Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: inversores@cnmv.es).

La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en Av. Diagonal, 621, Torre 2 Planta 7ª - 08028 Barcelona, correo electrónico a través del formulario disponible en www.lacaixa.es

Existe a disposición de los partícipes un informe completo, que contiene el detalle de la cartera de inversiones y que puede solicitarse gratuitamente en Cualquier oficina de CaixaBank, o mediante correo electrónico a través del formulario disponible en www.lacaixa.es - Inversión y bolsa - Atención al cliente - Correo electrónico, pudiendo ser consultados en los Registros de la CNMV, y por medios telemáticos en www.lacaixa.es o www.caixabankassetmanagement.com

Gestora:Depositario:

CAIXABANK ASSET MANAGEMENT SGIIC, S.A.CECABANK, S.A.

3366

23/01/2006

Nº Registro CNMV:

Fecha de registro:

Grupo Gestora/Depositario: CAIXA D´ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA / CECABANK, S.A.

Rating Depositario: BBBAuditor: Deloitte

CAIXABANK CRECIMIENTO, FI Informe 1er Semestre 2016

Nº de participaciones 112.156.958,56

127.472.426,77

Nº de partícipes 16.025 18.047Benef. brutos distrib. por particip. (Euros)

0,00 0,00

Período 1.466.585 13,07622015 1.706.681 13,38862014 1.024.151 13,27322013 446.789 12,4143

Comisión de gestión 0,66 0,66 PatrimonioComisión de resultados 0,00 0,00 ResultadosComisión de gestión total 0,66 0,66 Mixta

Comisión de depositario 0,06 0,06 PatrimonioInversión mínima: 50.000,00 (Euros)

CLASE PLUS

2. DATOS ECONÓMICOS2.1. DATOS GENERALES

Periodo actual Periodo anterior Año actual Año anteriorÍndice de rotación de la cartera 0,70 0,89 0,70 1,42Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado)

0,19 0,15 0,19 0,16

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, los datos se refieren al último disponible.

2.2.1. Individual - CAIXABANK CRECIMIENTO, FI. Divisa Euro

2.2. COMPORTAMIENTO

Rentabilidad (% sin anualizar)

Nº de participaciones 93.597.314,40 100.911.853,61Nº de partícipes 70.561 74.959Benef. brutos distrib. por particip. (Euros)

0,00 0,00

Período 1.205.363 12,87822015 1.332.601 13,20562014 771.318 13,13082013 274.689 12,3178

Comisión de gestión 0,80 0,80 PatrimonioComisión de resultados 0,00 0,00 ResultadosComisión de gestión total 0,80 0,80 Mixta

Comisión de depositario 0,07 0,07 PatrimonioInversión mínima: 600,00 (Euros)

CLASE ESTANDAR

Período actual

Período anterior

Fecha Patrimonio (miles de

euros)

Valor liquidativo

(euros)

Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio

% efectivamente cobrado

Periodo Acumulada

Base de cálculo

Acumulado Trimestral Anualaño actual 30-06-16 31-03-16 31-12-15 30-09-15 2015 2014 2013 2011

Rentabilidad -2,48 0,42 -2,88 3,09 -4,24 0,57 6,60 12,40

CLASE ESTANDAR

Trimestre actual Último año Últimos 3 añosRentabilidades extremas* % Fecha % Fecha % FechaRentabilidad mínima (%) -1,00 24-06-16 -1,31 04-01-16 -2,38 24-08-15Rentabilidad máxima (%) 0,84 29-06-16 1,24 15-02-16 1,60 27-08-15

Rentabilidad semestral de los últimos 5 años

Acumulado Trimestral Anualaño actual 30-06-16 31-03-16 31-12-15 30-09-15 2015 2014 2013 2011

Rentabilidad -2,33 0,49 -2,81 3,17 -4,17 0,87 6,92 12,73 -7,32

CLASE PLUS

Trimestre actual Último año Últimos 3 añosRentabilidades extremas* % Fecha % Fecha % FechaRentabilidad mínima (%) -1,00 24-06-16 -1,31 04-01-16 -2,38 24-08-15Rentabilidad máxima (%) 0,84 29-06-16 1,24 15-02-16 1,60 27-08-15

La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria.

* Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora.Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos.

Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período.

Evolución del valor liquidativo últimos 5 años

CLASE ESTANDAR

Tipo de fondo: Fondo que invierte más de un 10% en otros fondos y/o sociedades; Vocación inversora: Renta Variable Mixta Internacional ; Perfil de riesgo: 4 - Medio

CATEGORÍA:

D Fondo que invierte en los distintos mercados en los porcentajes más adecuados, optimizando la rentabilidad de la cartera para cada nivel de riesgo asumido. La exposición a renta variable oscilará entre el 20% y el 60%. En cuanto a renta fija, la duración media de la cartera así como la exposición a activos de renta fija pública o privada se adaptará a las expectativas que se tengan de la evolución del mercado. Podrá invertir sin límite definido en otras IIC de carácter financiero.

DESCRIPCIÓN GENERAL:

O El fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es Método del compromiso.Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

OPERATIVA EN INSTRUMENTOS DERIVADOS:

EuroDIVISA DE DENOMINACIÓN:

1. POLÍTICA DE INVERSIÓN Y DIVISA DE DENOMINACIÓN

2.2.2. ComparativaDurante el periodo de referencia, la rentabilidad media en el periodo de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora.

Vocación inversora Patrimonio gestionado* (miles de euros) Nº de partícipes* Rentabilidad

semestral media**Monetario 4.022.659 142.610 0,04Renta Fija Euro 2.444.811 107.092 0,95Renta Fija Internacional 236.752 9.924 -1,40Renta Fija Mixta Euro 4.225.692 18.585 -0,09Renta Fija Mixta Internacional 10.184.273 313.298 -1,47Renta Variable Mixta Euro 43.086 1.770 -4,10Renta Variable Mixta Internacional

2.840.449 92.385 -2,41

Renta Variable Euro 511.903 27.479 -15,78Renta Variable Internacional 2.808.942 169.598 -7,07IIC de gestión Pasiva (I) 5.129.263 178.864 -0,98Garantizado de Rendimiento Fijo

176.507 6.188 -0,18

Garantizado de Rendimiento Variable

147.020 6.828 -3,05

De Garantía Parcial 0 0 0,00Retorno Absoluto 685.780 49.697 -2,87Global 2.633.186 65.246 -2,70Total Fondo 36.090.323 1.189.564 -1,74*Medias.(I): Incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado.**Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo

2.2. COMPORTAMIENTO

Fin período actual Fin período anteriorDistribución del patrimonio Importe % sobre

patrimonio Importe % sobre patrimonio

(+) INVERSIONES FINANCIERAS

2.439.319 91,29 2.811.279 92,49

* Cartera interior 309.927 11,60 410.404 13,50* Cartera exterior 2.129.339 79,69 2.396.016 78,83* Intereses cartera inversión

54 0,00 4.858 0,16

* Inversiones dudosas, morosas o en litigio

0 0,00 0 0,00

(+) LIQUIDEZ (TESORERÍA)

178.597 6,68 222.901 7,33

(+/-) RESTO 54.032 2,03 5.102 0,18

Notas:El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización.

TOTAL PATRIMONIO 2.671.948 100,00 3.039.282 100,00

2.3. DISTRIBUCIÓN DEL PATRIMONIO AL CIERRE DEL PERIODO (IMPORTES EN MILES DE EUROS)

Acumulado Trimestral AnualVolatilidad * de: año actual 30-06-16 31-03-16 31-12-15 30-09-15 2015 2014 2013 2011Ibex-35 32,87 35,15 30,58 20,47 26,19 21,75 18,45 18,62Letra Tesoro 1 año 0,45 0,45 0,46 0,35 0,18 0,28 0,38 1,6040%MSDLWI+50%EML5+10%EONIA

7,43 7,07 8,19 6,09 9,09 6,61 4,53

Medidas de riesgo (%)

Valor Liquidativo 6,56 4,89 7,90 6,48 10,21 7,46 5,19 4,82VaR histórico ** 3,96 3,96 3,97 3,97 3,98 3,97 4,00 4,02

CLASE ESTANDAR

Valor Liquidativo 6,56 4,90 7,90 6,48 10,21 7,46 5,19 4,82 8,31VaR histórico ** 3,94 3,94 3,94 3,95 3,95 3,95 3,95 3,97 4,03

CLASE PLUS

* Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea.** VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia.

Gastos (% s/ patrimonio medio)Acumulado Trimestral Anualaño actual 30-06-16 31-03-16 31-12-15 30-09-15 2015 2014 2013 2011

Ratio total de gastos *CLASE ESTANDAR 0,96 0,49 0,48 0,47 0,44 1,90 1,97 1,91 1,65CLASE PLUS 0,81 0,40 0,40 0,40 0,37 1,60 1,68 1,61 1,77

* Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.En el caso de inversiones en IIC que no calculan su ratio de gastos, éste se ha estimado para incorporarlo en el ratio de gastos sintético.

CLASE PLUS

El 2 de junio de 2010 se modificó la política de inversión del compartimento, por ello solo se muestra la evolución de la rentabilidad del valor liquidativo a partir de ese momento. El 26/07/2013 se modificó el Índice de Referencia a 40%MSDLWI+50%EML5+10%EONIA

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

% sobre patrimonio medio %Variación

del período

actual

Variación del período anterior

Variación acumulada

anual

Variación respecto fin

período anterior

PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de euros)

3.039.282 2.937.174 3.039.282

±Suscripciones/ reembolsos (neto)

-10,41 4,68 -10,41 -305,04

Beneficios brutos distribuidos 0,00 0,00 0,00 0,00± Rendimientos netos -2,78 -1,30 -2,78 228,79 (+) Rendimientos de gestión -1,99 -0,51 -1,99 260,71 + Intereses 0,78 0,82 0,78 -12,98 + Dividendos 0,20 0,16 0,20 20,63 ± Resultados en renta fija (realizadas o no)

0,25 -0,05 0,25 -542,99

± Resultados en renta variable (realizadas o no)

-0,19 -0,19 -0,19 -4,04

± Resultado en depósitos (realizadas o no)

-0,05 0,04 -0,05 -206,23

± Resultado en derivados (realizadas o no)

-2,02 -1,10 -2,02 69,16

± Resultado en IIC (realizados o no)

-1,03 -0,26 -1,03 270,94

± Otros Resultados 0,08 0,07 0,08 3,44 ± Otros rendimientos 0,00 0,00 0,00 0,00 (-) Gastos repercutidos -0,80 -0,80 -0,80 -7,84 - Comisión de gestión -0,72 -0,73 -0,72 -9,47 - Comisión de depositario -0,07 -0,07 -0,07 -9,46 - Gastos por servicios exteriores

0,00 0,00 0,00 12,67

- Otros gastos de gestión corriente

0,00 0,00 0,00 -11,85

- Otros gastos repercutidos -0,01 0,00 -0,01 -401,07(+) Ingresos 0,01 0,01 0,01 -24,08 + Comisiones de descuento a favor de la IIC

0,00 0,00 0,00 0,00

+ Comisiones retrocedidas 0,00 0,01 0,00 -69,14 + Otros ingresos 0,00 0,00 0,00 966,07PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de euros)

2.671.948 3.039.282 2.671.948

2.4. ESTADO DE VARIACIÓN PATRIMONIAL

2. DATOS ECONÓMICOS

Notas: El período se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso.

Período actual Período anteriorDescripción de la inversión y emisor Valor de

mercado % Valor de mercado %

Total Deuda Pública Cotizada más de 1 año

142.431 5,32 152.149 5,00

Total Renta Fija Privada Cotizada más de 1 año

6.161 0,24 13.854 0,45

Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año

17.794 0,67 45.873 1,50

TOTAL RENTA FIJA COTIZADA 166.387 6,23 211.875 6,95TOTAL RENTA FIJA 166.387 6,23 211.875 6,95TOTAL RV COTIZADA 2.610 0,10TOTAL RENTA VARIABLE 2.610 0,10TOTAL IIC 2.955 0,10TOTAL DEPOSITOS 140.930 5,28 195.105 6,43TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR

309.927 11,61 409.935 13,48

Total Deuda Pública Cotizada más de 1 año

623.028 23,31 710.444 23,37

Total Deuda Pública Cotizada menos de 1 año

70.472 2,32

Total Renta Fija Privada Cotizada más de 1 año

167.087 6,25 250.568 8,26

Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año

104.418 3,90 168.610 5,53

TOTAL RENTA FIJA COTIZADA EXT 894.533 33,46 1.200.095 39,48TOTAL RENTA FIJA EXT 894.533 33,46 1.200.095 39,48TOTAL RV COTIZADA 124.591 4,64 58.997 1,93TOTAL RENTA VARIABLE EXT 124.591 4,64 58.997 1,93TOTAL IIC EXT 1.109.193 41,53 1.140.525 37,53TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR

2.128.316 79,63 2.399.617 78,94

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS 2.438.243 91,24 2.809.552 92,42

3. INVERSIONES FINANCIERAS

3.1. INVERSIONES FINANCIERAS A VALOR ESTIMADO DE REALIZACIÓN (EN MILES DE EUROS) AL CIERRE DEL PERÍODO

3.2. DISTRIBUCIÓN DE LAS INVERSIONES FINANCIERAS, AL CIERRE DEL PERÍODO (% SOBRE EL PATRIMONIO TOTAL)

Total subyacente renta fija 1.302.544

Total subyacente renta variable 622.646Total subyacente tipo de cambio 563.038Total otros subyacentes 157.028TOTAL OBLIGACIONES 2.645.25

7

Total subyacente renta fija 0Total subyacente renta variable 836.452Total subyacente tipo de cambio 198.558Total otros subyacentes 0TOTAL DERECHOS 1.035.01

0

3.3. OPERATIVA EN DERIVADOSRESUMEN DE LAS POSICIONES ABIERTAS AL CIERRE DEL PERÍODO (IMPORTES NOMINALES COMPROMETIDOS EN MILES DE EUROS)

Si Noa.Suspensión Temporal de suscripciones / reembolsos X

b.Reanudación de suscripciones / reembolsos Xc.Reembolso de patrimonio significativo Xd.Endeudamiento superior al 5% del patrimonio Xe.Sustitución de la sociedad gestora Xf.Sustitución de la entidad depositaria Xg.Cambio de control de la sociedad gestora Xh.Cambio en elementos esenciales del folleto informativo X

i.Autorización del proceso de fusión Xj.Otros Hechos Relevantes X

4. HECHOS RELEVANTES 5. ANEXO EXPLICATIVO DE HECHOS RELEVANTES

No aplicable

Como suele ocurrir en la economía y los mercados, el panorama del próximo semestre está lleno de luces y sombras. En cuanto a luces, parece que la segunda parte del año ofrece un crecimiento tanto en la economía americana como en la japonesa algo mejor de lo habido en la primera parte del año, pudiendo compensar algo de desaceleración que veamos en Europa como consecuencia del referéndum británico. Por el lado de las sombras, los niveles alcanzados en los precios de la renta fija hacen difícil repetir las rentabilidades que hemos visto en estos meses, quedando la duda de si la necesidad de buscar retorno positivo puede seguir comprimiendo las primas de riesgo más allá de donde se encuentran ahora mismo. Sólo el descuento de un escenario más deflacionista y las intervenciones de los bancos centrales parecen poder justificar una continuación de la apreciación de los precios de la mayoría de los activos de renta fija. En cuanto al a renta variable, en Estados Unidos la comparativa de beneficios esperados sobre lo realizado en los últimos trimestres parece apunta a un escenario más realista, pero si vemos la evolución de los costes laborales unitarios y la productividad se abre un escenario de riesgo sobre esos beneficios. Los múltiplos de la bolsa americana están en la parte alta de la historia al igual que sucede con el resto de los activos financieros, solo la bolsa europea y las emergentes parecen ofrecer un mayor atractivo, pero no exento de riesgos como los efectos indirectos de una economía china en transición de modelo depreciando el renmimbi, unas materias primas todavía en niveles bajos y en consolidación, una Europa con fuerte crisis política y un Japón del que se esperan medidas adicionales de estímulo. Entramos en el semestre con capacidad de incrementar los niveles de riesgo en todos los productos en la medida en que se vayan presentando oportunidades. Estructuralmente vemos retornos esperados por debajo de la media histórica en la mayoría de los activos financieros en los que invertimos.

b) Inscribir el cambio de la denominación de la institución que pasa a ser CAIXABANK CRECIMIENTO, FI.d.1) El importe total de las adquisiciones en el período es 135.283.978,61 €. La media de las operaciones de adquisición del período respecto al patrimonio medio representa un 0,03 %.d.2) El importe total de las ventas en el período es 83.851.625,83 €. La media de las operaciones de venta del período respecto al patrimonio medio representa un 0,02 %.f) El importe total de las adquisiciones en el período es 25.165.702,39 €. La media de las operaciones de adquisición del período respecto al patrimonio medio representa un 0,01 %.g) Los ingresos percibidos por entidades del grupo de la gestora que tiene como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC en concepto de comisiones por intermediación, representan un 0,00% sobre el patrimonio medio del período.h) Se han realizado operaciones de adquisición temporal de activos con pacto de recompra con el depositario, compra/venta de IIC propias y otras por un importe en valor absoluto de 2.705.183,35 €. La media de este tipo de operaciones en el período respecto al patrimonio medio representa un 0,00 %.

7. ANEXO EXPLICATIVO SOBRE OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES

El patrimonio de la clase estándar ha variado un -9,55% durante el periodo, el de la clase plus un -14,07%. El número de partícipes ha variado en un -5,87% en la clase estándar, un -11,20% en la clase plus. Los gastos de gestión soportados por las clases estándar y plus en el periodo suponen un 0,80% y 0,66% respectivamente, sobre el patrimonio total.

Perspectivas para el 2º semestre 2016:

La rentabilidad de la clase estándar en el último periodo ha sido de -2,48% y un -2,33% de la clase plus, situándose en línea de la media de la categoría de la gestora que es un -2,41%. La diferencia de rentabilidad con otros fondos de la gestora se explica por la vocación específica inversora del fondo. La rentabilidad del fondo ha sido inferior al índice de referencia (40%MSDLWI+50%EML5+10%EONIA) cuya rentabilidad ha sido de un 0,70%. La rentabilidad también ha sido inferior a la letra del tesoro con vencimiento inferior a un año, cuya rentabilidad en el periodo ha sido de un 0,06%.El dato concreto de rentabilidad es diferente para cada clase debido a las comisiones aplicadas a la cartera del fondo para cada una de las clases comercializadas.

Durante el trimestre las directrices generales de inversión mantenidas en la gestora han reflejado en renta fija una preferencia por el crédito privado y los bonos de países periféricos que por los bonos de gobiernos de países refugio (Alemania o Estados Unidos), manteniendo los niveles de duración en general entre el punto medio y bajo de los mandatos, y con preferencia por el crédito financiero sobre el no financiero. En renta variable en general se ha tenido una visión de cautela considerando que los retornos esperados en el corto plazo serían bajos por los factores de riesgo mencionados más arriba y por la opinión de falta de atractivo para la renta variable americana por valoración y expectativas de crecimiento de beneficios. No obstante, nuestra filosofía general para los productos puros de renta fija y de renta variable se basa más en el análisis de abajo arriba construyendo las carteras acorde a las compañías y a los bonos que vemos atractivos, por lo cual las directrices arriba mencionadas se aplican acordes a la particularidad de los mandatos específicos de cada fondo.

La volatilidad de todas las clases (6,56%) ha sido inferior al índice de referencia (7,43%) y a la letra del tesoro con vencimiento a un año (0,45%).Durante el periodo el fondo ha llevado una política de inversión en renta fija principalmente, tanto en bonos de gobierno como de renta fija privada, con una duración del fondo cercana a su índice. En cuanto a renta variable, se ha invertido siguiendo los criterios de la política de inversión, situándose la inversión inferior al 40,00%. La inversión en divisas ha estado centrada fundamentalmente en dólares americanos. El porcentaje total invertido en otras instituciones de Inversión Colectivas supone el 42,11% del patrimonio del fondo, destacando entre ellas, fondos gestionados por BlackRock, StateStreet, Deutsche Bank.El fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados complementando las posiciones de bolsa, renta fija y divisa de contado para gestionar de un modo más eficaz la cartera. El grado medio de apalancamiento en el periodo ha sido del 58,07%.

Si Noa.Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%) Xb.Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento Xc.Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la CNMV) Xd.Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente X

e.Se ha adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de estos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas X

f.Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo X

g.Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC Xh.Otras informaciones u operaciones vinculadas X

6. OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES

No aplicable

8. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS A INSTANCIA DE LA CNMV

Informe de Gestión:El segundo trimestre de 2016 ha vuelto a ser un periodo más favorable para los activos de renta fija que para los de renta variable. Los mercados de renta fija han presentado en general retornos positivos, siguiendo apoyados por unas políticas monetarias muy expansivas tanto por parte del BCE, que amplió hasta 80.000 millones de euros mensuales su programa de compras de bonos, añadiendo emisiones de renta fija privada no bancaria, como por un tono de mayor prudencia en cuanto a las expectativas de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal Americana. Las expectativas de un menor crecimiento económico a nivel global, los riesgos del modelo de crecimiento chino y el referéndum de salida del Reino Unido de la Unión Europea han sido elementos claves que han llevado a tener más de 11 billones de euros de bonos gubernamentales en el mundo a ofrecer rentabilidades nominales negativas y a una compresión de los diferenciales de los emisores de renta fija privada. La rentabilidad Mayor en los bonos de gobierno la han dado los Gilts británicos, concentrándose en el mes de junio y acelerándose a raíz del resultado del referéndum a favor de salir de la Unión Europea. En renta fija privada, en general el mejor comportamiento ha correspondido a las emisiones de alto riesgo (high yield) en donde la recuperación de las materias primas ha permitido un alivio sustancial en los diferenciales de esas compañías al reducir el miedo a su quiebra. En renta variable, la bolsa mundial ha tenido un resultado plano aunque con una gran diferencia entre las distintas regiones. Por el lado positivo, algunos mercados emergentes como Brasil, el mercado americano y curiosamente en Europa la bolsa del Reino Unido, favorecida por la depreciación de la libra. En el lado negativo, tanto Japón, muy afectado por la apreciación del yen, como la zona euro, en donde el sector financiero sufre con un escenario de tipos de interés tan bajos y en el resto de los sectores la incertidumbre que el referéndum británico ha generado- aumentando las primas de riesgo y con previsión de revisiones a la baja en crecimiento económico y de beneficios- lastra de esa manera los mercados bursátiles de la zona euro.Del resto de los activos financieros destaca la fuerte recuperación de las materias primas, en donde tanto el oro como la plata suben más de un 20%, acercándose al mismo el petróleo y el resto del as materias primas. Y como hemos comentado, en divisas destaca la apreciación del yen contra el euro supera el 10%.

9. ANEXO EXPLICATIVO DEL INFORME PERIÓDICO