajustes contables por cuenta de la revelación de riesgos
crediticios, se establecen conforme a numeral ‘6.4. Inversiones en títulos valores y demás
derechos de contenido económico’ del Capítulo I ‘Valoración de Inversiones’ de la Circular Básica
Contable y Financiera emitida por la Superintendencia Financiera de Colombia, la cual establece:
Para los títulos tradicionales, las provisiones contables por cuenta de la revelación de riesgos
crediticios, se establecen conforme a numeral ‘8. PROVISIONES O PÉRDIDAS POR CALIFICACIÓN
DE RIESGO CREDITICIO’ del Capítulo I ‘Valoración de Inversiones’ de la Circular Básica Contable y
Financiera emitida por la Superintendencia Financiera de Colombia.
45
2.21. Determinación del Valor Razonable
De acuerdo con el Decreto 2267 de noviembre de 2014 emitido por la Superintendencia
Financiera de Colombia, para la preparación de los estados financieros individuales del FIC,
aplicarán el marco técnico normativo dispuesto en el Anexo del Decreto 2784 de 2012,
modificado por el anexo del Decreto 3023 de 2013, compilados por el Decreto 2420 de 2015,
modificado por el Decreto 2496 de 2015. El Decreto 2615 de 2014 entró a regir el 1° de enero de
2016, fecha a partir de la cual quedó derogado el marco técnico normativo contenido en el
anexo del Decreto 2784 del 28 de diciembre de 2012 y el Decreto 3023 del 27 de diciembre de
2013, salvo en lo dispuestos obre la clasificación y valoración de las inversiones en la NIC 39 y
la NIIF 9 contenidas en dicho anexo.
2.21.1. Supuestos en incertidumbres en las estimaciones
La entidad no reconoció importes bajo supuestos e incertidumbre de estimaciones que tienen
un riesgo significativo de resultar en un ajuste material en los estados financieros separados
comparativos por el periodo que terminó el 31 de diciembre de 2017.
2.22. Impuestos
En concordancia con las normas vigentes, El FIC Inmobiliaria Valoralta Inmobiliario es un cerrado
está sujeto al cálculo y pago del Impuesto al valor agregado sobre los arrendamientos, y está
obligado a presentar la Declaración de Ingresos y Patrimonio.
El FIC efectúa retención en la fuente sobre los rendimientos entregados a los inversionistas y
sobre los servicios prestados como Fic inmobiliario.
2.23. Cumplimiento Controles de Ley
46
El FIC Inmobiliaria Valoralta Inmobiliario es un cerrado durante el año 2017, dio cumplimiento a
las normas relacionadas con margen de solvencia, inversiones de alta liquidez, límites de
inversión por emisor y por clase de activos, calificación de los activos aceptables, dando fiel
cumplimiento a la política de inversión estipulada en el reglamento del FIC.
3. EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO
Los saldos de efectivo y equivalentes de efectivo comprenden lo siguiente al 31 de diciembre
2017.
31 de Diciembre
2017
Moneda LocalCuentas corrientes 255Cuentas de Ahorro 348,808
349,062
Total efectivo y equivalentes al efectivo 349,062
Se reconocen los recursos recibidos en la actividad de administración con que cuenta el FIC
Inmobiliario y que puede utilizar para invertir según lo dispuesto en la política de inversiones y
para el pago de retiros de los suscriptores.
Sobre los saldos del disponible y equivalentes al efectivo no hay limitaciones ni restricciones
sobre su disponibilidad o uso, las partidas conciliatorias pendientes de regularizar en los bancos,
son analizadas y se normalizan en el siguiente período.
4. CUENTAS POR COBRAR
Los saldos de las cuentas por cobrar comprenden lo siguiente al 31 de diciembre 2017.
47
31 de Diciem bre2017
Cuentas por CobrarArrendam iento de bienes propios 1 3,592Diversas Otras 2 258
Total Cuentas por Cobrar 3,850
1. En el rubro de cuentas por cobrar se encuentra el valor del canon de arrendamiento al
inmueble en Cartagena correspondiente al mes de Diciembre de 2017 al cliente
Droguería y Farmacias Cruz Verde S.A.S.
2. En Diversas se refleja la retención en la fuente pendiente por devolución por parte de
Abril Cruz Abogados Asociados S.A.S.
5. INVERSIONES
Los saldos de las inversiones y operaciones con derivados comprenden lo siguiente al 31 de
diciembre 2017.
31 de Diciem bre2017
INVERSIONES DERECHOS FIDUCIARIOS
Derechos Fiduciarios Guatapuri 1 2,485,398
Total Inversiones y Operaciones con 2,485,398
1. La inversión realizada consiste en la adquisición de un local comercial en el mes de
marzo de 2017 ubicado en el centro comercial Guatapuri (Valledupar, Cesar), el predio
tuvo un costo de $2.485.398.358,18 donde actualmente funciona una tienda
Farmatodo.
48
En este componente se reconocen las inversiones adquiridas para el portafolio del FIC
administrada.
De acuerdo con el Decreto 2267 de noviembre de 2014 emitido por la Superintendencia
Financiera de Colombia, para la preparación de los estados financieros individuales y separados
los establecimientos bancarios, corporaciones financieras, compañías de financiamiento,
cooperativas financieras, organismos cooperativos de grado superior y entidades aseguradoras,
aplicarán el marco técnico normativo dispuesto en el Anexo del Decreto 2784 de 2012,
modificado por el anexo del Decreto 3023 de 2013, compilados por el Decreto 2420 de 2015,
modificado por el Decreto 2496 de 2015. El Decreto 2615 de 2014 entro a regir el 1° de enero de
2016, fecha a partir de la cual quedó derogado el marco técnico normativo contenido en el
anexo del Decreto 2784 del 28 de diciembre de 2012 y el Decreto 3023 del 27 de diciembre de
2013, salvo lo dispuesto respecto del tratamiento de la reserva de insuficiencia de activos en la
NIIF 4 (contratos de seguros), la cartera de crédito y su deterioro, y la clasificación y
valoración de las inversiones en la NIC 39 y la NIIF 9 contenidas en dicho anexo.
Por otra parte y frente a las entidades a que hace referencia el literal b) del parágrafo en el
artículo 1° del Decreto 2784 de 2012, modificado por el anexo del Decreto 3023 de 2013,
compilados por el Decreto 2420 de 2015, modificado por el Decreto 2496 de 2015. El Decreto
2615 de 2014 entro a regir el 1° de enero de 2016, fecha a partir de la cual quedó derogado el
marco técnico normativo contenido en el anexo del Decreto 2784 del 28 de diciembre de 2012 y
el Decreto 3023 del 27 de diciembre de 2013, se menciona que aplicaran el marco normativo
contenido en el anexo del mismo decreto, salvo lo dispuesto sobre la clasificación y
valoración de inversiones en la NIIF 9 y la NIC 39.
La Superintendencia es quien define las normas técnicas especiales, interpretaciones y guías en
materia de contabilidad y de información financiera, en relación con las salvedades anteriores,
así como el procedimiento a seguir e instrucciones que se requieran para efectos del régimen
prudencial.
Por lo anterior, las entidades sometidas a la vigilancia y control de la Superintendencia
Financiera de Colombia, están obligadas a clasificar y valorar las inversiones en valores o títulos
de deuda y valores o títulos participativos que conforman sus portafolios de inversión, sean
49
éstos propios o administrados a nombre de terceros, de conformidad con lo dispuesto en el
decreto 2555 de 2010.
La valoración de las inversiones tiene como objetivo fundamental la medición, el reconocimiento
y la revelación de las inversiones al valor o precio justo de intercambio, al cual determinado valor
o título, podría ser negociado en una fecha determinada, de acuerdo con sus características
particulares y dentro de las condiciones prevalecientes en el mercado en dicha fecha.
Para los efectos propios de la presente norma, el valor o precio justo de intercambio que se
establezca debe corresponder a aquel por el cual un comprador y un vendedor, suficientemente
informados, están dispuestos a transar el correspondiente valor o título.
Para efectos de la valoración, las inversiones adquiridas por El FIC Inmobiliaria Valoralta
Inmobiliario es un cerrado, están clasificadas como inversiones en compromisos de reventa
operaciones simultáneas, e inversiones negociables en títulos de deuda pública y privada. Estas,
no poseen restricción alguna, igualmente no se registran operaciones repos pasivos.
6. ACTIVOS MATERIALES
Los saldos de los activos materiales comprenden lo siguiente al 31 de diciembre 2017.
31 de Diciem bre2017
Activos MaterialesPropiedades de Inversion 1 7,678,747
Total Cuentas por Cobrar 7,678,747
1. La inversión realizada consiste en la adquisición de un centro de prestación de servicios
médicos, ubicado en el barrio La Providencia de la ciudad de Cartagena de Indias. El
predio fue construido bajo los parámetros establecidos por la Organización Sanitas,
siendo el arrendatario actual del predio a través de contratos de arrendamiento firmados
50
con la EPS Sanitas S.A. y Clínica Colsanitas S.A. De igual manera, se firmó un contrato de
arrendamiento con Droguerías y Farmacias Cruz Verde S.A.S.
7. CUENTAS POR PAGAR
Los saldos de las cuentas por pagar comprenden lo siguiente al 31 de diciembre 2017.
31 de Diciem bre2017
Com isiones y honorarios 1 12,060
Im puestos 2Im puesto al Valor Agregado 26,822Retención en la fuente 1491
28,313
Acreedores Varios 3 2,306,672
Total Cuentas por Pagar 2,347,045
Los importes pendientes de pago corresponden a:
1. La comisión del mes de diciembre que se adeuda a la sociedad comisionista Valoralta
S.A., por la administración del FIC.
2. Las retenciones practicadas sobre la comisión reconocida a la sociedad administradora
por el mes de septiembre; y el IVA generado correspondiente a los negocios de
arrendamiento de los inmuebles.
3.
51
Constructora Conconcreto 1,994,832Custodio Corpbanca 420Prom otora Internacional de Inversiones 200,300Inversiones y Construcciones Montreal SAS 106,988Honorarios Asesoria Juridica 3,532Honorarios Revosira Fiscal 600
2,306,672
ACREEDORES VARIOS
8. OTROS PASIVOS
En ingresos por Anticipado se amortiza mensual el valor del ingreso del canon de
arrendamientos del Centro Medico de Sanitas - Cartagena y el local de Farmatodo – Guatapuri.
Fecha de Registro Tercero No. Docum ento Valor01 de Diciem bre 2017 Farm atodo Colom bia SA FV 16 52,899,50301 de Diciem bre 2017 Drogueria Farm acias Cruz Verde SAS FV 17 3,018,50001 de Diciem bre 2017 Proinver Colom bia SAS FV 18 19,700,000
Para el mes de diciembre queda un saldo de $10.624.422.90 correspondientes a la Factura de
Venta No. 18 a ProInver de Colombia S.A.S. con respecto al canon de arrendamiento del Centro
Medico Cartagena del mes de Diciembre de 2017, puesto que la amortización se generó por un
valor de $42.275.080.10.
• Procesos Judiciales
Para el cierre de diciembre de 2017 el FIC Inmobiliario no presenta procesos judiciales.
9. PATRIMONIO ESPECIALES
Los saldos de patrimonio comprenden lo siguiente al 30 de septiembre de 2017.
52
En este componente se reconocen los derechos o suscripciones de los inversionistas que
conforman el Fic los cuales están conformados por los dineros aportados “capital” y los
rendimientos financieros generados.
A 31 de diciembre de 2017 el FIC contaba con 47 suscriptores.
- Distribución de resultados
Fondo de Inversión Colectiva Inmobiliaria "Valoralta Inmobiliario" en la cual a los suscriptores se
les genera un retiro parcial del saldo de rendimientos generados a la fecha durante el trimestre
pueden redimir su participación después de 10 años como mínimo, por lo anterior calcula
diariamente el valor del FIC y el valor del derecho. El valor neto del FIC resulta de la sumatoria de
las partidas activas del FIC, menos el total de las partidas pasivas a cargo del mismo.
10. INGRESOS
Un detalle de los ingresos por el periodo que termina el 31 de diciembre 2017.
31 de Diciem bre 2017
INGRESOS DE OPERACIONESIngresos financieros operaciones del 7,928Por valoración de inversiones a valor 12,722Financieros-fondos de garantías-fondos 118,595Arrendam ientos 1 337,825
Total Ingresos de Operaciones 477,070
53
1.
EntidadMetros cuadrados
arrendadosCanon Mensual
Farm atodo 573.44 19,700,000EPS Sanitas S.A. 897.56 45,506,292
Clínica Colsanitas S.A. 216.90 10,996,830Droguerías y Farm acias Cruz Verde S.A.S. 60.37 3,018,500
TOTAL 1,748.27 79,221,622
Los ingresos ordinarios fueron obtenidos por los beneficios financieros y operativos que percibió
El FIC Inmobiliaria Valoralta Inmobiliario en el desarrollo del giro normal de sus actividades
durante el periodo de Enero – Diciembre del año de 2017, de acuerdo a los conceptos
relacionados. Entre estos los ingresos percibidos por contratos de arrendamientos.
11. GASTOS DE OPERACIONES
Un detalle de los gastos de operaciones por el período que termina el 31 de diciembre de 2017.
31 de Diciem bre2017
GASTOS DE OPERACIONESServicios de adm inistración e 1 6,812Com isiones 2 77,249Honorarios 3 19,131Diversos 4 339
Total Gastos de Operaciones 103,531
1. El total de gastos durante el periodo de Enero-Diciembre 2017 en servicios de
administración prestado por Deceval y custodio Corpbanca.
2. Las comisiones generadas por el fondo las cuales son pagadas mensualmente a la
sociedad comisionista.
54
3. Los Honorarios generados por asesoría Jurídica y Revisoría Fiscal.
4. En Diversos se refleja el total de gastos bancarios.
12. ESTADOS FINANCIEROS
Los estados financieros El FIC Inmobiliaria Valoralta Inmobiliario han sido preparados en
cumplimiento de la Ley 1314 de 2009, la cual estipula las normas de contabilidad y de
información financiera aceptadas en Colombia, incluidas como anexos a las Normas
Internacionales de Información Financiera (NIIF) vigentes al 31 de diciembre de 2012 incluidas
como anexo a los Decretos 2784 de 2012 y 3023 de 2013, salvo lo dispuesto sobre la
clasificación y valoración de inversiones en la NIIF 9 y la NIC 39.
13. HECHOS POSTERIORES
Nos permitimos informar que posterior al cierre del 2017, no se han presentado eventos y/o
acontecimientos importantes dentro del entorno, que afecten significativamente la situación
financiera de la Comisionista.
14. LEY 1676 DE 2013
Con el objeto de dar cumplimiento a la libre circulación de las facturas emitidas por los
proveedores y de acuerdo con lo indicado en los artículos 86 y siguientes de la ley expuesta, FIC
Inmobiliario no ha obstaculizado de ninguna forma las operaciones de fáctoring que los
proveedores y acreedores de la entidad han pretendido hacer con sus respectivas facturas de
venta.
15. MEJORES PRÁCTICAS PARA EL BUEN GOBIERNO CORPORATIVO
15.1. Junta Directiva y Alta Gerencia
La Junta Directiva y la Alta Gerencia de Valoralta S. A., conscientes de la responsabilidad que
implica el manejo de los diferentes riesgos conocen los procesos y la estructura del negocio de
la Comisionista.
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La Junta Directiva es quien da los lineamientos para establecer las políticas para los diferentes
Sistemas de Administración de Riesgos como son: El Sistema de Administración de Riesgo de
Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo (SARLAFT), el Sistema de Administración de
Riesgo Operativo (SARO), el Sistema de Administración de Riesgos de Contraparte (SARIC), el
Sistema de Administración de Riesgos de Mercado (SARM), Sistema de Administración de
Riesgo de Liquidez (SARL),Sistema de Atención al consumidor (SAC) y Sistema de Gestión y
Seguridad de la Información (SGSI).
La Junta Directiva es el órgano que adopta e Código de Gobierno Corporativo y el Código de Ética
y Conducta de Valoralta S.A.
El Gobierno Corporativo anteriormente descrito, es objeto de mejora permanente de acuerdo con
las recomendaciones de nuestros órganos de control y vigilancia tanto internos como externos
con el compromiso permanente de subsanar nuestras posibles fallas y a fortalecer las posibles
debilidades existentes en especial de cara al Sistema de Control Interno y al Gobierno
Corporativo.
En el 2017 se creó la vicepresidencia de estrategia, Ésta Vicepresidencia tiene la responsabilidad
de dirigir la fuerza de ventas de los productos de APTS, Divisas y Corresponsalía.
Al frente de esta responsabilidad se designó al Sr. Diego Rodríguez, persona que cuenta con una
experiencia superior a 20 años en el sector financiero y en particular 15 en sociedades
comisionistas de bolsa.
Acreditación miembros independientes Junta Directiva Valoralta S.A., durante el año 2017 se
acreditó la cantidad de miembros independientes para su Junta Directiva, de conformidad con la
efectuada por la Asamblea de Accionistas en su sesión celebrada el día 29 de junio de 2016,
aprobadas y posesionados las siguientes personas en los renglones independientes:
Blanca Adriana Pinzón Aranguren Omar García Alfonzo
Roberto Gonzalo Brenes Pérez Bernardo Henao Riveros
� Políticas y División de Funciones
56
Las políticas de la Comisionista en materia de gestión de riesgos ha sido impartidas por la Junta
Directiva y estructuradas por la Alta Gerencia, quienes promueven la cultura de una
administración de riesgos adecuada, que como componente inevitable del negocio de las
comisionistas, que la eficacia en la mitigación de los mismos no solamente corresponde al área
de riesgos, sino que constituye una responsabilidad de cada uno de los funcionarios de
comisionista.
� Reportes a la Junta Directiva
El Área de Riesgos a través de Comité de Riesgos reporta a la Alta Gerencia debidamente las
posiciones en riesgo que asume la comisionista, igualmente mensualmente, reporta a la Junta
Directiva el resultado de sus funciones.
15.2. Infraestructura Tecnológica
La Comisionista cuenta con el área de sistemas que le brinda apoyo y soporte a todas las áreas
para el manejo oportuno y adecuado de la información.
15.2.1. Gestión de Tecnología 2017
El área de tecnología de Valoralta SA es la encargada de velar por el correcto funcionamiento de
los sistemas de información, infraestructura, seguridad de la información y ejecución de
proyectos que apoyen la consecución de los objetivos estratégicos de la firma.
Durante del 2017 se desarrolló:
15.2.2. Proyecto Portal Ingreso de Aportes
Objetivo
57
Optimizar el flujo de tesorería de los clientes de Valoralta a través del Fondo de Inversión
Colectiva Midas Money Market de una manera segura y de fácil operación tanto para los clientes
como para las áreas operativas de la compañía.
Detalle de la solución
Herramienta basada en software vía Web que permita al cliente del fondo Midas Money Market,
generar masiva e individualmente comprobantes de recaudo para ser socializada entre sus
clientes, de tal manera que cualquier banco que haga parte de la red bancaría del fondo reciba
los aportes para el encargo del cliente de Valoralta. Por otra parte, el cliente del fondo podrá
consultar desde un portal Web los aportes realizados al encargo de acuerdo a un periodo de
tiempo determinado. Dicho portal cumple con la normatividad vigente sobre la seguridad de la
información emitida por la superintendencia financiera.
La herramienta permite al área operativa de fondos dentro de Valoralta, gestionar en una única
fuente la información de recaudo de toda la red bancaria y es abonada automáticamente al
sistema core de fondos, minimizando la posibilidad de fallos por interacción humana.
15.2.3. Actualización de los Switch y Firewall
Objetivo
Mejorar el rendimiento y disponibilidad de la información en la firma de una manera segura.
Detalle de la solución
Implementación de dispositivos de última generación que han permitido:
a) Mejorar alta disponibilidad
b) Restricción controlada en el acceso de los recursos de Internet
c) Aumentar la protección de la información ante posibles ataques
58
15.2.4. Actualización sistema de negociación BVC-Master Trader
Objetivo
Actualización de la pantalla de negociación con el fin de optimizar el uso y operatividad de la
misma
Detalle de la solución
El proyecto tiene como fin realizar por parte de la bolsa una actualización de la infraestructura
tecnológica y plataforma de los sistemas de negociación, tanto para los mercados de renta fija,
renta variable y derivados de Colombia.
Lo anterior ha implicado para la firma la compra de nuevos equipos de cómputo y ajustes en el
ancho de banda para la conexión con la Bolsa.
Este proyecto aún continuo en desarrollo de acuerdo al nuevo cronograma de la Bolsa de
Valores.
15.2.5. Mejoramiento de la infraestructura informática, planes de contingencia y
continuidad de la operación.
• Infraestructura Informática
a) Backup alterno y externo de la información sensible de la compañía. Hasta el momento
hay 6.000.000 Gigabytes respaldados.
b) Implementación de sistema de monitoreo a nivel de hardware y disponibilidad tipo
semaforización para los servicios críticos de la compañía.
c) Instalación de software de administración de recursos físicos en los servidores de red.
Permite monitorear el estado de hardware de las maquinas
d) Salubridad de servidores al día. 100% a nivel de hardware. Consistió en cambio de Discos
de duro, cambio de batería de tarjeta controladora y cambio de memorias.
• Seguridad
a) Cambio de Firewall en configuración de Alta Disponibilidad para acceso a Internet
59
b) Publicación de políticas de restricción mediante bloqueo de páginas por
categorías.
• Planes de Contingencia y Continuidad de la Operación
a) Creación de controlador de dominio secundario, como estrategia de contingencia
del controlador de dominio principal y asegurar el acceso a usuarios en centro
alterno.
b) Plan de pruebas en el centro de operaciones, en la cual se hace una certificación
de los canales de comunicación, telefonía, aplicativos internos y externos.
Adicional se realiza una prueba donde se evidencia la trazabilidad completa
que requiere una operación de Bolsa; ingreso de órdenes de negociación y
cumplimiento.
15.2.6. Plan estratégico Valoralta SA
Reducción de los costos tecnológicos en más de 100.000.000 sin afectar la calidad y
disponibilidad en los servicios
15.3. Riesgos No Financieros – SARLAFT
En cuanto al sistema sobre la prevención y control de lavado de activos y la financiación del
terrorismo, la gestión realizada durante el año 2017 se enfocó en:
• Seguir trabajando en el desarrollo adecuado del procedimiento implementado por la
firma comisionista para la actualización y depuración de la base de datos de los
clientes.
• A la depuración de la base de datos de los clientes siguiendo lo establecido en el
decreto 1674 del 21 de octubre de 2016 respecto a las personas expuestas
políticamente (PEP).
• Dentro del fortalecimiento que se realizó al sistema de control interno se alinearon los
procedimientos establecidos en el área De Riesgos no Financieros siguiendo lo
establecido por la norma (CE 55 de Dic 22 de 2016).
60
• En el transcurso del año se dio cabal cumplimiento al envío de reportes que por norma
deben ser remitidos a la UIAF.
• Trimestralmente y de manera presencial el Oficial de Cumplimiento rindió informe a la
Junta directiva sobre el SARLAFT, quien a su vez de manera oportuna se pronunció sobre
cada uno de los puntos tratados en este.
• Se atendieron de manera oportuna los requerimientos de la Revisoría Fiscal y de la
Auditoria Interna, de la misma manera las recomendaciones emanadas de estos órganos
de Control fueron evaluadas, tenidas en cuenta y se están implementando.
• En el año 2017 el perfil de riesgo SARLAFT de la Forma Comisionista se comportó dentro
de los niveles de aceptación establecidos por la Junta Directiva.
• Valoralta S.A. cuenta con una herramienta tecnológica que de manera daría realiza
monitoreo mostrando los clientes, productos, canales y jurisdicciones que deben ser
objeto de análisis.
• Con el propósito de actualizar y ajustar el modelo de administración de riesgos LAFT,
durante el segundo semestre de 2017 se realizó evaluación, análisis y actualización de
la Segmentación a los factores de riesgo LAFT, los eventos de riesgo, las causas que
podrían generar el evento, sus riesgos asociados, y a los controles existentes. Esta
información busco actualizar la metodología de Segmentación y tener presente lo que
ocurre en el entorno de la Firma, y a qué tipo de evento de riesgo LAFT adicional a los
existentes podría estar expuesta.
• Siguiendo lo establecido por la norma en el mes de Diciembre de 2017 se impartió
capacitación anual SARLAFT a todos los colaboradores de la Firma Comisionista cuyo
objetivo primordial es propender por el Fortalecimiento de la cultura de prevención del
riesgo de lavado de activos y financiación del terrorismo.
15.4. Unidad de Riesgo Operativo – URO.
61
SARO, según lo dispuesto en el Capítulo XXIII de la Circular Externa 100 de 1995, en alineación
con el Gobierno Corporativo institucionalizado. Con este hecho se busca mantener el sistema de
información gerencial basado en criterios de efectividad, eficiencia, cumplimiento y
confiabilidad; fortalecer el Sistema de Control Interno para lograr la eficiencia y eficacia de las
operaciones y procesos, el cumplimiento de normas y regulaciones aplicables y la confiabilidad,
oportunidad y veracidad de la información financiera; y también, al contar con un sistema para
la administración integral del riesgo basado en el análisis de impacto en el negocio, contribuir a
la definición de las políticas y estrategias para atender las contingencias de continuidad del
negocio.
La estructura organizacional de la URO, dependerá directamente de la Presidencia.
El objetivo general consiste en brindar el acompañamiento operativo suficiente y necesario para
el mantenimiento y el soporte del SARO, atendiendo las directrices dadas en el Capítulo XXIII de
la Circular Externa 100 de 1995, reglamentada por la Circular Externa 048 de Diciembre 22 de
2006, Circular Externa 037 de Junio 20 de 2007, Circular Externa 041 de Junio 29 de 2007 y la
Resolución 1865 de Octubre 17 de 2007 emitidas por la Superintendencia Financiera de
Colombia y tomando como referentes normas internacionales tal como la AS/NZS 4360 de 2003
y a nivel nacional la NTC 5254 de 2004.
La gestión realizada durante el año 2017 se enfocó en:
• Fortalecimiento de la cultura al Sistema de Administración De Riesgo Operativo (Saro),
contando con el apoyo de la Junta Directiva, la alta Gerencia y todos los Colaboradores de
la Firma.
• El Sistema de Administración De Riesgo Operativo (Saro) de la Firma Comisionista durante
el año 2017, se enfocó en la actualización de la identificación de los riesgos operativos y
la Continuidad del Negocio, soportándose con lo establecido en la normatividad vigente,
propendiendo por el cumplimiento de políticas, procedimientos y metodologías
establecidas en el manual SARO. Producto de esta actualización se realizaron
actualizaciones a los procedimientos vigentes y creación de los no existentes.
62
• Actualización de las matrices de riesgo operativo, identificación, medición, control y
monitoreo de los riesgos y controles de todos los procedimientos y consolidación del
mapa de riesgo SARO de la Firma Comisionista. De acuerdo con la evaluación realizada, el
perfil de riesgo operativo de la Firma fue Bajo.
• Se continuó con el registro y seguimiento de los eventos de riesgo operativo ocurridos,
igualmente a los riesgos materializados, cuya finalidad es mantener los niveles del perfil
de riesgo dentro de los límites de exposición previamente aprobados por la Junta
Directiva.
• Se continuó con los procesos de capacitación continua a todos los Colaboradores
realizándola de manera virtual a los antiguos y presenciales a los que ingresaron en el
transcurso del año 2017.
• La alta Gerencia mantuvo informada a la Junta Directiva sobre la evaluación y aspectos
relevantes del Saro, incluyendo, entre otros, las acciones preventivas y correctivas
implementadas y el área responsable de cada una de ellas en el transcurso del año.
15.5. Sistema de Gestión y Seguridad de la Información – SGSI
Valoralta S.A., Cuenta con un sistema de gestión de seguridad de la información, apoyado en la
ISO 27001. El cual detalla los procesos y sistemas relevantes para la compañía; garantizando la
confidencialidad, integridad y disponibilidad de la información. Dicha información está publicada
y socializada en la política de seguridad de la información.
15.6. Auditoría y Control Interno
63
La Dirección de Control Interno y Auditoría de la Comisionista, realiza sus funciones de manera
independiente y objetiva de aseguramiento y consulta, que evalúa la eficacia y efectividad de los
controles que hacen parte del Sistema de Control Interno existentes en la Comisionista.
En desarrollo de su actividad, la auditoría interna evalúa el cumplimiento de las normas, políticas
y procedimientos en las diferentes áreas de la comisionista.
15.6.1. Gestión de la auditoría interna y de la evaluación sobre la eficacia del sistema de
control interno.
Como resultado de nuestro trabajo durante el año 2017, en desarrollo del plan de auditoría
aprobado por el comité de Auditoría, se evaluaron los diferentes elementos del sistema de
Control interno de Valoralta S.A., incluyendo el ambiente de control, la gestión de riesgos de la
Compañía, las actividades de control y de monitoreo de sus principales procesos, entre otros, tal
y como se puede evidenciar en los diferentes informes que hemos emitido y compartido con la
administración y el Comité de Auditoría.
Para lo correspondiente al 2017, estos componentes del Sistema de Control Interno presentaron
un total de 189 hallazgos de auditoría, de los cuales el 15% se encuentran en proceso de
mitigación y están siendo monitoreados periódicamente por los responsables de los procesos y
la Dirección de Auditoría Interna.
Con base en los resultados de las pruebas ejecutadas durante el año 2017, podemos concluir
que el Sistema de Control Interno de Valoralta S.A. soporta razonablemente el cumplimiento de
los objetivos operacionales, de reporte y cumplimiento de la Entidad, sin embargo el mismo se
encuentra en un proceso importante de fortalecimiento.
La Revisoría Fiscal como órgano de control también dentro de sus funciones realiza auditorías
como parte de su ejercicio profesional necesario para emitir una opinión sobre los estados
financieros de la Comisionista.
15.7. Responsabilidad social
64
Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa, entiende la Responsabilidad Social Empresarial como un
compromiso social con el medio que rodea a la empresa, incluida la búsqueda de valores, la
identificación de los empleados con la compañía, la estabilidad social y el respeto de los
derechos de los colaboradores.
De ésta manera, Valoralta continua con la contribución activa y voluntaria en el mejoramiento
ambiental por lo cual sigue desarrollando estrategias de concientización ambiental para la
conservación de los recursos: reciclaje y ahorro y cuidado de los recursos naturales.
Adicionalmente Valoralta trabaja constantemente en el posicionamiento de su identidad
organizacional definida ésta como la base inconsciente de la cultura organizacional, siendo la
identidad la totalidad de los patrones repetitivos del comportamiento individual y de relaciones
interpersonales, que todos reflejan dentro de la organización.
Finalmente, Valoralta busca la estabilidad social y por ello en los últimos años ha involucrado a
sus colaboradores en donaciones voluntarias a asociaciones o fundaciones sin ánimo de lucro,
llevando alegría y bienestar a otros que lo necesitan.
Durante el año 2017, Valoralta, apoyó a la comunidad Venezolana con donaciones de
medicamentos y alimentos no perecederos, específicamente la contribución fue para la
Fundación Casa Hogar Padre Luciano y la Sociedad Civil Organizada articulada con la Fundación
William Meza que apoya directamente a Venezuela y a venezolanos radicados en Bogotá,
articulados con el partido Voluntad Popular.
Para el año 2018, Valoralta seguirá encausando su gestión en la consecución de sus metas a la
vez que contribuye permanentemente en el bienestar social de sus colaboradores, accionistas,
proveedores y partes involucradas en general.
15.8. Cumplimiento controles de Ley
En la Entidad se han establecido mecanismos para asegurar el cumplimiento de las
disposiciones constitucionales, legales, y reglamentarias sobre materias laborales, tributarias y
de libre competencia que contribuyen al desarrollo y construcción de una estructura sólida. No
se presentaron excesos en relación a las operaciones relacionadas con el "Artículo 3.2.1.3.3.4.
65
Montos mínimos y máximos, y limitaciones de la Operación Repo", del Reglamento General de la
Bolsa.
15.9. Presentación de informes Financieros
Los estados financieros de Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa han sido preparados en
cumplimiento de la Ley 1314 de 2009, la cual estipula las normas de contabilidad y de
información financiera aceptadas en Colombia, incluidas como anexos a las Normas
Internacionales de Información Financiera (NIIF) vigentes al 31 de diciembre de 2012 incluidas
como anexo a los Decretos 2784 de 2012 y 3023 de 2013, compilados por el Decreto 2420 de
2015, modificado por el Decreto 2496 de 2015, salvo lo dispuesto sobre la clasificación y
valoración de inversiones en la NIIF 9 y la NIC 39.
De acuerdo con el Decreto 2267 de noviembre de 2014 emitido por la Superintendencia
Financiera de Colombia, para la preparación de los estados financieros individuales y separados
los establecimientos bancarios, corporaciones financieras, compañías de financiamiento,
cooperativas financieras, organismos cooperativos de grado superior y entidades aseguradoras,
aplicarán el marco técnico normativo dispuesto en el Anexo del Decreto 2784 de 2012 y sus
modificatorios, salvo lo dispuesto respecto del tratamiento de la reserva de insuficiencia de
activos en la NIIF 4 (contratos de seguros), la cartera de crédito y su deterioro, y la clasificación
y valoración de las inversiones en la NIC 39 y la NIIF 9 contenidas en dicho anexo.
Por otra parte y frente a las entidades a que hace referencia el literal b) del parágrafo en el
artículo 1° del Decreto 2784 de 2012, se menciona que aplicaran el marco normativo contenido
en el anexo del mismo decreto, salvo lo dispuesto sobre la clasificación y valoración de
inversiones en la NIIF 9 y la NIC 39.
La Superintendencia es quien define las normas técnicas especiales, interpretaciones y guías en
materia de contabilidad y de información financiera, en relación con las salvedades anteriores,
así como el procedimiento a seguir e instrucciones que se requieran para efectos del régimen
prudencial.
66
La Comisionista pertenece al Grupo 1 de preparadores de la información financiera por
consiguiente, la emisión de los estados financieros bajo normas de contabilidad y de
información financiera aceptados en Colombia son al 30 de Septiembre de 2017 y 31 de
diciembre de 2016, respectivamente.
El Gobierno Nacional mediante Decreto 089 de 2008, compilado en el Decreto Único 2555 de
2010, señaló que las entidades que se encuentren sometidas a la inspección y vigilancia de la
Superintendencia Financiera de Colombia, no deberán someter sus estados financieros a este
organismo para que se imparta la autorización para su aprobación por parte de las respectivas
asambleas de socios o asociados y su posterior publicación, salvo que se encuentren en alguna
de las situaciones descritas en el artículo 11.2.4.1.2 del Decreto Único 2555 de 2010.
Así mismo la Superintendencia Financiera de Colombia mediante Circular Externa 004 de enero
29 de 2008, con el fin de actualizar las instrucciones vigentes en materia de convocatorias a
asambleas de accionistas y el envío de estados financieros a la Superintendencia señala que
“Todas las entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia deberán atender
las instrucciones previstas en los Capítulos IX y X de la Circular Básica Financiera y Contable,
respecto de la información que debe ser remitida a esta entidad de manera previa a la
celebración de las asambleas en que se someta a autorización los estados financieros de la
entidad vigilada.”
Para tal efecto, se deberá tener en cuenta que sólo las entidades que se encuentren en los
supuestos del artículo 11.2.4.1.2 del Decreto Único 2555 de 2010, deben remitir la totalidad de
información de asamblea que será presentada ante el órgano social correspondiente en los
términos de ley y de las instrucciones contenidas en los Capítulos IX y X de la Circular Básica
Financiera y Contable
La Sociedad Comisionista se encuentra en los supuestos señalados en el artículo 11.2.4.1.2,
literal c) del decreto 2555 de 2010, por tal razón se sometieron a aprobación los estados
financieros ante la Superintendencia Financiera de Colombia.
67
16. RIESGOS FINANCIEROS
16.1. Gestión de Riesgos de Mercado
Introducción
La entidad se encuentra expuesta a diversos riesgos de mercado. Nuestras exposiciones
resultan de las operaciones por cuenta propia, las cuales están sujetas a riesgo tasa de interés,
riesgo precio de las acciones, riesgo cambiario. La política de riesgo de la entidad consiste en
adoptar y ejecutar políticas conservadoras a favor de un perfil de riesgos acorde con principios
de sostenibilidad de la firma y eficiencia financiera – operativa de los recursos de la firma.
Las políticas de gestión de riesgos de mercado estarán definidas sobre las principales líneas de
negocio, tales como:
• Fondos de Inversión Colectiva y demás fondos administrados.
Las disposiciones corporativas en materia de gestión de riesgos de mercado esta dictaminada
por el Comité de Riesgos de la entidad, el cual es un órgano colegiado establecido por orden de
la Junta Directiva de la entidad, el cual está encargado de velar por el cabal cumplimiento de las
disposiciones de la Junta Directiva en torno al tema de riesgo y asesorarla en la definición de
políticas y el mejoramiento continuo de la administración integral, activa y preventiva de riesgos.
Debe gestionar adecuadamente los SAR (Sistemas de Administración de Riesgos) de la
organización. Se encarga principalmente de diseñar e implementar las políticas de riesgo,
estudiar y aprobar las metodologías de medición de riesgos propuestas y de controlar que los
diferentes lineamientos de inversiones y riesgos sean cumplidos en la organización.
Debe socializar al interior de la entidad la gestión de riesgos de mercado, liquidez, contraparte,
operativo, reputacional en la administración de recursos correspondientes a la posición propia y
a los fondos administrados.
Los miembros del Comité de Riesgos deben ser nombrados por la Junta Directiva. La Junta
Directiva en el Acta Nº 352, nombró como miembros del Comité de Riesgos a los siguientes:
• Presidente
68
• Vicepresidente Administrativo
• Vicepresidente Operativo
• Vicepresidente Desarrollo Mercados
• Director de Riesgos
Invitados:
Vicepresidente de Inversiones
• Metodologías para Medición de Riesgos
Las metodologías establecidas por la comisionista permiten identificar los diferentes tipos de
riesgo con el objetivo de determinar confiablemente las posiciones de riesgo.
• Estructura organizacional
Las áreas de negociación se encuentran debidamente separadas del área de control de riesgos y
del área contable.
• Recursos Humanos
Las personas involucradas en el área de riesgos se encuentran calificadas académicamente y
cuentan con experiencia profesional, así como gozan de solvencia moral.
• Verificación de Operaciones
La Comisionista cuenta con los mecanismos de seguridad adecuados para asegurar que las
operaciones se cumplan con las condiciones pactadas y se realizan a través de medios
comunicación verificables, que aseguran su comprobación.
La contabilización de las operaciones se genera en forma automática, atendiendo la dinámica
establecida en el Catalogo Único de Información Financiera.
69
16.1.1. Riesgo de Mercado
Riesgo de Mercado se refiere a la pérdida potencial que puede sufrir un título u portafolio de
inversión por movimientos adversos en los factores (precios, tasas, índices, volatilidades
implícitas, correlaciones, entre otros) de mercado de los títulos que lo componen.
Tipos de Operaciones que generan exposición
En actividad de intermediación, la entidad asume exposiciones por cuenta de las inversiones de
carácter estructural que realiza a partir de los recursos propios de la misma. Así mismo, la
entidad asume exposiciones a riesgo de mercado por cuenta de su actividad de intermediación,
sea por actividad de distribución de inversiones en el mercado o por operaciones de ‘trading’ que
tienen como objetivo cerrar las diferencias que se presentan por excesos de oferta y demanda
latentes en el mercado.
Según la Resolución 400 de 1995 en el artículo 2.2.1.2 la relación de solvencia mínima de las
comisionistas de bolsa es del 9%. Por esta razón, se adoptó un nivel de alerta temprana del 14%.
Adicionalmente la entidad realiza operaciones en instrumentos financieros derivados, siguiendo
las instrucciones consignadas en el Capítulo XVIII de la Circular Básica Contable y Financiera,
emitida por la SFC. Dichas operaciones están sujetas a las disposiciones corporativas en materia
de gestión de riesgo de mercado establecidas por el Comité de Riesgos de la entidad.
16.1.2. Herramientas de Gestión de Riesgo
La entidad cuenta con diversas herramientas con el propósito de adelantar una gestión
profesional de los recursos administrados por la entidad. Es por esto que ha incorporado tres
grandes herramientas de gestión de riesgo de mercado. La primera consiste en la definición de
los procedimientos basados en normatividad y procesos regulatorios, a partir de los cuales se
realiza el control y seguimiento de los modelos establecidos por la Superintendencia Financiera
de Colombia para la medición de riesgo de mercado. En segundo lugar, la entidad establece
modelos internos aprobados por los órganos colegiados, con el propósito de profesionalizar,
precisar y optimizar los procesos de gestión de riesgo de mercado con los que cuenta la entidad.
70
Avances en Procesos de Gestión
Durante el año 2017, se realizaron diversos avances en los procesos de gestión de riesgo de
mercado, los cuales incluyen:
Actualización del Manual de Administración de Riesgo de Mercado que incorpora todos los
procesos y lineamientos de la entidad en materia de gestión de riesgo de mercado
Actualización del Manual de Instrumentos Derivados, con las políticas y procedimientos
relevantes sobre el tema
Mejoramiento herramientas de medición de riesgos de mercado para instrumentos financieros
derivados
16.1.3. Definición de Políticas
La entidad define procesos de control de riesgo de mercado a partir de políticas de exposición,
con las cuales establece montos máximos de exposición por tipo de activo, por operador, por
mesa, así como para el riesgo a nivel consolidado de la entidad. Dichos procesos se soportan en
políticas de control de riesgos las cuales son aprobadas desde el Comité de Riesgos, para luego
ser desarrolladas e implementadas por el Área de Riesgos.
16.1.4. Procedimientos de Control
Por otro lado la entidad establece mecanismos de monitoreo de riesgo de mercado, a partir de
los cuales genera las alertas requeridas para la adecuada gestión de los recursos a cargo de la
entidad. Dichos mecanismos se soportan en dos módulos:
El primer módulo, consiste en procedimientos de medición del desempeño, con los cuales se
establece de manera ágil y eficiente, el desempeño financiero de los portafolios de inversión,
tanto a nivel detallado como consolidado. El segundo módulo consiste en la revelación de
movimientos atípicos de mercado a partir del desarrollo de metodologías estadísticas de
seguimiento de los factores de mercado. Con dichos mecanismos la entidad adelanta procesos
de alerta, a fin de proceder de manera preventiva con las acciones de gestión requeridas.
71
16.1.5. Metodología de Medición y Contabilización de Exposiciones
Para efectos de medición de exposiciones, la entidad cumple con las definiciones normativas
establecidas en el Capítulo I de la Circular Básica Contable y Financiera (C.E. 100 de 1995)
emitida por la Superintendencia Financiera de Colombia.
Para los activos denominados ‘tradicionales’, negociados en el mercado de capitales y para los
cuales se cuenta con una valoración en condiciones de mercado, se establece un esquema de
valoración el cual está dado por los lineamientos del Proveedor de Precios de Valoración
‘INFOVALMER’ definido como oficial para el periodo en cuestión.
Así mismo la entidad incorpora las Normas Internacionales de Información Financiera, conforme
los Decretos 2784 de 2012 y sus modificatorios, reglamentarios de la Ley 1314 de 2009. Para
los efectos del cumplimiento de dicha reglamentación, esta entidad forma parte de los
preparadores de información financiera que hace parte del Grupo 1, de esta manera esta entidad
eleva estándares de gestión y revelación de riesgos, de cara a los objetivos estratégicos
establecidos.
16.1.6. Factores de Riesgo Relevantes
Los esquemas de medición de riesgo de mercado establecidos en la normatividad emitida por el
regulador incorporan los siguientes factores de riesgo:
• Riesgo Tasa Interés de Moneda Legal
• Riesgo Tasa Interés de Moneda UVR
• Riesgo Tasa Interés de Moneda Extranjera
• Riesgo de Acciones
• Riesgo de Moneda
• Riesgo de Fondos de Inversión Colectiva
En cuanto a los esquemas internos de medición y monitoreo del riesgo de mercado, incorporan
el siguiente esquema de definiciones en relación con los factores de riesgo a considerar:
72
Riesgo Factor de Riesgo
Tasa de InterésFactor de riesgo para cada título de deuda pública, de lo contrario se
establecerá com o factor de riesgo el títulos de ref erencia de m ercado
Tasa de Cam bioFactor de riesgo individual para cada una de las m o nedas sobre las
cuales se presente exposición. (USD, BRL, RUB, CAD, EUR, MXN)
Precio de AccionesFactor de riesgo para cada especie del índice COLCA P, en caso
contrario se asignará com o factor de riesgo el índi ce COLCAP
Fondos de Inversión
Para los fondos de liquidez se establecerá com o fac tor de riesgo la
cotización del IBR, en caso contrario dependiendo d e la naturaleza del
fondo, se asignará el factor de riesgo correspondie nte.
16.1.7. Valor en Riesgo
La principal herramienta de medición y control del riesgo de mercado es el ‘Valor en Riesgo’. El
valor en riesgo corresponde a la máxima pérdida probable del portafolio de inversión, para un
horizonte dado y bajo un nivel de confianza (probabilidad) establecido.
Si bien el indicador de ‘Valor en Riesgo’ constituye una herramienta de la mayor relevancia, los
supuestos sobre los cuales se genera dan a lugar a diversas limitaciones, entre las cuales
aparecen:
El nivel de confianza establecido para la medición interna es del 99%, sin embargo, esto no
implica que no puedan presentarse pérdidas superiores a las reflejadas por el indicador. Esto por
cuanto a que existe un 1% de probabilidad de presentarse pérdidas superiores a las proyectadas
por la medición de riesgo.
El ‘Valor en Riesgo’ es calculado con base en las exposiciones reflejadas en el portafolio al cierre
del día. Este no refleja las exposiciones generadas por posiciones tomadas durante la jornada de
negociación.
El cálculo del ‘Valor en Riesgo’ está basado en la evolución histórica de los factores de riesgo
establecidos, no obstante es posible que dicho análisis no cubra la totalidad de los resultados
posibles, especialmente aquellos de naturaleza excepcional.
73
La medición del ‘Valor en Riesgo’ depende principalmente de las posiciones financieras tomadas
y de la volatilidad de los mercados.
La medición del ‘Valor en Riesgo’ de una posición estructural se reduce si la volatilidad se
reduce.
El modelo incorpora las exposiciones que generan las operaciones en instrumentos financieros
derivados realizados por la entidad.
El modelo de medición del ‘Valor en Riesgo’ aplicado por los esquemas internos está basado en
la metodología ‘Paramétrica’ y solo bajo casos excepcionales se utiliza la metodología de
‘Simulación Histórica’ para adelantar los procesos de medición de riesgo de mercado. La
documentación respectiva está administrada por el área de riesgos.
16.1.8. Stress testing
El Comité de riesgos de la entidad, monitorea constantemente las exposiciones a riesgo de
mercado, bajo la definición de esquemas de Stresstesting. Dichos esquemas consisten en la
revisión de exposiciones simuladas bajo escenarios de crisis.
Dichos ejercicios de Stresstesting, son adelantados por el área de riesgos y consisten en la
definición del máximo delta observado para cada uno de los factores de riesgo establecidos,
esto es, el análisis de la máxima pérdida mensual observada en cada uno de los factores de
riesgo de mercado. Posteriormente, con base en las exposiciones latentes, se ejecuta un
proceso de medición que permita establecer cuáles son las pérdidas potenciales a nivel tanto
detallado como consolidado, resultante de las exposiciones latentes en la entidad como
resultado de una simulación de crisis.
El análisis de los escenarios es ejecutado por el área de riesgos, para luego ser presentado y
validado por el Comité de Riesgos. Sobre los resultados de dicho análisis la administración de la
entidad, emprende los procesos de gestión requeridos a fin de mitigar las exposiciones a riesgo
de mercado que asume la entidad, conforme a la normatividad emitida por el regulador.
16.1.9. Backtesting
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El área de Riesgos de la entidad adelanta constantemente ejercicios de ‘Backtesting’, los cuales
tienen como objetivo evaluar el desempeño del modelo interno de medición de riesgos de
mercado que implementa la entidad. Para ello incorpora metodologías de estándar internacional
para la evaluación del desempeño de las mediciones de riesgo, las cuales son presentadas
mensualmente al Comité de Riesgos para su notificación y revisión.
A lo largo del año, el modelo interno de medición de riesgo ha presentado un desempeño
favorable, conforme a las metodologías altamente aceptadas para evaluación de riesgos de
mercado, dando como resultado unos indicadores consistentes y confiables.
16.1.10. Informe de Riesgo de Mercado al Cierre
Se reporta a continuación el informe de riesgo de mercado al cierre 31-Dic-2017, conforme a
los parámetros normativos establecidos por la Superintendencia Financiera de Colombia, a
partir del Capítulo XXI de la Circular Básica Contable y Financiera (C.E. 100 de 1995).
Valor en riesgo por Factores a 31 de Diciembre de 2017
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16.2. Gestión de Riesgo de Liquidez
Introducción
La entidad se encuentra expuesta a diversos riesgos de liquidez. Nuestras exposiciones resultan
de las operaciones por cuenta propia, las cuales están sujetas a diversos factores tales como:
nivel de apalancamiento de las operaciones, volatilidad de los mercados, fundamentales
macroeconómicos, tipo de operaciones o instrumentos operados, marco normativo,
requerimientos de garantías, entre otros. La política de riesgo de la entidad consiste en adoptar
y ejecutar políticas conservadoras a favor de un perfil de riesgos acorde con principios de
sostenibilidad de la firma y eficiencia financiera – operativa de los recursos de la firma.
Las políticas de gestión de riesgos de liquidez estarán definidas sobre las principales líneas de
negocio, tales como:
• Operaciones Cuenta Propia
• Operaciones Recursos Propios
• Fondos de Inversión Colectiva y demás fondos administrados.
Las disposiciones corporativas en materia de gestión de riesgos de liquidez esta dictaminada
por el Comité de Riesgos de la entidad, el cual es un órgano colegiado establecido por orden de
la Junta Directiva de la entidad, el cual está encargado de velar por el cabal cumplimiento de las
disposiciones de la Junta Directiva en torno al tema de riesgo y asesorarla en la definición de
políticas y el mejoramiento continuo de la administración integral, activa y preventiva de riesgos.
Debe gestionar adecuadamente los SAR (Sistemas de Administración de Riesgos) de la
organización. Se encarga principalmente de diseñar e implementar las políticas de riesgo,
estudiar y aprobar las metodologías de medición de riesgos propuestas y de controlar que los
diferentes lineamientos de inversiones y riesgos sean cumplidos en la organización.
Debe socializar al interior de la entidad la gestión de riesgos de mercado, liquidez, contraparte,
operativo, reputacional en la administración de recursos correspondientes a la posición propia y
a los fondos administrados.
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Los miembros del Comité de Riesgos deben ser nombrados por la Junta Directiva. La Junta
Directiva en el Acta Nº 352, nombró como miembros del Comité de Riesgos a los siguientes:
• Presidente
• Vicepresidente Administrativo
• Vicepresidente Operativo
• Vicepresidente Desarrollo Mercados
• Director de Riesgos
Invitados:
• Vicepresidente de Inversiones
16.2.1. Riesgo de Liquidez
Riesgo de Liquidez se refiere a la contingencia de no poder cumplir plenamente, de manera
oportuna y eficiente los flujos de caja esperados e inesperados, vigentes y futuros, sin afectar el
curso de las operaciones diarias o la condición financiera de la entidad.
16.2.2. Tipos de Operaciones que generan exposición
En actividad de intermediación, la entidad asume exposiciones a riesgos de liquidez por cuenta
de las inversiones de carácter estructural que realiza a partir de los recursos propios de la
misma. Así mismo, la entidad asume exposiciones a riesgo de liquidez por cuenta de su actividad
de intermediación, sea por actividad de distribución de inversiones en el mercado o por
operaciones de ‘trading’ que tienen como objetivo cerrar las diferencias que se presentan por
excesos de oferta y demanda latentes en el mercado.
Adicionalmente se asumen riesgos de liquidez por cuenta de la obligatoriedad para la firma de
dar cabal cumplimiento de todas las operaciones que realiza por cuenta de terceros, tal y como
lo establece el Reglamento de los Sistemas de Negociación vigentes.
Por otro lado, los Fondos de Inversión Colectiva administrados generan riesgo de liquidez por
cuenta de las condiciones bajo las cuales se realizan las inversiones del portafolio, así como la
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naturaleza del portafolio pasivo que caracteriza cada uno de los fondos. Esta condición
comprendida bajo el marco del balance de activos y pasivos de los FIC’s.
16.2.3. Herramientas de Gestión de Riesgo
La entidad cuenta con diversas herramientas con el propósito de adelantar una gestión
profesional de los recursos administrados por la entidad. Es por esto que ha incorporado tres
grandes herramientas de gestión de riesgo de liquidez. La primera consiste en la definición de
los procedimientos basados en normatividad y procesos regulatorios, a partir de los cuales se
realiza el control y seguimiento de los modelos establecidos por la Superintendencia Financiera
de Colombia para la medición de riesgo de liquidez. En segundo lugar, la entidad establece
modelos internos aprobados por los órganos colegiados, con el propósito de profesionalizar,
precisar y optimizar los procesos de gestión de riesgo de liquidez con los que cuenta la entidad.
16.2.4. Avances en Procesos de Gestión
Durante el año 2017, se realizaron diversos avances en los procesos de gestión de riesgo de
liquidez, los cuales incluyen:
• Actualización del Manual de Administración de Riesgo de Liquidez que incorpora todos
los procesos y lineamientos de la entidad en materia de gestión de Riesgo de Liquidez.
• Definición de mecanismos de evaluación de escenarios de estrés, así como la
adecuación de los planes de contingencia de liquidez.
16.2.5. Definición de Políticas
La entidad define procesos de control de riesgo de liquidez a partir de políticas de exposición,
con las cuales establece montos máximos de exposición por operador, así como para el riesgo a
nivel consolidado de la entidad. Dichos procesos se soportan en políticas de control de riesgos
las cuales son aprobadas desde el Comité de Riesgos, para luego ser desarrolladas e
implementadas por el Área de Riesgos.
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16.2.6. Procedimientos de Control
Así mismo, el FIC establece mecanismos de control y seguimiento del riesgo de liquidez, a partir
de los cuales delimita los montos máximos de exposición y los requerimientos mínimos de
liquidez tanto para las operaciones realizadas por cuenta propia, como para las operaciones
realizadas en los fondos de inversión administrados.
16.2.7. Metodología de Medición y Contabilización de Exposiciones
Para efectos de medición de exposiciones, la entidad cumple con las definiciones normativas
establecidas en el Capítulo I y VI de la Circular Básica Contable y Financiera (C.E. 100 de 1995)
emitida por la Superintendencia Financiera de Colombia.
Para los activos denominados ‘tradicionales’, negociados en el mercado de capitales y para los
cuales se cuenta con una valoración en condiciones de mercado, se establece un esquema de
valoración el cual está dado por los lineamientos del Proveedor de Precios de Valoración
‘INFOVALMER’ definido como oficial para el periodo en cuestión.
Así mismo la entidad incorpora las Normas Internacionales de Información Financiera, conforme
los Decretos 2784 de 2012 y sus modificatorios, reglamentarios de la Ley 1314 de 2009. Para
los efectos del cumplimiento de dicha reglamentación, esta entidad forma parte de los
preparadores de información financiera que hace parte del Grupo 1, de esta manera esta entidad
eleva estándares de gestión y revelación de riesgos, de cara a los objetivos estratégicos
establecidos.
16.2.8. Factores de Riesgo
Los esquemas de medición de riesgo de liquidez para las operaciones realizadas por cuenta
propia, incorporan los siguientes factores:
• Activos Líquidos Ajustados (ALAC)
• Requerimiento de Liquidez por Cuenta Propia
• Requerimiento de Liquidez por Cuenta de Terceros
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A partir de los anteriores se establecen la métrica conocida como Indicador de Riesgo de
Liquidez (IRL) para las Sociedades Comisionistas de Bolsa, con las cuales se instrumenta el
marco regulatorio de gestión de Riesgo de Liquidez.
Por otro lado, los esquemas de medición de riesgo de liquidez para las inversiones realizadas a
través de los fondos de inversión colectiva abiertos administrados incorporan los siguientes
factores:
• Efectivo
• Medición de Flujos Netos Contractuales
• Medición de Recursos Líquidos
• Medición de Activos Líquidos de Alta Calidad
• Medición de Liquidez de 30 días
• Medición Máximo Retiro Probable
A partir de los factores ya mencionados se establece la métrica Indicador de Riesgo de Liquidez
(IRL) para los Fondos de Inversión Colectiva Abiertos, con el cual se articula el proceso de
medición de riesgo para este producto, conforme al Capítulo VI de la Circular Básica Contable y
Financiera (C.E. 100 de 1995) emitida por la Superintendencia Financiera de Colombia.
16.2.9. Liquidez en Riesgo
Una de las herramientas de medición y control del riesgo de liquidez es la ‘Liquidez en Riesgo’. La
liquidez en riesgo corresponde al máximo retiro probable del portafolio de inversión, para un
horizonte dado y bajo un nivel de confianza (probabilidad) establecido.
Si bien el indicador de ‘Liquidez en Riesgo’ constituye una herramienta de la mayor relevancia,
los supuestos sobre los cuales se genera dan a lugar a diversas limitaciones, entre las cuales
aparecen:
• El nivel de confianza establecido para la medición interna es del 99%, sin embargo, esto
no implica que no puedan presentarse retiros superiores a las reflejadas por el indicador.
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Esto por cuanto a que existe un 1% de probabilidad de presentarse retiros superiores a
las proyectadas por la medición de riesgo.
• La ‘Liquidez en Riesgo’ es calculada con base en los movimientos reflejados en el
portafolio al cierre del día. Este no refleja las exposiciones generadas por movimientos
realizados durante la jornada de negociación.
• El cálculo de la ‘Liquidez en Riesgo’ está basado en la evolución histórica de los aportes
netos de los fondos de inversión, no obstante es posible que dicho análisis no cubra la
totalidad de los resultados posibles, especialmente aquellos de naturaleza excepcional.
• La medición del ‘Liquidez en Riesgo’ depende principalmente del valor del portafolio y de
la volatilidad del segmento ‘Pasivo’ del portafolio, es decir, la volatilidad en los aportes
netos de los adherentes al fondo respectivo.
• La medición del ‘Liquidez en Riesgo’ de una posición estructural se reduce si la
volatilidad de los aportes netos se reduce.
El modelo de medición de la ‘Liquidez en Riesgo’ aplicado por los esquemas internos está
implementado bajo criterios técnicos y estadísticos incorporando las metodologías de
aceptación general para la gestión de riesgos. La documentación respectiva está administrada
por el área de riesgos.
16.2.10. Backtesting
Como parte de los procesos incorporados en la gestión de Riesgo de Liquidez, Valoralta cuenta
con procedimientos de backtesting, con el objetivo de evaluar y realizar seguimiento respecto
del desempeño de los indicadores de medición del riesgo de liquidez. De esta manera se
mantiene un esquema de medición preciso, consistente y confiable que permite dimensionar el
impacto que el riesgo de liquidez tiene sobre los portafolios administrados. Para adelantar
dichos procedimientos, Valoralta cuenta con metodologías de estándar internacional para la
evaluación del desempeño de las mediciones de riesgo, las cuales son presentadas
mensualmente al Comité de Riesgos para su notificación y revisión.
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A lo largo del año, el modelo interno de medición de riesgo ha presentado un desempeño
favorable, conforme a las metodologías altamente aceptadas para evaluación de riesgos de
liquidez.
16.2.11. Stress testing
El Comité de riesgos de la entidad, monitorea constantemente las exposiciones a riesgo de
liquidez, bajo la definición de esquemas de Stresstesting. Dichos esquemas consisten en la
revisión de exposiciones simuladas bajo escenarios de crisis.
Dichos ejercicios de Stresstesting, son adelantados por el área de riesgos y consisten en
contrastar dos elementos fundamentales: la definición del máximo requerimiento de liquidez
bajo escenarios de crisis y la definición de recursos líquidos disponibles bajo escenarios de
estrés. Posteriormente, con base en las exposiciones latentes, se ejecuta un proceso de
medición que permita establecer cuáles son los posibles requerimientos netos de liquidez
potenciales, resultante de las exposiciones latentes en la entidad como resultado de una
simulación de crisis.
El análisis de los escenarios es ejecutado por el área de riesgos, para luego ser presentado y
validado por el Comité de Riesgos. Sobre los resultados de dicho análisis la administración de la
entidad, emprende los procesos de gestión requeridos a fin de mitigar las exposiciones a riesgo
de liquidez que asume la entidad, conforme a la normatividad emitida por el regulador.