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La nueva alternativa en calificación de valores.

*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.

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Estado de Yucatán

Finanzas Públicas - Calificación Crediticia Estatal

HR A

Contactos Ricardo Gallegos Director de Deuda Sub-Nacional E-mail: [email protected] C+ (52-55) 1500 3130 D+ (52-55) 1500 3139 Diana Ávila Analista Junior E-mail: [email protected] Ivonne Villaverde Analista Junior E-mail: [email protected] Felix Boni Director de Análisis E-mail: [email protected] 21 de Enero de 2010

Calificación Calidad Crediticia: HR A Perspectiva: Estable La calificación que determina HR Ratings de México, para el Estado de Yucatán es HR A con perspectiva estable, lo que significa que el emisor con esta calificación ofrece seguridad aceptable para el pago oportuno de obligaciones de deuda. Mantienen bajo riesgo crediticio.

Fundamentos de la Calificación Las características determinantes para la calificación del Estado de Yucatán son las siguientes: Balances Financieros Superavitarios en promedio alrededor de 1.6% de su

Ingreso Total con perspectiva a mantenerse estable en el mediano plazo.

La composición del Ingreso Total del Estado se caracteriza por una alta dependencia de Ingresos Federales; en particular para 2009 son los Ingresos Extraordinarios Federales los que han compensado la disminución de recursos de libre disposición.

Paulatino aumento del Ingreso Propio durante el periodo de análisis que puede verse favorecido con el registro del ISTUV como recurso del Estado para 2010.

Planeación de Gasto congruente con el nivel de Ingreso, reflejando flexibilidad para implementar medidas de austeridad aunada a una fuerte asignación de recursos para Obra Pública.

Sustentabilidad de la Deuda Financiera recién adquirida al ser de largo plazo y conformar un Fideicomiso de administración y fuente de pago con un porcentaje específico sobre Participaciones Federales.

Adecuados márgenes de Liquidez durante 2007 y 2008 con expectativa a mantenerse al cierre de la Cuenta Pública de 2009.

Los resultados financieros del Estado de Yucatán reflejan la constante aplicación de medidas administrativas congruentes con el nivel de ingreso, aunada a una política de endeudamiento sustentable, sin embargo escenarios macroeconómicos adversos como el de 2009 podrían ofrecer cierta incidencia en los resultados financieros.



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Finanzas Públicas

Balances Financieros Superavitarios en promedio alrededor de 1.6% de su Ingreso Total con perspectiva a mantenerse estable en el mediano plazo. El Estado de Yucatán se ha caracterizado por presentar Balances Financieros

1 (BF) positivos durante el periodo 2005-2008 que en

promedio significan 242.9 mdp. Dichos superávits corresponden a una adecuada planeación y programación del Ingreso-Gasto de la entidad, hay que resaltar que el estado en los últimos tres años ha continuado con una política de inversión en Obra Pública, en lo particular en 2007 y 2008. Durante el periodo de estudio se detectan ciertas particularidades al explicar el BF, por ejemplo en 2006 se registra el menor superávit con 38.3 mdp, donde el Gasto Total aumentó 16.8% con respecto a 2005, siendo Transferencias y Subsidios, las Transferencias para Obra y Servicios Personales los rubros con los mayores incrementos en términos absolutos, pues si bien la nómina se incrementa 324.2 mdp las transferencias para obra lo hicieron en 481.2 mdp. En 2007 se detecta el máximo superávit del periodo con 417.1 mdp que significa el 2.8% con relación al Ingreso Total, lo anterior se explica por un mayor registro tanto de Ramo 28 y Ramo 33 presentando incrementos de 4.2% y 13.8% respectivamente. Vale la pena mencionar que para este año se eroga casi el mismo monto de Gasto que en 2006.

Para el ejercicio fiscal 2008 se registra un BF positivo similar al obtenido en 2005. En este año las Finanzas Estatales cambian de forma importante, ya que el Gasto Total aumenta 25.2% con relación a 2007

1 Balance Financiero = Ingreso Total – Gasto Total sin incluir Financiamiento y Amortización.



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llegando a un nivel de 18,241.0 mdp, mientras que el Ingreso Total registró 18,487.9 mdp. El cambio obedece a un aumento importante en Otros Ingresos Federales, en el rubro de recursos por Convenio

5 que

pasaron de 235.6 mdp en 2007 a 1,841.0 mdp; este año también es notable la inversión en Obra Pública pues hay una variación anual del 300%. Durante el mismo periodo de análisis resaltan Financiamientos por 159 mdp y de 240 mdp en 2006 y 2008, este último corresponde al crédito con Banorte autorizado hasta por 360 mdp y el cual cuenta con un Fideicomiso de Administración y Fuente de Pago. La toma de dichos financiamientos han permitido que el Balance Fiscal

6

durante 2005-2008 sea aún más positivo, con excepción de 2006 donde se termina con un saldo de -11.7 mdp. De acuerdo al Presupuesto Original para 2009 se preveía un Ingreso Total y un Gasto Total inferior en 11% y 8.7% respecto al 2008, pronosticando un BF negativo por 190.8 mdp que se solventaría con un crédito por 280 mdp. Por efecto de la situación macroeconómica del país en 2009, el Estado de Yucatán recibió menores Ingresos de libre disposición tales como Ramo 28 e Ingresos Propios particularmente en Impuestos y Derechos, lo que podía incidir en la operación y en proyectos de alto impacto de la entidad. De acuerdo con la entidad

7, a Junio de 2009 los Ingresos de

libre disposición habían disminuido 648.8 mdp y para el segundo semestre la estimación era de 750 mdp. Un dato relevante es que el Estado ha presentado una participación del 42% de estos ingresos respecto al total; se espera que para el 2009 este porcentaje disminuya a alrededor del 36%, lo anterior condujo a que en Septiembre el Congreso del Estado de Yucatán autorizara contratar un crédito hasta por 1,300 mdp a un plazo no mayor a 25 años. Al mes de Noviembre de 2009 se registraron en el rubro de Otros Ingresos Federales los mayores recursos por concepto de Convenios (1,756.0 mdp) y además los recursos correspondientes al Estado por la bursatilización del Gobierno Federal

8 (520 mdp) que en conjunto a

Noviembre sumaban 2,841.9 mdp. Con estimaciones realizadas por HR Ratings con información proporcionada por la entidad, es probable que al cierre de cuenta pública se reciban 3,162.5 mdp más de Ingreso Total con relación a lo

5 Figuran el Programa de Apoyo de Desarrollo Regional, Programa de Agua Potable, Alcantarillado y Saneamiento en Zonas Urbanas

(APAZU) y los provenientes por la Secretaría de Salud. 6 Balance Fiscal= Balance Financiero + Financiamiento – Amortizaciones.

7 Dato obtenido a partir del informe del Tercer Trimestre de Finanzas Públicas del Estado de Yucatán. 8 Los recursos correspondientes al Estado se registraron en 3 exposiciones en los meses de Septiembre (218 mdp) Octubre (151.0 mdp) y

Diciembre (151.0 mdp)



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presupuestado, lo anterior por efecto de Otros Ingresos Federales. Bajo esta idea se espera que la entidad culmine con un Balance Financiero positivo por 38.1 mdp y un Balance Fiscal superavitario por 868.4 mdp. Es importante aclarar que aislando el efecto de los recursos por la bursatilización, el Balance Financiero podría haber sido deficitario en un equivalente al 2.6% de su Ingreso Total.

Para el ejercicio fiscal 2010 se estima un Ingreso Federal por 16,206.8 mdp, donde resalta un mayor Ingreso Propio (656.5 mdp), debido a la autorización del Congreso del Estado para ejercer la potestad local de cobro del Impuesto Sobre Tenencia y Uso Vehicular por un monto de 241.8 mdp. Al legislar sobre dicho impuesto el Estado de Yucatán presenta dos efectos: por un lado se asegura de seguir contando con estos recursos y por otro lado existe un beneficio adicional de tipo contable ya que al registrar el ISTUV como un ingreso propio la fórmula de reparto de participaciones podría beneficiar al estado por su esfuerzo recaudatorio reflejándose este último efecto en 2011. Por parte de Egresos se estima un total por 16,899.9 mdp resaltando rubros como Servicios Personales con 6,479.1 mdp, ya que se aumenta 4% los salarios a mandos medios y altos. Considerando Ingreso y Gasto Total para 2010 se proyecta un Balance Financiero superavitario por 207.7 mdp y Fiscal en ceros por la amortización de créditos.

La composición del Ingreso Total del Estado se caracteriza por una alta dependencia de Ingresos Federales, en particular para 2009 son los Ingresos Extraordinarios Federales los que han compensado la disminución de recursos de libre disposición. La entidad presenta una composición del Ingreso Total de 94% de Ingresos Federales y 6% de Ingresos Propios. Esta composición de ingreso es similar a la que registran en promedio otros Estados con una población entre 1.5 y 3 millones de habitantes como Coahuila, Hidalgo, Morelos, San Luis Potosí, Sinaloa y Sonora. La tasa de crecimiento tmac2005-2008 del Ingreso Federal es de 13%, mientras que el Ingreso Propio presenta una tmac2005-2008 de 5%.



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Durante el periodo de análisis, 2005-2008, el Ingreso Federal significó en promedio 14,416.4 mdp, donde el 62% corresponden a ingresos etiquetados como Ramo 33, Subsidios a la Universidad Autónoma de Yucatán (UADY) y los recibidos por Convenios. Al interior de los Ingresos Federales destacan Otros Ingresos Federales que representan el 15% de todo el Ingreso Total y que además han aumentado de forma importante en los últimos tres años, pasando de 1,674.9 mdp en 2007 a 4,010 mdp a Nov. 2009 Se observan cambios estructurales importantes a lo largo del período, por ejemplo en 2006 los recursos por el Programa de Apoyos para el Fortalecimiento de las Entidades Federativas (PAFEF)

9 formaban parte

de los ingresos registrados en Excedentes de Petróleo y para ese año en particular aportaba el 60% del mismo. Para 2007 el PAFEF pasa a formar parte del Ramo 33 ahora con el nombre de Fondo de Aportaciones para el Fortalecimiento de las Entidades Federativas (FAFEF), es por esta razón que el monto de Aportaciones para este año pasa de 6,104.6 mdp a 6,945.9 mdp presentando la mayor variación anual del periodo de análisis (13.8%). Para los ejercicios 2007 y 2008 los recursos provenientes de Excedentes de Petróleo

10 se conforman solamente por el Fondo para la

9 Tiene por objeto fortalecer los presupuestos de las entidades federativas y está constituido por aquellas transferencias que se otorgan a:

Saneamiento Financiero, Saneamiento y Reforma de los Sistemas de Pensiones (prioritariamente las reservas actuariales), Modernización de catastro y Fortalecimiento de los proyectos de educación, entre otros fines. 10

Dichas transferencias son condicionadas a un destino específico y deben ser invertidos en infraestructura y no se podrán destinar a gasto corriente y de operación.



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Estabilización de los Ingresos de las Entidades Federativas (FEIEF) y el Fideicomiso para la Infraestructura en los Estados (FIES) que sumaban 331.5 mdp y 126.0 mdp, respectivamente. Para el ejercicio 2009 se habían presupuestado 70.2 mdp por Excedentes de Petróleo que a Noviembre se traducían en 1,085 mdp, de los cuales 734.0 mdp corresponden a FEIEF. Dentro de éstos se encuentran los recursos que le corresponden al Estado de Yucatán por la bursatilización de SHCP en 2009 (520 mdp), así mismo se registraron por concepto de FIES 321.4 mdp y 30.5 por el Fideicomiso Fondo Metropolitano de Yucatán. De la misma manera se registraron 1,782.8 mdp en Convenios que por su naturaleza no se consideraban en el Presupuesto 2009. Todo lo anterior coadyuvó a que el Ingreso Federal observado a Noviembre fuera mayor en 8% a lo Presupuestado (15,668.9 mdp).

De acuerdo con estimaciones del Estado los Ingresos Federales para el cierre del año sumarían 18,865.8 mdp lo cual sería 21% mayor a la Ley de Ingresos 2009 y 6% a lo observado en 2008. Habrá que comentar que los recursos registrados durante el segundo semestre son etiquetados y no se pueden incluir en el gasto corriente de la entidad por lo que se deberá profundizar la política de recaudación para aumentar la participación de Ingreso Propio en 2010. Para el ejercicio 2010 se han estimado 16,206.8 mdp los cuales no consideran los Ingresos por Convenio y por el contrario sí implican un aumento del 6% en Participaciones y un 4% en Ramo 33, lo anterior



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acentúa la dependencia de Ingresos Federales estimando una participación del 95% para el actual ejercicio fiscal.

Paulatino aumento del Ingreso Propio durante el periodo de análisis que puede verse favorecido con el registro del ISTUV como recurso del Estado para 2010.

El Ingreso Estatal se compone en promedio de un 41% de Impuestos, 24% por Derechos, 21% en Productos y el restante 14% de Aprovechamientos, durante el periodo resalta 2006 por el cambio interanual observado de 83.6% donde Productos registra 432.7 mdp cifra muy superior a lo observado en 2005 (130.2 mdp) a razón del arrendamiento y enajenación de bienes inmuebles por 366.9 mdp. Durante este periodo el rubro de Impuestos muestra una tmac2005-2008 de 13% pasando de 260.1 mdp en 2005 a 377.1 mdp en 2008. Al interior de este rubro destaca el Impuesto Sobre Nómina al representar el 80% del total; sin embargo destaca por la tmac2005-2008 el Impuesto sobre la Enajenación de Vehículos y de Ejercicio Profesional con 24% cada uno, además del Adicional para la Ejecución de Obras Materiales y Asistencia Social

13 con 22%.

Para el ejercicio fiscal 2009 se presupuestaron 426.56 mdp de los cuales a Noviembre de 2009 se tenían registrados 376.75 mdp que significa el

13

Aplica sobre la enajenación de vehículos, Ejercicio profesional y casi en todos los derechos que establece la ley.



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88% de avance de lo que se tenía presupuestado, con información proporcionada por la entidad, se estima terminar el ejercicio fiscal con un monto de 414.7 mdp, que implica una diferencia de 11.9 mdp con respecto a lo presupuestado. Dentro de las acciones realizadas por el Estado para mejorar el proceso de recaudación figuran las siguientes:

Reingeniería del Sistema de Ingresos para Sistematizar procesos.

Cursos y Talleres a Cámaras Empresariales, Sindicatos y Contribuyentes.

Apertura de un Centro de Asistencia al contribuyente con sala de internet.

Liberación de nuevos servicios de pago por internet y línea de captura (Impuesto a la enajenación de bienes).

Se cuenta con el Programa de Actualización y Registro (PAR) que cuenta con el apoyo técnico del Servicio de Administración Tributaria (SAT) emitiendo y diligenciado 7,154 cartas invitación

Durante 2009 se emitieron 22,413 requerimientos de obligaciones iniciando 7,731 documentos de cobranza.

Continuar con el Programa Integral para la Asistencia del Contribuyente en los Estados (PIACE) en colaboración con el SAT

Apertura de 3 nuevas cajas de recaudación y la modernización de las ya existentes.

Apoyo a la ciudadanía con el 50% de descuento en el cambio de propietario de vehículos.

Para el ejercicio fiscal 2010 se estima recaudar por Impuestos 656.4 mdp lo anterior se explica porque el Impuesto Sobre Tenencia o Uso de Vehículos se registrara como Ingreso Propio a partir de este año. De igual manera el Ingreso por concepto de Derechos muestra una tendencia del 17%. Al interior del rubro destacan aquellos provenientes por la Dotación, Canje, Reposición y Baja de Placas, Tarjetas de Circulación y Refrendos, Expedición de Licencias de Manejo y los brindados por Servicios de Alumbrado Público, que significan 27% y 32% del total de Derechos. En 2009 se presupuestaron 279.6 mdp de los cuales con información proporcionada por la Entidad se estima recaudar al final del año solo el 84.1% de lo programado, dicha diferencia se explica por la prórroga brindada al contribuyente para el pago de cambio de placas y tarjetas de circulación como una medida promovida para aligerar los efectos de la crisis. Para 2010 se presupuestan menores recursos por Derechos (167.5 mdp) debido a que no es año para el cambio de placas de circulación sino hasta 2012.



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Planeación de Gasto congruente con el nivel de Ingreso, reflejando flexibilidad para implementar medidas de austeridad aunada a una fuerte asignación de recursos para Obra Pública. El Gasto promedio del Estado de Yucatán durante 2005-2008 es de 15,018.2 mdp el cual se encuentra por debajo del gasto promedio (22,230.0 mdp) de Estados con el equivalente número de habitantes; así mismo se observa que Yucatán destina mayores recursos a Servicios Personales y Generales, comparado con los estados de características similares. El Gasto Total se distribuye en tres rubros principalmente: Servicios Personales absorbiendo el 37%, Transferencias y Subsidios el 30% y finalmente las Transferencias a Municipios con 18%. Destaca por la dinámica de crecimiento Servicios Generales con una tmac2005-2008 de 24%, Materiales y Suministros con el 22% y Obra Pública con 42%.

Durante el periodo de análisis se detectan incrementos importantes en el Gasto Total, por ejemplo en 2006 el aumento en términos absolutos fue de 2,113.6 mdp, que se explica por el total de Trasferencias tanto para Obra Pública a Municipios y Organismos, cuyo aumento absoluto es por 1,433.5 mdp hay que comentar que Otros Gastos en 2005 apenas significan 0.7 mdp y en 2006 ya sumaba 295.6 mdp monto superior a lo registrado en Gastos no Operativos

14.

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Se define como la suma de Bienes Muebles e Inmuebles más Obra Pública.



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El rubro de Otros Gastos se integra por el capítulo 7000 de la cuenta pública estatal que en 2008 se integraba por Erogaciones Imprevistas, Amortización de cuentas de Activos, Aportaciones a Fideicomisos de Obras y Saneamiento Financiero. Para 2008 la variación anual del Gasto es de 25.2% muy superior a la de años anteriores, llegando así a niveles de 18,241.0 mdp, en este año el Gasto Corriente aumentó 20% y el Gasto no Operativo en más del 100%, siendo Bienes Muebles e Inmuebles y Obra Pública los que pasan de 54.7 mdp y 123.1 mdp en 2007 a 396.4 mdp y 513.2 mdp en 2008, además de ello los rubros de Materiales y Suministros y Servicios Generales aumentan 50% y 90% respectivamente. Para el ejercicio fiscal 2009 se estimó un monto total por 16,651.8 mdp que significa una disminución respecto a 2008 de 8.7%, teniendo la mayor reducción en Gasto Corriente al presentar 15,066.3 mdp, mientras que Obra Pública aumenta 48.7% pues se espera mantener el ritmo de ejecución de obra pública iniciado en 2008. Durante el ejercicio fiscal la entidad aumentó su gasto de inversión ya que se registraron recursos por convenios, FEIEF y FIES, por ejemplo en Septiembre algunos rubros ya habían sobrepasado su presupuesto (Obra Pública, Bienes Muebles e Inmuebles

15) y otros ya registraban el

75% y 85% de avance. Con información proporcionada por la entidad a Noviembre de 2009 se registró un Gasto Total por 17,982.6 mdp, que significa 8% más a lo presupuestado donde destacan Materiales y Suministros, Servicios Generales, Transferencias y Subsidios, Transferencias para Obra, y la Obra Pública Directa.

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Se tuvo un proceso de credencialización a Estudiantes y Discapacitados para uso de Transporte Público.



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Se debe comentar que el rubro de Otros Gastos para 2009 aumenta más del 100% porque desde este año el pago de pensiones se traslada del Capítulo 4000 al Capítulo 7000 tal y como lo hace el Gobierno Federal. De acuerdo a la entrevista realzada a la entidad en 2010 se planteará reformar el sistema de pensiones del estado. Para el ejercicio 2010 se estima un Gasto Total de 16,899.9 mdp inferior por 14% a las expectativas de cierre en 2009. Se estima que el Estado continúe con una intensa Política de Obra Pública ya que cuenta

con el registro en la cartera de inversiones16

: de 346 proyectos

clasificados en Necesarios (317) y Estratégicos (29), estos últimos pueden ser candidatos a financiarse con el crédito adquirido a finales del 2009. A continuación se enlistan dichos proyectos:

1. Establecimiento de un centro logístico y de distribución en Valladolid.

2. Construcción de malecón internacional en el municipio de progreso.

3. Saneamiento y clausura de 500 tiraderos a cielo abierto en el estado de Yucatán.

4. Laboratorio de certificación de calidad de origen de la miel yucateca.

5. Construcción de la carretera Mérida-Celestún, Yucatán. 6. Construcción de edificio denominado Citi Centro 2. 7. Construcción de cárcamo de rebombeo de la línea de conducción de agua potable de la planta potabilizadora Mérida IV.

8. Restauración del teatro Peón Contreras en el municipio de Mérida.

9. Modernización de equipo de luz y sonido en la zona arqueológica de Chichén Itzá y recorridos nocturnos 11 Construcción del parador Ecoturístico "El Corchito" en el puerto de progreso. 10. Modernización integral de catastro del Estado. 11. Mantenimiento y remodelación del teatro "Daniel Ayala" 12. Mantenimiento y remodelación del teatro "Mérida" 13. Infraestructura de riego en unidades productivas 14. Modernización del malecón oriente en Progreso, Yucatán. 15. Construcción de la central de abastos de Oxkutzcab 16. Construcción de la planta procesadora de jugos en Mérida Yucatán.

17. Modernización de la imagen urbana de Progreso, Yucatán (segunda etapa).

18. Construcción de la central de abastos en Valladolid

16

Con base en información publicada en la Cartera de Inversiones (Obra Pública) del Estado de Yucatán. http://srvshyweb.yucatan.gob.mx/cgi-bin/wspd_cgi.sh/WService=wspresuweb/pcarteaugi.r

http://srvshyweb.yucatan.gob.mx/cgi-bin/wspd_cgi.sh/WService=wspresuweb/pcarteaugi.r



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19. Construcción del centro regional de investigaciones periciales en Mérida.

20. Construcción del mercado de artesanías en Valladolid 21. Parque científico y tecnológico.

Sustentabilidad de la Deuda Financiera recién adquirida al ser de largo plazo y conformar un Fideicomiso de administración y fuente de pago con un porcentaje específico sobre Participaciones Federales. El monto promedio de la Deuda Consolidada del Estado de Yucatán durante el periodo de análisis 2005-2008 es de 1,172 mdp. Dicha deuda consolidada se estructura por un 98% de Deuda Directa y el restante 2% corresponde a Deuda Indirecta Avalada con Municipios y Paraestatales que oscila en promedio 26.1 mdp. Con relación a la Deuda Directa se observa que el 67% es de Corto Plazo y el 33% de Largo Plazo. Con información a cifras de Noviembre de 2009 se observa que el Pasivo de Corto Plazo significa el 86% de la Deuda Directa, participación que se espera disminuya al cierre de la cuenta pública ya que esta incluiría la amortización del crédito con Banorte por 545 mdp y de manera adicional se estima que las cuentas por pagar cierren en nivel de años anteriores, reduciéndose así la participación del pasivo de corto plazo en la Deuda Directa.

Para el periodo 2005-2008 en promedio, las obligaciones de Largo Plazo el 99% son obligaciones financieras. Es importante aclarar que la



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Deuda Financiera tanto de corto y largo plazo representa el 40% del Total de Deuda Consolidada y el 41% de la Deuda Directa. Con información proporcionada por la entidad y con estimaciones realizadas por HR Ratings la Deuda Financiera puede sumar al cierre de Cuenta Pública de 2009 1,824.2 mdp. Considerando la cifra de la Deuda Financiera al cierre de cuenta pública 2009 el Estado de Yucatán pasaría de ocupar la posición número 5 a la posición número 9 con los menores montos de deuda a nivel nacional, colocándose por debajo de Querétaro (1,960.6 mdp), Tabasco (1989.3 mdp) y Coahuila (2,110 mdp).

Los créditos adquiridos en diciembre con Bancomer (700 mdp), y con Banco del Bajío (670 mdp) contarán con un Fideicomiso Irrevocable de Administración y Fuente de Pago F/0002 firmado el 23 de Octubre de 2009, el cual tendrá como garantía y fuente de pago el 19% del Fondo General Participable (12% asignado al crédito en Bancomer y 7% para el crédito del Banco del Bajío). La contratación de 1,370 mdp serán aplicados en Inversión Pública Productiva. La fuente de pago de la reciente deuda no se ve afectada por los dos créditos de Banorte adquiridos anteriormente que a Diciembre de 2009, tienen un saldo de 454.2 mdp, los cuales cuentan también con un Fideicomiso de Administración y Pago Número F/72003-3.

Adecuados márgenes de Liquidez durante 2007 y 2008 con expectativa a mantenerse al cierre de la Cuenta Pública de 2009. La Liquidez del Estado de Yucatán ha mejorado a partir de 2006 y a razón de una disminución de Pasivo de Corto Plazo, principalmente en Cuentas por Pagar, en este año la razón de liquidez es de 1.12x mientras que la razón de liquidez inmediata es menor a la unidad. Para 2007 y 2008 se pueden observar razones de liquidez superior a 2x y de liquidez inmediata 1.90x y 2.15x respectivamente. Para Noviembre de 2009 la liquidez se ve afectada por la masa crítica de Proveedores y Acreedores (1,039.9 mdp). Se espera que al cierre



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de cuenta pública mejore la liquidez del estado ya que los Documentos por Pagar de Corto Plazo pasan de 703.1 mdp a 158.1 mdp al cancelar el Crédito Quirografario por 545.0 mdp.



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Resumen del Perfil de Riesgo Crediticio

Fuente: HR Ratings de México.



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Descripción del Estado. El Estado de Yucatán colinda al Este con Quintana Roo y al Oeste con el estado de Campeche. Cuenta con una superficie de 39,340 km

2 y una

población total de 1, 818,948 habitantes y 106 Municipios.

Con base en datos históricos se puede observar que la población ha ido creciendo comparando el quinquenio de 1995-2000 con 2000-2005, donde la tasa media anual de crecimiento (tmac) fue de 1.24% y 2% respectivamente. De acuerdo a las proyecciones de CONAPO se espera que para 2010 la población alcance los 1, 945,840 habitantes, lo que representa un crecimiento del 1.9% respecto al quinquenio anterior. La Población Económicamente Activa del Estado es equivalente al 40% de toda la población del estado, donde el 99% se encuentra ocupado y por sector económico se divide de la siguiente manera: en el sector terciario el 53.19% de la población; en el sector secundario el 28.18% y en el sector terciario el 17.16%. La administración del Estado está encabezada por la C. Ivonne Aracelly Ortega Pacheco Gobernadora Constitucional del Estado, del Partido Revolucionario Institucional (PRI) cuyo periodo de gobierno va del 1 de Agosto de 2007 al 30 de Septiembre de 2012.



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Las calificaciones de HR Ratings de México S.A. de C.V. son opiniones de calidad crediticia y no son recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento. HR Ratings basa sus calificaciones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables. HR Ratings, sin embargo, no garantiza, la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de los emisores de instrumentos de deuda calificados por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en la cantidad y tipo emitida por cada instrumento. La bondad del valor o la solvencia del emisor podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso a la alza o a la baja, la calificación, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings de México, S.A de C.V. La calificación que otorga HR Ratings de México es de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y en cumplimiento de la normativa aplicable que se encuentran en la página de la calificadora www.hrratings.com, donde se puede consultar documentos como el código y políticas de conducta, normas para el uso de información confidencial, metodologías, criterios y calificaciones vigentes.

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