藍澤證券株式会社 2021/1/20

審査番号:210120-A1

外国企業レポート 香港:241/Z3062

アリババ・ヘルス・インフォメーション・テクノロジー 王 曦

Alibaba Health Information Technology Limited 業種：IT

● 中国の医薬品オンライン小売大手

アリババ・ヘルス・インフォメーション・テクノロジー（以下、同社）は、中国の医薬品オンライン小売大手。同社は元々中信21世紀という社名で香港市場に上場していたが、2014年にアリババ・グループに買収され、以降同グループ傘下のヘルスケア部門として現社名に変更した。2020年4～9月の事業別売上構成は、医薬品のオンライン販売（自社仕入れ・販売）が84.3％、医薬品販売プラットフォームの運営が12.9％、オンライン診療や美容整形など医療健康サービスが2.5％、医薬品の流通情報追跡システムなどその他が0.3％。

● 2020年4～9月決算は黒字に転換

2020年4～9月（中間期）決算は、売上高が前年同期比74.0％増の71.6億元、純損益が2.8億元の黒字に転換した（前年同期は763万元の赤字）。純損益から株式報酬や保有金融資産の評価損益、関連会社の保有株売却に伴う損益を除く調整後純損益は同3.9倍の4.4億元だった。主要事業の売上高は、医薬品のオンライン販売が前年同期比75.7％増の60.4億元、医薬品販売プラットフォームの運営が同71.4％増の9.3億元、医療健康サービスが同43.3％増の1.8億元。医薬品の取扱品目を拡充したことで売上高が急拡大したほか、医薬品販売プラットフォームの総取扱高（GMV）は同49.7％増の554億元、年間アクティブユーザー数は半年間で0.6億人増の2.5億人と収益基盤も順調に拡大した。

● 親会社が規制されるも、同社への影響は限定的か

昨年12月、中国政府はアリババ・グループに対して独禁法調査を開始し、これに伴って子会社であるアリババ・ヘルスも規制懸念で株価が下落した。しかし、同社の売上高の8割以上は自社仕入れ・販売が占めているため、中国政府が問題視する「二者択一」（自社プラットフォームの出店業者に対して、ライバル企業と取引しないように求める）行為の解消による業績への打撃は限定的になりそうだ。また、オンライン薬局の利用が拡大すれば、高止まりする薬価の引き下げや国民の負担軽減につながることから、時代の流れに即した同社の存在意義と成⾧余地は大きいと言えよう。足元、親会社に対する独禁法調査が同社株価の重石になっているものの、中⾧期的な株価上昇トレンドは変わらないと見ている。

株式データ 2021/1/19 現在

株価 23.45香港ドル 売買単位 2000株 時価総額 3155億3362万香港ドル 予想 PER 612.48倍

ROE ―％ 52 週高値 27.70香港ドル 52 週安値 9.80香港ドル

業績推移 【連結】 決算期 売上高 前年比 純利益 前年比 1株利益 1株配当 '18/03 2,443 414.2% -107.0 赤字縮小 -1.16 0.00 '19/03 5,096 108.6% -81.9 赤字縮小 -0.74 0.00 '20/03 9,596 88.3% -6.6 赤字縮小 -0.06 0.00 単位：百万元、ただし 1 株利益と 1 株配当は元

※1 株配当は株式分割・併合等調整済み

株価チャート（週足2020年1月31日～2021年1月15日）

［出所：株式データ、業績推移、株価チャートともにブルームバーグ

等、アイザワ証券作成］

その他

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金融商品取引法に基づく表示事項

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商号等:藍澤證券株式会社 金融商品取引業者 関東財務局⾧（金商）第 6 号

（本社）東京都中央区日本橋 1-20-3 加入協会:日本証券業協会、一般社団法人 日本投資顧問業協会 当社が契約する特定第一種金融商品取引業務に係る指定紛争解決機関: 特定非営利活動法人 証券・金融商品あっせん相談センター（略称:FINMAC）

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株価・為替の変動リスク 株式は株価の変動等により、損失が生じるおそれがあります。外国株式は、為替の変動等により、損失が生じるおそれがあります。

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カントリーリスク 投資対象国の経済的要因、政治的要因、社会情勢の混乱により、株式市況が影響を受けることがあります。また、各国の慣習や文化などの違いにご注意ください。

お客様にご負担いただく手数料等について

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