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L A N A C I Ó N S . A . Y S U B S I D I A R I A SInforme anual

• Informe de Presidencia • Gobierno Corporativo • Perfil de la Empresa • Carta Junta de Vigilancia • Informe de Auditores La Nación S.A.y Subsidiarias

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L A N A C I Ó N S . A . Y S U B S I D I A R I A SInforme anual

Informe anualLA NACIÓN S.A. Y SUBSIDIARIAS

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Diseño y diagramación: Carlos Gómez Monge y Julio Fonseca, Diseño Comercial, GN. Corrección de estilo: Leila Barreras Enrich, Diseño Comercial, GN. Fotografías: Archivo La Nación. Impreso por: Printea, de Grupo Nación, 2015. Todos los productos de Grupo Nación están protegidos por los derechos de autor.

Sr. Jorge Manuel Brenes Rodríguez

Sr. Mario Pérez Cordón

Sr. Sergio Egloff Gerli

Junta de VigilanciaComité de Auditoría

Sr. Manuel Fco. Jiménez EcheverríaPRESIDENTE

Sr. Fernán Vargas RohrmoserVICEPRESIDENTE

Sr. Mario Montealegre SaboríoSECRETARIO, DIRECTOR INDEPENDIENTE

Sr. Francisco Guzmán ChacónTESORERO, DIRECTOR INDEPENDIENTE

Sr. Tomás Gilmore MillerVOCAL, DIRECTOR INDEPENDIENTE

Sr. Jaime Jiménez SoleraVOCAL

Junta DirectivaLa Nación S.A.

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Índice

Informe de Presidencia 4

Gobierno Corporativo 8

Perfil de la Empresa 12

Carta Junta de Vigilancia 18

Informe de los Auditores Independientes

La Nación S.A. y Subsidiarias 20

Informe de los Auditores Independientes

La Nación S.A. 92

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El 2015 fue un año de retos, nuevas experiencias y oportunidades. La industria de medios enfrenta desa-fíos que exigen decisiones innovadoras. Es preciso in-tensificar la transformación y el desarrollo de nuevos proyectos para lograr, a mediano plazo, la rentabilidad deseada. La tendencia en Latinoamérica y en el mundo confirma la necesidad de actuar con dedicación y es-fuerzo. El compromiso que ha caracterizado a nuestro Grupo por muchos años se manifiesta, en la actuali-dad, mediante la adopción de nuevas ideas y enfoques destinados a cumplir las expectativas del mercado.

Hace unos 36 meses, la empresa inició su más importan-te plan de diversificación de las últimas décadas. Parque Viva es un proyecto con amplia repercusión en la socie-dad costarricense, del cual esperamos significativos frutos en los próximos años. Un anfiteatro para más de 16.000 personas, un centro de ferias y convenciones de 9.000 metros cuadrados y la renovada pista de automovilismo representan un fuerte atractivo para un país con deseos de innovación y entretenimiento. Hoy, gracias al esfuerzo de todos los involucrados, Parque Viva es una realidad; aunque para nadie es un secreto que el proyecto tiene complejidades cuyo análisis detenido permitirá adoptar las decisiones más adecuadas.

Los éxitos se empezaron a materializar mediante los “naming rights”. El anfiteatro, la zona VIP y el centro de convenciones atrajeron marcas tales como Coca Cola, Momentos Credomatic y Kolbi. Las grandes em-presas de consumo masivo son clientes frecuentes de nuestros diarios; pero, por esta vía, se han convertido en nuevos y significativos usuarios de nuestras nuevas plataformas comerciales. Ese resultado va en línea con la estrategia de diversificación de ingresos y creación de nuevos medios para establecer relaciones con in-dustrias que tradicionalmente, no utilizaban nuestros habituales diarios.

La construcción de Parque Viva culminó exitosamente este año. Ahora, debemos administrar y monetizar este activo de clase mundial, para procurar así cosechar fru-

tos en el futuro cercano. Parque Viva no es un proyecto más del Grupo, sino un ejemplo de nuestra solidez e iniciativa. Parque Viva y los retos que se nos presentan por delante, hacen de esta empresa una organización fascinante y ejemplar. La administración está compro-metida con la tarea de enfrentar los desafíos y mante-ner el nombre de la empresa en un sitio digno de los más altos estándares de la industria de comunicación.

En cuanto a los resultados, este año los activos decre-cieron un 5%, pasaron de ¢97.728 millones en el 2014 a ¢92.773 millones en el 2015. La principal capitalización fue la de Parque Viva, que rondó los ¢17.448 millones. La inversión se completó en línea con el presupuesto apro-bado por la Junta Directiva. La capitalización es justa para el calibre de la obra, pionera en Centroamérica.

La relación entre los activos fijos y los activos corrien-tes es de 2,07X. Esta métrica muestra un balance con muchos activos fijos que, en cualquier momento, pueden responder a necesidades de activos corrien-tes. Es importante resaltar que la empresa redujo los activos líquidos en cerca del 37,4%, con relación al 2014. La principal afectación en este rubro son las erogaciones para el Parque Viva durante el año. Las

2014-2015: Un año de retos

I N F O R M E D E P R E S I D E N C I A

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inversiones negociables a valor razonable incluyen cerca de ¢4.770 millones en activos financieros en el exterior, que crecieron cerca de ¢1.476 millones en el año. Esto se debe, principalmente, a vencimientos de inversiones disponibles para la venta y se refleja en la correspondiente disminución de un 10% de esa partida en el balance. Las inversiones están colocadas en un portafolio diversificado, de poco riesgo, y generan una rentabilidad entre un 2,12% y un 8,63%.

La disminución de cuentas por cobrar va en línea con los adelantos de cerca de ¢2.188 millones destinados, durante el 2014, al proyecto de Parque Viva. En el 2015, la empresa finiquitó la mayoría de sus contra-tos con los contratistas de esta gran obra. Con esos finiquitos y el recinto terminado, las cuentas por cobrar bajaron nuevamente a números cercanos a los ¢5.000 millones. Los cobros judiciales aumentaron; pero, la cartera de cuentas por cobrar se encuentra más sana que el año anterior. Hay un 91,5% de cuentas sin ven-cer, mientras que el año pasado la cifra era del 90,6%. Por otra parte, gracias a negociaciones con grandes proveedores, en especial con los de materia prima, los inventarios disminuyeron en un 15,1% con miras a re-bajar el capital de trabajo y apalancar el flujo de caja. Asimismo, continuamos con la rigurosa política del con-trol del flujo de caja para hacer frente a los vencimien-tos. En resumen, los activos corrientes disminuyen cer-ca de un 34,3%, principalmente por la disminución de activos líquidos empleados en el desarrollo del centro de entretenimiento más importante del país.

Las inversiones en empresas asociadas se mantienen prácticamente constantes, en relación con el año ante-rior. De ¢1.611 millones en el 2014, pasaron a ¢1.643 millones durante el 2015. Aditi S.A., dueña de Kiboo, en la que contamos con una participación del 37,81%, ha logrado posicionar el producto en la cadena de tien-das de conveniencia más importante del país. Kiboo alcanzó ganar participación en la industria publicitaria, mediante inversiones de “trade marketing”.

Q´Comemos, la marca de Meridianos Terratel, ha conseguido atraer clientes como Pizza Hut, Carls Jr., Spoon y Rosti Pollos, entre muchos otros. La empresa mantiene el empeño de conquistar a las cadenas más importantes de Costa Rica para apalancar la herra-mienta desarrollada.

Zimp, la plataforma de pagos móviles, es la inversión con más barreras de entrada al mercado, incluso cuan-

do las grandes empresas de tecnología comparten nuestra visión al lanzar sus plataformas de pago como Apple Pay. Continuaremos la búsqueda de nuevos mo-delos de negocio, procurando que esta herramienta se convierta en el más importante medio de pago del país.

La inversión en Parque Viva, capitalizada durante el año, fue de ¢17.448 millones. En consecuencia, la partida de Inmuebles, Maquinaria y Equipo crece en un 23,3%, y pasó de ¢47.596 millones en el 2014 a ¢58.708 millones en el 2015. Además, continuamos empeñados en contar con tecnología de punta en el negocio de impresos, para lo cual sustituimos una im-presora plana por nuestra segunda impresora digital, una HP10000. Esperamos consolidar el negocio de impresión digital con el relanzamiento de esta unidad, mediante la plataforma Printea que en su mayor parte será implementada durante el próximo año.

Los pasivos totales de la empresa disminuyeron en un 4%, y pasaron de ¢56.947 millones en el 2014 a ¢54.642 millones en el 2015. El índice de deuda, es decir, los pasivos totales divididos entre los activos to-tales, creció en 6 bps, para alcanzar así el 58,8% en el 2015 contra el 58,2% en el 2014; lo cual indica que los pasivos bajaron marginalmente en relación con los activos. También, es importante mencionar que la ca-lidad de los pasivos es muy favorable. Solamente, un 21,4% es a corto plazo. El índice de endeudamiento, según los parámetros de SUGEVAL, ronda los 3,44x, cerca de 0,09x menos que el año anterior. La empresa cuenta con 0,66x de holgura en ese indicador.

Finalmente, la prueba de ácido, consistente en restar los inventarios a los activos corrientes y dividir el re-sultado entre el total de pasivos corrientes, ronda los 2,31x, firme indicador de la robusta liquidez de la em-presa frente a sus necesidades de corto plazo.

Mantenemos indicadores de solvencia que demues-tran la solidez del balance, inclusive cuando hicimos inversiones significativas en los últimos dos años para posicionarnos ante los nuevos retos y realidades. Es importante preservar esta situación a lo largo del tiem-po, con el fin de continuar siendo la empresa nacional de mayor relevancia en el segmento de medios.

La empresa disminuyó los bonos por pagar a largo plazo en un 8,3%, pasaron de ¢44.671 millones en el 2014 a ¢40.964 en el 2015 por un efecto meramente contable, producto del traslado de ¢3.725 millones del

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bono serie C a deuda de corto plazo, dado que su ven-cimiento ocurrió el 9 de octubre del 2015. La adminis-tración pagó oportunamente esa deuda como primer paso para amortizar la carga financiera en el nuevo año fiscal. A más largo plazo, en octubre del 2017, vencen ¢1.975 millones de la serie D y, en octubre del 2018, ¢10.000 millones de la Serie A. Para entonces, la em-presa logrará bajar en un 29,2% la deuda consignada en el estado de balance y mitigará los efectos del gasto financiero, en el estado de resultados.

Este año, el patrimonio sufrió una disminución del 6,5% debido, principalmente, a la pérdida neta de ¢1.974 mi-llones y la distribución de ¢540 millones en dividendos a los accionistas. Nuestra autonomía, o sea el patri-monio total dividido entre los activos totales, es de un 41,1%. Con esta afectación, el valor en libros de las 4.507 millones de acciones es de ¢8,46, más que el doble del valor en el mercado. La poca profundidad del mercado de valores, más las limitaciones que hemos tenido que enfrentar por diversos juicios en contra de nuestras iniciativas de cancelar la inscripción de la em-presa de bolsa y de adquirir parte del capital en be-neficio de nuestros accionistas, sin duda ha tenido un efecto en el precio de la acción en bolsa.

El estado de balance sigue siendo lo suficientemente líquido y sólido para atender nuestros deberes en el corto y el mediano plazo. Sin embargo, como ya lo se-ñalamos, la empresa tiene grandes retos por delante, no solo producto del cambio en la industria de medios, sino también de la curva de aprendizaje en Parque Viva. Por ese motivo, mantenemos la estrategia de re-ducción de costos e incremento de la eficiencia para contar con un flujo de caja capaz de apalancar un sóli-do estado de balance. La eficiencia lograda en muchos procesos, ya se ve reflejada en el estado de resultados.

En el periodo auditado, la pérdida neta es de ¢1.983 mi-llones, un 32,1% superior a la del año anterior, cuando fue de ¢1.501 millones. Es notable recalcar que durante el año la empresa se reestructuró de forma importante. En línea con la restructuración y la agilización de procesos, Inmobiliaria Los Olivos y Bliss Entretenimiento, entre otras compañías, se fusionaron con Grupo Nación. Sin embar-go, la disminución en los ingresos, cercana a ¢6.824 mi-llones, no pudo ser compensada por la reducción de gas-tos. Los ingresos disminuyeron un 11,1% contra el año anterior, cuando la empresa generó ¢61.321 millones. En su mayoría, la caída de ingresos se debe a la contracción de la inversión publicitaria en nuestros medios, cercana a ¢5.869 millones, que representan un 15% en relación con

el año pasado, para cerrar el 2015 con ¢33.363 millones. La disminución es un claro reflejo de los cambios en la industria publicitaria, en particular la fragmentación de la inversión hacia diferentes medios, sobre todo digita-les como Facebook y Google, que se han convertido en grandes competidores por el presupuesto publicita-rio del país.

Sumándose a la contracción publicitaria, nuestros in-gresos por circulación han disminuido en un 11,4%, para llegar a ¢11.264 millones en el 2015, frente a ¢12.715 millones en el 2014. La reducción se debe, principalmente, a la salida del mercado del diario Al Día, así como de otros productos, durante el mes de di-ciembre del 2014. Más allá del impacto que el cierre de esos productos tiene en los ingresos, sus contribucio-nes al EBITDA de la empresa eran negativas. Por eso, la decisión de cerrarlos va en línea con la estrategia de contar únicamente con plataformas rentables.

A finales del 2015, lanzamos la plataforma porosa de sus-cripciones digitales. Este proyecto generó cerca de 5.919 usuarios en los primeros meses de operación. El próximo año, esperamos que estos ingresos marginales, sin costo de papel, tinta y distribución, sea vean reflejados en los ingresos por circulación. Para el 2015, la relación entre ingresos de publicidad e ingresos de circulación fue de 2,96x, mientras que en el 2014 era de 3,08x. Es necesa-rio señalar esta tendencia porque los medios impresos se han vuelto, poco a poco, más dependientes de los ingre-sos por circulación que de los generados por la publicidad.

Nuestra utilidad bruta para el periodo es de ¢13.795 mi-llones, un 25,3% de margen, frente a ¢14.174 millones el año anterior, cuando el margen fue del 23,1%. El in-cremento en el margen bruto se da, en su mayor parte, por la disminución de los costos y gastos operativos en un 13,6%, para pasar de ¢47.146 millones en el 2014 a ¢40.701 millones en el 2015. La empresa ha mejorado sustancialmente los procesos administrativos, al igual que los productivos. Además, los gastos de venta, que están en función de los ingresos de publicidad, presen-tan una disminución de ¢2.258 millones, un 19,8% por debajo del año anterior. Ese rubro pesó un 16,7% de nuestros ingresos en el 2015 frente a un 18,5% en el 2014. Este efecto, sin embargo, se relaciona con la dis-minución de los ingresos por publicidad.

La utilidad antes de otros gastos llegó a ¢7.458 millo-nes, un 19,1% de incremento contra el año anterior, cuando se contabilizaron ¢6.263 millones. El rubro presenta un margen del 13,7% contra los ingresos,

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348 bps por encima del año pasado, cuando el mar-gen era del 10,2%. Esto se debe a la mayor eficiencia conseguida en los procesos durante el año. Los gas-tos generales y administrativos bajaron en más de un 20%, y pasaron de ¢7.911 millones en el 2014 a ¢6.336 millones en el 2015. La mayor reducción en los gas-tos generales se presentó en la cuenta de servicios y suministros, que bajaron cerca del 41,5%, en relación con el año anterior. Mientras tanto, los honorarios pro-fesionales disminuyeron cerca de un 32,5%. Muchas de estas eficiencias se deben a la centralización físi-ca de nuestros colaboradores en la Redacción Única Fernán Vargas, una inversión hecha hace dos años fiscales, cuyos beneficios comenzamos a cosechar. De esta forma, hemos agilizado procesos además de im-pulsar economías de escala en todos los quehaceres administrativos y productivos. También, se consiguió crear un ambiente de colaboración entre los diferentes medios y directores, en beneficio de nuestros lectores.

Nuestros gastos financieros crecieron cerca de ¢2.443 millones en el 2015, principalmente a consecuencia de un incremento del 54% en los gastos por intereses, de-bido al crecimiento de la deuda necesaria para la cons-trucción de Parque Viva.

La empresa ha hecho un gran esfuerzo para ser más efi-ciente. Durante el año, logró avances muy importantes en la transformación de sus medios tradicionales. Las utili-dades generadas por esos medios pasaron de una pér-dida de ¢831 millones, el año pasado, a una utilidad de ¢1.784 millones en el 2015. Mientras tanto, el portafolio de inversiones tuvo una pérdida neta de ¢821 millones con-tra una utilidad de ¢1.509 millones el año anterior. Final-mente, Parque Viva presenta una pérdida neta de ¢2.446 millones en el 2015 contra ¢2.177 millones en el 2014. En resumen, los medios tradicionales generaron cerca de ¢4.841 millones de flujo operativo que cubren en más de 1,13x los gastos financieros totales de la empresa.

Existen varios litigios en trámite, pero no hay, al 30 de setiembre, una posibilidad importante de perder. Por consiguiente, no se ha considerado necesario el regis-tro de una provisión al 30 de setiembre del 2014. Los litigios pendientes se detallan en el apartado corres-pondiente del informe de auditoría.

Es significativo mencionar una tercera diligencia judicial de anticipo de prueba interpuesta por las sociedades Gru-po Censa, S.A., Inversiones Suyapa, S.A., La Parisiena, S.A. e Inversiones Dama AA, S.A. contra La Nación, S.A. en ocasión de las asambleas ordinarias de diciembre de

los años 2012 y 2013. Este proceso se tramita ante el Juz-gado Civil del II Circuito Judicial. Como su nombre lo indi-ca, consiste en dar contenido probatorio a una demanda principal. Ya se evacuó toda la prueba, así como la exhi-bición de libros y documentos relativos a las asambleas.

Este año, se conquistó una serie importante de pre-mios por parte de periodistas nuestros. Es importante destacar a Oscar Rodríguez Arguedas, merecedor del premio Jorge Vargas Gené, uno de los galardones otor-gado por el Colegio de Periodistas de Costa Rica.

La empresa mantiene una posición solvente para en-frentar los retos de los próximos años. Los aires de un proyecto rejuvenecido, la transformación de nuestros medios tradicionales y la dedicación de la administra-ción serán claves para encontrar, a mediano plazo, la rentabilidad deseada. Estamos convencidos de que esta no es una empresa cualquiera, sino una indispen-sable para que nuestro país continúe por la senda de la libertad y la democracia. Esa convicción seguirá ani-mando nuestros esfuerzos.

Quiero agradecer a todos nuestros colaboradores por estar presentes durante el año con gran entusiasmo. Estamos seguros de que sin su dedicación y disciplina la empresa no sería la misma. Somos un equipo pleno de cualidades y cada una de sus decisiones son rele-vantes, para que nuestra organización vaya girando en línea con los cambios necesarios. Debemos continuar unidos con el fin de seguir luchando contra cualquier obstáculo que la industria nos presente. Proseguiremos dándole a Costa Rica, a través de nuestro compromiso, la libertad y democracia por la que se ha caracterizado en el ámbito mundial.

Finalmente, agradezco a todos los miembros de nues-tra Junta Directiva su sabio consejo en las decisiones mas importantes de la empresa. Estamos seguros de que cada una de sus opiniones han valido para conti-nuar tomando las medidas necesarias, con el propósito de que esta empresa siga siendo una gran empresa.

Atentamente,

Manuel Jiménez EcheverríaPresidente de la Junta Directiva

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Member of Deloitte Touche Tohmatsu Limited

Centro Corporativo El Cafetal Edificio B, piso 2 La Ribera, Belén, Heredia Costa Rica

Tel: (506) 2246 5000 Fax: (506) 2246 5100 www.deloitte.com/cr

CERTIFICACIÓN DE CUMPLIMIENTO DE LOS ELEMENTOS DEL REGLAMENTO DE GOBIERNO CORPORATIVO DE LA BOLSA NACIONAL DE VALORES A la Junta Directiva y a los Accionistas de La Nación, S.A. Hemos sido contratados por La Nación, S.A. (“la Compañía”), cédula jurídica 3-101-002648, para certificar, con base en las Guías para Certificaciones del Colegio de Contadores Públicos de Costa Rica, el cumplimiento de los elementos Reglamento de Gobierno Corporativo de la Bolsa Nacional de Valores incluidos en el Reporte anual de Cumplimiento de Mejores Prácticas de Gobierno Corporativo, al cual está comprometida la Compañía como adherente voluntaria a dicho reglamento. Los procedimientos que se detallan más adelante fueron realizados para asistir a la Junta Diretiva y a los accionistas de La Nación, S.A. en la evaluación de las aseveraciones que realiza la administración de la Compañía sobre el cumplimiento con los elementos del Reglamento de Gobierno Corporativo de la Bolsa Nacional de Valores, expuestas en el “Reporte Anual de Cumplimiento de Mejores Prácticas de Gobierno Corporativo” al 30 de setiembre de 2015. Los procedimientos realizados consistieron en:

1. Obtener las representaciones de la Administración sobre el cumplimiento con los elementos

del Reglamento de Gobierno Corporativo de la Bolsa Nacional de Valores (véase Anexo) y

2. Verificar la documentación de respaldo que sustenta tales aseveraciones. Debido a que los procedimientos antes citados no constituyen una auditoría de acuerdo con Normas Internacionales de Auditoría, no expresamos ninguna opinión. Si hubiéramos realizado procedimientos adicionales o hubiéramos realizado una auditoría de acuerdo con Normas Internacionales de Auditoría, podrían haber surgido otros asuntos que habrían sido incluidos en nuestro informe. En virtud de los procedimientos realizados a la información contenida en el “Reporte Anual de Mejores Prácticas de Cumplimiento de Gobierno Corporativo”, preparado por la Administración de la Compañía a la fecha indicada, el suscrito Contador Público Autorizado certifica que la información contenida en el “Reporte Anual de Cumplimiento de Mejores Prácticas de Gobierno Corporativo” está debidamente documentada y respaldada por la Administración de La Nación, S.A. y Subsidiarias.

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La presente certificación se emite por solicitud de La Nación, S.A., de conformidad con el Artículo No.17 del Reglamento de la Ley del Colegio de Contadores Públicos de Costa Rica, y manifestamos que no nos alcanzan las limitaciones en relación con la entidad antes mencionada, a las que se refieren los Artículos No.20 y 21 del reglamento, Artículo No.9 de la Ley 1038 y el Artículo No.11 del Código de Ética Profesional de dicha institución. Lic. Jose A. Zúñiga Taborda - C.P.A. No.1491 Póliza No. 0116 FIG 7 Vence: 30 de setiembre de 2016 Cancelado Timbre de Ley No.6663, ¢50 26 de noviembre de 2015

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Elemento del código (Resumen)Elemento Adoptado(“Si o No”)

Comentarios del Emisor

1. Diferentes personas como gerente y presidente No

El nombramiento del Presidente Ejecutivo, es ejecutado por acuerdo de Junta Directiva. En cláusula décimo tercera de los Estatutos, son atribuciones de la Junta Directiva, según inciso b) nombrar al Presidente Ejecutivo.

En la sesión #1448 de Junta Directiva, celebrada el 5 de agosto de 1980, se aprobó que el Presidente Ejecutivo de Junta Directiva asuma el puesto de Presidente Ejecutivo.

2. Directores designados por un tiempo determinado

SíLos nombramientos de los miembros de Junta Directiva se establecen por un período de 3 años. En caso de renuncia de alguno de los directores o fiscales, la Junta Directiva puede sustituirlo por el período que le faltaba al miembro saliente.

3. Dos directores independientes Sí

Los directores independientes son los siguientes: Sr. Francisco Guzmán Chacón, Tesorero, Director independiente.Sr. Mario Montealegre Saborío, Secretario, Director independiente.Sr. Tomás Gilmore Miller, Vocal, Director independiente.

4. Identificación de los Directores en el informe

anual (Memoria) Sí Son revelados en el informe anual de La Nación S.A. y Subsidiarias 2014-2015

5. Contenidos mínimos del Reglamento Interno de la Junta Directiva

Sí Si se cuenta con reglamento de Junta Directiva.

6. Inducción formal de cada nuevo director

Sí

El Presidente se asegura de la inducción formal y completa para los nuevos directores, a efecto que conozcan tanto el negocio y el entorno en el cual se desenvuelven así como lo relativo a las mejores prácticas de Gobierno Corporativo y sus responsabilidades. Tal inducción se basa en reuniones con los ejecutivos de la empresa. El documento que evidencia su asistencia queda en poder del Área de Desarrollo Humano.

7. Reuniones regulares y programadas de la Junta Directiva Sí

La Junta Directiva se reúne ordinariamente por lo menos una vez cada tres meses y extraordinariamente cada vez que se considere necesario, en el domicilio social o en cualquier otro lugar dentro o fuera del territorio nacional.

8. Sólo votan los directores quienes participan en

una reuniónSí

La junta directiva estará válidamente constituida cuando estén presentes tres directores y la decisión se tomará por mayoría de votos. En caso de empate, el presidente o quién lo sustituya en la sesión, decidirá con doble voto, tal y como lo indican los estatutos.

10. Directores controlan la agenda.Sí

Todos los directores pueden solicitar la inclusión de temas en la agenda, cualquier tema que se someta a votación, los directores pueden salvar su voto y solicitar que así conste en el acta respectiva.

11. Actas claras de cada reunión. SíSe redacta un acta de cada reunión de Junta Directiva con suficiente detalle de los asuntos tratados.

12. Directores pueden salvar sus votos.Sí

Todos los directores pueden solicitar la inclusión de temas en la agenda, cualquier tema que se someta a votación, los directores pueden salvar su voto y así constaría en el acta respectiva.

13. Comité de Auditoría de 2 directores

independientes y el Fiscal.

No

De acuerdo con los estatutos, la Junta de Vigilancia estará integrada por tres fiscales, los cuales son nombrados por la Asamblea de Accionistas y ellos por acuerdo de Junta Directiva integran el Comité de Auditoría. Actualmente son:

Sr. Jorge Brenes RamírezSr. Mario Pérez Cordón Sr. Sergio Egloff Gerli

Los tres son independientes y tienen conocimiento y experiencia en el área financiero-contable. Siempre son convocados a las reuniones de Junta Directiva, sean estas ordinarias o extraordinarias. Por el momento, la Junta Directiva no ha considerado incorporar a dos directores independientes de Junta Directiva al Comité de Auditoría.

REPORTE ANUAL DE CUMPLIMIENTO GOBIERNO CORPORATIVOAL 30 DE SETIEMBRE DE 2015

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Elemento del código (Resumen)Elemento Adoptado(“Si o No”)

Comentarios del Emisor

13. Responsabilidades mínimas del Comité de Auditoría.Sí Se encuentran en el Reglamento del Comité de Auditoria.

14. Comité de Compensación de 2 directores independientes y el fiscal. Sí Puntos establecidos en el reglamento del comité de compensación.

15. Responsabilidades mínimas del Comité de Compensación.Sí

Se encuentran en el Reglamento Interno del Comité de Evaluación y Compensación de La Nación S.A.

16. Reglamento Interno de la Junta Directiva destaca que los directores son responsables de los controles internos.

Sí

17. Revisión anual de la eficacia de los controles internos.Sí

Ejecutado por la Auditoría Interna, y fiscalizado por el Comité de Auditoría y se complementa con la evaluación que lleva a cabo la Auditoria Externa.

18. Control Interno sobre las compras y ventas de acciones a

personal clave.Sí

La compañía cuenta con una política asociada a la compra de acciones de personal clave.

19. Política de relaciones con inversionistas.Sí

Se encuentran publicadas según Política de Relaciones con Inversionistas en el sitio web corporativo de La Nación: www.gruponacion.co.cr

-Relaciones con Inversionistas.

20. La Junta Directiva u órgano equivalente, como requisito previo, aprobó transacciones que involucraron la adquisición, venta, hipoteca o prenda de activos de la compañía emisora que representen un porcentaje igual o superior al diez por ciento (10 %) de los activos totales de ésta.

Si

La Junta Directiva en sesión #2892 del 10 de setiembre del 2013 aprobó este nuevo acuerdo incorporado al Reglamento de Gobierno Corporativo.

La Junta Directiva en sesión # 2889 del 2 de julio del 2013 autorizó la compra de la propiedad ¨Autódromo La Guácima ¨ y aprobó el proyecto ¨Parque Viva ̈ , que consta de la remodelación del autódromo La Guácima, construcción de un anfiteatro y de un centro de exhibiciones, plazas al aire libre, áreas de acceso y recreación, por un valor estimado de $40 millones. En sesión de Junta Directiva #2908 del 26 de agosto del 2014 se ratificó el valor del proyecto a la suma de $44 millones.

21. Se divulgaron mediante un Comunicado de Hecho Relevante las transacciones indicadas en el punto inmediato anterior.

SiHecho Relevante FC-38-2013 del 18 de julio del 2013

22. Detallar en este aparte los términos de las transacciones que se llevaron a cabo indicadas en el numeral 21 incluyendo para cada una de ellas el siguiente detalle: nombre de la persona que actúe como contraparte en la transacción, tipo de operación, plazos y condiciones de la operación en caso de que apliquen garantías otorgadas o recibidas, moneda y monto de la operación. En el caso de que la transacción a su vez haya involucrado partes relacionadas, este hecho debe también ser incluido en ambas comunicaciones y bajo los mismos términos.

Si

Al 30 de setiembre 2015, el impacto del Proyecto Parque Viva en los activos totales fue de 25.35%, que corresponde a la compra del terreno y al costo de la obra terminada e inaugurada el 11 abril 2015.

23. Reporte Anual. Si

“La autorización emitida por la Superintendencia General de Valores no constituye un criterio sobre la calidad de le emisión, la solvencia o la actividad de los intermediarios”

Informe aprobado por,

Manuel Francisco Jiménez Echeverría.Representante Legal La Nación S.A.

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¿Quiénes somos? Grupo Nación es una empresa de comunicaciones, con independencia editorial y económica, líder en la generación de contenidos varios (impresos, digitales, radiofónicos y experienciales) que se derivan de su negocio más tradicional: el informativo.

Sus instalaciones principales están ubicadas en la comunidad de Llorente de Tibás, donde se encuentra la redacción integrada de todos sus medios, su planta de producción de periódicos, las emisoras de radio que maneja en conjunto con el Grupo Prisa de España y sus oficinas administrativas. Su operación actual se limita a Costa Rica.

Cuenta con dos sedes descentralizadas en la comunidad de La Guácima de Alajuela, donde opera su negocio Parque Viva, y en San Rafael de Escazú, donde se encuentra su negocio Sabores.

Unidades de Negocio:GN MediosEs el negocio principal de la empresa que se dedica a brindar soluciones de comunicación para todas nuestras audiencias. A esta unidad pertenecen los diarios La Nación, La Teja, el semanario El Financiero, en sus versiones impresas y digitales, y revistas como Perfil o Novias.

SaboresEsta unidad de negocio se desempeña en la industria de la gastronomía, y se encarga del desarrollo multiplataforma de la marca Sabores, a través de su revista de publicación mensual, centro gastronómico, programa de televisión, escuela, sitio web, desarrollo de eventos, entre otros.

Bliss EntretenimientoEs una nueva iniciativa de negocio dedicada a la administración de recintos y a la creación de plataformas comerciales sostenibles, a largo plazo. Parque Viva es el primer recinto a cargo de Bliss Entretenimiento y el primero en Centroamérica que reúne un anfiteatro, un centro de eventos y un circuito de competencias, diseñados y construidos para revolucionar, de forma sostenible, las experiencias en la región.

Nuestraempresa

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Áreas de Negocio:Centro CorporativoConcentra los departamentos de Finanzas, Estrategia y Desarrollo Humano, Tecnologías de Información y Servicios al Negocio. El centro corporativo establece lineamientos, políticas e indicadores de gestión y brinda soporte administrativo a todas las unidades de negocio.

GN ComercialEs el área que ofrece servicios de comercialización a todas las unidades de negocio, por medio de asesoría y venta de soluciones de comunicación, contenido, vínculo y experiencia. Incluye las áreas de ventas de publicidad y diseño comercial.

GN OperacionesEsta área de Grupo Nación se encarga de brindar servicios de impresión con lo último en tecnología, acabados y calidad. Además, comercializa y distribuye productos gracias a una red de más de 140 socios comerciales. Coordina las sucursales de Grupo Nación distribuidas en todo el país. Además, administra y gestiona la comercialización de productos de librería derivados de la marca Payca y Skypper.

Otros negociosLa empresa cuenta con negocios en los que tiene un 100% de participación accionaria:

• Yuplón: Sitio de ofertas diarias sobre variedad de servicios y productos.

• Payca: Marca comercial de los productos escolares que el área de distribución ofrece a sus clientes: agentes mayoristas, librerías y puntos de venta en general.

• Impresión Comercial: Servicios de impresión digitales y offset. Posee la marca Hacelo Digital, actualmente Printea.

Portafolio de inversionesGrupo Nación tiene participación accionaria en distintas empresas:

• ZIMP, un monedero electrónico para transferir dinero o pagar en comercios, a través de móviles.

• Qué comemos, una plataforma digital para ordenar y pagar comida en línea.

• Talamanca Verde, importa y distribuye productos pro-mocionales con temática cultural y de entretenimien-to a través del sitio: mi compra.co.cr.

• Adnunciate, una plataforma para anunciar productos y servicios en los portales más importantes de Costa Rica.

• Kiboo de la empresa Aditi, máquinas de autoservicio desde las cuales los consumidores pueden adquirir amplia variedad de productos de entretenimiento.

• Navstat, sistemas de GPS para empresas y personas, especializados en rastreo de flotillas, productividad de estas, disminución de CO2 de los vehículos y seguridad en la conducción de los choferes.

• GLR (Grupo Latino de Radiodifusión): Iniciativa conjunta de Grupo Nación con el Grupo Prisa de España, mediante el cual se operan las radios Bésame 89.9, los 40 Principales 104.3, Viva Radio 90.7 y Q´Teja 91.5.

Además, cuenta con una aceleradora de empresas denominada GN Plus en alianza con la asociación Parque Tec. La aceleradora tiene como fin impulsar la innovación en sus negocios, así como identificar negocios disruptivos; principalmente, asociados con el consumo de contenidos y entretenimiento en plataformas varias.

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Nuestra misión:Impulsamos el desarrollo de una sociedad democrática, solidaria y competitiva, mediante contenido propio, independiente y relevante.

Nuestra visión:El mejor contenido, experiencias memorables.

Nuestros valores:Credibilidad: Contempla la transparencia, la responsabilidad, el respeto y la integridad. Implica ser consistente entre el discurso y la acción, así como comportarse con honradez y rectitud de conducta.

Independencia: Se refiere a tener criterios propios, sin sujeción a la influencia del orden político, económico, publicitario, ideológico, gremial, religioso o de cualquier otra índole.

Excelencia: Orienta el esfuerzo personal y empresarial hacia la eficiencia y el mejoramiento constante, a favor de metas valiosas y de una cultura organizacional innovadora y de aprendizaje continuo.

Liderazgo: Implica el esfuerzo permanente por ser los mejores, los más completos y más respetados, así como crear la agenda de discusión nacional y promover el bienestar de la sociedad.

Orientación al cliente: Comprende la búsqueda permanente de la satisfacción de los múltiples clientes de la empresa, previendo sus necesidades e investigando sus gustos y preferencias.

Nuestras marcas:

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Al ser una empresa que cotiza en bolsa y de acuerdo a los estatutos de la SUGEVAL, la estructura de gobierno de Grupo Nación se rige por el Código Voluntario de Gobierno Corporativo, creado en el 2009. Este código tiene como objeto establecer los órganos de gobierno corporativo, así como las políticas y procedimientos relativos a esta materia, con el fin de adoptar las mejores prácticas que permitan mantener una autodisciplina para el manejo transparente de los negocios. Anualmente, un auditor externo verifica su cumplimiento y el informe se publica con los estados financieros de la empresa.

• Sociedad Interamericana de Prensa (sede en Miami)• Instituto de Prensa y Libertad de Expresión (IPLEX)

(Costa Rica)• Society for News Design Foundation, Inc. (Estados

Unidos) • Grupo de Diarios de América (GDA) • Asociación Empresarial para el Desarrollo (AED) • Cámara de la Comunicación Comercial (Costa Rica) • Cámara Nacional de Radio y Televisión (CANARTEL) • Cámara de Industrias• Cámara de Comercio*La empresa no está suscrita a ninguna carta, principio u otra iniciativa externa económica, ambiental o social.

Asociaciones a las que pertenecemos

Estructura del gobierno corporativo de la organización

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Organigrama del Capital Social de La Nación S.A. y Subsidiarias

La Nación S.A. 2015

Grupo Nación GN, S.A.

100%

PrensaEconómica S.A.

77.17%

Distribuidora Sueño Azul, S.A. 100%

Aditi S.A. 37.81%

Inmobiliaria Los Olivos S.A. 100%

Grupo Latino de Radiodifusión S.A.

50%

Producciones Talamanca S.A. 33.3%

GN Bliss Entretenimiento

100%

DesarrolloLos Olivos S.A. 100% Adnunciate S.A. 50%

Sistema de Pagos Móviles de CR, S.A.

35%

Meridianos Terratel, S.A. (Q’ Comemos)

50%

20142015

18


Junta de Vigilancia

20142015

19


3,397

4,193

1,187

(1,501)

(1,983)

2011 2012 2013 2014 2015

Utilidad Neta

66,718 70,550 69,377 68,043

61,054

2011 2012 2013 2014 2015

Ingresos Brutos

66,656 69,971

77,427

98,144

92,774

2011 2012 2013 2014 2015

Activos

39,794 42,233

43,697 40,781

38,132

26,863 27,738

33,730

57,363 54,642

2011 2012 2013 2014 2015

Pasivo y Patrimonio

Pasivo

Patrimonio

22,748 22,540 22,540

29,437

18,032

2011 2012 2013 2014 2015

Valor de Mercado

1,081

1,352

1,082 1,082

541

2011 2012 2013 2014 2015

Dividendos

3,397

4,193

1,187

(1,501)

(1,983)

2011 2012 2013 2014 2015

Utilidad Neta

66,718 70,550 69,377 68,043

61,054

2011 2012 2013 2014 2015

Ingresos Brutos

66,656 69,971

77,427

98,144

92,774

2011 2012 2013 2014 2015

Activos

39,794 42,233

43,697 40,781

38,132

26,863 27,738

33,730

57,363 54,642

2011 2012 2013 2014 2015

Pasivo y Patrimonio

Pasivo

Patrimonio

22,748 22,540 22,540

29,437

18,032

2011 2012 2013 2014 2015

Valor de Mercado

1,081

1,352

1,082 1,082

541

2011 2012 2013 2014 2015

Dividendos

3,397

4,193

1,187

(1,501)

(1,983)

2011 2012 2013 2014 2015

Utilidad Neta

66,718 70,550 69,377 68,043

61,054

2011 2012 2013 2014 2015

Ingresos Brutos

66,656 69,971

77,427

98,144

92,774

2011 2012 2013 2014 2015

Activos

39,794 42,233

43,697 40,781

38,132

26,863 27,738

33,730

57,363 54,642

2011 2012 2013 2014 2015

Pasivo y Patrimonio

Pasivo

Patrimonio

22,748 22,540 22,540

29,437

18,032

2011 2012 2013 2014 2015

Valor de Mercado

1,081

1,352

1,082 1,082

541

2011 2012 2013 2014 2015

Dividendos

3,397

4,193

1,187

(1,501)

(1,983)

2011 2012 2013 2014 2015

Utilidad Neta

66,718 70,550 69,377 68,043

61,054

2011 2012 2013 2014 2015

Ingresos Brutos

66,656 69,971

77,427

98,144

92,774

2011 2012 2013 2014 2015

Activos

39,794 42,233

43,697 40,781

38,132

26,863 27,738

33,730

57,363 54,642

2011 2012 2013 2014 2015

Pasivo y Patrimonio

Pasivo

Patrimonio

22,748 22,540 22,540

29,437

18,032

2011 2012 2013 2014 2015

Valor de Mercado

1,081

1,352

1,082 1,082

541

2011 2012 2013 2014 2015

Dividendos

Al 30 de setiembre de cada año 2015 2014 2013 2012 2011 2010

Ingresos Brutos de Operación* ₡61,054 ₡68,043 ₡69,377 ₡70,550 ₡66,718 ₡61,679Utilidades antes de Impuestos* -₡1,484 -₡1,500 ₡1,770 ₡4,714 ₡4,440 ₡3,655Utilidad Neta* -₡1,983 -₡1,501 ₡1,187 ₡4,193 ₡3,397 ₡2,442EBITDA ₡6,167 ₡4,601 ₡6,244 ₡8,931 ₡9,054 ₡9,458Rendimiento s/ingresos -3.2% -2.2% 1.7% 5.9% 5.1% 4.0%Activo Total* ₡92,774 ₡98,144 ₡77,427 ₡69,971 ₡66,656 ₡65,791Pasivo Total* ₡54,642 ₡57,363 ₡33,730 ₡27,738 ₡26,863 ₡28,342Patrimonio* ₡38,132 ₡40,781 ₡43,697 ₡42,233 ₡39,794 ₡37,449

Patrimonio atribuible a los accionistas de La Nación S.A. ₡37,768 ₡40,409 ₡43,282 ₡41,850 ₡38,529 ₡36,166

Rendimiento s/patrimonio inicial -4.9% -3.4% 2.8% 10.5% 9.1% 6.7%Dividendos* ₡541 ₡1,082 ₡1,082 ₡1,352 ₡1,081 ₡1,080Relación deuda patrimonio 1.43 1.41 0.77 0.66 0.68 0.76 Acciones en circulación (millones) 4,508 4,508 4,508 4,508 4,550 4,544 Valor en libros de la acción ₡8.38 ₡8.96 ₡9.60 ₡9.28 ₡8.47 ₡7.96 Utilidad por acción (₡0.44) (₡0.33) ₡0.26 ₡0.93 ₡0.75 ₡0.54 Dividendos por acción 12% 24% 24% 30% 24% 24%Precio/acción en Bolsa ₡4.00 ₡6.53 ₡5.00 ₡5.00 ₡5.00 ₡5.75 Relación Precio Mercado/Valor en Libros 0.48 0.73 0.52 0.54 0.59 0.72

La Nación, S.A. y Subsidiarias. Principales Resultados Financieros

*millones de colones*La utilidad antes de impuestos y la utilidad neta son las atribuibles a los accionistas de La Nación S.A.Nota: Algunas cifras de períodos anteriores se han reclasificado para efectos de presentación según normativa vigente.

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INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES A la Junta Directiva y a los Accionistas de La Nación, S.A. Hemos auditado los estados financieros consolidados que se acompañan de La Nación, S.A. y Subsidiarias (“el Grupo”), los cuales incluyen los estados consolidados de posición financiera al 30 de setiembre de 2015 y 2014, los estados consolidados de ganancias y pérdidas, de resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, así como un resumen de las políticas de contabilidad significativas y otras notas explicativas. Responsabilidad de la Administración por los Estados Financieros Consolidados La Administración es responsable de la preparación y presentación razonable de estos estados financieros consolidados de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera y por aquel control interno que la Administración determine necesario para permitir la preparación de estados financieros consolidados que estén libres de errores materiales, tanto por fraude como por error. Responsabilidad del Auditor Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre estos estados financieros consolidados basada en nuestras auditorías. Realizamos nuestras auditorías de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría. Estas normas requieren que cumplamos con requisitos éticos y que planifiquemos y realicemos la auditoría para obtener razonable seguridad de que los estados financieros consolidados no contienen errores importantes. Una auditoría comprende la ejecución de procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los montos y revelaciones en los estados financieros consolidados. Los procedimientos seleccionados dependen del criterio del auditor, incluyendo su evaluación de riesgo de errores importantes en los estados financieros consolidados, ya sea causado por fraude o por error. Al realizar estas evaluaciones de riesgo, el auditor considera los controles internos relevantes del Grupo en la preparación y presentación razonable de los estados financieros consolidados a fin de diseñar procedimientos de auditoría que sean apropiados en las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno del Grupo. Una auditoría incluye también la evaluación de lo apropiado de las políticas contables utilizadas y de la razonabilidad de las estimaciones contables realizadas por la Administración, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros consolidados. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionar una base para nuestra opinión de auditoría.

20142015

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2

Opinión En nuestra opinión, los estados financieros consolidados presentan razonablemente, en todos los aspectos significativos, la posición financiera consolidada de La Nación, S.A. y Subsidiarias al 30 de setiembre de 2015 y 2014, su desempeño financiero consolidado y sus flujos de efectivo consolidados para los años terminados en esas fechas, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera. Lic. Rafael A. Castro Monge - C.P.A. No.1795 Póliza No.0116 FIG 7 Vence: 30 de setiembre de 2016 Cancelado Timbre de Ley No.6663, ¢1.000 26 de noviembre de 2015

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LA NACIÓN, S.A. Y SUBSIDIARIAS ESTADOS CONSOLIDADOS DE POSICIÓN FINANCIERA AL 30 DE SETIEMBRE DE 2015 Y 2014 (Expresados en Miles de Colones Costarricenses) Notas 2015 2014

ACTIVO ACTIVO CORRIENTE: Efectivo y equivalentes de efectivo 3f, 5 ¢ 705.561 ¢ 1.674.327 Inversiones negociables a valor razonable 3g, 6 12.972.102 23.832.645 Inversiones disponibles para la venta 3h, 7 7.439.496 8.268.681 Cuentas por cobrar - neto 3i, 8 4.919.652 6.948.125 Efectos por cobrar 11 428.490 578.273 Inventarios - neto 3j, 9 3.045.908 3.589.513 Gastos pagados por anticipado 10 467.012 512.299 Impuesto sobre la renta por cobrar 3x 261.099 620.785

Total activo corriente 30.239.320 46.024.648

ACTIVO NO CORRIENTE: Efectos por cobrar a largo plazo 11 477.453 722.271 Inversiones en asociadas y otras participaciones 12 1.643.677 1.611.756 Inmuebles, maquinaria y equipo - neto 3k, 3n, 3z,

13

58.708.284

47.596.423 Otros activos 3m, 14 1.697.089 1.759.910 Activo por impuesto diferido 3x, 27 7.900 13.138

Total activo no corriente 62.534.403 51.703.498

TOTAL ¢92.773.723 ¢97.728.146

PASIVO Y PATRIMONIO PASIVO CORRIENTE: Porción circulante de los arrendamientos financieros a largo plazo

3l, 15 ¢ 11.037 ¢ 40.162

Porción circulante de los préstamos a largo plazo 16 167.359 164.228 Porción circulante de los bonos a largo plazo 17 3.725.000 Cuentas por pagar comerciales 18 3.697.008 4.289.328 Intereses por pagar 570.582 581.070 Participaciones y bonificaciones por pagar 3r 25.000 Ingresos diferidos 3o 1.156.578 1.028.999 Impuesto sobre la renta por pagar 3x 151.502 259 Gastos acumulados y otras cuentas por pagar 3p, 3q, 19 2.261.977 4.000.787

Total pasivo corriente 11.741.043 10.129.833

(Continúa)

20142015

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4

LA NACIÓN, S.A. Y SUBSIDIARIAS ESTADOS CONSOLIDADOS DE POSICIÓN FINANCIERA AL 30 DE SETIEMBRE DE 2015 Y 2014 (Expresados en Miles de Colones Costarricenses) Notas 2015 2014

PASIVO NO CORRIENTE: Arrendamientos financieros a largo plazo 3l, 15 ¢ 45.267 ¢ 91.620 Préstamos a largo plazo, excluyendo la porción circulante

16 639.277 813.322

Bonos por pagar a largo plazo 17 40.964.667 44.671.857 Pasivo por impuesto diferido 3x, 27 1.251.800 1.240.531

Total pasivo no corriente 42.901.011 46.817.330

Total pasivo 54.642.054 56.947.163

PATRIMONIO: Acciones comunes 21 4.507.918 4.507.918 Capital adicional pagado 135.616 135.616 Superávit por revaluación 21 8.824.528 8.980.327 Reserva legal 3s 929.810 929.810 Utilidades no distribuidas 23.799.623 26.105.813 Efecto de valuación de inversiones disponibles para la venta

3h (429.794)

(250.348)

Patrimonio atribuible a los accionistas de La Nación, S.A.

37.767.701

40.409.136

Participación no controladora 3t 363.968 371.847

Total patrimonio 38.131.669 40.780.983

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO ¢92.773.723 ¢97.728.146

CONTINGENCIAS 30 ¢ . ¢ .

(Concluye) Las notas adjuntas son parte integral de estos estados financieros consolidados.

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LA NACIÓN, S.A. Y SUBSIDIARIAS ESTADOS CONSOLIDADOS DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS PARA LOS AÑOS QUE TERMINARON EL 30 DE SETIEMBRE DE 2015 Y 2014 (Expresados en Miles de Colones Costarricenses) Notas 2015 2014

INGRESOS: Publicidad ¢ 33.363.784 ¢ 39.233.088 Circulación 11.264.198 12.715.290 Servicios de impresión 2.670.198 3.111.384 Ventas de papeles y cartulinas 1.472.515 1.349.980 Promocionales 791.014 1.217.613 Medios digitales 1.821.692 1.627.158 Otros 3.113.453 2.066.651

Total ingresos 3u 54.496.854 61.321.164

COSTOS Y GASTOS: Costos directos de operación 3w (31.605.348) (35.791.179) Gastos de ventas 3w, 22 (9.096.215) (11.355.202)

Total costos y gastos (40.701.563) (47.146.381)

UTILIDAD BRUTA 13.795.291 14.174.783

GASTOS GENERALES Y DE ADMINISTRACIÓN 3w, 23 (6.336.929) (7.911.762)

UTILIDAD ANTES DE OTROS GASTOS E INGRESOS DE OPERACIÓN

7.458.362 6.263.021

OTROS (GASTOS) INGRESOS DE OPERACIÓN: Gastos financieros - neto 3v, 24 (4.291.732) (1.848.714) Depreciación 3k, 13 (3.471.667) (3.628.198) Efecto neto por valuación de inversiones en asociadas

12 (602.171) (189.276)

Gasto por tributos, multas e intereses 19 (1.372.186) Otros gastos - neto 25 (576.383) (724.177)

Total otros gastos de operación (8.941.953) (7.762.551)

PÉRDIDA ANTES DEL IMPUESTO SOBRE LA RENTA

(1.483.591) (1.499.530)

IMPUESTO SOBRE LA RENTA 3x, 27 (499.589) (1.702)

PÉRDIDA NETA CONSOLIDADA ¢ (1.983.180) ¢ (1.501.232)

PÉRDIDA NETA ATRIBUIBLE A: Accionistas de La Nación, S.A. ¢ (1.974.083) ¢ (1.522.682) Participación no controladora 26 (9.097) 21.450

TOTAL PÉRDIDA NETA CONSOLIDADA ¢ (1.983.180) ¢ (1.501.232)

(Continúa)

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6

LA NACIÓN, S.A. Y SUBSIDIARIAS ESTADOS CONSOLIDADOS DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS PARA LOS AÑOS QUE TERMINARON EL 30 DE SETIEMBRE DE 2015 Y 2014 (Expresados en Miles de Colones Costarricenses) Notas 2015 2014

PÉRDIDA POR ACCIÓN COMÚN: Básica 3y, 21 ¢ (0.4379) ¢ (0.3378)

Diluida 3y, 21 ¢ (0.4379) ¢ (0.3378)


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LA NACIÓN, S.A. Y SUBSIDIARIAS ESTADOS CONSOLIDADOS DE RESULTADO INTEGRAL PARA LOS AÑOS QUE TERMINARON EL 30 DE SETIEMBRE DE 2015 Y 2014 (Expresados en Miles de Colones Costarricenses) Notas 2015 2014

PÉRDIDA NETA CONSOLIDADA ¢(1.983.180) ¢(1.501.232)

OTRO RESULTADO INTEGRAL PARTIDAS QUE NO SERÁN RECLASIFICADAS A GANANCIAS Y PÉRDIDAS:

Diferencias de cambio al convertir negocios en el extranjero

3e

36.256 Incremento del superávit por revaluación 3k 53.044 PARTIDAS QUE SERÍAN RECLASIFICADAS A GANANCIAS Y PÉRDIDAS:

Ajuste por valuación de inversiones disponibles para la venta

3h (179.446)

(250.348)

Otros ajustes por valuación de asociadas __________ (53.818)

Otro resultado integral del año (126.402) (267.910)

RESULTADO INTEGRAL DEL AÑO ¢(2.109.582) ¢(1.769.142)

RESULTADO INTEGRAL ATRIBUIBLE A: Accionistas de La Nación, S.A. ¢(2.100.485) ¢(1.790.592) Participación no controladora 26 (9.097) 21.450

Total resultado integral consolidado ¢(2.109.582) ¢(1.769.142)


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8

LA N

AC

IÓN

, S.A

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UB

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TAD

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NSO

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RA

LO

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LA NACIÓN, S.A. Y SUBSIDIARIAS ESTADOS CONSOLIDADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO PARA LOS AÑOS QUE TERMINARON EL 30 DE SETIEMBRE DE 2015 Y 2014 (Expresados en Miles de Colones Costarricenses) Notas 2015 2014

FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE OPERACIÓN

Pérdida neta consolidada ¢ (1.983.180) ¢ (1.501.232) Partidas que no requieren (proveen) efectivo: Depreciación 13 3.471.667 3.628.198 Estimación para cuentas de dudoso cobro 8 43.742 Estimación para obsolescencia de inventarios 9 (63.077) 55.282 Diferencias de cambio no realizadas (7.145) 36.257 Pérdida en disposición de activos fijos productivos 25 444.423 261.469 Amortización de frecuencias de radio, software y otros intangibles 14 541.203 513.969 Pérdida en valuación de inversión en asociadas 12 602.171 189.276 Gasto por intereses 24 3.602.106 2.335.455 Impuesto sobre la renta corriente 27 483.083 90.990 Impuesto sobre la renta diferido - neto 27 16.506 (89.828) Amortización de descuento en captación de bonos 17.810 17.809

Subtotal 7.125.567 5.581.387

Cambios en el capital de trabajo: Cuentas y efectos por cobrar (202.831) (1.308.653) Cuentas por cobrar a partes relacionadas (10.767) (335.441) Inventarios 606.682 1.249.823 Gastos pagados por anticipado 404.973 (497.899) Cuentas por pagar comerciales (652.988) 171.461 Cuentas por pagar a partes relacionadas 60.668 (103.930) Participaciones y bonificaciones por pagar (25.000) (7.000) Ingresos diferidos 127.579 (42.603) Gastos acumulados y otras cuentas por pagar (1.738.810) 1.785.802

Efectivo provisto por las actividades de operación 5.695.073 6.492.947

Intereses pagados (3.612.594) (1.883.704) Impuesto sobre la renta pagado (331.840) (799.485)

Efectivo neto provisto por las actividades de operación

1.750.639

3.809.758

FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

Inversiones negociables 10.681.097 (16.153.938) Inversiones disponibles para la venta 829.185 (3.119.275) Inversiones en asociadas (234.801) (329.929)

(Continúa)

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LA NACIÓN, S.A. Y SUBSIDIARIAS ESTADOS CONSOLIDADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO PARA LOS AÑOS QUE TERMINARON EL 30 DE SETIEMBRE DE 2015 Y 2014 (Expresados en Miles de Colones Costarricenses) 2015 2014

Efectos por cobrar a largo plazo ¢ (9.884) ¢ 2.616.887 Adiciones de inmuebles, maquinaria y equipo (13.516.930) (7.915.907) Efecto por retiro de activos productivos 789.288 1.523.411 Aumento en otros activos (478.382) (204.130)

Efectivo neto usado en las actividades de inversión

(1.940.427)

(23.582.881)

FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO

Cancelación de los préstamos a largo plazo (163.769) (16.831.958) Colocación de bonos por pagar a largo plazo 39.000.000 Arrendamientos por pagar a largo plazo (75.477) (9.672) Dividendos pagados (539.732) (1.146.735)

Efectivo neto (usado en) provisto por las actividades de financiamiento

(778.978)

21.011.635

(DISMINUCIÓN AUMENTO) NETO EN EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

(968.766)

1.238.512

EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO AL INICIO DEL AÑO

1.674.327

435.815

EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO AL FINAL DEL AÑO

¢ 705.561

¢ 1.674.327

TRANSACCIONES QUE NO REQUIRIERON O GENERARON EFECTIVO DURANTE EL 2015 Y 2014: 1. Durante el período 2015 y 2014 las inversiones disponibles para la venta generaron un efecto

de ¢179.446 miles y ¢250.348 miles, respectivamente, por su medición posterior a su valor razonable, los cuales fueron reconocidos en otro resultado integral del Grupo.

2. Durante el período 2015 y 2014 se dio el traslado de inmuebles, maquinaria y equipo a otros activos por un monto de ¢273.516 miles y ¢443.051 miles, respectivamente, producto de actualizaciones y adquisiciones de software.

3. Durante el período 2015 y 2014 las inversiones en asociadas generaron un efecto de ¢602.171 miles y ¢189.276 miles, respectivamente, aplicando el método de participación patrimonial.

4. Durante el período 2015 los adelantos efectuados a las construcciones en proceso del Parque Viva por un monto de ¢2.188.558 miles fueron aplicados como parte de las adiciones de inmuebles, maquinaria y equipo.

(Concluye)

Las notas adjuntas son parte integral de estos estados financieros consolidados.

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LA NACIÓN, S.A. Y SUBSIDIARIAS NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS PARA LOS AÑOS QUE TERMINARON EL 30 DE SETIEMBRE DE 2015 Y 2014 (Expresadas en Miles de Colones Costarricenses)

1. INFORMACIÓN GENERAL

La Nación, S.A. es una entidad domiciliada y constituida en octubre del 1946 de conformidad con las leyes de la República de Costa Rica. Su dirección es Llorente de Tibás, San José, Costa Rica. Los estados financieros consolidados de La Nación, S.A. al 30 de setiembre de 2015 y 2014, incluyen las cifras financieras de la Compañía tenedora y las de sus subsidiarias (en conjunto referidas como “el Grupo” e individualmente como “entidades del Grupo”), así como el interés del Grupo en entidades asociadas. Su actividad principal es la prestación de servicios publicitarios, la edición y producción de diarios y semanarios (La Nación, La Teja y El Financiero), la elaboración de trabajos litográficos y materiales publicitarios, revistas e insertos, la radiodifusión, desarrollo de plataformas digitales, producción y distribución de papeles y cartulinas, la distribución de publicaciones y revistas, y la administración de recintos y plataformas de entretenimiento. La Nación, S.A. es una entidad regulada por la Superintendencia General de Valores (SUGEVAL), la Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica, S.A., y la Ley Reguladora de Mercado de Valores, y está autorizada para emitir acciones y títulos de deuda, para ser negociados en el mercado bursátil de Costa Rica.

2. APLICACIÓN DE NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA NUEVAS Y REVISADAS a. NIIF Nuevas y Revisadas que Afectan los Montos y/o Revelaciones en los Estados

Financieros Consolidados del Grupo - Durante el año actual, el Grupo ha aplicado una serie de NIIF nuevas y revisadas, emitidas por la Junta de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés) las cuales son obligatorias y efectivas para períodos que iniciaron el 1º de enero de 2014 o con posterioridad: Enmiendas a la NIC 32 - Compensación de Activos Financieros y Pasivos

Financieros - Dichas modificaciones explican los requerimientos inherentes a la compensación de activos financieros y pasivos financieros. Específicamente, las modificaciones explican el significado: “actualmente, tiene un derecho exigible legalmente a compensar los importes reconocidos” y “realizar el activo y liquidar el pasivo simultáneamente”. Debido a que el Grupo no mantiene ningún activo y pasivo compensable, la aplicación de esta enmienda no ha tenido un impacto material en las revelaciones y montos reconocidos en los estados financieros consolidados.

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12

Enmiendas a la NIC 19 - Planes de Beneficios Definidos: Contribuciones a Empleados - Aclaran cuando una entidad debe contabilizar las contribuciones realizadas por empleados o terceros al plan de beneficios definido, basado en si estas contribuciones son dependientes del número de años de servicio provisto por el empleado. Para contribuciones que son independientes del número de años de servicio, la entidad podría: reconocer las contribuciones como una reducción en el costo del servicio en el período en el cual el servicio es recibido o atribuirlas a los períodos de servicio de los empleados utilizando el método de unidad de proyección de crédito, para contribuciones que son independientes del número de años de servicio. La administración del Grupo determinó que la aplicación de estas enmiendas a la NIC 19, no tuvieron un impacto significativo en sus estados financieros consolidados.

Mejoramiento Anual a las NIIF - Ciclo 2010 - 2012 - Incluyó un número de varias enmiendas, las cuales se resumen seguidamente: Las enmiendas a la NIIF 2 (i) cambian la definición de “condición de

inversión” y “condiciones de mercado” y (ii) agregan definiciones para “condición de desempeño” y “condición de servicio”, los cuales eran previamente incluidos en la definición de “condición de inversión”. Las enmiendas a la NIIF 2 son aplicables para transacciones de pagos basados en acciones para las cuales es aplicable a partir y con posterioridad al 1° de julio de 2014.

Las enmiendas a la NIIF 3 aclaran la consideración de que una contingencia que es clasificada como activo o pasivo debe ser medida a su valor razonable en cada fecha de reporte, independiente de si la consideración contingente es un instrumento financiero dentro del alcance de la NIIF 9 o la NIC 39, así como activos y pasivos no financieros. Cambios en el valor razonable (diferentes a ajustes del período) deben ser reconocidos en pérdidas y ganancias del período. Las enmiendas a la NIIF 3 son aplicables para combinaciones de negocios para las cuales la fecha de adquisición es realizada el 1° de julio de 2014, o con posterioridad.

Las enmiendas a la NIIF 8 (i) requieren que la entidad revele los juicios hechos por la gerencia en la aplicación de los criterios para la agregación de los segmentos operativos, incluyendo una descripción de la agregación de los segmentos operativos y los indicadores económicos evaluados en la determinación de si los segmentos operativos tienen “características económicas similares” y (ii) aclara que la reconciliación del total de segmentos “activos de la entidad”, deberán solamente ser provistos si los activos de los segmentos son regularmente provistos para la toma de decisiones por parte de la Administración.

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13

Las enmiendas a las “Bases para las Conclusiones” de la NIIF 13 aclaran el asunto de la NIIF 13 y consecuentemente enmienda a la NIC 39 y NIIF 9, sin eliminar la posibilidad de medir las cuentas por cobrar y por pagar de corto plazo sin intereses, al monto de las facturas sin descontarlas, siempre y cuando los efectos de descontarlas sea inmaterial. Debido a que las enmiendas no tienen fecha de vigencia, se consideran inmediatamente efectivas.

Las enmiendas a la NIC 16 y NIC 38 eliminan las inconsistencias percibidas en la contabilidad de la depreciación - amortización acumulada cuando es revaluado un elemento de propiedad, planta y equipo o un activo intangible es revaluado. Las normas enmendadas aclaran que el monto bruto en libros es ajustado de manera consistente con el monto de la revaluación registrada del activo y de la depreciación - amortización acumulada y será la diferencia entre el monto bruto en libros y el monto en libros después de tomar en cuenta las pérdidas acumuladas por deterioro.

Las enmiendas de la NIC 24, aclaran que la administración de la entidad que se encuentra proveyendo servicios de administración clave a una entidad que reporta, es considerada como una entidad relacionada. Consecuentemente, la entidad que reporta, deberá de revelar como transacción con partes relacionadas los montos incurridos por el servicio pagado o por pagar a la administración de la entidad por los servicios provistos y provisionados. Sin embargo, no es requerida una revelación de los componentes de esa compensación.

La administración del Grupo determinó que la aplicación de estas enmiendas, no tuvieron un impacto significativo en sus estados financieros consolidados.

Mejoramiento Anual a las NIIF - Ciclo 2011 - 2013 - Incluyó un número de mejoras a varias NIIF, las cuales se detallan seguidamente: Las enmiendas a la NIIF 3, aclaran que la norma no es aplicable para la

contabilización de la formación de todos los tipos de acuerdos conjuntos en los estados financieros, solamente por ser acuerdos conjuntos.

Las enmiendas a la NIIF 13, aclaran que el alcance para el portafolio de excepciones para medición al valor razonable de un grupo de activos y pasivos financieros sobre la base de forma neta, incluye todos los contratos que estén dentro del alcance y estén contabilizados de acuerdo con la NIC 39 y la NIIF 9, inclusive si esos contratos no cumplen con las definiciones de activos o pasivos financieros de acuerdo con la NIC 32.

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33


14

Las enmiendas a la NIC 40, aclaran que la NIC 40 y la NIIF 3, no son mutuamente exclusivas y la aplicación de ambas normas podría ser requerido. Consecuentemente, una entidad que adquiera una propiedad de inversión deberá determinar si:

i. La propiedad cumple con la definición de propiedad de inversión

bajo los términos de la NIC 40 y,

ii. La transacción cumple con la definición de combinaciones de negocios bajo la NIIF 3.

La administración del Grupo determinó que la aplicación de estas mejoras a las NIIF, no tuvieron un impacto significativo en sus estados financieros consolidados.

b. NIIF Nuevas y Revisadas, Emitidas pero que Aún no han Entrado en Vigencia - El

Grupo no ha aplicado aún las siguientes NIIF nuevas y revisadas que han sido emitidas, debido a su fecha de entrada en vigencia:

Norma o Interpretación

Ref.

Efectiva para Períodos que Inician Posterior al:

NIIF 9 - Instrumentos Financieros (Revisada 2010) I 1° de enero de 2018

NIIF 15 - Ingresos por Contratos con Clientes II 1° de enero de 2018

Enmiendas a la NIIF 11 - Contabilización por Adquisiciones de Intereses en Operaciones Conjuntas

III

1° de enero de 2016

Enmiendas a la NIC 16 y NIC 38 - Aclaración sobre Métodos de Depreciación y Amortización Aceptables

IV


Enmiendas a la NIC 16 y NIC 41 - Agricultura: Plantas Productoras

V


Enmiendas a las NIC 1 - Iniciativa de Revelación VI 1° de enero de 2016

Enmiendas a las NIC 10 y NIC 28 - Venta o Aportación de Bienes entre un Inversionista y su Asociada o Negocio Conjunto

VII


Enmiendas a la NIIF 10, NIIF 12 y NIC 28 - Entidades de Inversión: Aplicación de la Excepción de Consolidación

VIII


Mejoras Anuales a las NIIF - Ciclo 2012 y 2014 IX 1° de enero de 2016 I. La NIIF 9, emitida en noviembre del 2009, introdujo nuevos requisitos para la

clasificación y medición de activos financieros. La NIIF 9 se modificó en octubre del 2010 para incluir los requisitos de clasificación y medición de pasivos financieros y para su desreconocimiento. Los requisitos clave de la NIIF 9 se describen a continuación:

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34


15

Todos los activos financieros reconocidos que estén dentro del alcance de la NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición son subsecuentemente medidos al costo amortizado o a su valor razonable. Específicamente, los instrumentos de deuda que son mantenidos dentro de un modelo de negocios cuyo objetivo sea recaudar los flujos de efectivo contractuales, y que tienen flujos de efectivo contractuales que sean únicamente pagos del principal e intereses sobre el capital pendiente, generalmente son valorados a su costo amortizado al final de los períodos contables subsecuentes. Todos los demás instrumentos de deuda e instrumentos de capital se valoran a su valor razonable al final de los períodos contables subsecuentes. Adicionalmente, bajo la NIIF 9, las entidades pueden hacer una elección irrevocable para presentar los cambios subsecuentes en el valor razonable de un instrumento de capital (que no es mantenido para negociación) en otro resultado integral, siendo únicamente los ingresos por dividendos reconocidos en las utilidades o pérdidas del período. Con respecto a la medición de los pasivos financieros designados a valor razonable con cambios en resultados, la NIIF 9 requiere que el cambio en el valor razonable del pasivo financiero que sea atribuible a cambios en el riesgo de crédito de ese pasivo, se presenta en otro resultado integral, a menos que el reconocimiento de los efectos de los cambios en el riesgo de crédito del pasivo en otro resultado integral establezca o amplíe un desajuste contable en resultados. Los cambios en el valor razonable atribuibles al riesgo de crédito del pasivo financiero no son subsecuentemente reclasificados a utilidad o pérdida del período. Anteriormente, bajo la NIC 39, el importe total de la variación del valor razonable del pasivo financiero designado como valor razonable con cambios en utilidad o pérdida, se presentaba en la utilidad o pérdida.

II. En mayo del 2014, la NIIF 15 fue emitida y establece un único modelo comprensivo para que las entidades lo utilicen en la contabilización de sus ingresos resultantes de contratos firmados con clientes. La NIIF 15, elimina la guía actual de reconocimiento de ingresos de la NIC 18 “Ingresos”, la NIC 11 “Contratos de Construcción” y las interpretaciones relativas cuando estén vigentes. El principio primordial de la NIIF 15 establece que la entidad debe de reconocer el ingreso de presentarse la transferencia o promesa de bienes o servicios a clientes, en el monto que refleje la consideración en el cual la entidad espera recibir a cambio por los bienes o servicios comprometidos y/o entregados. Específicamente, la Norma introduce un enfoque de reconocimiento de ingresos que incluye al menos 5 pasos: Paso 1 - Identificar los contratos con los clientes. Paso 2 - Identificar las obligaciones contractuales incluidas en el acuerdo o contrato.

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Paso 3 - Determinar el precio de la transacción. Paso 4 - Asignar el precio de la transacción, a cada una de las obligaciones contractuales del contrato. Paso 5 - Reconocer el ingreso, cuando se satisfacen las obligaciones contractuales incluidas en el acuerdo o contrato. Bajo la NIIF 15, la entidad reconocerá el ingreso cuando la o las obligaciones contractuales se han realizado, por ejemplo cuando los bienes o servicios en cuestión producto de la obligación contractual son transferidos al cliente. Una mejor guía práctica ha sido agregada a la NIIF 15, con el objetivo de tratar escenarios específicos. De igual forma revelaciones extensas son requeridas por la NIIF 15. La administración del Grupo anticipa que la aplicación de la NIIF 15, no tendría un impacto material en los montos y sus revelaciones de los estados financieros consolidados.

III. Las enmiendas a la NIIF 11 proveen una guía sobre cómo contabilizar la adquisición de una operación conjunta que constituye un negocio, tal como se define en la NIIF 3 “Combinaciones de Negocios”. Específicamente, las enmiendas establecen que los principios relevantes para la contabilización de “Combinaciones de Negocios” incluidos en la NIIF 3 y otros principios (ejemplo: NIC 36 “Deterioro de Activos” sobre la prueba para unidades generadoras de efectivo para el cual una plusvalía en la adquisición de una operación conjunta ha sido asignada) deben ser aplicados. Los mismos requerimientos deben ser aplicados para la formación de una operación conjunta si y sólo si un negocio existente contribuye a una de las partes participantes en la operación conjunta. Un operador conjunto también requerirá revelar información relevante requerida por la NIIF 3 y otras normas para combinaciones de negocios. La administración del Grupo no anticipa que la aplicación de estas enmiendas a la NIIF 11, vayan a tener un impacto material en los estados financieros consolidados.

IV. Las enmiendas a la NIC 16, prohíben a las entidades utilizar el método de depreciación basado en ingresos para elementos de propiedad, planta y equipo. Las enmiendas a las NIC 38 introducen una presunción refutable de que el ingreso no representa una base apropiada para la amortización de un activo tangible. Esta presunción puede solamente ser refutada en las siguientes dos circunstancias limitadas:

Cuando un activo intangible es expresado o medido con base en los

ingresos; o

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Cuando puede ser demostrado que el ingreso y la presunción de los beneficios económicos del activo intangible son altamente correlativos.

Actualmente el Grupo utiliza el método de línea recta y suma de dígitos para la depreciación y amortización de su propiedad, planta y equipo y de sus activos tangibles. La administración del Grupo considera que ambos métodos son los más apropiados para reflejar el consumo de los beneficios económicos inherentes de los respectivos activos, la administración del Grupo no anticipa que la aplicación de estas enmiendas a la NIC 16 y NIC 38 tendrán un impacto material en los estados financieros consolidados.

V. Las enmiendas a la NIC 16 y NIC 41 definen una planta productora y requiere a los activos biológicos que cumplan con la definición de planta productora, ser contabilizados como propiedad, planta y equipo de acuerdo con la NIC 16 en lugar de la NIC 41. La producción desarrollada en las plantas productoras continúa siendo contabilizada de acuerdo con la NIC 41. La administración del Grupo no anticipa que la aplicación de estas enmiendas a la NIC 16 y NIC 41 van a tener un impacto en sus estados financieros consolidados.

VI. Las modificaciones a la NIC 1 dan algunas guías sobre cómo aplicar el concepto de materialidad en la práctica.

VII. Las modificaciones de la NIIF 10 y la NIC 28 tratan de situaciones en las que hay una venta o aportación de activos entre un inversor y su asociada o negocio conjunto. En concreto, las enmiendas establecen que las ganancias o pérdidas resultantes de la pérdida de control de una subsidiaria que no contenga un negocio en una transacción con una asociada o un negocio conjunto que se contabilicen utilizando el método de participación, se reconocen en el resultado de la controladora sólo en la medida de la participación de los inversionistas no relacionados en esa asociada o negocio conjunto. Del mismo modo, las ganancias y pérdidas resultantes de la revaluación de las inversiones acumuladas en alguna subsidiaria anterior (que se ha convertido en una asociada o un negocio conjunto que se contabilice según el método de participación) a valor razonable se reconocen en el resultado de la anterior controladora sólo en la medida de la participación de los inversionistas no relacionados en la nueva asociada o negocio conjunto.

VIII. Las modificaciones a la NIIF 10, NIIF 12 y a la NIC 28 aclaran que la excepción de la preparación de estados financieros consolidados está disponible para una entidad controladora que es una subsidiaria de una entidad de inversión, incluso si la entidad de inversión mide todas sus subsidiarias a valor razonable de conformidad con la NIIF 10. Las modificaciones aclaran además que la exigencia de una entidad de inversión para consolidar una subsidiaria que presta servicios relacionados con las actividades anteriores de inversión se aplica únicamente a las subsidiarias que no son entidades de inversión.

IX. Las Mejoras Anuales a las NIIF del Ciclo 2012 - 2014 incluyen varias NIIF, que se resumen a continuación:

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Las modificaciones de la NIIF 5 presentan una orientación específica en la NIIF 5 para cuando la entidad reclasifica un activo (o grupo de activos) mantenido para la venta a mantenidos para su distribución a los propietarios (o viceversa). La modificación aclara que tal cambio se considera como una continuación del plan original de la disposición y por lo tanto, no son aplicables los requerimientos establecidos en la NIIF 5 en relación con el cambio de plan de venta. Las enmiendas también aclaran las guías aplicables cuando se interrumpe la contabilidad de activos mantenidos para la venta.

Las modificaciones a la NIIF 7 proporcionan una guía adicional para aclarar si un contrato de prestación de servicios corresponde a participación continua en la transferencia de un activo transferido a efectos de la información a revelar de dicho activo.

Las modificaciones de la NIC 19 aclaran que la tasa utilizada para descontar las obligaciones por beneficios post-empleo debe determinarse con referencia a los rendimientos de mercado sobre bonos corporativos de alta calidad al final del período de reporte. La evaluación de la profundidad de un mercado para bonos corporativos de alta calidad debe ser a nivel de la moneda (es decir, la misma moneda en que los beneficios deben ser pagados). Para las divisas para las que no existe un mercado profundo de tales bonos corporativos de alta calidad, los rendimientos de mercado al final del período, se deben utilizar los rendimientos de mercado de bonos gubernamentales denominados en esa moneda.

La administración de la Compañía anticipa que la aplicación de estas enmiendas no tendrá un efecto material en los estados financieros consolidados del Grupo.

3. BASES DE PRESENTACIÓN Y POLÍTICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS a. Declaración de Cumplimiento - Los estados financieros consolidados del Grupo han

sido preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).

b. Base de Preparación - Los estados financieros consolidados se han preparado sobre la base del costo histórico, excepto por los instrumentos financieros clasificados como activos financieros a valor razonable y disponibles para la venta, los cuales se presentan a su valor razonable, los inmuebles, maquinaria y equipo se presentan a su valor revaluado. Ciertas políticas y revelaciones contables del Grupo requieren la determinación del valor razonable para los activos y pasivos financieros y no financieros. Cuando sea necesario, la información adicional acerca de los supuestos hechos en la determinación de los valores razonables, es revelada en las notas específicas a cada activo o pasivo.

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Las modificaciones de la NIIF 5 presentan una orientación específica en la NIIF 5 para cuando la entidad reclasifica un activo (o grupo de activos) mantenido para la venta a mantenidos para su distribución a los propietarios (o viceversa). La modificación aclara que tal cambio se considera como una continuación del plan original de la disposición y por lo tanto, no son aplicables los requerimientos establecidos en la NIIF 5 en relación con el cambio de plan de venta. Las enmiendas también aclaran las guías aplicables cuando se interrumpe la contabilidad de activos mantenidos para la venta.


Las modificaciones de la NIC 19 aclaran que la tasa utilizada para descontar las obligaciones por beneficios post-empleo debe determinarse con referencia a los rendimientos de mercado sobre bonos corporativos de alta calidad al final del período de reporte. La evaluación de la profundidad de un mercado para bonos corporativos de alta calidad debe ser a nivel de la moneda (es decir, la misma moneda en que los beneficios deben ser pagados). Para las divisas para las que no existe un mercado profundo de tales bonos corporativos de alta calidad, los rendimientos de mercado al final del período, se deben utilizar los rendimientos de mercado de bonos gubernamentales denominados en esa moneda.

La administración de la Compañía anticipa que la aplicación de estas enmiendas no tendrá un efecto material en los estados financieros consolidados del Grupo.

3. BASES DE PRESENTACIÓN Y POLÍTICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS a. Declaración de Cumplimiento - Los estados financieros consolidados del Grupo han

sido preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).

b. Base de Preparación - Los estados financieros consolidados se han preparado sobre la base del costo histórico, excepto por los instrumentos financieros clasificados como activos financieros a valor razonable y disponibles para la venta, los cuales se presentan a su valor razonable, los inmuebles, maquinaria y equipo se presentan a su valor revaluado. Ciertas políticas y revelaciones contables del Grupo requieren la determinación del valor razonable para los activos y pasivos financieros y no financieros. Cuando sea necesario, la información adicional acerca de los supuestos hechos en la determinación de los valores razonables, es revelada en las notas específicas a cada activo o pasivo.

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La consolidación de una subsidiaria comienza cuando el Grupo obtiene control sobre la subsidiaria y termina cuando el Grupo pierde control de la subsidiaria. Específicamente, los ingresos y gastos de una subsidiaria adquirida o vendida durante el año se incluyen en el estado consolidado de ganancias y pérdidas y otro resultado integral desde la fecha en que el Grupo obtiene el control hasta la fecha en que el Grupo deja de controlar la subsidiaria. Las ganancias o pérdidas de cada componente de otro ingreso integral se atribuyen a los propietarios del Grupo y a las participaciones no controladoras. El resultado integral total de las subsidiarias se atribuye a los propietarios del Grupo y a las participaciones no controladoras aún si los resultados en las participaciones no controladoras tienen un saldo negativo. Al 30 de setiembre, un detalle de las subsidiarias incluidas en los estados financieros consolidados del Grupo y su porcentaje de participación, se detalla como sigue:

Domicilio Legal

Porcentaje de Participación

2015 2014

Grupo Nación GN, S.A. y Subsidiarias Costa Rica 100,00% 100,00%

GN Seguridad Corporativa, Ltda. liquidada en el período 2015

Costa Rica 100,00% 100,00%

GN Interactividad Total, S.A. - liquidada en el período 2015

Costa Rica 100,00% 100,00%

GN Bliss Entretenimiento, S.A. Costa Rica 100,00% 100,00%

Adnunciate, S.A. - en proceso de cierre Costa Rica 100,00% 50,00%

Prensa Económica, S.A. Costa Rica 77,17% 77,17%

Grupo Latino de Radiodifusión CR, S.A. Costa Rica 50,00% 50,00%

Inmobiliaria Los Olivos, S.A. y Subsidiaria

Costa Rica

100,00%

100,00%

Distribuidora Sueño Azul, S.A. Costa Rica 100,00% 100,00%

Desarrollo Los Olivos, S.A. Panamá 100,00% 100,00% Con fecha 24 de setiembre de 2015 los accionistas de la compañía Adnunciate, S.A. deciden disolver la sociedad, esto de conformidad con el Artículo 201 inciso d) del Código de Comercio de la República de Costa Rica. Se acuerda que la disolución de la sociedad será efectiva a partir del 1º de octubre de 2015.

Asociadas - Las asociadas son entidades en las cuales el Grupo ejerce influencia significativa, pero no control, sobre las políticas financieras y operativas. Se presume una influencia significativa cuando el Grupo posee entre el 20% y el 50% de derechos de voto de otra entidad. Las inversiones en asociadas se contabilizan aplicando el método de participación patrimonial y se

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reconocen inicialmente al costo. Los estados financieros consolidados del Grupo incluyen la participación en los ingresos y gastos de las inversiones contabilizadas por ese método después de ajustarlas, en los casos que procede, a las políticas contables del Grupo, desde la fecha en que se inicia esa influencia significativa hasta la fecha en que cese. Cuando la participación del Grupo en pérdidas generadas de inversiones en asociadas, valuadas por el método de participación patrimonial, excede el valor de la participación del inversor; se reconocerán las pérdidas adicionales como un pasivo, en la medida en que el inversionista haya incurrido en obligaciones legales, constructivas o pagos hechos en nombre de la asociada.

Transacciones Eliminadas de la Consolidación - Los saldos y transacciones entre entidades del Grupo y cualquier ingreso o gasto no realizado derivado de transacciones entre las entidades del Grupo, se eliminan en la preparación de los estados financieros consolidados. Las ganancias no realizadas provenientes de transacciones con entidades valuadas por el método de participación patrimonial, se eliminan contra el valor de la inversión hasta el límite del importe de la misma, de igual forma la proporción no realizada a cualquier activo reconocido por el inversor por transacciones con la asociada. Las pérdidas no realizadas se eliminan de la misma forma que las ganancias no realizadas, en la medida que no constituyan evidencia de un deterioro.

e. Moneda Extranjera -

Transacciones en Moneda Extranjera - Los registros de contabilidad de La Nación, S.A. y los de sus subsidiarias domiciliadas en Costa Rica y Panamá se mantienen en las monedas locales de cada uno de esos países. En aquellas entidades del Grupo, donde su moneda funcional es la moneda local, las transacciones en moneda extranjera son traducidas a su moneda funcional utilizando el tipo de cambio entre ambas monedas, vigente a la fecha de la transacción. Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera a la fecha de reporte, son traducidos a la moneda funcional utilizando el tipo de cambio de compra y venta, respectivamente, vigente a esa fecha. Las ganancias o pérdidas en moneda extranjera procedentes de partidas monetarias se calculan como la diferencia entre el costo inicial y el costo al final del ejercicio.

Negocios en el Extranjero - De acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad No.21 (NIC 21 “Efectos de las Variaciones en las Tasas de Cambio de la Moneda Extranjera”), los estados financieros de la subsidiaria en el exterior se han convertido a colones costarricenses, siguiendo los criterios siguientes:

‒ Los estados financieros de la subsidiaria Desarrollo Los Olivos, S.A.,

(domiciliada en la República de Panamá) fueron traducidos considerando el colón como su moneda funcional, principalmente debido a que su

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operación está sustancialmente integrada a la actividad de la Casa Matriz, para la cual la moneda funcional es el colón. De esta forma tal traducción se realizó como sigue:

i. Activos y pasivos monetarios, al tipo de cambio del dólar

estadounidense con respecto al colón, vigentes a la fecha de los estados financieros, y los activos y pasivos no monetarios al tipo de cambio histórico;

ii. El patrimonio a tipos de cambio históricos; y

iii. Los ingresos y gastos fueron traducidos a tipos de cambio promedios del colón con respecto al dólar vigentes durante el año.

El ajuste originado de esa traducción generó un efecto gasto durante el periodo 2015 por ¢132.898 miles (2014: efecto ingreso por ¢965.399 miles), que se incluye en el estado consolidado de ganancias y pérdidas como parte de los gastos financieros (Nota 24). Esta traducción a colones de los estados financieros mencionados, no debe interpretarse como una aseveración de que los montos expresados en dólares pueden traducirse libremente a moneda local, al aplicar los tipos de cambio usados en la traducción.

f. Efectivo y Equivalentes de Efectivo - El efectivo incluye el saldo en caja y bancos. Todas las inversiones transitorias a la vista se consideran como equivalentes de efectivo, así como cualquier otra inversión cuyo vencimiento original a la fecha de adquisición sea menor a tres meses.

g. Inversiones Negociables al Valor Razonable - Un instrumento se clasifica a su valor razonable con efecto en el estado de ganancias y pérdidas si se mantiene para negociar o se ha designado como tal desde su reconocimiento inicial.

h. Inversiones Disponibles para la Venta - Las inversiones en instrumentos disponibles para la venta son valores adquiridos con el propósito de obtener rendimientos, tanto de su comportamiento de valor, como de su negociación bursátil eventual. Después del reconocimiento inicial, se valoran a su valor razonable y los cambios, que no sean pérdidas por deterioro, ni pérdidas o ganancias por diferencias de cambio en partidas monetarias disponibles para la venta, se reconocen directamente en otro resultado integral. Cuando una inversión se da de baja, la ganancia o pérdida razonable se traspasa al estado consolidado de ganancias y pérdidas.

i. Estimación para Cuentas de Cobro Dudoso - La estimación para cuentas de cobro dudoso se registra con cargo a los resultados de operación. Esta estimación se determina con base en una evaluación de la recuperabilidad de la cartera de documentos y cuentas por cobrar, basada en la morosidad existente y el criterio de la Administración sobre la capacidad de pago de los deudores, las garantías recibidas, la antigüedad de los saldos, los informes de los asesores legales, y otras consideraciones de la Administración.

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j. Inventarios - Los inventarios están valuados al costo, el cual no excede su valor neto de realización, calculado de la siguiente forma: repuestos, papel, tintas, materiales y suministros al costo promedio; producto terminado y en proceso al costo de manufactura; mercancías en tránsito se valúan al costo según factura del proveedor. El valor neto de realización es el precio estimado de venta en el curso normal de los negocios, menos los costos estimados para finalizar su producción y los necesarios para llevar a cabo su venta. Los costos de inventario incluyen los desembolsos incurridos en su adquisición, los costos de producción y conversión y otros costos incurridos para colocarlos en condiciones de venta. En el caso de inventarios manufacturados y en proceso, el costo incluye una participación apropiada de costos indirectos de producción basados en una capacidad de operación normal.

k. Inmuebles, Maquinaria y Equipo - Reconocimiento y Medición - Los inmuebles se presentan al costo más un

ajuste por revaluación del costo histórico practicado sobre los terrenos y edificios productivos, menos la depreciación acumulada y cualquier pérdida por deterioro de valor. Tal ajuste por revaluación se realiza cada cinco años, con base en estudios realizados por peritos independientes, considerando que no se hayan presentado variaciones importantes en los precios de los inmuebles al cierre de cada período. El costo incluye aquellos desembolsos atribuibles directamente a la adquisición del activo. El costo de activos construidos incluye el costo de materiales y mano de obra y cualquier otro costo directamente atribuible al hecho de colocar el activo en condiciones de uso, además incluye los costos de desmantelar y remover activos y acondicionar el sitio en el cual el activo será ubicado. Cuando un activo revaluado se vende, el monto de revaluación respectivo incluido en el superávit por revaluación, se transfiere a las utilidades no distribuidas. De igual forma conforme se deprecia el monto revaluado durante el período respectivo, se transfiere la realización del superávit por revaluación a utilidades no distribuidas. Las ganancias y pérdidas generadas en la venta de activos se determinan por la diferencia entre el importe obtenido en la venta y el importe en libros del activo enajenado, y se reconocen en la cuenta de otros ingresos o gastos del estado consolidado de ganancias y pérdidas. Los desembolsos por concepto de mantenimiento, reparaciones y mejoras menores se cargan a los resultados según se incurren.

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Costos Posteriores - Los costos de reemplazo de parte de un elemento de los activos productivos se reconocen en el valor en libros de un ítem, siempre que sea probable que el Grupo obtenga beneficios económicos futuros derivados del mismo y su costo pueda ser medido de manera fiable. El valor en libros del ítem reemplazado se excluye de los estados financieros consolidados.

Depreciación - Los edificios y las máquinas rotativas para impresión de periódicos y la maquinaria para equipo de producción, se deprecian bajo el método de línea recta, y los otros activos productivos se deprecian bajo el método de la suma de los dígitos de los años, ambos con base en las vidas útiles estimadas para cada tipo de activo. Esta política es aplicable tanto para efectos financieros como fiscales. Las mejoras a la propiedad arrendada se deprecian por el método de línea recta, durante su vida útil o el plazo del contrato de arrendamiento, el que sea menor. El valor de la revaluación de un activo se deprecia en el remanente de la vida útil respectiva, a partir de la fecha de su registro y con base en el método de depreciación utilizado para depreciar el costo histórico respectivo. Los porcentajes de depreciación utilizados se basan en las siguientes vidas útiles:

Detalle

Años de Vida Útil Estimada

Edificios 50 Rotativas 15 Maquinaria y equipo 15 Vehículos 10 Mobiliario y equipo 10 Equipo de cómputo 5 Las mejoras a la propiedad arrendada se deprecian a 5 años o por el plazo del contrato de arrendamiento, el que sea menor.

l. Arrendamiento Financiero - Los bienes arrendados se reconocen en el estado consolidado de posición financiera como un activo y un pasivo por el mismo importe, igual al valor razonable del bien arrendado, o bien al valor presente de los pagos mínimos por el arrendamiento, si éste fuera menor, determinados al inicio del arrendamiento. Al calcular el valor presente de los pagos mínimos por el arrendamiento, se tomará como factor de descuento la tasa de interés implícita en el arrendamiento. Cualquier costo directo inicial del arrendatario se añadirá al importe reconocido como activo. Cada una de las cuotas del arrendamiento se dividirá en dos partes que representan, respectivamente, el costo financiero y la reducción del principal de la deuda. La carga financiera total se distribuirá entre los períodos que constituyen el plazo del

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arrendamiento, de manera que se obtenga una tasa de interés constante en cada período, sobre el saldo de la deuda pendiente de amortizar. El arrendamiento financiero dará lugar tanto a un cargo por depreciación sobre los activos depreciables, como a un gasto financiero en cada período.

m. Software - Los costos incurridos por el Grupo en la adquisición de licencias e implementación de software para uso interno, son capitalizados como otros activos. Tales costos se amortizan en un plazo máximo de tres años, a partir de la fecha de inicio de su utilización.

n. Deterioro - Activos Financieros - Un activo financiero se valora en cada fecha del estado

consolidado de posición financiera, para determinar si existe evidencia objetiva de un deterioro de valor. Un activo financiero se considera deteriorado, si existe evidencia objetiva indicativa de que uno o más eventos, han tenido un efecto negativo en los flujos de efectivo futuros estimados del activo. La pérdida por deterioro de valor en relación con activos financieros registrados a su costo amortizado, se calcula como la diferencia entre su valor en libros, y el valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados, descontados a la tasa de interés efectiva. Una pérdida por deterioro de valor en relación con un activo financiero disponible para la venta se calcula por referencia a su valor razonable. Los activos financieros individualmente significativos se valoran de forma individual para analizar su deterioro. El resto de activos financieros se evalúan en grupos que comparten características de riesgo crediticio similares. Todas las pérdidas por deterioro de valor se reconocen en resultados. Una pérdida por deterioro de valor se revierte si ésta puede asignarse a un evento ocurrido con posterioridad al reconocimiento de la pérdida por deterioro de valor.

Activos no Financieros - El importe en libros de los activos no financieros del Grupo, excluyendo inventarios e impuestos diferidos, se revisan al cierre de cada ejercicio para determinar si existe algún indicio de deterioro de valor. Si existen tales indicios, entonces se estima el valor recuperable del activo. En el caso de un crédito mercantil y de activos intangibles con vidas útiles indefinidas o que aún no se encuentren disponibles para su uso, el valor de recuperación se estima en cada fecha del estado consolidado de posición financiera. El monto recuperable de un activo o unidad generadora de efectivo, es el mayor entre su valor en uso y su valor razonable, menos los costos de venta. Para determinar el valor en uso, se descuentan los flujos futuros de efectivo estimados a su valor actual, utilizando un tipo de descuento antes de impuestos que refleje las evaluaciones actuales del mercado, correspondientes al valor del

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dinero en el tiempo y los riesgos específicos del activo. Con el propósito de realizar esa prueba de deterioro, los activos se agrupan en el grupo más pequeño de activos que generan flujos de efectivo, procedentes del uso continuado del mismo, que sean independientes de aquellos flujos de efectivo producidos por otros activos, o grupos de activos (la “unidad generadora de efectivo”). A efectos de realizar la prueba de deterioro de valor de un crédito mercantil adquirido en una combinación de negocios, se asigna a las unidades generadoras de efectivo que se espera se beneficien de las sinergias de la combinación. Una pérdida por deterioro de valor, se reconoce si el importe en libros de un activo o de su unidad generadora de efectivo, es superior a su importe recuperable. Las pérdidas por deterioro de valor se reconocen en pérdidas y ganancias. Las pérdidas por deterioro de valor de las unidades generadoras de efectivo, se distribuyen para reducir el importe en libros de una unidad generadora en el siguiente orden; en primer lugar se reduce el importe en libros de cualquier crédito mercantil asignado a la unidad (grupo de unidades) generadora de efectivo, y en segundo lugar se reduce el importe en libros de los demás activos de la unidad, prorrateado en función de su importe en libros en la unidad generadora de efectivo.

o. Ingresos Diferidos - Los ingresos cobrados por anticipado provenientes de suscripciones de periódicos, semanarios y revistas, se difieren y se amortizan en el término de la suscripción pagada. Los gastos relacionados con la recaudación de las suscripciones, se cargan a ganancias y pérdidas en el período en que se incurren. Los ingresos diferidos provenientes de derechos de nombre, surgen de los acuerdos contractuales suscritos para que los principales recintos del centro de entretenimiento Parque Viva, exhiban las marcas de las compañías que suscribieron los acuerdos.

p. Contratos de Nacionales - El Grupo otorga descuentos a sus clientes con base en el monto invertido en productos o servicios publicitarios seleccionados. El descuento se otorga mediante unidades llamadas “Nacionales”, las cuales pueden ser utilizadas en cualquier momento como forma de pago para adquirir cualquier producto o servicio. El gasto por este concepto se registra en los resultados de operación del período en que se otorga el descuento. El pasivo correspondiente a los descuentos no utilizados se incluye en los gastos acumulados en el estado consolidado de posición financiera.

q. Provisiones - Una provisión se reconoce si como resultado de un suceso pasado, el Grupo tiene una obligación presente, legal o implícita, que pueda ser estimada de forma fiable, y es probable la salida de beneficios económicos para cancelar la obligación. Las provisiones se calculan descontando los desembolsos futuros esperados, a un tipo de interés antes de impuestos, que refleje las evaluaciones actuales que el mercado esté haciendo del dinero, y de los riesgos específicos de la obligación.

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r. Beneficios a Empleados - Participación de los Empleados en las Utilidades - En Asamblea General de

Accionistas de La Nación, S.A. celebrada el 6 de diciembre de 2011, se decidió autorizar a la Junta Directiva para actualizar y mejorar el sistema de participación de utilidades a sus colaboradores, según las variaciones, modificaciones y metodologías que a su mejor criterio sean procedentes y necesarias para mantener la competitividad.

Beneficios de Despido o de Terminación - Prestaciones Legales - La legislación requiere el pago de cesantía al personal cuando se retira o cesa su función con el Grupo. Tal pago debe ser reconocido solamente cuando el empleado se despide sin justa causa, se retira por pensión o fallece y en otros representa un derecho adquirido que debe ser pagado independientemente de las condiciones que mediaron en su despido o retiro. Tal beneficio se calcula de acuerdo al tiempo laborado siempre y cuando éste sea mayor a 3 meses y de acuerdo a lo que establece la legislación vigente. Mensualmente y sobre el valor de los salarios pagados en forma mensual a los empleados, miembros de la Asociación Solidarista de Empleados de La Nación, Subsidiarias y Afines (ASENACSA), el Grupo reconoce como gasto por concepto de prestaciones legales un monto equivalente al 8,33% de esos salarios, del cual un 5,33% de ese monto se transfiere a la Asociación Solidarista mencionada, y un 3% al Fondo de Pensiones Complementarias, derivado de la Ley de Protección al Trabajador. Para aquellos empleados que no son miembros de esa Asociación Solidarista, se registra como gasto únicamente el monto equivalente al 3% de los salarios pagados mensualmente, transferido al Fondo de Pensiones Complementarias. El 5,33% restante, se reconoce como gasto cuando existe el compromiso demostrable y sin una posibilidad de renuncia, de terminar la relación laboral antes de la fecha de retiro, o como resultado de una oferta de renuncia voluntaria con una alta probabilidad de ser aceptada.

Plan de Contribución Definido - Un plan de contribución definido es un plan de beneficio post-empleo, mediante el cual el Grupo realiza contribuciones fijas a una entidad separada, y sobre los cuales el Grupo no tiene una obligación legal de pagar montos adicionales. Esas obligaciones por pagos a un plan definido de contribuciones se reconocen como gasto por beneficios a empleados, en el estado consolidado de ganancias y pérdidas. En esta categoría, el Grupo administra el siguiente plan: Plan Voluntario de Pensión Complementaria - Este plan es suscrito entre el Grupo, la Asociación Solidarista de Empleados de La Nación, Subsidiarias y Afines (ASENACSA) y empleados activos hasta el mes de diciembre de 2014, y está amparado por la Ley de Protección al Trabajador No.7983, y su objetivo

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es la creación de un fondo orientado a otorgar a los afiliados - empleados, beneficios complementarios a los que ofrece el régimen de pensión obligatoria administrado por la Caja Costarricense de Seguro Social (CCSS). Ese fondo es constituido por los aportes que hace el Grupo, ASENACSA y el empleado, en forma mensual, calculado como un porcentaje del salario mensual del empleado. Tal fondo, el cual recibe rendimientos de las inversiones que se realicen con esos aportes, es administrado por una Operadora de Planes de Pensiones, y su retiro lo realiza el empleado hasta alcanzar la edad de 57 años, y con base a las condiciones de retiro establecidas en ese plan.

s. Reserva Legal - De acuerdo con regulaciones vigentes, la compañía matriz y sus subsidiarias domiciliadas en Costa Rica deben destinar el 5% de las utilidades netas de cada año para la formación de la reserva legal, hasta alcanzar el 20% del capital en acciones de conformidad con lo establecido por la Ley No.7201 (Ley Reguladora del Mercado de Valores y reformas al Código de Comercio del 10 de octubre de 1990).

t. Participación no Controladora - La participación no controladora representa la participación de los accionistas minoritarios en subsidiarias consolidadas. Para aquellos casos en que las pérdidas atribuibles al minoritario, excedan el valor de su participación en el patrimonio de la entidad correspondiente, tal exceso es asignado al interés mayoritario aún si esto diera lugar a un saldo deficitario. Si con posterioridad, esa subsidiaria obtuviera ganancias de operación, éstas se asignarán al interés mayoritario hasta recuperar el importe de la participación de los minoritarios en las pérdidas que fueron previamente absorbidas en su calidad de mayoritarios.

u. Reconocimiento de Ingresos - Los ingresos se reconocen cuando es probable que los beneficios económicos asociados a la transacción fluirán al Grupo, y el monto del ingreso puede ser medido confiablemente. Las ventas son reconocidas netas de los impuestos a las ventas y descuentos, cuando se ha entregado el servicio o el producto, y se han transferido los riesgos y beneficios inherentes. Los ingresos por las suscripciones cobradas por anticipado se difieren y amortizan en el término de la suscripción pagada.

v. Ingresos y Gastos Financieros - Los ingresos financieros se reconocen en el estado consolidado de ganancias y pérdidas sobre la base de acumulación, al considerar el rendimiento real de los activos. Los gastos financieros incluyen los gastos asociados con el gasto por interés de las obligaciones del Grupo, los cuales se reconocen en el estado consolidado de ganancias y pérdidas conforme se incurren.

w. Costos de Operación, Gastos de Ventas, Generales y de Administración - Los costos de operación comprenden los salarios y relacionados, costos de producción, costo de productos opcionales, costos para la producción de eventos, servicios profesionales de apoyo y complemento para el contenido editorial, y mantenimiento.

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Los gastos de ventas, generales y de administración se reconocen conforme se da la contra prestación del bien o servicio y se reconocen en el estado consolidado de ganancias y pérdidas de acuerdo a su naturaleza.

x. Impuesto sobre la Renta - El gasto por impuesto sobre las ganancias está compuesto por impuestos corrientes e impuestos diferidos. El gasto por impuesto sobre las ganancias se reconoce en el estado de ganancias y pérdidas, excepto en el caso que esté relacionado con partidas reconocidas directamente en otro resultado integral, en cuyo caso se reconocen de forma neta en el estado consolidado de ganancias y pérdidas. Los impuestos corrientes representan la cantidad a pagar por el gasto por impuesto sobre las ganancias en relación con la ganancia del ejercicio, usando las tasas impositivas aprobadas o a punto de aprobarse en la fecha del estado de posición financiera, y cualquier ajuste a la cantidad a pagar por gasto por impuesto sobre las ganancias relativo a ejercicios anteriores. El impuesto sobre la renta diferido se contabiliza para aquellas diferencias temporales entre el valor en libros de los activos y pasivos y los valores utilizados para efectos fiscales. Un pasivo diferido por impuesto representa una diferencia temporal gravable, y un activo diferido por impuesto representa una diferencia temporal deducible. Los activos por impuesto diferido se reconocen solo cuando existe una probabilidad razonable de su realización.

y. Utilidad/Pérdida por Acción - La utilidad/pérdida por acción común se calcula dividiendo la utilidad/pérdida neta atribuible a los accionistas ordinarios mayoritarios del Grupo entre el número promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el año. La utilidad/pérdida por acción diluida tiene el mismo tratamiento, considerando además los potenciales dilutivos inherentes a las acciones ordinarias potenciales.

z. Costos por Préstamos - Los costos por préstamos atribuidos directamente a la adquisición, construcción o producción de activos cualificados, los cuales constituyen activos que requieren de un periodo de tiempo substancial para su uso o venta, son sumados al costo de estos activos hasta el momento en que estén listos para su uso o venta. El ingreso percibido por la inversión temporal en préstamos específicos pendientes para ser consumidos en activos cualificados es deducido de los costos por préstamos aptos para su capitalización. Todos los otros costos por préstamos son reconocidos en el estado consolidado de ganancias o pérdidas durante el periodo en que se incurren.

aa. Instrumentos Financieros - Los instrumentos financieros son registrados inicialmente a su valor razonable y consisten en efectivo y equivalentes de efectivo, cuentas y efectos por cobrar, inversiones negociables a valor razonable, inversiones

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disponibles para la venta, cuentas por pagar, intereses por pagar, préstamos y bonos por pagar a largo plazo. Al 30 de setiembre de 2015 y 2014, el Grupo no ha suscrito contrato alguno que involucre instrumentos financieros derivados, tales como futuros, opciones y permutas financieras (“swaps”). Instrumentos Financieros no Derivados - Los instrumentos financieros no

derivados comprenden inversiones en instrumentos patrimoniales y títulos de deuda, cuentas por cobrar comerciales y otras, efectos por cobrar, efectivo y equivalentes de efectivo, préstamos bancarios y cuentas por pagar comerciales y otras. Los instrumentos financieros no derivados son reconocidos inicialmente a su valor razonable (en el caso de instrumentos que no estén designados a valor razonable con cambio en resultados, se incluye cualquier costo de transacción directamente atribuible). En forma subsiguiente a su reconocimiento inicial, los instrumentos financieros no derivados se valúan como se indica adelante. El efectivo incluye saldos de efectivo en caja y bancos, y otros valores de alta liquidez, con vencimiento original menor de tres meses a la fecha de adquisición o cuya intención es no liquidarlos en un plazo inferior al indicado, que son fácilmente convertibles en efectivo y con riesgo poco significativo de cambios en su valor.

Activos Financieros a Valor Razonable - Un instrumento se clasifica a su valor razonable con cambios en resultados si se mantiene para negociar o se ha designado como tal desde su reconocimiento inicial. Los instrumentos financieros son designados a valor razonable con cambios en resultados, si el Grupo administra tales inversiones y realiza decisiones de compra y venta con base en su valor de mercado o valor razonable, en concordancia con el documento de administración de riesgo o estrategia de inversión del Grupo. En su reconocimiento inicial, los costos atribuibles a las transacciones se reconocen en el estado consolidado de ganancias y pérdidas cuando se incurren. Los instrumentos financieros incluidos en esta categoría, se valoran a su valor razonable, reconociendo los cambios o fluctuaciones en el estado consolidado de ganancias y pérdidas.

Cuentas por Cobrar - Las cuentas por cobrar se registran a su valor principal, pendiente de cobro, menos una estimación por posibles cuentas de cobro dudoso. Ese valor principal representa el valor definido en el momento en que se generó la cuenta por cobrar, el cual es sustancialmente cercano a su valor de mercado.

Cuentas y Operaciones de Deuda por Pagar - Se registran inicialmente a su valor razonable y se amortizan bajo el método del costo amortizado, usando el método de la tasa de interés efectiva.

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Capital Acciones -

Acciones Comunes - Las acciones comunes son clasificadas en la sección patrimonial. Los costos incrementales directamente atribuibles a la emisión de acciones comunes son reconocidos como una deducción del patrimonio.

Adquisición de Acciones Propias - Cuando el capital social reconocido como patrimonio se adquiere por el Grupo, el monto pagado, incluyendo los costos directamente atribuibles a esa adquisición, se reconocen como una disminución en el patrimonio. Tales acciones adquiridas se clasifican como acciones en tesorería (disminuyendo el total de patrimonio). Cuando se venden las acciones propias, el importe recibido se reconoce como un incremento en el patrimonio y la ganancia o pérdida de la transacción, se registra contra las utilidades no distribuidas, y cuando se dan de baja, el capital social es afectado de forma que refleje las acciones efectivamente en circulación.

Dividendos - Dividendos sobre acciones clasificadas en el patrimonio, se reconocen como un pasivo sobre la base de acumulación, si la decisión de pago ha sido autorizada o aprobada por los accionistas y comunicada antes de la fecha del estado consolidado de posición financiera.

Inversiones Disponibles para la Venta - Después del reconocimiento inicial, se valoran a su valor razonable y los cambios, que no sean pérdidas por deterioro, ni pérdidas o ganancias por diferencias de cambio en partidas monetarias disponibles para la venta, se reconocen directamente en otro resultado integral. Cuando una inversión se da de baja, la ganancia o pérdida por valuación a su valor razonable se traspasa a resultados.

4. DETERMINACIÓN DE LOS VALORES RAZONABLES Ciertas políticas contables del Grupo, así como la información a revelar, requieren de la determinación del valor razonable para los activos y pasivos financieros y no financieros. Los valores razonables han sido determinados para propósitos de medición y/o revelación, con base en los métodos descritos a continuación. Cuando aplique, la información adicional acerca de los supuestos hechos en la determinación de los valores razonables, es revelada en las notas específicas de cada activo o pasivo. a. Inmuebles - Peritos externos e independientes con capacidad profesional reconocida

y experiencia, llevaron a cabo la valoración de los inmuebles del Grupo durante el período 2013. Los valores razonables se basan en los valores de mercado que corresponden al importe estimado por el que los inmuebles podrían intercambiarse a la fecha de valoración, entre un comprador y un vendedor interesados en una transacción, en condiciones de independencia mutua tras haber llevado a cabo una negociación en la que ambas partes hayan actuado con conocimiento, prudencia y sin estar obligados.

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b. Inversiones en Instrumentos de Deuda y de Patrimonio - El valor razonable de los activos financieros a valor razonable con efecto en ganancias y pérdidas, se determina por referencia a su precio de cotización a la fecha de presentación.

c. Préstamos Bancarios y Bonos por Pagar a Largo Plazo - El valor razonable, calculado a efectos de la información a revelar, se calcula con base al valor presente de los flujos de efectivo futuros de capital e intereses, descontados al tipo de interés de mercado en la fecha de presentación de los estados financieros consolidados.

5. EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO El efectivo y equivalentes de efectivo al 30 de setiembre, se detallan a continuación: 2015 2014

Efectivo en cajas y bancos ¢657.685 ¢1.546.475

Equivalentes de efectivo: En colones: Fondos “overnight”, mantenidos en BAC San José, S.A., con un interés anual del 2,50% (2014: 2,50%) 47.876

127.852

Total ¢705.561 ¢1.674.327 El efectivo en cajas y bancos está compuesto por cuentas bancarias en bancos privados y públicos, devengando una tasa de interés en colones entre el 0,10% y el 2,55% (2014: entre 0,25% y 3,50%).

6. INVERSIONES NEGOCIABLES A VALOR RAZONABLE Al 30 de setiembre su composición se detalla a continuación: 2015 2014

En colones: Sector Público - Costa Rica: Fondos de inversión, con rendimientos entre el 3,69% y 4,70% anual (2014: entre el 3,09% y el 4,18%) ¢ 7.379.399 ¢ 4.530.207

Certificados de depósito a plazo con rendimientos del 8,20% anual (2014: 6,99% anual)

822.168

4.631.201

Sector Privado - Costa Rica: Fondos de inversión, con rendimientos entre 3,01% y 3,90% anual

740.733

(Continúa)

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2015 2014

Certificados de depósito a plazo con rendimientos entre el 5,35% y el 8% anual __________

¢ 1.300.000

Subtotal ¢ 8.201.567 11.202.141

En dólares estadounidenses: Sector Público - Costa Rica: Fondos de inversión, con rendimientos entre el 1,23% y el 1,64% anual

2.687.901

Depósitos a plazo, con rendimientos entre el 2,15% y el 3,36% anual __________

2.873.027

Subtotal __________ 5.560.928

Sector Privado - Costa Rica: Activos financieros en el exterior no derivados registrados al valor razonable con efecto en ganancias y pérdidas 4.770.535

3.294.054 Depósitos a plazo con rendimientos del 2,00% al 3,36% anual __________

3.775.522

Subtotal 4.770.535 7.069.576

Total ¢12.972.102 ¢23.832.645 Los certificados de depósito a plazo en el Sector Público y Privado en colones, se tienen con la intención de cubrir los desembolsos por concepto de pago para aguinaldo, impuestos y otros de operación del Grupo. Adicionalmente, los certificados de depósito a plazo en dólares para el período 2014, se mantenían para cubrir parte del Proyecto Parque Viva.

7. INVERSIONES DISPONIBLES PARA LA VENTA Al 30 de setiembre de 2015 se mantienen inversiones disponibles para la venta por ¢7.439.496 miles (2014: ¢8.268.681 miles), las cuales se mantienen en bonos corporativos de compañías en el exterior en dólares estadounidenses, que generan un rendimiento variable entre el 2,12% y el 8,63% anual (2014: entre el 2,30% y el 8,63% anual). El efecto de la medición posterior de estos instrumentos a su valor razonable se reconoce como otro resultado integral del período.

8. CUENTAS POR COBRAR - NETO Las cuentas por cobrar netas al 30 de setiembre, se detallan como sigue: 2015 2014

Comerciales ¢3.933.841 ¢4.386.134 Funcionarios y empleados 27.684 24.085 Cobro judicial 209.590 153.146

(Continúa)

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Nota 2015 2014

Partes relacionadas 20 ¢ 377.851 ¢ 566.275 Otras 609.328 2.244.830

Subtotal 5.158.294 7.374.470

Menos: Estimación para cuentas de cobro dudoso

(238.642) (426.345)

Total ¢4.919.652 ¢6.948.125

Un detalle por vencimiento de los saldos de las cuentas por cobrar al 30 de setiembre es como sigue: 2015 2014

Sin vencer ¢4.720.979 ¢6.681.925 De 1 - 30 días 183.859 224.564 De 31 - 60 días 19.987 39.701 De 61 - 90 días 10.888 29.652 Más de 91 días 222.581 398.628

Total ¢5.158.294 ¢7.374.470 Como se indica en la Nota 3i, el Grupo registra una estimación para pérdidas, basada en una evaluación de la recuperabilidad de la cartera, la morosidad existente y el criterio de la Administración sobre la capacidad de pago de los clientes. El movimiento de la estimación para cuentas de cobro dudoso se resume a continuación: 2015 2014

Saldo al inicio del período ¢426.345 ¢383.161 Aplicación de la estimación (187.703) (558) Aumento de la estimación ________ 43.742

Saldo al final del período ¢238.642 ¢426.345 Las otras cuentas por cobrar para el período 2014 incluían adelantos efecutados al Proyecto Parque Viva, los cuales ascendieron ¢2.188.558 miles, para el período 2015 este monto fue capitalizado como parte de la obra.

9. INVENTARIOS - NETO Los inventarios al 30 de setiembre, se detallan como sigue: 2015 2014

Producto terminado ¢ 939.669 ¢ 986.821 Papel 824.900 483.932 Materiales de producción 562.033 670.213

(Continúa)

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2015 2014

Materiales y suministros ¢ 36.537 ¢ 31.499 Productos en proceso 181.984 184.924 Otros 110.955 47.206 Mercaderías en tránsito 524.838 1.304.167

Subtotal 3.180.916 3.708.762

Menos: Estimación para obsolescencia de inventarios (135.008) (119.249)

Total ¢3.045.908 ¢3.589.513 El movimiento de la estimación para obsolescencia de inventarios se resume a continuación: 2015 2014

Saldo al inicio del período ¢119.249 ¢ 63.967 Aplicación de la estimación (47.318) Aumento de la estimación 63.077 55.282

Saldo al final del período ¢135.008 ¢119.249

10. GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO El detalle de los gastos anticipados al 30 de setiembre se detallan a continuación: 2015 2014

Proveedores ¢ 2.932 ¢ 6.171 Impuestos 97.843 82.584 Seguros 46.612 48.920 Riesgos del trabajo 239.571 260.486 Gastos médicos 931 12.794 Honorarios profesionales 5.489 7.352 Otros 73.634 93.992

Total ¢467.012 ¢512.299

11. EFECTOS POR COBRAR DE CORTO Y LARGO PLAZO Al 30 de setiembre un detalle de los efectos por cobrar que se mantienen de corto y largo plazo son los siguientes:

Nota 2015 2014

Corto plazo: Canjes con terceros ¢230.392 ¢304.420 Intereses por cobrar 143.396 173.853 Producciones Talamanca Verde, S.A. 20 54.702 100.000

Total ¢428.490 ¢578.273

(Continúa)

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Nota 2015 2014

Largo plazo: Payca, Papeles y Cartones de Nicaragua, S.A. ¢132.155 ¢133.505 Producciones Talamanca Verde, S.A. 20 345.298 588.766

Total ¢477.453 ¢722.271 Durante el período 2012 Grupo Nación GN, S.A. firmó un contrato de crédito con Producciones Talamanca Verde, S.A. por un monto de ¢800.000 miles, el cual fue cedido en el período 2014 a La Nación, S.A. Las principales claúsulas del mismo se detallan en la Nota 20.

12. INVERSIONES EN ASOCIADAS Y OTRAS PARTICIPACIONES Las inversiones en asociadas y otras participaciones al 30 de setiembre, se detallan como sigue: 2015 2014

Inversiones en acciones valuadas por el método de interés participante:

Sistema de Pagos Móviles, S.A. 35% ¢ 337.727 ¢ 317.269 Aportes realizados durante el período 144.100 89.732 Participacion en pérdida y resultado integral del año (81.939) (69.274) ADITI, S.A. 37,81% 428.407 428.183 Aportes realizados durante el período 112.659 2.397 Participación en pérdida y resultado integral del año (78.102) (2.173) Meridianos Terratel, S.A. 50% 32.322 110.709 Aportes realizados durante el período 28.333 Participacion en pérdida y resultado integral del año (32.481) (78.387) Producciones Talamanca Verde, S.A., 33,33%: Aportes realizados durante el período 409.649 39.441 Participación en pérdida y resultado integral del año (409.649) (39.441)

Subtotal 891.026 798.456

Inversiones en acciones mantenidas al costo: Navegación Satelital de Costa Rica, S.A. 10,00% 562.713 562.713 Corporación La Prensa, S.A., 1% 111.010 112.144 Otros 78.928 138.443

Subtotal 752.651 813.300

Total ¢1.643.677 ¢1.611.756 Producciones Talamanca Verde, S.A. - Producciones Talamanca Verde, S.A. es una asociada dedicada al desarrollo de proyectos promocionales, comercialización de distintos productos, diseño de catálogos y realización de eventos con distintos socios comerciales.

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Navegación Satelital de Costa Rica, S.A. - El 17 de setiembre de 2008, el Grupo suscribió un contrato mediante el cual adquirió una participación en la entidad Navegación Satelital de Costa Rica, S.A. (NAVSAT) (constituida en el 2006 de conformidad con las leyes de la República de Costa Rica) equivalente al 10,00% (2014: 10,00%). En la adquisición de esa participación, el Grupo asume la obligación de realizar un aporte de capital por la suma de US$1,000 miles (aproximadamente ¢562.713 miles), el cual canceló en su totalidad el 9 de octubre de 2008. La actividad de NAVSAT es el desarrollo de toda clase de productos y servicios a través de la tecnología conocida como GPS o de geo-posicionamiento global, a través de satélites o cualquier otra tecnología similar. La incorporación del Grupo como accionista, obedece al objetivo de NAVSAT de involucrar en su negocio a socios estratégicos con los cuales impulsar la creación de productos y servicios innovadores, para aprovechar sinergias que beneficien a las partes. Esta inversión se mantiene al costo, ya que por la participación que mantiene el Grupo al 30 de setiembre de 2015 y 2014 no ejerce control ni influencia significativa. Sistema de Pagos Móviles, S.A. - La actividad de la Compañía se basa en una aplicación que permite realizar transferencias y pagos entre teléfonos inteligentes, la cual se constituyó el 8 de octubre de 2012. El 28 de febrero de 2013, el Grupo adquiere una participación del 35% en la compañía Sistemas de Pagos Móviles de Costa Rica, S.A., realizándose un aporte de capital de ¢317.269 miles (equivalente a US$640 miles). Para el período 2014 se realiza la cesión de las acciones de Grupo Nación GN, S.A. a La Nación, S.A. Durante el período 2014 se realizó un aporte adicional por la suma ¢89.732 miles (US$157 miles). Para el período 2015 se aporta un monto de ¢144.100 miles. No hubo ningún cambio en la participación durante el período. ADITI, S.A. - El 30 de julio de 2013, el Grupo suscribió un contrato mediante el cual se adquiere una participación del 35% en la Compañía Aditi, S.A., por un monto de ¢428.183 miles (equivalente a US$846 miles), producto de la transacción se generó un crédito mercantil por ¢207.293 miles. La actividad de la Compañía se concentra en tiendas encapsuladas dentro de máquinas de autoservicio tipo vending que permite a los consumidores adquirir productos de entretenimiento como películas, juegos de video, música, libros, tiquetes, entradas, cupones, entre otros. Para el período 2014 se realiza la cesión de las acciones de Grupo Nación GN, S.A. a La Nación, S.A. En junio del 2015 La Nación, S.A. adquiere 6,660 acciones adicionales, por un monto de ¢112.659 miles, incrementando su participación a 37,81%. Meridianos Terratel, S.A. - Al 30 de setiembre de 2014, el Grupo reconoce la inversión realizada en la compañía Meridianos Terratel, S.A (Qué Comemos) donde adquiere el 50% de participación, realizando un aporte de capital de ¢110.709 miles. La actividad de la compañía es el desarrollo de plataformas digitales para la venta y distribución de productos alimenticios en dispositivos electrónicos. Para el período 2014 se realiza la cesión de las acciones de Grupo Nación GN, S.A. a La Nación, S.A. Durante el período 2015 se aporta un monto de ¢28.333 miles.

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963

¢ 1

79.1

85

¢ (

159.

233)

Sist

ema

de P

agos

Móv

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S.A

.:

201

5 ¢

169

.366

¢9

61.6

73

¢1.1

31.0

39

¢

58.

354

¢

.

¢

58.

354

¢

. ¢1

.554

.923

¢

(48

2.23

8)

¢1.1

31.0

39

¢

7.

491

¢ 2

91.8

02

¢ (

284.

311)

201

4 ¢

4

8.92

5 ¢9

42.6

67

¢ 9

91.5

92

¢

90.

970

¢

.

¢

90.

970

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¢ (

197.

928)

¢

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¢

63

5 ¢

198

.562

¢

(19

7.92

7)

20142015

58


39

13. INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO - NETO El movimiento durante los años 2015 y 2014 y los saldos de los inmuebles, maquinaria y equipo se detallan de la siguiente manera: 30 de Setiembre

de 2014

Adiciones

Retiros

Traspasos 30 de Setiembre

de 2015

Costo: Terreno ¢ 8.463.648 ¢ 30.258 ¢ (12.387) ¢ 8.481.519 Edificios 10.346.884 29.118 ¢ 17.607.874 27.983.876 Maquinaria y equipo 29.134.692 774.593 (1.959.312) 1.795.337 29.745.310 Mobiliario y equipo de oficina

2.355.822

837.048

(22.120)

30.253

3.201.003

Vehículos 1.602.432 49.735 (309.577) 89.470 1.432.060 Obras de arte 31.428 31.428 Mejoras a la propiedad arrendada

2.974.108

31.550

(38.923)

(345.464)

2.621.271

Obras en construcción y otros

5.377.466

14.285.409

(7.587)

(19.450.986)

204.302

Subtotal 60.286.480 16.037.711 (2.349.906) (273.516) 73.700.769

Revaluación: Terreno 3.892.063 26.013 3.918.076 Edificios 9.041.494 27.031 9.068.525 Maquinaria y equipo 243.241 (3.629) 239.612 Mobiliario y equipo de oficina

84.497

84.497

Vehículos 858 858 Obras de arte 7.583 __________ __________ ___________ 7.583

Subtotal 13.269.736 53.044 (3.629) ___________ 13.319.151

Total 73.556.216 16.090.755 (2.353.535) (273.516) 87.019.920

Depreciación: Costo: Edificios (1.859.226) (446.510) (2.305.736) Maquinaria y equipo (16.590.298) (2.143.117) 857.822 (24) (17.875.617) Mobiliario y equipo de oficina

(1.854.649) (189.057) 18.487 (2.025.219)

Vehículos (965.034) (184.115) 225.287 24 (923.838) Mejoras a la propiedad arrendada

(1.847.230) (210.233) 14.652 ___________ (2.042.811)

Subtotal (23.116.437) (3.173.032) 1.116.248 ___________ (25.173.221)

Revaluación: Edificios (2.513.887) (298.308) (2.812.195) Maquinaria y equipo (244.125) (327) 3.576 (240.876) Mobiliario y equipo de oficina

(84.558)

(84.558)

Vehículos (786) __________ __________ ___________ (786)

Subtotal (2.843.356) (298.635) 3.576 ___________ (3.138.415)

Total (25.959.793) (3.471.667) 1.119.824 ___________ (28.311.636)

Valor en libros ¢ 47.596.423 ¢12.619.088 ¢(1.233.711) ¢ (273.516) ¢ 58.708.284

20142015

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40

30 de Setiembre de 2013

Adiciones

Retiros

Traspasos

30 de Setiembre de 2014

Costo: Terreno ¢ 8.293.792 ¢ (12.301) ¢ 182.157 ¢ 8.463.648 Edificios 10.410.467 ¢ 1.263 (64.846) 10.346.884 Maquinaria y equipo 28.658.217 1.464.237 (1.545.349) 557.587 29.134.692 Mobiliario y equipo de oficina

2.322.494

75.926

(44.621)

2.023

2.355.822

Vehículos 1.757.339 147.477 (250.745) (51.639) 1.602.432 Obras de arte 31.428 31.428 Mejoras a la propiedad arrendada

2.500.353

360.708

(2.515)

115.562

2.974.108


1.044.220

5.866.296

(349.155)

(1.183.895)

5.377.466

Subtotal 55.018.310 7.915.907 (2.204.686) (443.051) 60.286.480

Revaluación: Terreno 3.916.025 (23.962) 3.892.063 Edificios 9.041.494 9.041.494 Maquinaria y equipo 248.372 (5.131) 243.241 Mobiliario y equipo de oficina

85.872

(1.375)

84.497

Vehículos 858 858 Obras de arte 7.583 __________ __________ __________ 7.583

Subtotal 13.300.204 __________ (30.468) __________ 13.269.736

Total 68.318.514 7.915.907 (2.235.154) (443.051) 73.556.216

Depreciación: Costo: Edificios (1.619.911) (323.613) 84.298 (1.859.226) Maquinaria y equipo (14.938.818) (2.283.455) 631.975 (16.590.298) Mobiliario y equipo de oficina

(1.733.366)

(166.551)

45.268

(1.854.649)

Vehículos (818.563) (249.812) 103.341 (965.034) Mejoras a la propiedad arrendada

(1.569.160)

(278.112)

42

__________

(1.847.230)

Subtotal (20.679.818) (3.301.543) 864.924 __________ (23.116.437)

Revaluación: Edificios (2.209.619) (326.175) 21.907 (2.513.887) Maquinaria y equipo (248.766) (480) 5.121 (244.125) Mobiliario y equipo de oficina

(85.931)

1.373

(84.558)

Vehículos (786) __________ __________ __________ (786)

Subtotal (2.545.102) (326.655) 28.401 __________ (2.843.356)

Total (23.224.920) (3.628.198) 893.325 __________ (25.959.793)

Valor en libros ¢ 45.093.594 ¢ 4.287.709 ¢(1.341.829) ¢ (443.051) ¢ 47.596.423 Medición del Valor Razonable de los Inmuebles, Maquinaria y Equipo - El valor razonable de los inmuebles, maquinaria y equipo del Grupo al 30 de setiembre de 2015 y 2014 se obtuvo a través de un avalúo realizado en el período 2013 por un perito independiente no relacionado con el Grupo. El mismo es miembro del Colegio Federado de Ingenieros y Arquitectos de Costa Rica, y cuenta con todas las certificaciones apropiadas y experiencia reciente en el avalúo de propiedades en las ubicaciones referidas. El avalúo

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se determinó con base en la evidencia de mercado de los precios de transacciones para propiedades similares. Al estimar el valor razonable de las propiedades, el uso más alto y mayor de las propiedades es su uso corriente. No ha habido cambios a la técnica de valuación durante el año. La jerarquía del valor razonable al 30 de setiembre de 2015 y 2014 es Nivel 2. Durante el 2013 y basados en la política de contabilidad adoptada de revisar cada cinco años el valor de mercado de los inmuebles, se procedió a la revaluación de edificios y terrenos, con base en un estudio pericial realizado por un perito independiente. Como resultado de esa revaluación, el valor bruto de esos activos se incrementó en una suma de ¢1.445.867 miles, generándose a su vez un superávit por revaluación de ¢1.369.480 miles neto del pasivo por impuesto sobre la renta diferido reconocido para los activos depreciables. Repuestos de las Máquinas Planas de Impresión Comercial y la Rotativa KBA - Se procede con la reclasificación de la partida de inventarios de repuestos, conforme lo establecen las enmiendas a la NIC 16 “Propiedades, planta y equipo”, los repuestos de las máquinas planas de impresión comercial y la rotativa KBA formarán parte del valor del activo. Asímismo, durante el período 2014, y siempre con la mira de mantener una constante actualización y mejora en los equipos productivos del Grupo, se realiza la compra de la impresora Digital Indigo HP10000 con un valor de US$1,785 miles, donde el proveedor toma como parte de pago la máquina plana No.3 del área productiva del Grupo. Durante el período 2014 se refleja como parte de los retiros de inmuebles, maquinaria y equipo que fue entregada al proveedor como parte de la permuta. Durante el período 2013 la Junta Directiva autorizó la compra del “Autódromo La Guácima” por US$12,000 miles (aproximadamente ¢6.053.457 miles) y el proyecto “Parque Viva”, que consistió en la remodelación de la propiedad adquirida. Al 30 de setiembre de 2014 el avance de las obras fue del 53%, y durante el período 2015 finalizó la construcción, y se procedió con la capitalización del activo por un total de ¢17.448.244 miles, el cual incluye un monto de ¢1.091.178 miles por costos de intereses capitalizados a la obra. Una parte de los inmuebles, maquinaria y equipo se encuentran cedidos en propiedad fiduciaria bajo la figura de fideicomisos de garantía, para respaldar obligaciones financieras a largo plazo (Nota 16). Un detalle de los activos cedidos en garantía y su valor en libros al 30 de setiembre de 2015 se presenta a continuación:

Garantía a Scotiabank de

Costa Rica, S.A.

Terrenos y edificios - neto ¢2.195.086

Total ¢2.195.086 Estos fideicomisos fueron constituidos únicamente para la custodia de los bienes que garantizan la operación de crédito y son administrados por entidades financieras privadas.

20142015

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14. OTROS ACTIVOS Los otros activos se detallan como sigue: 2015 2014

Software - neto de amortización ¢ 645.477 ¢ 686.625 Valores dados en garantía 92.389 165.900 Frecuencias de radio - neto de amortización 221.320 230.173 Derechos de marca 677.212 677.212 Otros 60.691 _________

Total ¢1.697.089 ¢1.759.910 El software se amortiza bajo el método de línea recta en un plazo de tres años. Un resumen del movimiento contable del software durante los períodos terminados al 30 de setiembre, se muestra a continuación: Nota 2015 2014

Saldo al inicio del período ¢ 686.625 ¢ 886.677 Adiciones 221.724 42.412 Traslados 13 273.516 443.051 Retiros (4.038) (6.952) Amortizaciones (532.350) (678.563)

Saldo al final del período ¢ 645.477 ¢ 686.625 El saldo de las frecuencias de radio al 30 de setiembre de 2015 es de ¢221.320 miles (2014: ¢230.173 miles) y corresponde al costo incurrido por la subsidiaria Grupo Latino de Radiodifusión Costa Rica, S.A. en la adquisición de las frecuencias de radio de sus emisoras, conocidas como 90.7 FM “Viva Radio” (emisora que antes del mes de junio del 2015 era conocida como “ADN FM”), 104.3 FM “Los 40 Principales” y 89.9 FM “Bésame”, las cuales se amortizan de acuerdo con los años esperados de uso de la frecuencia. Sobre esas emisoras, el Grupo tiene un contrato firmado de cesión y uso exclusivo de tales marcas. Los derechos de marca corresponden al crédito mercantil reconocido por la compra de la marca “Expocasa”, por un valor de ¢296.496 miles y la compra a Producciones Talamanca Verde, S.A. de las unidades de negocio “Boletería” y “Sabores” por un total de ¢380.715 miles, que corresponde al monto neto pagado de ¢536.187 miles, menos ¢155.471 miles correspondientes a la eliminación de la ganancia no realizada en la venta por la parte proporcional al Grupo, reconocida en los resultados de la asociada.

15. ARRENDAMIENTOS FINANCIEROS Al 30 de setiembre de 2015, se mantienen operaciones de arrendamiento financiero por un monto de ¢56.304 miles (2014: ¢131.782 miles), correspondiente a arrendamientos financieros de vehículos y equipo, negociados en dólares estadounidenses, con tasas de

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interés que oscilan entre el 7,50% y el 8,50% anual (2014: entre 6% y 7,50% anual), con vencimientos entre el 2019 y el 2020, y garantizados con el activo arrendado. La porción a largo plazo representa ¢45.267 miles (2014: ¢91.620 miles). La porción circulante de estos arrendamientos financieros al 30 de setiembre de 2015 corresponde a ¢11.037 miles (2014: ¢40.162 miles).

16. PRÉSTAMOS A LARGO PLAZO Los préstamos a largo plazo al 30 de setiembre 2015 ascienden a ¢806.636 miles (2014: ¢977.550 miles) correspondiente al crédito formalizado con Scotiabank de Costa Rica, S.A., el cual devenga intereses del 2,75% anual (2014: 2,75% anual), garantizado con fideicomiso de garantía y fianza solidaria e ilimitada de La Nación, S.A. La porción circulante de los préstamos a largo plazo al 30 de setiembre 2015 es de ¢167.359 miles (2014: ¢164.228 miles). El contrato de préstamo con el Scotiabank de Costa Rica, S.A. por un monto de US$4,000 miles, se destinó a la compra de un inmueble para la Unidad de Negocios Payca Papeles y Cartones y adecuación de sus pasivos. Con la obtención de ese préstamo, el Grupo absorbió varios compromisos, relacionados algunos de ellos con la conservación y cuidado de los activos otorgados en garantía, limitaciones en el pago de dividendos y préstamos a accionistas, entre otros. En conjunto con ese préstamo se suscribió un contrato de fideicomiso de garantía denominado “Fideicomiso Payca, Papeles y Cartones - Scotiabank- Dos mil Cinco”, al cual se transfirió la finca inscrita en el Registro Público, folio real matrícula No.203715, en la cual se localizan las instalaciones de Payca, Papeles y Cartones (Nota 13). Los vencimientos de los préstamos a largo plazo se detallan a continuación: Año Terminado el 30 de Setiembre de: 2015 2014

2015 ¢164.228 2016 ¢167.359 168.744 2017 172.076 173.501 2018 y subsiguientes 467.201 471.077

Total ¢806.636 ¢977.550 El Grupo mantiene líneas de crédito aprobadas con entidades financieras locales por un monto de US$3,000 miles, las cuales al 30 de setiembre de 2015 están siendo utilizadas para cubrir la emisión de garantías de participación y cumplimiento por US$257 miles para respaldar licitaciones. Está garantizada fiduciariamente. Adicionalmente, el Grupo dispone de una línea de crédito por US$7,025 miles formalizada con Morgan Stanley Smith Barney LLC, la cual al 30 de setiembre de 2015 no se está utilizando.

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17. BONOS POR PAGAR A LARGO PLAZO Al 30 de setiembre de 2015 y 2014 los programas de emisión de bonos en colones se detallan a continuación:

2015 2014

Bonos Serie C ¢ 3.725.000 ¢ 3.725.000 Bonos Serie D 1.975.000 1.975.000 Bonos Serie A 10.000.000 10.000.000 Bonos Serie A-14 10.000.000 10.000.000 Bonos Serie B-14 11.000.000 11.000.000 Bonos Serie C-14 8.000.000 8.000.000

Total en captación 44.700.000 44.700.000

(-) Descuento en captación (10.333) (28.143)

Subtotal 44.689.667 44.671.857

Menos la porción circulante (3.725.000) __________

Bonos por pagar a largo plazo ¢40.964.667 ¢44.671.857 Cada una de las series de bonos que forma parte de los programas de emisiones de bonos estandarizados de La Nación, S.A. está representada mediante macrotítulos. Los programas para la emisión de bonos emitidos cuentan con las siguientes condiciones: Mediante resolución # SGV-R-1923 del 8 de setiembre de 2008, la Superintendencia General de Valores autorizó el programa de emisión de bonos estandarizados 2008 (Serie C y D) por un monto de ¢5.700.000.00 miles según las siguientes características

Clase de Instrumento Bonos Estandarizados

Monto total del programa y moneda ¢5.700.000,00 miles de colones Series que componen el programa Serie C Serie D Código ISIN y Nemotécnico CRNACIOB0134 bna15 CRNACIOB0126 bna17 Monto de cada emisión ¢3.725.000,00 miles de

colones ¢1.975.000,00 miles de colones

Descuento por captación ¢88.500.000 miles de colones

¢46.500.000 miles de colones

Fecha de emisión y de vencimiento Del 9 de octubre de 2008 al 9 de octubre de 2015

Del 9 de octubre de 2008 al 9 de octubre de 2017

Denominación o valor facial ¢1.000,00 miles de colones Tasa de interés bruta 2/ Tasa básica +1% Tasa básica +1.30% Tasa de interés neta Tasa bruta menos el 8% de Impuesto sobre la Renta Opción de redención anticipada Total o parcial para las series C y D a partir del tercer

año de la fecha de emisión de cada serie Precio de redención para cada serie 100% valor nominal. Factor de cálculo 30/360 Periodicidad Cupón trimestral Forma de representación Macrotítulo Ley de circulación A la orden Forma de colocación Subasta por Bolsa Nacional de Valores Calificación de riesgo 1/ scr AA+ Estado de la captación 100% colocada

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Mediante resolución # SGV-R-2752 del 27 de noviembre del 2012, la Superintendencia General de Valores (SUGEVAL) autorizó el programa de emisión de bonos estandarizados 2012 (Serie A) por un monto de ¢10.000.000.00 miles modificadas en hechos relevantes del 2 y 4 de octubre del 2013 según las siguientes características:


Monto total del programa y moneda ¢10.000.000,00 miles de colones Series que componen el programa SERIE A Código ISIN y Nemotécnico CRNACIOBO142 bna 18 Monto de cada emisión ¢10.000.000.00 miles de colones Fecha de emisión y de vencimiento 9 de octubre de 2013 al 9 de octubre de 2018 Denominación o valor facial ¢1.000.00 miles de colones Tasa de interés bruta fija 2/ 9,51% Tasa de interés neta Tasa bruta menos el 8% de Impuesto sobre la Renta Factor de cálculo 30/360 Periodicidad Cupón trimestral Forma de representación Macrotítulo Forma de colocación A través underwriter con Aldesa Puesto de Bolsa, S.A. Calificación de riesgo 1/ scrAA+ Estado de la captación 100% colocada

Mediante resolución # SGV-R-2888 del 7 de enero de 2014, la Superintendencia General de Valores autorizó el programa de emisión de bonos estandarizados 2014 por un monto de ¢30.000.000,00 miles según las siguientes características:


Monto total del programa y moneda ¢30.000.000,00 miles de colones Series que componen el programa A 14 B 14 C 14 Código ISIN y Nemotécnico CRNACIOB0159

bn14a CRNACIOB0167

bnb14 CRNACIOB0175

bnc14 Monto de cada emisión y moneda ¢10.000.000.00

miles de colones ¢11.000.000,00 miles de colones

¢8.000.000.00 miles de colones

Fecha de emisión y de vencimiento Del 21 de marzo de 2014 al 21 marzo de 2024

Del 4 de abril de 2014 al 4 de abril de 2025

Del 17 de setiembre de 2014 al 17 setiembre de 2019

Tasa de interés bruta 2/ Tasa básica + 2,75%

Tasa básica + 2,875% Tasa Fija 10.87%

Denominación o valor facial ¢1.000,00 miles de colones Tasa piso y tasa techo Tasa piso 8% y tasa techo 13% para series A 14 y B 14, y

tasa fija de 10,87% para la serie C 14. Tasa de interés neta Tasa bruta menos el 8% de Impuesto sobre la Renta Factor de cálculo 30/360 Periodicidad Trimestral Forma de representación Macrotítulo

(Continúa)

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Forma de colocación A través underwriter con Aldesa Puesto de Bolsa, S.A.

A través underwriter con Aldesa Puesto de Bolsa, S.A.

A través underwriter Mercado de Valores de Costa Rica Puesto de Bolsa, S.A.

Calificación de riesgo 1/ scr AA+ Estado de la captación 100% colocada Saldo del programa 2014 1.000.000,00 miles de colones

Los recursos captados de las emisiones realizadas en el período 2014 se destinaron principalmente al pago de las deudas con los bancos públicos del sistema bancario nacional y la construcción del proyecto “Parque Viva”. 1/ La Calificación de Riesgo scrAA+ y sus fundamentos se actualiza cada seis meses, información que estará disponible en las oficinas de La Nación, S.A. y en la SUGEVAL. 2/ La tasa básica pasiva sobre la que se cancelan los intereses de las series, corresponde a la calculada por el Banco Central de Costa Rica (BCCR) un día hábil antes del inicio de cada período de pago de intereses.

18. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Las cuentas por pagar comerciales se detallan como sigue: Nota 2015 2014

Comerciales ¢3.555.878 ¢4.208.866 Partes relacionadas 20 141.130 80.462

Total ¢3.697.008 ¢4.289.328 Los principales proveedores del Grupo son Resolute Forest Products, (anteriormente AbitibiBowater, Inc.), Sun Digital LA LLC (Soluciones de Tecnología de Información), Perez Trading Company Inc. (proveedor de papel) y SunChemical (proveedor de tintas).

19. GASTOS ACUMULADOS Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR Los gastos acumulados y otras cuentas por pagar se detallan como sigue: 2015 2014

Contratos de nacionales ¢ 452.411 ¢ 423.520 Retenciones a empleados 73.671 135.252 Cuotas patronales 364.498 446.324

(Continúa)

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2015 2014

Aguinaldos y sueldos por pagar ¢ 748.156 ¢ 912.386 Vacaciones 249.992 437.237 Impuestos sobre ventas por pagar 306.244 226.661 Tributos, multas e intereses 1.372.186 Otros 67.005 47.221

Total ¢2.261.977 ¢4.000.787 El saldo de contratos de nacionales corresponde a descuentos reconocidos a clientes, los cuales se aplican en la prestación de servicios futuros. La Nación, S.A. mantenía un litigio pendiente de resolución por concepto de tributos, intereses y multas adeudados a la Hacienda Pública, cuyo monto asciende a ¢2.277.050 miles como reparación integral del daño dentro del proceso penal tramitado bajo el expediente judicial 04-000008-618-PE. El 12 de noviembre de 2014 se acordó una conciliación por parte del Grupo que comprende una compensación parcial con el pago realizado anteriormente el 21 de febrero de 2005 por ¢904.874 miles. En consecuencia, el pago neto a realizar dentro del plazo acordado de cinco días, contados a partir del 13 de noviembre de 2014, asciende a ¢1.372.186 miles. El pago fue realizado el 12 de noviembre de 2014.

20. SALDOS Y TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS Los saldos y transacciones con entidades relacionadas al 30 de setiembre y por los años terminados en esa fecha, se detallan como sigue:

Notas 2015 2014

Saldos: Por cobrar: Producciones Talamanca Verde, S.A. ¢237.748 ¢ 430.313 Aditi, S.A. 60.768 57.469 Sistema de Pagos Móviles, S.A. 27.215 45.492 Meridianos Terratel, S.A. 43.366 27.254 GLR Networks, S.A. 3.497 5.276 Promotora de Información, S.A. 1.160 Prisa Radio, S.A. 2.709 Otras 1.388 471

Total 8 ¢377.851 ¢ 566.275

Efectos por cobrar: Producciones Talamanca Verde, S.A. 11 ¢400.000 ¢ 688.766

(Continúa)

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Nota 2015 2014

Por pagar: Sociedad Española de Radiodifusión, S.A. ¢ 2.882 ¢ 1.162 Prisa Radio, S.A. 31.756 15.863 GLR, S.L. 7.954 3.918 Union Radio Online 36.902 43.017 Grupo Latino de Radiodifusión Service, S.A. (Colombia)

7.575

8.923

Producciones Talamanca Verde, S.A. 44.559 Otras entidades relacionadas 9.502 7.579

Total 18 ¢141.130 ¢ 80.462

Transacciones: Ingresos: Ingresos de publicidad ¢176.455 ¢ 138.518 Ingreso por interés ¢119.254 ¢ 114.723

Compras: Compra de productos ¢769.604 ¢1.136.290 Durante el período 2012 Grupo Nación GN, S.A. firmó un contrato de crédito con Producciones Talamanca Verde, S.A. por un monto de ¢800.000 miles. Durante el período 2014 el préstamo fue cedido a La Nación, S.A. Las principales cláusulas del mismo se detallan a continuación: a. Fideicomiso de Garantía sobre las Acciones de Talamanca Verde - Firma del

fideicomiso 8 de marzo de 2012: Fideicomitentes -

Aventuras Digitales de Centroamérica, S.A.

Televisora de Costa Rica, S.A.

Fideicomisaria - Grupo Nación GN, S.A.

Fiduciario - Intermanagement Costa Rica, Ltda.

b. El Fideicomiso Estará Garantizado - Por endoso de las acciones de la Compañía de

los principales accionistas; Aventuras Digitales de Centroamérica, S.A. y Televisora de Costa Rica, S.A., como Fideicomisaria Grupo Nación GN, S.A. El propósito del Fideicomiso es garantizar al Grupo el pago de los ¢800.000 (miles) para lo cual se le garantiza además, que en caso de requerir parcial o totalmente los fondos, los fideicomitentes deberán aportar su proporción de manera inmediata ya sea de forma directa o indirecta.

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El plazo del fideicomiso es de 9 años a partir del 30 de abril de 2012 y hasta el 30 de abril de 2021. En el año 1 se mantiene un período de gracia en donde se cancelarán solo los intereses al saldo adeudado y posteriormente amortizaciones al principal por ¢100.000 miles más intereses al año.

c. Transacciones con Personal Gerencial Clave - En adición a sus salarios y como se indica en la Nota 3r, el Grupo contribuye al Plan Voluntario de Pensión Complementaria, suscrito entre el Grupo, la Asociación Solidarista de Empleados de La Nación, Subsidiarias y Afines y los empleados activos hasta el mes de diciembre de 2014. Adicionalmente, anualmente recibe el beneficio derivado del plan de participaciones diseñado por el Grupo y por medio del cual el empleado percibe una “bonificación” por desempeño. De esa forma y durante los años terminados al 30 de setiembre, los montos cancelados por esos conceptos son los siguientes: 2015 2014

Plan voluntario de pensión complementaria ¢43.872 ¢47.785 Los salarios y aguinaldos devengados por personal clave de la Administración en el período 2015 ascendieron a ¢1.499.221 miles (2014: ¢1.517.417 miles). En general y basados en el esquema de beneficios a empleados (mencionados en la Nota 3r), la administración del Grupo autorizó un monto de ¢25.000 miles en el período 2014, para el pago de participaciones a empleados, incluyendo a ejecutivos claves, reconocido en gastos acumulados, los cuales fueron desembolsados durante el período 2015. Para el período 2015 la administración del Grupo no autorizó el pago de participaciones a empleados.

21. PATRIMONIO Acciones Comunes - El capital accionario está conformado por 1.794.795 miles (2014: 1.794.795 miles) de acciones comunes y nominativas desmaterializadas serie A y 2.713.122 miles (2014: 2.713.122 miles) de acciones comunes y nominativas Serie B con un valor nominal de ¢1.00 cada una. Superávit por Revaluación de Activos Productivos - Al 30 de setiembre de 2013, el Grupo revaluó sus terrenos y edificios incrementando el superávit por revaluación por un monto de ¢1.445.867 miles, el cual fue disminuido por el consiguiente efecto por la determinación del impuesto sobre renta diferido sobre el superávit relacionado con activos depreciables por la suma de ¢76.378 miles. Asimismo se reclasificó a utilidades retenidas, el efecto de la realización de dicho superávit por revaluación como resultado de retiro, venta o depreciación total del activo depreciable por ¢208.843 miles en el período 2015 (2014: ¢209.863 miles).

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Utilidades no Distribuidas Restringidas - Al 30 de setiembre de 2008 las utilidades restringidas del Grupo ascendían a la suma de ¢3.625.000 miles. El 11 de noviembre de 2008, en Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de Grupo Nación GN, S.A. se autoriza restringir la suma de ¢1.000.000 miles de utilidades retenidas igualmente para mejorar indicadores de deuda. El 14 de noviembre de 2008, producto de la desinscripción de Grupo Nación GN, S.A. como entidad pública, la Asamblea de Accionistas acordó eliminar la restricción de utilidades por ¢2.875.000 miles. Por lo anterior, al 30 de setiembre de 2014 y 2013, las utilidades restringidas del Grupo Nación, G.N, S.A. ascienden a ¢1.750.000 miles. (Pérdida) Utilidad por Acción - La (pérdida) utilidad básica por acción se calcula con base en la (pérdida) utilidad neta atribuible a los accionistas de La Nación, S.A. por (¢1.974.083) miles (2014: (¢1.522.682) miles) y en el promedio ponderado del número de acciones en circulación durante el año terminado el 30 de setiembre de 2015 y 2014. 2015 2014

Pérdida neta atribuible a los accionistas de La Nación, S.A.

¢(1.974.083)

¢(1.522.682)

Promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación al inicio del año

4.507.918

4.507.918

Total promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación al inicio y al final del año

4.507.918

4.507.918

Pérdida básica por acción ¢ (0.4379) ¢ (0.3378)

Promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación más acciones disponibles para ejecutar la opción de compra

¢ 4.507.918

¢ 4.507.918

Más: Efecto de opciones a ejecutivos sobre acciones pendientes de ejercer

Promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación más acciones disponibles para ejecutar la opción de compra

4.507.918

4.507.918

Pérdida diluida por acción ¢ (0.4379) ¢ (0.3378)

22. GASTOS DE VENTAS Los gastos de ventas para los años terminados al 30 de setiembre, se detallan como sigue: 2015 2014

Comisiones de ventas, nacionales y vales de descuento ¢4.867.444 ¢ 6.051.437 Gastos de distribución 2.081.554 2.015.870 Publicidad y promoción 1.955.402 3.195.377 Otros gastos de ventas 191.815 92.518

Total ¢9.096.215 ¢11.355.202

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23. GASTOS GENERALES Y DE ADMINISTRACIÓN Los gastos generales y de administración para los años terminados al 30 de setiembre, se detallan como sigue: 2015 2014

Servicios y suministros ¢1.290.850 ¢2.207.050 Mantenimiento y vehículos 1.284.129 912.536 Honorarios profesionales 877.094 1.298.749 Comunicaciones, viajes y transportes 821.224 1.092.151 Seguros e impuestos 608.094 705.088 Alquileres 518.795 702.683 Otros 936.743 993.505

Total ¢6.336.929 ¢7.911.762

24. GASTOS FINANCIEROS - NETO Los gastos financieros, netos para los años terminados al 30 de setiembre, se detallan como sigue: 2015 2014

Gastos por intereses ¢ 3.602.106 ¢2.335.455 Pronto pago 999.688 882.862 Comisiones 19.282 59.745 Ingresos por intereses (1.084.015) (914.907) Valuación precio mercado 174.846 (287.031) Efecto por traducción 132.898 (965.399) Diferencias de cambio - netas (149.425) 451.608 Otros 596.352 286.381

Neto ¢ 4.291.732 ¢1.848.714

25. OTROS GASTOS - NETO Los otros gastos, netos se detallan como sigue: 2015 2014

Pérdida neta en venta de activos ¢444.423 ¢261.469 Diferencias en inventarios 131.673 72.584 Otros 287 390.124

Total ¢576.383 ¢724.177

26. PARTICIPACIÓN NO CONTROLADORA La propiedad patrimonial de algunas subsidiarias es compartida con accionistas minoritarios. Al 30 de setiembre, los resultados de operación atribuibles a la participación no controladora se detallan como sigue:

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Prensa Económica, S.A. ¢ 45.194 ¢ 50.502 Grupo Latino de Radiodifusión Costa Rica, S.A. (54.291) 251 Adnunciate, S.A. _______ (29.303)

Total ¢ (9.097) ¢ 21.450

27. IMPUESTO SOBRE LA RENTA Al 30 de setiembre, la diferencia entre el gasto de impuesto sobre la renta y el gasto que resultaría de aplicar la tasa correspondiente del impuesto a las utilidades antes de la participación minoritaria y del impuesto sobre la renta (tasa del 30%), se concilia como sigue:

2015 2014

Efecto impositivo calculado sobre la pérdida y participación minoritaria antes de impuesto ¢ (445.077)

¢ (449.859)

Más: Efecto impositivo sobre: Gastos no deducibles 1.068.666 1.325.422

Subtotal 623.589 875.563

Menos: Efecto impositivo sobre: Ingresos no gravables (206.359) (274.372)

Pérdida (utilidad) neta de subsidiarias en el exterior, no sujeta a impuesto

65.853

(510.201)

Impuesto sobre la renta regular 483.083 90.990

Impuesto sobre la renta diferido 16.506 (89.288)

Gasto de impuesto sobre la renta ¢ 499.589 ¢ 1.702 A continuación se presenta el análisis de los activos / (pasivos) del impuesto diferido presentados en los estados financieros consolidados de posición financiera: 2015 2014

Impuesto diferido activo ¢ 322.891 ¢ 428.891

(-) Impuesto diferido compensado subsidiaria (314.991) (415.753)

Impuesto diferido activo ¢ 7.900 ¢ 13.138

Impuesto diferido pasivo ¢1.566.791 ¢1.656.284

(-) Impuesto diferido compensado subsidiaria (314.991) (415.753)

Impuesto diferido pasivo ¢1.251.800 ¢1.240.531 El Grupo ha reconocido un activo por impuesto sobre la renta diferido como resultado de la estimación para incobrables, obsolescencia de inventarios, provisión para vacaciones y contratos nacionales. De esa forma, ese activo por impuesto diferido, se desglosa así:

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Activo por Impuesto Diferido -

Estimación para Cuentas

de Cobro Dudoso

Estimación para

Obsolescencia de Inventarios

Provisión

para Vacaciones

Contratos Nacionales

Total

Saldo al 30 de setiembre de 2013 ¢114.781 ¢19.190 ¢124.803 ¢170.225 ¢ 428.999 Aumentos (disminuciones) 13.123 16.585 6.452 (36.268) (108)

Saldo al 30 de setiembre de 2014 127.904 35.775 131.255 133.957 428.891 Aumentos (disminuciones) (56.311) 4.727 (56.182) 1.766 (106.000)

Saldo al 30 de setiembre de 2015 ¢ 71.593 ¢40.502 ¢ 75.073 ¢135.723 ¢ 322.891 El pasivo por impuesto diferido se origina en el superávit por revaluación generado de la revaluación de activos depreciables y cuya depreciación de la parte revaluada no es deducible para efectos fiscales. Ese pasivo, el cual asciende a una cifra neta de ¢1.566.791 miles en el período 2015 (2014: ¢1.656.284 miles) se registra disminuyendo el superávit por revaluación asociado a esos activos. Pasivo por Impuesto Diferido - Revaluación

de Activos

Saldo al 30 de setiembre de 2013 ¢1.746.220 Realización de la depreciación de activos (89.936)

Saldo al 30 de setiembre de 2014 1.656.284 Realización de la depreciación de activos (89.493)

Saldo al 30 de setiembre de 2015 ¢1.566.791 Revisión por Autoridades Fiscales - De acuerdo con la legislación vigente, las entidades domiciliadas en Costa Rica, presentan su declaración de impuesto sobre la renta por el período de doce meses que termina el 30 de setiembre de cada año. Las declaraciones del impuesto sobre la renta correspondientes a los ejercicios fiscales no prescritos están a disposición de las autoridades fiscales para su revisión. La Administración considera que las declaraciones, tal como han sido presentadas, no serían sustancialmente ajustadas en caso de una revisión por parte de las autoridades fiscales costarricenses. Regulación de Precios de Transferencia - Durante el período 2013 el Gobierno de Costa Rica a través del decreto No.37898-H emitió una regulación relacionada con los precios de transferencia. A través de este decreto se regula el requerimiento para que los contribuyentes que realizan transacciones con partes vinculadas, estén obligados, para efectos del impuesto sobre la renta, a determinar sus ingresos, costos y deducciones considerando para esas operaciones los precios y montos de contraprestaciones que pactarían entre personas o entidades independientes en operaciones comparables, atendiendo al principio de libre competencia. Para efectos de cumplir con este requerimiento las compañías deberán elaborar estudios de precios de transferencia y efectuar los ajustes en sus declaraciones de impuesto sobre la renta cuando las condiciones pactadas con las partes vinculadas resulten en una menor

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tributación en el país o en un diferimiento en el pago del impuesto. Asimismo, deberán presentar una declaración informativa de precios de transferencia con periodicidad anual y mantener la información, documentos y análisis suficientes para valorar sus transacciones con partes vinculadas. En opinión de la Administración del Grupo, no existe un impacto significativo sobre la determinación del impuesto sobre la renta de los períodos terminados el 30 de setiembre de 2015 y 2014, ni sobre los períodos no prescritos y abiertos a revisión por parte de las autoridades tributarias.

28. INFORMACIÓN POR SEGMENTOS DE OPERACIÓN Al 30 de setiembre de 2015 y 2014 se presenta la información de los activos y pasivos, así como el desempeño financiero de los principales segmentos de operación con que cuenta el Grupo, que comprenden las actividades desarrolladas por: a) Periódicos y Revistas, que incluye los diarios La Nación, La Teja y El Financiero. Dentro de sus principales publicaciones de revistas están; Perfil, Novias, entre otras, b) GN Impresión, que se encarga de la elaboración de trabajos litográficos, edición y elaboración de directorios telefónicos y de todo tipo de materiales publicitarios, c) Papeles y Cartones, producción y distribución de papeles y cartulinas, d) Radio, que considera las emisoras de radio por la venta de pautas publicitarias y otros eventos, e) Portafolio, considera las inversiones negociables que se mantienen en el exterior por su subsidiaria Desarrollo Los Olivos, S.A., f) Plataformas Digitales, que desarrolla productos y servicios de naturaleza comercial, en diversas plataformas digitales. Sus principales productos son Yuplón, Boletería, Email Marketing. g) Bliss Entretenimiento - Negocio que gira en torno a la administración de recintos y creación de plataformas de entretenimiento, inicia con el proyecto de Parque Viva en La Guácima. h) Sabores - Cuenta con un centro gastronómico, una escuela gastronómica de cocina y pastelería, dando énfasis al emprendimiento, así como también circula una revista (Impresa, digital, y en TV) dirigida especialmente a los amantes de la cocina. A continuación se presenta un detalle de los activos, pasivos y resultados consolidados por segmentos:

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tributación en el país o en un diferimiento en el pago del impuesto. Asimismo, deberán presentar una declaración informativa de precios de transferencia con periodicidad anual y mantener la información, documentos y análisis suficientes para valorar sus transacciones con partes vinculadas. En opinión de la Administración del Grupo, no existe un impacto significativo sobre la determinación del impuesto sobre la renta de los períodos terminados el 30 de setiembre de 2015 y 2014, ni sobre los períodos no prescritos y abiertos a revisión por parte de las autoridades tributarias.

28. INFORMACIÓN POR SEGMENTOS DE OPERACIÓN Al 30 de setiembre de 2015 y 2014 se presenta la información de los activos y pasivos, así como el desempeño financiero de los principales segmentos de operación con que cuenta el Grupo, que comprenden las actividades desarrolladas por: a) Periódicos y Revistas, que incluye los diarios La Nación, La Teja y El Financiero. Dentro de sus principales publicaciones de revistas están; Perfil, Novias, entre otras, b) GN Impresión, que se encarga de la elaboración de trabajos litográficos, edición y elaboración de directorios telefónicos y de todo tipo de materiales publicitarios, c) Papeles y Cartones, producción y distribución de papeles y cartulinas, d) Radio, que considera las emisoras de radio por la venta de pautas publicitarias y otros eventos, e) Portafolio, considera las inversiones negociables que se mantienen en el exterior por su subsidiaria Desarrollo Los Olivos, S.A., f) Plataformas Digitales, que desarrolla productos y servicios de naturaleza comercial, en diversas plataformas digitales. Sus principales productos son Yuplón, Boletería, Email Marketing. g) Bliss Entretenimiento - Negocio que gira en torno a la administración de recintos y creación de plataformas de entretenimiento, inicia con el proyecto de Parque Viva en La Guácima. h) Sabores - Cuenta con un centro gastronómico, una escuela gastronómica de cocina y pastelería, dando énfasis al emprendimiento, así como también circula una revista (Impresa, digital, y en TV) dirigida especialmente a los amantes de la cocina. A continuación se presenta un detalle de los activos, pasivos y resultados consolidados por segmentos:

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20142015

77


57

29. INSTRUMENTOS FINANCIEROS 29.1 POLÍTICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS

Las políticas contables significativas y métodos adoptados, incluyendo los criterios para su reconocimiento, la base para su medición y la base sobre la cual son reconocidos los ingresos y gastos sobre cada clase de activo financiero, pasivo financiero e instrumento de capital, se discuten en la Nota 3 a los estados financieros consolidados.

29.2 CATEGORÍAS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS Las categorías de los instrumentos financieros al 30 de setiembre son las siguientes: 2015 2014

Activos financieros: Efectivo y equivalentes ¢ 705.561 ¢ 1.674.327 Activos financieros a valor razonable con efecto en ganancias y pérdidas 12.972.102

23.832.645

Inversiones disponibles para la venta 7.439.496 8.268.681 Efectos y cuentas por cobrar al costo amortizado 5.825.595 8.248.669

Total activos financieros ¢26.942.754 ¢42.024.322

Pasivos financieros al costo amortizado ¢49.820.197 ¢50.547.948

29.3 RIESGOS FINANCIEROS El Grupo está expuesto a los siguientes riesgos relacionados con la administración y el uso de instrumentos financieros: Riesgo crediticio.

Riesgo de liquidez.

Riesgo de mercado (tipos de cambio y tasas de interés).

Seguidamente, se presenta la información sobre la exposición del Grupo a cada uno de los riesgos mencionados, los objetivos, políticas y procedimientos para medir y manejar el riesgo, así como la administración del capital. Las revelaciones cuantitativas son incluidas en las notas a los estados financieros consolidados. La Junta Directiva tiene la responsabilidad total por el establecimiento y vigilancia del marco conceptual de los riesgos del Grupo. A su vez ha delegado en las diferentes Gerencias el desarrollo y monitoreo de las políticas de administración de riesgos del Grupo. Estas gerencias reportan sus actividades a la Junta Directiva.

20142015

78


58

Las políticas de administración de riesgos del Grupo son establecidas para identificar y analizar los riesgos, establecer los límites y controles apropiados, y monitorear esos riesgos y su adherencia a esos límites. Esas políticas de riesgos son revisadas regularmente para reflejar los cambios en las condiciones de mercado y actividades del Grupo. El Comité de Auditoría del Grupo supervisa la manera en que la Dirección controla el cumplimiento de las políticas y procedimientos de gestión de riesgos del Grupo, y revisa si la política de gestión de riesgos es apropiada respecto de los riesgos a los que se enfrenta el Grupo. Este Comité es asistido por la Auditoría Interna en función de supervisor, la cual realiza revisiones de los controles y procedimientos de gestión del riesgo, cuyos resultados se comunican al Comité de Auditoría. Las Normas Internacionales de Información Financiera requieren ciertas revelaciones de los instrumentos financieros que se relacionan con los diferentes riesgos que afectan al Grupo, tales como los riesgos de crédito, riesgos de liquidez y riesgos de mercado, las cuales se detallan a continuación: a. Riesgo Crediticio - El riesgo del crédito es el riesgo al que se enfrenta el Grupo

si un cliente o contraparte en un instrumento financiero no cumple con sus obligaciones contractuales y se origina principalmente en los deudores comerciales y en los títulos de inversión del Grupo.

Cuentas por Cobrar - La Administración ha desarrollado políticas para el otorgamiento de créditos y la exposición al riesgo crediticio es monitoreada constantemente, de acuerdo con el comportamiento de pago de los deudores. El crédito está sujeto a evaluaciones en las que se considera la capacidad de pago, las garantías recibidas, el historial y las referencias del cliente. La máxima exposición al riesgo crediticio de deudores y cuentas por cobrar está representada por el saldo de cada activo financiero. En la Nota 8 se hace un desglose de las cuentas por cobrar netas por tipo de cliente, así como un detalle por antigüedad. La Administración registra una estimación mensual suficiente para cubrir cualquier deterioro de la cartera. A continuación se presenta un detalle del saldo por cobrar y el límite de crédito autorizado para los principales clientes del Grupo (miles):

Cliente

Límite de Crédito

2015 Saldo

2014 Saldo

Cliente A Ilimitado ¢ 87.407 ¢136.438 Cliente B 240 millones 221.868 37.025 Cliente C 200 millones 115.768 45.442 Cliente D 192 millones 20.770 102.162

(Continúa)

20142015

79


60

La empresa se asegura contar con recursos financieros suficientes para así tener liquidez para atender cada vencimiento. Tal como se puede observar en el cuadro adjunto se muestran las cifras del estado consolidado de posición financiera en lo correspondiente al corto plazo: 2015 2014

Pasivos corrientes ¢11.741.043 ¢10.129.833

Activos corrientes ¢30.239.320 ¢46.024.648 El Grupo tiene una liquidez suficiente para atender sus obligaciones. En los dos últimos años no se ha visto deteriorada, y se tienen buenos indicadores financieros. La Nación, S.A. y Subsidiarias, no tiene como política brindar fianzas a terceros.

c. Riesgo de Mercado - El riesgo del mercado es el riesgo de los cambios en los precios del mercado, tales como tipos de cambio en moneda extranjera, tasas de interés y precios de materias primas. El objetivo es manejar y controlar las exposiciones de riesgo de mercado dentro de los parámetros aceptables. Riesgo de Tipo de Cambio - El Grupo está expuesto a riesgos de tipo de

cambio principalmente en cuentas por pagar a proveedores del exterior por compras de materias primas y por los activos y préstamos a largo plazo en dólares. El Grupo busca continuamente asegurarse que su posición neta se mantenga a un nivel aceptable, manteniendo un control sobre las expectativas de variaciones de tipo de cambio. Con respecto al dólar, en el país rige un sistema de flotación administrada. El Grupo no utiliza ningún tipo de instrumento de cobertura que pueda mitigar el riesgo de tipo de cambio por una posición neta cambiaria. El resumen de los activos y pasivos monetarios denominados en dólares de los Estados Unidos de América (miles) es el siguiente: 2015 2014

Activos US$ 23,926 US$42,800 Pasivos (13,647) (7,377)

Exceso de activos sobre pasivos US$ 10,279 US$35,423 Al 30 de setiembre de 2015, el Grupo utilizó los tipos de cambio de compra ¢528,62 (2014: ¢534,02) y de venta ¢541,04 (2014: ¢545,52), para valuar sus activos y pasivos monetarios denominados en dólares estadounidenses, respectivamente.

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Riesgo de Tasa de Interés - Es el riesgo de que el valor de mercado o los flujos futuros de efectivo de un instrumento financiero fluctúen, como resultado de cambios en las tasas de interés de mercado. El Grupo mantiene activos y pasivos importantes, representados principalmente por equivalentes de efectivo, activos financieros a valor razonable con efecto en ganancias y pérdidas, inversiones disponibles para la venta, obligaciones bancarias y títulos de deuda emitidos, los cuales están sujetos a variaciones en las tasas de interés. El comportamiento de las tasas de interés internas y externas, activas y pasivas, también juegan un papel importante en la gestión financiera del Grupo, de ello depende el monto total de intereses incurridos y ganados en el período. Las operaciones de deuda vigentes tienen un componente fijo y otro variable que dependen del comportamiento de las tasas, tales como la tasa básica pasiva, prime rate y los rendimientos de las inversiones negociables dependerán en forma general del comportamiento de mercado de las tasas de interés.

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d. Análisis de Sensibilidad - Al 30 de setiembre de 2015 se ha estimado que una variación de las tasas de interés activas y pasivas de un punto porcentual, tendrían un efecto sobre los resultados antes de impuestos en colones por un monto de ¢67.064 miles (2014: ¢44.207 miles). Estimando un incremento general en el tipo de cambio de un punto porcentual del colón contra el dólar, originaría una variación en los resultados antes de impuestos del Grupo en aproximadamente ¢(251.834) miles en el período 2015 (2014: ¢188.318 miles). El Grupo no mantiene mecanismos de cobertura que puedan mitigar el riesgo de tasa de interés y tipo de cambio, pues lo considera bajo. El Grupo tiene la política de revisión de las condiciones de los créditos anualmente, así como la revisión de la estructura de costos y gastos, buscando eficiencias y aprovechando oportunidades del mercado. Riesgo de la Concentración de Proveedores y Origen de Materia Prima y Precio - Las negociaciones que mantiene el Grupo con su principal proveedor de papel han permitido que en más de 50 años se haya obtenido un suministro constante, una entrega puntual, una calidad acorde con los requerimientos solicitados y una negociación de precios de largo plazo. Se comprende que un único proveedor implica un riesgo; sin embargo, el proveedor es el número uno a escala mundial y una de las ventajas de este proveedor es tener centros de producción en puntos estratégicos en distintas partes del mundo. Para el Grupo, ha dispuesto bodegas alternas de papel para el abastecimiento de emergencia en territorio nacional. El Grupo tiene como política cotizar las diferentes materias primas con un mínimo de tres proveedores y basar su escogencia por la calidad de los bienes, condiciones de entrega, capacidad de respuesta y precio.

e. Administración del Capital - La política de la Administración es mantener una base de capital sólida, de manera que los inversionistas, y el mercado en general, mantengan la confianza y sustentar el desarrollo futuro del Grupo. Los rendimientos sobre el patrimonio son monitoreados por la Junta Directiva. También se controla el nivel de dividendos pagados a los tenedores de las acciones comunes. El objetivo de la Administración es maximizar los rendimientos de sus accionistas mediante una posición financiera adecuada entre el nivel de endeudamiento y capital invertido, tratando de disminuir el riesgo de los accionistas y acreedores. Durante este año no ha habido cambios en la forma de administrar el capital del Grupo.

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A continuación se muestra la razón de apalancamiento del Grupo al 30 de setiembre de 2015 y 2014: 2015 2014

Total de préstamos y bonos por pagar ¢45.552.607 ¢45.781.189

Menos: Efectivo y equivalentes de efectivo (705.561)

(1.674.327)

Deuda neta ¢44.847.046 ¢44.106.862

Total patrimonio ¢38.131.669 ¢40.780.983

Razón de apalancamiento 117% 108%

f. Valor Justo de Mercado de los Instrumentos Financieros - Las estimaciones de valor justo de mercado se realizan en un momento específico de tiempo, y se basan en información relevante de mercado e información relacionada con los instrumentos financieros. Estas estimaciones no reflejan ningún premio o descuento que podría resultar de ofrecer para la venta en un momento dado, algún instrumento financiero. La naturaleza de estas estimaciones es subjetiva e involucra elementos inciertos y significativos de juicio, por lo tanto no pueden ser determinados con precisión. Cambios en los supuestos podrían afectar significativamente las estimaciones. Los métodos y supuestos utilizados por el Grupo para establecer el valor justo de mercado de los instrumentos financieros se detallan como sigue: Efectivo y Equivalentes de Efectivo, Activos Financieros al Valor

Razonable e Inversiones Disponibles para la Venta - Los valores justos de mercado para los equivalentes de efectivo, los activos financieros a valor razonable e inversiones disponibles para la venta, son determinados considerando el precio de referencia del instrumento, publicado en la bolsa de valores y de sistemas electrónicos de información bursátil.

Cuentas por Cobrar, Efectos por Cobrar, Cuentas por Pagar, Intereses por Pagar y Cuentas por Pagar a Funcionarios y Empleados - El valor en libros de estos activos y pasivos financieros a menos de un año, se aproxima a su valor razonable dada su naturaleza de corto plazo.

Préstamos por Pagar y Bonos por Pagar a Largo Plazo - El valor razonable estimado de los préstamos por pagar, es calculado considerando el monto descontado de los flujos de efectivo futuros estimados, tanto de principal como de intereses que se esperan realizar. Los flujos de efectivo previstos se descuentan a las tasas actuales de mercado para determinar su valor razonable.

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Tasas de Interés Usadas en la Determinación del Valor Justo - La tasa de retorno utilizada por la Administracion en la determinación de los valores justos de sus activos financieros es el valor de mercado de cada instrumento, y de los pasivos es de un 7,88% en dólares estadounidenses y un 13,10% en colones costarricenses.

Al 30 de setiembre de 2015 el valor justo de mercado y el valor en libros de los activos y pasivos financieros mostrados en el estado consolidado de posición financiera se detallan a continuación: Valor Justo Valor Libros

Activos Financieros al Valor Razonable con Efecto en Resultados:

Efectivo y equivalentes de efectivo ¢ 705.561 ¢ 705.561 Activos financieros a valor razonable 12.971.102 12.971.102 Inversiones disponibles para la venta 7.439.496 7.439.496

Activos y Pasivos Financieros al Costo Amortizado:

Cuentas por cobrar 4.919.652 4.919.652 Efectos por cobrar corto plazo 428.490 428.490 Efectos por cobrar a largo plazo 462.313 477.453 Cuentas por pagar comerciales 3.697.008 3.697.008 Intereses por pagar 570.582 570.582 Préstamos a largo plazo y a corto plazo 719.334 806.636 Bonos por pagar largo plazo Macrotítulo C 3.719.988 3.725.000 Bonos por pagar largo plazo Macrotítulo D 1.800.268 1.973.978 Bonos por pagar largo plazo Macrotítulo A 9.121.118 9.994.827 Bonos por pagar largo plazo Macrotítulo C14 7.451.373 7.995.862 Bonos por pagar largo plazo Macrotítulo A14 8.043.614 10.000.000 Bonos por pagar largo plazo Macrotítulo B14 8.909.963 11.000.000

30. CONTINGENCIAS Y LITIGIOS Un resumen de los litigios más significativos que se mantienen al 30 de setiembre de 2015 y se encuentran pendientes de resolución se detallan a continuación. Cabe mencionar que de acuerdo al criterio de los asesores legales y la Administración del Grupo, estos litigios no han requerido el registro de una provisión en los estados financieros consolidados. a. Procesos Abreviados -

La Parisiena, S.A., Inversiones Suyapa, S.A., Grupo Censa, S.A., Inversiones Dama, S.A., contra La Nación, S.A. - Interpusieron dos procesos abreviados según se detallan:

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Proceso Abreviado tramitado ante el Juzgado Civil de Mayor Cuantía del Segundo Circuito Judicial de San José, por medio del cual se solicita declarar la nulidad absoluta de los Acuerdos de Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de La Nación S.A., realizada el día 21 de diciembre de 2010, por considerar que en ella se presentaron vicios, irregularidades, infracciones en la constitución, instalación, celebración y realización de la Asamblea en la toma de decisiones y acuerdos de los accionistas, específicamente se denuncia violación a los derechos de información de los accionistas, violación en la constitución del quorum, violación a normas mercantiles, violación a los Artículos No.141, 142 y siguientes del Código de Comercio. La demanda se contestó negativamente y se interpusieron las excepciones procedentes. Dentro del proceso principal el Juez acogió la imposición de una medida cautelar atípica y ordenó la suspensión provisional de la ejecución de los acuerdos adoptados, en el sentido de la desinscripción de La Nación, S.A. en su condición de emisor accionario y de deuda de la Superintendencia General de Valores. Finalmente, el día 18 de agosto de 2014 se notifica sentencia número 222-14, en la cual se acoge la excepción de falta de derecho, y se declara sin lugar en todos sus extremos la demanda; siendo declaradas ambas costas a cargo de la parte actora, se ordena, consecuentemente; el levantamiento de la medida cautelar. La parte actora presenta Recurso de Apelación con Nulidad Concomitante, apersonándose La Nación en tiempo y forma ante el Tribunal y solicitando que la sentencia venida en alzada sea confirmada. A la fecha el Recurso no ha sido resuelto por el Tribunal.

Proceso Abreviado tramitado ante el Juzgado Civil de Mayor Cuantía del Segundo Circuito Judicial de San José, y surge como una medida cautelar contra La Nación, S.A., en busca de suspender provisionalmente los acuerdos adoptados en la Asamblea General y Ordinaria de accionistas celebrada el día 8 de mayo de 2012, y suspender el trámite de compra del 10% de las acciones de la sociedad, siendo suspendida la subasta. Se contesta en tiempo y forma la demanda, oponiéndose las excepciones correspondientes. La cuantía de este proceso se fija en ¢9.000 miles. Se convoca a audiencia conciliatoría el 23 de setiembre de 2015; sin embargo, ésta no se lleva a cabo por no existir interés en conciliar. El próximo paso es la apertura del proceso a la etapa probatoria.

Eddy Barquero, contra La Nación, S.A. - Juicio abreviado por el monto acumulado de ¢400.000 miles; interpuesto por el señor Eddy Barquero Solano contra Grupo Nación GN, S.A. Proceso interpuesto por infracción de marcas. Tanto la sentencia de primera instancia como la del Tribunal han sido favorables a la empresa, por lo que el actor presentó recurso de casación el 24 de octubre de 2012. A la fecha se encuentra a la espera que la Sala emita la sentencia. Sin embargo, de acuerdo a lo informado por el asesor legal que lleva el caso, considera que es poco probable que falle de una manera diferente a las dos anteriores.

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Querellas por Delitos Contra el Honor - El monto total de indemnizaciones solicitadas por ese concepto, según estimaciones de los querellantes, asciende a la suma de ¢50.000 miles y US$2,554 miles. Actualmente, se está a la espera de que se realicen dos debates y un juicio de reenvío en tres de los procesos y a espera de la notificación en una querella junto con la acción civil correspondiente. El probable pasivo de la compañía sería solo si el Tribunal de Juicio condena al Grupo al pago de daños y perjuicios.

b. Denuncia y Querella por Presunta Querella Calumniosa y Calumnia Real - Proceso penal por delito de acción pública interpuesto por el señor Eddy Barquero Solano, contra Manuel Francisco Jiménez Echeverría, por el presunto delito de Querella Calumniosa y Calumnia Real. Lo anterior a raíz de una Denuncia Penal interpuesta el 18 de febrero de 2009 por don Manuel Francisco Jiménez Echeverría, en su condición de Presidente del Grupo Nación GN, S.A. y de La Nación S.A., en contra del señor Eddy Barquero Solano por el delito de perjurio. Además el presunto ofendido formuló una querella por delito de acción pública también en contra del denunciado, e interpuso una acción civil resarcitoria contra el denunciado y las compañías Grupo Nación GN, S.A, y La Nación, S.A., donde reclama el pago de US$4 miles moneda de curso legal de los Estados Unidos de América como daño directo y el pago de US$50 miles moneda de curso legal de los Estados Unidos de América, por concepto de daño moral, además el pago de las costas procesales y personales del proceso penal. Actualmente se está a la espera de que se realicen las notificaciones correspondientes.

c. Juicios Ordinarios Civiles - Proceso Ordinario Civil por Supuesta Responsabilidad Extracontractual por ¢40.000 Miles - Interpuesto por la Licda. Andreína Vincenzi, contra periodistas de La Nación, S.A. y Grupo Nación GN, S.A. por considerar que se le ha perjudicado su honor, su imagen y reputación profesional. El 13 de noviembre de 2013 se convocó a las partes a una audiencia de conciliación sin resultado. Mediante resolución número 186-14 del 25 de junio de 2014 el Juzgado Civil del Segundo Circuito Judicial de San José declaró sin lugar la demanda presentada por la actora. Esta apeló la sentencia a lo cual se presentó oposición. En este momento se está a la espera de que se resuelva el recurso de apelación.

d. Traslados de Cargos - Respecto al período 1998 el Grupo fue notificado de un traslado de cargos por parte de las Autoridades Tributarias, por la suma de ¢63.528 miles asociado a créditos rechazados y originados en inversiones turísticas realizadas por el Grupo, así como ajustes por incobrables, pérdida en activos y otros considerados no deducibles por esas autoridades. En el 2001 se presentó el correspondiente Reclamo Administrativo y se han ido ejerciendo todas las acciones legales que el ordenamiento jurídico tributario permite. El 30 de noviembre de 2004 la Administración Tributaria declara sin lugar el reclamo interpuesto. Por tal motivo, se presentó el 23 de diciembre de 2004 el Recurso de Revocatoria con Apelación en Subsidio en contra de la resolución mencionada. A la fecha la Administración no se ha pronunciado al respecto.

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e. Juicios Laborales -

Ana Calderón Murillo ¢11.799 Miles - Proceso ordinario laboral en contra de Grupo Nación GN, S.A. Se demanda el pago de salarios dejados de percibir y rubros concomitantes por la presunta situación de desigualdad salarial, daños y perjuicios, más las costas procesales e intereses legales. El Juzgado de Trabajo del II Circuito Judicial de San José, dictó la sentencia 981 en primera instancia declarando sin lugar en todos los extremos la demanda sin especial condenatoria en costas, por lo que el abogado que representa al Grupo apeló ese extremo. En este momento se encuentra en el Tribunal Superior de Trabajo esperando sentencia, debido a que la actora también lo hizo.

Roger Amoretti Balladares ¢17.411 Miles - Proceso ordinario laboral en contra de Grupo Nación GN, S.A. Se reclama cancelación de vacaciones, aguinaldo, preaviso, cesantía, disponibilidad laboral en el 40% de su salario de toda la relación laboral, salarios caídos a título de daños y perjuicios, intereses y costas del proceso. Mediante sentencia de primera instancia número 2565-2014, del Juzgado de Trabajo del II Circuito Judicial de San José, declaró parcialmente con lugar la demanda, por lo cual nuestra representación procedió a presentar recurso de apelación. En este momento se está a la espera de la sentencia del Tribunal Superior de Trabajo.

Sonsiree Vargas Madriz ¢4.710 Miles - Proceso ordinario laboral en contra de Grupo Nación GN, S.A. Se reclama cancelación de vacaciones proporcionales, preaviso, cesantía, pago de salarios caídos, pago de daño moral. El despacho está resolviendo la gestión de acumulación de procesos solicitada por la parte actora.

María Cristina Morales Vega y Giselle Sánchez Carballo ¢10.708 Miles - Proceso ordinario laboral en contra de Grupo Nación GN, S.A. Se reclama cancelación de vacaciones, preaviso, aguinaldo, cesantía, pago de salarios caídos. Esta demanda está siendo acumulada tras lo cual se espera que el juzgado realice la audiencia de conciliación y recepción de pruebas el 14 de enero de 2016.

Nancy Reyes Díaz ¢2.947 Miles - Proceso ordinario laboral en contra de Grupo Nación GN, S.A. Se reclama cancelación de vacaciones, preaviso, aguinaldo, cesantía, pago de salarios caídos. La audiencia de conciliación y recepción de pruebas ya se realizó. Actualmente el juzgado está resolviendo la acumulación de procesos solicitada por la parte actora.

Carolina Rodríguez Alfaro US$88 Miles - Proceso ordinario laboral en contra de Grupo Nación GN, S.A.; Alimentos Jacks de Centroamérica, S.A. y Wannabeesocial, S.A. (demanda compartida). Se demanda el pago de vacaciones que no fueron disfrutadas ni pagadas durante la relación laboral, aguinaldos no cancelados, cesantía, preaviso, indemnización por maternidad (pago de todos los meses de embarazo y período de lactancia), daños y perjuicios y costas del proceso. Este proceso se origina debido a una

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contratación mercantil de la empresa Wannabeesocial, S.A. para realizar una asesoría en la Revista Sabores, la actora llegaba a la revista en su condición de empleada de la empresa proveedora. No hubo relación laboral en ningún momento con ella. Las partes están apersonadas, con excepción de Wannabeesocial, S.A., a quien no se le ha podido notificar.

Eugenia María Sancho Montero ¢77.769 Miles - Proceso ordinario laboral en contra de Grupo Nación GN, S.A. Se demanda el pago de vacaciones y aguinaldo de toda la relación laboral, un mes de preaviso, 102,24 días de cesantía y salarios caídos. La contingencia mínima del proceso es por la suma de ¢77.769 miles más costas procesales e intereses legales. El proceso se encuentra ganado por el Grupo en las tres instancias y en fase de ejecución de las costas personales y procesales.

Edgar Fonseca Monge ¢97.419 Miles - Proceso ordinario laboral en contra de Grupo Nación GN, S.A. Se demanda el pago de salarios, cuotas obrero patronales y aguinaldos dejados de percibir, incentivos dejados de pagar para el período 2013, bono vacacional, vacaciones de los períodos no recibidos, intereses legales y ambas costas del proceso. La audiencia de conciliación y recepción de pruebas se llevó a cabo el 20 de octubre de 2015.

f. Querellas por Presuntos Delitos de Acción Privada -

Caso - Arcelio Alberto Hernández Mussio - Proceso penal por delito de acción privada interpuesto por el Licenciado Arcelio Alberto Hernández Mussio, contra los periodistas Edgar Fonseca y Nicolás Aguilar del periódico Al Día, Ronald Chacón Chavarría, c.c. Ronald Moya del periódico La Nación, por considerar que supuestamente se le difamó y calumnió con la publicación de dos notas periodísticas publicadas en el periódico Al Día de fechas 28 de setiembre de 2011 y 16 de octubre de 2011; y una nota periodística publicada en el diario La Nación, en fecha 13 de octubre de 2011. Se interpuso una acción civil resarcitoria contra los periodistas, contra el diario Al Día y contra las compañías Grupo Nación GN, S.A., y La Nación, S.A., donde reclamaba el pago de dos millones de dólares moneda de curso legal de los Estados Unidos, por el supuesto daño moral ocasionado, además el pago de las costas procesales y personales del proceso penal. Mediante sentencia 329-14 del 19 de agosto de 2014 se absolvió de toda pena y responsabilidad a Ronald Moya Chacón pero se condenó y se declaró como autores responsables a Nicolas Aguilar Ramírez y Edgar Fonseca Monge por el delito de calumnias por la prensa. En cuanto al reclamo civil se condenó a Nicolas Aguilar Ramírez, Edgar Fonseca Monge y al Grupo Nación GN, S.A. al pago de ¢3.000 miles por concepto de daño moral. Además, se condenó al pago de costas de ¢600 miles por la acción civil resarcitoria y ¢600 miles por la querella. Ante esta condena se presentó un recurso de apelación; igualmente, el querellante interpuso recurso de apelación por cuanto consideró que el monto condenado no es satisfactorio y está solicitando se revoque la sentencia y en su lugar se condene a los periodistas y a la empresa en una suma no menor de ¢50.000 miles. El tribunal declaró con

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lugar el recurso de apelación interpuesto, anuló la sentencia condenatoria y absolvió de toda pena y responsabilidad penal a Edgar Fonseca y Nicolás Aguilar. También anuló la condena civil contra los periodistas pero ordenó un nuevo juicio únicamente para que se conozca sobre la condena civil de la sociedad. Se está a la espera del nuevo señalamiento.

Caso - Krysbel Judith Rios Myrie - Proceso penal por delito de acción privada interpuesto por la Licenciada y Regidora Krysbel Judith Rios Myrie, contra los periodistas David Delgado Cabana, Hulda Miranda Picado y el corresponsal Alejandro Patricio Nerdrick Bryan, del periódico La Nación, por considerar que supuestamente se le difamó con la publicación de varias notas periodísticas publicadas en el periódico La Nación de fechas 15, 16, 17, 19, 20 y 21 de noviembre de 2013. Además, se presentó una acción civil resarcitoria contra los tres y contra la compañía Grupo Nación, GN S.A., en la cual se reclama el pago de ¢100.000 miles por concepto de indemnización por el daño moral subjetivo y objetivo, daño psicológico y daño por frustración al proyecto de vida, además el pago de las costas procesales y personales del proceso penal. El caso se encuentra a la espera de la celebración del juicio, ya que los dos anteriores señalamientos fueron revocados.

Caso - Rosa Elena Gamboa Haeberle - Proceso penal por delito de acción privada interpuesto por la ex jueza Rosa Elena Gamboa Haeberle, quien querella al periodista Nicolás Aguilar Ramírez por considerar que supuestamente se le difamó con la publicación de dos notas divulgadas en La Nación. Además, presenta Acción Civil Resarcitoria contra el periodista y Grupo Nación GN, S.A. por el supuesto daño moral ocasionado, más el pago de costas. Ya concluyó la audiencia de conciliación sin resultado. También se fijó fecha para debate el cual no se pudo realizar ya que la querellante argumentó razones de salud y no asistió a la audiencia, por lo que está pendiente un nuevo señalamiento.

El probable pasivo para el Grupo dependerá solo si existe condenatoria y sería determinada por el tribunal en la fase de cada juicio, más las costas personales y procesales.

Asunto Constitucional - Proceso de Amparo interpuesto por Ana Franciny Vallejos Carrillo, Hanzell Alejandra Vallejos Carrillo, Karol Natalia Vallejos Carrillo y Óscar José Vallejos Carrillo, en contra del Periódico La Teja por considerar violentado su derecho a la imagen por la publicación de una fotografía en la página 2 y 3 del periódico sin su autorización. Mediante resolución número 1296-2015 la Sala Constitucional finalizó el proceso, declarando con lugar el Recurso de Amparo interpuesto y condenando a Grupo Nación GN, S.A. al pago de costas, daños y perjuicios que serán ejecutados en vía civil. La pretensión de los actores es por ¢400.000 miles, sin embargo, el Juzgado Segundo Civil en el traslado de la demanda emite como medida cautelar, un decreto de embargo hasta por ¢10.000 miles, por lo que el Grupo presentó una garantía bancaria en sustitución de dicha medida.

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g. Proceso Anticipado de Prueba - Diligencia judicial de anticipo de prueba interpuesta por las sociedades Grupo Censa, S.A., Inversiones Suyapa, S.A., La Parisiena, S.A. e Inversiones Dama AA, S.A. contra La Nación, S.A. con ocasión de las asambleas ordinarias de diciembre de los años 2012 y 2013. Este proceso se conoce con el número de expediente 14-000030-0164-CI y se tramita ante el Juzgado Civil del II Circuito Judicial. Como su nombre lo indica, consiste en dar contenido probatorio a una demanda principal. Ya se evacuó toda la prueba, así como la exhibición de libros y documentos relativos a las asambleas.

31. EVENTOS SUBSECUENTES a. Grupo Nación GN, S.A. subsidiaria 100% de La Nación, S.A. efectúo un proceso de

fusión por absorción con las compañías Inmobiliaria Los Olivos, S.A., GN Bliss Entretenimiento, S.A. y con su subsidiaria Berg Moriah, S.A., prevaleciendo Grupo Nación GN, S.A., este proceso fue efectivo a partir del día 1º de octubre de 2015.

b. Mediante resolución No.3013 del 6 de octubre de 2015 de la Superintendencia General de Valores, de conformidad con el transitorio i. del Reglamento sobre Oferta Pública de Valores, se autorizó el cambio en la forma de representación, que pasa de macrotítulo a Anotación en cuenta, respecto de las siguientes emisiones: Emisiones de deuda: Macrotítulo D Macrotítulo A Macrotítulo A-14 Macrotítulo B-14 Macrotítulo C-14 Y en relación al macrotítulo único de acciones desmaterializadas de La Nación, S.A. Cambio efectivo a partir del día 1º de noviembre de 2015, con el correspondiente registro de las emisiones en Interclear Central de Valores, S.A., entidad autorizada por la Superintendencia General de Valores, de conformidad con el Artículo 117 inciso 2 de la Ley Reguladora del Mercado de Valores.

32. APROBACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS Los estados financieros consolidados del Grupo fueron aprobados por la Administración para su emisión el 26 de noviembre de 2015, cuya aprobación final está sujeta a la aprobación de la Asamblea de Accionistas.

* * * * *

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Informe anualLA NACIÓN S.A.

2014-2015: La Nación S.A.

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INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES A la Junta Directiva y a los Accionistas de La Nación, S.A. Hemos auditado los estados financieros separados que se acompañan de La Nación, S.A. (“la Compañía”), los cuales incluyen los estados separados de posición financiera al 30 de setiembre de 2015 y 2014, los estados separados de pérdidas y ganancias, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo que les son relativos por los años terminados en esas fechas, así como un resumen de las políticas de contabilidad significativas y otras notas explicativas. Responsabilidad de la Administración por los Estados Financieros Separados La Administración es responsable de la preparación y presentación razonable de estos estados financieros separados de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera y por aquel control interno que la Administración determine necesario para permitir la preparación de estados financieros que estén libres de errores materiales, tanto por fraude como por error. Responsabilidad del Auditor Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre estos estados financieros separados basada en nuestras auditorías. Realizamos nuestras auditorías de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría. Estas normas requieren que cumplamos con requisitos éticos y que planifiquemos y realicemos la auditoría para obtener razonable seguridad de que los estados financieros separados no contienen errores importantes. Una auditoría comprende la ejecución de procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los montos y revelaciones en los estados financieros separados. Los procedimientos seleccionados dependen del criterio del auditor, incluyendo su evaluación de riesgo de errores importantes en los estados financieros separados, ya sea causado por fraude o por error. Al realizar estas evaluaciones de riesgo, el auditor considera los controles internos relevantes de la Compañía en la preparación y presentación razonable de los estados financieros separados a fin de diseñar procedimientos de auditoría que sean apropiados en las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la Compañía. Una auditoría incluye también la evaluación de lo apropiado de las políticas contables utilizadas y de la razonabilidad de las estimaciones contables realizadas por la Administración, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros separados. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionar una base para nuestra opinión de auditoría.

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Opinión En nuestra opinión, los estados financieros separados presentan razonablemente, en todos los aspectos significativos, la posición financiera separada de La Nación, S.A. al 30 de setiembre de 2015 y 2014, su desempeño financiero separado y sus flujos de efectivo separados para los años terminados en esas fechas, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera. Otros Asuntos Los estados financieros separados La Nación, S.A. (“Compañía Controladora Individual”), con las inversiones en compañías subsidiarias no consolidadas valuadas por el método del costo, han sido preparados únicamente por requerimientos fiscales de la Compañía. La Compañía prepara y emite estados financieros consolidados, los cuales son sus estados financieros principales ya que incluyen las cifras consolidadas de sus subsidiarias: Desarrollo Los Olivos, S.A., Grupo Nación GN, S.A., Prensa Económica, S.A., Grupo Latino de Radiodifusión CR, S.A., Inmobiliaria Los Olivos, S.A., Distribuidora Sueño Azul, S.A., GN Bliss Entretenimiento, S.A. y Adnúnciate, S.A. Con el fin de obtener información de la situación financiera consolidada de la Compañía, así como su desempeño financiero consolidado y sus flujos consolidados de efectivo, los estados financieros separados de La Nación, S.A., deben ser leídos en conjunto con los estados financieros consolidados de La Nación, S.A. y subsidiarias. Lic. Rafael A. Castro Monge - C.P.A. No.1795 Póliza No.0116 FIG 7 Vence: 30 de setiembre de 2016 Cancelado Timbre de Ley No.6663, ¢1.000 26 de noviembre de 2015

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LA NACIÓN, S.A. ESTADOS SEPARADOS DE POSICIÓN FINANCIERA AL 30 DE SETIEMBRE DE 2015 Y 2014 (Expresados en Miles de Colones Costarricenses) Notas 2015 2014

ACTIVO ACTIVO CIRCULANTE: Efectivo 3f ¢ 3.562 ¢ 95.027 Inversiones negociables a valor razonable 3g 3.727.421 17.088.744 Cuentas por cobrar a partes relacionadas 3h, 10 2.750.207 2.552.662 Adelantos por garantía de cumplimiento 3i 45.201 2.188.558 Porción circulante documento por cobrar a corto plazo 5 3.891.202 88.766 Gastos pagados por anticipado 358.534 475.402

Total activo circulante 10.776.127 22.489.159

DOCUMENTOS POR COBRAR A LARGO PLAZO 5, 10 10.948.736 14.839.938

INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO - Neto 3j, 3k, 6 35.269.119 22.233.871

INVERSIONES EN ACCIONES AL COSTO 7 8.553.502 8.097.611

OTROS ACTIVOS 22.751 __________

TOTAL ACTIVO ¢65.570.235 ¢67.660.579

PASIVO Y PATRIMONIO PASIVO CIRCULANTE: Porción circulante de bonos a largo plazo 9 ¢ 3.725.000 Cuentas por pagar 22.960 ¢ 137.954 Gastos acumulados y otras cuentas por pagar 3l, 3m, 8 614.950 1.994.743

Total pasivo circulante 4.362.910 2.132.697

BONOS POR PAGAR A LARGO PLAZO 9 40.964.667 44.671.857

PASIVO POR IMPUESTO DIFERIDO 3r, 14 606.163 671.090

Total pasivo 45.933.740 47.475.644

PATRIMONIO: Acciones comunes 3o, 11 4.507.918 4.507.918 Capital adicional pagado 135.615 135.615 Superávit por revaluación 11 5.699.414 5.850.911 Reserva legal 3n 901.584 901.584 Utilidades no distribuidas 8.391.964 8.788.907

Total patrimonio 19.636.495 20.184.935

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO ¢65.570.235 ¢67.660.579

CONTINGENCIAS 16 ¢ . ¢ . Las notas adjuntas son parte integral de estos estados financieros separados.

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LA NACIÓN, S.A. ESTADOS SEPARADOS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS PARA LOS AÑOS QUE TERMINARON EL 30 DE SETIEMBRE DE 2015 Y 2014 (Expresados en Miles de Colones Costarricenses) Notas 2015 2014

INGRESOS POR ALQUILERES 3p, 10 ¢ 2.262.405 ¢ 1.580.602

GASTOS GENERALES Y ADMINISTRATIVOS 12 (345.767) (278.684)

DEPRECIACIÓN 3j, 6 (597.880) (473.906)

UTILIDAD DE OPERACIÓN ANTES DE OTROS (GASTOS) E INGRESOS, NETOS

1.318.758

828.012

GASTOS E INGRESOS FINANCIEROS - Netos 3q, 13 (1.509.312) (1.295.289)

DIVIDENDOS RECIBIDOS 10 154.341 462.220

GASTOS POR TRIBUTOS, MULTAS E INTERESES

8

(1.372.186)

OTROS GASTOS - Netos (36.205) (3.269)

Total otros ingresos, netos (1.391.176) (2.208.524)

PÉRDIDA ANTES DE IMPUESTO SOBRE LA RENTA

(72.418)

(1.380.512)

IMPUESTO SOBRE LA RENTA 3r, 14 64.928 64.928

PÉRDIDA NETA ¢ (7.490) ¢(1.315.584) Las notas adjuntas son parte integral de estos estados financieros separados.

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LA NACIÓN, S.A. ESTADOS SEPARADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO PARA LOS AÑOS QUE TERMINARON EL 30 DE SETIEMBRE DE 2015 Y 2014 (Expresados en Miles de Colones Costarricenses) Notas 2015 2014

ACTIVIDADES DE OPERACIÓN Pérdida neta ¢ (7.490) ¢ (1.315.584) Partidas que no requieren (proveen) efectivo: Depreciación 6 597.880 473.906 Amortización de descuento en captación de bonos 9 17.810 17.810 Gastos por intereses 13 3.559.766 2.045.897 Amortización de intangibles 859 Impuesto sobre la renta diferido 14 (64.928) (64.928)

Subtotal 4.103.897 1.157.101

Cambios en el capital de trabajo: Cuentas por cobrar a partes relacionadas (197.545) 1.752.469 Adelantos por garantía cumplimiento (2.188.558) Gastos pagados por anticipado 2.862 (472.074) Cuentas por pagar comerciales (114.994) 30.534 Gastos acumulados y otras cuentas por pagar (1.255.299) 2.216.479

Efectivo provisto por las actividades de operación

2.538.921

2.495.951

Intereses pagados (3.570.254) (2.034.491) Impuesto sobre la renta pagado ___________ (364.783)

Efectivo neto (usado en) provisto por las actividades de operación

(1.031.333)

96.677

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN Inversiones a valor razonable efecto en resultados 13.361.323 (17.088.744) Documento por cobrar a corto plazo 88.766 (9.546.912) Adiciones de inmuebles, maquinaria y equipo 6 (11.452.157) (4.283.326) Disposición de activos del período 7.587 239.063 Aumento en otros activos (68.810) Aumento de inversiones en acciones (455.891) ___________

Efectivo neto provisto por (usado en) las actividades de inversión

1.480.818

(30.679.919)

ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO Adquisición de nuevos préstamos 38.752.344 Cancelación de nuevos préstamos (6.999.862) Dividendos pagados 11 (540.950) (1.081.900)

Efectivo neto (usado en) provisto por las actividades de financiamiento

(540.950)

30.670.582

(Continúa)

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LA NACIÓN, S.A. ESTADOS SEPARADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO PARA LOS AÑOS QUE TERMINARON EL 30 DE SETIEMBRE DE 2015 Y 2014 (Expresados en Miles de Colones Costarricenses) 2015 2014

(DISMINUCIÓN) AUMENTO NETO EN EL EFECTIVO

¢ (91.465)

¢ 87.340

EFECTIVO AL INICIO DEL AÑO 95.027 7.687

EFECTIVO AL FINAL DEL AÑO ¢ 3.562 ¢ 95.027 TRANSACCIÓN QUE NO REQUIRIÓ O GENERÓ EFECTIVO DURANTE EL PERÍODO 2015 Y 2014:

1. Durante el período 2015 los adelantos efectuados para el proyecto Parque Viva por un monto

de ¢2.188.558 miles fueron aplicados como parte de las adiciones de inmuebles, maquinaria y equipo.

(Concluye)

Las notas adjuntas son parte integral de estos estados financieros separados.

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LA NACIÓN, S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS PARA LOS AÑOS QUE TERMINARON EL 30 DE SETIEMBRE DE 2015 Y 2014 (Expresadas en Miles de Colones Costarricenses)

1. INFORMACIÓN GENERAL

La Nación, S.A. (“la Compañía”) es una entidad domiciliada y constituida en octubre de 1946 de conformidad con las leyes de la República de Costa Rica. Su dirección es Llorente de Tibás, San José, Costa Rica. Su actividad principal como entidad individual es el arrendamiento de inmuebles a sus compañías relacionadas, ingresos por intereses sobre los saldos por cobrar así como por dividendos por las inversiones accionarias que se mantienen en otras entidades. La Nación, S.A. es una entidad regulada por la Superintendencia General de Valores (SUGEVAL), la Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica, S.A., y la Ley Reguladora de Mercado de Valores, y está autorizada para emitir acciones y títulos de deuda, para ser negociados en el mercado bursátil de Costa Rica.

2. APLICACIÓN DE NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA NUEVAS Y REVISADAS

a. NIIF Nuevas y Revisadas que Afectan los Montos y/o Revelaciones en los Estados

Financieros Separados - Durante el año actual, la Compañía ha aplicado una serie de NIIF nuevas y revisadas, emitidas por la Junta de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés) las cuales son obligatorias y efectivas para períodos que iniciaron el 1º de enero de 2014 o con posterioridad:

Enmiendas a la NIC 32 - Compensación de Activos Financieros y Pasivos

Financieros - Dichas modificaciones explican los requerimientos inherentes a la compensación de activos financieros y pasivos financieros. Específicamente, las modificaciones explican el significado: “actualmente, tiene un derecho exigible legalmente a compensar los importes reconocidos” y “realizar el activo y liquidar el pasivo simultáneamente”. Debido a que la Compañía no mantiene ningún activo y pasivo compensable, la aplicación de esta enmienda no ha tenido un impacto material en las revelaciones y montos reconocidos en los estados financieros separados.

Las enmiendas a la NIC 19 - Planes de Beneficios Definidos: Contribuciones a Empleados - Aclaran cuando una entidad debe contabilizar las contribuciones realizadas por empleados o terceros al plan de beneficios definido, basado en si estas contribuciones son dependientes del número de años de servicio provisto por el empleado.

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Para contribuciones que son independientes del número de años de servicio, la entidad podría: reconocer las contribuciones como una reducción en el costo del servicio en el período en el cual el servicio es recibido o atribuirlas a los períodos de servicios de los empleados utilizando el método de unidad de proyección de crédito, para contribuciones que son independientes del número de años de servicio. La administración de la Compañía determinó que la aplicación de estas enmiendas a la NIC 19, no tuvieron un impacto significativo en sus estados financieros separados.

El Mejoramiento Anual a las NIIF - Ciclo 2010 - 2012, Incluyó un Número de Varias Enmiendas, las Cuales se Resumen Seguidamente - Las enmiendas a la NIIF 2 (i) cambian la definición de “condición de inversión” y “condiciones de mercado” y (ii) agregan definiciones para “condición de desempeño” y “condición de servicio”, los cuales eran previamente incluidos en la definición de “condición de inversión”. Las enmiendas a la NIIF 2 son aplicables para transacciones de pagos basados en acciones para las cuales es aplicable a partir y con posterioridad al 1° de julio de 2014. Las enmiendas a la NIIF 3 aclaran la consideración de que una contingencia que es clasificada como activo o pasivo debe ser medida a su valor razonable en cada fecha de reporte, independiente de si la consideración contingente es un instrumento financiero dentro del alcance de la NIIF 9 o la NIC 39, así como activos y pasivos no financieros. Cambios en el valor razonable (diferentes a ajustes del período) deben ser reconocidos en pérdidas y ganancias del período. Las enmiendas a la NIIF 3 son aplicables para combinaciones de negocios para las cuales la fecha de adquisición es realizada el 1° de julio de 2014, o con posterioridad. Las enmiendas a la NIIF 8 (i) requieren que la entidad revele los juicios hechos por la gerencia en la aplicación de los criterios para la agregación de los segmentos operativos, incluyendo una descripción de la agregación de los segmentos operativos y los indicadores económicos evaluados en la determinación de si los segmentos operativos tienen “características económicas similares” y (ii) aclara que la reconciliación del total de segmentos “activos de la entidad”, deberán solamente ser provistos si los activos de los segmentos son regularmente provistos para la toma de decisiones por parte de la Administración. Las enmiendas a las “Bases para las Conclusiones” de la NIIF 13 aclaran el asunto de la NIIF 13 y consecuentemente enmienda a la NIC 39 y NIIF 9, sin eliminar la posibilidad de medir las cuentas por cobrar y por pagar de corto plazo sin intereses, al monto de las facturas sin descontarlas, siempre y cuando los efectos de descontarlas sea inmaterial. Debido a que las enmiendas no tienen fecha de vigencia, se consideran inmediatamente efectivas.

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Las enmiendas a la NIC 16 y NIC 38 eliminan las inconsistencias percibidas en la contabilidad de la depreciación - amortización acumulada cuando es revaluado un elemento de propiedad, planta y equipo o un activo intangible es revaluado. Las normas enmendadas aclaran que el monto bruto en libros es ajustado de manera consistente con el monto de la revaluación registrada del activo y de la depreciación - amortización acumulada y será la diferencia entre el monto bruto en libros y el monto en libros después de tomar en cuenta las pérdidas acumuladas por deterioro. Las enmiendas de la NIC 24, aclaran que la Administración de la entidad que se encuentra proveyendo servicios de administración clave a una entidad que reporta, es considerada como una entidad relacionada. Consecuentemente, la entidad que reporta, deberá de revelar como transacción con partes relacionadas los montos incurridos por el servicio pagado o por pagar a la administración de la entidad por los servicios provistos y provisionados. Sin embargo, no es requerida una revelación de los componentes de esa compensación. La administración de la Compañía determinó que la aplicación de estas enmiendas, no tuvieron un impacto significativo en sus estados financieros separados.

El Mejoramiento Anual a las NIIF - Ciclo 2011 - 2013, Incluyó un Número de Mejoras a Varias NIIF, las Cuales se Detallan Seguidamente - Las enmiendas a la NIIF 3, aclaran que la norma no es aplicable para la contabilización de la formación de todos los tipos de acuerdos conjuntos en los estados financieros, solamente por ser acuerdos conjuntos.

Las enmiendas a la NIIF 13, aclaran que el alcance para el portafolio de

excepciones para medición al valor razonable de un grupo de activos y pasivos financieros sobre la base de forma neta, incluye todos los contratos que estén dentro del alcance y estén contabilizados de acuerdo con la NIC 39 y la NIIF 9, inclusive si esos contratos no cumplen con las definiciones de activos o pasivos financieros de acuerdo con la NIC 32.

Las enmiendas a la NIC 40, aclaran que la NIC 40 y la NIIF 3, no son mutuamente exclusivas y la aplicación de ambas normas podría ser requerido. Consecuentemente, una entidad que adquiera una propiedad de inversión deberá determinar si:

i. La propiedad cumple con la definición de propiedad de inversión

bajo los términos de la NIC 40 y,

ii. La transacción cumple con la definición de combinaciones de negocios bajo la NIIF 3.

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La administración de la Compañía determinó que la aplicación de estas mejoras a las NIIF, no tuvieron un impacto significativo en sus estados financieros consolidados.

b. NIIF Nuevas y Revisadas, Emitidas pero que aún no han Entrado en Vigencia - La

Compañía no ha aplicado aún las siguientes NIIF nuevas y revisadas que han sido emitidas, debido a su fecha de entrada en vigencia:

Norma o Interpretación

Ref.

Efectiva para Períodos que Inician Posterior al:

NIIF 9 - Instrumentos Financieros (Revisada 2010) I 1° de enero de 2018

NIIF 15 - Ingresos por Contratos con Clientes II 1° de enero de 2018

Enmiendas a la NIIF 11 - Contabilización por Adquisiciones de Intereses en Operaciones Conjuntas

III


Enmiendas a la NIC 16 y NIC 38 - Aclaración sobre Métodos de Depreciación y Amortización Aceptables

IV


Enmiendas a la NIC 16 y NIC 41 - Agricultura: Plantas Productoras

V


Enmiendas a las NIC 1 - Iniciativa de Revelación VI 1° de enero de 2016

Enmiendas a las NIC 10 y NIC 28 - Venta o Aportación de Bienes entre un Inversionista y su Asociada o Negocio Conjunto

VII


Enmiendas a la NIIF 10, NIIF 12 y NIC 28 - Entidades de Inversión: Aplicación de la Excepción de Consolidación

VIII


Mejoras Anuales a las NIIF - Ciclo 2012 y 2014 IX 1° de enero de 2016

I. La NIIF 9, emitida en noviembre del 2009, introdujo nuevos requisitos para la clasificación y medición de activos financieros. La NIIF 9 se modificó en octubre del 2010 para incluir los requisitos de clasificación y medición de pasivos financieros y para su desreconocimiento. Los requisitos clave de la NIIF 9 se describen a continuación:

Todos los activos financieros reconocidos que estén dentro del alcance de

la NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición son subsecuentemente medidos al costo amortizado o a su valor razonable. Específicamente, los instrumentos de deuda que son mantenidos dentro de un modelo de negocios cuyo objetivo sea recaudar los flujos de efectivo contractuales, y que tienen flujos de efectivo contractuales que sean únicamente pagos del principal e intereses sobre el capital pendiente, generalmente son valorados a su costo amortizado al final de los períodos

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contables subsecuentes. Todos los demás instrumentos de deuda e instrumentos de capital se valoran a su valor razonable al final de los períodos contables subsecuentes. Adicionalmente, bajo la NIIF 9, las entidades pueden hacer una elección irrevocable para presentar los cambios subsecuentes en el valor razonable de un instrumento de capital (que no es mantenido para negociación) en otro resultado integral, siendo únicamente los ingresos por dividendos reconocidos en las utilidades o pérdidas del período.

Con respecto a la medición de los pasivos financieros designados a valor razonable con cambios en resultados, la NIIF 9 requiere que el cambio en el valor razonable del pasivo financiero que sea atribuible a cambios en el riesgo de crédito de ese pasivo, se presenta en otro resultado integral, a menos que el reconocimiento de los efectos de los cambios en el riesgo de crédito del pasivo en otro resultado integral establezca o amplíe un desajuste contable en resultados. Los cambios en el valor razonable atribuibles al riesgo de crédito del pasivo financiero no son subsecuentemente reclasificados a utilidad o pérdida del período. Anteriormente, bajo la NIC 39, el importe total de la variación del valor razonable del pasivo financiero designado como valor razonable con cambios en utilidad o pérdida, se presentaba en la utilidad o pérdida.

II. En mayo del 2014, la NIIF 15 fue emitida y establece un único modelo comprensivo para que las entidades lo utilicen en la contabilización de sus ingresos resultantes de contratos firmados con clientes. La NIIF 15, elimina la guía actual de reconocimiento de ingresos de la NIC 18 “Ingresos”, la NIC 11 “Contratos de Construcción” y las interpretaciones relativas cuando estén vigentes. El principio primordial de la NIIF 15 establece que la entidad debe de reconocer el ingreso de presentarse la transferencia o promesa de bienes o servicios a clientes, en el monto que refleje la consideración en el cual la entidad espera recibir a cambio por los bienes o servicios comprometidos y/o entregados. Específicamente, la Norma introduce un enfoque de reconocimiento de ingresos que incluye al menos 5 pasos:

Paso 1 - Identificar los contratos con los clientes.

Paso 2 - Identificar las obligaciones contractuales incluidas en el acuerdo

o contrato.

Paso 3 - Determinar el precio de la transacción.

Paso 4 - Asignar el precio de la transacción, a cada una de las obligaciones contractuales del contrato.

Paso 5 - Reconocer el ingreso, cuando se satisfacen las obligaciones contractuales incluidas en el acuerdo o contrato.

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Bajo la NIIF 15, la entidad reconocerá el ingreso cuando la o las obligaciones contractuales se han realizado, por ejemplo cuando los bienes o servicios en cuestión producto de la obligación contractual son transferidos al cliente. Una mejor guía práctica ha sido agregada a la NIIF 15, con el objetivo de tratar escenarios específicos. De igual forma revelaciones extensas son requeridas por la NIIF 15. La administración de la Compañía anticipa que la aplicación de la NIIF 15, no tendría un impacto material en los montos y sus revelaciones de los estados financieros separados.

III. Las enmiendas a la NIIF 11 proveen una guía sobre cómo contabilizar la adquisición de una operación conjunta que constituye un negocio, tal como se define en la NIIF 3 “Combinaciones de Negocios”. Específicamente, las enmiendas establecen que los principios relevantes para la contabilización de “Combinaciones de Negocios” incluidos en la NIIF 3 y otros principios (ejemplo: NIC 36 “Deterioro de Activos” sobre la prueba para unidades generadoras de efectivo para el cual una plusvalía en la adquisición de una operación conjunta ha sido asignada) deben ser aplicados. Los mismos requerimientos deben ser aplicados para la formación de una operación conjunta si y sólo si un negocio existente contribuye a una de las partes participantes en la operación conjunta. Un operador conjunto también requerirá revelar información relevante requerida por la NIIF 3 y otras normas para combinaciones de negocios. La administración de la Compañía no anticipa que la aplicación de estas enmiendas a la NIIF 11, vayan a tener un impacto material en los estados financieros separados.

IV. Las enmiendas a la NIC 16, prohíben a las entidades utilizar el método de depreciación basado en ingresos para elementos de propiedad, planta y equipo. Las enmiendas a las NIC 38 introducen una presunción refutable de que el ingreso no representa una base apropiada para la amortización de un activo tangible. Esta presunción puede solamente ser refutada en las siguientes dos circunstancias limitadas:

Cuando un activo intangible es expresado o medido con base en los

ingresos; o

Cuando puede ser demostrado que el ingreso y la presunción de los beneficios económicos del activo intangible son altamente correlativos.

Actualmente la Compañía utiliza el método de línea recta y suma de dígitos para la depreciación y amortización de su propiedad, planta y equipo y de sus activos tangibles. La administración de la Compañía considera que ambos métodos son los más apropiados para reflejar el consumo de los beneficios económicos

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inherentes de los respectivos activos, la administración de la Compañía no anticipa que la aplicación de estas enmiendas a la NIC 16 y NIC 38 tendrán un impacto material en los estados financieros separados.

V. Las enmiendas a la NIC 16 y NIC 41 definen una planta productora y requiere a los activos biológicos que cumplan con la definición de planta productora, ser contabilizados como propiedad, planta y equipo de acuerdo con la NIC 16 en lugar de la NIC 41. La producción desarrollada en las plantas productoras continúa siendo contabilizada de acuerdo con la NIC 41. La administración de la Compañía no anticipa que la aplicación de estas enmiendas a la NIC 16 y NIC 41 van a tener un impacto en sus estados financieros separados.

VI. Las modificaciones a la NIC 1 dan algunas guías sobre cómo aplicar el concepto de materialidad en la práctica.

VII. Las modificaciones de la NIIF 10 y la NIC 28 tratan de situaciones en las que hay una venta o aportación de activos entre un inversor y su asociada o negocio conjunto. En concreto, las enmiendas establecen que las ganancias o pérdidas resultantes de la pérdida de control de una subsidiaria que no contenga un negocio en una transacción con una asociada o un negocio conjunto que se contabilicen utilizando el método de participación, se reconocen en el resultado de la controladora sólo en la medida de la participación de los inversionistas no relacionados en esa asociada o negocio conjunto. Del mismo modo, las ganancias y pérdidas resultantes de la revaluación de las inversiones acumuladas en alguna subsidiaria anterior (que se ha convertido en una asociada o un negocio conjunto que se contabilice según el método de participación) a valor razonable se reconocen en el resultado de la anterior controladora sólo en la medida de la participación de los inversionistas no relacionados en la nueva asociada o negocio conjunto.

VIII. Las modificaciones a la NIIF 10, NIIF 12 y a la NIC 28 aclaran que la excepción de la preparación de estados financieros consolidados está disponible para una entidad controladora que es una subsidiaria de una entidad de inversión, incluso si la entidad de inversión mide todas sus subsidiarias a valor razonable de conformidad con la NIIF 10. Las modificaciones aclaran además que la exigencia de una entidad de inversión para consolidar una subsidiaria que presta servicios relacionados con las actividades anteriores de inversión se aplica únicamente a las subsidiarias que no son entidades de inversión.

IX. Las mejoras anuales a las NIIF del ciclo 2012 - 2014 incluyen varias NIIF, que se resumen a continuación:

Las modificaciones de la NIIF 5 presentan una orientación específica en la

NIIF 5 para cuando la entidad reclasifica un activo (o grupo de activos) mantenido para la venta a mantenidos para su distribución a los propietarios (o viceversa). La modificación aclara que tal cambio se considera como una continuación del plan original de la disposición y por

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lo tanto, no son aplicables los requerimientos establecidos en la NIIF 5 en relación con el cambio de plan de venta. Las enmiendas también aclaran las guías aplicables cuando se interrumpe la contabilidad de activos mantenidos para la venta.


Las modificaciones de la NIC 19 aclaran que la tasa utilizada para descontar las obligaciones por beneficios post-empleo debe determinarse con referencia a los rendimientos de mercado sobre bonos corporativos de alta calidad al final del periodo de reporte. La evaluación de la profundidad de un mercado para bonos corporativos de alta calidad debe ser a nivel de la moneda (es decir, la misma moneda en que los beneficios deben ser pagados). Para las divisas para las que no existe un mercado profundo de tales bonos corporativos de alta calidad, los rendimientos de mercado al final del período, se deben utilizar los rendimientos de mercado de bonos gubernamentales denominados en esa moneda.

La administración de la Compañía anticipa que la aplicación de estas enmiendas no tendrá un efecto material en los estados financieros separados.

3. BASES DE PRESENTACIÓN Y POLÍTICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS

a. Declaración de Cumplimiento - Los estados financieros separados han sido preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).

b. Bases de Presentación - Los estados financieros separados de La Nación, S.A. (“Compañía Controladora Individual”), con las inversiones en compañías subsidiarias no consolidadas valuadas al costo, han sido preparados únicamente por requerimientos fiscales de la Compañía. La Compañía prepara y emite estados financieros consolidados, los cuales son sus estados financieros principales ya que incluyen las cifras consolidadas de sus subsidiarias: Desarrollo Los Olivos, S.A., Grupo Nación GN, S.A., Prensa Económica, S.A., Grupo Latino de Radiodifusión CR, S.A., Inmobiliaria Los Olivos, S.A., Distribuidora Sueño Azul, S.A., GN Bliss Entretenimiento, S.A. y Adnúnciate, S.A. Con fecha 24 de setiembre de 2015 los accionistas de la compañía Adnunciate, S.A. deciden disolver la sociedad, esto de conformidad con el Artículo 201 inciso d) del Código de Comercio de la República de Costa Rica. Se acuerda que la disolución de la sociedad será efectiva a partir del 1º de octubre de 2015.

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Con el fin de obtener información de la situación financiera consolidada de la Compañía, así como su desempeño financiero consolidado y sus flujos consolidados de efectivo, los estados financieros separados de La Nación, S.A., deben ser leídos en conjunto con los estados financieros consolidados de La Nación, S.A. y subsidiarias.

c. Base de Preparación - Los estados financieros separados se han preparado sobre la base del costo histórico. Ciertas políticas y revelaciones contables de la Compañía requieren la determinación del valor razonable para los activos y pasivos financieros y no financieros. Cuando sea necesario, la información adicional acerca de los supuestos hechos en la determinación de los valores razonables, es revelada en las notas específicas a cada activo o pasivo.

d. Moneda Funcional y de Presentación - Los estados financieros separados y sus notas se expresan en miles de colones (¢), la unidad monetaria de la República de Costa Rica y la moneda funcional de la Compañía.

Políticas Contables Significativas - Las políticas de contabilidad que se mencionan adelante, han sido aplicadas consistentemente en los períodos presentados en estos estados financieros separados de la Compañía.

e. Transacciones en Moneda Extranjera - Los estados financieros separados de la

Compañía se presentan en la moneda del ambiente económico primario en el cual opera la Compañía (colones de Costa Rica), la cual es la moneda funcional, y la moneda de presentación de los estados financieros separados. Al preparar los estados financieros separados de la Compañía, las transacciones en moneda distinta a la moneda funcional de la Compañía (moneda extranjera) son registradas utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas en que se efectúan las operaciones. Al final de cada período que se informa, las partidas monetarias denominadas en moneda extranjera son reconvertidas a los tipos de cambio vigentes a esa fecha. Las partidas no monetarias registradas al valor razonable, denominadas en moneda extranjera, son reconvertidas a los tipos de cambio vigentes a la fecha en que se determinó el valor razonable. Las partidas no monetarias calculadas en términos de costo histórico, en moneda extranjera, no han sido reconvertidas.

f. Efectivo - El efectivo incluye el saldo en caja y bancos. Todas las inversiones transitorias con un vencimiento original igual o menor a tres meses se consideran como equivalentes de efectivo. Al 30 de setiembre de 2015 y 2014 la Compañía no mantiene equivalentes de efectivo.

g. Inversiones Negociables al Valor Razonable - Un instrumento se clasifica a su valor razonable si se mantiene para negociar o se ha designado como tal desde su reconocimiento inicial.

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h. Cuentas por Cobrar - Las cuentas por cobrar se registran a su valor principal pendiente de cobro menos una estimación por posibles cuentas de cobro dudoso. Ese valor principal representa el valor definido en el momento en que se genera la cuenta por cobrar, el cual es sustancialmente cercano a su valor de mercado.

i. Adelantos por Garantía - Corresponde adelantos girados a contratistas del proyecto Parque Viva, los cuales son aplicados de acuerdo con el avance de obra establecido con cada contratista.

j. Inmuebles, Maquinaria y Equipo -

Reconocimiento y Medición - Los inmuebles se presentan al costo más un ajuste por revaluación del costo histórico practicado sobre los terrenos y edificios productivos, menos la depreciación acumulada y cualquier pérdida por deterioro de valor. Tal ajuste por revaluación se realiza cada cinco años, con base en estudios realizados por peritos independientes, considerando que no se hayan presentado variaciones importantes en los precios de los inmuebles al cierre de cada período. El costo incluye aquellos desembolsos atribuibles directamente a la adquisición del activo. El costo de activos construidos incluye el costo de materiales y mano de obra y como cualquier otro costo directamente atribuible al hecho de colocar el activo en condiciones de uso, además incluye los costos de desmantelar y remover activos y acondicionar el sitio en el cual el activo será ubicado. Cuando un activo revaluado se vende, el monto de revaluación respectivo incluido en el superávit por revaluación, se transfiere a las utilidades no distribuidas. De igual forma conforme se deprecia el monto revaluado durante el período respectivo, se transfiere la realización del superávit por revaluación a utilidades no distribuidas. Las ganancias y pérdidas generadas en la venta de activos se determinan por la diferencia entre el importe obtenido en la venta y el importe en libros del activo enajenado, y se reconocen en la cuenta de otros ingresos o gastos del estado de pérdidas y ganancias. Los desembolsos por concepto de mantenimiento, reparaciones y mejoras menores se cargan a los resultados según se incurren.

Costos Posteriores - Los costos de reemplazo de parte de un elemento de los activos productivos se reconocen en el valor en libros de un ítem, siempre que sea probable que la Compañía obtenga beneficios económicos futuros derivados del mismo y su costo pueda ser medido de manera fiable. El valor en libros del ítem reemplazado se excluye de los estados financieros separados.

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Depreciación - Los edificios, maquinaria y equipo, y el equipo de aire

acondicionado se deprecian bajo el método de línea recta, esto con base en las vidas útiles estimadas para cada tipo de activo, esta política es aplicable tanto para efectos financieros separados como fiscales. Los porcentajes de depreciación utilizados se basan en las siguientes vidas útiles: Inmuebles, Maquinaria y Equipo

Vida Útil Estimada

Edificios 50 años Maquinaria y equipo 15 años

k. Deterioro -

Activos Financieros - Un activo financiero se valora en cada fecha del estado

separado de posición financiera, para determinar si existe evidencia objetiva de un deterioro de valor. Un activo financiero se considera deteriorado, si existe evidencia objetiva indicativa de que uno o más eventos, han tenido un efecto negativo en los flujos de efectivo futuros estimados del activo. La pérdida por deterioro de valor en relación con activos financieros registrados a su costo amortizado, se calcula como la diferencia entre su valor en libros, y el valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados, descontados a la tasa de interés efectiva. Una pérdida por deterioro de valor en relación con un activo financiero disponible para la venta se calcula por referencia a su valor razonable. Los activos financieros individualmente significativos se valoran de forma individual para analizar su deterioro. El resto de activos financieros se evalúan en grupos que comparten características de riesgo crediticio similares. Todas las pérdidas por deterioro de valor se reconocen en resultados. Una pérdida por deterioro de valor se revierte si ésta puede asignarse a un evento ocurrido con posterioridad al reconocimiento de la pérdida por deterioro de valor.

Activos no Financieros - El importe en libros de los activos no financieros de la Compañía, excluyendo los impuestos diferidos, se revisan al cierre de cada ejercicio para determinar si existe algún indicio de deterioro de valor. Si existen tales indicios, entonces se estima el valor recuperable del activo. El monto recuperable de un activo o unidad generadora de efectivo, es el mayor entre su valor en uso y su valor razonable, menos los costos de venta. Para determinar el valor en uso, se descuentan los flujos futuros de efectivo estimados a su valor actual, utilizando un tipo de descuento antes de impuestos que refleje las evaluaciones actuales del mercado, correspondientes al valor del dinero en el tiempo y los riesgos específicos del activo. Con el propósito de realizar esa prueba de deterioro, los activos se agrupan en el grupo más pequeño de activos

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que generan flujos de efectivo, procedentes del uso continuado del mismo, que sean independientes de aquellos flujos de efectivo producidos por otros activos, o grupos de activos (la “unidad generadora de efectivo”). Una pérdida por deterioro de valor, se reconoce si el importe en libros de un activo o de su unidad generadora de efectivo, es superior a su importe recuperable. Las pérdidas por deterioro de valor se reconocen en pérdidas y ganancias. Las pérdidas por deterioro de valor de las unidades generadoras de efectivo, se distribuyen para reducir el importe en libros de una unidad generadora en el siguiente orden; en primer lugar se reduce el importe en libros de cualquier crédito mercantil asignado a la unidad (grupo de unidades) generadora de efectivo, y en segundo lugar se reduce el importe en libros de los demás activos de la unidad, prorrateado en función de su importe en libros en la unidad generadora de efectivo.

l. Provisiones - Una provisión se reconoce si como resultado de un suceso pasado la

Compañía tiene una obligación presente, legal o implícita, que pueda ser estimada de forma fiable y es probable la salida de beneficios económicos para cancelar la obligación. Las provisiones se calculan descontando los desembolsos futuros esperados a un tipo de interés antes de impuestos que refleje las evaluaciones actuales que el mercado esté haciendo del dinero y de los riesgos específicos de la obligación.

m. Uso de Estimaciones y Juicios - Dentro de los estimados realizados por la Compañía se encuentran algunas provisiones que son reconocidas cuando se adquiere una obligación legal o contractual como resultado de un evento pasado y es probable que se requiera un desembolso económico para cancelar tal obligación. Incluyen montos que están basados en el mejor estimado y juicio de la Administración. Los resultados reales pudieran diferir de estos estimados. Los estimados hechos incluyen la vida útil de Inmuebles, maquinaria y equipo, provisiones, estimaciones para valuación de cuentas de dudoso cobro. Las estimaciones y los supuestos de soporte son revisados sobre una base recurrente. Las revisiones a las estimaciones se reconocen en el período en el cual la estimación es revisada, y en cualquier período futuro afectado.

n. Reserva Legal - La Compañía asigna anualmente el 5% de su utilidad neta de cada año para la formación de una reserva legal hasta alcanzar el 20% de su capital en acciones, de conformidad a lo establecido por la Ley No.7201 (Ley Reguladora del Mercado de Valores y reformas al Código de Comercio del 10 de octubre de 1990).

o. Acciones Comunes - Las acciones comunes son clasificadas en la sección patrimonial. Los costos incrementales directamente atribuibles a la emisión de acciones comunes son reconocidos como una deducción del patrimonio.

p. Reconocimiento de Ingresos - Los ingresos se reconocen cuando es probable que los beneficios económicos asociados a la transacción fluirán a la Compañía y el monto del ingreso puede ser medido confiablemente.

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q. Ingresos y Gastos Financieros - Los ingresos financieros se reconocen en el estado separado de pérdidas y ganancias sobre la base de acumulación, al considerar el rendimiento real de los activos. Los gastos financieros incluyen los gastos asociados con el gasto por interés de las obligaciones de la Compañía, los cuales se reconocen en el estado separado de pérdidas y ganancias conforme se incurren.

r. Impuesto sobre la Renta - El gasto por impuesto sobre las ganancias está compuesto por impuestos corrientes e impuestos diferidos. El gasto por impuesto sobre las ganancias se reconoce en los resultados, excepto en el caso que esté relacionado con partidas reconocidas directamente en el patrimonio neto, en cuyo caso se reconoce en forma neta en el patrimonio. Los impuestos corrientes representan la cantidad a pagar por el gasto por impuesto sobre las ganancias en relación con la ganancia del ejercicio, usando tasas impositivas aprobadas o a punto de aprobarse en la fecha del estado separado de posición financiera, y cualquier ajuste a la cantidad a pagar por gasto por impuesto sobre las ganancias relativa a ejercicios anteriores. El impuesto diferido se reconoce sobre las diferencias temporarias entre el importe en libros de los activos y pasivos incluidos en los estados financieros y las bases fiscales correspondientes utilizadas para determinar la ganancia fiscal. El pasivo por impuesto diferido se reconoce generalmente para todas las diferencias fiscales temporarias. Se reconocerá un activo por impuesto diferido, por causa de todas las diferencias temporarias deducibles, en la medida en que resulte probable que la entidad disponga de ganancias fiscales futuras contra las que cargar esas diferencias temporarias deducibles. Estos activos y pasivos no se reconocen si las diferencias temporarias surgen del reconocimiento inicial (distinto al de la combinación de negocios) de otros activos y pasivos en una operación que no afecta la ganancia fiscal ni la ganancia contable. La medición de los pasivos por impuesto diferido y los activos por impuesto diferido reflejará las consecuencias fiscales que se derivarían de la forma en que la entidad espera, al final del período sobre el que se informa, recuperar o liquidar el importe en libros de sus activos y pasivos.

s. Costos por Préstamos - Los costos por préstamos atribuidos directamente a la adquisición, construcción o producción de activos cualificados, los cuales constituyen activos que requieren de un período de tiempo substancial para su uso o venta, son sumados al costo de estos activos hasta el momento en que estén listos para su uso o venta. El ingreso percibido por la inversión temporal en préstamos específicos pendientes para ser consumidos en activos cualificados es deducido de los costos por préstamos aptos para su capitalización.

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Todos los otros costos por préstamos son reconocidos en el estado separado de ganancias o pérdidas durante el período en que se incurren.

t. Instrumentos Financieros - Los instrumentos financieros son registrados inicialmente a su valor razonable y consisten de efectivo, inversiones negociables a valor razonable, inversiones acciones, cuentas por cobrar a partes relacionadas, cuentas por pagar, intereses por pagar y bonos por pagar. Al 30 de setiembre de 2015 y 2014, la Compañía no ha suscrito contrato alguno que involucre instrumentos financieros derivados, tales como futuros, opciones y permutas financieras (“swaps”).

Instrumentos Financieros no Derivados - Los instrumentos financieros no

derivados comprenden inversiones en instrumentos patrimoniales, cuentas por cobrar a partes relacionadas, efectivo, inversiones negociables a valor razonable, documentos por cobrar a corto y largo plazo, cuentas por pagar comerciales y otras y bonos por pagar a largo plazo. Los instrumentos financieros no derivados son reconocidos inicialmente a su valor razonable (en el caso de instrumentos que no estén designados a valor razonable, se incluye cualquier costo de transacción directamente atribuible). En forma subsiguiente a su reconocimiento inicial, los instrumentos financieros no derivados se valúan como se indica adelante. El efectivo incluye saldos de efectivo en caja y bancos, y otros valores de alta liquidez, con vencimiento original no mayor de tres meses a la fecha de adquisición o cuya intención es no liquidarlos en un plazo inferior al indicado, que son fácilmente convertibles en efectivo y con riesgo poco significativo de cambios en su valor.

Activos Financieros al Valor Razonable - Un instrumento se clasifica a su valor razonable con cambios en resultados si se mantiene para negociar o se ha designado como tal desde su reconocimiento inicial. Los instrumentos financieros son designados al valor razonable a través de resultados, si la Compañía administra tales inversiones y realiza decisiones de compra y venta con base en su valor de mercado o valor razonable, en concordancia con el documento de administración de riesgo o estrategia de inversión de la Compañía. En su reconocimiento inicial, los costos atribuibles a las transacciones se reconocen en el estado de resultados cuando se incurren. Los instrumentos financieros incluidos en esta categoría, se valoran a su valor razonable, reconociendo los cambios o fluctuaciones en el estado separado de pérdidas y ganancias.

Cuentas por Cobrar - Las cuentas por cobrar se registran a su valor principal, pendiente de cobro, menos una estimación por posibles cuentas de cobro dudoso. Ese valor principal representa el valor definido en el momento en que se generó la cuenta por cobrar, el cual es sustancialmente cercano a su valor de mercado.

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Cuentas, Bonos por Pagar a Corto y Largo Plazo - Se registran inicialmente a su valor razonable y se amortizan bajo el método de costo amortizado, usando el método de la tasa de interés efectiva.

Capital Acciones - Acciones Comunes - Las acciones comunes son clasificadas en la sección

patrimonial. Los costos incrementales directamente atribuibles a la emisión de acciones comunes son reconocidos como una deducción del patrimonio.

Dividendos - Dividendos sobre acciones clasificadas en el patrimonio, se reconocen como un pasivo sobre la base de acumulación, si la decisión de pago ha sido autorizada o aprobada por los accionistas y comunicada antes de la fecha del estado separado de posición financiera.

4. DETERMINACIÓN DE VALORES RAZONABLES Ciertas políticas contables de la Compañía, así como la información a revelar, requieren de la determinación del valor razonable para los activos y pasivos financieros y no financieros. Los valores razonables han sido determinados para propósitos de medición y/o revelación, con base en los métodos descritos a continuación. En donde aplique, la información adicional acerca de los supuestos hechos en la determinación de los valores razonables, es revelada en las notas específicas de cada activo o pasivo.

a. Inmuebles - Peritos externos e independientes con capacidad profesional reconocida y

experiencia, llevaron a cabo la valoración de los inmuebles de la Compañía durante el período 2013. Los valores razonables se basan en los valores de mercado que corresponden al importe estimado por el que los inmuebles podrían intercambiarse a la fecha de valoración, entre un comprador y un vendedor interesados en una transacción, en condiciones de independencia mutua tras haber llevado a cabo una negociación en la que ambas partes hayan actuado con conocimiento, prudencia y sin estar obligados.

b. Inversiones en Instrumentos de Deuda - El valor razonable de los activos financieros al valor razonable con efecto en resultados se determina por referencia a su precio de cotización a la fecha de presentación.

c. Bonos por Pagar a Corto y Largo Plazo - El valor razonable, calculado a efectos de la información a revelar, se calcula con base en el valor presente de los flujos de efectivo futuros de capital e intereses, descontados al tipo de interés de mercado en la fecha de presentación de los estados financieros separados.

20142015

115


23

5. DOCUMENTOS POR COBRAR A LARGO PLAZO Los documentos por cobrar a largo plazo al 30 de setiembre, se detallan como sigue:

2015 2014

Por cobrar a largo plazo con Grupo Nación GN, S.A. por ¢3.636.500 miles con un plazo de 7 años y un rendimiento equivalente a la tasa básica pasiva más 3% anual y ¢1.928.500 miles con un plazo de 9 años y rendimiento equivalente a la tasa básica pasiva más 3,30% anual

¢ 5.565.000

¢ 5.565.000

Por cobrar a largo plazo con Grupo Nación GN, S.A. por ¢1.000.000 miles con un plazo de 4 años y un rendimiento equivalente a la tasa básica pasiva más 3,37% anual, con tasa piso de 8,50% y una tasa techo de 13,50%

1.000.000

1.000.000

Por cobrar a largo plazo con Grupo Nación GN, S.A. por ¢2.744.592 miles con un plazo de 5 años y un rendimiento equivalente tasa fija anual de 10,01%

2.744.592

2.744.592

Por cobrar a largo plazo con Grupo Nación GN, S.A. por ¢4.930.346 miles con un plazo de 11 años y un rendimiento equivalente a la tasa básica pasiva más 3,37% anual, con tasa piso de 8,50% y una tasa techo de 13,50%

4.930.346

4.930.346

Por cobrar a largo plazo con Producciones Talamanca Verde, S.A. por un plazo de 9 años y un rendimiento equivalente a tasa básica pasiva más 4,50%

600.000

688.766

Subtotal 14.839.938 14.298.704

Menos: Porción circulante (3.891.202) (88.766)

Documentos por cobrar a largo plazo ¢10.948.736 ¢14.839.938 El 20 de enero de 2009 por acuerdo del Acta No.2782 de Junta Directiva de La Nación, S.A., se acordó ratificar los créditos otorgados a Grupo Nación GN, S.A. vigente desde el 8 de octubre de 2008 por la suma de ¢5.565.000 miles con el propósito de que dicha empresa financiara la compra de tres máquinas planas para Impresión Comercial y dos torres para la rotativa KBA - Comet. La suma del crédito corresponde a la totalidad de los recursos financieros captados por medio de la Bolsa Nacional de Valores por La Nación, S.A., en la subasta del 7 de octubre de 2008. Dicho crédito se formalizó mediante dos pagarés emitidos por Grupo Nación GN, S.A. a favor de La Nación, S.A., vigentes desde el 8 de octubre de 2008, bajo los siguientes términos y condiciones:

20142015

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a. Un primer pagaré por la suma de ¢3.636.500 miles, por un plazo de 7 años con vencimiento en el año 2015, tasa de interés correspondiente a la tasa de asignación de subasta más 2 puntos adicionales (captación tasa básica más 1% adicional).

b. Un segundo pagaré por la suma de ¢1.928.500 miles, por un plazo de 9 años con vencimiento en el año 2017, tasa de interés correspondiente a la tasa de asignación de subasta más 2 puntos adicionales (captación tasa básica más 1,30% adicional).

c. Todas las tasas indicadas son referenciadas de acuerdo a la tasa básica pasiva del Banco Central de Costa Rica vigente al cierre de cada mes. Sobre estos dos créditos se pueden realizar amortizaciones parciales o pagos anticipados, según lo estime conveniente la deudora.

El día 24 de octubre de 2013 se formaliza un tercer pagaré por la suma de ¢2.744.592 miles con Grupo Nación GN, S.A., el cual devengará intereses trimestrales según una tasa anual fija de 9,51% (tasa de captación) más un 0,5%, para una tasa anual restante de 10,01% iniciando a la fecha de formalización. El principal será cancelado en un solo tracto el día 8 de octubre de 2018. Posteriormente, el día 3 de abril de 2014 se formaliza un cuarto pagaré por la suma de ¢4.930.346 miles con Grupo Nación GN, S.A., el cual devengará intereses trimestrales según una tasa anual variable referenciada a la tasa básica pasiva del Banco Central de Costa Rica al inicio del trimestre iniciando el 3 de abril de 2014 más 2,875% (puntos de captación) más un 0,5%, para una tasa resultante de tasa básica más 3,375%. Esta tasa de interés tiene un piso de 8,5% y una tasa techo de 13,50% anual. El principal será cancelado en un solo tracto el día 3 de abril de 2025. Por último, el 28 de agosto de 2014 se formaliza un quinto pagaré por la suma de ¢1.000.000 miles con Grupo Nación GN, S.A., el cual devengará una tasa anual variable y ajustable trimestralmente, equivalente a la tasa básica pasiva del Banco Central de Costa Rica más 3,375%. Esta tasa de interés tiene un piso de 8,5% y una tasa techo de 13,50% anual. Los intereses serán cancelados trimestralmente y el principal será cancelado en un solo tracto el día 27 de agosto de 2018. Durante el período 2012 Grupo Nación GN, S.A. firmó un contrato de crédito con Producciones Talamanca Verde, S.A. por un monto de ¢800.000 miles, el cual fue cedido en el período 2014 a La Nación, S.A. Las principales cláusulas del mismo se detallan a continuación:

a. Fideicomiso de Garantía sobre las Acciones de Talamanca Verde - Firma del

fideicomiso 8 de marzo de 2012:

Fideicomitentes -

Aventuras Digitales de Centroamérica, S.A.

Televisora de Costa Rica, S.A.

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Fideicomisaria - Grupo Nación GN, S.A.

Fiduciario - Intermanagement Costa Rica, Ltda.

b. El Fideicomiso Estará Garantizado - Por endoso de las acciones de la Compañía de los principales accionistas; Aventuras Digitales de Centroamérica, S.A. y Televisora de Costa Rica, S.A., como Fideicomisaria Grupo Nación GN, S.A. El propósito del Fideicomiso es garantizar al Grupo el pago de los ¢800.000 miles para lo cual se le garantiza además, que en caso de requerir parcial o totalmente los fondos, los fideicomitentes deberán aportar su proporción de manera inmediata ya sea de forma directa o indirecta. El plazo del fideicomiso es de 9 años a partir del 30 de abril de 2012 y hasta el 30 de abril de 2021. En el año 1 se mantiene un período de gracia en donde se cancelarán solo los intereses al saldo adeudado y posteriormente amortizaciones al principal por ¢100.000 miles más intereses al año.

6. INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO - NETO El movimiento durante el año 2015 y 2014 de los saldos de los inmuebles, maquinaria y equipo se detallan de la siguiente manera: 30 de

Setiembre de 2014

Adiciones

Retiros

Traspasos

30 de Setiembre

de 2015

Costo: Terreno ¢ 7.768.330 ¢ 7.768.330 Edificios 4.299.915 ¢ 356.964 ¢ 17.250.909 21.907.788 Maquinaria y equipo 15.047 153.159 168.206 Equipo de aire acondicionado

269.249

44.176

313.425


4.230.175

13.283.751

¢(7.587)

(17.448.244)

58.095

Subtotal 16.582.716 13.640.715 (7.587) ___________ 30.215.844

Revaluación: Terreno 3.238.322 3.238.322 Edificios 5.235.573 5.235.573 Maquinaria y equipo 1.210 __________ ______ ___________ 1.210

Subtotal 8.475.105 __________ ______ ___________ 8.475.105

Total 25.057.821 __________ ______ ___________ 38.690.949

Depreciación: Costo: Edificios (750.454) (324.193) (1.074.647) Maquinaria y equipo (14.563) (9.305) (23.868)

(Continúa)

20142015

118


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30 de Setiembre

de 2014

Adiciones

Retiros

Traspasos

30 de Setiembre

de 2015

Equipo de aire acondicionado

¢ (48.648)

¢ (47.939)

______

___________

¢ (96.587)

Subtotal (813.665) (381.437) ______ ___________ (1.195.102)

Revaluación: Edificios (2.009.112) (216.425) (2.225.537) Maquinaria y equipo (1.173) (18) ______ ___________ (1.191)

Subtotal (2.010.285) (216.443) ______ ___________ (2.226.728)

Total (2.823.950) (597.880) ______ ___________ (3.421.830)

Valor en libros ¢22.233.871 ¢13.042.835 ¢(7.587) ¢ . ¢35.269.119 30 de

Setiembre de 2013

Adiciones

Retiros

Traspasos

30 de Setiembre

de 2014

Costo: Terreno ¢ 7.586.173 ¢ 182.157 ¢ 7.768.330 Edificios 4.364.761 (64.846) 4.299.915 Maquinaria y equipo 15.047 15.047 Equipo de aire acondicionado

269.249

269.249 Obras en construcción y otros

679.243

¢4.283.326

¢(345.834)

(386.560)

4.230.175

Subtotal 12.645.224 4.283.326 (345.834) ________ 16.582.716

Revaluación: Terreno 3.238.322 3.238.322 Edificios 5.235.573 5.235.573 Maquinaria y equipo 1.210 _________ ________ ________ 1.210

Subtotal 8.475.105 _________ ________ ________ 8.475.105

Total 21.120.329 4.283.326 (345.834) ________ 25.057.821

Depreciación: Costo: Edificios (648.643) (184.799) 82.988 (750.454) Maquinaria y equipo (14.330) (252) 19 (14.563) Equipo de aire acondicionado

__________

(50.617)

1.969

________

(48.648)

Subtotal (662.973) (235.668) 84.976 ________ (813.665)

Revaluación: Edificios (1.792.688) (238.218) 21.794 (2.009.112) Maquinaria y equipo (1.154) (20) 1 ________ (1.173)

Subtotal (1.793.842) (238.238) 21.795 ________ (2.010.285)

Total (2.456.815) (473.906) 106.771 ________ (2.823.950)

Valor en libros ¢18.663.514 ¢3.809.420 ¢(239.063) ¢ . ¢22.233.871

20142015

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Medición del Valor Razonable de los Inmuebles, Maquinaria y Equipo - El valor razonable de los inmuebles, maquinaria y equipo de la Compañía al 30 de setiembre de 2015 y 2014 se obtuvo a través de un avalúo realizado en el período 2013 por un perito independiente no relacionado con la Compañía. El mismo es miembro del Colegio Federado de Ingenieros y Arquitectos de Costa Rica, y cuenta con todas las certificaciones apropiadas y experiencia reciente en el avalúo de propiedades en las ubicaciones referidas. El avalúo se determinó con base en la evidencia de mercado de los precios de transacciones para propiedades similares. Al estimar el valor razonable de las propiedades, el uso más alto y mayor de las propiedades es su uso corriente. No ha habido cambios a la técnica de valuación durante el año. La jerarquía del valor razonable al 30 de setiembre de 2015 y 2014 es Nivel 2.

Durante el 2013 y basados en la política de contabilidad adoptada de revisar cada cinco años el valor de mercado de los inmuebles, se procedió a la revaluación de edificios y terrenos, con base en un estudio pericial realizado por un perito independiente. Como resultado de esa revaluación, el valor bruto de esos activos se incrementó en una suma de ¢1.249.159 miles, generándose a su vez un superávit por revaluación de ¢1.146.625 miles neto del pasivo por impuesto sobre la renta diferido reconocido para los activos depreciables.

Durante el período 2013 la Junta Directiva autorizó la compra del “Autódromo La Guácima” por US$12,000 miles (aproximadamente ¢6.053.457 miles) y el proyecto “Parque Viva”, que consistió en la remodelación de la propiedad adquirida. Al 30 de setiembre de 2014 el avance de las obras fue del 53%, y durante el período 2015 finalizó la construcción, y se procedió con la capitalización del activo por un total de ¢17.448.244 miles, el cual incluye un monto de ¢1.091.178 miles por costos de intereses capitalizados a la obra.

7. INVERSIONES EN ACCIONES AL COSTO

Las inversiones en acciones al costo al 30 de setiembre, se detallan como sigue:

Domicilio Legal

Porcentaje de Participación

2015

2014

Inversiones en subsidiarias: Desarrollo Los Olivos, S.A. Panamá 100% ¢3.318.045 ¢3.318.045 Grupo Nación GN, S.A. Costa Rica 100% 2.100.000 2.100.000 GN Bliss Entretenimiento, S.A. Costa Rica 100% 312.432 312.432 Prensa Económica, S.A. Costa Rica 77,17% 168.794 168.794 Grupo Latino de Radiodifusión CR, S.A.

Costa Rica

50%

963.512

963.512

Inmobiliaria Los Olivos, S.A. Costa Rica 100% 85.926 85.926

Subtotal 6.948.709 6.948.709

Otras inversiones al costo: Aditi, S.A. 37,81% 543.240 ¢430.580 Sistema de Pagos Móviles, S.A. 35% 551.102 407.001 Meridianos Terratel, S.A. 50% 139.042 110.709 Producciones Talamanca Verde, S.A.

33,33%

321.494

197.465

Otras 49.915 3.147

Total ¢8.553.502 ¢8.097.611

20142015

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ADITI, S.A. - El 30 de julio de 2013, Grupo Nación GN, S.A. (parte relacionada) suscribió un contrato mediante el cual se adquiere una participación del 35% en la Compañía Aditi, S.A., por un monto de ¢428.183 miles (equivalente a US$846 miles), producto de la transacción se generó un crédito mercantil por ¢207.293 miles. Para el período 2014 se realiza la cesión de las acciones de Grupo Nación GN, S.A. a La Nación S.A. La actividad de la Compañía se concentra en tiendas encapsuladas dentro de máquinas de autoservicio tipo vending que permite a los consumidores adquirir productos de entretenimiento como películas, juegos de video, música, libros, tiquetes, entradas, cupones, entre otros. En junio del 2015 La Nación, S.A. adquiere 6.660 acciones adicionales por un monto de ¢112.659 miles, incrementando su participación a 37,81%. Sistema de Pagos Móviles, S.A. - El 28 de febrero de 2013, el Grupo Nación GN, S.A. (parte relacionada) adquirió una participación del 35% en la compañía Sistemas de Pagos Móviles de Costa Rica, S.A., realizándose un aporte de capital de ¢317.269 miles (equivalente a US$640 miles). La actividad de la Compañía se basa en una aplicación que permite realizar transferencias y pagos entre teléfonos inteligentes, la cual se constituyó el 8 de octubre de 2012. Durante el período 2014 se dio la cesión de la acciones de Grupo Nación GN, S.A. a La Nación, S.A. y se realizó un aporte adicional por la suma ¢89.732 miles (US$157 miles). Durante el período 2015 se realizó un aporte adicional de ¢144.101 miles. No hubo ningún cambio en la participación durante el período. Meridianos Terratel, S.A. - Durante el período 2014 se realiza la cesión de las acciones de Grupo Nación GN, S.A. a La Nación, S.A. por la inversión en la compañía Meridianos Terratel, S.A. (Qué Comemos) donde adquiere el 50% de participación, realizando un aporte de capital de ¢110.709 miles. La actividad de la compañía es el desarrollo de plataformas digitales para la venta y distribución de productos alimenticios en dispositivos electrónicos. Durante el período 2015 se realizó un aporte adicional de ¢28.333 miles. Producciones Talamanca Verde, S.A. - Producciones Talamanca Verde, S.A. es una asociada dedicada al desarrollo de proyectos promocionales, comercialización de distintos productos, diseño de catálogos y realización de eventos con distintos socios comerciales.

8. GASTOS ACUMULADOS Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR Los gastos acumulados y otras cuentas por pagar al 30 de setiembre, se detallan como sigue:

2015 2014

Intereses por pagar ¢570.582 ¢ 581.070 Retenciones de impuestos 11.970 10.945 Tributos, multas e intereses 1.372.186 Otros 32.398 30.542

Total ¢614.950 ¢1.994.743

20142015

121


29

Al 30 de setiembre del 2014, La Nación, S.A. mantenía un litigio pendiente de resolución por concepto de tributos, intereses y multas adeudados a la Hacienda Pública, cuyo monto ascendía a ¢2.277.050 miles. El 13 de noviembre de 2014 se acordó una conciliación por parte de la Nación, S.A. que comprendió una compensación parcial con el pago realizado anteriormente el 21 de febrero de 2005 por ¢904.874 miles. En consecuencia, el pago neto realizado, ascendió a ¢1.372.186 miles.

9. BONOS POR PAGAR A LARGO PLAZO Al 30 de setiembre de 2015 y 2014 los programas de emisión de bonos en colones se detallan a continuación:

2015 2014

Bonos Serie C ¢ 3.725.000 ¢ 3.725.000 Bonos Serie D 1.975.000 1.975.000 Bonos Serie A 10.000.000 10.000.000 Bonos Serie A-14 10.000.000 10.000.000 Bonos Serie B-14 11.000.000 11.000.000 Bonos Serie C-14 8.000.000 8.000.000

Total en captación 44.700.000 44.700.000

(-) Descuento en captación (10.333) (28.143)

Subtotal 44.689.667 44.671.857

Menos: La porción circulante (3.725.000) __________

Bonos por pagar a largo plazo ¢40.964.667 ¢44.671.857 Cada una de las series de bonos que forma parte de los programas de emisiones de bonos estandarizados de La Nación, S.A. está representada mediante macrotítulos. Los programas para la emisión de bonos emitidos cuentan con las siguientes condiciones: Mediante resolución # SGV-R-1923 del 8 de setiembre de 2008, la Superintendencia General de Valores autorizó el programa de emisión de bonos estandarizados 2008 (Serie C y D) por un monto de ¢5.700.000 miles según las siguientes características:


Monto total del programa y moneda ¢5.700.000 miles de colones Series que componen el programa Serie C Serie D Código ISIN y Nemotécnico CRNACIOB0134 bna15 CRNACIOB0126 bna17

Monto de cada emisión ¢3.725.000.00 miles de colones

¢1.975.000.00 miles de colones

Descuento por captación ¢88.500.000 miles de colones


Fecha de emisión y de vencimiento Del 9 de octubre de 2008 al 9 de octubre de 2015

Del 9 de octubre de 2008 al 9 de octubre de 2017

(Continúa)

20142015

122


30


Denominación o valor facial ¢1.000 miles de colones Tasa de interés bruta 2/ Tasa básica + 1% Tasa básica + 1,30% Tasa de interés neta Tasa bruta menos el 8% de Impuesto sobre la Renta Opción de redención anticipada Total o parcial para las series C y D a partir del tercer

año de la fecha de emisión de cada serie Precio de redención para cada serie 100% valor nominal Factor de cálculo 30/360 Periodicidad Cupón trimestral Forma de representación Macrotítulo Ley de circulación A la orden Forma de colocación Subasta por Bolsa Nacional de Valores Calificación de riesgo 1/ scr AA+ Estado de la captación 100% colocada Mediante resolución # SGV-R-2752 del 27 de noviembre del 2012, la Superintendencia General de Valores (SUGEVAL) autorizó el programa de emisión de bonos estandarizados 2012 (Serie A) por un monto de ¢10.000.000 miles modificadas en hechos relevantes del 2 y 4 de octubre de 2013 según las siguientes características:


Monto total del programa y moneda ¢10.000.000 miles de colones Series que componen el programa SERIE A Código ISIN y Nemotécnico CRNACIOBO142 bna 18 Monto de cada emisión ¢10.000.000 miles de colones Fecha de emisión y de vencimiento 9 de octubre de 2013 al 9 de octubre de 2018 Denominación o valor facial ¢1.000 miles de colones Tasa de interés bruta fija 2/ 9,51% Tasa de interés neta Tasa bruta menos el 8% de Impuesto sobre la Renta Factor de cálculo 30/360 Periodicidad Cupón trimestral Forma de representación Macrotítulo Forma de colocación A través underwriter con Aldesa Puesto de Bolsa, S.A. Calificación de riesgo 1/ scrAA+ Estado de la captación 100% colocada Mediante resolución # SGV-R-2888 del 7 de enero de 2014, la Superintendencia General de Valores autorizó el programa de emisión de bonos estandarizados 2014 por un monto de ¢30.000.000 miles según las siguientes características:


Monto total del programa y moneda


Series que componen el programa A 14 B 14 C 14 Código ISIN y Nemotécnico CRNACIOB0159

bn14a CRNACIOB0167 bnb14

CRNACIOB0175 bnc14

(Continúa)

20142015

123


31


Monto de cada emisión y moneda




Fecha de emisión y de vencimiento

Del 21 de marzo de 2014 al 21 de marzo de 2024

Del 4 de abril de 2014 al 4 de abril de 2025

Del 17 de setiembre de 2014 al 17 de setiembre de 2019

Tasa de interés bruta 2/ Tasa básica + 2,75%

Tasa básica + 2,875%

Tasa Fija 10,87%

Denominación o valor facial ¢1.000 miles de colones

Tasa piso y tasa techo Tasa piso 8% y tasa techo 13% para series A 14 y B 14, y tasa fija 10,87% para la serie C 14

Tasa de interés neta Tasa bruta menos el 8% de Impuesto sobre la Renta Factor de cálculo 30/360 Periodicidad Trimestral Forma de representación Macrotítulo Forma de colocación A través

underwriter con Aldesa Puesto de Bolsa, S.A.

A través underwriter con Aldesa Puesto de Bolsa, S.A.

A través underwriter Mercado de Valores de Costa Rica Puesto de Bolsa, S.A.

Calificación de riesgo 1/ scr AA+ Estado de la captación 100% colocada Saldo del programa 2014 ¢1.000.000 miles de colones

Los recursos captados de las emisiones realizadas en el período 2014 se destinaron principalmente al pago de las deudas con los bancos públicos del sistema bancario nacional y la construcción del proyecto “Parque Viva”.

1/ La Calificación de Riesgo scrAA+ y sus fundamentos se actualiza cada seis meses, información que estará disponible en las oficinas de La Nación, S.A. y en la SUGEVAL.

2/ La tasa básica pasiva sobre la que se cancelan los intereses de las series, corresponde a la calculada por el Banco Central de Costa Rica (BCCR) un día hábil antes del inicio de cada período de pago de intereses.

10. SALDOS Y TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS

Los saldos al 30 de setiembre y transacciones realizadas con compañías relacionadas durante los años terminados en esas fechas se detallan como sigue:

2015 2014

Saldos: Por cobrar: GN Bliss Entretenimiento, S.A. ¢ 2.029.039

(Continúa)

20142015

124


32

Nota 2015 2014

Grupo Nación GN, S.A. ¢ 595.094 ¢ 2.477.317 Sistema de Pagos Móviles, S.A. 606 89 Aditi, S.A. 46.175 48.002 Producciones Talamanca Verde, S.A. 79.293 Meridianos Terratel, S.A. __________ 27.254

Total ¢ 2.750.207 ¢ 2.552.662

Documentos por cobrar a largo plazo: Grupo Nación GN, S.A. 5 ¢14.239.938 ¢14.239.938 Producciones Talamanca Verde, S.A. 600.000 688.766

Total ¢14.839.938 ¢14.928.704

Transacciones: Ingresos por alquileres: Grupo Nación GN, S.A. ¢ 1.487.503 ¢ 1.461.452 GN Bliss Entretenimiento, S.A. 714.757 Grupo Latino de Radiodifusión CR, S.A. 50.605 45.165 Prensa Económica, S.A. 9.540 9.540

Total ¢ 2.262.405 ¢ 1.516.157

Ingresos por intereses: Grupo Nación GN, S.A. ¢ 1.531.541 ¢ 1.055.162 GN Bliss Entretenimiento, S.A. 77.294 Producciones Talamanca Verde, S.A. 82.591 19.917 Otras 2.655 183

Total ¢ 1.694.081 ¢ 1.075.262

Dividendos recibidos: Inmobiliaria Los Olivos, S.A. ¢ 250.000 Prensa Económica, S.A. ¢ 154.341 212.219

Total ¢ 154.341 ¢ 462.219 Al 30 de setiembre de 2015 y 2014 los saldos por cobrar a Grupo Nación GN, S.A. devengan intereses (tasa pasiva más un 3% sobre los saldos por pagar) que serán cancelados de acuerdo a los flujos de caja de Grupo Nación GN, S.A. y demás obligaciones que deba enfrentar La Nación, S.A. La Nación, S.A. mantiene contratos de alquiler con Prensa Económica, S.A., Grupo Nación GN, S.A. y Grupo Latino de Radiodifusión CR, S.A. los cuales corresponden a contratos de arrendamiento operativo de instalaciones destinados exclusivamente para el uso de sus oficinas y bodegas. El plazo del contrato es prorrogable a su vencimiento. Durante el período 2015, La Nación, S.A. suscribe un contrato de arrendamiento operativo con GN Bliss Entretenimiento, S.A., para el alquiler de las instalaciones del “Parque Viva”. El plazo del contrato es prorrogable a su vencimiento.

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11. PATRIMONIO Acciones Comunes - El capital accionario está conformado por 1.794.795 miles (2014: 1.794.795 miles) de acciones comunes y nominativas desmaterializadas serie A y 2.713.122 miles (2014: 2.713.122 miles) de acciones comunes y nominativas Serie B con un valor nominal de ¢1.00 cada una. Superávit por Revaluación de Activos Productivos - Al 30 de setiembre de 2013, la Compañía revaluó sus terrenos y edificios incrementando el superávit por revaluación por un monto de ¢1.249.159 miles, el cual fue disminuido por el consiguiente efecto por la determinación del impuesto sobre renta diferido sobre el superávit relacionado con activos depreciables por la suma de ¢103.134 miles. Al 30 de setiembre de 2015 y 2014, la Compañía reclasificó a utilidades retenidas, el efecto de la realización de dicho superávit por revaluación, por retiro de activos depreciables por ¢151.497 miles y ¢151.497 miles, respectivamente. Dividendos Declarados - Durante el período 2015 y 2014 por medio de acuerdo de Asamblea de Accionistas de La Nación, S.A. se aprobó el pago de dividendos, en promedio el dividendo declarado por acción fue de ¢0,12 por acción (¢0,30 para el período 2014).

12. GASTOS GENERALES Y ADMINISTRATIVOS Los gastos generales y administrativos por los años terminados al 30 de setiembre, se detallan como sigue: 2015 2014

Honorarios profesionales ¢115.635 ¢ 57.318 Dietas 101.756 95.824 Seguros 44.052 22.285 Patentes 52.863 36.065 Otros 31.461 67.192

Total ¢345.767 ¢278.684

13. INGRESOS (GASTOS) FINANCIEROS - NETO Los ingresos (gastos) financieros netos por los años terminados al 30 de setiembre, se detallan como sigue: 2015 2014

Diferencias de cambio - netas ¢ 40.669 ¢ (377.763) Ingreso por intereses 2.009.785 1.128.371 Gasto por intereses (3.559.766) (2.045.897)

Total ¢(1.509.312) ¢(1.295.289)

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14. IMPUESTO SOBRE LA RENTA De acuerdo con la Ley del Impuesto sobre la Renta, la Compañía presenta su declaración de impuesto sobre la renta por los años que terminaron el 30 de setiembre de 2015 y 2014. Al 30 de setiembre de 2015 y 2014, la diferencia entre el gasto de impuesto sobre la renta que resultaría de aplicar la tasa correspondiente a las utilidades antes del impuesto sobre la renta (tasa del 30%), se concilia como sigue: 2015 2014

Pérdida antes del impuesto sobre la renta ¢ (72.418) ¢(1.380.512) Más: Gastos no deducibles 216.972 395.021 Menos: Ingresos no gravables (470.017) (514.019)

Base imponible para impuesto sobre la renta Tasa de impuesto sobre la renta 30% 30%

Impuesto sobre la renta - regular Impuesto sobre la renta - diferido 64.928 64.928

Impuesto sobre la renta del año ¢ 64.928 ¢ 64.928 La Compañía ha reconocido un pasivo por impuesto diferido, el cual se origina por el superávit por revaluación de los activos depreciables y cuya depreciación de la porción revaluada no es deducible del impuesto sobre la renta. Ese pasivo, el cual asciende a una cifra neta de ¢606.163 miles en el período 2015 (¢671.090 en el período 2014) se registra disminuyendo el superávit por revaluación asociado a esos activos. Pasivo por Impuesto Diferido - Revaluación

de Activos

Saldo al 30 de setiembre de 2013 ¢736.018 Disminución (64.928)

Saldo al 30 de setiembre de 2014 671.090 Disminución (64.927)

Saldo al 30 de setiembre de 2015 ¢606.163 Revisión por Autoridades Fiscales - De conformidad con la legislación fiscal vigente, las declaraciones de impuesto sobre la renta para los últimos períodos fiscales no prescritos están abiertas para la revisión por parte de las autoridades fiscales. En consecuencia, podrían surgir discrepancias derivadas de la aplicación de conceptos por parte de las autoridades fiscales que difieran a los aplicados por la Compañía.

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El día 13 de setiembre de 2013 el Gobierno de Costa Rica a través del decreto No.37898-H emitió una regulación relacionada con los precios de transferencia. A través de este decreto se regula el requerimiento para que los contribuyentes que realizan transacciones con partes vinculadas, estén obligados, para efectos del impuesto sobre la renta, a determinar sus ingresos, costos y deducciones considerando para esas operaciones los precios y montos de contraprestaciones que pactarían entre personas o entidades independientes en operaciones comparables, atendiendo al principio de libre competencia, conforme al principio de realidad económica contenido en el Artículo 8° del Código de Normas y Procedimientos Tributarios. Para efectos de cumplir con este requerimiento las compañías deberán elaborar estudios de precios de transferencia y efectuar los ajustes en sus declaraciones de impuesto sobre la renta cuando las condiciones pactadas con las partes vinculadas resulten en una menor tributación en el país o en un diferimiento en el pago del impuesto. Asimismo, deberán presentar una declaración informativa de precios de transferencia con periodicidad anual y mantener la información, documentos y análisis suficientes para valorar sus transacciones con partes vinculadas. En opinión de la administración de la Compañía, no existe un impacto significativo sobre la determinación del impuesto sobre la renta de los períodos terminados el 30 de setiembre de 2015 y 2014, ni sobre los períodos no prescritos y abiertos a revisión por parte de las autoridades tributarias como consecuencia de la legislación establecida a través del decreto No.37898-H.

15. INSTRUMENTOS FINANCIEROS

15.1 POLÍTICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS Las políticas contables significativas y métodos adoptados, incluyendo los criterios para su reconocimiento, la base para su medición y la base sobre la cual son reconocidos los ingresos y gastos sobre cada clase de activo financiero, pasivo financiero e instrumento de capital se discuten en la Nota 3t a los estados financieros separados.

15.2 CATEGORÍAS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS Las categorías de los instrumentos financieros al 30 de setiembre de 2015 y 2014 son las siguientes: 2015 2014

Activos financieros: Efectivo ¢ 3.562 ¢ 95.027

Inversiones al valor razonable ¢ 3.727.421 ¢17.088.744

Efectos y cuentas por cobrar al costo amortizado ¢17.590.145 ¢17.481.366

Pasivos financieros al costo amortizado ¢45.283.209 ¢45.390.881

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15.3 RIESGOS FINANCIEROS La Compañía está expuesta a los siguientes riesgos relacionados con la Administración y el uso de instrumentos financieros: Riesgo crediticio.

Riesgo de liquidez.

Riesgo de mercado (tipos de cambio y tasas de interés). Más adelante, se presenta la información sobre la exposición de la Compañía a cada uno de los riesgos mencionados, los objetivos, políticas y procedimientos para medir y manejar el riesgo, así como la administración del capital. Las revelaciones cuantitativas son incluidas en las notas a los estados financieros separados. La Junta Directiva tiene la responsabilidad total por el establecimiento y vigilancia del marco conceptual de los riesgos de la Compañía. A su vez ha delegado en las diferentes Gerencias el desarrollo y monitoreo de las políticas de administración de riesgos de la Compañía. Estas gerencias reportan sus actividades a la Junta Directiva. Las políticas de administración de riesgos de la Compañía son establecidas para identificar y analizar los riesgos, establecer los límites y controles apropiados, y monitorear esos riesgos y su adherencia a esos límites. Esas políticas de riesgos son revisadas regularmente para reflejar los cambios en las condiciones de mercado y actividades de la Compañía. El Comité de Auditoría de la Compañía supervisa la manera en que la Dirección controla el cumplimiento de las políticas y procedimientos de gestión de riesgos, y revisa si la política de gestión de riesgos es apropiada respecto de los riesgos a los que se enfrenta la Compañía. Este Comité es asistido por la Auditoría Interna en función de supervisor, la cual realiza revisiones de los controles y procedimientos de gestión del riesgo, cuyos resultados se comunican al Comité de Auditoría. Las Normas Internacionales de Información Financiera requieren ciertas revelaciones de los instrumentos financieros que se relacionan con los diferentes riesgos que afectan a la Compañía, tales como los riesgos de crédito, riesgos de liquidez y riesgos de mercado, las cuales se detallan a continuación:

a. Riesgo Crediticio - El riesgo del crédito es el riesgo al que se enfrenta la

Compañía si una compañía relacionada contraparte en un instrumento financiero no cumple con sus obligaciones contractuales y se origina principalmente en los deudores y saldos en bancos que mantiene la Compañía.

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La Administración ha desarrollado políticas para el otorgamiento de créditos y la exposición al riesgo crediticio es monitoreada constantemente, de acuerdo con el comportamiento y flujos de fondos que requiera la Compañía. Al 30 de setiembre de 2015 no se considera significativo este riesgo ya que corresponden a saldos con partes relacionadas principalmente con su subsidiaria Grupo Nación GN, S.A. y GN Bliss Entretenimiento, S.A. La máxima exposición al riesgo crediticio de deudores y cuentas por cobrar está representada por el saldo de cada activo financiero.

b. Riesgo de Liquidez - El riesgo de liquidez es el riesgo que la Compañía no pueda cumplir con sus obligaciones financieras cuando ellas vencen. El objetivo de la Compañía es asegurarse, hasta donde sea posible, de disponer de la liquidez suficiente para cancelar sus obligaciones en el momento de su vencimiento, tanto en condiciones normales como en situaciones adversas, sin incurrir por ello en pérdidas inaceptables ni arriesgar la situación de la Compañía. Este riesgo es manejado centralmente por la Dirección Financiera Corporativa, la cual para mitigar este riesgo monitorea constantemente y en forma centralizada los flujos de caja, estableciendo las fechas y flujos necesarios para cumplir con las obligaciones, y poder utilizar los fondos de una manera óptima. Su objetivo es siempre cumplir en forma adecuada y oportuna con todas las obligaciones adquiridas, sean financieras o de otra índole. El proceso de toma de deuda (en caso de falta de fondos) es responsabilidad de la Dirección Financiera Corporativa así como planes de negocio y expectativas de la Junta Directiva de la Compañía. La Compañía utiliza diversas proyecciones financieras que le permiten manejar su flujo de efectivo operacional de forma tal que se asegura de tener suficiente efectivo para cubrir sus necesidades operativas, incluyendo las obligaciones financieras. La Administración se asegura contar con recursos financieros suficientes para así tener liquidez para atender cada vencimiento. Tal como se puede observar en el cuadro adjunto se muestran las cifras del estado separado de posición financiera al 30 de setiembre de 2015 y 2014, en lo correspondiente al corto plazo: 2015 2014

Pasivos corrientes ¢ 4.362.910 ¢ 2.132.697

Activos corrientes ¢10.776.127 ¢22.489.159 La Compañía tiene una liquidez suficiente para atender sus obligaciones. En los dos últimos años no se ha visto deteriorada, y se tienen buenos indicadores financieros. La Nación, S.A., no tiene como política brindar fianzas a terceros que no pertenezcan a las empresas del Grupo Nación.

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c. Riesgo de Mercado - El riesgo del mercado es el riesgo de los cambios en los precios del mercado, tales como tipos de cambio en moneda extranjera, tasas de interés. El objetivo es manejar y controlar las exposiciones de riesgo de mercado dentro de los parámetros aceptables.

Riesgo de Tipo de Cambio - La Compañía está expuesta a riesgos de tipo

de cambio por los saldos en bancos en moneda extranjera. Al 30 de setiembre de 2015, no mantiene activos ni pasivos monetarios denominados en U.S. dólares.

Riesgo de Tasa de Interés - Es el riesgo de que el valor de mercado o los flujos futuros de efectivo de un instrumento financiero fluctúen, como resultado de cambios en las tasas de interés de mercado. La Compañía mantiene activos y pasivos importantes, representados principalmente por efectivo, inversiones negociables a su valor razonable, documentos por cobrar, títulos de deuda emitidos, los cuales están sujetos a variaciones en las tasas de interés. El comportamiento de las tasas de interés internas y externas, activas y pasivas, también juegan un papel importante en la gestión financiera de la Compañía, de ello depende el monto total de intereses incurridos y ganados en el período. Las operaciones de deuda vigentes tienen un componente fijo y otro variable que depende del comportamiento de las tasas, tales como la tasa básica pasiva, y los documentos por cobrar de igual manera, por lo que dependerán en forma general del comportamiento de mercado de las tasas de interés. La siguiente tabla indica la tasa de interés y el vencimiento de los instrumentos financieros al 30 de setiembre de 2015:

Activos Financieros

Notas

Tasa de Interés

Efectiva

De 0 a 12

Meses

De 1 a 5

Años

Más 5 Años

Total

Efectivo 0,01% ¢ 3.562 ¢ 3.562 Inversiones a valor razonable

3,69%

3.727.421

3.727.421

Documentos por cobrar a corto y largo plazo

5

9,00%

3.891.202

¢4.089.890

¢6.858.846

14.839.938

Cuentas por cobrar a partes relacionadas

10

2.750.207

_________

_________

2.750.207

Total activos financieros ¢10.372.392 ¢4.089.890 ¢6.858.846 ¢21.321.128

Pasivos

Financieros

Tasa de Interés Efectiva

De 0 a 12

Meses

De 1 a 5

Años

Más 5 Años

Total

Obligaciones que no devengan tasa de interés

¢ 593.542

¢ 593.542

Certificados por pagar a largo plazo

7,55% a 10,87%

3.725.000

¢19.964.667

¢21.000.000

44.689.667

Total pasivos financieros ¢ 4.318.542 ¢19.864.667 ¢21.000.000 ¢45.283.209

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La siguiente tabla indica la tasa de interés y el vencimiento de los instrumentos financieros al 30 de setiembre de 2014:

Activos

Financieros

Notas

Tasa de Interés

Efectiva

De 0 a 12

Meses

De 1 a 5

Años

Más 5 Años

Total

Efectivo 0,01% ¢ 95.027 ¢ 95.027 Inversiones a valor razonable

17.088.744

17.088.744

Documentos por cobrar a largo plazo

5

13,25% a 13,55%

88.766

¢7.981.092

¢6.858.846

14.928.704

Cuentas por cobrar a partes relacionadas

10

11,25%

2.552.662

_________

_________

2.552.662

Total activos financieros ¢19.825.199. ¢7.981.092 ¢6.858.846 ¢34.665.137

Pasivos

Financieros

Tasa de Interés Efectiva

De 0 a 12

Meses

De 1 a 5

Años

Más 5 Años

Total

Obligaciones que no devengan tasa de interés

¢719.024

¢ 719.024

Certificados por pagar a largo plazo

________

¢23.671.857

¢21.000.000

44.671.857

Total pasivos financieros ¢719.024 ¢23.671.857 ¢21.000.000 ¢45.390.881

Análisis de Sensibilidad - Al 30 de setiembre de 2015 se ha estimado que

una variación de las tasas de interés activas y pasivas de un punto porcentual, harían disminuir las utilidades antes de impuestos en colones por un monto de ¢(294.772) miles. La Compañía no mantiene mecanismos de cobertura que puedan mitigar el riesgo de tasa de interés y tipo de cambio, pues lo considera bajo. La Compañía tiene la política de revisión de las condiciones de los créditos anualmente, así como la revisión de la estructura de costos y gastos, buscando eficiencias y aprovechando oportunidades del mercado.

15.4 ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL

La política de la Administración es mantener una base de capital sólida, de manera que los inversionistas, y el mercado en general, mantengan la confianza y sustentar el desarrollo futuro de la Compañía. Los rendimientos sobre el patrimonio son monitoreados por la Junta Directiva. También se controla el nivel de dividendos pagados a los tenedores de las acciones comunes. El objetivo de la Administración es maximizar los rendimientos de sus accionistas mediante una posición financiera adecuada entre el nivel de endeudamiento y capital invertido, tratando de disminuir el riesgo de los accionistas y acreedores. Durante este año no ha habido cambios en la forma de administrar el capital de la Compañía.

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15.5 VALOR JUSTO DE MERCADO DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS Las estimaciones de valor justo de mercado se realizan en un momento específico de tiempo, y se basan en información relevante de mercado e información relacionada con los instrumentos financieros. Estas estimaciones no reflejan ningún premio o descuento que podría resultar de ofrecer para la venta en un momento dado, algún instrumento financiero. La naturaleza de estas estimaciones es subjetiva e involucra elementos inciertos y significativos de juicio, por lo tanto no pueden ser determinados con precisión. Cambios en los supuestos podrían afectar significativamente las estimaciones. Los métodos y supuestos utilizados por la Compañía para establecer el valor justo de mercado de los instrumentos financieros se detallan como sigue:

a. Efectivo - Corresponde a los valores a la vista en bancos, su valor en libros según

su naturaleza se aproxima a su valor justo.

b. Cuentas por Cobrar, Cuentas por Pagar e Intereses por Pagar - El valor en libros de estos activos y pasivos financieros a menos de un año, se aproxima a su valor razonable dada su naturaleza de corto plazo.

c. Documentos por Cobrar y Bonos por Pagar a Largo Plazo - El valor razonable estimado de los préstamos por pagar es calculado considerando el monto descontado de los flujos de efectivo futuros estimados, tanto de principal como de intereses que se esperan realizar. Los flujos de efectivo previstos se descuentan a las tasas actuales de mercado para determinar su valor razonable.

d. Tasas de Interés Usadas en la Determinación del Valor Justo - La tasa de retorno utilizada por la Administración en la determinación de los valores justos de mercado de sus activos y pasivos financieros es de un 13,10% en colones.

El valor justo de mercado y el valor en libros de los montos mostrados en el estado separado de posición financiera se detallan a continuación:

Valor Justo Valor Libros

Efectivo ¢ 3.562 ¢ 3.562 Inversiones negociables a valor razonable 3.727.421 3.727.421 Cuentas por cobrar 2.750.207 2.750.207 Documento por cobrar a largo plazo 1 3.631.777 3.636.500 Documento por cobrar a largo plazo 2 1.860.724 1.928.500 Documento por cobrar a largo plazo 3 925.944 1.000.000 Documento por cobrar a largo plazo 4 2.536.970 2.744.592 Documento por cobrar a largo plazo 5 4.126.440 4.930.346 Cuentas por pagar 22.960 22.960

(Continúa)

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Valor Justo Valor Libros

Intereses por pagar ¢ 570.582 ¢ 570.582 Bonos por pagar largo plazo Macrotítulo C 3.719.988 3.725.000 Bonos por pagar largo plazo Macrotítulo D 1.800.268 1.975.000 Bonos por pagar largo plazo Macrotítulo A 9.121.118 10.000.000 Bonos por pagar largo plazo Macrotítulo A14 8.043.614 10.000.000 Bonos por pagar largo plazo Macrotítulo B14 8.909.963 11.000.000 Bonos por pagar largo plazo Macrotítulo C14 7.451.373 8.000.000

16. CONTINGENCIAS Y LITIGIOS Un resumen de los litigios más significativos que se mantienen al 30 de setiembre de 2015 y se encuentran pendientes de resolución se detallan a continuación. Cabe mencionar que de acuerdo al criterio de los asesores legales y la administración de la Compañía, estos litigios no han requerido el registro de una provisión en los estados financieros separados.

a. Procesos Abreviados -

La Parisiena, S.A., Inversiones Suyapa, S.A., Grupo Censa, S.A., Inversiones Dama, S.A., contra La Nación, S.A. - Interpusieron dos procesos abreviados según se detallan:

Proceso Abreviado tramitado ante el Juzgado Civil de Mayor Cuantía del

Segundo Circuito Judicial de San José, por medio del cual se solicita declarar la nulidad absoluta de los Acuerdos de Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de La Nación, S.A., realizada el día 21 de diciembre de 2010, por considerar que en ella se presentaron vicios, irregularidades, infracciones en la constitución, instalación, celebración y realización de la Asamblea en la toma de decisiones y acuerdos de los accionistas, específicamente se denuncia violación a los derechos de información de los accionistas, violación en la constitución del quorum, violación a normas mercantiles, violación a los Artículos No.141, 142 y siguientes del Código de Comercio. La demanda se contestó negativamente y se interpusieron las excepciones procedentes. Dentro del proceso principal el Juez acogió la imposición de una medida cautelar atípica y ordenó la suspensión provisional de la ejecución de los acuerdos adoptados, en el sentido de la desinscripción de La Nación, S.A. en su condición de emisor accionario y de deuda de la Superintendencia General de Valores. Finalmente, el día 18 de agosto de 2014 se notifica sentencia número 222-14, en la cual se acoge la excepción de falta de derecho, y se declara sin lugar en todos sus extremos la demanda; siendo declaradas ambas costas a cargo de la parte actora, se ordena, consecuentemente; el levantamiento de la medida cautelar. La parte actora presenta Recurso de Apelación con Nulidad Concomitante, apersonándose La Nación en tiempo y forma ante el Tribunal y solicitando que la sentencia venida en alzada sea confirmada. A la fecha el Recurso no ha sido resuelto por el Tribunal.

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Proceso Abreviado tramitado ante el Juzgado Civil de Mayor Cuantía del Segundo Circuito Judicial de San José, y surge como una medida cautelar contra La Nación, S.A., en busca de suspender provisionalmente los acuerdos adoptados en la Asamblea General y Ordinaria de accionistas celebrada el día 8 de mayo de 2012, y suspender el trámite de compra del 10% de las acciones de la sociedad, siendo suspendida la subasta. Se contesta en tiempo y forma la demanda, oponiéndose las excepciones correspondientes. La cuantía de este proceso se fija en ¢9.000 miles. Se convoca a audiencia conciliatoria el 23 de setiembre de 2015; sin embargo, ésta no se lleva a cabo por no existir interés en conciliar. El próximo paso es la apertura del proceso a la etapa probatoria.

Eddy Barquero, contra La Nación, S.A. - Juicio abreviado por el monto acumulado de ¢400.000 miles; interpuesto por el señor Eddy Barquero Solano contra Grupo Nación GN, S.A. Proceso interpuesto por infracción de marcas. Tanto la sentencia de primera instancia como la del Tribunal han sido favorables a la empresa, por lo que el actor presentó recurso de casación el 24 de octubre de 2012. A la fecha se encuentra a la espera que la Sala emita la sentencia. Sin embargo, de acuerdo a lo informado por el asesor legal que lleva el caso, considera que es poco probable que falle de una manera diferente a las dos anteriores.

Querellas por Delitos Contra el Honor - El monto total de indemnizaciones solicitadas por ese concepto, según estimaciones de los querellantes, asciende a la suma de ¢50.000 miles y US$2,554 miles. Actualmente, se está a la espera de que se realicen dos debates y un juicio de reenvío en tres de los procesos y a espera de la notificación en una querella junto con la acción civil correspondiente. El probable pasivo de la compañía sería solo si el Tribunal de Juicio condena a la Compañía al pago de daños y perjuicios.

b. Denuncia y Querella por Presunta Querella Calumniosa y Calumnia Real - Proceso

penal por delito de acción pública interpuesto por el señor Eddy Barquero Solano, contra Manuel Francisco Jiménez Echeverría, por el presunto delito de Querella Calumniosa y Calumnia Real. Lo anterior a raíz de una Denuncia Penal interpuesta el 18 de febrero de 2009 por don Manuel Francisco Jiménez Echeverría, en su condición de Presidente del Grupo Nación GN, S.A. y de La Nación, S.A., en contra del señor Eddy Barquero Solano por el delito de perjurio. Además el presunto ofendido formuló una querella por delito de acción pública también en contra del denunciado, e interpuso una acción civil resarcitoria contra el denunciado y las compañías Grupo Nación GN, S.A, y La Nación, S.A., donde reclama el pago de US$4 miles moneda de curso legal de los Estados Unidos de América como daño directo y el pago de US$50 miles moneda de curso legal de los Estados Unidos de América, por concepto de daño moral, además el pago de las costas procesales y personales del proceso penal. Actualmente se está a la espera de que se realicen las notificaciones correspondientes.

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c. Juicios Ordinarios Civiles - Proceso Ordinario Civil por Supuesta Responsabilidad Extracontractual por ¢40.000 Miles - Interpuesto por la Licda. Andreína Vincenzi, contra periodistas de La Nación, S.A. y Grupo Nación GN, S.A. por considerar que se le ha perjudicado su honor, su imagen y reputación profesional. El 13 de noviembre de 2013 se convocó a las partes a una audiencia de conciliación sin resultado. Mediante resolución número 186-14 del 25 de junio de 2014 el Juzgado Civil del Segundo Circuito Judicial de San José declaró sin lugar la demanda presentada por la actora. Esta apeló la sentencia a lo cual se presentó oposición. En este momento se está a la espera de que se resuelva el recurso de apelación.

d. Querellas por Presuntos Delitos de Acción Privada Caso - Arcelio Alberto Hernández Mussio - Proceso penal por delito de acción privada interpuesto por el Licenciado Arcelio Alberto Hernández Mussio, contra los periodistas Edgar Fonseca y Nicolás Aguilar del periódico Al Día, Ronald Chacón Chavarría, c.c. Ronald Moya del periódico La Nación, por considerar que supuestamente se le difamó y calumnió con la publicación de dos notas periodísticas publicadas en el periódico Al Día de fechas 28 de setiembre de 2011 y 16 de octubre de 2011; y una nota periodística publicada en el diario La Nación, en fecha 13 de octubre de 2011. Se interpuso una acción civil resarcitoria contra los periodistas, contra el diario Al Día y contra las compañías Grupo Nación GN, S.A., y La Nación, S.A., donde reclamaba el pago de dos millones de dólares moneda de curso legal de los Estados Unidos, por el supuesto daño moral ocasionado, además el pago de las costas procesales y personales del proceso penal. Mediante sentencia 329-14 del 19 de agosto de 2014 se absolvió de toda pena y responsabilidad a Ronald Moya Chacón pero se condenó y se declaró como autores responsables a Nicolás Aguilar Ramírez y Edgar Fonseca Monge por el delito de calumnias por la prensa. En cuanto al reclamo civil se condenó a Nicolás Aguilar Ramírez, Edgar Fonseca Monge y al Grupo Nación GN, S.A. al pago de ¢3.000 miles por concepto de daño moral. Además, se condenó al pago de costas de ¢600 miles por la acción civil resarcitoria y ¢600 miles por la querella. Ante esta condena se presentó un recurso de apelación; igualmente, el querellante interpuso recurso de apelación por cuanto consideró que el monto condenado no es satisfactorio y está solicitando se revoque la sentencia y en su lugar se condene a los periodistas y a la empresa en una suma no menor de ¢50.000 miles. El tribunal declaró con lugar el recurso de apelación interpuesto, anuló la sentencia condenatoria y absolvió de toda pena y responsabilidad penal a Edgar Fonseca y Nicolás Aguilar. También anuló la condena civil contra los periodistas pero ordenó un nuevo juicio únicamente para que se conozca sobre la condena civil de la sociedad. Se está a la espera del nuevo señalamiento.

e. Proceso Anticipado de Prueba - Diligencia judicial de anticipo de prueba interpuesta por las sociedades Grupo Censa, S.A., Inversiones Suyapa, S.A., La Parisiena, S.A. e Inversiones Dama AA, S.A. contra La Nación, S.A. con ocasión de las asambleas ordinarias de diciembre de los años 2012 y 2013. Este proceso se conoce con el número de expediente 14-000030-0164-CI y se tramita ante el Juzgado Civil del II Circuito

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Judicial. Como su nombre lo indica, consiste en dar contenido probatorio a una demanda principal. Ya se evacuó toda la prueba, así como la exhibición de libros y documentos relativos a las asambleas.

17. EVENTOS SUBSECUENTES

a. Grupo Nación GN, S.A. subsidiaria 100% de La Nación, S.A. efectúo un proceso de fusión por absorción con las compañías Inmobiliaria Los Olivos, S.A., GNBliss Entretenimiento, S.A. y con su subsidiaria Berg Moriah, S.A., prevaleciendo Grupo Nación GN, S.A., este proceso fue efectivo a partir del día 1º de octubre de 2015.

b. Mediante resolución No.3013 del 6 de octubre de 2015 de la Superintendencia General de Valores, de conformidad con el transitorio i. del Reglamento sobre Oferta Pública de Valores, se autorizó el cambio en la forma de representación, que pasa de macrotítulo a Anotación en cuenta, respecto de las siguientes emisiones: Emisiones de deuda:

Macrotítulo D.

Macrotítulo A.

Macrotítulo A-14.

Macrotítulo B-14.

Macrotítulo C-14. Y en relación al macrotítulo único de acciones desmaterializadas de La Nación, S.A. Cambio efectivo a partir del día 1º de noviembre de 2015, con el correspondiente registro de las emisiones en Interclear Central de Valores, S.A., entidad autorizada por la Superintendencia General de Valores, de conformidad con el Artículo 117 inciso 2 de la Ley Reguladora del Mercado de Valores.

18. APROBACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS Los estados financieros separados de la Compañía fueron aprobados por la Administración para su emisión el 26 de noviembre de 2015.

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