dirk-regionalkreistreffen west – dirk kompaktkurs … · provisionen oder andere monetäre und...

DIRK Kompaktkurs Investor Relations –

Christoph Schlienkamp

Managing Director Small Cap Research, Bankhaus Lampe

Mitglied des Vorstands DVFA e.V.

Köln, 24. Oktober 2016

DIRK-REGIONALKREISTREFFEN WEST –MIFID II: AUSWIRKUNGEN FÜR INVESTOR RELATIONS

BANKHAUS LAMPE // BANKHAUS LAMPE STELLT SICH VOR

24. Oktober 2016

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Bankhaus Lampe ist ein Unternehmen der Oetker-Gruppe.Zwei Unternehmen, die zusammenpassen – verbunden seit 1949

Eröffnung der Niederlassung Düsseldorf (heutige Zentrale)

1852

Rudolf-August Oetker wird Hauptgesellschafter

Eintritt von Rudolf-August Oetker in die Geschäftsleitung

Eröffnung des Stammhauses in Bielefeld

Rudolf-August Oetker wird Komplementär

Beginn Expansionskurs mit Übernahme der Conetwork GmbH

Eröffnung neuer NiederlassungenBeteiligung an der DALE Investment Advisors GmbH in Wien Fusion von Krüger & Uhen und Conetwork zur Lampe Corporate FinanceGründung der Lampe Vermögenstreuhand als Family Office des Bankhaus Lampe

Gründung Lampe Capital UK in London

Zusammenfassung der Geschäftsbereiche Privatkunden & UnternehmenAusbau KapitalmarktgeschäftGründung Lampe Credit Advisors

GründungLampe Asset Management

Gründung Lampe Privatinvest ManagementKooperation in New York

Entstehung der Lampe Equity Management aus der Umfirmierung der Lampe Corporate Finance

Gründung der Bank in Minden/Ostwestfalen durch Hermann Lampe

1944

1951 2006 2007 - 2009 2010 20122001 20131959 19641949 2014

Gründung der Einheit Private Investoren (Family Offices)Initiierung eines Mezzanine FondsNeuer Internetauftritt


24. Oktober 2016

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Die Oetker-Gruppe ist ein diversifiziertes Unternehmen mit eigenständigen Geschäftsbereichen und starken Marken

Nahrungsmittel Bank

Bier | alkoholfreie Getränke Schifffahrt

Sekt | Wein | Spirituosen Weitere Interessen

Informationen zur Oetker-Gruppe zum 31.12.2015

Unternehmen Umsatz in Mio. € Eigenkapital in Mio. € Bilanzsumme in Mio. € Mitarbeiter

417 (davon 177 imAusland)

12.226 (davon 67,7% im Ausland)

3.613 8.812 30.787


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Die Geschäftsführung der Bank trägt Verantwortung und bietet langjährige Erfahrung zum Wohl des Kunden

Persönlich haftende Gesellschafter

Mitglieder der Erweiterten Geschäftsleitung

Prof. Dr. Stephan SchüllerSprecher

Michael C. MaletzkyUte Gerbaulet Oliver Plaack

Dr. Nicolas Blanchard Werner Schuster


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Bankhaus Lampe konzentriert sich auf drei ausgewählte Zielgruppen und wird durch Tochtergesellschaften unterstützt

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VermögendePrivatkunden

FirmenkundenInstitutionelle

Kunden

Entwicklung individueller Finanzierungskonzepte

� Kapitalmarktanalyse

� Aktienstrategie

� Aktienresearch

� Aktiensales/Sales Trading

� Rentensales/Sales Trading

� Institut. Asset Management

� Alternative Investments

� Strukturierte Lösungen

� Finanzierung

� Kapitalmarktgeschäft

� Liquiditäts-/Assetmanagement

� Zins-/Währungsmanagement

� Dokumentäres Auslandsgeschäft

� Mergers & Akquisitions

� Beteiligungsgeschäft

� Designated Sponsoring

� Strukturierte Lösungen

� Strategische Vermögensplanung

� Vermögensverwaltung

� Vermögensberatung

� Vermögensnachfolgeplanung

� Unternehmerische Beteiligungen

� Stiftungsberatung

� Family Office

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BANKHAUS LAMPE // DIRK-REGIONALKREISTREFFEN WEST

24. Oktober 2016

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MiFID II unterscheidet bei der Behandlung von Zuwendungen zwei Kategorien

Währungen

Liquidität

Aktien

ImmobilenGeschlossene Fonds

Immobilien/Leasing/Flugzeug/SchiffUnternehmerisches Risiko

Venture Capital/Private Equity

AAA Bonität BBkurz Duration lang

Heimatwährung Fremdwährung

kurz Duration lang

Blue Chip Small CapBranchen

Länder

Quelle: Allen & Overy LLP, 2015

Unabhängige Beratung und Portfolio Management

Nicht-unabhängige Anlageberatung

� Monetäre und nicht monetäre Anreize sind verboten

� Ausnahme für sog. „kleinere nicht-monetäre Vorteile möglich, wenn Servicequalität erhöht wird

Ausnahmen von Zuwendungen sind erlaubt, wenn

� Servicequalität erhöht wird

� Kein Interessenkonflikt besteht

� Umfängliche Kundeninformation


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Was sind kleine nichtmonetäre Vorteile?

Im Falle einer unabhängigen Anlageberatung oder Portfolio-Management werden Zuwendungen erheblich eingeschränkt

„… ist es dieser Wertpapierfirma nicht gestattet, für die Erbringung der Dienstleistung an die Kunden Gebühren, Provisionen oder andere monetäre und nichtmonetäre Vorteile einer dritten Partei oder einer Person, die im Namen einer dritten Person handelt, anzunehmen und zu behalten.“

„Kleinere nichtmonetäre Vorteile, die die Servicequalität für den Kunden verbessern können und die von ihrem Umfang und ihrer Art nicht vermuten lassen, dass sie die Einhaltung der Pflicht der Wertpapierfirma, im bestmöglichen Interesse ihrer Kunden zu handeln, beeinträchtigen, sind unmissverständlich offenzulegen und fallen nicht unter diesen Buchstaben..“

Quelle: ESMA


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Wie wirkt sich dies in Bezug auf Research aus?

Aktuelle Research-Leistungen sind durch diese Auslegung der ESMA direkt betroffen

Zukünftig nicht mehr ohne weiteres möglich:

� Tailored bzw. in Auftrag gegebenes Research

� Corporate Access (Roadshows, Field Trips, Konferenzen etc.)


24. Oktober 2016

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Wie soll Research künftig bezahlt werden?

ESMA zeigt zwei Wege auf, um künftig Research gegen Bezahlung zu beziehen

1. Bezahlung via Asset Manager:Direkte Bezahlung aus der P&L des Asset Managers, d.h. aus der Management Fee

2. Bezahlung via Research-Konto:Neueinführung eines Research-Kontos mit Kundengeldern: Nur erlaubt, wenn a) Kosten für Research budgetiert werden und b) dies nicht an das Volumen oder den Wert von ausgeführten Transaktionen gebunden ist

Research-Budget muss mit dem Kunden abgestimmt werden, Research-Kostendürfen Budget nicht übersteigen

Qualität des gekauften Research soll regelmäßig analysiert werden


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Einige direkte Implikationen durch die neuen Research-Regelungen

1. Research wird zukünftig einen separaten Preis erhalten müssen (unabhängig von Transaktionskosten)

2. Aufgrund zunehmender Transparenz wird der Preis/Qualität von Research wichtiger

3. Neustrukturierung der Research-Landschaft (wer covert wie viele und welche Aktien) wird erwartet

4. Umverteilung der heutigen Ressourcen ganz oder teilweise auf Emittenten, Dienstleister und/oder Investoren


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Wird sich die Research-Abdeckung von Small Caps ändern?

� 17% der Teilnehmer erwarten, dass sich das Research-Universum nicht verändern wird

� 39% der Teilnehmer erwarten, dass das Research-Universum um rund ein Viertel schrumpfen wird

� 43% der Teilnehmer erwarten, dass das Research-Universum um mindestens 50% schrumpfen wird

Quelle: DVFA Round Table Sell-Side, 2015


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Wie wirkt sich MiFID II auf die Zahl der Analysten aus?

1. Die Anzahl an Finanzanalysten bei Brokern wird schrumpfen

2. Es wird mehr Research-Kapazität in non-MiFID II Regionen verlagert werden

3. Die Buy-side wird ihre Research-Kapazitäten ausbauen und damit faktisch Research "insourcen"

4. Es werden neue Anbieter von Research für Small und Mid Caps in den Markt drängen, vermutlich mit anderen Geschäftsmodellen

5. Emittenten müssen verstehen, dass sie selber für die Herstellung der institutionellen Reichweite verantwortlich sind und ggf. Research selber bezahlen



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Wie gehen die Broker künftig mit Corporate Access um?

� 45% der Teilnehmer planen keine Veränderung des Angebots

� 11% der Teilnehmer planen alternative Set-ups wie z. B. Outsourcing

� 18% der Teilnehmer erwarten, dass sich die Investoren selbst um Gespräche kümmern

� 25% der Teilnehmer erwarten, dass sich die börsennotierten Gesellschaften selbst um Gespräche kümmern


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Fazit

� Viele Aspekte sind bis heute noch nicht in die Praxis umgesetzt

� Die Regelungen werden jedoch die Marktstrukturen (deutlich) verändern

� Dies gilt für Broker, Dienstleister und Emittenten und damit für Investor Relations

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Ihre Ansprechpartner

Ralf MenzelFon + 49 (0)211 [email protected]

HEAD OF EQUITY

EQUITY SALES

Ute GerbauletFon + 49 (0)211 [email protected]

CAPITAL MARKETS & ADVISORY

Justin BarnebeckFon + 49 (0)211 [email protected]

Ulrich KlingmüllerFon + 49 (0)211 [email protected]

Frank AlbrechtFon + 49 (0)211 [email protected]

André GollmerFon + 49 (0)211 [email protected]

Yusuf Bilgiç (London)Fon + 44 (0)203 [email protected]

Frank HabbigFon + 49 (0)211 [email protected]

Bill Dixon (New York)Fon + 1 212 218 [email protected]

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Björn Kahl (New York)Fon + 1 212 218 [email protected]

Matthias RolkeFon + 49 (0)211 [email protected]

EQUITY SALES-TRADINGNils CarstensFon + 49 (0)211 [email protected]

Nils Christoph BeckerFon + 49 (0)211 [email protected]

Kim Last (New York) Fon + 1 212 218 [email protected]

Per Hallgren (New York) Fon + 1 212 218 [email protected]

Christopher Ford (London)Fon + 44 (0)203 405 [email protected]

Marc GabrielFon + 49 (0)211 [email protected]

Dr. Karsten IltgenFon + 49 (0)211 [email protected]

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Andreas SchäferFon + 49 (0)211 [email protected]

Christian LudwigFon + 49 (0)211 [email protected]

Heiko FeberFon + 49 (0)211 [email protected]

Christoph SchlienkampFon + 49 (0)211 [email protected]

EQUITY RESEARCH

Volker BraunFon + 49 (0)211 [email protected]

EQUITY STRATEGY

ECONOMIC RESEARCH

Dr. Bastian HepperleFon + 49 (0)211 [email protected]

Dr. Ulrike RondorfFon + 49 (0)211 [email protected]

Guido RohlfingFon + 49 (0)211 [email protected]

Peter LohrenFon + 49 (0)211 [email protected]

Brigitte VigenerFon + 49 (0)211 [email protected]

Wolfgang Wiemers (London)Fon + 44 (0)203 [email protected]

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Christoph BastFon + 49 (0)211 [email protected]

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Neil SmithFon + 49 (0)211 [email protected]

Gordon SchönellFon + 49 (0)211 [email protected]

Peter SteinerFon + 49 (0)211 [email protected]

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Bankhaus Lampe: Vor Ort präsent

Carmerstraße 13D-10623 BerlinTelefon +49 (0)30 319002-0Telefax +49 (0)30 319002-324

BerlinAlter Markt 3D-33602 BielefeldTelefon +49 (0)521 582-0Telefax +49 (0)521 582-1195

BielefeldHeinrich-Brüning-Straße 16D-53113 BonnTelefon +49 (0)228 850262-0Telefax +49 (0)228 850262-99

Bonn

Altenwall 21D-28195 BremenTelefon +49 (0)421 985388-0Telefax +49 (0)421 985388-99

BremenKäthe-Kollwitz-Ufer 82D-01309 DresdenTelefon +49 (0)351 207815-0Telefax +49 (0)351 207815-29

DresdenJägerhofstraße 10D-40479 DüsseldorfTelefon +49 (0)211 4952-0Telefax +49 (0)211 4952-111

Düsseldorf

Freiherr-vom-Stein-Straße 65D-60323 Frankfurt/MainTelefon +49 (0)69 97119-0Telefax +49 (0)69 97119-119

Frankfurt/MainBallindamm 11D-20095 HamburgTelefon +49 (0)40 302904-0Telefax +49 (0)40 302904-18

HamburgBrienner Straße 29D-80333 MünchenTelefon +49 (0)89 29035-600Telefax +49 (0)89 29035-799

München

Domplatz 41D-48143 MünsterTelefon +49 (0)251 41833-0Telefax +49 (0)251 41833-50

MünsterSchloßstraße 28/30D-49074 OsnabrückTelefon +49 (0)541 580537-0Telefax +49 (0)541 580537-99

OsnabrückBüchsenstraße 28D-70174 StuttgartTelefon +49 (0)711 933008-0Telefax +49 (0)711 933008-99

Stuttgart

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Bankhaus Lampe Tochtergesellschaften

Lampe Beteiligungsgesellschaft mbH

Lampe Asset Management GmbH Jägerhofstraße 10 40479 Düsseldorf Telefon +49 211 95742-500 Telefax +49 211 95742-570

Lampe Equity Management GmbHSpeersort 10 20095 Hamburg Telefon +49 40 688788-0 Telefax +49 40 688788-70

Lampe Credit Advisors GmbHJägerhofstraße 1040479 DüsseldorfTelefon +49 211 4952-390Telefax +49 211 4952-849

Bockenheimer Anlage 44 60322 Frankfurt/MainTelefon +49 69 2444878-0 Telefax +49 69 2444878-99

Lampe Privatinvest Management GmbHSpeersort 10 20095 Hamburg Telefon +49 40 688788-0 Telefax +49 40 688788-70

Lampe Capital UK Limited2 Savile RoadLondon W1S3PA Großbritannien Telefon +44 203 405-1037

DALE Investment Advisors GmbH Wollzeile 16/9 1010 Wien ÖsterreichTelefon +43 1 8903507-0 Telefax +43 1 8903507-50

Jägerhofstraße 1040479 DüsseldorfTelefon +49 211 4952-197Telefax +49 211 4952-188

Lampe Capital North America LLC712 Fifth Avenue, 28th floorNew York, NY 10019USATelefon +1 212 218-7410

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Diese Ausarbeitung ist nur für den Empfänger bestimmt, dem die Bankhaus Lampe KG die Ausarbeitung willentlich zur Verfügung gestellt hat. Soll diese Ausarbeitung einem Kunden zur Verfügung gestellt werden, so gilt allein der Kunde als Empfänger, auch wenn einem Angestellten oder sonstigen Repräsentanten des Kunden diese Ausarbeitung übergeben wird. Die Ausarbeitung darf vom Empfänger weder veröffentlicht noch an Dritte weitergeleitet oder Dritten zugänglich gemacht werden.

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Die Ausarbeitung allein stellt auch keine Empfehlung oder Rat dar. Die dargestellten Sachverhalte dienen ausschließlich der generellen Erläuterung und lassen keine Aussagen über zukünftige Verluste oder Gewinne zu. Vor Abschluss eines Geschäftes ist auf jeden Fall eine kunden- und produktgerechte Beratung durch Ihren Kunden- bzw. Fachbetreuer notwendig.

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Rechtlicher Hinweis

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