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HELBOR EMPREENDIMENTOS S.A. ANUNCIA OS RESULTADOS DO 2T16 e 1S16 Margem bruta aumenta 710 bps em relação ao 1T16 atingindo 22,3% no 2T16

Mogi das Cruzes, 11 de agosto de 2016 – A Helbor Empreendimentos S.A. (BM&FBOVESPA: HBOR3), incorporadora residencial e comercial com presença em 10 estados e no Distrito Federal, abrangendo 28 cidades brasileiras, anuncia hoje seus resultados do segundo trimestre de 2016 (2T16). As informações trimestrais apresentadas foram comparadas com o 1T16 e com o 2T15. As demonstrações financeiras consolidadas foram preparadas de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil que compreendem as normas da Comissão de Valores Mobiliários (CVM), os pareceres do Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPC) e estão em conformidade com os padrões internacionais de contabilidade (International Financial Reporting Standards – IFRS) aplicáveis a entidades de incorporação imobiliária no Brasil e pelo Conselho Federal de Contabilidade (CFC).

Destaques

As Vendas Contratadas Totais do 2T16 somaram R$ 214,1 milhões e a Parte

Helbor alcançou R$ 160,4 milhões, diminuição de 12,1% e 11,8%,

respectivamente, em relação ao 2T15. No 1S16, as vendas contratadas totais

atingiram R$ 478,6 milhões, crescimento de 2,0% sobre 1S15, e a parte Helbor

somou R$ 367,1 milhões, aumento de 3,3% sobre 1S15.

O VGV Total Lançado no 1S16 totalizou R$ 53,8 milhões em VGV Total e R$ 37,7

milhões em parte Helbor, 64,0% inferior ao 1S15.

A Velocidade de Vendas (VSO), considerando-se a parte Helbor, atingiu 7,7% no

2T16 e 14,1% no 1S16. O VSO LTM, que considera os últimos 12 meses, chegou

a 24,2%.

As Entregas, no 2T16, totalizaram R$ 894,7 milhões em VGV Total e

R$ 695,5 milhões em VGV Helbor, na época do lançamento, correspondendo a

1.950 unidades.

A Receita Operacional Líquida reduziu 7,4% no trimestre, partindo de

R$ 290,7 milhões no 1T16 para R$ 269,1 milhões no 2T16. No 1S16, a receita

líquida totalizou R$ 559,9 milhões, redução de 10,1% em relação ao 1S15.

O Lucro Bruto totalizou R$ 60,1 milhões no 2T16, com Margem Bruta de 22,3%

e Margem Bruta Ajustada de 33,9%. No 1S16, o lucro bruto foi de R$ 104,3

milhões, com margem bruta de 18,6% e margem bruta ajustada de 30,3%.

O Lucro Líquido totalizou R$ 4,6 milhões no 2T16, com Margem Líquida de 1,7%

e, totalizou R$ 9,4 milhões no 1S16, com margem líquida de 1,7%.

TELECONFERÊNCIA DE RESULTADOS

(Em Português com Tradução Simultânea para o Inglês) Data: 12 de agosto de 2016 Hora: 15:00 (Horário de Brasília) 14:00 (Horário de NY) 18:00 (GMT) Português Tel.: +55 (11) 3193-1001 Código: Helbor Webcast: Clique aqui Inglês Tel.: +1 (786) 924-6977 Código: Helbor Webcast: Clique aqui

FALE COM RI Roberval Lanera Toffoli

Ricardo Rosanova Garcia

Vinicius Bioni

E-mail: [email protected]

Tel.: +55 (11) 3174-1211 ou

+55 (11) 4795-8555

http://ri.helbor.com.br/

HBOR3

Ações Emitidas: 257.699.937 Preço de Fechamento*: R$ 2,65 Valor de Mercado: R$ 683 milhões em 11/8/2016

http://webcast.neo1.net/Cover.aspx?PlatformId=FXAbWvOZu7kSKydBhwJctw%3D%3D

http://webcast.neo1.net/Cover.aspx?PlatformId=hsxqVt%2BVJQnbrf9uQrJkdg%3D%3D

mailto:[email protected]

http://ri.helbor.com.br/

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ÍNDICE

Principais Indicadores ................................................................................................................... 3

Comentários da Administração ..................................................................................................... 4

Lançamentos ................................................................................................................................. 5

Vendas Contratadas ...................................................................................................................... 5

Estoque ........................................................................................................................................ 10

Banco de Terrenos ...................................................................................................................... 14

Entregas ....................................................................................................................................... 15

Receita Operacional .................................................................................................................... 16

Lucro Bruto .................................................................................................................................. 16

Despesas Gerais e Administrativas ............................................................................................. 17

Despesas Comerciais ................................................................................................................... 17

Resultado Financeiro ................................................................................................................... 18

EBITDA ......................................................................................................................................... 18

Lucro Líquido ............................................................................................................................... 19

Resultados a Apropriar ................................................................................................................ 19

Recebíveis .................................................................................................................................... 20

Caixa e Endividamento ................................................................................................................ 20

Glossário ...................................................................................................................................... 22

Anexo I – Empreendimentos ....................................................................................................... 23

Anexo II – Demonstração de Resultados Consolidados .............................................................. 28

Anexo III – Balanço Patrimonial Consolidado ............................................................................. 29

Anexo IV – Fluxo de Caixa Consolidado....................................................................................... 31

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Principais Indicadores

R$ mil, exceto quando indicado 2T16 2T15 Var. 2T16

x 2T15 1T16

Var. 2T16 x 1T16

1S16 1S15 Var. 1S16

x 1S15

Lançamentos

VGV Total - 107.930 -100,0% 53.853 -100,0% 53.853 165.121 -67,4%

VGV Helbor - 64.758 -100,0% 37.697 -100,0% 37.697 104.792 -64,0%

Participação Helbor (%) - 60,0% -100 bps 70,0% -100 bps 70,0% 63,5% 650 bps

Número de Empreendimentos Lançados - 1 -1 1 -1 1 2 -1

Número de Unidades Lançadas - 150 -150 154 -154 154 326 -172

Vendas Contratadas

Vendas Contratadas Totais 214.056 243.509 -12,1% 264.577 -19,1% 478.633 469.472 2,0%

Vendas Contratadas Helbor 160.419 181.858 -11,8% 206.651 -22,4% 367.070 355.483 3,3%

Participação Helbor (%) 74,9% 74,7% 30 bps 78,1% -320 bps 76,7% 75,7% 100 bps

Número de Unidades Vendidas 442 502 -60 559 -117 1.001 961 40

VSO Parte Helbor (%) ⁴ 7,7% 7,0% 70 bps 8,3% -60 bps 14,1% 12,9% 120 bps

Banco de Terrenos

VGV Total 6.542.531 6.312.189 3,6% 6.483.555 0,9%

Incluindo Alden - VGV Total 8.346.035 8.115.693 2,8% 8.287.059 0,7%

VGV Helbor 5.180.503 4.981.566 4,0% 5.132.971 0,9%

Incluindo Alden - VGV Helbor 6.045.847 5.846.910 3,4% 5.998.315 0,8%

Estoque

Estoque Total 2.450.265 3.171.791 -22,7% 2.604.017 -5,9%

Estoque Helbor 1.849.435 2.426.036 -23,8% 1.956.317 -5,5%

Entregas

VGV Total 894.723 280.609 218,9% 35.481 2421,7% 930.204 706.601 31,6%

VGV Helbor 695.542 210.444 230,5% 31.933 2078,1% 727.475 558.389 30,3%

Número de Unidades Entregues 1.950 742 1.208 138 1.812 2.088 2.056 32

Destaques Financeiros

Receita Operacional Líquida 269.147 300.658 -10,5% 290.727 -7,4% 559.874 623.089 -10,1%

Lucro Bruto 60.138 64.386 -6,6% 44.157 36,2% 104.295 150.304 -30,6%

Margem Bruta (%) 22,3% 21,4% 90 bps 15,2% 710 bps 18,6% 24,1% -550 bps

Margem Bruta Ajustada (%) 33,9% 30,4% 350 bps 26,9% 700 bps 30,3% 32,3% -200 bps

DGA / Receita Líquida (%) 7,1% 7,0% 10 bps 6,0% 110 bps 6,5% 6,8% -30 bps

EBITDA 24.229 24.132 0,4% 11.969 102,4% 36.198 70.686 -48,8%

Margem EBITDA (%) 9,0% 8,0% 100 bps 4,1% 490 bps 6,5% 11,3% -480 bps

Margem EBITDA Ajustada (%) 20,2% 16,9% 330 bps 15,8% 440 bps 17,9% 19,4% -150 bps

Lucro Líquido 4.611 5.182 -11,0% 4.751 -2,9% 9.362 35.553 -73,7%

Margem Líquida (%) 1,7% 1,7% 0 bps 1,6% 10 bps 1,7% 5,7% -400 bps

ROE Últimos 12 Meses (%) 1 3,1% 10,9% -780 bps 3,2% -10 bps 3,1% 10,9% -780 bps

ROE Anualizado (%) 2 1,3% 1,5% -20 bps 1,4% -10 bps 1,3% 5,3% -400 bps

Lucro por ação (R$) 3 0,0183 0,0205 -10,9% 0,0189 -2,9% 0,0372 0,1409 -73,6%

Resultados a Apropriar

Receita Líquida a Apropriar 659.028 1.402.586 -53,0% 854.147 -22,8%

Resultados a Apropriar 206.173 495.409 -58,4% 268.002 -23,1%

Margem a Apropriar (%) 31,3% 35,3% -400 bps 31,4% -10 bps

Endividamento

Dívida Líquida 1.856.891 1.422.898 30,5% 1.749.695 6,1%

Dívida Líquida ex-SFH 141.450 134.159 5,4% 166.081 -14,8%

Dív. Líq / Patrim. Líq. Consol. (%) 97,9% 78,5% 1940 bps 91,6% 630 bps

Dív. Líq ex-SFH / Patrim. Líq. Consol. (%) 7,5% 7,4% 10 bps 8,7% -120 bps 1 – Lucro líquido dos últimos 12 meses sobre patrimônio líquido médio do período. 2 – Cálculo ROE no trimestre: (Lucro Líquido/PL)*4. 3 – Considerando, para todos os períodos, o número de ações de 257.699.937 após a bonificação em ações de abril/2013.

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Comentários da Administração

A Helbor Empreendimentos S.A. anuncia os resultados operacionais e financeiros do segundo trimestre e primeiro

semestre de 2016.

Este trimestre a Helbor reporta indicadores em linha com o momento atual da economia no país e no setor da

construção civil. A crise política e o cenário de grande retração econômica, com expectativa de queda de 3,3% do PIB

neste ano de 2016 e maior retração na liberação de crédito por parte dos bancos, bem como suas inevitáveis

consequências para o setor de incorporação, os números que divulgamos hoje apontam estes impactos da economia

local da mesma forma que os dos últimos trimestres e que estão aquém do histórico da companhia, mas

demonstram relativa resiliência, e em alguns indicadores até certa melhoria, em vista da capacidade de adaptação a

diferentes cenários do nosso modelo de negócios, da qualidade dos nossos ativos e do longo ciclo econômico da

nossa atividade. A nossa estratégia conservadora está sendo mantida, no estrito foco na incorporação imobiliária,

que compreende a compra de bons terrenos, lançamentos com produtos adequados e manutenção das margens dos

projetos.

Contudo, como largamente vem sendo exposto pela companhia há algum tempo, os resultados da companhia

sofreram bastante com o impacto do expressivo volume de distratos, que têm se intensificado nos últimos

trimestres. O grande volume de projetos entregues neste trimestre e que estão para ser entregues no segundo

semestre deste ano, combinados com os fatores econômicos e do nosso mercado também possuem correlação com

este fenômeno que impacta negativamente tanto os resultados quanto o balanço patrimonial. Vale destacar que a

companhia está obtendo resultados satisfatórios na reversão dos pedidos ou manutenção dos clientes por meio de

práticas específicas e da atividade exercida por um departamento exclusivamente dedicado.

A Companhia tem se empenhado na administração de seu estoque, e considerando o atual cenário de menor

velocidade de vendas e grande volume de entregas, visa diminuir o elevado nível de estoque, principalmente o

estoque de unidades prontas. Neste sentido, observou-se uma forte redução dos lançamentos e uma grande

participação das vendas de estoque de unidades prontas, que representou mais de 62% das vendas no trimestre e,

adicionalmente, 15% das vendas foram de unidades que vão ser entregues ainda este ano.

Com o propósito de gerar valor para o acionista, a Helbor destaca-se entre as incorporadoras do país por manter a

sua filosofia baseada em seus valores e naquilo que acredita ser o melhor caminho para os maiores retornos de

forma sustentável no longo prazo. Assim, a companhia está preparada para atravessar este momento desafiador e se

beneficiar dos investimentos realizados no decorrer dos últimos anos e da sua solidez financeira e corporativa.

A Helbor agradece assim a confiança depositada pelos investidores ao longo dos anos e reafirma o compromisso com

a manutenção de seu modelo de negócios, a geração de valor aos acionistas e em manter a Companhia entre as de

maior destaque do setor, focada na gestão responsável e transparente em relação aos seus clientes e acionistas.

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Lançamentos

A companhia não realizou lançamentos no 2T16 visando uma melhor administração do estoque e da demanda atuais do mercado imobiliário. No acumulado dos seis primeiros meses de 2016, os lançamentos totalizaram R$ 53,8 milhões em VGV total e R$ 37,7 milhões em VGV Helbor, apresentando redução de 67,4% e 64,0%, respectivamente, em relação ao 1S15.

Esta redução no 1S16 deve-se principalmente à adequação do volume de lançamentos à velocidade de vendas e demanda atuais, com o propósito de reduzir os estoques.

A tabela a seguir detalha os empreendimentos lançados no semestre:

Empreendimentos (VGV em R$ mil) Data Localização Segmento Unid.1

Unid. Líquidas

2

VGV Total Líquido

2

VGV Helbor Líquido

2

Part. Helbor

Urban Resort - 2ª fase mar-16 São

Paulo/SP Médio 154 106 53.853 37.697 70,0%

Total 1T16 - 1 Empreendimento 154 106 53.853 37.697 70,0%

Total 2T16 - - - -

Total 1S16 - 1 Empreendimento 154 106 53.853 37.697 70,0%

1 – Inclui unidades permutadas 2 – Líquido de permutas

Vendas Contratadas

As vendas contratadas totais atingiram R$ 214,1 milhões no 2T16, uma diminuição de 12,1% em relação ao 2T15 e de 19,1% em relação ao trimestre anterior. A parte Helbor correspondeu a R$ 160,4 milhões (74,9% das vendas totais), uma redução de 11,8% quando comparado ao 2T15 e de 22,4% em relação ao 1T16. Nos seis primeiros meses de 2016, as vendas contratadas totalizaram R$ 478,6 milhões em VGV total e R$ 367,1 milhões em VGV parte Helbor, representando um crescimento de 2,0% e 3,3%, respectivamente, em relação ao mesmo período de 2015.

Os distratos no 2T16 totalizaram R$ 165,5 milhões, sendo a parte Helbor R$ 119,8 milhões, e nos seis primeiros meses de 2016 atingiram R$ 342,0 milhões, sendo a parte Helbor R$ 254,8 milhões.

Nas tabelas abaixo, seguem as aberturas das vendas contratadas por cidade e perfil de produto, no 2T16 e 1S16:

2T16

Segmento Vendas Contratadas

Totais (R$ Mil) Vendas Contratadas

Helbor (R$ Mil) Unidades

Part. sobre Total Vendido Parte Helbor

Médio 104.389 82.059 244 51,2%

Médio Alto 52.248 41.149 68 25,7%

Comercial 30.317 20.669 104 12,9%

Alto 26.230 15.737 22 9,8%

Médio Baixo 872 805 4 0,5%

Total 214.056 160.419 442 100,0%

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2T16

Região Vendas Contratadas




São Paulo 54.727 38.577 99 24,0%

São Bernardo do Campo 33.359 21.039 65 13,1%

Guarulhos 25.706 21.350 47 13,3%

Mogi das Cruzes 23.908 19.163 68 11,9%

São José dos Campos 15.619 15.181 24 9,5%

Santos 10.186 8.170 24 5,1%

Campinas 5.140 3.598 4 2,2%

Rio de Janeiro 3.784 2.648 10 1,7%

Jundiaí 1.481 800 6 0,5%

Taubaté 1.328 1.196 3 0,7%

Osasco 1.180 826 4 0,5%

Diadema 755 378 2 0,2%

São Gonçalo 753 527 6 0,3%

Total Sudeste 177.927 133.454 362 83,2%

Brasília 6.060 2.637 7 1,6%

Cuiabá 2.912 2.860 7 1,8%

Goiânia 223 156 1 0,1%

Total Centro-Oeste 9.195 5.653 15 3,5%

Joinville 3.061 3.061 8 1,9%

Curitiba 2.286 1.829 5 1,1%

Total Sul 5.347 4.890 13 3,0%

Fortaleza 11.561 11.142 35 6,9%

Salvador 10.026 5.280 17 3,3%

Total Nordeste 21.587 16.422 52 10,2%

Total 214.056 160.419 442 100,0%

2T16

Tipo de Venda Vendas Contratadas




Pronto 135.619 100.572 288 62,7%

Em construção 78.437 59.847 154 37,3%

Total 214.056 160.419 442 100,0%

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1S16

Segmento Vendas Contratadas




Médio 273.462 216.658 647 59,0%

Médio Alto 94.785 76.209 126 20,8%

Alto 58.776 39.095 45 10,7%

Comercial 48.715 33.538 166 9,1%

Loteamento 1.533 276 11 0,1%

Médio Baixo 1.362 1.295 6 0,4%

Total 478.633 367.070 1.001 100,0%

1S16

Região Vendas Contratadas




São Paulo 124.900 96.503 225 26,3%

São Bernardo do Campo 86.686 56.108 179 15,3%

Guarulhos 59.785 50.131 116 13,7%

Mogi das Cruzes 59.015 46.681 168 12,7%

São José dos Campos 30.198 28.231 46 7,7%

Santos 22.836 18.527 54 5,0%

Campinas 12.424 8.697 11 2,4%

Rio de Janeiro 4.695 3.286 13 0,9%

Jundiaí 3.099 1.674 13 0,5%

Osasco 1.629 1.140 6 0,3%

Taubaté 1.328 1.196 3 0,3%

Diadema 1.325 663 3 0,2%

São Gonçalo 1.289 902 10 0,2%

Nova Lima 561 504 1 0,1%

Total Sudeste 409.770 314.244 848 85,6%

Brasília 9.489 4.009 10 1,1%

Cuiabá 5.174 4.896 11 1,3%

Campo Grande 900 360 1 0,1%

Goiânia 853 597 3 0,2%

Total Centro-Oeste 16.416 9.862 25 2,7%

Curitiba 4.335 3.468 10 0,9%

Joinville 3.491 3.491 10 1,0%

Total Sul 7.826 6.959 20 1,9%

Fortaleza 28.818 27.406 79 7,5%

Salvador 15.803 8.600 29 2,3%

Total Nordeste 44.621 36.006 108 9,8%

Total 478.633 367.070 1.001 100,0%

1S16

Tipo de Venda Vendas Contratadas




Pronto 268.343 201.711 582 55,0%

Em construção 210.290 165.359 419 45,0%

Total 478.633 367.070 1.001 100,0%

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Do total de vendas parte Helbor do trimestre, 62,7% correspondem a vendas de unidades prontas, 15,0% de unidades que serão entregues em 2016 e 22,3% de unidades que serão entregues a partir de 2017, que demonstra o foco da companhia em diminuir o nível do estoque pronto.

A velocidade de vendas medida pelo indicador VSO atingiu 7,7% no trimestre. O VSO foi resultado, assim como nos

últimos trimestres, dos novos padrões de demanda do mercado imobiliário que vêm sendo observados desde o

3T12, ao maior nível de estoques que impactam diretamente este indicador e ao menor volume de lançamentos que

historicamente possuem velocidade de vendas maior.

A partir do 1T14, os distratos passaram a compor o indicador VSO, somando-se à oferta. A companhia entende que

desta forma o indicador representa melhor a velocidade de vendas uma vez que as unidades distratadas incorporam-

se à oferta e não como redutor da demanda.

VSO (Parte Helbor) 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16

Estoque no Início do Período (A) 2.423.173 2.426.036 2.384.224 2.303.828 1.956.317

Lançamentos (B) 64.758 79.560 48.756 37.697 -

Distratos (C) 126.708 96.467 111.195 135.045 119.772

Oferta (A+B+C) 2.614.639 2.602.063 2.544.175 2.476.570 2.076.090

Vendas (D) 181.858 166.119 206.260 206.651 160.419

VSO (D/A+B+C) 7,0% 6,4% 8,1% 8,3% 7,7%

VSO (Total) 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16

Estoque no Início do Período (A) 3.151.093 3.171.791 3.138.775 3.044.322 2.604.017

Lançamentos (B) 107.930 113.657 69.651 53.853 -

Distratos (C) 167.677 127.266 147.229 176.560 165.491

Oferta (A+B+C) 3.426.699 3.412.713 3.355.655 3.274.735 2.769.508

Vendas (D) 243.509 226.089 269.165 264.577 214.056

VSO (D/A+B+C) 7,1% 6,6% 8,0% 8,1% 7,7%

8,7% 9,5% 2,6% 1,1%

83,6%

46,6% 46,7%62,1%

37,3%

7,6%

43,9%

50,7%36,8%

62,7%

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16

Abertura de Vendas Parte Helbor por Trimestre(R$ Millhões)

Lançamentos Estoques Pronto

Página | 9

VSO LTM (Parte Helbor) 1T16 2T16

Estoque no Início do Período (A) 2.423.173 2.426.036

Lançamentos (B) 230.771 166.013

Distratos © 469.415 462.479

Oferta (A+B) 3.115.270 3.054.528

Vendas (C) 760.888 739.449

VSO (C/A+B) 24,4% 24,2%

VSO LTM (Total) 1T16 2T16

Estoque no Início do Período 3.151.093 3.171.791

Lançamentos 345.091 237.161

Distratos 618.731 616.546

Oferta 4.104.800 4.025.497

Vendas 1.003.339 973.887

VSO 24,4% 24,2%

8,1% 8,3%7,7%

10,8%

6,1%

8,1% 8,4% 7,7%

4T15 1T16 2T16

Velocidade de Vendas (VSO)

VSO VSO de Lançamentos VSO de Estoques

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Estoque

O estoque total a valor de mercado no encerramento do 2T16 somou R$ 2.450,3 milhões, sendo R$ 1.849,4 milhões referentes à parte Helbor (75,5% de participação). Em relação ao 1T16, o estoque teve uma diminuição de 5,9% e a parte Helbor uma queda 5,5%.

O estoque atual reflete o grande número de lançamentos realizados no 4T13, que hoje representa 16,7% do estoque total, e a menor velocidade de vendas registrada nos últimos trimestres.

Assim como no 1T16 a Companhia segue adequando de forma criteriosa o preço das unidades em estoque visando refletir o real valor de mercado das unidades.

O gráfico abaixo demonstra o valor de mercado do estoque em vista da readequação efetuada neste trimestre.

As tabelas e o gráfico a seguir apresentam o estoque no 2T16, em função do período de lançamento:

Período de Lançamento Estoque Total (R$ mil) Part. % Estoque Helbor (R$ mil) Part. %

Pronto 687.429 28,1% 549.986 29,7%

2T11 6.957 0,3% 3.478 0,2%

2T12 96.606 3,9% 71.065 3,8%

3T12 27.708 1,1% 13.854 0,7%

4T12 43.437 1,8% 17.375 0,9%

1T13 147.730 6,0% 125.344 6,8%

2T13 45.466 1,9% 29.650 1,6%

3T13 112.864 4,6% 76.670 4,1%

4T13 408.177 16,7% 310.586 16,8%

1T14 108.081 4,4% 77.057 4,2%

2T14 132.393 5,4% 107.129 5,8%

3T14 257.573 10,5% 204.109 11,0%

4T14 126.219 5,2% 95.460 5,2%

1T15 31.111 1,3% 21.777 1,2%

2T15 70.669 2,9% 42.402 2,3%

3T15 44.193 1,8% 30.935 1,7%

4T15 51.622 2,1% 36.135 2,0%

1T16 52.033 2,1% 36.423 2,0%

Total 2.450.265 100,0% 1.849.435 100,0%

2.604,0 2.498,9 2.450,0

165,4 214,1

105,1

Estoque 1T16 Distratos 2T16 Vendas 2T16 Reajuste Estoque 2T16

Página | 11

Nas tabelas abaixo segue a abertura do estoque por cidade e por perfil de produto, no 2T16:

Segmento (R$ Mil) Estoque Total (R$ mil) Part. % Estoque Helbor (R$ mil) Part. %

Médio Alto 767.790 31,3% 610.051 33,0%

Comercial 633.967 25,9% 481.252 26,0%

Médio 493.210 20,1% 372.242 20,1%

Alto 339.905 13,9% 253.504 13,7%

Hotel 214.470 8,8% 132.221 7,1%

Loteamento 925 0,0% 164 0,0%

Total 2.450.265 100,0% 1.849.435 100,0%

29,7%

0,2%

3,8%

0,7% 0,9%

6,8%

1,6%

4,1%

16,8%

4,2%5,8%

11,0%

5,2%

1,2%2,3% 1,7% 2,0% 2,0%

Pronto 2T11 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16

Abertura do Estoque Parte Helbor por Trimestre de Lançamento

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Região (R$ Mil) Estoque Total (R$ mil) Part. % Estoque Helbor (R$ mil) Part. %

São Paulo 592.704 24,2% 454.058 24,6%

São Bernardo do Campo 431.608 17,6% 283.995 15,4%

Mogi das Cruzes 276.299 11,3% 220.057 11,9%

São José dos Campos 147.967 6,0% 137.090 7,4%

Rio de Janeiro 113.678 4,6% 80.927 4,4%

Campinas 112.621 4,6% 78.835 4,3%

Guarulhos 84.329 3,4% 69.173 3,7%

São Vicente 80.710 3,3% 72.639 3,9%

Santos 67.323 2,7% 38.557 2,1%

Barueri 43.437 1,8% 17.375 0,9%

Osasco 36.885 1,5% 25.819 1,4%

Belo Horizonte 33.951 1,4% 20.371 1,1%

Taubaté 8.377 0,3% 7.539 0,4%

São Gonçalo 3.218 0,1% 2.253 0,1%

São Caetano do Sul 986 0,0% 887 0,0%

Jundiaí 975 0,0% 527 0,0%

Sudeste - Total 2.035.068 83,1% 1.510.100 81,7%

Fortaleza 154.734 6,3% 138.282 7,5%

Salvador 75.595 3,1% 45.126 2,4%

Nordeste - Total 230.329 9,4% 183.408 9,9%

Joinville 66.618 2,7% 66.611 3,6%

Curitiba 49.472 2,0% 39.578 2,1%

Sul - Total 116.090 4,7% 106.189 5,7%

Cuiabá 38.132 1,6% 37.055 2,0%

Campo Grande 29.531 1,2% 11.812 0,6%

Goiânia 1.116 0,0% 871 0,0%

Centro Oeste - Total 68.778 2,8% 49.738 2,7%

Total Geral 2.450.265 100,0% 1.849.435 100,0%

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O estoque de unidades prontas no encerramento do 2T16 estava distribuído da seguinte forma:

(R$ Mil) Cidade Mês da Entrega

Nº de Unidades

Estoque Total (R$ mil)

Part. % Estoque

Helbor (R$ mil) Part. %

LANDSCAPE BY HELBOR Mogi das Cruzes jun-16 55 84.758 12,3% 67.807 12,3%

HELBOR OFFICES SAO VICENTE São Vicente mai-16 291 80.710 11,7% 72.639 13,2%

MOVEMENT CITY & LIFE São Bernardo do Campo mai-16 110 60.518 8,8% 36.311 6,6%

HELBOR CORPORATE TOWER JARDIM DAS COLINAS

São José dos Campos dez-15 41 48.346 7,0% 48.342 8,8%

HELBOR VARANDAS IPOEMA Mogi das Cruzes nov-14 109 47.286 6,9% 38.453 7,0%

MY HELBOR PATTEO MOGILAR Mogi das Cruzes jun-16 86 37.650 5,5% 30.120 5,5%

HELBOR CARPE DIEM BOSQUE MAIA Guarulhos abr-16 61 36.367 5,3% 29.094 5,3%

HELBOR CLASSIC BOSQUE MAIA Guarulhos dez-15 28 27.555 4,0% 22.044 4,0%

LINK OFFICE, MALL & STAY Rio de Janeiro jul-14 56 27.046 3,9% 20.284 3,7%

CONCEPT LIFE, OFFICE E CORPORATE Mogi das Cruzes fev-15 39 20.557 3,0% 15.418 2,8%

HELBOR SPAZIO CLUB JOINVILLE Joinville ago-15 27 20.114 2,9% 20.112 3,7%

HELBOR COMERCIAL LEAD FARIA LIMA São Paulo mai-15 21 19.067 2,8% 9.534 1,7%

HELBOR OFFICES SÃO PAULO III São Paulo jun-15 88 18.427 2,7% 12.899 2,3%

HELBOR DUAL PATTEO MOGILAR Mogi das Cruzes jun-16 53 17.489 2,5% 13.991 2,5%

HELBOR PAESAGGIO JD.DAS COLINAS São José dos Campos out-14 16 15.751 2,3% 15.749 2,9%

HELBOR OFFICES WASHINGTON LUIZ Santos dez-14 45 15.132 2,2% 11.349 2,1%

RIO STAY RESIDENCE Rio de Janeiro nov-15 32 12.993 1,9% 9.095 1,7%

COMFORT STAY VERANO I Rio de Janeiro jun-13 22 10.270 1,5% 7.189 1,3%

HELBOR UP OFFICES São Paulo set-15 33 10.204 1,5% 7.653 1,4%

HELBOR PATTEO MOGILAR SKY MALL & OFFICES Mogi das Cruzes set-15 35 9.185 1,3% 7.348 1,3%

HELBOR COND.PQ.CLUBE FORTALEZA Fortaleza fev-15 27 8.951 1,3% 8.950 1,6%

SQUARE OFFICES & MALL Taubaté jan-16 20 8.377 1,2% 7.539 1,4%

EMPRESARIAL RIO BUSINESS CENTER Rio de Janeiro out-13 35 8.186 1,2% 5.730 1,0%

HELBOR OFFICES IMPERATRIZ LEOPOLDINA São Paulo mai-15 22 6.469 0,9% 6.469 1,2%

DUAL BUSINESS OFFICES & CORP. Cuiabá nov-15 13 5.369 0,8% 4.295 0,8%

COSMOPOLITAN HOME STAY & OFFICES Salvador jan-15 11 4.497 0,7% 3.148 0,6%

RESIDENCIAL CASA DAS CALDEIRAS São Paulo out-14 3 3.563 0,5% 1.782 0,3%

HELBOR OFFICES JOINVILLE Joinville fev-14 8 3.369 0,5% 3.368 0,6%

COND. TERRAZZO PONTA DA PRAIA Santos out-13 4 3.310 0,5% 2.648 0,5%

PARQUE DAS AGUAS EMPRESARIAL São Gonçalo mar-12 13 3.218 0,5% 2.253 0,4%

COMERCIAL CASA DAS CALDEIRAS São Paulo nov-13 6 2.215 0,3% 1.107 0,2%

HELBOR JARDINS IPOEMA Mogi das Cruzes ago-14 6 1.853 0,3% 1.515 0,3%

DOUBLE LIFE Curitiba set-13 3 1.001 0,1% 801 0,1% HELBOR OFFICES SÃO CAETANO São Caetano do Sul jan-13 4 986 0,1% 887 0,2% OFFICES BARÃO DE TEFFÉ Jundiaí out-14 4 975 0,1% 527 0,1% CONDOMINIUM PARQUE CLUBE - HELBAACO Guarulhos mai-11 1 826 0,1% 413 0,1%

JAZZ LIFE STYLE Goiânia abr-13 1 816 0,1% 571 0,1%

H.ESP.& VIDA 2 IPOEMA Mogi das Cruzes jun-13 2 663 0,1% 663 0,1%

BELLA CITÁ Mogi das Cruzes jan-12 4 506 0,1% 90 0,0%

HELBOR TOWER Mogi das Cruzes Antes de

2007 4 483 0,1% 217 0,0%

MY WAY PONTA DA PRAIA Santos mar-15 1 475 0,1% 357 0,1%

TERRAÇOS JARDIM DAS COLINAS São José dos Campos nov-14 1 450 0,1% 315 0,1%

HELBOR MY WAY BATEL Curitiba mai-15 1 426 0,1% 341 0,1%

BELLA CITÁ VILLAGGIO 2 Mogi das Cruzes fev-12 1 419 0,1% 74 0,0%

HELBOR BELLA VISTA Goiânia out-11 1 300 0,0% 300 0,1%

ALPHA PARK LIFESTYLE Salvador mar-10 1 299 0,0% 194 0,0%

Total - Unidades Prontas 1445 687.429 100,0% 549.986 100,0%

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Banco de Terrenos

No período encerrado em 30 de junho de 2016, o banco de terrenos somava 993,7 mil m², totalizando um VGV Total potencial de R$ 6,5 bilhões (R$ 8,3 bilhões incluindo a Alden). A parte Helbor corresponde a R$ 5,2 bilhões (R$ 6,0 bilhões incluindo a Alden), ou 79,2% do total (72,4% incluindo a Alden).

Vale destacar que estes valores, em VGV (valor geral de vendas), correspondem a indicadores de potencial geração de receitas. Não se trata do estoque contábil de terrenos para futura incorporação.

Os contratos com proprietários estão focados preferencialmente em permutas, sendo que o nível de permutas correspondeu a 77,6% do estoque de terrenos no encerramento do trimestre.

Na tabela abaixo informamos a abertura do banco de terrenos no encerramento do 2T16 por cidade e por segmento nos quais a Helbor participará como incorporadora:

Cidade / Região Área Útil Total (m²)

VGV Total (RS mil)

VGV Helbor* (R$ mil)

Part. VGV Total

Nº de Projetos

Total de Unidades

São Paulo 358.781 3.124.438 2.424.011 47,8% 23 5.435

Mogi das Cruzes 250.208 1.067.701 915.804 16,3% 8 1.838

São José dos Campos 61.883 228.967 184.312 3,5% 2 216

Osasco 57.344 439.268 335.912 6,7% 4 1.110

Campinas 39.308 193.259 162.949 3,0% 4 435

Rio de Janeiro 36.968 331.955 242.144 5,1% 2 984

Barueri 34.290 225.206 225.206 3,4% 1 243

Guarulhos 26.682 193.048 141.733 3,0% 2 471

Santo andré 8.886 53.316 53.316 0,8% 1 42

Total Sudeste 874.351 5.857.159 4.685.387 89,5% 47 10.774

Campo Grande 36.969 129.392 64.696 2,0% 1 232

Brasilia 15.838 134.623 74.043 2,1% 1 188

Cuiaba 11.080 72.017 68.159 1,1% 1 280

Total Centro Oeste 63.887 336.033 206.898 5,1% 3 700

Curitiba 48.603 290.363 240.686 4,4% 4 588

Itajai 6.826 58.976 47.533 0,9% 1 67

Total Sul 55.429 349.339 288.218 5,3% 5 655

Total de Banco de Terrenos 993.666 6.542.531 5.180.503 100,0% 55 12.129

* Líquido de Permutas

Segmento Área Útil

Total (m²) VGV Total (RS

mil) VGV Helbor* (R$

mil) Part. VGV

Total Nº de

Projetos Total de

Unidades

Médio-Alto 403.439 2.752.305 2.214.715 42,1% 14 3.626

Médio 326.457 1.921.588 1.515.671 29,4% 18 4.064

Comercial 121.965 1.076.363 751.231 16,5% 12 2.967

Alto 112.973 521.548 445.440 8,0% 6 398

Médio-Baixo 15.120 25.704 25.704 0,4% 1 288

Hotel 13.713 245.023 227.743 3,7% 4 786

Total 993.666 6.542.531 5.180.503 100,0% 55 12.129

* Líquido de Permutas

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Entregas

Foram entregues seis empreendimentos no 2T16, totalizando 1.950 unidades e um VGV parte Helbor, na época do lançamento, de R$ 695,5 milhões. Os empreendimentos foram concluídos dentro do prazo contratual e com a obra plenamente dentro do orçamento contratado, o que reforça o rígido controle na execução das obras junto aos parceiros construtores. Além disso, do total de unidades entregues, 66,4% já estavam vendidas, reforçando a estratégia de minimizar os estoques de unidades prontas. Estes dois fatores são importantes administração do caixa da companhia e garantir a rentabilidade dos projetos.

Empreendimentos Entregues Data da Entrega

Localização Segmento Unidades Unidades Líquidas*

VGV Total* (R$ Mil)

VGV Helbor* (R$ Mil)

Part. Helbor

Square Offices and Mall jan-16 Taubaté Comercial 138 131 35.481 31.933 90,0%

Total 1T16 138 131 35.481 31.933 90,0%

Helbor Carpe Diem Bosque Maia abr-16 Guarulhos Médio 396 331 188.964 151.171 80,0%

Movement City & Life mai-16 São Bernardo Médio 368 368 173.717 104.230 60,0%

Helbor Offices São Vicente mai-16 São Vicente Comercial 472 469 145.066 130.559 90,0%

Helbor Dual Patteo Mogilar jun-16 Mogi das Cruzes Comercial 306 306 88.897 71.118 80,0%

My Helbor Patteo Mogilar jun-16 Mogi das Cruzes Médio 216 216 69.059 55.247 80,0%

Landscape by Helbor jun-16 Mogi das Cruzes Alto 192 186 229.020 183.216 80,0%

Total 2T16 1.950 1.876 894.723 695.542 77,7%

Total 1S16 2.088 2.007 930.204 727.475 78,2%

(*) VGV de Lançamento Líquido de Permutas

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Receita Operacional

RECEITA OPERACIONAL BRUTA

A receita operacional bruta apresentou redução de 11,7%, passando de R$ 304,0 milhões no 2T15 para R$ 268,5 milhões no 2T16. Comparando com os R$ 293,6 milhões reportados no 1T16, a receita no trimestre reduziu 8,6%. Na análise semestral, a receita bruta apresentou redução de 10,8%, atingindo R$ 562,1 milhões no 1S16.

A tabela a seguir apresenta a composição da receita operacional no período:

(R$ Mil) 2T16 2T15 Var. 2T16 x

2T15 1T16

Var. 2T16 x 1T16

1S16 1S15 Var. 1S16 x

1S15

Venda de imóveis 267.555 302.302 -11,5% 292.888 -8,6% 560.443 628.200 -10,8%

Taxa de administração 917 1.743 -47,4% 729 25,8% 1.646 1.803 -8,7%

Receita Operacional Bruta 268.472 304.045 -11,7% 293.617 -8,6% 562.089 630.003 -10,8%

(-) Ajuste a valor presente 6.400 2.575 148,5% 2.896 121,0% 9.296 6.685 39,1%

(-) Cancelamentos e descontos concedidos - - 0,0% - 0,0% - - 0,0%

(-) Impostos sobre vendas (5.725) (5.962) -4,0% (5.786) -1,1% (11.511) (13.599) -15,4%


Impostos sobre vendas / Receita Bruta (%) 2,1% 2,0% 10 bps 2,0% 10 bps 2,0% 2,2% -20 bps

RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA

A receita operacional líquida diminuiu 10,5% no 2T16, passando de R$ 300,7 milhões no 2T15, para R$ 269,1 milhões no 2T16. Na comparação com o 1T16, houve uma redução de 7,4%. Na análise semestral, a receita líquida apresentou uma redução de 10,1%, atingindo R$ 559,8 milhões no 1S16.

Lucro Bruto

O lucro bruto totalizou R$ 60,1 milhões no 2T16, aumento de 36,2% em relação ao 1T16 e uma redução de 6,6% em relação ao 2T15. A margem bruta atingiu 22,3% no trimestre, contra os 21,4% de margem apresentados no 2T15 e 15,2% no 1T16. A margem bruta ajustada atingiu 33,9% no 2T16. No semestre, o lucro bruto totalizou R$ 104,3 milhões, com margem bruta de 18,6%, conforme a tabela a seguir:

(R$ Mil) 2T16 2T15 Var. 2T16

x 2T15 1T16

Var. 2T16 x 1T16

1S16 1S15 Var. 1S16

x 1S15


Custos Operacionais (209.009) (236.272) -11,5% (246.570) -15,2% (455.579) (472.785) -3,6%

Lucro Bruto 60.138 64.386 -6,6% 44.157 36,2% 104.295 150.304 -30,6%

Margem Bruta 22,3% 21,4% 90 bps 15,2% 710 bps 18,6% 24,1% -550 bps


(-) Ajuste a valor presente 6.400 2.575 148,5% 2.896 121,0% 9.296 6.685 39,1%

Receita Operacional Líquida Ajustada 262.747 298.083 -11,9% 287.831 -8,7% 550.578 616.404 -10,7%


(-) Encargos Financeiros (35.367) (28.729) 23,1% (36.295) -2,6% (71.662) (55.528) 29,1%

Custos Operacionais Ajustados (173.642) (207.543) -16,3% (210.275) -17,4% (383.917) (417.257) -8,0%

Lucro Bruto Ajustado 89.105 90.540 -1,6% 77.556 14,9% 166.661 199.147 -16,3%

Margem Bruta Ajustada 33,9% 30,4% 350 bps 26,9% 700 bps 30,3% 32,3% -200 bps

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CUSTOS COM VENDAS DE IMÓVEIS

Os custos com venda de imóveis apresentaram uma redução de 11,5% em relação ao 2T15 atingindo R$ 209,0 milhões no 2T16 refletindo basicamente a diminuição das vendas entre o 2T16 e o 2T15 e, novamente, o efeito dos distratos. No semestre, os custos operacionais diminuíram 3,6%, um total de R$ 455,6 milhões.

Impactou negativamente o custo com venda de imóveis em relação à receita bruta o aumento no INCC que no ano até o 2T16 acumulou alta de 6,39%.

Despesas Gerais e Administrativas

As despesas gerais e administrativas totalizaram R$ 19,1 milhões no 2T16, redução de 9,1% em relação ao 2T15 e aumento de 9,9% em relação ao 1T16. Desta forma, as despesas representaram 7,1% da receita líquida, contra os 7,0% apresentados no trimestre anterior. No semestre, as despesas gerais e administrativas atingiram R$ 36,5 milhões, redução de 14,0% em relação ao 1S15 e representando 6,5% da receita líquida.

As variações proporcionais sobre a receita foram impactadas pelo efeito maior dos distratos na receita uma vez que nominalmente elas têm se mantido praticamente estáveis em quaisquer comparações entre os períodos analisados, mesmo com o cenário de maior pressão inflacionária.

(R$ Mil) 2T16 2T15 Var. 2T16

x 2T15 1T16

Var. 2T16 x 1T16

1S16 1S15 Var. 1S16

x 1S15

Pessoal (4.364) (7.733) -43,6% (2.907) 50,1% (7.271) (14.703) -50,5%

Serviços Profissionais (2.421) (2.293) 5,6% (2.569) -5,8% (4.990) (6.566) -24,0%

Ocupação (5.366) (4.375) 22,7% (4.762) 12,7% (10.128) (7.567) 33,8%

Honorários Diretoria/Conselho de Administração (1.881) (1.667) 12,8% (1.789) 5,1% (3.670) (3.252) 12,9%

Despesas Legais (1.698) (1.295) 31,1% (2.107) -19,4% (3.805) (3.358) 13,3%

Despesas com Depreciação e Amortização (382) (385) -0,8% (394) -3,0% (776) (788) -1,5%

Materiais Gerais (868) (1.052) -17,5% (485) 79,0% (1.353) (1.742) -22,3%

Outras Despesas Administrativas (2.118) (2.212) -4,2% (2.360) -10,3% (4.478) (4.420) 1,3%

Total das Despesas Gerais e Administrativas (19.098) (21.012) -9,1% (17.373) 9,9% (36.471) (42.396) -14,0%


DG&A / Receita Líquida 7,1% 7,0% 10 bps 6,0% 110 bps 6,5% 6,8% -30 bps

Despesas Comerciais

No 2T16, as despesas comerciais apresentaram redução de 44,4%, somando R$ 13,0 milhões no período, contra R$ 23,3 milhões no 2T15 e estável em relação ao 1T16. Estes valores corresponderam a 4,8% e 7,8% da receita líquida do 2T16 e 2T15, respectivamente.

O quadro a seguir detalha a abertura das despesas comerciais:

(R$ Mil) 2T16 2T15 Var. 2T16

x 2T15 1T16

Var. 2T16 x 1T16

1S16 1S15 Var. 1S16

x 1S15

Publicidade e Propaganda (3.831) (7.687) -50,2% (2.888) 32,7% (6.719) (13.132) -48,8%

Comissões de Venda (6.703) (6.837) -2,0% (5.745) 16,7% (12.448) (14.231) -12,5%

Estandes de Venda (1.903) (6.214) -69,4% (3.150) -39,6% (5.053) (12.673) -60,1%

Decoração de Apartamento Modelo (516) (2.428) -78,7% (1.000) -48,4% (1.516) (5.135) -70,5%

Taxa de Administração (4) (145) -97,2% (31) -87,1% (35) (519) -93,3%

Total Despesas Comerciais (12.957) (23.311) -44,4% (12.814) 1,1% (25.771) (45.690) -43,6%


Despesas Comerciais / Receita Líquida 4,8% 7,8% -300 bps 4,4% 40 bps 4,6% 7,3% -270 bps

A redução das despesas comerciais em relação ao 2T15 foi resultado da diminuição do volume de lançamentos da companhia no ano de 2016. No semestre, as despesas totais acumularam R$ 25,8 milhões, 43,6% inferior ao primeiro semestre de 2015 e representando 4,6% da receita operacional líquida.

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Resultado Financeiro

As receitas financeiras totalizaram R$ 15,6 milhões no 2T16, uma queda de 44,5% sobre o resultado do 2T15 e de 35,8% sobre o 1T16. Já as despesas financeiras atingiram R$ 24,5 milhões no trimestre, um acréscimo de 21,2% em relação ao 2T15 e de 49,8% em relação ao 1T16. Desta forma, o resultado financeiro no 2T16 ficou negativo R$ 8,9 milhões no 2T16.

No primeiro semestre, as receitas financeiras somaram R$ 39,8 milhões, volume 28,5% menor que do 1S15. As despesas financeiras foram de R$ 40,8 milhões, 15,7% maior que no mesmo período de 2015, se convertendo em um resultado financeiro negativo de R$ 1,0 milhão.

O quadro a seguir detalha a abertura de receitas e despesas financeiras:

(R$ Mil) 2T16 2T15 Var. 2T16 x

2T15 1T16

Var. 2T16 x 1T16

1S16 1S15 Var. 1S16

x 1S15

Receitas de Aplicações Financeiras 1.992 5.679 -64,9% 2.478 -19,6% 4.470 13.079 -65,8%

Variação Monetária Ativa 1.848 12.624 -85,4% 12.307 -85,0% 14.155 21.250 -33,4%

Juros Ativos sobre Contratos 11.443 9.181 24,6% 8.936 28,1% 20.379 20.243 0,7%

Juros e Multas por Atraso 157 455 -65,5% 357 -56,0% 514 944 -45,6%

Outras Receitas Financeiras 120 86 39,5% 165 -27,3% 285 191 49,2%

Total de Receitas Financeiras 15.560 28.025 -44,5% 24.243 -35,8% 39.803 55.707 -28,5%

Juros Pagos ou Incorridos (12.797) (12.301) 4,0% (10.913) 17,3% (23.710) (21.878) 8,4%

Variação Monetária Passiva (2.138) (2.144) -0,3% (1.966) 8,7% (4.104) (3.403) 20,6%

Comissões e despesas bancárias (1.402) (637) 120,1% 2.322 N.M 920 (1.286) N.M.

Outras Despesas Financeiras (8.151) (5.125) 59,0% (5.790) 40,8% (13.941) (8.726) 59,8%

Total de Despesas Financeiras (24.488) (20.207) 21,2% (16.347) 49,8% (40.835) (35.293) 15,7%

Resultado Financeiro (8.928) 7.818 N.M. 7.896 N.M. (1.032) 20.414 N.M.

O resultado financeiro negativo se deu principalmente por conta da redução observada na Variação Monetária Ativa devido à combinação de diferentes fatores, a saber: maior volume de vendas de unidades prontas, menor percentual vendido dos empreendimentos entregues e maior volume de repasses no trimestre.

EBITDA

O EBITDA, no 2T16, atingiu R$ 24,2 milhões, estável quando comparado ao 2T15 e um crescimento de 102,4% sobre 1T16. A margem EBITDA, por sua vez, foi de 9,0%, um aumento de 100 pontos base em relação ao 2T15 e de 490 pontos base em relação ao 1T16. A margem EBITDA ajustada pelos encargos financeiros no custo e ajuste a valor presente atingiu 20,2% no 2T16, aumento de 330 pontos base em relação ao 2T15. No semestre, o EBITDA atingiu R$ 36,2 milhões no 1S16, com margem EBITDA de 6,5%, 480 pontos base inferior ao 1S15, e margem EBITDA ajustada de 17,9%.

A tabela a seguir detalha a reconciliação do EBITDA e do EBITDA ajustado, bem como as respectivas margens:

(R$ Mil) 2T16 2T15 Var. 2T16

x 2T15 1T16

Var. 2T16 x 1T16

1S16 1S15 Var. 1S16

x 1S15

Lucro Antes IR e CS 14.590 25.823 -43,5% 18.759 -22,2% 33.349 78.420 -57,5%

(-) Receitas Financeiras 15.560 28.025 -44,5% 24.243 -35,8% 39.803 55.707 -28,5%

(+) Despesas Financeiras 24.488 20.207 21,2% 16.347 49,8% 40.835 35.293 15,7%

(+) Depreciação e Amortização* 711 6.127 -88,4% 1.106 -35,7% 1.817 12.680 -85,7%

EBITDA 24.229 24.132 0,4% 11.969 102,4% 36.198 70.686 -48,8%


Margem EBITDA 9,0% 8,0% 100 bps 4,1% 490 bps 6,5% 11,3% -480 bps

EBITDA 24.229 24.132 0,4% 11.969 102,4% 36.198 70.686 -48,8%

(+) Ajuste a Valor Presente (6.400) (2.575) 148,5% (2.896) 121,0% (9.296) (6.685) 39,1%

(+) Encargos Financeiros no Custo 35.367 28.729 23,1% 36.295 -2,6% 71.662 55.528 29,1%

EBITDA Ajustado 53.196 50.286 5,8% 45.368 17,3% 98.564 119.529 -17,5%

Receita Operacional Líquida Ajustada 262.747 298.083 -11,9% 287.831 -8,7% 550.578 616.404 -10,7%

Margem EBITDA Ajustada 20,2% 16,9% 330 bps 15,8% 440 bps 17,9% 19,4% -150 bps

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Lucro Líquido

No 2T16, o lucro líquido ficou em R$ 4,6 milhões, com margem líquida de 1,7%, estável em relação ao 2T15. Comparativamente ao 1T16, o lucro líquido apresentou redução de 2,9%, com aumento da margem líquida em 10 pontos base.

O lucro por ação foi de R$ 0,0183 no trimestre. O ROE acumulado dos últimos 12 meses (lucro líquido acumulado em 12 meses/PL médio de 12 meses) foi de 3,1%, enquanto que o ROE anualizado atingiu 1,3% no 2T16 e 1,3% no 1S16.

A tabela a seguir apresenta a margem líquida e ROE:

(R$ Mil) 2T16 2T15 Var. 2T16

x 2T15 1T16

Var. 2T16 x 1T16

1S16 1S15 Var. 1S16

x 1S15


Lucro Líquido 4.611 5.182 -11,0% 4.751 -2,9% 9.362 35.553 -73,7%

Margem Líquida 1,7% 1,7% 0 bps 1,6% 10 bps 1,7% 5,7% -400 bps

Lucro por Ação1 0,0183 0,0205 -10,9% 0,0189 -2,9% 0,0372 0,1409 -73,6%

ROE Últimos 12 Meses2 3,1% 10,9% -780 bps 3,2% -10 bps 3,1% 10,9% -780 bps

ROE Anualizado3 1,3% 1,5% -20 bps 1,4% -10 bps 1,3% 5,3% -400 bps

1 – Considerando, para todos os períodos, o número de ações de 257.699.937 após a bonificação em ações de abril/2013. 2 – Lucro líquido dos últimos 12 meses sobre patrimônio líquido médio do período. 3 - Lucro líquido do trimestre vezes 4, sobre PL do trimestre.

Resultados a Apropriar

O resultado a apropriar totalizou R$ 206,2 milhões no final do 2T16, uma redução de 23,1% quando comparado ao 1T16. A margem a apropriar atingiu 31,3%, apresentando uma redução de 10 pontos base comparando-se ao trimestre anterior.

A tabela a seguir apresenta o detalhamento e a evolução do resultado a apropriar.

(R$ Mil) 2T16 2T15 Var. 2T16

x 2T15 1T16

Var. 2T16 x 1T16

Receita Bruta a Apropriar 683.994 1.455.720 -53,0% 886.504 -22,8%

Impostos sobre Vendas (24.966) (53.134) -53,0% (32.357) -22,8%

Receita Líquida a Apropriar 659.028 1.402.586 -53,0% 854.147 -22,8%

Custos das Unidades Vendidas a Apropriar ¹ (452.855) (907.177) -50,1% (586.145) -22,7%

Resultado a Apropriar2 206.173 495.409 -58,4% 268.002 -23,1%

Margem a Apropriar (%) 31,3% 35,3% -400 bps 31,4% -10 bps

Despesas Comerciais a Apropriar (18.050) (40.389) -55,3% (20.483) -11,9%

1 - Inclusos no custo os encargos financeiros referentes aos juros das debêntures.

2 – Não considerado neste lucro: vendas canceladas, ajuste a valor presente e despesas comerciais.

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Recebíveis

O total de recebíveis, líquidos de AVP e PDD, atingiu R$ 2.074,1 milhões no 2T16, sendo R$ 949,2 milhões referentes às unidades concluídas e R$ 1.124,8 milhões de unidades em construção. A evolução dos recebíveis de unidades concluídas está compatível com os empreendimentos entregues nos últimos trimestres.

As tabelas a seguir apresentam a abertura dos recebíveis, incluindo o saldo do ajuste a valor presente e outros créditos:

Obras Concluídas Em Construção Total de Recebíveis no Balanço

(R$ Mil) 2T16 2T15 Var. 2T16 x

2T15 2T16 2T15

Var. 2T16 x 2T15

2T16 2T15 Var. 2T16 x

2T15

Títulos a Receber * 913.832 536.893 70,2% 1.155.195 1.542.433 -25,1% 2.069.027 2.079.326 -0,5%

Ajuste a Valor Presente - - - (33.164) (50.387) -34,2% (33.164) (50.387) -34,2%

Provisão por Rescisões de Contratos de Clientes (9.392) - -100,0% (2.290) - -100,0% (11.682) - -100,0%

Outros Créditos 44.782 43.057 4,0% 5.092 7.740 -34,2% 49.874 50.797 -1,8%

Total 949.222 579.950 63,7% 1.124.833 1.499.786 -25,0% 2.074.055 2.079.736 -0,3%

* Líquidos de PDD

Obras Concluídas Em Construção Total de Recebíveis no Balanço

(R$ Mil) 2T16 1T16 Var. 2T16 x

1T16 2T16 1T16

Var. 2T16 x 1T16

2T16 1T16 Var. 2T16

x 1T16

Títulos a Receber * 913.832 809.275 12,9% 1.155.195 1.352.901 -14,6% 2.069.027 2.162.176 -4,3%

Ajuste a Valor Presente - - - (33.164) (39.564) -16,2% (33.164) (39.564) -16,2%

Provisão por Rescisões de Contratos de Clientes (9.392) (9.108) 3,1% (2.290) - -100,0% (11.682) (9.108) 28,3%

Outros Créditos 44.782 51.820 -13,6% 5.092 6.092 -16,4% 49.874 57.913 -13,9%

Total 949.222 851.987 11,4% 1.124.833 1.319.429 -14,7% 2.074.055 2.171.416 -4,5%

* Líquidos de PDD

Caixa e Endividamento

O saldo de disponibilidades totalizou R$ 300,6 milhões no encerramento do 2T16, o que representa um aumento de 4,5% em relação ao saldo existente no final do 2T15 e de 6,2% em relação ao 1T16. É importante ressaltar que a Helbor não realiza operações envolvendo instrumentos financeiros com a finalidade especulativa. Ao final do trimestre, o endividamento totalizou R$ 2.157,5 milhões, um aumento de 26,1% em relação ao mesmo período de 2015 e de 6,1% em relação ao 1T16.

A tabela a seguir apresenta os saldos de empréstimos, financiamentos de obra e debêntures e a respectiva abertura em curto prazo e longo prazo:

Endividamento (R$ Mil) 2T16 2T15 Var. 2T16 x

2T15 1T16

Var. 2T16 x 1T16

Empréstimos 165.099 75.309 119,2% 150.849 9,4%

Financiamento de Obra 1.715.441 1.288.739 33,1% 1.583.614 8,3%

Debêntures 276.929 346.513 -20,1% 298.281 -7,2%

Endividamento Total 2.157.469 1.710.561 26,1% 2.032.744 6,1%

Curto Prazo 1.087.960 786.856 38,3% 949.144 14,6%

Longo Prazo 1.069.509 923.705 15,8% 1.083.600 -1,3%

Os financiamentos para construção dos imóveis estão sujeitos a juros de 10,5% ao ano, indexados pela Taxa Referencial (TR) e garantidos pelas hipotecas dos respectivos imóveis. Os empréstimos, tendo como garantia notas

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promissórias e avais dos acionistas controladores são remunerados a taxa de 1,35% a.m. As debêntures emitidas em 2010, 2012 e 2015 são remuneradas a taxa de CDI + 1,80% a.a., CDI + 1,90% ao ano e CDI + 1,90%, respectivamente.

O gráfico a seguir apresenta o cronograma para pagamento e amortização das debêntures, conforme apurado no encerramento do 2T16:

A dívida líquida da Helbor representa 97,9% do patrimônio líquido consolidado (ou 7,5% excluindo-se o SFH, que está diretamente vinculado à carteira de recebíveis).

A tabela a seguir apresenta a reconciliação da dívida líquida:

Endividamento (R$ Mil) 2T16 2T15 Var. 2T16 x

2T15 1T16

Var. 2T16 x 1T16

Endividamento Total 2.157.469 1.710.561 26,1% 2.032.744 6,1%

Disponibilidades 300.578 287.663 4,5% 283.049 6,2%

Dívida Líquida 1.856.891 1.422.898 30,5% 1.749.695 6,1%

Financiamento de Obra (SFH) 1.715.441 1.288.739 33,1% 1.583.614 8,3%

Dívida Líquida (ex-SFH) 141.450 134.159 5,4% 166.081 -14,8%

Patrimônio Líquido Controladora* 1.393.384 1.355.148 2,8% 1.387.473 0,4%

Patrimônio Líquido Consolidado* 1.896.099 1.811.972 4,6% 1.910.645 -0,8%

Dívida Líquida / Patrimônio Líquido Consolidado* 97,9% 78,5% 1940 bps 91,6% 630 bps

Dívida Líquida (ex-SFH) / Patrimônio Líquido Consolidado 7,5% 7,4% 10 bps 8,7% -120 bps

* Em razão das novas regras contábeis, que passam a consolidar a dívida total de cada SPE, a companhia passará a utilizar o patrimônio líquido total, e não apenas do controlador, como parâmetro para o cálculo da proporção da dívida líquida em relação à esta conta. Apresentamos também a proporção em relação ao patrimônio líquido da controladora para fins de comparação em relação ao que vinha sendo anteriormente divulgado.

Neste trimestre houve queima de caixa da ordem de R$ 90,4 milhões desconsiderando o pagamento dos dividendos que somaram R$ 16 milhões.

A queima de caixa de R$ 90 milhões é composta principalmente das liberações de crédito para conclusão das obras e dos desembolsos para pagamento de terrenos compromissados, que somaram no 2T16 R$ 35 milhões. A devolução em dinheiro aos clientes que distratam as unidades atingiu R$ 22 milhões no trimestre.

Apesar da melhora no volume de repasses no trimestre, que chegou a R$ 198 milhões, os distratos seguem a impactando negativamente o fluxo de caixa e a carteira de recebíveis.

Paralelamente às ações relativas ao repasse a companhia está atuando também, em referência à monetização, na constituição de um FIDC exclusivo para securitização de recebíveis performados, na antecipação da venda de participações minoritárias em projetos a serem lançados, processo este que anteriormente ocorria na iminência do lançamento, e em operações de permuta financeira em alguns terrenos.

78.657

19.423

68.849

110.000

Circulante 2017 2018 A partir de 2018

Cronograma de Amortização das Debêntures (R$ mil)

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No 2T16, o impacto dos distratos na carteira atingiu R$ 181 milhões, sendo que destes, R$ 134 milhões eram referentes a unidades prontas, ainda assim, o nosso saldo de recebíveis performados ao final do 2T16 era de R$ 949 milhões, e com as entregas previstas para o segundo semestre deste ano haverá ainda um incremento de novos recebíveis aptos para iniciar o processo de repasse.

Acreditamos que no segundo semestre deste ano já será factível observarmos uma redução da dívida líquida, independente dos fatores adversos ainda resilientes, pois o fluxo de liberação mensal de créditos para produção tende a diminuir comparados ao saldo liberado nos últimos meses, por conta dos projetos que estão sendo entregues, e os efeitos do aumento do volume de recebíveis potencializado pela maior parcela de empreendimentos residenciais nas entregas no segundo semestre que representará 70% do total a ser entregue entre julho e dezembro.

Cash Burn (Geração de Caixa) - R$ mil 2T16

Dívida Líquida (Início do Período) 1.749.695

Dívida Líquida (Final do Período) 1.856.891

Cash Burn (Geração de Caixa) 107.196

Dividendos (16.357)

Cash Burn (Geração de Caixa) ex-Dividendos 90.839

Glossário

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Apuração do Resultado de Incorporação e Venda de Imóveis – Método PoC – De acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil (BRGAAP), a receita, bem como custos e despesas relativas à atividade de incorporação são apropriadas ao resultado ao longo do período de construção à medida da evolução das obras (Método PoC) medindo-se o percentual de custos incorridos em relação aos custos totais orçados. Desta forma, parte substancial da receita de incorporação relativa a um período reflete a apropriação de vendas contratadas anteriormente.

Altíssimo – Edifícios Residenciais com preço/unidade superior acima de R$ 2 milhões.

Alto – Edifícios Residenciais com preço/unidade superior entre R$ 1 milhão e R$ 2 milhões.

Comercial – Unidades comerciais e corporativas desenvolvidas única e exclusivamente para venda.

Land Bank – Banco de Terrenos que a Helbor mantém para futuros empreendimentos, adquiridos em dinheiro ou por meio de permutas.

Lotes (Loteamentos) – é uma forma de parcelamento do solo onde necessariamente ocorre a abertura de novas ruas e implantação de infraestrutura.

Margem de Resultados a apropriar – Equivalente a “Resultados de Vendas de Imóveis a Apropriar” dividido pelas “Vendas de Imóveis a Apropriar”.

Médio-Alto – Edifícios residenciais com preço/unidade variando entre R$ 600 mil e R$ 1 milhão.

Médio – Edifícios residenciais com preço médio/unidade variando entre R$ 250 mil e R$ 600 mil.

Médio-Baixo – Edifícios residenciais com preço/unidade entre R$ 150 mil e R$ 250 mil.

Permuta – Sistema de compra de terreno pelo qual o dono do terreno recebe um determinado número de unidades ou percentual da receita do empreendimento a ser construído na área de sua propriedade.

Resultados de Vendas de Imóveis a Apropriar – Em função do crédito de reconhecimento de receitas e custos, que ocorre em função do andamento de obra (Método PoC) e não no momento da assinatura dos contratos, reconhecemos a receita de incorporação de contratos assinados em períodos futuros. Desta forma, o saldo de Resultados de Vendas de Imóveis a Apropriar corresponde às vendas contratadas menos o custo orçado de construção destas mesmas unidades, a serem reconhecidos em períodos futuros.

Receitas de Vendas a Apropriar – As receitas a apropriar correspondem às vendas contratadas cuja receita é apropriada em períodos futuros, em função do andamento da obra e não no momento da assinatura dos contratos.

Recursos do SFH – Recursos do SFH são originados do Fundo de Garantia por Tempo de Serviço (FGTS) a dos depósitos de caderneta de poupança. Bancos comerciais são obrigados a investir 65% desses depósitos no setor imobiliário, para a aquisição de imóvel de pessoa física ou para os incorporadores a taxas menores que o mercado comum.

RET - Regime Especial de Tributação – É um regime simplificado de pagamento de impostos, ocasionando uma incidência conjunta de IRPJ, CSLL, PIS e COFINS no montante de 1% a 4% (de acordo com as desonerações de dezembro de 2012) do valor total das receitas mensais, dependendo do tipo de empreendimento. É um incentivo do governo tendo como objetivo a adoção do Patrimônio de Afetação nos processos de incorporação, ao qual o RET está vinculado.

ROAE (Return on average equity) – ROAE corresponde á relação lucro liquido de um período, dividido pelo patrimônio líquido médio apurado no período.

SCPE – Sociedade constituída com o fim específico de incorporar determinado empreendimento imobiliário, podendo adotar diferentes tipos societários, incluindo, sem limitação, SCPs e sociedades limitadas.

SCPs – Sociedades em Contas de Participação que concentram a incorporação de nossos empreendimentos.

Venda Contratada – É cada contrato resultante de vendas de unidades durante certo período de tempo, incluindo unidades em lançamento e unidades em estoque. As vendas contratadas serão reconhecidas como receitas de acordo com andamento das obras (método PoC).

VGV – Valor Geral de Vendas.

Anexo I – Empreendimentos

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*Percentual vendido em número de unidades e considera unidades permutadas

Ano EmpreendimentoLança-

mento

Previsão de

EntregaLocalização Segmento Total de Unid.

Unidades

Líquidas*

VGV Total (R$

mil)

VGV Helbor

(R$ mil)% Vendido*

Evolução da

Obra (%)

Absolute Business Style abr-07 Entregue Goiânia Comercial 222 221 27.935 11.174 100,0% 100,0%

Helbor Espaço e Vida Pacaembú mai-07 Entregue São Paulo Médio 116 116 47.119 47.119 100,0% 100,0%

Coral Gables mai-07 Entregue Santos Médio Alto 192 192 94.934 85.441 100,0% 100,0%

Helbor Trend Jardins jun-07 Entregue São Paulo Médio 118 88 30.815 22.980 100,0% 100,0%

Helbor Victoria Home Club jul-07 Entregue Joinville Médio Alto 69 69 35.056 28.045 100,0% 100,0%

Alpha Park set-07 Entregue Salvador Médio 174 174 38.437 24.984 99,4% 100,0%

Vivere Ibirapuera set-07 Entregue São Paulo Médio Alto 38 32 26.922 26.922 100,0% 100,0%

Helbor Tendence out-07 Entregue São Paulo Médio Alto 54 52 61.746 61.746 100,0% 100,0%

Pensilvania By Helbor out-07 Entregue São Paulo Médio Alto 40 35 25.175 21.854 100,0% 100,0%

Condominium Parque Club nov-07 Entregue Guarulhos Médio 714 714 207.000 103.500 99,9% 100,0%

Helbor Reserva do Itapety dez-07 Entregue Mogi das Cruzes Médio 154 154 60.013 60.013 100,0% 100,0%

Green Lifestyle dez-07 Entregue Goiânia Médio 180 163 35.000 24.500 100,0% 100,0%

Cap Ferrat dez-07 Entregue Santos Médio Alto 140 124 108.925 98.033 100,0% 100,0%

Helbor Horizons dez-07 Entregue São Paulo Médio Alto 46 41 28.622 28.622 100,0% 100,0%

Chateau Flamboyant abr-08 Entregue Goiânia Médio Alto 57 51 28.000 19.600 100,0% 100,0%

Bella Città mai-08 Entregue Mogi das Cruzes Loteamento 653 625 41.000 7.245 99,4% 100,0%

Helbor Trend Pacaembu mai-08 Entregue São Paulo Médio Alto 168 101 35.600 21.600 100,0% 100,0%

Felice Parque da Moóca jun-08 Entregue São Paulo Médio Alto 56 56 23.600 14.160 100,0% 100,0%

Helbor Home Clube Itapety jun-08 Entregue Mogi das Cruzes Médio Alto 176 154 68.100 68.100 100,0% 100,0%

Breeze Life Style ago-08 Entregue Goiânia Médio Alto 108 93 28.157 19.710 100,0% 100,0%

Privilège Liceu set-08 Entregue Campinas Médio Alto 116 116 49.717 49.717 100,0% 100,0%

Ekobé Espaço e Vida set-08 Entregue Taubaté Médio Alto 128 128 55.967 44.774 100,0% 100,0%

Vision Du Parc Life Style set-08 Entregue Goiânia Médio Alto 39 39 33.500 23.450 100,0% 100,0%

Helbor Sur La Citè out-08 Entregue São Paulo Alto 34 34 36.017 35.657 100,0% 100,0%

Bella Città – Villaggio 1 nov-08 Entregue Mogi das Cruzes Loteamento 201 181 12.537 2.215 100,0% 100,0%

Helbor Magnifiquè nov-08 Entregue Joinville Médio Alto 102 98 84.111 75.700 100,0% 100,0%

Splendido Life Style nov-08 Entregue Brasília Médio Alto 47 47 28.627 20.039 100,0% 100,0%

Helbor Ipoema nov-08 Entregue Mogi das Cruzes Médio Baixo 194 165 33.950 23.765 100,0% 100,0%

Helbor Offices Vila Rica dez-08 Entregue Santos Comercial 661 507 114.837 91.869 100,0% 100,0%

Bella Città – Villaggio 2 dez-08 Entregue Mogi das Cruzes Loteamento 226 204 12.978 2.293 99,6% 100,0%

Helbor Encanto Bela Vista dez-08 Entregue Santo André Médio Alto 38 38 26.392 26.389 100,0% 100,0%

20

07

20

08

Página | 25



mento

Previsão de


Unidades

Líquidas*

VGV Total (R$

mil)

VGV Helbor

(R$ mil)% Vendido*

Evolução da

Obra (%)

L'art Vila Rica fev-09 Entregue Santos Alto 22 22 30.064 24.051 100,0% 100,0%

Bossa Nova Lifestyle fev-09 Entregue Goiânia Médio Alto 116 116 39.704 27.793 100,0% 100,0%

Helbor Home Flex Cambuí fev-09 Entregue Campinas Médio Alto 84 84 17.562 17.562 100,0% 100,0%

Helbor Tresór Moema mar-09 Entregue São Paulo Alto 21 13 29.610 17.766 100,0% 100,0%

Helbor Offices Norte Sul abr-09 Entregue Campinas Comercial 238 232 46.275 46.275 100,0% 100,0%

Chateau Bougainville abr-09 Entregue Goiânia Médio Alto 50 45 38.825 27.178 100,0% 100,0%

Helbor Bella Vita 1 mai-09 Entregue São Paulo Médio 168 137 27.746 27.746 100,0% 100,0%

Helbor The Stage jun-09 Entregue São Paulo Alto 21 13 40.553 24.332 100,0% 100,0%

Helbor Bella Vita 2 jun-09 Entregue São Paulo Médio 192 157 32.627 32.627 100,0% 100,0%

Helbor Belvedere Jd. das Colinas jun-09 Entregue São José dos Campos Médio Alto 216 202 137.831 137.831 100,0% 100,0%

Helbor Spazio Vitta jul-09 Entregue São Paulo Médio 278 278 89.249 89.249 100,0% 100,0%

Helbor Offices São Paulo ago-09 Entregue São Paulo Comercial 140 140 32.388 32.388 100,0% 100,0%

Helbor Offices Jd. das Colinas ago-09 Entregue São José dos Campos Comercial 368 296 52.008 52.008 100,0% 100,0%

Helbor Trend Joinville set-09 Entregue Joinville Médio 102 102 35.830 32.247 100,0% 100,0%

Parque das Águas Empresarial out-09 Entregue São Gonçalo Comercial 336 336 39.596 27.717 96,1% 100,0%

Helbor Offices São Caetano out-09 Entregue São Caetano do Sul Comercial 280 280 47.916 47.916 98,6% 100,0%

Helbor Giardino Bella Vita out-09 Entregue São Paulo Médio 216 176 48.940 48.940 100,0% 100,0%

Helbor Trend Santos Dumont out-09 Entregue Fortaleza Médio 88 88 22.254 20.029 100,0% 100,0%

Helbor True Perdizes nov-09 Entregue São Paulo Médio Alto 30 21 13.961 13.961 100,0% 100,0%

Helbor Espaço & Vida Ipoema dez-09 Entregue Mogi da Cruzes Médio Baixo 240 218 39.860 39.860 99,6% 100,0%

Helbor Ampliatto dez-09 Entregue São Paulo Médio 138 136 45.123 45.123 100,0% 100,0%

Jazz Life Style dez-09 Entregue Goiânia Médio Alto 73 62 36.905 25.834 98,6% 100,0%

Helbor Prime Hauss dez-09 Entregue Joinville Médio Alto 68 68 36.704 33.034 100,0% 100,0%

Helbor Home Flex Pacaembu jan-10 Entregue São Paulo Médio 192 152 39.348 39.348 100,0% 100,0%

Helbor Park Elegance jan-10 Entregue Cuiabá Médio Alto 68 65 46.789 42.110 100,0% 100,0%

Helbor Espaço e Vida Ipoema 2 mar-10 Entregue Mogi das Cruzes Médio Baixo 240 218 42.205 42.205 99,2% 100,0%

Helbor Sunshine Gonzaga mar-10 Entregue Santos Médio 82 82 43.536 39.182 100,0% 100,0%

Isla Life Style mar-10 Entregue Brasília Médio 586 586 202.534 101.267 100,0% 100,0%

Helbor Offices São Paulo II jun-10 Entregue São Paulo Comercial 230 230 71.153 49.807 100,0% 100,0%

Helbor Offices Champagnat jun-10 Entregue Curitiba Comercial 292 246 54.276 43.421 100,0% 100,0%

Double Life Ecoville jul-10 Entregue Curitiba Alto 107 87 49.328 39.462 97,2% 100,0%

Comfort Stay Verano jul-10 Entregue Rio de Janeiro Médio 338 338 106.953 74.867 95,3% 100,0%

Comercial Casa das Caldeiras ago-10 Entregue São Paulo Comercial 535 535 225.437 112.719 98,9% 100,0%

Residencial Casa das Caldeiras set-10 Entregue São Paulo Médio Alto 384 384 344.528 172.264 99,2% 100,0%

Helbor Trend Vila da Serra set-10 Entregue Nova Lima Médio 96 76 28.401 28.401 100,0% 100,0%

Vitta Parque out-10 Entregue Diadema Médio 342 336 117.834 58.917 100,0% 100,0%

Edition Vila Nova nov-10 Entregue São Paulo Alto 28 28 37.241 26.069 100,0% 100,0%

Helbor New Tatuapé dez-10 Entregue São Paulo Médio 76 74 40.360 28.252 100,0% 100,0%

Helbor L'Alto Perdizes dez-10 Entregue São Paulo Alto 48 43 52.649 52.649 100,0% 100,0%

Helbor Offices Joinville dez-10 Entregue Joinville Comercial 241 236 51.619 51.619 95,9% 100,0%

Helbor Spazio Club Alto do Ipiranga dez-10 Entregue Mogi das Cruzes Médio 184 184 67.588 67.588 100,0% 100,0%

20

09

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10

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mento

Previsão de


Unidades

Líquidas*

VGV Total (R$

mil)

VGV Helbor

(R$ mil)% Vendido*

Evolução da

Obra (%)

Helbor Jardins Ipoema mar-11 Entregue Mogi das Cruzes Médio Baixo 240 216 51.548 41.238 97,9% 100,0%

Helbor Paesaggio Jardim das Colinas abr-11 Entregue São José dos Campos Alto 194 182 189.465 189.465 91,8% 100,0%

Rio Business Center jun-11 Entregue Rio de Janeiro Comercial 178 178 41.268 41.268 80,3% 100,0%

Coletânea Vale do Canela jun-11 Entregue Salvador Médio Alto 160 160 100.786 50.393 95,0% 100,0%

Helbor Offices Barão de Teffé jun-11 Entregue Jundiaí Comercial 111 98 31.536 17.029 96,4% 100,0%

Helbor Cosmopolitan Home Stay & Offices jun-11 Entregue Salvador Comercial e Médio 260 260 65.015 45.510 95,8% 100,0%

Terraços Jardim das Colinas jun-11 Entregue São José dos Campos Médio 296 261 131.040 91.728 99,7% 100,0%

Helbor Varandas Ipoema jun-11 Entregue Mogi das Cruzes Médio 228 205 84.627 67.702 58,8% 100,0%

Helbor Condomínio Parque Clube Fortaleza I set-11 Entregue Fortaleza Médio 294 294 81.468 73.322 97,3% 100,0%

Helbor Condomínio Parque Clube Fortaleza II set-11 Entregue Fortaleza Médio 294 294 75.094 67.584 93,5% 100,0%

Helbor Offices Washington Luís set-11 Entregue Santos Comercial 121 121 51.796 46.616 62,8% 100,0%

Perfect Lifestyle - Noroeste set-11 Entregue Brasília Alto 72 72 87.162 34.865 100,0% 100,0%

Il Terrazzo Ponta da Praia nov-11 Entregue Santos Alto 36 30 38.871 31.097 88,9% 100,0%

Helbor My Way Ponta da Praia nov-11 Entregue Santos Médio 216 182 75.385 56.539 99,5% 100,0%

Helbor Concept - Life, Office e Corporate nov-11 Entregue Mogi das Cruzes Comercial e Médio 472 423 157.744 126.195 91,7% 100,0%

Helbor My Way Batel nov-11 Entregue Curitiba Médio 131 98 45.914 36.731 99,2% 100,0%

Helbor Lead Offices Faria Lima nov-11 Entregue São Paulo Comercial 128 120 121.964 60.982 83,6% 100,0%

Helbor Offices São Paulo III dez-11 Entregue São Paulo Comercial 300 246 55.372 55.372 70,7% 100,0%

Helbor Dual Business Office & Corporate dez-11 Entregue Cuiabá Comercial 318 294 74.501 67.051 95,9% 100,0%

Helbor Privilege Goiabeiras dez-11 Entregue Cuiabá Alto 32 31 40.173 36.155 100,0% 100,0%

Link Office, Mall & Stay dez-11 Entregue Rio de Janeiro Comercial e Médio Alto 644 644 367.723 294.179 91,3% 100,0%

Helbor Boulevard Tatuapé mar-12 Entregue São Paulo Médio Alto 72 72 46.380 46.380 100,0% 100,0%

Helbor Offices Imperatriz Leopoldina mar-12 Entregue São Paulo Comercial 183 169 57.360 57.360 88,0% 100,0%

Helbor Spazio Club Joinville mar-12 Entregue Joinville Médio 116 116 65.731 59.158 76,7% 100,0%

Reserva Bonifácia by Helbor mai-12 ago-16 Cuiabá Médio 160 114 78.868 70.981 66,9% 97,9%

Mondial Salvador mai-12 jul-16 Salvador Hotel, Comercial e Médio 457 408 126.134 75.680 68,1% 98,4%

Helbor Up Offices jun-12 Entregue São Paulo Comercial 244 244 73.240 54.930 86,5% 100,0%

Movement City & Life jun-12 Entregue São Bernardo Médio 368 368 173.717 104.230 70,1% 100,0%

Offices Nações Unidas set-12 Entregue São Paulo Comercial 238 192 70.087 35.044 64,7% 100,0%

Helbor Offices São Vicente set-12 Entregue São Vicente Comercial 472 469 145.066 130.559 38,3% 100,0%

Patteo Mogilar Sky set-12 Entregue Mogi das Cruzes Comercial 330 275 61.126 48.901 89,4% 100,0%

Adagio Alphaville out-12 jul-16 Barueri Hotel 275 216 83.238 33.295 73,5% 99,0%

Rio Stay Residence nov-12 Entregue Rio de Janeiro Médio 187 187 94.124 65.887 82,9% 100,0%

Landscape by Helbor nov-12 Entregue Mogi das Cruzes Alto 192 186 229.020 183.216 71,4% 100,0%

Helbor Classic Bosque Maia dez-12 Entregue Guarulhos Médio Alto 172 145 140.925 112.740 83,7% 100,0%

Square Offices and Mall dez-12 Entregue Taubaté Comercial 138 131 35.481 31.933 85,5% 100,0%

Helbor Dual Patteo Mogilar dez-12 Entregue Mogi das Cruzes Comercial 306 306 88.897 71.118 82,7% 100,0%

My Helbor Patteo Mogilar dez-12 Entregue Mogi das Cruzes Médio 216 216 69.059 55.247 60,2% 100,0%

Helbor Carpe Diem Bosque Maia dez-12 Entregue Guarulhos Médio 396 331 188.964 151.171 84,6% 100,0%

20

12

20

11

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mento

Previsão de


Unidades

Líquidas*

VGV Total (R$

mil)

VGV Helbor

(R$ mil)% Vendido*

Evolução da

Obra (%)

Doppio by Helbor fev-13 ago-16 São Paulo Alto 19 19 64.753 38.852 57,9% 96,7%

Référence by Helbor fev-13 ago-16 São Paulo Alto 30 30 61.366 52.161 50,0% 97,4%

Helbor Enjoy Guarulhos - 1ª Fase mar-13 set-16 Guarulhos Médio 208 187 63.160 63.154 91,7% 97,9%

Helbor Dual Offices & Corporate mar-13 out-16 Joinville Comercial 242 242 60.098 54.088 47,5% 93,7%

Helbor My Way Abolição mar-13 out-16 Fortaleza Médio 161 136 68.730 68.723 63,4% 96,0%

Passarela Park Prime - 1ª Fase mai-13 nov-16 Campo Grande Médio Alto 220 220 171.057 68.423 96,4% 83,7%

Helbor Enjoy Guarulhos - 2ª Fase jun-13 set-16 Guarulhos Médio 216 180 61.700 61.694 81,7% 97,9%

Ideale jun-13 nov-16 São Bernardo do Campo Médio 138 138 76.581 45.949 72,5% 90,9%

Helbor Corporate Tower Jardim das Colinas jun-13 Entregue São José dos Campos Comercial 50 41 61.560 61.554 18,0% 100,0%

Helbor Vivere Jardim Analia Franco ago-13 nov-16 São Paulo Médio Alto 60 53 42.429 38.186 78,3% 82,6%

Helbor Life Club Patteo Mogilar set-13 jan-17 Mogi das Cruzes Médio Alto 216 216 137.694 110.155 69,9% 79,5%

Parkinn By Radisson Santos set-13 dez-16 Santos Hotel 241 185 74.334 37.167 61,0% 84,9%

Helbor Offices Savassi out-13 dez-16 Belo Horizonte Comercial 196 122 60.064 48.051 78,8% 89,3%

Arthouse Double Sky - 1ª Fase nov-13 mar-17 Campinas Alto 50 40 57.454 40.218 90,0% 78,0%

Origem Tatuapé By Helbor - 1ª Fase nov-13 mai-17 São Paulo Médio 120 108 65.617 59.056 77,5% 72,5%

One Eleven Home and Work By Helbor nov-13 mai-17 São Paulo Comercial e Médio Alto 176 176 170.529 136.544 38,1% 48,2%

Helbor Apto Campo Belo nov-13 mai-17 São Paulo Médio 96 76 44.502 44.497 64,6% 56,5%

Neolink Office, Mall & Stay dez-13 set-16 Rio de Janeiro Comercial e Alto 428 275 192.552 134.786 75,1% 90,4%

Helbor Trend SP dez-13 mar-17 São Paulo Médio 138 128 53.646 53.640 88,4% 68,2%

Helbor Arte Faria Lima dez-13 dez-16 São Paulo Médio 66 50 27.493 27.490 89,4% 85,0%

Trilogy Home, Office & Stay - 1ª fase dez-13 fev-18 São Bernardo do Campo Comercial e Médio 780 551 198.980 139.286 62,2% 61,2%

Up Village By Helbor dez-13 fev-17 São Paulo Médio 104 104 52.837 36.986 70,2% 83,0%

Centro Empresarial Aquarius dez-13 fev-18 São José dos Campos Comercial 644 322 105.029 84.023 53,7% 49,5%

Origem Tatuapé By Helbor - 2ª Fase fev-14 mai-17 São Paulo Médio 112 105 67.162 60.446 76,7% 72,5%

Passarela Park Prime - 2ª Fase mar-14 nov-16 Campo Grande Médio Alto 120 112 92.533 37.013 83,0% 83,7%

Up Offices Berrini mar-14 mai-17 São Paulo Comercial 234 179 88.178 66.134 45,7% 73,0%

Spazio Helbor Mooca abr-14 set-17 São Paulo Alto 100 98 71.841 71.834 42,0% 39,2%

Trilogy Home - 2ª Fase mai-14 fev-18 São Bernardo do Campo Médio 174 174 95.848 67.094 70,7% 61,2%

Condominio Art Vitta jun-14 nov-17 Campinas Alto 134 105 99.326 69.528 62,7% 40,0%

Helbor Family Garden - 1ª Fase set-14 jul-18 São Bernardo do Campo Médio Alto 206 193 161.933 97.160 86,4% 23,2%

Adagio Batel set-14 abr-18 Curitiba Hotel 221 203 72.070 57.656 50,7% 20,6%

Trilogy Hotel - 3° fase set-14 fev-18 São Bernardo do Campo Hotel 204 204 79.034 55.324 71,8% 61,2%

Helbor Reserva da Praça set-14 mai-18 Fortaleza Médio 189 179 114.921 114.910 25,4% 38,3%

The CittyPlex Osasco out-14 ago-18 Osasco Flat 364 357 102.823 71.976 75,3% 9,7%

Helbor Downtown out-14 nov-17 São José dos Campos Comercial 202 186 52.997 52.992 61,4% 39,3%

Helbor Num Vila Nova dez-14 jun-18 São Paulo Médio 267 135 90.642 54.385 75,7% 15,1%

Helbor Trend Higienóplis dez-14 jun-18 São Paulo Médio 226 183 73.456 66.110 87,6% 18,7%

Urban Resort - 1ª fase mar-15 ago-18 São Paulo Médio 176 122 57.191 40.034 71,0% 0,0%

Helbor Family Garden - 2ª Fase abr-15 jul-18 São Bernardo do Campo Médio Alto 150 135 107.930 64.758 45,3% 23,2%

Trilogy Home, Office & Stay - 4ª fase jul-15 fev-18 São Bernando do Campo Médio 174 174 113.657 79.560 14,2% 61,2%

Arthouse Double Sky - 2ª fase nov-15 mar-17 Campinas Alto 50 40 69.651 48.756 40,0% 78,0%

20

16

Urban Resort - 2ª fase mar-16 ago-18 São Paulo Médio 154 106 53.853 37.697 37,7% 0,0%

20

15

20

14

20

13

Página | 28

Anexo II – Demonstração de Resultados Consolidados

(R$ Mil) 2T16 2T15 Var. 2T16 x

2T15 1T16

Var. 2T16 x 1T16

1S16 1S15 Var. 1S16

x 1S15

Receita Operacional Bruta 268.472 304.045 -11,7% 293.617 -8,6% 562.089 630.003 -10,8%

Com venda de imóveis 267.555 302.302 -11,5% 292.888 -8,6% 560.443 628.200 -10,8%

(+/-) Ajuste a valor presente 6.400 2.575 148,5% 2.896 121,0% 9.296 6.685 39,1%

(-) Cancelamentos e descontos concedidos - - N.M. - N.M. - - N.M.

(-) Impostos sobre vendas (5.725) (5.962) -4,0% (5.786) -1,1% (11.511) (13.599) -15,4%

Com taxa de administração 917 1.743 -47,4% 729 25,8% 1.646 1.803 -8,7%



Com venda de imóveis (209.009) (236.272) -11,5% (246.570) -15,2% (455.579) (472.785) -3,6%

Lucro bruto 60.138 64.386 -6,6% 44.157 36,2% 104.295 150.304 -30,6%

Receitas e (despesas) operacionais

Despesas gerais e administrativas (19.098) (21.012) -9,1% (17.373) 9,9% (36.471) (42.396) -14,0%

Despesas comerciais (12.957) (23.311) -44,4% (12.814) 1,1% (25.771) (45.690) -43,6%

Despesas tributárias (1.767) (1.923) -8,1% (798) 121,4% (2.565) (3.977) -35,5%

Despesas financeiras (24.488) (20.207) 21,2% (16.347) 49,8% (40.835) (35.293) 15,7%

Receitas financeiras 15.560 28.025 -44,5% 24.243 -35,8% 39.803 55.707 -28,5%

Outras receitas e (despesas) (2.661) (83) 3106,0% (2.367) 12,4% (5.028) (268) 1776,1%

Total de receitas e despesas operacionais (45.411) (38.511) 17,9% (25.456) 78,4% (70.867) (71.917) -1,5%

Equivalência patrimonial (137) (52) 163,5% 58 -336,2% (79) 33 N.M.

Lucro Antes do Imposto de Renda e da Contribuição Social

14.590 25.823 -43,5% 18.759 -22,2% 33.349 78.420 -57,5%

Imposto de renda e contribuição social (5.851) (7.100) -17,6% (5.902) -0,9% (11.753) (15.547) -24,4%

Lucro Líquido Antes de Minoritários 8.739 18.723 -53,3% 12.857 -32,0% 21.596 62.873 -65,7%

Lucro líquido atribuível à acionistas não controladores

(4.128) (13.541) -69,5% (8.106) -49,1% (12.234) (27.320) -55,2%

Lucro Líquido 4.611 5.182 -11,0% 4.751 -2,9% 9.362 35.553 -73,7%

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Anexo III – Balanço Patrimonial Consolidado

ATIVO (R$ Mil) 2T16 2T15 Var. 2T16

x 2T15 1T16

Var. 2T16 x 1T16

Circulante

Caixa e equivalentes a caixa 103.821 170.196 -39,0% 90.472 14,8%

Aplicações financeiras 196.757 117.467 67,5% 192.577 2,2%

Contas a receber 1.448.706 1.109.556 30,6% 1.442.052 0,5%

Empréstimos 6.760 8.412 -19,6% 9.774 -30,8%

Imóveis a comercializar 2.530.233 1.712.497 47,8% 2.260.283 11,9%

Impostos e contribuições a recuperar 3.273 3.988 -17,9% 3.405 -3,9%

Despesas com vendas a apropriar 8.689 19.103 -54,5% 13.491 -35,6%

Outros ativos 38.404 8.743 339,3% 26.753 43,6%

Total do ativo circulante 4.336.643 3.149.962 37,7% 4.038.807 7,4%

Ativo não circulante

Contas a receber 625.349 970.180 -35,5% 729.364 -14,3%

Imóveis a comercializar 124.961 984.760 -87,3% 308.329 -59,5%

Empréstimos 6.960 13.513 -48,5% 6.691 4,0%

Partes relacionadas 2.070 3.070 -32,6% 3.070 -32,6%

Depósitos judiciais 8.354 5.085 64,3% 7.612 9,7%

Despesas com vendas a apropriar 1.630 6.276 -74,0% 2.087 -21,9%

Investimentos 17.327 8.597 101,5% 16.790 3,2%

Imobilizado 26.497 29.438 -10,0% 25.505 3,9%

Intangível 926 1.029 -10,0% 993 -6,7%

Total do ativo não circulante 814.074 2.021.948 -59,7% 1.100.441 -26,0%

Total do ativo 5.150.717 5.171.910 -0,4% 5.139.248 0,2%

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PASSIVO (R$ Mil) 2T16 2T15 Var. 2T16

x 2T15 1T16

Var. 2T16 x 1T16

Passivo circulante

Empréstimos, financiamentos e debêntures 1.087.960 786.856 38,3% 949.144 14,6%

Fornecedores 37.235 23.145 60,9% 38.104 -2,3%

Obrigações sociais, trabalhistas e tributárias 9.278 11.546 -19,6% 10.134 -8,4%

Provisão para IR e CS 1.213 2.225 -45,5% 1.156 4,9%

Tributos diferidos 30.344 22.987 32,0% 29.845 1,7%

Adiantamento de clientes 178.881 233.323 -23,3% 391.071 -54,3%

Credores por imóveis compromissados 37.268 60.420 -38,3% 33.760 10,4%

Contas a pagar 98.933 74.880 32,1% 93.918 5,3%

Aquisições de participações societárias 23.093 20.072 15,1% 25.368 -9,0%

Dividendos a pagar - -

16.357 N.M.

Total do passivo circulante 1.504.205 1.235.454 21,8% 1.588.857 -5,3%

Passivo não circulante

Exigível a longo prazo

Empréstimos, financiamentos e debêntures 1.069.509 923.705 15,8% 1.083.600 -1,3%

Tributos diferidos 76.443 73.493 4,0% 78.850 -3,1%

Adiantamento de clientes 528.304 1.074.127 -50,8% 438.778 20,4%

Credores por imóveis compromissados 61.361 29.843 105,6% 20.359 201,4%

Contas a pagar 6.717 17.172 -60,9% 8.730 -23,1%

Aquisições de participações societárias 426 860 -50,5% 1.652 -74,2%

Provisão para contingências 6.249 3.459 80,7% 6.249 0,0%

Débitos com participantes em SCPs 1.404 1.825 -23,1% 1.528 -8,1%

Total do passivo não circulante 1.750.413 2.124.484 -17,6% 1.639.746 6,7%

Patrimônio Líquido

Capital social 806.376 806.376 0,0% 806.376 0,0%

(-) Gasto com oferta pública de ações (13.236) (13.236) 0,0% (13.236) 0,0%

Ações em Tesouraria (25.052) (24.305) 3,1% (25.052) 0,0%

Programa de opções de compra de ações 7.438 7.438 0,0% 7.438 0,0%

Ajuste de avaliação patrimonial 31.628 23.834 32,7% 31.799 -0,5%

Ganhos ou perdas em investimentos 5.028 164 N.M. 3.557 41,4%

Reserva Legal 69.242 65.798 5,2% 69.242 0,0%

Reserva de Lucros 511.960 489.079 4,7% 507.349 0,9%

Participação de acionistas não controladores 502.715 456.824 10,0% 523.172 -3,9%

Total do Patrimônio Líquido 1.896.099 1.811.972 4,6% 1.910.645 -0,8%

Total do Passivo e Patrimônio Líquido 5.150.717 5.171.910 -0,4% 5.139.248 0,2%

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Anexo IV – Fluxo de Caixa Consolidado

(R$ Mil) 2T16 2T15 Var. 2T16 x

2T15

Fluxo operacional

Das atividades operacionais

Lucro antes do imposto de renda e contribuição social 33.349 78.420 -57,5%

Ajustes por:

Depreciação e amortização 1.817 12.680 -85,7%

Ajuste a valor presente (9.296) (6.685) 39,1%

Provisão para contingências (283) - N.M.

Provisão para rescisões de contratos de clientes - - N.M.

Tributos diferidos (PIS e COFINS) (1.035) (687) 50,7%

Apropriação de encargos sobre financiamentos 72.104 54.321 32,7%

Encargos financeiros sobre financiamentos amortizados (capitalizados) (32.100) (11.758) 173,0%

Apropriação de encargos financeiros sobre mútuo (1.567) (1.456) 7,6%

Resultado de equivalência patrimonial 79 (33) N.M.

Mudança nos ativos e passivos

Contas a receber de clientes 91.114 41.086 121,8%

Imóveis destinados à venda (144.418) (136.589) 5,7%

Tributos a recuperar 278 (718) N.M.

Despesas com vendas a apropriar 3.075 6.066 -49,3%

Depósitos judiciais (1.429) (345) 314,2%

Outros ativos (17.809) 10.210 N.M.

Contas a receber de partes relacionadas 1.000 2.500 -60,0%

Contas a pagar de partes relacionadas - - -

Fornecedores 3.419 (31.048) N.M.

Obrigações trabalhistas e tributárias (3.530) (5.924) -40,4%

Adiantamento de clientes (167.400) (59.462) 181,5%

Credores por imóveis compromissados 44.802 16.497 171,6%

Contas a pagar (1.216) (1.632) -25,5%

Imposto de renda e contribuição social pagos (10.810) (15.293) -29,3%

Recebimento de juros sobre empréstimos e mútuos 8 - -

Pagamento de juros sobre empréstimos e financiamentos (27.501) (18.895) 45,5%

Caixa líquido proveniente das (utilizado nas) atividades operacionais (167.349) (68.745) 143,4%

Fluxo de caixa das atividades de investimentos

Acréscimos em investimentos (1.261) (899) 40,3%

Diminuição em investimentos (1.646) - N.M.

Acréscimo do intangível (13) 14 N.M.

Acréscimos do ativo imobilizado (3.545) (8.842) -59,9%

Aplicações financeiras 2.191 (870) N.M.

Aplicações financeiras (Cepac) - (60.502) N.M.

Aquisiçòes de participações societárias (3.076) 860 N.M.

Caixa líquido utilizado pelas atividades de investimento (7.350) (70.239) -89,5%

Fluxo de caixa das atividades de financiamentos

Captação de empréstimos e financiamentos 1.198.376 622.908 92,4%

Empréstimos e mútuos (3.121) (2.235) 39,6%

Recebimento de empréstimos e mútuos principal 14.853 250 5841,2%

Pagamento de principal sobre empréstimos e financiamentos (1.053.187) (401.609) 162,2%

Pagamento de dividendos (16.357) (100.110) -83,7%

Integralização de capital pela emissão de novas ações - - N.M.

Diminuição débitos com participantes em SCPs (238) (297) -19,9%

Aumento (diminuição) das participações minoritárias 1.790 (31.719) N.M.

Ações em tesouraria - (13.925) N.M.

Caixa líquido gerado pelas atividades de financiamento com terceiros 142.116 73.263 94,0%

Aumento (redução) de Caixa e Equivalentes de Caixa (32.583) (65.721) -50,4%

Caixa e equivalentes de Caixa

-

No início do exercício 136.404 235.917 -42,2%

No fim do exercício 103.821 170.196 -39,0%

Aumento (redução) de Caixa e Equivalentes de Caixa (32.583) (65.721) -50,4%

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