Seediscussions,stats,andauthorprofilesforthispublicationat:https://www.researchgate.net/publication/305214717

High-FrequencyTradingStrategyBasedonDeepNeuralNetworks

ConferencePaper·August2016

DOI:10.1007/978-3-319-42297-8_40

CITATIONS

6

READS

4,133

4authors,including:

Someoftheauthorsofthispublicationarealsoworkingontheserelatedprojects:

DeepLearningNeuralNetworkbasedAlgorithmicTradingStrategiesViewproject

JaimeNino

NationalUniversityofColombia

5PUBLICATIONS6CITATIONS

SEEPROFILE

GermanHernandez

NationalUniversityofColombia

42PUBLICATIONS137CITATIONS

SEEPROFILE

JavierSandoval

ExternadoUniversityofColombia

14PUBLICATIONS22CITATIONS

SEEPROFILE

AllcontentfollowingthispagewasuploadedbyJaimeNinoon06October2017.

Theuserhasrequestedenhancementofthedownloadedfile.

§§§§§§§§§§§§§§ §§§§§§§ §§§§§§§§

­§­§§ ­§ ­§§­ ­§§§§­ ­§§­­§­­

®®®®7® ®®7±±±±øøú÷· ·±··· ··/±ø· ²·®·±® ²·®®?®®·¦ø·

±®® ·±±··® ´±®®±±±±î

ø¬®·±·®®·®±® ·±¬·±®±± ®· ¬±±±·¬·±· ¬±¬±¬?· ¬±±±·¬·±

±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±î ®±¬±¬±®·¬ ¬·®·±®¬¬ ¬®®¬·¬¬¬·· ¬®·±·®®·®±® ¬¬¬·®®±®±· ¬±¬±¬?· ¬±±±·¬·±

±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±

òò­§§§§§ò ´¬·® ´±´·® ´®·®·®¬® ± ¬·¬¬´´®·´¬·®¬´ ®¬®±¬·¬´ ¬±®·® ±® ´··´ ··¬®±±

··¬ô±®ô® ø´··®÷ô ´¬· ´·· ô±® ¬®±·®·® ±® ¬¬®®·®¬ ¬··· ø¬±¬® ±®® ··®¬¬·÷·

±®® ²´±±¬¬·® ±®·´··®¬¬· ´®·¬®±´®·¬¬®®®· ´®·¬· ®¬±®®±®® ®·±·±¬·±®® ±®® ¬®·®®

·®®·¬±¬±®® ·® ±®®·® ¬± ´±®·¬±®¬ ¬¬· ®·¬¬ ±®·´··®¬¬· ±±·®±¬· ´®·¬·ô ´¬· ´··

´®·®·¬¬·±®® ±®· ¬®·® ¬± ¬¬·±® ± ¬·¬¬´´®·´¬·®¬´ ¬®±®·®¬ ®¬®±¬·¬´ ¬¬±¬ ¬¬´® ø®·±±®÷

ô¬·® ¬¬· ®·¬¬ ´®·®·¬¬·® ±±·®±¬· ´®·¬· ·® ±¬±±· ø¬·±±ô÷ ¬¬· ±±®¬ ¬±±®·®¬ ´®·¬·ô

´¬· ®±¬± ¬®·® ´±® ¬®±·®·®¬ ±®® ¬·®¬·®¬ ±®· ¬¬· ®®­­ ¬·¬ô´¬´´¬·¬ô ¬®±®®±¬¬·±®®

´®±· ´·´¬··¬·® ¬± ·±±··¬·® ±´ ºô ´¬· ¬·®¬´´±¬®® ´·· ¬±® ± ºº º ±´

®·®·¬¬·±®±± ±¬¬¬®±¬´ô ´¬·® ®¬®±¬·¬´ ´··±®® ±® ºø º ®¬¬¬·®®´¬± ¬®±®·® ®¬®·®¬

¬·®¬·®¬ ´·®·±®ô

槧­­§§­æ ¬±·´¬¬±¬·±®±± ®±®¬· ²·¬¬´´®·´¬·®¬´ ¬®±®·®¬ ´··´ ®·¬®±±

®·¬ô±®ô®

² ²§§§­§§§§§­§

±·®±®¬·±± ±±®ô·¬® ·±®·±±·®¬ ¬±® ¬±¬¬¬¬ ± ±±¬ ±´ ±¬¬·®¬·±® ®¬®·®¬ ¬¬· ®·¬·®¬ ´·±®® ®¬· ¬±

¬¬· ¬®±ô¬¬ ±´ ®±®¬·±± ·±®ô·¬® ±®® ¬¬· ±±®¬· ®¬·¬·® ±´ ·®±·®¬±®® ±®±¬®® ¬¬· ô±®±® ·®

´¬®®¬·¬ ±´ ´®± ¬®ô ²±ô·±·®· ·±®·±±·®¬ ±®® ´®·®·¬¬·®¬ ´®·¬·® ±´ ±·®±®¬·±± ®®®·¬® ·® ®±¬

±® ·±®´ ô±®ô· ®¬· ¬± ¬¬· ¬±·´±·¬·¬´ ±®® ¬¬±±¬·¬ ®´®±··¬® ±´ ¬¬· ·±®ô·¬®· ±®® ¬¬·

·±®´ ®±®´®·¬·®±¬±·· ®±®´®¬±¬·±®±®´ ®¬±¬¬±®¬·¬ ±±®·±¬±·® ·®±±±±·® Åí· ç§ô ±±®´

®·®·±®¬¬·®® ´®±· ®·´́ ·®·®¬ ±®·±® ¬±±· ®¬¬®··® ¬·®¬±®·¬±± ´±¬¬·®®® ±´ ®±®¬·±± ¬··· ®·®··®

±®® ¬¬·´ ¬±±· ´®±´±®·® ±±®·±¬® ·±®·±® ¬± ´®·®·¬¬ ¬¬· ®·¬¬ ±±±¬· ±´ ¬··· ®·®··® ô·¬¬ ±

±···¬·® ´®·¬·®·±® ±®® ±¬¬¬®±¬´ ź§ô

´·®¬· ±±¬· ø纺®· ®·¬®±± ®·¬ô±®ô® ±®· ± ´±´¬±±® ¬¬··· ·® ®±¬± ±®±±´®·®ô ®®¬· ¬·±±

··¬®±± ··¬ô±®ô® ø®··®÷ ±®· ·®®´·®·® ¬´ ¬®±·® ®¬®¬¬¬¬®·§ ¬¬·´ ±®· ¬±·´±®·® ±´ ·±®´

®·¬®±®® ¬¬±¬ ¬±±· ¬±®®·¬¬·±®® ô·¬¬ ·±¬¬ ±¬¬·®ô ¬±¬¬ ®·¬®±® ·® ± ´®±¬·®®±® ¬®·¬ ¬¬±¬

´·®´±®·® ± ô··¬¬¬·® ±¬¬®·¬±¬·±® ±´ ·¬±¬·´±· ·®´¬¬ ®·¬®±±®· ±®® ´®±´±¬±¬·® ± ®·ô ±¬¬´¬¬

®·¬®±± ®·´·®®·®¬ ±® ·¬® ·®¬·®®±± ¬±® ¬¬®±¬·±®ô ®··® ¬±±· ¬¬· ±¬·±·¬´ ¬± ·¬¬®±¬¬

·®®·®¬·±± ´·±¬¬®·® ±®® ±·±®® ¬±·´±·¬ ·®´±®·±¬·±® ´±¬¬·®®® ·® ¬·¬¬ ®···®®·±®±± ®´±¬·®ô

´¬±®· ´·±¬¬®·® ¬±±· ´®±±·® ¬®·´¬± ´±® ´±®·¬±®¬·®¬ ®±®¬·±± ¬··· ®·®··®ô ®±¬¬±¬¬¬ ®·¬®±±

®·¬ô±®ô ·±®·±® ¬±±· ·¬·®¬·® ´±® ±±®¬ ¬··· ±®® ¬¬·´ ¬±±· ¬··® ¬®·® ·® ·±®´ ®·®¬·´

´±·®·®· ±®±´ ®·®¬· ·±®±´ øç纮 ¬¬·´ ±®· ¬®·® ·® ¬¬· ·±® ±´ ®±®¬· Å駧 ´¬· ®®¬ ô®±ô®

±´´±·¬±¬·±® ´±® ´±®·¬±®¬·®¬ ®±®¬·±± ¬··· ®·®··® ô±® ®·®¬®·¬·® ·® Åøº§ô

w ´´®·®¬·® ¬®¬·®®±¬·±®±± ­¬¬±·®¬·®¬ ´ô·¬¦·®±±®® îºøº

´ô´´ô ²¬±®¬ ·¬ ±±ô ø¬®®ô÷ì ¬¬¬¬ îºøº· ­±®¬ ¬¬¬· ­·®¬ çééí· ´´ô ìîì�ìíº· îºøºô

´ð¬ì øºôøººéðç麴í´íøç´ìîîçé´ºðìº

±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±

® ´··´ ··¬®±± ··¬ô±®ô ø´··÷ ·® ±® ®·· ô·¬¬ ·¬±¬·´±· ¬·®®·® ±±´·®® ¬·¬ô··®

¬¬· ·®´¬¬ ±®® ¬¬· ±¬¬´¬¬ ±±´·®· ®¬¬¬ ¬¬±¬ ®±¬± ·®´¬¬® ±®· ¬®±®®´±®··® ´®±· ±±ô´±·±·± ¬±

¬·¬¬´±·±·± ´·±¬¬®·®ô ´¬· ·®´¬¬ ±±´·® ·® ¬¬±®±¬¬·®·¦·® ¬´ ¬±±·®¬ ·±®´ ·®´¬¬®ô ®¬ ·±¬¬

¬·®®·® ±±´·®· ¬¬· ®±¬± ±®· ·®¬±®·® ·® ´·±¬¬®·® ±´ ±·®® ®···®®·±®® ¬´ ®±®´±·®·±® ¬®±®®´

´±®·±¬·±®®§ ¬¬·®· ¬¬· ®·¬¬ ±±´·®® ®· ®· ¬¬· ±·±®®·® ´±¬¬·®®® ·® ¬·¬¬´±·±·± ´·±¬¬®·® ±´ ±·®®

®···®®·±®®· ±®® ®± ±® ¬®¬·± ·¬ ·® ¬±´±¬±· ±´ ±·±®®·®¬ ¬±·´±·¬ ´±¬¬·®®®· ô¬·¬¬ ±®· ±´

·®¬·®·®¬ ·® ¬¬·® ô±®ôô ´¬·® ¬´´· ±´ ®·¬®±± ®·¬ô±®ô® ¬±® ±·±®® ¬·¬¬´±·±·± ±¬®¬®±¬¬·±®®

´®±· ±±®¬· ´¬±®¬·¬··® ®±ô ®±¬± ¬¬®±¬¬¬ ·®¬·®··®·±¬· ´®±¬·®®·®¬ ±®® ®· ®···®¬ ¬¬±¬

±¬¬¬®® ·® ·±¬¬ ¬·®®·® ±±´·® Åî· øì§ô

´®±®·¬·±®±±±´· ®·¬®±± ®·¬ô±®ô® ±®· ¬®±·®·® ô·¬¬ ¬¬· ¬±¬ô´´®±´±¬±¬·±® ±±¬±®·¬¬··

ô¬·¬¬ ¬±®®·®¬® ·® ·®·¬·±±·¦·®¬ ¬¬· ô··¬¬¬® ·±¬®·¬·® ±´ ¬¬· ·±®·± ô·¬¬ ®±®®±· ±±±¬·®ô

´¬·® ¬¬· ·®®±® ¬·¬ô··® ®·¬ô±®ô ±¬¬´¬¬ ±®® ®·®·®·® ±¬¬´¬¬ ·® ·±±±¬±¬·®ô ¬® ±®®·® ¬±

·®·®¬·´´ ¬¬· ®·¬®±®® ¬¬±¬ ¬±®¬®·¬¬¬·® ¬± ¬¬· ·®®±®· ¬¬· ·®®±® ·® ´®±´±¬±¬·® ¬±¬ôô±®®® ´®±·

¬¬· ±¬¬´¬¬ ±±´·® ¬± ±±± ®·¬®±®® ·® ¬¬· ¬·®®·® ±±´·®® ¬¬±¬ ¬±®¬®·¬¬¬·® ¬± ·¬ô ´¬·® ´®±¬·®® ·®

®·´·±¬·® ±±´·® ¬´ ±±´·®· ¬®¬·± ±±± ®·¬®±®® ·® ¬¬· ®·¬ô±®ô ¬±±· ®·¬··±·® ±® ·®®±® ®·¬®±±

®·®¬®·¬·®¬ ¬¬··® ®·±±¬·±· ¬±®¬®·¬¬¬·±® ¬± ¬¬· ¬±¬±± ·®®±®ô ­±¬·®· ¬¬· ô··¬¬¬® ±®· ¬´®±¬·® ·®

±®®·® ¬± ¬®´ ¬± ®·®¬¬· ¬¬· ·®®±®ô ´¬·® ¬¬· ·®®±® ·® ¬±±¬¬±±¬·® ±¬±·® ±®® ¬¬·® ´®±¬·®® ·®

®·´·±¬·® ¬®¬·± ± ¬±±·®±¬±· ·®®±® ±® ·±¬··±± ®¬·¬·® ±´ ·¬·®±¬·±®® ·® ®·±¬¬·® Åøí§ô

® ®·®·±¬® ´®±¬±·· ±´ ¬±¬ô´´®±´±¬±¬·±® ±±¬±®·¬¬· ·® ¬¬±¬ ¬¬· ·®®±® ·® ®·±¬¬·®

·¬´±®·®¬·±±±´ ±® ·¬ ´±®®·® ¬¬®±¬¬¬ ¬·®®·® ±±´·®® ±® ¬¬··® ô±´ ¬± ¬¬· ®·¬ô±®ô ¬·¬·®®·®¬ô

¬® ± ´·· ¬¬±¬ ¬±® ·±®´ ¬·®®·® ±±´·®®· ±®±´ ¬¬· ±±®¬ ±±´·®® ±®· ¬®±·®·®· ô¬·±· ¬¬· ®®¬

±®·® ¬±±· ¬±®·±´ ¬¬±®¬·®ô ®±¬¬±¬¬¬ ´··® ·¬·®¬ ±±®¬ ¬··· ±¬±· ¬¬·´ ô·®· ¬®·±·®®

¬·¬±¬®· ¬¬· ¬¬±±±·®¬· ±´ ¬®±·®·®¬ ®·¬ô±®ô® ô·¬¬ ·±®´ ±±´·®® ¬±® ®··±·®·® ¬®®±±±·®ô

´¬·® ¬¬±±±·®¬· ô±® ®±±±·® ·® º ¬´ Å맷 ô¬± ®¬¬¬·®®´¬±±´ ·®¬±¬®·® ´±®±®·¬·® ±´

´··´ ­·±®®·®¬ ·® ¬±·´¬¬·® ´¬··®¬·ô

¬® ®·¬·®¬ ´·±®® ´··´ ­·±®®·®¬ ø´­÷ ¬±® ···®¬·® ±® ± ±·®´ ®±¬¬®¬ ·±¬¬·®· ±·±®®·®¬

¬·¬¬®·´¬·· ··´®±±·®¬ ±···¬±¬·±®® ±´ ®··ô ±±®·±® ¬±®·® ±® ´­ ¬±±· ¬·¬¬® ¬± ±®±¬®·

¬¬· ·®¬·®·®¬ ±´ ¬¬· ¬·®·®±± ´¬¬±·¬· ¬·¬±¬®· ¬¬·´ ±®· ±¬±· ¬± ±·±®® ¬®·´¬± ®·´®·®·®¬±¬·±®®

´®±· ®±ô ®±¬± ±®® ¬¬·´ ¬±±· ®¬±ô® ¬·¬¬ ´·®´±®·±®¬· ·® ¬±·´±·¬ ®±¬±· ®¬¬¬ ±® ¬·¬¬·

··±¬·® ±®® ·±·® ±·®·±ô ²±ô·±·®· ±´´±·¬±¬·±®® ±´ ´··® ·® ¬±·´¬¬±¬·±®±± ®±®¬· ±®·

±···¬·® Åøë· øº· øç§ô

´¬· ´±´·® ·® ±®¬±®·¦·® ±® ´±±±±ô®ì ´·¬¬ô î ´®·®·®¬® ®±·· ··´±®¬±®¬ ®· ®·¬·±®® ±´

ô·´ ¬±®¬·´¬® ·® ¬¬·® ô±®ôô ´·¬¬·±® í ®·®¬®·¬·® ¬¬· ®±¬±®·¬ ¬®·® ´±® ¬¬· ·¬´·®···®¬ô

´·¬¬·±® ì ´®·®·®¬® ¬¬· ´·· ·±®·±±·®¬ ´±® ´±®·¬±®¬·®¬ ¬¬· ®·¬¬ ±®·´··®¬¬· ±±·®±¬·

´®·¬· ±´ ®´´±·· ¬®¬ô ô·¬¬·® ®±®¬·±± ¬®·®·® ±´ º· ô¬·® ± ¬·¬¬ ±±±±¬·±·¬´ ¬·¬±±·±¬®

ô±® ·±·®·®¬·®ô ´·¬¬·±® ë ®·®¬®·¬·® ¬¬· ´®±´±®·® ¬®±®·®¬ ®¬®±¬·¬´ ±±¬±®·¬¬·ô ´·¬¬·±® º

´®·®·®¬® ¬¬· ®¬®±¬·¬´ ´·®´±®·±®¬·ô ±±®·±±·®· ´·¬¬ô é ´®·®·®¬® ®±·· ¬±®¬±¬®·±®® ±®®

®·¬±···®®±¬·±®® ´±® ´¬¬¬®· ®·®·±®¬¬ô

» ­§ §§§§­§­

¬·±±±ô ®±·· ··´±®¬±®¬ ®· ®·¬·±®® ±®· ´®·®·®¬·®ì

»» òòòòòò òò ¹¹¹´òòòòò²ò ¬¬ ·® ± ¬·®· ¬±··±®±´ ¬®·® ·® ®±®¬·ô ­·¬ °ò ¬· ¬¬· ¬¬®®·®¬

¬®±®· ±® ¬±±®· ´®·¬· ±®® °ò ø ¬¬· ´®·±·±¬® ¬®±®· ±® ¬±±®· ´®·¬·ô

²·¬¬´±®·´¬·®¬´ ´®±®·®¬ ´¬®±¬·¬´ ¬±®·® ±® ´··´ ··¬®±± ··¬ô±®ô® ìîë

±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±

Î d ±®°ò

°ò ø

d ±® °ò ±® °ò ø0 0 0ø0

±®±· ± ±±¬´®·¬¬®® η ¬¬· ±®·¬·®±± ´®·¬· °ò ¬±® ¬· ®·¬±®®¬®¬¬¬·® ·±®·±´ì

°ò d °ò øòÎ 0î0

»» òòòòòò òò ±±òò±¹´¹¹¹´òòòòò²ò ¬¬ ·® ®· ®·® ±® ± ±±¬±®·¬¬··¬ ®·´́ ·®·®¬· ø±±¬ ±´

´¬±¬··®¬÷ ±´ ¬·¬ô··® ±±·®±¬· ´®·¬·® ±® ¬±®®·¬¬¬·±· ··®¬¬·®ô ð® ¬¬· ±¬¬·® ¬±®®· ¬¬·

¬´´·¬±± ±±¬´®·¬¬®® ·® ± ±±¬±®·¬¬··¬ ®·´́ ·®·®¬· ±´ ¬·¬ô··® ¬±±®·®¬ ´®·¬·® ±® ¬±®®·¬¬¬·±·

··®¬¬·®ô

»» òòòòòò òò òòò²± ò²±òòòò¹òò ¬¬ ·® ± ®·ô ®¬±¬·®¬·¬±± ·®®·¬±¬±® ¬®·±¬·® ´±® ¬¬·® ô±®ôô ®±±

¬®±®·® ô·¬¬·® ·±¬¬ ··®¬¬· ±®· ¬±ô·®· ¬¬·® ± ±·®·±® ·±®·± ø§ d ò¨" ¾÷ ·® ¬¬·®ô ´¬·

´®·®® ·®®·¬±¬±® ·® ·´¬±± ¬± ¬¬· ´±®±··¬·® òô ® ®·±±± ±±±¬·· ¬±±®· ¬± ¦·®±· ··±®® ¬¬±¬ ·®

¬¬· ®·¬¬ ··®¬¬·· ¬¬· ´®·¬· ·® ¬±·®¬ ¬± ®··±·® ®¬±¬±·ô ® ´±®·¬·±· ±±±¬· ··±®® ¬¬±¬ ¬¬·

´®·¬· ·® ¬±·®¬ ¬± ®·®·ô ® ®·¬±¬·±· ±±±¬· ··±®® ¬¬±¬ ¬¬· ´®·¬· ·® ¬±·®¬ ¬± ´±±±ô ¬¬±®¬· ·®

´®±´±®¬·±®±± ¬± ®·®¬±®¬· ±±±¬· ¬±·´±®·® ¬± ¦·®±§ ·´ ®·®¬±®¬· ·® ¬±± ¬·¬¬· ¬¬· ´®·¬· ô·±±

®·®· ±® ´±±± ®¬±®´±´ô

² ­§§§­§§ ­§­§§§­§§­§

±®±· ¬¬· ´®Å ®±¬±¬±®· ±´ ¬¬· ·Å´¬ ź§· ±±± ¬®±®· ´®·¬·® ´±® ®´´±· ±®®·®±®´ ®¬±¬ô

ø¬·¬ô·®ì ®®­­÷ ô·®· ®±ô®±±±®·® ´®±· ¬¬· ´·´¬··¬·® î®® ¬± ·±±··¬·® 鬬 ±´ ¬¬· ´·±®

ºô ±·¬¬®· ø ®¬±ô® ´®·¬· ¬·¬±±·±¬® ·® ¬¬· ®·±·¬¬·® ´·®·±®ô

´¬· ®·±·¬¬·® ´·®·±® ¬±±·®® ®¬±¬ô ¬®±®¬ ®¬· ¬± ¬¬· ®±®¬·±± ¬®·®·® ±´ ºô ´¬®·®¬

¬¬·® ¬®±®¬· ¬¬· ®®­­ ´®·¬· ®¬´́ ·®·® ± ®®±·±¬·¬ ´±±± ´®±· øéî ¬± çº ®±±±±®®ô ´¬·® ´·®·±®

ô±® ¬¬±®·® ·®¬·®¬·±®±±±´ ¬± ®··±®®¬®±¬· ¬¬· ´·®´±®·±®¬· ±´ ´®±´±®·® ®¬®±¬·¬´ ¬®®·®

¬·¬¬ ±±±±¬·±·¬´ ¬±®®·¬·±®®ô ´¬®·®¬ ± ®±®¬·±± ¬®·®·®· ·±®ô·¬ ¬·¬±±·±¬® ·® ®¬®±®¬±´

··´±¬¬·® ¬´ ·¬¬·®®±± ´±¬¬±®® ¬± ¬¬· ®´®¬··· ®¬¬¬ ±® ®·ô®· ®¬·±¬®®· ±®¬··¬´ ±´ ¬®±®·®®·

§§§ò ²ò ®´´±· ®¬±¬ô ´®·¬·ô

ìîº ®ô ®®7±±±± ·¬ ±±ô

±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±

±·±®¬ ±¬¬·®®ô ¬´ ± ´·· ¬±® ·®·®¬·´´ ±®® ±·±®® ´±¬¬·®®® ¬®®·® ¬¬·®· ®·´ ¬¬±¬ ¬±®®·¬·±®®·

·¬ ¬±® ´··±® ·´¬±± ±® ·±·® ¬·¬¬·® ô·¬¬ ±¬¬·® ¬··· ®·®··® ô·¬¬±¬¬ ®±®¬·±± ¬®·®·®ô

®® ·¬ ·® ®¬±ô® ±® ±·¬ô î· ¬¬· ®·®¬®·¬¬¬·±® ±´ ´·¬ô´¬´´´·¬ô ±±¬´®·¬¬®®® ·® ®±··

®´···¬®·¬ ô·¬¬ ··±® í溺îìëíò º· ¦·®± ·® ´®±¬¬·¬±± ¬·®·®ô ´¬· ®±¬±®·¬ ·® ¬±·´±®·®

¬´ øì·ºíç·íçì ±¬®·®±±¬·±®®· ¬±® ± ·±¬··¬· ±±±¬· ±® ºôºçìîçëíø ±®® ± ··®··¬· ±®·

±® ºôºçìííëëìô

¬·±··ô·® ±·¬·®±¬¬®· ®¬¬¬·®¬® ¬¬±¬ ±®´ ®¬±¬ô ±±¬´®·¬¬®®® ´±±±±ô® ±´´®±¬··±¬·±´ ±

®±®·±± ®·®¬®·¬¬¬·±® ô·¬¬ ··±® ¦·®± Åì· øº· øé§ô ±±® ¬¬·® ®·±®±®· ¬¬· ¬·®¬ ±±®·±¬±·® ¬¬±¬

®·®¬®·¬· ¬¬· ¬·¬±±·±¬® ±´ ¬¬· ·±®ô·¬ ô·¬¬·® ± ··®¬¬· ±®· ··±® ´®·¬· ±®® ®¬±®®±®®

®·±·±¬·±® ±´ ´®·¬·®ô

±·®®¬· ¬¬· ®±¬± ¬±®®·®¬·®¬´ ô±® ±·®· ·®ô ®±± ®±¬·® ô·®· ·® ô±®ô·®¬ ®±´® ø®±¬ ¬±±´

·®±´® ±®® ®±¬ ô··ô·®®®÷ô ®±± ¬···® ô·®· ®¬®·®¬ ®±®·±± ¬±¬®® ±´ ¬®±®·®¬ ±´·®±¬·±®

ø¬·¬ô··® çìíºìºº ±· ±®® íìëçìëç ´· ¬´´÷ô ®±± ´®·¬·® ±®® ±±±¬··® ô·®· ´±®·¬·±·ô

´¬·®·´±®·· ·¬ ô±® ®±¬ ®·¬·®®±®´ ¬± ®·±·¬· ®·¬±®®®ô

®±± ®±¬± ±®· ®¬··±®·¦·® ô·¬¬ ± ±®·´··®¬¬· ®·¬±·±·® ±·±·±ô ´¬®·· ¬··· ®·®··® ô·®·

¬±®®¬®¬¬¬·® ´®±· ¬®±®·®¬ ´®·¬·®ì ò»§§§§§ »§§§§· §§§§§§§§ ­§»§§§§­§ ­­ »§§§§­ ±®®

§§§§§ ²§§§§§§­§ô ¬±¬¬ ®·®··® ¬±® øçøøº ®·¬±®®® øìç ¬®±®·®¬ ®±´® íçº ··® ´·® ®±´÷ô

¹ ­§§­ ­§§§§­ ­§§­­§­ ¹­§§­­§§§

¹ò² §§§§§§§­ §§­§§§§­§

¬® ¬±¬±± ´±¬® ·®´¬¬®´¬®±¬´® ô·®· ¬¬±®·®ì ¬¬®®·®¬ ´···· ±±®¬ ² ´®·¬®±´±±¬´®·¬¬®®®· ±±®¬ ²

®¬±®®±®® ®·±·±¬·±®® ±´ ´®·¬·® ±®® ±±®¬ ² ¬®·®® ·®®·¬±¬±®®· ô¬·®· ² ·® ¬¬· ô·®®±ô ®·¦·ô

´¬· ¬¬®®·®¬ ¬··· ¬®±¬´ ·® ¬±·´±®·® ±´ ¬ô± ·®´¬¬®ì ¬¬®®·®¬ ¬±¬® ±®® ¬¬®®·®¬ ··®¬¬·ô

´¬· ±¬¬·®® ¬®±¬´® ±®· ¬±·´±®·® ±´ ² ·®´¬¬® ´±® ·±¬¬ ±®·ô ¬® ¬±¬±± ¬¬· ®¬·¬·® ±´ ´··

·®´¬¬® ò ·® í²" îô ´¬· ´±±±±ô·®¬ ´±®±¬®±´¬® ®·®¬®·¬· ·±¬¬ ·®´¬¬ ¬®±¬´ì

§§§ò »ò ´·®¬®·¬¬¬·±® ±´ ´·¬ô´¬´´´·¬ô ±±¬´®·¬¬®®®ô

²·¬¬´±®·´¬·®¬´ ´®±®·®¬ ´¬®±¬·¬´ ¬±®·® ±® ´··´ ··¬®±± ··¬ô±®ô® ìîé

±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±

øô 槧§§§§ §§æ§æ

´¬· ±·¬·®±¬¬®· ®·±··ô·® ®·® ®±¬ ·®¬±¬®· ¬··· ±® ±® ·®´¬¬ô ²±ô·±·®· ¬¬· ¬±¬® ±®®

··®¬¬· ±® ·®¬·¬·® ±±±¬·® ô·®· ¬¬±®·® ±® ¬ô± ±®®·¬·±®±± ·®´¬¬®· ®¬· ¬± ®±®¬·±± ·±®ô·¬®

±®· ±´́ ·¬¬·® ¬´ ®·¬···® ¬¬±¬ ±¬¬¬®® ®·´·±¬·®±´ ·® ¬·®¬±·® ··®¬¬·® ±® ¬±¬®® ®¬®·®¬ ¬¬·

¬®±®·®¬ ®±´ô ´¬·® ¬·¬±±·±¬® ·±´ ¬· ·¬´±±·®·® ¬´ ¬¬· ´±¬¬ ¬¬±¬ ¬±¬¬ ¬¬·±® ±®®

±¬¬±·±¬·¦·® ø·±¬¬·®·®÷ ¬®±®·®® ¬±±· ®¬®±¬·¬··® ¬¬±¬ ±®· ®¬®®·®¬ ·® ®´®¬¬®±®·¦·®

´·®·±®®ô

´± ·±±¬®¬®±¬· ¬¬·® ±´ ®·±¬·±®· ±·¬ô í ®¬±ô® ¬¬· ´®·¬· ±±®·±¬·±®® ¬¬±¬ ±¬¬¬®®·® ±¬ ¬¬·

®®¬· ¬¬·®® ±®® ®·¬¬¬ ®±´ô ®´´®±¬··±¬·±´· ·® ¬¬· ··®¬¬· ø麷 ¬¬· ®¬±¬ô ô±® ¬®±®·® ±¬ ¬¬·

®±·· ±´·®·®¬ ´®·¬· ±´ ¬±®®·®´±®®·®¬ ®±´ô ®´´®±¬··±¬·±´· ·® ¬¬· ··®¬¬· î뺷 ¬¬· ®¬±¬ô

´®·¬· ´·±± í ®±±±±®® ®·±±¬·±· ¬± ¬¬· ±´·®·®¬ ´®·¬· ·® ¬¬·®· ®±´®ô ®® ¬¬·®· ´±¬¬·®®®· ·±®´

·±®· ±®· ®·´·±¬·® ±¬ ¬·®¬±·® ¬··· ±´ ®±´ô ¬® ±®®·® ¬± ·®·®¬·´´ ±®® ¬± ®·´́ ·®·®¬·±¬· ¬·¬¬·®

¬¬·®· ´±¬¬·®®®· ¬¬· ¬¬®®·®¬ ¬±¬® ±®® ¬¬®®·®¬ ··®¬¬· ±´ ®±´ ô·®· ±®®·® ±® ±®®·¬·±®±±

·®´¬¬® ±´ ´··ô ´¬·®· ±±®·±¬±·® ¬±±· é ±®® ºº ´±®®·¬±· ±±±¬·® ®±®¬·®¬ ´®±· º ¬± º ±®®

´®±· º ¬± ëç ®·®´·¬¬·±·±´ô

îô ¬§­§ ò ­­§§§­§­­§§§§§§§§­æ

¬¬ ·® ¬±··±® ¬± ®·· ô±®ô® ±´ ®·¬®±± ®·¬ô±®ô® ¬®·® ¬± ´±®·¬±®¬ ¬··· ®·®··® ô¬±®·

·®´¬¬® ±®· ¬±·´±®·® ´®·®¬·´±±±´ ¬´ ¬¬· ±±®¬ ¬®¬®±®®´±®··® ±¬®·®±±¬·±®®ô ´¬·® ·® ®· ´±®

®·±·®±± ¬´´·® ±´ ¬··· ®·®··®· ¬¬¬ ·¬ ·® ®±¬ ±®±·®±¬±· ·® ®±®¬·±± ¬··· ®·®··® ´±®·¬±®¬·®¬ô ¬®

±®´ ®±¬±®·¬ ±®® ´±®¬·¬¬±±®±´ ·® ¬¬· ±®· ¬®·® ·® ¬¬·® ô±®ô· ·´ ¬¬· ®±··®±± ´®·¬·® ±®· ¬®·®·

·¬ ô·±± ¬· ¬®·±·®® ¬·¬±¬®· ± ®·¬®±± ®·¬ô±®ô ô·±± ¬®±·® ô·¬¬ ®´·¬·±± ¬±®®·¬·±®® ø´®·¬·®

A¬¬¬¬±¬·® ¬·¬ô··® øîº ±®® øéº ®±±±±®®÷ ±®® ¬¬·® ·¬ ô·±± ¬· ¬·®¬·® ±¬±·®®¬ ®·´́ ·®·®¬

·±®ô·¬ ¬±®®·¬·±®® ø´®·¬·® A¬¬¬¬±¬·® ¬·¬ô··® çº ±®® øîº ®±±±±®®÷ô

¬® ±¬¬·® ô±®®®· ¬¬· ®·¬®±± ®·¬ô±®ô ±·±®®® ¬± ·®·®¬·´´ ·±®´ ®¬±¬·¬ ´±¬¬·®®® ¬¬±¬ ô·±±

¬· ®±¬ ±´´·±®·®¬ ±¬ ±±±ô ±±® ·¬±·´±·· ± ´±¬¬·®® ±·ô· ô¬·® ¬¬· ´®·¬· ·® ±±·® øëº ®±±±±®®·

®±·®·® ¬± øëºôîë ®±±±±®® ±®® ´±±±® ¬± øìçôéë ®±±±±®®· ¬¬·® ·¬ ô·±± ¬¬±®¬· ¬± øëºôëº ®±±±±®®·

¬±¬±® ¬· ´±¬®®· ¬¬¬ ¬¬·® ´±¬¬·®® ®·±·® ô·±± ±¬¬¬® ¬·¬±¬®· ·® ¬¬· ¬±±®·®¬ ´¬¬¬®· ¬¬· ´®·¬·®

A¬¬¬¬±¬·® ¬·¬ô··® çº ±®® øîº ®±±±±®®ô ²±ô·±·®· ·´ ´®·¬·® ±®· ¬®±®®´±®··® ·®¬± ®·´´

´·®·®¬·® ±® ±±¬±®·¬¬··¬ ®·¬¬®®®· ®±¬ ±®±´ ¬¬· ®±¬± ±±®·±®¬· ·® ®¬±¬·±·¦·®· ¬¬¬ ±±®± ¬¬·

¬··· ®·®··® ±¬´¬·®· ¬··´±®±± ·®®·´·®®·®¬·ô ±±® ·¬±·´±· ±¬ ¬¬· ¬·¬·®®·®¬ ±´ ¬¬·

®·±·¬¬·® ´·®·±®· ± ´±¬¬·®®· ±·ô· ô¬·® ¬¬· ´®·¬· ®·®·® îë ¬·®¬® ±®® ·¬ ´±±±® ëº ¬·®¬®· ¬¬·® ·¬

§§§ò ²ò ´¬· ´®·¬· ±±®·±¬·±®® ¬¬±¬ ±¬¬¬®®·® ±¬ ¬¬· ®®¬ ø¬±¬· ±·®·÷· ¬¬·®® ø®·® ±·®·÷ ±®® ®·¬¬¬ ø¬®··®

±·®·÷ ®±´ô ø¬±±±® ¬¬®· ±®±·®·÷

ìîº ®ô ®®7±±±± ·¬ ±±ô

±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±

ô·±± ®±·®· éë ¬·®¬®· ¬±¬±® ¬· ´±¬®® ±®® ¬¬·® ´±¬¬·®® ·® ·±®· ±·ô·±´ ¬± ±¬¬¬® ·® ¬¬· ´¬¬¬®·ô

´¬·®·´±®·· ¬¬· ±±®¬ ² ±®·´··®¬¬· ´®·¬®±´±±¬´®·¬¬®®® ±®· ·®´¬¬® ±´ ´··ô

íô ¬§­§ ò ­§§§§§§§ §§»§§§§­§­ ­­ ­§§§§­æ

´¬· ±±®¬ ² ±®·´··®¬¬· ®¬±®®±®® ®·±·±¬·±®® ±´ ´®·¬·® ±®· ´·· ·®´¬¬®ô

ìô ¬§­§ § §§§§§ §§§§§§§­§­æ

´¬· ±±®¬ ² ±®·´··®¬¬· ¬®·®® ·®®·¬±¬±®® ±®· ´·· ·®´¬¬®ô

¹ò» µ§§­§§ §§­§§§§­§ ­­ §§§ ­§§­ ­§§§§­ ­§§­­§­

´¬· ´·· ´±®·¬±®¬® ¬¬· ®·¬¬ ±®·´··®¬¬· ´®·¬®±´±±¬´®·¬¬®®ô ®® ·¬ ·® ®¬±ô® ±® ±·¬ô ì·

¬¬· ±±·®±¬· ´®·¬· ÷ò­§§­ ­§§§÷ ·® ¬¬· ±±®·±¬±· ¬¬±¬ ¬·®¬ ®·®¬®·¬·® ·±®ô·¬ ¬·¬±±·±¬®ô ´¬·

¬·¬¬·®¬ ±® ±±ô·®¬ ´®·¬·® ÷ò­§§ ­§§§­÷ ¬®¬±±±´ ±®· ´±¬®® ô·¬¬·® ± ¬±® ®·®¬· ®±®¬· ±´

±±·®±¬· ´®·¬·· ¬¬·®·´±®· ¬¬· ®·¬¬ ¬·¬¬·®¬ ±®® ±±ô·®¬ ´®·¬·® ¬±® ¬· ·®¬··±¬·® ´®±· ±

´®·®·¬¬·® ±±·®±¬· ´®·¬·ô ´¬· ¬±±®·®¬ ´®·¬· ÷§§§ ­§§§÷ ¬±® ¬· ±®´ ±±±¬· ¬±±®· ¬± ¬¬·

±±·®±¬· ´®·¬·§ ·¬ ®±··¬···® ¬±·®¬·®·® ô·¬¬ ¬¬· ¬·¬¬·®¬ ±® ±±ô·®¬ ´®·¬·ô ¬®±·ô· ¬¬·

±±·®±¬· ´®·¬·· ¬¬· ¬·¬¬·®¬· ±±ô·®¬ ±®® ¬±±®·®¬ ±®·® ±®· ·¬´±®·® ±±®¬·±´ ¬± ®±·®· ±®

·¬¬·®®±± ·±®ô·¬ ®´®±··¬®· ´±® ·¬±·´±·· ®±·· ¬®±®·®® ±·®¬·® ± ´±±®· ®¬·±¬® ±¬±¬¬ ¬±®

®·ô® ¬¬±¬ ô·±± ¬±¬®· ± ®¬®®·® ´±±± ·® ¬¬· ´®·¬·· ·® ±®®·® ¬± ®·®¬¬· ±±®®·®ô ®® ± ®·®¬±¬·

¬¬·´ ®·¬·®· ¬± ®·±± ±¬ ± ±±ô·® ´®·¬· ¬¬±® ¬¬· ±®· ¬®±®·® ¬·´±®·ô ´¬·® ±´·®±¬·±® ¬±¬±® ¬·

®±®· ±¬ ± ¬·®¬±·® ®·¬±®® ±®® ·¬ ¬±¬±® ±´́ ·¬¬ ®¬··®·¬±±±´ ¬¬· ¬·¬¬·®¬· ±±ô·®¬ ±® ¬±±®·®¬

´®·¬·® ±® ¬¬· ··®¬¬·ô

´·®¬· ¬¬· ±¬»·¬¬·±· ±´ ¬¬·® ô±®ô ·® ¬± ±·±®® ¬¬· ®´®±··¬® ±´ ¬¬· ·±®ô·¬ ¬± ¬±ô·

±®±±®¬±¬· ±´ ·¬ ·±·®¬¬±±±´· ¬¬· ±±·®±¬· ´®·¬· ´±®·¬±®¬® ¬±¬±® ¬· ·±®· ´®± ¬±¬±· ¬¬±® ¬¬·

¬±±®·®¬ ´®·¬· ´±®·¬±®¬ô ­·¬¬ ± ¬±±® ±±·®±¬· ´®·¬· ´±®·¬±®¬· ·¬ ·® ô®±ô® ¬¬±¬ ¬¬· ®¬±¬ô ·®

¬±·®¬ ¬± ¬®±®· ¬± ¬¬±¬ ´®·®·¬¬·® ±±±¬· ±¬ ±®´ ·±··®¬ ô·¬¬·® ¬¬· ®·¬¬ ··®¬¬·ô ® ®·±±

±¬¬±·±¬·® ¬®±®·®¬ ®¬®±¬·¬´ ®¬±¬±® ô±·¬ ¬®¬·± ¬¬· ®·¬¬¬ ¬··· ø´±® ·¬±·´±·· ®¬±¬ô ´®·¬·

®·±¬¬·® ¬± ´®·¬· ´±®·¬±®¬÷ ¬± ±´·® ±® ¬± ¬±±®· ¬¬··® ´±®·¬·±®®ô

§§§ò ¹ò ±·®®¬ ºº ±®·´··®¬¬· ®´´±· ´¬±¬ô ­®·¬·® ±¬ ´·´¬··¬·® î®®· ºô ¬±¬·ì ²·¬¬ ±®® ­±ôô

¬·®ì ¬±±®·ô ¬±±¬ôì ®±·®±¬·ô ø¬±±±® ¬¬®· ±®±·®·÷

²·¬¬´±®·´¬·®¬´ ´®±®·®¬ ´¬®±¬·¬´ ¬±®·® ±® ´··´ ··¬®±± ··¬ô±®ô® ìîç

±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±

¹ò² ­§§­ ­§§§§­ ­§§­­§­ ò§§§§§§§§§§§

´¬· ±®¬¬·¬·¬¬¬®· ô±® ®·±·¬¬·® ±®¬·¬®±®·±´ô ¬¬ ¬±® ±®· ·®´¬¬ ±±´·®· ±· ¬·®®·® ±±´·®® ±®®

±®· ±¬¬´¬¬ ±±´·®ô ´¬· ®¬·¬·® ±´ ®·¬®±®® ·® ·±¬¬ ±±´·® ®·´·®®® ±® ¬¬· ®¬·¬·® ±´

·®´¬¬® ò ô ¬±¬¬ ±±´·® ¬±® ò· ò· ¾ìòãë½· ¾íòãë½· ¾îòãë½· ¾òãë½ ±®® ø ®·¬®±®® ®·®´·¬¬·±·±´ô®±± ®·¬®±®® ¬®· ± òò²¸ ±¬¬·±±¬·±® ´¬®¬¬·±® ·¬¬·´¬ ¬¬· ±¬¬´¬¬ ®·¬®±® ¬¬±¬ ¬®·® ± ¹ò²òòò

±¬¬·±±¬·±® ´¬®¬¬·±®ô

¹ò¹ ­§§­ ­§§§§­ ­§§­­§­ §§§§§§§§

´¬· ®±± ®±¬±®·¬ ·® ·±®· ¬´ ±´ øçøºç ² ®·¬±®®®ô ¬±¬¬ ®·¬±®® ¬±®¬±·®® í²" í

®¬··®·¬±± ±±±¬·® øí²" î ·®´¬¬® ±®® ø ±¬¬´¬¬÷ô ¬¬ ®¬±¬±® ¬· ®±¬·® ¬¬±¬ ¬± ¬±®®¬®¬¬¬ ·±¬¬

®·¬±®®· ±®±´ ·®´±®·±¬·±® ´®±· ¬¬· ´±®¬ ·® ®·´¬·®·®ô ´¬·®·´±®·· ¬¬·®· ·® ®±¬ ±±±ô´±¬·±®

¬·±® ±®® ¬¬·® ´·· ¬±¬±® ¬· ¬®·® ´±® ± ®·±± ¬®±®·®¬ ®¬®±¬·¬´ô

®® ®¬±ô® ±® ±·¬ô ø· ¬¬· ®±¬±®·¬ ¬±® ¬ô± ®·¬···®ì ±®· ¬·±®·®¬ ®·¬··· ø ®®¬ ëº º

®±·´±·®÷ ±®® ± ®±´¬®·®®·®¬ ±®· ø±±®¬ ëº º ®±·´±·®÷ô ´¬· ®±± ®±¬±®·¬ ô±® ®·±·®·® ·®¬±

¬ô± ´±®¬®ì ¬®´®±·´±· ®±¬± ø ®®¬ ºë º ®±·´±·® ·® ¬·±®·®¬ ®·¬··· ±®® ®®¬ ºë º ®±·´±·®

·® ®±´¬®·®®·®¬ ®·¬···÷ ±®® ±¬¬´®±·´±· ®±¬± ø±±®¬ øë º ®±·´±·® ·® ¬·±®·®¬ ®·¬··· ±®®

±±®¬ øë º ®±·´±·® ·® ®±´¬®·®®·®¬ ®·¬···÷ô ´¬· ±·¬ô ë ®¬±ô® ¬¬· ®´±·¬¬·®¬ô

±±® ¬¬·® ô±®ô· ²îð· ±® ±´·®´®±¬®¬· ®±´¬ô±®· ´±® ¬·¬´®±¬± ±®±±´®·® Åø ô±® ¬®·®ô ¬¬

··´±···®¬® ±±¬±®·¬¬·® ±¬ ®¬±±·· ®¬¬¬ ±® ®··´ ±·±®®·®¬ Åø§· ±® ô·±± ±® ´·±¬¬®·®¬ ±¬¬±´

·±¬·¬ ±·®®·±®® ±´ ±®±±®¬·® ±´¬···¦±¬·±® ´±® ´·· ¬®±·®·®¬ô ®®®·¬·±®±±±´· ·¬ ··´±···®¬®

±® ±®±´¬·±· ±·±®®·®¬ ®±¬· ±±¬±®·¬¬·· ¬±±±·® ®´®´¬­´® Åø§· ô¬·¬¬ ·® ®·®¬®·¬·® ·® Åô

¬¬ ô±® ¬¬±®·® ·® ±®®·® ¬± ··´®±±· ¬¬· ±·±®®·®¬ ´®±¬·®®· ®¬·ì

� ¬¬ ·® ± ´·®´®···®®·±® ±®±´¬·±· ±·±®®·®¬ ®±¬· ··¬¬±® ´±® ¬®±®··®¬ ®·®¬·®¬ô

� ¬¬ ·® ®±¬ ®·¬·®®±®´ ¬± ®·±®¬¬ ´±®±··¬·®® ´±® ¬®±®··®¬ ®·®¬·®¬ ·±®¬±±±´ô

� ¬¬ ·® ®±¬¬®¬ ¬± ±±®¬· ¬®±®··®¬® ±®® ®±·®·ô

¹ò¬ ­§§­ ­§§§§­ ­§§­­§­ ò­­§­­æ§§§

¬® ±®®·® ¬± ±®®·®® ¬¬· ´·· ´·®´±®·±®¬·· ¬ô± ®¬±¬·®¬·¬® ô·®· ¬¬±®·®ô ­·¬ Û ±® ¬¬·

·¬´·¬¬·® ®·®··® ±®® Ú ±® ¬¬· ®·®··® ´±®·¬±®¬ì

§§§ò ¬ò ´±¬± ®´±·¬¬·®¬ô

ìíº ®ô ®®7±±±± ·¬ ±±ô

±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±

� ¹§§§ §§§§§§§ 槧­§æ ÛÛÛ d ø²

вòdø Ûò Úò0 0î

� ­§§§§§§­§§­ ò§§§§§§§æ ­·®¬·®¬ ±´ ´®·®·¬¬·® ®·®·¬¬·±®® ¬¬±¬ ·±¬¬¬·® ô·¬¬ ¬¬· ·®·±±

®·´́ ·®·®¬·® ¬··· ®·®··®ô ´¬·® ··±®¬®· ·® ¬®±´́ ·¬¬·® ¬´ ±¬¬±··®® ±® ±±®·±¬±·® ®¬±±·®ô

ßß d øºº²

вòdø Ûò ÚòÅ º0 0ô

¬ »§­­­­§§ §§§§§§§§

´¬· ´·· ´®·®·¬¬·±®® ±®· ¬®·® ¬´ ¬¬· ´±±±±ô·®¬ ¬·¬¬´´®·´¬·®¬´ ¬®±®·®¬ ®¬®±¬·¬´ì ±±®

·±¬¬ ¬®±®·®¬ ··®¬¬·· ·¬ ±±ô±´® ¬¬´® ø®·±±®÷ ± ®¬±¬ô ô¬·® ¬¬· ®·¬¬ ´®·®·¬¬·® ±±·®±¬·

´®·¬· ·® ±¬±±· ø¬·±±ô÷ ¬¬· ±±®¬ ¬±±®·®¬ ´®·¬·ô ­¬·® ¬¬· ´®·¬· ´··±®® ¬¬· ´®·®·¬¬·®

±±·®±¬· ´®·¬·· ·¬ ®·±±® ø¬¬´®÷ ¬¬· ®¬±¬ô ·® ±®®·® ¬± ·®®¬®· ¬¬· ´®± ¬ô ¬´ ¬¬· ´®·¬· ®·±·®

´··±®® ¬¬· ·¬´·¬¬·® ´®·¬·· ·¬ ®·±±® ø¬¬´®÷ ¬¬· ®¬±¬ô ô·¬¬ ¬¬· ¬±±®·®¬ ´®·¬· ±´ ¬¬· ··®¬¬··

·® ±®®·® ¬± ¬±±®· ¬¬· ´±®·¬·±® ±®® ´±¬·®¬·±±±´ ®¬±´ ±±®·®¬ ´±®·¬·±®®ô ±·¬¬®· º ®¬±ô® ¬¬·

®¬®±¬·¬´ A±ô¬¬±®¬ô ¬·±±ô ¬¬· ±±¬±®·¬¬· ·® ´±®·±±±´ ´®·®·®¬·® ·® ´®·¬®±´¬±®·ì

§§§ò òò ´¬®±¬·¬´ A±ô¬¬±®¬ô

²·¬¬´±®·´¬·®¬´ ´®±®·®¬ ´¬®±¬·¬´ ¬±®·® ±® ´··´ ··¬®±± ··¬ô±®ô® ìíø

±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±

ìíî ®ô ®®7±±±± ·¬ ±±ô

±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±

ò 欭§§§æ§§§

´¬· ´·· ô±® ¬®±·®·® ±®±´ ô·¬¬ ¬¬· ·®´®±·´±· ®±¬± ®¬®·®¬ ëº ·´±¬¬®ô ´¬· ¬¬±®·®

®´®´¬­´® ´±®±··¬·®® ô·®· ¯ d ºæçççç ±®® dd øº øºô ð® ¬¬· ±¬¬·® ¬±®®· ¬¬· ´··

ô±® ¬·®¬·® ±®±´ ô·¬¬ ¬¬· ±¬¬´®±·´±· ®±¬·ô ´±¬±· ø ·±±¬®¬®±¬·® ´·· ´·®´±®·±®¬· ¬®·®¬

®·´́ ·®·®¬ ô·®®±ô® ®·¦·® ±®® ¬¬· ®±·· ®·¬ô±®ô ±®¬¬·¬·¬¬¬®·ô ´·® ®·´́ ·®·®¬ ®·¬ô±®ô® ô·®·

¬®±·®·® ´±® ·±¬¬ ´±®±··¬·®ô ´¬· ¬·®¬ ®·®¬±¬® ±®· ±¬¬±·®·® ô·¬¬ ®·±±± ô·®®±ô ®·¦·® ®¬¬¬

±® ¬¬®··· ´±¬® ±®® ±·ô

§§ò­§ ²ò ´·· ´·®´±®·±®¬·ô

²·¬¬´±®·´¬·®¬´ ´®±®·®¬ ´¬®±¬·¬´ ¬±®·® ±® ´··´ ··¬®±± ··¬ô±®ô® ìíí

±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±

ð±·®±±±· ¬¬· ®·¬ô±®ô® ±¬¬··±·® ¬·¬ô··® ºí º ±®® ºº º ®·®·¬¬·±®±± ±¬¬¬®±¬´ô

´·´·®®·®¬ ±® ¬®±·®·®¬ ®·®¬±¬®· ´·· ´·®´±®·±®¬· ·±´ ¬· ¬·¬¬·®· ¬¬¬ ±±± ®·¬ô±®ô®

¬±®±·®¬· ô·¬¬ ±·®´ ®···±±® ±®® ¬±·±¬·®·±¬® ®·®¬±¬®ô ´¬· ´·· ·® ±¬±· ¬± ´®·®·¬¬ ¬¬·®·

®¬®®·® ®·®·® ±® ´±±±® ·® ´®·¬·ô ´¬·® ·®´±®·±¬·±® ·±´ ¬· ¬®·´¬± ´±® ±®´ ¬®±®·®¬ ®¬®±¬·¬´ô

±·¬¬®·® é· º ±®® ç ®¬±ô ¬¬· ®¬®±¬·¬´ ´·®´±®·±®¬· ®¬®·®¬ ± ¬®±®·®¬ ®··¬±±¬·±® ±±·®

¬¬· ¬·®¬·®¬ ®±¬±ô ´¬· ®··¬±±¬·±® ®·® ®±¬ ¬±®®·®·® ¬®±®®±¬¬·±® ¬±®¬® ±®® ·¬ ô±® ´·®´±®··®

ô·¬¬ ¬¬· ¬·®¬´´±¬®® ´·· øººôøëìçî º ±´ ´®÷ô ¬¬´·®¬ ±®® ®·±±·®¬ ±®±´ ±®· ®¬±¬ô· ¬¬·

®¬®±¬·¬´ ±¬¬¬·¬±±¬·® éîôíºíº ®±±±±®® ±¬ ¬¬· ·®® ±´ ¬¬· ´·®·±®ô ¬¬ ·±®· îííí ®¬¬¬·®®´¬±

¬®±®·® ±®® ëîº ¬®®¬¬¬·®®´¬± ±®·®· ±´´®±¬··±¬·±´ ºøôéé º ®¬¬¬·®®´¬± ¬®±®·®ô

´¬®·®¬ ¬¬· ¬®±·®·®¬ ®±¬± ´·®·±® ø´®±· º º ¬± ìîôë º ±®® ´®±· ëº º ¬± çîôë º ·®

¬¬· ¬··· ®·®··®÷· ¬¬· ®¬®±¬·¬´ ®·® ®±¬ ´·®´±®· ¬®±®·®· ±®® ¬¬·® ·¬ ®·® ®±¬ ´··±®® ´®± ¬®

±®® ±±®®·® ±® ¬¬±®· ··®¬¬·®ô ±±® ¬¬·® ®·±®±®· ±·¬®ô º ±®® ç ¬±±· ± ¬±®·¦±®¬±± ±·®· ®¬®·®¬

¬¬·®· ´·®·±®®ô

§§§ò òò ­®± ¬ ¬·®¬±¬®±· ±´ ¬¬· ¬®±®·®¬ ®¬®±¬·¬´

§§§ò òò ­®± ¬ ±´ ¬¬· ¬®±®·®¬ ®¬®±¬·¬´

§§§ò òò ¬¬·¬±±¬·® ´®± ¬ ±´ ¬¬· ¬®±®·®¬ ®¬®±¬·¬´

ìíì ®ô ®®7±±±± ·¬ ±±ô

±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±

ò æ­§§­§­§­§­

®±¬¬±¬¬¬ ¬¬· ®¬®±¬·¬´ ¬¬®®® ±¬¬ ¬± ¬· ·®¬·®·®¬·®¬ ±®® ´··±®® ± ¬±±® ´·®´±®·±®¬·· ·¬ ·¬®¬

¬· ®· ®·® ·® ±®®·® ¬± ··´±···®¬ ·® ± ®·±± ·®±·®±®··®¬· ´±® ·¬±·´±·· ·¬ ¬±¬±® ±®±±´®·

ô¬·¬¬·® ·¬ ¬±±®·® ·¬® ´±®·¬·±® ·® ¬¬· ®·¬¬ ··®¬¬· ±® ·¬ ô··´® ·¬ ±´·® ·® ±®®·® ¬± ®·¬®·±®·

¬®±®®±¬¬·±® ¬±®¬®ô

´®±®·®® ¬±±±·¬¬·±·±´ ®·´·±¬ ¬¬· ¬·¬±±·±¬® ±´ ¬¬· ¬®±®·®® ¬¬±¬ ´®·¬·®·® ¬¬·· Åøø§ô

´¬±®· ´±¬¬·®®® ¬±® ¬· ±·±®®·® ¬´ ± ´··ô ´¬· ´®±´±®·® ®¬®±¬·¬´ ®·´±·¬±¬·® ¬¬· ¬±®¬·´¬

±´ ´®·®·¬¬·®¬ ´®·¬·® ´±® ®¬±®¬ ´·®·±®®ô ±¬®¬¬·®·±®·· ±®®·®¬ ¬··· ±® ± ´·· ·®´¬¬ ±±±±ô®

·¬ ¬± ®·´́ ·®·®¬·±¬· ±¬´´·¬±± ·±·®¬® ±®® ®·´·¬·¬·±· ´±¬¬·®®® ·® ·±®ô·¬ ®´®±··¬®ô ±±®·±±·®·

®·±±± ®±¬± ô·®®±ô® ®·¦·® ±®· ±¬±· ¬± ·¬´±±·® ´¬¬¬®· ´®·¬·® ·® ± ®··´±·® ô±´ô

ð±·®±±±· ¬¬· ´··® ¬±® ±·±®® ¬¬· ·±®ô·¬ ®´®±··¬ ô·¬¬ ± ®·±®±®±¬±· ´®·¬·®·±® ±®®

±¬¬¬®±¬´ô ­·¬¬·® ¬¬· ®··´ ±·±®®·®¬ ±®·®±· ¬¬· ´·· ·® ¬¬· ®··´±·®¬ ·±®·±· ±® ± ®·®¬±¬· ±

´±®®·¬±· ®·®·±®¬¬ ±´´±®¬¬®·¬´ ¬±¬±® ¬· ¬± ·±±±¬±¬· ¬¬· ´·®´±®·±®¬· ±´ ¬¬· ®¬®±¬·¬´

¬®·®¬ ±¬¬·® ´­ ·±®·± ®¬¬¬ ±® ´··´ ¬·¬¬®®·®¬ ··¬®±± ··¬ô±®ô®· ´··´ ¬·±··´ ··¬´

ô±®ô®· ¬±®±±±¬¬·±®±± ´··´ ¬·±··´ ··¬ô±®ô®· ´··´ ¬±®·®¬ ··¬ô±®ô®· ±·±®¬ ±¬¬·®®ô

­§­§§§§§§­

øô ®®±®±· ®ô· ·¬ ±±ôì ´··´ ­·±®®·®¬ ô·¬¬ ²îð øîºøë÷

îô ¬·®¬·±· Åôì ­·±®®·®¬ ®··´ ±®¬¬·¬·¬¬¬®·® ´±® ®¬ô ±±¬®®ô ´®·®®®ò ±±¬¬ô ­·±®®ô »øø÷· ø�øîé

øç÷

íô ´· ²±±·»·®· ·ô²ô· ²´®®·±®· ¬ô·ôì îë ´·±®® ±´ ¬··· ®·®··® ´±®·¬±®¬·®¬ô ¬®¬ô ·ô ±±®·¬±®¬ô »»øí÷·

ììí�ìéí øº÷

ìô ²<®®±·· ­ô· ·¬ ±±ôì ®´´±··® Ŭ±®¬·¬±¬·±· ±·®±®¬·ì ´¬·±®´ ±®® ¬±·´¬¬±¬·±®±± ´±±±®ô ´´®·®¬·®·

²··®·±¬·®¬ øîºøí÷

ëô ²·®¬±®· ²ô¬ô· ·¬ ±±ôì ® ´±®¬ ±·±®®·®¬ ±±¬±®·¬¬· ´±® ®··´ ¬·±··´ ®·¬®ô ··¬®±± ¬±·´¬¬ô ²òøé÷·

øëîé�øëëì øº÷

ºô ¬®¬·®¬±®¬·®·®¬±± ¬¬¬¬±®¬· ¬®¬ôì ´®Å ·Å´¬ ´®±®·® øîºøº÷ô ¬¬¬´ìððôôôô®´¬®±¬±ô¬±·ð®±¬±´

´®±®¬¬¬®ð®´®·´¬®±®·®´·±®

éô ¹±±®¬®±· ¬ô· ¬±´®· ±ôì ´·®·¬®·®¬ ± ®·¬®±± ®·¬ô±®ô ´±® ´±®·¬±®¬·®¬ ®±®¬·±± ±®® ·¬±®±··¬

¬··· ®·®··®ô ··¬®±¬±·´¬¬·®¬ ²ðøí÷· îøë�îíº øøççº÷

ºô ­·· ¸ô· ·¬ ±±ôì ¬®¬±®¬·®¬ ´¬±®¬·¬±¬·±· ·®¬®±´®±´ ®¬±¬ô ®·¬¬®® ´®·®·¬¬·±® ¬´ ·®¬·¬®±¬·®¬ ¬±¬¬

·±®ô·¬ ®·ô® ±®® ®¬±¬ô ´®·¬·® ·®´±®·±¬·±®ô ··¬®±¬±·´¬¬·®¬ ²¹»· îîº�îíº øîºøì÷

çô ±±®®¦± ·ô· ®ô· ¬¬®¬¦´ ®ô·· ´ôì ±±®·±·®¬ ±®® ´±®·¬±®¬·®¬ ®±®¬·±± ¬··· ®·®··® ô·¬¬ ±®®·®·®

´¬¦¦´ ¬±®®±·®¬·¬ô®ô ¬®´ô ´¬·ô ø·´÷ »ò²· øìì�øëë øîºøì÷

øºô ±·±±®· ´ô· ±±®ô·±±±®· ¬ôì ´¬· ·¬±®±··¬®·¬ ·±®·±±·®¬ ±´ ®±®¬·±± ¬··· ®·®··® øº÷

øøô ±¬®´¬´· ·ô·ôì ´·¬¬®·¬±± ®®±±´®·® ±´ ¬¬· ±·®±®¬·±± ±±®ô·¬®ì ® ¬±·´®·¬·®®·±· ²¬·®· ¬±

´®±®·®¬ ±·¬¬±®® ±®® ®´´±·¬±¬·±®®ô ­·®¬¬·®· ··ô ű®ô øøççç÷

øîô ·¬®¬±· ®ô· ·¬ ±±ôì ®®®± ¬±®®·±· ´¬´®·¬·®¬ ±®® ¬±¬ô·®· º¬®±¬±ô ±··¬ ±±®¬¬®·�® îºøì ¬·¬ ´±¬±

®±±´´¬±®® øîºøì÷

øíô ¬··®··±±·®· ±ô· ¬®±¬®· ²ôì ® ®·®·¬¬ ±®±´¬·±· ··¬¬±® ´±® ´±®¬·® ¬±¬ô´®±´±¬±¬·±® ±·±®®·®¬ì ¬¬·

¬­¬ð­ ±±¬±®·¬¬·ô ¬®ì ¬¬¬¬ ¬®¬·®®±¬·±®±± ¬±®´·®·®¬· ±® ··¬®±± ··¬ô±®ô®· ´´ô 뺺�ëçøô

¬¬¬¬ øøççí÷

øìô ´¬¬··®¬¬¬·®· ·ôì ´··´ ±·±®®·®¬ ·® ®·¬®±± ®·¬ô±®ô®ì ®® ±±·®±··ôô ··¬®±± ··¬ôô ò²· ºë�øøé

øîºøì÷

²·¬¬´±®·´¬·®¬´ ´®±®·®¬ ´¬®±¬·¬´ ¬±®·® ±® ´··´ ··¬®±± ··¬ô±®ô® ìíë

±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±

øëô ´±ô·¬¬¬·· ­ô· ­··· Åôì ®´´±´·®¬ ´··´ ­·±®®·®¬ ¬± ¬®¬±®¬· ±±··®¬¬· ´®±®·®¬ ´¬®±¬·¬··®

·® ´¬±¬ô®ô ¬®îîçô®¬±®´±®®ô·®¬

øºô ´®·´´·· ¬ô¬ô· ´¬®¬±®· ¬ôì ··¬®±± ··¬ô±®ô® ·® ±·®±®¬· ±®® ¬®±·®¬·®¬ì ¬®·®¬ ®®¬· ¬·±±

¬®¬·±±·¬·®¬· ¬± ¬·´®±±· ¬·±± ­±®±® ­·®´±®·±®¬·ô ­®±¬¬® ­¬¬±·®¬·®¬ ¬±·´±®´· ¬¬·¬±¬±

øøççî÷

øéô ´®±´· ¬ô´ôì ®®±±´®·® ±´ ±·®±®¬·±± ´··· ´·®··®ô ­·±·´· ··ô ű®ô øë÷

øºô Å·¬· ´ô· ·¬ ±±ôì ¬±®´±®±¬· ´·´±¬±¬ ­®·®·¬¬·±® ±·± ´··´ ­·±®®·®¬ øîºøì÷

øçô ­¬±·· ´ô´·ô· ­±®ô· ´ô´¬ô ø·®®ô÷ì ­¬¬¬®¬ îºøìô ­·¬´· ±±±ô ºººîô ´´®·®¬·®· ²··®·±¬·®¬

øîºøì÷

îºô ÷··±·®· ±ô´ôì ®´®´¬­´®ì ®® ®®±´¬·±· ­·±®®·®¬ ¬±¬· ±·¬¬±®· º øîºøî÷

ìíº ®ô ®®7±±±± ·¬ ±±ô

±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±±

View publication statsView publication stats