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Cyrela Brazil Realty S.A.

Empreendimentos e Participaes

Demonstraes Financeiras Individuais e Consolidadas Referentes ao Exerccio Findo em 31 de Dezembro de 2016 e Relatrio dos Auditores Independentes sobre as Demonstraes Financeiras

Deloit te Touche Tohmatsu Auditores Independentes

RELATRIO DO AUDITOR INDEPENDENTE

SOBRE AS DEMONSTRAES FINANCEIRAS INDIVIDUAIS E

CONSOLIDADAS

Aos Acionistas, Conselheiros e Diretores da

Cyrela Brazil Realty S.A. Empreendimentos e Participaes

So Paulo - SP

Opinio

Examinamos as demonstraes financeiras individuais e consolidadas da Cyrela Brazil

Realty S.A. Empreendimentos e Participaes (Companhia), identificadas como

Controladora e Consolidado, respectivamente, que compreendem o balano patrimonial

em 31 de dezembro de 2016 e as respectivas demonstraes do resultado, do resultado

abrangente, das mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos de caixa para o exerccio

findo nessa data, bem como as correspondentes notas explicativas, incluindo o resumo

das principais polticas contbeis.

Opinio sobre as demonstraes financeiras preparadas de acordo com as

prticas contbeis adotadas no Brasil

Em nossa opinio, as demonstraes financeiras individuais e consolidadas acima

referidas apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio

patrimonial e financeira da Cyrela Brazil Realty S.A. Empreendimentos e Participaes

em 31 de dezembro de 2016, o desempenho de suas operaes e os seus fluxos de caixa

para o exerccio findo nessa data, de acordo com as prticas contbeis adotadas no

Brasil.

Opinio sobre as demonstraes financeiras consolidadas preparadas de acordo

com as Normas Internacionais de Relatrio Financeiro (IFRSs), aplicveis a

entidades de incorporao imobiliria no Brasil, como aprovadas pelo Comit de

Pronunciamentos Contbeis - CPC, pela Comisso de Valores Mobilirios - CVM

e pelo Conselho Federal de Contabilidade - CFC

Em nossa opinio, as demonstraes financeiras consolidadas acima referidas

apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e

financeira consolidada da Companhia em 31 de dezembro de 2016, o desempenho

consolidado de suas operaes e os seus fluxos de caixa consolidados para o exerccio

findo nessa data, de acordo com as Normas Internacionais de Relatrio Financeiro

(IFRSs) aplicveis a entidades de incorporao imobiliria no Brasil, como aprovadas

pelo CPC, pela CVM e pelo CFC.

Base para opinio

Nossa auditoria foi conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de

auditoria. Nossas responsabilidades, em conformidade com tais normas, esto descritas

na seo a seguir intitulada Responsabilidades do auditor pela auditoria das

demonstraes financeiras individuais e consolidadas. Somos independentes em

relao Companhia e suas controladas, de acordo com os princpios ticos relevantes

previstos no Cdigo de tica Profissional do Contador e nas normas profissionais

emitidas pelo Conselho Federal de Contabilidade, e cumprimos com as demais

responsabilidades ticas de acordo com essas normas. Acreditamos que a evidncia de

auditoria obtida suficiente e apropriada para fundamentar nossa opinio.

nfase

Conforme descrito na nota explicativa n 2, s demonstraes financeiras individuais

(controladora) e consolidadas foram elaboradas de acordo com as prticas contbeis

adotadas no Brasil. As demonstraes financeiras consolidadas preparadas de acordo

com as IFRSs aplicveis a entidades de incorporao imobiliria consideram

adicionalmente a Orientao OCPC 04 - Aplicao da Interpretao Tcnica ICPC 02 s

Entidades de Incorporao Imobiliria Brasileiras editada pelo CPC. Essa orientao

tcnica trata do reconhecimento da receita desse setor e envolve assuntos relacionados

ao significado e aplicao do conceito de transferncia contnua de riscos, benefcios e

controle na venda de unidades imobilirias, conforme descrito em maiores detalhes na

nota explicativa n 2.8. Nossa opinio no est ressalvada em virtude desse assunto.

Principais assuntos de auditoria

Principais assuntos de auditoria so aqueles que, em nosso julgamento profissional,

foram os mais significativos em nossa auditoria do exerccio corrente. Esses assuntos

foram tratados no contexto de nossa auditoria das demonstraes financeiras individuais

e consolidadas como um todo e na formao de nossa opinio sobre essas

demonstraes financeiras individuais e consolidadas e, portanto, no expressamos uma

opinio separada sobre esses assuntos.

a) Reconhecimento de receitas

A Companhia reconhece parte substancial das receitas e custos durante a execuo das

obras, conforme descrito nas notas explicativas n 2.8 a) e n 25. Os procedimentos

utilizados pela Companhia envolvem estimativas significativas por parte da

Administrao, como por exemplo, prever os custos a serem incorridos at o final das

obras. Consequentemente, devido ao fato de tais estimativas utilizarem premissas

subjetivas que podem ou no se concretizar, consideramos o assunto como um risco

significativo em nossa abordagem de auditoria, que exigiu consideraes especiais

durante a execuo de nossos procedimentos.

Identificamos os processos e as atividades de controles implementados pela Companhia,

principalmente nas reas de engenharia e na contabilidade, e efetuamos procedimentos

especficos de auditoria, que incluem, mas no se limitam a: (i) obteno das

estimativas de custos a serem incorridos at o final de cada empreendimento, preparadas

e aprovadas pela rea de engenharia; (ii) questionamentos sobre a razoabilidade de

algumas das premissas utilizadas para elaborao do oramento; (iii) anlise das

variaes dos principais dados utilizados na apropriao imobiliria, incluindo receitas,

custos e margens; (iv) reclculo do mapa de apropriao imobiliria e confronto com os

saldos apresentados nas demonstraes financeiras; (v) seleo de transaes de vendas

e custos incorridos durante o exerccio com base em amostragem estatstica, e confronto

com a respectiva documentao suporte para verificar se representavam receitas e

custos vlidos e adequados com o ramo de atividade; e (vi) avaliao da adequao das

divulgaes realizadas nas demonstraes financeiras.

b) Partes relacionadas e Conta-corrente com parceiros nos empreendimentos

A Companhia possui transaes significativas com partes relacionadas e conta-corrente

com parceiros nos empreendimentos, decorrentes de transferncia de numerrio com

suas controladas e coligadas conforme notas explicativas n 13 e n 14, cuja recuperao

ou liquidao depende de negociaes entre os acionistas, da lucratividade dos

empreendimentos ou da obteno de garantias, e, portanto, entendemos que existe um

risco de que alguns montantes no sejam realizados ou exigidos pelos valores

apresentados nas demonstraes financeiras, e consequentemente, exigiu consideraes

especiais durante a execuo de nossos procedimentos de auditoria.

Identificamos os processos e as atividades de controles implementados pela Companhia,

e efetuamos procedimentos especficos de auditoria, que incluem, mas no se limitam a:

(i) anlise da lucratividade dos empreendimentos e confronto com a respectiva

documentao suporte, a fim de concluir se os montantes registrados nos ativos so

realizveis; (ii) seleo de determinados valores e obteno dos contratos relacionados,

se aplicvel, analisando se as condies determinadas nos contratos foram refletidas nas

demonstraes financeiras; e (iii) avaliao da adequao das divulgaes realizadas nas

demonstraes financeiras.

c) Distratos com clientes

A Administrao realiza anlises peridicas, a fim de identificar se existem evidncias

objetivas que indiquem que os benefcios econmicos associados receita apropriada

podero no fluir para a entidade, conforme descrito nas notas explicativas n 2.8 a) e n

19. Caso existam tais evidncias, a respectiva proviso para distrato registrada.

Consequentemente, devido ao fato de tais estimativas poderem ou no se concretizar,

entendemos que existe um risco significativo que exigiu consideraes especiais durante

a execuo de nossos procedimentos de auditoria. As principais premissas utilizadas

referem-se aos saldos do contas a receber em atraso, valores estimados a serem retidos

dos clientes, margem do reconhecimento dos projetos, entre outras.

Identificamos os processos e as atividades de controles implementados pela Companhia,

e efetuamos procedimentos especficos de auditoria, que incluem, mas no se limitam a:

(i) reclculo da estimativa preparada pela administrao; (ii) anlise da razoabilidade

das premissas utilizadas no clculo da proviso efetuada; (iii) adequao da poltica de

crdito utilizada pela Companhia; e (iv) avaliao da adequao das divulgaes

realizadas nas demonstraes financeiras.

d) Aquisio de participao societria

Conforme divulgado na nota explicativa n 7, a Companhia adquiriu participaes

societrias em determinadas Entidades e, portanto, necessitou efetuar a avaliao

preliminar dos ativos e passivos adquiridos a valor justo, que envolveram incerteza na

elaborao das estimativas.

Efetuamos procedimentos especficos de auditoria, que incluem, mas no se limitam a:

(i) anlise dos instrumentos de compra, bem como do tratamento contbil adotado