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1AULA 03 - OS CICLOS OPERACIONAIS DE UM NEGÓCIO: CICLO ECONÔMICO E CICLO FINANCEIRO
AULA 03OS CICLOS OPERACIONAIS DE UM NEGÓCIO:
CICLO ECONÔMICO E CICLO FINANCEIRO, NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO.
GESTÃO DO CAPITAL DE GIRO
2 GESTÃO DO CAPITAL DE GIRO
APRESENTAÇÃO
Qualadiferençaentreciclooperacional,ciclofinanceiroecicloeconômico?Queimportância têm saber identificar corretamente como cada umdeles se comporta naminhaempresa?Todasestasquestões sãopassíveisdeestaremocorrendoemmuitasorganizaçõesquedesconhecemsuasdinâmicas.
Você,aofinaldotópico,terácondiçõesderesponderatodasasquestõesacima,contribuindoimediatamenteparaquesuaempresacolhamelhoresresultados.
OS CICLOS OPERACIONAIS DE UM NEGÓCIO
CICLO OPERACIONAL
O capital de giro convive com outras duas características muito importantes:curtaduraçãoerápidaconversãodeseuselementosemoutrosdomesmogrupo,eaconseqüentereconversão.Éexplícitonosativoscorrentesumfluxocontínuoepermanentederecursosentreseusvárioselementos,estabelecendoforte inter-relaçãonogrupoetornandoseusvaloresbastantemutáveis.
Podemosidentificarissoquandoodisponíveléreduzidopelacompradeestoques;osestoques,porsuavez,sãotransformadosemvendas;seasvendasforemàvista,ocorreumaelevaçãododisponível;seforemaprazoacontaduplicatasareceberéalterada,esetransformaráemdisponívelquandodorecebimento;eassimsucessivamente.
Administraçãodocapitaldegiroexigealtarotação(giro)aocirculante,poisdessaforma,estarátornandomuitomaisdinâmicoseufluxodeoperações.
Naconduçãoeexecuçãodosseusnegócios,aempresaprocuradeformasistemáticaproduzirbense/ouserviçoscapazesdesatisfazeremàsexpectativasderetornodesuasdiversasfontesdefinanciamento.
Oscustosdeproduçãoincorridosemumaindústriasãoaplicadosàprodução,àmedidaqueestafluiatravésdassuasseçõesoucentrosdecusto.Ofluxodoscustosdeproduçãoacompanhaomovimentofísicodasmatérias-primas,àmedidaqueestassãorecebidas,armazenadas,retiradasdosestoquesetransformadasemprodutosacabados.
O processo de produção inicia-se com a transferência dasmatérias-primas doestoqueparaosdepartamentosdeproduçãolocalizadosdentrodaindústria.Àmedidaqueamão-de-obra, juntamente comoutrosmateriais, éutilizadapara transformar as
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matérias-primasemprodutosacabados,os custosdeproduçãofluemparaoestoqueemelaboração.Finalmente,quandoatingemaformafinal,osprodutoseoscustosdeproduçãoaelesassociadossãotransferidosparaoestoquedeprodutosacabados.
Emsentidoamplo,ociclo físicodeproduçãocompreende três fasesprincipais:armazenagem de matérias-primas, transformação das matérias-primas em produtosacabadosearmazenagemdosprodutosacabados.Anaturezadosestoquesdifereemcada uma dessas fases, existindo três tipos de contas de estoques: matérias-primas,produçãoemandamentoeprodutosacabados.
Énosentidodecompreenderesteprocessoqueseidentificaociclooperacionaldaempresa,queseinicianaaquisiçãodamatéria-primaparaprodução(casodeindústria)eseencerranorecebimentopelavendadoprodutofinal.
Cadaumadasfasesdociclooperacionalapresentadeterminadaduração:
• acompradematérias-primasdenotaumprazodeestocagem;
• a fabricação, o tempo necessário para transformar os materiais em produtosacabados;
• osprodutosacabados,oprazonecessárioàvenda;
• eorecebimento,operíododecobrançadasvendasaprazo.
Naturalmenteque,deacordocomascaracterísticasdecadaempresa,umaoumaisdessasfasespodemnãoexistir.Umaempresaquesóvendaàvistanãoteráprazomédiodecobrança.Outraempresaquetrabalhesomenteporencomendasnãoteráprazodeestocagemdeprodutosacabados.
Todos estes prazos operacionais indicarão o tempo médio decorrido desde acompradamatéria-primaatéomomentodo recebimentodovalordavenda.Quantomaior foresteperíodo,maior seráanecessidadede recursosparafinanciarogirodaempresa.
Ociclooperacionalacabarepresentandoointervalodetempoemquenãoocorremingressosderecursosfinanceirosnaempresa.
Ociclooperacionalvariaemfunçãodosetordeatividadeedascaracterísticasdeatuaçãodaempresa.Váriasempresastêmciclooperacionalcomprazoinferioraumano,oquesignificamaiorgiroparaos investimentosoperacionais.Outrasempresas,comoconstrutorasedeterminadasatividadesrurais,costumamapresentarumciclooperacionalmaislongo,exigindoumvolumemaiordefinanciamentodecapitaldegiro.
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Cada fasedociclooperacionalexigecertomontantede recursosparafinanciarsuas atividades, que, dependendo da amplitude do ciclo operacional, poderá serconsideravelmenteelevado.
Operíododeestocagemdasmatérias-primaseasvendasaprazosãofasesquepodem receber certaparceladefinanciamentoprovenientede créditosde compras aprazode fornecedoresededescontosdeduplicatas.Paraasdemais fasesdevemseralocadosrecursosdeoutrasfontes.
Vale registrarqueagestãodeumaempresaéumprocessobastantedinâmico,requisitandoumsistemadeinformaçõesgerenciaisobjetivo.Nãoésuficienteconhecersomenteasduraçõesdasfasesoperacionaisdaempresaparachegar-seasuasefetivasnecessidadesdefinanciamentoeaomontanteidealdecapitaldegiro.
Então,ociclooperacionalcorrespondeàseguinteexpressão:
Ciclo Operacional = PME(Mp) + PMF + PMV + PMC
Onde:
PME(Mp)=prazomédiodeestocagem(matéria-prima)
PMF=prazomédiodefabricação
PMV=prazomédiodevenda(estocagemdoprodutoacabado)
PMC=prazomédiodecobrança
Paracorroborarcomaimportânciadosciclosoperacionais,verifiquereportagemdagazetamercantil:
“Depoisdeduas crisesmundiais, adaÁsia em1997e adaRússia em1998, edosfortesabalosdadesvalorizaçãocambialbrasileiraem1999,ascompanhiasabertasvoltamaosníveisdeeficiênciaregistradoshátrêsanos”.
Operíodoquevaidaaquisiçãodeestoquesaorecebimentodovalordavenda,conhecidocomociclooperacional,caiude115diasemjunhode1999para99diasemjunhodesteano.Éomesmonúmeroregistradoemjunhode1997,deacordocomestudofeitopelaEconomáticacombaseembalançosde117empresasabertas.Ascompanhiasbrasileirasficarammaiscompetitivas.NoMéxico,ociclooperacionalchegaa120diase,naArgentina,há126dias.OprazonoBrasilseaproximadonorte-americano,queéde98dias. Esteéexatamenteociclooperacionalda têxtilCremer,deBlumenau (SC).AmadeoRossi, fabricantedearmas,eBiobrás, laboratóriofarmacêutico, lideramalistadasempresasquemaisreduziramosprazosdeestoqueerecebimentoesteano.
Asduascompanhiasdeixaramdeterogoverno,maupagador,comooprincipalclienteeenxugaramosprazosmédiosderecebimento.OciclodaAmadeoRossicaiude
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677para336dias(50,4%).OdaBiobrás,de546para384.
Terceirano rankingdosmaioresganhosoperacionais,aEmbraerbaixouociclode313para164dias.SegundoSatoshiYokota,vice-presidenteindustrialdaempresa,aproduçãomaiságilcausouogirorápidonosestoquesdepeças.
Olevantamentodestacatambémasempresascomosmelhoresciclosoperacionaisporsetor.Namineração,oprimeirolugarédaCaemi,com140dias,poucoàfrentedaValedoRioDoce,com146dias.Abasedecontratos,delongoprazo,criaumvínculomaisestreitocomosclientesegaranteorecebimentoemdia,segundoJoséRobertoPacheco,gerentefinanceiroederelaçõescominvestidores.AAracruz lideranaáreadepapelecelulose,comciclode122dias.”
Uma empresa industrial qualquer, compra sua matéria-prima no dia 02 dedeterminadomêseofornecedorentrega-aem07dias.Aempresarecebeamercadoriae nodia seguinte dá-se o início da produção, que, por sua vez, necessita de 03 diaspara apresentaroprodutoprontopara comercialização. Em seguida, osprodutos sãodisponibilizadosaoconsumidorqueoadquire,emmédia,em05dias.Aempresafinancia80%do valor do produto através de prazo de pagamento de 30 dias.Qual é o ciclooperacionaldestaempresa?
CicloOperacional=PME(Mp)+PMF+PMV+PMC
Ciclooperacional=08+03+05+30
Ciclooperacional=46dias
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CicloOperacionaldeumaempresaindustrial
CICLO FINANCEIRO
Apartirdociclooperacional,podemosidentificarociclofinanceiroetambémocicloeconômicodeumaempresa.
No desenvolvimento de suas atividades operacionais, a empresa transacionacomomercadoatravésdecomprasevendas.Ècomumasempresasreceberemdeseusfornecedores certo prazo para pagamento de suas compras, assim como também écomumconcederemprazosparaseusclientesefetuaremopagamentodasvendas.
Percebe-se,então,queessadinâmicapodeserarazãoounãodofôlegofinanceirode qualquer empresa. Quanto maior for o prazo de pagamento concedido pelosfornecedores,menoscapitaldegirodeverásernecessário.Equantomenoresteprazo,maioranecessidadededinheiroparafinanciarsuasoperações.
PodemosencontrarasseguintesdefiniçõesparaCicloFinanceiro:
• “mede exclusivamente as movimentações de caixa, abrangendo o períodocompreendido entre o desembolso inicial de caixa (pagamento de materiais afornecedores)eorecebimentodavendadoproduto.”(NETOeSILVA,2002)
• “define, em termosmédios, oprazoque se inicia apartir dospagamentos aosfornecedoreseterminacomorecebimentodasvendas.”(BRAGA,1995)
Iníciodafabricação Venda RecebimentoCompradeMP Fimdafabricação
PME(MP) PMF PMV PMC
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Ociclofinanceirorepresentaoperíododetempopeloqualaempresabancasuasoperações semnenhumaparticipaçãodeseus fornecedores.Quantomaior forociclofinanceiro,maiorovolumederecursosprópriosedeterceiros,quenãofornecedores,serãonecessáriosparaasoperações,provocandocustosfinanceiroseafetandoarentabilidadedaempresa.
Os componentes do ciclo financeiro estão contidos nas contas do grupo docirculante dobalançopatrimonial, principalmente nos itens de estoque, fornecedores,clientes,etc.,etambémtodasasoutrascontasquegeramentradasesaídasoperacionais,comosalárioseencargossociaispagar,impostosoperacionaisapagar,adiantamentosdeclienteseadiantamentosafornecedores.
Portanto, o ciclo financeiro é o resultado das políticas de estocagem e definanciamentodaempresa,sendoinfluenciadopelascondiçõesestruturaisdosetornoqualatua.
COMO REDUZIR O CICLO FINANCEIRO?
As empresas possuem prazos de estocagem e de cobrança que afetamsensivelmenteasnecessidadesderecursosparafinanciarogirodasoperações.Parasuprirpelomenosemparteessasnecessidades,deve-sebuscarobterprazosparapagamentopelosfornecedores.
Para reduzir o ciclo financeiro a empresa deverá atentar para as seguintespossibilidades:
• Retardarospagamentosaosfornecedores,desdequenãocomprometaseucréditoperanteeles;
• Acelerar o recebimento das duplicatas, sem afastar os clientes por cobrançaexagerada;
• Estimular os clientes a pagarem à vista, dando descontos para essa forma depagamento;
• Elevarogirodosestoques;
• Ganharumdia.
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Ociclofinanceiropodeserrepresentadopelasseguintesexpressões:
CicloFinanceiro=CicloOperacional–PMPF
CicloFinanceiro=PME+PMC-PMPF
Onde:
• PMPF=prazomédiodepagamentodefornecedores
• PME=prazomédiodeestocagem(dacompradaMPatéavenda)
• PMC=prazomédiodecobrança
• PMPF=prazomédiodepagamentoaosfornecedores
Umaempresaapresentaumciclooperacionalde150dias,sendoresultadode90diasdacompradematéria-primaatéavenda,e60diaspararecebimentodasvendas.Oprazomédiodepagamentodosfornecedoreséde45dias.Qualociclofinanceirodessaempresa?
CicloFinanceiro=CicloOperacional–PMPF
CF=150–45
CF=105dias
Ou
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CicloFinanceiro=PME+PMC–PMPF
CF=90+60–45
CF=105dias
Aempresanãodevepagarseusfornecedoresantesdovencimentodasduplicatas,amenos que desfrute de descontos financeiros compensadores.Mesmoque estejamsobrando recursos, a empresa nada ganha em pagar antecipadamente. Será melhoraplicar essas sobras em aplicações financeiras ou deixá-las nas contas bancárias parareforçarareciprocidade.
Pagamentoscomchequesnominaiscruzadosaumentamasegurançadoscontroleseobrigamosfavorecidosadepositá-losemsuascontasbancárias.Comisto,aempresaganha,semnenhumônus,pelomenosmaisumdiadereciprocidadecomobanco.
Aempresanuncadeveatrasarospagamentosàquelesfornecedoresquedetêmumaposiçãooligopolistanomercado,poisosmesmostêmamplascondiçõesdecortarseu crédito e suspender as entregaspreviamenteprogramadas, e isto certamente lheacarretariasériosproblemas.
Muitas empresas costumam ser extremamente pontuais comos bancos e comdeterminados fornecedores, atrasando os pagamentos com aqueles que são maistolerantesporqueenfrentamforteconcorrência.
Esteprocedimentoépoucoético,mas“administraratrasos”constituiumapráticadifundidaquepermite“esticar”asdisponibilidades.
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CICLO ECONÔMICO
O ciclo econômico é caracterizado pelo prazo decorrido entre as entradas dematérias-primas e outros insumos operacionais (compras) e as saídas de produtosacabados(vendas).Considera,então,somenteasocorrênciasdenaturezaeconômica.
Há uma defasagem em relação ao ciclo financeiro, pelo efeito dos prazos depagamentoerecebimento,quefazemcomque,emgeral,asmovimentaçõesfinanceirasocorramemdatasposterioresàsdascomprasdeinsumosevendasdeprodutos.Dessaforma:
CicloEconômico=Ciclooperacional-PMC
Ocapitaldegiro representa,emmédia, 30a40%do totaldosativosdeumaempresa.Ocapitalpermanentetemumpesomaiorsobreototaldosativos,atingindoentre60e70%.Apesardesuamenorparticipaçãosobreototaldosativosdaempresa,o capital de giro exige um esforço do administrador financeiromaior do que aquelerequeridopelocapitalfixo.
Ocapitaldegiroprecisadeacompanhamentopermanente,poisestácontinuamentesofrendooimpactodasdiversasmudançasenfrentadaspelaempresa.Jáocapitalfixonãoexigeatençãoconstante,umavezqueosfatoscapazesdeafetá-loacontecemcomumafreqüênciabemmenor.
Boa parte dos esforços do administrador financeiro típico é canalizada pararesolução de problemas de capital de giro - formação e financiamento de estoques,gerenciamentodocontasarecebereadministraçãodedéficitsdecaixa.Nestalutaparasobreviver,aempresaacabasendoarrastadapelosproblemasdegestãodocapitaldegiroetendeasacrificarseusobjetivosdelongoprazo.Osempresáriosconhecembemestefenômeno.Boapartedeseutempoéconsumido“apagandoincêndios”,ondeofocomaisperigosoresidenocapitaldegiro.
Na situação mais freqüente, os problemas de capital de giro surgem comoconseqüência de uma redução de vendas. Neste caso, o administrador financeiro sedefrontacomasseguintesquestões:comomanterocapitaldegirosobcontrolediantedeumquadrodereduçãodasvendas?Oquepodeserfeitoparaevitarumacrisemaiordecapitaldegiro?
Os tópicos seguintes apresentam algumas alternativas de solução para essasquestões.
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FORMAÇÃO DE RESERVA FINANCEIRA
Como acontece no trato de muitos outros problemas, a ação preventiva temumpapelimportanteparaasoluçãodosproblemasdecapitaldegiro.Aprincipalaçãoconsistenaformaçãodereservafinanceiraparaenfrentarasmudançasinesperadasnoquadrofinanceirodaempresa.
Adeterminaçãodovolumedessa reservafinanceira levaráemcontaograudeproteção que se deseja para o capital de giro. Também uma análise do tipo “o queaconteceriaaocapitaldegirose...”poderiaserbastanteútilparaseformularaestimativadovolumedareservafinanceira.
Àprimeiravista,poderiasoarantieconômicoaformaçãodeumareservafinanceira,jáqueestadecisãotirariarecursosfinanceirosquedeoutraformadeveriamseraplicadosnoinvestimentoemativosfixosdemodoapermitiraexpansãodaempresa.
Dadaaaltavolatilidadedaeconomiabrasileira,aformaçãodereservafinanceiraparaocapitaldegirodeveriaseraprioridadeeconômicafundamentaldaempresa.Alémdisso, os recursos destinados e essa reserva seriam aplicados nomercado financeiro,ondeastaxasdejurostêmsidomaioresdoqueataxaderentabilidadedocapitalfixo.
ENCURTAMENTO DO CICLO ECONÔMICO
Quandoaempresaencurtaseucicloeconômico-estepodeserdefinidocomootemponecessárioà transformaçãodos insumosadquiridosemprodutosouserviços-suasnecessidadesdecapitaldegirosereduzemdrasticamente.
Numa indústria, a reduçãodocicloeconômico significaummenor tempoparaproduzirevender.Nocomércio,estareduçãosignificaumgiromaisrápidodosestoques.Naatividadedeserviços,areduçãodocicloeconômicosignificabasicamentetrabalharcom um cronograma mais curto para a execução dos serviços. A redução do cicloeconômiconãoéumafunçãotipicamentefinanceira.Elarequeroapoiodefunçõescomoprodução,operaçãoelogística.
CONTROLE DA INADIMPLÊNCIA
Ainadimplênciadosclientesdeumaempresapodedecorrerdoquadroeconômicogeraldopaísoudefatoresnoâmbitodaprópriaempresa.Noprimeirocaso,acontraçãogeraldaatividadeeconômicaeaconseqüentediminuiçãodarendadaspessoas,tendea aumentar a inadimplência. Nesta situação, a empresa tem pouco controle sobre oproblema.
Quando a inadimplência é decorrente de práticas de crédito inadequadas,
12 GESTÃO DO CAPITAL DE GIRO
estabelecidaspelaprópriaempresa,existeumasoluçãoviávelparaoproblema.Nestecaso,éprecisodarmaisatençãoàqualidadedasvendas(tantoasvendasacréditocomoasvendas faturadas)doqueaovolumedessasvendas.Nocasodasvendasacrédito,tambémserárecomendávelumareduçãodoprazodepagamentoconcedidoaosclientes.
NÃO SE ENDIVIDAR A QUALQUER CUSTO
Natentativadesuprirainsuficiênciadecapitaldegiro,muitasempresautilizamempréstimosdecustoelevado.Comoregra,qualquerdinheirocaptadoaumcustomaiordoque1,17%aomês(ou15%aoano)emtermosreais,éincompatívelcomarentabilidadenormaldaempresaqueéde15%aoano,tambémemtermosreais.Assim,umalinhadecréditodecurtoprazoquehojenãocustamenosdo2%aomêsemtermosreais,éclaramenteantieconômica.Ofinanciamentodecapitaldegiroaumataxarealmaiordoque1,17%aomês,poderesolveroproblemaimediatodecaixadaempresa,mascriaumnovoproblema-seupagamento.
O administrador tem consciência da inviabilidade do custo financeiro dosfinanciamentosdecapitaldegiro.Eletentaganhartempo,esperandoqueumamelhoraposteriornascondiçõesdemercadodaempresapermitampagarocapitaldeterceiros.Todavia,quandoarecuperaçãodasvendasacontece,aempresajáacumulouumestoquededívidascujopagamentoseráimpraticável.
ALONGAR O PERFIL DO ENDIVIDAMENTO
Quandoaempresaconseguenegociarumprazomaiorparaopagamentodesuasdívidas,elaadiaassaídasdecaixacorrespondentese,portanto,melhoraseucapitaldegiro.Emboraessamelhorasejaprovisória,ajudarábastanteatéqueaempresaseajustefinanceiramente.Tambémnestecaso,éimportanteumaatençãoespecialparaocustodoalongamentodeprazo.Eleprecisasersuportadopelarentabilidadedaempresa.
REDUZIR CUSTOS
Aimplantaçãodeumprogramadereduçãodecustostemumefeitopositivosobreocapitaldegirodaempresadesdequenãotragarestriçõesàssuasvendasouàexecuçãodesuasoperações.Umavezqueaempresacomproblemadecapitaldegirotambémestarácomacapacidadede investimentocomprometida,a reduçãodecustosematividadescomomodernização, automação ou informatização não será possível. Diante de umacrisedecapitaldegiro,oprogramadereduçãodecustostemnaturezacompulsóriaeseugrandedesafioé identificaraqueles itensdegastosquepossamsercortadossemgrandesprejuízosparaasatividadesdaempresa.Dificilmenteserãoencontradosgastos
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supérfluosoudesperdícios,poisacrisedecapitaldegironaturalmente jáosdevetereliminados.
SUBSTITUIÇÃO DE PASSIVOS
Apolíticadesubstituiçãodepassivosconsisteemtrocarumadívidaporoutrademenorcustofinanceiro.Porexemplo,umaempresadegrandeportepoderiaadotarestasolução,atravésdolançamentodetítulosnoexterioroumesmofazendoumlançamentodeações.Entretanto,asempresasdepequenoemédioportenãotêmessaopção.Umprograma tradicional de substituição de passivos para essas empresas quase sempresignificaria trocar seispormeiadúzia.Numa situaçãoextrema, aspequenasemédiasempresaspoderiamtrocarpassivoexigívelporpassivonãoexigível(capital),atravésdaadmissãodenovossócios.Semdúvida,estaseriaumasoluçãoaseradotadaemúltimocaso.
SOLUÇÃO DEFINITIVA
Éevidentequeexisteumforteentrelaçamentoentreaadministraçãodocapitaldegirodaempresaesuaadministraçãoestratégica.Por isso,asoluçãodefinitivaparaoproblemadocapitaldegiroconsistenarecuperaçãodalucratividadedaempresaeaconseqüenterecomposiçãodeseufluxodecaixa.
Estasoluçãoexigeaadoçãodemedidasestratégicasdegrandealcancequevãodesdeolançamentodenovosprodutosouserviçoseaeliminaçãodeoutros,adoçãodenovoscanaisdevendaouatémesmoareconfiguraçãodonegóciocomoumtodo.Dessemodo,asoluçãodosproblemasdecapitaldegirodeumaempresarequermuitomaisdoquemedidasfinanceiras. Estratégias, operações epráticasgerenciais, entreoutras,precisarãoserrepensadasparaqueocapitaldegirovolteaoestadodenormalidade.
AempresaBetaLtdapossuiprazomédiodeestocagemde45diasedefabricaçãode10dias.Seuprazomédiodevendaséde30diaseodecobrançaéde90dias.Qualéoseucicloeconômico?
14 GESTÃO DO CAPITAL DE GIRO
1º.Precisamosobterociclooperacional:
CO=PME+PMF+PMV+PMC
CO=45+10+30+90
CO=175dias
2º.Calculamosocicloeconômico:
CE=CO–PMC
CE=175–90
CE=85dias
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NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO
Quando, no ciclo financeiro, as saídas de caixa ocorrem antes das entradas decaixa,aoperaçãodaempresacriaumanecessidadedeaplicaçãopermanentedefundos,que se evidencia por uma diferença positiva entre o valor das aplicações circulantes(necessidades operacionais)edasfontescirculantes(fontes operacionais).
Denomina-se de “Necessidade de Capital de Giro - N.C.G.” esta aplicaçãopermanente de fundos. Chama-se de “NECESSIDADES OPERACIONAIS” a soma dasaplicaçõescirculantesede“FONTES OPERACIONAIS”asomadasfontescirculantes.
AN.C.G.define-sepelaexpressãooufórmula:
N.C.G.=AplicaçõesCirculantes-FontesCirculantes
ANecessidadedeCapitaldeGiroéumconceitoeconômico-financeiroenãoumadefiniçãolegal.Refere-seaosaldodecontascíclicasligadasàsoperaçõesdaempresa.AmedidadaNecessidadedeCapitaldeGiropodevariardeacordocomasinformaçõesdequeosanalistasfinanceirosdispõemsobreoscicloseconômicoefinanceirodasempresas.
ANecessidadedeCapitaldeGiroémuitosensívelàsvariaçõesqueocorremnoambienteeconômicoemqueaempresaopera.Assim,variaçõescomoredução de crédito de fornecedores, aumento de estoques, etc.,alteram,emcurtoprazo,aNecessidade de Capital de Girodaempresa.
Todavia,aNecessidadedeCapitaldeGirodepende,basicamente,danaturezaedoníveldeatividadesdosnegóciosdaempresa.Anaturezadosnegóciosdaempresadeterminaseuciclofinanceiro,enquantooníveldeatividadeéfunçãodasvendas.OníveldeatividadeafetamaisacentuadamenteaNecessidadedeCapitaldeGirodasempresasde ciclo financeiro de longa duração do que as de ciclo financeiro de curta duração.(considera-se ciclo financeiro de longa duração quando uma empresa apresenta o valor da relação (NCG / VENDAS) situado acima de 0,20, e ciclo financeiro de curta duração quando os valores se apresentam entre 0,05 e 0,19), abaixo disso é de curtíssima duração. Semultiplicarmosessescoeficientespor30teremosumavisãodociclofinanceiroemdiasdevenda,ex.0,19x30=5,7 dias de venda.
ANecessidadedeCapitaldeGiropodesernegativa.Nestecaso,nociclofinanceiro,assaídasdecaixaocorremdepoisdasentradasdecaixa.Asfontesoperacionaistornam-se maiores que as necessidades operacionais, constituindo-se em fonte de fundos para a empresa.Todavia,estasituaçãonãoocorrenapráticacomgrandefreqüência,epoderíamosdizerqueestaseriaumabuscadaAdministraçãoFinanceira.
ParadiminuiraNCG - NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIROsãorecomendáveisos
16 GESTÃO DO CAPITAL DE GIRO
seguintesprocedimentos:
• Reduziroprazomédiodefaturamento.
• Facilitarasvendasàvistacomdescontosmenoresqueastaxasdejuros.
• Faturarcomdatasdevencimentomúltiplasde7evitandocoincidirosvencimentoscomsábadosedomingos.
• Estimularacobrançaevitandoatrasosnorecebimento.
• Administraraconcessãodecrédito.
• Reduzirosvolumesdosestoques(Justintime,Kanbam,PontodeRessuprimento).
• Liquidarosestoquescomgirolento.
• FomentarousodeAdiantamentosdeClientes.
• Aumentar o prazo médio de compras oferecendo, juros por maior prazo, aosfornecedores.
• Reduziroprazodoprocessodefabricação.
• Ganharumdia.
Tendo em vista que a necessidade de capital de giro é calculada a partir dascontas que compõem o ativo e o passivo cíclicos, que possuem a característicabásica de apresentar comportamento estreitamente vinculado às operações e sofrerconstantemente renovação, podemos verificar que o valor assumido por esta variávelrefleteociclofinanceirodaempresa.Nessesentido,quantomaiorforociclofinanceirocompostopelosdiversosprazosderecebimento,giroepagamento,maiorseráovalorassumidopelaNCG(paracertovolumedevendas).Deveserobservadoaindaque,casosejapositiva,quantomaiorforovolumedevendasobtidopelaempresa,maiortenderáaseroinvestimentooperacionalpermanenterequeridopelanecessidadedecapitalde
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giro,cujascaracterísticasecomportamentoserãofunçãodosetornoqualaempresaatuaedesuasdecisõesestratégicaseoperacionais.
Decertomodo,operfildanecessidadedecapitaldegiroéumimportantefatordedefiniçãodaestruturafinanceiradaempresa,porquerepresentaumaaplicaçãopermanentederecursosnogirodasoperaçõesecondicionaolequedealternativasestratégicasdeinvestimentoefinanciamentoasuadisposição.Nãorepresentaumconceitolegaloufiscaledependedadisponibilidadedeinformaçõesedocritérioadotadoparareclassificarobalanço.
Tendo em vista as características particulares apresentadas pelos seus ciclosfinanceiros,certossetoresapresentamvaloressignificativosdeinvestimentonaNCG,aexemplodos setores siderúrgicoedeceluloseepapel.Poroutro lado,outros setorestendemaapresentarestruturabastantedistinta,comaNCGmaisreduzidaoumesmonegativa,comoossetoresdebensdeconsumoecomércioemgeral.
Osvaloresconstantesdosperíodos1,2e3foramextraídosdosBalançosPatrimoniaiseDemonstraçõesdoResultadodoExercíciodeumaempresaqualquer.
DEMONSTRATIVODANECESSIDADEDOCAPITALDEGIRO-N.C.G
APLICAÇÕESCIRCULANTES(Necessidades)
P1 P2 P3
Financiamentoparaclientes(contasareceberavencer) 161.183 381.006 419.128
Financ.paraclientes(contasarecebervencido) 12.005 25.877 24.890
Financiamentoparaestoques(saldodeestoques) 326.892 408.171 620.412
Adiantamentoparafornecedores 0 0 0
Adiantamentoparafuncionáriosediretores 0 0 0
CréditodeImpostos(ICMS,IPI,IR,etc)arecuperar 0 15.006 0
TOTAL DAS APLICAÇÕES CIRCULANTES 500.080 830.060 1.064.430
18 GESTÃO DO CAPITAL DE GIRO
FONTESCIRCULANTES(fontes)
P1 P2 P3
Financ.defornecedores(contasapagara
vencer)329.632 189.110 232.338
Financ.defornecedores(contasapagarvencido)
0 0 0
Adiantamentodeclientes
15.098 15.098 10.684
Obrigaçõestrabalhistas(pessoal+encargos+provisões)apagar
71.985 87.023 119.524
Obrigaçõestributárias(impostos)apagar
68.952 25.189 92.067
Outrasobrigaçõesdecurto prazo a pagar
21.549 28.215 18.658
TOTAL DAS FONTES CIRCULANTES
507.216 344.635 473.271
N.C.G.(aplicações-fontes)
(7.136) 485.425 591.159
VendasdoPeríodo(DRE)
1.399.690 1.919.717 2.229.026
CicloFinanceiro
(NCG/VENDAS)0,01 0,25 0,27
CicloFinanceiroem
diasdevenda0,30 7,59 7,96
Observequeaempresateveseusaldodeestoquescrescendodeumperíodoaoutroemcercade90%!Enquantoissoasvendascresceramcercade60%eofinanciamentodefornecedorescaiu30%.
AempresasimplesmentepassoudeumaNCGnegativanoperíodo1paraumaNCGde485.425noperíodo2,indicandoquehaveránecessidadederecursosfinanceirosparafinanciarsuasaplicações.
19AULA 03 - OS CICLOS OPERACIONAIS DE UM NEGÓCIO: CICLO ECONÔMICO E CICLO FINANCEIRO
Resumindo21*************
Anecessidadedecapitaldegiroédecorrentedadefasagementreasentradaseassaídasdecaixa.Quandoassaídasocorremantesdasentradasdecaixa(queéocasomaisfreqüente),ovalordasaplicaçõescirculantesésuperioraovalordasfontescirculanteseanecessidadedecapitaldegiroépositiva,representandoumaaplicaçãooperacionallíquidaderecursos.Quando,poroutrolado,assaídasacontecemdepoisdasentradasdecaixa,asfontescirculantestornam-semaiorqueasaplicaçõescirculantesepassamarepresentarumafonteoperacionallíquidaparaaempresa.
****exerciciospag22/23
*************Fechamento
No tópico 4 serão abordados o Capital deGiro Próprio, o Saldo de TesourariaeoAutofinanciamento.CadaumdelestêmsuacontribuiçãoprincipalàAdministraçãoFinanceiraesãofundamentaisparaosucessodequalquerorganização.
Oaprendizadodosconteúdosdopróximotópicocontribuirádeformaabsolutaparasuaformaçãoprofissional.
************ReferênciasBibliográficas
ASSAFNETO,A.;SILVA,CésarA.T.Administração do capital de giro.SãoPaulo:Atlas,2002.
BRAGA,Roberto.Fundamentos e Técnicas de Administração Financeira.SãoPaulo:Atlas,1995.
FLEURIET,M.etall.O Modelo Fleuriet – A Dinâmica financeira das empresas Brasileiras. RiodeJaneiro:Campus,2003
GazetaMercantilInformaçõesEletrônicas–GZMIE-SÃOPAULO,2deoutubrode2000
VIEIRA,M.V.Administração estratégica do capital de giro.SãoPaulo:Atlas,2005.
20 GESTÃO DO CAPITAL DE GIRO
www.ief.com.br/analise,acessoem06/11/05
21AULA 03 - OS CICLOS OPERACIONAIS DE UM NEGÓCIO: CICLO ECONÔMICO E CICLO FINANCEIRO
22 GESTÃO DO CAPITAL DE GIRO
23AULA 03 - OS CICLOS OPERACIONAIS DE UM NEGÓCIO: CICLO ECONÔMICO E CICLO FINANCEIRO