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Informe sectorial

Madrid, 9 de Julio de 2015

Industria de fabricación de

componentes, piezas y accesorios de

automoción

Índice

1. Introducción

2. Evolución agregada del sector

3. Análisis demográfico de las empresas

4. Análisis del rendimiento

5. Perspectiva postcrisis

Anexo: Cobertura y representatividad de datos

© 2015 Deloitte Consulting, S.L.U. 2

Introducción

Motivación y objetivos del estudio

Introducción

El presente estudio ha sido realizado con la finalidad de identificar las

tendencias, posición actual y potencial de la industria española de

componentes de automoción, en relación con las siguientes variables

críticas:


Evolución del sector, relativa

al entorno económico,

capacidad de resistencia y

reacción ante la crisis,

Estructura y capacidad

financiera orientada a

financiar la inversión, el

desarrollo y la

innovación

Adicionalmente, al centrar nuestro

análisis sobre una base de datos

integrada por información de

empresas individuales, hemos

prestado atención a la perspectiva

demográfica del sector que aporta

información sobre la densidad y

diversidad del tejido empresarial.

Evolución del sector, relativa al

entorno económico,

capacidad de resistencia y

reacción ante la crisis

Estructura y

capacidad

financiera

orientada a

financiar la

inversión, el

desarrollo y la

innovación

Rendimiento

económico

general,

especialmente en

términos de

crecimiento,

rentabilidad y

productividad


Introducción

En enfoque de nuestro estudio se ha basado en las siguientes permisas:





desarrollo y la

innovación

Filosofía

Alcance

Variables

empleadas

Fuentes


Introducción





desarrollo y la

innovación

Nuestra metodología se ha basado en

analizar el comportamiento de la industria a

lo largo de la crisis general que arranca en

2008. Nuestro análisis se centra en analizar

el esfuerzo de resistencia del sector, y en

cómo las empresas supervivientes se han

venido adaptando al entorno.

Por lo tanto, ponemos el foco sobre las

empresas (entidades legales) que han

estado operativas al menos en el período

2010-2013, analizando su información

histórica disponible desde el momento

anterior al inicio de la crisis (2006).


Introducción





desarrollo y la

innovación

Para analizar apropiadamente la reacción de

la industria al entorno, hemos combinado la

información económico-financiera individual

con magnitudes macroeconómicas y

sectoriales de PIB, Valor Añadido Bruto, y

niveles de Exportaciones e Importaciones.

Para realizar este estudio, nos hemos

basado en información pública

individualizada de todas las empresas del

sector (CNAE 2009 = 293), accesible en

SABI. Hemos combinado esta información

con datos agregados del sector facilitados

por SERNAUTO, así como con los

agregados estadísticos proporcionados por

el INE.

Evolución agregada

del sector

Resistencia al ciclo

Evolución agregada del sector

La industria de componentes del automóvil experimentó una grave caída de actividad al comienzo de la crisis,

pero ha presentado desde el año 2010 niveles de crecimiento relativo más favorables que los observados

para el conjunto de la economía española


Fuentes: INE – Contabilidad Nacional de España y Sernauto

80

90

100

110

120

130

140

150

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

índ

ice 2

003 =

100

Producción

PIB a precios corrientes

Producción total

Facturación de la industria decomponentes de automoción

60

70

80

90

100

110

120

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Índ

ice 2

003 =

100

Empleo

Empleo total

Empleo de la industria decomponenetes de automoción

Ajuste de la estructura del negocio


A pesar de la crisis, y en un entorno persistente de presión sobre los precios y costes de los productos, la

industria de componentes ha superado la facturación de una década atrás, gracias especialmente a la

sustitución por exportaciones de la pérdida experimentada en el mercado doméstico


Fuente: Sernauto

Evolución de la estructura de ingresos

40

60

80

100

120

140

160

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Exportaciones

Suministro doméstico a OEMs

Suministro doméstico almercado de recambios

Facturación de la industria decomponentes de automoción

2.086 3.919

0

5000

10000

15000

20000

25000

30000

Nivel de facturación2003

Suministrodoméstico de la

industria

Exportaciones Suministrodoméstico almercado derecambios

Nivel de facturación2014

Mil

lon

es d

e e

uro

s

26,4%

59,2%

14,4%

1.019

Cifra de negocio agregada y número de empresas


La cifra de negocio media de las empresas ha evolucionado favorablemente debido a la consolidación empresarial que ha

experimentado la industria en los últimos años, y ha facilitado el repunte de la “masa crítica” hacia un nivel más cercano al

tamaño eficiente:


Datos de 2013 CNAE 291 CNAE 293

Nº de empresas 169 932

Cifra de negocio (mm €) 34.952 15.985

Cifra de negocio media (mm €) 206,8 17,1

Fuentes: INE – Directorio Central de Empresas y Encuesta Industrial

75

80

85

90

95

100

105

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Índ

ice 2

008 =

100

Número de empresas por actividad principal

291 Fabricación de vehículos demotor

293 Fabricación de componentes,piezas y accesorios para vehículos demotor

75

85

95

105

115

125

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Índ

ice 2

008 =

100

Cifra de negocio por actividad principal


293 Fabricación de componentes,piezas y accesorios para vehículosde motor

75

80

85

90

95

100

105

110

115

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Índ

ice 2

008 =

100

Cifra de negocio media


293 Fabricación de componentes,piezas y accesorios para vehículosde motor

Análisis demográfico

de las empresas

Introducción a la tipología de empresas

Análisis demográfico de las empresas

• El sector de componentes de automoción forma

un ecosistema de alta complejidad y diversidad,

evolucionado conforme a la acción tractora de la

industria constructora global. Como se aprecia en

la ilustración adjunta, las distintas empresas

pueden clasificarse en función de su rol funcional,

su especialización en producto, su tamaño y su

perfil de globalización.

• El análisis realizado sobre la base de datos de

empresas en España, nos ha permitido analizar la

distribución de las empresas por tamaños y su

perfil de globalización y autonomía de decisión.


Empresas por

segmentos de

producto

Empresas por roles

funcionales

Empresas por tamaño y

contribución al mercado

Empresas por perfil

de globalización y

autonomía de

decisión

Integradores

Proveedores

de tecnología y

útiles Constructores

Modulares y de

sistemas

Fabricantes

elementales

Proveedores

de materiales

Electricidad /

Electrónica

Powertrain

Estructura

y Chasis

Interiores

Exterior

MNC

Autóctonas

MNC

Regionales

MNC

Locales

Empresa

Local

Autóctona

Gran

empresa

Mediana

empresa Pequeña

empresa

Micro

empresa

ECOSISTEMA EMPRESARIAL

11%

15%

Españolas Locales

Españolas Multinacionales

Extranjeras Locales

Extranjeras Regionales

Empresas por perfil de globalización y autonomía de decisión


El grupo demográfico predominante en número de unidades empresariales es la empresa local española, pero en

facturación predominan las empresas integradas en corporaciones extranjeras. Es de destacar que más del 50% de

la facturación de empresas nacionales en España la realizan organizaciones que ya son multinacionales:

© 2015 Deloitte Consulting, S.L.U.

(*) Fuente: SABI y análisis de Deloitte. Datos a 31/12/2013

Españolas:

• Multinacionales

• Locales

Extranjeras:

• Regionales

• Locales

TOTAL

522

73

449

156

52

104

678

Número de empresas (*)

Cifra de negocio en mm € (*)

Españolas:

• Multinacionales

• Locales

Extranjeras:

• Regionales

• Locales

TOTAL

3.843

2.487

1.356

10.422

5.144

5.278

14.265

17%

37%

Españolas Locales

Españolas Multinacionales

Extranjeras Locales

Extranjeras Regionales

15

8%

66%

10%

36%

Distribución de empresas por tamaños


En la demografía del sector predomina la pequeña empresa. El 60% de las empresas facturó en 2013 menos de

cinco millones de euros con menos de 75 trabajadores:


Fuente: SABI y análisis de Deloitte. Datos a 31/12/2013

0%

20%

40%

60%

80%

< 5M 5M - 10M 10M - 15M 15M - 20M 20M - 25M > 25M

Fre

qu

en

cia

rela

tiva

Tamaño empresarial

Cifra de Negocio

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

< 5M 5M - 10M 10M - 15M 15M - 20M 20M - 25M > 25M

Fre

qu

en

cia

rela

tiva

Tamaño empresarial

Activos Totales

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

< 75 75 - 150 150 - 225 225 - 300 300 - 375 > 375

Fre

qu

en

cia

rela

tiva

Tamaño empresarial

Nº Empleados

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

< 2M 2M - 3M 3M - 5M 5M - 6M 6M - 8M > 8M

Fre

qu

en

cia

rela

tiva

Tamaño empresarial

Valor Añadido

Distribución de empresas por tamaños


Por perfiles de organización, la microempresa es predominante en el segmento de empresas españolas de ámbito

local. El ranking por tamaño medio de empresa lo lideran las empresas integradas en multinacionales extranjeras:


Fuente: SABI y análisis de Deloitte. Datos a 31/12/2013 Facturación media

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

< 3M 3M - 6M 6M - 9M 9M - 12M 12M - 15M > 15M

Fre

qu

en

cia

rela

tiva

Cifra de ventas

Empresas Españolas Locales

3 mm

0%5%

10%15%20%25%30%35%40%45%

< 20M 20M- 40M 40M - 60M 60M - 80M 80M - 100M > 100M

Fre

qu

en

cia

rela

tiva

Cifra de ventas

Empresas Españolas Multinacionales

34 mm

0%

10%

20%

30%

40%

50%

< 25M 25M - 50M 50M - 75M 75M - 100M 100M - 125M > 125M

Fre

qu

en

cia

rela

tiva

Cifra de ventas

Empresas Extranjeras Locales

51 mm

0%5%

10%15%20%25%30%35%40%45%

< 50M 50M - 100M 100M - 150M 150M - 200M 200M - 250M > 250M

Fre

qu

en

cia

rela

tiva

Cifra de ventas

Empresas Extranjeras Regionales

98 mm

Análisis del

rendimiento

Modelo de análisis – Justificación de los KPI utilizados

Análisis del rendimiento


Rentabilidad

Denota la capacidad de las empresas del sector

para asegurar la continuidad de sus actividades y

mantener su participación en el desarrollo de los

proyectos de la industria. En la rentabilidad, medida

en relación con los activos totales (ROA), influyen

estrategias basadas en el valor de los

productos, por una parte, y en la eficiencia en la

utilización de los activos, por otra. La primera

estrategia se evalúa a través de los márgenes

(Resultado sobre Ventas), y la segunda a través

de la Rotación (Ventas relativas al Activo Total).

Crecimiento

Incide en la resistencia mostrada por la industria para

competir y retener cuota en el contexto de crisis de la

demanda y tendencias de globalización y

deslocalización, mediante el sostenimiento de niveles

de actividad compatibles con un tamaño eficiente. El

crecimiento se evalúa en términos de cifra de

negocio, o valor de la producción, y del valor añadido,

indicativo de la cuota de participación en la creación

del valor del producto vendido.

Estructura financiera

Contribuye a la capacidad del sector para mantener

el ritmo inversor, de desarrollo e innovación

adecuado a las demandas de los clientes y

necesidades del mercado. Implica el acceso a

fuentes de financiación que faciliten la compartición

de riesgos, así como la disponibilidad de fondos a

largo plazo para financiar proyectos de desarrollo e

inversiones permanentes. Estos requerimientos son

favorables a niveles de endeudamiento y fondo

maniobra optimizados.

Productividad

Denota la capacidad de la industria para competir en el

mercado global a través de la creación de valor

incremental de forma sostenida a lo largo del tiempo. La

productividad se asocia con ventajas en márgenes

generados por un mayor valor de mercado de los

productos, sustentado a su vez en unos recursos

humanos más cualificados y/o mejor tecnología; o bien,

en ventajas de eficiencia que favorecen la estrategia de

minimizar los costes de operación.

Indicadores analizados


Nuestro análisis del rendimiento se centra en estudiar el desempeño

económico de las empresas del sector, basándonos en los siguientes

indicadores clave:


Crecimiento

Cifra de

negocio

Valor

añadido

Estructura

financiera

Autonomía

financiera

Fondo de

maniobra

Productividad

Valor

añadido por

empleado

Coste medio

del personal

Rentabilidad

Rentabilidad

sobre ventas

ROA

Rotación del

activo

Analizamos los niveles y tendencias de

evolución de cada indicador para el

conjunto de las empresas, considerando

los distintos perfiles de globalización y

autonomía de decisión identificados en el

análisis demográfico

>>

ROA


La rentabilidad sobre activos presenta un comportamiento más favorable en las empresas multinacionales, tanto en

tendencia como en los niveles medios más recientes:


-50%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

Total de empresas

P50: -1,73%

Medias aritméticas

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Empresas españolas locales

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Empresas españolas multinacionales

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Empresas extranjeras

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Total de empresas

1,34% 2,54%

0,15%

3,02%

2,22%

2,13%

3,99%

1,50%

TOTAL

LOCAL

MNC ESP

MNC EXT

Resultado sobre ventas


Por lo que respecta al resultado sobre ventas, las multinacionales españolas han alcanzado los mayores niveles

tras experimentar la tendencia más favorable entre las distintas agrupaciones analizadas:


-5%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Total de empresas

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013


-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013


-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013


-150%

-100%

-50%

0%

50%

100%

150%

Total de empresas

P50: 1,04%

1,81%

-4,00%

2,20%

-6,94%

1,67%

2,25%

0,87%

0,35%

Medias aritméticas

TOTAL

LOCAL

MNC ESP

MNC EXT

Rotación de activos


La rotación de los activos tiene un comportamiento estable, siendo más favorable entre las multinacionales

extranjeras:


0

2

4

6

8

10

12

Total de empresas

P50: 1,23

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

1,4

1,6

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013


0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

1,4

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013


0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013


0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

1,4

1,6

1,8

2,0

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Total de empresas

1,74

1,81

1,45 1,30

1,10

1,19

1,41 1,13

Medias aritméticas

TOTAL

LOCAL

MNC ESP

MNC EXT

Correlaciones ROA – Margen – Rotación


Para el conjunto de las empresas analizadas, las estrategias empresariales basadas en márgenes prevalecen

sobre las basadas en rotación y eficiencia de activos, a la hora de explicar los niveles de rentabilidad:


y = 0,2492x + 0,0145 R² = 0,2652

-50%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

-1,5 -1 -0,5 0 0,5 1 1,5

RO

A


MARGEN

Valores medios individuales del periodo

Linear (Valores medios individuales del periodo)

y = -0,0014x + 0,0164 R² = 0,0004

-50%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

RO

A

Ventas sobre activos

ROTACIÓN

Valores medios individuales del periodo

Linear (Valores medios individuales del periodo)

Posicionamiento en márgenes vs rotación


Las agrupaciones de empresas multinacionales han obtenido resultados equivalentes en cuanto a rentabilidad

sobre activos. Sin embargo, mientras las multinacionales españolas han basado, en general, sus estrategias en el

margen, en las empresas de orientación local han predominado las estrategias de rotación:


Empresas españolas locales =1,22%

Multinacionales españolas = 2,06%

Multinacionales extranjeras de ámbito

local = 1,64% Multinacionales

extranjeras de ámbito regional = 1,00%

Multinacionales extranjeras = 1,41%

1

1,2

1,4

1,6

1,8

2

2,2

-3,0% -2,0% -1,0% 0,0% 1,0% 2,0% 3,0% 4,0% 5,0%

Ro

tació

n d

el acti

vo


Comparativa de margen vs. rotación del activo

25

ROA

Crecimiento de la cifra de ventas - Niveles de referencia


La tasa media de crecimiento de la cifra de negocio ha sido negativa, mostrando resultados menos desfavorables

en empresas españolas de perfil multinacional:


-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

Total de empresas

P50: -1,46%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%


-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%


-40%

-20%

0%

20%

40%


P50: -2,00% P50: -0,45% P50: -1,42%

Crecimiento del Valor Añadido - Niveles de referencia


La disminución de la actividad ha tenido un impacto atenuado sobre el valor añadido, como consecuencia de

la evolución favorable de la productividad:


-350%

-300%

-250%

-200%

-150%

-100%

-50%

0%

50%

100%

150%

Total de empresas

-350%

-300%

-250%

-200%

-150%

-100%

-50%

0%

50%

100%

150%


-300%

-250%

-200%

-150%

-100%

-50%

0%

50%

100%


-250%

-200%

-150%

-100%

-50%

0%

50%

100%

150%


P50: -1,30% P50: -0,76%

P50: -1,32%

P50: -1,25%

Productividad


La productividad ha tenido una evolución favorable en las empresas multinacionales, al contrario que en las

nacionales de alcance local:


42

44

46

48

50

52

54

56

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Mil

es d

e €

Total de empresas

35

37

39

41

43

45

47

49

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Mil

es d

e €


40

50

60

70

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Mil

es d

e €


40

45

50

55

60

65

70

75

80

85

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Mil

es d

e €


-100

-50

0

50

100

150

200

250

Mil

es d

e €

Total de empresas

P50: 44,92

49,85

52,98

44,64

39,19 55,95

61,41

59,36

82,04

Medias aritméticas (Miles de €)

TOTAL

LOCAL

MNC ESP

MNC EXT

Coste medio de personal


El coste medio de personal, con mayor valor en las empresas multinacionales, presenta una tendencia creciente

generalizada:


30

35

40

45

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Mil

es d

e €


30

32

34

36

38

40

42

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Mil

es d

e €


28

30

32

34

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Mil

es d

e €


32

33

34

35

36

37

38

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Mil

es d

e €

Total de empresas

0

20

40

60

80

100

120

140

Mil

es d

e €

Total de empresas

P50: 34,24

34,48

37,12

33,66 33,62

34,84

39,88

36,26

44,21

TOTAL

LOCAL

MNC ESP

MNC EXT

Medias aritméticas (Miles de €)

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

Total de empresas

Crecimiento del empleo


El sector ha experimentado un ajuste en el nivel de empleo, con un mayor crecimiento medio anual en los

grupos de las empresas multinacionales:


6.500

7.000

7.500

8.000

8.500

9.000

9.500

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013


6.500

7.000

7.500

8.000

8.500

9.000

9.500

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013


25.000

28.000

31.000

34.000

37.000

40.000

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013


40.000

43.000

46.000

49.000

52.000

55.000

58.000

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Total de empresas

54.086

44.306

7.595

7.210

8.880

7.192

37.611

29.901

P50: -1,49%

Medias aritméticas

TOTAL

LOCAL

MNC ESP

MNC EXT

Factores de impacto en la productividad (ingresos, VA y empleo)


Al analizar las correlaciones del crecimiento de la productividad con sus principales factores de influencia, el

Valor Añadido y la evolución de la Cifra de Negocio presentan mayor capacidad explicativa:


y = 0,7228x - 0,0276 R² = 0,0704

-3,0

-2,5

-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

-1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0

CA

GR

de la

pro

ductivid

ad

CAGR cifra de ventas

Cifra de ventas

Valores medios del periodo

Linear (Valores medios del periodo)

y = 0,02475x - 0,04116 R² = 0,00005

-3,0

-2,5

-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

-0,6 -0,4 -0,2 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8

CA

GR

de la

pro

ductivid

ad

CAGR cifra de ventas

Plantilla



y = 0,9542x + 0,0094 R² = 0,92

-3,0

-2,5

-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

-3,0 -2,0 -1,0 0,0 1,0 2,0

CA

GR

de la

pro

ductivid

ad

CAGR Valor añadido

Valor añadido



Autonomía financiera


La autonomía financiera del sector es elevada y con tendencia creciente, especialmente en la empresa local,

debido a las restricciones crediticias características de períodos de crisis:


-8

4

16

28

40

Total de empresas

P50: 0,62

0,0

0,3

0,6

0,9

1,2

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013


0,0

0,4

0,8

1,2

1,6

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013


0,0

0,4

0,8

1,2

1,6

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013


0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Total de empresas

0,71

1,95

0,71

2,46

0,91

1,13

0,57

1,20

Medias aritméticas

TOTAL

LOCAL

MNC ESP

MNC EXT

Fondo de maniobra


En las empresas multinacionales el fondo de maniobra se ha contenido en niveles reducidos, mientras que en

la empresa local ha aumentado, manteniéndose siempre en valores positivos:


-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

Total de empresas

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013


0,0

0,1

0,2

0,3

0,4

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013


-1,2

-1,0

-0,8

-0,6

-0,4

-0,2

0,0

0,2

0,4

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013


-0,2

-0,1

0,0

0,1

0,2

0,3

0,4

0,5

0,6

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Total de empresas

P50: 0.24

-0,06

0,25

0,23

0,36

-1,04

-0,06

-0,11

0,17

Medias aritméticas

TOTAL

LOCAL

MNC ESP

MNC EXT

Impacto de la estructura financiera en las inversiones


La financiación del circulante obliga a consumir recursos utilizables para financiar inversiones permanentes,

así como proyectos de desarrollo e innovación:


-0,2

-0,1

0,0

0,1

0,2

0,3

0,4

0,5

0,60%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Rati

o d

e f

on

do

de

man

iob

ra (

escala

in

vert

ida

)

Inv

ers

ion

es e

n %

so

bre

la f

actu

ració

n

Inversiones y estructura financiera

Inversión total (%s/fact)

Inversión en I+D+i (%s/fact)

Fondo de maniobra (media simple de la muestra)

y = -0,0681x + 0,0562 R² = 0,559

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

-0,2 0,0 0,2 0,4 0,6

Invers

ión tota

l en %

sobre

la

factu

ració

n

Fondo de maniobra

Impacto en inversión total

Valores anuales (2006-2013)

Linear (Valores anuales (2006-2013))

y = -0,0238x + 0,026 R² = 0,1859

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

3,5%

4,0%

-0,2 0,0 0,2 0,4 0,6

Inv

ers

ión

en

I+

D+

i en

% s

ob

re la f

actu

ració

n

Fondo de maniobra

Impacto en la inversión en I+D+i

Valores anuales (2006-2013)

Linear (Valores anuales (2006-2013))

Valor de

referencia (*) Tendencia

RANKING

1 2 3

ROA 1,37% ESP MNC (2,06%) EXTRANJERAS (1,41%) ESP LOC (1,22%)

Resultado sobre ventas -0,31% ESP MNC (1,94%) EXTRANJERAS (0,00%) ESP LOC (-0,88%)

Rotación de activos 1,39 EXTRANJERAS (1,87) ESP LOC (1,24) ESP MNC (1,21)

CAGR Ventas -1,46% ESP MNC (-0,45%) EXTRANJERAS (-1,42%) ESP LOC (-2,00%)

CAGR Valor Añadido -1,25% ESP MNC (-0,76%) ESP LOC (-1,30%) EXTRANJERAS (-1,32%)

Productividad 51,1 K€ ESP MNC (58,9 k€) EXTRANJERAS (58,4 K€) ESP LOC (42,4 k€)

Coste medio de personal 35,1 K€ EXTRANJERAS (40,5 k€) ESP MNC (37,5 K€) ESP LOC (32,1 k€)

CAGR Nº de empleados -1,28% ESP MNC (-0,33%) ESP LOC (-1,03%) EXTRANJERAS (-2,37%)

Autonomía financiera 1,10 EXTRANJERAS (0,91) ESP MNC (1,06) ESP LOC (1,17)

Fondo de maniobra 0,15 ESP MNC (-0,08) EXTRANJERAS (-0,03) ESP LOC (0,27)

Resumen


El panorama general de los años de crisis refleja un comportamiento agregado estable. Esta resistencia general

encubre diferencias muy notables entre empresas multinacionales (españolas o extranjeras), y el sistema local. En

términos generales, la internacionalización de la actividad ha conllevado ventajas apreciables para las empresas

españolas:


(*) Medias aritméticas de todo el período, salvo en las tasas de crecimiento medio ponderado en las que se emplean las medianas de las distribuciones correspondientes

Perspectiva postcrisis

Recuperación vs. reindustrialización

Escenarios postcrisis

Las características de rentabilidad, rotación de activos y autonomía financiera observadas, determinan las

posibilidades de alcanzar los niveles de actividad y empleo previos a la crisis, en términos de recuperación

(facturación previa a la crisis) o reindustrialización (nivel de empleo previo a la crisis):


15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

45.000

100.000

140.000

180.000

220.000

260.000

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

20??

20??

Fa

ctu

ració

n (

mil

l. E

ur)

Em

ple

o (

pe

rso

na

s)

Evolución de la facturación y el empleo

Empleo (personas) Facturación (mill.€)

Nivel de empleo pre-

crisis

Nivel de

facturación

pre-crisis

100,0

110,6

135,4

79,4

87,8

107,5

40

60

80

100

120

140

160

2014 20?? 20??

Índ

ices r

ela

tivo

s a

la f

actu

ració

n d

e 2

014

Actividad e inversión

Facturación teórica Activos totales teóricos

Índice medio ponderado de

rotación del activo = 1,3

Nivel de facturación

pre-crisis

Facturación para el nivel

de empleo pre-crisis

79,4

107,5

10,2

17,9

0

20

40

60

80

100

120

Activos totales 2014 Autofinanciación factible Endeudamiento posible Activos totales: objetivo dereindustrialización

Niv

el re

lati

vo

de

acti

vo

s e

in

vers

ión

ne

ta

Escenarios de inversión y financiación

Escenarios postcrisis

De mantenerse la actual senda de crecimiento, las inversiones necesarias para alcanzar niveles sostenibles de

recuperación (facturación previa la crisis) y de reindustrialización (empleo previo a la crisis), requerirían períodos en

torno a los 3 y los 7 años respectivamente:


79,4 87,8

3,1

5,4

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

Activos totales 2014 Autofinanciación factible Endeudamiento posible Activos totales: objetivo derecuperación

Niv

el re

lati

vo

de

acti

vo

s e

in

vers

ión

ne

ta

Escenario de recuperación

La rentabilidad del sector

condiciona la autofinanciación

factible

La autonomía financiera

determina el

endeudamiento posible

Período estimado = 3

años (*)

Período estimado = 7

años (*)

Escenario de reindustrialización

(*) Hipótesis escenario base: RsV = 1,5%; AF = 57% Fuente: análisis de Deloitte

Cobertura y representatividad de los datos

Anexo

Hemos computado cada indicador entre las empresas que facilitan el dato correspondiente

ininterrumpidamente a lo largo de todo el período (2006-2013). Consecuentemente, el porcentaje de

empresas representadas varía en función de la disponibilidad de los distintos indicadores. Los niveles de

representatividad alcanzados se muestran en la siguiente tabla:


Perfil de empresa ROA Productividad Rotación de

activos

Resultado

sobre ventas

Crecimiento

de ventas

Fondo de

maniobra

Coste de

personal

Autonomía

financiera

En

nú

me

ro d

e

em

pre

sas

Empresas españolas locales 71% 61% 70% 69% 76% 45% 61% 45%

Empresas españolas

multinacionales 89% 78% 88% 86% 92% 78% 78% 78%

Empresas extranjeras 78% 72% 77% 77% 85% 49% 72% 49%

Total 74% 65% 73% 73% 80% 49% 65% 50%

En

cif

ra d

e v

en

tas

Empresas españolas locales 83% 75% 79% 79% 82% 69% 75% 69%

Empresas españolas

multinacionales 87% 64% 84% 84% 87% 77% 64% 77%

Empresas extranjeras 83% 81% 83% 83% 92% 57% 81% 57%

Total 84% 78% 83% 83% 89% 62% 78% 62%

Para cualquier aclaración o consulta dirigirse a:

• Gabriel cabezas: [email protected]

• Juan Pablo Sánchez: [email protected]

mailto:[email protected]

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