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IFRS 2008

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LUPATECH S.A.2008 FINANCIAL STATEMENTS

INTERNATIONAL FINANCIAL REPORTING STANDARDS – IFRSFREE TRANSLATION1

REGISTRATION WITH CVM SHOULD NOT BE CONSTRUED AS AN EVALUATION OF THE COMPANY.COMPANY MANAGEMENT IS RESPONSIBLE FOR THE INFORMATION PROVIDED.

0011..0011 -- IIDDEENNTTIIFFIICCAATTIIOONN

1 - CVM CODE 2 - COMPANY NAME 3 - CNPJ (Corporate Taxpayer’s ID)

02006-0 LUPATECH S.A. 89.463.822/0001-12

4 - NIRE (Corporate Registry ID)

43300028534

0011..0022 -- HHEEAADDQQUUAARRTTEERRSS

1 - ADDRESSRUA DALTON LAHM DOS REIS 201

2 - DISTRICTD. INDUSTRIAL

3 - ZIP CODE95112-090

4 - CITYCAXIAS DO SUL

5 - STATERS

6 - AREA CODE54

7 - TELEPHONE2992-7000

8 - TELEPHONE 9 - TELEPHONE-

10 - TELEX

15 - [email protected]

0011..0033 -- IINNVVEESSTTOORRSS RREELLAATTIIOONNSS OOFFFFIICCEERR ((CCoommppaannyy MMaaiilliinngg AAddddrreessss))

1- NAMETHIAGO ALONSO DE OLIVEIRA

2 - ADDRESSRUA PEQUETITA 145 CJ 44

3 - DISTRICTVILA OLIMPIA

4 - ZIP CODE04552-060

5 - CITYSÃO PAULO

6 - STATESP

7 - AREA CODE11



10 - TELEPHONE-

11 – TELEX

12 - AREA CODE11

13 - FAX3848-9599

14 - FAX-

15 - FAX-


0011..0044 –– IIFFRRSS RREEFFEERREENNCCEE AANNDD AAUUDDIITTOORR IINNFFOORRMMAATTIIOONN

YEAR 1 – DATE OF THE FISCAL YEAR BEGINNING 2 – DATE OF THE FISCAL YEAR END

1 – Last 01/01/2008 12/31/2008

2 – Next to last - -

3 – Last but two - -

4 - INDEPENDENT ACCOUNTANTDELOITTE TOUCHE TOHMATSU AUDITORES INDEPENDENTES

5 - CVM CODE00287-9

6 - TECHNICIAN IN CHARGE

FERNANDO CARRASCO

7 - TECHNICIAN’S CPF (INDIVIDUALTAXPAYER’S REGISTER)041.702.178-02

1This document is a free translation of the original in Portuguese and was elaborated by the Management of the Company

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0011..0055 –– CCAAPPIITTAALL SSTTOOCCKK

Number of Shares(in thousands)

112/31/2008

212/31/2007

312/31/2006

Paid-up Capital

1 - Common 47,581 47,437 45,625

2 - Preferred 0 0 0

3 - Total 47,581 47,437 45,625

Treasury Stock

4 - Common 0 0 0

5 - Preferred 0 0 0

6 - Total 0 0 0

0011..0066 -- CCOOMMPPAANNYY PPRROOFFIILLEE

1 - TYPE OF COMPANYCommercial, Industry and Others

2 - STATUSOperational

3 - NATURE OF OWNERSHIPDomestic Private

4 - ACTIVITY CODE1010 – Oil and Gas

5 - MAIN ACTIVITYProduction of equipment and rendering of services for the oil and gas industry, industrial valves and microcasting parts

6 - CONSOLIDATION TYPETotal

0011..0077 -- CCOOMMPPAANNIIEESS NNOOTT IINNCCLLUUDDEEDD IINN TTHHEE CCOONNSSOOLLIIDDAATTEEDD FFIINNAANNCCIIAALL SSTTAATTEEMMEENNTTSS

1 - ITEM 2 - CNPJ (Corporate Taxpayer’s ID) 3 - COMPANY NAME

0011..0088 -- CCAASSHH DDIIVVIIDDEENNDDSS

1 - ITEM 2 - EVENT 3 – APPROVAL 4 - TYPE 5 - DATE OFPAYMENT

6 - TYPE OF SHARE 7 - AMOUNT PERSHARE

[The remaining of this page was left in blank intentionally]

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0022..0011 –– CCOONNSSOOLLIIDDAATTEEDD BBAALLAANNCCEE SSHHEEEETT -- AASSSSEETTSS

(In thousands of reais - R$) Notes 12/31/2008CURRENT

Cash and cash equivalents 4 316,874Accounts receivable 5 262,062Inventories 6 195,801Recoverable taxes 7 51,812Other current assets 8,638Prepaid expenses 966Total current assets 836,153

NON-CURRENT

Judicial deposits 5,988Marketable securities - restrict

4 18,844Accounts receivable 5 2,232Recoverable taxes 7 10,544Deferred income taxes 12 38,837Other non-current assets 3,836

Investments:

Investments in associated companies 8 2,313Other investments 122

Fixed assets 9 310,541Intangibles:

Goodwill 10 486,373Other intangible assets 10 17,301

Total non-current assets 896,931

TOTAL ASSETS 1,733,084

The accompanying notes are an integral part of this financial statements.


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0022..0022 –– CCOONNSSOOLLIIDDAATTEEDD BBAALLAANNCCEE SSHHEEEETT -- LLIIAABBIILLIITTIIEESS ((iinn RR$$ tthhoouussaanndd))

(In thousands of reais - R$) Notes 12/31/2008CURRENT

Accounts payable 54,064Loans and financing 11A 157,814Perpetual bonds - interest 11B 13,913Salaries and wages 13,593Tax and social contribution 28,152Advances from customers 17,564Employees´ profit sharing 7,132Accounts payable related for acquisition of investments

13 78,620Other current liabilities 10,875

Total current liabilities 381,727

NON-CURRENT

Loans and financing 11A 377,978Perpetual bonds 11B 634,999Deferred income taxes 12A 13,580Tax and social contribution 1,063Provision for contingencies

14 13,615Other non-current liabilities 113

Total non-current liabilities 1,041,348

SHAREHOLDERS' EQUITY

Paid-up capital 15A 309,850Stock option reserve 15D 7,516Equity evaluation adjustments 15C 9,438Accumulated earnings (deficit) (16,795)

Total Shareholders' Equity 310,009

TOTAL LIABILITIES AND SHAREHOLDERS’ EQUITY 1,733,084



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03.01 – CONSOLIDATED STATEMENT OF INCOME (in R$ thousand)

(In thousands of reais - R$) Notes 12/31/2008GROSS SALES 777,721Local market 621,169Exports 156,552

DEDUCTIONS FOR GROSS SALES

Taxes on sales (73,048)NET SALES 704,673COST OF SALES (418,036)GROSS PROFIT 286,637Operating income (expenses)

Selling (60,993)General and administrative (47,621)Management fee (1,991)Equity pick-up 8 928Negative goodwill on acquisition 10D 9,343Other operating income (expense), net (7,424)OPERATING INCOME(LOSS) BEFORE FINANCIAL RESULTS 178,879FINANCIAL RESULTS

Financial income 22 43,495Financial expenses 22 (238,013)IINCOME (LOSS) BEFORE INCOME TAXES (15,639)INCOME TAXES

Current 12C (33,976)Deferred 12C 23,470INCOME (LOSS) FOR THE YEAR (26,145)



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04.01 – CONSOLIDATED STATEMENT OF CHANGES IN SHAREHOLDERS’ EQUITY (in R$ thousand)

(In thousands of reais - R$)

Equity Accumulated

Paid-upStockoption evaluation Earnings

Note capital reserve adjustments (Deficit) TotalAT JANUARY 01, 2008 -unaudited 307,511 4,985 (11,514) 9,350 310,333

Capital increase 15 2,339 - - - 2,339

Income (Loss) for the year - - - (26,145) (26,145)Stock option exercised 19 - 2,531 - - 2,531Cumulative translationadjustment - - 20,952 - 20,952AT DECEMBER 31, 2008

309,850 7,516 9,438 (16,795) 310,009



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05.01 – CONSOLIDATED STATEMENT OF CASH FLOW

(In thousands of reais - R$) Note 12/31/2008

CASH FLOW FROM OPERATING ACTIVITIES

Income (Loss) for the year (26,145)Adjustments to reconcile the income to cash equivalents from operating activities

Depreciation and amortization 9/10 23,607Negative goodwill on acquisition 10 (9,343)Equity pick-up 8 (928)Cost of fixed assets disposed of or sold 9 13,162Financial expenses, exchange variation of loans and financing and swap agreements 225,416Expenses with stock option exercise 19 2,531

(Increase) decrease in operating assets:

Accounts receivable (119,922)Inventories (45,685)Recoverable taxes (50,254)Other assets 11,551

Increase (decrease) in operational liabilities:

Accounts payable 571Taxes and social contribution 4,429Other accounts payable 18,080

Net cash provided by operating activities 47,070

CASH FLOW FROM INVESTING ACTIVITIES

Acquisition cost of investments, net of cash and cash equivalent received 2.2(e) (28,503)

Payment for investment acquisitions 13 (76,869)Acquisition of fixed assets 9 (124,937)Addition to intangible assets 10 (6,437)Marketable securities - restrict 4 (18,844)Net cash used in investing activities (255,590)

CASH FLOW FROM FINANCING ACTIVITIES

Loans and financing obtained 332,267Perpetual bonds 118,900Capital increase 2,339Loans and financing payment (224,813)Net cash provided by financing activities 228,693

Effects of exchange variation over cash & equivalents of subsidiaries abroad 58,385

NET INCREASE IN CASH AND CASH EQUIVALENTS 78,558Cash and cash equivalents at the beginning of the year 238,316Cash and cash equivalents at the end of the year 316,874



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This is a convenience translation into English prepared by the Company’s Management from the original issued in Portuguese

IINNDDEEPPEENNDDEENNTT AAUUDDIITTOORRSS’’ RREEPPOORRTT

To Shareholders and Management of

LUPATECH S.A.

Caxias do Sul – RS

1. We have audited the accompanying consolidated balance sheet of Lupatech S.A. and its

subsidiaries (the "Company") as of December 31, 2008 and the related consolidated statements of

income, changes in shareholders' equity and cash flows for the year then ended, all expressed in

Brazilian reais and prepared in accordance to the accounting practices issued by the International

Accounting Standards Board – IASB and under the responsibility of the Company’s management. Our

responsibility is to express an opinion on these financial statements.

2. Our audit was conducted in accordance with auditing standards in Brazil and comprised: (a)

planning of the work, taking into consideration the significance of the balances, volume of

transactions, and the accounting and internal control systems of the Company and its subsidiaries; (b)

checking, on a test basis, the evidence and records that support the amounts and accounting

information disclosed; and (c) evaluating the significant accounting practices and estimates adopted

by Management, as well as the presentation of the financial statements taken as a whole.

3. In accordance to the rules of the “Novo Mercado” - Bovespa, the Company is presenting its

consolidated financial statements in accordance to the accounting practices issued by the

International Accounting Standards Board – IASB. The Company did not present, for comparison

purposes, the consolidated financial statements for the previous year, which is required by

international accounting standards as part of the minimum accounting information.

4. In our opinion, except for the lack of presentation of comparative financial statements mentioned in

paragraph 3, the financial statements referred to in paragraph 1 present fairly, in all material respects,

the consolidated financial positions of Lupatech S.A. and subsidiaries as of December 31, 2008, and

the results of their operations, the changes in their shareholders' equity, and their cash flows for the

year then ended, in conformity with International Accounting Standards Board – IASB accounting

practices.

5. The information included on the columns of IFRS and IFRS adjustments related to the consolidated

balance sheet on the date of transition as of January 1, 2007 and the consolidated balance sheet and

consolidated statements of income for the year ended December 31, 2007, mentioned in note 25,

were not audited by independent auditors. The consolidated balance sheet and consolidated

statements of income for the year ended December 31, 2007, prepared in accordance with accounting

practices adopted in Brazil, mentioned in note 25, were audited by other independent auditors, who

issued their unqualified opinion, dated February 14, 2008.

6. Accounting practices adopted in Brazil vary in certain significant respects from the International

Financial Reporting Standards (“IFRS”). Information relating to the nature and effect of such

differences is presented in Note 25 to the consolidated financial statements.

Porto Alegre, April 30, 2009

DELOITTE TOUCHE TOHMATSU Fernando Carrasco

Auditores Independentes Engagement Partner

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NNOOTTEESS TTOO TTHHEE FFIINNAANNCCIIAALL SSTTAATTEEMMEENNTTSS FFOORR TTHHEE YYEEAARR EENNDDEEDD DDEECCEEMMBBEERR 3311,, 22000088

(In thousands of Reais)

1 Operating context

Lupatech S.A. (the “Company”) and its subsidiaries (jointly, the “Group”), is a group comprised of 31units and has three business segments: Energy Products, Flow Control and Metallurgy. TheCompany has 3,329 employees.

The Company is a corporation with headquarters in Caxias do Sul, State of Rio Grande do Sul, and islisted on the São Paulo Stock Exchange (“BOVESPA”).

In the Energy Products Segment, the Company offers high added value products and services forthe oil and gas industry, such as anchorage ropes for deepwater platforms, manual and automatedvalves for use in applications of exploitation, production, transportation and oil refining andhydrocarbon chain, equipment for completion of oil wells allowing oil and gas production, linings ofdrilling and production pipes, equipment lease and offshore services and VNG compressors throughthe “Lupatech MNA”, “Lupatech CSL”, “Lupatech Tecval”, “Lupatech Oil Tools”, “LupatechEsferomatic”, “Lupatech Oil & Gas Services”, “Lupatech Tubular Services”, “Lupatech MonitoringSystems”, “Aspro”, “Sinergás” and “Norpatagonica”

In the Flow Control Segment, the Company is the Mercosur market leader in the manufacture andsales of industrial valves, mainly for the chemical, pharmaceutical, pulp and paper, food, civilconstruction and machine and equipment industries, through the “Lupatech Valmicro”, “LupatechMipel”, “ValBol” and “Jefferson” brands.

Through the Metallurgy Segment, the Company holds a prominent position in the internationalmarket, and is specialized in the development and manufacture of parts, complex parts and sub-assemblies aimed mainly at the international automobile industry through precision casting and steelinjection processes, in which the Company is the pioneer in Latin America. The Company alsooperates in the casting of corrosion-resistant metal alloy parts, aimed at the industrial valves andpumps sectors, mainly for applications in oil and gas industry processes, through the “Itasa”,“Steelinject” and “Microinox”.

2 Main accounting practices

In accordance to the rules of the “Novo Mercado” - Bovespa, the Company is presenting itsconsolidated financial statements in accordance to the accounting practices issued by theInternational Accounting Standards Board – IASB. The Company did not present, for comparisonpurposes, the consolidated financial statements for the previous year, which is required byinternational accounting standards as part of the minimum accounting information.

The financial statements were authorized by the Board of Directors on April 27, 2009. The mainaccounting policies applied in the preparation of these financial statements are defined below.

2.1 Bases of preparation

The Company’s consolidated financial statements were prepared and are presented pursuant to theInternational Financial Reporting Standards – IFRS, issued by the International Accounting Standards

Board (IASB). They were prepared considering the historical cost as value basis and adjusted, when

applicable, to reflect the fair value of financial assets and liabilities against the profit or loss for the

year.

The preparation of financial statements pursuant to the International Financial Reporting Standards -IFRS requires the use of certain critical accounting estimates and also the use of judgment by theCompany’s management in the application process of the Group’s accounting practices. The areas

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involving judgment or use of estimates, material for the Consolidated Financial Statements, are statedin note 2.17.

The consolidated financial statements for the year ended December 31, 2008 are the first onespresented pursuant to IFRS. These statements were prepared according to IFRS 1, whose transitiondate was January 1, 2007, as described in note 3.

All the rules, rule revisions and interpretations issued by IASB and which are effective for the year

ended December 31, 2008 were adopted. The main rules applied are:

IFRS 1 – First-Time Adoption of IFRS; IFRS 2 – Share-Based Payment; IFRS 3 – Business Combination; IFRS 7 – Financial Instruments; IAS 1 – Presentation of Financial Statements; IAS 2 – Inventories; IAS 7 – Cash Flow; IAS 12 – Income Tax IAS 27 – Consolidated Financial Statements and Investments in Subsidiaries; IAS 28 – Investments in Associates; IAS 31 – Joint-Ventures; IAS 32 – Presentation of Financial Instruments; IAS 33 – Earnings per Share; IAS 36 – Impairment of Assets; IAS 37 – Provisions and Contingencies; IAS 38 – Intangible Assets; IAS 39 – Recognition and Measurement of Financial Instruments.

2.2 Consolidation

(a) Subsidiaries

Subsidiaries are all entities whose financial and operational policies may be carried out by the Groupand in which there is an ownership interest of more than half of the voting rights. Subsidiaries are fullyconsolidated as of the date on which the control is transferred to the Group and are no longerconsolidated as of the date on which the control ends.

The purchase accountability method is used to account for the acquisition of subsidiaries by theGroup. The cost of an acquisition is measured as the fair value of assets offered, instruments incapital shares issued and liabilities incurred or assumed on the exchange date. The identifiable assetsacquired, the contingencies and the liabilities assumed in a business combination are initiallymeasured by their fair value on the acquisition date. The acquisition cost surplus which exceeds thefair value of the Group’s interest in the identifiable net assets is recorded as goodwill. If the acquisitioncost is lower than the fair value of the acquired subsidiary’s net assets, the difference is recognized asgain in the statement of income for the year in which the acquisition takes place.

The Group’s intercompany operations, as well as unrealized gains and balances in these operations,were eliminated. The subsidiaries’ accounting policies were adjusted to ensure consistency with theaccounting policies adopted by the Group.

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(b) Jointly-owned subsidiaries

Jointly-owned subsidiaries are all entities whose financial and operational policies may becarried out by the Group, jointly with other shareholder(s), usually operated throughshareholders’ agreements. The jointly-owned subsidiaries are consolidated at the ratio of theGroup’s interest as of the date on which the shared control is verified to the Group and are nolonger consolidated as of the date on which the shared control ends. The Company holdsindirect interest in the following jointly-owned subsidiaries: Luxxon Participações Ltda., Asprodo Brasil Sistemas de Compressão p/ GNV Ltda., Compressores Panamericanos S.R.L.,Delta Compresión S.R.L. and Sinergás GNV do Brasil Ltda.

Jointly-owned subsidiaries CountryTotal

capital

Voting

capital

Luxxon Participações Ltda Brazil 50 50

Aspro do Brasil Sistemas de Compressão p/GNV Ltda Brazil 50 50

Compressores Panamericanos S.R.L Argentina 50 50

Delta Compresión S.R.L. Argentina 50 50

Sinergás GNV do Brasil Ltda Brazil 50 50

Direct and Indirect

participations %

The interests presented represent the percentage directly and indirectly held by the Lupatech Group.The condensed financial information as of December 31, 2008 of the jointly-controlled companies,which were proportionally consolidated by the Company’s Management, is stated below based on itsintegral values:

R$ thousand

Luxxon

ParticipaçõesLtda

Aspro do Brasil

Sistemas deCompressão

p/GNV Ltda

CompressoresPanamericanos

S.R.L

Delta

CompresiónS.R.L.

Sinergás GNVdo Brasil Ltda

Assets

Current 897 44,051 909 112,156 5,955Non-current 186,186 155,495 16,336 14,173 27,208Goodwill allocation - 2,246 1,117 45,398 -

Total assets 187,083 201,792 18,362 171,727 33,163

Liabilities

Current 16,461 13,983 80 49,122 1,516Non-current 22,614 61,139 - 5,020 -

Shareholders' Equity 148,008 126,670 18,282 117,585 31,647Total liabilities 187,083 201,792 18,362 171,727 33,163

Income statementNet sales - 52,649 519 146,346 5,456Cost of sales - (32,272) - (96,459) (5,928)Gross profit (loss) - 20,377 519 49,887 (472)Selling and administrative expenses (545) (7,394) (603) (21,697) (826)Other operating income (expenses), net (7,375) (8,241) - (4) -Equity pick-up 11,029 27,888 - - -Income (loss) before financial results 3,109 32,630 (84) 28,186 (1,298)Financial results (211) (16,793) 45 2,003 329Income (loss) before income taxes 2,898 15,837 (39) 30,189 (969)Income taxes 502 (103) (133) (11,178) -Net income (loss) for the year 3,400 15,734 (172) 19,011 (969)

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(c) Associate companies

An associate company is an entity in which the Company exercises a significant influence, by meansof the participation in the decisions related to its financial and operating policies, but which does nothold control or joint control over these policies.

Financial investments in associate companies are recorded by the equity method of accounting.According to this method, the financial interests on associate companies are recognized in theconsolidated balance sheet at cost, and are periodically adjusted by the value corresponding to theinterest in their net results as a counterentry to gains or losses in financial assets and by othervariations occurred in net assets acquired. Additionally, financial interests may be equally adjusted bythe recognition of impairment losses.

The losses in associate companies in excess to the investment made in these entities are notrecognized, except when the Company undertakes to cover these losses.

Any acquisition cost excess of a financial investment on the net fair value of assets, liabilities andcontingent liabilities of the associate company on the respective acquisition date of the investment isrecorded as goodwill. Goodwill is added to the value of the respective investment and its recovery isanalyzed on a yearly basis as an integral part of the financial investment. In the cases in which theacquisition cost is lower than the fair value of net assets identified, the difference ascertained isrecorded as gain in the statement of income for the year in which the acquisition takes place.Additionally, dividends received from these companies are recorded as a decrease in the value ofinvestments.

Gains and losses in transactions with associate companies are eliminated proportionally to theCompany’s interest in the associate company, as a counterentry to the investment value in this sameassociate.

(d) Companies comprising the consolidated statements

The consolidated financial statements include the accounting information of Lupatech S.A. and itsdirect and indirect subsidiaries and the jointly-owned subsidiaries, as shown below:

%Lupatech N.A. LLC – (USA) 100Valmicro Ind. e Com. de Válvulas Ltda. - (Brazil) 100Steelinject Injeção de Aços Ltda. – (Brazil) 100Mipel Ind. e Com. de Válvulas Ltda. – (Brazil) 100Gasoil Serviços Ltda – (Brazil) 100Lupatech Finance Limited – (Ilhas Cayman) 100Lupatech II Finance Limited – (Ilhas Cayman) 100Industria Y Tecnologia En Aceros S.A. – (Argentina) 100Recu S.A. – (Argentina) 100Válvulas Worcester de Argentina S.A. – (Argentina) 100Tecval S/A Válvulas Industriais – (Brazil) 100Esferomatic S.A. – (Argentina) 100Ocean Coating Revestimentos Ltda – (Brazil) 100Jefferson Sudamericana S.A. – (Argentina) 100Jefferson Solenoid Valves – (USA) 100Valjeff, S.A. de C.V. – (Mexico) 100Jefferson Solenoidbras Ltda – (Brazil) 100Aspro do Brasil Sistemas de Compressão p/GNV Ltda – (Brazil) 50Compressores Panamericanos S.R.L.– (Argentina) 50Delta Compresión S.R.L. – (Argentina) 50Luxxon Participações Ltda – (Brazil) 50Sinergás GNV do Brasil Ltda – (Brazil) 50Fiberware Equipamentos e Serviços para Indústria Ltda – (Brazil) 100

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(e) Acquisition of companies

Tecval S/A Válvulas Industriais

On December 30, 2008, 100% of the capital stock of Tecval S/A Válvulas Industriais wasacquired. This company manufactures gate, globe and check valves and forged ball valves tothe oil and gas, petrochemical, chemical, pulp and paper, mining and nuclear sectors, amongothers. The cost of this acquisition was R$65,554 (R$53,666 purchase and sale agreement;R$11,596 2008 performance; R$292 appraisal costs and other expenses related to theacquisition). With the acquisition, the Company recorded goodwill due to the following factors:

o Tecval’s acquisition enabled the increase in the sales portfolio of valves with theaddition of specific items;

o Achievement of operational synergy with the current units of the Group thatmanufacture valves, expanding the Group’s existing distribution and sales channels toimprove revenues of the acquired company;

o Quick expansion of sales result to the Energy Products division;o Synergy in the supply of inputs by the own Group’s casting units.

The Company appraised the fair value of assets acquired and liabilities assumed, and these assetsand liabilities are described below:

Book value

Acquisition

Adjustment Fair value

Assets (liabilities) acquiredCash and cash equivalents 20 - 20Accounts receivable 10,789 - 10,789Inventories 12,448 - 12,448Recoverable taxes 223 - 223Other receivables 2,547 - 2,547Investments 1 - 1Fixed assets 8,153 5,461 13,614Goodwill 55,291 55,291Accounts payable (5,699) - (5,699)Loans and financing (13,078) - (13,078)Salaries and wages (1,989) - (1,989)Taxes and social contributions (2,507) - (2,507)Other liabilities (2,804) - (2,804)Loans and financing - long term (425) - (425)Taxes and social contributions - long term (1,020) (1,857) (2,877)

6,659 58,895 65,554

Total acquisition cost 65,554

After the acquisition and until December 31, 2008, the company posted net income of R$4,412.

Sinergás GNV do Brasil Ltda.

On July 31, 2008, 100% of the capital stock of Sinergás GNV do Brasil Ltda. was acquired bythe jointly-owned subsidiary Luxxon Participações Ltda. This company provides services ofnatural gas compression (equipment rental) and maintenance of compressors for vehicle use.The proportional part of the Company in the cost of this acquisition was R$12,396, (R$9,953purchase and sale agreement; R$2,443 appraisal costs and other expenses related to theacquisition). With the acquisition, the Company recorded negative goodwill mainly due tounstable market conditions of the gas sector, in addition to the strategic redirection of formershareholders concerning the focus of their investments. Sinergás’s acquisition will enable theGroup to:

o Achieve operational synergy with the main supplier, which will be a related party;o Product increase in the Group’s sales portfolio in a less representative operation area

(Gas);o Purpose synergy with product supply complementation to the Energy Products

division.

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It has been appraised the fair value of assets acquired and liabilities assumed, and theseassets and liabilities are described below:

Book value

Acquisition


Assets (liabilities) acquiredCash and cash equivalents 5,614 - 5,614Accounts receivable 702 - 702Inventories 1 - 1Recoverable taxes 368 - 368Other receivables 427 - 427Investments 5 - 5Intangibles 368 - 368Fixed assets 14,828 - 14,828Negative goodwill - (9,343) (9,343)Accounts payable (42) - (42)Salaries and wages (92) - (92)Taxes and social contributions (45) - (45)Other liabilities (395) - (395)

21,739 (9,343) 12,396


After the acquisition and until December 31, 2008, the company posted a loss of R$484.

Gavea Sensors Sistemas de Medição Ltda

On July 7, 2008, 100% of the capital stock of Gavea Sensors Sistemas de Medição Ltda. wasacquired. This company manufactures fiber optic sensors. The cost of this acquisition wasR$8,803 (R$8,615 purchase and sale agreement; R$188 appraisal costs and other expensesrelated to the acquisition). With the acquisition, the Company recorded goodwill due to thefollowing factors:

o Incorporation of a strategic product line within the Group;o Application synergy with the Group’s current customers and sales channels,

improving revenues;o Potential market growth for the next years.

The Company appraised the fair value of assets acquired and liabilities assumed, and theseassets and liabilities are described below:

Book value

Acquisition


Assets (liabilities) acquiredCash and cash equivalents 31 - 31Accounts receivable 214 - 214Inventories 154 - 154Recoverable taxes 19 - 19Other receivables 11 - 11Investments 2 - 2Fixed assets 441 - 441Goodwill - 9,316 9,316Accounts payable (164) - (164)Loans and financing (115) - (115)Salaries and wages (25) - (25)Taxes and social contributions (20) - (20)Other liabilities (92) (92)Related parties (969) - (969)

(513) 9,316 8,803


After the acquisition and until December 31, 2008, the company posted a loss of R$1,337.

IFRS 2008

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Fiberware Equipamentos e Serviços para Indústria Ltda.

On November 12, 2008, 100% of the capital stock of Fiberware Equipamentos e Serviçospara Indústria Ltda. was acquired. This company manufactures internal and external pipecoating. The cost of this acquisition was R$16,631 (R$16,400 purchase and sale agreement,R$231 appraisal costs and other expenses related to the acquisition). With the acquisition, theCompany recorded goodwill due to the following factors:

o Operational synergy with the Group’s already existing coating units;o Quick expansion of sales result;o Position strengthening in the service provision to the oil area;o Potential sector growth in the next years;o Use of the Group’s sales and customer relationship channels to develop the acquired

company’s operations.

The Company appraised the fair value of assets acquired and liabilities assumed, and theseassets and liabilities are described below:

Book value

Acquisition


Assets (liabilities) acquiredCash and cash equivalents 879 - 879Accounts receivable 1,136 1,136Inventories 153 153Recoverable taxes 17 17Other receivables 230 230Fixed assets 921 921Goodwill - 14,037 14,037Accounts payable (26) (26)Loans and financing (162) (162)Salaries and wages (60) (60)Taxes and social contributions (174) (174)Other liabilities (281) (281)Loans and financing - long term (39) (39)

2,594 14,037 16,631


After the acquisition and until December 31, 2008, the company posted net income of R$2,264.

The effect in the cash produced by the acquisitions may be stated as follows:

Amount not Cash and cash Total cashAcquisition paid of the equivalents from effects of the

Acquired companies cost acquisition cost acquired companies companies acquisition

Tecval (Lupatech Tecval) (65,554) 55,390 20 (10,144)Sinergás (12,396) - 5,614 (6,782)Gavea Sensors (Lupatech Monitoring Systems) (8,803) - 31 (8,772)Fiberware (Lupatech Fiberware) (16,631) 12,947 879 (2,805)

(103,384) 68,337 6,544 (28,503)

The table below shows the 2008 combined pro forma result as if the acquisitions of these companies

had occurred on January 1, 2008. The pro-forma data should not be taken as an indicative of the

results even if the acquisition were taken place on January 1st,

2008.

IFRS 2008

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Consolidated

result

Unconsolidated

results of the

acquired

companies

Combined pro

forma

(unaudited)

Net sales 704,673 34,651 739,324

Cost of sales (418,036) (24,933) (442,970)

Gross profit 286,637 9,718 296,355

Selling expenses (60,993) (139) (61,132)

General and administrative (47,621) (3,090) (50,711)

Management fees (1,991) - (1,991)

Equity pick-up 928 - 928

Negative goodwill 9,343 - 9,343

Other operating income (expenses), net (7,424) (1,045) (8,469)

Income before financial results 178,879 5,444 184,323

Financial income 43,495 190 43,685

Financial expense (238,013) (4,063) (242,076)

Loss before income taxes (15,639) 1,572 (14,068)

Current (33,976) (1,280) (35,256)

Deferred 23,470 - 23,470

Loss for the year (26,145) 292 (25,855)

2.3 Translation into foreign currency

(a) Functional currency and presentation currency

The items included in the financial statements of each of the Group’s companies are measured usingthe currency of the main economic environment in which the company operates (“the functionalcurrency”). The financial statements are presented in the “R$” currency, which is the Company’sfunctional currency and, also, the Group’s presentation currency.

The foreign exchange variations of assets and liabilities in foreign currency are recorded in income,according to the exchange rate in effect on the balance sheet date. Exchange variation resulting frommonetary items that comprise net investments in subsidiaries abroad are recorded in a specialshareholders’ equity account – “Cumulative Translation Adjustment”.

IFRS 2008

17

(b) Group’s Companies

The results and the financial position of all the Group’s companies (none of which operates in acountry with hyperinflationary economy currency), whose functional currency is different from thepresentation currency, are translated into the presentation currency, as follow:

(i) Assets and liabilities are translated by the closing rate of the balance sheet date;

(ii) Income and expenses of each statement of income are translated by the average foreignexchange rates (unless this average is not a reasonable approximation of the cumulativeeffect of the rates effective on the dates of the operations and, in this case, income andexpenses are translated by the rate of the operations dates); and

(iii) All the resulting foreign exchange differences are recognized as a separate component in theshareholders’ equity, in the Cumulative Translation Adjustment account.

2.4 Cash and cash equivalents

Cash and cash equivalents include cash, bank deposits and financial investments of immediateliquidity and with insignificant risk of change in value, with short-term maturities. Financial investmentsare recorded at nominal values plus income earned up to the balance sheet date, which do not exceedthe market value, according to rates agreed with financial institutions.

2.5 Marketable securities - restrict

These are represented by long-term investments, to be held to maturity. They are recorded at nominalvalues plus income earned up to the balance sheet date, which do not exceed the market value,according to the rates agreed with financial institutions. Earnings are recorded on the income for theyear in the financial revenues item.

2.6 Derivative financial instruments and hedge activities

The Group only has hedge derivatives operations for exchange protection of funding operations in acurrency other than the Group’s functional currency, according to note 16.1.1(i). These operationsconsist of swap contracting, have notional values equal to those of loans pegged to foreign currency,were contracted on the same date, with the same maturity and with the same counterpart and will besettled for their net value. Adjustments receivable or payable on hedge operations are classified alongwith the loan operations that originated them.

2.7 Adjustment to Present Value

Adjustment to present value is recognized on transactions which originate an asset, liability, income orexpense or another change in shareholders’ equity whose counter-entry is a non-current asset orliability, receivable or payable, or short-term asset or liability, when there is a material effect, isrecognized at present value, based on the discount rates that reflect the best market assessmentsregarding the time value of money, and specific risks of assets and liabilities on their original dates.

Adjustment to present value is presented as an adjustment account of receivables and payables andis allocated to the result as financial income or expense by the accrual basis of accounting, by theeffective interest rate method.

IFRS 2008

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2.8 Accounts receivable

These are stated at the nominal values of the invoices plus the exchange fluctuation and adjusted topresent value until the balance sheet date, when applicable. The allowance for doubtful accounts isrecognized, when necessary, based on the client portfolio analysis, in an amount deemed as sufficientby the management to cover possible losses estimated in the realization of credits.

2.9 Inventories

Inventories are appraised at the average purchase or production cost, taking into account the methodof complete absorption of industrial costs, below the replacement cost or realizable amounts.

2.10 Intangible assets

(a) Goodwill

Pursuant to IFRS 3, applied to acquisitions occurred after the transition date to IFRS, the Companymust allocate the acquired entity cost to assets acquired and liabilities assumed, based on their fairvalues estimated on the acquisition date. Goodwill is represented by the positive difference betweenthe value paid or to be paid and the net amount of the acquired entity’s assets and liabilities measuredat their fair value. If negative goodwill is ascertained, the amount is directly recorded as a gain in thestatement of income. The Company uses significant judgments in the identification process of tangibleand intangible assets and liabilities, evaluating such assets and liabilities and in the determination oftheir remaining useful life. The goodwill is tested on a yearly basis to verify probable losses(impairment) and accounted by its cost value net of accumulated amortization and accumulatedimpairment losses, which are not reversed.

The goodwill is allocated in the cash generating units (UCGs) for purposes of impairment test. Theallocation is made to the cash generating units or to groups of cash generating units which shouldbenefit from the business combination from which the goodwill was originated, duly segregated,according to the operating segment.

(b) Softwares, product and process development

Acquired software licenses are capitalized based on incurred costs to acquire software and make itready to be used. These costs are amortized during their estimated useful life of 5 years. Theamortization of these values is mainly recorded in cost of products sold, in the statement of income.

Costs of development, maintenance or improvement of new products and processes, which objectivelypresent the generation of future economic benefits through the formation of new income or due to costreduction, are activated in a specific account and amortized by the defined useful life in which thebenefits to be generated were estimated.

2.11 Fixed assets

It is recorded at acquisition or manufacturing. Depreciation is calculated on the straight-line method tothe rates mentioned in Note 9, which take into consideration the estimated useful economic life ofassets.

The interest and exchange variation incurred over the value of the loans and financing invested in thefixed assets in construction and installation are capitalized in the cost of those works during theconstruction stage.

IFRS 2008

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2.12 Impairment of non-financial assets

Balances of goodwill and property, plant and equipment are annually tested for impairment, orwhenever events or changes in circumstances indicate that the book value may not be recoverable.An impairment loss is recognized by the value to which the book value of the asset exceeds itsrecoverable value, which is the highest value between the fair value of an asset net of sale costs andthe value in use.

2.13 Loans and financings

These are stated at funding amounts accrued of corresponding charges, foreign exchange andmonetary fluctuations incurred when applicable, until the balance sheet date. The adjustments to payor receive over hedge operations linked to borrowing contracts are classified together with theoperations that generated them.

2.14 Current and deferred income tax and social contribution

The tax is recognized in the statement of income, except when it refers to items directlyrecognized in the shareholders’ equity. In this case, the tax is also recognized in theshareholders’ equity.

Current income tax and social contribution charges are calculated based on tax laws enacted, orsubstantially enacted, on the balance sheet date of countries in which the Company’s subsidiaries andaffiliated companies operate and generated profit.

Deferred taxes were recognized taking into account prevailing rates for the income tax and socialcontribution over temporary differences and tax losses and negative basis of social contribution to theextent their realization is probable and only include companies levied by income adjusted for taxpurposes.

2.15 Employee benefits

(a) Share-based compensation

The Company offers certain employees and executives a share-based compensation plan, settled withshares, pursuant to which the entity receives services as consideration for the Company’ instrumentsof shareholders’ equity (options). The fair value of the employee’s services, received in exchange forthe granting of options, is recognized as expense. The total value to be debited is determined bymeans of the reference to the fair value of options granted, excluding the impact of any conditions ofright acquisition based on the service and performance which are not of the market. The conditions ofright acquisition which are not the market’s are included in the assumptions on the amount of optionswhose rights must be acquired. The total value of the expense is recognized during the period inwhich the right is acquired; period during which the specific conditions right of acquisition must be met.On the balance sheet date, the Management reviews its estimates of the amount of options whoserights must be acquired based on the conditions of right acquisition which are not of the market. Theimpact of the review of initial estimates, if any, is recognized in the statement of income, with acorresponding adjustment in the shareholders’ equity, under “Capital Reserve – Options Granted”.

(b) Profit sharing

The Group recognizes a profit sharing expense and liability based on the profit sharing plans andvariable remuneration plan, which take into account individual and corporate targets.

IFRS 2008

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2.16 Provisions

A provision is recognized in the balance sheet when the Company and its subsidiaries have a legalobligation or one recorded as a result of a past event and it is probable that an economic resource isrequired to pay the obligation. The provisions for contingencies are recorded based on the bestestimates of the risk involved (Note 14).

2.17 Critical accounting judgments and estimates

The preparation process of the financial statements involves the use of accounting estimates by theManagement. Significant items subject to these estimates and assumptions include the selection ofuseful lives of fixed assets and intangible assets and the analysis of their recovery in operations(impairment test), credit risk analysis to determine the allowance for doubtful accounts, analysis of theother risks to determine other provisions, including those for contingencies, and evaluation of financialinstruments and other assets and liabilities on the balance sheet date. The settlement of transactionsinvolving these estimates may result in values different from those recorded in the accountingstatements due to inaccuracies inherent to the estimate process. Even though these estimates andassumptions are revised by the Company in the ordinary course of business, the statement of itsfinancial condition and of the results of operations often requires the use of judgments as to the effectsof inherently uncertain issues on the book value of its assets and liabilities. The actual results may bedifferent from the estimated ones under variables, assumptions or different conditions. In order toprovide an understanding of how the Company forms its judgments about future events, including thevariables and assumptions used in the estimates, we have included comments related to each criticalaccounting practice described as follows.

a) Deferred income tax

The liability method (according to the concept described in IAS 12) to account for the income tax isused for deferred income tax generated by temporary differences between the book value of assetsand liabilities and their respective tax values. The amount of the deferred income tax asset is revisedon each date of the Financial Statements and reduced by the amount which is no longer realizablethrough future taxable income. Deferred tax assets and liabilities are calculated using the tax ratesapplicable to the taxable income in the years in which these temporary differences shall be realized.The future taxable income may be higher or lower than the estimates considered upon the definition ofthe need to record, and the amount to be recorded, of the tax asset.

b) Derivative financial instruments

The Company values derivative financial instruments by their “paper curve value” contracted on thedate of the Financial Statements considering that these operations are exclusively swap operationscontracted together with foreign currency loan and financing operations, for foreign exchange hedge,whose notional values are equal to the loan values and the fact the Company’s Management intendsto take these debt and derivative instruments until their maturity dates, the difference in relation to thefair value is classified as merely transitory and as such, it is not recognized in the financial statements.

c) Useful life of long-lived assets

The Company recognizes the depreciation of its long-lived assets based on the estimated useful life,and significantly reflects the economic life of long-lived assets. However, the service lives may varybased on the technological update of each unit. The useful lives of long-lived assets also affect costrecovery tests of long-lived assets, when necessary.

IFRS 2008

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d) Valuation of assets acquired and liabilities assumed in business combinations

During the last years, as described in note 2.2 (e), the Company carried out some businesscombinations. Pursuant to IFRS 3, applied for acquisitions occurred after the transition date to IFRS,the Company must allocate the acquired entity cost to assets acquired and liabilities assumed, basedon their fair values estimated on the acquisition date. Any difference between the acquired entity costand the fair value of assets acquired and liabilities assumed is recorded as goodwill. The Companyuses significant judgments in the identification process of tangible and intangible assets and liabilities,evaluating such assets and liabilities and in the determination of their remaining useful life. TheCompany usually hires external valuation companies to assist in the valuation of assets and liabilities,particularly when this valuation requires high technical qualification. The valuation of these assets andliabilities is based on assumptions and criteria which, in some cases, include estimates of future cashflows discounted by the appropriated rates. The use of the assumptions used for valuation includesestimates of discounted cash flow or discount rates and may result in estimated values different fromassets acquired and liabilities assumed.

e) Goodwill impairment test

Assets with indefinite useful life, as goodwill, are not amortized and are tested on a yearly basis inorder to identify impairment through a methodology known as impairment test. For the purpose ofidentifying goodwill impairment, they are grouped by business segment to which cash flows may beidentified and the allocation is proportionally made. Goodwill is recorded at cost net of accumulatedimpairment losses. Goodwill impairment losses are recorded in the profit or loss for the year in whichthey occur and cannot be reversed in subsequent years, even if the conditions that caused the loss nolonger exist.

f) Contingent payments in business combination process

Some agreements for interest acquisition in subsidiaries estimate a portion of the acquisition price asvariable or contingent, with the need of its payment connected to the achievement of predefined goals,usually connected to EBITDA – earnings before interest, taxes, depreciation and amortization –generation. On a yearly basis, the Group updates the result projections of the acquired companies,whose contingent payment clause is applicable, for the performance coverage period and evaluatesthe expectation of such performance being reached and consequently, if the supplementary costpayment for the acquisition will be due. A provision, as a counterentry to goodwill, is recognized in theestimated amount to be paid of the additional acquisition cost, discounted to present value when it isprobable that an economic resource is required to pay the obligation.

2.18 Statement of income

Revenues and expenses are recorded by the accrual basis of accounting. The revenue is recognizedat the moment of the delivery of goods and services, property transfer and when all the followingconditions have been reached: a) the clients take the significant risks and benefits of the property ofthe goods; b) the amount of the revenue can be measured for sure; c) the account receivable isprobable; and d) the incurred costs or to be incurred related to the transaction can be measured forsure. In the Cordoaria São Leopoldo Offshore (Lupatech CSL) plant unit., the criteria adopted forrecognition of revenues and related costs is the method known as “Conclusion Percentage or POC”due to the characteristics of the activities and product trading, whose average production time ishigher than the period in which the accounting information are disclosed (quarterly). Theseacknowledgement criteria for the revenue and the respective production costs are based on theproduction level.

IFRS 2008

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2.19 Operating Segments Reporting

The operating segments report is consistent with the internal report used for operating decision-making. The key operating decision-maker, in charge of allocating resources and evaluating theoperating segments performance, is the Board of Executive Officers, also responsible for the Group’sstrategic decision-making.

2.20 New decisions and interpretations of the IFRIC (International Financial Reporting

Interpretations Committee of the IASB)

(a) Interpretations in force in 2008

IFRIC 11, “IFRS 2 – Group and Treasury Share Transactions,” provides guidance on share-basedtransactions, involving group or treasury shares (e.g. options on shares of a parent company), and onhow to treat transactions which should be accounted for as equity-settled or cash-settled under therequirements of IFRS 2. These interpretations do not affect the Group’s financial statements, for theshare-based payment program does not include treasury share transactions, and the program isrestricted to the parent company’s shares, Lupatech S.A..

(b) Standards, amendments, and interpretations of existing standards not yet in force,which have not been early adopted by the Group

The following standards and amendments to existing standards have been published and aremandatory for the reporting periods as of January 1, 2009, or after that date, or for subsequentperiods. However, the Group has not early adopted these standards and amendments to standards.

IFRS 8 “Operating segments” replaces IAS 14, “Segment reporting”, and aligns the segmentreports with U.S. standard SFAS 131 “Disclosures about Segments of an Enterprise andRelated Information.” The new standard requires a “Management approach,” according towhich the segment information is presented in the same basis used for purposes ofpresentation of internal reports.

IAS 23 (Amendment), “Borrowing costs,” effective as of January 1, 2009. The amendmentrequires an entity to capitalize borrowing costs directly attributable to the acquisition,construction or production of a qualifying asset (an asset which takes a substantial period oftime to get ready for its intended use or sale) as part of the cost of that asset. The option toimmediately recognize borrowing costs as an expense will be excluded. No material impact isexpected on the adoption of these amendments, for most of such costs have already beencapitalized by the Group.

IAS 1 (Revised), “Presentation of Financial Standards,” effective as of January 1, 2009. Therevised standard does not permit components of income and expense to be presented in thestatement of changes in equity (i.e. “non-owner changes in equity”), and requires all non-owner changes in equity to be presented separately from owner changes in equity. All non-owner changes in equity are required to be presented in one statement of performance, andentities shall choose to present one statement of comprehensive income or two statements ofincome (this income statement shall bring other accounts and subtotals, when such disclosureis material for an understanding of the entity’s financial performance). When entities re-present or reclassify comparative information, they shall re-present a balance sheet for theopening of the reporting period, in addition to the current requirement of presenting balancesheets at the end of the reporting and comparative periods. The Group does not expecteffects on the financial statements, for there are no non-controlling shareholders at thecompanies of the Group.

IFRS 2 (Amendment), “Share-based payment,” effective as of January 1, 2009. This revisionproposes changes so as to restrict the definition of vesting conditions to either serviceconditions (completion of a specified period of service) or performance conditions. It alsorequires cancellations, including those not made by the granting entity, to be accounted for as

IFRS 2008

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if they were made by the entity. This revision states the conditions to obtain benefits areexclusively services provided and performance. These features shall be recognized at fairvalue on the termination date of the agreement of share-based payment to employees andother parties providing similar services, i.e., these features would not affect other benefits tobe granted or their evaluation subsequently to the grant date. All cancellations, by the entity orother parties, shall have the same accounting treatment. The Group will apply IFRS 2(Amendment) as of January 1, 2009, but it is not expected to have a material impact on theGroup’s financial statements.

IAS 32 (Amendment), “Financial instruments: presentation,” and IAS 1 (Amendment),“Presentation of Financial Statements” – “Puttable Financial Instruments and ObligationsArising on Liquidation,” effective as of January 1, 2009. The amended standards requireentities to classify puttable financial instruments, and instruments, or components ofinstruments, which impose on the entity an obligation to deliver to another party a pro ratashare of the net assets of the entity only on liquidation, as capital, under the condition that thefinancial instruments have specific characteristics and meet certain specific conditions. TheGroup will apply IAS 32 and IAS 1 (Amendment) as of January 1, 2009, and it is not expectedto have a material impact on the Group’s financial statements.

IFRS 1 (Amendment), “First-time adoption of IFRS,” and IAS 27 “Consolidated and separatefinancial statements,” effective as of January 1, 2009. The amended standard allows forentities adopting the IFRS for the first time to use as deemed cost either the fair value or thebook value, according to the previous accounting standard, to measure the initial cost ofinvestments in subsidiaries, jointly-controlled entities and associates in separate financialstatements. The amendment also removes the definition of cost method from IAS 27,replacing it with the requirement to present dividends as profit in the investor’s separatefinancial statements. This amendment will not affect the Group’s financial statements.

IAS 27 (Revised), “Consolidated and separate financial statements,” effective as of January 1,2009. The revised standard requires effects of all transactions with non-controlling interests tobe presented in shareholders' equity if there is no change in control, and if such transactionsno longer result in goodwill or gains and losses. The standard also specifies the accountingtreatment when control is lost. Any remaining interest in equity is measured at fair value, andgains or losses are recognized in profit or loss. In the future, the Group will apply IAS 27(revised) to transactions with non-controlling interests as of January 1, 2009.

IFRS 3 (Revised), “Business combinations," effective as of July 1, 2009. The revised standardremains on applying the acquisition method for business combinations, but with certainsignificant changes. For example, all payments made for the purchase of a business shall berecognized at fair value on the acquisition date, and contingent payments shall be classified asdebt and measured at fair value in profit or loss. The entity shall choose the acquisitionmethod to measure the non-controlling interest in the acquiree at fair value, or at the pro rataportion of the non-controlling interest in the net assets of the acquiree. All acquisition-relatedcosts shall be accounted for as expenses in profit or loss. The Group will apply IFRS 3(Revised), to all business combinations as of January 1, 2009.

IFRS 2008

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IFRS 5 (Amendment), “Non-current assets held for sale and discontinued operations,” withsubsequent amendment to IFRS 1, “First-time adoption of IFRS,” effective as of July 1, 2009.The amendment is part of the IASB’s annual improvements project, issued in May 2008, andestablishes all assets and liabilities of a subsidiary are classified as held for sale if a partialdisposal plan results in loss of control. Should the definition of discontinued operation apply, amaterial disclosure shall be made for this subsidiary. A subsequent amendment to IFRS 1states all these changes are applied as of the transition date to IFRS. The Group will applyIFRS 5 (Amendment), as of January 1, 2009.

IAS 23 (Amendment), “Borrowing costs,” in force as of January 1, 2009. The amendment ispart of the IASB’s annual improvements project, issued in May 2008. The definition ofborrowing costs has been amended, so that financial expenses are calculated at the effectiveinterest rate method defined by IAS 39 “Financial instruments: recognition and measurement.”This eliminates vocabulary inconsistencies between IAS 39 and IAS 23. The Group will applyIAS 23 (Amendment), to the capitalization of borrowing costs for qualifying assets as ofJanuary 1, 2009.

IAS 28 (Amendment), “Investment in associates,” and subsequent amendment to IAS 32“Financial instruments: presentation,” and IFRS 7 “Financial instruments: disclosure,” effectiveas of January 1, 2009. The amendment is part of the IASB’s annual improvements project,issued in May 2008. Investment in an associate is treated as a single asset for purposes ofimpairment testing, and no impairment loss shall be allocated to specific assets included in theinvestment, such as, for example, goodwill. Impairment reversals are recorded as adjustmentto the investment balance as the recoverable value of the associate increases. The Group willapply IAS 28 (Amendment) to impairment tests related to investments in subsidiaries, as wellas all related impairment losses, as of January 1, 2009.

IAS 36 (Amendment), “Impairment of Assets,” effective as of January 1, 2009. Theamendment is part of the IASB’s annual improvements project, issued in May 2008. When thefair value less sale costs is calculated based on discounted cash flows, disclosures equivalentto those for the calculation of the value in use shall be made. The Group will apply IAS 28(Amendment) and will make the necessary disclosures, as applicable, on impairment tests asof January 1, 2009.

IAS 38 (Amendment), “Intangible assets,” effective as of January 1, 2009. The amendment ispart of the IASB’s annual improvements project, issued in May 2008. An early payment cannotbe recognized unless it has been made before the right to access to goods has been grantedor services have been received. The Group will apply IAS 38 (Amendment), as of January 1,2009.

IAS 39 (Amendment), “Financial instruments: recognition and measurement,” effective as ofJanuary 1, 2009. The amendment is part of the IASB’s annual improvements project, issued inMay 2008.

This amendment says there can be category inclusions or exclusions measured at fairvalue in profit or loss, whenever a derivative qualifies or ceases to qualify as cash flowhedge or net investment hedge.

The definition of financial asset or liability measured at fair value in profit or loss, withregard to items held for trade, is also amended. Thus, a financial asset or liability,which is part of a managed financial instruments portfolio, together with evidence thatan actual and recent standard for the realization of short-term profit, is included in thisportfolio at the initial recognition.

The current guidance of designating and documenting hedge transactions states ahedge instrument must involve an external party in the entity, which presents thereport and mentions a segment as an example of entity which presents the report.This means that, instead of the hedge accounting to be applied in a segment level, thehedge accounting requirements shall be currently met by the applicable segment. Theamendment withdraws this requirement, so that IAS 39 is consistent with IFRS 8 –

IFRS 2008

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“Operating segments,” which requires segment disclosures to be prepared based oninformation presented to the main operating decision-maker.

By measuring the book value of a debt instrument upon interruption of the hedgeaccounting at fair value, the amendment states a revised effective interest rate shallbe used (calculated on the date the hedge accounting at fair value ceases). TheGroup will apply IAS 39 (Amendment), as of January 1, 2009. This amendment to IAS39 is not expected to affect the Group’s statement of income.

IAS 1 (Amendment), “Presentation of Financial Standards,” effective as of January 1, 2009.The amendment is part of the IASB’s annual improvements project, issued in May 2008. Thisamendment states some, not all, financial assets and liabilities classified as held for trade,according to IAS 39 “Financial instruments: recognition and measurement,” are examples ofcurrent assets and liabilities, respectively. The Group will apply IAS 39 (Amendment) as ofJanuary 1, 2009. This IAS is not expected to affect the Group’s statement of income.

There is a series of other supplementary amendments to IFRS 7 “Financial instruments:disclosures,” IAS 8 “Accounting policies, changes in accounting estimates and errors,” IAS 18“Revenue,” and IAS 34 “Interim financial reporting,” which are part of the IASB’s annualimprovements plan, issued in May 2008 (not addressed above). These amendments shall notaffect the Group’s accounts.

IFRIC 16, “Hedges of a net investment in a foreign operation,” effective as of October 1, 2008.IFRIC 16 sets forth the accounting treatment of a hedge operation of a net investment, anddefines: (i) foreign currency risks which qualify a hedge risk of a net investment in foreignoperations, (ii) when these instruments can be classified as hedge accounting, and (iii) how anentity shall measure the amounts to be classified. The biggest change in accounting practicesis the elimination of the possibility of hedge accounting classification for foreign currencyhedge when the investee’s functional currency is different from the one used to consolidatethe financial statements. Requirements of IAS 21 “The effects of changes in foreign exchangerates” apply to hedged items. The Group will apply IFRIC 16 as of January 1, 2009. IFRIC 16is not expected to have a material impact on the Group’s statement of income.

IAS 16 (Amendment) “Property, plant and equipment”, with subsequent amendment to IAS 7“Statement of cash flows,” effective as of January 1, 2009. The amendment is part of theIASB’s annual improvements project, issued in May 2008. Entities whose regular activitiesinclude the lease and subsequent sale of assets present the results of the sale of these assetsas revenue, and shall transfer the asset’s book value to inventories, even when it becomes“held for sale.” A subsequent amendment to IAS 7 mentions the cash flows arising from thepurchase, lease and sale of these assets are classified as operating activity cash flows. Theamendment will not affect the Group’s operations, for none of the Group’s regular activitiesinclude lease and subsequent sale of assets.

IFRS 2008

26

IAS 27 (Amendment), “Consolidated and separate financial statements,” effective as ofJanuary 1, 2009. The amendment is part of the IASB’s annual improvements project, issued inMay 2008. Whenever and investment in a subsidiary, accounted for according to IAS 39“Financial instruments: recognition and measurement,” is classified as held for sale, accordingto IFRS 5 “Non-current assets held for sale and discontinued operations,” IAS 39 will still beapplied. This amendment will not affect the Group’s operations.

IAS 28 (Amendment), “Investment in associates,” and subsequent amendment to IAS 32“Financial instruments: presentation,” and IFRS 7 “Financial instruments: disclosures,”effective as of January 1, 2009. The amendment is part of the IASB’s annual improvementsproject, issued in May 2008. Whenever and investment in an associate is accounted foraccording to IAS 39 “ “Financial instruments: recognition and measurement,” only some, notall, disclosure requirements of IAS 28 shall be met, in addition to disclosures required by IAS32 “Financial instruments: presentation,” and IFRS 7 “Financial instruments: disclosures.” Theamendment will not affect the Group’s operations because it is the Group’s policy that aninvestment in an associate is accounted for by the equity method of accounting in the Group’sconsolidated accounts.

IAS 29 (Amendment), “Financial reporting in hyperinflationary economies,” effective as ofJanuary 1, 2009. The amendment is part of the IASB’s annual improvements project, issued inMay 2008. The guidance was amended so as to reflect the fact that a series of assets andliabilities are measured at fair value, and not at historical cost. The amendment will not affectthe Group’s operations, for none of the Group’s subsidiaries or associates have operations inhyperinflationary economies.

IAS 31 (Amendment), “Interests in joint ventures,” with subsequent amendment to IAS 32 andIFRS 7, effective as of January 1, 2009. The amendment is part of the IASB’s annualimprovements project, issued in May 2008. Whenever and investment in an associate isaccounted for according to IAS 39, only some, not all, disclosure requirements of IAS 31 shallbe met, in addition to disclosures required by IAS 32 “Financial instruments: presentation,”and IFRS 7 “Financial instruments: disclosures.” This amendment will be implemented by theGroup considering the applicable effects.

3 TRANSITION TO IFRS

3.1 Basis for transition to IFRS

3.1.1 Application of IFRS 1

The consolidated financial statements for the year ended December 31, 2008 are the first onesreported pursuant to IFRS. These consolidated financial statements were prepared in accordance withIFRS 1, as outlined in the Note 2.1.

The Company prepared its opening balance sheet with the transition date as of January 1, 2007,according to the transition date rule. When preparing the consolidated financial statements on thetransition date pursuant to IFRS 1, the Company applied mandatory exceptions and certain optionalexemptions for a full retrospective application.

IFRS 2008

27

3.1.2 Exemptions for full retrospective application elected by the Company

The Company adopted to use the following optional exemptions for the full restrospective application:

a) Exemption for business combinations: the Company opted for not remeasuring thebusiness acquisitions occurred prior to the transition date to IFRS pursuant to IFRS 3; thus,goodwill deriving from previous acquisitions to this date was maintained by amortization netbalances verified on December 31, 2006, according to the accounting practices adopted inBrazil (BRGAAP).

b) Exemption for reporting fixed assets fair value as acquisition cost: the Conmpany optedfor not remeasuring its fixed assets on the transition date by fair value, opting for maintainingthe acquisition cost adopted in BRGAAP as fixed assets value, monetarily restated pursuantto IAS 21 and IAS 29.

c) Exemption for reporting accumulated adjustments to exchange conversion: theCompany opted for reporting the cumulated effects on the transition date to IFRS, derivingfrom the conversion of subsidiaries and investees’ financial statements with functionalcurrency different from reporting currency of the Company, such as retaining earnings in theopening balance sheet. As of IFRS transition date, the Company recognized the conversionadjustments directly in shareholders’ equity specific account.

d) Exemption related to the measurement of composite financial statements: the Companydid not have composite financial instruments on IFRS transition date.

e) Exemption related to the recognition of interest in subsidiaries, jointly-controlledcompanies and associated companies: Company’s subsidiaries, jointly-controlledcompanies and associated companies, on the transition date, did not report IFRS financialstatements; thus, the Company opted for adopting the same transition date to IFRS for all itssubsidiaries, jointly-controlled companies and associated companies.

f) Exemption related to the classification of financial instruments: the Company opted forclassifying and valuating its financial instruments pursuant to IAS 32 and IAS 39 on IFRStransition date. No retroactive analyses were carried out to the original date when financialinstruments were contracted effective on the transition date to IFRS. All financial instrumentscontracted after the transition date were analyzed and classified on the operations contractingdate.

g) Exemption related to the initial measurement of share-based payments: the Companyopted for recognizing the cumulated effects of share-based payments on the IFRS transitiondate.

3.1.3 Exceptions for the full retrospective application observed by the Company

No impacts over the Company’s consolidated financial statements were identified, deriving from theapplication of mandatory exceptions provided for in IFRS 1.

IFRS 2008

28

4 Cash and cash equivalents and marketable securities

2008

Cash and banksBrazil 11,538Abroad 22,352

33,890Financial investments equivalent to cash equivalentsFinancial investmentsFixed rate securities - US$ 277,932Time deposits (CDI) 5,052

282,984

Cash and cash equivalents 316,874

Marketable securities - Non currentMarketable securities - restrict

Scroll deposit 18,844Marketable securities - restrict 18,844

The financial investments have immediate liquidity and refer to funds invested in fixed-incomesecurities and bank deposit certificates, carried out to optimize the Company’s short-term funds.Weighed yield rates of financial investments in bank deposit certificates are around 100% of CDI.Yields rates of fixed-income securities – US$ were 4.8% p.a. by the subsidiaries Lupatech FinanceLimited and Lupatech II Finance Limited located in Cayman Island.

Marketable securities – restrict

This refers to a scroll deposit for payment of performance in company acquisitions, withmaturity on April 30, 2010, which is remunerated at 102% of the Interbank Deposit Certificate(CDI). The balance on December 2008 is R$18,844, recorded in non-current assets. In casethe contract performance targets for payment of additional price are not met, these funds willbe released on behalf of the Company on their date of maturity.

5 Accounts receivables

2008Current

Local market 166,018Exports 102,789

268,807

Less: present value adjustment (3,276)Less: allowance for doubtful accounts (1,237)

264,294

Current 262,062Non-current 2,232

The amounts to be received from clients originated from sales without interest and on which the effectof the discount according to market interest rates is estimated to be relevant, were adjusted to presentvalue recorded in income in contra account to the clients account. The adjustment to present value ismade in financial income according to accrual appropriation. The effect of the adjustment at presentvalue recorded in the balance of accounts receivable from clients was R$ 3,276.

IFRS 2008

29

The Account Receivables by maturity are detailed as follow:

2008

Not due 176,631

Due to 30 days 61,374

Due from 31 to 90 days 10,422

Due from 91 to 180 days 7,005

Due more than 180 days 8,862

264,294

The allowance for doubtful accounts had the following changes:

2008

Balance at the beginning of the year -Constitution 852Write-off by loss (639)Initial balance of acquired companies 1,024Balance at the end of the year 1,237

Credit quality of accounts receivables

The credit quality of accounts receivables that are not overdue or impaired may be valued bychecking the external credit ratings (if any) or background information on counterparties’delinquency ratios. Below, the opening of credits as per group’s internal rating:

CompositionGroup 1 92,663Group 2 99,695Group 3 70,441Group 4 1,495

264,294

Note:

Group 1 – New clients (less than 6 months of relationship with the group). Group 2 – Current clients (over 6 months) with no delinquency track record. Group 3 – Current clients (over 6 months) with any delinquency track record. All delinquency

was recovered. Group 4 – Current clients (over 6 months) with any delinquency track record. Any or all

delinquency was not recovered.

IFRS 2008

30

6 Inventories

2008

Finished goods 41,154Goods for resale 11,758Work in progress 57,227Raw material 80,656Import in transit 5,006

195,801

7 Recoverable taxes

2008

Value-added Tax on Sales and Services (ICMS) recoverable 29,400Excise Tax (IPI) recoverable 6,297Social Integration Program (PIS) recoverable 687Social Contribution on Revenues (COFINS) recoverable 3,175Corporate Income Tax (IRPJ) advances 2,019Social Contribution on Net Income (CSSL) advances 513Withholding tax (IRRF) recoverable 13,167IRPJ recoverable 3,862CSLL recoverable 1,328National Institute of Social Security (INSS) contribution recoverable 278Service tax (ISS) recoverable 250Other 1,380

62,356

Current 51,812Non-current 10,544

The portion of recoverable taxes classified under non-current assets is expected to besubstantially realized during 2010.

The source of the aforementioned credits is the following:

recoverable COFINS, PIS and IPI– these are basically a result of credits on purchase of inputsused in exported products and sale of products taxed at zero rate. The realization of thesecredits has been conducted by offsetting other federal taxes.

recoverable income tax and social contribution – these result from taxes on income overpaidthroughout previous years or in the form of advance payment during the current year, andfrom taxes on financial operations withheld at source.

ICMS – refers to credits on acquisitions of inputs used in the manufacture of products whosesale is subject to ICMS reduced calculation basis, as well as credits on acquisitions of inputsused in the manufacture of products to be exported. Measures have been taken to allow theuse of accumulated tax credits, the main of which are:

operation corporate restructuring through mergers and transformation into branches;

input acquisition strategy and logistics;

use of drawback program;

specific investment studies that may include the use of part of the credits.

IFRS 2008

31

8 Investments in subsidiaries and associated companies

2008

In associated 2,313

2,313

The equity pick-up result is composed as follow:

2008

In indirect associated – Aspro Carwal 112

In indirect associated – Aspro Serviços 795

In indirect associated – Aspro Instalações 21

928

Below, 2008 condensed financial statements of affiliated companies.

Aspro Carwal Aspro Serviços Aspro Instalações

AssetsCurrent 2,361 8,808 269

Non-current 193 6,921 72

Total assets 2,554 15,729 341

LiabilitiesCurrent 561 1,808 150

Non-current 2 4,885 64

Shareholders' Equity 1,991 9,036 127

Total Liabilities and Shareholders' Equity 2,554 15,729 341

Income statement

Net sales 3,666 13,111 1,193

Cost of sales (1,905) (1,680) (194)

Gross profit 1,762 11,431 998

Operating expenses, net (562) (6,555) (584)

Income before financial resultsFinancial resuts 8 17 2

Income before income taxes 1,208 4,893 416

Income taxes

Net income for the year 921 3,494 292

2008

4144,8761,199

(125)(1,399)(287)

IFRS 2008

32

9 Fixed Assets

Weighted rates

of depreciation

% a yearCost

Accumulated

depreciation Net

Land - 24,164 - 24,164Building and construction 4 52,616 (6,689) 45,927Machinery and equipment 10 208,894 (59,399) 149,495Molds and matrixes 20 16,180 (10,661) 5,519Industrial facilities 10 12,500 (3,876) 8,624Furniture and fixtures 10 7,030 (2,898) 4,132Data processing equipments 20 6,990 (3,280) 3,710Improvements 4 5,843 (2,725) 3,118Vehicles 20 3,811 (1,625) 2,186Casks 50 123 (91) 32Advances for fixed assets acquisitions - 4,104 - 4,104Construction in progress - 59,530 - 59,530

Total 401,785 (91,244) 310,541

2008

IFRS 2008

33

Bellow is the breakdown of fixed assets:

At January 1st, 2008Cost 28,787 37,628 141,643 11,310 5,070 6,625 18,249 7,248 256,560Accumulated depreciation - (4,976) (45,266) (4,428) (2,385) (3,723) - (1,191) (61,970)

Net amount 28,787 32,652 96,377 6,882 2,685 2,902 18,249 6,057 194,590

2008 movements

At the beggining of the year 28,787 32,652 96,377 6,882 2,685 2,902 18,249 6,057 194,590Additions 1,656 14,524 59,667 3,713 1,846 749 42,591 192 124,937Disposal or write-off (6,313) (212) (2,023) (1,121) (348) (1,013) (1,888) (245) (13,162)Exchange variation on abroad fixed assets 34 87 347 26 9 8 133 14 658Fixed assets of acquired companies - 3 18,920 3,799 182 315 455 669 24,343Depreciation - (1,127) (18,273) (1,557) (242) 749 (10) (365) (20,825)

At the end of the year 24,164 45,927 155,014 11,742 4,132 3,710 59,530 6,322 310,541

At December 31, 2008Cost 24,164 52,616 225,074 18,343 7,030 6,990 59,530 8,038 401,785Accumulated depreciation - (6,689) (70,060) (6,601) (2,898) (3,280) - (1,716) (91,244)

Net amount 24,164 45,927 155,014 11,742 4,132 3,710 59,530 6,322 310,541

Construction in

progressOthers TotalLand

Buiding and

construction

Machinery, equipment,

molds and matrixes

Industrial facilities and

Improvements

Furniture and

fixtures

Data processing

equipments

IFRS 2008

34

The value attributed to fixed assets in guarantee of liabilities on December 31, 2008 is as follow:

2008

Taxation (Tax Executions) 15,308

Civil – Out-of-court Executions 3,543

Borrowing and Financings 55,959

Total 74,810

The value of interests and exchange variation capitalized in 2008 was R$1,706.

10 Intangible

Cost Amortization Net

Projects development 15,961 (5,542) 10,419Software and other licenses 10,643 (3,761) 6,882Goodwill 489,797 (3,424) 486,373Total 516,401 (12,727) 503,674

2008

Softwares and ProjectsGoodwill other licenses development Total

At December 31, 2007Cost 400,527 5,909 9,248 415,684Accumulated amortization (3,424) (1,235) (657) (5,316)

Net amount 397,103 4,674 8,591 410,368

2008 movementsAt the begining of the year 397,103 4,674 8,591 410,368Exchange variation 1,023 - - 1,023Intangible assets of acquired companies - 381 - 381Additions 88,247 3,483 2,954 94,684Amortization - (1,656) (1,126) (2,782)

At the end of the year 486,373 6,882 10,419 503,674

At December 31, 2008Cost 489,797 10,643 15,961 516,401Accumulated amortization (3,424) (3,761) (5,542) (12,727)

Net amount 486,373 6,882 10,419 503,674

(a) Development of new products

Refer to the costs with the development of new products, processes and equipments by the Researchand Development Center (CPDL) of Lupatech.

The amortization of these projects, whose term does not exceed 5 years, is recorded in income for theyear, in the cost of products sold account.

(b) Softwares and other licenses

Include all the data processing systems and usage license, which are registered by the acquisitioncost and amortized linearly.

The amortization of software is recorded in income for the year, in the cost of products sold andoperating expenses account, for a 5-year term.

IFRS 2008

35

(c) Goodwill on acquisitions

Goodwill is allocated to business segments for which cash flows may be identified (cash generatingunits - UGC). No other relevant intangible assets were indentified in the acquisitions other thangoodwill for allocation of a portion of the acquisition cost.

The recoverable value of a UGC is determined based on calculations of the asset in use. Thesecalculations use discounted cash flow projections before the calculation of income tax and socialcontribution based on financial budgets approved by the management.

The test carried out for 2008 did not indicate impairment losses, and therefore there is no accountingeffect arising from this determination in the financial statements.

Key assumptions used in cash flow projection for impairment test:

Discount rate: the Group’s weighted capital cost, considering the scenario at the end of 2008, minusinflation and adjusted, when necessary, to reflect market appraisals to specific assets risks.

Operation growth rate: 3 projected growth scenarios presented by the market for the operatingsegment of each UGC tested, weighted by the likelihood of each of them occurring, in theManagement’s opinion. The growth rates used vary according to the expectations of each market towhich the UGC are submitted. Inflation rates were not considered in the projection.

Projection period used: the projected period did not exceed 5 years.

Below is a summary of the allocation of goodwill by cash generating unit (UGC) level:

CGU's 2008

Carbonox e Valmicro (Group of units) 6,065Unit Metalúrgica Ipê 22,925Unit Itasa 16,588Unit Worcester 82,944Unit Cordoaria São Leopoldo 105,414Unit Petroíma 9,100Unit Gasoil 59,546Unit K&S 14,524Unit Jefferson 41,861Unit Aspro 48,761Unit Tecval 55,291Unit Gávea 9,316Unit Fiberware 14,038

486,373

The goodwill allocated to the group of Carbonox and Valmicro units is not relevant in the comparisonwith the goodwill’s total book value. Therefore, individual information referring to these UGC is notbeing presented.In addition, some acquisitions have contingent price clauses based on EBITDA targets for eachacquired company. The total value of the additional payment, in the case the EBITDA targets arereached, is as follows:

IFRS 2008

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Company Amount of contingent payment:Lupatech CSL (Cordoaria São LeopoldoOffShore S.A.)

100% of the EBITDA that exceeds the value agreedbetween the parts related to the accumulatedEBITDA between 04/03/2007 and 06/30/2010.

Lupatech Oil & Gas Services (GasoilServiços Ltda.)

Maximum additional payment if minimum EBITDAtargets are met during the period between07/01/2007 and 06/30/2010: R$16,240

Lupatech Tubular Services (Kaestner &Salermo Comércio e Serviços Ltda.)

Maximum additional payment if minimum EBITDAtargets are met during the period between01/01/2008 and 12/31/2011: R$22,396

Jefferson Sudamericana S/A 25% of the amount that exceeds the EBITDAagreed between the parts for each fiscal year of2009, 2010.

Lupatech Fiberware (FiberwareEquipamentos Serviços para Indústria Ltda.)

50% of net income to be generated in 2009 and2010 and 35% of net income to be generated in2011.

Lupatech Tecval (Tecval S/A VálvulasIndustriais)

50%, 40% and 30% respectively of 2009 to 2011that exceeds the 2007 EBITDA reference.

Lupatech Monitoring Systems (GáveaSensors Sistemas de Medição Ltda)

50% for 2009 to 2012 that exceeds the agreedEBITDA between the parts adjusted by the IGPM.

During 2008 additional amounts to the original acquisition price were recognized due to performanceEBITDA being achieved in the companies Aspro and Teval in the amounts of R$8,180 and R$11,596,respectively, accounted as an increase in the goodwill amount. For the other companies whosecontracts have sections referring to contingent payment, as mentioned above, and considering theEBITDA targets were not met, no additional payment liability was recorded. These contingentadditional payments will be accounted as a complement of the goodwill when they are considered as aliability due.

(d) Negative goodwill in acquisitions

In the investment acquisition process of Sinergás GNV do Brasil Ltda, a negative goodwill wasdetermined in the amount of R$9,343 (related to 50% of the Company’s indirect interest), accountedfor in the subsidiary Luxxon Participações Ltda. This amount, recognized in the net income for theyear, was calculated considering all allocations of fair values attributed to acquired assets, contingentassets and liabilities.

IFRS 2008

37

11 Loans, financings and Perpetual Bonds

(a) Loans and financings

Weighted NonDescription Index interest rates Current current Total

Local currencyWorking capital / expansion CDI 3.69% 141,824 - 141,824Working capital / expansion * CDI 2,25% p.a. 716 160,939 161,655Working capital / expansion * 105% of CDI - 88,432 88,432Working capital / expansion * 114% of CDI - 69,079 69,079Working capital / expansion * DI-CETIP 1,000 - 1,000Working capital / expansion * Pré-Fixed 24,37% p.a 2,543 24 2,567Working capital / expansion * TJLP 6% p.a. 14 183 197

Financing of fixed assets purchase TJLP 3,95% p.a. 3,274 5,942 9,216Financing of fixed assets purchase CDI 1,57% p.a. 751 - 751

Financing of fixed assets purchase FIXO 13.50% 797 733 1,530Financing incentives to research and technology TJLP -3,5% p.a. 902 4,227 5,129

151,821 329,559 481,380Foreign currencyWorking capital / expansion US Dollar Líbor + 2,25% p.a. 1,581 766 2,347Working capital / expansion US Dollar 7,411% p.a. - 28,912 28,912Working capital / expansion US Dollar 6,60% p.a. 77 - 77Working capital / expansion US Dollar 9,51% p.a. 66 9,531 9,597

Financing of fixed assets purchase US Dollar 9,23% p.a. 2,559 - 2,559

Financing of fixed assets purchase US Dollar 6,28% p.a. 131 8,869 9,000

Financing of fixed assets purchase Peso ARG 24,06% p.a. 148 - 148

Financing of fixed assets purchase US Dollar Líbor + 8,72% p.a. 1,431 341 1,772

5,993 48,419 54,412

157,814 377,978 535,792

2008

(*) The loans agreement were obtained in foreign currency and addictionally the swapagreements with rate swap to CDI, as described in Note 16.1.1 (i).

Maturities for non-current financing installments are distributed as follow:

Maturity 2008

2010 273,5942011 81,3352012 7,5422013 4,6172014 4,5062015 4,5062016 1,878

377,978

IFRS 2008

38

The guarantees for loans and financings were granted as follow:

Guarantee Amount

Local currencyWorking capital / expansion Companies guarantee 304,972Working capital / expansion Accounts receivable 8,013

Financing of fixed assets purchase Asset financed 50,545Financing incentives to research and technology Bank guarantee 7,972

371,502

Foreign currencyWorking capital / expansion Companies guarantee 29,883

Financing of fixed assets purchase Asset financed 5,41435,297

Total 406,799

As mentioned in Note 16.1.1 (i), part of financing for working capital/expansion in domestic currency inthe amount of R$ 319,166, refer to operations with bank credit lines pegged to a foreign currency(USD and YEN), which have been directly pegged to agreements of swap between rates and CDI.These agreements are pegged with 100% effectiveness to original financing agreements, mainly inwhat concerns period, amount and indicators. The sole purpose of these agreements is to remove theexposure originally generated by the respective financing agreements and by the US dollar and theJapanese yen exchange variation, and they will not be operated independently in relation to thefinancing agreements.

Over some financing contracts, the Company and its Affiliates are subject to complying to somerestrictive clauses (“covenants”), which are related to the maintenance of the indexes (a) Adjusted NetDebt / EBITDA until 2.5x; and (b) EBITDA / Adjusted Net Financial Result at least 2.0x and 1.5x, allbased in the last twelve months of operation.

In addition, our indirect joint subsidiary Aspro do Brasil has “covenants” related to financing contractwhich requires the maintenance of (a) minimum quick ratio of 1.2; (b) debt/shareholders equity until1.5x and (c) Gross operational cash generation minimum of 1.3x the debt service.

In the case of these covenants not being followed by the Company and its affiliates, the financialinstitution can require the anticipated debt clean-up. These covenants are fully found in compliance bythe Company and its affiliates on the financial statements date. The events in the Brazilian economy,mainly the raise in the conversation rate of Reais to US Dollars had not affected significantly these“covenants”. The Company’s compliance with these restrictive clauses is comfortable. This position isbased on the Company and its affiliates having a natural operational hedge, through their exports aswell as the fact that these covenants do not include debt with no maturity (perpetual bonds of US$ 275million) and also the inclusion of the pro-forma EBITDA information for the last twelve months of theacquired companies, as if they were under the control of the Company during this period.

(b) Perpetual Bonds

As of July 11th, 2007 and June 30

th, 2008, through its subsidiary affiliated to the branch abroad (Note

2.2 (b)), Lupatech Finance Limited, the offering of senior perpetual bonds abroad remunerated at9.875% p.a. (bonds) was concluded in the total amount of US$200 million and US$75 million,respectively. The yield rates of the perpetual bonds are paid on a quarterly basis. These operationswere guaranteed by sureties provided by the Company and its subsidiaries.

IFRS 2008

39

The Bonds were neither registered at the Securities and Exchange Commission of Brazil (CVM) norunder the U.S. Securities Act of 1933 (Securities Act). The bonds were offered only to institutionalinvestors qualified under Rule 144A and to non-American persons outside the United States, except injurisdictions where such offering or sale is forbidden, in accordance with Regulation S. bonds arelisted on the Luxemburg Stock Exchange.

Resources obtained through the offer are being used to finance the Company’s growth plan.

(c) Costs with debt issuance

Over 2008 and 2007 the Company issued debts and contracted financing lines, which incurred costsdirectly related to these operations, recorded net of the respective amounts raised. These amountsare recorded in income for the financing period as a supplement to the fund raising cost, thusadjusting the operation’s effective rate.

Details of these costs and their respective funding operations may be seen below:

Debt Costs Amortization Effective interestFinancial funding operations amount incurred period 2009 2010 2011 to 2012 2013 to 2015 rate (IRR)

Perpetual bonds - 2007 issuance US$ 200.000.000 US$ 3.045.862 5 years 1,424 1,424 2,135 - 10,8% p.a.Perpetual bonds - 2008 issuance US$ 75.000.000 US$ 1.955.250 5 years 914 914 1,828 342 11,4% p.a.Expansion loan US$ 12.500.000 US$ 444.463 7,5 years 138 138 277 173 8,8% p.a.

Annual effect of the deferred costs amortization - R$

thousand

12 Income taxes and social contribution

For companies headquartered in Brazil, depending on the situation of each company, if leviedby taxable profit, the provision for income tax is calculated and accounted at the 15% rate overthe taxable income, plus an additional 10%, and the social contribution at the 9% rate,calculated and accounted over the income before income tax, adjusted pursuant to tax laws.The companies levied based on presumed profit calculate their income tax at the rate of 15%,plus an additional 10%, and social contribution at the rate of 9%, over presumed profits from8% to 32% for income tax and 12% for social contribution on subsidiaries’ gross income fromselling and services, pursuant to the fiscal rules in force. Operations of subsidiaries located inArgentina are taxed at a 35% rate on adjusted profit for tax purposes.

Subsidiary Gasoil Serviços Ltda. conducted the tax option by the cash effect of exchange gains andlosses earned in 2008 of its contracts in foreign currency maturing in 2009 and 2012.

IFRS 2008

40

(a) Deferred income taxes and social contibuition

2008

Assets

Provision for contingencies 2,003

Exchange variation taxable by cash basis 11,265

Present value adjustments 745

Intangible 236Tax loss carryforwards 18,035Social Contribution tax loss carryforwards 6,553

Deferred income taxes 38,837

LiabilitiesNot realized gains on swap agreements 3,432Fair value allocation of fixed assets 7,183Deductable amount of goodwill amortization at BR GAAP 1,230Perpetual bonds expenses deferred for IFRS purpose 1,735

Deferred income taxes 13,580

Bellow is the breakdown of deferred income taxes and social contribution movement:

Provision for

contingencies

Exchange variation

taxable by cash

basis

Present value

adjustments Intangible

Tax loss

carryforwards

Social

Contribution tax

loss

carryforwards Total

At the beginning of the year 2,128 - - 376 6,642 2,518 11,664Realization (125) - - (140) - - (265)Additions / constitutions - 11,265 745 - 11,393 4,035 27,438At the end of the year 2,003 11,265 745 236 18,035 6,553 38,837

Assets

Not realized

gains on swap

agreements

Fair value

allocation of fixed

assets

Deductable

amount of

goodwill

amortization at

BR GAAP

Perpetual

bonds

expenses

deferred for

IFRS purpose Total

At the beginning of the year 5,488 1,695 7,183Additions / constitutions 3,432 1,695 1,230 40 6,397At the end of the year 3,432 7,183 1,230 1,735 13,580

Liabilities

Tax bases differences of assets and liabilities included in the accounting records, prepared pursuant toIFRS, were recognized as temporary differences for the accounting purposes of deferred taxes incontra account to revenue (expense) in profit & loss.

IFRS 2008

41

(b) Estimate of deferred tax assets realization amounts

The deferred tax credit recovery is as follows:

Year

2010 7,698

2011 5,9772012 17,286

2013 7,87638,837

Asset

Estimate of deferred tax liabilities realization is as follows:

Year

2010 3,339

2011 2,2082012 504

2013 2212014 221

after 2015 7,087

13,580

Liabilities

(c) Reconciliation of income tax and social contribution

2008

Loss before income taxes (15,639)

Additions and exclusionsEquity pick-up (928)Profits available abroad not compensated with losses 30,605Effects of subsidiaries taxed by presumed profit (16,021)Negative goodwill amortization (9,343)Exchange variation effects and losses of subsidiaries abroad 30,891Others 11,336

Calculation basis 30,901Combined tax rate 34%

Income tax and social contribution by the combined tax rate (10,506)

-Deferred income tax and social contribution 23,470

-Current income tax and social contribution (33,976)

IFRS 2008

42

13 Accounts payable related to investment acquisition

During the second quarter of 2006 Indústria y Tecnologia En Aceros S.A. – Itasa has been acquired.The balance due to the Itasa acquisition will be settled in June 2009.

In the third quarter of 2008 Tecval S/A Válvulas Industriais has been acquired. The existing balancefor the acquisition of Tecval has a payment tenor on May, 2009.

During the fourth quarter of 2008 Fiberware Equipamentos e Serviços para Indústria Ltda has beenacquired. The existing balance due to the Fiberware acquisition is due by April 30, 2009.

In 2008 additional amounts to the original acquisition price were recorded due to performance EBITDAbeing achieved in the companies Aspro and Tecval, in the amounts of R$8,180 and R$11,596,respectively.

The acquisition settlement schedule is as follows:

YearAcquisition

ItasaAcquisition

TecvalAcquisitionFiberware

AcquisitionAspro Total

Acquisition 2,103 43,794 12,947 - 58,844Performance - 11,596 - 8,180 19,776

2,103 55,390 12,947 8,180 78,620

MovementBalance at December 31, 2007 78,972Payments in 2008 fiscal year

Delta acquisition (53,400)Aspro acquisition (14,795)Compressores acquisition (7,086)Itasa acquisition (1,588)

New acquitions in 2008 fiscal yearTecval acquisition 43,794Fiberwer acquisition 12,947Tecval performance 11,596Aspro perfomance 8,180

Balance at December 31, 2008 78,620

These amounts are restated based on weighted average rate of 71% of the interbank deposit – CDIvariation and are not exposed to foreign exchange variation, except for the amount payable to Aspro,which is denominated in US dollars.

IFRS 2008

43

14 Contingencies

(a) Contingent liabilities

The Company, through their attorneys, have been discussing some tax, labor and civil issues incourts. The provision for contingencies was determined by the Management based on availableinformation and supported by the opinion of the Company’s attorneys, in an amount deemed sufficientto cover losses considered likely to occur, which may occur in view of unfavorable court decisions.

Possible Probable

Tax (i) 19,443 13,004Labor (ii) 3,011 561Civil (iii) 8,496 50

Total at December 31, 2008 30,950 13,615

2008

Loss probability

(i) Tax – issues regarding state and federal taxes, among these IRPJ (corporate income tax), PIS(social integration program), COFINS (contribution for social security financing), INSS (Brazilian SocialSecurity Institute), ICMS (value-added tax) and IPI (tax on manufactured products). There are legalproceedings in all phases, from lower courts to higher courts, STJ (Higher Court of Justice) and STF(Higher Federal Court).

(ii) Labor – several labor claims mostly related to suits for damages.

(iii) Civil – civil claims regarding ordinary, provisional and execution claims, among others.

The changes in contingences in the period are as follows:

2008

At the beginning of the year 11,544Additions 2,238Write-offs (394)Acquired companies initial balance 227

At the end of the year 13,615

(b) Contingent assets

2008

Probability of

probable gain

Tax 2,675

Total 2,675

Tax – discussions related to city, state and federal tax rights.

IFRS 2008

44

The Company did not record contingent gains, for it only records them after the claims are final andunappeasable or upon the effective inflow of funds.

15 Shareholders’ equity

(a) Capital stock

Current integrated capital stock only comprises common shares with 100% tag-along right, as follows:

2008

Ordinary shares payment 47,581,796

Total 47,581,796

According to the Bylaws, the Board of Directors may further increase the capital stock regardless ofamendments to the bylaws in more 127,000,000 common shares.

In 2008, 144,463 common shares were issued and paid up in the amount of R$2,339.

(b) Dividends

The distribution of minimum mandatory dividends corresponding to 25% of the adjusted net revenue isensured to shareholders on annual basis, in accordance with the Brazilian Corporate Law.

(c) Cumulative Translation Adjustment

The Company records in this item the effect of foreign exchange variations on investments insubsidiaries abroad. This accumulated effect will be transferred to income for the year as profit or lossonly in case of investment disposal or write-off.

(d) Options granted

The Company records in this item the effect of the recognition of the fair value of stock options towhich some executives are entitled, as mentioned in Note 19.

IFRS 2008

45

16 Financial instruments

16.1 Financial risk management

16.1.1 Financial risk factors

The Group’s activities expose it to several financial risks: market risk (including currency risk, fairvalue interest rate risk, cash flow interest rate risk and price risk), credit risk and liquidity risk. TheGroup’s program for global risk management is focused on the unpredictability of financial marketsand seeks to minimize potential adverse effects on the Group’s financial performance through the useof derivative financial instruments to protect certain risk exposures.

Risk management is carried out by the Group’s treasury according to approved policies, except forjointly-owned subsidiaries, which are shared with the other controlling shareholders. The Group’streasury identifies, evaluates and protects the Company against possible financial risks in cooperationwith the Group’s operating units. The Board of Directors sets forth principles for global riskmanagement, as well as for specific areas such as foreign exchange risk, interest rate risk, use ofderivative and non-derivative financial instruments.

(i) Foreign exchange risk

The Group operates internationally and is exposed to foreign exchange risk resulting from exposure tosome currencies, mainly the US dollar and the Argentine Peso.

Foreign exchange risk results from trade and financial operations, recorded assets and liabilities andnet investments in overseas operations.

The Management has established a policy that requires that the Group’s companies manage theirforeign exchange risk related to their functional currency. In order to manage their foreign exchangerisk resulting from trade operations, the companies seek to balance their balance of trade betweenpurchases and sales in currencies different from their functional currency.

In funding operations through debts with no maturity date no instruments for foreign exchangeprotection were used, since there was no principal settlement flow involved and, therefore, no relevanteffect on the cash position. The accounting and equity exposure to these fluctuations continue to berecorded in the financial statements. Financial debts with maturity date, in which there is the exposureto currency variation in relation to cash, are protected by rate and index swap operations, which are“perfect” in relation to the amount protected, maturity date and valuation indicators, removing foreignexchange risk completely.

The Group has certain investments in overseas operations whose net assets are exposed to foreignexchange risk.

On December 31 the Company and its subsidiaries had assets and liabilities denominated in USdollars, as shown in the table below:

Amounts in US dollar thousandsItems 2008Cash and cash equivalents 125,125Other assets 49,607Liabilities (39,954)Perpetual bonds (277,669)Total (142,891)

IFRS 2008

46

On December 31, 2008 the US dollar (“dollar”) rate in relation to the Brazilian Real was US$1.00 =R$2.337. If the Real depreciates 10% in relation to the official dollar rate at the end of the year and allthe other variables remain equal, the impact on income, after the calculation of income tax and socialcontribution, is a loss of approximately R$22,376. In this scenario, the impact on liquidity would bepositive, i.e., the Company and its subsidiaries would have a net cash increase from loans andfinancings of approximately R$31,897 since the major dollar-denominated debt – perpetual bonds, inthis case – has no maturity date and does not require disbursement.

Aiming to reduce the net exposure to foreign currency variation and better balance the effects of thisexposure with the effects produced by the natural hedge existing in export operations, as well asshareholding in overseas companies, the Company contracts swap operations with financialinstitutions directly pegged to the foreign currency financing contracts, in order to minimize thesedebts’ foreign exchange variation risks.

On December 31, 2008 the Company’s position in relation to swap contracts is as follows:

Swap contract in the amount of US$40,000 thousand (notional), in which the financialcharges agreed on in the credit line contracted for working capital, equivalent to theforeign exchange variation plus 5.79346% p.a., are exchanged for the 105% interest rateof the interbank deposit certificate (DCI).

Swap contract in the amount of US$34,274 thousand (notional), in which the financialcharges agreed on in the credit line contracted for working capital, equivalent to theforeign exchange variation plus 3% p.a., are exchanged for the CDI interest rate plus2.25% p.a.

Swap contract in the amount of ¥$4,232,000 thousand (notional), in which the financialcharges agreed on in the credit line contracted for working capital, equivalent to the yenexchange variation plus 4.037% p.a., are exchanged for the 114% interest rate of the CDI.

Swap contract in the amount of US$41,365 thousand (notional), in which the financialcharges agreed on in the credit line contracted for working capital, equivalent to theforeign exchange variation plus 4.1% p.a., are exchanged for the CDI interest rate plus2.25% p.a.

The Company’s and its subsidiaries’ derivative instruments may be summarized and broken down asfollows:

IFRS 2008

47

Reference amount

(notional) Fair value

Description 2008 2008Value to

receive/(received)Value to pay/(paid)

Swaps agreementsActive position

Agreement 1 - Foreign currency (USD + 6,50375% p.a.) USD 40.000.000 - (22,509) -Agreement 2 - Foreign currency (USD + 5,79346% p.a.) USD 40.000.000 93,999 7,360 -Agreement 3 - Foreign currency (USD + 3% p.a.) USD 34.274.098 71,968 - 556Agreement 4 - Foreign currency (USD + 6,35% p.a.) USD 41.666.667 - (17,363) -Agreement 5 - Foreign currency (USD + 6,35% p.a.) USD 50.287.356 - (20,956) -

Agreement 6 - Foreign currency (JPY iene + 4,037% p.a.) ¥4,232,000,000 110,135 47,902 -

Agreement 7 - Foreign currency (USD + 4,1% p.a.) USD 41.365.291 97,427 9,809 -373,529

Value received / paid (60,828) -Value to receive / pay 65,071 556

Passive positionAgreement 1 - Rate 109,85% of CDI USD 40.000.000 - - (9,059)Agreement 2 - Rate 105% of CDI USD 40.000.000 87,357 - 1,687Agreement 3 - Rate CDI plus 2,25% p.a. USD 34.274.098 73,314 - 361Agreement 4 - Rate CDI plus 1,22% p.a. USD 41.666.667 - - (3,143)Agreement 5 - Rate CDI plus 1,22% p.a. USD 50.287.356 - - (3,794)

Agreement 6 - Rate 114% of CDI ¥4,232,000,000 71,895 - 4,753

Agreement 7 - Rate CDI + 2,25% p.a. USD 41.365.291 90,755 - 1,958323,321

50,208

Value received / paid (15,996)Value to receive / pay 8,759

Realized Non realized Total 2008Total value received / to receive 60,828 65,071 125,899Total value paid / to pay 15,996 9,315 25,311

44,832 55,756 100,588

Effects resume - "curve" value

Total fair value

Cumulative effect (actual period)

Unrealized profits in the amount of R$55,756, measures based on the “share curve”, are presented inthe loans and financings group, net of the balances of outstanding loans, and differ from therespective profits measures at their fair value, in the amount of R$50,208. Considering that the swapoperations contracted consist of exchange hedge operations, whose face values are equal to thevalues of the loans pegged to foreign currency, and the fact that the Company’s Management intendsto hold both the debt and the derivative instruments to their maturity, the difference presented isclassified as time difference only, up to the final maturity of the operations in question, and should notrecord financial profits or losses resulting from these variations.

The fair value of derivative instruments was determined according to the “Mark to Market” conceptused by financial institutions when pricing their operations, which take into account the charges andyields applicable to each operation by considering their risk, period and value characteristics, amongothers, as well as the market variables on the pricing date.

These operations are guaranteed by guarantees rendered by the Company and its subsidiaries.

Sensitivity analysis of risks involving derivative operations

As presented above, the Company seeks to hedge its debts from fluctuations of currencies differentfrom its functional currency, the Real, through the use of swap contracts for fluctuating interest rates.This way the Company swaps the exchange rate risk with the interest rate risk, and this indicator is theone impacting the results of its operations with derivatives. The table below presents a sensitivityanalysis for probaly scenario of interest rate fluctuation. To define this scenario used, the Company’sManagement believes that the following assumptions may be fulfilled, with the respective likelihoods;however, it is worth pointing out that these assumption are based on judgments of the Company’sManagement and that they may vary significantly in relation to the actual results due to marketconditions, which cannot be estimated with certainty on this date for the full estimation profile.

IFRS 2008

48

Scenario involving a probable interest rate estimated by the Management:

For 2009: 10,0% p.a.For 2010: 8,5% p.a.For 2011: 7,0% p.a.

Operations Risk

Swaps agreements CDI hikeFor settlements in 2009 (23,713)For settlements in 2011 (20,714)

Probable scenario

The aforementioned impacts on cash position represent the effective cost of the financing operationobject of the hedge, since the liability portion of derivatives, subject to the fluctuations in the scenariospresented, represent the final cost of the contracted loan.

(ii) Cash flow risk or fair value associated with interest rate

The Group’s interest rate risk arises from long-term loans. The loans issued at variable rates exposethe Group to cash flow interest rate risk. During 2008, the Group’s loans at variable rates were mainlydenominated in Reais.

The Group analyzes its interest rate exposure dynamically. Several scenarios are simulated takinginto consideration refinancing, renewal of existing positions, and alternative financing and hedge.Based on these scenarios, the Group determines a reasonable change in the interest rate andcalculates the impact on income. For each simulation, the same change in interest rate is used for allcurrencies. The scenarios are prepared only for liabilities representing the main interest-bearingpositions.

Based on the simulations and considering the Group’s indebtedness profile in December 2008, theimpact on income, after the calculation of income tax and social contribution, with a variation of around0.25 percentage points in variable interest rates and with all the other variables remaining constant,would correspond to an approximate increase/decrease of R$813 in interest expenses for the year.The simulation is conducted quarterly to ascertain whether the maximum loss potential is within thelimits set forth by the Management. The indebtedness pegged to the floating interest rate does notinclude, among others, the perpetual bond, which is remunerated at the fixed rate of 9.875% p.a.

(iii) Credit risk

Credit risk is managed within the company. It arises from cash and cash equivalents, derivativefinancial instruments, deposits in banks and financial institutions and exposure to client credit. Forbanks and financial institutions, securities from entities classified as prime are accepted. Individual risklimits are determined based on internal or external classifications, according to limits set forth by theManagement. The use of credit limits is monitored regularly.

Client selection and the monitoring of the periods for financing sales by business segments andindividual position limits are procedures adopted in order to minimize potential default in its accountsreceivable. Our revenues are more concentrated, directly and indirectly, on the client Petrobras, whichin 2008 accounted for approximately 39% of the Company’s and its subsidiaries’ total revenues.

IFRS 2008

49

(iv) Liquidity risk

The cautious management of liquidity risk implies keeping enough cash and securities, availability offunding through conditional credit lines and the ability to settle market positions. Due to the dynamicnature of the Group’s businesses, the treasury keeps funding flexible by maintaining conditional creditlines.

The Management monitors the level of the Group’s liquidity, considering the expected cash flow,which comprises the unused credit line, cash and cash equivalents. This is generally conducted locallywithin the Group’s operating companies, according to the practice and the limits set forth by theGroup. These limits vary according to the region in order to take into account the liquidity of the marketwhere the organization operates. Additionally, the Group’s liquidity management policy involves theprojection of cash flows in the main currencies and the consideration of the level of net assets requiredto achieve these projections, the monitoring of the balance sheet’s liquidity index in relation to theinternal and external regulatory requirements and the maintenance of debt financing plans.

16.2 Capital risk management

The Group’s objectives when managing its capital are to ensure the Group’s ability to continue offeringreturn to shareholders and creditors, in addition to maintaining an ideal capital structure to maximizeits weighted average cost.

The Group monitors its capital based on the financial leverage index. This index corresponds to netdebt divided by total capital. Net debt, in turn, corresponds to total loans (including short- and long-term loans, as demonstrated in the consolidated balance sheet), subtracted from the amount of debtswith no maturity date (perpetual bonds), from cash and cash equivalents and from securities. Totalcapital is calculated by adding the capital stock to net debt, as demonstrated in the consolidatedbalance sheet.

Financial leverage indices on December 31, 2008 may be summarized as follows:

2008

Total loans, financing and perpetual bonds 1,184,704Less: perpetual bonds 648,912Less: cash and cash equivalents 316,874Net debt 218,918Capital stock 309,850Total capital stock + net debt 528,768

Financial leverage index 41%

16.3 Fair value estimate

The fair value of financial instruments traded on active markets (such as securities held for trading) isbased on market prices, quoted at the balance sheet date. The quotation of market prices used forfinancial assets kept by the Group corresponds to the current purchase price.

The fair value of financial instruments not traded on active markets is determined through assessmenttechniques. The Group uses several methods and defines assumptions based on market conditionsexisting on the balance sheet date. Quoted market prices or financial institutions’ or brokers’quotations for similar instruments are used for long-term debt. Other techniques, such as estimateddiscounted cash flows, are used to determine the fair value of the remaining financial instruments.

The Company’s main financial assets and liabilities are described below, as well as the criteria fortheir valuation/assessment:

IFRS 2008

50

(a) Cash, cash equivalents, banks and securities held to maturity

Balances in cash and cash equivalents and securities have a similar value to the accounting balances,considering their turnover and liquidity. The table below shows this comparison:

Items Book value Fair valueCash and cash equivalents 316,874 316,874Marketable securities 18,844 18,844Total 335,718 335,718

2008

(b) Loans and financings

These are subject to interest at the usual market rates, as described in Note 11. The estimated marketvalue was calculated based on the present value of future cash disbursement, using interest ratesavailable to the Company, and the evaluation indicates that the market values, in relation to theaccounting balances, are as follows:

Items Book value Fair valueLoans and financing 535,792 534,682Total 535,792 534,682

2008

(c) Perpetual bond

The estimated market value was calculated based on the bond’s market quotation on December 31,2008. This evaluation indicates that market values, in relation to accounting balances, as follows:

Items Book value Fair valuePerpetual bonds 648,912 387,503Total 648,912 387,503

2008

16.4 Financial instruments by category

December 31

Loans and

receivables

Derivatives used

as hedge Held to maturity TotalAssets, according to balance sheetFinancial assets held to maturity - - 18,844 18,844Derivatives financial instruments - 65,071 - 65,071

Acconts receivable and other receivables 276,768 - - 276,768Cash and cash equivalents 316,874 - - 316,874

Total 593,642 65,071 18,844 677,557

December 31

Derivatives used

as hedge Held to maturity TotalLiabilities, according to balance sheetLoans and financing - 535,792 535,792Perpetual bonds - 648,912 648,912Derivatives financial instruments 9,315 - 9,315Accounts payable and other payables - 181,961 181,961

Total 9,315 1,366,665 1,375,980

2008

2008

IFRS 2008

51

17 Related parties

Transactions are carried out at conditions agreed between the parts. Credits and debts withrelated parties are remunerated at rates practiced by the financial market.

a) Guarantees granted

The guarantees and sureties rendered by the group’s companies for own or related-party financing arepresented in Notes 9 and 11.

b) Price and charge conditions

Loan contracts among companies in Brazil are monetarily restated according to the DI-Cetip monthlyrate for funds obtained in the market.

c) Management compensation

Lupatech S.A. paid its managers, between wages and variable compensation, a total amount ofR$1,991 in 2008.

18 Insurance coverage (unaudited by independent auditors)

It is the Company’s policy to maintain insurance coverage for fixed assets and inventories subject torisks, under the type “Comprehensive Corporate Insurance”, and for amounts deemed as sufficient tocover the risks involved. The company also has general Civil Liability Insurance, as well as Directorsand Officers Liability Insurance. In the oil segment, it covers the national transportation and risksinvolving oil equipment.

Insurance purpose Amount Secured

- Corporate Understanding Insurance R$ 252,000- General Civil Responsibility Insurance R$ 10,000- Management D&O Responsibility Insurance R$ 15,000- National Transportation Insurance R$ 1,000- Oil Equipment Risk Insurance US$ 18,190

19 Stock option plan

With the purpose of promoting the Company’s expansion and achieving the corporate goalsestablished, allowing the Company to obtain and keep its top executives and promote the goodperformance of the Company and shareholders’ interests upon the long-term commitment by theManagement, the extraordinary general meeting held on April 19

th, 2006 approved the authorization

plan for the call option (Plan).

The Board of Directors has defined the eligible persons to the programs set forth in the plan, includingthe beneficiaries, the amount of shares entitled for subscription with exercise of call option and themeans of payments of shares.

At the Board of Directors meeting held on July 20th, 2006, the other terms and conditions set forth in

the plan were also amended, that is, the subscription price of shares, maximum term for the exerciseof option, restrictions to transfer shares, rules for the transfer of call option and applicable penalties.

The option provided pursuant to the Plan will represent each year the maximum of 5% of the totalamount of shares representing the Company’s capital on the concession date plus existing shares,

IFRS 2008

52

should all stock options offered pursuant to the Plan be exercised. The shares distributed will entitle tothe same rights as the other which already comprise the capital stock.

The beneficiary may exercise the option upon cash payment or extend exercise for one year andaccumulate the payment regarding this exercise with the payment of the options which the beneficiaryis entitled to in the following year. The options are exercisable as of the fiscal year following the yearwhen they were granted, subject to the beneficiary’s need to remain with the Company for a minimumperiod of time during this year.

The beneficiary may defer the payment of the option for up to one year. In this case, the acquisitionwill be monetarily adjusted by the IGPM-FGV variation, plus six percent (6%) per year, calculated on apro rata temporis basis up to the effective date of subscription and/or acquisition. The options have acontract option term of five years as of the exercise of the first option. The Company has no legal orconstructive obligations to repurchase or settle the options in cash.

Variations in the number of options for purchase of outstanding shares and their correspondingweighted average strike prices are presented below:

per share in R$ OptionsOn January 1st 14.03 857,792Cancelled 25.55 (40,428)Exercised 18.20 (138,300)On December 31st 23.67 679,064Exercisable in December 31st 31.35 48,727

2008Strike price

Out of the 679,064 outstanding options, 48,727 options were exercisable. The options exercised in2008 resulted in the issue of 138,300 shares for the weighted average price of R$18.20 each. Theshare’s respective weighted average price on the stock exchange at the time of exercise was R$52.50per share. In 2008 no new options were granted.

The options for purchase of outstanding shares at the end of the year have expiration dates and strikeprices as presented in the following table. Additionally, the weighted average fair value of the optionsgranted during the year, determined based on the Black-Scholes pricing method was as demonstratedin the table below:

Average exercise price Fair value of options SharesMaturity date - May per share in R$ on grantee date in R$ 2008

2009 23.79 10.99 232,327First issuance 13.93 11.66 107,926Second issuance 32.34 10.15 124,401

2010 25.32 11.73 184,221First issuance 16.21 11.96 105,926Second issuance 37.64 11.43 78,295

2011 25.32 12.34 184,221First issuance (*) 16.21 12.23 105,926Second issuance (*) 37.64 12.47 78,295

2012 37.64 13.31 78,295Second issuance (*) 37.64 13.31 78,295

679,064

(*) Fundação Getulio Varga’s General Market Price Index (IGPM-FGV) + 6% p.a. will beadded to this amount.Significant data included in the model were:

IFRS 2008

53

First Issue Second Issue

Share weighted average price R$ 21.40 R$ 33.35Dividend yield - -Option’s expected life 5 years 5 yearsAnnual risk-free interest rate Selic Rate Selic RateVolatility 28.38% 36.05%

Strike price: price defined in the program approved by the Board of Directors restated by 6% p.a. plusthe projected IGPM-FGV for the exercise periods. Volatility was measured by the standard deviation ofshare returns considering the history of the Company’s daily quotations since its IPO, as well as theweighted average of the behavior of shares of other companies in the same segment during the sameperiod.

The percentage of equity interest dilution to which current shareholders are potentially submitted incase of exercise of all the options is approximately 1.4%.

The effect of this program on income for the year was R$2,531 in 2008.

20 Employees and Management profit sharing

In compliance with the profit sharing program duly ratified by the workers’ union, the amounts ofR$8,259 referring to profit sharing in 2008. The profit sharing program for employees and managers isbased on individual and corporate operating and financial targets previously established, which aredetermined at the end of the year to ascertain how far they have been met and the consequentdistribution of the amounts due.

In 2008 the amounts are classified in income for the year as follows:

2008Cost of sales 3,504Selling expenses 1,585General and administrative 3,170

8,259

21 Loss per share

(a) Basic

The basic loss per share is calculated by dividing the loss attributable to the Company’s shareholdersby the weighted average number of common shares issued during the year.

2008

Loss attributable to shareholders' of the Company (26,145)Weighted average number of ordinary shares outstanding (thousands) 47,493Basic loss per share - R$ (0.55)

(b) Diluted

The diluted loss per share is calculated by adjusting the weighted average number of outstandingcommon shares to presume the conversion of all potential diluted common shares. Concerning stockoptions, a calculation is made to determine the number of shares that could have been acquired byfair value (determined as annual market average price of Company share), based on the monetaryvalue of subscription rights linked to outstanding stock options. The amount of shares calculated as

IFRS 2008

54

previously outlined is compared to the number of shares issued, presupposing the exercise of stockoptions.

2008

Loss attributable to shareholders' of the Company (26,145)

Weighted average number of ordinary shares outstanding (thousands) 47,493Adjusted by:

Exercisable stock option 33

Weighted average number of ordinary shares outstanding (thousands) 47,526Diluted loss per share - R$ (0.55)

22 Financial results

2008

Financial incomeInterest and monetary variation 1,977Financial investments income 6,562Exchange variation 34,956

43,495

Financial expensesInterest on loan and financing (46,562)Interest on perpetual bonds (45,936)Exchange variation (134,151)Present value adjustment (2,052)Banking expenses (2,941)Others (6,371)

(238,013)

Net financial results (194,519)

23 Information by Business Segment

The Management defined the Group’s operating segments, based on reports used in strategicdecision-making processes, reviewed by the Board of Directors.

The Management analyzes the business, by segmenting it under the product application marketperspective, and also under the geographic viewpoint. Performance markets are segmented inEnergy Products, Flow Control and Metallurgy, same composition reported in Note 1.

Accounting criteria and practices adopted when preparing information by segment presented belowobserve the accounting practices adopted in Brazil.

Geographically, the Management considers the performance of Brazilian, Argentine markets andother. The distribution by region takes into account the location of Group’s companies and not client’slocation. In view of a solid relationship with Oil and Gas segments in Brazil and Argentina, by means ofits subsidiaries located in that country, the geographic analysis is directly focused on this structure.

Revenues generated by operating segments mainly derive from:

a) Energy Products: platforms mooring cables in deep waters, manual and automated valvesfor use in the exploitation, production, transportation and oil refining and hydrocarbon chain,oilwell completion equipment, drill pipe coatings and production, equipment rental, offshoreservices, natural gas compressors, sensors by optic fiber and leasing of gas compression kits.

IFRS 2008

55

b) Flow Control: production and commercialization of industrial valves, mainly for chemical,pharmaceutical, pulp and paper, food, home building, machinery and equipment industries.

c) Metallurgy: development and production of parts, complex parts and sub-sets mainly directedto the automotive industry, in the casting of parts with metal alloys highly resistant to corrosiontargeting industrial valves and pumps sectors, mainly to be used in processes for the oil andgas industries.

Inter-segments sales were made as arm’s length transactions.Revenues from external partiesinformed to the Board of Executive Officers were measured consistely with those revenuesreported in the statement of income. The column of eliminations and adjustments includessales eliminations among segments applicable to the Company within the context of theconsolidated financial statements, as well as IFRS adjustments in relation to the accountingpractices adopted in Brazil.

The amounts provided to the Board of Executive Officers in relation to total assets arecompatible with balances recorded in the financial statements. These assets are allocatedbased on the segment operations and physical place of assets.

The amounts provided to the Board of Executive Officers in relation total liabilities arecompatible with balances recorded in the financial statements. These liabilities are allocatedbased on the segment operations.

The information by segment and by geographic region is as follows:

IFRS 2008

56

Energy Products Flow Control Metallurgy

Adjustments

and

eliminations ConsolidatedNet sales 452,126 174,757 97,000 (19,210) 704,673

Cost of sales (257,970) (96,785) (81,373) 18,092 (418,036)

Gross profit 194,156 77,972 15,627 (1,118) 286,637

Selling expenses (36,592) (15,828) (8,573) - (60,993)General and administrative (28,172) (14,180) (5,269) - (47,621)Management fees (1,269) (462) (259) - (1,991)Equity pick-up 928 - - - 928Negative goodwill - - - 9,343 9,343Other operating income (expenses), net (4,061) 113 (6,871) 3,394 (7,424)

Income before financial results 124,990 47,615 (5,345) 11,619 178,879

Financial income 6,329 5,110 30,827 1,232 43,495Financial expense (174,238) (6,003) (56,656) (1,118) (238,013)

Income (loss) before income tax (42,920) 46,722 (31,174) 11,733 (15,639)

Current (17,077) (14,982) (1,917) - (33,976)Deferred 12,258 840 11,582 (1,211) 23,470

Net income (loss) for the year (47,738) 32,580 (21,509) 10,522 (26,145)

Identifiable assets (1) 813,880 301,610 127,162 14,568 1,257,219

Identifiable liabilities (2) 517,450 11,657 197,374 (136,625) 589,856Depreciation and amortization 12,356 4,121 6,664 466 23,607Fixed assets acquisition 87,716 10,068 21,692 5,461 124,937

1 - Identifiable assets : accounts receivable, inventories, fixed assets and goodwill2- Identifiable liabilities : accounts payable and loans and financing

Statement of income - by segment

IFRS 2008

57

R$ thousand

Brazil Argentina Other

Adjustments

and

eliminations ConsolidatedNet sales 516,121 190,571 962 (2,981) 704,673Cost of sales (321,151) (99,047) (773) 2,935 (418,036)

Gross profit 194,970 91,524 189 (46) 286,637

Selling expenses (53,463) (7,202) (328) - (60,993)General and administrative (32,669) (14,952) - - (47,621)Management fees (1,991) - - - (1,991)Equity pick-up 928 - - - 928Negative goodwill - - - 9,343 9,343Other operating income (expenses), net (8,390) (2,430) - 3,396 (7,424)

Income (loss) before financial results 99,385 66,940 (139) 12,693 178,879

Financial income 33,212 8,933 117 1,232 43,495Financial expense (228,643) (7,983) (270) (1,118) (238,013)

Income (loss) before income tax (96,045) 67,891 (292) 12,807 (15,639)

Current (26,891) (7,019) (66) - (33,976)Deferred 24,681 - - (1,211) 23,470

Net income (loss) for the year (98,255) 60,872 (358) 11,596 (26,145)

Identifiable assets (1) 957,431 274,253 4,986 20,549 1,257,219Identifiable liabilities (2) 700,744 21,340 380 (132,608) 589,856Depreciation and amortization 21,722 1,419 - 466 23,607Fixed assets acquisition 112,276 7,200 - 5,461 124,937

1 - Identifiable assets : accounts receivable, inventories, fixed assets and goodwill2- Identifiable liabilities : accounts payable and loans and financing

Statement of income - by country

IFRS 2008

58

24 Expenses by nature

The Company opted for reporting the consolidated statement of income by function. As required byIFRS, below the breaking down of the consolidated statement of income by nature:

2008

Depreciation and amortization (23,607)Payroll expenses (134,805)Raw material (260,461)Freights (10,857)Other expenses (106,335)

(536,065)

Classified as:Cost of sales (418,036)Selling expenses (60,993)General and administrative (49,612)Other operating expenses (7,424)

(536,065)

25 Additional information – reconciliation of shareholders’ equity and net income for theyear from BR GAAP to IFRS

Description of the main differences between IFRS and BRGAAP that affect the Company’s FinancialStatements:

a) Business Combination: in accordance with IFRS, the purchase method is applied. The cost ofbusiness combination should be measured at the fair value on the date of acquisition. The acquiringentity should allocate, on the date of combination, the acquisition cost (including direct costs oftransaction) and account for the identified acquired assets and the liabilities and contingent liabilitiesassumed,, stated at fair price, that meet the specific accounting criteria, even if some of them have notbeen previously posted by the acquired company in its accounting records. Fair value must bedetermined within twelve months of the date of combination. When the acquisition cost is higher thanthe fair value of the acquiring entity's stake in the net balance of identifiable assets, liabilities andcontingent liabilities of the acquired entity, the acquiring entity records a goodwill arising from thetransaction, related to such difference. Goodwill and other intangible assets with an indefinite usefullife are not amortized. The recovery value must be evaluated at least once a year and whenever thereis an indication that the value of the asset cannot be recovered by the entity. When the recoverablevalue of the goodwill of any other asset is less than the recorded value, it should be recorded inincome for the year. If the acquiring entity's stake in the fair value of the acquired entity's identifiableassets, liabilities and contingent liabilities is higher than the acquisition cost, the excess (negativegoodwill) should be reviewed in order to check whether the fair values attributed to the acquiredassets, assumed liabilities and contingent liabilities were adequately identified and valued. If, after thisreview, it is concluded that a negative goodwill resulted from the transaction, it should be recorded asa gain in income for the year.

In accordance with BRGAAP, the following practices must be adopted: goodwill or negative goodwill iscalculated by the simple difference between acquisition value and shareholders’ equity of the acquiredentity. The fair value approach is not used. The goodwill can be attributed to: greater value of theassets (generally fixed assets), which is incorporated into their value and is amortized over the sameuseful life,future profitability, or other reasons. Goodwill without economic fundamental must be deducted fromthe year's income as a loss at the time of the purchase and negative goodwill without economicfundamental must be entered as a gain only when the investment is written off or discontinued.BRGAAP do not determine that transaction costs can be accounted for as part of the acquisition price.

IFRS 2008

59

b) Intangible assets: In acordance with IFRS, research expenses are not qualified for classificationas intangible assets and must be recorded as expenses. Costs incurred to obtain an intangible assetare capitalized when the criteria detailed in IAS 38 – Intagible Assets are met.

Under BRGAAP, until December 31, 2007, the deferred assets related to start-up costs and researchexpenses were capitalized and amortized based on its economic benefits. In 2008, the accountingpronouncement CPC 4 was issued and established the same accounting treatment required by IFRS.

c) Accounting for the effects of changes in foreign exchange rates on investments andsubsidiaries in foreign countries: Under IFRS, the changes in foreign exchange rates oninvestments held in foreign countries, and on equity of foreign consolidated subsidiaries that hasfunctional currency different than the parent’s Company, are recorded differently: (i) the effects ofchanges in foreign exchange on subsidiaries in a foreign country are recorded in an specific equityaccount – “Cumulative Conversion Effects” by the parent Company; and (ii) investees in a foreigncountry without decision authority, are considered branches and recorded as part of the parentCompany.

Under BRGAAP, until the fiscal year ended December 31, 2007, the effects of changes in foreignexchange rates was recorded in the statement of income, as equity in subsidiaries. In 2008, theaccounting pronouncement CPC 2 was issued and established the same accounting treatmentrequired by IFRS.

d) Stock-based payment: According to IFRS, there are specific rules to account for operations thatwill be settled through the delivery of (i) stock, stock options, or other equity instruments to thirdparties,that are entity’s employees or not; or (ii) cash or other assets.

All transactions that involve stock-based payments are classified as assets or expenditure accordingto their nature. Transactions related to payments made through the issue of shares or other equityinstruments are recorded at the fair value of the products or services received at the same date theentity recognizes these products or services. If the fair value of the respective products or servicescannot be reliably estimated, the entity shall use the fair value of the related financial instruments thathave been delivered. After being initially recognized, the recorded amounts of transactions that will besettled through the issue of shares or other equity instruments are not adjusted.

According to BRGAAP, until December 31, 2007 there were no specific rule to account for stock-based payments, with only certain information has to be provided in relation to stock-based paymentsto employees needed to be disclosed. In 2008, was issued the accounting pronouncement CPC 10which adopted the same treatament required by IFRS.

e) Debt issuance cost: According to IFRS, the costs directly related to the issuance of debts, notes orbonds are allocated, net of the received amounts, to the current and non-current liabilities. Thecapitalized costs are recorded in the income statements during the period of the loan as a complementof the transaction cost, adjusting the effective interest rate.

According to BRGAAP, until December 31, 2007 there were no specific rule to account for transactioncosts and these costs were expensed. In 2008, was issued the accounting pronouncement CPC 08which adopted the same treatament required by IFRS.

f) Income and social contribution taxes: According to IFRS, the effects of income tax should bereflected in the financial statements in the same periods in which the assets and liabilities thatgenerated these effects were accounted for. The differences between the accounting bases(presented in the accounting positions) and tax bases (deductible or taxable amount for income taxpurposes) of assets and liabilities are classified as temporary or permanent differences. Deferredincome tax assets should be recognized only when it is probable that they will be realized againsttaxable income to be generated in the future. Deferred tax assets and liabilities should always beclassified as noncurrent and should not be discounted.

According to BR GAAP, deferred tax assets on tax loss carryforwards and temporary differences areallowed to the extent that their realization is probable and whenever the following conditions are met:

IFRS 2008

60

(a) taxable income is reported in at least three of the last five years; and (b) future taxable income isexpected based on a feasibility study that shows that the deferred tax assets can be realized within amaximum of ten years (or shorter period allowed by legislation), considering future income at presentvalue. Deferred tax liabilities are recognized for temporary differences, except when they refer todifferences in the value of assets not held for sale. Deferred tax assets and liabilities should beclassified as current or noncurrent based on their realizability.

Assets and liabilities in the IFRS consolidated financial statements present certain differences inrelation to BR GAAP. These differences have been analyzed to record deferred income and socialcontribution taxes.

g) Provision of information per segment: According to IFRS, publicly traded companies arerequired to present information per business segment. Business segment is a differentiatedcomponent of a company that offers specific products and services or a group or products andservices that are subject to different risks and returns from other business segments. Geographicsegment is a differentiated component of a company that offers specific products and services or agroup or products and services that are subject to different risks and returns from other marketenvironments. An entity must provide segment information in two formats: primary segment andsecondary segment. The origin and nature of a company’s risks and returns must determine whetherthe primary segment is "business" or "geographic", taking into account the importance of thesesegments in relation to the risk and return of the company. The internal organizational andmanagement of a company, as well as its financial reporting systems, should normally be used todetermine its primary and/or secondary segments. A business or geographic segment must bedisclosed if the majority of the recorded revenues has derived from sales to external customers andrepresents at least 10% of total revenues, both internal and external, of all segments; or 10% of thecombined revenue of all segments; or 10% of the total assets of all segments. Information shall beprovided on additional segments if the total external revenues attributable to the segments on whichinformation has been provided account for less than 75% of total consolidated or company’s revenues.

Information per segment shall be prepared in accordance with the accounting practices adopted in thepreparation and presentation of the company’s financial statements. The disclosure of information forthe primary segment shall be more detailed than for the secondary segment. The following principalinformation shall be provided for each primary segment: revenue (external and segment), net income,total assets, total liabilities, total acquisitions of permanent assets, depreciation and amortization in theperiod, and total expenditure not involving cash disbursements. In the case of the secondary segment,the information to be provided generally includes total revenues, assets and acquisitions of permanentassets and does not include the net income of the segment. A reconciliation of information persegment and the aggregate information included in the financial statements shall also be disclosed.

According to BRGAAP, there are no specific rules for the presentation of information per segment. Thedisclosure is encouraged by the regulator of the Brazilian stock market, but there are no specificregulations.

h) Earnings per share: According to IFRS, publicly traded entities shall disclose basic and dilutedearnings per share.

Basic earnings per share are calculated by dividing the net income for the year attributed toshareholders by the weighted average of outstanding shares during the year, including the issue ofsubscription warrants.

An entity shall calculate diluted earnings per share taking into account the net income attributable toshareholders and the weighted average of outstanding shares, plus effects of all potential shares. Allinstruments and contracts that can result in the issue of shares are considered to be potential shares.

Comparative figures shall be adjusted to reflect capitalizations, issue of subscription warrants or stocksplits. If these alterations occur after the date of the balance sheet but before the authorization for theissuance of Financial Statements, then the calculation per stock of these or any Financial Statementsfor previous periods shall be based on the new number of shares.

IFRS 2008

61

According to BRGAAP, earnings per share are calculated by dividing the net income for the year bythe number of outstanding shares at the end of the year. The concept of diluted earnings per sharedoes not exist. The prior periods’ figures must not be adjusted for stock splits or reverse stock splits orsimilar transactions.

i) Reclassifications: The main reclassifications made in the financial statements in compliance withIFRS are as follows:- escrow deposits were included in noncurrent assets- nonoperating income (expense) was reclassified as operating income (expense).

a) On transition date (January 1st

, 2007)

ASSETS BRGAAP IFRS Adjustments Note 25 IFRS

Unaudited Unaudited

CURRENT

Cash and cash equivalents 204,266 - 204,266

Accounts receivable 61,944 - 61,944

Inventories 71,175 - 71,175

Recoverable taxes 14,216 - 14,216

Deferred income taxes 391 (391) f -

Other accounts receivable 4,545 - 4,545

Prepaid expenses 172 - 172

Total current assets 356,709 (391) 356,318

NON-CURRENT

Judicial deposits - 2,815 i 2,815


Deferred income taxes 5,647 536 f 6,183

Other non-current assets 1,099 - 1,099

Investments 183 - 183

Fixed assets 71,908 (528) 71,380

Intangibles:

Goodwill 128,616 - 128,616

Other intangible assets 3,221 (1,074) b 2,147

Total non-current assets 213,186 1,749 214,935

TOTAL ASSETS 569,895 1,358 571,253

IFRS 2008

62

LIABILITIES AND SHAREHOLDERS´ EQUITY BRGAAP IFRS Adjustments Note 25 IFRS

Unaudited Unaudited

CURRENT

Accounts payable 18,933 - 18,933

Loans and financing 10,366 - 10,366

Debentures 9,795 - 9,795

Salaries and wages 5,044 - 5,044

Tax and social contribution 10,443 - 10,443

Deferred income taxes 2,059 (2,059) f -

Dividends 5,825 - 5,825

Advances from customers 677 - 677

Employees´ profit sharing 3,143 - 3,143

Accounts payable related for acquisition of investments 3,702 - 3,702

Other current liabilities 3,123 - 3,123

Total current liabilities 73,110 (2,059) 71,051

NON-CURRENT


Debentures 227,000 - 227,000

Deferred income taxes 126 1,933 f 2,059

Tax and social contribution 800 - 800

Provision for contingencies 5,168 2,815 i 7,983


Total non-current liabilities 251,066 4,748 255,814

SHAREHOLDERS´ EQUITY

Paid-up capital 227,619 - 227,619

Stock option reserve - 1,428 d 1,428

Revaluation reserve 402 (402) -

Legal reserve 1,226 - 1,226

Accumulated earnings (deficit) 16,472 (2,357) 14,115

Total Shareholder´s equity 245,719 (1,331) 244,388

TOTAL LIABILITIES AND SHAREHOLDERS´ EQUITY 569,895 1,358 571,253

Note 25

Shareholders' Equity in BRGAAP 245,719

IFRS Adjustments

Reversal of revaluation reserve (402)

Write-off of intangible assets b (1,074)Deferred income tax on intangible assets write-off f 145

(1,331)

Shareholders' Equity in IFRS (Unaudited) 244,388

IFRS 2008

63

b) On December 31st

, 2007


Unaudited Unaudited

CURRENT

Cash and cash equivalents 238,316 - 238,316

Accounts receivable 120,497 - 120,497

Inventories 126,116 - 126,116


Deferred income taxes 158 (158) f -

Other accounts receivable 17,508 - 17,508

Prepaid expenses 768 (2) 766

Total current assets 537,804 (160) 537,644

NON-CURRENT

Judicial deposits - 4,066 i 4,066


Deferred income taxes 11,130 534 f 11,664

Other non-current assets 2,954 (1,915) 1,039

Investments:

Investments in associated companies 1,815 - 1,815

Other investments 122 - 122

Fixed assets 186,221 8,369 a 194,590

Intangibles:

Goodwill 350,427 46,676 a 397,103

Other intangible assets 13,265 - 13,265

Total non-current assets 570,109 57,730 627,839

TOTAL ASSETS 1,107,913 57,570 1,165,483

IFRS 2008

64


Unaudited Unaudited

CURRENT

Accounts payable 45,510 - 45,510


Perpetual bonds - interest 7,968 (1,088) e 6,880

Salaries and wages 8,384 - 8,384

Tax and social contribution 25,540 - 25,540

Advances from customers 7,451 - 7,451

Employees´ profit sharing 1,358 - 1,358


Other current liabilities 9,066 (2,491) 6,575


NON-CURRENT


Perpetual bonds 354,260 (3,899) e 350,361

Deferred income taxes 93 7,090 f 7,183

Tax and social contribution 574 - 574


Negative goodwill on acquisition 1,594 - 1,594

Other non-current liabilities 289 304 593

Total non-current liabilities 613,968 7,561 621,529


Paid-up capital 307,511 - 307,511

Stock option reserve - 4,985 d 4,985

Revaluation reserve 302 (302) -

Equity evaluation adjustments - (11,514) c (11,514)

Accumulated earnings (deficit) (51,069) 60,419 9,350

Total Shareholder´s equity 256,744 53,588 310,332

TOTAL LIABILITIES AND SHAREHOLDERS´ EQUITY 1,107,913 57,570 1,165,483

IFRS 2008

65

BRGAAP IFRS Adjustments Note 25 IFRS

Unaudited Unaudited

GROSS SALES 427,492 (304) 427,188

Local market 346,081 (304) 345,777

Exports 81,411 - 81,411


Taxes on sales (40,517) - (40,517)

NET SALES 386,975 (304) 386,671

COST OF SALES (245,576) (1,134) a (246,710)

GROSS PROFIT 141,399 (1,438) 139,961

Operating income (expenses)

Selling (31,562) - (31,562)

General and administrative (25,252) - (25,252)

Management fee (2,168) - (2,168)


Goodwill's amortization (50,033) 50,033 a -

Other operating income (expense), net (9,008) 4,513 a (4,495)

OPERATIONAL INCOME (LOSS) BEFORE FINANCIAL RESULTS 23,753 53,108 76,861

FINANCIAL RESULTS

Financial income 24,097 - 24,097

Financial expenses (79,331) 11,105 c, e (68,226)

INCOME (LOSS) BEFORE INCOME TAXES (31,481) 64,213 32,732

INCOME TAXES

Current (23,779) - (23,779)

Deferred 7,342 (1,435) f 5,907

INCOME (LOSS) BEFORE EMPLOYEES AND MANAGEMENT PARTICIPATION (47,918) 62,778 14,860

Employees and Management Participation (1,618) - (1,618)

INCOME (LOSS) FOR THE YEAR (49,536) 62,778 13,242

Shareholders' Equity in BRGAAP Note 25 256,744

IFRS Adjustments

Intangibles disposals b (2,123)Deferred income tax on intangibles disposals f 273

Capitalization costs in business combination a 2,468Fair value depreciation a (85)

Deferred income tax on fair value depreciation f 29Reversal of goodwill amortization a 49,939Operational expenses of perpetual bonds e 4,987

Deferred income tax on issuance cost capitalized of perpetual bonds f (1,695)Other (205)

53,588

Shareholders' Equity in IFRS (Unaudited) 310,332

IFRS 2008

66

Gain (Loss) for the year in BRGAAP Note 25 (49,536)

IFRS Adjustments

Intangibles disposals b (1,049)Deferred income tax on intangibles disposals f 128Operational expenses of perpetual bonds e 5,395Amortization of capitalized issuance costs of perpetual bonds e (450)Exchange variation on capitalized cost of perpetual bonds issuance e 41Deferred income tax on issuance cost capitalized of perpetual bonds f (1,695)Equity evaluation adjustments c 11,514Stock option d (3,556)Capitalization costs in business combination a 2,468Reversal of goodwill amortization a 50,033Fair value depreciation a (85)Deferred income tax on fair value depreciation f 29Revenue recognition of installation services (304)Deferred income tax on installation services recognition f 103Other 205

62,778

Gain (Loss) for the year in IFRS (Unaudited) 13,242

c) On December 31st

, 2008


CURRENT

Cash and cash equivalents 316.874 316.874

Accounts receivable 262.062 - 262.062

Inventories 195.801 - 195.801

Recoverable taxes 51.812 - 51.812

Deferred income taxes 2.760 (2.760) f -

Other accounts receivable 8.638 - 8.638

Prepaid expenses 966 - 966

Total current assets 838.913 (2.760) 836.153

NON-CURRENT

Judicial deposits - 5.988 i 5.988

Marketable securities - restrict 18.844 - 18.844

Accounts receivable 2.232 - 2.232

Recoverable taxes 10.544 - 10.544

Deferred income taxes 36.077 2.760 f 38.837

Other non-current assets 3.628 208 3.836

Investments:

Investments in associated companies 2.313 - 2.313

Other investments 122 - 122

Fixed assets 295.781 14.760 a 310.541

Intangibles:

Goodwill 390.932 95.441 a 486.373

Other intangible assets 17.301 - 17.301

Total non-current assets 777.774 119.157 896.931

TOTAL ASSETS 1.616.687 116.397 1.733.084

IFRS 2008

67


CURRENT

Accounts payable 54,064 54,064

Loans and financing 157,814 157,814

Perpetual bonds - interest 15,337 (1,424) e 13,913

Salaries and wages 13,593 13,593

Tax and social contribution 28,152 28,152

Advances from customers 17,564 17,564

Employees´ profit sharing 7,132 7,132

Accounts payable related for acquisition of investments 78,620 78,620

Other current liabilities 10,875 - 10,875


NON-CURRENT

Loans and financing 377,978 377,978

Perpetual bonds 638,677 (3,678) e 634,999

Deferred income taxes 3,432 10,148 f 13,580

Tax and social contribution 1,063 1,063


Negative goodwill on acquisition 11,307 (11,307) a -

Other non-current liabilities 113 - 113

Total non-current liabilities 1,040,197 1,151 1,041,348


Paid-up capital 309,850 309,850

Stock option reserve 7,516 7,516

Equity evaluation adjustments 20,952 (11,514) c 9,438

Accumulated earnings (deficit) (144,979) 128,184 (16,795)

Total Shareholder´s equity 193,339 116,670 310,009

TOTAL LIABILITIES AND SHAREHOLDERS´ EQUITY 1,616,687 116,397 1,733,084

BRGAAP IFRS Adjustments Note 25 IFRS

GROSS SALES 777,417 304 777,721

Local market 620,865 304 621,169

Exports 156,552 - 156,552


Taxes on sales (73,048) - (73,048)

NET SALES 704,369 304 704,673

COST OF SALES (417,570) (466) a (418,036)

GROSS PROFIT 286,799 (162) 286,637


Selling (60,993) - (60,993)

General and administrative (47,621) - (47,621)

Management fee (1,991) - (1,991)


Goodwill's amortization (49,609) 49,609 a -

Negative goodwill on acquisition 9,343 a 9,343

Other operating income (expense), net (10,962) 3,538 a (7,424)

OPERATIONAL INCOME (LOSS) BEFORE FINANCIAL RESULTS 116,551 62,328 178,879

FINANCIAL RESULTS

Financial income 42,263 1,232 e 43,495

Financial expenses (236,896) (1,117) e (238,013)

INCOME (LOSS) BEFORE INCOME TAXES (78,082) 62,443 (15,639)

INCOME TAXES

Current (33,976) - (33,976)

Deferred 24,681 (1,211) f 23,470

INCOME (LOSS) FOR THE YEAR (87,377) 61,232 (26,145)

IFRS 2008

68

Shareholders' Equity in BRGAAP Note 25 193,339

IFRS Adjustments

Capitalization costs in business combination a 5,690Fair value depreciation a (551)

Deferred income tax on fair value depreciation f 190Reversal of goodwill amortization a 99,692Negative goodwill amortization a 9,343

Deferred income tax on deductable amount of goodwill amortization at BR GAAP f (1,230)Issuance costs of perpetual bond capitalized e 5,101Deferred income tax on issuance cost capitalized of perpetual bonds f (1,734)

Others 169116,670

Shareholders' Equity in IFRS 310,009

Income (Loss) for the year in BRGAAP Note 25 (87,377)

IFRS AdjustmentsAmortization of capitalized issuance costs of perpetual bond e (1,118)

Exchange variation on capitalized cost of perpetual bonds issuance e 1,232Deferred income tax on issuance cost capitalized of perpetual bonds f (39)Capitalization costs in business combination a 3,396

Negative goodwill amortization a 9,343Reversal of goodwill amortization a 49,752Deferred income tax on deductable amount of goodwill amortization at BR GAAP f (1,230)

Fair value depreciation a (466)Deferred income tax on fair value depreciation a 161Revenue irecognition of installation services 304

Deferred income tax on instation services recognition f (103)61,232

Income (Loss) for the year in IFRS (26,145)

26 Subsequent events

In January 2009 the Company concluded the full acquisition of Norpatagonica S.R.L. (Norpatagonica)in the amount of US$3 million, located in the Neuquen region, in Argentina, where is has operated forover 20 years as service provider in the oil and gas sector. The company has its own operational baseduly structured with the purpose of giving support to oil companies in maintaining the level of oil andgas production through providing services of well intervention. It also carries out hydraulic tests, wellcleaning with its own tools and supplies injection, repositioning and low- and high-pressure pumpingequipment. During business combination process, we verified goodwill on acquisition, in the amount ofR$5,395, after allocating assets and liabilities at fair value.

IFRS 2008

69

MMaannaaggeemmeenntt CCoommmmeennttss oonn tthhee SShhaarreehhoollddeerrss EEqquuiittyy aanndd IInnccoommee SSttaatteemmeenntt aaddjjuusstteedd bbyy tthheeIIFFRRSS

This is the first time Lupatech prepares its financial statements in IFRS, the international accountingstandard chosen by the Company as it is understood that this will become the most used globally.

As the Company is reporting on IFRS for the first time, no previous periods are presented in this reportto compare with the same standard; reason why it will comment below the main adjusts in its financialstatements from what it has reported in BR GAAP.

Also, for your convenience, it is attached at the end of these comments the already filed comments onLupatech’ Financial Statements in BR GAAP, comparing 2008 results with 2007 results.

Comments on IFRS adjustments on the Shareholders Equity

The net adjustments on the Shareholders Equity using IFRS resulted in an increase of R$116.7 millionto Lupatech’ Shareholders Equity in BR GAAP.

The main adjustment, as individually explained below, was R$99.7 million, resulting from the reversalof goodwill amortization, R$9.3 million from negative goodwill amortization, R$5.7 million fromcapitalization costs in business combination and R$5.1 million in issuance costs of perpetual bondcapitalized.

As a consequence, the Shareholders Equity in IFRS reached R$310.0 million instead of R$193.3million in BR GAAP, a significant 60.4% increase.

Shareholders' Equity in BRGAAP 193,339

IFRS Adjustments

Capitalization costs in business combination 5,690

Fair value depreciation (551)

Deferred income tax on fair value depreciation 190

Reversal of goodwill amortization 99,692

Negative goodwill amortization 9,343

Deferred income tax on deductable amount of goodwill amortization at BR GAAP (1,230)

Issuance costs of perpetual bond capitalized 5,101

Deferred income tax on issuance cost capitalized of perpetual bonds (1,734)

Others 169

116,670

Shareholders' Equity in IFRS 310,009


IFRS 2008

70

Comments on IFRS adjustments to the Income Statement

The net adjustments on the Income Statement in IFRS resulted in a lower loss of R$61.2 million toLupatech’ Income Statement in BR GAAP.

The main adjustments, as individually explained below, and were R$49.8 million, resulting from thereversal of goodwill amortization, R$9.3 million from negative goodwill amortization and R$3.4 millionin capitalization costs in business combination.

As a consequence, the Income Statement in IFRS reached a loss of R$26.1 million instead of R$87.4million in BR GAAP, a significant 70.1% decrease in the year 2008 loss.

Loss for the year in BRGAAP (87,377)

IFRS Adjustments

Amortization of capitalized issuance costs of perpetual bond (1,118)

Exchange variation on capitalizes cost of perpetual bonds issuance 1,232

Deferred income tax on issuance cost capitalized of perpetual bonds (39)

Capitalization costs in business combination 3,396

Negative goodwill amortization 9,343

Reversal of goodwill amortization 49,752

Deferred income tax on deductable amount of goodwill amortization at BR GAAP (1,230)

Fair value depreciation (466)

Deferred income tax on fair value depreciation 161

Revenue recognition of installation services 304

Deferred income tax on installation services recognition (103)

61,232

Loss for the year in IFRS (26,145)

The main driver for 2008 loss was FX impact on the Income Statement, caused by a massivedevaluation of the Brazilian currency versus the US dollar, which impacted Lupatech’ ConsolidatedTotal Debt notional amount due to its subsidiary Bond (Lupatech Finance Limited 9.875% PerpetualBonds – US$275 million). The FX impact on the Bonds was, approximately R$167.6 million(expenses). This loss has not caused cash impact to its business as the Bonds remain in fulloutstanding. The total amount of this loss is measured using the FX rate of USD vs. BRL of 2.337. Inthe coming periods, any change in that FX rate, positive or negative, will continue impact Lupatech’results with minimum cash impact.

That said, the loss posted in 2008 in IFRS, adjusted by the FX loss above mentioned, would result in aprofit of R$141.4 million as presented below:

2008

Loss for the year according to the financial statements (26,145)

2008 FX effects on the perpetual bonds (167,553)

Adjusted income for the year 141,408

IFRS 2008

71

CCOOMMPPAARRIISSOONN BBEETTWWEEEENN AACCCCOOUUNNTTIINNGG SSTTAANNDDAARRDDSS

CCOONNSSOOLLIIDDAATTEEDD BBAALLAANNCCEE SSHHEEEETT AATT DDEECCEEMMBBEERR 3311,, 22000088 -- AASSSSEETTSS

(In thousands of reais - R$)Notes

BRGAAPIFRSAdj. IFRS

CURRENT

Cash and cash equivalents 4 316,874 316,874Accounts receivable 5 262,062 262,062Inventories 6 195,801 195,801Recoverable taxes 7 51,812 51,812Deferred income taxes 12 2,760 (2,760) -Other current assets 8,638 8,638Prepaid expenses 966 - 966Total current assets 838,913 (2,760) 836,153

NON-CURRENT

Judicial deposits- 5,988 5,988

Marketable securities - restrict4 18,844 18,844

Accounts receivable 5 2,232 2,232Recoverable taxes 7 10,544 10,544Deferred income taxes 12 36,077 2,760 38,837Other non-current assets 3,628 208 3,836

Investments:

Investments in associated companies8 2,313 - 2,313

Other investments122 - 122

Fixed assets 9 295,781 14,760 310,541Intangibles:

Goodwill10 390,932 95,441 486,373

Other intangible assets 10 17,301 - 17,301Total non-current assets 777,774 119,157 896,931

TOTAL ASSETS 1,616,687 116,397 1,733,084



IFRS 2008

72

CCOONNSSOOLLIIDDAATTEEDD BBAALLAANNCCEE SSHHEEEETT AATT DDEECCEEMMBBEERR 3311,, 22000088 –– LLIIAABBIILLIITTIIEESS

(In thousands of reais - R$) Notes BRGAAP IFRS Adj. IFRSCURRENT

Accounts payable 54,064 54,064Loans and financing 11A 157,814 157,814Perpetual bonds - interest 11B 15,337 (1,424) 13,913Salaries and wages 13,593 13,593Tax and social contribution 28,152 28,152Advances from customers 17,564 17,564Employees´ profit sharing 7,132 7,132Accounts payable related for acquisition of investments

13 78,620 78,620Other current liabilities 10,875 - 10,875


NON-CURRENT

Loans and financing 11A 377,978 377,978Perpetual bonds 11B 638,677 (3,678) 634,999Deferred income taxes 12A 3,432 10,148 13,580Tax and social contribution

1,063 1,063Provision for contingencies

14 7,627 5,988 13,615Negative goodwill 11,307 (11,307) -Other non-current liabilities 113 - 113

Total non-current liabilities 1,040,197 1,151 1,041,348

SHAREHOLDERS' EQUITY

Paid-up capital15A 309,850 309,850

Stock option reserve 15D 7,516 7,516Equity evaluation adjustments 15C 20,952 (11,514) 9,438Accumulated losses (144,979) 128,184 (16,795)

Total Shareholders' Equity 193,339 116,670 310,009

TOTAL LIABILITIES AND SHAREHOLDERS' EQUITY1,616,687 116,397 1,733,084



IFRS 2008

73

CCOONNSSOOLLIIDDAATTEEDD SSTTAATTEEMMEENNTT OOFF IINNCCOOMMEE FFOORR TTHHEE YYEEAARR EENNDDEEDD DDEECCEEMMBBEERR 3311,, 22000088

(In thousands of reais - R$) Notes BRGAAP IFRS Adj. IFRS

GROSS SALES 777,417 304 777,721

Local market 620,865 304 621,169

Exports 156,552 156,552


Taxes on sales (73,048) (73,048)

NET SALES 704,369 304 704,673

COST OF SALES (417,570) (466) (418,036)

GROSS PROFIT 286,799 (162) 286,637


Selling (60,993) (60,993)

General and administrative (47,621) (47,621)

Management fee (1,991) (1,991)

Equity pick-up 8 928 928

Goodwill amortization (49,609) 49,609 -

Negative goodwill on acquisition 10D 9,343 9,343

Other operating income (expense), net (10,962) 3,538 (7,424)OPERATIONAL INCOME (LOSS) BEFORE FINANCIALRESULTS 116,551 62,328 178,879

FINANCIAL RESULTS

Financial income 21 42,263 1,232 43,495

Financial expenses 21 (236,896) (1,117) (238,013)

INCOME (LOSS) BEFORE INCOME TAXES (78,082) 62,443 (15,639)

INCOME TAXES

Current 12C (33,976) (33,976)

Deferred 12C 24,681 (1,211) 23,470

INCOME (LOSS) FOR THE YEAR (87,377) 61,232 (26,145)



IFRS 2008

74

CCOONNSSOOLLIIDDAATTEEDD SSTTAATTEEMMEENNTT OOFF CCAASSHH FFLLOOWWSS FFOORR TTHHEE YYEEAARR EENNDDEEDD DDEECCEEMMBBEERR 3311,, 22000088

(In thousands of reais - R$)Notes

BRGAAPIFRSAdj. IFRS

Loss for the year (87,377) 61,232 (26,145)Depreciation and amortization 9 e 10 23,697 (90) 23,607Goodwill amortization on acquisition 10 49,609 (49,609) -Negative goodwill on acquisition 10 - (9,343) (9,343)Equity pick-up 8 (928) - (928)Cost of fixed assets disposed of or sold 9 14,558 (1,396) 13,162Financial expenses, exchange variation of loans andfinancing and swap agreements

225,531 (115) 225,416Expenses with stock option exercise 2,531 2,531

(Increase) decrease in operating assets:

Accounts receivable (119,922) - (119,922)Inventories (45,685) - (45,685)Recoverable taxes (50,630) 376 (50,254)Other assets 11,551 - 11,551

Increase (decrease) in operational liabilities: -Accounts payable 571 - 571Taxes and social contribution 1,371 3,058 4,429Other accounts payable 11,688 6,392 18,080

Net cash provided by the operating activities 36,565 10,505 47,070

CASH FLOW FROM INVESTING ACTIVITIES

Acquisition cost of investments, net os cash and cashequivalent received

(22,903) 5,600 (28,503)Payment for investment acquisitions 13 (76,869) - (76,869)Acquisition of fixed assets 9 (119,476) (5,461) (124,937)Addition to intangible assets 10 (11,373) 4,936 (6,437)Marketable securities - restrict 4 (18,844) - (18,844)Net cash used in the investing activities (249,465) (10,505) (255,590)

CASH FLOW FROM FINANCING ACTIVITIES

Loans and financing obtained 332,267 332,267Perpetual bonds 118,900 - 118,900Capital increase 2,339 - 2,339Loans and financing payment (224,813) - (224,813)Net cash provided by financing activities 228,693 228,693

Effects of exchange variation over cash & equivalents ofsubsidiaries abroad

58,385 58,385

Net cash of acquired companies or subsidiaries abroad - -

NET INCREASE IN CASH AND CASH EQUIVALENTS 78,558 - 78,558Cash and cash equivalent at the beginning of the year 238,316 - 238,316Cash and cash equivalent at the end of the year 316,874 - 316,874


IFRS 2008

75

MMAANNAAGGEEMMEENNTT RREEPPOORRTT

Dear Sirs,

Lupatech S.A. Management submits the Management Report and the Company’s ConsolidatedFinancial Statements for the quarter ended December 31, 2008 (4Q08) and 2008 fiscal year for yourappreciation.

Company and Business Profile

Lupatech S.A. has three business segments: Energy Products2, Flow Control

3and Metallurgy

4,

and around 3,400 employees.

The Energy Products Segment offers high value-added products and services for the Oil & Gassector, including deepwater platform anchoring ropes, valves, oil wells completion tools, tube coating,CNG compressors, sensors and services through the “Lupatech MNA”, “Lupatech CSL”, “LupatechTecval”, “Lupatech Oil Tools”, “Lupatech Esferomatic”, “Lupatech Oil & Gas Services”, “LupatechTubular Services”, “Lupatech Monitoring Systems”, “Aspro”, “Sinergás” and “Norpatagonica” brands.

The Flow Control Segment heads the national rankings in Brazil and Argentina in the production andsale of industrial valves, primarily for the chemical, petrochemical, pharmaceutical, pulp and paper andconstruction industries, under the “Lupatech Valmicro”, “Lupatech Mipel”, “ValBol” and “Jefferson”brand names.

The Metallurgy Segment is among the international leaders in the development and production ofparts, complex parts and sub-assemblies, mainly for power train systems to the global auto industry. Itemploys the precision casting and steel injection processes, techniques that it pioneered in LatinAmerica. It also produces high-corrosion-resistant cast-alloy housings for industrial valves and pumps,chiefly for applications in the oil and gas industry under the “Microinox”, “Steelinject” and “Itasa”brands.


2 Former Oil & Gas3 Former Flow4 Former Metal

IFRS 2008

76

MANAGEMENT COMMENTS

Dear shareholders and markets agents,

2008 will became a landmark year in Lupatech’ history as a period of strong business growth,according to financial data to be presented as follow. The growth was a consequence of investmentsmade in the past years, especially from 2006 through 2008.

During this short period of time, Lupatech has invested more than R$800 million in expansion of itscapacity and mainly in acquisitions of new product lines that today make Lupatech one of the largestcompanies in the region focused in manufacturing of critical equipments for the oil and gas sector aswell as industrial sectors.

By the end of the 2005, exactly three fiscal years ago, the main indexes were substantially lower thanthe ones verified today:

2005 2008 Δ%

Net Revenues (in R$ million) 173.2 704.4 306.7%

EBITDA (in R$ million) 49.6 209.3 322.0%

Industrial Units 5 23 360.0%

Employees 936 3,329 255.7%

It is possible to notice that the execution of the growth plan put in practice in the last three years, ofexpanding Lupatech’ exposition to capital investments required to increase the oil and gas productionin deep waters, as well as to consolidate the industrial valves sector in Latin America, is developingsuccessfully.

The Company was able during these years to align its growth with the maintenance of operationalprofitability and believes that will continue in this rhythm in the years to come.

When the Company looks ahead and come across the challenges of the global energy market,specifically oil and gas, notices that the demand for these fuels will continue to pressure the presentproduction sources in a sense that the oil majors will keep investing in drilling new production wellsand demanding equipments and services in line with those that Lupatech supplies and will supply inthe near future.

The Company also believes that the oil and gas production in deep5

and ultra-deep6

waters will play amore important role the global scenario.

The fact that has its main activities in Brazil, one of the leading countries in developing newtechnologies for deep waters, which requires high level of technological development, is positioned inthis continuous development environment of technologies, as well as creates constant interfaces withother companies that are tracing parallel ways of technological development.

As a result of this proximity, with the demand for new technologies and others complementarybusiness, is still noticing opportunities of expanding its lines of business.Having in mind this scenario as a driver to its businesses, Lupatech is qualifying itself with human,material and financial resources to proceed with its growth plan once the market conditions looksfavorable at the moment.

Relevant investments are expected in the oil and gas sector for the next five years in Brazil, close toUS$174 billion, considering only Petrobras’ (Petróleo Brasileiro S.A.) contribution. It should also beadded to that companies like Shell, Repsol, Exxon, BP, GALP among others that own reservesalready explored and should enter the development phase in the years to come.

5 Depth: 400m to 1.000m6 Depth: above 1.000m

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77

A consequence of these investments will be noticed in the Brazilian production, which should growaround 150% in the next 10 years, from the present 2 million barrels of oil a day to 5 million barrels aday, accordingly to Petrobras strategic plan.

As part of its strategy, the Company chose to focus its products and services in the Development andProduction phases. The Company understands that these two phases are the ones with lower volatileactivity when compared to the Exploration phase, making possible to have more stable businessesconsidering the existing demand.

Branding

After fifteen acquisitions in three years it was noticed that was time to strengthen Lupatech’ brand andto create a new visual identity to the businesses. So during 2008, it was started a branding project.Lupatech’ visual identity was re-defined and present below:

New visual identity Old visual identity

The new visual identity will also be applied to the newly incorporated businesses.


IFRS 2008

78

Corporate Restructuring

Another consequence of the acquisitions was the increase number of affiliates inside Lupatech. Thefirst phase of the corporate restructuring process started in 2008, and the Company was able toreduce the number of affiliates (corporate entities) without losing any business. By concluding thisstep, it is estimated a reduction in expenses for the next years as well as opportunities to monetizeassets.

Integration of Acquisitions

As a way to lead the integration of the acquired businesses, it was established 8 actions that are inplace to guarantee that the final result of the integration is positive to the value of the individual parts.

It was created 3 groups to better organize this process:

1. Products and Services;2. Relationship, and3. Strategy and Corporate Behavior

Products &Services

• Increasingfocus onmanagementexcelence

• Developing newproducts withinovation

Relationship

• Speeding-uporganizationalintegration

• Intensifiyng therelationship andservice levelwith customers

• Implementingcomunicationprogram

• Stablishing HRmanagement

Strategy

• Structuring acorporateprogram ofsustainability

• Maintaining thepace on growthand valuecreation

The workgroups leading those actions have as target to establish the best practices and todisseminate them to the entire of the organization.


IFRS 2008

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Market Scenario in 2008 and 4Q08

Energy Products Segment:

The Energy Products Segment during the fiscal year of 2008 made the largest contribution to theCompany’s results, representing 64.0% of the Net Consolidated Revenues, and also the one wherethe Company is increasing its exposure, as the oil and gas sector in Brazil and globally has a highgrowth potential in the next years.

The 2008 fiscal year had interesting business opportunities to Lupatech and as a result the NetRevenues of 2008 reached record level, same as the backlog, reinforcing the positive expectations ofinteresting revenue level for 2009.

The high level of investments that are expected for the oil and gas sector globally in the next years,especially in deep waters oil and gas production, offers great growth visibility for this segment for theperiods to come.

During the fourth quarter of 2008, marked with a strong retraction in activity levels in the world, thebusinesses presented performance very close to stability (decrease of 0.4% using the accounting rulesin place during the 3Q08), but the backlog has grown around R$15 million.

The continuous growth of the backlog forecasts the Company to maintain the entire industrial activityfor the quarters to come.

Flow Control Segment:

The Flow Control Segment, composed by the valve manufactures businesses for industrial use, exceptthe ones dedicated to the oil and gas sector, represented 23.3% of the Net Consolidated Revenues ofthe Company and is the segment where the portfolio of valves offered to the market has beenincreasing and also the geographic presence in Latin America.

The Flow Control Segment, as expected, continued the positive trend with sales growth. The ballvalves businesses in Brazil the growth reached 25.4% when compared with 2007 fiscal year anddecreased 18.7% when compared with the 3Q08. The non-automatized and bronze valves grew21.4% when compared with 2007 fiscal year and decreased 31.7% when compared with the 3Q08.The industrial valves operations in Argentina grew 2.0% when compared with 2007 fiscal year and21.1% when compared with the 3Q08.

Metallurgy:

The Metallurgy Segment, which represented 12.7% of the Net consolidated Revenues of the Companyin 2008, is comprised by three distinct metallurgical processes, two of high precision (investmentcasting and powder injection molding) and one related to the production of high value-addedcorrosion-resistant alloys (sand casting). This segment has strong connections with the auto partssupply chain and also supplies valve bodies and pumps for the oil and gas sector.

The operations focused in the automotive market, global and local, grew 6.0% in comparison with2007 fiscal year and fell 20.2% in comparison with the 3Q08. The operations focused in the oil market,based in Argentina, grew 13.2% compared with 2007 fiscal year and 8.5% compared with the 3Q08.

Operational Context

The fiscal year of 2008, for most of the companies, in Brazil and in the world, finished with a highretraction in industrial activity as a consequence of credit crunch and deterioration of consumerconfidence indexes, which resulted in a decrease in consumption and lower demand. In Lupatech’case was presented a growth of the Net Revenues in 82.0% and is possible to say that this was aconsiderable year in operational development when compared with 2007 fiscal year.

IFRS 2008

80

The organic growth in 2008 reached 71.2% and is a result of several issues, among them the higherinstalled capacity that made possible to serve the market and the growth of the market volume withincrease in market share.

When observing the macroeconomic scenario for 2009, the corporate positioning (focused mainly inthe development and production of oil and gas) and the relevant investments announced by clients, itis perceived to be facing absolutely distinguished growth opportunities.

The investments in capacity expansion between 2006 and 2008, as well as the ones to be concludedin 2009, will allow the Company to seek for new revenues and profitability levels. The goal in the nextperiods will be to maximize these investments, pursuing an attractive return to shareholders on thoseinvestments.

The construction work of the new plant of the valve unit for oil and gas, announced one year ago, arewell advanced and it is forecasted to begin operations still in the first half of 2009. With the conclusionof this important investment, the Company will be in excellent shape to serve the demand for theseequipments in internal markets and also international markets.

For 2009 it is forecasted the reduction in the capital expenditure (CAPEX) from R$119.5 million in2008 to R$49.6 million in 2009. The main driver of this reduction is the stage of the capacity expansionplan, almost concluded, lasting only the expansion of the anchoring ropes business to be made soon.

In the triennium of 2006 to 2008, Lupatech invested in capacity expansion and value addition to theproducts, in all business, around R$207.6 million.

Ending this period, estimated for 2010, the Company is not forecasting any relevant CAPEX but theusage of this additional capacity.

Corporate Development Financial Cycle

Near the end of the organic growth expansion cycle the production phase moves closer, marking thebeginning of the cash generation cycle for the businesses, and the Company is finalizing theinvestment phase, which has undoubtedly absorbed cash resources, but has also laid the groundworkfor future revenue growth.

This investment phase, carried out in tandem with the Company's expansion through acquisitions, willprovide the higher installed capacity required to meet projected organic growth in the years ahead,considering the constant signs of demand from the market.

The capital structure, or more precisely, the debt structure, was created at a time of exceptionalmarket liquidity and provided Lupatech with the necessary financial flexibility to support its corporatedevelopment phase, without exposing it to refinancing risks unproportional to the benefits brought by astructure that seeks to minimize the weighted average cost of capital.

By opting for long-term debt with slightly higher spreads than short-term credit lines, the Companysignaled its preference for financial prudence. And now, given the challenges imposed by the globalcredit crunch, feels more comfortable with that decision taken in the last years.

In addition, as part of the current conservatism governing the financial management, the Company hasnot made use of any exotic derivative operations that could have a financial impact on its businesses.

Liquidity

The Company currently has a total cash and operating working capital of R$705.3 million and itsfinancial liabilities, short-term (R$173.2 million) and long-term with maturity (R$378.0 million), come toR$551.1 million. Accordingly, the net liquidity position composed by the cash plus the operatingworking capital, less the debt with maturity, is R$154.2 million, which the Company believes to beadequate.

IFRS 2008

In order to preserve the Company’s liquidity, the Management, paying attention to market scenario, willincrease the already high return standards on acquisitions. This does not mean that the acquisitionstrategy is being altered, but only being adapted to the new market conditions.

Acquisitions

Following the acquisition program, during 2008 four new business were acquired and integrated:

Gavea Sensors – Energy Products Segment: manufactures fiber-optic sensors primarily for the oiland gas sector, but which can also be used to monitor structural integrity. It also has a growingpresence in the energy and aeronautical industries.

Sinergás – Energy Products Segment: owned together with the Axxon Group, is one of Brazil’sleading providers of gas compression services (equipment leasing) and vehicular compressormaintenance services.

Tecval – Energy Products Segment: specialized in the manufacture of gate, globe and check-type(GGC) industrial valves, as well as forged ball valves, for the oil and gas, petrochemical, chemical,pulp and paper, mining, nuclear, and other industries, complementing the product offering of theEnergy Products and Flow Control Segments of Lupatech.

Fiberware – Energy Products Segment: specialized in internal and external tube coating usingcomposite materials (high–density polyethylene (HDP) and fiberglass, which also providesservices related to onshore, offshore, floating unit and downhole tube installations.

The four businesses acquired during the 2008 fiscal year together contributed with R$42.0 million inNet Revenues and R$14.1 million in EBITDA, numbers already consolidated in the FinancialStatements of the Company. The 12 months of the 2008 fiscal year

7of these acquisitions totaled

R$72.2 million in Net Revenues and R$24.5 million in EBITDA.

Fundamentals

The Company benefits from increasing investments in the Brazilian infrastructure for the oil and gassector, mainly to the development phase and maintenance of existing production, notably to platforms,pipelines, refineries, which is reflected in the 142% year-on-year increase in the backlog

8since

September 2007.

250

400

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1000

September February

BRL mm

High oil prices, like those experienced in rebelieved that they will continue despiteinvestments are a traditional feature of the o

7 pro-forma, not reviewed by the indepe8 Information not submitted to revi

81

500550

590 605

April July October January

cent years, encourage investments in the sector, and it isthe price slide in recent months, given that long termil industry.

ndent auditors

sion of Independent Auditors

142%

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82

It is absolutely essential to develop new reserves to complete the actual production, which facesdepletion, resulting in the necessity of continuous investments to develop new oil fields, so assuring nodrop in the production, and, by consequence, no shortages in the midterm oil supply that might resultfrom the lack of investments, which might lead to even higher prices than those recently witnessed.

The Company therefore believes that the activity level will remain heated, especially regarding projectsfor the oil and gas sector, which account for approximately 73% of Consolidated Net Revenues.

In the Brazilian market, the most important for Lupatech, ongoing and future investments in the oil andgas industry will ensure higher output of light crude for the local refineries. An increase in domestic oilproduction will help control the inflationary pressure exerted by the oil trade deficit while higher gasoutput will bring more geopolitical balance into the South American region, as well as ensuring a fuelsource for the country’s thermoelectric plants which will provide the additional power that is soessential for the country’s future growth.

If sector financing were to become more restrictive, the Company believes producers withundeveloped reserves will prefer to develop them rather than invest scarce funds in exploration,because the development of reserves, that is less risky, is closer to the production phase and,consequently, the generation of revenues, while the exploration cycle is, by definition, a negative cashgenerator in the short term.

Finally, the Company remains optimistic regarding the future and is confident in Lupatech solid growth.The Company is preparing for this future through its capacity expansion to be concluded by the end ofthe year and the prospects for the sectors in which it operates are exceptionally bright, especially theoil and gas industry.

Perspectives

The Brazilian oil and gas market, as well as the alternative energy market, especially ethanol andbiodiesel, is currently being transformed due to heavy ongoing or planned investments to increaselocal production. Only Petrobras has plans to invest more than US$174 billion between 2009 and2013

9.

Lupatech is a company focused operationally in the expansions and maintenance of infrastructure forthe energy resources production, through the supply of solutions in equipments, services or both.

To understand the future dynamic of the sector and its perspectives, it should be understood that maintarget of the state-owned oil companies, today responsible for more than 80% of the global reserves,is to provide energy to their countries, and despite considering the price of the oil barrel in investmentsdecisions, it is not the only decision maker. Given this dynamic, we believe Brazil will experience moregrowth than other regions dominated by IOC’s

10, thanks to the newly-discovered reserves and the

need to ensure the infrastructure to make their exploration and production feasible.

The recently-announced discoveries of oil and gas reservoirs in Brazilian waters, our main market,have substantially boosted the Company’s business prospects, since, as previously mentioned, the oiland gas majors will have to make substantial investments in order to build the necessary extractioninfrastructure.

The Company is prepared for this phase, since it is about to conclude a capacity expansion plan in itsoil and gas equipment and service installations. When the program gets complete, its capacity will betwo to three times larger than before and will be fully equipped to meet demand for its products andservices with the same promptness and high standards that characterize the Company at present,while providing a platform for the continuing growth of its operations.

9 Source: Petrobras Business Plan10 International Oil Companies

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Change in Accounting Procedures due to Law 11.638

The company has adopted since the fourth quarter of 2008, impacting also the 2008 fiscal year, newaccounting procedures that were implemented after the edition of the Law 11.638. Particularinformation of the impact of these changes of accounting procedures to the financial statements ispresented in the Notes to the Financial Statements and also in the “Management Comments onConsolidated Economic and Financial Performance.

Final Remarks

The management continues to be governed by total transparency and open, and extensive,communications with the market. They would like to reaffirm the long-term commitment to clients,shareholders, employees and the capital market. The corporate development depends, and willcontinue to depend on them.

The independent auditor, DELOITTE TOUCHE TOHMATSU AUDITORES INDEPENDENTES(Deloitte) which has reviewed the financial statements since 2008, has offered only external auditingservices to Lupatech S.A.

The comments on the Company’s consolidated performance are available on its websitewww.lupatech.com.br/ir.

The Company is subject to the rules of the Market Arbitration Panel pursuant to the arbitration clausein the Company’s Bylaws.

Caxias do Sul, March 27, 2009.

Lupatech Board ManagementNestor PeriniClóvis Benoni MeurerJosé Coutinho BarbosaJosé Mauro Mettrau Carneiro da CunhaJosé Teófilo Abu-JamraLuiz Gonzaga de Mello BelluzzoMarcelo Cabrera da Costa

Substitute Board MemberFabio Sotelino da Rocha

DirectorsNestor PeriniGilberto Pasquale da SilvaThiago Alonso de Oliveira

http://www.lupatech.com.br/ir

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MMAANNAAGGEEMMEENNTT CCOOMMMMEENNTTSS OONN CCOONNSSOOLLIIDDAATTEEDD EECCOONNOOMMIICC AANNDD FFIINNAANNCCIIAALLPPEERRFFOORRMMAANNCCEE

NNeett RReevveennuueess

Net Revenues (in R$ thousands) 3Q08 4Q08 Var. % 2007 2008 Var. %

Energy Products 135,460 130,636 -3.6% 177,099 450,630 154.5%

Local Market 116,608 111,520 -4.4% 115,662 338,791 192.9%

Exports 18,852 19,116 1.4% 61,437 111,839 82.0%

Flow Control 44,042 42,659 -3.1% 125,764 164,203 30.6%

Local Market 40,031 39,396 -1.6% 114,394 149,809 31.0%

Exports 4,011 3,263 -18.6% 11,370 14,394 26.6%

Metallurgy 24,802 22,624 -8.8% 84,112 89,535 6.4%

Local Market 16,087 14,249 -11.4% 55,082 59,216 7.5%

Exports 8,715 8,375 -3.9% 29,030 30,319 4.4%

Total 204,303 195,919 -4.1% 386,975 704,368 82.0%

% Energy Products 66.3% 66.7% 45.8% 64.0%

% Energy Products - Local Market 86.1% 85.4% 65.3% 75.2%

% Energy Products - Exports 13.9% 14.6% 34.7% 24.8%

% Flow Control 21.6% 21.8% 32.5% 23.3%

% Flow Control - Local Market 90.9% 92.4% 91.0% 91.2%

% Flow Control - Exports 9.1% 7.6% 9.0% 8.8%

% Metallurgy 12.1% 11.5% 21.7% 12.7%

% Metallurgy - Local Market 64.9% 63.0% 65.5% 66.1%

% Metallurgy - Exports 35.1% 37.0% 34.5% 33.9%

The Net Consolidated Revenues of 2008 fiscal year reached R$704.4 million, 82.0% over the 2007fiscal year when totaled R$387.0 million.

The growth of the Net Consolidated Revenues of 2008 is a result of, mainly, the organic growth of thebusinesses, which represented 94.0% of the total growth, while 6.0% was related to the consolidationof four acquisitions concluded during 2008.

As a consequence of the adoption of the Law 11,638, the Net Consolidated Revenues of 2008 wasreduced in approximately R$4.3 million, if it was considered the previous accounting standards.

In the Energy Products Segment, the Net Consolidated Revenues of 2008 totaled R$450.6 million,154.5% over 2007 when reached R$177.1 million.

In the Flow Control Segment, the Net Consolidated Revenues of 2008 totaled R$164.2 million, 30.6%over 2007 when reached R$125.8 million.

In the Metallurgy Segment, the Net Consolidated Revenues of 2008 totaled R$89.5 million, 6.4% over2007 when reached R$84.1 million.

The Net Consolidated Revenues of the 4Q08 totaled R$195.9 million, 4.1% below the 3Q08 whenreached R$204.3 million. The decrease in Net Consolidated Revenues in the 4Q08 when comparedwith the 3Q08 is partially due to the effects of the Law 11,638. Adjusting these effects, the decreasewould be of 2.0%.

In the Energy Products Segment, the Net Consolidated Revenues of the 4Q08 totaled R$130.6 million,3.6% below the 3Q08 when reached R$135.5 million. As the impacts of the Law 11,638 were allocatedto the Energy Products Segment, the adjusted variation for this segment in the 4Q08 compared to the3Q08, would be a decrease of 0.4%, practically stable.

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In the Flow Control Segment, the Net Consolidated Revenues of the 4Q08 totaled R$42.7 million,3.1% below the 3Q08 when reached R$44.0 million. The decrease in the Flow Control Segment is dueto, mainly, the demand contraction from industries.

In the Metallurgy Segment, the Net Consolidated Revenues of the 4Q08 totaled R$22.6 million, 8.8%below the 3Q08 when reached R$24.8 million. The decrease in the Metallurgy Segment is related to,besides seasonality, the strong drop in demand from the automotive chain.

Revenue Breakdown – 4Q08

Food

7%

Oil & Gas

33%Others

33%

Machines &

Equipment

9%

Chemical

9%Construction

8%

Others

3%

Oil & Gas

97%

Automotive

40%

Oil & Gas

16%Others

31%

Dental

4%

Food

5%Automation

5%

Energy Products Flow Control Metallurgy


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CCOOSSTT OOFF GGOOOODDSS SSOOLLDD

COGS (in R$ thousands) 3Q08 4Q08 Var. % 2007 2008 Var. %

Energy Products 65,683 82,850 26.1% 105,371 257,560 144.4%

Flow Control 21,920 23,272 6.2% 68,912 86,100 24.9%

Metallurgy 21,785 17,352 -20.3% 71,293 73,909 3.7%

Total 109,388 123,474 12.9% 245,576 417,570 70.0%

% Energy Products 60.0% 67.1% 42.9% 61.7%

% Flow Control 20.0% 18.8% 28.1% 20.6%

% Metallurgy 19.9% 14.1% 29.0% 17.7%

COGS/Net Revenues Total 53.5% 63.0% 63.5% 59.3%

COGS/Net Revenues Energy Products 48.5% 63.4% 59.5% 57.2%

COGS/Net Revenues Flow Control 49.8% 54.6% 54.8% 52.4%

COGS/Net Revenues Metallurgy 87.8% 76.7% 84.8% 82.5%

The Consolidated Cost of Goods Sold (COGS) in 2008 reached R$417.6 million, 70.0% over the oneCOGS verified in 2007 when reached R$245.6 million.

The growth of the COGS in 2008 is due to, mainly, the organic business growth, which represented94.4% of the total growth; meanwhile 5.6% was related to the acquisitions concluded during the yearof 2008.

In the Energy Products Segment, the COGS in 2008 reached R$257.6 million, 144.4% over 2007when reached R$105.4 million.

In the Flow Control Segment, the COGS in 2008 reached R$86.1 million, 24.9% over 2007 whenreached R$68.9 million.

In the Metallurgy Segment, the COGS in 2008 reached R$73.9 million, 3.7% over 2007 when reachedR$71.3 million.

The COGS in the 4Q08 reached R$123.5 million, 12.9% over the 3Q08 when reached R$109.4million. The growth of the COGS in the 4Q08 is partially due to the effects of the Law 11,638 byadjustments to inventories related with the corporate restructuring and transient differences betweenthe 3Q08 and the 4Q08, which together totaled approximately R$17.8 million. Adjusting these effects,the COGS of the 4T08 would decrease 3.4%.

In the Energy Products Segment, the COGS of the 4Q08 reached R$82.8 million, 26.1% over the3Q08 when reached R$65.7 million. The impacts of the Law 11,638, the adjustments to inventoriesrelated with the corporate restructuring and transient differences between the 3Q08 and the 4Q08, thattogether totaled approximately R$17.8 million, were allocated to the Energy Products Segment, whichthe adjusted variation for this segment in the 4Q08 when compared to the 3Q08 would be a drop of1.0%.

In the Flow Control Segment, the COGS of the 4Q08 reached R$23.3 million, 6.2% over the 3Q08when reached R$21.9 million. This increase is due to, mainly, provision of workforce expenses.

In the Metallurgy Segment, the COGS of the 4Q08 reached R$17.4 million, 20.3% lower from the3Q08 when reached R$21.8 million. This decrease is due to, besides seasonality and demand fromthe automotive chain, the drop of raw material prices.

IFRS 2008

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CCOOSSTT SSTTRRUUCCTTUURREE

The following table shows the behavior of fixed costs between the 1Q08 and 4Q08.

Cost Structure (in %) 1Q08 2Q08 3Q08 4Q08

Energy Products:

Raw Material 68.2 66.6 64.6 62.3

Labor 18.7 20.4 21.1 22.8

Manufacturing Expenses 8.4 7.8 8.7 11.3

Depreciation 4.7 5.2 5.6 3.6

Flow Control:

Raw Material 68.1 71 71.3 62.0

Labor 19.5 16.6 16.3 19.3



Metallurgy:

Raw Material 42.4 43.7 48.2 33.2

Labor 31.7 30 29 34.7


Energy 6.5 5 4.4 6



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GGRROOSSSS PPRROOFFIITT AANNDD GGRROOSSSS MMAARRGGIINN

Gross Profit (in R$ thousands) 3Q08 4Q08 Var. % 2007 2008 Var. %

Energy Products 69,777 47,786 -31.5% 71,728 193,070 169.2%

Gross Profit Margin 51.5% 36.6% 0.0% 40.5% 42.8% 0.0%

Flow Control 22,122 19,387 -12.4% 56,852 78,103 37.4%


Metallurgy 3,017 5,272 74.7% 12,819 15,626 21.9%


Total 94,915 72,445 -23.7% 141,399 286,799 102.8%

% Total Gross Profit Margin 46.5% 37.0% 36.5% 40.7%

% Energy Products 73.5% 66.0% 50.7% 67.3%

% Flow Control 23.3% 26.8% 40.2% 27.2%

% Metallurgy 3.2% 7.3% 9.1% 5.4%

The Consolidated Gross Profit of 2008 totaled R$286.8 million, 102.8% over 2007 when reachedR$141.4 million.

The Consolidated Gross profit growth in 2008 is due to, mainly, the organic business growth, whichrepresented 93.6% of the total COGS growth, meanwhile 6.4% of the total COGS is related withacquisitions concluded during the year of 2008.

In the Energy Products Segment, the Gross Profit of 2008 reached R$193.1million, 169.2% over 2007when reached R$71.7 million.

In the Flow Control Segment, the Gross Profit of 2008 reached R$78.1 million, 37.4% over 2007 whenreached R$56.9 million.

In the Metallurgy Segment, the Gross Profit of 2008 reached R$15.6 million, 21.9% over 2007 whenreached R$12.8 million.

The Consolidated Gross profit growth in the 4Q08 totaled R$72.4 million, 23.7% lower than the 3Q08when reached R$94.9 million.

The decrease of the Consolidated Gross Profit in the 4Q08 when compared with the 3Q08 is relatedwith the impact already mentioned over the Net Revenues and COGS, that together totaled close toR$22.1 million. Adjusting these effects, the Consolidated Gross Profit of the 4Q08 would present agrowth of 3.3%.

In the Energy Products Segment, the Gross Profit of the 4Q08 reached R$47.8 million, 31.5% lowerthan the 3Q08 when reached R$69.8 million. The impacts already mentioned in the comments of theNet Revenues and COGS were allocated to the Energy Products Segment, which the adjustedvariation for this segment in the 4Q08 compared to the 3Q08 would be a growth of 2.4%.

In the Flow Control Segment, the Gross Profit of the 4Q08 reached R$19.4 million, 12.4% lower the3Q08 when reached R$22.1 million. This decrease is related, mainly, to the reduction in demand andslight decrease in operational leverage.

In the Metallurgy Segment, the Gross Profit of the 4Q08 reached R$5.2 million, 74.7% over the 3Q08when reached R$3.0 million. This growth is due to the drop of raw material prices.

IFRS 2008

89

EEXXPPEENNSSEESS

Expenses (in R$ thousands) 3Q08 4Q08 Var. % 2007 2008 Var. %

Total Sales Expenses 16,648 16,044 -3.6% 31,562 60,993 93.2%

Total Administrative Expenses 12,346 17,309 40.2% 25,254 47,621 88.6%

Energy Products 18,051 19,435 7.7% 23,889 64,764 171.1%

Sales expenses 10,430 8,713 -16.5% 12,268 36,592 198.3%

Administrative expenses 7,621 10,722 40.7% 11,621 28,172 142.4%

Flow Control 7,518 9,868 31.3% 20,852 30,008 43.9%

Sales expenses 3,980 4,987 25.3% 11,553 15,828 37.0%


Metallurgy 3,424 4,050 18.3% 12,074 13,841 14.6%

Sales expenses 2,237 2,344 4.8% 7,741 8,572 10.7%


Total Sales & Administrative 28,994 33,353 15.0% 56,816 108,613 91.2%

Management Salary 610 490 -19.7% 2,168 1,991 -8.2%Total Sales, Administrative & ManagementSalary 29,604 33,843 14.3% 58,984 110,604 87.5%

% Energy Products 62.3% 58.3% 42.0% 59.6%

% Flow Control 25.9% 29.6% 36.7% 27.6%

% Metallurgy 11.8% 12.1% 21.3% 12.7%

Sales expenses/Net Revenues 8.1% 8.2% 8.2% 8.7%

Administrative expenses/Net Revenues 6.0% 8.8% 6.5% 6.8%

Management Salary/Net Revenues -0.3% -0.3% -0.6% -0.3%

Expenses/Net Revenues Total 14.5% 17.3% 15.2% 15.7%

Expenses/Net Revenues Energy Products 13.3% 14.9% 13.5% 14.4%

Expenses/Net Revenues Flow Control 17.1% 23.1% 16.6% 18.3%

Expenses/Net Revenues Metallurgy 13.8% 17.9% 14.4% 15.5%

Consolidated Selling, General and Administrative Expenses (SG&A - including ManagementCompensation) of 2008 grew 87.5% totaling R$110.6 million versus R$59.0 million in 2007 andrepresented 15.7% of the Consolidated Net Revenues in 2008 versus 15.2% in 2007. This growthreflects mainly of higher commercial activity in the business segments as well as the consolidation offour acquisitions concluded during the year: Gavea Sensors, Sinergás, Tecval e Fiberware.

Consolidated Selling, General and Administrative Expenses (SG&A - including ManagementCompensation) of the 4Q08 increased 14.3% totaling R$33.8 million versus R$29.6 million in the 3Q08and represented 17.3% of the Consolidated Net Revenues in the 4Q08 versus 14.5% in the 3Q08.This increase reflects mainly expenses with the corporate restructuring process and higher non-recurring administrative expenses.

The SG&A of the Energy Products Segment in 2008 increased 171.1% compared with 2007, andreached R$64.8 million versus R$23.9 million in 2007. This increase is related with the consolidation ofnew businesses, as well as expenses with the corporate restructuring process and higher non-recurring administrative expenses.

The SG&A of the Energy Products Segment increased 7.7% in the 4Q08 and reached R$19.4 millionversus R$18.1 million in the 3Q08. This difference is related with expenses with the corporaterestructuring process and higher non-recurring administrative expenses.

The SG&A of the Flow Products Segment in 2008 increased 43.9% compared with 2007, and reachedR$30.0 million versus R$20.9 million in 2007. This increase is related with the organic businessgrowth, provision of expenses with the corporate restructuring process and higher non-recurringadministrative expenses.

IFRS 2008

90

The SG&A of the Flow Control Segment grew 31.3% in the 4Q08 and reached R$9.9 million versusR$7.5 million in the 3Q08. This difference is due to, mainly, the provision of expenses with thecorporate restructuring process and higher non-recurring administrative expenses.

The SG&A of the Metallurgy Segment grew 14.6% in 2008 and reached R$13.8 million versus R$12.1million in 2007. This increase is related with the organic business growth and administrative expenses,as payments to employees and the provision of expenses with the development of informationsystems in the investment casting unit.

The SG&A of the Metallurgy Segment grew 18.3% in the 4Q08 and reached R$4.1 million versusR$3.4 million in the 3Q08. This difference is due to, mainly, the growth of administrative expenses asfor example payments to employees and the provision of expenses with the development ofinformation systems in the investment casting unit.

DDEEPPRREECCIIAATTIIOONN AANNDD AAMMOORRTTIIZZAATTIIOONN

Depreciation & Amortization 3Q08 4Q08 Var. % 2007 2008 Var. %

Energy Products 3,610 3,745 3.7% 6,386 12,921 102.3%

Flow Control 963 1,158 20.2% 3,690 4,022 9.0%

Metallurgy 1,780 1,980 11.2% 4,401 6,754 53.5%

Total 6,353 6,883 8.3% 14,477 23,697 63.7%

% Energy Products 56.8% 54.4% 44.1% 54.5%

% Flow Control 15.2% 16.8% 25.5% 17.0%

% Metallurgy 28.0% 28.8% 30.4% 28.5%

The Depreciation and Amortization (excluding goodwill amortization from the acquisitions) in 2008amounted to R$23.7 million, 63.7% up on 2007. This growth is due mainly to the consolidation of thebalance sheets of Gavea Sensors, Sinergás, Tecval and Fiberware.

The Depreciation and Amortization (excluding goodwill amortization from the acquisitions) in the4Q08 amounted to R$6.9 million, close to what was booked in the 3Q08.

The Energy Products Segment accounted for R$3.7 million, up by 3.7% in the period related toaccounting adjustments impacted the fixed assets.

The Flow Control Segment accounted for R$1.2 million, up by 20.2% in the period due to higher fixedassets value under depreciation during the period.

The Metallurgy Segment accounted for R$2.0 million, down by 11.2% in the period due to lowervolume of assets subject to depreciation.


IFRS 2008

91

EEBBIITTDDAA1111

EBITDA Adjusted (in R$ thousands) 3Q08 4Q08 Var. % 2007 2008 Var. %

Energy Products 55,003 37,154 -32.5% 53,525 144,873 170.7%

EBITDA margin 40.6% 28.4% 0.0% 30.2% 32.1% 0.0%

Flow Control 15,486 14,955 -3.4% 39,195 55,856 42.5%

EBITDA margin 35.2% 35.1% 0.0% 31.2% 34.0% 0.0%

Metallurgy 1,322 4,197 217.5% 4,801 9,232 92.3%

EBITDA margin 5.3% 18.6% 0.0% 5.7% 10.3% 0.0%

Total 71,811 56,306 -21.6% 97,521 209,961 115.3%

EBITDA margin - Total 35.1% 28.7% 25.2% 29.8%

% Energy Products 76.6% 66.0% 54.9% 69.0%

% Flow Control 21.6% 26.6% 40.2% 26.6%

% Metallurgy 1.8% 7.5% 4.9% 4.4%

The Consolidated EBITDA during 2008 climbed by 115.3% reaching R$210.0 million versus R$97.5million in 2007. The Consolidated EBITDA margin grew from 25.2% in 2007 to 29.8% in 2008.

The Consolidated EBITDA during the 4Q08 declined 21.6% reaching R$56.3 million versus R$71.8million in the 3Q08. The Consolidated EBITDA margin reached 28.7% in the 4Q08 versus 35.1% in the3Q08.

The EBITDA of the Energy Products Segment decreased 32.5% in the 4Q08 when compared to the3Q08 and reached R$37.2 million versus R$55.0 million in the 3Q08. The Energy Products SegmentEBITDA decreased due to the slowdown of business activities in this segment, because of theseasonality in this quarter. The EBITDA Margin of the Energy Products Segment reached 28.4% in the4Q08 versus 40.6% in the 3Q08. The decrease in the EBITDA Margin in the 4Q08 is related to a mixof products with lower value added in the quarter, as well as lower dilution of costs and fixedexpenses.

The EBITDA of the Flow Control Segment decreased 3.4% in the 4Q08 when compared to the 3Q08and reached R$15.0 million versus R$15.5 million in the 3Q08. The EBITDA Margin of the FlowControl Segment reached 35.1% in the 4Q08 versus 35.2% in the 3Q08. The decrease in the EBITDAMargin of this segment is a result of higher level of administrative expenses accounted in this quarter.

The EBITDA of the Metallurgy Segment grew 217.5% in the 4Q08 when compared to the 3Q08 andreached R$4.2 million versus R$1.3 million in the 3Q08. The EBITDA Margin of the MetallurgySegment reached 18.6% in the 4Q08 versus 5.3% in the 3Q08. The growth of the EBITDA Margin ofthis segment is a result of a mix of products with higher value added in the quarter, as well as lowerproduction cost.

11 EBITDA is calculated adjusting the net income by the equity pick-up result, employeesparticipations, income tax and social contribution (also deferred), non-operating result, nonrecurring expenses related to operational activities of the Company (expenses with acquisitions,expenses with funding issuance for acquisitions, etc.), goodwill amortization and the depreciationand amortization. EBITDA is not a measure used in Brazilian accounting practices and does notrepresent cash flow for the periods under review. It should not be considered as an alternative fornet income, as an indicator of operating performance or as an alternative for cash flow in the formof an indicator of liquidity. EBITDA does not have a standardized meaning and the Company’sdefinition of EBITDA may not be comparable with the adjusted EBITDA of other companies. While inaccordance with accounting practices used in Brazil EBITDA does not provide a measure of operatingcash flow, management uses it to measure operating performance. In addition, the Company understandsthat certain investors and financial analysts use EBITDA as an indicator of the operatingperformance of a company and/or its cash flow.

IFRS 2008

92

OOTTHHEERR OOPPEERRAATTIINNGG RREEVVEENNUUEESS AANNDD EEXXPPEENNSSEESS

Other Operating Revenues & Expenses (in R$thousands) 3Q08 4Q08 Var. % 2007 2008 Var. %

Other Operating Revenues 799 3,215 302.4% 2,920 6,087 108.5%

Other Operating Expenses (654) (652) -0.3% (2,207) (4,277) 93.8%

Non-recurring Operating Expenses (2,521) (3,245) 28.7% (9,721) (6,970) -28.3%

Other Operating Expenses - Law 11.638 - (5,804) n.a. - (5,804) n.a.

Equity Pickup Result (126) 184 -246.0% 377 928 146.2%

Total (2,502) (6,302) 151.9% (8,631) (10,036) 16.3%

Due to the implementation of the changes required by the Law 11,638/07 and Medida Provisória449/08, the non-operating result is now incorporated to the operating result.

The Other Operating Revenues and Expenses verified in 2008 reached the negative amount(expense) of R$10.0 million versus an expense of R$8.6 million in 2007, which represents a drop of16.3%.

The Other Operating Revenues grew 108.5% reaching R$6.1 million versus R$2.9 million in 2007.

The Other Operating Expenses increased 93.8% reaching R$4.3 million versus R$2.2 million in 2007,due to inventory adjustments related to obsolescence and provisions to process.

The Other Non-recurring Operating Expenses decreased 28.3% reaching R$7.0 million versus R$9.7million in 2007, due to lower costs in structured operations and acquisitions.

The Other Operating Expenses related to the adoption of the Law 11,638 totaled R$5.8 million.

The Equity Pickup result grew 146.2% when compared with 2007, reaching R$0.9 million, due to theconsolidation of the results of Aspro Carwal and Aspro Serviços.

In the 4Q08 the Other Operating Revenues grew 302.4% reaching R$3.2 million primarily due to taxcredits. The Other Operating Expenses were stable in comparison with the 3Q08 reaching R$0.7million.

The Other Non-recurring Operating Expenses grew 28.7% in the 4Q08 reaching R$3.2 million versusR$2.5 million in the 3Q08, due to higher level of, expenses related to acquisitions and structuredoperations.

The Other Operating Expenses related to the adoption o the Law 11,638 totaled R$5.8 million in the4Q08 with the annual effect accounted in this quarter. It was accounted R$2.5 million of expensesrelated to the Stock Option Plano that the Company offers as an incentive to employees; R$1.1 millionof intangible write-off; and R$2.2 million related to present value adjustment over the revenues of 2008fiscal year. More details are available in the Notes to Financial Statements attached to the FinancialStatements.

The Equity pick-up Result decreased 246.0% in the 4Q08 when compared to the 3Q08, reachingR$0.2 million related to the results of Aspro Carwal and Aspro Serviços (see Note nº 7).


IFRS 2008

93

GGOOOODDWWIILLLL AAMMOORRTTIIZZAATTIIOONN

Goodwill Amortization (in R$ thousands) 3Q08 4Q08 Var. % 2007 2008 Var. %

Goodwill Amortization - Investments (11,582) (15,130) 30.6% (50,033) (49,609) -0.8%

Total (11,582) (15,130) 30.6% (50,033) (49,609) -0.8%

In 2008 fiscal year the goodwill amortization totaled R$49.6 million, almost the same amountamortized in 2007 fiscal year. Despite the conclusion of four acquisitions during the year of 2008 thatcreated goodwill to be amortized, the amortization schedule was changed during the exercise of 2008increasing the total tenor from five to ten years, diluting the balance to be amortized annually. InSinergas’ acquisition was generated negative goodwill as per Note nº 9.

As per the amortization schedule published quarterly and described in Note to Financial Statements nº9 of the 3Q08, the goodwill amortized during the 4Q08 was 30.6% higher than the 3Q08, R$15.1million, mainly due to the goodwill amortization of Tecval’s acquisition.

FFIINNAANNCCIIAALL RREESSUULLTT

Net Financial Result (R$MM) 3Q08 4Q08 Var. % 2007 2008 Var. %

Interest Income 1,015 3,406 235.5% 12,806 6,562 -48.8%

Others 725 548 -24.4% 809 1,977 144.4%

Total Financial Income 1,741 3,954 127.2% 13,615 8,540 -37.3%

Interest Expense 29,123 24,154 -17.1% 52,759 91,380 73.2%

Financial taxes 1,749 2,408 37.7% 6,749 6,372 -5.6%

Others 1,321 2,787 110.9% 1,532 4,993 225.9%

Total Financial Expense 32,193 29,349 -8.8% 61,040 102,745 68.3%

Net exchange variation 29,465 85,504 190.2% 7,809 100,427 1186.0%

Net Financial Result (59,918) (110,899) 85.1% (55,234) (194,633) 252.4%

The Total Financial Income of the Company in 2008 decreased 37.3% reaching R$8.5 million. Thisdecrease is related with lower interest rates from cash investments.

The Total Financial Income of the Company in the 4Q08 grew 127.2%, reaching R$3.9 million. Thisgrowth is due to the Interest Income, which grew 235.5% and is related with the financial investmentsof the Company that generated higher returns in the 4Q08, when compared to the 3Q08.

The Total Financial Expense of the Company in 2008 grew 68.3%, reaching R$102.8 million. Thegrowth is related with the increasing use of debt to finance the Company’s activities, as well as theappreciation of the US Dollar over the Brazilian Real, which has impacted the interest paid by theCompany on the Perpetual Bonds.The Total Financial Expense of the Company in the 4Q08 decreased 8.8% reaching R$29.3 million.This decrease is due to lower financing costs of the credit lines in the period, borrowed before theworsening of the global financial crises.

Financial Taxes as IOF and CPMF for example, decreased 5.6% in 2008 when compared with 2007,when CPMF was still in place. On the 4Q08, it has grown 37.7% reaching R$2.4 million.

The Net Exchange Rate Variation increased by 1,186.0% in 2008 creating an expense of R$100.4million. This growth is chiefly due to the appreciation of the US Dollar over the Brazilian Real, whichhas a direct impact over the net debt in foreign exchange (Perpetual Bonds). In the 4Q08 there wasalso a growth of the net exchange variation of 190.2% reaching R$85.5 million. This increase is alsojustified by the appreciation of the US Dollar over the Brazilian Real, which has a direct impact overthe net debt in foreign exchange.

IFRS 2008

94

Exchange variation over assets and liabilities

The Company has assets and liabilities denominated in foreign currency, mainly the US Dollar, whichcan generate gains or losses due to exchange rates fluctuation.

The Company does not have at this moment any derivative instrument for exchange rate protection,except the ones undertaken together with credit lines to swap foreign currencies to Real. The decisionof not undertaking these instruments is based in the fact that the Company has a “natural hedge” bythe combination of cash position and receivables, in collection or in backlog, where the combination ofthe exchange variation effects in its assets and liabilities is practically zero on cash.

RREESSUULLTT BBEEFFOORREE TTAAXXEESS AANNDD NNEETT IINNCCOOMMEE

Result (in R$ thousands) 3Q08 4Q08 Var. % 2007 2008 Var. %

Result Before Taxes (9,055) (92,876) 925.7% (33,099) (78,082) 135.9%

Current Income Tax & Social Contribution (12,013) (10,578) -11.9% (23,779) (33,976) 42.9%

Deferred Income Tax & Social Contribution 15,863 12,530 -21.0% 7,342 24,681 236.2%

Minority Interest - - n.a. - - n.a.

Net Result (5,204) (90,924) 1647.4% (49,536) (87,377) 76.4%

The Consolidated Result before Taxes in 2008 fiscal year was a loss of R$78.1 million, versus a lossof R$33.1 million in 2007 fiscal year. This result was influenced by the (i) goodwill amortization(R$49.6 million) related to the acquisition process, (ii) higher financial expense (R$194.6 million),being the source of the funds used in the acquisition process, that was strongly impacted by theexchange rate variation, (iii) non-recurring expenses (R$7.0 million) such as those from the PerpetualBond issue and acquisition-related fees. Adjusting the Result Before Taxes to these expenses, itwould reach R$173.1 million, a growth of 111.4% when compared to 2007, in the same comparisonbase.

The Consolidated Result before Taxes in the 4Q08 was a loss of R$92.9 million, versus another lossof R$9.1 million in the 3Q08. This result is due mainly to a higher level of financial and non-recurringexpenses. The Consolidated Result before Taxes was affected mainly by the (i) goodwill amortized inthe quarter (R$15.1 million), (ii) non-recurring expenses (R$3.2 million), and (iii) financial expensehigher in the 4Q08 when compared to the 3Q08 (R$110.9 million), strongly impacted by the exchangerate variation.

Consolidated Current Income Tax and Social Contribution totaled R$10.6 million in the 4Q08, adecrease of 11.9% from the previous quarter. The Consolidated Deferred Income Tax and SocialContribution in the quarter came to R$12.5 million due to the recovery of exchange gains taxed on acash basis and the balance of tax losses to be compensated.

The fourth-quarter Net Consolidated Result was a loss of R$90.9 million versus a loss of R$5.2 millionin 3Q08. The Net Consolidated Result of the 2008 fiscal year reached a loss of R$87.4 million.


IFRS 2008

95

MMAANNAAGGEEMMEENNTT CCOOMMMMEENNTTSS OONN TTHHEE BBAALLAANNCCEE SSHHEEEETT

These comments, except when otherwise stated, refer to the fourth quarter of 2008 (4Q08).

OOPPEERRAATTIIOONNAALL WWOORRKKIINNGG CCAAPPIITTAALL

Working Capital 3Q08 4Q08 Var. %

Receivables 232,072 264,294 13.9%

Inventories 173,526 195,801 12.8%

Suppliers 55,062 54,064 -1.8%

Advances from Clients 14,878 17,564 18.0%

Employed Working Capital 335,657 388,467 15.7%

Employed Working Capital Variation 80,520 52,810

Receivables grew by R$32.2 million, in the 4Q08, which is 13.9% higher than the balance in the 3Q08.The Receivables growth was due mainly to the exchange rate variation effect over the receivablesdenominated in foreign currencies of the Energy Products Segment in the 4Q08 when compared to the3Q08 (approximately 22.0%).

The Inventories grew R$22.3 million, which represents a 12.8% growth over the 3Q08, and is mainlydue the Argentinean currency (Peso) appreciation over the Real (BRL) over that period, reflected onthe inventories of the Argentinean subsidiaries (R$13.7 million). The growth without considering theexchange rate effect was R$8.6 million, and is due to higher levels of raw material inventories whichwill be used especially in the production of valves and completion equipment for the oil and gas sector.

The Accounts Payable (Suppliers) fell by R$0.9 million, or 1.8% over the 3Q08 balance. The drop wasa result of the reduction of prices with the suppliers, which the Company initiated in the 3Q08.

Advances from Clients grew by R$2.7 million in the 4Q08, which is 18.0% over the 3Q08 balance. Thisincrease was caused mainly by the Energy Products Segment.

The Operating Working Capital change on the 4Q08 was positive in R$52.8 million, close to 15.7%higher than the 3Q08 balance. This increase is justified especially by the Receivables and Inventoriesgrowth, both affected by exchange rates variations. The index of Employed Working Capital over NetRevenues in the last four quarters was 55.2%.


IFRS 2008

96

704

219193

179

231 245 251276

387

460

556

673

55.2%

49.9%

25.6%

45.9%

30.8%

35.2%

48.9% 48.1% 49.3%51.8% 50.0%

48.6%

-

100

200

300

400

500

600

700

800

1Q06 2Q06 3Q06 4Q06 1Q07 2Q07 3Q07 4Q07 1Q08 2Q08 3Q08 4Q08

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

Net Revenues (LTM) WC as % of Net Revenues

CCAASSHH PPOOSSIITTIIOONN

Cash (in R$ thousands) 3Q08 4Q08 Var. %

Cash 341,688 316,874 -7.3%

The Company’s consolidated cash position on the 4Q08 reached R$316.9 million, composed by cashdeposits of US$120.4 million plus R$35.5 million in domestic currency. The cash management policyin foreign currency is part of the currency risk protection policy of the Company.

The 7.3% or the R$24.8 million drop of the 4Q08 consolidated cash position, when compared to the3Q08 was due mainly to interest payments and investments in fixed assets.

DDEEBBTT

Debt (in R$ million) 3Q08 4Q08 Var. %

Short Term 173,186 173,151 0.0%

Long Term 350,398 377,978 7.9%

Bond 524,774 638,677 21.7%

Total Debt 1,048,358 1,189,806 13.5%

Cash & Marketable Securities 341,688 316,874 -7.3%

Net Cash Position (706,670) (872,932) 23.5%

The Consolidated Short Term Debt in 4Q08 reached R$173.2 million, practically stable compared the3Q08.

In the 4Q08, the Long Term Debt, excluding the Perpetual Bonds, moved up by R$27.6 million, or7.9%, and was due to new credit lines.

The increase in the Perpetual Bonds balance in the 4Q08 of R$113.9 million, or 21.7% whencompared to the 3Q08, was due to the accrual of the exchange rate variation verified during thequarter.Total Consolidated Debt balance was increased by R$141.4 million, or 13.5% in the 4Q08 comparedto the 3Q08, being 80.5% of this growth a result of exchange rate variation effect over the PerpetualBonds.

As a result, the Consolidated Net Debt totaled, at the end of the 4Q08, R$872.9 million, 23.5% up overthe previous quarter. The Consolidated Net Debt with maturity represents R$234.3 million.

IFRS 2008

97

Debt with Maturity, Amortization Schedule and Volume

The Total Debt with maturity of the Company is R$551.1 million, being R$173.2 million with maturity inthe short term (next twelve months). Here are included R$15.3 million related to the quarterly interestamortization of the Perpetual Bonds, which payment was done on January 10th, 2009; R$157.8 millionrelated to working capital financing, which maturity not necessarily requires the Company to amortizethis amount.

Long Term Debt represents 68.6% of the Company’s Total Debt with maturity and reached R$378.0million at the end of 4Q08. A considerable amount of this debt matures only at the second half of 2010(November).


378,0

551,1

316,9

173,2

Debt w ith

maturity

Short Term Long Term Cash

IFRS 2008

98

CCAAPPIITTAALL SSTTRRUUCCTTUURREE

Our capital structure is composed by 14.0% equity and 86.0% debt.

Our debt is long-term, except for 14.6% of the total debt or 12.5% of the capital structure, whichmatures in 2009. This amount also includes interest on the long-term debt that will be amortized in2009 and is represented essentially by working capital financing, of which average term of renewal is90 days.

Adjusting the Equity by the Perpetual Bonds (a stable source of financing for the Company), our debtwith maturity represents only 39.8% of the Company’s total capital.

IINNVVEESSTTMMEENNTTSS

Investments (in R$ million) 3Q08 4Q08 Var. %

Investments in Affiliates 2,375 2,435 2.5%

Fixed Assets 269,855 295,781 9.6%

Intangible 678,651 408,233 -39.8%

Total 950,881 706,449 -25.7%

The Investments decreased 25.7% in the 4Q08 when compared to the 3Q08. This decrease is relatedmainly with the intangible right-off.


Long Term

27.3%

Short Term

12.5%

Debt

39.8%

Perpetual

Bonds

46.2%

Equity

14.0%

Capital Structure Debt withMaturityasa%of

Total Capital Structure

IFRS 2008

99

INVESTOR RELATIONS CONTACTS

Thiago Alonso de Oliveira Cynthia BurinCFO & IRO IR Manager

Telephone: + 55 (11) 2134-7000Email: [email protected]

About Lupatech

Lupatech S.A. has three business segments: Energy Products, Flow Control and Metallurgy. TheEnergy Products Segment offers high value-added products and services for the Oil & Gas sector,including deepwater platform anchoring ropes, valves, oil wells completion tools, tube coating, naturalgas compressors, sensors and services through the “Lupatech MNA”, “Lupatech CSL”, “LupatechTecval”, “Lupatech Oil Tools”, “Lupatech Esferomatic”, “Lupatech Oil & Gas Services”, “LupatechTubular Services”, “Lupatech Monitoring Systems”, “Aspro”, “Sinergás” and “Norpatagonica”.” brands.The Flow Control Segment heads the national rankings in the production and sale of industrialvalves, primarily for the chemical, petrochemical, pharmaceutical, pulp and paper and constructionindustries, under the “Lupatech Valmicro”, “Lupatech Mipel”, “ValBol” and “Jefferson” brand names.The Metallurgy Segment is among the international leaders in the development and production ofparts, complex parts and sub-assemblies, mainly for the global auto industry. It employs the precisioncasting and steel injection processes, techniques that it pioneered in Latin America. It also produceshigh-corrosion-resistant cast-alloy housings for industrial valves and pumps, chiefly for applications inthe oil and gas industry under the “Microinox”, “Steelinject” and “Itasa” brands.

This release contains forward-looking statements subject to risks and uncertainties. Such forward-looking statements are based on themanagement’s beliefs and assumptions and information currently available to the Company. Forward-looking statements include information onour intentions, beliefs or current expectations, as well as on those of the Company’s Board of Directors and Officers. The reservations as toforward-looking statements and information also include information on possible or presumed operating results, as well as any statementspreceded, followed or including words such as “believes”, “may”, “will”, “expects”, “intends”, “plans”, “estimates” or similar expressions. Forward-looking statements are not performance guarantees; they involve risks, uncertainties and assumptions because they refer to future events and,therefore, depend on circumstances which may or may not occur. Future results may differ materially from those expressed or suggested byforward-looking statements. Many of the factors which will determine these results and figures are beyond Lupatech’ control or prediction capacity.

mailto:[email protected]

IFRS 2008

100

LUPATECH S.A.Demonstrativos Financeiros - 2008

INTERNATIONAL FINANCIAL REPORTING STANDARDS – IFRS

O REGISTRO NA CVM NÃO IMPLICA QUALQUER APRECIAÇÃO SOBRE A COMPANHIA , SENDO OS SEUSADMINISTRADORES RESPONSÁVEIS PELA VERACIDADE DAS INFORMAÇÕES PRESTADAS.

0011..0011 -- IIDDEENNTTIIFFIICCAAÇÇÃÃOO

1 – CódigoCVM

2 – NOME DA COMPANHIA 3 - CNPJ

02006-0 LUPATECH S.A. 89.463.822/0001-12

4 - NIRE

43300028534

0011..0022 -- SSEEDDEE

1 - ENDEREÇORUA DALTON LAHM DOS REIS 201

2 - BAIRROD. INDUSTRIAL

3 - CEP95112-090

4 - CIDADECAXIAS DO SUL

5 - ESTADORS

6 – COD. AREA54

7 - TELEFONE2992-7000

8 - TELEFONE 9 - TELEFONE-

10 - TELEX


0011..0033 –– DDEEPPAARRTTAAMMEENNTTOO DDEE RREELLAAÇÇÕÕEESS CCOOMM IINNVVEESSTTIIDDOORREESS

1- NOMETHIAGO ALONSO DE OLIVEIRA

2 - ENDEREÇORUA PEQUETITA 145 CJ 44

3 - BAIRROVILA OLIMPIA

4 - CEP04552-060

5 - CIDADESÃO PAULO

6 - ESTADOSP

7 - COD. AREA11

8 - TELEFONE2134-7000

9 - TELEFONE2134-7088

10 - TELEFONE-

11 – TELEX

12 - COD. AREA11

13 - FAX3848-9599

14 - FAX-

15 - FAX-


0011..0044 –– RREEFFEERRÊÊNNCCIIAA IIFFRRSS EE IINNFFOORRMMAAÇÇÃÃOO DDOOSS AAUUDDIITTOORREESS

ANO 1 – ÍNICIO DO EXERCÍCIO 2 – FIM DO EXERCÍCIO

1 – ÚLTIMO 01/01/2008 31/12/2008

2 – PENÚLTIMO - -

3 – ANTEPENÚLTIMO - -

4 – AUDITOR INDEPENDENTEDELOITTE TOUCHE TOHMATSU AUDITORES INDEPENDENTES

5 – CÓDIGO CVM00287-9

6 – NOME DO RESPONSÁVEL TÉCNICO

FERNANDO CARRASCO

7 – CPF DO RESP. TÉCNICO041.702.178-02

IFRS 2008

101

0011..0055 –– CCOOMMPPOOSSIIÇÇÃÃOO DDOO CCAAPPIITTAALL SSOOCCIIAALL

Número de Ações(em Mil)

131/12/2008

231/12/2007

331/12/2006

Do Capital Integralizado

1 – Ordinária 47.581 47.437 45.625

2 - Preferencial 0 0 0

3 - Total 47.581 47.437 45.625

Treasury Stock

4 - Ordinária 0 0 0

5 - Preferencial 0 0 0

6 - Total 0 0 0

0011..0066 –– CCAARRAACCTTEERRÍÍSSTTIICCAASS DDAA EEMMPPRREESSAA

1 - TIPO DE EMPRESAEmpresa Comercial, Industrial e Outras

2 - TIPO DE SITUAÇÃOOperacional

3 - NATUREZA DO CONTROLE ACIONÁRIOPrivada Naciona

4 – CÓDIGO ATIVIDADE1010 – Oil and Gas

5 – ATIVIDADE PRINCIPALProdução de equipamentos e serviços para o setor de petróleo e gás, válvulas industriais e microfundidos

6 – TIPO DE CONSOLIDAÇÃOTotal

0011..0077 -- SSOOCCIIEEDDAADDEESS NNÃÃOO IINNCCLLUUÍÍDDAASS NNAASS DDEEMMOONNSSTTRRAAÇÇÕÕEESS FFIINNAANNCCEEIIRRAASS CCOONNSSOOLLIIDDAADDAASS

1 - ITEM 2 - CNPJ 3 – DENOMINAÇÃO SOCIAL

0011..0088 –– PPRROOVVEENNTTOOSS EEMM DDIINNHHEEIIRROO

1 - ITEM 2 -EVENTO

3 –APROVAÇÃO

4 -PROVENTO

5 – INÍCIOPGTO

6 – ESPÉCIE ECLASSE DE AÇÃO

7 – VALOR DOPROVENTO P/ AÇÃO

[O restante dessa página foi deixado intencionalmente em branco]

IFRS 2008

102

0022..0011 –– BBAALLAANNÇÇOO PPAATTRRIIMMOONNIIAALL –– AATTIIVVOO ((eemm RR$$ mmiill))

ATIVO Notaexplicativa 31/12/2008

CIRCULANTE

Caixa e equivalentes de caixa 4 316.874Contas a receber de clientes 5 262.062Estoques 6 195.801Impostos a recuperar

7 51.812Outras contas a receber

8.638Despesas antecipadas

966Total do ativo circulante

836.153

NÃO CIRCULANTE

Depósitos Judiciais5.988

Títulos e valores mobiliários - restrito4 18.844

Contas a receber de clientes 5 2.232Impostos a recuperar

7 10.544Imposto de renda e contribuição social diferidos

12 38.837Outras contas a receber

3.836

Investimentos:

Investimentos em coligadas8 2.313

Outros investimentos122

Imobilizado 9 310.541Intangível:

Ágio na aquisição de investimentos10 486.373

Outros intangíveis10 17.301

Total do ativo não circulante896.931

TOTAL DO ATIVO1.733.084

As notas explicativas são parte integrante das demonstraçõesfinanceiras.


IFRS 2008

103

0022..0022 –– BBAALLAANNÇÇOO PPAATTRRIIMMOONNIIAALL –– PPAASSSSIIVVOO ((eemm RR$$ mmiill))

PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO Notaexplicativa 31/12/2008

CIRCULANTE

Fornecedores54.064

Empréstimos e financiamentos11A 157.814

Bônus perpétuos - juros a pagar11B 13.913

Salários. provisões e contribuições sociais13.593

Impostos a recolher28.152

Adiantamento de clientes17.564

Participações no resultado7.132

Contas a pagar por aquisição de investimentos13 78.620

Outras obrigações10.875

Total do passivo circulante381.727

NÃO CIRCULANTE

Empréstimos e financiamentos11A 377.978

Bônus perpétuos11B 634.999

Imposto de renda e contribuição social diferidos12A 13.580

Impostos a recolher1.063

Provisão para contingências14 13.615

Outras obrigações113

Total do passivo não circulante1.041.348

PATRIMÔNIO LÍQUIDO

Capital social15A 309.850

Opções outorgadas15D 7.516

Ajuste acumulado de conversão15C 9.438

Prejuízos acumulados(16.795)

Total do patrimônio líquido310.009

TOTAL DO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO1.733.084

As notas explicativas são parte integrante das demonstraçõesfinanceiras.


IFRS 2008

104

0033..0011 –– DDEEMMOONNSSTTRRAAÇÇÃÃOO DDOO RREESSUULLTTAADDOO CCOONNSSOOLLIIDDAADDOO ((eemm RR$$ mmiill))

Notaexplicativa 31/12/2008

RECEITA BRUTA DE VENDAS777.721

Mercado interno621.169

Mercado externo156.552

DEDUÇÕES DA RECEITA BRUTA

Impostos incidentes sobre vendas(73.048)

RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA704.673

CUSTO DOS PRODUTOS VENDIDOS(418.036)

LUCRO BRUTO286.637

RECEITAS (DESPESAS) OPERACIONAIS

Com vendas(60.993)

Gerais e administrativas(47.621)

Remuneração dos administradores(1.991)

Resultado de equivalência patrimonial8 928

Deságio na aquisição de investimentos10D 9.343

Outras receitas (despesas). líquidas(7.424)

LUCRO (PREJUÍZO) OPERACIONAL ANTES DO RESULTADO FINANCEIRO178.879

RESULTADO FINANCEIRO

Receitas financeiras22 43.495

Despesas financeiras22 (238.013)

LUCRO (PREJUÍZO) ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E DA CONTRIBUIÇÃOSOCIAL (15.639)

IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL

Correntes12C (33.976)

Diferidos12C 23.470

LUCRO (PREJUÍZO) DO EXERCÍCIO(26.145)

As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras.

IFRS 2008

105

0044..0011 –– DDEEMMOONNSSTTRRAAÇÇÃÃOO DDAASS MMUUTTAAÇÇÕÕEESS DDOO PPAATTRRIIMMÔÔNNIIOO LLÍÍQQUUIIDDOO CCOONNSSOOLLIIDDAADDOO ((eemm RR$$ mmiill))

Ajuste Lucros

Nota Capital Opções Reserva de acumulado Reserva Reserva (Prejuízos)

explicativasocial Outorgadas reavaliação

deconversão legal lucros acumulados Total

SALDOS EM 1 DE JANEIRO DE 2008(não auditado) 307.511 4.985 - (11.514) - - 9.350 310.333

Aumento de capital com emissão denovas ações 15 2.339 - - - - - - 2.339Lucro (Prejuízo) do exercício - - - - - - (26.145) (26.145)Opções outorgadas 19 - 2.531 - - - - - 2.531Ajustes cumulativos de conversão paramoeda estrangeira - - - 20.952 - - - 20.952

SALDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE2008 309.850 7.516 - 9.438 - - (16.795) 310.009



IFRS 2008

106

0055..0011 –– DDEEMMOONNSSTTRRAAÇÇÃÃOO DDOO FFLLUUXXOO DDEE CCAAIIXXAA CCOONNSSOOLLIIDDAADDOO ((eemm RR$$ mmiill))

NOTA 31/12/2008FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS EXPLICATIVA

Lucro (Prejuízo) do exercício (26.145)Ajustes para reconciliar o prejuízo do exercício com o caixa gerado pelas (aplicadonas) atividades operacionais

Depreciação e amortização 9 e 10 23.607Amortização de ágio 10 -Deságio na aquisição de investimento 10 (9.343)Equivalência patrimonial 8 (928)Custo do imobilizado baixado ou vendido 9 13.162Encargos financeiros e variação cambial sobre financiamentos. empréstimos eoperações de "swap"

225.416Despesas com opções outorgadas 19 2.531

(Aumento) redução nos ativos operacionais:

Contas a receber de clientes (119.922)Estoques (45.685)Impostos a recuperar (50.254)Outros ativos 11.551

Aumento (redução) nos passivos operacionais:

Fornecedores 571Impostos a recolher 4.429Outras obrigações e contas a pagar 18.080Caixa líquido gerado pelas atividades operacionais 47.070

FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTO

Custo de aquisição de investimentos. líquido de caixa adquirido 2.2 (e) (28.503)Pagamento por aquisição de investimentos 13 (76.869)Aquisição de imobilizado 9 (124.937)Adições ao intangível 10 (6.437)Títulos e valores mobiliários - restrito 4 (18.844)Caixa líquido aplicado nas atividades de investimento (255.590)

FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO

Captação de financiamentos - terceiros 332.267Captação de bônus perpétuo 118.900Aumento de capital 15 2.339Pagamento de financiamentos (224.813)Caixa líquido gerado pelas atividades de financiamento 228.693

EFEITO DAS OSCILAÇÕES DE CÂMBIO SOBRE O CAIXA E EQUIVALENTES DECAIXA DE FILIAIS NO EXTERIOR 58.385

AUMENTO LÍQUIDO DO SALDO DE CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA 78.558Caixa e equivalente de caixa no início do exercício 238.316Caixa e equivalente de caixa no fim do exercício 316.874


IFRS 2008

107

PPAARREECCEERR DDOOSS AAUUDDIITTOORREESS IINNDDEEPPEENNDDEENNTTEESSAosAcionistas e Administradores daLupatech S.A.Caxias do Sul – RS

1. Examinamos o balanço patrimonial consolidado da Lupatech S.A. e Controladas (“Companhia”),levantado em 31 de dezembro de 2008, e as respectivas demonstrações consolidadas doresultado, das mutações do patrimônio líquido e dos fluxos de caixa correspondentes ao exercíciofindo naquela data, elaboradas de acordo com o padrão contábil internacional emitido peloInternational Accounting Standards Board – IASB e sob a responsabilidade de sua Administração.Nossa responsabilidade é a de expressar uma opinião sobre essas demonstrações financeirasconsolidadas.

2. Nosso exame foi conduzido de acordo com as normas de auditoria aplicáveis no Brasil ecompreendeu: (a) o planejamento dos trabalhos, considerando a relevância dos saldos, o volumede transações e o sistemas contábil e de controles internos da Companhia; (b) a constatação,com base em testes, das evidências e dos registros que suportam os valores e as informaçõescontábeis divulgados; e (c) a avaliação das práticas e das estimativas contábeis maisrepresentativas adotadas pela Administração da Companhia, bem como da apresentação dasdemonstrações financeiras consolidadas tomadas em conjunto.

3. Em atendimento às regras do Novo Mercado - Bovespa, a Companhia está apresentando suasdemonstrações financeiras consolidadas elaboradas com base no padrão contábil internacionalemitido pelo International Accounting Standards Board – IASB. A Companhia não apresentou,para fins de comparação, as demonstrações financeiras consolidadas relativas ao exercícioanterior, as quais são requeridas pelo padrão contábil internacional como parte das informaçõescontábeis mínimas.

4. Em nossa opinião, exceto pela não apresentação das demonstrações financeiras comparativasconforme mencionado no parágrafo 3, as demonstrações financeiras consolidadas acimareferidas representam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posição patrimonial efinanceira consolidada da Lupatech S.A. e Controladas em 31 de dezembro de 2008, o resultadoconsolidado de suas operações, as mutações consolidadas de seu patrimônio líquido e os seusfluxos de caixa consolidado referentes ao exercício findo naquela data, de acordo com o padrãocontábil internacional emitido pelo International Accounting Standards Board – IASB.

5. As informações incluídas nas colunas de IFRS e ajustes de IFRS referentes ao balançopatrimonial consolidado na data de transição, levantado em 1 de janeiro de 2007, e ao balançopatrimonial e demonstração do resultado consolidados para o exercício findo em 31 de dezembrode 2007, apresentados na nota explicativa 25, não foram auditados por auditores independentes.O balanço patrimonial e demonstração do resultado consolidados para o exercício findo em 31 dedezembro de 2007, preparados de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil,apresentados na nota explicativa 25, foram auditados por outros auditores independentes, queemitiram parecer de auditoria sem ressalva, datado de 14 de fevereiro de 2008.

6. As práticas contábeis adotadas no Brasil diferem, em certos aspectos significativos, das práticascontábeis de acordo com o padrão contábil internacional emitido pelo International AccountingStandards Board – IASB. As informações relacionadas à natureza e ao efeito dessas diferençasestão apresentadas na nota explicativa nº. 25 às demonstrações financeiras consolidadas.

Porto Alegre, 30 de abril de 2009.

DELOITTE TOUCHE TOHMATSU Fernando Carrasco

Auditores Independentes Contador

CRC nº. 2 SP – 011.609/O-8 F-RS CRC nº. 1SP 157.760/T/RS

IFRS 2008

108

NNOOTTAASS EEXXPPLLIICCAATTIIVVAASS AAOOSS DDEEMMOONNSSTTRRAATTIIVVOOSS FFIINNAANNCCEEIIRROOSS

1 Contexto operacional

A Lupatech S.A. e suas controladas (conjuntamente o “Grupo” ou a “Companhia”) é um grupocomposto por 31 unidades e possui três segmentos de negócios: Energy Products, Flow Control eMetalurgia e conta com 3.329 colaboradores.

A Companhia é uma sociedade anônima com sede em Caxias do Sul, Estado do Rio Grande do Sul,e está registrada na bolsa de valores de São Paulo (“BOVESPA”).

No Segmento Energy Products a Companhia oferece produtos de alto valor agregado e serviçospara a indústria de petróleo e gás, como cabos para ancoragem de plataformas em águas profundas,válvulas manuais e automatizadas para uso em aplicações de exploração, produção, transporte erefino de petróleo e cadeia de hidrocarbonetos, equipamentos de completação de poços de petróleopermitindo a produção de óleo e gás, revestimentos de tubos de perfuração e produção, aluguel deequipamentos, serviços offshore, compressores para GNV, sensores por fibra ótica e locação de kitsde compressão de gás através das marcas “Lupatech MNA”, “Lupatech CSL”, “Lupatech Tecval”,“Lupatech Oil Tools”, “Lupatech Esferomatic”, “Lupatech Oil & Gas Services”, “Lupatech TubularServices”, “Lupatech Monitoring Systems”, “Aspro”, “Sinergás” e “Norpatagonica”.

No Segmento Flow Control possui posição de liderança no Mercosul na produção e comercializaçãode válvulas industriais, principalmente para as indústrias química, farmacêutica, papel e celulose,alimentícia, construção civil e de máquinas e equipamentos, através das marcas “Lupatech Valmicro”,“Lupatech Mipel”, “ValBol” e “Jefferson”.

No Segmento Metalurgia a Companhia ocupa posição de destaque no mercado internacional e éespecialista no desenvolvimento e na produção de peças, partes complexas e subconjuntosdirecionados principalmente para a indústria automotiva mundial através dos processos de fundiçãode precisão e de injeção de aço, onde é pioneira na América Latina. Opera, ainda, na fundição depeças em ligas metálicas com alta resistência a corrosão, voltadas para os setores de válvulasindustriais e bombas, principalmente para aplicações nos processos para a indústria de petróleo egás através das marcas, “Itasa”, “Steelinject” e “Microinox”.

2 Principais práticas contábeis

Em atendimento às regras do Novo Mercado - Bovespa, a Companhia está apresentando suasdemonstrações financeiras consolidadas para o exercício findo em 31 de dezembro de 2008 com aadoção do padrão contábil internacional, emitido pelo International Accounting Standards Board –IASB. A Companhia não está apresentando, para fins de comparação, as demonstrações financeirasconsolidadas relativas ao exercício anterior, as quais são requeridas pelo padrão contábilinternacional como parte das informações contábeis mínimas.

As demonstrações financeiras consolidadas da Lupatech S.A. foram aprovadas pelo Conselho de

Administração, em 27 de abril de 2009. As principais políticas contábeis aplicadas na preparação

destas demonstrações financeiras consolidadas estão definidas abaixo.

IFRS 2008

109

2.1 Bases de preparação

As demonstrações financeiras consolidadas da Companhia foram elaboradas e estão sendo

apresentadas de acordo com os Padrões Internacionais de Demonstrações Financeiras (International

Financial Reporting Standards – IFRS) emitidos pelo International Accounting Standards Board

(IASB). Elas foram preparadas considerando o custo histórico como base de valor e ajustadas

quando aplicável, para refletir o valor justo de ativos e passivos financeiros.

A preparação de demonstrações financeiras em conformidade com o International Financial ReportingStandards - IFRS requer o uso de certas estimativas contábeis críticas e também o exercício dejulgamento por parte da administração da Companhia no processo de aplicação das políticascontábeis do Grupo. As áreas que envolvem julgamento ou o uso de estimativas, relevantes para asDemonstrações Financeiras Consolidadas, estão demonstradas na nota 2.17.

As demonstrações financeiras consolidadas para o exercício findo em 31 de dezembro de 2008 são

as primeiras apresentadas de acordo com o IFRS. Estas demonstrações foram preparadas de acordo

com o IFRS 1, cuja data de transição foi 01 de janeiro de 2007, conforme descrito na nota 3.

Foram adotadas todas as normas, revisões de normas e interpretações emitidas pelo IASB e que são

efetivas para o exercício findo em 31 de dezembro de 2008. As principais normas aplicadas são:

IFRS 1 – Adoção do IFRS pela Primeira Vez; IFRS 2 – Pagamento Baseado em Ações; IFRS 3 – Combinação de Negócios; IFRS 7 – Instrumentos Financeiros; IAS 1 – Apresentação das Demonstrações Financeiras; IAS 2 – Estoques; IAS 7 – Fluxo de Caixa; IAS 12 – Imposto de Renda IAS 27 – Demonstrações Financeiras Consolidadas e Investimentos em Subsidiárias; IAS 28 – Investimentos em Associadas; IAS 31 – Joint-Ventures; IAS 32 – Apresentação de Instrumentos Financeiros; IAS 33 – Lucro por Ação; IAS 36 – Deterioração de Ativos; IAS 37 – Provisões e Contingências; IAS 38 – Intangíveis; IAS 39 – Reconhecimento e Mensuração de Instrumentos Financeiros.

2.2 Consolidação

(f) Controladas

Controladas são todas as entidades cujas políticas financeiras e operacionais podem ser conduzidas

pelo Grupo e nas quais há uma participação acionária de mais da metade dos direitos de voto. As

controladas são integralmente consolidadas a partir da data em que o controle é transferido para o

Grupo e deixam de ser consolidadas a partir da data em que o controle cessa.

IFRS 2008

110

O método de contabilização de compra é usado para contabilizar a aquisição de controladas pelo

Grupo. O custo de uma aquisição é mensurado com base no valor justo dos ativos ofertados, dos

instrumentos em ações de capital emitidos e dos passivos incorridos ou assumidos na data da troca.

Os ativos identificáveis adquiridos, as contingências e os passivos assumidos em uma combinação

de negócios são inicialmente mensurados pelo seu valor justo na data de aquisição. O excedente do

custo de aquisição que ultrapassar o valor justo da participação do Grupo nos ativos líquidos

identificáveis é registrado como ágio. Se o custo da aquisição for menor do que o valor justo dos

ativos líquidos da controlada adquirida, a diferença é reconhecida ganho na demonstração dos

resultados do exercício em que ocorre a aquisição.

As operações entre as empresas do Grupo, bem como os saldos e os ganhos não realizados nessas

operações, foram eliminados. As políticas contábeis das controladas foram ajustadas para assegurar

consistência com as políticas contábeis adotadas pelo Grupo.

(g) Controladas em conjunto

Controladas em conjunto são todas as entidades cujas políticas financeiras e operacionais podem ser

conduzidas pelo Grupo, em conjunto com outro(s) acionista(s), normalmente operados através de

acordos de acionistas. As controladas em conjunto são consolidadas na proporção da participação do

Grupo a partir da data em que o controle compartilhado é verificado e deixam de ser consolidadas a

partir da data em que o controle compartilhado cessa. A Companhia possui participação indireta nas

seguintes controladas em conjunto: Luxxon Participações Ltda, Aspro do Brasil Sistemas de

Compressão p/GNV Ltda., Compressores Panamericanos S.R.L., Delta Compresión S.R.L. e


Empresas com controle compartilhado PaísCapital

total

Capital

votante

Luxxon Participações Ltda Brasil 50 50

Aspro do Brasil Sistemas de Compressão p/GNV Ltda Brasil 50 50

Compressores Panamericanos S.R.L Argentina 50 50

Delta Compresión S.R.L. Argentina 50 50

Sinergás GNV do Brasil Ltda Brasil 50 50

Percentual de Participação

Direta e Indireta %

As participações apresentadas representam o percentual detido pelo Grupo Lupatech, direta eindiretamente. As informações financeiras condensadas de 31 de dezembro de 2008 das empresascom controle compartilhado, as quais foram consolidadas proporcionalmente pela Administração daCompanhia, estão demonstradas abaixo com base nos seus valores integrais:

IFRS 2008

111

Luxxon

Participações

Ltda

Aspro do BrasilSistemas de

Compressão

p/GNV Ltda

CompressoresPanamericanos

S.R.L

Delta

Compresión

S.R.L.

Sinergás GNV

do Brasil Ltda

Ativo

Circulante 897 44.051 909 112.156 5.955

Não circulante 186.186 155.495 16.336 14.173 27.208

Ágio alocado - 2.246 1.117 45.398 -

Total do ativo 187.083 201.792 18.362 171.727 33.163

Passivo

Circulante 16.461 13.983 80 49.122 1.516

Não circulante 22.614 61.139 - 5.020 -

Patrimônio líquido 148.008 126.670 18.282 117.585 31.647

Total do Passivo 187.083 201.792 18.362 171.727 33.163

Demonstrativo de resultado

Receita líquida de vendas - 52.649 519 146.346 5.456

Custos das vendas - (32.272) - (96.459) (5.928)

Lucro (prejuízo)bruto - 20.377 519 49.887 (472)

Despesas com vendas e administrativas (545) (7.394) (603) (21.697) (826)

Outras (despesas)receitas operacionais (7.375) (8.241) - (4) -

Resultado da equivalência patrimonial 11.029 27.888 - - -

Lucro (prejuízo) antes do resultado financeiro e dos impostos 3.109 32.630 (84) 28.186 (1.298)

Resultado financeiro (211) (16.793) 45 2.003 329

Lucro (prejuízo) antes dos impostos 2.898 15.837 (39) 30.189 (969)

Provisão para imposto de renda e contribuição social 502 (103) (133) (11.178) -

Lucro líquido (prejuízo) do Exercício 3.400 15.734 (172) 19.011 (969)

(h) Empresas associadas

Uma empresa associada é uma entidade na qual a Companhia exerce influência significativa, atravésda participação nas decisões relativas às suas políticas financeiras e operacionais, mas que nãodetém controle ou controle conjunto sobre essas políticas.

Os investimentos financeiros em empresas associadas encontram-se registrados pelo método daequivalência patrimonial. De acordo com este método, as participações financeiras sobre empresasassociadas são reconhecidas no balanço consolidado ao custo, e são ajustadas periodicamente pelovalor correspondente à participação nos resultados líquidos destas em contrapartida de ganhos ouperdas em ativos financeiros e por outras variações ocorridas nos ativos líquidos adquiridos.Adicionalmente, as participações financeiras poderão igualmente ser ajustadas pelo reconhecimentode perdas por recuperação do investimento (impairment).

As perdas em empresas associadas em excesso ao investimento efetuado nessas entidades, não sãoreconhecidas, exceto quando a Companhia tenha assumido compromissos de cobrir essas perdas.

Qualquer excesso do custo de aquisição de um investimento financeiro sobre o valor justo líquido dosativos, passivos e passivos contingentes da empresa associada na respectiva data de aquisição doinvestimento é registrado como ágio. O ágio é adicionado ao valor do respectivo investimento e a suarecuperação é analisada anualmente como parte integrante do investimento financeiro. Nos casos emque o custo de aquisição seja inferior ao valor justo dos ativos líquidos identificados, a diferençaapurada é registrada como ganho na demonstração dos resultados do exercício em que ocorre aaquisição. Adicionalmente, os dividendos recebidos destas empresas são registrados como umadiminuição do valor dos investimentos.

Os ganhos e perdas em transações com empresas associadas são eliminados, proporcionalmente àparticipação da Companhia na empresa associada, por contrapartida do valor do investimento nessamesma associada.

IFRS 2008

112

(i) Empresas integrantes das demonstrações consolidadas

As demonstrações financeiras consolidadas incluem as informações contábeis da Lupatech S.A. esuas controladas diretas e indiretas e as controladas em conjunto, conforme demonstrado a seguir:

%

Lupatech N.A. LLC – (USA) 100Valmicro Ind. e Com. de Válvulas Ltda. - (Brasil) 100Steelinject Injeção de Aços Ltda. – (Brasil) 100Mipel Ind. e Com. de Válvulas Ltda. – (Brasil) 100Gasoil Serviços Ltda – (Brasil) 100Lupatech Finance Limited – (Ilhas Cayman) 100Lupatech II Finance Limited – (Ilhas Cayman) 100Industria Y Tecnologia En Aceros S.A. – (Argentina) 100Recu S.A. – (Argentina) 100Válvulas Worcester de Argentina S.A. – (Argentina) 100Tecval S/A Válvulas Industriais – (Brasil) 100Esferomatic S.A. – (Argentina) 100Ocean Coating Revestimentos Ltda – (Brasil) 100Jefferson Sudamericana S.A. – (Argentina) 100Jefferson Solenoid Valves – (USA) 100Valjeff, S.A. de C.V. – (México) 100Jefferson Solenoidbras Ltda – (Brasil) 100Aspro do Brasil Sistemas de Compressão p/GNV Ltda – (Brasil) 50Compressores Panamericanos S.R.L.– (Argentina) 50Delta Compresión S.R.L. – (Argentina) 50Luxxon Participações Ltda – (Brasil) 50Sinergás GNV do Brasil Ltda – (Brasil) 50Fiberware Equipamentos e Serviços para Indústria Ltda – (Brasil) 100

(j) Aquisição de empresas

Tecval S/A Válvulas Industriais

Em 30 de setembro de 2008 foi adquirido 100% do capital social da Tecval S/A VálvulasIndustriais a qual atua na fabricação de válvulas industriais tipo gaveta, globo e retenção(GGR) e esfera forjada para os segmentos de óleo e gás, petroquímico, químico, papel ecelulose, mineração, nuclear, entre outros. O custo desta aquisição foi de R$ 65.554,(R$ 53.666 contrato de compra e venda; R$ 11.596 performance exercício 2008; R$ 292custos de avaliação e demais despesas atrelados a aquisição). Com a aquisição, aCompanhia registrou ágio devido aos seguintes fatores:

o A aquisição da Tecval possibilitou o incremento no portfólio de venda de válvulas como acréscimo de itens específicos;

o Obtenção de sinergia operacional com as atuais unidades do Grupo fabricantes deválvulas, estendendo os canais de distribuição e vendas existentes no Grupo parapotencializar as receitas da adquirida;

o Rápida expansão do faturamento para o segmento Energy Products;o Sinergia no fornecimento de insumos por unidades de fundição do próprio Grupo.

IFRS 2008

113

A Companhia efetuou a avaliação do valor justo dos ativos adquiridos e passivos assumidos,e estes ativos e passivos estão descritos abaixo:

Valor dos

livros

Ajuste da

aquisição

Valor justo

na

aquisição

Ativos (Passivos) líquidos adquiridos

Caixa e equivalentes de caixa 20 - 20

Contas a receber de clientes 10.789 - 10.789

Estoques 12.448 - 12.448

Impostos a recuperar 223 - 223

Outras contas a receber 2.547 - 2.547

Investimentos 1 - 1

Imobilizado 8.153 5.461 13.614

Ágio 55.291 55.291

Fornecedores (5.699) - (5.699)

Empréstimos e financiamentos (13.078) - (13.078)

Salarios a pagar (1.989) - (1.989)

Impostos a pagar (2.507) - (2.507)

Outras contas a pagar (2.804) - (2.804)

Emprestimos e financiamentos de longo prazo (425) - (425)

Impostos a pagar de longo prazo (1.020) (1.857) (2.877)

6.659 58.895 65.554

Preço total da compra considerado 65.554

O resultado da empresa, após a aquisição e até 31 de dezembro de 2008, foi um lucro líquido deR$ 4.412.


Em 31 de julho de 2008 foi adquirido, através da controlada em conjunto LuxxonParticipações Ltda., 100% do capital social da Sinergás GNV do Brasil Ltda. a qual atua naprestação de serviços de compressão de gás natural (locação de equipamento) emanutenção de compressores para uso veicular. A parcela da Companhia no custo destaaquisição foi de R$ 12.396, (R$ 9.953 contrato de compra e venda; R$ 2.443 custos deavaliação e demais despesas atrelados a aquisição). Com a aquisição, a Companhiaregistrou deságio principalmente devido as condições de mercado do segmento de gásestarem instáveis, além de redirecionamento estratégico dos antigos acionistas em relaçãoao foco de seus investimentos. A aquisição da Sinergás vai possibilitar ao Grupo:

o Obter sinergia operacional junto ao principal fornecedor que passa a ser parterelacionada;

o Incremento de produto no portfólio de venda do Grupo em área de atuação menosrepresentativa (Gás);

o Sinergia de propósito com complementação de oferta de produtos ao segmentoEnergy Products.

IFRS 2008

114

Foi efetuada a avaliação do valor justo dos ativos adquiridos e passivos assumidos, e estesativos e passivos estão descritos abaixo:

Valor dos

livros

Ajuste da

aquisição

Valor justo

na

aquisição


Caixa e equivalentes de caixa 5.614 - 5.614

Contas a receber de clientes 702 - 702

Estoques 1 - 1


Outras contas a receber 427 - 427

Investimentos 5 - 5

Intangíveis 368 - 368

Imobilizado 14.828 - 14.828

Deságio - (9.343) (9.343)

Fornecedores (42) - (42)

Salarios a pagar (92) - (92)

Impostos a pagar (45) - (45)

Outras contas a pagar (395) - (395)

21.739 (9.343) 12.396


O resultado da empresa, após a aquisição e até 31 de dezembro de 2008, foi um prejuízo de R$ 484.

Gávea Sensors Sistemas de Medição Ltda

Em 07 de julho de 2008, foi adquirido 100% do capital social da Gávea Sensors Sistemas deMedição Ltda. a qual atua na fabricação de sensores por fibra ótica. O custo desta aquisiçãofoi de R$ 8.803, (R$ 8.615 contrato de compra e venda; R$ 188 custos de avaliação e demaisdespesas atrelados a aquisição). Com a aquisição, a Companhia registrou ágio devido aosseguintes fatores:

o Incorporação de linha de produtos estratégica dentro do Grupo;o Sinergia de aplicação com os atuais clientes e canais de vendas do Grupo,

potencializando as receitas;o Crescimento do potencial mercado para os próximos anos.

IFRS 2008

115


Valor dos

livros

Ajuste da

aquisição

Valor justo

na

aquisição



Contas a receber de clientes 214 - 214

Estoques 154 - 154


Outras contas a receber 11 - 11

Investimentos 2 - 2

Imobilizado 441 - 441

Ágio - 9.316 9.316

Fornecedores (164) - (164)

Emprestimos e financiamentos (115) - (115)

Salario a pagar (25) - (25)

Impostos a pagar (20) - (20)

Outras contas a pagar (92) (92)

Partes Relacionadas (969) - (969)

(513) 9.316 8.803


O resultado da empresa, após a aquisição e até 31 de dezembro de 2008, foi um prejuízo deR$ 1.337.

Fiberware Equipamentos e Serviços para Indústria Ltda.

Em 12 de novembro de 2008, foi adquirido 100% do capital social da FiberwareEquipamentos e Serviços para Indústria Ltda. a qual atua em revestimentos internos eexternos de tubulações. O custo desta aquisição foi de R$ 16.631, (R$ 16.400 contrato decompra e venda; R$ 231 custos de avaliação e demais despesas atrelados a aquisição). Coma aquisição, a Companhia registrou ágio devido aos seguintes fatores:

o Sinergia operacional com unidades de revestimento já existentes no Grupo;o Rápida expansão do faturamento;o Fortalecimento da posição no segmento de prestação de serviços para a área de

petróleo;o Potencial crescimento do setor nos próximos anos;o Utilização dos canais de venda e relacionamento com clientes do Grupo para

desenvolver as operações da adquirida.

IFRS 2008

116


Valor dos

livros

Ajuste da

aquisição

Valor justo

na

aquisição



Contas a receber de clientes 1.136 1.136

Estoques 153 153

Impostos a recuperar 17 17

Outras contas a receber 230 230

Imobilizado 921 921

Ágio - 14.037 14.037

Fornecedores (26) (26)

Emprestimos e financiamentos (162) (162)

Salarios a pagar (60) (60)

Impostos a pagar (174) (174)

Outras contas a pagar (281) (281)

Emprestimos e financiamentos de longo prazo (39) (39)

2.594 14.037 16.631


O resultado da empresa, após a aquisição e até 31 de dezembro de 2008, foi um lucro líquido deR$ 2.264.

O efeito no caixa produzido pelas aquisições pode ser demonstrado conforme abaixo:

Total efeito

Custo de Parcela ainda não Caixa inicial caixa da

Empresasadquiridas aquisição caixa da aquisição dasadquiridas aquisição

Tecval (65.554) 55.390 20 (10.144)

Sinergás (12.396) - 5.614 (6.782)

Gávea (8.803) - 31 (8.772)

Fiberware (16.631) 12.947 879 (2.805)

(103.384) 68.337 6.544 (28.503)

IFRS 2008

117

O quadro a seguir demonstra o resultado combinado pro forma do ano de 2008 como se asaquisições destas empresas tivessem ocorrido em 1º de janeiro de 2008. Os dados pro forma podemnão ser um indicativo dos resultados que teriam sido obtidos caso as aquisições tivessem realmenteacontecido em 1º de janeiro de 2008.

Resultado

consolidado

Resultados não

consolidados de

empresas

adquiridas

Combinado

pro forma

(não auditado)

Receita líquida de vendas 704.673 34.651 739.324

Custo dosprodutosvendidos (418.036) (24.933) (442.970)

Lucro bruto 286.637 9.718 296.355

Despesasde vendas (60.993) (138) (61.132)

Despesasadministrativas (47.621) (3.090) (50.711)

Remuneração dosadministradores (1.991) - (1.991)

Equivalência patrimonial 928 - 928

Realização de deságio 9.343 - 9.343

Outrasreceitas(despesas), líquidas (7.424) (1.046) (8.469)

Lucro operacional antesdo resultado financeiro 178.879 5.444 184.323

Receitasfinanceiras 43.495 190 43.685

Despesasfinanceiras (238.013) (4.063) (242.076)

Prejuízo antesdo imposto de renda e da contribuição social (15.639) 1.572 (14.068)

Imposto de rendae contribuição social corrente (33.976) (1.280) (35.256)

Imposto de rendae contribuição social diferido 23.470 - 23.470

Prejuízo do exercício (26.145) 292 (25.855)

2.3 Conversão em moeda estrangeira

(c) Moeda funcional e moeda de apresentação

Os itens incluídos nas demonstrações financeiras de cada uma das empresas do Grupo são

mensurados usando a moeda do principal ambiente econômico no qual a empresa atua (“a moeda

funcional”). As demonstrações financeiras estão apresentadas na “moeda Reais (R$)”, que é a

moeda funcional da Companhia e, também, a moeda de apresentação do Grupo.

As variações cambiais dos ativos e passivos monetários em moeda estrangeira são registradas no

resultado, considerando a taxa de câmbio vigente na data do balanço. As variações cambiais

resultantes de itens monetários que fazem parte do investimento líquido nas controladas no exterior

são reconhecidas em conta destacada do patrimônio líquido – “Ajuste Acumulado de Conversão”.

(d) Empresas do Grupo

Os resultados e a posição financeira de todas as empresas do Grupo (nenhuma das quais tem

moeda de economia hiperinflacionária), cuja moeda funcional é diferente da moeda de apresentação,

são convertidos na moeda de apresentação, como segue:

(iv) Os ativos e passivos são convertidos pela taxa de fechamento da data do balanço;

IFRS 2008

118

(v) As receitas e despesas de cada demonstração do resultado são convertidas pelas taxas de

câmbio médias (a menos que essa média não seja uma aproximação razoável do efeito

cumulativo das taxas vigentes nas datas das operações e, nesse caso, as receitas e

despesas são convertidas pela taxa das datas das operações); e

(vi) Todas as diferenças de câmbio resultantes são reconhecidas como um componente

separado no patrimônio líquido, na conta ajuste acumulado de conversão.

2.4 Caixa e equivalentes de caixa

Caixa e equivalentes de caixa incluem caixa, os depósitos bancários e aplicações financeiras, de

liquidez imediata e risco insignificante de mudança de valor, com vencimentos de curto prazo. As

aplicações financeiras estão registradas aos valores nominais acrescidos dos rendimentos auferidos

até a data do balanço, que não superam o valor de mercado, de acordo com as taxas pactuadas com

as instituições financeiras.

2.5 Títulos e valores mobiliários – restrito

Estão representados por aplicações de longo prazo, a serem mantidas até o vencimento. Estão

registradas aos valores nominais acrescidos dos rendimentos auferidos até a data do balanço, que

não superam o valor de mercado, de acordo com as taxas pactuadas com as instituições financeiras.

Os rendimentos são registrados no resultado do exercício na rubrica de receitas financeiras.

2.6 Instrumentos financeiros derivativos e atividades de hegde

O Grupo possui apenas operações de derivativos de hedge para proteção cambial em operações de

captações em moeda outra que não a moeda funcional do Grupo, conforme nota 16.1.1(i). Estas

operações consistem em contratação de swaps, possuem valores nocionais iguais aos valores dos

empréstimos indexados em moeda estrangeira, foram contratados na mesma data, com mesmo

vencimento e com a mesma contraparte e serão liquidados pelo seu valor líquido. Os ajustes a

receber ou a pagar sobre as operações de hedge são classificados juntamente com as operações de

empréstimo que lhes deram origem.

2.8 Ajuste a valor presente

Sobre as transações que dão origem a um ativo, passivo, receita ou despesa ou outra mutação dopatrimônio líquido cuja contrapartida é um ativo ou um passivo não circulante, recebíveis ou exigíveis,ou de curto prazo quando houver efeito relevante, é reconhecido o ajuste a valor presente com baseem taxas de desconto que reflitam as melhores avaliações do mercado quanto ao valor do dinheirono tempo e os riscos específicos do ativo e do passivo em suas datas originais.

O ajuste a valor presente é apresentado como conta retificadora dos recebíveis e exigíveis e éalocado ao resultado como receita ou despesa financeira pelo regime de competência, pelo métododa taxa efetiva de juros.

IFRS 2008

119

2.8 Contas a receber de clientes

São demonstradas pelos valores nominais das notas fiscais, acrescidos de variação cambial e

ajustados a valor presente até a data do balanço, quando aplicável. A provisão para créditos de

liquidação duvidosa é reconhecida, quando necessário, com base na análise da carteira de clientes,

em montante considerado suficiente pela administração para cobrir as eventuais perdas estimadas na

realização dos créditos.

2.9 Estoques

São avaliados ao custo médio das compras ou produção, tendo em conta o método de absorção total

de custos industriais, inferior aos custos de reposição ou aos valores de realização.

2.10 Intangíveis

(c) Ágio

De acordo com o IFRS 3, aplicado para as aquisições ocorridas após a data de transição para oIFRS, a Companhia deve alocar o custo da entidade adquirida aos ativos adquiridos e passivosassumidos, baseado nos seus valores justos estimados na data de aquisição. O ágio (goodwill) érepresentado pela diferença positiva entre o valor pago ou a pagar e o montante líquido dos ativos epassivos da entidade adquirida mensurada ao seu valor justo. Se for apurado deságio, o montante éregistrado diretamente como ganho no demonstrativo de resultado. A Companhia exerce julgamentossignificativos no processo de identificação de ativos e passivos tangíveis e intangíveis, avaliando taisativos e passivos e na determinação da sua vida útil remanescente O ágio é testado anualmente paraverificar prováveis perdas (impairment) e contabilizado pelo seu valor de custo menos amortizaçãoacumulada e as perdas acumuladas por impairment, que não são revertidas.

O ágio é alocado nas unidades geradoras de caixa (UGCs) para fins de teste de impairment. A

alocação é feita para as unidades geradoras de caixa ou para os grupos de unidades geradoras de

caixa que devem se beneficiar da combinação de negócios da qual o ágio se originou, devidamente

segregada, de acordo com o segmento operacional.

(d) Softwares e desenvolvimento de produtos e processos

As licenças de software adquiridas são capitalizadas com base nos custos incorridos para adquirir os

softwares e fazer com que eles estejam prontos para serem utilizados. Esses custos são amortizados

durante sua vida útil estimada de 5 anos. A amortização destes valores é alocada, principalmente, na

linha de custo dos produtos vendidos, na demonstração do resultado.

Os custos associados ao desenvolvimento, manutenção ou o aprimoramento de novos produtos e

processos, que apresentem objetivamente a geração de benefícios econômicos futuros através da

formação de nova receita ou pela redução de custos, são ativados em conta específica e amortizados

pela vida útil definida na qual os benefícios a serem gerados foram estimados.

IFRS 2008

120

2.11 Imobilizado

É registrado ao custo de aquisição ou fabricação. A depreciação é calculada pelo método linear às

taxas mencionadas na nota explicativa n 9, que levam em consideração a vida útil econômica

estimada dos bens.

Os juros e variação cambial incorridos sobre os valores de empréstimos e financiamentos aplicadosno imobilizado em construção e instalação são capitalizados no custo das obras durante a fase deconstrução.

2.12 Impairment de ativos não-financeiros

Os saldos dos ágios e do imobilizado são testados anualmente para a verificação de impairment ou

sempre que eventos ou mudanças nas circunstâncias indicarem que o valor contábil pode não ser

recuperável. Uma perda por impairment é reconhecida pelo valor ao qual o valor contábil do ativo

excede seu valor recuperável. Este último é o valor mais alto entre o valor justo de um ativo menos os

custos de venda e o valor em uso.

2.13 Empréstimos e financiamentos

Estão apresentados pelos valores de captação acrescidos dos correspondentes encargos, das

variações da taxa de câmbio e das variações monetárias incorridas, quando aplicável, até a data do

balanço. Os ajustes a receber ou a pagar sobre as operações de hedge que estão vinculados a

contratos de empréstimos, são classificados juntamente com as operações que lhes deram origem.

2.14 Imposto de renda e contribuição social corrente e diferido

O imposto é reconhecido na demonstração do resultado, exceto na proporção em que estiver

relacionado com itens reconhecidos diretamente no patrimônio líquido. Nesse caso, o imposto

também é reconhecido no patrimônio líquido.

Os encargos de imposto de renda e de contribuição social correntes são calculados com base nas

leis tributárias promulgadas, ou substancialmente promulgadas, na data do balanço dos países em

que as controladas e coligadas da Companhia atuam e geraram lucro.

Os tributos diferidos foram reconhecidos considerando as alíquotas vigentes para o imposto de renda

e contribuição social sobre as diferenças temporárias, prejuízos fiscais e base negativa de

contribuição social, na extensão em que sua realização seja provável e incluem apenas as empresas

tributadas pelo lucro ajustado para fins fiscais.

IFRS 2008

121

2.15 Benefícios a empregados

(c) Remuneração com base em ações

A Companhia oferece a determinados empregados e executivos plano de remuneração com base em

ações, liquidados com ações, segundo os quais a entidade recebe os serviços como contraprestação

por instrumentos de patrimônio líquido (opções) da Companhia. O valor justo dos serviços do

empregado, recebidos em troca da outorga de opções, é reconhecido como despesa. O valor total a

ser debitado é determinado mediante a referência ao valor justo das opções outorgadas, excluindo o

impacto de quaisquer condições de aquisição de direitos com base no serviço e no desempenho que

não são do mercado. As condições de aquisição de direitos que não são do mercado estão incluídas

nas premissas sobre a quantidade de opções cujos direitos devem ser adquiridos. O valor total da

despesa é reconhecido durante o período no qual o direito é adquirido; período durante o qual as

condições específicas de aquisição de direitos devem ser atendidas. Na data do balanço, a

Administração revisa suas estimativas da quantidade de opções cujos direitos devem ser adquiridos

com base nas condições de aquisição de direitos que não são de mercado. O impacto da revisão das

estimativas iniciais, se houver, é reconhecido na demonstração do resultado, com um ajuste

correspondente no patrimônio líquido, na conta “Reserva de Capital – Opções Outorgadas”.

(d) Participação nos resultados

O Grupo reconhece um passivo e uma despesa de participação nos resultados com base nos planos

de participação nos resultados e plano de remuneração variável, que leva em conta metas

individualizadas e corporativas.

2.16 Provisões

Uma provisão é reconhecida no balanço quando a Companhia e suas controladas possuem uma

obrigação legal ou constituída como resultado de um evento passado e é provável que um recurso

econômico seja requerido para saldar a obrigação. As provisões para contingências são registradas

tendo como base as melhores estimativas do risco envolvido (Nota explicativa nº 14).

2.17 Estimativas e julgamentos contábeis críticos

O processo de elaboração das demonstrações financeiras envolve a utilização de estimativascontábeis por parte da Administração. Itens significativos sujeitos a essas estimativas e premissasincluem a seleção de vidas úteis do ativo imobilizado e intangível e a análise de sua recuperação nasoperações (teste de Impairment), análise do risco de crédito para determinação da provisão paracréditos de liquidação duvidosa, análise dos demais riscos para determinação de outras provisões,inclusive para contingências, e avaliação dos instrumentos financeiros e demais ativos e passivos nadata do balanço. A liquidação das transações envolvendo essas estimativas poderá resultar emvalores divergentes dos registrados nas demonstrações contábeis devido às imprecisões inerentes aoprocesso de estimativa. Ainda que estas estimativas e premissas sejam revistas pela Companhia nocurso ordinário dos negócios, a demonstração da sua condição financeira e dos resultados dasoperações freqüentemente requer o uso de julgamentos quanto aos efeitos de questõesinerentemente incertas sobre o valor contábil dos seus ativos e passivos. Os resultados reais podemser distintos dos estimados sob variáveis, premissas ou condições diferentes. De modo aproporcionar um entendimento de como a Companhia forma seus julgamentos sobre eventos futuros,inclusive as variáveis e premissas utilizadas nas estimativas, incluímos comentários referentes a cadaprática contábil crítica descrita a seguir:

a) Imposto de renda diferidoO método do passivo (conforme o conceito descrito no IAS 12 - liability method) de contabilização doimposto de renda é usado para imposto de renda diferido gerado por diferenças temporárias entre ovalor contábil dos ativos e passivos e seus respectivos valores fiscais. O montante do imposto de

IFRS 2008

122

renda diferido ativo é revisado a cada data das Demonstrações Financeiras e reduzido pelo montanteque não seja mais realizável através de lucros tributáveis futuros. Ativos e passivos fiscais diferidossão calculados usando as alíquotas fiscais aplicáveis ao lucro tributável nos anos em que essasdiferenças temporárias deverão ser realizadas. O lucro tributável futuro pode ser maior ou menor queas estimativas consideradas quando da definição da necessidade de registrar, e o montante a serregistrado, do ativo fiscal.

b) Instrumentos financeiros derivativosA Companhia valoriza os instrumentos financeiros derivativos pelo seu valor contratado “valor nacurva do papel” na data das Demonstrações Financeiras tendo em vista que estas operaçõesconsistem exclusivamente em operações de “swap” contratadas em conjunto com operações deempréstimos e financiamentos captados em moeda estrangeira, para proteção cambial (“hedge”),cujos valores nacionais são iguais aos valores dos empréstimos e o fato da Administração daCompanhia pretender levar esses instrumentos, tanto de dívida quanto de derivativo, até suas datasde vencimento, a diferença em relação ao valor justo é classificada como meramente temporal ecomo tal, não é reconhecida nas demonstrações financeiras.

c) Vida útil de ativos de longa duraçãoA Companhia reconhece a depreciação de seus ativos de longa duração com base em vida útilestimada, e refletem, significativamente a vida econômica de ativos de longa duração. Entretanto, asvidas úteis reais podem variar com base na atualização tecnológica de cada unidade. As vidas úteisde ativos de longa duração também afetam os testes de recuperação do custo dos ativos de longaduração, quando necessário.

d) Valorização de ativos adquiridos e passivos assumidos em combinações de negóciosDurante os últimos anos, conforme descrito na nota 2.2 (e), a Companhia realizou algumascombinações de negócios. De acordo com o IFRS 3, aplicado para as aquisições ocorridas após adata de transição para o IFRS, a Companhia deve alocar o custo da entidade adquirida aos ativosadquiridos e passivos assumidos, baseado nos seus valores justos estimados na data de aquisição.Qualquer diferença entre o custo da entidade adquirida e o valor justo dos ativos adquiridos epassivos assumidos é registrado como ágio. A Companhia exerce julgamentos significativos noprocesso de identificação de ativos e passivos tangíveis e intangíveis, avaliando tais ativos e passivose na determinação da sua vida útil remanescente. A Companhia geralmente contrata empresasexternas de avaliação para auxiliar na avaliação de ativos e passivos, particularmente quando estaavaliação requer alta qualificação técnica. A avaliação destes ativos e passivos é baseada empremissas e critérios que, em alguns casos, incluem estimativas de fluxos de caixa futurodescontados pelas taxas apropriadas. O uso das premissas utilizadas para avaliação incluemestimativas de fluxo de caixa descontados ou taxas de desconto e podem resultar em valoresestimados diferentes dos ativos adquiridos e passivos assumidos.

e) Teste de recuperabilidade do ágioAtivos que tem vida útil indefinida, como o ágio, não são amortizados e são testados anualmente parase identificar uma redução na recuperabilidade dos mesmos através de uma metodologia conhecidacomo impairment test. Para o propósito de se identificar a recuperabilidade do ágio, estes sãoagrupados por segmento de negócio para os quais podem ser identificados fluxos de caixa e aalocação é efetuada de forma proporcional. O ágio é registrado pelo custo menos perdas por reduçãoda recuperabilidade acumuladas. Perdas por redução da recuperabilidade do ágio são registradas noresultado do exercício em que ocorrerem e não podem ser revertidas em exercícios seguintes,mesmo que as condições que ocasionaram a perda deixem de existir.

IFRS 2008

123

f) Pagamentos contingentes em processo de combinação de negócios

Alguns contratos de aquisição de participação em controladas prevê uma parcela do preço de

aquisição como sendo variável ou contingente, atrelada a necessidade de seu pagamento ao

atingimento de metas pré-definidas, normalmente atreladas a geração de lajida – lucro antes de juros,

impostos, depreciação e amortização, (equivalente a sigla “EBITDA” em inglês). Anualmente o Grupo

atualiza as projeções de resultados das empresas adquiridas, cuja cláusula de pagamento

contingente é aplicável, para o período de cobertura da performance e avalia a expectativa de tal

performance ser atingida e conseqüentemente, se o pagamento complementar de custo pela

aquisição será devido. Uma provisão, em contrapartida do ágio, é reconhecida no montante estimado

a ser pago do custo adicional de aquisição, descontado a valor presente quando for provável que um

recurso econômico seja requerido para saldar a obrigação.

2.18 Demonstração do resultado

As receitas e despesas são registradas pelo regime de competência. A receita da venda é

reconhecida no momento da entrega física dos bens e serviços, transferência de propriedade e

quando todas as seguintes condições tiverem sido satisfeitas: a) o cliente assume os riscos e

benefícios significativos decorrentes da propriedade dos bens; b) o valor da receita pode ser medido

com segurança; c) o recebimento do contas a receber é provável; e d) os custos incorridos ou a

incorrer referentes à transação possam ser medidos com segurança. Na unidade industrial da

Cordoaria São Leopoldo Off Shore o critério adotado para reconhecimento da receita de vendas e

respectivos custos é o método conhecido como “Porcentagem de Conclusão ou POC” devido as

características de atividade e comercialização dos produtos, as quais apresentam tempo médio de

produção superior à periodicidade na qual as informações contábeis são divulgadas (trimestral) o

critério para o reconhecimento da receita e os respectivos custos de produção são feitos com base no

estágio de produção.

2.19 Apresentação de relatórios por segmentos

O relatório por segmentos operacionais é apresentado de modo consistente com o relatório interno

fornecido para as tomadas de decisões operacionais. O principal tomador de decisões operacionais,

responsável pela alocação de recursos e pela avaliação de desempenho dos segmentos

operacionais, é a Diretoria Executiva responsável inclusive pela tomada das decisões estratégicas do

Grupo.

2.20 Novos pronunciamentos e interpretações do IFRIC (comitê de interpretação de

informação financeira do IASB)

(c) Interpretações vigentes em 2008

IFRIC 11, o “IFRS 2 – transações intragrupo e de ações em tesouraria”, fornece orientações para as

transações baseadas em ações, envolvendo ações em tesouraria ou intragrupo (por exemplo opções

sobre as ações de uma controladora) e o tratamento contábil para as transações que devem ser

contabilizadas como tendo sido liquidadas com instrumentos de patrimônio líquido próprio ou

liquidadas em dinheiro, de acordo com os requisitos do IFRS 2. Essas interpretações não afetam as

demonstrações financeiras do Grupo tendo em vista que o programa de pagamento com base em

ações não inclui movimentação de ações em tesouraria bem como estão restritas as ações da

controladora, Lupatech S.A..

(d) Normas, alterações e interpretações de normas existentes que ainda não estão em

vigor e não foram adotadas antecipadamente pelo Grupo

IFRS 2008

124

As normas e alterações das normas existentes a seguir foram publicadas e são obrigatórias para os

períodos contábeis iniciados em 1º de Janeiro de 2009, ou após essa data, ou para períodos

subseqüentes. Todavia, não houve adoção antecipada dessas normas e alterações de normas por

parte do Grupo.

O IFRS 8 “Segmentos operacionais” substitui o IAS 14, “Relatórios por segmentos”, e alinhaos relatórios por segmentos com as exigências da norma americana, SFAS 131-“Divulgações sobre os seguimentos de uma Companhia e informações relacionadas”. A novanorma requer uma “abordagem da Administração”, segundo a qual as informações dosegmento são apresentadas na mesma base usada para fins de apresentação de relatóriosinternos.

IAS 23 (Alteração), “Custos de empréstimos” em vigor a partir de 1º de Janeiro de 2009. A

alteração requer que uma entidade capitalize os custos de empréstimos diretamente

atribuíveis à aquisição, construção ou à produção de um ativo qualificável (bem que leva um

período de tempo significativo para ficar pronto para o uso para venda) como parte do custo

desse ativo. A opção de lançar esses custos de empréstimos imediatamente como despesa

será excluída. Não são estimados impactos relevantes na adoção destas alterações tendo em

vista que referidos custos já são capitalizados na sua maior parte pelo Grupo.

IAS 1 (Revisado), “Apresentação das demonstrações financeiras” em vigor a partir de 1º de

Janeiro de 2009. A norma revisada proibirá a apresentação de itens de receita e despesas na

demonstração das mutações do patrimônio líquido (ou seja, “variações dos não-controladores

no patrimônio), requerendo que as variações dos não controladores no patrimônio sejam

apresentadas separadamente das variações dos controladores no patrimônio. Todas as

variações de não controladores no patrimônio terão que ser apresentadas em uma

demonstração de desempenho sendo que as entidades podem escolher se apresentam uma

demonstração de desempenho como uma demonstração de resultado abrangente ou duas

demonstrações de resultado (esta segunda demonstração de resultado deve conter outras

aberturas e subtotais, quando tal apresentação for relevante para uma compreensão do

desempenho financeira da entidade). Quando as entidades reapresentarem ou

reclassificarem as informações comparativas, elas terão que reapresentar um balanço

patrimonial para o início do período comparativo, além da exigência atual de apresentar

balanços patrimoniais no final do período corrente e do período comparativo. Não são

estimados efeitos nas demonstrações do Grupo tendo em vista não haverem acionistas não

controladores nas empresas controladas do Grupo.

IFRS 2008

125

IFRS 2 (Alteração) “Pagamento com base em ações em vigor a partir de1º de Janeiro de

2009. Essa revisão propõe alterações com a finalidade de restringir a definição de “condições

para obtenção do benefício” (vesting conditions) àquelas baseadas na passagem do tempo

ou na performance. Também requer que cancelamentos, mesmo que não sejam aqueles

feitos pela entidade patrocinadora, tenha o mesmo tratamento contábil como se tivessem sido

realizados pela entidade. A referida revisão esclarece que as condições para obter benefícios

são, exclusivamente, os serviços prestados e o desempenho. Essas características deveriam

ser incluídas ao valor justo na data em que se encerrar o acordo de pagamento com base em

ações aos empregados e a outros que prestam serviços semelhante, ou seja, essas

características não afetariam os benefícios que devem ser obtidos ou sua avaliação

subseqüente à data de concessão. Todos os cancelamentos, seja pela entidade ou por outras

partes, deve receber o mesmo tratamento contábil. O Grupo aplicará o IFRS 2 (Alteração) a

partir de 1º de Janeiro de 2009, mas não se espera que ele tenha um impacto relevante nas

demonstrações financeiras do Grupo.

IAS 32 (Alteração), "Instrumentos financeiros: apresentação", e IAS 1 (Alteração),

"Apresentação das demonstrações financeiras" - "Obrigações e instrumentos financeiros com

opção de venda gerados na liquidação", em vigor a partir de 1º de janeiro de 2009. As

normas alteradas requerem que as entidades classifiquem os instrumentos colocáveis e os

instrumentos financeiros com opção de venda e os instrumentos, ou componentes de

instrumentos, que impõem à entidade uma obrigação de entregar para outra parte uma

proporção dos ativos líquidos da entidade somente na liquidação, como capital, com a

condição de que os instrumentos financeiros tenham características específicas e atendam a

algumas condições específicas. O Grupo aplicará o IAS 32 e o IAS 1 (Alteração) a partir de 1º

de janeiro de 2009 e não há expectativa de impacto relevante nas demonstrações financeiras

do Grupo.

IFRS 1 (Alteração), "Adoção do IFRS pela primeira vez", e IAS 27, "Demonstrações

financeiras consolidadas e individuais", em vigor a partir de 1º de janeiro de 2009. A norma

alterada permite que os novos adotantes usem um custo presumido do valor justo ou do valor

contábil, segundo a prática contábil anterior, para mensurar o custo inicial dos investimentos

em controladas, entidades controladas em conjunto e coligadas nas demonstrações

financeiras individuais. A alteração também remove a definição do método de custo do IAS 27

e a substitui com a exigência de apresentar os dividendos como lucro nas demonstrações

financeiras individuais do investidor. A alteração não afetará as demonstrações financeiras do

Grupo.

IAS 27 (Revisado), "Demonstrações financeiras consolidadas e individuais", em vigor a partir

de 1º de julho de 2009. A norma revisada requer que os efeitos de todas as operações com

participações dos não-controladores sejam registrados no patrimônio líquido se não houver

mudança no controle e também se essas operações não mais resultarem em ágio ou ganhos

e perdas. A norma também especifica a contabilização quando o controle é perdido. Qualquer

participação remanescente no capital é mensurada pelo valor justo, e o ganho ou a perda é

reconhecido no resultado. Futuramente, o Grupo aplicará o IAS 27 (Revisado) para

operações com participações dos não-controladores a partir de 1º de janeiro de 2009.

IFRS 2008

126

IFRS 3 (Revisado), "Combinações de negócios", em vigor a partir de 1º de julho de 2009. A

norma revisada continua a aplicar o método de aquisição de combinações de negócios com

algumas mudanças significativas. Por exemplo, todos os pagamentos pela compra de um

negócio devem ser registrados pelo valor justo na data de aquisição, sendo os pagamentos

contingentes classificados como dívida, mensurada ao valor justo através do resultado. Existe

a escolha do método de aquisição por mensurar a participação não controladora na

Companhia adquirida pelo valor justo ou pela parte proporcional da participação não

controladora nos ativos líquidos da Companhia adquirida. Todos os custos relacionados com

a aquisição devem ser debitados ao resultado. O Grupo aplicará o IFRS 3 (Revisado) a todas

as combinações de negócios a partir de 1º de janeiro de 2009.

IFRS 5 (Alteração), "Ativos não-circulantes mantidos para venda e operações

descontinuadas", com a conseqüente alteração do IFRS 1, "adoção pela primeira vez", em

vigor a partir de 1º de julho de 2009. A alteração é parte do projeto de melhorias anuais do

IASB, publicado em maio de 2008, e esclarece que todos os ativos e passivos de uma

controlada são classificados como mantidos para venda se um plano de alienação parcial

resultar em perda do controle. Caso seja pertinente a definição de operação descontinuada,

deve ser feita divulgação relevante para essa controlada. Uma conseqüente alteração do

IFRS 1 declara que essas modificações são aplicadas a partir da data de transição para o

IFRS. O Grupo aplicará o IFRS 5 (Alteração) a partir de 1º de janeiro de 2009.

IAS 23 (Alteração), "Custos de empréstimos", em vigor a partir de 1º de janeiro de 2009. Aalteração é parte do projeto de melhorias anuais do IASB, publicado em maio de 2008. Adefinição de custos de empréstimos foi alterada, de modo que a despesa financeira écalculada pelo método da taxa de juros efetiva, definido no IAS 39 "Instrumentos financeiros:reconhecimento e mensuração". Isso elimina a inconsistência dos termos entre o IAS 39 e oIAS 23. O Grupo aplicará o IAS 23 (Alteração) à capitalização dos custos de empréstimos deativos qualificáveis a partir de 1º de janeiro de 2009.

IAS 28 (Alteração), "Investimentos em Coligadas", e conseqüentes alterações do IAS 32Instrumentos financeiros: apresentação" e do IFRS 7 "Instrumentos financeiros: divulgações",em vigor a partir de 1º de janeiro de 2009. A alteração é parte do projeto de melhorias anuaisdo IASB, publicado em maio de 2008. Um investimento em uma coligada é tratado como umúnico ativo para fins de testes de impairment, e qualquer perda por impairment não é alocadaa ativos específicos incluídos no investimento, como por exemplo, o ágio. As reversões doimpairment são registradas como um ajuste do saldo do investimento na medida em que ovalor recuperável da coligada aumenta. O Grupo aplicará o IAS 28 (Alteração) aos testes deimpairment relacionados com os investimentos em controladas e quaisquer perdas porimpairment relacionadas, a partir de 1º de janeiro de 2009.

IAS 36 (Alteração), "Impairment de Ativos", em vigor a partir de 1º de janeiro de 2009. Aalteração é parte do projeto de melhorias anuais do IASB, publicado em maio de 2008.Quando o valor justo menos os custos de venda for calculado com base no fluxo de caixadescontado, devem ser feitas divulgações equivalentes àquelas do cálculo do valor em uso.O Grupo aplicará o IAS 28 (Alteração) e fará a divulgação necessária, quando aplicável, dostestes de impairment a partir de 1º de janeiro de 2009.

IAS 38 (Alteração), "Ativos intangíveis", em vigor a partir de 1º de janeiro de 2009. A

alteração é parte do projeto de melhorias anuais do IASB, publicado em maio de 2008. Um

pagamento antecipado somente pode ser reconhecido caso ele tenha sido efetuado antes da

obtenção do direito de acesso a bens ou do recebimento de serviços. O Grupo aplicará o IAS

38 (Alteração) a partir de 1º de janeiro de 2009.

IAS 39 (Alteração), "Instrumentos financeiros: reconhecimento e mensuração", em vigor a

partir de 1 de janeiro de 2009. A alteração é parte do projeto de melhorias anuais do IASB,

publicado em maio de 2008.

IFRS 2008

127

A alteração esclarece que é possível existir inclusões ou exclusões da categoria

mensuradas ao valor justo através do resultado, quando um derivativo começa ou

deixa de se qualificar como um instrumento de hedge de fluxo de caixa ou hedge de

investimento líquido.

A definição de ativo ou passivo financeiro mensurado ao valor justo através do

resultado, no que diz respeito aos itens mantidos para negociação, também fica

alterada. Isso define que um ativo ou passivo financeiro, que é parte de uma carteira

de instrumentos financeiros administrados, juntamente com a evidência de um padrão

recente real de realização de lucros de curto prazo, está incluído nessa carteira no

reconhecimento inicial.

A orientação atual para designar e documentar as operações de hedge estabelece

que um instrumento de hedge precisa envolver uma parte externa na entidade que

apresenta o relatório e cita um segmento como exemplo de entidade que apresenta o

relatório. Isso significa que, em vez da contabilização de hedge ser aplicada no nível

de segmento, as exigências de contabilização de hedge devem ser atualmente

atendidas pelo segmento aplicável. A alteração remove essa exigência, de modo que

o IAS 39 fica consistente com o IFRS 8 - "Segmentos operacionais", que requer que a

divulgação para os segmentos seja preparada com base nas informações

apresentadas ao principal tomador de decisões operacionais.

Ao mensurar o valor contábil de um instrumento de dívida na interrupção da

contabilização de hedge ao valor justo, a alteração esclarece que é utilizada uma taxa

de juros efetiva revisada (calculada na data em que cessa a contabilização de hedge

ao valor justo). O Grupo aplicará o IAS 39 (Alteração) a partir de 1º de janeiro de

2009. Não há expectativa de que essa alteração no IAS 39 afete a demonstração do

resultado do Grupo.

IAS 1 (Alteração), "Apresentação das demonstrações financeiras", em vigor a partir de 1º de

janeiro de 2009. A alteração é parte do projeto de melhorias anuais do IASB, publicado em

maio de 2008. A alteração esclarece que alguns, não todos, ativos e passivos financeiros

classificados como mantidos para negociação, de acordo com o IAS 39 "Instrumentos

financeiros: reconhecimento e mensuração" são exemplos de ativos e passivos circulantes,

respectivamente. O Grupo aplicará o IAS 39 (Alteração) a partir de 1º de janeiro de 2009. Não

há expectativa de que esse IAS afete as demonstrações do resultado do Grupo.

Há uma série de outras alterações secundárias do IFRS 7 - "Instrumentos financeiros:

divulgações", do IAS 8 - "políticas contábeis, mudanças em estimativas contábeis e erros", do

IAS 10 - "eventos após o período de apresentação de relatórios", do IAS 18 - "Receita" e do

IAS 34 - "apresentação de relatórios financeiros intermediários", que são parte do projeto de

melhorias anuais do IASB, publicado em maio de 2008 (não tratadas acima). Essas

alterações não devem afetar as contas do Grupo.

IFRS 2008

128

IFRIC 16, "Hedge de investimento líquido em operações no exterior", em vigor a partir de 1º

de outubro de 2008. O IFRIC 16 esclarece o tratamento contábil com relação a uma operação

de hedge de investimento líquido e define: (i) os riscos de moeda estrangeira que qualificam

um risco de hedge de investimento líquido em operações estrangeiras, (ii) quando esses

instrumentos podem ser classificados como hedge accounting e (iii) como uma entidade deve

determinar os valores a serem classificados. A maior mudança nas práticas é a eliminação da

possibilidade da classificação de hedge accounting para hedge de moeda estrangeira quando

a moeda corrente de apresentação da investida é outra moeda que não a de consolidação

das demonstrações financeiras. As exigências do IAS 21 - "Efeitos das variações nas taxas

de câmbio" aplicam-se aos itens protegidos por hedge. O Grupo aplicará o IFRIC 16 a partir

de 1º de janeiro de 2009. Não há expectativa de que o IFRIC 16 tenha um impacto relevante

nas demonstrações do resultado do Grupo.

IAS 16 (Alteração), "Imobilizado", com consequente alteração do IAS 7" Demonstração dos

Fluxos de Caixa", em vigor a partir de 1º de janeiro de 2009. A alteração é parte do projeto de

melhorias anuais do IASB, publicado em maio de 2008. As entidades cujas atividades

normais incluem locação e, subsequentemente, venda de ativos apresentam resultados da

venda desses ativos como receita e devem transferir o valor contábil do ativo para os

estoques quando o mesmo se tornar mantido para venda. Uma consequente alteração do IAS

7 menciona que os fluxos de caixa decorrentes de compra, locação e venda desses ativos

são classificados como fluxos de caixa de atividades operacionais. A alteração não afetará as

operações do Grupo porque nenhuma das atividades normais das empresas do Grupo

compreende locação e, subsequentemente, venda de ativos.

IAS 27 (Alteração), "Demonstrações financeiras consolidadas e individuais", em vigor a partir

de 1º de janeiro de 2009. A alteração é parte do projeto de melhorias anuais do IASB,

publicado em maio de 2008. Quando um investimento em uma controlada, contabilizado

segundo o IAS 39 – “Instrumentos financeiros: reconhecimento e mensuração", for

classificado como mantido para venda, segundo o IFRS 5 - "Ativos não-circulantes mantidos

para venda e operações descontinuadas", o IAS 39 continuará a ser aplicado. A alteração

não afetará as operações do Grupo

IAS 28 (Alteração), "Investimentos em coligadas", com consequentes alterações no IAS 32 –

“instrumentos financeiros: apresentação" e no IFRS 7 - "Instrumentos Financeiros:

divulgações", em vigor a partir de 1º de janeiro de 2009. A alteração é parte do projeto de

melhorias anuais do IASB, publicado em maio de 2008. Quando um investimento em uma

coligada é contabilizado de acordo com o IAS 39 - "Instrumentos Financeiros:

reconhecimento e mensuração" somente algumas, não todas, as exigências de divulgação do

IAS 28 precisam ser seguidas, além das divulgações exigidas pelo IAS 32 - "Instrumentos

Financeiros: apresentação" e pelo IFRS 7 - "Instrumentos financeiros: divulgações". A

alteração não afetará as operações do Grupo porque é política do Grupo que um

investimento em uma coligada seja contabilizado pelo método de equivalência patrimonial

nas contas consolidadas do Grupo.

IAS 29 (Alteração), "Relatórios financeiros em economias hiperinflacionárias", em vigor a

partir de 1º de janeiro de 2009. A alteração é parte do projeto de melhorias anuais do IASB,

publicado em maio de 2008. A orientação foi alterada para refletir o fato de que uma série de

ativos e passivos é mensurada pelo valor justo, e não pelo custo histórico. A alteração não

afetará as operações do Grupo, uma vez que nenhuma das controladas ou coligadas do

Grupo atua em economias hiperinflacionárias.

IAS 31 (Alteração), "Participações em empreendimentos conjuntos (joint ventures)", com

consequentes alterações no IAS 32 e no IFRS 7, em vigor a partir de 1º de janeiro de 2009. A

alteração é parte do projeto de melhorias anuais do IASB, publicado em maio de 2008.

Quando um investimento em um empreendimento conjunto (joint ventures) é contabilizado de

IFRS 2008

129

acordo com o IAS 39, somente algumas, não todas, as exigências de divulgação do IAS 31

precisam ser seguidas, além das divulgações exigidas pelo IAS 32 – “Instrumentos

Financeiros: apresentação" e pelo IFRS 7 - "Instrumentos financeiros: divulgações". Essa

alteração será implementada pelo Grupo considerando os efeitos aplicáveis.

3 TRANSIÇÃO PARA O IFRS

3.1 Fundamentação da transição para o IFRS

3.1.1 Aplicação do IFRS 1

As Demonstrações financeiras consolidadas referentes ao exercício findo em 31 de dezembro de2008 são as primeiras apresentadas de acordo com o IFRS. Estas demonstrações financeirasconsolidadas foram preparadas de acordo com o IFRS 1, como descrito na nota 2.1.

A Companhia preparou o seu balanço de abertura com a data de transição de 1º de janeiro de 2007,de acordo com a regra da data de transição definida. Na preparação das demonstrações financeirasconsolidadas na data de transição de acordo com o IFRS 1, a Companhia aplicou as exceçõesobrigatórias e certas isenções opcionais de aplicação retrospectiva completa.

3.1.2 Isenções da aplicação retrospectiva completa escolhidas pela Companhia

A Companhia adotou a utilização das seguintes isenções opcionais de aplicação retrospectivacompleta:

h) Isenção para combinação de negócios: a Companhia optou por não remensurar asaquisições de negócios ocorridas antes da data de transição do IFRS de acordo com o IFRS3; portanto, os ágios oriundos de aquisições anteriores a esta data foram mantidos pelossaldos líquidos de amortização apurados em 31 de dezembro de 2006, de acordo com aspráticas contábeis adotadas no Brasil (BRGAAP).

i) Isenção para apresentação do valor justo de imobilizado como custo de aquisição: aCompanhia optou por não remensurar seus ativos imobilizados na data de transição pelovalor justo, optando por manter o custo de aquisição adotado no BRGAAP como valor deimobilizado, corrigido monetariamente de acordo com o estabelecido no IAS 21 e IAS 29.

j) Isenção para apresentação dos ajustes acumulados de conversão cambial: aCompanhia optou por apresentar os efeitos acumulados na data de transição para IFRS,decorrentes de conversão de demonstrações financeiras de controladas e investidas commoeda funcional diferente da moeda de relatório da Companhia, como lucros acumulados nobalanço de abertura. A partir da data de transição do IFRS, a Companhia reconheceu osajustes de conversão diretamente em conta específica do patrimônio líquido.

k) Isenção relativa à mensuração dos instrumentos financeiros compostos: a Companhianão possuía instrumentos financeiros compostos na data de transição do IFRS.

IFRS 2008

130

l) Isenção relativa ao reconhecimento de participação em controladas, empresas comcontrole compartilhado e associadas: as controladas, empresas com controlecompartilhado e associadas da Companhia, na data de transição, não apresentamdemonstrações financeiras em IFRS; desta forma a Companhia optou por adotar a mesmadata de transição para IFRS, para todas as suas controladas, controladas em conjunto eassociadas.

m) Isenção relativa à classificação de instrumentos financeiros: a Companhia optou porclassificar e avaliar seus instrumentos financeiros de acordo com IAS 32 e IAS 39 na data detransição do IFRS. Não foram realizadas análises retroativas à data original de contrataçãodos instrumentos financeiros vigentes na data de transição para IFRS. Todos os instrumentosfinanceiros contratados após a data de transição foram analisados e classificados na data decontratação das operações.

n) Isenção relativa à mensuração inicial de pagamento de benefícios baseados em ações:a Companhia optou por reconhecer os efeitos acumulados de pagamento de benefícios emações na data de transição do IFRS.

3.1.3 Exceções das aplicações retrospectivas completas seguidas pela Companhia

Não foram identificados impactos nas demonstrações financeiras consolidadas da Companhiadecorrentes da aplicação das exceções obrigatórias previstas no IFRS 1.

4 Caixa e equivalentes de caixa e títulos e valores mobiliários

2008

Caixa e bancos

No Brasil 11.538

No exterior 22.352

33.890

Aplicaçõesfinanceirasequivalentesa caixa

Aplicaçõesfinanceiras

Títulosde renda fixa - US$ 277.932

Certificado de Depósito Bancário 5.052

282.984

Caixa e equivalente de caixa 316.874

Títulose valoresmobiliários - restrito

Depósitosem Custódia 18.844

Titulose valoresmobiliários- restrito 18.844

As aplicações financeiras são de liquidez imediata e referem-se a recursos aplicados em títulos derenda fixa e certificados de depósitos bancários, efetuados para otimizar os recursos de curto prazoda Companhia. As taxas de remuneração ponderadas das aplicações financeiras em certificados dedepósitos bancários é de 100% da variação do CDI – Certificado de Depósito Interbancário. Os títulosde renda fixa – US$ têm uma remuneração de 4,8% a.a. e foram efetuados pelas controladasLupatech Finance Limited e Lupatech II Finance Limited localizadas nas Ilhas Cayman.

Títulos e valores mobiliários – restrito

IFRS 2008

131

Refere-se a depósito garantia para pagamento de performance em aquisições de empresas, cujovencimento é 30 de abril de 2010 e sobre o qual incide remuneração de 102% do certificado dedepósito interbancário - CDI. O saldo em 31 de dezembro de 2008 é R$ 18.844, registrado no ativonão circulante. Caso não sejam atingidas as metas contratuais de desempenho para pagamento deadicional de preço, tais recursos serão liberados a favor da Companhia na data de seu vencimento.

5 Contas a receber de clientes

2008

Mercado nacional 166.018

Mercado externo 102.789

268.807

Menos: ajuste a valor presente (3.276)

Menos: provisão para créditos de liquidação duvidosa (1.237)

264.294

Circulante 262.062

Não circulante 2.232

Os valores a receber de clientes decorrentes de vendas sem incidência de juros e cujo efeito dodesconto por taxas de juros de mercado estima-se seja relevante, foram objeto de ajuste a valorpresente reconhecido no resultado em contrapartida da conta de clientes. A realização do ajuste avalor presente ocorre no resultado financeiro, conforme apropriação por competência. O efeito doajuste a valor presente registrado sobre o saldo de contas a receber de clientes foi de R$ 3.276.

A composição da carteira de clientes por vencimento é conforme segue:

2008

A vencer 176.631Vencido até 30 dias 61.374Vencido de 31 a 90 dias 10.422Vencido de 91 a 180 dias 7.005Vencido há mais de 180 dias 8.862

264.294

A provisão para devedores duvidosos teve a seguinte movimentação:

2008

Saldo no inicio de exercício -Constituição 852

Baixa por perda (639)

Saldo de empresas adquiridas 1.024Saldo no final do exercício 1.237

IFRS 2008

132

Qualidade do crédito do contas a receber de clientes

A qualidade dos créditos de contas a receber de clientes que não estão vencidos ou deteriorados(“impaired”) pode ser avaliada mediante referência às classificações externas de crédito (se houver)ou às informações históricas sobre os índices de inadimplência de contrapartes. Abaixo estáapresentada a abertura dos créditos conforme classificação interna do grupo:

Composição

Grupo 1 92.663

Grupo 2 99.695

Grupo 3 70.441

Grupo 4 1.495

264.294

Legenda

Grupo 1 – Novos clientes (menos de 6 meses de relacionamento com o Grupo). Grupo 2 – Clientes existentes (mais de 6 meses) sem histórico de inadimplência. Grupo 3 – Clientes existentes (mais de 6 meses) com algum histórico de inadimplência. Toda

a inadimplência foi recuperada. Grupo 4 – Clientes existentes (mais de 6 meses) com algum histórico de inadimplência. Toda

ou parte da inadimplência não foi recuperada.

6 Estoques

2008

Produtos acabados 41.154

Mercadorias para revenda 11.758

Produtos em elaboração 57.227

Matéria-prima e materiais auxiliares 80.656

Importação de mercadorias em andamento 5.006

195.801

IFRS 2008

133

7 Impostos a recuperar

2008

ICMS a recuperar 29.400

IPI a recuperar 6.297

PIS a recuperar 687

Cofins a recuperar 3.175

Antecipação de IRPJ 2.019

Antecipação de CSLL 513

IRF a recuperar 13.167

IRPJ a recuperar 3.862

CSLL a recuperar 1.328

INSS a recuperar 278

ISS a recuperar 250

Outros 1.380

62.356

Circulante 51.812

Não circulante 10.544

A parcela de impostos a recuperar classificado no ativo não circulante é esperada que se realizesubstancialmente no decorrer do ano de 2010.

A origem dos créditos acima relacionados é a seguinte:

COFINS, PIS e IPI a recuperar – decorrem, basicamente, de créditos sobre compras dematérias-primas utilizadas em produtos exportados e venda de produtos tributados a alíquotazero. A realização destes créditos tem sido efetuada através de compensação de outrostributos federais.

Imposto de renda e contribuição social a recuperar – são decorrentes de impostos sobre olucro, pagos a maior ao longo de anos anteriores, ou na forma de antecipação no exercíciocorrente, e de impostos retidos na fonte sobre operações financeiras.

ICMS - refere-se a créditos sobre aquisições de insumos utilizados na fabricação de produtoscuja venda está sujeita à base de cálculo reduzida de ICMS, bem como a créditos sobreaquisições de insumos utilizados na fabricação de produtos destinados à exportação. Açõesvêm sendo tomadas no sentido de permitir a utilização dos créditos fiscais acumulados,sendo as principais:

Reestruturação societária das operações através da incorporação etransformação em filiais;

Estratégia e logística de aquisição de insumos;

Utilização do programa de “drawback”; e

Estudos específicos de investimentos podendo incluir a utilização departe dos créditos.

IFRS 2008

134

8 Investimentos em coligadas

2008

Em coligadas 2.313

2.313

O resultado de equivalência patrimonial é composto como segue:

2008

Em coligada indireta – Aspro Carwal 112

Em coligada indireta – Aspro Serviços 795

Em coligada indireta – Aspro Instalações 21

928

A seguir apresentamos as demonstrações financeiras de 2008 condensadas das empresascoligadas.

Aspro Carwal Aspro Serviços Aspro Instalações

Ativo

Circulante 2.361 8.808 269

Não circulante 193 6.921 72

Total do ativo 2.554 15.729 341

Passivo

Circulante 561 1.808 150

Não circulante 2 4.885 64

Patrimônio líquido 1.991 9.036 127

Total do Passivo e PatrimônioLíquido 2.554 15.729 341

-

Demonstrativo de resultado

Receita líquida de vendas 3.666 13.111 1.193

Custos das vendas (1.905) (1.680) (194)

Lucro bruto 1.762 11.431 998

Despesas operacionais (562) (6.555) (584)

Lucro antes do resultado

financeiro e dos impostos

Resultado financeiro 8 17 2

Lucro antes dos impostos 1.208 4.893 416

Provisão para imposto de renda e

contribuição social

Lucro líquido do exercício 921 3.494 292

(125)(1.399)(287)

2008

4144.8761.199

IFRS 2008

135

9 Imobilizado

Taxa ponderada

de depreciação%

ao ano Custo

Depreciação

Acumulada Líquido

Terrenos - 24.164 - 24.164

Prédios 4 52.616 (6.689) 45.927

Máquinase equipamentos 10 208.894 (59.399) 149.495

Moldese matrizes 20 16.180 (10.661) 5.519

Intalaçõesindustrial 10 12.500 (3.876) 8.624

Móveise utensílios 10 7.030 (2.898) 4.132

Equipamentospara processamento de dados 20 6.990 (3.280) 3.710

Benfeitorias 4 5.843 (2.725) 3.118

Veículos 20 3.811 (1.625) 2.186

Vasilhames 50 123 (91) 32

Adiantamentospara aquisição de imobilizado - 4.104 - 4.104

Imobilizado em andamento - 59.530 - 59.530

Total 401.785 (91.244) 310.541

2008

IFRS 2008

136

A movimentação do imobilizado é como segue:

Em 31 de Dezembro de 2007

Custo 28.787 37.628 141.643 11.310 5.070 6.625 18.249 7.248 256.560

Depreciação acumulada - (4.976) (45.266) (4.428) (2.385) (3.723) - (1.191) (61.970)

Valor líquido 28.787 32.652 96.377 6.882 2.685 2.902 18.249 6.057 194.590

Movimentação em 2008

Saldo inicial 28.787 32.652 96.377 6.882 2.685 2.902 18.249 6.057 194.590

Adições 1.656 14.524 59.667 3.713 1.846 749 42.591 192 124.937

Baixas (6.313) (212) (2.023) (1.121) (348) (1.013) (1.888) (245) (13.162)

Efeito da conversão de controladasno exterior 34 87 347 26 9 8 133 14 658

Imobilizado de empresa adquirida - 3 18.920 3.799 182 315 455 669 24.343

Despesa com depreciação - (1.127) (18.273) (1.557) (242) 749 (10) (365) (20.825)

Valor líquido no final do ano 24.164 45.927 155.014 11.742 4.132 3.710 59.530 6.322 310.541


Custo 24.164 52.616 225.074 18.343 7.030 6.990 59.530 8.038 401.785

Depreciação acumulada - (6.689) (70.060) (6.601) (2.898) (3.280) - (1.716) (91.244)

Valor líquido 24.164 45.927 155.014 11.742 4.132 3.710 59.530 6.322 310.541

Imobilizações

em andamentoOutros TotalTerrenos

Prédiose

construções

Máquinasequipamentose

moldese matrizes

Instalaçõesindustriaise

benfeitorias

Móveise

utensílios

Equipamentos

processamento de

dados

IFRS 2008

137

O valor atribuído aos bens do ativo imobilizado vinculados a garantia de passivos em 31 de dezembrode 2008 é como segue:

2008

Tributário 15.308Cívil - execuções de títulos extrajudiciais 3.543Empréstimos e financiamentos 55.959Total 74.810

O valor de juros e variação cambial capitalizados no exercício de 2008 foi de R$ 1.706.

10 Intangíveis

2008

Custo

Amortização

acumulada Liquido

Desenvolvimento de novosprodutos 15.961 (5.542) 10.419

Software e outras licenças 10.643 (3.761) 6.882

Ágiosna aquisição de investimentos 489.797 (3.424) 486.373

Total 516.401 (12.727) 503.674

Ágiosna aquisição Softwarese Desenvolvimento de

de investimentos outraslicenças novosprodutos Total


Custo 400.527 5.909 9.248 415.684

Amortização acumulada (3.424) (1.235) (657) (5.316)

Valor líquido 397.103 4.674 8.591 410.368

Movimento 2008

Saldo inicial 397.103 4.674 8.591 410.368

Efeito cambial sobre saldos no exterior 1.023 - - 1.023

Aquisição de subsidiária - 381 - 381

Adições 88.247 3.483 2.954 94.684

Despesa com amortização - (1.656) (1.126) (2.782)

Valor líquido no final do ano 486.373 6.882 10.419 503.674


Custo 489.797 10.643 15.961 516.401

Amortização acumulada (3.424) (3.761) (5.542) (12.727)

Valor líquido 486.373 6.882 10.419 503.674

(a) Desenvolvimento de novos produtos

Refere-se aos custos com desenvolvimento de novos produtos, processos e equipamentosrealizados, principalmente, pelo Centro de Pesquisa e Desenvolvimento Lupatech (CPDL).

A amortização destes projetos, cujo prazo não supera 5 anos, é feita no resultado do exercício, naconta de custo dos produtos vendidos.

IFRS 2008

138

(b) Softwares e outras licenças

Inclui todos os sistemas de processamento de dados e licenças de uso, os quais são registrados pelocusto de aquisição e amortizados de forma linear.

A amortização de softwares é feita no resultado do exercício, na conta de custo dos produtosvendidos e despesas operacionais, pelo prazo de 5 anos.

(c) Ágios na aquisição de investimentos

Os ágios são alocados aos segmentos de negócio para os quais podem ser identificados fluxos decaixa (unidades geradoras de caixa – “UGC”). Nas operações de aquisição efetuadas não houve aidentificação de outros ativos intangíveis relevantes, que não o ágio, para alocação de parcela docusto de aquisição.

O valor recuperável de uma UGC é determinado com base em cálculos do valor em uso. Essescálculos usam projeções de fluxo de caixa descontado a valor presente, antes do cálculo do impostode renda e da contribuição social, baseadas em orçamentos financeiros aprovados pelaadministração.

O teste efetuado para o exercício de 2008 não indicou perdas por impairment de forma que nãohouve registro de baixa de ágio nas demonstrações financeiras.

Premissas chaves utilizadas na projeção de fluxo de caixa para teste do impairment:

Taxa de desconto: custo de capital ponderado do Grupo considerando o cenário de encerramentodo ano de 2008, descontada a inflação e ajustado, quando necessário, para refletir as avaliações demercado aos riscos específicos do ativo.

Taxa de crescimento das operações: 3 cenários de projeções de crescimento apresentadas pelomercado para o segmento operacional de cada unidade geradora de caixa testada, ponderada pelaprobabilidade de ocorrência de cada um deles, estimada pela Administração. As taxas decrescimento utilizadas variam de acordo com a expectativa de cada mercado a que as unidadesgeradoras de caixa estão submetidas. Não foram consideradas as taxas de inflação na projeção.

Período da projeção utilizado: o período projetado não ultrapassou 5 anos.

Segue abaixo um resumo da alocação do ágio por nível de unidade geradora de caixa (UGC):UGCs 2008

Carbonox e Valmicro (Grupo de Unidades) 6.065

Unidade M etalúrgica Ipê 22.925

Unidade It asa 16.588

Unidade Worcester 82.944

Unidade Cordoaria São Leopoldo 105.414

Unidade Petroíma 9.100

Unidade Gasoil 59.546

Unidade K&S 14.524

Unidade Jefferson 41.861

Unidade Aspro 48.761

Unidade Tecval 55.291

Unidade Gávea 9.316

Unidade Fiberware 14.038

486.373

O ágio alocado ao grupo de unidades Carbonox e Valmicro não é relevante no comparativo com ovalor contábil total dos ágios, motivo pelo qual não estão sendo apresentadas informações individuaisdestas UGC.

IFRS 2008

139

Adicionalmente, algumas aquisições possuem cláusulas de preço contingente com base em metas deEBITDA de cada empresa adquirida. O valor total do pagamento adicional, caso as metas de EBITDAsejam atingidas é como segue:

Empresa Valor do pagamento contingente:

Lupatech CSL (Cordoaria São LeopoldoOffShore S.A.)

100% do EBITDA que exceder valor acordado entre aspartes referente ao EBITDA acumulado entre03/04/2007 e 30/06/2010.

Lupatech Oil & Gas Services (GasoilServiços Ltda.)

Valor máximo de complemento de preço se atingida asmetas de EBITDA mínimo no período de 01/07/2007 a30/06/2010: R$ 16.240

Lupatech Tubular Services (Kaestner &Salermo Comércio e Serviços Ltda.)

Valor máximo de complemento de preço se atingida asmetas de EBITDA mínimo no período de 01/01/2008 a31/12/2011: R$ 22.396

Jefferson Sudamericana S/A 25% do que exceder do valor do EBITDA acordadoentre as partes para cada exercício fiscal de 2009,2010.

Lupatech Fiberware (FiberwareEquipamentos Serviços para Indústria Ltda.)

50% do lucro líquido a ser gerado em 2009 e 2010 e35% do lucro líquido a ser gerado em 2011.

Lupatech Tecval (Tecval S/A VálvulasIndustriais)

50%, 40% e 30% respectivamente de 2009 a 2011 queexceder o EBITDA de referência 2007.

Lupatech Monitoring Systems (GáveaSensors Sistemas de Medição Ltda)

50% para 2009 a 2012 que exceder valor de EBITDAacordado entre as partes corrigido pelo IGPM.

No exercício de 2008 foram reconhecidos valores complementares ao preço de aquisição original poratingimento de EBITDA de performance nas empresas Aspro e Tecval, nos montantes de R$ 8.180 eR$ 11.596, respectivamente, registrados como acréscimo do valor do ágio. Para as demais empresascujos contratos possuem cláusulas de pagamentos contingentes, conforme acima mencionado,considerando que as metas de EBITDA não foram atingidas, nenhuma obrigação adicional depagamento foi registrada. Tais pagamentos adicionais contingentes serão registrados comocomplemento do valor do ágio, quando for considerado provável que se tornem uma obrigaçãodevida.

(d) Deságio na aquisição de investimentos

No processo de aquisição do investimento na Sinergás GNV do Brasil Ltda, foi apurado deságio nomontante de R$ 9.343 (referente a 50% da participação indireta da Companhia), contabilizado nacontrolada Luxxon Participações Ltda. Este valor, reconhecido no resultado do exercício, foi apuradoconsiderando todas as alocações dos valores justos atribuídos a ativos adquiridos, passivos epassivos contingentes assumidos.

IFRS 2008

140

11 Empréstimos, financiamentos e bônus perpétuos

(a) Empréstimos e financiamentos

Indexador Taxas de Não

Descrição juros ponderada Circulante circulante Total

Moeda nacionalCapital de giro / expansão CDI 3,69% 141.824 - 141.824Capital de giro / expansão* CDI 2,25%a.a. 716 160.939 161.655Capital de giro / expansão* 105% do CDI - 88.432 88.432Capital de giro / expansão* 114% do CDI - 69.079 69.079Capital de giro / expansão DI-CETIP 1.000 - 1.000Capital de giro / expansão Pré-Fixado 24,37% a.a 2.543 24 2.567Capital de giro / expansão TJLP 6% a.a. 14 183 197

Financiamento para aquisição de imobilizado TJLP 3,95% a.a. 3.274 5.942 9.216

Financiamento para aquisição de imobilizado CDI 1,57% a.a. 751 - 751

Financiamento para aquisição de imobilizado FIXO 13,50% 797 733 1.530Financiamento incentivo a pesquisa e tecnologia TJLP -3,5% a.a. 902 4.227 5.129

151.821 329.559 481.380Moeda estrangeiraCapital de giro / expansão DÓLAR Líbor + 2,25% a.a. 1.581 766 2.347Capital de giro / expansão DÓLAR 7,411% a.a. - 28.912 28.912Capital de giro / expansão DÓLAR 6,60% a.a. 77 - 77Capital de giro / expansão DÓLAR 9,51% a.a. 66 9.531 9.597

Financiamento para aquisição de imobilizado DÓLAR 9,23% a.a. 2.559 - 2.559

Financiamento para aquisição de imobilizado DÓLAR 6,28% a.a. 131 8.869 9.000

Financiamento para aquisição de imobilizado Peso ARS 24,06% a.a. 148 - 148

Financiamento para aquisição de imobilizado DÓLAR Líbor + 8,72% a.a. 1.431 341 1.772

5.993 48.419 54.412

157.814 377.978 535.792

2008

(*) Os financiamentos foram obtidos em moeda estrangeira e adicionalmente foram realizadoscontratos de “swap” de taxas para CDI, conforme detalhado na nota 16.1.1 (i)

IFRS 2008

141

Os vencimentos das parcelas não circulantes dos financiamentos estão assim distribuídos:

Vencimento 2008

2010 273.594

2011 81.335

2012 7.542

2013 4.617

2014 4.506

2015 4.5062016 1.878

377.978

As garantias dos empréstimos e financiamentos foram concedidas conforme segue:

Ga rantia Valor

Moeda Naciona lCapital de g iro / e xp ansão Ava l das em presas 304.9 72

Capital de g iro / e xp ansão D uplicatas em gara ntia 8.0 13

Fina nciam ento para aquisição de im obilizado Próprio bem financiado 50.5 45

Fina nciam ento in cen tivo a pesquisa e te cnolog ia Fiança b ancária 7.9 72

371.5 02

Moeda EstrangeiraCapital de g iro / e xp ansão Ava l das em presas 29.8 83

Fina nciam ento s para aquisiçã o de im obilizado Próprio bem financiado 5.4 14

35.2 97

Total 406.7 99

Conforme mencionado na Nota 16.1.1 (i), parte dos financiamentos para capital de giro/expansão, em

moeda nacional no montante de R$ 319.166, referem-se a operações com linha de crédito bancárias

vinculadas a moeda estrangeira (USD e YEN), os quais foram diretamente atrelados a contratos de

Swap de taxas para o CDI. Estes contratos estão atrelados com 100% de efetividade aos contratos

originais de financiamento, principalmente no que se refere a prazo, montante e indexadores. Os

mesmos têm como propósito exclusivamente retirar a exposição originalmente criada pelos

respectivos contratos de financiamento, à variação cambial do dólar norte-americano e iene japonês e

não serão operados de forma independente em relação aos contratos de financiamento.

Sobre alguns contratos de financiamento, a Companhia e suas controladas estão sujeitas ao

atendimento de certas cláusulas restritivas financeiras (“covenants financeiros”), as quais estão

atreladas à manutenção de índices de (a) Dívida Líquida Ajustada / EBITDA até 2,5x; e (b) EBITDA /

Resultado Financeiro Líquido Ajustado com mínimo de 2,0x a 1,5x, todos medidos em base nos

últimos 12 meses de operação.

Adicionalmente, nossa controlada indireta em conjunto Aspro do Brasil possui “covenants” financeiros

atrelados a contrato de empréstimo os quais relacionam a necessidade de manutenção de (a)

Liquidez Corrente mínima de 1,2; (b) Dívida / Patrimônio Líquido até 1,5x e (c) Geração de Caixa

Operacional mínima de 1,3x o serviço da dívida.

IFRS 2008

142

Caso estes “covenants” não sejam atendidos pela Companhia e suas controladas a instituição

financeira poderá requerer a liquidação antecipada dos empréstimos objetos destas cláusulas. Estes

“covenants” se encontram em pleno atendimento pela Companhia e suas controladas na data das

demonstrações financeiras. Os eventos percebidos na economia do Brasil, notadamente com a

elevação da taxa de conversão de reais para dólar não afetam significativamente os referidos

“covenants”. O atendimento pela Companhia a estas cláusulas restritivas apresenta-se de forma

confortável. Tal efeito é gerado em função da Companhia e suas controladas possuírem um “hedge”

operacional natural, através de suas exportações bem como pelo fato de referidos covenants não

incluírem em seu cálculo as dívidas sem vencimento (bônus perpétuos no valor de US$ 275 milhões)

e pela inclusão de informação pró-forma do EBITDA dos últimos doze meses das empresas

adquiridas, como se os mesmos estivessem sob o controle da Companhia neste período.

(b) Bônus perpétuos

Em 11 de julho de 2007 e 30 de junho de 2008, através da controlada equiparada a filial no exteriorLupatech Finance Limited foram concluídas ofertas no exterior de bônus perpétuo sênior remuneradoem 9,875%a.a. (os bônus) no valor de US$ 200 milhões e US$ 75 milhões, respectivamente. Os jurosda remuneração dos bônus perpétuos são pagos trimestralmente. Estas operações estão garantidaspor avais prestados pela Companhia e suas controladas.

Os bônus não foram nem serão registrados perante a Comissão de Valores Mobiliários do Brasil, nemsob o U.S. Securities Act of 1933, ou o Securities Act. Os bônus foram oferecidos apenas ainvestidores institucionais qualificados sob a Regra 144A e para pessoas não americanas fora dosEstados Unidos, exceto nas jurisdições em que tal oferta ou venda seja proibida, de acordo com oU.S. Securities Regulation S. Os bônus estão listados na Bolsa de Luxemburgo.

Os recursos obtidos com a oferta estão sendo utilizados para financiar o plano de crescimento daCompanhia.

(c) Custos com emissão de dívidas

No decorrer do exercício de 2007 e de 2008 a Companhia efetuou a emissão de dívidas e captaçãode linhas de financiamento, sobre as quais foram incorridos custos diretamente relacionados com taisoperações, registrados líquido dos respectivos valores captados. Os mesmos são lançados aoresultado pelo período do financiamento como complemento do custo da captação, ajustando assim ataxa efetiva da operação

Os detalhes relacionados a estes custos e suas respectivas operações de captações podem serverificados conforme abaixo:

Valor da Dívida Custos Tempo de Taxa de Juros

Operação de Captação Dívida incorridos amortização 2009 2010 2011 a 2012 2013 a 2015 Efetiva (TIR)

Bônus Perpétuo - emissão 2007 US$ 200.000.000 US$ 3.045.862 5 anos 1.424 1.424 2.135 10,8% a.a.

Bônus Perpétuo - emissão 2008 US$ 75.000.000 US$ 1.955.250 5 anos 914 914 1.828 342 11,4% a.a.

Empréstimo para expansão US$ 12.500.000 US$ 444.463 7,5 anos 138 138 277 173 8,8% a.a.

Efeito anual da amortização dos custos diferidos -

R$ mil

IFRS 2008

143

12 Imposto de renda e contribuição social

Para as empresas sediadas no Brasil, dependendo da situação de cada empresa, se tributadas pelolucro real, a provisão para imposto de renda é calculada e contabilizada à alíquota de 15% sobre olucro tributável, mais adicional de 10%, e a contribuição social à alíquota de 9%, calculada econtabilizada sobre o lucro antes do imposto de renda, ajustado na forma da legislação fiscal. Asempresas tributadas com base no lucro presumido calculam o imposto de renda à alíquota de 15%,mais adicional de 10%, e contribuição social à alíquota de 9%, sobre um lucro estimado de 8% a 32%para imposto de renda e 12% para contribuição social aplicados sobre o faturamento bruto de vendase serviços das controladas, observadas as normas fiscais em vigor. As operações das subsidiáriaslocalizadas na Argentina são tributadas a alíquota de 35% sobre o lucro ajustado para fins fiscais.

A controlada Gasoil Serviços Ltda. efetuou a opção de tributação pelo regime de caixa dos ganhos eperdas cambiais auferidos em 2008 de seus contratos em moeda estrangeira com vencimentos entre2009 e 2012.

(a) Imposto de renda e contribuição social diferidos

2008

Ativo

Provisão contingências 2.003

Variação cambial tributadas pelo regime de caixa 11.265

AVP - Ajuste a valor de presente 745

Diferido 236Prejuízos fiscais 18.035Base negativa da CSLL 6.553

Imposto de renda e contribuição social diferidos 38.837

PassivoGanhos com operações de swap 3.432Valor justo do ativo fixo 7.183Parcela dedutível de ágio amortizado (BR GAAP) 1.230Diferimento de despesas bonus perpetuo 1.735


A movimentação do imposto de renda e contribuição social diferidos é como segue:

Provisão

contingências

Variação cambial

tributadas pelo

regime de caixa

Ajuste a valor de

presente Diferido

Prejuízos

fiscais

Base

negativa da

CSLL Total

Saldo no início do exercício 2.128 - - 376 6.642 2.518 11.664Realizações (125) - - (140) - - (265)Adições / constituições - 11.265 745 - 11.393 4.035 27.438Saldo no final do exercício 2.003 11.265 745 236 18.035 6.553 38.837

Ativo

Ganhos com

operações de

swap a realizar

Valor justo do ativo

fixo

Parcela dedutível

de ágio

amortizado

(BRGAAP)

Diferimento

de despesas

bonus

perpétuo Total

Saldo no início do exercício 5.488 1.695 7.183Adições / constituições 3.432 1.695 1.230 40 6.397Saldo no final do exercício 3.432 7.183 1.230 1.735 13.580

Passivo

IFRS 2008

144

As diferenças entre as bases fiscais dos ativos e passivos incluídos nos registros contábeis,preparados de acordo com o IFRS, foram reconhecidas como diferenças temporárias para fins decontabilização dos impostos diferidos em contrapartida da despesa (ou receita) no resultado.

(b) Estimativa das parcelas de realização do ativo fiscal diferido

A recuperação dos créditos fiscais diferidos será conforme abaixo:

Ano

2010 7.698

2011 5.977

2012 17.286

2013 7.876

38.837

A estimativa de recolhimento dos débitos fiscais diferidos é como segue:

Ano

2010 3.339

2011 2.208

2012 504

2013 221

2014 221

após 2015 7.087

13.580

IFRS 2008

145

(c) Conciliação da despesa de imposto de renda e contribuição social

2008

Prejuízo antes dos impostos (15.639)

Adições e exclusõesEquivalência patrimonial (928)

Lucros distribuidos do exterior não compensáveis com prejuízos 30.605

Efeito tributário sobre controladas tributadas pelo lucro presumido (16.021)

Realização de deságio (9.343)

Variação cambial e prejuízos em filiais no exterior 30.891Outros 11.336

Base de cálculo 30.901Alíquota fiscal combinada 34%

Imposto de renda e contribuição social pela alíquota fiscal combinada (10.506)

-


-Imposto de renda e contribuição social correntes (33.976)

13 Contas a pagar por aquisição de investimentos

Durante o segundo trimestre de 2006, foi adquirida a Indústria y Tecnologia En Aceros S.A. - Itasa. Osaldo pela aquisição da Itasa será liquidado em junho de 2009.

No terceiro trimestre de 2008 foi adquirida Tecval S/A Válvulas Industriais. O saldo existente pelaaquisição da Tecval possui prazo de pagamento em maio de 2009.

No quarto trimestre de 2008 foi adquirida a Fiberware Equipamentos e Serviços para Indústria Ltda. Osaldo existente pela aquisição da Fiberware foi pago em abril de 2009

No exercício de 2008 foram reconhecidos valores complementares ao preço de aquisição original poratingimento de EBITDA de performance nas empresas Aspro e Tecval, nos montantes de R$ 8.180 eR$ 11.596, respectivamente.

A composição do saldo é conforme tabela a seguir:

AnoAquisição

ItasaAquisição

TecvalAquisiçãoFiberware

AquisiçãoAspro Total

Aquisição 2.103 43.794 12.947 - 58.844Performance - 11.596 - 8.180 19.776

2.103 55.390 12.947 8.180 78.620

IFRS 2008

146

MovimentoSaldo total em 31 de dezembro de 2007 78.972Pagamentos no exercício de 2008

Aquisição Delta (53.400)Aquisição Aspro (14.795)Aquisição Compressores (7.086)Aquisição Itasa (1.588)

Novas aquisições no exercício de 2008Aquisição Tecval 43.794Aquisição Fiberware 12.947Performance Tecval 11.596Performance Aspro 8.180

Saldo em 31 de dezembro de 2008 78.620

Estes valores são atualizados com base em uma taxa ponderada de 71% da variação do certificadode depósito interbancário – CDI e não estão expostos à variação cambial, exceto o valor a ser pago àAspro, o qual é denominado em dólares norte-americano.

14 Provisão para contingências

(c) Contingências passivas

A Companhia, por intermédio de seus advogados, vêm discutindo algumas questões de naturezatributária, trabalhista e civil na esfera judicial. A provisão para contingências foi apurada pelaAdministração com base em informações disponíveis e suportadas pela opinião dos advogados daCompanhia, em montante considerado suficiente para cobrir as perdas consideradas prováveis quevenham a ocorrer em função de decisões judiciais desfavoráveis.

Possível Provável

Tributários (i) 19.443 13.004

Trabalhistas (ii) 3.011 561

Cíveis (iii) 8.496 50

Total em 31 de dezembro de 2008 30.950 13.615

2008

Probabilidade de perda

(i) Tributários - discussões envolvendo tributos na esfera estadual e federal, dentre estes IRPJ, PIS,COFINS, INSS, ICMS e IPI. Existem processos em todas as fases processuais, desde a instânciainicial até as Cortes Superiores, STJ e STF.

(ii) Trabalhistas - diversas reclamatórias trabalhistas vinculadas a vários pleitos indenizatórios.

(iii) Cíveis - demandas de natureza civil, abrangendo ações ordinárias, cautelares, execuções dentreoutras.

IFRS 2008

147

A movimentação das contingências no período é conforme segue:

2008

Saldo no início do exercício 11.544

Adições no período 2.238

Baixas no período (394)

Saldo no final do exercício 227

Saldo em 31 de dezembro de 2008 13.615

(d) Ativos Contingentes

2008

Probabilidade

de ganho

provável

Tributários 2.675

Total 2.675

Tributários - discussão envolvendo obtenção de direitos tributários na esfera municipal, estadual efederal.

A Companhia não registra contabilmente os ganhos contingentes, pois somente os contabiliza após otrânsito em julgado das ações ou pelo efetivo ingresso dos recursos.

15 Patrimônio líquido

(e) Capital social

O capital social atual integralizado é composto apenas por ações ordinárias, com 100% de direito deTag Along:

2008

Ações ordinárias integralizadas 47.581.796

Total 47.581.796

Segundo Estatuto Social, o Conselho de Administração poderá aumentar o capital social,independente de reforma estatutária, em mais 127.000.000 de ações ordinárias.

Em 2008 foram integralizadas 144.463 ações ordinárias no valor de R$ 2.339.

IFRS 2008

148

(f) Dividendos

Aos acionistas é assegurada, anualmente, a distribuição de dividendos mínimos obrigatórioscorrespondentes a 25% do lucro líquido ajustado nos termos da legislação societária.

(g) Ajuste acumulado de conversão para moeda estrangeira

A Companhia reconhece nesta rubrica o efeito das variações cambiais sobre os investimentos emcontroladas no exterior. Esse efeito acumulado será revertido para o resultado do exercício comoganho ou perda somente em caso de alienação ou baixa do investimento.

(h) Opções outorgadas

A Companhia registra nesta rubrica o efeito do reconhecimento do valor justo das opções de comprade ações a que alguns executivos têm direito, conforme mencionado na nota explicativa nº 19.

16 Instrumentos financeiros

16.1 Gestão de risco financeiro

16.1.1 Fatores de risco financeiro

As atividades do Grupo o expõem a diversos riscos financeiros: risco de mercado (incluindo risco demoeda, de taxa de juros de valor justo, de taxa de juros de fluxo de caixa e de preço), risco de créditoe risco de liquidez. O programa de gestão de risco global do Grupo se concentra na imprevisibilidadedos mercados financeiros e busca minimizar potenciais efeitos adversos no desempenho financeirodo Grupo, através do uso de instrumentos financeiros derivativos para proteger certas exposições arisco.

A gestão de risco é realizada pela tesouraria central do Grupo, segundo as políticas aprovadas,exceto para as controladas em conjunto, as quais são compartilhadas com os demais acionistascontroladores. A tesouraria do Grupo identifica, avalia e protege a Companhia contra eventuais riscosfinanceiros em cooperação com as unidades operacionais do Grupo. O Conselho de Administraçãoestabelece princípios para a gestão de risco global, bem como para áreas específicas, como riscocambial, risco de taxa de juros, uso de instrumentos financeiros derivativos e não-derivativos.

(v) Risco cambial

O Grupo atua internacionalmente e está exposto ao risco cambial decorrente de exposições dealgumas moedas, principalmente com relação ao dólar dos Estados Unidos e ao Peso Argentino.

O risco cambial decorre de operações comerciais e financeiras, ativos e passivos reconhecidos einvestimentos líquidos em operações no exterior.

A Administração estabeleceu uma política que exige que as empresas do Grupo administrem seurisco cambial em relação à sua moeda funcional. Para administrar seu risco cambial decorrente deoperações comerciais as empresas buscam equilibrar a sua balança comercial entre compras evendas em moedas diferentes da moeda funcional.

IFRS 2008

149

Nas operações de captações de recursos através de dívidas sem vencimento não foram utilizadosinstrumentos de proteção cambial haja vista não haver fluxo de liquidações de principal envolvido,portanto sem efeito relevante no caixa. A exposição contábil e patrimonial a estas oscilaçõespermanecem nas demonstrações financeiras. As dívidas financeiras tomadas com vencimento, nasquais existe a exposição a variação de moeda com relação ao caixa, são protegidas por operaçõesde swap de taxas e índices, os quais são “perfeitos” em relação ao valor protegido, data devencimento e indicadores de valorização, retirando integralmente o risco cambial.

O Grupo tem certos investimentos em operações no exterior, cujos ativos líquidos estão expostos aorisco cambial.

Em 31 de dezembro, a Companhia e suas controladas possuíam ativos e passivos denominados emdólares norte-americanos conforme tabela abaixo:

Valoresem US$ Mil

Itens 2008

Caixae Equivalente de Caixa 125.125

OutrosAtivos 49.607

Passivos (39.954)

Bônus Perpétuo (277.669)

Total (142.891)

Em 31 de dezembro de 2008 a cotação do dólar norte-americano (“dólar”) em relação ao Real eraUS$ 1,00 = R$ 2,337. Se a moeda “Real” se desvalorizar 10% em relação ao dólar oficial deencerramento do exercício, sendo mantidas todas as demais variáveis, o impacto no resultado, apóso cálculo do imposto de renda e da contribuição social, é uma perda de aproximadamente R$ 22.376.Neste cenário, o impacto na liquidez seria positivo, ou seja, a Companhia e suas controladas teriamum acréscimo de caixa líquido de empréstimos e financiamentos, de aproximadamente R$ 31.897 emfunção da maior dívida em dólar ser sem vencimento e não requerer desembolso, no caso o bônusperpétuo.

Visando diminuir a exposição líquida à variação de moedas estrangeiras e melhor equilibrar os efeitosdesta exposição com os efeitos produzidos pelo “hedge” natural existente nas operações deexportação bem como das participações em sociedades localizadas no exterior, a Companhiacontrata operações de “swap” junto às instituições financeiras, atrelados diretamente aos contratos definanciamento em moeda estrangeira, de forma a minimizar os riscos das oscilações do câmbio sobreestes endividamentos.

Em 31 de dezembro de 2008, a posição atual da Companhia com relação a contratos de swap eraconforme abaixo:

contrato de “swap” no valor de US$ 40.000 mil (nocional), no qual os encargos financeirospactuados na linha de crédito tomada para capital de giro, equivalentes a variação cambialmais 5,79346% a.a., são trocados por taxa de juros de 105% do certificado de depósitointerbancário - CDI.

contrato de “swap” no valor de US$ 34.274 mil (nocional), no qual os encargos financeirospactuados na linha de crédito tomada para capital de giro, equivalentes a variação cambialmais 3% a.a, são trocados por taxa de juros de certificado de depósito interbancário - CDImais 2,25% a.a..

IFRS 2008

150

contrato de “swap” no valor de ¥$ 4.232.000 mil (nocional), no qual os encargos financeirospactuados na linha de crédito tomada para capital de giro, equivalentes a variação cambial doiene mais 4,037% a.a., são trocados por taxa de juros de 114% do certificado de depósitointerbancário - CDI.

contrato de “swap” no valor de US$ 41.365 mil (nocional), no qual os encargos financeirospactuados na linha de crédito tomada para capital de giro, equivalentes a variação cambialmais 4,1% a.a., são trocados por taxa de juros de certificado de depósito interbancário - CDImais 2,25% a.a..

Os instrumentos derivativos da Companhia podem ser resumidos e categorizados da seguinte forma:Valor de referência

(nocional) Valor justo

Descrição 2008 2008

Valor a

receber/ (recebido)Valor a pagar/ (pago)

Contratosde "swaps"

Posição ativa

Contrato 1 - Moeda estrangeira (USD+6,50375%a.a.) USD40.000.000 - (22.509) -

Contrato 2 - Moeda estrangeira (USD+5,79346%a.a.) USD40.000.000 93.999 7.360 -

Contrato 3 - Moeda estrangeira (USD+3%a.a.) USD34.274.098 71.968 - 556



Contrato 6 - Moeda estrangeira (JPYiene + 4,037%a.a.) ¥4.232.000.000 110.135 47.902 -

Contrato 7 - Moeda estrangeira (USD+4,1%a.a.) USD41.365.291 97.427 9.809 -

373.529

(60.828) -

65.071 556

Posição passiva

Contrato 1 - Taxa 109,85%do CDI USD40.000.000 - - (9.059)

Contrato 2 - Taxa 105%do CDI USD40.000.000 87.357 - 1.687

Contrato 3 - Taxa CDI mais2,25%a.a. USD34.274.098 73.314 - 361

Contrato 4 - Taxa CDI mais1,22%a.a. USD41.666.667 - - (3.143)

Contrato 5 - Taxa CDI mais1,22%a.a. USD50.287.356 - - (3.794)

Contrato 6 - Taxa 114%do CDI ¥4.232.000.000 71.895 - 4.753

Contrato 7 - Taxa CDI +2,25%a.a. USD41.365.291 90.755 - 1.958

323.321

Total Valor Justo 50.208

(15.996)

8.759

Realizados Não realizados Total 2008

Total dosvaloresrecebidos/ a receber 60.828 65.071 125.899

Total dosvalorespagos/ a pagar 15.996 9.315 25.311

44.832 55.756 100.588

Resumo dosefeitos

Efeito acumulado (período atual)

Valoresrecebidos/ pagos

Valoresa receber / a pagar

Valoresrecebidos/ pagos

Valoresa receber / a pagar

Os ganhos não realizados, no valor de R$ 55.756, mensurados com base na “curva do papel” estãoapresentados no grupo de empréstimos e financiamentos, líquido dos saldos dos empréstimos emaberto e diferem do valor dos respectivos ganhos mensurados ao seu valor justo, no montante deR$ 50.208. Considerando que as operações de swaps contratadas consistem em operações deproteção cambial (“hedge”), cujos valores nocionais são iguais aos valores dos empréstimosindexados em moeda estrangeira, e o fato da Administração da Companhia pretender levar essesinstrumentos, tanto de dívida quanto derivativo, até suas datas de vencimento a diferençaapresentada é classificada como meramente temporal, até o prazo final das operações em questão,não devendo registrar perdas ou ganhos financeiros decorrentes dessas variações.

O valor justo dos instrumentos derivativos foi apurado utilizando o conceito “Mark to Market” utilizadopelas instituições financeiras na precificação de suas operações, que levam em consideração osencargos e remunerações aplicáveis a cada operação considerando suas características de risco,prazo, valor, etc bem como as variáveis de mercado na data de precificação.

IFRS 2008

151

Estas operações estão garantidas por avais prestados pela Companhia e suas controladas.

Análise de sensibilidade dos riscos envolvendo operações com derivativos

Conforme apresentado acima, a Companhia objetiva a proteção de suas dívidas em relação aflutuação de moedas diferentes da sua moeda funcional, o “Real”, através da utilização de contratosde “swaps” para taxas de juros flutuantes. Dessa forma a Companhia troca o risco de taxa de câmbiopor risco de taxa de juros e este indicador passa a impactar os resultados de suas operações comderivativos. Estamos apresentando no quadro abaixo, análise de sensibilidade para o cenárioprovável de flutuação nas taxas de juros. Na definição deste cenários a Administração da Companhiaacredita que a seguinte premissa possa ser realizada contudo cabe salientar que esta premissa é oexercício de julgamento efetuado pela Administração da Companhia e que podem gerar variaçõessignificativas em relação aos resultados reais apurados em função das condições de mercado, quenão podem ser estimadas com segurança nesta data para o perfil completo das estimativas.

Cenário de taxa de juros provável estimada pela Administração:Para o ano de 2009: 10,0% a.a.Para o ano de 2010: 8,5% a.a.Para o ano de 2011: 7,0% a.a.

Operações Risco

Contratosde "Swaps" Alta do CDI

Para liquidaçõesno ano de 2009 (23.713)

Para liquidaçõesno ano de 2011 (20.714)

Cenário

Provável

Os impactos no caixa acima apresentados, na verdade, representam o custo efetivo da operação definanciamento objeto da proteção haja vista que a parte passiva dos derivativos sujeita as oscilaçõesdos cenários apresentados, representam o custo final do empréstimo tomado.

(vi) Risco do fluxo de caixa ou valor justo associado com taxa de juros

O risco de taxa de juros do Grupo decorre de empréstimos de longo prazo. Os empréstimos emitidosàs taxas variáveis expõem o Grupo ao risco de taxa de juros de fluxo de caixa. Durante 2008 osempréstimos do Grupo às taxas variáveis eram principalmente mantidos em “Reais”.

O Grupo analisa sua exposição à taxa de juros de forma dinâmica. São simulados diversos cenárioslevando em consideração refinanciamento, renovação de posições existentes, financiamento e hedgealternativos. Com base nestes cenários, o Grupo define uma mudança razoável na taxa de juros ecalcula o impacto sobre o resultado. Para cada simulação, é usada a mesma mudança na taxa dejuros para todas as moedas. Os cenários são elaborados somente para os passivos que representemas principais posições com juros.

IFRS 2008

152

Com base nas simulações realizadas, considerando o perfil do endividamento do Grupo emdezembro de 2008, o impacto sobre o resultado, depois do cálculo do imposto de renda e dacontribuição social, com uma variação em torno de 0,25 pontos percentuais nas taxas de jurosvariáveis, considerando que todas as demais variáveis fossem mantidas constantes, corresponderiaum aumento/redução aproximado de R$ 813 no ano da despesa com juros. A simulação é feitatrimestralmente para verificar se o potencial máximo de prejuízo está dentro do limite determinadopela administração. O endividamento atrelado a taxa de juros flutuante não inclui, entre outros, obônus perpétuo o qual é remunerado a taxa fixa de 9,875% a.a.

(vii) Risco de crédito

O risco de crédito é administrado corporativamente. O risco de crédito decorre de caixa eequivalentes de caixa, instrumentos financeiros derivativos, depósitos em bancos e instituiçõesfinanceiras, bem como de exposições de crédito a clientes. Para bancos e instituições financeiras sãoaceitos títulos de entidades classificadas como de primeira linha. Os limites de risco individuais sãodeterminados com base em classificações internas ou externas de acordo com limites estabelecidospela Administração. A utilização de limites de crédito é monitorada regularmente.

A seletividade de seus clientes, assim como o acompanhamento dos prazos de financiamentos devendas por segmento de negócios e limites individuais de posição, são procedimentos adotados a fimde minimizar eventuais problemas de inadimplência em seu contas a receber. Nossas receitasapresentam maior concentração envolvendo o cliente Petrobrás, direta e indiretamente, o qualrespondeu no ano de 2008 por aproximadamente 39% das receitas totais da Companhia.

(viii) Risco de liquidez

A gestão prudente do risco de liquidez implica manter caixa, títulos e valores mobiliários suficientes,disponibilidades de captação por meio de linhas de crédito compromissadas e capacidade de liquidarposições de mercado. Em virtude da natureza dinâmica dos negócios do Grupo, a tesouraria mantémflexibilidade na captação mediante a manutenção de linhas de crédito compromissadas.

A Administração monitora o nível de liquidez do Grupo, considerando o fluxo de caixa esperado, quecompreende linha de crédito não utilizada, caixa e equivalentes de caixa. Geralmente, isso érealizado em nível local nas empresas operacionais do Grupo, de acordo com a prática e os limitesestabelecidos pelo Grupo. Esses limites variam por localidade para levar em consideração a liquidezdo mercado em que a entidade atua. Além disso, a política de gestão de liquidez do Grupo envolve aprojeção de fluxos de caixa nas principais moedas e a consideração do nível de ativos líquidosnecessários para alcançar essas projeções, o monitoramento dos índices de liquidez do balançopatrimonial em relação às exigências reguladoras internas e externas e a manutenção de planos definanciamento de dívida.

16.2 Gestão de risco de capital

Os objetivos do Grupo ao administrar seu capital são os de salvaguardar a capacidade decontinuidade do Grupo para oferecer retorno aos acionistas e credores, além de manter umaestrutura de capital ideal para maximizar seu custo médio ponderado.

O Grupo monitora o capital com base no índice de alavancagem financeira. Esse índice correspondeà dívida líquida pelo capital total. A dívida líquida, por sua vez, corresponde ao total de empréstimos(incluindo empréstimos de curto e longo prazos, conforme demonstrado no balanço patrimonialconsolidado), subtraído do montante de dívidas sem vencimento (bônus perpétuo), do caixa eequivalentes de caixa e dos títulos e valores mobiliários. O capital total é apurado através da soma docapital social, conforme demonstrado no balanço patrimonial, com a dívida líquida.

IFRS 2008

153

O índice de alavancagem financeira em 31 de dezembro de 2008 pode ser assim sumariado:

2008Total de empréstimos, financiamentos ebônus perpétuos 1.184.704

Menos: bônus perpétuo 648.912

Menos: caixa e equivalentes de caixa 316.874

Dívida Líquida 218.918

Capital social 309.850

Total do capital + dívida líquida 528.768

Índice de alavancagem financeira 41%

16.3 Estimativa do valor justo

O valor justo dos instrumentos financeiros negociados em mercados ativos (como títulos mantidospara negociação) é baseado nos preços de mercado, cotados na data do balanço. A cotação dopreço de mercado usada para ativos financeiros mantidos pelo Grupo corresponde ao preço decompra atual.

O valor justo dos instrumentos financeiros que não são negociados em mercados ativos édeterminado mediante o uso de técnicas de avaliação. O Grupo usa diversos métodos e definepremissas que são baseadas nas condições de mercado existentes na data do balanço. Preços demercado cotados ou cotações de instituições financeiras ou corretoras para instrumentos similaressão usados para a dívida de longo prazo. Outras técnicas, como fluxos de caixa descontadosestimados, são usadas para determinar o valor justo dos instrumentos financeiros remanescentes.

Os principais instrumentos financeiros ativos e passivos da Companhia estão descritos a seguir, bemcomo os critérios para sua valorização/avaliação:

(a) Caixa, equivalentes de caixa, bancos e títulos e valores mobiliários mantidosaté o vencimento

Os saldos em caixa e equivalentes de caixa e em títulos e valores mobiliários têm seus valoressimilares aos saldos contábeis, considerando o giro e liquidez que apresentam. O quadro abaixoapresenta esta comparação:

2008

ItensSaldo

contábilValor demercado

Caixa e Equivalentes de Caixa 316.874 316.874

Títulos e valores mobiliários 18.844 18.844

Total 335.718 335.718

IFRS 2008

154

(b) Empréstimos e financiamentos

Sujeitos a juros com taxas usuais de mercado, conforme descrito na nota explicativa 11. O valorestimado de mercado foi calculado com base no valor presente do desembolso futuro de caixa,usando taxas de juros que estão disponíveis à Companhia e a avaliação indica que os valores demercado, em relação aos saldos contábeis, são conforme abaixo:

2008

ItensSaldo


Empréstimos e financiamentos 535.792 534.682

Total 535.792 534.682

(c) Bônus Perpétuo

O valor estimado de mercado foi calculado com base na cotação do título no mercado, na data de 31de dezembro de 2008. Esta avaliação indica que os valores de mercado, em relação aos saldoscontábeis, são conforme abaixo:

2008

ItensSaldo


Bônus Perpétuo 648.912 387.503

Total 648.912 387.503

16.4 Instrumentos financeiros por categoria

31 de dezembro

Emprestimose

recebíveis

Derivativosusados

para Hedge

Mantidosao

vencimento Total

Ativos, conforme balanço patrimonial

Ativos financeirosmantidosao vencimento - - 18.844 18.844

Instrumentos financeirosderivativos - 65.071 - 65.071

Contasa receber de clientese demaiscontasa receber 276.768 - - 276.768

Caixa e equivalentesde caixa 316.874 - - 316.874

Total 593.642 65.071 18.844 677.557

2008

31 de dezembro

Derivativosusados

para Hedge

Mantidosao

vencimento Total

Passivos, conforme balanço patrimonial

Emprestimos - 535.792 535.792

Bônus Perpétuo - 648.912 648.912

InstrumentosFinanceirosDerivativos 9.315 - 9.315

Fornecedorese outrasobrigaçõesa a pagar - 181.961 181.961

Total 9.315 1.366.665 1.375.980

2008

IFRS 2008

155

17 Partes relacionadas

As transações são praticadas de acordo com as condições pactuadas entre as partes. Os créditos edébitos com as partes relacionadas são remunerados às taxas praticadas pelo mercado financeiro.

a) Avais concedidos

Os avais e garantias prestadas pelas empresas do grupo para financiamentos próprios ou de partesrelacionadas estão apresentadas nas notas explicativas 9 e 11.

b) Condições de preços e encargos

Os contratos de mútuos entre as empresas no Brasil são atualizados pela taxa mensal DI-Cetip decaptação no mercado.

c) Remuneração da administração

A Lupatech S.A. pagou a seus administradores, em salários e remuneração variável, um total de R$1.991 em 2008.

18 Cobertura de seguros (Não auditada por auditores independentes)

É política da Companhia manter cobertura de seguros para bens do ativo imobilizado e estoquessujeitos a riscos, na modalidade “Compreensivo Empresarial”, e por montantes consideradossuficientes para cobertura dos riscos envolvidos. Também possui cobertura de seguros deresponsabilidade civil geral, bem como dos Administradores da Companhia. No segmento de petróleopossui cobertura sobre transporte nacional e riscos em equipamentos de petróleo.

Finalidade do seguro Importância Segurada

- Seguro Compreensivo Empresarial R$ 252.000- Seguro de responsabilidade civil geral R$ 10.000- Seguro de responsabilidade de Administradores D&O R$ 15.000- Seguro sobre transporte nacional R$ 1.000- Seguro riscos equipamentos de petróleo US$ mil 18.190

19 Plano de opção de compra de ações - "stock options"

Com o fim de estimular a expansão da Companhia e o atendimento das metas empresariaisestabelecidas, possibilitando à Companhia obter e manter os serviços de seus executivos em altonível e promover o bom desempenho da Companhia e dos interesses dos acionistas mediantecomprometimento de longo prazo por parte dos Administradores, a assembléia geral extraordináriarealizada em 19 de abril de 2006 decidiu pela aprovação do plano de outorga de opções de comprade ações (Plano).

O Conselho de Administração definiu as pessoas elegíveis aos programas dentro do estabelecido noPlano, entre as quais os beneficiários, o número de ações que terão direito a subscrever com oexercício da opção e a forma de pagamento das ações.

Em reunião do Conselho de Administração realizada em 20 de julho de 2006, ratificou-se os demaistermos e condições previstos no Plano, quais sejam o preço de subscrição das ações, o prazomáximo para o exercício da opção, as restrições à transferência das ações, as normas sobretransferência da opção e as penalidades aplicáveis.

IFRS 2008

156

A opção oferecida, nos termos dos planos, representará em cada ano, o máximo de 5% (cinco porcento) do total de ações do capital da Companhia existentes na data da concessão, acrescidas dasações existentes caso todas as opções de subscrição de ações oferecidas nos termos dos Planosfossem exercidas. As ações distribuídas terão os mesmos direitos das demais já constantes docapital social.

O beneficiário poderá exercer a opção mediante pagamento à vista, ou prorrogar o seu exercício peloprazo de até um ano e acumular o pagamento relativo ao seu exercício com o pagamento das opçõesque tiver direito de exercer no ano seguinte. As opções são exercíveis a partir do exercício socialseguinte ao ano de sua outorga, sujeita a necessidade do beneficiário se manter vinculado àCompanhia por um tempo mínimo durante o ano de sua outorga.

O beneficiário poderá diferir por até um ano a opção pelo exercício da compra. Neste caso, o preçode aquisição será atualizado monetariamente pela variação do IGPM-FGV, acrescido de 6% (seis porcento) ao ano, calculado pro rata temporais até a data da efetiva subscrição e/ou aquisição. Asopções têm um prazo contratual de opção de cinco anos a contar da data de exercício da primeiraopção. A Companhia não tem nenhuma obrigação legal ou não formalizada (constructive obligation)de recomprar ou liquidar as opções em dinheiro.

As variações na quantidade de opções de compra de ações em circulação e seus correspondentespreços médios ponderados do exercício estão apresentados a seguir:

por ação em R$ Opções

Em 1 de janeiro 14,03 857.792

Canceladas 25,55 (40.428)

Exercidas 18,20 (138.300)

Em 31 de dezembro 23,67 679.064

Exercível em 31 de dezembro 31,35 48.727

2008

Preçode exercício

Das 679.064 opções em circulação, 48.727 opções eram exercíveis. As opções exercidas em 2008resultaram na emissão de 138.300 ações pelo preço médio ponderado de R$ 18,20 cada. Orespectivo preço médio ponderado da ação na bolsa de valores na época do exercício era R$ 52,50por ação. No ano de 2008 não foram outorgadas novas opções.

As opções de compra de ações em circulação no final do exercício têm datas de vencimento e preçosde exercício conforme apresentado no quadro seguinte. Adicionalmente, o valor justo médioponderado das opções concedidas durante o período, determinado com base no modelo de avaliaçãoBlack-Scholes, era conforme quadro abaixo:

IFRS 2008

157

Preço médio de Preço justodasopções Ações

Data de vencimento - maio exercíciopor açãoem R$ na data da outorga em R$ 2008

2009 23,79 10,99 232.327

Primeira emissão 13,93 11,66 107.926

Segunda emissão 32,34 10,15 124.401

2010 25,32 11,73 184.221

Primeira emissão 16,21 11,96 105.926

Segunda emissão 37,64 11,43 78.295

2011 25,32 12,34 184.221

Primeira emissão (*) 16,21 12,23 105.926

Segunda emissão (*) 37,64 12,47 78.295

2012 37,64 13,31 78.295

Segunda emissão (*) 37,64 13,31 78.295

679.064

(*) Este valor será acrescido de IGPM-FGV + 6% a.a.

Os dados significativos incluídos no modelo foram:

Primeira emissão Segunda emissão

Preço médio ponderado da ação R$ 21,40 R$ 33,35Rendimento de dividendos - -Vida esperada da opção 5 anos 5 anosTaxa de juros anual sem risco Taxa Selic Taxa SelicVolatilidade 28,38% 36,05%

Preço de exercício: preço definido no programa aprovado pelo Conselho de Administração corrigidopor 6% a.a. adicionado da projeção do IGPM-FGV para os períodos de exercícios. A volatilidade foimensurada pelo desvio padrão de retornos de ações considerando o histórico de cotações diárias daCompanhia desde sua abertura de capital bem como ponderação com comportamento de ações deempresas no mesmo segmento, neste mesmo período.

O percentual de diluição de participação a que, eventualmente, estão submetidos os atuais acionistasem caso de exercício de todas as opções é de aproximadamente 1,4%.

O efeito no resultado do exercício com o referido programa foi R$ 2.531 em 2008.

20 Participação de empregados e Administradores nos lucros e resultados

Em conformidade com o programa de participação nos resultados devidamente homologado junto aosindicato, foi distribuído o montante de R$ 8.259,referentes a participações nos resultados decompetência do exercício de 2008. O programa de participação de empregados e administradores ébaseado em metas operacionais e financeiras, individuais e corporativas, previamente estabelecidasas quais são apuradas ao final do exercício para verificação da parcela de atendimento das mesmase conseqüente distribuição dos valores devidos.

IFRS 2008

158

Em 2008 os valores estão classificados no resultado do exercício como segue:

2008

Custo dosprodutos e serviçosvendidos 3.504

Despesas com Vendas 1.585

Despesas de Administ ração 3.170

8.259

21 Prejuízo por ação

(c) Básico

O prejuízo básico por ação é calculado mediante a divisão do prejuízo atribuível aos acionistas daCompanhia, pela quantidade média ponderada de ações ordinárias emitidas durante o exercício.

2008

Prejuízo at ribuível aosacionistas dacompanhia (26.145)

Quantidade médiaponderadade ações ordinárias emitidas

(milhares) 47.493

Prejuízo básico por ação - R$ (0,55)

(d) Diluído

O prejuízo diluído por ação é calculado mediante o ajuste da quantidade média ponderada de açõesordinárias em circulação, para presumir a conversão de todas as ações ordinárias potenciais diluídas.Para as opções de compra de ações, é feito um cálculo para determinar a quantidade de ações quepoderiam ter sido adquiridas pelo valor justo (determinado como o preço médio anual de mercado daação da Companhia), com base no valor monetário dos direitos de subscrição vinculados às opçõesde compra de ações em circulação. A quantidade de ações calculadas conforme descritoanteriormente é comparada com a quantidade de ações emitidas, pressupondo o exercício dasopções de compra das ações.

2008

Prejuízo atribuível aosacionistasda Companhia (26.145)

Quantidade média ponderada de açõesordináriasemitidas 47.493

Ajustesde:

Opção de compra de açõesexercíveis 33Quantidade média ponderada de açõesordináriasemitidas(milhares) 47.526

Prejuízo diluído por Ação - R$ (0,55)

IFRS 2008

159

22 Resultado financeiro

2008

Receitas financeiras

Juros e variações monetárias recebidos 1.977

Rendas de aplicações financeiras 6.562Variação cambial 34.956

43.495

Despesas financeiras

Juros sobre empréstimos e financiamentos (46.562)

Juros sobre bônus perpétuos (45.936)

Variação cambial (134.151)

Ajuste a valor presente (2.052)

Despesas bancárias (2.939)CPMF/IOF (6.373)

(238.013)

Resultado financeiro líquido (194.519)

23 Informações por Segmento de Negócio

A administração definiu os segmentos operacionais do Grupo, com base nos relatórios utilizados paraa tomada de decisões estratégicas, revisados pelo Conselho de Administração.

A administração efetua sua análise do negócio, segmentando-o sob a perspectiva de mercado deaplicação dos produtos, e também, sob a ótica geográfica. Os mercados de atuação estãosegmentados nas linhas de Energy Products, Flow Control e Metalurgia, mesma composiçãoapresentada na nota explicativa 1.

Os critérios e praticas contábeis adotados na elaboração das informações por segmentoapresentadas a seguir seguem as praticas contábeis adotadas no Brasil.

Geograficamente, a administração considera o desempenho dos mercados brasileiros, argentinos eoutros. A distribuição por região é considerada levando em consideração a localização das empresasdo Grupo e não a localização do cliente. Tendo em vista a forte ligação com a área de Petróleo e Gásno Brasil e na Argentina, através de suas subsidiárias localizadas naquele país, o foco de análisegeográfica se relaciona diretamente com esta composição.

A receita gerada pelos segmentos operacionais reportados é oriunda, principalmente:

d) Energy Products: cabos de ancoragem de plataformas em águas profundas, válvulasmanuais e automatizadas para uso na exploração, produção, transporte e refino de petróleo ecadeia de hidrocarbonetos, equipamentos de completação de postos de petróleo,revestimentos de tubos de perfuração e produção, aluguel de equipamentos, serviçosoffshore, compressores para GNV, sensores por fibra ótica e locação de kits de compressãode gás.

e) Flow Control: produção e comercialização de válvulas industriais, principalmente para asindústrias química, farmacêutica, papel e celulose, alimentícia, construção civil e de máquinase equipamentos.

f) Metalurgia: desenvolvimento e produção de peças, partes complexas e subconjuntosdirecionados principalmente para a indústria automotiva, na fundição de peças em ligasmetálicas com alta resistência a corrosão, voltadas para os setores de válvulas industriais ebombas, principalmente para aplicações nos processos para a indústria de petróleo e gás.

IFRS 2008

160

As vendas entre os segmentos foram realizadas como vendas entre partes independentes. Areceita de partes externas informadas à Diretoria-Executiva foi mensurada de maneiracondizente com aquela apresentada na demonstração do resultado. A coluna de eliminaçõese ajustes inclui as eliminações de vendas entre segmentos aplicáveis à Companhia nocontexto das demonstrações financeiras consolidadas bem como os ajustes de IFRS emrelação as práticas contábeis adotadas no Brasil.

Os valores fornecidos à Diretoria-Executiva com relação ao total do ativo são consistentescom os saldos registrados nas demonstrações financeiras. Esses ativos são alocados combase nas operações do segmento e no local físico do ativo.

Os valores fornecidos à Diretoria-Executiva com relação ao total do passivo são consistentescom os saldos registrados nas demonstrações financeiras. Esses passivos são alocados combase nas operações do segmento.

A informação por segmento e por região geográfica é conforme segue:

IFRS 2008

161

Energy Products Flow Control Metalurgia

Ajustes e

Eliminações Consolidado

Receita Líquida de vendas 452.126 174.757 97.000 (19.210) 704.673

Custo dos produtos vendidos (257.970) (96.785) (81.373) 18.092 (418.036)

Lucro Bruto 194.156 77.972 15.627 (1.118) 286.637

Despesas de vendas (36.592) (15.828) (8.573) - (60.993)

Despesas administrativas (28.172) (14.180) (5.269) - (47.621)

Remuneração dos administradores (1.269) (462) (259) - (1.991)

Equivalencia patrimonial 928 - - - 928

Realização de deságio - - - 9.343 9.343

Outras receitas (despesas), líquidas (4.061) 113 (6.871) 3.394 (7.424)

Lucro operacional antes do resultado financeiro 124.990 47.615 (5.345) 11.619 178.879

Receitas financeiras 6.329 5.110 30.827 1.232 43.495

Despesas financeiras (174.238) (6.003) (56.656) (1.118) (238.013)

Lucro (prejuízo) antes do imposto de renda e da contribuição social (42.920) 46.722 (31.174) 11.733 (15.639)

Imposto de renda e contribuição social corrente (17.077) (14.982) (1.917) - (33.976)

Imposto de renda e contribuição social diferido 12.258 840 11.582 (1.211) 23.470

Lucro líquido (prejuízo) do exercício (47.738) 32.580 (21.509) 10.522 (26.145)

Ativos identificaveis (1) 813.880 301.610 127.162 14.568 1.257.219

Passivos identificavies (2) 517.450 11.657 197.374 (136.625) 589.856

Depreciação e amortização 12.356 4.121 6.664 466 23.607

Aquisição de imobilizado 87.716 10.068 21.692 5.461 124.937

1 - Ativosidentificaveis : Clientes; Estoques; Imobilizado e "Goodwill"

2- Passivos Identificaveis: Fornecedorese Empréstimos

IFRS 2008

162

Brasil Argentina Outros

Ajustes e

eliminações Consolidado

Receita Líquida de vendas 516.121 190.571 962 (2.981) 704.673

Custo dos produtos vendidos (321.151) (99.047) (773) 2.935 (418.036)

Lucro Bruto 194.970 91.524 189 (46) 286.637

Despesas de vendas (53.463) (7.202) (328) - (60.993)

Despesas administrativas (32.669) (14.952) - - (47.621)

Remuneração dos administradores (1.991) - - - (1.991)

Equivalencia patrimonial 928 - - - 928

Realização de deságio - - - 9.343 9.343

Outras receitas (despesas), líquidas (8.390) (2.430) - 3.396 (7.424)

Lucro operacional antes do resultado financeiro 99.385 66.940 (139) 12.693 178.879

Receitas financeiras 33.212 8.933 117 1.232 43.495

Despesas financeiras (228.643) (7.983) (270) (1.118) (238.013)

Lucro antes do imposto de renda e contribuição social (96.045) 67.891 (292) 12.807 (15.639)

Imposto de renda e contribuição social corrente (26.891) (7.019) (66) - (33.976)

Imposto de renda e contribuição social diferido 24.681 - - (1.211) 23.470

Lucro líquido (prejuízo) do exercício (98.255) 60.872 (358) 11.596 (26.145)

Ativos identificaveis (1) 957.431 274.253 4.986 20.549 1.257.219

Passivos identificavies (2) 700.744 21.340 380 (132.608) 589.856

Depreciação e amortização 21.722 1.419 - 466 23.607

Aquisição de imobilizado 112.276 7.200 - 5.461 124.937

1 - Ativos identificaveis : Clientes; Estoques; Imobilizado e "Goodwill"

2- Passivos Identificaveis : Fornecedores e Empréstimos

Demonstração do resultado por região geografica

IFRS 2008

163

24 Despesas por natureza

A Companhia optou por apresentar a Demonstração do resultado consolidado por função. Conformerequerido pelo IFRS, apresenta a seguir o detalhamento da demonstração do resultado consolidadopor natureza:

2008

Depreciação e amortização (23.607)

Despesascom pessoal (134.805)

Matéria-prima e materiaisde uso e consumo (260.461)

Fretes (10.857)

Outrasdespesas (106.335)

(536.065)

Classificadoscomo:

Custo dosprodutosvendidos (418.036)

Despesascom vendas (60.993)

Despesasgeraise administrativas (49.612)

Outrasdespesasoperacionais (7.424)

(536.065)

25 Informação suplementar – reconciliação do patrimônio líquido e resultado do exercíciodo BR GAAP para o IFRS

Descrição das principais diferenças entre IFRS e BRGAAP que afetaram as DemonstraçõesFinanceiras da Companhia:

a) Combinação de negócios: de acordo com o IFRS, é aplicado o método de compra. O custo dacombinação de negócios deve ser medido pelo valor justo, na data da aquisição. A entidadecompradora deve alocar, na data da combinação, o custo da aquisição (incluindo os custos diretoscom a transação) reconhecendo contabilmente: os ativos adquiridos identificados e os passivos epassivos contingentes assumidos, valorizados pelo valor justo, que cumpram os critérios específicosde reconhecimento contábil, mesmo quando alguns deles não tenham sido reconhecidos previamentepela entidade adquirida em suas posições contábeis. O processo de determinação do valor justo deveocorrer em até doze meses da data da combinação. Quando o custo da aquisição for superior aovalor justo da participação da entidade compradora no saldo líquido dos ativos, passivos e passivoscontingentes identificáveis da entidade adquirida, a entidade compradora reconhece contabilmenteum ágio originado da transação, referente a tal diferença. O ágio e outros ativos intangíveis comprazo de vida útil indefinido não são amortizados. Seu valor de recuperação deve ser avaliado nomínimo uma vez por ano, e também sempre que haja um indicador de que o valor do ativo possa nãoser recuperado pela entidade. Quando o valor recuperável do ágio ou de qualquer outro ativo forinferior ao valor contábil, deve ser reconhecida uma perda no resultado do exercício. Se aparticipação da entidade compradora no valor justo dos ativos, passivos e passivos contingentesidentificáveis da entidade adquirida forem superiores ao custo de aquisição, o excesso (deságio) deveser inicialmente revisado, de modo a verificar se os valores justos atribuídos a ativos adquiridos,passivos e passivos contingentes assumidos foram adequadamente identificados e valorizados. Se,depois desse exercício de revisão, for concluído que um deságio foi originado da transação, o mesmodeve ser reconhecido como um ganho, imediatamente no resultado do exercício.

IFRS 2008

164

De acordo com o BRGAAP, deve-se adotar as seguintes práticas: o ágio ou deságio é calculado peladiferença simples entre o valor de aquisição e o patrimônio líquido contábil da entidade adquirida. Oenfoque de valor justo não é utilizado. O ágio pode ser atribuído a: maior valor dos ativos (geralmenteimobilizado), que é incorporado ao valor dos mesmos e passa a ser amortizado na mesma vida útil,rentabilidade futura ou outros motivos. O ágio sem fundamento econômico deve ser diminuído doresultado como perda no momento da compra e o deságio sem fundamento econômico deve serreconhecido como ganho somente pela baixa ou extinção do investimento. O BRGAAP não prevê acontabilização dos custos da transação como parte do preço de aquisição.

b) Intangível: De acordo com IFRS, os gastos com pesquisa não se enquadram na definição de umativo intangível e devem ser contabilizados como despesa. Os custos incorridos para obter um ativointangível são capitalizados quando os critérios do IAS 38 - Ativos Intangíveis são atingidos.

Para o BRGAAP, até 31 de dezembro de 2007, o ativo diferido correspondente a gastos pré-operacionais e com projetos em fase de pesquisa foram contabilizados pelo custo e amortizados combase no benefício econômico destes ativos. Em 2008, foi emitido o pronunciamento contábil CPC 04que adotou o mesmo tratamento estipulado no IFRS.

c) Contabilização de variação cambial sobre investimentos no exterior: De acordo com o IFRS,a variação de taxas de câmbio sobre investimentos mantidos no exterior, bem como sobre o saldo depatrimônio líquido de empresas consolidadas com moeda funcional diferente da moeda funcional daempresa controladora, devem ser reconhecidos de duas formas distintas: (i) reconhecimento dosefeitos da variação cambial sobre os investimentos em controladas no exterior em conta destacadado patrimônio líquido – “Ajuste Acumulado de Conversão”; e (ii) sociedades investidas no exteriorsem autonomia, reconhecidas como filiais e como tal refletidas nos números da controladora.

De acordo com o BRGAAP, até o exercício findo em 31 de dezembro de 2007, esta variação deve serreconhecida no resultado do exercício, na linha de equivalência patrimonial. Em 2008, foi emitido opronunciamento contábil CPC 02 que adotou o mesmo tratamento estipulado no IFRS.

d) Pagamento com base em ações: De acordo com o IFRS, existem normas específicas paracontabilizar operações que serão liquidadas através da entrega de (i) ações, opções de ações ououtros instrumentos financeiros de participação patrimonial a terceiros, sejam ou não empregados daentidade; ou (ii) caixa ou outros ativos.

Todas as transações que envolvam pagamentos vinculados a ações são reconhecidas como ativo ougasto, conforme sua natureza. Transações relacionadas a pagamentos realizados através deemissões de ações ou outros instrumentos financeiros de participação patrimonial são registradospelo valor justo dos produtos ou serviços recebidos na mesma data na qual a entidade reconhece taisprodutos ou serviços. Se o valor justo dos respectivos produtos ou serviços não puder ser estimadode forma confiável, a entidade deve utilizar o valor justo dos instrumentos financeiroscorrespondentes que tenham sido entregues. Depois do reconhecimento inicial, os valoresregistrados para transações cujas liquidações serão efetuadas através de emissão de ações ououtros instrumentos de participação patrimonial não são ajustados.

De acordo com o BRGAAP, até o exercício findo em 31 de dezembro de 2007, não existia uma normaespecífica sobre o tratamento contábil dos pagamentos com base em ações, sendo requerida aapenas divulgação de determinadas informações sobre pagamentos com base em ações paraempregados. Em 2008, foi emitido o pronunciamento contábil CPC 10 que adotou o mesmotratamento estipulado no IFRS.

e) Custo com emissão de títulos e dívida: De acordo com o IFRS, os custos incorridos diretamenterelacionados a transações de emissão de títulos e dívida foram alocados, líquido dos valorescaptados, em conta do passivo circulante e não circulante. Os mesmos são lançados ao resultadopelo período do financiamento como complemento do custo da captação, ajustando assim a taxaefetiva da operação.

De acordo com o BRGAAP, até o exercício findo em 31 de dezembro de 2007, não existia uma normaespecífica sobre o tratamento contábil dos custos com emissão de títulos de dívida, sendo estes

IFRS 2008

165

gastos registrados no resultado do exercício. Em 2008, foi emitido o pronunciamento contábil CPC 08que adotou o mesmo tratamento estipulado no IFRS.

f) Imposto de renda e contribuição social: De acordo com o IFRS, os efeitos do imposto de rendadevem ser refletidos nas demonstrações financeiras nos mesmos períodos em que os ativos epassivos que geram esses efeitos forem contabilizados. As diferenças entre as bases contábil(apresentadas nas posições contábeis) e fiscal (montante que será dedutível ou tributável para fins deimposto de renda) dos ativos e passivos são classificadas como diferenças temporárias oupermanentes. O imposto de renda diferido ativo só deve ser inicialmente reconhecido na medida emque for provável que ele será realizado contra ganhos tributáveis a serem gerados no futuro. Osativos e passivos fiscais diferidos devem ser sempre classificados como não circulantes e não devemser descontados.

De acordo com o BR GAAP, são reconhecidos impostos diferidos ativos sobre prejuízos e diferençastemporárias na medida em que se considera provável sua realização e sempre que sejam atendidasas seguintes condições: (a) apresentar resultado tributável em pelo menos 3 dos últimos 5 anos e, (b)existir expectativas de resultados tributáveis futuros com base em um estudo de viabilidade quepermita realizar o imposto diferido ativo em um prazo máximo de 10 anos (ou o prazo menordeterminado pela legislação), considerando os resultados futuros pelo seu valor presente. Sãoreconhecidos impostos diferidos passivos sobre diferenças temporárias, exceto quandocorrespondem a diferenças de valores de ativos não destinados à venda. Os ativos e passivos fiscaisdiferidos devem ser classificados como correntes ou não correntes em função de sua expectativa derealização.

Os ativos e passivos registrados nas demonstrações financeiras consolidadas em IFRS apresentamcertas diferenças com relação ao BR GAAP. Estas diferenças foram objeto de análise para registro deimposto de renda e contribuição social diferidos.

g) Divulgação de informações por segmento: De acordo com o IFRS, as informações porsegmento de negócios são requeridas para as companhias de capital aberto. Um “segmento denegócio” é um componente diferenciado de uma companhia que oferece produtos e serviçosespecíficos ou um grupo de produtos e serviços que estão sujeitos a riscos e retornos diferentes dosde outros segmentos de negócios. Um “segmento geográfico” é um componente diferenciado de umacompanhia que oferece produtos e serviços específicos ou um grupo de produtos e serviços queestão sujeitos a riscos e retornos diferentes dos de outros ambientes de mercado. Uma entidade devedivulgar as informações por segmento em dois formatos: segmento primário e segmento secundário.A origem e a natureza dos riscos e retornos de uma companhia devem determinar se o segmentoprimário será o de “negócios” ou o “geográfico”, considerando a importância destes segmentos comrelação ao risco e retorno da companhia. A estrutura organizacional interna e de gestão de umacompanhia, assim como seus sistemas de elaboração dos relatórios financeiros devem normalmenteconstituir as bases para determinar qual será o segmento primário e/ou secundário. Um segmento denegócio ou geográfico deve ser divulgado se a maior parte das receitas registradas provém devendas a clientes externos e representa pelo menos: 10% do total das receitas, internas e externas,de todos os segmentos; ou 10% da receita combinada de todos os segmentos; ou 10% do total dosativos de todos os segmentos.

IFRS 2008

166

Segmentos adicionais para divulgação devem ser identificados se o total das receitas externasatribuível aos segmentos divulgados constituir menos de 75% do total das receitas consolidadas ouda companhia. As informações por segmento devem ser preparadas de acordo com as práticascontábeis adotadas na preparação e apresentação das demonstrações financeiras da companhia. Asdivulgações para o segmento primário são mais extensivas do que as para o segmento secundário.Para cada segmento primário, devem ser divulgadas as seguintes informações principais: receitas(externas e entre segmentos); resultado líquido; total de ativos; total de passivos; total de aquisiçõesde ativos permanentes; depreciação a amortização no período; e o total dos gastos que nãorepresentaram desembolsos de caixa. No caso do segmento secundário, em geral as informações aserem divulgadas incluem o total das receitas, ativos e aquisições de ativos permanentes, e nãoincluem o resultado do segmento. Também deve ser divulgada a reconciliação entre as informaçõesdivulgadas por segmentos e as informações agregadas incluídas nas demonstrações financeiras.

De acordo com o BRGAAP, não existem normas específicas que regulem a apresentação deinformações por segmentos. A divulgação é estimulada pelo regulador do mercado de capitaisbrasileiro, mas não existe uma norma específica.

h) Resultado por ação: De acordo com IFRS, as entidades de capital aberto devem divulgar oresultado por ação básico e diluído na posição de resultados.

O resultado básico por ação deve ser calculado dividindo o resultado líquido do período atribuível aosacionistas pela média ponderada da quantidade de ações em circulação durante o período, incluindoas emissões de direitos e bônus de subscrição.

Uma entidade deve calcular o ganho diluído por ação, considerando o resultado líquido atribuível aosacionistas e à quantidade média ponderada de ações em circulação, acrescida dos efeitos de todasas ações potenciais. Todos os instrumentos e contratos que possam resultar na emissão de açõessão considerados ações potenciais.

As cifras comparativas devem ser ajustadas para refletir capitalizações, emissões de bônus desubscrição ou desdobramento de ações. Se estas alterações ocorrerem depois da data do balanço,mas antes da autorização para emissão das Demonstrações Financeiras, os cálculos por açãodaquelas ou de quaisquer Demonstrações Financeiras de períodos anteriores devem ser baseadosno novo número de ações.

De acordo com o BRGAAP, o resultado por ação é calculado pela divisão do resultado líquido doexercício pelo número de ações em circulação do capital social no término do exercício. Não existe oconceito de resultado por ação diluído. Não existe a obrigatoriedade de ajustar as cifras de períodosanteriores por desdobramento ou agrupamento de ações ou transações similares.

i) Reclassificações: De acordo com o IFRS foram ainda efetuadas as seguintes reclassificações àsdemonstrações financeiras:- os depósitos judiciais foram incluídos no ativo não circulante;- as despesas e receitas não operacionais foram reclassificadas como receitas e despesasoperacionais.

IFRS 2008

167

d) Na data de transição (01.01.2007)

ATIVO BRGAAP Ajustes de IFRS Nota 25 IFRS

Não auditado Não auditado

CIRCULANTE



Estoques 71.175 - 71.175

Impostos a recuperar 14.216 - 14.216

Imposto de renda e contribuição social diferidos 391 (391) f -


Despesas antecipadas 172 - 172

Total do ativo circulante 356.709 (391) 356.318

NÃO CIRCULANTE

Depósitos Judiciais - 2.815 i 2.815


Imposto de renda e contribuição social diferidos 5.647 536 f 6.183


Investimentos 183 - 183

Imobilizado 71.908 (528) 71.380

Intangível:

Ágio na aquisição de investimentos 128.616 - 128.616

Outros intangíveis 3.221 (1.074) b 2.147

Total do ativo não circulante 213.186 1.749 214.935

TOTAL DO ATIVO 569.895 1.358 571.253

PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO BRGAAP Ajustes de IFRS Nota 25 IFRS


CIRCULANTE

Fornecedores 18.933 - 18.933

Empréstimos e financiamentos 10.366 - 10.366

Debêntures 9.795 - 9.795

Salários, provisões e contribuições sociais 5.044 - 5.044

Impostos a recolher 10.443 - 10.443

Imposto de renda e contribuição social diferidos 2.059 (2.059) f -

Dividendos a pagar 5.825 - 5.825

Adiantamento de clientes 677 - 677

Participações no resultado 3.143 - 3.143

Contas a pagar por aquisição de investimentos 3.702 - 3.702

Outras obrigações 3.123 - 3.123

Total do passivo circulante 73.110 (2.059) 71.051

NÃO CIRCULANTE


Debêntures 227.000 - 227.000

Imposto de renda e contribuição social diferidos 126 1.933 f 2.059

Impostos a recolher 800 - 800

Provisão para contingências 5.168 2.815 i 7.983


Total do passivo não circulante 251.066 4.748 255.814


Capital social 227.619 - 227.619

Opções outorgadas - 1.428 d 1.428

Reserva de reavaliação 402 (402) -

Reserva legal 1.226 - 1.226

Reserva de lucros 16.472 (2.357) 14.115

Total do patrimônio líquido 245.719 (1.331) 244.388

TOTAL DO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO 569.895 1.358 571.253

IFRS 2008

168

Nota 25Patrimônio líquido em BRGAAP 245.719

Ajustes em IFRS

Revresão reserva de reavaliação (402)

Ajuste de baixa de ativos intangíveis b (1.074)Ajuste de IR sobre baixa de ativos intangíveis f 145

(1.331)

Patrimônio líquido em IFRS (Não auditado) 244.388

e) Em 31 de dezembro de 2007



CIRCULANTE



Estoques 126.116 - 126.116


Imposto de renda e contribuição social diferidos 158 (158) f -


Despesas antecipadas 768 (2) 766

Total do ativo circulante 537.804 (160) 537.644

NÃO CIRCULANTE



Imposto de renda e contribuição social diferidos 11.130 534 f 11.664

Outras contas a receber 2.954 (1.915) 1.039

Investimentos:

Investimentos em coligadas 1.815 - 1.815

Outros investimentos 122 - 122

Imobilizado 186.221 8.369 a 194.590

Intangível:

Ágio na aquisição de investimentos 350.427 46.676 a 397.103

Outros intangíveis 13.265 - 13.265


TOTAL DO ATIVO 1.107.913 57.570 1.165.483

IFRS 2008

169



CIRCULANTE

Fornecedores 45.510 - 45.510


Bônus perpétuos 7.968 (1.088) e 6.880

Salários, provisões e contribuições sociais 8.384 - 8.384

Impostos a recolher 25.540 - 25.540

Adiantamento de clientes 7.451 - 7.451

Participações no resultado 1.358 - 1.358


Outras obrigações 9.066 (2.491) 6.575


NÃO CIRCULANTE



Imposto de renda e contribuição social diferidos 93 7.090 f 7.183

Impostos a recolher 574 - 574



Outras obrigações 289 304 593

Total do passivo não circulante 613.968 7.561 621.529


Capital social 307.511 - 307.511

Opções outorgadas - 4.985 d 4.985

Reserva de reavaliação 302 (302) -

Ajuste acumulado de conversão - (11.514) c (11.514)

Prejuízos acumulados (51.069) 60.419 9.350

Total do patrimônio líquido 256.744 53.588 310.332

TOTAL DO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO 1.107.913 57.570 1.165.483

BRGAAP Ajustes de IFRS Nota 25 IFRS


RECEITA BRUTA DE VENDAS 427.492 (304) 427.188

Mercado Interno 346.081 (304) 345.777

Mercado Externo 81.411 - 81.411


Impostos incidentes sobre vendas (40.517) - (40.517)

RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 386.975 (304) 386.671

CUSTO DOS PRODUTOS VENDIDOS (245.576) (1.134) a (246.710)

LUCRO BRUTO 141.399 (1.438) 139.961


Vendas (31.562) - (31.562)

Gerais e administrativas (25.252) - (25.252)

Remuneração dos administradores (2.168) - (2.168)

Resultado de equivalência patrimonial 377 - 377

Amortização de ágio na aquisição de investimentos (50.033) 50.033 a -

Outras receitas (despesas), líquidas (9.008) 4.513 a (4.495)

LUCRO (PREJUÍZO) OPERACIONAL ANTES DO RESULTADO FINANCEIRO 23.753 53.108 76.861


Receitas financeiras 24.097 - 24.097

Despesas financeiras (79.331) 11.105 c, e (68.226)

LUCRO (PREJUÍZO) ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E DA CONTRIBUIÇÃO SOCIAL (31.481) 64.213 32.732


Correntes (23.779) - (23.779)

Diferidos 7.342 (1.435) f 5.907

LUCRO (PREJUÍZO) DO EXERCÍCIO ANTES DA PARTICIPAÇÃO DOS EMPREGADOS

E ADMINISTRADORES (47.918) 62.778 14.860

Participação dos empregados e administradores (1.618) - (1.618)

LUCRO (PREJUÍZO) DO EXERCÍCIO (49.536) 62.778 13.242

IFRS 2008

170

Patrimônio líquido em BRGAAP Nota 25 256.744

Ajustes em IFRS

Ajuste de baixa de ativos intangíveis b (2.123)

Ajuste de impostos diferidos sobre baixa de ativos intangíveis f 273

Ajuste de gastos capitalizados em aquisição de empresas a 2.468

Ajuste de depreciação de valor justo sobre imobilizado de empresas adquiridas a (85)

Ajuste de realização de impostos diferidos sobre valor justo de imobilizado de empresas adquiridas f 29

Ajuste de estorno de amortização de ágio a 49.939

Ajuste de despesas com bônus perpétuo e 4.987

Ajuste de imposto de renda diferido referente despesas com bônus perpétuo f (1.695)

Outros ajustes (205)

53.588

Patrimônio líquido em IFRS (Não auditado) 310.332

Lucro (Prejuízo) líquido do exercício em BRGAAP Nota 25 (49.536)

Ajustes em IFRS

Ajuste de baixa de ativos intangíveis b (1.049)

Ajuste de impostos diferidos sobre baixa de ativos intangíveis f 128

Ajuste de despesas operacionais sobre os gastos de bônus perpétuo e 5.395

Ajuste de juros sobre os gastos de bônus perpétuo e (450)

Ajuste de variação cambial sobre os gastos de bônus perpétuo e 41

Ajuste de imposto diferido referente despesas com bônus perpétuo f (1.695)

Ajuste de variação cambial sobre investimentos no exterior c 11.514

Ajuste de programa de renumeração com base em ações d (3.556)

Ajuste de gastos capitalizados em aquisição de empresas a 2.468

Ajuste de reversão de amortização de ágio a 50.033

Ajuste de depreciação de valor justo sobre imobilizado de empresas adquiridas a (85)

Ajuste de realização de impostos diferidos sobre valor justo de imobilizado de empresas adquiridas f 29

Ajuste de realização de receita com instalação não realizada (304)

Ajuste de imposto de renda diferido referente realização de receita com instalação não realizada f 103

Outros ajustes 205

62.778

Lucro (Prejuízo) líquido do exercício em BRGAAP em IFRS (Não auditado) 13.242

IFRS 2008

171

f) Em 31 de dezembro de 2008


CIRCULANTE



Estoques 195.801 - 195.801


Imposto de renda e contribuição social diferidos 2.760 (2.760) f -


Despesas antecipadas 966 - 966

Total do ativo circulante 838.913 (2.760) 836.153

NÃO CIRCULANTE


Títulos e valores mobiliários - restrito 18.844 - 18.844



Imposto de renda e contribuição social diferidos 36.077 2.760 f 38.837

Outras contas a receber 3.628 208 3.836

Investimentos:

Investimentos em coligadas 2.313 - 2.313

Outros investimentos 122 - 122

Imobilizado 295.781 14.760 a 310.541

Intangível:

Ágio na aquisição de investimentos 390.932 95.441 a 486.373

Outros intangíveis 17.301 - 17.301


TOTAL DO ATIVO 1.616.687 116.397 1.733.084


CIRCULANTE

Fornecedores 54.064 54.064



Salários, provisões e contribuições sociais 13.593 13.593

Impostos a recolher 28.152 28.152

Adiantamento de clientes 17.564 17.564

Participações no resultado 7.132 7.132

Contas a pagar por aquisição de investimentos 78.620 78.620

Outras obrigações 10.875 - 10.875


NÃO CIRCULANTE



Imposto de renda e contribuição social diferidos 3.432 10.148 f 13.580

Impostos a recolher 1.063 1.063


Deságio na aquisição de investimentos 11.307 (11.307) a -

Outras obrigações 113 - 113

Total do passivo não circulante 1.040.197 1.151 1.041.348


Capital social 309.850 309.850

Opções outorgadas 7.516 7.516

Ajuste acumulado de conversão 20.952 (11.514) c 9.438

Prejuízos acumulados (144.979) 128.184 (16.795)


TOTAL DO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO 1.616.687 116.397 1.733.084

IFRS 2008

172

BRGAAP Ajustes de IFRS Nota 25 IFRS

RECEITA BRUTA DE VENDAS 777.417 304 777.721

Mercado Interno 620.865 304 621.169

Mercado Externo 156.552 - 156.552


Impostos incidentes sobre vendas (73.048) - (73.048)

RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 704.369 304 704.673

CUSTO DOS PRODUTOS VENDIDOS (417.570) (466) a (418.036)

LUCRO BRUTO 286.799 (162) 286.637


Vendas (60.993) - (60.993)

Gerais e administrativas (47.621) - (47.621)

Remuneração dos administradores (1.991) - (1.991)

Resultado de equivalência patrimonial 928 - 928

Amortização de ágio na aquisição de investimentos (49.609) 49.609 a -

Deságio na aquisição de investimentos 9.343 a 9.343

Outras receitas (despesas), líquidas (10.962) 3.538 a (7.424)

LUCRO (PREJUÍZO) OPERACIONAL ANTES DO RESULTADO FINANCEIRO 116.551 62.328 178.879


Receitas financeiras 42.263 1.232 e 43.495

Despesas financeiras (236.896) (1.117) e (238.013)

LUCRO (PREJUÍZO) ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E DA CONTRIBUIÇÃO SOCIAL (78.082) 62.443 (15.639)


Correntes (33.976) - (33.976)

Diferidos 24.681 (1.211) f 23.470

LUCRO (PREJUÍZO) DO EXERCÍCIO (87.377) 61.232 (26.145)

Patrimônio líquido em BRGAAP 193.339

Ajustes em IFRSAjuste de gastos capitalizados em aquisição de empresas a 5.690Ajuste de depreciação do valor justo de imobilizado de empresas adquiridas a (551)Ajuste de amortização de imposto de renda diferido sobre o valor justo f 190Ajuste de reversão de amortização de ágio a 99.692Deságio em aquisição de investimento a 9.343Ajuste de imposto de renda e contribuição social sobre parcela dedutível do ágio amortizado no BR GAAP f (1.230)Ajuste de despesas capitalizadas com bônus perpétuo e 5.101Ajuste de imposto de renda diferido sobre despesas com bônus perpétuo f (1.734)Outros 169

116.670

Patrimônio líquido em IFRS 310.009

Prejuízo do exercício em BRGAAP (87.377)

Ajustes em IFRS

Ajuste de amortização sobre os gastos capitalizados de bônus perpétuo e (1.118)

Ajuste de variação cambial sobre os gastos capitalizados de bônus perpétuo e 1.232

Ajuste de imposto diferido sobre despesas com bônus perpétuo f (39)

Ajustes de capitalização de gastos com aquisição de controladas a 3.396

Deságio em aquisição de investimento a 9.343

Ajuste de reversão de amortização de ágio a 49.752

Ajuste de imposto de renda e contribuição social sobre parcela dedutível do ágio amortizado no BR GAAP f (1.230)

Ajuste de depreciação do valor justo de imobilizado de empresas adquiridas a (466)

Ajuste de amortização de imposto de renda diferido sobre valor justo a 161

Ajuste de realização de receita com instalação 304

Ajuste de imposto de renda diferido sobre realização de receita com instalação f (103)

61.232

Prejuízo do exercício em IFRS (26.145)

IFRS 2008

173

26 Eventos subseqüentes

Em janeiro de 2009 a Companhia concluiu a aquisição integral da Norpatagonica S.R.L.(Norpatagonica), no valor de US$ 3 milhões, localizada na área de Neuquen, na Argentina, onde atuahá mais de 20 anos como prestadora de serviços no setor de petróleo e gás. Possui base operacionalprópria devidamente estruturada com o objetivo de dar suporte às empresas petrolíferas namanutenção dos níveis de produção de petróleo e gás, através da prestação de serviços deintervenção em poços. Também executa provas hidráulicas, realiza operações de limpeza nos poçoscom ferramentas próprias e atua no suprimento de equipamentos ligados a injeção, reposição eserviço associados a bombeamento de alta e baixa pressão. No processo de combinação denegócios foi apurado ágio na aquisição, no montante de R$ 5.395, após a alocação dos ativos epassivos a valor justo.

IFRS 2008

174

CCoommeennttáárriiooss ddaa AAddmmiinniissttrraaççããoo ssoobbrree oo PPaattrriimmôônniioo LLííqquuiiddoo ee DDeemmoonnssttrraattiivvoo ddee RReessuullttaaddoo ppeellooIIFFRRSS

Esta é a primeira vez que a Lupatech prepara seus demonstrativos financeiros em IFRS, o padrãointernacional de contabilidade escolhido pela Companhia já que ela entende que este será o padrãomais utilizado globalmente.

CCoommoo aa CCoommppaanniiaa eessttáá rreeppoorrttaannddoo eemm IIFFRRSS ppeellaa pprriimmeeiirraa vveezz,, ppeerrííooddooss aanntteerriioorreess nnããoo ssããooaapprreesseennttaaddooss nnoo mmeessmmoo ppaaddrrããoo,, rraazzããoo aa qquuaall aa CCoommppaannhhiiaa eessttaarráá ccoommeennttaannddoo aabbaaiixxoo oosspprriinncciippaaiiss aajjuusstteess nnooss sseeuuss ddeemmoonnssttrraattiivvooss ffiinnaanncceeiirrooss qquuee ffoorraamm rreeppoorrttaaddooss nnoo BBRR GGAAAAPP..

Também, para sua conveniência, está anexado ao final deste documento os Comentários sobre osdemonstrativos financeiros em BR GAAP arquivados junto à CVM, comparando os resultados de2008 com 2007.

Comentários sobre os ajustes do IFRS no Patrimônio Líquido

Os ajustes líquidos ao Patrimônio Líquido utilizando o IFRS resultaram em um aumento de R$116,7milhões sobre o Patrimônio Líquido da Lupatech quando contabilizado pelo BR GAAP.

Os principais ajustes, conforme explicado individualmente abaixo, foi de R$99,7 milhões, resultado dareversão da amortização do ágio, R$9,3 milhões de deságio, R$5,7 milhões de custos decapitalização na reorganização societária e R$5,1 milhões na capitalização dos custos de emissãodos bônus perpétuos.

Como resultado, o Patrimônio Líquido no IFRS atingiu R$310,0 milhões em oposição aos R$191,3milhões sob o BR GAAP, um aumento significativo de 60,4%.

Patrimônio líquido em BR GAAP 193.339

Ajustes em IFRS

Ajuste de gastos capitalizados em aquisição de empresas 5.690

Ajuste de depreciação de valor justo (551)

Ajuste de amortização de imposto de renda diferido sobre o valor justo 190

Ajuste de reversão de amortização de ágio 99.962

Ajuste de realização de deságio em aquisição de investimento 9.343

Ajuste de imposto de renda e contribuição social sobre parcela dedutível do ágio amortizado no BR GAAP (1.230)

Ajuste de despesas capitalizadas com bônus perpétuo 5.101

Ajuste de imposto de renda diferido sobre despesas com bônus perpétuo (1.734)

Outros 169

116.670

Patrimônio líquido em IFRS 310.009

Comentários sobre os ajustes do IFRS no Demonstrativo de Resultado

Os ajustes líquidos ao Demonstrativo de Resultados no IFRS resultaram em uma redução de R$61,2milhões no prejuízo do Demonstrativo de Resultados da Lupatech no BR GAAP.

Os principais ajustes, conforme explicado individualmente abaixo, foram R$49,8 milhões, resultado dareversão da amortização do ágio, R$9,3 milhões de deságio e R$3,4 milhões de custos decapitalização na reorganização societária.

Como resultado, o prejuízo líquido do Demonstrativo de Resultados no IFRS foi de R$26,1 milhões,frente a um prejuízo de R$87,4 milhões no BR GAAP, uma redução significativa de 70,1% no prejuízodo ano de 2008.

IFRS 2008

175

Prejuízo do exercício em BR GAAP (87.377)

Ajustes em IFRS

Ajuste de amortização sobre gastos capitalizados de bônus perpétuo (1.118)

Ajuste de variação cambial sobre gastos capitalizados de bônus perpétuo 1.232

Ajuste de imposto diferido sobre despesas com bônus perpétuo (39)

Ajuste de capitalização de gastos com aquisição de controladas 3.396

Ajuste de deságio em aquisição de investimento 9.343

Ajuste de reversão de amortização de ágio 49.752

Ajuste de imposto de renda e contribuição social sobre parcela dedutível do ágio amortizado no BR GAAP (1.230)

Ajuste de depreciação do valor justo (466)

Ajuste de amortização de imposto de renda diferido sobre valor justo 161

Ajuste de realização de receita com instalação 304

Ajuste de imposto de renda diferido sobre realização de receita com instalação (103)

61.232

Prejuízo do exercício em IFRS (26.145)

A principal componente do prejuízo de 2008 foi o impacto da despesa de variação cambial noDemonstrativo de Resultados, causada pela significativa depreciação cambial da moeda brasileirafrente ao dólar norte americano, que impactou o valor nominal da Dívida Total Consolidada daLupatech, em razão dos Bônus de nossa subsidiária (Bônus Perpétuos Lupatech Finance Limited9,875% - US$275 milhões). O impacto dos Bônus foi de aproximadamente R$167,6 milhões(despesas). Esta perda não causou qualquer impacto no caixa da Companhia, já que os Bônuspermanecem em circulação. O valor total da perda usa como base uma taxa de câmbio deR$2,337/US$. Nos próximos trimestres, qualquer variação sobre esta taxa de câmbio, positiva ounegativa, continuará a impactar os resultados da Lupatech, mas com impacto mínimo no caixa.

Isto dito, o prejuízo registrado em 2008 no IFRS, ajustado pela despesa de variação cambialmencionada acima, resultaria em um lucro de R$141,4 milhões, conforme demonstrado abaixo:

2008

Prejuízo do exercício de acordo com os demonstrativos financeiros (26.145)

Efeito da variação cambial em 2008 sobre os Bônus Perpétuos (167.553)

Lucro ajustado do período 141.408


IFRS 2008

176

CCOOMMPPAARRAAÇÇÃÃOO EENNTTRREE OOSS PPAADDRRÕÕEESS CCOONNTTÁÁBBEEIISS

BBAALLAANNÇÇOO PPAATTRRIIMMOONNIIAALL CCOONNSSOOLLIIDDAADDOO EEMM 3311 DDEE DDEEZZEEMMBBRROO DDEE 22000088 -- AATTIIVVOO

(R$ mil)Notas

BRGAAPAjustes

IFRS IFRSCIRCULANTE

Caixa e equivalentes de caixa 4 316.874 316.874Contas a receber de clientes 5 262.062 262.062Estoques 6 195.801 195.801Impostos a recuperar 7 51.812 51.812Imposto de renda diferido 12 2.760 (2.760) -Outras contas a receber 8.638 8.638Despesas antecipadas 966 - 966

Total do ativo circulante 838.913 (2.760) 836.153

NÃO CIRCULANTE

Depósitos Judiciais- 5.988 5.988

Títulos e valores mobiliários - restrito4 18.844 18.844

Contas a receber de clientes 5 2.232 2.232Impostos a recuperar 7 10.544 10.544Imposto de renda e contribuição social diferidos 12 36.077 2.760 38.837Outras contas a receber 3.628 208 3.836

Investimentos:

Investimentos em coligadas8 2.313 - 2.313

Outros investimentos122 - 122

Imobilizado 9 295.781 14.760 310.541Intangível:

Ágio na aquisição de investimentos10 390.932 95.441 486.373

Outros intangíveis 10 17.301 - 17.301Total do ativo não circulante 777.774 119.157 896.931

TOTAL DO ATIVO 1.616.687 116.397 1.733.084



IFRS 2008

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BBAALLAANNÇÇOO PPAATTRRIIMMOONNIIAALL CCOONNSSOOLLIIDDAADDOO EEMM 3311 DDEE DDEEZZEEMMBBRROO DDEE 22000088 -- PPAASSSSIIVVOO

(R$ mil)Notas BRGAAP

AjustesIFRS

IFRS

CIRCULANTE

Fornecedores 54.064 54.064Empréstimos e financiamentos 11A 157.814 157.814Bônus perpétuos - juros a pagar 11B 15.337 (1.424) 13.913Salários, provisões e contribuições sociais 13.593 13.593Impostos a recolher 28.152 28.152Adiantamento de clientes 17.564 17.564Participações no resultado 7.132 7.132Contas a pagar por aquisição de investimentos

13 78.620 78.620Outras obrigações 10.875 - 10.875


NÃO CIRCULANTE

Empréstimos e financiamentos 11A 377.978 377.978Bônus perpétuos 11B 638.677 (3.678) 634.999Imposto de renda e contribuição social diferidos 12A 3.432 10.148 13.580Impostos a recolher

1.063 1.063Provisão para contingências

14 7.627 5.988 13.615Outras obrigações 11.307 (11.307) -

Total do passivo não circulante 113 - 113Total do passive não circulante 1.040.197 1.151 1.041.348


Capital social15A 309.850 309.850

Opções outorgadas 15D 7.516 7.516Ajuste acumulado de conversão 15C 20.952 (11.514) 9.438Prejuízos acumulados (144.979) 128.184 (16.795)


TOTAL DO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO1.616.687 116.397 1.733.084



IFRS 2008

178

DDEEMMOONNSSTTRRAATTIIVVOO DDEE RREESSUULLTTAADDOO CCOONNSSOOLLIIDDAADDOO EEMM 3311 DDEE DDEEZZEEMMBBRROO DDEE 22000088


AjustesIFRS

IFRS

RECEITA BRUTA DE VENDAS 777.417 304 777.721Mercado interno 620.865 304 621.169Mercado externo 156.552 156.552


Impostos incidentes sobre vendas (73.048) (73.048)

RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 704.369 304 704.673

CUSTO DOS PRODUTOS VENDIDOS (417.570) (466) (418.036)

LUCRO BRUTO 286.799 (162) 286.637RECEITAS (DESPESAS) OPERACIONAIS

Com vendas (60.993) (60.993)Gerais e administrativas (47.621) (47.621)Remuneração dos administradores (1.991) (1.991)Resultado de equivalência patrimonial 8 928 928

Amortização de ágio (49.609) 49.609 -Deságio na aquisição de investimentos 10D 9.343 9.343Outras receitas (despesas), líquidas (10.962) 3.538 (7.424)LUCRO (PREJUÍZO) OPERACIONAL ANTES DORESULTADO FINANCEIRO

116.551 62.328 178.879RESULTADO FINANCEIRO

Receitas financeiras 21 42.263 1.232 43.495Despesas financeiras 21 (236.896) (1.117) (238.013)LUCRO (PREJUÍZO) ANTES DO IMPOSTO DE RENDAE DA CONTRIBUIÇÃO SOCIAL (78.082) 62.443 (15.639)

IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIÇÃO SOCIALCorrentes 12C (33.976) (33.976)Diferidos 12C 24.681 (1.211) 23.470LUCRO (PREJUÍZO) DO EXERCÍCIO (87.377) 61.232 (26.145)



IFRS 2008

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DDEEMMOONNSSTTRRAATTIIVVOO DDEE FFLLUUXXOO DDEE CCAAIIXXAA EEMM 3311 DDEE DDEEZZEEMMBBRROO DDEE 22000088


AjustesIFRS

IFRS

Lucro (Prejuízo) do exercício (87.377) 61.232 (26.145)Depreciação e amortização 9 e 10 23.697 (90) 23.607Amortização de ágio na aquisição de investimentos 10 49.609 (49.609) -Deságio na aquisição de investimento 10 - (9.343) (9.343)Equivalência patrimonial 8 (928) - (928)Custo do imobilizado baixado ou vendido 9 14.558 (1.396) 13.162Encargos financeiros e variação cambial sobrefinanciamentos, empréstimos e operações de "swap"

225.531 (115) 225.416Despesas com opções outorgadas 2.531 2.531

(Aumento) redução nos ativos operacionais:

Contas a receber de clientes (119.922) - (119.922)Estoques (45.685) - (45.685)Impostos a recuperar (50.630) 376 (50.254)Outros ativos 11.551 - 11.551

Aumento (redução) nos passivos operacionais: -Fornecedores 571 - 571Impostos a recolher 1.371 3.058 4.429Outras obrigações e contas a pagar 11.688 6.392 18.080Caixa líquido gerado pelas atividades operacionais 36.565 10.505 47.070

FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTO

Custo de aquisição de investimentos, líquido de caixaadquirido

(22.903) 5.600 (28.503)Pagamento por aquisição de investimentos 13 (76.869) - (76.869)Aquisição de imobilizado 9 (119.476) (5.461) (124.937)Adições ao intangível 10 (11.373) 4.936 (6.437)Títulos e valores mobiliários - restrito 4 (18.844) - (18.844)Caixa líquido aplicado nas atividades de investimento - - -Fluxo de caixa das atividades de investimento (249.465) (10.505) (255.590)

FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO

Captação de financiamentos - terceiros 332.267 332.267Captação de bônus perpétuo - - -Aumento de capital 118.900 - 118.900Pagamento de financiamentos 2.339 - 2.339Caixa líquido gerado pelas atividades de financiamento (224.813) - (224.813)Fluxo de caixa das atividades de financiamento 228.693 228.693

Efeito das oscilações de câmbio sobre o caixa eequivalentes de caixa de filiais no exterior

58.385 58.385

Caixa liquido inicial de empresas incorporadas e filiais noexterior - -

AUMENTO LÍQUIDO DO SALDO DE CAIXA EEQUIVALENTES DE CAIXA 78.558 - 78.558Caixa e equivalente de caixa no início do exercício 238.316 - 238.316Caixa e equivalente de caixa no fim do exercício 316.874 - 316.874


IFRS 2008

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RREELLAATTÓÓRRIIOO DDAA AADDMMIINNIISSTTRRAAÇÇÃÃOO

Prezados senhores,

A Administração da Lupatech S.A. apresentao Relatório da Administração e as InformaçõesFinanceiras Trimestrais Consolidadas da Companhia referentes ao trimestre encerrado em 31 dedezembro de 2008 (4T08) e do exercício de 2008.

Perfil da Companhia e Descrição dos Negócios

A Lupatech S.A. possui três segmentos de negócios: Energy Products12

, Flow Control13

eMetalurgia

14, e conta com aproximadamente 3.400 colaboradores.

O Segmento Energy Products oferece produtos de alto valor agregado e serviços para a indústriade petróleo e gás, como cabos para ancoragem de plataformas em águas profundas, válvulas,equipamentos para exploração de poços, revestimentos de tubos, compressores para GNV, sensorese serviços, através das marcas “Lupatech MNA”, “Lupatech CSL”, “Lupatech Tecval”, “Lupatech OilTools”, “Lupatech Esferomatic”, “Lupatech Oil & Gas Services”, “Lupatech Tubular Services”,“Lupatech Monitoring Systems”, “Aspro”, “Sinergás” e “Norpatagonica”.

O Segmento Flow Control possui posição de liderança no Mercosul na produção e comercializaçãode válvulas industriais, principalmente para as indústrias química, farmacêutica, papel e celulose econstrução civil, através das marcas “Lupatech Valmicro”, “Lupatech Mipel”, “ValBol” e “Jefferson”.

O Segmento de Metalurgia ocupa posição de destaque no mercado internacional e é especializadano desenvolvimento e na produção de peças, partes complexas e subconjuntos direcionadosprincipalmente para a indústria automotiva mundial através dos processos de fundição de precisão ede injeção de aço, onde é a pioneira na América Latina. Opera, ainda, na fundição de peças em ligasmetálicas com alta resistência a corrosão, voltadas para os setores de válvulas industriais e bombas,principalmente para aplicações nos processos para a indústria de petróleo e gás, através das marcas“Microinox”, “Steelinject” e “Itasa”.


12 Antigo Oil & Gas13 Antigo Flow14 Antigo Metal

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MENSAGEM DA ADMINISTRAÇÃO

Prezados acionistas e agentes do mercado de capitais,

O ano de 2008 ficará marcado na história da Lupatech como um período de forte crescimento dosnegócios, conforme dados financeiros a seguir apresentados demonstrarão. O crescimento éconsequência de investimentos feitos ao longo dos últimos anos, destacadamente de 2006 em diante.

Nesse curto espaço de tempo foi investido cerca de R$800 milhões em expansão de capacidade dosnegócios e, principalmente em aquisições de novas linhas de negócios que hoje fazem da Lupatechuma das maiores empresas em sua região de atuação focadas na produção de equipamentos de usocrítico, quer para o setor de petróleo e gas, quer para os demais setores industriais.

No encerramento do exercício social de 2005, ou seja, há exatos três exercícios sociais, os principaisindicadores eram substancialmente inferiores àqueles agora verificados:

2005 2008 Δ%

Receita Líquida (em R$ milhões) 173,2 704,4 306,7%

EBITDA (em R$ milhões) 49,6 209,3 322,0%

Unidades Industriais 5 23 360,0%

Colaboradores 936 3.329 255,7%

Pode-se perceber assim, que a execução do plano de crescimento, posto em prática nos últimos trêsanos, de ampliar a exposição da Lupatech aos investimentos de capital necessários à expansão daprodução de petróleo e gás em águas profundas, bem como de consolidar o setor de válvulasindustriais na América Latina, progride de forma exitosa.

A Companhia soube, ao longo desses anos, alinhar seu crescimento com a manutenção darentabilidade operacional e acredita que seguirá nesse mesmo ritmo nos próximos anos.

Quando a Companhia olha para frente e se depara com os desafios do mercado mundial de energia,especificamente de petróleo e gás, percebe que a demanda por esses combustíveis permanecerápressionando as atuais fontes de produção, de tal sorte que as empresas produtoras seguirãoinvestindo na abertura de novos poços de produção e requerendo equipamentos e serviços em linhacom aqueles que ela fornece e que passará a fornecer no futuro.

Acredita também que a produção de petróleo e gás em águas profundas15

e ultra-profundas16

passaráa desempenhar um papel cada vez mais relevante no cenário mundial.

O fato de possuir suas principais atividades no Brasil, um dos países líderes no desenvolvimento denovas tecnologias para águas profundas, que requer muito desenvolvimento tecnológico, demandacontínuo investimento em desenvolvimento tecnológico, bem como possibilita contato frequente comoutras empresas que estão trilhando caminhos paralelos de aprimoramento tecnológico.Fruto dessa aproximação com a demanda por novas tecnologias e com outros negócioscomplementares aos seus, continua a perceber oportunidades de constante expansão de suas linhasde negócios.

Tendo esse cenário como pano de fundo para seus negócios, está se capacitando com recursoshumanos, materiais e financeiros para prosseguir com seu plano de crescimento uma vez que ascondições de mercado lhe parecem favoráveis.

Apenas para os próximos cinco anos no Brasil, são esperados investimentos relevantes no setor depetróleo e gás, que superam US$174 bilhões, considerando apenas aquilo que deve ser acontribuição da Petrobras (Petróleo Brasileiro S.A.). A ela devem somar outras empresas como a

15 Com profundidade de 400m a 1.000m16 Com profundidade superior a 1.000m

IFRS 2008

182

Shell, Repsol, Exxon, BP, GALP entre outras, que são donas de reservas já exploradas e que devementrar em fase de desenvolvimento nos próximos anos.

Reflexo desses investimentos será notado na produção brasileira, que deverá crescer cerca de 150%nos próximos 10 anos, dos atuais 2 milhões de barris de petróleo por dia para 5 milhões, issosegundo o plano estratégico da Petrobras.

Dentro da sua estratégia, a Companhia preferiu concentrar seus produtos e serviços nas etapas deDesenvolvimento e Produção. Ela entende que essas duas etapas são as que apresentam a menorvolatilidade de atividade quando comparadas às atividades de exploração, fazendo assim com quetenha negócios mais estáveis do ponto de vista da existência da demanda.

Branding

Após quinze aquisições em três anos percebeu-se que era hora de fortalecer a marca Lupatech ecriar uma identidade visual nova para seus negócios. Assim, durante o ano de 2008, foi iniciado umprojeto de branding. A identidade visual da Lupatech foi redefinida e apresentada abaixo.

Nova identidade visual Antiga identidade visual

A nova identidade visual será também aplicada os negócios recém incorporados à Lupatech.


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183

Reorganização Societária

Outra consequência verificada com as aquisições foi o aumento do número de sociedades quepassaram a compor a Lupatech. Durante o exercício de 2008 foi realizada a primeira etapa doprocesso de reorganização societária, através da qual foi possível reduzir o número de sociedades,sem que houvesse perda de negócios. Com essa etapa concluída, estimam-se reduções nasdespesas para os próximos anos bem como melhores possibilidades de monetização de ativos.

Integração das Aquisições

Como forma de conduzir o processo de integração dos negócios adquiridos estabeleceram-se 8ações que estão em curso para que o resultado final da integração seja positivo em relação ao valorindividual das partes.

Para melhor organizar esse trabalho separaram-se em 3 grupos:

4. Produtos e Serviços;5. Relacionamento, e6. Estratégia e Comportamento Empresarial7.

Os grupos de trabalho formados para conduzir as referidas ações têm como meta estabelecer asmelhores práticas identificadas e disseminá-las no restante da organização.


IFRS 2008

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Cenário Mercadológico no exercício de 2008 e 4T08

Segmento Energy Products:

O Segmento Energy Products, durante o exercício de 2008, foi o de maior contribuição para aCompanhia, representando 64,0% da Receita Líquida Consolidada, e também onde a Companhiamais aumentou sua exposição, já que o setor de petróleo e gás no Brasil e no mundo tem grandepotencial de crescimento para os próximos anos.

O ano de 2008 apresentou boas oportunidades de negócios para a Lupatech e como resultado dissoa Receita Líquida de 2008 apresentou nível recorde, assim como a carteria de pedidos, que tambématingiu nível recorde reforçando a expectativa de interessante nível de receita para 2009.

O alto nível aguardado de investimentos para o setor de petróleo e gás no mundo para os próximosanos, principalmente em produção de petróleo e gás em águas profundas, oferece grande visibilidadede crescimento para esse segmento nos períodos à frente.

Durante o quarto trimestre de 2008, que foi marcado por grande retração no nível de atividade nomundo, os negócios apresentaram desempenho muito próximo da estabilidade (queda de 0,4%mantendo-se os critérios contábeis vigentes no 3T08), ao passo que a carteira de pedidos cresceucerca de R$15 milhões.

O contínuo crescimento do backlog permite prever que a Companhia continuará em plena atividadeindustrial nos próximos trimestres.

Segmento Flow Control:

O Segmento Flow Control, composto pelas empresas fabricantes de válvulas para diversos usosindustriais, exceto aqueles dedicados ao setor de petróleo e gás, representou 23,3% da ReceitaLíquida Consolidada da Companhia e é o segmento onde se está ampliando a gama de válvulasofertadas ao mercado e também a presença geográfica na América Latina.

No Segmento Flow Control, conforme esperado, manteve-se uma evolução positiva com crescimentodas vendas. Nos negócios de válvulas de esfera no Brasil o crescimento foi de 25,4% quandocomparado ao exercício de 2007 e quando comparado ao 3T08 houve queda de 18,7%. Nasoperações de válvulas de bronze e não automatizadas, foi de 21,4% quando comparado ao exercíciode 2007 e quando comparado ao 3T08 houve queda de 31,7%. As operações na Argentina deválvulas industriais apresentaram crescimento de 2,0% quando comparado ao exercício de 2007 e21,1% quando comparado ao 3T08.

Segmento Metalurgia:

O Segmento Metalurgia, que representou 12,7% da Receita Líquida Consolidada da Companhia em2008, é formado por negócios que englobam três processos metalúrgicos distintos, dois de precisão(microfusão e injeção de pós metálicos) e um voltado à produção de ligas de alto valor agregado egrande resistência à corrosão (fundição em areia). Esse segmento tem forte ligação com ofornecimento de peças para a cadeia automotiva e com o fornecimento de corpos de válvulas ebombas para aplicação no setor de petróleo e gás.

Os negócios voltados ao mercado automotivo, global e brasileiro, cresceram 6,0% na comparaçãocom o exercício de 2007 e caíram 20,2% quando comparado ao 3T08. Os negócios voltados ao setorde petróleo, baseados na Argentina, apresentaram crescimento de 13,2% comparado com o exercíciode 2007 e 8,5% quando comparado ao 3T08.

Contexto Operacional

O exercício de 2008 para a grande maioria das empresas no Brasil e no mundo, terminou com granderetração na atividade industrial, como consequência da restrição ao crédito e da queda dosindicadores de confiança. Isso resultou em queda de consumo e menor nível de demanda. No caso

IFRS 2008

185

da Lupatech, operou-se de forma a apresentar crescimento na Receita Líquida de 82,0%, e pode-sedizer que esse foi um ano de considerável desenvolvimento operacional em comparação com oexercício de 2007.

O crescimento orgânico em 2008 foi da ordem de 71,2%, e foi resultado de diversos fatores, dentreeles, maior capacidade instalada, que permitiu melhor atender ao mercado e crescimento do volume,com ganhos de participação de mercado.

Quando se observa o cenário macroeconômico apresentado para 2009, o posicionamentoempresarial (focado principalmente no desenvolvimento e na produção de petróleo e gás) e osrelevantes investimentos anunciados por clientes, constata-se estar diante de oportunidades decrescimento absolutamente diferenciadas.

Os investimentos em expansão de capacidade efetuados entre 2006 e 2008, bem como o que estãosendo concluídos em 2009, capacitarão a Companhia a almejar novos patamares de receita erentabilidade. A tarefa nos próximos períodos será a de maximizar o retorno aos acionistas nessesinvestimentos.

As obras de construção da nova unidade de válvulas para petróleo e gás, cujo anúncio foi realizadohá um ano, estão bastante adiantadas, e prevê-se o início do processo de mudança para essaunidade ainda para o primeiro semestre de 2009. Com a conclusão desse importante investimento, aCompanhia estará em excelente forma para atender à demanda por esses equipamentos no mercadointerno e também no mercado internacional.

Para 2009 preve-se redução dos investimentos de capital (CAPEX) de R$119,5 milhões em 2008para R$49,6 milhões. O principal fator para essa queda é o estágio do plano de expansão decapacidade, praticamente concluído. Resta ainda por fazer a expansão dos negócios de cabo deancoragem.

No triênio 2006 a 2008 investiu-se em expansão de capacidade e em agregação de valor em todos osnegócios cerca de R$207,6 milhões.

Findo esse período, que deverá ocorrer em 2010, a Companhia não projeta CAPEX relevante, massim a ocupação dessa capacidade adicionada.

Ciclo Financeiro do Desenvolvimento Corporativo

Com a aproximação do fim do ciclo de expansão orgânica, aproxima-se a fase de produção, quemarca o início do ciclo de geração de caixa para os negócios. A Companhia está finalizando a fase deinvestimentos, que consumiu recursos de caixa, mas que a capacita para novos patamares degeração de receitas.

Essa fase de investimentos, realizada em paralelo à expansão da Companhia através de aquisições,resultou em maior capacidade instalada que será necessária para suportar o crescimento orgânicoprojetado para os próximos anos, tendo em vista a crescente sinalização de demanda por parte domercado consumidor.

A estrutura de capital, mais precisamente a estrutura de dívida, foi definida em momento de extremaliquidez no mercado de capitais e permitiu que a Lupatech tivesse a flexibilidade financeira necessáriadurante essa fase do seu desenvolvimento corporativo, sem expor a Companhia a riscos derefinanciamento desproporcionais aos benefícios trazidos por uma estrutura que visa minimizar ocusto de capital médio ponderado para seus negócios.

Ao optar por dívidas de longo prazo com spreads um pouco superiores às linhas de curto prazo, aCompanhia sinalizava sua preferência pela prudência financeira e, ao se deparar com os atuaisdesafios impostos pelo cenário global do mercado de capitais, mais restritivo na oferta de recursos,está ainda mais confortável com a decisão tomada ao longo dos últimos anos.

IFRS 2008

186

Ainda dentro das diretrizes de conservadorismo financeiro em vigor, a Companhia não se utilizou dederivativos financeiros exóticos que pudessem trazer impactos financeiros aos seus negócios.

Liquidez

A Companhia possui recursos correntes (caixa e capital de giro operacional) que somam R$705,3milhões, enquanto o passivo financeiro de curto prazo (R$173,2 milhões) e de longo prazo comvencimento (R$378,0 milhões) somam R$551,1 milhões. Assim, a posição financeira líquida,representada pelo caixa e aplicações financeiras mais o capital de giro operacional, descontadastodas as dívidas com vencimento, é de R$154,2 milhões, o que se julga adequado.

Como forma de preservar a liquidez da Companhia, a Administração, atenta ao cenário dosmercados, ampliará os já elevados padrões de retorno das aquisições. Isso não quer dizer que estejaalterando sua estratégia, mas apenas que a está adaptando às novas condições de mercado.

Aquisições

Dando prosseguimento ao seu programa de aquisições, durante 2008 foram adquiridos e integradosquatro novos negócios:

Gavea Sensors – Segmento Energy Products: produz sensores a fibra óptica principalmente parao setor de petróleo e gás, podendo também ser utilizados para monitoramento de estruturas, comatuação crescente também no setor elétrico e na indústria aeronáutica.

Sinergás – Segmento Energy Products: detida em conjunto com o Axxon Group (através daLuxxon Participações), é uma das principais prestadoras de serviços de compressão de gásnatural (locação de equipamento) e manutenção de compressores para uso veicular no Brasil.

Tecval – Segmento Energy Products: especializada na fabricação de válvulas industriais tipogaveta, globo e retenção (GGR) e esfera forjada para os segmentos de petróleo e gás,petroquímico, químico, papel e celulose, mineração, nuclear, entre outros; complementando alinha de produtos dos Segmentos Energy Products e Flow Control da Lupatech.

Fiberware – Segmento Energy Products: especializada em revestimentos interno e externo detubulações com tecnologia de materiais compósitos (PAD – polietileno de alta densidade) e emfibra de vidro, na prestação de serviços de instalação de tubulações onshore, offshore, superfície,unidades flutuantes e downhole.

Os quatro negócios adquiridos ao longo do exercício de 2008 em conjunto contribuíram em conjuntocom R$42,0 milhões de Receita Líquida e R$14,1 milhões de EBITDA - números já consolidados nosDemonstrativos Financeiros da Companhia. Os valores referentes aos 12 meses do exercício de2008

17destas aquisições somaram R$72,2 milhões de Receita Líquida e R$24,5 milhões de EBITDA.

17pró-forma, não revisado pelos auditores independentes

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250

400

500550

590 605

0

100

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300

400

500

600

700

800

900

1000

Setembro Fevereiro Abril Julho Outubro Janeiro

BRL mm

142%

Evolução do Backlog de Óleo & Gás

Fundamentos

A Companhia se beneficia dos crescentes investimentos realizados na infraestrutura para o setor depetróleo e gás no Brasil, principalmente no desenvolvimento de novas reservas e na manutenção daprodução, destacadamente, de plataformas, dutos e refinarias, o que reflete no crescimento dobacklog

18, que evoluiu 142% desde setembro de 2007.

Preços altos de petróleo como os verificados nos últimos anos criam incentivos para investimentos nosetor e acredita-se que este continue a investir, mesmo com a queda nos preços verificada nosúltimos meses, pois caracteriza-se por programação de investimentos de longo prazo.

É necessário o desenvolvimento de novas reservas para completar a produção atual, que, pelo efeitoda exaustão pela produção, requer contínuo desenvolvimento de novos campos para que não hajaqueda de produção total por amadurecimento de campos. Consequentemente seria gerado umdesabastecimento no médio prazo pela falta de investimentos, o que levaria os preços a níveis aindamais altos que os já verificados.

A Companhia acredita assim que o nível de atividade continuará aquecido, principalmente associadoa projetos para o setor de petróleo e gás, que representa cerca de 73% da Receita LíquidaConsolidada.

No mercado brasileiro, o mais relevante para os negócios da Companhia, os investimentos em cursoe aqueles que estão por vir no setor de petróleo e gás assegurarão ao país maior produção depetróleo leve, necessário para abastecer as refinarias locais. Aumentar a produção local de petróleoleve ajudará no controle das pressões inflacionárias pelo fato de a balança comercial do petróleo sernegativa. Permitirá também fontes de gás que trarão melhor equilíbrio geo-político na América do Sul,bem como o fornecimento para usinas termoelétricas que complementarão a geração de energiaelétrica, tão necessária para assegurar o crescimento do país nos próximos anos.

Num eventual cenário mais restritivo de fontes de financiamento para os investimentos do setor, aCompanhia acredita que os produtores com reservas ainda não desenvolvidas preferirão desenvolvê-las a investir os escassos recursos em exploração, pois o desenvolvimento das reservas, além demenos arriscado, situa-se mais próximo da fase de produção, ou seja, da geração de caixa. Por outrolado, o ciclo de exploração é, por definição, negativo para a geração de caixa no curto prazo, masnecessário para o longo prazo dos negócios dos produtores de hidrocarbonetos.

Por fim, a Companhia está otimista quanto ao futuro e acredita em um sólido crescimento de seusnegócios. A Lupatech está se preparando para esse futuro com o processo de expansão decapacidade, em fase final de investimento, e tem perspectivas muito positivas para os setores em queatua, especificamente petróleo e gás.

18 Informação não sujeita a revisão dos auditores independentes

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Perspectivas

O mercado brasileiro de petróleo e gás, bem como de energias alternativas, destacadamente etanol ebiodiesel, passa por fase de transformação decorrente de fortes investimentos que estão emexecução ou em estágio preparatório para ampliação da produção. Apenas a Petrobras tem planosde investir mais de US$174 bilhões no período compreendido entre 2009 e 2013

19.

A Lupatech é uma Companhia focada operacionalmente na etapa de expansão e manutenção dainfraestrutura para a produção de fontes de energia, através do fornecimento de soluções emequipamentos, serviços ou da combinação de ambos.

Para entender a dinâmica futura do setor e suas perspectivas, deve-se compreender que o principalobjetivo das companhias de petróleo de controle estatal, hoje responsáveis por mais de 80% dasreservas mundiais, é prover energia para seu país, e, apesar do preço do barril de petróleo serconsiderado nas decisões de investimento, não é o único determinante. Devido a esta dinâmica,acredita-se que no Brasil, especificamente, será observado um crescimento maior que as demaisregiões dominadas por players privados mundiais, dadas as recentes reservas descobertas e ainfraestrutura necessária a ser construída para viabilizar este processo de exploração e produção.

As recém divulgadas descobertas de petróleo e gás no litoral brasileiro, o principal mercado deatuação da Companhia, ampliam suas perspectivas de negócios, uma vez que, conformemencionado acima, serão necessários investimentos relevantes por parte dos produtores de petróleoe gás para que a infraestrutura de produção desses hidrocarbonetos seja construída para viabilizar aextração das reservas.

A Companhia está pronta para esta fase, já que está concluindo o plano de expansão de capacidadede suas instalações voltadas ao fornecimento de equipamentos e serviços àquele setor. Ao términodesse ciclo de expansão, estará com capacidade duplicada e, em alguns negócios, triplicada comrelação àquela que possuía antes de iniciar os investimentos, podendo assim, atender às demandaspor seus produtos e serviços com a mesma presteza que caracteriza a Lupatech, assegurandotambém os meios para o contínuo crescimento de seus negócios.

Alteração de Procedimentos Contábeis em decorrência da Lei 11.638

A Companhia adotou, a partir do quarto trimestre de 2008 e impactando também o exercício social de2008, novos procedimentos contábeis, que foram implementados a partir da edição da Lei 11.638.Informações pormenorizadas dos impactos que essas mudanças de procedimentos contábeistrouxeram aos demonstrativos financeiros estão apresentadas tanto nas Notas Explicativas quanto naseção “Comentários da Administração sobre o Desempenho Econômico-Financeiro Consolidado”.


19 Fonte: Plano de Investimentos da Petrobras

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Considerações Finais

O Conselho de Administração e a Diretoria continuarão a pautar-se pela transparência extrema, peloprofissionalismo nas relações de trabalho e pelo alto grau de comunicação com o mercado. Desejamreafirmar seu compromisso de longo prazo com clientes, acionistas, credores, colaboradores e com omercado de capitais. O desenvolvimento corporativo depende, e continuará a depender deles.

Os Auditores Independentes, Deloitte Touche Tohmatsu Auditores Independentes (Deloitte), querevisam as demonstrações financeiras desde 2008, prestaram serviços somente de auditoria externaà Lupatech S.A.

Estão disponíveis no site www.lupatech.com.br/ri e na sede da Companhia os comentários sobre odesempenho consolidado dos negócios.

A Companhia está vinculada à arbitragem na Câmara de Arbitragem do Mercado, conforme cláusulacompromissória constante do Estatuto Social.

Caxias do Sul, 27 de março de 2009.

Conselho de AdministraçãoNestor PeriniClóvis Benoni MeurerJosé Coutinho BarbosaJosé Mauro Mettrau Carneiro da CunhaJosé Teófilo Abu-JamraLuiz Gonzaga de Mello BelluzzoMarcelo Cabrera da Costa

Conselheiro SuplenteFabio Sotelino da Rocha

DiretoresNestor PeriniGilberto Pasquale da SilvaThiago Alonso de Oliveira

http://www.lupatech.com.br/ri

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CCOOMMEENNTTÁÁRRIIOOSS DDAA AADDMMIINNIISSTTRRAAÇÇÃÃOO AAOO DDEESSEEMMPPEENNHHOO EECCOONNÕÕMMIICCOO--FFIINNAANNCCEEIIRROOCCOONNSSOOLLIIDDAADDOO

RREECCEEIITTAA LLÍÍQQUUIIDDAA

Receita Líquida (em R$ Mil) 3T08 4T08 Var. % 2007 2008 Var. %

Energy Products 135.460 130.636 -3,6% 177.099 450.630 154,5%

Mercado Interno 116.608 111.520 -4,4% 115.662 338.791 192,9%

Mercado Externo 18.852 19.116 1,4% 61.437 111.839 82,0%

Flow Control 44.042 42.659 -3,1% 125.764 164.203 30,6%

Mercado Interno 40.031 39.396 -1,6% 114.394 149.809 31,0%

Mercado Externo 4.011 3.263 -18,6% 11.370 14.394 26,6%

Metalurgia 24.802 22.624 -8,8% 84.112 89.536 6,4%

Mercado Interno 16.087 14.249 -11,4% 55.082 59.217 7,5%

Mercado Externo 8.715 8.375 -3,9% 29.030 30.319 4,4%

Total 204.303 195.919 -4,1% 386.975 704.369 82,0%

% Energy Products 66,3% 66,7% 45,8% 64,0%

% Mercado Interno 86,1% 85,4% 65,3% 75,2%

% Mercado Externo 13,9% 14,6% 34,7% 24,8%

% Flow Control 21,6% 21,8% 32,5% 23,3%

% Mercado Interno 90,9% 92,4% 91,0% 91,2%

% Mercado Externo 9,1% 7,6% 9,0% 8,8%

% Metalurgia 12,1% 11,5% 21,7% 12,7%

% Mercado Interno 64,9% 63,0% 65,5% 66,1%

% Mercado Externo 35,1% 37,0% 34,5% 33,9%

A Receita Líquida Consolidada de 2008 foi de R$ 704,4 milhões, 82,0% superior à verificada em 2007quando alcançou R$387,0 milhões.

O crescimento da Receita Líquida Consolidada de 2008 decorre principalmente do crescimentoorgânico dos negócios, que representou 94,0% do crescimento total verificado, enquanto 6,0% foidecorrente de quatro aquisições realizadas ao longo do ano de 2008.

Em consequencia da adoção da Lei 11.638, a Receita Líquida Consolidada de 2008 foi reduzida emaproximadamente R$4,3 milhões, em comparação com a receita líquida que teria sido contabilizadacaso ainda fosse mantido o padrão contábil anterior. Todo o impacto da referida lei foi apropriado aoSegmento Energy Products.

No Segmento Energy Products, a Receita Líquida Consolidada de 2008 foi de R$450,6 milhões,154,5% superior à verificada em 2007 quando alcançou R$177,1 milhões.

No Segmento Flow Control, a Receita Líquida Consolidada de 2008 foi de R$164,2 milhões, 30,6%superior a verifcada em 2007 quando alcançou R$125,8 milhões.

No Segmento Metalurgia, a Receita Líquida Consolidada de 2008 foi de R$89,5 milhões, 6,4%superior a verifcada em 2007 quando alcançou R$84,1 milhões.

A Receita Líquida Consolidada do 4T08 foi de R$195,9 milhões, 4,1% inferior à verificada no 3T08quando alcancou R$204,3 milhões.

A queda na Receita Líquida Consolidada do 4T08, quando comparado ao 3T08, é parcialmentejustificada pelos efeitos da Lei 11.638. Ajustando-se esses efeitos, a queda verificada seria de 2,0%.

No Segmento Energy Products, a Receita Líquida Consolidada do 4T08 foi de R$130,6 milhões, 3,6%inferior à verificada do 3T08 quando alcançou R$135,5 milhões. Como o impacto da Lei 11.638 foialocado ao Segmento Energy Products, a variação ajustada para esse segmento no 4T08,comparativamente ao 3T08, seria queda 0,4%, ou seja, praticamente estável.

IFRS 2008

191

No Segmento Flow Control, a Receita Líquida Consolidada do 4T08 foi de R$42,7 milhões, 3,1%inferior a verifcada do 3T08 quando alcançou R$44,0 milhões. A queda no Segmento Flow Control éatribuída, principalmente, a contração da demanda advinda da indústria.

No Segmento Metalurgia, a Receita Líquida Consolidada do 4T08 foi de R$22,6 milhões, 8,8% inferiora verificada do 3T08 quando alcançou R$24,8 milhões. A queda no Segmento Metalurgiacompreende, além da sazonalidade, a brusca queda na demanda por parte da cadeia automotiva.

Segmentação da Receita – 4T08


Químico9%Construção

8%

Maq.Equip.9%

Outros33%

Petr.Gás33%

Alimentos7%

Automotivo40%

Petr. Gás16%Outros

31%Automação

5%Dental

4%

Alimentos5%

Petr.Gás97%

Outros3%

Energy Products Flow Control Metalurgia

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CCUUSSTTOO DDOOSS PPRROODDUUTTOOSS VVEENNDDIIDDOOSS

CPV (em R$ Mil) 3T08 4T08 Var. % 2007 2008 Var. %

Energy Products 65.683 82.850 26,1% 105.371 257.560 144,4%

Flow Control 21.920 23.272 6,2% 68.912 86.100 24,9%

Metalurgia 21.785 17.352 -20,3% 71.293 73.909 3,7%

Total 109.388 123.474 12,9% 245.576 417.570 70,0%

% Energy Products 60,0% 67,1% 42,9% 61,7%

% Flow Control 20,0% 18,8% 28,1% 20,6%

% Metalurgia 19,9% 14,1% 29,0% 17,7%

CPV/Receita Líquida Total 53,5% 63,0% 63,5% 59,3%

CPV/Receita Líquida Energy Products 48,5% 63,4% 59,5% 57,2%

CPV/Receita Líquida Flow Control 49,8% 54,6% 54,8% 52,4%

CPV/Receita Líquida Metalurgia 87,8% 76,7% 84,8% 82,5%

O Custo dos Produtos Vendidos Consolidado de 2008 foi de R$ 417,6 milhões, 70,0% superior averificado em 2007 quando alcançou R$245,6 milhões.

O crescimento do Custo dos Produtos Vendidos Consolidado de 2008 decorre principalmente docrescimento orgânico dos negócios, que representou 94,4% do crescimento total verificado, enquanto5,6% foi decorrente de aquisições realizadas ao longo do ano de 2008.

No Segmento Energy Products, o Custo dos Produtos Vendidos de 2008 foi de R$257,6 milhões,144,4% superior ao verificado em 2007, quando alcançou R$105,4 milhões.

No Segmento Flow Control, o Custo dos Produtos Vendidos de 2008 foi de R$86,1 milhões, 24,9%superior ao verificado em 2007, quando alcançou R$68,9 milhões.

No Segmento Metalurgia, o Custo dos Produtos Vendidos de 2008 foi de R$73,9 milhões, 3,7%superior ao verificado em 2007, quando alcançou R$71,3 milhões.

O Custo dos Produtos Vendidos Consolidado do 4T08 foi de R$123,5 milhões, 12,9% superior aoverificado no 3T08, quando alcancou R$109,4 milhões.

O crescimento do Custo dos Produtos Vendidos Consolidado do 4T08 quando comparado ao 3T08 éparcialmente justificado pelos efeitos da Lei 11.638, por ajustes de inventário decorrentes dareestruturação societária e diferenças temporais entre o 3T08 e o 4T08, que juntos totalizaram cercade R$17,8 milhões. Ajustando-se esses efeitos, o Custo dos Produtos Vendidos do 4T08 apresentariaqueda de 3,4%.

No Segmento Energy Products, o Custo dos Produtos Vendidos do 4T08 foi de R$82,8 milhões,26,1% superior ao verificado no 3T08, quando alcançou R$65,7 milhões. Os impactos da Lei 11.638,dos ajustes de inventário decorrentes da reestruturação societária e das diferenças temporais entre o3T08 e o 4T08, que juntos totalizaram cerca de R$17,8 milhões, foram alocados ao Segmento EnergyProducts, cuja variação ajustada no 4T08, para esses efeitos, seria queda 1,0%, comparativamenteao 3T08.

No Segmento Flow Control, o Custo dos Produtos Vendidos do 4T08 foi de R$23,3 milhões, 6,2%superior ao verificado no 3T08, quando alcançou R$21,9 milhões. O crescimento do CPV doSegmento Flow Control é atribuído, principalmente, a apropriação de verbas trabalhistas realizadasno 4T08.

No Segmento Metalurgia, o Custo dos Produtos Vendidos do 4T08 foi de R$17,4 milhões, 20,3%inferior ao verificado do 3T08, quando alcançou R$21,8 milhões. A queda no Segmento Metalurgiacompreende, além da sazonalidade e na demanda por parte da cadeia automotiva, a queda do custode aquisição de matérias-primas.

IFRS 2008

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EESSTTRRUUTTUURRAA DDEE CCUUSSTTOOSS

Abaixo, apresenta-se a evolução da estrutura de custos do 1T08 até o 4T08.

Estrutura de Custos (em %) 1T08 2T08 3T08 4T08

Energy Products

Matéria-Prima 68,2 66,6 64,6 62,3

Mão de Obra 18,7 20,4 21,1 22,8

GGF 8,4 7,8 8,7 11,3

Depreciações 4,7 5,2 5,6 3,6

Flow Control

Matéria-Prima 68,1 71,0 71,3 62,0

Mão de Obra 19,5 16,6 16,3 19,3

GGF 8,5 8,9 9,1 14,1


Metalurgia

Matéria-Prima 42,4 43,7 48,2 33,2

Mão de Obra 31,7 30,0 29,0 34,7

GGF 10,9 13,6 10,8 15,7

Energia Elétrica 6,5 5,0 4,4 6,0



IFRS 2008

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LLUUCCRROO BBRRUUTTOO EE MMAARRGGEEMM BBRRUUTTAA

Lucro Bruto (em R$ Mil) 3T08 4T08 Var. % 2007 2008 Var. %

Energy Products 69.777 47.786 -31,5% 71.728 193.070 169,2%

Margem Bruta 51,5% 36,6% 40,5% 42,8%

Flow Control 22.122 19.387 -12,4% 56.852 78.103 37,4%

Margem Bruta 50,2% 45,4% 45,2% 47,6%

Metalurgia 3.017 5.272 74,7% 12.819 15.626 21,9%

Margem Bruta 12,2% 23,3% 15,2% 17,5%

Total 94.915 72.445 -23,7% 141.399 286.799 102,8%

Margem Bruta Total 46,5% 37,0% 36,5% 40,7%

% Energy Products 73,5% 66,0% 50,7% 67,3%

% Flow Control 23,3% 26,8% 40,2% 27,2%

% Metalurgia 3,2% 7,3% 9,1% 5,4%

O Lucro Bruto Consolidado de 2008 foi de R$286,8 milhões, 102,8% superior ao verificado em 2007,quando alcançou R$141,4 milhões.

O crescimento do Lucro Bruto Consolidado de 2008 decorre principalmente do crescimento orgânicodos negócios, que representou 93,6% do crescimento total verificado, enquanto 6,4% do total foidecorrente de aquisições realizadas ao longo do ano de 2008.

No Segmento Energy Products, o Lucro Bruto de 2008 foi de R$193,1 milhões, 169,2% superior aoverificado em 2007, quando alcançou R$71,7 milhões.

No Segmento Flow Control, o Lucro Bruto de 2008 foi de R$78,1 milhões, 37,4% superior aoverificado em 2007, quando alcançou R$56,9 milhões.

No Segmento Metalurgia, o Lucro Bruto de 2008 foi de R$15,6 milhões, 21,9% superior ao verificadoem 2007, quando alcançou R$12,8 milhões.

O Lucro Bruto Consolidado do 4T08 foi de R$72,4 milhões, 23,7% inferior ao verificado no 3T08,quando alcancou R$94,9 milhões.

A queda do Lucro Bruto Consolidado do 4T08, quando comparado ao 3T08, é decorrente dosimpactos já mencionados quando comenta-se a Receita Líquida e o Custo dos Produtos Vendidos,que juntos totalizaram cerca de R$22,1 milhões. Ajustando-se esses efeitos, o Lucro Bruto do 4T08apresentaria crescimento de 3,3%.

No Segmento Energy Products, o Lucro Bruto do 4T08 foi de R$47,8 milhões, 31,5% inferior aoverificado no 3T08, quando alcançou R$69,8 milhões. Os impactos já mencionados quando comenta-se a Receita Líquida e o Custo dos Produtos Vendidos que foram alocados ao Segmento EnergyProducts. A variação ajustada para esse segmento no 4T08, comparativamente ao 3T08, seria umcrescimento de 2,4%.

No Segmento Flow Control, o Lucro Bruto do 4T08 foi de R$19,4 milhões, 12,4% inferior ao verificadono 3T08, quando alcançou R$22,1 milhões. A queda no Segmento Flow Control é atribuídaprincipalmente à redução da demanda e à ligeira perda de alavancagem operacional.

No Segmento Metalurgia, o Lucro Bruto do 4T08 foi de R$5,3 milhões, 74,7% superior ao verificadodo 3T08, quando alcançou R$3,0 milhões. O crescimento no Segmento Metalurgia decorre da quedado custo de matérias-primas.

IFRS 2008

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DDEESSPPEESSAASS

Despesas (em R$ Mil) 3T08 4T08 Var. % 2007 2008 Var. %

Total de Despesas com vendas 16.648 16.044 -3,6% 31.562 60.993 93,2%

Total de Despesas administrativas 12.346 17.309 40,2% 25.254 47.621 88,6%

Energy Products 18.051 19.435 7,7% 23.889 64.764 171,1%

Despesas com vendas 10.430 8.713 -16,5% 12.268 36.592 198,3%

Despesas administrativas 7.621 10.722 40,7% 11.621 28.172 142,4%

Flow Control 7.518 9.868 31,3% 20.852 30.008 43,9%

Despesas com vendas 3.980 4.987 25,3% 11.553 15.828 37,0%


Metalurgia 3.424 4.050 18,3% 12.074 13.841 14,6%

Despesas com vendas 2.237 2.344 4,8% 7.741 8.572 10,7%


Total de vendas e administrativas 28.994 33.353 15,0% 56.816 108.613 91,2%

Honorários dos Administradores 610 490 -19,7% 2.168 1.991 -8,2%

Total Desp. Vendas, Adm. e Honorários 29.604 33.843 14,3% 58.984 110.604 87,5%

% Energy Products 62,3% 58,3% 42,0% 59,6%

% Flow Control 25,9% 29,6% 36,7% 27,6%

% Metalurgia 11,8% 12,1% 21,3% 12,7%

Desp.vendas/Total da Rec. Líquida 8,1% 8,2% 8,2% 8,7%

Desp. Admin/Total da Rec. Líquida 6,0% 8,8% 6,5% 6,8%

Desp.Hhonorários/Total da Rec. Líquida -0,3% -0,3% -0,6% -0,3%

Despesas/Receita Líquida Total 14,5% 17,3% 15,2% 15,7%

Despesas/Rec. Líquida Energy Products 13,3% 14,9% 13,5% 14,4%

Despesas/Rec. Líquida Flow Control 17,1% 23,1% 16,6% 18,3%

Despesas/Rec. Líquida Metalurgia 13,8% 17,9% 14,4% 15,5%

As Despesas Gerais com Vendas, Administrativas e Honorários dos Administradores do exercício de2008 cresceram 87,5% atingindo R$110,6 milhões, contra R$59,0 milhões no exercício de 2007, erepresentaram 15,7% da Receita Líquida Consolidada do exercício de 2008, contra 15,2% da ReceitaLíquida Consolidada do exercício de 2007. O crescimento das Despesas Gerais com Vendas,Administrativas e Honorários dos Administradores no exercício de 2008 frente ao exercício de 2007decorre principalmente de maior atividade comercial nos segmentos de negócios, assim como daconsolidação no resultado de quatro aquisições realizadas ao longo do ano: Gavea Sensors,Sinergás, Tecval e Fiberware.

As Despesas Gerais com Vendas, Administrativas e Honorários dos Administradores do 4T08cresceram 14,3% atingindo R$33,8 milhões, contra R$29,6 milhões no 3T08, e representaram 17,3%da Receita Líquida Consolidada do 4T08, contra 14,5% da Receita Líquida Consolidada do 3T08. Ocrescimento das Despesas Gerais com Vendas, Administrativas e Honorários dos Administradores no4T08 frente ao 3T08 decorre principalmente de gastos com o processo de reestruturação societária emaiores custos administrativos não recorrentes.

As Despesas Gerais com Vendas e Administrativas do Segmento Energy Products em 2008cresceram 171,1% comparativamente a 2007, e atingiram R$64,8 milhões, contra R$23,9 milhões em2007. Essa variação decorre do processo de consolidação de novos negócios, bem como dos gastoscom o processo de reestruturação societária e maiores custos administrativos não recorrentes.

As Despesas Gerais com Vendas e Administrativas do Segmento Energy Products cresceram 7,7%no 4T08 e atingiram R$19,4 milhões, contra R$18,1 milhões no 3T08. Essa variação decorre degastos com o processo de reestruturação societária e de maiores custos administrativos nãorecorrentes.

As Despesas Gerais com Vendas e Administrativas do Segmento Flow Control cresceram 43,9% em2008 e atingiram R$30,0 milhões, contra R$20,9 milhões em 2007. Essa variação decorre do

IFRS 2008

196

crescimento orgânico verificado, da apropriação de gastos com o processo de reestruturaçãosocietária e de maiores custos administrativos não recorrentes

As Despesas Gerais com Vendas e Administrativas do Segmento Flow Control cresceram 31,3% no4T08 e atingiram R$9,9 milhões, contra R$7,5 milhões no 3T08. Essa variação decorreprincipalmente da apropriação de gastos com o processo de reestruturação societária e de maiorescustos administrativos não recorrentes.

As Despesas Gerais com Vendas e Administrativas do Segmento Metalurgia cresceram 14,6% em2008 e atingiram R$13,8 milhões, contra R$12,1 milhões em 2007. Essa variação decorreprincipalmente do crescimento orgânico verificado e das despesas administrativas, como pagamentosa colaboradores, e da apropriação de despesas com desenvolvimento de sistemas de informação naunidade de microfusão.

As Despesas Gerais com Vendas e Administrativas do Segmento Metalurgia cresceram 18,3% no4T08 e atingiram R$4,1 milhões, contra R$3,4 milhões no 3T08. Essa variação decorreprincipalmente da apropriação de gastos com o processo de reestruturação societária e de maiorescustos administrativos não recorrentes, além do reconhecimento de despesas com desenvolvimentode sistemas de informação na unidade de microfusão.

DDEEPPRREECCIIAAÇÇÃÃOO EE AAMMOORRTTIIZZAAÇÇÃÃOO

Depreciação e Amortização (em R$ Mil) 3T08 4T08 Var. % 2007 2008 Var. %

Energy Products 3.610 3.745 3,7% 6.386 12.921 102,3%

Flow Control 963 1.158 20,2% 3.690 4.022 9,0%

Metalurgia 1.780 1.980 11,2% 4.401 6.754 53,5%

Total 6.353 6.883 8,3% 14.477 23.697 63,7%

% Energy Products 56,8% 54,4% 44,1% 54,5%

% Flow Control 15,2% 16,8% 25,5% 17,0%

% Metalurgia 28,0% 28,8% 30,4% 28,5%

A Depreciação e Amortização (exceto a amortização de ágio em aquisição de sociedades)contabilizada no exercício de 2008 totalizou R$23,7 milhões, 63,7% superior ao verificado noexercício de 2007. Esse crescimento é decorrente principalmente da consolidação dos balançospatrimoniais da Gavea Sensors, Sinergás, Tecval e Fiberware.

A Depreciação e Amortização (exceto a amortização de ágio em aquisição de sociedades)contabilizada no 4T08 totalizou R$6,9 milhões, praticamente o mesmo valor apurado no 3T08.

O Segmento Energy Products representou R$3,7 milhões, com crescimento de 3,7% no período,referente aos ajustes contábeis que impactaram o imobilizado na unidade de compressores de gás.

O Segmento Flow Control representou R$1,2 milhão, com crescimento de 20,2% no período, devidoaos maiores valores de imobilizado em depreciação ao longo do período.

O Segmento Metalurgia representou R$2,0 milhões, com crescimento de 11,2% no período, tambémdevido aos maiores valores de imobilizado em depreciação ao longo do período.

IFRS 2008

197

EEBBIITTDDAA2200

EBITDA (em R$ Mil) 3T08 4T08 Var. % 2007 2008 Var. %

Energy Products 55.003 37.154 -32,5% 53.525 144.873 170,7%

Margem EBITDA 40,6% 28,4% 30,2% 32,1%

Flow Control 15.486 14.955 -3,4% 39.195 55.856 42,5%

Margem EBITDA 35,2% 35,1% 31,2% 34,0%

Metalurgia 1.322 4.197 217,5% 4.801 9.232 92,3%

Margem EBITDA 5,3% 18,6% 5,7% 10,3%

Total 71.811 56.306 -21,6% 97.521 209.961 115,3%

Margem EBITDA Total 35,1% 28,7% 25,2% 29,8%

% Energy Products 76,6% 66,0% 54,9% 69,0%

% Flow Control 21,6% 26,6% 40,2% 26,6%

% Metalurgia 1,8% 7,5% 4,9% 4,4%

O EBITDA Consolidado da Companhia durante o exercício de 2008 cresceu 115,3%, alcançandoR$210,0 milhões, contra R$97,5 milhões no exercício de 2007. A Margem EBITDA Consolidadaatingiu 29,8% no exercício de 2008, contra 25,2% no exercício de 2007.

O EBITDA Consolidado da Companhia durante o 4T08 decresceu 21,6% alcançando R$56,3 milhões,contra R$71,8 milhões no 3T08. A Margem EBITDA Consolidada atingiu 28,7% no 4T08, contra35,1% no 3T08.

O EBITDA do Segmento Energy Products decresceu 32,5% no 4T08 quando, comparado ao 3T08, eatingiu R$37,2 milhões, versus R$55,0 milhões no 3T08. O EBITDA do Segmento Energy Productsdecresceu em decorrência da diminuição do nível de atividade dos negócios deste segmento, devidoao efeito sazonal deste trimestre. A Margem EBITDA do Segmento Energy Products alcançou 28,4%no 4T08, versus 40,6% no 3T08. A queda da Margem EBITDA no 4T08 é fruto de mix de produtosproduzidos de menor valor agregado neste trimestre, bem como da menor diluição dos custos egastos fixos.

O EBITDA do Segmento Flow Control decresceu 3,4% no 4T08, quando comparado ao 3T08, eatingiu R$15,0 milhões, versus R$15,5 milhões no 3T08. A Margem EBITDA do Segmento FlowControl alcançou 35,1% no 4T08, versus 35,2% no 3T08. A queda da Margem EBITDA destesegmento é resultado de maior nível de despesas administrativas contabilizadas no trimestre.

O EBITDA do Segmento Metalurgia apresentou crescimento de 217,5% no 4T08, quando comparadoao 3T08, e atingiu o montante de R$4,2 milhões, contra R$1,3 milhão no 3T08. A Margem EBITDA foide 18,6% no 4T08, versus 5,3% no 3T08. O crescimento da Margem EBITDA do SegmentoMetalurgia é resultado da produção de mix de produtos com maior margem no trimestre, assim comomenores custos de matérias primas usadas na produção.

OOUUTTRRAASS RREECCEEIITTAASS EE DDEESSPPEESSAASS OOPPEERRAACCIIOONNAAIISS

Outras Receitas e Despesas Operacionais(em R$ Mil) 3T08 4T08 Var. % 2007 2008 Var. %

Outras Receitas Operacionais 799 3.215 302,4% 2.920 6.087 108,5%

Outras Despesas Operacionais (654) (652) -0,3% (2.207) (4.277) 93,8%

20EBITDA é calculado ajustando o lucro líquido pelo resultado de equivalência patrimonial, participações de empregados, imposto de renda e

contribuição social (e diferimentos), resultado não operacional, despesas não recorrentes relacionadas às atividades operacionais da Companhia(despesas com aquisições de empresas, gastos com captações de recursos atrelados a aquisições de companhias, etc.), amortização de ágio ea depreciação e amortização. O EBITDA não é uma medida utilizada nas práticas contábeis adotadas no Brasil, não representando o fluxo decaixa para os períodos apresentados e não deve ser considerado como sendo uma alternativa ao lucro líquido na qualidade de indicador dodesempenho operacional ou como uma alternativa ao fluxo de caixa na qualidade de indicador de liquidez. O EBITDA não tem um significadopadronizado e esta definição de EBITDA pode não ser comparável ao EBITDA ou EBITDA ajustado conforme definido por outras Companhias.Ainda que o EBITDA não forneça, de acordo com as práticas contábeis utilizadas no Brasil uma medida do fluxo de caixa operacional, aAdministração o utiliza para mensurar seu desempenho operacional. Adicionalmente, a Companhia entende que determinados investidores eanalistas financeiros utilizam o EBITDA como indicador do desempenho operacional de uma Companhia e/ou de seu fluxo de caixa.

IFRS 2008

198

Outras Desp. Operac. não-recorrentes (2.521) (3.245) 28,7% (9.721) (6.970) -28,3%

Outras Despesas Operacionais Lei 11.638 - (5.804) n.a. - (5.804) n.a.

Resultado da Equivalência Patrimonial (126) 184 -246,0% 377 928 146,2%

Total (2.502) (6.302) 151,9% (8.631) (10.036) 16,3%

Em decorrência da implementação das alterações trazidas pela Lei 11.638/07 e da Medida Provisória449/08, o resultado não-operacional passa a ser incorporado ao resultado operacional.

As Outras Receitas e Despesas Operacionais verificadas no exercício de 2008 alcançaram o valornegativo (despesa) de R$10,0 milhões, contra despesa de R$8,6 milhões no exercício de 2007, o querepresenta crescimentp de 16.3%.

As Outras Receitas Operacionais apresentaram crescimento de 108.5% em 2008, atingindo R$6,1milhões, contra R$2,9 milhões em 2007.

As Outras Despesas Operacionais apresentaram, em 2008, crescimento de 93,8%, atingindo R$4,3milhões, contra R$2,2 milhões em 2007, devido à baixa de estoque obsoleto e provisões paraprocessos judiciais.

As Outras Despesas Operacionais não-recorrentes apresentaram, durante o ano de 2008, queda de28,3%, atingindo R$7,0 milhões contra R$9,7 milhões em 2007, devido a menores custos comoperações estruturadas e aquisições de empresas.

As Outras Despesas Operacionais, referentes à adoção da Lei 11.638, somaram R$5,8 milhões.

O Resultado da Equivalência Patrimonial cresceu 146.2% em comparação com 2007, atingindo R$0,9milhão, devido à consolidação dos resultados da Aspro Carwal e Aspro Serviços.

No 4T08 as Outras Receitas Operacionais cresceram 302,4%, atingindo R$3,2 milhões,principalmente em consequência de créditos fiscais. Já as Outras Despesas Operacionais semantiveram estáveis em comparação ao 3T08, atingindo R$0,7 milhão.

As Outras Despesas Operacionais não-recorrentes apresentaram crescimento de 28,7% no 4T08,atingindo R$3,2 milhões, contra R$2,5 milhões no 3T08, devido às maiores despesas referentes aopagamento de gastos relacionados à aquisição de empresas, e ao pagamento de despesas comoperações estruturadas.

As Outras Despesas Operacionais referentes à adoção da Lei 11.638 somaram R$5,8 milhões no4T08, sendo contabilizado neste trimestre o efeito para todo exercício de 2008. Foram contabilizados:R$2,5 milhões de despesa referente ao Plano de Opções de Ações que a Companhia oferece comoforma de incentivo aos seus colaboradores; R$1,1 milhão de baixa de ativos intangíveis e; R$2,2milhões referentes aos ajustes a valor presente sobre a receita do exercício de 2008. Maioresdetalhes estão disponíveis nas Notas Explicativas anexas aos Demonstrativos Financeiros.

O Resultado da Equivalência Patrimonial decresceu 246,0% no 4T08 em comparação com o 3T08,atingindo R$0,2 milhão referente aos resultados da Aspro Carwal e Aspro Serviços (ver NotaExplicativa nº 7).

AAMMOORRTTIIZZAAÇÇÃÃOO DDEE ÁÁGGIIOO

Amortização de Ágio (em R$ Mil) 3T08 4T08 Var. % 2007 2008 Var. %

Amortização de Ágio em Investimentos (11.582) (15.130) 30,6% (50.033) (49.609) -0,8%

Total (11.582) (15.130) 30,6% (50.033) (49.609) -0,8%

No exercício de 2008 a amortização de ágio totalizou R$49,6 milhões, praticamente o valoramortizado no exercício de 2007. Apesar da conclusão de quatro aquisições durante o ano de 2008que geraram saldo de ágio a amortizar, o calendário de amortização de ágio foi alterado durante oexercício de 2008, aumentando o prazo total de cinco para dez anos - diluindo portanto o saldo a ser

IFRS 2008

199

amortizado anualmente. Na aquisição da Sinergás foi gerado deságio, conforme Nota Explicativa nº9.

Conforme calendário de amortização publicado trimestralmente e descrito na Nota Explicativa àsDemonstrações Financeiras de número 9 no 3T08, o valor do ágio amortizado durante o 4T08 foi30,6% maior que no 3T08, ou seja, R$15,1 milhões, principalmente devido à amortização de ágiodecorrente da aquisição da Tecval.

RREESSUULLTTAADDOO FFIINNAANNCCEEIIRROO

Resultado Financeiro Líquido (R$Mil) 3T08 4T08 Var. % 2007 2008 Var. %

Receita com Juros 1.015 3.406 235,5% 12.806 6.562 -48,8%

Outros 725 548 -24,4% 809 1.977 144,4%

Receita Financeira Total 1.741 3.954 127,2% 13.615 8.540 -37,3%

Despesa com Juros 29.123 24.154 -17,1% 52.759 91.380 73,2%

Impostos Financeiros 1.749 2.408 37,7% 6.749 6.372 -5,6%

Outros 1.321 2.787 110,9% 1.532 4.993 225,9%

Despesa Financeira Total 32.193 29.349 -8,8% 61.040 102.745 68,3%

Variação Cambial Líquida (29.465) (85.504) 190,2% (7.809) (100.427) 1186,0%

Resultado Financeiro Líquido (59.918) (110.899) 85,1% (55.234) (194.633) 252,4%

A Receita Financeira Total da Companhia no exercício de 2008 decresceu 37,3%, alcançando R$8,5milhões. A queda é justificada por menores taxas de remuneração obtidas na aplicação dosexcedentes de caixa.

A Receita Financeira Total no 4T08 cresceu 127,2%, atingindo R$4,0 milhões. Este crescimento éoriundo da Receita com Juros, que cresceu 235,5% e decorre principalmente dos investimentosfinanceiros da Companhia que geraram maiores retornos no 4T08, quando comparados ao 3T08.

A Despesa Financeira Total da Companhia no exercício de 2008 cresceu 68,3%, alcançando R$102,8milhões. O crescimento decorre da maior utilização de recursos de terceiros para financiar asatividades da Companhia, assim como da apreciação do Dólar Americano sobre o Real, queimpactou a parcela de juros pagos trimestralmente pela Companhia pelos Bônus Perpétuos.

A Despesa Financeira Total no 4T08 decresceu 8,8% atingindo R$29,3 milhões. Esta queda éjustificada por menores custos de financiamento das linhas de crédito no período, contratados antesdo agravamento da crise financeira global.

Os Impostos Financeiros, como IOF e CPMF por exemplo, decresceram 5,6% no exercício de 2008quando comparado ao exercício de 2007, quando a CPMF ainda estava em vigor. Já no 4T08,observa-se um crescimento de 37,7% alcançando R$2,4 milhões.

A Variação Cambial Líquida cresceu 1.186,0% em 2008 gerando uma despesa de R$100,4 milhões.Este crescimento é fruto principalmente da apreciação do Dólar Americano sobre o Real, que temimpacto direto sobre o saldo endividamento líquido em moeda estrangeira (Bônus Perpétuos). No4T08 também observa-se crescimento da Variação Cambial Líquida de 190,2% atingindo R$85,5milhões. Este crescimento também é justificado pela apreciação do Dólar Americano sobre o Real,causando impacto direto sobre o saldo de endividamento em moeda estrangeira.

Efeito da variação cambial sobre ativos e passivos

A Companhia possui ativos e passivos denominados em moedas estrangeiras, principalmente o dólaramericano, o que pode gerar ganhos ou perdas com flutuações nas taxas de câmbio.

A Companhia não possui neste momento nenhum instrumento de derivativo para fins de proteçãocambial, exceto os que foram contratados juntamente a linhas de empréstimos com a finalidade detransformar moedas distintas do Real em Reais (swaps). A decisão por não contratação destes

IFRS 2008

200

instrumentos é baseada no fato da Companhia possuir “hegde natural” pela combinação da posiçãode caixa mais recebíveis, em cobrança ou na carteira de pedidos, onde a combinação dos efeitos devariações cambiais em seus ativos e passivos seja praticamente nula no caixa.

RREESSUULLTTAADDOO AANNTTEESS DDOOSS IIMMPPOOSSTTOOSS EE LLUUCCRROO LLÍÍQQUUIIDDOO

Resultado Líquido (em R$ Mil) 3T08 4T08 Var. % 2007 2008 Var. %

Resultado Antes dos Impostos (9,055) (92,876) 925.7% (33,099) (78,082) 135.9%

Impostos Sobre o Lucro (CSL e IR) (12,013) (10,578) -11.9% (23,779) (33,976) 42.9%

Imp. Sobre o Lucro (CSL e IR) – Diferido 15,863 12,530 -21.0% 7,342 24,681 236.2%

Participação Minoritária no Resultado - - n.a. - - n.a.

Total (5,204) (90,924) 1647.4% (49,536) (87,377) 76.4%

O Resultado Antes dos Impostos do exercício de 2008 atingiu R$78,1 milhões de prejuízo contra umprejuízo de R$33,1 milhões verificado no exercício de 2007. O Resultado Antes dos Impostos foiinfluenciado pela (i) Amortização de Ágio (R$49,6 milhões), que decorre do programa de aquisições,(ii) Despesa Financeira (R$194,6 milhões), que foi a fonte de capital utilizada para realizar oprograma de aquisições, e que foi impactada pela variação cambial do Real contra o Dólar (moedados Bônus Perpétuos) e (iii) por despesas não recorrentes, como as da emissão dos BônusPerpétuos e honorários pagos nos processos de aquisição de empresas (R$7,0 milhões). Ajustandoessas despesas observaria-se um Resultado Antes de Impostos no valor de R$173,1 milhões, o queseria um crescimento de 111,4% quando comparado a 2007, nas mesmas bases de comparação.

O Resultado Consolidado Antes dos Impostos do 4T08 atingiu um prejuízo de R$92,9 milhões, contraum prejuízo de R$9,1 milhões verificados no 3T08. Este resultado decorre principalmente de maiorvolume de despesas financeiras (variação cambial) e despesas não recorrentes. O ResultadoConsolidado Antes de Impostos foi afetado principalmente pelo (i) ágio amortizado no período(R$15,1 milhões), (ii) despesas não recorrentes (R$3,2 milhões), e (iii) despesa financeira maior no4T08 quando comparada ao 3T08 (R$110,9 milhões), impactada fortemente pela variação cambial.

O Imposto de Renda e a Contribuição Social Sobre o Lucro (correntes) apurados no 4T08 atingiramR$10,6 milhões, uma queda de 11,9% comparado com o 3T08. O Imposto de Renda e a ContribuiçãoSocial Sobre o Lucro (diferidos) apurados no 4T08 foram de R$12,5 milhões, decorrentes de créditosa recuperar sobre variação cambial tributada pelo regime de caixa e de saldo de prejuízos fiscais acompensar.

O Resultado Líquido Consolidado do trimestre foi um prejuízo de R$90,9 milhões contra R$5,2milhões de prejuízo apurados no 3T08. Com isso o Lucro Líquido Consolidado do exercício de 2008alcançou o valor negativo de R$87,4 milhões.


IFRS 2008

201

CCOOMMEENNTTÁÁRRIIOOSS DDAA AADDMMIINNIISSTTRRAAÇÇÃÃOO AA EEVVOOLLUUÇÇÃÃOO DDOO BBAALLAANNÇÇOO PPAATTRRIIMMOONNIIAALL

Os Comentários da Evolução do Balanço Patrimonial, exceto quando indicado o contrário, referem-seao quarto trimestre de 2008 (4T08).

CCAAPPIITTAALL DDEE GGIIRROO OOPPEERRAACCIIOONNAALL

Capital de Giro Operacional(R$ Mil) 3T08 4T08 Var. %

Contas a Receber 232.072 264.294 13,9%

Estoques 173.526 195.801 12,8%

Fornecedores 55.062 54.064 -1,8%

Adiantamentos de Clientes 14.878 17.564 18,0%

Capital de Giro Operacional 335.657 388.467 15,7%

Variação do Capital de Giro Operacional 80.520 52.810

O saldo das Contas a Receber cresceu R$32,2 milhões no 4T08, o que representa 13,9% a mais queo saldo do 3T08. O crescimento das Contas a Receber decorre principalmente da variação cambialsobre recebíveis em moeda estrangeira (aproximadamente 22,0%), oriunda do Segmento EnergyProducts no 4T08 quando comparado ao 3T08.

O financiamento do Estoque cresceu R$22,3 milhões, o que representa 12,8% a mais que o saldo do3T08, e decorre principalmente da apreciação da moeda Argentina (Peso) versus o Real (BRL) noperíodo sobre o saldo de estoques das unidades presentes na Argentina (R$13,7 milhões). Adiferença sem incluir os efeitos da variação cambial de estoques na Argentina foi de R$8,6 milhões, eé decorrente de maiores níveis de matérias-primas que serão utilizadas na produção, principalmente,de válvulas e equipamentos de completação para o setor de petróleo e gás.

A conta Fornecedores apresentou queda de R$0,9 milhão, ou 1,8% sobre o saldo do encerramentodo 3T08, resultante da redução de preços junto a fornecedores iniciada pela Companhia ainda no3T08.

A conta Adiantamentos de Clientes apresentou crescimento de R$2,7 milhões no 4T08, o querepresenta aumento de 18,0% sobre o saldo do 3T08. Este crescimento foi causado principalmentepelo Segmento Energy Products.

A variação do Capital de Giro Operacional no 4T08 foi positiva em R$52,8 milhões, cerca de 15,7% amais que o saldo do 3T08. Este crescimento justifica-se principalmente devido ao crescimento doContas a Receber e Estoques, ambos afetados pela variação cambial. O índice de Necessidade deCapital de Giro sobre Receita Líquida da Companhia dos últimos quatro trimestres ficou em 55,2%.


704673

556

460

387

276251245231

179193

219

55,2%48,6%

50,0%51,8%

49,3%48,1%48,9%

35,2%

30,8%

45,9%

25,6%

49,9%

-

100

200

300

400

500

600

700

800

1T06 2T06 3T06 4T06 1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

Receita Líquida (LTM) % KG sobre Receita Líquida

IFRS 2008

202

PPOOSSIIÇÇÃÃOO DDEE CCAAIIXXAA

Caixa (em R$ Mil) 3T08 4T08 Var. %

Disponibilidades 341.688 316.874 -7,3%

A posição consolidada de caixa da Companhia no 4T08 atingiu R$316,9 milhões, representada pordepósitos de US$120,4 milhões, mais R$35,5 milhões em moeda nacional. A política de gestão decaixa em moeda estrangeira é parte da política de proteção cambial da Companhia.

A queda de 7,3% na posição consolidada de caixa no 4T08 comparada com o 3T08, ou de R24,8milhões, foi decorrente principalmente de pagamentos de juros e investimentos em imobilizado.

EENNDDIIVVIIDDAAMMEENNTTOO

Endividamento (em R$ Mil) 3T08 4T08 Var. %

Curto Prazo 173.186 173.151 0,0%

Longo Prazo 350.398 377.978 7,9%

Perpetual Bond 524.774 638.677 21,7%

Total do Endividamento 1.048.358 1.189.806 13,5%

Disponibilidades 341.688 316.874 -7,3%

Caixa (Dívida) Líquido (706.670) (872.932) 23,5%

A dívida consolidada de curto prazo no 4T08 atingiu R$173,2 milhões, praticamente estável emrelação ao 3T08.

No 4T08 a Dívida de Longo Prazo, sem incluir os Perpetual Bonds, apresentou crescimento deR$27,6 milhões, ou 7,9%, e decorre da contratação de novas linhas de crédito.

O crescimento do saldo dos Perpetual Bonds no 4T08, de R$113,9 milhões, ou 21,7% quandocomparado ao 3T08, é decorrente do provisionamento da variação cambial verificada no período.

O Endividamento Total Consolidado da Companhia cresceu R$141,4 milhões, ou 13,5% no 4T08quando comparado ao 3T08, sendo 80,5% desse montante resultado da variação cambial sobre osBônus Perpétuos.

Com isso a Dívida Líquida Consolidada atingiu, no encerramento do 4T08, o patamar de R$872,9milhões, crescimento de 23,5% contra o trimestre anterior. A Dívida Líquida Consolidada comvencimento representa R$234,3 milhões.

Dívida com Vencimento, Cronograma e Volumes de Amortização

378,0

551,1

316,9

173,2

Dívida com

Vencimento

Curto Prazo Longo Prazo Caixa

IFRS 2008

203

O Endividamento Total com vencimento da Companhia é de R$551,1 milhões, sendo R$173,2milhões com vencimento no curto prazo (nos próximos doze meses). Neste montante já estãoincluídos R$15,3 milhões referente à amortização trimestral de juros dos Bônus Perpétuos, cujopagamento foi efetuado no dia 10 de janeiro de 2009 e os restantes R$157,8 milhões referentes alinhas de financiamento de capital de giro, cujo vencimento não necessariamente requer que aCompanhia amortize o referido montante.

O Endividamento de Longo Prazo representa 68,6% do Endividamento Total com vencimento daCompanhia e atingiu R$378,0 milhões no término do 4T08. Parte considerável deste endividamentotem vencimento somente no segundo semestre de 2010 (novembro).


IFRS 2008

204

EESSTTRRUUTTUURRAA DDEE CCAAPPIITTAALL

A estrutura de capital é composta por 14,0% do Patrimônio Líquido e 86,0% por Dívidas.

As dívidas da Companhia têm vencimento de longo prazo, exceto por uma parcela de 14,6% do totaldo endividamento, ou 12,5% da estrutura de capital, que vence em 2009. Nesse montante já se incluios juros devidos pelas linhas de longo prazo e que serão amortizados em 2009 e é representadoessencialmente por linhas de financiamento para capital de giro, cujo prazo médio de renovação é de90 dias.

Ajustando o Patrimônio Líquido pela parcela dos Perpetual Bonds (fonte estável de financiamentopara a Companhia), observa-se a dívida (com vencimento) representando apenas 39,8% do capitalempregado na Companhia.

IINNVVEESSTTIIMMEENNTTOOSS

Investimentos (em R$ Mil) 3T08 4T08 Var. %

Investimentos em Coligadas 2,375 2,435 2.5%

Imobilizado Líquido 269,855 295,781 9.6%

Intangível 678,651 408,233 -39.8%

Total 950,881 706,449 -25.7%

Os Investimentos totais dcresceram 25,7% no 4T08 quando comparados ao 3T08. A queda dosInvestimentos deve-se principalmente à baixa de intangível.


Capital

14,0%

Bônus

Perpétuos

46,2%Dívida

39,8%

Curto Prazo

12,5%

Longo Prazo

27,3%

ESTRUTURA DE

CAPITAL

DÍVIDA COM VENCIMENTO COMO

PERCENTUAL DA ESTRUTURA DE

CAPITAL TOTAL

IFRS 2008

205

CONTATOS NA ÁREA DE RELAÇÕES COM INVESTIDORES

Thiago Alonso de Oliveira Cynthia BurinCFO & IRO Gerente de RI

Telefone: + 55 (11) 2134-7000Email: [email protected]

Sobre a Lupatech

A Lupatech S.A. possui três segmentos de negócios: Energy Products, Flow Control e Metalurgia.NoSegmento Energy Products oferece produtos de alto valor agregado e serviços para a indústria depetróleo e gás, como cabos para ancoragem de plataformas em águas profundas, válvulas,equipamentos para exploração de poços, revestimentos de tubos, compressores para GNV, sensorese serviços, através das marcas “Lupatech MNA”, “Lupatech CSL”, “Lupatech Tecval”, “Lupatech OilTools”, “Lupatech Esferomatic”, “Lupatech Oil & Gas Services”, “Lupatech Tubular Services”,“Lupatech Monitoring Systems”, “Aspro”, “Sinergás” e “Norpatagonica”. No Segmento Flow Controlpossui posição de liderança no Mercosul na produção e comercialização de válvulas industriais,principalmente para as indústrias química, farmacêutica, papel e celulose e construção civil, atravésdas marcas “Lupatech Valmicro”, “Lupatech Mipel”, “ValBol” e “Jefferson”. No Segmento deMetalurgia ocupa posição de destaque no mercado internacional e especializa-se no desenvolvimentoe na produção de peças, partes complexas e subconjuntos direcionados principalmente para aindústria automotiva mundial através dos processos de fundição de precisão e de injeção de aço,onde é a pioneira na América Latina. Opera, ainda, na fundição de peças em ligas metálicas com altaresistência a corrosão, voltadas para os setores de válvulas industriais e bombas, principalmente paraaplicações nos processos para a indústria de petróleo e gás, através das marcas “Microinox”,“Steelinject” e “Itasa”.

A Companhia faz declarações sobre eventos futuros que estão sujeitas a riscos e incertezas. Tais declarações têm como base estimativas esuposições de nossa Administração e informações a que a Companhia atualmente tem acesso. Declarações sobre eventos futuros inclueminformações sobre nossas intenções, estimattivas ou expectativas atuais, assim como aquelas dos membros do Conselho de Administração eDiretores da Companhia. As ressalvas com relação a declarações e informações acerca do futuro também incluem informações sobre resultadosoperacionais possíveis ou presumidos, bem como declarações que são precedidas, seguidas ou que incluem as palavras "acredita", "poderá","irá", "continua", "espera", "prevê", "pretende", "planeja", "estima" ou expressões semelhantes. As declarações e informações sobre o futuro nãosão garantias de desempenho. Elas envolvem riscos, incertezas e suposições porque se referem a eventos futuros, dependendo, portanto, decircunstâncias que poderão ocorrer ou não. Os resultados futuros e a criação de valor para os acionistas poderão diferir de maneira significativadaqueles expressos ou estimados pelas declarações com relação ao futuro. Muitos dos fatores que irão determinar estes resultados e valoresestão além da capacidade de controle ou previsão da Lupatech.

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