institutii financiare internatinoale

7/31/2019 Institutii financiare internatinoale

1/65

NADIA CERASELA ANIEI

INSTITUII FINANCIARE INTERNAIONALE

1


2/65

SISTEMUL MONETAR INTERNAIONAL

1.1. NOIUNI INTRODUCTIVE DESPRE SISTEMUL MONETAR INTERNAIONAL

1.1.1. Noiunea i apariia sistemului monetar internaional

Emisiunea monetar este unul din atributele suveranitii statelor. Existena naiunilor suveranei deschiderea lor ctre exterior pune problema conversiunilor unitilor monetare ntre diferite ri, ca

urmare a tranzaciilor comerciale sau financiare ntre agenii economici rezideni sau nerezideni.Sistemul monetar internaional poate fi definit ca ansamblu regulilor care permit asigurarea acestortranzacii, determinnd compatibilitatea sistemelor monetare internaionale.

Existena unui sistem monetar internaional nu are sens doar n raport cu nevoia de asigurabuna funcionare a comerului internaional. Dac toate rile ar avea aceeai moned, problemadeterminrii cursului de schimb, adic operaiunea care permite convertirea unei monede n alta, nu s-arpune. Dar, datorit faptului c pe lng moneda naional exist i monedele strine (denumite devize),se simte nevoia unui sistem monetar internaional.

Sistemul monetar internaional se bazeaz pe reguli care provin n mod direct din practicilecomerciale impuse de ctre state. Aceste reguli trebuie s defineasc:un regim de schimb constnd n principii care asigur convertibilitatea ntre monede;aprovizionarea cu bani lichizi n cantitate suficient pentru a face fa progresului comerului

internaional;un sistem de rezerve care confer diferitelor naiuni participante la schimb mijloacele de plat ce le

permit surmontarea dezechilibrelor temporare ntre cantitile de devize intrate i ieite din ar;mecanisme de ajustare n caz de dezechilibrare ale balanei de pli curente (schimburi de mrfuri i

servicii) conservate pe termen mediu sau lung.Un sistem monetar internaional trebuie s asigure convertibilitatea monedelor i anume

posibilitatea de a schimba moneda naional contra aurului sau devizelor. Exist reguli de conversiuneadmise de toate statele, modul de convertibilitate depinznd cu strictee de regimul de schimb ales.Convertibilitatea poate fi ntreinut i n cadrul pieei (convertibilitatea comercial, n schimburileflotante).

Instalarea unui control asupra tranzaciilor de capital depinde de competena statelor; eareflect dorina acestora de deschidere (sau nchidere) ctre exterior.

De la nceputul revoluiei industriale, putem distinge patru perioade:secolul al XIX-lea asist la instalarea i apogeul etalonului aur a crui funcionare este grav perturbatde inflaia cauzat de primul rzboi mondial;rentoarcerea la aur n perioada interbelic d natere la Gold Exchange Standard (etalonul de

schimb aur) a crui prbuire este cauzat de depresiunea din anii 30;dup al doilea rzboi mondial, desfiinarea barierelor vamale pe planul comerului este nsoit de o

reconstrucie a sistemului monetar internaional pe baze noi: Gold Exchage Standard estecentrat pe dolar;

la nceputul deceniului opt asistm la prbuirea acordurilor de schimburi fixe, care fusesersemnate la Bretton Woods (datorit dezechilibrelor comerciale care fceau imposibilmeninerea paritii n aur a dolarului). Aceasta reprezint trecerea la schimburi flotante.

1.1.2. Aurul i sistemele bneti bazate pe aur

De-a lungul timpului, odat cu dezvoltarea economic i intensificarea operaiunilor de import-export, s-a pus urmtoarea problem: dac banii naionali au un caracter intern, iar banii internaionalinu existau, cum se efectuau plile n relaiile internaionale?

Un mijloc ar fi trocul care, dei se mai practic i astzi ntr-o anumit form sub denumireamodern de compensaii, este o modalitate de schimb rudimentar, nesatisfctoare pentru a actualadezvoltare a schimburilor. Pentru evitarea inconvenientelor trocului s-a recurs ntr-un anumit moment alistoriei schimburilor internaionale la un tip superior de compensaie, n care una din mrfurileschimbate s fie invariabil o anumit marf i anume un metal preios, aurul i argintul. Alte progrese

2


3/65

au fost realizate prin nlturarea argintului i utilizarea exclusiv a aurului, iar ulterior prin introducereareprezentanilor aurului, valutele sau devizele.

Adoptarea aurului ca instrument de plat n schimburile internaionale a fcut ca marfaimportat dintr-o ar s fie schimbat pe o marf standard, unanim recunoscut: aurul. Ca urmare,importatorul din ara A nu mai era obligat s se transforme n importator de mrfuri, procurndu-i omarf care s fie convenabil importatorului din ara B. Dac preul mrfii importate era, de exemplu,de 1000 uniti monetare ale rii B, iar o unitate monetar B coninea 1 g de aur, importatorul din araA achita datoria exportnd 1 kg de aur. Aadar, indiferent de marf sau de ar, plata se putea face cuuna i aceeai marf: aurul.

Aurul a devenit astfel un echivalent general al mrfurilor, un mijloc universal de plat, o marfinternaional prin intermediul creia au fost lichidate datoriile contractate n strintate. Utilizareaaurului ca mijloc de plat n schimburile internaionale a fost mult uurat prin aezarea etalonului aurla baza sistemelor bneti naionale, deoarece coninutul de aur al fiecrei uniti monetare naionale,stabilit prin lege, preciza cantitatea de metal monetizat (sau chiar nemonetizat) care trebuia expediat nstrintate pentru achitarea unei datorii.

Aurul a fost deci consacrat pe scar larg ca instrument de plat cu caracter internaional ncadrul sistemelor bneti bazate pe etalonul aur. Aceste sisteme prevedeau:

o unitate monetar naional definit legal printr-o cantitate de aur;o convertibilitate liber i nelimitat n aur a semnelor n circulaie, la un pre fix, cel puin

pentru scopul plilor n strintate;deinerea unei rezerve de aur de ctre autoritatea monetar a rii respective (n general, banca

de emisiune);o liber transferabilitate a fondurilor.Ca urmare a definirii n aur a unitii monetare din fiecare ar, raportul valoric dintre monede

era invariabil. Balana de pli se echilibra printr-un mecanism automat: dac balana este activ, aurulintr n ara respectiv, pe baza lui crete circulaia bneasc, provocnd o urcare a preurilor, dinaceast cauz exportul se reducea, micornd intrrile de aur pn se restabilea echilibrul i invers.Sistemele bneti naionale bazate pe etalonul aur impunea deci o disciplin internaional frsubordonarea fa de o autoritate strin, fr existena unui sistem bnesc internaional.

Aurul a stat mult vreme la baza sistemelor bneti naionale, formele organizatorice ale acesteiintegrri n sistem evolund n timp.

n teorie, etalonul aur ar trebui s ndeplineasc dou funcii eseniale, fr interveniastatelor:

meninerea cursurilor de schimb n benzi de fluctuaie foarte nguste1.Determinareaparitii se putea face foarte uor prin simpla alturare i comparare a cantitilor de aur ale fiecreimonede. Cursul de schimb al fiecrei monede era obligatoriu apropiat de paritatea oficial, n msura ncare reglementarea unei datorii se putea face n moned strin, dup voina debitorului, fie n monedfinanciar ( bilete de banc), fie n aur.

reechilibrarea balanei plilor curente prin fluxuri de capital. Astfel, n caz dedeficit, cu alte cuvinte atunci cnd datoriile aparinnd non-rezidenilor depeau creanele exigibile nstrintate i n consecin, moneda naional tindea s se deprecieze, devenea avantajoas expediereaaurului n strintate pentru a-l converti n devize. Scurgerile de aur ctre strintate erau la origineaunei contracii a masei monetare interne. Aceast contracie provoca o scdere a preurilor i chiar orefacere a competitivitii produselor naionale.

1.1.3. Etalonul aur moned

nainte de primul rzboi mondial, forma general de aplicare a etalonului aur a fost aceea aetalonului aur moned ( engl. gold specie standard). n condiiile unui sistem monetar bazat peetalonul aur moned exista:o circulaie liber a aurului nuntrul rii i ntre ri, n general sub form de monede, ceea ce fcea ca

valoarea intern a metalului s coincid cu valoarea lui extern2;

1 Frdric, Teulon. Sistemul monetar internaional, Editura Institutului European, Iai, 1997, p. 18; Diana, Vioric, Lupu.Constantin, Adrian, Blnaru.Moned i credit, Editura Sedcom Libirs, iai, 2006, pp. 41-51.2 n numismatic sunt deosebit de apreciate monedele de aur din diferite timpuri: staterul Iydian ( 560-546 .e.n.), nomisma

3


4/65

o circulaie bneasc intern n care alturi de monedele de aur se mai puteau ntlni monede de arginti bancnote sau alte semne ale valorii;

o batere liber a monedelor de aur, care asigurau echivalena ntre valoarea nominal a monedelor deaur i valoarea comercial, de pia, a metalului;

o convertibilitate liber a bancnotelor n aur, ceea ce fcea ca valoarea nominal a acestor bancnote sfie echivalent cu valoarea proprie a monedelor corespunztoare de aur.

n cadrul etalonului aur moned, aurul a servit n mod curent la plile internaionale i laechilibrarea balanei de pli. ara de batin a fost Anglia care a adoptat acest etalon n anul 1819. nrile Europei occidentale, etalonul aur moned a fost pus la baza sistemelor monetare dup 1870, iar

n SUA dup 1900. Acest etalon a fost adoptat n Romnia prin modificarea din 15 iunie 1890 a legii deconstituire a Bncii Naionale a Romniei. Articolul 14 din legea modificatoare prevedea c biletele(bancnotele Bncii Naionale) vor fi pltite la prezentare, la birourile bncii, n moned de aur, conformsistemului monetar al statului3.

1.1.4. Etalonul aur lingouri

Primul rzboi mondial a ncheiat perioada etalonului de aur. Relaiile financiareinternaionale sunt puternic ncordate n rzboi, deoarece comercianii trebuie s ia n considerareposibilitatea ca rile implicate s suspende fluxurile internaionale de capital.

La nceputul rzboiului, att atitudinea patriotic a fiecrui cetean al rilor respective, ct irestriciile impuse de lege au dus la stoparea fluxurilor private de aur. n timp de rzboi, finanarea

impune naiunilor beligerante o administrare foarte atent a rezervelor internaionale, exporturileprivate de aur fiind considerate ca nepatriotice.

Dup primul rzboi mondial, ca urmare a concentrrii majoritii aurului monetar nprincipalele state capitaliste i a piedicilor puse n calea circulaiei interne i externe a aurului, a apruto form limitat de etalon: etalonul aur lingouri ( engl gold bullion standard). n cadrul acesteivariante aurul nu mai circul efectiv ci este inut n rezervele emitentului bancnotelor, sub form delingouri, adic sub o form care s demonstreze prin ea nsi c aurul nu mai este menit s circule camoned.

n condiiile etalonului aur lingouri:unitatea monetar continu s fie definit printr-o cantitate de aur;convertirea bancnotelor este efectuat n lingouri, accesul la convertibilitate avndu-l prin

urmare numai deintorii de sume echivalente cu cel puin un lingou (lingoul de aur

standard cntrete 400 de uncii troy 12,4414 kg).Un exemplu de sistem bnesc bazat pe etalonul aur lingouri este cel adoptat de Frana prin

Legea din 25 iunie 1918, al crui articol 3 prevedea convertibilitatea n piese i lingouri a bancnoteloremise de Banca Franei ( avnd n vedere c piesele din aur erau de mult retrase din circulaie,convertibilitatea era de fapt practicat numai n lingouri). Romnia a adoptat o asemeneaconvertibilitate, mpreun cu alte forme, n cadrul reformei de stabilitate monetar din 1929. Importanaefectiv a etalonului aur lingouri a fost cu totul minor.

Trebuie specificat faptul c Statele Unite au suferit un proces inflaionist mult mai redus iastfel s-au rentors la etalonul aur n 1919.

Rzboiul a dus la sfritul dominaiei financiare a Marii Britanii, SUA ridicndu-se la statutulde lider mondial bancar. n anii imediat urmtori rzboiului lira sterlin a fluctuat liber fa de dolarlund n considerare paritatea puterii de cumprare.

n 1925, Anglia s-a ntors la etalonul aur, lund n calcul lira sterlin la un raport de schimb cuaurul care era cel dinainte de rzboi, chiar dac preurile crescuser sensibil fa de perioada antebelic.Supraevaluarea lirei sterline a afectat exporturile i a dus la deflaia salariilor i preurilor n

Marea Britanie. n 1931 lira sterlin a fost declarat neconvertibil, datorit golului survenit nrezervele de aur ale Marii Britanii aceasta nsemnnd sfritul scurtei reveniri la etalonul aur n Anglia.Din momentul n care lira sterlin nu a fost convertibil n aur, atenia s-a ndreptat ctre dolarulamerican.

bizantin (1100-1200 e.n), ducatul elveian (1523-1539), dublonul spaniol (1749), dolarul californian (1858), dublul vultur( moneda de 20 de dolari din 1907). Toate acestea s-au aflat la timpul lor n circulaie internaional.3 C. Kiriescu. Relaiile valutar financiare internaionale, Editura tiinific i Enciclopedic, Bucureti, 1978 ; Vasile, Turliuci coautori. Moned i credit,Editura Universitii AL. I. Cuza , Iai, 2007, pp.55-65.

4


5/65

Un mare numr de ri urmeaz devalorizarea din Marea Britanie din septembrie 1931,meninnd un curs de schimb fix ntre moneda lor i lira sterlin. Progresiv, lumea se divizeaz n zonemonetare (zona franc, zona dolar .).

Eecul Conferinei monetare de la Londra din iunie 1933 marcheaz sfritul tentativelor decooperare, extinderea devalorizrilor competitive i ntrirea msurilor de protecie unilaterale. Treiremedii sunt propuse de ctre rile europene n timpul acestei conferine, ns n zadar:

oprirea prbuirii monedelor printr-o rentoarcere la pariti stabile;demolarea barierelor tarifare (taxele vamale);scderea ratelor dobnzilor i suscitarea unei oferte abundente de credit, inflaia fiind astfel

provocat pentru a resorbi datoriile.n fapt, aceast conferin are loc prea trziu, egoismele naionale situndu-se deasupra

tentativelor concrete de redresare. Astfel, Franklin D. Roosvelt califica etalonul aur ca pe un btrnfeti. Anii depresiunii s-au caracterizat printr-o atmosfer ostil (conflictual) n domeniul relaiilormonetare internaionale.

n ncercarea de a stimula economiile naionale prin impulsionarea exporturilor, majoritatearilor i-au devalorizat monedele naionale, astfel nct mijlocul anilor 30 a fost considerat perioadadevalorizrilor4. Guvernele au recurs, de asemenea, la controlul valutar, n scopul de a manipulaexporturile nete, ntr-o manier care ar fi dus la creterea P.N.B.

De asemenea, n septembrie 1936, Anglia, Frana i SUA semneaz un acord tripartit, pentru ancerca salvgardarea libertii schimburilor i pentru a evita prbuirea total a relaiilor economiceinternaionale5. Acest acord consacr sporirea puterii dolarului i se traduce prin finanri reciproce pe

termen foarte scurt pentru a preveni devalorizrile competitive ca urmare a deficitului schimburilorexterne. O timid ntoarcere spre o mai mare libertate a schimburilor observat n 1937 va fi strivit derecesiunea din 1938 i n final de al doilea rzboi mondial.

1.1.5. Etalonul aur devize

Problemele economice aprute n perioada interbelic au fost dezbtute n cadrul Conferineiinternaionale de la Bretton Woods, New Hampshire, n 1944.

La sfritul celui de-al doilea rzboi mondial, apruse dorina unei reforme a sistemuluimonetar internaional, n scopul crerii unui sistem bazat pe cooperarea mutual i pe liberaconvertibilitate a valutelor.

Conferina de la Bretton Woods a reunit reprezentanii din patruzeci i cinci de state ( inclusiv

cei ai Uniunii Sovietice, care nu vor semna acordurile i cei ai Chinei naionaliste), dintre care JohnMaynard Keynes pentru Marea Britanie i Harry Dexter White pentru Statele Unite (ceilalireprezentani, ca Pierre Mendes pentru guvernul provizoriu al Republicii Franceze, nu fceau dect sasigure o prezen discret).

Etalonul aur devize (gold exchange standard)6 a fost utilizat curent n rile europene dupprimul rzboi mondial, ndeosebi n urma recomandrilor Conferinei de la Geneva (1922). El aconstituit prima derogare de la caracterul mecanic, automat al etalonului aur clasic, de la independenalui fa de interveniile voluntariste.Aceasta,datorit introducerii n sistem, alturi de aur, a valutelor iadevizelor creane asupra strintii ca instrument de completare a rezervelor de aur7.

Etalonul aur-devize se caracterizeaz prin: definirea unitii monetare printr-o cantitate de aur sau funcie de o anumit valut, cum ar fi

dolarul; absena, n general a aurului din circulaia intern, n care se utilizeaz exclusiv semnele valorii:

bancnote, monede divizionare, bani scripturali;

4 Dan, Drosu, aguna. Drept financiar i fiscal, Editura All Beck, Bucureti, 2003, p. 446.5 Frdric, Teulon. Sistemul monetar internaional, Editura Institutului European, Iai, 1997, p. 24.6 Corect ar fi: etalonul aur valute, ns uzul a ncetenit: etalonul aur devize.7 Costin, C., Kiriescu.Relaiile valutar financiare internaionale, Editura tiinific i Enciclopedic, Bucureti. 1978, p.24.

5


6/65

convertibilitatea bancnotelor, la alegerea bncii, n aur sau n valute aur, adic n mijloacele deplat ale unor ri n care moneda era convertibil n mod legal i practic n aur exportabil8, la uncurs definit n mod durabil;

deinerea unei rezerve de mijloace de plat internaionale, compus din aur, valute anumeselecionate (valute de rezerv) i alte active;

transferabilitatea liber sau cu anumite restricii a fondurilor.ntr-un sistem bazat pe etalonul aur devize, scopul convertirii este redus la procurarea

mijloacelor de plat necesare pentru achitarea mrfurilor sau a prestaiilor dintr-o ar strin. Cu altecuvinte, rezervele monetare internaionale mai pot servi i la adaptarea circulaiei bneti la nevoileeconomiei, atunci cnd se stabilete prin lege o proporie ntre volumul rezervelor i masa banilor ncirculaie. n condiiile unei producii de aur care nu ine pasul cu dezvoltarea economic, etalonul aur devize constituie, prin componenta valutar a rezervelor, o formul de lrgire a circulaiei bneti fr olrgire corespunztoare a bazei de aur a emisiunii.

Faptul c, n etalonul aur devize, banca de emisiune i constituie o rezerv de devize ivalute n vederea operaiilor de convertire are i implicaii politice importante. Valutele i devizele(acestea din urm putnd fi cambii, cecuri, remiteri, etc.) sunt titluri exprimate n moned strin aleunor creane fa de o alt ar, rezultnd din relaiile economice curente: schimb de mrfuri, prestri deservicii, micri de capital. Aceste titluri dau beneficiarului dreptul de a primi ntr-o ar strin,imediat sau ntr-un termen apropiat, suma reprezentnd creana, n moneda respectiv. Devizele ivalutele mai pot proveni i dintr-un mprumut extern.

Trebuie s reinem din cele de mai sus c, ntruct formarea rezervelor monetare internaionalen moneda unui alt stat nu duce la un export efectiv de capital bnesc din statul de provenien a valutein statul care i creeaz rezerva, statul a crui valut servete ca rezerv poate realiza mari avantaje.SUA, de exemplu, pentru a cumpra mrfuri din exterior, pentru a crea ntreprinderi proprii pe teritoriistrine, pentru a ntreine baze militare n alte ri, nu au nevoie s cheltuiasc rezerve valutare ctigateprin export de mrfuri, prestri de servicii n strintate etc., ci cheltuiesc propria lor moned.

Etalonul aur devize nu era un sistem complet nou. Ricardo, n 1816, sugerase o formul deacest gen. La sfritul secolului al XIX-lea, funcionarii britanici din India recurseser la el, e drept,cam la nimereal, pentru a evita dificultile pe care le provocau raporturile ntre o ar a etalonului aur (Regatul Unit) i o ar a etalonului argint (India); n exclusivitate pentru plile n strintate,Banca de emisiune a Indiei deinea o rezerv de aur i lire sterline (1898)9.

Toate rile semnatare s-au angajat s menin valoarea paritar a valutelor lor n cadrul uneimarje de +1% din paritate.

Diferitele bnci centrale trebuiau s-i ating acest el prin cumprarea i vnzarea valutelor lor(de obicei n schimbul dolarului) pe piaa valutar. Cnd o ar are dificulti n meninerea valorii saleparitare datorit dezechilibrului balanei de pli, ea poate apela la o nou instituie creat la Conferinade la Bretton Woods Fondul Monetar Internaional. FMI a fost creat n scopul coordonrii punerii npractic a sistemului monetar i pentru a acorda mprumuturi pe termen scurt rilor cu dificultitemporare ale balanei de pli.

Sistemul de la Bretton Woods a funcionat bine de-a lungul anilor 50 i o parte din anii 60. n1970 dolarul a nregistrat o criz deoarece Statele Unite au avut un deficit ridicat al balanei de pli lasfritul anilor 50.

1.1.6. Criza aurului monetar i anii de tranziie

Datorit dezvoltrii inegale a rilor capitaliste, repartiia mondial a aurului s-a fcut n mod

neuniform, cea mai mare parte a rezervelor de aur concentrndu-se n rile dezvoltate din punct devedere economic. Aceste ri au reuit s acumuleze aur mai ales ca urmare a exportului de capital n

8 n perioada interbelic, valutele unei serii de ri care aveau un potenial economic mic au corespuns acestei definiii. n timpulcelui de-al doilea rzboi mondial i dup rzboi, convertibilitatea chiar i a valutelor acestor ri a fost suspendat sau limitat.Astfel, atunci cnd dolarul era convertibil, cetenii SUA nu aveau acces la convertire, tezaurul american vnznd aur numaiguvernelor sau bncilor centrale strine i numai pentru efectuarea unor pli internaionale. Statele din Europa central care auintrodus convertibilitatea n 1958 au limitat-o la aa numita convertibilitate reciproc (valut contra valut) i, de cele mai multeori, au ngrdit-o n funcie de calitatea deintorilor de sume (rezidenii nebeneficiind de convertibilitate) i de felul operaieicare urma s fie efectuat ( nu se converteau sume n scopul exportului de capital).9 George, Nicolescu. Magia aurului, Editura Institutului European, Iai, 1992, p.175.

6


7/65

rile coloniale i dependente. Dobnzile i dividendele pltite de rile coloniale i dependente au dusla un curent continuu de aur spre rile exportatoare de capital.

Procesul de concentrare a aurului n rile dezvoltate a luat asemenea proporii nct, n anul1913, n preajma primului rzboi mondial, dou treimi din ntreaga cantitate de aur monetar existent nlume se aflau acumulate n numai cinci state: SUA, Anglia, Frana, Germania i Rusia10.

Ca urmare a contradiciilor existente n lumea capitalist, a pregtirii i purtrii rzboaielor,principalele rezerve mondiale de aur nu numai c s-au concentrat n anumite ri, dar au fost supuseunor fluctuaii de mare amploare. Astfel, ntre 1913 i 1920, rezervele de aur au evoluat dup cum sepoate observa n tabelul de mai jos (n milioane de mrci aur).

Statele Unite sunt cea mai mare putere economic a lumii i totodat cea mai mare deintoareoficial de metal galben. Republica Sud African este prima productoare mondial de aur. Cele douri sunt dezbinate datorit unei probleme de importan capital: preul unciei de aur.

Continentul 1913 1920 Cretere sau scdereTOTAL EUROPA 21828 14145 -7687TOTAL AMERICA 10717 16161 +5444TOTAL AFRICA 866 216 -650TOTAL AUSTRALIA 909 484 -425TOTAL ASIA 2132 3626 +1494

A valorii raportului dolar aur de la 35 de dolari la 38,02 dolari /uncia de aur. Dei realinierea valorilor

valutare prevzute de acordul Smithsonian permitea o amnare temporar a crizei valutare, calmul afost de scurt durat.

Fluxurile speculative de capital au nceput o presiune n sensul scderii lirei sterline. n iunie1972, lira a nceput s floteze conform condiiilor cererii i ofertei. rile care au nregistrat cazulStatelor Unite este simplu: dup ce balanele de pli au fost pozitive pn n 1949, acestea devindeficitare nu din cauza comerului exterior i a plilor, ci datorit politicii economice i militareexpansioniste. Ele export mari sume de capital pentru a-i asigura influene politice i militareexpansioniste. Ele export mari sume de capital pentru a-i asigura influene politice i militare, pentrua construi ntreprinderi n Europa i n restul lumii. Rezultatul: rezervele americane de aur, ajunse lacote deosebit de nalte, ncep s scad vertiginos de la 20.300 tone n 1957 la mai puin de 13.000 n1965, la 9670 n 1968 i la mai puin de 9.000 tone n 1971.

Un asemenea exod al metalului galben poate fi interpretat ca o devalorizare a dolarului, cu alte

cuvinte o cretere a preului aurului exprimat n dolari, stabilit n 1934 la 35 dolari uncia. Roosvelt n-aprevzut o modificare periodic a acestui pre? Ba da, dar Washingtonul se opune categoric,considerndu-l sacru: aurul nu va fi revalorizat11.

Evident poziia productorilor de aur, n primul rnd a Republicii Sud Africane, este diametralopus. Ei au tot interesul s majoreze preul unciei de aur, susinnd c meninerea preului metaluluigalben, timp de decenii, la nivel neschimbat, a fcut din aur marfa cea mai ieftin. Un adevr reflectatpe de o parte n scderea produciei mondiale n Australia ncepnd din 1963, n Canada din 1964, nStatele Unite din 1971 i n reducerea beneficiilor de la 10 % n 1962 la 4 % n 1967.

n primul rnd, argumenteaz productorii de aur, toate preurile au crescut din 1934, mai cuseam preurile materiilor prime. ntre 1934 i 1970, cursul platinei, cuprului, cositorului, argintului i aaltor metale a crescut de 3 4 ori, cel al mercurului de 5 ori, al diamantului de 7 ori, al aluminiului de8 ori. De ce doar preul aurului s rmn imobil i imuabil?

Pentru a evita noi scderi ale produciei de aur nu exist dect o singur soluie: revalorizareapreului aurului, care ar face extracia mai rentabil i ar da posibilitatea intrrii n funciune a noimine.

Abia n decembrie 1971, a avut loc o conferin monetar internaional avnd drept scoprealinierea valorilor cursurilor de schimb ale principalelor valute. Acordul Smithsonian prevedea oschimbare puternic infuziunii de capital speculativ, cum ar fi Germania i Elveia, au trecut laaplicarea controlului prin lege pentru a stvili viitoare micri de capital spre rile lor.

10 Costin, C., Kiriescu .Relaii valutar financiare internaionale, Editura tiinific i Enciclopedic, Bucureti, 1978, p.26.11 George, Nicolescu.Magia aurului, Editura Institutului European, Iai, 1992, p .237.

7


8/65

Dei valoarea n aur a dolarului a fost oficial schimbat, dolarul era n continuare neconvertibiln aur i astfel semnificaia major a devalorizrii dolarului o reprezenta valoarea cursului de schimb adolarului i nu micrile oficiale de aur.

Fluxurile speculative de capital din 1972 i la nceputul lui 1973 au dus la o nou devalorizare adolarului i februarie 1973 deoarece preul oficial al unei uncii de aur a crescut de la 35 de dolari la42,22 dolari. Totui, fluxurile speculative de capital au persistat dinspre valutele slabe ctre celeputernice. n final, n martie 1973, principalele valute au nceput s floteze.

1.1.7. Cursurile de schimb flotante

n prezent, aurul nu mai ndeplinete n Vest funcii monetare, cu excepia funciei de rezerv.Monetriile din lume nu mai bat monede din aur dect cel mult n scopuri comemorative. Monedele deaur nu mai sunt de mult n circulaie, iar la bursele occidentale ele coteaz ca o marf, ca piesenumismatice sau ca instrumente de tezaurizare. Lingourile de aur, confecionate n Africa de Sud saun alte pri ale globului din aurul extras din subsol, se ntoarce n subsol, depozitate n tezaurelebncilor centrale i n alte tezaure.

n etapa actual, aurul a fost demonetizat, redus la rolul de marf obinuit. Statutul FMI,modificat n 1976, prevede restrngerea rolului aurului, deinerile de aur ale Fondului sunt puse nvnzare. Producia de aur este i ea ntr-un declin. Cu toate acestea nu se poate afirma c soarta auruluia fost definitiv pecetluit. Actuala restrngere a rolului monetar al acestui metal pn aproape dedispariie (n aceti ani) poate s fie pasager. n istoria monetar, perioada n care poziia aurului a fost

dominant au alternat cu cele n care aurul a stat alturi de argint sau a fost eliminat.Dei ne referim la un sistem al cursurilor de schimb existent nc din 1973 ca un sistem de

cursuri flotante, cursurile de schimb nu au fost determinate exclusiv pe baza forelor libere ale pieei,adic pe baza cererii i ofertei. Sistemul pus n practic era cel mai bine descris ca un sistem alcursurilor flotante controlate, deoarece bncile centrale interveneau, din cnd n cnd, pentru meninepolitica pe care o doreau legat de cursul de schimb. Asemenea flotri controlate nu existau n toaterile i la toate valutele, aa cum i astzi, rile practic diferite politici ale cursului valutar.

Unele valute, cum ar fi dolarul SUA, floteaz liber, n timp ce celelalte se menin la o valoarefix n raport cu o singur alt valut, iar altele sunt fixe n raport cu un co compus din valut. Exist oserie de argumente pentru alegerea unui co de valut. Dac comerul nu este puternic concentrat perelaia cu Statele Unite, dar este n schimb diversificat cu alte ri, atunci apare ca avnd mai mult senslegarea monedei naionale de o medie ponderat a unor valute strine de o singur valut.

Unele ri au ales stabilitatea cursului monedelor naionale n funcie de Drepturile Speciale deTragere (DST)12.

Un grup de ri europene s-a reunit pentru a forma Sistemul Monetar European (S.M.E.).S.M.E. este un sistem n care rile membre menin cursuri de schimb fixe ntre ele, flotnd n comunfa de restul lumii.

Dup Milton Friedman, schimburile flotante conduc la formarea unui curs de schimbadevrat: el reflect echilibrul ntre cerere i ofert pe piaa schimburilor. De asemenea, cursulschimburilor flotante permite o mai bun stpnire a ratei inflaiei. Ca efect al unui sistem de schimburifixe, fiecare ar ar renuna la autonomia monetar. Pentru a respecta acordurile de schimb, ea estenevoit dup circumstane, s se creeze sau s distrug moneda naional. n cursul anilor 60 rile cu orat a inflaiei sczut (Germania sau Elveia) au fost constrnse s creeze moned naional pentru acumpra dolari care i pierduser viteza de circulaie, ceea ce se opunea prioritilor impuse de lupta

contra inflaiei.Pentru Friedman, speculaia devine mult mai dificil n schimburile flotante. Ca efect, atuncicnd bncile centrale nu mai intervin pentru a apra un curs de schimb, speculanii se gsesc n cea maimare incertitudine n materia evoluiei cursurilor13.

Inconvenientul principal al cursurilor flotante l constituie inconstana, lipsa de stabilitate acursurilor. Nemulumiri legate de instabilitatea cursurilor apar de obicei n contextul paritii puterii decumprare. Deoarece cursul de schimb reprezint preurile activelor financiare, este mai important s

12 DST urile au fost emise (primele) n 1970 de ctre FMI i constituie rezerv i activ internaional; deoarece sunt presupuse anlocui aurul au fost uneori numite hrtie - aur.13 Frdric, Teulon. Sistemul monetar internaional, Editura Institutului European Iai, 1997, p. 46.

8


9/65

se compare schimbrile n cursurile de schimb cu cele ale preurilor altor active financiare cum ar fipreurile pe pia ale aciunilor14. S-a constatat c cursurile de schimb sunt mai puin instabile dectschimburile medii n indiciile pieei aciunilor din diferite ri.

1.2. DE LA SISTEMELE BNETI NAIONALE LA SISTEMUL MONETARINTERNAIONAL

1.2.1. Sistemele bneti naionale

n decursul evoluiei societii omeneti, odat cu apariia diviziunii sociale a muncii i trecereade la producia pentru nevoile proprii la producia pentru schimb, ceea ce a determinat o sporirecantitativ a schimburilor i o diversificare a mrfurilor destinate acestuia, a aprut necesitateainterpunerii n schimb a unei mrfi, cu anumite caracteristici, care s joace rolul de echivalent generalal tuturor celorlalte mrfuri. Acest rol a fost ndeplinit de principalele metale preioase: bronzul, argintuli aurul, prin baterea acestora sub form de monede.

La nceput, circulaia acestor monede se desfura n cadrul unei arii geografice mai largi. Odat cu apariia i dezvoltarea statelor, monedele i-au restrns sfera de circulaie la teritoriul acestora.

Fiecare stat a trecut la baterea proprie sale monede, n virtutea dreptului de a bate moned.Existena monedei i circulaia acesteia pe teritoriul unui stat a dus la apariia sistemelor monetarenaionale. Practica reglementrii exclusive a relaiilor bneti de ctre statul pe teritoriul cruia acestea

se desfoar a devenit o norm cu caracter cutumiar. n acest sens s-a pronunat i Curtea Suprem deJustiie Internaional, n anul 1929, n cazul mprumuturilor srbeti i braziliene, recunoscndprincipiul general admis al dreptului statelor de a determina propria lor moned15.

Astfel, putem spune c sistemul bnesc naional reprezint ansamblul normelor i instalaiilorcare reglementeaz i organizeaz relaiile bneti interne. Aceste norme i instituii servesc larealizarea obiectivelor politicii economice, financiare i de credit urmrite de fiecare ar, sprijininddezvoltarea economieiproprii, sporirea competitivitii produciei naionale n schimburile economice cu strintatea, creareacondiiilor pentru ocuparea unui loc ct mai bun n circuitul economic mondial.

Sistemul bnesc naional reprezint n cadrul fiecrei ri, emisiune, circulaia i retragerea dincirculaie a banilor. Introducerea monedei de hrtie este dat din anul 1609, cnd Banca din Amsterdama emis primele bilete de banc, pentru facilitarea circulaiei monetare, ele lund locul monedelor

efective din metal. Prin perfecionarea sistemului monetar, moneda de hrtie, a preluat funciilemonetare ale metalului, meninndu-se totui baza metalic.

Timpul altur monedei efective forme noi: moneda de cont, de credit, financiar. n ultimelease decenii ale secolului nostru, circulaia monetar s-a bazat exclusiv pe bancnotele convertibile ineconvertibile n aur i banii de cont, acetia din urm coninnd cea mai nsemnat parte a maseimonetare, alturi de alte numeroase instrumente de credit. Pe piaa monetar au fost lansate i s-auutilizat frecvent urmtoarele tipuri nsemnate de instrumente monetare16:a. moneda convenional reprezint o unitate de cont, cu caracter internaional, fr o existen

material propriu zis, utilizat de grupri de state n scopul nlturrii pe ct posibil ainfluenelor negative determinate de fluctuarea cursurilor valutare (de exemplu: DST emis deFMI; ECU moneda CEE; etc.);

b. moneda de calcul este moneda etalon care are funcia de msurare a drepturilor i obligaiilor

reciproce dintre pri;c. moneda de cont sau bancar este moneda scriptural, care nu se vede, dar i se percepe efectul

funciilor sale; aceti bani nu au existen material, ei se afl numai scriptic n conturile bancare;d. moneda de credit este folosit n procesul creditrii economiei naionale (cu funcia de bani se

ntrebuineaz urmtoarele monede de credit: bancnotele, cambiile, cecurile);

14 Dan, Drosu, aguna . Tratat de Drept financiar i fiscal. Editura All Beck, Bucureti, 2003, p. 449.15 Dan, Drosu, aguna Tratat de Drept financiar i fiscal. Editura All Beck, Bucureti, 2003, p. 489.16 Prin instrumente monetare se neleg forme de reprezentare a monedei, care au nlocuit n circulaie moneda efectiv i care auun curs forjat.

9


10/65

e. moneda divizionar este un submultiplu al unitii monetare naionale, o fraciune a unitiimonetare de baz;

f. moneda financiar sau de credit circul ca mijloc de schimb doar pe teritoriul statului care aemis-o, banii fiduciari neavnd o valoare material proprie ci numai una convenional;

g. moneda universal are funcia de mijlocitor al schimbului de mrfuri i de stingere aobligaiilor ( aurul ndeplinete aceast funcie);

h. moneda electronic are o apariie relativ scurt, fiind n prezent apanajul rilor dezvoltate ncare numerarul a disprut aproape din circulaia monetar.

Particularitatea problemei monetare internaionale este artat de existena valutelor naionale.Aceast coexisten, totui, nu rspunde cerinelor legii concurenei atta timp ct principala trstur avalutei o reprezint unicitatea sa. Astfel, trebuie organizat coexistena valutelor. Din punct de vedereistoric, coexistena valutelor a fost gestionat n moduri diferite.

O prim metod se bazeaz pe principiul ierarhiei, care minimizeaz concurena ntre valuteprin desemnarea unei valute ca fiind valuta cheie. Stabilitatea general a sistemului monetarinternaional depinde de stabilitatea rii a crei moned a fost desemnat moneda cheie i deeficiena corelaiei dintre condiiile de emisiune a acestei monede i necesarul de lichiditi din comercare influeneaz relaiile economice internaionale.

Alt metod se bazeaz pe principiul co-responsabilitii care nu poate funciona fr un forumde negociere existent ntre autoritile monetare care emit valute pe pia. Dac principiul co-responsabilitii este bun, trebuie s existe cel puin un consens de stabilitate global care s permitformularea unui set de principii i linii directoare (zone speciale pentru cursul de schimb, rate decretere a agregatelor monetare sau a cererii nominale n rile n chestiune) care pot satisface cerinelepieei.

Principiul supra naionalitii reprezint o alt posibilitate de management care se poatecombina cu metodele prezentate anterior n funcie de scopul propus. Acesta a fost cazul propus deFMI-ului datorit faptului c sistemul de la Bretton Woods se baza pe principiul ierarhiei.

1.2.2. Reglementarea relaiilor valutar financiare internaionale pn la nceputul celuide-al doilea rzboi mondial

Primele ncercri de reglementare internaional a relaiilor valutar financiare au avut uncaracter regional sau zonal, deci limitat. Prima ncercare de aliniere internaional a unor sistememonetare naionale a fost Convenia prin care s-a creat UNIUNEA LATIN , semnat la 23 decembrie1865 da Frana, Belgia, Italia i Elveia.

Sistemele monetare ale statelor care au aderat la Convenie aveau ca element comun etalonulmonetar bimetalist (aur i argint) pe care voiau s-l protejeze. n acest scop, prin Convenia de creare aUniunii Latine s-a stabilit recunoaterea unei uniti monetare comune, respectiv francul, mprit n100 centime. Fiecare ar btea monedele sale cu aceeai greutate i titlu, astfel ca ele s poat circulan toate rile Uniunii Latine. S-a prevzut baterea de piese de aur cu valoarea de 100, 50, 20, 10 i 5franci i piese de argint de 5 franci, 2 franci i 1 franc i chiar de 50 i 20 centime.

Grecia a aderat la Uniunea Latin n 1868. Un numr de ri au emis monede similare celor dinUniune fr a adera la ea. Unele nu au adoptat toate prevederile conveniei, emind monede fie din aur,fie din argint dup caracteristicile prevzute n convenie, pstrnd raportul valoric de 1/15,50 dintreaur i argint. Printre rile care au adoptat n parte prevederile Conveniei fr s adere ns laUniunea Latin au fost AustroUngaria, Romnia, Serbia, Bulgaria, Spania, Venezuela, Columbia,Peru. Formarea Uniunii Monetare Latine a contribuit la consolidarea poziiilor internaionale alebimetalismului, dar pentru o perioad scurt de timp. Chiar din septembrie 1873 s-a limitat batereamonedelor din argint, astfel c, practic din 1878 s-a trecut la etalonul monometalist aur. Treptat, uneleri precum Grecia i Italia au folosit tot mai mult banii de hrtie neconvertibili, iar Frana i Belgiaaccentuau tezaurizarea aurului n perspectiva unui rzboi.

Fiecare ar i adapta sistemul monetar naional nevoilor specifice considerate mai importante.Fr s fi fost desfiinat, Uniunea Latin s-a dezintegrat i n preajma primului rzboi mondial nu s-amai vorbit de ea.

O alt ncercare de aliniere a sistemelor monetare internaionale a reprezentat-o conferina de laGeneva din 10 aprilie 19 mai 1922, la care au participat 33 state. ntr-una din rezoluiile Conferinei

10


11/65

se recomand s se limiteze utilizarea aurului prin pstrarea disponibilitilor de valute n conturile dela bncile din strintate. Se propune n acest scop, adoptarea, n sistemele monetare naionale, aetalonului aur valute i folosirea unui sistem de cliring internaional 17. Un numr nsemnat de stateau adoptat regimul etalon aur valute. Adoptarea acestui regim, ca de altfel i al vechiului regim aletalonului aur, era ns o problem politic intern, diferea de la ar la ar i s-a extins la ntmplare.Diversele conferine i discuii organizate n cadrul i sub auspiciile Ligii Naiunilor nu au reuit sinstituionalizeze i s defineasc printr-un acord internaional o serie de principii i unele reguli decomportare specifice unui sistem monetar internaional. Astfel, n momentul n carte datoriileacumulate, sub forma deinerilor mari din moneda sa de ctre alte state, determinau ubrezirea

ncrederii, ara a crei moned era folosit drept valut de rezerv, fr a ine seama de efectul asupracelorlalte state, suspenda convertibilitatea i devaloriza moneda. Aa s-a ntmplat la 21 septembrie1931 cnd lira sterlin a fost devalorizat i n ianuarie 1934 cnd dolarul SUA a fost devalorizat.

Blocul aurului (creat prin Convenia din iulie 1933 la Conferina monetar i economic de laLondra, unde Frana, Belgia, Olanda, Italia, Elveia i Polonia, care aveau la baza sistemelor lormonetare etalonul aur, s-au angajat s menin paritile existente ale monedelor lor) reprezint o formmai corect de colaborare monetar. Aceste ri i-au reafirmat hotrrea de colaborare pentrumeninerea paritilor i la Conferina din septembrie 1934 de la Geneva. n paralel, au fost impusemsuri severe de restricie la import.

Frana, a crei moned era supraevaluat, a reuit s menin paritatea monedei sale cu toatedificultile pe care le avea de nfruntat. rile mai mici din bloc Belgia, Olanda, Elveia pierdeauns aur. Speculaiile monetare se intensificau. Italia a ieit din Blocul aurului n 1935, iar Polonia un an

mai trziu 1936. Msurile de control valutar luau locul operaiunilor libere cu aur.Acordul monetar tripartit (fcut public la 25 septembrie 1936, ncheiat ntre SUA, Anglia i

Frana) a fost de asemenea un nceput de nelegere monetar internaional. Prin acest acord, guverneleStatelor Unite ale Americii i Angliei salutau reajustarea francului francez. Ele promiteau s evitereplici care s fac greuti reajustrii, s mpiedice deprecieri competitive, s acioneze pentru uurarearestriciilor comerciale i valutare i fceau apel la celelalte state s se alture acestor angajamente.Belgia, Olanda i Elveia au aderat la acord n noiembrie 1936.

Nici acest acord i nici alte nelegeri i acorduri monetare internaionale ncheiate n perioadaanilor 30 i pn la nceperea celui de-al doilea rzboi mondial nu au dus la nchegarea unui sistemmonetar internaional.

1.2.3. Formarea Sistemului Monetar Internaional

Schimburile internaionale presupun existena unui instrument de msur a valorii, de rezerv icirculaie recunoscut de toi partenerii. Pn n anul 1914 cnd la baza sistemelor monetare naionale s-a aflat etalonul aur, acesta a asigurat legtura spontan dintre sistemele naionale, plile internaionaleefectundu-se fr a se simi nevoia unei reglementri distincte. Astfel, o moned naional putea ficonvertit n mod liber ntr-o alt moned naional pe baza paritii, adic a raportului dintreconinuturile legale n aur ale acestor monede.

Ca o reacie la dezordinile ce au caracterizat perioada 1930 1940, guvernele aliate au czut deacord chiar nainte de ncetarea ostilitilor, asupra principiilor de cooperare, care s reglementezerelaiile comerciale i monetare, principii ce au dat natere Acordului General pentru Tarife i Comer G.A.T.T. (octombrie 1947) i acordurilor de la Bretton Woods (22 iulie 1944), de constituire a FMI i a

Bncii Mondiale.nc nainte de istorica conferin s-au confruntat cele dou teze susinute de Marea Britanie iStatele Unite. Planul Keynes, publicat la 7 aprilie 1943, era axat, n principal pe preocuparea dereconstrucie a economiilor occidentale, pe promovarea creterii economice i ocuparea deplin a foreide munc. Acest plan prevedea nfiinarea unei adevrate super bnci centrale, denumit InternationalClearing Union, ce ar fi trebuit s emit, n beneficiul rilor membre, o moned scripturalinternaional, definit n aur, denumit bancor. Aceasta urma s asigure, la intervale regulate,compensaia multilateral a creanelor bncii centrale, soldurile dnd natere la nregistrri n debitul

17 George, Nicolescu.Magia aurului, Editura Institutului European, Iai, 1992, p . 57.

11


12/65

sau creditul rilor membre18. De asemenea, au fost prevzute mecanisme pentru evitarea de deficite iexcedente, sarcina ajustrii balanelor fiind partajat ntre rile deficitare i excedentare. Aurul pstraun loc important n sistemul lui Keynes, ns planul su tindea, n mod explicit, ctre o demonetizare ametalului preios, ntruct, n principiu, aurul poate fi convertit n bancor, dar nu i invers.

Planul american, elaborat de Harry White, dat publicitii la 5 aprilie 1943, a fost mai puininovator dect cel propus de Keynes. Preocuparea primordial a Statelor Unite contiente de rolul pecare l aveau, aceea de a restaura libertatea tranzaciilor i plilor internaionale. Planul White exprimadeschis aceast prioritate, punnd accentul pe absena practicilor discriminatorii i pe stabilitateacursului de schimb. n acest scop, a fost prevzut instituirea unui Fond de ajutor mutual (Internaional

Stabilisation Fund) alimentat prin subscrierile rilor membre, care n proporie de 30% trebuiau vrsaten aur. Monedele rilor membre trebuiau definite n unitas, uniti de cont egale cu greutatea n aurcorespunztoare pentru 10 dolari, paritatea neputnd fi modificat, dect cu acordul fondului, cu omajoritate de 3/4 din voturi, dup o procedur de vot ponderat.

n aprilie 1944, n atmosfera nc nedesluit din apropiatul sfrit al celei de-a douaconflagraii mondiale, a avut loc Conferina Monetar i Financiar Internaional de la Bretton Woods.Reprezentanii a peste 45 de state au pus bazele unei nelegeri care aveau s revoluioneze relaiileinternaionale ntr-undomeniu sensibil prin excelen, i anume acela al monedei i finanelor.

Importana istoric a Conferinei rezid n rsturnarea de atitudine fa de problemele monetarefinanciare internaionale prin inaugurarea unei ere a rezolvrii acestor probleme n spiritul nelegeriimutuale i al cooperrii ct mai largi posibile. Aceasta nelegere urma s nlocuiasc clasiculbilateralism printr-un multilateralism la scar mondial.

Acordurile de la Bretton Woods s-au nscut n mod direct din proiectul conceput de White iprezentat de administraia american. Chiar dac Keynes dorea s impun instituii favorabile rilordebitoare n scopul de a frna declinul Marii Britanii, Conferina a fost n realitate ncununarea acestuideclin. Chiar dac Hanry Morgenthau, secretarul american al finanelor i animatorul dezbaterilor, aavut un triumf modest, acordurile de Bretton Woods au consacrat supremaia politic i financiaramerican i locul proeminent al dolarului n Sistemul monetar internaional n defavoarea lirei sterline.n 1945, era singura moned care putea juca un rol de prim plan datorit puterii economice a statuluiemitent. New York ia locul Londrei ca inim financiar a planetei.

De-a lungul dezbaterilor de la Bretton Woods, guvernul american a cutat s obin o stabilitatemonetar la scar mondial, care s garanteze i securitatea micrilor de capital.

La aceast conferin monetar s-a hotrt nfiinarea a dou organisme cu vocaie universal: Fondul Monetar Internaional;

Banca Internaionala pentru Reconstrucie i Dezvoltare.Conferina avea s se preocupe nu numai de aspectele organizatorice ale nevoilor structurii ci i

de crearea unui Sistem Monetar Internaional la Bretton Woods, Fondul fiind autoritatea menit ssupravegheze i s sprijine aplicarea lui de ctre rile membre care au aderat la sistem.

Trebuie menionat c, i de data asta, participanii la Conferina de la Bretton Woods au fost deacord ca, att la Fondul Monetar Internaional ct i la Banca Mondial, SUA s dein cea mai mareputere de decizie, n virtutea subscrierii celei mai mari cote la constituirea mijloacelor propriii aleacestor organe.

Sistemul monetar internaional organizat n 1944 nu a format obiectul unui document distinct.Prevederile lui se gsesc n statutul FMI adoptat la Conferina de la Bretton Woods la 22 iulie 1944 iintrat n vigoare la data de 27 decembrie 1975 astfel nct numai rile care au aderat la acest organisms-au angajat implicit s le respecte. Dispoziiile din statut care se refer la principiile sistemului

monetar internaional sunt n general urmtoarele:Universalitatea sistemului. Nu exist o prevedere special n acest sens, ns din ntregulconinut al statului FMI, precum i din textul articolului II, seciunea 2, al statutului iniial (calitatea demembru va fi deschis guvernelor altor ri dect cele fondatoare la timpul i n conformitate cucondiiile care ar putea fi stabilite de Fond) rezult c, n principiu, orice stat poate adera la FondulMonetar Internaional, i prin acesta, la sistemul monetar internaional 22. Cu o subliniere: pentru aadera la sistem, un stat trebuie s fie de acord cu toate prevederile statutului FMI, chiar i cu cele carenu au legtur cu sistemul.

18 Simona, Gaftoniuc. Finane internaionale, Editura Economic, Bucureti, 2000, p.87.22 Costin, C., Kiriescu. Relaiile valutar financiare internaional,Editura tiinific i Enciclopedic, Bucureti, 1978, p. 220.

12


13/65

Fixitatea paritilor i cursurilor valutare. Pentru aceasta statutul stabilete urmtoarele:1) moneda naional a statului membru trebuie s aib o definiie legal iniial ( valoarea

paritar) calculat n aur ca numitor comun sau n dolari SUA, cu greutatea i aliajul n vigoare la 1iulie 1944, adic 1 dolar = 0.888671 g aur fin sau o uncie de aur fin (31.103481 g)=35 dolari;

2) modificarea valorii paritare poate fi efectuat numai la propunerea rii membre, n urmaconsultrii cu Fondul;

3) comerul cu aur i valute ntre membrii FMI trebuie efectuat pe baz de norme stabilite prinstatut. Tranzaciile cu aur se efectueaz numai la preul oficial; cele cu valute se efectueaz numai lacursurile valutare, aceste cursuri putnd fluctua n cazul operaiilor la vedere numai n limitele de plus

sau minus 1% n raport cu paritatea ( n 1971, limitele au fost lrgite la plus sau minus 2.25%). n cazulaltor tranzacii valutare, depirea limitei fixate pentru operaiile la vedere nu poate fi superioar celeipe care FMI o considera rezonabil.

Realizarea unui volum de rezerve monetare internaionale adecvate nevoilor deechilibrare a balanei de pli.

Echilibrul ntre existen i nevoi se realizeaz, n concepia iniiatorilor sistemului, printr-ostructur variat a rezervelor de mijloace de plat internaionale, ele compunndu-se din: rezerveleoficiale de aur, rezervele valutare, ndeosebi de dolari SUA, precum i poziiile de rezerv FMI, prinaceasta din urma nelegndu-se depirea ( pozitiv) a cotei de participare la FMI a unei ri membrefa de deinerile Fondului n moneda naional a acelei ri.

Rezervele monetare internaionale servesc la:a) acoperirea viitoarelor deficite ale balanei de pli, atunci cnd aceste deficite nu se

finaneaz prin mprumuturi externe corespunztoare;b) stabilirea i menionarea solvabilitii externe a rii respective, rezervele internaionale

constituind o expresie a acestei solvabiliti;c) pentru rile care realizeaz un excedent de balan, rezervele internaionale pot servi ca o

investiie temporar a excedentului, n ateptarea unui plasament de durat.Convertibilitatea reciproc a monedelor prin desfiinarea restriciilor asupra plilor

curente internaionale.Aadar, Sistemul Monetar Internaional poate fi definit ca ansamblu de reguli i aranjamente

internaionale instituite de ctre state i organisme internaionale avnd ca scop prevenirea crizelormonetare, iar n cazul n care acestea se produc, remedierea lor.

Principii de funcionare a Sistemul Monetar Internaional i rezultatelefuncionrii sistemului.

Conferina monetar i Financiar din 1944, de la Bretton Woods, a abordat pentru ntia oarproblema crerii unui sistem monetar internaional, bazat pe etalonul aur-devize i, n cadrul acestuia,pe dolarul SUA ca principal moned de rezerv.

Sistemul monetar internaional din 1944 a fost conceput ca un ansamblu de norme i tehnici,convenite i acceptate pe baza unor reglementari internaionale, menite s coordoneze comportamentulmonetar al rilor n relaiile de pli i de stingere a angajamentelor reciproce, generate de schimburilecomerciale, necomerciale i de micrile de capital pe plan internaional. Ansamblul acestor norme deconduit monetar internaional a fost inclus n statutul FMI, organism creat n scopul supravegherii isprijinirii aplicrii de ctre rile membre a principiilor de funcionare ale sistemului nou creat.

a) Etalonul monetar - n cadrul sistemului monetar creat n 1944, dolarului i-a revenit rolulde etalon i, ntr-un cadru mai larg, cel de moned de rezerv i de plat pe plan internaional. Faptul caurul a fost considerat marf i mijloc de schimb, i-a asigurat exercitarea, alturi de dolar, a rolului de

etalon, rol care s-a diminuat treptat i care va nceta n 1971, odat cu sistarea convertibilitiiinternaionale a dolarului n aur. Acest eveniment a corespuns, aa cum vom vedea, cu excluderea totala aurului de la baza sistemelor monetare naionale i a celui internaional, el alturndu-se celorlaltemrfuri pentru a contribui la formarea etalonului monetar actual, cel al puterii de cumprare.

b) Stabilirea cursurilor de schimb reprezint unul din principiile fundamentale defuncionare a sistemului.

Aplicarea acestui principiu a stabilit opiunea pentru practicarea cursurilor fixe. n acest scop,fiecare ar membr FMI era obligat s-i defineasc valoarea paritar a monedei de aur sau n dolari.Fa de paritate, cursul de schimb al monedelor putea oscila n cadrul unor marje de +/- 1% iniial,respectiv +/- 2.25% dup 1971, rile emitente avnd obligaia s supravegheze strict aceasta evoluie.

13


14/65

c) Convertibilitatea monetarFuncionarea convertibilitii viza dou aspecte distincte: primul, se refer la convertibilitatea

dolarului, n calitatea sa de etalon, moned de rezerv i de plat n cadrul sistemului; al doilea, avea nvedere convertibilitatea monedelor naionale ale celorlalte ri membre ale FMI.

n ce privete dolarul SUA, acesta a reprezentat singura moned convertibil n aur, autoritilemonetare americane angajndu-se s converteasc la cererea bncilor centrale deinerile lor de dolari, lapreul oficial de 35 uncia.

d) Crearea unor rezerve monetare oficialeAutoritile monetare din rile membre ale FMI aveau obligaia s-i constituie rezervele

monetare necesare, determinate n general, de dou operaiuni: convertirea sumelor solicitate iinterveniile pe pia ale autoritilor monetare n scopul meninerii stabilitii cursurilor de schimb.

e) Echilibrul balanelor de plirile membre ale FMI aveau obligaia s supravegheze i s asigure meninerea echilibrului

balanelor de pli. Ca soluie extern pentru meninerea acestui echilibru, respectiv pentru ajustareaeventualelor deficite sau excedente exagerate, exista posibilitatea utilizrii de comun acord cu FMI, atehnicii devalorizrii sau revalorizrii monedelor naionale. De la acest principiu, fceau excepieStatele Unite, deoarece acopereau deficitul balanelor sale de pli aveau loc prin emisiune de monedaproprie, avnd n vedere statutul dolarului n cadrul sistemului.

n perioada n care sistemul a funcionat normal, comerul internaional a cunoscut o puternicdezvoltare, n cadrul unei relative stabiliti a economiei mondiale. Prin stabilirea cursurilor de schimbi asigurarea unei lichiditi corespunztoare au fost stimulate schimburile economice internaionale, iar

prin creditele puse la dispoziie de ctre FMI, rile membre au putut face fa unor nevoi temporare alebalanelor lor de pli. De asemenea, anumite ri au realizat convertibilitatea monedelor lor naionale.

Toate aceste rezultate au fost insuficiente pentru a asigura viabilitatea sistemului i a anihilaefectele unor fenomene negative, care au determinat o aplicare necorespunztoare a principiilor salefundamentale, soldat n final cu abandonarea acestora i implicit, a sistemului conceput s funcionezepe baza lor.

a) a avut loc scindarea pieei aurului ntr-o pia oficial, n cadrul creia operau numai bncilecentrale, la preul de 35 dolari uncia i una liber , unde aveau loc vnzri cumprri de aur de ctreparticulari, preul formndu-se pe baza cererii i a ofertei. Dublarea pieei aurului a nsemnat, de fapt,instituirea neconvertibilitii dolarului i a constituit prima bre serioas n funcionarea sistemuluibazat pe etalonul aur devize, rezervele oficiale de aur ale Statelor Unite ajungeau la circa 10 miliardedolari, fiind egale i chiar depite de cele ale Germaniei i Japoniei.

n aceste condiii, la 15 august 1971 are loc suspendarea oficial a convertibilitii n aur a dolarului,fenomen care a consemnat o scdere semnificativ a capacitii dolarului de a ndeplini funcia deetalon monetar n cadrul sistemului. Se produce ruptura dintre aur i dolar i prin aceasta se elimina dela baza sistemului etalonul aur-devize, respectiv primul dintre principiile sale de funcionare.

b) n 1971 se nregistreaz prima devalorizare oficial a dolarului pentru a opri scurgereaaurului monetar n afara SUA; preul unciei de aur devine 38$ n anul 1973 dup cea de-a douadevalorizare, 42.22$. Inevitabilul se produce odat cu renunarea la mecanismul cursurilor stabilite itrecerea la cursurile flotante, evenimente care s-au precipitat n cursul anului 1974193. Practic, seprbuete i cel de-al doilea principiu instituit n 1944, i anume cel al stabilitii i fixitii cursurilorde schimb.

c) nici principiul funcionrii convertibilitii nu a fost respectat n totalitate.Convertibilitatea monedelor a avut un caracter limitat, rile continund s menin unele restricii n

domeniul plilor externe.d) realizarea unui volum adecvat de rezervare monetar, unul din principiile elementare aleechilibrului monetar global, nu a fost posibil ntruct s-ar nregistra un exces inflaionist de rezerve io distribuie internaional defectuoas a acestora, majoritatea rilor confruntndu-se cu o lips acutde lichiditi.

e) deficitul cronic al balanei de pli a SUA i excedentele de balan nregistrate de alte riau amplificat conflictele comerciale, financiare i monetare. Aceste evenimente, asociate cu crizaenergetic i de materii prime din anii 1973 1974, au condus la imposibilitatea supravegherii

193 Dan, Drosu, aguna Tratat de Drept financiar i fiscal. Editura All Beck, Bucureti, 2003, p. 455.

14


15/65

balanelor de pli. Prin aceasta s-a prbuit i ultimul principiu important, cel al funcionariiechilibrate a sistemului creat n 1944.

Sistemul Monetar Internaional utilizeaz n prezent un etalon naional i unul propriu, nambele cazuri el fiind rezultatul activitii economice din una sau mai multe economii naionale, fiindinstituionalizat n contextul unor factori economici i monetari interni i externi economiilor n cauz.Deci, locul etalonului aur devize a fost preluat de etalonul putere de cumprare. Rezult de aici unetalon care reflect mai bine capacitatea real a economiei emitente, dar care nu mai prezint aceastabilitate n timp, specific , de altfel, vechiului sistem.

n ultimii ani, problema reformei este relansat, trei direcii importante fiind prioritare:

o mai mare stabilitate a cursurilor de schimb; impunerea unei discipline mai severe n politica economic i monetar dus de rile

membre FMI; asigurarea unor lichiditi corespunztoare, cantitativ i calitativ, pentru redresarea

economiilor confruntate cu dificulti.

1.3. SISTEMUL MONETAR INTERNAIONAL ACTUAL

Prbuirea sistemului monetar de la Bretton-Woods nu a semnificat faptul c economiamondial numai avea nevoie de asemenea reglementri. Astfel, s-a ncercat adoptarea unor msuri dereform a sistemului, urmrindu-se introducerea unor noi reglementri, adaptate la noile condiiiexistente pe plan mondial, care sa corecteze deficienele sistemului monetar n 1944 i s asigure

continuarea cooperrii monetare la nivel internaional. Studiile i proiectele de reform realizate nperioada 1971-1973 au dus la crearea unui nou sistem monetar internaional, cel actual.20

Prin Hotrrea Consiliului Guvernatorilor din cadrul FMI s-a creat Comitetul celor 20, la 26iulie 1972, organism care a avut misiunea de a elabora propuneri privind reforma sistemului.

Comitetul celor 20 la data de 14 iulie 1974 a prezentat schia proiectului de reform careprevedea:21

1. creterea rolului FMI n calitate de organism de supraveghere i sprijinire a sistemuluimonetar internaional;

2. elaborarea unor proceduri mai eficiente de ajustare a balanelor de pli externe ale rilormembre;

3. ridicarea DST la rangul de instrument principal de rezerv concomitent cu reducerea roluluiaurului i a valutelor de rezerv n aceast funcie.

La Kingstone (Jamaica) s-a organizat n ianuarie 1976 Conferina monetar internaional carea adoptat ca decizii fundamentale urmtoarele: demonetizarea aurului (monedele sa numai fie denumite printr-o anumit cantitate de aur); libertatea alegerii regimului de schimb de ctre fiecare ar; modificarea statutului FMI astfel nct s permit creterea rolului DST.

n urma acestor decizii s-a creat sistemul monetar internaional actual, care se bazeaz peanumite principii i instituii ale sistemului de la Bretton-Woods dar este diferit de acesta din urmdintre numeroase privine. Statutul actual al FMI prevede obligativitatea rilor membre de a colaboracu aceast instituie i cu celelalte state membre n vederea asigurrii meninerii unor regimuri valutareordonate i a promovrii unui sistem stabil de cursuri de schimb. n principal fiecare stat membru seangajeaz:

o s-i orienteze politica economic i financiar n vederea asigurrii unei creteri economiceordonate, bazate pe stabilitatea preurilor;

o s promoveze stabilitatea economic n condiiile unui sistem monetar care s nu fie o sursde perturbaii pentru sistemele altor ri;

o s evite practica manipulrii cursurilor de schimb sau a sistemului monetar internaional nscopul ajustrii balanelor de pli externe sau al asigurrii unor avantaje concurenialeinechitabile fa de alte state membre;

20 Vasile, Turliuc i coautori. Moned i credit, Editura Universitii AL. I. Cuza , Iai, 2007, p. 6521 Victor, Stoica. Petre, Deaconu. Banii i credit. Banii. Teoriile monetare. Administrarea banilor i politica monetar,EdituraEconomic, Bucurei, 2003, p.148.

15


16/65

o s promoveze politici valutare comparabile cu angajamentele de mai sus.22

rile membre FMI pot opta n prezent pentru una din urmtoarele forme de exprimare acursului valutar:

definirea monedei naionale prin raportarea la DST sau la un alt denominator, cu excepiaaurului;

definirea monedei naionale prin raportarea la moneda sau monedele altor state, n cadrul unormecanisme de cooperare (de exemplu Sistemul Monetar European);

alte regimuri valutare.Dei din punct de vedere numeric cele mai multe ri membre FMI practic un regim de cursuri

fixe, se poate afirma c flotarea liber a monedelor este predominat n prezent, deoarece aceasta esteutilizat de principalele state industrializate (Canada, Anglia, Japonia, SUA i zona euro), ri care deino pondere de peste 80% din comerul internaional. Odat cu crearea zonei euro la 1 ianuarie 2002, ncomerul internaional au devenit predominante tranzaciile efectuate n dolari americani, n euro i nyeni japonezi. Astfel, sistemul monetar internaional a devenit un sistem tripolar asimetric, n caredolarul american continu s dein supremaia, iar moneda euro i manifest din ce n ce mai multrolul de stabilizator al acestuia. Tendina ce se manifest n prezent pe plan internaional este orientareaspre ntrirea cooperrii ntre cele trei mari blocuri monetare, n scopul asigurrii stabilitii sistemuluimonetar internaional actual. Acest rol a devenit cu att mai important cu ct revoluiile recentesurvenite la nivel mondial (amploarea globalizrii financiare interconexiunea pieelor financiare icrizele recente ale sistemului financiar monetar internaional) fac necesar ntrirea cooperriiinternaionale n domeniul monetar.

1.4. DREPTURILE SPECIALE DE TRAGERE (DST)

Consiliul Guvernatorilor din cadrul F.M.I. a hotrt n anii 1968- 1969 crearea DrepturilorSpeciale de Tragere, n calitate de moned de rezerv a sistemului valutar.

Drepturile Speciale de Tragere au fost create pentru a contribui la extinderea comeruluiinternaional i a activitii economice, la promovarea unui sistem multilateral de plat, la susinereastabilitii cursurilor valutare i pentru corectarea dezechilibrelor din balanele de pli.23

Drepturile Speciale de Tragere reprezint acea unitate monetar de cont i de rezerv emis iutilizat de F.M.I. n vederea derulrii relaiilor de cooperare monetar cu rile membre.

Drepturile Speciale de Tragere prezint urmtoarele caracteristici: Sunt mijloace de plat convenionale n raporturile dintre state deci au un regim special decirculaie;

Sunt un instrument de rezerv valutar alturi de aur i valutele convertibile; Sunt etalonul actual ct i de perspectiv al F.M.I..

Drepturile Speciale de Tragere au la baz urmtoarele principii:1. Operaiunile de emisiune i utilizare a Drepturilor Speciale de Tragere se efectueaz printr-un cont

special, diferit de contul ce reflect operaiuni curente ale F.M.I.;2. rile membre ale F.M.I. care particip la contul D.S.T. devin eligibile s primeasc alocri n

aceast moned i o pot utiliza n operaiile dintre ele;3. Drepturile Speciale de Tragere se emit n urma constatrii insuficienei lichiditii internaionale de

ctre Consiliul Guvernatorilor.

n statutul F.M.I. din anul 1969 s-a prevzut c o unitate D.S.T. era echivalent cu 0,888671 gr.Aur fin, respectiv, n greutatea i fineea dolarului S.U.A. de la 1 iulie 1944.Drepturile Speciale de Tragere s-au evaluat pe baza unui co24 format din 16 valute ale rilor, a

cror participare la exportul mondial de bunuri i servicii era mai mare de 1%. De la 1 ianuarie 1981,numrul valutelor din co s-a redus de la 16 la 5, i anume:

22 Vasile, Turliuc i coautori. Moned i credit, Editura Universitii AL. I. Cuza , Iai, 2007, p. 66.23 Nadia, Cerasela Dariescu. Elemente de drept bancar i valutar. Ediie revizuit i adugit, Casa de Editur Venus, Iai, 2007,

pp. 159-161.24 Co valutar modalitate de creare a unui etalon artificial de valoare i a unui instrument de rezerv. Uneori, valoarea uneimonede se poate exprima n raport cu valoarea mai multor monede, care formeaz aa numitul co valutar. Stabilirea unui covalutar presupune alegerea valutelor care vor fi incluse n co i determinarea ponderii fiecrei valute n cadrul acestuia.

16


17/65

Dolarul S.U.A.; Marca german; Francul francez; lira sterlin; yenul japonez.

De la 1 ianuarie 1999 F.M.I. a nlocuit cantitatea de mrci germane i franci francezi din structuracompozit a D.S.T. cu o cantitate echivalent de euro pe baza ratelor de schimb dintre euro, marcagerman i francul francez.

Sumele constituite n D.S.T. pot fi deinute i utilizate de ctre posesorii oficiali: Fondul Monetar Internaional; Autoritile naionale ale statelor membre prin bncile centrale; Banca Internaional de Reconstrucie i Dezvoltare; Banca European de investiii.25

Fondul Monetar Internaional poate desemna i ali deintori dintre cei care nu sunt membri,dintre membrii care nu sunt participani sau din rndul altor instituii oficiale.

Termenii i condiiile n care deintorii desemnai pot deine, accepta i utiliza Drepturi Specialede Tragere n operaiile i tranzaciile cu participanii sau cu ali deintori desemnai se aprob de ctreConsiliul Guvernatorilor cu majoritate de 85% din puterea total de vot.

rile membre ale F.M.I. pot utiliza Drepturile Speciale de Tragere n diverse operaii pe care lerealizeaz:

1. n aranjamentele SWAP prin care un stat membru al F.M.I. transfer D.S.T. unui alt stat membru nschimbul unor sume echivalente n valut;

2. rile membre pot cumpra sau vinde D.S.T. cu cedarea la o dat viitoare (operaie la termen) nschimbul unei sume n valut sau a altui activ monetar la o rat de schimb convenit;

3. Contractarea unor mprumuturi n D.S.T. la o rat a dobnzii i scadene stabilite de pri;4. rile membre ale F.M.I. pot stabili garani n D.S.T. ce se nregistreaz ntr-un cont special sau o

sum n D.S.T. ce se transfer sub form de garanii pentru ndeplinirea unor obligaii contractuale.Drepturile Speciale de Tragere se pot utiliza n acordarea facilitii de ajustare structural.F.M.I. poate s primeasc D.S.T. de la rile membre sub forma plilor pentru folosirea resurselor,

rscumprri i subscrieri de cot. La rndul su F.M.I. poate s transfere D.S.T. ctre rile membre cuocazia cumprrilor, remuneraiilor, rambursrilor i dobnzilor.

Drepturile Speciale de Tragere n calitate de moned de cont i de rezerv prezint mai mult

stabilitate i completeaz rezervele valutare internaionale.

25 Mircea, tefan, Minea.Elemente de drept financiar internaional, Ed. Accent, Cluj Napoca, 2001, p. 26-27.

17


18/65

2. FONDUL MONETAR INTERNAIONAL

2.1. FONDAREA SI ORGANIZAREA FONDULUI MONETAR INTERNATIONAL

2.1.1. Conferina monetar i financiar de la BRETTON-WOODS. Crearea FMI

Conferina de la Bretton-Woods (New Hampshire) a reunit in 1944 reprezentani din 45 de state(inclusiv cei ai Uniunii Sovietice care nu vor semna acordurile si ai Chinei naionaliste). Negociatoriiau inut cont de criza din 1929 i doreau sa evite ntoarcerea la un rzboi al monedelor, la cursurile deschimb multiple si la utilizarea devalorizrii din anii 1930.

Printre persoanele care au militat direct, nc de la primele proiecte referitoare la organizarearelaiilor financiare i monetare de dup rzboi i care au participat ulterior la toate discuiile itratativele ce s-au dus in S.U.A. i in Anglia in principal, dar si cu toate statele atunci membreantifasciste (Naiunile Unite), au fost: in S.U.A., Harry Dexter White - consilier al ministrului de

finane S.U.A., iar in Anglia, John Maynard Keynes, numit in 1940 consilier onorific in MinisterulFinanelor. Participarea acestor personaliti a fost att de direct i concret, nct propunerile oficialeale S.U.A. i ale Angliei, care au survenit drept baz de discuii pn la redactarea documentului comunprezentat ulterior la Bretton-Woods au rmas cunoscute sub numele de planul White i planul Keynes.

nainte de a fi publicat (5 aprilie 1943) planul White a fost modificat i reformulat de 6 ori.Dup discuiile neoficiale cu reprezentanii unui numr de ri, inclusiv Angliei i Uniunii Sovietice, s-au mai fcut 4 variante, ultima aprnd la 10 iulie 1943 sub denumirea de Proiect preliminar de schia unei propuneri pentru un fond internaional de stabilizare a Naiunilor Unite i Asociate".

Planul Keynes26 a ajuns la a cincea varianta n august 1942, care a fost trimis i TrezorerieiS.U.A. Planul a aprut oficial la Londra la 7 aprilie 1943, sub denumirea de ,,Propuneri pentru oUniune de clearing internaional.

Ceea ce aveau in comun aceste planuri era faptul ca urmreau crearea unei instituii monetare

internaionale, care sa fie o veritabil autoritate interguvemamental. Cuprinznd i ideea unei unitide cont i a unui clearing multilateral, ele au reprezentat adevrate proiecte ale unui sistem monetarinternaional. Deosebirile dintre ele, pe seama crora s-au purtat numeroase discuii, nu erau puine lanumr i erau fundamentale. Astfel, n timp ce fondul de stabilizare prevedea existena unui capital lacare toate rile participante trebuiau s contribuie cu o cota (o parte n aur, o parte n moneda lornaionala), ceea ce transforma Fondul intr-un fel de ,,casa de ajutor reciproc" 27, Uniunea de clearingprevedea dreptul pentru rile membre ca fr a face vreun efort, sa primeasc o cot de monedscriptural (bancori) proporional cu volumul comerului su exterior n ultimii ani dinaintea rzboiului,cu care s poat cumbara bunuri i servicii. Fondul de stabilizare prevenea eliminarea restriciilorvalutare cu excepia celor aprobate de Fond, n timp ce Uniunea de clearing, pe o poziie mai realist,dar i de aprare a zonei engleze, nu cerea astfel de msuri, i chiar sublinia necesitatea controluluimicrilor de capital. Fondul de stabilizare, n varianta lui din aprilie 1943, era mputernicit s

stabileasc i sa modifice cursurile de schimb ale monedelor rilor membre. Aceast prevedere era nunumai o nclcare a suveranitii rilor membre, dar i o acordare de drepturi suprastatale. In planulKeynes se prevedea ca stabilirea cursurilor de schimb s se fac de comun acord, prin negocieri ntreara membr i Uniunea de clearing.

26 Sterian, Dumitrescu.Economia Mondial, Editura Economic, Bucureti, 1999, pp. 325 - 377.27 Age, Bakker. Instituiile financiare internaionale,Editura Antet, Oradea, 1997, p. 79.

18


19/65

Anglia, prin planul Keynes, folosea argumentul c nici un stat membru nu va trebui s-iangajeze resursele sale pentru susinerea altor state, ce doar s fie de acord ca, n cazul n care vadispune de resurse suplimentare acestea s poat trece ntr-un fond general i sa poat fi folosite nscopuri asupra crora s-a czut de acord. Era ins clar, ca cel puin n primii ani doar S.U.A. puteadispune de asemenea disponibiliti. Ideea aceasta, care aparent voia s nsemne o extindere la sferainternaional a metodelor oricrui sistem naional, fiind vorba n spe de soldurile bncilor centrale,

prezint dezavantajul situaiei economice precare a majoritii statelor care aveau solduri pasive.Orice formul s-ar prezenta oficial sau cu titlu personal, adoptarea ei depindea de concluziileautoritilor monetare de la Washington i ale Congresului S.U.A., care apreciau avantajele idezavantajele pe termen scurt i de perspectiva pentru statul american. Fondul Monetar International28 se regsete n obiectivele formulate n acordul de la Bretton-Woods de creare a Fondului Monetar Internaional, considerat drept Statutul sistemului:Cooperarea Monetar Internaional;Universalitatea sistemului ceea ce presupune c orice stat care recunoate prevederile Statutului

F.M.I, poate adera la acest organism i implicit la Sistemul Monetar Internaional;Fixitatea paritii i cursurile valutare, pentru asigurarea acestui principiu astfel c moneda naionala a

fiecrui stat membru trebuia s aib o definiie legala iniial, numita ,,valoare paritar stabilita n

aur sau dolari"1

(1$ = 0,888671 grame aur fin). Modificarea paritlor putea fi efectuata numai lapropunerea rii membre n urma consultrii cu F.M.I. pentru corectarea unui dezechilibrutemporar al balanei de pli externe, care se prelungete timp de 2 - 3 ani. Tot pentru respectareaacestui principiu, tranzaciile cu aur se puteau efectua numai la preul oficial (o uncie de aur valora35 $), iar cele cu valute doar la cursurile oficiale, care fluctuau numai in limite de +/- 1% fa decursurile paritare;

Convertibilitatea reciproca a monedelor prin desfiinarea restriciilor asupra plailor curente, nvederea multilateralizrii plilor, precum i convertibilitatea n aur a dolarului. Adaptareaconvertibilitii reciproce s-a stabilit a se realiza pe msura ce rile ndeplinesc condiiilenecesare. Conform acestui principiu, dolarul american era convertit att in aur cat si in valute;

Asigurarea unui volum de rezerve de mijloace de plat internaionale (lichiditii internaionale)adecvat nevoilor de echilibrare a balanelor de pli externe ale rilor membre. Ele se compun din

rezerve n aur, devize i rezerva rii la F.M.I (excedentul cotei de participare fa de deinerileFMI n moneda naional a rii respective ).

2.1.2. Definiie i rile membre

Fondul Monetar Internaional reprezint o organizaie internaional din cadrulNaiunilor Unite creat pe baza acordului Conferinei monetare i financiare din anul 1944 de laBretton Woods, SUA pentru a facilita cooperarea valutar-financiar dintre rile membre.29

FMI este organizat ca o societate anonim pe aciuni de drept american, deoarece sediul sueste la Washington.

Statutul FMI mparte membrii n dou categorii i anume n membri originali i ali membri.rile membre sunt cele care au participat la Conferina de la Bretton Woods i care au semnat acordul

pn la data de 27 decembrie 1945 (29 la numr denumite i ri membre fondatoare)30Ali membrisunt rile care au semnat ulterior un acord de aderare cu FMI. La data de 30 aprilie 1999 numrulrilor membre se ridica la 182, ceea ce nseamn aproape toate rile lumii.

Calitatea de membru al FMI este deschis oricrei ri care se angajeaz s respecte obligaiiledin statutul aprobat.

Din cuprinsul articolului VIII din statutul FMI, rezult urmtoarele obligaii generale alemembrilor:31

28 Paul, Olcescu. Constantin, AndronovicI.Relaii i organizaii economice internaionale, Universitatea Al. I. Cuza, Iai,1985, pp. 115 174.29Gheorghe, M., Voinea.Mecanisme i tehnici valutare financiare internaionale, Ediia a-III-a revzut, Editura Sedcom

Libris, Iai, 2004, pp.220-223.30 Raluca, Miga-Beteliu. Organizaiile internaionale interguvernamentale, Editura All Beck, Bucureti, 2000, pp. 254 -344.31 Articles of Agremeent; International Monetary Fund, Washington D:C:, 1985, p.29.

19


20/65

o rile membre se angajeaz s nu aplice restricii asupra efecturii plilor curente. FMIpromoveaz liberalismul n schimburile i cooperarea internaional, dar statutul prevede c o armembr poate s menin restricii pe o perioad tranzitorie nedefinit ca perioad;

o rile membre nu permit unei agenii fiscale s se implice n aranjamente privind discriminareamonedei sau de multiplicare a practicilor monetare, ceea ce nseamn c se evit practicile

monetare discriminatorii;o rile membre se angajeaz s asigure convertibilitatea32 la cerere a soldurilor n moned propriedeinute de alte ri membre i provenite sau necesare tranzaciilor curente. Statutul FMI prevedec o ar membr poate s menin restricii pe o perioad tranzitorie nedefinit ca durat;

o rile membre i asum obligaia s furnizeze informaii privind deinerile oficiale i particularede aur, mijloacele de plat internaionale, evoluia exporturilor i a importurilor, balana de pli,investiiile strine, produsul intern brut, indicele preurilor, cursul de schimb, controlulschimburilor. FMI colecteaz informaiile economice, monetare i financiare necesare pregtiriistudiilor de fundamentare, a politicilor i strategiilor rilor membre;

o rile membre se angajeaz s consulte i s colaboreze cu celelalte ri membre, n cazul n caremenin sau aplic restricii la tranzaciile internaionale;

o rile membre se angajeaz s consulte i s colaboreze cu FMI i cu ali membri, n domeniul

politicii activelor de rezerv, al lichiditii internaionale i n promovarea DST n calitatea deactiv rezerv a sistemului valutar.

2.1.3. Drepturile i obligaiile rilor membre ale FMI

Drepturile i obligaiile rilor membre sunt reglementate n Statutul FMI. Statutul iniial s-amodificat substanial n anul 1978 pentru a putea face fa evoluiilor FMI. In prezent, Statutulcuprinde prevederi iniiale care s-au meninut i prevederi noi, att referitor la drepturi, ct i, maiales, la obligaii.

rile membre ale FMI au urmtoarele drepturi:

dreptul la vot, respectiv de a participa la adoptarea deciziilor n cadrul FMI. Dreptul la vot esteproporional cu participarea rii la capitalul social. La intrarea n FMI i cu prilejul majorrilor,rile membre subscriu i vars cote-pri, echivalentul aciunilor, o cot-parte avnd valoareanominal egal cu 100000 DST-uri. In ceea ce privete poziia celor 5 ri, ca numr de voturi, eas-a modificat permanent fiind o reflectare a modificrii raportului de fore pe plan economic ifinanciar. Aceast modificare a numrului de voturi se realizeaz cu prilejul majorrii de capitalcnd se stabilesc cotele-pri ce pot fi subscrise de fiecare tara. Sistemul de stabilire a dreptului lavot este urmtorul: fiecrei ri i se acord 250 de voturi pentru calitatea de membr a FMI i n

plus, cte un vot pentru fiecare cot-parte de 100000DST subscris i vrsat. Romnia, cu oparticipare la capitalul social egal cu 1.030.200.000 DST, dispune prin acelai model de calcul,10.552 de voturi;

dreptul de a efectua tranzacii si operaiuni cu FMI (tranzaciile se refer la schimburi de activemonetare iar operaiile reflect utilizrile sau ncasrile de active monetare;

dreptul de a cumpra valut convertibil sau DST n schimbul unor sume echivalente n monednaional, pe termen scurt sau mediu, pentru echilibrarea balanei de pli;

32 Convertibilitatea presupune ca fiecare stat membru s colaboreze cu FMI n vederea aplicrii i meninerii unor reglementride schimb ordonate i a stabilitii cursului de schimb. Conform meniunilor art. IV din statut, FMI este ndreptit s cearfiecrei ri membre s notifice regulile de schimb pe care urmeaz s le aplice i s le publice toate modificrile efectuate.

20


21/65

dreptul de a primi alocaii de DST;

obinerea dreptului de aderare la Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare.

Obligaiile rilor membre33 se constituie ntr-un "cod de bun conduit", pe care rile trebuies-1 respecte pentru a evita situaiile de criz sau conflict ce ar putea s apar n relaiile lor cucelelalte ri membre sau cu FMI. Dintre obligaii enumerm:

statele membre se angajeaz sa elimine restriciile valutare asupra plailor i transferurilorprivind tranzaciile internaionale;

rile care au aderat la FMI i-au propus sa acioneze pentru adoptarea principiului paritilorfixe, eliminarea devalorizrilor pentru a susine lichiditile internaionale i s restabileascconvertibilitatea n vederea liberalizrii transferurilor pentru tranzacii curente;

rile membre trebuie s elimine progresiv restriciile din cale schimburilor internaionale,pentru a asigura dezvoltarea comerului mondial;

rile membre trebuie sa comunice FMI informaiile considerate necesare pentru bunafuncionare a Fondului;

in vederea realizrii obiectivelor statutare, rile membre trebuie sa colaboreze cu FMI.Colaborarea nu se refera doar la comunicarea de informaii ci si la obligarea rilor membre dea permite experilor FMI sa fac o evaluare asupra situaiei economice a rii respective.In concluzie rile care au semnat Statutul FMI i-au asumat obligaia de a renuna la

restriciile asupra efecturii plilor i transferurilor internaionale, la politici monetare discriminatorii,s furnizeze informaii economice i financiare i s asigure convertibilitatea la cerere a sumelor demoned naional proprie deinute de alte state i provenite din tranzacii curente34.

2.1.4. Obiectivele statutare i funciile FMI

Conform art. 1 al Statutului FMI si-a propus urmtoarele obiective:

S promoveze cooperarea monetara internaional printr-o instituie permanent care s pun ladispoziia rilor membre consultana i colaborare n probleme monetare;

S faciliteze expansiunea i creterea echilibrat a comerului internaional i prin aceasta scontribuie la meninerea unui nivel nalt al forei de munc i al veniturilor i la dezvoltarearesurselor productive ale tuturor membrilor ca obiective primare ale politicii economice;

S promoveze stabilitatea cursurilor valutare, s menin prin aranjamente cursuri ordonate deschimb ntre membri, i s mpiedice deprecierea competitiv a cursurilor valutare;

S asiste formarea unui sistem multilateral de pli cu privire la tranzaciile curente dintremembrii i eliminarea restriciilor din calea schimburilor externe care mpiedic dezvoltarea icreterea comerului mondial.

Sa ofere ajutor rilor membre punnd pe un anumit termen la dispoziia acestora resursele

generale ale FMI n baza unor garanii corespunztoare, prin aceasta oferindu-le posibilitatea de acorecta unele deficite din balana de pli fr a fi nevoite s recurg la masuri distructive pentruprosperitatea naional sau internaional;

n concordan cu obiectul anterior, FMI urmrete reducerea perioadei i a intensitiidezechilibrului din balanele de pli ale rilor membre.Organizarea i funcionarea FMI se bazeaz i urmrete ca ntr-o form sau alta s ndeplineasc

obiectivele statuare amintite.FMI n calitate de organizaie interguvernamental, ndeplinete urmtoarele funcii: funcia financiar se manifest prin faptul c se mobilizeaz resurse financiare ce se distribuie

rilor membre, n vederea dezvoltrii comerului internaional, a promovrii unei politici deschimb stabile i a echilibrrii balanelor de pli;

33 Patrik, Lenoiu.Fondul Monetar Internaional, Editura CNI Coresi S.A., Bucureti, 2000, pp. 99 -112.34 Ion, Ignat. Spiridon, Pralea.Economie Mondial, Editura Symposion, Iai, 1994, p. 58.

21


22/65

funcia consultativ urmrete s sprijine formularea unor principii cu privire lacomportamentul n domeniul relaiilor valutar-financiare, n efectuarea plilor internaionalei n utilizarea resurselor financiare n vederea corectrii dezechilibrului din balanele de pli;

funcia de reglementare presupune formularea unor principii cu privire la comportamentulmembrilor n domeniul relaiilor valutar-financiare, n efectuarea plilor internaionale i n

utilizarea resurselor financiare n vederea corectrii dezechilibrului din balanele de pli.2.1.5. Organizarea i structura FMI

Conform prevederilor art. IX, Seciunea a 2-a din Statut, FMI dispune de personalitate juridicdeplin, respectiv, de capacitatea de a contracta, dobndi i dispune de bunuri mobile i imobile, dea ncheia acorduri cu rile membre i de a institui proceduri legale. Statutul FMI asigur imunitatean procesele juridice, n alte aciuni, imunitatea arhivelor, privilegii pentru comunicaii, imunitate i

privilegii ale funcionarilor.n structura Fondului, intr o serie de organe crora le revine responsabilitatea

principal n ndeplinirea obiectivelor acestuia.1. Consiliul Guvernatoriloreste principalul organ de decizie n cadrul FMI format din

reprezentanii rilor membre, respectiv un guvernator i un supleant. Guvernator din parteaunei ri membre poate fi ministrul finanelor sau preedintele bncii centrale, care este numitde ctre statul membru pe o perioad de 5 ani.

Consiliul Guvernatorilor dezbate i aprob decizii cu privire la admiterea de noimembri, retragerea membrilor, modificarea statutului, fundamentarea i revizuirea cotelor de

participare, ncheierea unor aranjamente de cooperre cu alte organizaii internaionale.Consiliul se reunete anual n edine care se in concomitent cu edinele Consiliului

Guvernatorilor BIRD. De asemenea, Consiliul Guvernatorilor se poate ntruni n edine ori decte ori se solicit de ctre cel puin 15 ri membre sau de ctre rile membre ce dein n totalo ptrime din puterea total de vot.

Consiliul Guvernatorilor poate s decid nfiinarea unor comisii formate dinguvernatori i supleani pentru a examina fenomene economico-financiare i impactul lorasupra schimburilor internaionale.

2. Consiliul Executiv n calitate de organ de decizie, rspunde de conducerea activitiiFMI i exercit atribuiile delegate de Consiliul Guvernatorilor.

Consiliul Executiv este format din 24 de directori executivi i din supleani. rilemembre care dein o cot de participare mai mare la formarea resurselor FMI au dreptul snumeasc un director executiv, i anume: SUA, Marea Britanie, Germania, Frana, Japonia. ncazul n care monedele unor ri membre se utlizeaz pe scar larg n tranzaciile FMI, rilerespective pot fi autorizate s desemneze un director executiv (Canada-1958, Italia-1968,Arabia Saudit-1978). Celilai dirctori executivi se aleg pe ri sau grupe de ri membre. n

vederea reprezentrii unui director executiv, Romnia face parte din grupul de ri format din:Armenia, Bulgaria, Cipru, georgia, Israel, Moldova, Olanda i Ucraina.Consiliul Executiv adopt decizii n problemele curente, supravegheaz politicile n

domeniul cursului de schimb, aprob programele de asisten financiar ctre rile membre,elaboreaz studii asupra impactului politicilor pormovat de rile membre.

3.Comitetul financiar i Monetar Internaional care a nlocuit Comitetul Interimarconform deciziei reprezentanilor rilor membre la FMI din anul 1999 are misiunea ssupravegheze funcionarea i adaptarea sistemului financiar i monetar internaional larealitile economice, continuarea procesului de ajustare, s examineze evoluia lichiditiiinternaionale i transferul real de resurse ctre rile n curs de dezvoltare.

Comitetul financiar i Monetar Internaional urmrete factori care amenin stabilitatea

sistemului financiar, formuleaz propuneri de evitare, ofer consultan Consiliului Executiv.

22


23/65

Comitetul financiar i Monetar Internaional este format din minitrii finanelor caresunt guvernatori ai rilor membre.

4.Grupul celor 20 de minitri de finane i guvernatori ai bncilor centraledin cadrulFMI, creat n septembrie 1999, n calitate de forum internaional pentru rile ind

institutii financiare internatinoale

Documents