il rendiconto finanziario approfondimenti sul metodo di costruzione indiretto
TRANSCRIPT
Il rendiconto finanziario
Approfondimenti sul metodo di costruzione indiretto
Perché la liquidità è diminuita?
Stato patrimoniale T-1 Stato patrimoniale T Conto economico T
Impianti 1200 Mezzi propri 800 Impianti 1100 Mezzi propri 900 Ric. vendita 5000
Scorte 800 Mutui (LT) 2200 Scorte 900 Mutui (LT) 1500 Consumo mat 340
Clienti 2300 Deb.fin.(BT)1500 Clienti 2700 Deb.fin (BT) 2320 Costo personale 1230
Liquidità 200 Liquidità 20 MOL 3430
TOT 4500 TOT 4500 TOT 4720 TOT 4720 Ammortamenti 100
Ris. Operativo 3330
Oneri fin. 230
Ris. Lordo 3100
Imposte (30%) 930
Ris netto 2170
-90%
Il metodo per la costruzione del RF
prevede l’esposizione analitica dei flussi finanziari distinguendo le entrate dalle uscite
parte dal risultato economico d’esercizio, a cui vengono aggiunti o sottratti i flussi “finanziari”
Il metodo diretto
ENTRATE USCITE
Incasso fatture attive Pagamento fatture passive
Incasso vendita immobilizzazioni caratt.
Pagamento acquisto immobilizzazioni caratt.
Pagamento salari e stipendi e TFR
Incasso crediti e proventi finanziari Pagamento debiti ed oneri finanziari
Incasso proventi extracaratteristici Pagamento oneri extracaratteristici
Incasso vendita immobilizzazioni extracar.
Pagamento acquisto immob. extracar.
Pagamento oneri tributari
• Prevede la registrazione di entrate ed uscite• Funziona come un conto corrente bancario• È necessario registrare giorno per giorno entrate ed uscite di denaro
Limiti del metodo diretto
• Richiede una contabilità apposita • Non individua l’effetto delle determinanti che
condizionano la risorsa liquida, rappresentate da:– La gestione reddituale, data dalla differenza tra ricavi e
costi– La gestione del ciclo monetario, rappresentata dal CCNC– La gestione degli investimenti di struttura
Il metodo indiretto
• È costruito utilizzando:
– Due stati patrimoniali, DI PERTINENZA GESTIONALE, necessari per determinare le variazioni degli STOCK PATRIMONIALI avvenute da un esercizio all’altro
– Un conto economico, generalmente a VALORE AGGIUNTO, contenente le variabili di FLUSSO ECONOMICO
La relazione tra valori economici e valori finanziari
Conto economico Valori finanziari derivanti
Valore della produzione
Flusso di crediti
Incremento magazzino PF
Decremento magazzino PF
Flusso di cassa
Costi esterni+
Costo del personale
Flusso di debiti
Incremento magazzino MP
Decremento magazzino MP
Flusso di cassa
MOL Flusso potenziale di liquidità
Il flusso potenziale di liquidità
VariazioneCreditiComm.
VariazioneDebiti Comm.
VariazioneMagazzino
Variazioneliquidità
MOL
Il calcolo della liquidità
Incr/DecrCreditiComm.
Incr.decr.Debiti Comm.
Incr/decr.Magazzino
Variazioneliquidità
MOL
=
-/+ -/+ +/-
Il flusso di liquidità della gestione operativa corrente
1)Liquidità iniziale T 200
Margine operativo lordo 3430
-incremento (decr.) crediti commerciali -400
- incremento (decr.) scorte -100
+ incremento (decr) debiti commerciali 0
A)Flusso di liquidità della gestione operativa corrente 2930
Il MOL ed il flusso di liquidità
Il flusso di liquidità della gestione operativa di struttura
1)Liquidità iniziale T 200
Margine operativo lordo 3430
-incremento (decr.) crediti commerciali -400
- incremento (decr.) scorte -100
+ incremento (decr) debiti commerciali 0
A)Flusso di liquidità della gestione operativa corrente 2930
- incremento (decr) immobilizzazioni 0
+ incremento (decr.)debiti per TFR 0
B)Flusso di liquidità della gestione operativa di struttura 0
La variazione degli investimenti e del fondo TFR
ImmobilizzazioniAnno T-1
1200
ImmobilizzazioniAnno T1100
AmmortamentiT
100
- -
Fondo TFRAnno T1100
Fondo TFRAnno T-1
1200
-
Il flusso di liquidità della gestione operativa di struttura
1)Liquidità iniziale T 200
Margine operativo lordo 3430
-incremento (decr.) crediti commerciali -400
- incremento (decr.) scorte -100
+ incremento (decr) debiti commerciali 0
A)Flusso di liquidità della gestione operativa corrente 2930
- incremento (decr) immobilizzazioni 0
+ incremento (decr.)debiti per TFR 0
B)Flusso di liquidità della gestione operativa di struttura 0
Criteri alternativi per la collocazione del TFR nel RF
Mol 3430€, Accantonamento a fondo TFR 100€Fondo TFR (T)=Fondo TFR (T+1)
1)Liquidità iniziale T 200
Margine operativo lordo 3430
+ Accantonamento a Fondo TFR +100
-incremento (decr.) crediti commerciali -400
- incremento (decr.) scorte -100
+ incremento (decr) debiti commerciali 0
A)Flusso di liquidità della gestione operativa corrente 3030
- incremento (decr) immobilizzazioni 0
- Decremento debiti per TFR -100
B)Flusso di liquidità della gestione operativa di struttura
0
1)Liquidità iniziale T 200
Margine operativo lordo 3430
-incremento (decr.) crediti commerciali -400
- incremento (decr.) scorte -100
+ incremento (decr) debiti commerciali 0
A)Flusso di liquidità della gestione operativa corrente 2930
- incremento (decr) immobilizzazioni 0
- Decremento debiti per TFR 0
B)Flusso di liquidità della gestione operativa di struttura
0
Fondo TFRAnno T
Fondo TFRAnno T-1
-Fondo TFRAnno T
Fondo TFRAnno T-1- Accantonamenti
T100
-
Il flusso finanziario della gestione accessoria
ImmobilizzazioniAnno T-1 Immobilizzazioni
Anno T- + Proventi
finanziari
• Il calcolo è riferito a partecipazioni e titoli finanziari
Il flusso di liquidità complessivo1)Liquidità iniziale T 200
Margine operativo lordo 3430
-incremento (decr.) crediti commerciali -400
- incremento (decr.) scorte -100
+ incremento (decr) debiti commerciali 0
A)Flusso di liquidità della gestione operativa corrente 2930
- incremento (decr) immobilizzazioni 0
+ incremento (decr.)debiti per TFR 0
B)Flusso di liquidità della gestione operativa di struttura 0
-incremento (decr.) immobilizzazioni accessorie 0
+ proventi da investimenti accessori 0
C)Flusso di liquidità della gestione accessoria 0
+ incremento (decr.) debiti di finanziamento 120
- oneri finanziari -230
+ incremento (decr.) mezzi propri -2070
D) Flusso di liquidità della gestione finanziaria -2180
E) Flusso di liquidità della gestione tributaria -930
2)Flusso di liquidità (A+B+C+D+E) -180
3)Liquidità finale (1+2) 20
Il flusso di liquidità della gestione finanziaria
• Il capitale di terzi
• Il capitale di rischio
Debiti finanziariAnno T3820
Debiti finanziariAnno T-1
3700
Oneri finanziariT
230
- -
Mezzi propriAnno T
900
Mezzi propriAnno T-1
800
Utile nettoT
2170
- -
Il flusso della liquidità della gestione tributaria
Debiti tributariT0
Debiti tributariT-10
Imposte T
930
- -
EsercitazioneUtilizzando i dati degli schemi di bilancio alla slide successiva, determinare il rendiconto finanziario di pertinenza gestionale. 1) Una volta determinato, utilizzare il flusso di cassa della gestione operativa al netto delle imposte per stimare il valore aziendale con un metodo finanziario unlevered. - Orizzonte temporale illimitato. - Tasso risk free: 3% - Premio per il rischio 4% - Stimare il costo del capitale di terzi utilizzando i dati di bilancio
2) Calcolare il valore con la configurazione levered, nell’ipotesi che la struttura finanziaria rimanga costante rispetto a quella storica.
CONTO ECONOMICO 2008
RICAVI NETTI DI VENDITA 4.190
Costo servizi variabili commerciali 188
Svalutazione crediti -
MARGINE CONTRIBUZIONE COMM. 4.002
Consumo materie del venduto 1.206
Costo servizi variabili ind. del venduto 751
Costo lavoro diretto ind. del venduto 582
MARGINE CONTRIBUZIONE TOTALE 1.463
Costo servizi generali del venduto 453
Costo lavoro indiretto del venduto 677
MARGINE OPERATIVO LORDO 333
Ammortamenti del venduto 83
Accantonamenti rischi ed oneri -
RISULTATO OPERATIVO CARATT. 250
Proventi extracaratteristici netti 4
RISULTATO OPERATIVO GLOBALE 254
Oneri finanziari 79
RISULTATO ORDINARIO 175
Saldo componenti straordinari 23
RISULTATO PRE-IMPOSTE 198
Imposte sul reddito 70
RISULTATO NETTO 128
STATO PATRIMONIALE 2007 2008
Crediti verso clienti 1.263 82,39%
1.300 84,14%
Magazzino prodotti 328 21,40% 372 24,08%
Magazzino materie 138 9,00% 168 10,87%
Debiti verso fornitori correnti 1.359 88,65%
1.420 91,91%
Crediti/Debiti verso Erario c/IVA 0 0,00% 0 0,00%
Debiti di lavoro correnti - 0,00% - 0,00%
CAPITALE CIRC. NETTO Operativo 370 24,14% 420 27,18%
Immobilizzazioni caratteristiche 1.146 74,76%
1.112 71,97%
Fornitori di Immobilizzazioni - 0,00% - 0,00%
Fondi TFR e quiescenza 150 9,78% 173 11,20%
Fondi rischi e oneri - 0,00% - 0,00%
CAPITALE INVEST. NETTO Operativo
1.366 89,11%
1.359 87,96%
Immobilizzazioni extracaratteristiche 75 4,89% 75 4,85%
Attività finanziarie a breve 92 6,00% 111 7,18%
CAPITALE INVEST. NETTO GLOBALE
1.533 100%
1.545 100%
Debiti di finanziamento a lungo 150 9,78% 129 8,35%
Debiti di finanziamento a breve 724 47,23% 729 47,18%
Debiti verso Erario c/II.DD. - 0,00% - 0,00%
Debiti verso Soci c/dividendi 100 6,52% 90 5,83%
CAPITALE NETTO 559 36,46% 597 38,64%
Sbilancio Fonti-Impieghi 0 0