歐元持續走貶及其可能動向

李 沃 牆李 沃 牆淡江大學財金系 教授

淡江大學兩岸金融中心副主任連江縣政府(馬祖)縣政顧問國政基金會財政金融組 特約研究員國政基金會財政金融組 特約研究員台灣競爭力論壇國際競爭力評比組召集人台灣金融學術聯盟共同執行祕書台灣財工學會副祕書長台灣財工學會副祕書長中國城市競爭力研究會客座研究員期貨商同業公會期貨智庫教授品豐投顧榮譽顧問

Jan. 27 , 2015

品豐投顧榮譽顧問工商時報、聯合報、中國時報、旺報專欄作者

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大綱大綱歐元為何持續探底 大綱大綱歐元為何持續探底結 論

歐元貶值的原因歐元的未來動向

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歐元持續探底

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http://quote.forex.hexun.com.tw/EURUSD.shtml5

台北時間2015年1月16日23時45分 歐元兌美元為1 1 1460台北時間2015年1月16日23時45分，歐元兌美元為1:1.1460，為2003年11月11日以來最低點。

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歐元貶值的原因

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政治面:

1月25日的希臘選舉：

希臘仍留在歐元區的機率高，恐慌的投資人也可能決定拋出歐元部位，促使歐元進一步貶值。

希臘新政府若揚棄現行撙節路線，德國總理梅克爾準備放手讓希臘退出歐元區 則對歐元的衝擊仍然很大放手讓希臘退出歐元區，則對歐元的衝擊仍然很大。 。

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經濟面:

經濟成長停滯經濟成長停滯高失業率高負債率高負債率通縮疑慮製造業採購經理人指數（ ）趨緩製造業採購經理人指數（PMI）趨緩

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經濟成長停滯經濟成長停滯

2015/1/15

2015/1/20

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高失業率

歐盟統計局網站1月7日報導。2014年11月，歐元區和歐盟失業率分別為11.5%和10.0%，同期，歐元區和歐盟青年失業率分別為23.7%和21.9%，同比均有所下降。成員國中，德國（7.4%）、奧地利（9.4%）和荷蘭（9.7%）的青年失業率最低 西班牙（53 5%） 希臘（49 8%） 克羅地亞率最低，西班牙（53.5%）、希臘（49.8%）、克羅地亞（45.5%）和義大利（43.9%）青年失業率最高。

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高負債率

在負債率最高的國家中，歐元區的“問題孩子＂希臘2014年在負債率最高的國家中 歐元區的 問題孩子 希臘 年第一季度以174.1%的負債率高居榜首。緊隨其後的是義大利（135.6%）和葡萄牙（132.9%）。負債率最低的分別是愛沙尼亞 保加利亞 和盧森堡愛沙尼亞（10%）、保加利亞（20.3%）和盧森堡（22.8%）。

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歐元區陷入通貨緊縮的可能性大增歐元區陷入通貨緊縮的可能性大增

而隨著油價崩跌 歐陸各國的通膨率在未來幾個月似乎可而隨著油價崩跌，歐陸各國的通膨率在未來幾個月似乎可能進一步下跌。

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製造業採購經理人指數（PMI）趨緩製造業採購經理人指數（PMI）趨緩

歐元區12月製造業PMI終值為50.6，儘管高出11月終值的50.1，不過卻低於初值50.8，由此顯示歐元區製造業擴張腳步幾近停滯。 調查顯示，於初值50.8 由此顯示歐元區製造業擴張腳步幾近停滯 調查顯示德國PMI較前1個月微幅增加至51.2，法義兩國則再度萎縮，其中法國為47.5、義大利更降至48.4的19個月低點。

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歐元未來動向?

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歐洲版QE

歐洲中央銀行總裁德拉吉於1月22日宣布，歐洲央行將1月22日宣布，歐洲央行將實施量化寬鬆政策（QE），自3月開始，每月購買600億自 月開始 每月購買 億歐元債券，直到2016年9月底，預估這項資產收購措施規模將達 兆歐元（約規模將達1.14兆歐元（約1.3兆美元）。(當日:歐元匯率受歐洲央行公布量化寬鬆政受歐洲央行公布量化寬鬆政策的影響，對美元大幅下挫，從1歐元兌1.16美元，貶到1.1455美元。)

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歐洲央行（ECB）今年展開大規模量化寬鬆（QE）計歐洲央行（ECB）今年展開大規模量化寬鬆（QE）計畫，目的在拉高通膨率並提振疲弱的經濟復甦。

經濟學家普遍認為，QE因太晚啟動，且歐元區利率已相當低；因此 僅可能降低政府債券殖利率 協助義大相當低；因此，僅可能降低政府債券殖利率，協助義大利等高負債國家的財政和銀行業，而無法改變低成長和通膨率；最終會哄抬資產價格，歐元亦會持續走弱，亦通膨率；最終會哄抬資產價格 歐元亦會持續走弱 亦無法提振歐元區經濟。

因政治及經濟面的不利因素：據最新一期經濟學人雜誌指出 今年歐元很可能跌到1：1誌指出，今年歐元很可能跌到1：1。

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瑞郎飆升 歐元區復甦恐拉長瑞郎飆升，歐元區復甦恐拉長

瑞士央行於1月15日宣布瑞郎與歐元匯率脫鉤 取消升值瑞士央行於1月15日宣布瑞郎與歐元匯率脫鉤，取消升值上限；一舉衝至盤中1歐元兌換0.8517法郎的價位；造成瑞士法郎兌歐元升值41% 引發國際金融市場動盪，瑞士舉瑞士法郎兌歐元升值41%,引發國際金融市場動盪，瑞士舉措將使歐元區的復原時間，拉長到2016年或是更久。

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結論

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簡報完畢簡報完畢敬請指教敬請指教

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