clase 17(fc)

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Emprendimiento e Innovacion tecnologica

1

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Emprendimiento e Innovacin

TecnolgicaFlujo de Caja y Viabilidad Financiera

CLASE 17

2

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Emprendimiento e Innovacin Tecnolgica

Emprendimiento y Desarrollo

Identificacin de oportunidades de negocios

Induccin al emprendimiento

Nuevos de Negocios (Conformacin de laoportunidad) Punto de equilibrio

Flujo de Caja y Viabilidad Financiera Plan de Negocios Preliminar

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1. No se prestara gratuitamente Se exigira tasa deinters

2. Riesgo IncumpBco (5) < Riesgo IncumpFab Chompa (9)

3. Se exigira una i% > 10 % Costo de oportunidad que seestara renunciando y MAYOR RIESGO EN FBRICA DECHOMPAS QUE EN BCO OLA OLA.

Copyright 2010, Propiedad de ESPAE-CEEMP.Todos los derechos reservados.

Caso: Prestar Dinero Despus del

Tsunami

MAYOR RIESGO INCUMP PERCIBIDOMAYOR I% EXIGIDA (T.M.A.R O COSTODE CAPITAL)

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Todos los agentes econmicos cada vez que prestan o inviertendinero ( plizas, cta ahorros, acciones, bonos, etc) EXIGEN UNATASA DE INTERS (T.M.A.R ) dado que:


Conclusiones Caso

Costo Oportunidad

Riesgo de Incumplimiento

Rent OfrecidaProy

TMAR

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Cmo le entregan el rendimiento o ganancias cuando Ud realizainversiones en: Ctas Ahorro, CD, Acciones, Bonos, Plizas, etc?


Cmo se mide la viabilidad o

rentabilidad financiera de un Proyecto?

Cmo se mide la rentabilidad

financiera de un Proyecto o

Nuevo Negocio?

En base a su capacidad

de generar

EFECTIVO

DESPUS DE IMPUESTOS

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Es un instrumento de planificacin que permite consolidar lasproyecciones de:

Ingresos

Costos

Gastos

Inversiones


Flujo de Caja y Viabilidad Financiera

En los momentos reales queocurren y durante unhorizonte de vida til del

proyecto( 5 aos)

FC Capac Pago

Util para los acreedores

Incluye pagos de capital,interes y financiamientode la inversin

FC Rentabilidad ProyPuro

Excluye rubros del

financiamiento externo (Capital e inters)

Calcula la rentabilidadofrecida a todos losaportantes

FC RentabilidadAccionistas

Calcula rentabilidad

ofrecida a sociosfundadores una vez quese:

Devuelto capital

Pagado inters

Se considera nicamenteInv Inicial realizada por

socios

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De dnde surgen las estimaciones de ingresos, costos de produccin,gastos administrativos, gastos de ventas, etc.?


Flujo de Caja y Viabilidad Financiera

INGRESOSINVESTIGACIN DE MERCADO

(Qvta y PV)

CostosProducc

ESTUDIO TCNICO( mat primas, materiales directos,

servicios bsicos)

G. AdmG Vtas

ESTUDIO TCNICO Y ORGANIZACIONAL

( Remuneraciones, Utiles oficinas,Mantenimiento, Depreciaciones)

Inv InicialESTUDIO TCNICO Y LEGAL

( Activos Fijos, Diferidos y Cap Trabajo)

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Ing. Julio Mayorga Adum (CEEMP.-ESPOL)

Presupuestos

Planeacionfinanciera

Criterios

evaluacin

Anlisis deRiesgo

INGRESOSCOSTOSGASTOS

INVERSIONESER

FLUJO CAJA CAPAC PAGOF/C Rentab sin financF/C Rentab con financ

SATISFACELA RENTAB

MINIMA

EXIGIDA?

ANLISIS SENSIBILIDAD

ANLISIS ESCENARIOS

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Tiempos y rubros del FC Rentabilidad

Proy Puro

0 1 2 3 4 5

Ing Operacionales 50.000 55000 60000 80000 70000

Egresos C. Producc -30.000 -30.000 -40.000 -40.000 -50.000

Egresos G. Adm -5.000 -5.000 -6.000 -6500 -7500

Egresos G.Vtas -4.000 -4000 -7.000 -7.500 -9.000

Egresos P.E + IR -1600 -2000 -2500 -3200

FLUJOOPERACIONALNETO

11.000 14.400 5.000 23.500 300

AOS (VIDA UTIL FINANCIERA)

IMPORTANTE:ER SIN G.F. MOMENTO REAL DEPAGO

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Tiempos y rubros del FC Rentabilidad Proy Puro

(continuacin)

0 1 2 3 4 5

FLUJOOPERACIONALNETO

11.000 14.400 5000 23.500 300

Inv Inicial

DesembolsableAF

-35000

AD-4000

C Trabajo-2000

Inv Durante Operac -20.000

Valor recuperacin

Act Fijos 30.000

C Trabajo 2.000

FLUJO NETO FINAL-41000 11000 14400 5000 3500 32300

SIEMPRE SEREGISTRA

ULTIMO AO

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Los precios, costos y dems cotizaciones se trabajan en valoresde hoy ( FE constantes sin inflacin)

Previo a la elaboracin del FC rentabilidad Proy Puro, serequiere haber realizado E/R sin financiamiento (sin G.F)

Recuerde que los impuestos (IR) y Part Trabajadores seCAUSAN EN AO Kpero se CANCELAN EN AO K+1

Como Inv Inicial Desembolsable Se registra UNICAMENTELA QUE REPRESENTA SALIDA REAL DE EFECTIVO (Se excluye Inv

en Especie o Costos Hundidos) Valor Recup AF (Mtodo contable)

Valor Recup CT ( se recupera 100%)


Consideraciones Previas a elaborar Flujo de Caja

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Se encargan de determinar si el Proyecto de Inversin es VIABLE ORENTABLE FINANCIERAMENTE. Es decir, contestan a la pregunta si:


Criterios de Evaluacin

Rent Ofrecida

Proy

TMAR

Calculada en

base a los FEfuturos

generados

ESTIMADO POR LOSAPORTANTES DE FONDOSEN BASE A SU COSTO DE

OPORTUNIDAD Y RIESGO

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Criterios de Evaluacin

Tecnicasevaluacion

RiesgoOperativo

PuntoEquilibrio

Rentab yViabilidad

No ConsideraVDT

Per RecupNominal

Considera VDT

VAN TIR TIRMOD PER RECUPDESCONTADO

BENEF/COSTO

CALCULADOS EN BASEAL FLUJO NETO FINAL

(FC PROY PURO)

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CMO SE CALCULA LA RENT. ESPERADA DE FE PROYECTO?

1.-VALOR ACTUAL NETO (VAN-VPN)Consiste en el beneficio neto (dlares de hoy) que genera elproyecto, el mismo que resulta de traer a fecha 0 (VP) todos los

beneficios y costos futuros del proyecto, usando la TMAR (kd%)

1 2 3 4

0

20000 30.000 40.000

-100.000

VAN = -100.000+20.000(1.05) -1 + 30.000(1.05) -2+ 40.000(1.05) -3 + 30.000(1.05) -4 + 25.000(1.05) -5

KD% = 5%

VAN = $25,081.24 Si invierto $100.000 hoy y exijo una TMAR =5%, RECUPERAR LA INVERSIN Y

OBTENDR BENEFICIO NETO DE $25,081

30.000

5

25.000 NO SE PUEDESUMAR

CANTIDADES ENFECHAS

DISTINTAS

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VALOR ACTUAL NETO (VAN)

REGLAS DE DECISION DE PROYECTOS

VAN > 0 Benef (VP) > Costo (VP) Incremento riqueza VIABLE Y RENTABLE

VAN =0 Benef (VP) = Costo (VP) No hay variacin ANALIZAR Y ESPERAR

VAN < 0 Benef (VP) < Costo (VP) Reduccin Riqueza INVIABLE Y RECHAZAR

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CMO SE CALCULA LA RENT. ESPERADA DE FE PROYECTO?

2.-TASA INTERNA DE RETORNO (TIR %)Mxima Kd% que soporta el proyecto para que ste siga siendo viable ( VAN=0)

TIR ( FE PROYECTO) VS KD% (PERCEPCIONES COSTO OP Y RIESGO)

TIR (DADA POR FE PROPIOS) SE COMPARA CONTRA LA KD% EXIGIDA POR LOSAPORTANTES DE FONDOS (RIESGO EXTERNO)

TIR > Kd% VAN > 0 PROYECTO VIABLE Y ACEPTADO

TIR < Kd% VAN < 0 PROYECTO NO VIABLE Y RECHAZADO

TIR = Kd% VAN = 0 ANALIZAR RETORNO Y RIESGO DELPROYECTO COMPARADO CON OTRAS ALTERNATIVAS

REGLAS DE DECISION

TIR

Tasa anual promedio de rendimiento que generar el proyecto sobrelos fondos invertidos en el mismo

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CLCULO DE TIR

VAN = -100.000+20.000(1+TIR) -1 + 30.000(1+TIR) -2+ 40.000(1+TIR) -3 + 30.000(1+TIR)-4 + 25.000(1+ TIR) -5

INTERPOLACIN EXCEL (FUNCION TIR)

0 = -100.000+20.000(1+TIR) -1 + 30.000(1+TIR) -2+ 40.000(1+TIR) -3 + 30.000(1+TIR) -4 +

25.000(1+ TIR)-5

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APLICACIN VAN ($) y TIR (%)

FLUJO NETOFINAL

-41000 11000 14400 5000 3500

TMAR% 12%

VAN $ 4.412,12

TIR 15.72%

VAN > 0 y TIR > TMAR Proyecto es Viable FinancieramenteVAN Funcin VNA + Inv Inicial

TIR Funcin TIR

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Consideraciones Importantes

La TIR posee falencias o debilidades como a continuacin:

1. El nmero de TIR est determinado por el nmero decambio de signos en el FE Final

0 1 2 3FE FINAL 2.000$ (500)$ (8.100)$ 6.800$

AOS

1 CAMBIO

SIGNO

1 CAMBIO

SIGNO

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Consideraciones ImportantesLa TIR posee falencias o debilidades como a continuacin:

2. Dos Flujos de Caja pueden tener TIR idnticas pero nosignifica que SEAN IGUAL DE RENTABLES.

ALTERNATIVA 0 1 TIR

PROY A ( Invertir en local

comidas rpidas)$ (10.000) $ 13.000 30%

PROY B ( Vta oficinas

anticipada y luego se

invierte en reparaciones)

$ 100.000 $ (130.000) 30%

AO

ALTERNATIVA 0 1 VANPROY A ( Invertir en local

comidas rpidas)$ (10.000) $ 13.000 1.818$

PROY B ( Vta oficinas

anticipada y luego se

invierte en reparaciones)

$ 100.000 $ (130.000) (18.181,82)$

A O

SON LOS 2 PROYECTOS IGUAL DE RENTABLES (segn TIR)? Si mi kd%= 10% ?

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