Lý thuyết

1/Ph©n tÝch c¸c nh©n tè ¶nh h­ëng đến tỷ giá quyền chọn;

2/ Hình thành c«ng thøc tæng qu¸t x¸c ®Þnh tû gi¸ kú h¹n mua vµo, b¸n ra

3/ Hình thành công thức tổng quát tính TodB – TodO; TomB - TomO

4/ H·y phân biệt giữa giao dịch kỳ hạn và giao dịch tương lai

Bài tập

I/

C«ng ty X trong ngµy 23/5 nhËn ®­îc 10 tû CAD tõ thanh to¸n tiÒn hµng xuÊt

khÈu cña mét nhµ nhËp khÈu Mỹ; ®ång thêi ph¶i thanh to¸n cho mét nhµ xuÊt khÈu

Australia 800 triÖu AUD. Cã c¸c th«ng sè trªn thÞ tr­êng ngo¹i hèi nh­ sau:

T¹i Hµ Néi: E(VND/USD) = (a,b)

T¹i Toronto: E(CAD/USD) = (c,d)

T¹i Sydney: E(AUD/USD) = (e,f)

Yªu cÇu:

a/TÝnh: E(VND/CAD); E(VND/AUD); E(CAD/AUD)

b/Tr×nh bµy c¸c ph­¬ng ̧ n tÝnh thu nhËp cña c«ng ty b»ng VND

c/Anh (chị) sẽ chọn ph­¬ng ̧ n nµo nếu là nhà ngân hàng? T¹i sao?

2/

Ngµy 5/4 ACB mua mét hîp ®ång ngo¹i hèi cã gi¸ trÞ ngay trong ngµy

víi Tæng C«ng ty X. C¸c th«ng sè trªn thÞ tr­êng nh­ sau:

S(VND/USD) = (a,b)

RVND = 10,75%/n¨m - 12,5%/n¨m

RUSD = 4,5%/n¨m - 5%/n¨m

Yªu cÇu: 1. H×nh thµnh c«ng thøc tæng qu¸t tÝnh TodB vµ Tod0

2. TÝnh Tod (VND/USD) = (TodB – TodO)

3/

Cho c¸c th«ng sè thÞ tr­êng nh­ sau:

S(VND/USD) = (a,b)

S(USD/EUR) = (c,d)

S(JPY/USD) = (e,f)

RVND = 9,5%/n¨m - 10,5%/n¨m

RUSD = 5%/n¨m - 5,5%/n¨m

REUR = 3,3%/n¨m - 3,9%/n¨m

t = 180 ngµy

Yªu cÇu:

a/TÝnh: E(VND/EUR); E(VND/JPY); E(JPY/EUR)

b/TÝnh: F1/2VND/USD); F1/2(JPY/USD); F1/2(VND/JPY)

c/Hãy lựa chọn đồng tiền đầu tư có hiệu quả nhất

d/Viết qui trình đầu tư với đồng tiền đầu tư được xác định ở câu (c) trên

4/

Cho các thông số thị trường hiện hành

SJPY/USD = 16.050 – 16.080

RJPY = 3,25% – 3,75%/năm (3 tháng)

RUSD = 4,25% - 4,75%/năm (3 tháng)

TGHĐ = 40 – 50

Đột ngột FED giảm lãi suất chiết khấu USD, làm lãi suất LIBOR giảm 3,00 –

3,45%/năm (3 tháng). Trong khi đó các thông số khác vẫn chưa thay đổi.

Yêu cầu:

(i)Cơ hội KD là thế nào?

(ii) Viết qui trình KD?

Bài giải

Do chỉ lãi suất của USD giảm, trong khi các nhân tố khác (tỷ giá, lãi suất JPY) không

đổi, do vậy cơ hội kinh doanh chênh lệch lãi suất sẽ xuất hiện

Các bước kinh doanh:

Bước 1: Chuẩn hóa các thông số

RUSD = RC = 3,00% – 3,45%/năm

RJPY = RT = 4,25% - 4,75%/năm

F1/4 = 16.090 – 16.130

Hôm nay:

- Đi vay USD kỳ hạn 3 tháng

- Bán USD lấy JPY

- Gửi JPY kỳ hạn 3 tháng

- Mua kỳ hạn USD 3 tháng theo tỷ giá F1/4 = 16.130

3 tháng sau:

- Thu về gốc + lãi cho vay bằng JPY

- Trả gốc + lãi USD

- Thanh lý HĐ Forward

Tất cả qui trình trên đây làm theo mẫu Bảng qui trình kinh doanh đã giảng trong

phần lý thuyết về kinh doanh chênh lệch giá nhé