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Evolución Reciente y Perspectivas de la Economía Peruana
Julio VelardePresidente del Directorio
Banco Central de Reserva del Perú
Febrero 2010
a. Señales de recuperación en la economía mundial
b. El crecimiento del Perú se sustenta en sus sólidosfundamentos
c. Respuestas de política ante la crisis
d. Superando la crisis
e. Perspectivas2
Agenda
A diferencia de la crisis de los 30, las respuestas de política monetaria generaron una salida de la crisis más rápida
Fuente: “A Tale of two depressions” by B. Eichengreen and K. O’Rourke. Oct. 2009.
Meses de crisis
Octubre 2009
3
Índice de Producción Industrial Mundial
Evolución del valor del comercio mundial en diverso s episodios históricos(Índice: nivel previo a la crisis =100)
Desplome del comercio mundial fue el más rápido de la historia
Meses de crisis
Fuente: “A Tale of two depressions” by B. Eichengreen and K. O’Rourke. Oct. 2009. 4
Volumen de comercio mundial
Octubre 2009
El crecimiento mundial sería alrededor de 3 por ciento en el 2010
9,8
8,0
4,1
2,9
2,6
1,8
1,5
1,4
1,3
0,9
-0,4
-0,4
-1,0 1,0 3,0 5,0 7,0 9,0 11,0
China
India
Rusia
Estados Unidos
Canadá
Alemania
Reino Unido
Francia
Japón
Italia
España
Grecia Consensus Forecast 2010(Tasa de crecimiento del PBI)
Fuente: Consensus Forecast Enero 2010
5
80,0
90,0
100,0
110,0
120,0
130,0
140,0
150,0
160,0
170,0
180,0
-40,0
-30,0
-20,0
-10,0
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
Ene
-07
Feb
-07
Mar
-07
Ab
r-07
May
-07
Jun
-07
Jul-
07
Ago
-07
Sep
-07
Oct
-07
No
v-07
Dic
-07
Ene
-08
Feb
-08
Mar
-08
Ab
r-08
May
-08
Jun
-08
Jul-
08
Ago
-08
Sep
-08
Oct
-08
No
v-08
Dic
-08
Ene
-09
Feb
-09
Mar
-09
Ab
r-09
May
-09
Jun
-09
Jul-
09
Ago
-09
Sep
-09
Oct
-09
No
v-09
Exportaciones MundialesVar. porcentual anual e Índice Base enero 2006=100
Indice Ene-1996=100 Variación Porcentual Anual
Var. porcentual anual
Índice: Ene-06=100
Comercio mundial viene reactivándose gradualmente.. .
6Fuente: OMC
7
1T.09* 2T.09* 3T.09*
Alemania -13.4 1.3 2.9
Brasil -3.5 4.4 5.1
Chile -2.9 -1.2 4.6
China 8.3 14.9 9.5
Colombia 0.3 3.3 0.9
Corea 0.5 11.0 13.6
Estados Unidos -6.4 -0.7 2.2
Francia -5.3 1.3 1.0
Hong Kong -16.1 14.8 1.6
Japón -12.4 2.7 1.3
Mexico -23.4 -1.1 12.2Taiwán -10.2 18.8 8.3
Crecimiento Anualizado del PBI desestacionalizado
* Variación % respecto al trimestre previo , tasa anual.
Fuente:JP Morgan y FMI
4T.09
Estados Unidos 5,7
Japón 4,5
Alemania 0,0
a. Señales de recuperación en la economía mundial
b. El crecimiento del Perú se sustenta en sus sólidosfundamentos
c. Respuestas de política ante la crisis
d. Superando la crisis
e. Perspectivas8
Agenda
El crecimiento del PBI per capita en la última décadaha sido el más álto en los últimos 60 años…
5,2%5,9%
3,5%
-1,0%
4,0%
5,4%
1951-1960 1961-1970 1971-1980 1981-1990 1991-2000 2001-2009
PERU: PBI 1950 - 2009(Variaciones porcetuales promedio )
2,5% 2,9%
0,7%
-3,2%
2,1%
4,2%
1951-1960 1961-1970 1971-1980 1981-1990 1991-2000 2001-2009
PERU: PBI POR HABITANTE 1950 - 2009(Variaciones porcentuales promedio)
9
10
…y uno de los más altos de la región
2009 / 1990 2009 / 2000
1 Chile 5,06 Chile 2,97 Perú 1,722 Uruguay 3,79 Perú 2,69 Ecuador 1,633 Colombia 3,51 Argentina 2,52 Uruguay 1,604 Ecuador 2,96 Uruguay 2,46 Colombia 1,545 Perú 2,94 Colombia 2,04 Argentina 1,536 Argentina 2,91 Ecuador 2,01 Chile 1,507 Brasil 2,79 Bolivia 1,96 Venezuela 1,468 México 2,75 Brasil 1,96 Brasil 1,459 Paraguay 2,37 México 1,86 Bolivia 1,4310 Bolivia 2,30 Venezuela 1,78 Paraguay 1,3611 Venezuela 2,27 Paraguay 1,54 México 1,27
1/ Basado en Paridad del Poder de Compra. El PBI per cápita actual es comparado con el de 1980, 1990 y 2000.
2009 / 1980
Crecimiento del PBI per cápita1/
(Número de veces)
10
5.4
4.4 4.3 4.2 4.1 4.03.7 3.7
2.8 2.72.5
Durante los últimos nueve años, el crecimiento del Perúha sido el más alto en América Latina
Fuente: WEO-FMI & Consensus Forecast
América Latina: Crecimiento Promedio del PBI 2001-2 009(Variación porcentual real)
11
La inversión privada de los últimos 3 años mostró l os más altos niveles de la década
* ProyecciónFuente: BCRP 14
Estabilidad de precios
Políticas fiscales
prudentes
Nivel alto de reservas
internacionales
Posición externa
sostenible Reducción de la dolarización
financiera
Los fundamentos económicos de la economía peruana están basados en:
15
21.3
9.7 9.0 8.9 8.16.8
5.74.8 4.5
3.12.2
la tasa de inflación más baja en la región
Fuente: WEO-FMI
Tasa de Inflación(Promedio 2001 - 2009)
16
… una cuenta corriente financiada por flujos de capitales externos de largo plazo
17*Proyección
(Millones de US$) 2000 2008 2010*Cuenta Corriente - 1 546 - 4 180 - 944 Financiamiento externo bruto privado 2 832 7 130 7 886* Proyección
66418540
101699183 8404 8180 8613
9598 10194
1263114097
17275
27609
3119633135
34911
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010*
… un alto nivel de reservas internacionales que permite reducir la vulnerabilidad externa
18
2007 2008 2009
RIN/Deuda externa a corto plazo
3,3 3,9 5,7
RIN/Liquidez 0,99 0,93 0,89
RIN/Emisión Primaria 4,7 4,4 4,2
* Al 11 de febrero.
16 17
10 9
26
Brasil Chile Colombia Mexico Perú
RIN / PBI(2009)
Fuente: Moody's y BCRP
... y a su vez afrontar movimientos no deseados de capitales
19
3,8
2,1
1
2,1
5,7
Brasil Colombia Chile Mexico Perú
RIN / Obligaciones de corto plazo*(Número de veces)
* RIN / (Deuda de corto plazo + deuda de largo plazo con vencimiento a un año)Fuente: Moody's y BCRP
6569
6670 71 71
68 66 64
5754
5147 46
42
73 7477 79
82 81 79 7774
7167
6057
52
46
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Liquidez Crédito
Ratio de dolarización
Fuente: BCRP
La reducción de la dolarización financiera a lo lar go de la década reduce la vulnerabilidad de la economía
20
a. Señales de recuperación en la economía mundial
b. El crecimiento del Perú se sustenta en sus sólidos fundamentos
c. Respuestas de política ante la crisis
d. Superando la crisis
e. Perspectivas21
Agenda
10
… permitiendo disminuir la deuda pública
* Preliminar
23
61,5
5,6
36,6
27,426,4
Brazil Chile Colombia Mexico Peru
Deuda Pública / PBI(2009)
Fuente : Moody's Statistical Handbook y BCRP
Agenda
a. Crecimiento del Perú basado en fundamentales sólidos.
b. Enfrentando la crisis: respuestas de política
c. Superando la crisis
d. Mirando más allá
24
Aumentar la disponibilidad del crédito antes de bajar las tasas de
política
Acciones
• Prontos y drásticos recortes de los requerimientos de encaje en soles y US$
• Extensión de la madurez de REPOS hasta 1 año
• Recompras de CDs del Banco Central
• Nuevos instrumentos: SWAPS en US$
Purchase of CDBCPR and BTP bids in the secondary market
Me rcad o
de Dine ro
Me rcad o
de
Ca pital
Objetivos
•Proveer de liquidez a los mercados.
• Inducir corrección de precios de los activos.
•Reducir las presiones de
financiamiento en el sistema bancario.
Prevenir una curva de rendimiento más empinada y evitar iliquidez en
el mercado de crédito
Recuperación de efectividad en la transmisión de las acciones política
monetaria.
25
El Banco Central aplicó oportunamente medidas contracíclicas de política monetaria
Compra de CDBCRP y BTP en el mercado secundario
Una vez los mercados financieros estuvieron estabil izados, las expectativas de inflación comenzaron a decrecer. El Banco Central
redujo su tasa de referencia de 6,5 por ciento en e nero a 1,25 por ciento en agosto.
26
106 843
40 000
50 000
60 000
70 000
80 000
90 000
100 000
110 000
120 000
Dic
.06
Ene.
07Fe
b.07
Mar
.07
Abr
.07
May
.07
Jun.
07Ju
l.07
Ago
.07
Sep.
07O
ct.0
7N
ov.0
7D
ic.0
7En
e.08
Feb.
08M
ar.0
8A
br.0
8M
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8Ju
n.08
Jul.0
8A
go.0
8Se
p.08
Oct
.08
Nov
.08
Dic
.08
Ene.
09Fe
b.09
Mar
.09
Abr
.09
May
.09
Jun.
09Ju
l.09
Ago
.09
Sep.
09O
ct.0
9N
ov.0
9D
ic.0
9En
e.10
Crédito total desestacionalizado(En millones de soles)
En enero el crEn enero el créédito al sector privado desestacionalizado crecerdito al sector privado desestacionalizado creceríía en 1,2 por cientoa en 1,2 por ciento
1/ Proyección, a tipo de cambio constante de diciem bre de 2009. 28
1/
2007 Ene 08 -Sep 08 Oct 08 - Dic 08 Ene 09 -Sep 09 Oct 09 - Dic 09CRÉDITO TOTAL (Millones de nuevos soles)Saldos 75 326 90 250 97 818 102 078 106 064Flujos mensuales 1 561 1 658 2 523 473 1 629
202184
332
5896
456
274317
245 250
14470
28 58121
78 50
308
228219
106
397
246
1 208
8648
0100200300400500600700800900
1000110012001300
Ene
-07
Feb-
07
Mar
-07
Abr
-07
May
-07
Jun-
07
Jul-0
7
Ago
-07
Sep
-07
Oct
-07
Nov
-07
Dic
-07
Ene
-08
Feb-
08
Mar
-08
Abr
-08
May
-08
Jun-
08
Jul-0
8
Ago
-08
Sep
-08
Oct
-08
Nov
-08
Dic
-08
Ene
-09
Feb-
09
Mar
-09
Abr
-09
May
-09
Jun-
09
Jul-0
9
Ago
-09
Sep
-09
Oct
-09
Nov
-09
Dic
-09
Ene
-10
Emisiones de bonos de empresas no financieras*(en millones de soles)
* Las emisiones en dólares se valorizan al tipo de cambio de diciembre. Incluye bonos de titulización.* Las emisiones en dólares se valorizan al tipo de cambio de diciembre. Incluye bonos de titulización.* Las emisiones en dólares se valorizan al tipo de cambio de diciembre. Incluye bonos de titulización.* Las emisiones en dólares se valorizan al tipo de cambio de diciembre. Incluye bonos de titulización.
Se recupera el mercado de bonos corporativos: Las emisiones en noviembre alcanzaron un máximo
histórico
Quiebra de Lehman Brothers
29
Emisión de bonos
Millones US$ Comprado por AFPs
Kallpa 172 81 (41%)
Peru LNG 200 125 (73%)
a. Señales de recuperación en la economía mundial
b. El crecimiento del Perú se sustenta en sus sólidos fundamentos
c. Respuestas de política ante la crisis
d. Superando la crisis
e. Perspectivas31
Agenda
Superando la crisis
Factores detrás de la recuperación :
• Mayor comercio mundial
• Fin del ajuste de inventarios
• Mejores expectativas de consumidores y empresarios
• Anuncios de proyectos de inversión
• Políticas fiscales y monetarias activas32
189.0
192.3193.5 193.4
194.4196.2
195.0
198.5 198.1 198.9197.8
196.8 197.7195.5 194.9 195.3 195.1
191.0
194.6
197.7199.4
203.0 202.7
210.1
PBI Desestacionalizado(Ïndice 1994=100)
Desde el tercer trimestre del 2009 la economía peruana viene recuperando su alto ritmo de crecimiento
Fuente: BCRP33
*Estimado
Desde el tercer trimestre del 2009 la economía peruana viene recuperando su alto ritmo de crecimiento
13.6
6.6 5.3
1.3
-3.5 -4.5
7.3
17.3
1T.08 2T.08 3T.08 4T.08 1T.09 2T.09 3T.09 4T.09
Fuente: BCRP34
PBI Desestacionalizado(Tasa de crecimiento anualizada)
Fuente: BCRP35
La crisis no redujo el alto nivel alcanzado por la producción nacional. En el cuarto trimestre del 2009 el PBI registró crecimient o.
9.8
6.5
3.9
4T 07 4T 08 4T 09
PBI(Tasa de crecimiento anualizada)
36
Diversos indicadores señalan una recuperación de la economía
2.1
3.0
3.7
5.9
7.6
8.8
9.4
11.5
12.6
26.7
Ventas de cerveza (diciembre)
Manufactura no primaria (diciembre)*
Peajes Norvial - Survial (promedio diciembre 2009 - enero 2010)
Electricidad (Al 7 de febrero)
Despacho de combustible - Consorcio Terminales (enero)
Despachos locales de cemento (enero)*
Crédito de la sociedades de depósito al sector privado (diciembre)
Impuesto General a las Ventas Interno (enero)
Circulante (enero)*
Importaciones de insumos (enero)*
INDICADORES LÍDERES(Variación porcentual anual)
*Preliminar.
Nota: El total para noviembre y diciembre 2009, y enero y febrero 2010 excluye las ventas para electricidad al Ecuador por el equivalente a 1,5 GWh diario, lo que equivale
a entre 1,7 y 2,0% de la producción nacional. 37
2525
24542434
2470 24682447
2479 2484
24202437
2478
2523 2516 2515
2550 25602580
Oct-08 Nov-08 Dic-08 Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Ago-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dic-09 Ene-10 Feb-10
Producción de electricidad desestacionalizada (en GWh)
Fuente: COESElaboración: BCRP
Oct. 08 Nov. Dic. Ene. 09 Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Set. Oct. Nov. Dic. Ene. 10 Feb.*
Serie original 2554 2442 2489 2516 2317 2550 2439 2513 2369 2395 2493 2476 2542 2514 2611 2623 2421
Var. % últimos 12 meses 8,2 4,6 2,9 3,3 -1,7 1,6 0,3 1,9 -2,8 -2,7 -0,4 0,2 -0,5 3,0 4,9 4,2 4,5
Var. % desestacionalizada
mensual0,2 -2,8 -0,8 1,5 -0,1 -0,9 1,3 0,2 -2,6 0,7 1,7 1,8 -0,3 0,0 1,4 0,4 0,8
* Con base a información del COES al 14 de febrero
38
567 570563
577568
562
579572
579
602 602 603
625 621628 625
Oct-08 Nov-08 Dic-08 Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Ago-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dic-09 Ene-10
Despachos locales de cemento desestacionalizados(miles de TM)
Con factores actualizados a diciembre 2009Fuente: AsocemElaboración: BCRP
Oct. 08 Nov. Dic. Ene. 09 Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Set. Oct. Nov. Dic. Ene. 10
Serie original 611 572 580 560 518 547 528 533 542 593 629 635 671 643 648 609
Var. % últimos 12 meses 12,5 7,1 9,8 6,6 5,1 7,2 -0,7 -1,1 1,9 4,9 6,8 4,2 9,9 12,4 11,7 8,8
Var. % desestacionalizada
mensual-2,2 0,5 -1,2 2,5 -1,5 -1,1 2,9 -1,2 1,2 3,9 0,2 0,0 3,7 -0,7 1,2 -0,4
39
2 023 2 0011 948 1 960
1 8591 799
1 830
1 756 1 7421 809
1 779
1 8741 942
1 911
2 004
Oct-08 Nov-08 Dic-08 Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Ago-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dic-09
Manufactura no primaria desestacionalizada (millones de soles de 1994)
Oct. 08 Nov. Dic. Ene. 09 Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Set. Oct. Nov. Dic.
Serie orginal 2079 1994 1924 1905 1727 1804 1734 1766 1776 1796 1783 1883 1977 1945 1982
Var. % últimos 12 meses 3,1 0,8 2,8 -2,5 -8,4 -6,2 -14,4 -14,1 -14,6 -13,1 -13,5 -9,7 -4,9 -2,5 3,0
Var. % desestacionalizada
mensual-2,5 -1,1 -2,6 0,6 -5,2 -3,2 1,7 -4,0 -0,8 3,9 -1,7 5,3 3,7 -1,6 4,9
Los agentes económicos esperan una recuperación
40
57 56 56 55 54 54 53 54 53
49 49
46 46
43 44 4345 44
48 4951
53 53 54
63
35
40
45
50
55
60
65
70
Ene.
08 Feb
Mar
Abr
May Jun Jul
Ago
Sep
Oct
Nov Dic
Ene.
09 Feb
Mar
Abr
May Jun Jul
Ago Se
t
Oct
Nov Dic
Ene.
10
Indicador de Actividad Económica o PMI total
Fuente: Encuestas de Expectativas Macroeconómicas del BCRP
61 62 63 61 60 5963
6463
5957 56 56 55
53 5355 56 56
58 5857
60 5961
30
40
50
60
70
80
E.08 F M A M J J A S O N D E.09 F M A M J J A S O N D E.10
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas, BCRP Enero 2010
ÍNDICE DEL ACCESO AL CRÉDITO
Acceso fácil al crédito
Acceso difícil al crédito
70 7167 69
7471
67
6156
4447
3235
38
33
39
53 5153
63 6166 67
6972
20
30
40
50
60
70
80
E.08 F M A M J J A S O N D E.09 F M A M J J A S O N D E.10
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas, BCRP Enero 2010
ÍNDICE DE CONFIANZA EMPRESARIALSituación de la Economía
Tramo optimista
Tramo pesimista
7073 71 72 71 70
61 60 6157 57 57
55 5553 52 54 55 54
56 55 56 57 58 59
30
40
50
60
70
80
E.08 F M A M J J A S O N D E.09 F M A M J J A S O N D E.10
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas, BCRP Enero 2010
ÍNDICE DE LA SITUACIÓN FINANCIERA
Buena situación financiera
Situación financiera difícil
Expectativas siguen mostrando mejorasExpectativas siguen mostrando mejoras
7377
7175
72 7267 65 64
5451
4144
4843
46
5752
55
62 6063 63
6669
20
30
40
50
60
70
80
E.08 F M A M J J A S O N D E.09 F M A M J J A S O N D E.10
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas, BCRP Enero 2010
ÍNDICE DE EXPECTATIVA DE LA DEMANDA POR PRODUCTOS DE LA EMPRESA A 3 MESES
Demanda aumentará
Demanda disminuirá
46 47
51 5250
52
47
52 51 51 51
49
42
48
43
474846 46
44
5150 50
49
51
30
40
50
60
70
E.08 F M A M J J A S O N D E.09 F M A M J J A S O N D E.10
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas, BCRP Enero 2010
ÍNDICE DE INVENTARIOS CON RESPECTO AL MES ANTERIOR
Inventarios aumentaron
Inventarios disminuyeron
54
58
6259
62
56
63
5654
49
52
45
38
43
53
41
52
48
53
5653
56
60 59 59
30
40
50
60
70
E.08 F M A M J J A S O N D E.09 F M A M J J A S O N D E.10
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas, BCRP Enero 2010
ÍNDICE DE VENTA CON RESPECTO AL MES ANTERIORTodos los sectores económicos
Venta aumentó
Venta disminuyó
49
55
60 6058
55 54 5553
50 50
43
3739
44
40
4642 49
50 51
5657
5356
30
40
50
60
70
E.08 F M A M J J A S O N D E.09 F M A M J J A S O N D E.10
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas, BCRP Enero 2010
ÍNDICE DE ÓRDENES DE COMPRA CON RESPECTO AL MES ANTERIOR
Órdenes de compra aumentaron
Órdenes de compra disminuyeron
41
2018
30
15
25
16
35
4345
Sep-08 Ene-09 Dic-09
Probabilidad alta Probabilidad moderada Total
Los inversionistas postergaron algunos proyectos de inversión durante la crisis, sin embargo, el total de anuncios
de inversión continuó incrementándose
42
a. Señales de recuperación en la economía mundial
b. El crecimiento del Perú se sustenta en sus sólidos fundamentos
c. Respuestas de política ante la crisis
d. Superando la crisis
e. Perspectivas43
Agenda
La economía peruana tendría el mayor crecimiento en América Latina en el 2010
Consensus Forecast 2010(Tasa de crecimiento del PBI)
5,4
4,83,5
3,42,9
-0,6
5,5
-1 0 1 2 3 4 5 6
PerúBrasilChile
ArgentinaMéxico
ColombiaVenezuela
Fuente: Consensus Forecast Enero 2010 y BCRP44
DEMANDA INTERNA Y PBI(Variaciones porcentuales )
2008 I Sem. 09 II Sem. 09 2009 2010*
1. Demanda interna 12,3 -3,4 -1,9 -2,6 6,2
a. Consumo privado 8,7 2,8 2,0 2,4 3,3b. Consumo público 1,8 7,6 13,2 10,7 2,2c. Inversión privada 25,6 -10,4 -19,9 -15,5 7,0d. Inversión pública 42,8 17,3 30,1 25,8 22,5
2. Exportaciones 8,2 -1,7 -3,3 -2,5 5,5
3. Importaciones 19,9 -18,9 -18,2 -18,6 9,8
4. PBI 9,8 0,4 1,8 1,1 5,5
Nota:
Gasto Público 13,1 10,4 19,8 16,0 9,9Gasto Privado sin Inventarios 12,5 -0,4 -3,9 -2,1 4,1Demanda Interna sin Inventarios 12,6 0,8 -0,6 0,1 4,9
*Proyección
Perú crecería 5,5 por ciento…
45
PRODUCTO BRUTO INTERNO(Variaciones porcentuales )
2008 I Sem. 09 II Sem. 09 2009 2010*
Agropecuario 7,2 2,4 2,1 2,3 2,5
Pesca 6,2 -5,1 -10,9 -7,7 2,6
Minería e hidrocarburos 7,6 2,1 -1,2 0,4 3,3
Manufactura 8,8 -8,0 -6,3 -7,2 7,3
Electricidad y agua 7,7 0,8 1,6 1,2 5,5
Construcción 16,5 1,9 9,9 6,1 11,4
Comercio 13,0 -1,0 0,2 -0,4 5,0
Otros servicios 9,3 3,0 4,3 3,7 5,3
PBI 9,8 0,4 1,8 1,1 5,5
Primario 7,4 2,2 -0,4 1,0 3,1
No Primario 10,3 0,0 2,2 1,1 6,0
*Proyección
…impulsado por el mayor dinamismo de la manufactura y la construcción
46
El superávit de la balanza comercial continuaría en los próximos años
BALANZA COMERCIAL
(MillIones de US$)
EXPORTACIONES 31 529 26 885 33 068 35 403
Del cual:
Productos tradicionales 23 796 20 571 26 120 27 793
Productos no tradicionales 7 543 6 160 6 752 7 384
IMPORTACIONES 28 439 21 011 25 004 28 072
Del cual:
Bienes de consumo 4 527 3 963 4 822 5 594
Insumo 14 553 10 077 12 242 13 460
Bienes de capital 9 239 6 850 7 888 8 957
BALANZA COMERCIAL 3 090 5 873 8 063 7 332
Var. %
Volumen de exportaciones 8,1 -3,3 6,0 6,6
Volumen de importaciones 19,6 -20,4 9,2 9,3
* Proyección.
2008 2009* 2010* 2011*
47
48
SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO(Porcentaje del PBI)
2008 2009 1/ 2010 2/
1. Ingresos corrientes del Gobierno General 20.8 18.5 18.8Variación % real 5.8 -12.1 9.1
2. Gastos no financieros del Gobierno General 17.3 19 .7 19.3Variación % real 13.5 12.9 5.3Del cual:
a. Corriente 13.2 14.0 13.4 Variación % real 6.9 4.5 3.7b. Formación bruta de capital 3.9 5.3 5.5 Variación % real 45.8 33.2 12.0
3. Otros 0.1 0.3 0.2
4. Resultado Primario (1-2+3) 3.7 -0.9 -0.3
5. Intereses 1.6 1.3 1.3
6. Resultado Económico 2.1 -2.2 -1.6
1/ Estimado.2/ Proyectado.
49
REQUERIMIENTO FINANCIERO DEL SPNF(Millones de US$)
2008 2009 1/ 2010 2/
I. Resultado Económico 2,798 -2,993 -2,383
II. Amortización -3,126 -2,401 -1,260 Interna -522 -558 -310 Externa -2,604 -1,843 -950
III. Requerimiento Financiero (-I-II) 328 5,394 3,643 Desembolsos 1,165 3,225 1,083
Libre disponibilidad 883 2,613 500- Multilaterales 883 580 500- Bonos 0 2,033 0
Proyectos 282 612 583 Bonos internos 473 1,004 947 Privatización 51 33 60 Otros -1,362 1,131 1,552
1/ Estimado.2/ Proyectado.
A su vez, la tasa de inflación sería la más baja de la región
35.1
8.8
4.5
3.8
5.0
2.6
2.0
0 5 10 15 20 25 30 35 40
Venezuela
Argentina
Brasil
Colombia
México
Chile
Perú
Consensus Forecast: Inflación 2010
Fuente: Consensus Forecast Enero 2010 y BCRP50
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
Dic
-02
Jun-
03
Dic
-03
Jun-
04
Dic
-04
Jun-
05
Dic
-05
Jun-
06
Dic
-06
Jun-
07
Dic
-07
Jun-
08
Dic
-08
Jun-
09
Dic
-09
Jun-
10
Dic
-10
Jun-
11
Dic
-11
Porcentaje
51
Proyección de Inflación: 2009-2011(Variación porcentual anual)
Nota: El gráfico muestra las bandas de predicción de la inflación a lo largo del horizonte de proyección. La banda más oscura alrededor de la proyección central muestra el 10 por ciento de probabilidad de ocurrencia mientras que, en conjunto, todas las franjas representan el 90 por ciento de probabilidad.
52
Riesgos del escenario internacional
a. Permanecen las dudas sobre el nivel de recuperación del consumo privado en EEUU
b. Un retiro muy abrupto del estímulo monetario y fiscal
c. Desequilibrios globales no se han corregido
d. Alza del precio de petróleo y commodities de alimentos
e. Temores de default de deuda soberana de países periféricos de la zona Euro por:
– Cuestionamiento de solvencia de Grecia
– Elevado déficit fiscal y desempleo de España
– Deterioro de cuentas fiscales y baja competitividad de Portugal