Fusion Bank Of

America Merrill

Lynch

MAFALDA

ARNAUD

LAURENT LUCAS

JULIEN NEEL

MATHIEU CAZAUX

LAGROLET

ERWAN VO VAN

Analyse du Marché SECTEUR BANCAIRE AMÉRICAIN 

• Federal Reserve System : supervise le système bancaire américain, décide de la politique monétaire du pays, prêteur de dernier ressort.

• Evolution de l’environnement : mouvement de dérèglementation dans les années 1990 suivi d’une série de concentration

Environnement instable Contexte : crise des Subprimes + faillite

de Lehman Brothers

• Segmentation : Secteur Bancaire

Américain

Banques commerciales

Banques Traditionnelles

Etablissements d’épargne

Credit Unions

Banques d’investisseme

nt

Bulge Brackets Firms

Majors Brackets Firms

Analyse du Marché CHAÎNE DE VALEUR DE L’INDUSTRIE  

MODÈLE DE PORTER  

Deux principaux concurrents :

• Citigroup

• JP Morgan Chase

Concurrence

Modéré

Nouveaux entrants :

Faible

Pouvoir des clients

:Faible (sauf pour l'Etat)

Produits de

substitution

FAIBLE

Pouvoir des

fournisseurs:

FORT

Analyse du Marché

Présentation Des deux entreprises BANK OF AMERICA 

Créée en 1929 en Californie

Développement aux USA surtout dans l’après

Seconde Guerre Mondiale

Création de la carte de crédit BankAmericard en 1959 (future VISA)

Longue période de fusions et acquisition à partir de 1997

BANK OF AMERICA (2) 

Présentation Des deux entreprises

Opérations

Relations publiquesSystèmes d’information et technologie

Ressources humainesAdministration et finance

Global consumer and Small Business Banking

Global Wealth and Investment

Banking

Global Corporate

and Investment Banking

MERRILL LYNCH 

Présentation Des deux entreprises

Banque d’investissement fondée en 1914

Se spécialise dans les investissement dès les années 30

En 1971, elle devient une multinationale

En 2007, pertes importantesJohn Thain succède à Stanley O’NealPerte totale de 51.8 milliard de $

Rachetée le 1 janvier 2009 par Bank of America

MERRILL LYNCH (2) 

Présentation Des deux entreprises

Ressources HumainesDirection financièreRelations publiques

RechercheSystèmes d’information et technologie

Global Wealth Management

Global Market Investment

ANALYSE  

Présentation Des deux entreprises

Merrill Lynch

Mauvaise gestion des risques (management) Faible réactivité par rapport aux changements de l’environnement Bon positionnement sur le marché

Bank of America

Moins affectée par la crise Capitalisation boursière et dépôts les plus élevés aux Etats-Unis

Déroulement de L’opération Actions menées par les deux entreprises 

• 14/09/08 : accord de BoA pour acquérir Merrill Lynch. Le 5/12/10 : validation par les actionnaires

• 15/09/08 : Officialisation de la fusion

• 12/11/08 : découverte par BoA de 5,8millions de dettes (en USD) puis 9 et enfin 12millions$.

• 1/12/08 : Possibilité de recourir à un MAC

• 8/12/08 : Merrill Lynch accorde 3,6millions USD

• 17/12/08 : Lewis rencontre H.Paulson&B.Bernanke pour évoquer un éventuel MAC. Rejet de celui-ci en échange d’une assistance financière.

Déroulement de L’opération Communication

• Pression de la FED et du Trésor Américain

• Dissimulation d’informations clés aux actionnaires des deux banques

Valorisation boursière 

action Merrill Lynch=0,8595 action BoA

Conséquences :

Merrill Lynch valorisé à 50 milliards de $ action Merrill Lynch valait 29,00$ donc une surprime de 11,95$ par action Plus-value pour les actionnaires de Merrill Lynch. Nouvelle entité dotée de la plus importante division de gestion de fortune.

Déroulement de L’opération Conséquences RH

• Moindre prise en compte de l’aspect humain des les F&A

• 1900 licenciements chez Merril Lynch soit30% de la force de travail de la société.

• Restructuration sur 3 ans selon Bank of America

• 7 millions de $ d’économie

Une fusion relativement orientée par La Réserve fédérale Américaine

• Dépréciation d’actifs: Dizaines de milliards de dollars entre 3ème trimestre 2007 et 2ème trimestre 2008

• AFP avait prévu des suppressions de postes: entre 2900 et 4000 emplois sur 63100

Une belle

problématique financière

Une belle

problématique financière

Pression de La FED sur Bank of America

La FED remet en question la direction de la Banque lors de son recul sur la fusion vue l’étendue des pertes de Merrill Lynch

• Mise en place d’une garantie gouvernementale

• Le gouvernement se porte garant à hauteur de 90% des pertes éventuelles

• Aide de 25 à 45 milliards de $ du trésor américain

Une belle

problématique financière • Face au rattachement gouvernemental Bank of America établie plusieurs

combinaisons financières

RENFORCEMENT de ses capitaux propres: 10 Milliards de dollars d’obligations émises sans garantie gouvernementale

Autofinancement de 425 millions de dollars pour sortir d’un programme de garantie sur des actifs à risque

• Évite l’engagement de l’État comme ce fut le cas pour City group

• Les Actionnaires de Bank Of America approuve la fusion

Grâce Aux Études de la Fédéral Trade Commission qui vérifie la conformité de la fusion avec les règles antitrust des Etats-Unis, la Reserve fédérale, et du coté européen, les services de la concurrence de Bruxelles. La fusion se constitue finalement par 960 millions de dollars de dépôt et 2700 milliards

d’actifs De part l’éffondrement de la valeur boursière de Merrill Lynch, Bank of America

investira finalement qu’une fraction de la somme prévue

Conséquences Stratégiques

SYNERGIES

Processus d’intégration de type financier -> agrandissement de portefeuille d’actif

Impact RH : pas de baisse de productivité, conflits d’intérêts très présents, licenciements 30000 / 3 ans)

Processus de communication : manque de préparation et non respect des principes de la communication en situation de fusion acquisition

Intégration culturelle: Culture nationale similaire mais divergence au niveau du management du fait de la différence d’activité

Conséquences Stratégiques (2)

Adéquation avec l’environnement : Regard post fusion

Position concurrentielle post rachat

Le moment était-il bon pour la fusion acquisition ?

Le moment était justifié et justifiable mais c’est aussi ce contexte là qui a contribué à toute les tension

Juste après le rachat: «la première institution financière du monde » 

Pour le premier trimestre 2009: Bénéfice 4,2 milliards de $ dont 3 grâce à l’activité de Merrill Lynch

Aujourd’hui, dans le top 2 des banques ayant le produit bancaire net le plus élevé

Merci de votre attention…