LAS FINANZAS EN EL PER

En un documento en Word realice un informe acadmico de cul es el entorno financiero del Per, cmo est conformado el sistema financiero en el Per

EL SISTEMA FINANCIERO PERUANOSISTEMA FINANCIEROEl sistema financiero est conformado por el conjunto de Instituciones bancarias, financieras y dems empresas e instituciones de derecho pblico privado, debidamente autorizadas por la Superintendencia de Banca y Seguro, que operan en la intermediacin financiera, como son: El sistema bancario, el sistema no bancario y el mercado de valores. El estado participa en el sistema financiero en las inversiones que posee en COFIDE como banco de desarrollo de segundo piso, actividad habitual desarrollada por empresas e instituciones autorizada a captar fondos del pblico y colocarlos en forma de crditos e inversiones.Es el conjunto de instituciones encargadas de la circulacin del flujo monetario y cuya tarea principal es canalizar el dinero de los ahorristas hacia quienes desean hacer inversiones productivas. Las instituciones que cumplen con este papel se llaman Intermediarios Financieros o Mercados Financieros. La eficiencia de esta transformacin ser mayor cuanto mayor sea el flujo de recursos de ahorro dirigidos hacia la inversin.

El que las distintas unidades econmicas se posicionen como excedentarias o deficitarias podr ser debido a razones como: la riqueza, la renta actual y la esperada, la posicin social, si son unidades familiares o no lo son, lasituacin econmica general del pas y los tipos de inters (las variaciones de estos puede dar lugar a cambios en los comportamientos en las unidades de gasto).

El concepto "sistemas financieros" hace referencia a las diversas formas de ahorro y prstamo y a las transacciones de paga bancarias. Cuando se habla de mercado financiero debe entenderse que se trata de la oferta y demanda de servicios financieros. En una misma sociedad pueden coexistir tres tipos de agentes econmicos que ofrecen servicios financieros.

Servicios financieros formales: Son ofrecidos por agentes institucionales bajo la supervisin de las autoridades monetarias. Se ubican en este sector los bancos privados, estatales, comerciales e instituciones financieras especializadas.

Servicios financieros semi-formales: Son agentes institucionales pero no pertenecen al sector bancario. Se ubican en este sector cajas rurales, cooperativas de ahorro y crdito y programas de ONGs.

Servicios financieros informales: Los agentes y las motivaciones son muy diversas. Pertenecen a este sector una red familiar o comunal que facilita el acceso a dinero, bienes y servicios. En este sector se ubican usureros, prestamistas, familiares y amigos.

IMPORTANCIAEl sector financiero es un sector de servicios, intermedio entre la oferta y demanda de servicios financieros y ofrece a las partes del mercado involucradas la posibilidad de tramitar sus transacciones financieras, de tal forma que un sector financiero bien desarrollado es prioritario para el desarrollo de la economa. En muchos pases en vas de desarrollo la prestacin de servicios financieros se limita a ciertos factores y a determinados grupos de clientes. La importancia del sector en el mbito de la economa y en el mbito poltico. Las intervenciones del gobierno o del banco central pueden adoptar diferentes formas y conciernen asuntos como: la estabilizacin o ajuste del tipo de cambio, la influenciaran del clima de las inversiones y la tramitacin de las finanzas gubernamentales. Si bien los pases difieren en la escala de intervencin de gobierno y en el grado hasta el cual han estabilizado y reestructurado sus economas, la tendencia es a confiar ms en el sector privado y en las seales del mercado para la asignacin de recursos. Para obtener todos los beneficios de la confianza en las decisiones voluntarias del mercado, se necesitan sistemas financieros eficientes.

LOS INTERESES

En un documento en Word realice un cuadro comparativo en donde se establezcan las diferencias entre el inters simple y el inters compuestoComparacin entre inters simple y compuestoInters SimpleInters Compuesto

-El sistema de inters simple se caracteriza por el hecho de que los intereses producidos por el capital en el perodoNOse acumulanal mismo para generar intereses en el prximo perodo.

-Esta es la diferencia o elemento que hace que una suma de dinero colocada a inters simple produzca un inters menor a que si fuera colocada a inters compuesto, es que en el primero los intereses producidos por el capital en el perodo no se acumulan al mismo para generar intereses en el prximo.

-Es decir que los intereses que genere este capital invertido a inters simple ser igual en todos los perodos por los que dure la inversin suponiendo que el resto de los factores, plazo y nivel de tasa no varen.

Inters = Capital xtasa%xplazo en das100365

-El sistema de inters compuesto se caracteriza por el hecho de que los intereses producidos por el capital en el perodoSEACUMULANal mismo para generar intereses en el prximo perodo.

-Por lo que si al vencimiento de la operacin se renueva la misma por un nuevo perodo al incorporarse los intereses al capital original; se podr observar que los intereses que ganar en este segundo perodo sern mayores a los generados en el primero.

-Ello es una consecuencia de que el capital colocado es superior al habrsele acumulado los intereses ganados en el primer perodo y as sucesivamente.-

n inters = Capital x [ (1+ i)- 1]

Frmulas del inters

Inters SimpleInters CompuestoDiferencias

IntersVi* i * nVi* [(1+i)n-1]Lineal vs. Exponencial

Valor finalVi* (1 + i * n)Vi(1 + i)nLineal vs. Exponencial

Solamente con el uso de las frmulas se puede notar los distintos valores que adquiere un crdito basados en los valores de n. n < 1el inters simple genera ms intereses

n = 1tanto en el inters simple como en el compuesto, para valores de n = 1 los resultados son exctamente iguales.

n > 1el inters compuesto genera ms intereses.

Grficamente se puede corroborar esto:

Esta grfica es sobre el intersI(el eje Y) para distintos valores den(el eje X) (ciclos de capitalizacin). La grfica del inters compuesto, tomandoncomo variable, es exponencial mientras que la grfica del inters simple es lineal, tomando ancomo variable independiente.

EL MERCADO DE DINERO

En un documento en Word realice un informe acadmico sobre cmo se comporta el mercado de dinero en el Per

EL MERCADO DE DINERO EN EL PEREl mercado monetario o tambin llamado"mercado dedinero"es un mercado al por mayor, donde se negocianactivosde bajoriesgoy de alta liquidez donde no existe regulacin financiera, donde se emiten y negocian activos a corto plazo es decir dieciocho meses como mximoEl mercado monetario tambin engloba los depsitos interbancarios (cuyos tipos de intereses sirven de referencia para otras operaciones) y la contratacin devaloresdeempresasa corto plazo siempre y cuando estos valores se negocien en la bolsa. Se dice que el mercado monetario es de bajo riesgo porque en algunos casos esel estadoel emisor de los activos o tambin prestatarios internacionales,bancoscomerciales, grandes empresas pblicas o privadas que cuenta con una alta y reconocida solvencia. Se dice el mercado monetario es de alta liquidez por la existencia demercadossecundarios, amplios y muy potentes que garantiza la rpida y fcilnegociacinde los ttulos y que es consustancial con estos mercados.La importancia del mercado monetario ha ido en aumento en los ltimos aos desarrollando una flexibilidad importante, esto se aprecia tanto en sus tipos deinterscomo en el elevadovolumende contratacin de activos del mercado monetario.Cabe resaltar que no por el hecho de ser un mercado de mayoristas otras operaciones que se hacen a corto plazo tienen la consideracin de pertenecer al mercado monetario, sino solamente aquellas que se realizan en mercados mayoristas altamente especializados.Funciones del Mercado Monetario en el Per.-Las principalesfuncionesdel mercado monetario son las siguientes:a. Facilita la financiacin a corto plazo de los emisores de deuda.b. Permite una eficaz ejecucin de la poltica monetaria por parte delbancode la reserva del Per, gracias a su actuacin en el mercado controla la liquidez delsistemamediante diversos tipos de operaciones.c. Permite una financiacin ortodoxa del dficitfiscalde tal manera que no provoca tensiones inflacionarias.d. Contribuye a la formacin adecuada de la E T T I (EstructuraTemporal de los Tipos de Inters).

Clasificacin del Mercado Monetario:Los mercados monetarios se clasifican en:1.- Mercado deCrdito:Es donde se realizanoperacionesdefinanciamientoa corto y mediano plazo en este mercado crediticio encontramos:Mercado Interbancario:Mercado muy especializado con operaciones al por mayor y a muy corto plazo, es decir se negocian depsitos dedineroa muy corto plazo que pueden ir como mnimo de un da y mximo hasta de un ao.2.- Mercado de ttulos:Los mercados de ttulos se clasifican en mercados primarios y secundarios:- Primarios:El oferente en este mercado es el emisor del titulo, que acude al mercado para obtener fondos de las unidades con supervit.- Secundarios:En los mercados secundarios se producen segundas y ulteriores transmisiones de losvalores.Bolsa de Valores: Estos ttulos valores cambian de manos o de portadores muy fcilmente.Instrumentos del mercado Monetario:Los principales instrumentos del mercado monetario son:a.- Ttulos Valores:TtuloValores el documento que representa o contienederechospatrimoniales, destinados a la circulacin y que renen los requisitos formales esenciales que seala laley, existen las siguientes clases: Ttulos Valores que se Protestan1. Letra de cambio2. Pagar3. Warrant - Certificado de Depsitos4. Factura Conformada5. Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable Cheque de Gerencia Cheque Giro Cheque Garantizado Cheque Viajero

Ttulos Valores que no requieren Protestos:

1. Certificado Bancario Moneda Extranjera2. Certificado Bancario Moneda Nacional3. Conocimiento de Embarque4. Carta de Porte5. Valores Mobiliarios5.1. Valores representativos de participaciones5.1.1.Accionesy otros valores5.1.2. Certificados de suscripcin preferente5.1.3. Certificados de participacin en fondos mutuos de inversin envalores y en fondos de inversin5.1.4. Valores emitidos con respaldo de patrimonios fideicometidos.5.2. Valores representativos de deudas5.2.1.Obligaciones:bonos, papeles comerciales y otros valores.5.2.2. Letra hipotecaria5.2.3. Cdula hipotecaria5.2.4. ElPagarBancario5.2.5. El Certificado de Depsito Negociable5.2.6. Obligaciones y Bonos Pblicosb.- Prestamos Interbancarios:Son prestamos que se realizan entre si las entidades financieras, particularmente losbancospara financiar sus tesoreras. El plazo generalmente es de un da. Generalmente losrecursosse negocian sin respaldo y los entes que participan son bancos con muy bajo riesgo crediticio.c.- Prestamos Crediticios:Operaciones donde se intercambian temporalmente ttulos por ttulos o ttulos por dinero. El prestatario recibe temporalmenteel dineroo el ttulo y el prestamista obtiene una rentabilidad y como respaldo de la operacin este recibe un ttulo eliminando el riesgo de contraparte.

INTERESES Y BONOS

En un documento en Word realice un informe de las tasa de inters aplicadas a los bonos utilizando los datos que proporcionan las revistas emitidas por el BCR

EL MERCADO DE BONOS Y LA TASA DE INTERSBONOS.- Los bonos son obligaciones de deuda con vencimientos, en general a largo plazo, que los gobiernos y las empresas emiten para obtener fondos.La evaluacin de un bono es similar a la evaluacin de los proyectos de inversin y de las empresas. El valor de un bono es el valor presente de los esperados flujos de fondos, descontados a una tasa de inters apropiada al riesgo del bono.Los flujos de fondos son determinados al momento de emitir el bono, el valor del mismo est inversamente relacionado con las rentabilidades demandadas por los inversores. La tasa de inters es determinada por el nivel general de las tasas de inters, mas un premio acorde con el riesgo de la entidad emisora del bono, ms un premio por el riesgo pas.Los precios de los bonos y las tasas de inters.-El valor de un bono est determinado por el nivel de los cambios de la tasa de inters. En la medida que la tasa de inters crece, laja el valor del bono, u viceversa.El flujo de fondos de un bono, representado por los cupones de pago, se fija a la emisin del bono, y no se modifican durante la vida del mismo. En el caso de los bonos con tasa de inters flotante, los cambios estn relacionados con los cambios de las tasas de inters.

EL BCR BAJA LA TASA DE INTERS DE REFERENCIAHace poco ms de una semana y despus de ms de dos aos (mayo 2011), el Banco Central de Reserva del Per (en adelante, BCR) decidi disminuir la Tasa de Inters de Referencia Interbancaria (TIRI) de 4.25% a 4.00%. Qu significa?Comencemos por una definicin. La TIRI es la principal herramienta de poltica monetaria del BCR y se define como la tasa de inters que los bancos comerciales se cobran entre s por prstamos a muy corto plazo. Disminuirla significa que los bancos se cobrarn menos entre s por los prstamos; pero, cmo el BCR disminuye la TIRI? A travs de las operaciones de mercado abierto, en este caso, la compra a los bancos de activos financieros como por ejemplo, bonos y certificados del propio BCR que estaban en propiedad de los bancos. Al comprar inyecta soles y la mayor cantidad de soles en el sistema bancario hace caer la TIRI y por ende la tasa de inters activa.

Ahora bien, por qu inyectar liquidez? El BCR en su comunicado del programa monetario noviembre 2013 cita cuatro razones: en primer lugar, la desaceleracin del crecimiento econmico peruano por debajo de su potencial; en segundo lugar, el menor crecimiento econmico mundial; en tercer lugar, las expectativas de inflacin se encuentran dentro del rango meta (2% anual +/- 1%) y en cuarto lugar, la reversin de los factores de oferta que aumentaron los precios. Una breve explicacin comenzando por la ltima. La cuarta razn significa que los precios de algunos alimentos haban aumentado por factores vinculados a la oferta, como por ejemplo el clima. Al revertirse el problema, entonces, los precios deberan retornar s sus niveles normales. La tercera razn, seala que las empresas y analistas esperan (de ah el nombre de expectativas) que la inflacin se ubique dentro de lo indicado por el BCR (entre 1% y 3%). Las dos primeras razones son en realidad una sola. La economa mundial atraviesa por una etapa de desaceleracin iniciada en 2011, es decir, la tasa de crecimiento del PBI es cada vez menor, fenmeno que ocurre en todo el mundo, al mismo tiempo y no solo es un problema peruano. Y de ah la pregunta: si el fenmeno es mundial, qu se gana inyectando ms liquidez si la razn de la desaceleracin est fuera de las manos de las autoridades peruanas? Es posible pensar que la reduccin es pequea y no tendr gran efecto; pero tambin se puede pensar que ms liquidez puede implicar ms inflacin y/o ms crdito en soles. Esto ltimo puede tener consecuencias positivas o negativas. Positivas, pues con ms crdito aumenta la demanda y la economa continua creciendo. Negativas si el mayor crdito genera un aumento del endeudamiento familiar en un contexto de desaceleracin, que puede significar que los ingresos que las personas reciban ya no sern los mismos, sino menores. Tambin es cuestionable lo siguiente: el mandato del BCR solo es lograr que la inflacin se ubique en el rango meta y no entrar a temas relacionados con el crecimiento de la economa. La contribucin del BCR al crecimiento es la ubicacin de la inflacin dentro de la meta. La inflacin de octubre fue 0.04% y la acumulada octubre 2012-octubre 2013 fue 3.04%. La idea es que esta vez la reduccin de la TIRI se usa para incentivar la economa y no para enfrentar una desviacin de la meta inflacionaria, pues el BCR sostiene que la inflacin se ubicar dentro del rango meta (entre 1% y 3%) en 2014. Un apunte ms. Entre setiembre y noviembre, varios bancos centrales, aparte del peruano, han disminuido su tasa de referencia: Mxico (de 3.75% a 3.50%), Chile (de 5.00% a 4.75%) y la eurozona (de 0.50% a 0.25%), entre otros. Como puede ver el lector, el debate sobre los efectos est abierto y cada uno tendr su opinin, a favor o en contra. El objetivo de este post es mostrar ambos puntos de vista, para que cada uno forme su propia opinin. Hay para todos los gustos.

HIPOTECAS

Lea sobre el mercado hipotecario en el Per, emita una opinin al respecto y seale las fuentes que utilizo para llegar a su conclusin. Mercado Hipotecario en el PerEl mercado hipotecario en el Per es todava pequeo: representa solo el 3% del Producto Bruto Interno (PBI). Ello pese al fuerte crecimiento del sector Construccin, al auge de proyectos de vivienda y a las mayores facilidades del sistema financiero.Segn un estudio del Banco Central de Reserva (BCR) publicado en la revista Moneda, otras naciones de la regin muestran un crecimiento mayor. En Chile, las hipotecas representan el 15% de su PBI; en Mxico, el desarrollo equivale al 11%; en Colombia, a 5%, y en Brasil, a 4%. Solo Argentina, con un 2%, est debajo de Per.En el anlisis del ente monetario tambin se detall que la demanda de viviendas en el pas es mayor a 1.5 millones; mientras los prstamos hipotecarios apenas llegan a 120 mil.PARA MEJORAR.A pesar de que el mercado de crditos hipotecarios es bastante dinmico en 2008 se expandi a un ritmo de 30% y de que hay una gran demanda debido al dficit habitacional, existen tres factores que, si no se resuelven, impedirn un mayor avance.El primero es la ya mencionada escasa equivalencia con el PBI. El segundo es la baja estandarizacin que tienen los contratos de las hipotecas, lo que dificulta su homogeneizacin para convertirlos en instrumentos hipotecarios que puedan ser llevados al mercado de valores con el fin de conseguir ms financiamiento.El Fondo Mivivienda est haciendo un esfuerzo para empaquetar sus hipotecas, pero el saldo del Crdito Mivivienda Estandarizado (CME) a marzo de 2009 solo llega a US$5.9 millones (216 crditos), cuando el monto mnimo para realizar una titulizacin es de US$12 millones (400 crditos), explic la institucin.Otro problema que se observa es que la mayor demanda de viviendas est concentrada en familias con ingresos bajos y variables, lo que dificulta su evaluacin crediticia.Conclusin:UNA SOLUCIN.Antes que copiar esquemas forneos como el empaquetamiento de los crditos a travs de una titularizadora que en Estados Unidos origin una crisis o buscar un mayor sustento en el gasto pblico, el BCR recomend desarrollar cdulas y bonos cuya emisin garantice el financiamiento a largo plazo de las hipotecas, lo que se traducira en tasas de inters fijas para los clientes.Esta solucin no requiere enmiendas legales. La Ley del Sistema Financiero legisla sobre cdulas, bonos y letras hipotecarias. Solo falta un impulso inicial que, con xito, lo podran realizar el Fondo Mivivienda o las cajas municipalesCabe sealar que una misin tcnica del Fondo Monetario Internacional ha identificado, preliminarmente, que es factible el desarrollo de bonos cubiertos en el Per. Como fuente Banco Central de Reserva del Per-BCRP El Banco Central de Reserva informa sobre el poco desarrollo de los prstamos para vivienda en el Per. El dficit de viviendas supera los 1.5 millones y los prstamos hipotecarios son apenas 120 mil.

BOLSA DE VALORES

En un documento en Word realice un informe sobre los Futuros Financieros que se maneja en la Bolsa de Valores de LimaLa Bolsa de Valores de Lima BVL y Futuros Financieros.Roberto Montero, partner de Kevala Advisors, estim que el repunte recin se dara en el segundo semestre del 2014. Adems destac el potencial de apreciacin del sector minero: entre 25 y 26%, aunque tambin sera el ms voltil.Qu pasar con la Bolsa de Valores de Lima durante el 2014? Aunque no tenemos una bola de cristal para poder predecir su comportamiento, la coyuntura econmica y hacer un anlisis de las empresas a nivel de fundamentos puede darnos algunas luces.Este ao, el ndice de la BVL ha retrocedido cerca a un 30%. En tanto, el precio del oro ha cado aproximadamente 25%. Para Roberto Montero, partner de Kevala Advisors, el descenso del oro tiene alta correlacin con nuestra plaza burstil.Prueba de ello -observ- es que, mientras el resto de bolsas de pases emergentes se ha recuperado a partir de julio, la BVL ha continuado con su tendencia a la baja, siguiendo la tendencia de la cotizacin del metal dorado.Entonces, qu esperar para el 2014? La respuesta es que habr mucha volatilidad. Sin embargo, segn el experto, la BVL tiene un potencial de apreciacin entre 15 y 17% para el prximo ao, segn los fundamentos de las empresas.

Cabe destacar que, durante el primer semestre, la turbulencia no favorecer a la BVL. Recin a partir del segundo semestre -proyect Montero- comenzara el repunte de la plaza local.Sector mineroEl especialista destac que estos papeles son los que ms rentabilidad ofrecen en trminos potenciales (entre 25 y 26%) Sin embargo, explic que tambin sern ms voltiles. Por ello, recomend buscar un retorno atractivo por unidad de riesgo que uno vaya a asumir.Para evaluar las acciones mineras a nivel fundamental, indic que hay cuatro claves a considerar: la diversificacin de metales producidos y unidades mineras que tengan, los precios de los metales, la eficiencia por el lado financiero y los proyectos en cartera para los prximos aos.Con estos cuatro factores, Montero recomend cuatro acciones puntuales: Buenaventura, Volcan, Milpo y Minsur. Destac que todas ellas tienen una buena gestin de costos y espalda financiera, adems de tener proyectos muy interesantes para los siguientes aos.En cuanto a los precios, seal que ahora estn cerca de sus valores para los prximos aos. Por ello, no habra golpes adicionales de ese lado, tampoco sobre el valor fundamental de las empresas.No obstante, insisti con que los ttulos mineros no deben tener un rol protagnico en el portafolio de inversin de las personas, pues son ms riesgosos.

Acciones de demanda internaSobre este punto, el ejecutivo de Kevala reconoci que la desaceleracin econmica del Per tendr un impacto -moderado- sobre los resultados de las firmas. Sin embargo, aadi que stas estn preparadas gracias a las inversiones que han realizado en los ltimos 2 a 3 aos.En ese sentido, detall que las empresas de consumo y construccin creceran entre 16 y 17% el prximo ao. Adems, su volatilidad ser mucho menor que los papeles mineros.

Nos gusta bastante analizar a las empresas que estn comenzando a ver los frutos de la internacionalizacin a nivel regional, dijo y, como ejemplo, apunt a Alicorp y Gloria. Adems, subray la estrategia de Unacem, quien ya se est preparando para la competencia que tendr en su sector el prximo ao.Finalmente, concluy que este sector es ms rentable por unidad de riesgo asumido y, por lo tanto, debe ser considerado con mayor atencin por los inversionistas.

MERCADOS

Dentro de los Mercados de Opciones cual es la que ms se usa en el Per, fundamente su respuesta

MERCADO DE OPCIONES

Mercado en que son negociados derechos de compra o venta de un lote de acciones, con precios y plazos de ejercicio preestablecidos.Por esos derechos, el titular de una opcin paga una prima, pudiendo ejercerlos hasta la fecha de vencimiento (en el caso de opcin en el estilo americano) o en la fecha de vencimiento (en el caso de opcin en el estilo europeo), o revenderlos en el mercado. Una opcin es un contrato entre dos partes por el cual una de ellas adquiere sobre la otra el derecho, pero no la obligacin, de comprarle o de venderle una cantidad determinada de un activo a un cierto precio y en un momento futuroClases:OPCIN DE COMPRA (call)Una opcin de compra confiere a su titular el derecho de comprar las acciones-objeto, al precio de ejercicioEl lanzador de una opcin de compra es una persona que, por intermedio de su casa de Bolsa, vende una opcin de compra en el piso, asumiendo as, ante la Bolsa, la obligacin de vender las acciones-objeto a que se refiere la opcin, despus del recibimiento de una comunicacin de que su posicin fue ejercida. l entregar la totalidad de las acciones-objeto mediante el pago del precio de ejercicio.

OPCIN DE VENTA (put)Una opcin de venta da a su titular el derecho de vender las acciones-objeto, al precio de ejercicio,. Adems de eso, el titular puede, en cualquier momento, negociar su derecho de venta en mercado, por medio de la realizacin de una operacin de naturaleza opuesta.El lanzador que, por intermedio de su corredor, vende una opcin de venta en la sesin de remates, asume ante la Bolsa la obligacin de comprar las acciones-objeto, caso su posicin sea designada para la atencin de una operacin de ejercicio. En ese caso, l pagar el precio de ejercicio, recibiendo las acciones-objeto.As como en futuros se observa la existencia de dos estrategias elementales, que son la compra y la venta de contratos, en opciones existen cuatro estrategias elementales, que son las siguientes

1.-Compra de una opcin de Compra (long call):Otorga al comprador el derecho a comprar el activo subyacente (oro, plata, o algn otro commodity) al precio de ejercicio en o antes de la fecha de vencimiento a cambio del pago de una prima.Tiene las prdidas limitadas a la Prima y las ganancias ilimitadas. Los compradores de una opcin de compra buscan beneficiarse de las subidas de precio del subyacente o protegerse de ellas. Tienen una visin alcista del mercado y suelen esperar que se incremente la volatilidad. Su riesgo se encuentra limitado al precio de la prima y su potencial de beneficio es ilimitado al vencimiento en un mercado alcista.2.-Venta de una opcin de Compra (short call)Obliga al vendedor a vender el activo subyacente al precio de ejercicio en o antes de la fecha de vencimiento, a cambio del cobro de una prima. Tiene ganancias limitadas y prdidas ilimitadas. Los vendedores de una opcin de compra buscan beneficiarse de las cadas de precio del subyacente o protegerse de ellas. Tienen una visin neutral o ligeramente bajista del mercado (como se observa hoy) y suelen esperar que disminuya la volatilidad. Su riesgo, su potencial de prdida, es ilimitada al vencimiento en un mercado ascendente, mientras que su beneficio se encuentra limitado al precio de la prima.3.-Compra de una opcin de Venta (long put), Otorga al comprador el derecho a vender el activo subyacente al precio de ejercicio en o antes de la fecha de la fecha de vencimiento a cambio de una prima. Tiene las prdidas limitadas a la prima y ganancias ilimitadas. Los compradores de una opcin de venta buscan beneficiarse de las cadas de precio del subyacente o protegerse de ellas. Tienen una visin bajista del mercado y suelen esperar que aumente la volatilidad. Su riesgo, su potencial de prdida, es limitada a la prima mientras que su potencial de beneficio es ilimitado al vencimiento en un mercado descendente (como el actual mercado).4.-Venta de una opcin de Venta (short put),el vendedor tiene la obligacin de comprar el activo subyacente al precio de ejercicio en o antes de la fecha de vencimiento a cambio del cobro de una prima.Tiene las ganancias limitadas a la prima y prdidas ilimitadas. Los vendedores de una opcin de venta buscan beneficiarse de las subidas de precio del subyacente o protegerse de ellas. Tienen una visin neutral o ligeramente alcista del mercado y suelen esperar que disminuya la volatilidad. Su riesgo, su potencial de prdida, es ilimitada al vencimiento en un mercado descendente, mientras que su beneficio queda limitado a la prima.La simetra de derechos y obligaciones que existe en los contratos de futuros, donde las dos partes se obligan a efectuar la compra/venta al llegar la fecha de vencimiento, se rompe en las opciones puesto que una de las partes (la compradora de la opcin) tiene el derecho, pero no la obligacin de comprar (call) o vender (put), mientras que el vendedor de la opcin solamente va a tener la obligacin de vender (call) o de comprar (put).

En un mercado a la baja como el actual, la alternativa de ingresar al mercado de opciones no debe descartarse por los beneficios que se pueden obtener ante la posibilidad de acotar el riesgo y no estar sujeto a los vaivenes actuales que producen incertidumbre y stress financiero. En Chile el ao pasado el mercado de opciones ya mova US$ 50 millones al mes, luego que en el 2005 se empez a impulsar este mecanismo.Si bien es cierto en el Per se ha estado utilizando la opcin Americana- Los forwards (US$ 4.6 billones en el 2006 ante la incertidumbre electoral), an hay un tema de capacitacin y frecuencia en el uso de instrumentos ms sofisticados como las opciones.

DERIVADOS CAMBIARIOS

En un documento en Word realice un reporte acadmico sobre la importancia de los derivados cambiarios en nuestro mercado.

Derivados Cambiarios y su Importancia Los derivados cambiarios son instrumentos financieros que permiten protegerse de las fluctuaciones cambiarias. Estos derivados son, por ello,una herramienta esencial para una buena administracin de riesgos financieros (del riesgo cambiario). Es satisfactorio que su uso en nuestro pas se est extendiendo, pero an no es suficiente: demasiados de nuestros exportadores e importadores siguen expuestos a estas fluctuaciones. Dicho esto a favor de estos productos, las cosas no son tan simples como parecen. Haremos un poco de historia para entender por qu.Unas pequeas explicaciones previas pueden ser necesarias.Un importador puede comprar dlares por un valor prefijado para la fecha prevista de pago -mediante un forward, que es una obligacin en firme o una opcin que da la posibilidad de comprar a ese valor si a uno le conviene, contra el pago de una pequea prima-, para evitar que el precio del insumo comprado aumente inesperadamente si sube el dlar.Lo mismo puede hacer un exportador, pero vendiendo dlares, para no correr el riesgo de que su venta pierda valor, si el dlar baja, y se reduzca as su margen.Asimismo, una empresa o un banco que contrae un prstamo en dlares u otra divisa podr firmar un swap (que es un intercambio de divisas), para pagarlo como si fuera en soles. Por ejemplo. Mibanco tom hace un tiempo un prstamo del BID que pagar en soles gracias a un swap.El importador o exportador o deudor que se cubre est gestionando suriesgo cambiario. El banco que le ofrece la cobertura -como el tipo de cambio flucta y en el da de pago puede ser diferente del pactado en el derivado- est tomando un riesgo crediticio potencialsi su contraparte no cumple con su pago (si el diferencial es desfavorable para ella, lo que le genera una deuda potencial, ese diferencial es lo que se llama el riesgo en mark-to-market o valor de mercado y se mide todos los das). Ese riesgo crediticio potencial es una forma deriesgo cambiario crediticio, como el que toma un banco que hace una hipoteca en dlares a alguien que gana en soles.Pasemos entonces al repaso histrico anunciado: Mxico, fines de 1994:La llamada crisis tequila. Varios bancos mexicanos haban apostado de manera excesiva mediante derivados a que el peso mantendra su valor. La devaluacin de entonces aument sus deudas para con la banca extranjera, complicando las negociaciones. El contagio en Asia fue muy limitado, pero la rupia indonesia baj lo suficiente como para que las empresas de ese pas que haban efectuado operaciones forward, apostando a la relativa estabilidad de entonces, perdieran decenas de millones de dlares. Crisis asitica, julio de 1997 y meses siguientes: Tailandia tuvo que abandonar la defensa desesperada del Baht cuando se qued prcticamente sin reservas, pues haban sido comprometidas en ventas a futuro, que apostaban al mantenimiento del tipo de cambio. En Indonesia, numerosas empresas, olvidando la pequea leccin de 1994, haban apostado a que la rupia seguira con su minidevaluacin paulatina, vendiendo masivamente dlares que no tenan mediante forwards y opciones. Esta vez las prdidas para ellas fueron enormes, pues la devaluacin fue mucho mayor, y muchas no pudieron pagar. La situacin empeor por el hecho de que la mayora de los bancos internacionales que les haba vendido esos derivadosno segua el monto nominal (nocional, en jerga de especialistas) de las operaciones, sino solo segua el riesgo en valor de mercado, que es mnimo cuando las variaciones cambiarias son ligeras. Esdecir, dejaron y/o alentaron a que los clientes hicieran muchsimo ms operaciones que lo justificado econmicamente. EnCorea del Sur, la refinanciacin de las deudas bancarias de corto plazo se complic, pues los bancos coreanos apostaron a la estabilidad del tipo de cambio haciendo operaciones de forward, llamadasNDF (non-delivery forward), donde slo se intercambia el diferencialde valor de mercado en vez de flujos de monedas (si se registran slo por ese monto en vez del nocional, es casi imposible saber qu montos hay en juego en realidad). Crisis rusa, agosto de 1998: Otra vez los NDF. Inversionistas forneos haban tomado prestado dlares para comprar bonos en rublos, ms rentables, y pactado proteccin con bancos internacionales contra toda prdida de valor del rublo. Estos bancos a su vez buscaron protegerse mediante NDFs pactados con bancos rusos, que apostaron a favor de su propia moneda. Cuando se devalu el rublo, muchos no queran respetar sus obligaciones, y no se conocan los montos comprometidos en el mercado de derivados, no regulado (llamado OTC-over the counter). Fue un desorden total. Muchos bancos tuvieron grandes prdidas, algunos quisieron pasrselas a los clientes diciendo que el incumplimiento ruso era un act of God o una suerte de fuerza mayor. Crisis actual, octubre 2008: Varias monedas emergentes sufrieron grandes devaluaciones. Result que muchas empresasmexicanas y brasileashaban especulado apostando a la apreciacin de sus monedas y que Pymes coreanas haban especulado con opciones llamadas Kikos. Hubo problemas similares en otros pases, como laIndia y Polonia: quiebras, restructuraciones de deudas y juicios contra los bancos. Varios bancos protagonistas de 1997/98 tambin lo fueron esta vez. Medicin de riesgos? Nada de monto nocional, slo valor de mercado y, adems, modelos de clculos de exposicin potencial mxima, por supuesto subestimatorios del riesgo real (como tantos modelos). Es decir,no se aprendi nada de los episodios anteriores.

Lecciones para las entidades financieras? Aprender de una vez por todas que esos derivados son para cubrirse y no para especular. No dejar a sus traders vender derivados especulativos a sus clientes y menos alentarlos. Nunca olvidar los montos nocionales previstos y ligados a operaciones subyacentes concretas, para limitar riesgos (incluso en los NDFs). Compartir informacin en coordinacin con la SBS, identificando a clientes apostadores. Hay reportes que lo permiten. Que los bancos no supieran qu operaciones tenan los clientes con terceros facilit esa especulacin en el pasado.Lecciones para las autoridades? La SBS hizo bien en poner lmites prudenciales a los derivados, respecto del capital de los bancos. Falta que penalice la venta de derivados especulativos con provisiones adicionales en la norma de riesgo cambiario crediticio, que ya existe, El BCR hace muy bien en contrariar de diferentes maneras a las actividades especulativas mediante derivados cambiarios. La SMV (ex Conasev) y los gremios de auditores deberan asegurarse de que las cuentas de las empresas reflejen fielmente el monto nocional de estas operaciones. Todo el que hace estas operaciones debera tener sus cuentas auditadas. La SBS y el BCR deben vigilar igualmente las operaciones que se hacen con los bancos del exterior, pero sin impedir verdaderas coberturas (por ejemplo, es fuertemente aconsejable cubrir un crdito en dlares que uno tiene ac o en el exterior con un swap) Estas entidades y los bancos no deberan pensar nunca que el riesgo cambiario crediticio es de digamos 1% porque en promedio sobre X aos la volatilidad del tipo de cambio sera esa. Eso es autoengaarse: el riesgo es el que hay el da en que hay que pagar.Lecciones para las empresas clientes de las entidades financieras? Aprender de una vez por todas que esos derivados son para cubrirse y no para especular. No le haga caso a un trader que le sugiere vender muchos dlares que no tiene por muchas veces sus exportaciones, simplemente porque segn l, apoyado por algn modelo, fijo que el dlar va a bajar ms, entonces usted comprar esos dlares ms barato y se ganar la diferencia, y si pierde, ser casi nada. Bueno, eso hicieron varias empresas indonesias, mexicanas, brasileas, coreanas, etc. en el pasado y se encontraron frente a devaluaciones inesperadas de ms de 15 o 20 %, o peor. Su negocioes producir, vender, comprar bienes y servicios, asegurarse de hacerlo con mrgenes suficientes y algo predecibles,no es jugar con el tipo de cambio. As que si asegur su margen vendiendo o comprando con un dlar a cierto precio y luego parece que hubiera podido ganar ms, no piense que perdi plata, pues nada era seguro y sin esa proteccin se expona al riesgo de perder plata de verdad. Cuidadocon las afirmaciones perentorias en cuanto ala evolucin posible del tipo de cambio. En realidad, no sabemos

ASEGURADORAS

En un documento en Word realice un informe de las operaciones que tiene que realizar una aseguradora para cubrir un accidente de trnsito

Procedimientos en caso de un accidente de trnsito de la aseguradora LA POSITIVAEl incumplimiento de una o varias de las obligaciones y procedimientos sealados en este captulo, libera a La Positiva de todo tipo de responsabilidad respecto al siniestro. Obligaciones del Asegurado Al ocurrir un accidente amparado por esta pliza, el conductor del vehculo asegurado o el Asegurado, segn sea el caso, deber: 1. Denunciar, sin excepcin, el hecho inmediatamente a la autoridad policial de la jurisdiccin donde ocurri el accidente, sometindose al dosaje etlico (prueba de alcoholemia) sin excepcin, de manera inmediata. 2. Informar a La Positiva la ocurrencia del siniestro dentro del plazo que establezca la SBS, llamando al telfono 211-0-211 o desde provincias al telfono 74-9000 o 0800-1-0800 acercndose a cualquiera de nuestras oficinas a nivel nacional y confirmarlo, por escrito dentro del mismo plazo. La omisin o el retraso slo son excusables si medi fuerza mayor, caso fortuito o imposibilidad de hecho. El Asegurado no pierde el derecho que le asiste a reclamar por va arbitral o judicial el reconocimiento de la cobertura. El reporte del siniestro a La Positiva tambin podr ser realizado por cualquier tercero, siempre que este ltimo remita la informacin necesaria para identificar plenamente al vehculo asegurado. 3. Remitir a La Positiva la informacin y documentacin solicitada por esta dentro de las 48 horas (cuarenta y ocho) siguientes a la fecha del aviso indicado en el prrafo anterior, las cuales debern guardar consistencia y proporcionalidad con el siniestro cuya indemnizacin es materia de reclamo, la cual como mnimo consistir en la siguiente: - Denuncia Policial. - Dsaje Etlico. - Peritaje de Daos. - Copia Certificada de las conclusiones del atestado policial, de ser el caso. 4. Tomar todas las precauciones necesarias para cuidar el vehculo y evitar que sobrevengan prdidas y/o daos ulteriores, salvo que el incumplimiento de esta obligacin se haya producido para atenuar las consecuencias del siniestro, por un deber de humanidad generalmente aceptado, por legtima defensa o por el cumplimiento de un deber legal. 5. Impedir que se efecten reparaciones y/o cambios de piezas mientras La Positiva no lo autorice. La introduccin de cambios en el vehculo siniestrado que haga ms difcil determinar las causas del siniestro o el dao mismo exonera a La Positiva de cualquier tipo de responsabilidad en la atencin del siniestro, salvo que hayan sido introducidos para disminuir el dao o en funcin al inters pblico. 6. Remitir a La Positiva, dentro de las 24 (veinticuatro) horas de recibida toda carta, reclamo escrito, notificacin administrativa o judicial y/o requerimiento de los agraviados de cualquier naturaleza, as como informar por escrito cualquier reclamo verbal que le hubiere sido formulada. 7. Rechazar cualquier reclamo de responsabilidad que comprometa el inters de La Positiva abstenindose de pagar y/o prometer el pago de cualquier suma de dinero, as como tambin de llegar a arreglos, pactos, transacciones o conciliaciones con terceros sin conocimiento y autorizacin expresa de La Positiva. 8. Concurrir a todas las diligencias policiales, judiciales y/o administrativas y/o efectuar las aclaraciones que solicite La Positiva. 9. En caso de prdida total, suscribir la documentacin necesaria para transferir la propiedad del vehculo asegurado a La Positiva previo a la indemnizacin del siniestro. 10. La Positiva tendr siempre el derecho de solicitar, ya sea al Asegurado o Beneficiarios, para la evaluacin del siniestro, cualquier otra informacin y/o documentacin que estime necesaria, sin perjuicio de las ya citadas.

BANCA COMERCIAL

Mencionar cuales son los bancos que pertenecen a la banca comercialBANCA COMERCIALEl sistema financiero peruano est compuesto por 64 instituciones financieras: 15 bancos, 10 empresas financieras, 13 Cajas Municipales de Ahorro y Crdito. De los cuales Continental, Interbank, Banco de Crdito y Scotiabank figura en la lista de los 25 mejores bancos de Amrica Latina. Dichos bancos, adems, son las que mayor cobertura tienen a nivel nacional y trabajan con las tarjetas ms conocidas a nivel mundial, como son Visa, Master Card, Diners club y American Express.Los bancos que pertenecen a la Banca Comercial Peruano son: Banco Central de Reserva BCR Banco Continental BBVA Banco de Comercio Banco de Crdito del Per - BCP Banco de la Nacin Banco del Trabajo Banco Falabella Per Banco Financiero del Per Banco Interamericano de Finanzas Banco Ripley Citibank HSBC Interbank MiBanco Scotiabank

CAPTACIN DE FONDOS

Indicar que empresas se encuentran inscritas en la Bolsa de valores de Lima para captar fondosADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES

A.F.P. HORIZONTE S.A.

A.F.P. INTEGRA S.A.

PRIMA AFP S.A.

PROFUTURO A.F.P.

AGRARIO

AGRO INDUSTRIAL PARAMONGA S.A.A.

AGRO PUCALA S.A.A.

AGROINDUSTRIAS SAN JACINTO S.A.A.

CENTRAL AZUCARERA CHUCARAPI PAMPA BLANCA S.A.

COMPLEJO AGROINDUSTRIAL CARTAVIO S.A.A.

EMPRESA AGRARIA AZUCARERA ANDAHUASI S.A.A.

EMPRESA AGRARIA CHIQUITOY S.A. - EN REESTRUCTURACION

EMPRESA AGRICOLA BARRAZA S.A.

EMPRESA AGRICOLA GANADERA SALAMANCA S.A.

EMPRESA AGRICOLA LA UNION S.A.

EMPRESA AGRICOLA SAN JUAN S.A.

EMPRESA AGRICOLA SINTUCO S.A.

EMPRESA AGROINDUSTRIAL CASA GRANDE S.A.A.

EMPRESA AGROINDUSTRIAL CAYALTI S.A.A.

EMPRESA AGROINDUSTRIAL LAREDO S.A.A.

EMPRESA AGROINDUSTRIAL POMALCA S.A.

EMPRESA AGROINDUSTRIAL TUMAN S.A.A.

EMPRESA AZUCARERA "EL INGENIO" S.A.

NEGOCIACION AGRICOLA VISTA ALEGRE S.A.

SOCIEDAD AGRICOLA FANUPE VICHAYAL S.A.

BANCOS Y FINANCIERAS

BANCO CONTINENTAL

BANCO DE COMERCIO

BANCO DE CREDITO DEL PERU

BANCO DEL TRABAJO

BANCO FALABELLA PERU S.A.

BANCO FINANCIERO DEL PERU

BANCO INTERAMERICANO DE FINANZAS S.A. - BIF

BANCO INTERNACIONAL DEL PERU S.A.A. - INTERBANK

BANCO RIPLEY S.A. (ANTES FINANCIERA CORDILLERA S.A.)

BANCO SANTANDER PER S.A.

CAJA RURAL DE AHORRO Y CRDITO DEL SUR S.A.A. - CAJASUR

CITIBANK DEL PERU S.A. - CITIBANK PERU

FINANCIERA TFC S.A.

HSBC BANK PERU S.A. (HSBC)

MIBANCO BANCO DE LA MICRO EMPRESA S.A.

SCOTIABANK PERU S.A.A.

SOLUCION FINANCIERA DE CREDITO DEL PERU

DIVERSAS

ADMINISTRADORA DEL COMERCIO S.A.

AMERICA LEASING S.A.

BAYER S.A.

BOLSA DE VALORES DE LIMA S.A.

CAVALI S.A. I.C.L.V.

CEMA COMUNICACIONES S.A.

CORPORACION CERVESUR S.A.A.

CORPORACION FINANCIERA DE INVERSIONES S.A.A.

CORPORACION FUNERARIA S.A.

CREDITITULOS SOCIEDAD TITULIZADORA S.A.

CREDITO LEASING S.A.

DESARROLLOS SIGLO XXI S.A.A.

FERREYROS S.A.A.

GESTIONES Y RECUPERACIONES DE ACTIVOS S.A.

GRAA Y MONTERO S.A.A.

INMOBILIARIA MILENIA S.A.

INMUEBLES PANAMERICANA S.A.

INVERSIONES CENTENARIO S.A.A.

INVERSIONES EN TURISMO S.A. - INVERTUR

INVERSIONES NACIONALES DE TURISMO S.A. - INTURSA

INVERSIONES PACASMAYO S.A.

INVERSIONES Y SERVICIOS FALABELLA PERU S.A. (FALABELLA PERU S.A.)

LATINA HOLDING S.A.

LEASING TOTAL S.A.

LOS PORTALES S.A.

LP HOLDING S.A.

MITSUI - MASA LEASING S.A.

NEGOCIOS E INMUEBLES S.A.

NEGOCIOS, CONTACTOS Y FINANZAS - INVERSIONES S.A. - NC&F INVERSIONES S.A.

PERU HOLDING DE TURISMO S.A.A.

PVT PORTAFOLIO DE VALORES S.A.

RED BICOLOR DE COMUNICACIONES S.A.A.

SAGA FALABELLA S.A.

SUPERMERCADOS PERUANOS S.A. - SP S.A.

TELEFONICA MOVILES PERU HOLDING S.A.A.

TRANSACCIONES ESPECIALES S.A.

TRANSACCIONES FINANCIERAS S.A.

URBI PROPIEDADES S.A.

FONDOS DE INVERSION

COMPASS - FONDO DE INVERSION PARA PYMES

COMPASS GROUP - RENTA FIJA FONDO DE INVERSION MIXTA ESPECIALIZADA

CORIL INSTRUMENTOS DE CORTO Y MEDIANO PLAZO 1 - FONDO DE INVERSION

CORIL INSTRUMENTOS DE CORTO Y MEDIANO PLAZO 2 - FONDO DE INVERSION

CORIL INSTRUMENTOS FINANCIEROS 5 - FONDO DE INVERSIN

CORIL INSTRUMENTOS FINANCIEROS 7 - FONDO DE INVERSIN

CORIL SELECTIVO 01 ETF SOLES - FONDO DE INVERSION

FONDO DE INVERSION EN RENTAS Y PROYECTOS INMOBILIARIOS

FONDO DE INVERSION MULTIRENTA INMOBILIARIA

SIGMA - FONDO DE INVERSION EN LEASING OPERATIVO - LEASOP I

INDUSTRIALES

ABB S.A.

ALICORP S.A.A.

AUSTRAL GROUP S.A.A.

CEMENTO ANDINO S.A.

CEMENTOS LIMA S.A.

CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

CERVECERIA SAN JUAN S.A.

CIA. INDUSTRIAL NUEVO MUNDO S.A.

COMPAA GOODYEAR DEL PERU S.A.

COMPAA INDUSTRIAL TEXTIL CREDISA - TRUTEX S.A.A. (CREDITEX)

COMPAA UNIVERSAL TEXTIL S.A.

CONSORCIO INDUSTRIAL DE AREQUIPA S.A.

CONSTRUCCIONES ELECTROMECANICAS DELCROSA S.A.

CORPORACION ACEROS AREQUIPA S.A.

CORPORACION CERAMICA S. A.

CORPORACION JOSE R. LINDLEY S.A.

CORPORACION MISTI S.A.

DERIVADOS DEL MAIZ S.A.

EMPRESA EDITORA EL COMERCIO S.A.

EMPRESA SIDERURGICA DEL PERU S.A.A.

EXSA S.A.

FABRICA DE HILADOS Y TEJIDOS SAN MIGUEL S.A. - EN LIQUIDACIN

FABRICA NACIONAL DE ACUMULADORES ETNA S.A.

FABRICA PERUANA ETERNIT S.A.

FILAMENTOS INDUSTRIALES S.A.

FIMA S.A.

GLORIA S.A.

HIDROSTAL S.A.

INCA TOPS S.A.

INDECO S.A.

INDUSTRIA TEXTIL PIURA S.A.

INDUSTRIAS DEL ENVASE S.A.

INDUSTRIAS ELECTRO QUIMICAS S.A. - IEQSA

INDUSTRIAS VENCEDOR S.A.

INTRADEVCO INDUSTRIAL S.A.

IQF DEL PERU S.A.

LAIVE S.A.

LAPICES Y CONEXOS S.A. - LAYCONSA

LIMA CAUCHO S.A.

MANUFACTURA DE METALES Y ALUMINIO "RECORD" S.A.

METALURGICA PERUANA S.A. - MEPSA

MICHELL Y CIA. S.A.

MOTORES DIESEL ANDINOS S.A.

OWENS-ILLINOIS PERU S.A.

QUIMPAC S.A.

RAYON INDUSTRIAL S.A. - EN LIQUIDACIN

REACTIVOS NACIONALES S.A. (RENASA)

REFINERIA LA PAMPILLA S.A. - RELAPASA

SOCIEDAD INDUSTRIAL DE ARTICULOS DE METAL S.A.C. - SIAM

SOLDEXSA S.A.

TABACALERA NACIONAL S.A.A. (TANASA)

TEXTIL SAN CRISTOBAL S.A.

TICINO DEL PERU S.A.

UNION DE CERVECERIAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A.

JUNIORS

CANDENTE RESOURCE CORP.

INCA PACIFIC RESOURCES INC.

MINERA IRL LIMITED

NORSEMONT MINING INC.

PANORO MINERALS LTD.

VENA RESOURCES INC.

MINERAS

CASTROVIRREYNA COMPAIA MINERA S.A.

COMPAA DE MINAS BUENAVENTURA S.A.A.

COMPAA MINERA ARGENTUM S.A.

COMPAA MINERA ATACOCHA S.A.A.

COMPAA MINERA CONDESTABLE S.A.

COMPAA MINERA MILPO S.A.A.

COMPAA MINERA PODEROSA S.A.

COMPAA MINERA RAURA S.A.

COMPAA MINERA SAN IGNACIO DE MOROCOCHA S.A.

COMPAA MINERA SANTA LUISA S.A.

EMPRESA MINERA LOS QUENUALES S.A.

GOLD FIELDS LA CIMA S.A.

MARMOLES Y GRANITOS S.A. (MYGSA)

MINERA ANDINA DE EXPLORACIONES S.A.A.

MINERA LIZANDRO PROAO S.A. - EN LIQUIDACION

MINSUR S.A.

PERUBAR S.A.

SHOUGANG HIERRO PERU S.A.A.

SOCIEDAD MINERA CERRO VERDE S.A.A.

SOCIEDAD MINERA CORONA S.A.

SOCIEDAD MINERA EL BROCAL S.A.A.

SOUTHERN PERU COPPER CORPORATION - SUCURSAL DEL PERU

VOLCAN COMPAIA MINERA S.A.A.

SEGUROS

ACE SEGUROS S.A.

EL PACIFICO - PERUANO SUIZA CIA. DE SEGUROS Y REASEGUROS

EL PACIFICO VIDA COMPAIA DE SEGUROS Y REASEGUROS S.A.

INTERSEGURO COMPAIA DE SEGUROS DE VIDA S.A.

INVITA SEGUROS DE VIDA

LA POSITIVA SEGUROS Y REASEGUROS S.A.

LA POSITIVA VIDA SEGUROS Y REASEGUROS S.A.

LATINA SEGUROS Y REASEGUROS S.A.

MAPFRE PERU COMPAIA DE SEGUROS Y REASEGUROS

MAPFRE PERU VIDA COMPAA DE SEGUROS

RIMAC - INTERNACIONAL COMPAIA DE SEGUROS Y REASEGUROS

SECREX COMPAIA DE SEGUROS DE CREDITO Y GARANTIAS S.A.

SERVICIOS PUBLICOS

EDEGEL S.A.A.

EDELNOR S.A.A.

ELECTRO PUNO S.A.A.

ELECTRO SUR ESTE S.A.A.

ELECTRO SUR MEDIO S.A.A. - EN REESTRUCTURACION

EMP. REG. DE SERVICIO PUBLICO DE ELECTRICIDAD ELECTRONORTE MEDIO S.A.- HIDRANDINA

EMPRESA DE GENERACION ELECTRICA SAN GABAN S.A.

EMPRESA ELECTRICA DE PIURA S.A.

EMPRESA ELECTRICIDAD DEL PERU - ELECTROPERU S.A.

ENERSUR S.A.

GAS NATURAL DE LIMA Y CALLAO S.A.

GENERANDES PERU S.A.

LUZ DEL SUR S.A.A.

PERUANA DE ENERGIA S.A.A.

SERVICIO DE AGUA POTABLE Y ALCANTARILLADO DE LIMA - SEDAPAL

SHOUGANG GENERACION ELECTRICA S.A.A.

SOCIEDAD ELECTRICA DEL SUR OESTE S.A. - SEAL

TELECABLE SIGLO 21 S.A.A.

TELEFONICA DEL PERU S.A.A.

TELEFONICA MOVILES S.A.

VALORES EMITIDOS EN EL EXTERIOR

CREDICORP LTD.

IFH PERU LTD.

INTERGROUP FINANCIAL SERVICES CORP.

SOUTHERN COPPER CORPORATION

TELEFONICA, S.A.

EMPRESAS CON BONOS LISTADOS

BANCO LATINO - EN LIQUIDACIN

BANCO NUEVO MUNDO - EN LIQUIDACION

BANCO SANTANDER CENTRAL HISPANO - PERU

BBVA AMERICA FINANCE, S.A. UNIPERSONAL

CITICORP PERU SOCIEDAD TITULIZADORA S.A.

CONSORCIO AGUA AZUL S.A.

CONSORCIO TRANSMANTARO S.A.

CONTINENTAL SOCIEDAD TITULIZADORA S.A.

CORPORACION ANDINA DE FOMENTO - CAF

CORPORACION FINANCIERA DE DESARROLLO S.A. - COFIDE

CORPORACION FINANCIERA INTERNACIONAL (IFC)

CORPORACION MISKI S.A.

DUKE ENERGY EGENOR S. EN C. POR A.

EDPYME EDYFICAR S.A.

ELECTROANDES S.A.

EMPRESA DE GENERACION ELECTRICA CAHUA S.A. - CAHUA

INTERNACIONAL DE TITULOS SOCIEDAD TITULIZADORA S.A.

LATINO LEASING S.A. - EN LIQUIDACION

METALPREN S.A.

MINERA BARRICK MISQUICHILCA S.A.

MINERA YANACOCHA S.R.L.

MINISTERIO DE ECONOMIA Y FINANZAS - REPUBLICA DEL PERU

NISSAN MAQUINARIAS S.A.

PALMAS DEL ESPINO S.A.

PESQUERA EXALMAR S.A.

PLUSPETROL CAMISEA S.A.

PLUSPETROL NORTE S.A.

RANSA COMERCIAL S.A.

RED DE ENERGIA DEL PERU S.A.

SCOTIA SOCIEDAD TITULIZADORA S.A.

SOUTHERN CONE POWER PERU S.A.

TIENDAS EFE S.A.

TRANSPORTADORA DE GAS DEL PERU S.A. - TGP

UNIVERSIDAD DE SAN MARTIN DE PORRES

YURA S.A.

ZINC INDUSTRIAS NACIONALES S.A.