banco santander informe economico financiero 2011

78

Informe económico y financiero

79

Informe financiero consolidado

Informe por segmentos

1. Segmentos principales o áreas geográficas

2. Segmentos secundarios o por negocios

80

99

100

136

Marco externo generalEn 2011, la economía mundial registró una desaceleración delcrecimiento, consecuencia del deterioro de la crisis de deudasoberana europea y la caída en la confianza, con nuevosepisodios de incertidumbre a partir del verano, que hanprovocado un endurecimiento de las condiciones definanciación. Este escenario ha sido en parte compensado poruna relajación generalizada de la política monetaria: inyeccionesde liquidez en el caso del Banco Central Europeo, ampliaciónsucesiva del periodo de tipos bajos en EE.UU. y bajadas de tiposoficiales en Latinoamérica.

EE.UU. presentó para el conjunto del año un aumento del PIB del1,7% interanual, tras un cuarto trimestre en el que creció el 2,8%trimestral anualizado y que ayudó a su economía a compensaren parte el bache de crecimiento de la primera mitad de año.Este crecimiento, básicamente apoyado en el año en la inversiónen equipo y el sector exterior, ha dado paso gradualmente a unamayor participación del consumo y de la inversión enconstrucción no residencial, que se mantendrá en próximostrimestres para situar el crecimiento en torno al potencial.

El impacto del precio del crudo y una mayor utilización de lacapacidad instalada ha elevado la inflación general por encimadel 3% en la media del año. Sin embargo, la inflaciónsubyacente se ha mantenido en el entorno del 1,5%, lo que hapermitido a la Fed seguir una política monetaria a favor delcrecimiento y del restablecimiento del mercado interbancario.

Latinoamérica mantuvo un buen ritmo de crecimiento de suseconomías en el conjunto del año, aunque inferior al de 2010. Lasegunda mitad del ejercicio reflejó los efectos de la desaceleraciónde la economía mundial y el descenso de los precios de lasmaterias primas. Para contrarrestar estos efectos negativos sobreel crecimiento, algunos bancos centrales iniciaron un ciclo derelajación monetaria, todavía inconcluso, estrategia que esprobable sea replicada por otros a lo largo de 2012.

Brasil apunta a un aumento del PIB del 3,0% en el año, tras unfuerte inicio (4,2% interanual en el primer trimestre) y posteriordesaceleración que tuvo su mínimo en el tercer trimestre. Estemenor dinamismo de la economía llevó al Banco Central de Brasila iniciar una reducción paulatina del tipo oficial Selic desde el12,50% de septiembre de 2011 hasta el 10,50% de enero 2012,tendencia que previsiblemente continuará en los próximos meses.

Relajación monetaria y fortaleza de demanda interna, apoyadaen un sólido mercado de trabajo (tasa de paro en mínimos:inferior al 5%), seguirán impulsando el crecimiento. También lainflación, que en 2011 se ha mantenido elevada (6,5% adiciembre) e incluso con algunos meses por encima del objetivodel Banco Central (4,5±2%). Por lo que respecta al real, laevolución de tipos de interés de la segunda mitad de año y lasmedidas para controlar un exceso de apreciación por parte delGobierno, han supuesto una depreciación de la moneda en el

conjunto del ejercicio al cerrar en 1,87BRL=1US$ (frente al1,66BRL=1US$ de cierre de 2010).

México ha mostrado en 2011 una gran resistencia a lasturbulencias financieras internacionales y al debilitamiento de laactividad global. Sobre datos a septiembre (+4,5% interanualen el tercer trimestre), los indicadores adelantados apuntan aun crecimiento para el conjunto del año en torno al potencial(4%). Una evolución apoyada en la producción industrial, lainversión y la recuperación del crédito bancario al sectorprivado, en especial para consumo, que se prevé se mantengasólida en los próximos trimestres a pesar de incertidumbresexternas.

El buen tono de la actividad, una inflación moderada (3,4% demedia en 2011), que permanece dentro de las bandas objetivodel Banco de México (2%-4%), y una posición exteriorfavorecida por el auge del precio del petróleo, han permitido albanco central mantener sin cambios el tipo de interés (4,5%),preservando su margen de maniobra. Por su parte, el peso se hadepreciado en el año, tras cerrar en zona de máximos(13,95MXN= 1US$) consecuencia de las tensiones financierasinternacionales de la segunda mitad del año.

Chile apunta a un crecimiento del PIB del 6,3% para el conjuntodel año en parte favorecido por el débil inicio de 2010,consecuencia del terremoto. Se aprecia una tendencia dedesaceleración, acentuada en el segundo semestre por lastensiones internacionales, que se prevé continúe en próximostrimestres ante un entorno exterior más débil y un menorimpulso del consumo privado.

La inflación se ha mantenido controlada a lo largo de 2011(3,3% de media en 2011), lo que ha permitido al Banco Centraldetener en la segunda mitad de año el proceso alcista de tiposde interés (había subido 200 p.b. desde el inicio del año hasta el5,25% de junio). El repunte de la inflación en la parte final delejercicio (4,4% a diciembre) se prevé que sea temporal, por loque el Banco Central mantendrá el margen para relajar lapolítica monetaria e impulsar el crecimiento, como refleja sumovimiento de enero (reducción de 25 pb hasta el 5%). Por suparte, el peso chileno, al igual que el resto de principalesmonedas de la región, se ha depreciado en el año, cerrando en519CLP=1US$.

La Eurozona apunta a un crecimiento interanual del 1,6% en2011. En la segunda mitad del año la actividad registró unanotable desaceleración al materializarse los riesgos queamenazaban la recuperación (alza de materias primas yterremoto de Japón, con impacto mayor al previsto) a los que sesumó, en la segunda mitad del año, una gestión de la crisissoberana que no convenció a los mercados. El PIB del cuartotrimestre se contrae un 0,3%, caída que se espera se prolongueen el inicio de 2012.

INFORME ANUAL 201180

Informefinanciero consolidado

La inflación, que se mantuvo por encima del objetivo del BCE alo largo del año (2,7% media vs. 2% objetivo), inició endiciembre una tendencia descendente al caer del 3,0% al 2,8%que se prevé continuará de vuelta hacia el nivel objetivo.

En este contexto de fuerte desaceleración e incertidumbre, elBCE deshizo en el cuarto trimestre las dos subidas de tiposrealizadas en la primera mitad de 2011 (de 1,0% a 1,5%) paracerrar diciembre con el tipo de interés oficial en el 1%. Además,restableció las operaciones no convencionales de liquidez yrealizó en diciembre una nueva subasta a largo plazo(financiación a 3 años sin límite de volumen) que repetirá enfebrero de 2012. Respecto al tipo de cambio, la intensificaciónde las tensiones en la Eurozona y el deterioro de la actividadhan conducido a una progresiva depreciación de la divisaeuropea frente al dólar que cierra diciembre en 1 euro = 1,29US$ (frente al 1 euro = 1,34 US$ en diciembre 2010).

Por países, la situación económica y las perspectivas siguenmostrando diferencias. En situación más desfavorable seencuentran las llamadas economías periféricas, que hacenfrente a una mayor pérdida de confianza y a costes definanciación elevados, que se combinan con el efectocontractivo de las políticas de ajuste fiscal. Por el contrario,Alemania disfruta de una situación de fondo más favorable.Con un crecimiento esperado del PIB del 3,0% en 2011, la tasade paro se redujo hasta el 6,8%, mínimo desde 1991. Contodo, y al igual que la Eurozona, la actividad del cuartotrimestre retrocede un 0,2% trimestral que, sin embargo, seprevé se corrija a corto plazo.

España finaliza 2011 con un crecimiento del PIB del 0,7%,apoyado en un sólido sector exterior que ha compensado ladebilidad de la demanda interna. No obstante, el PIB hamostrado una tendencia de clara desaceleración que hafinalizado en una caída del 0,3% en el cuarto trimestre, por elretroceso del consumo. La continuidad de estas tendencias,unida al impacto del elevado esfuerzo de consolidaciónpresupuestaria, apunta a una vuelta a la recesión para laeconomía española, según todas las previsiones anunciadas. Eneste contexto, la inflación, que se ha mantenido muy elevada enel año (3,2% media) en buena parte por el aumento de losprecios de la energía, está mostrando una significativa reducciónen la parte final del año (2,4% en diciembre).

Reino Unido muestra niveles y perfiles similares de crecimiento:aumento del 0,9% para todo 2011, con retroceso en el cuartotrimestre (-0,8% trimestral anualizado). Deterioro de la situaciónfinanciera internacional y el comercio y demanda interna débilexplican el menor tono de actividad que se prevé se mantengaen próximos trimestres, aunque en parte compensado por unmercado laboral más estable.

La inflación, muy elevada en todo el ejercicio (4,5% media), seencuentra en clara senda descendente (4,2% diciembre frente al5,2% septiembre) que continuará en 2012. El Banco deInglaterra, que mantiene su tipo oficial sin cambios en el 0,5%,incrementó el programa de compra de bonos en 75.000millones de libras en octubre, que se suman a los 200.000millones adquiridos previamente. Con todo ello, la libra se haapreciado en el año frente a un euro afectado por la crisis dedeuda soberana en Europa hasta 1,20 euros =1£ (1,16 euros=1£ en diciembre 2010).

Resumen del ejercicio 2011 para Grupo SantanderEn el ejercicio 2011 Grupo Santander ha obtenido un beneficioatribuido de 5.351 millones de euros, lo que supone un descensodel 34,6% en relación con 2010. Dicho resultado habría sido de7.021 millones de euros (-14,2%) si no se hubiera realizado en elcuarto trimestre un saneamiento de riesgos inmobiliarios enEspaña por importe de 1.812 millones de euros brutos, así comola amortización de 601 millones de euros brutos del fondo decomercio de Santander Totta. Además, el Banco ha aplicado latotalidad de los 1.513 millones de euros netos de impuestosprocedentes de plusvalías a otros saneamientos.

En un entorno que ha vuelto a ser complejo en numerososmercados donde opera, Santander ha mostrado la resistencia desu modelo de negocio, que se adapta a diferentes mercados yentornos con una gestión que le permite generar elevadosbeneficios recurrentes en el presente, a la vez que mejora elposicionamiento del Grupo para los próximos ejercicios.

Los pilares en los que se apoya el modelo Santander son el focoen el cliente y en el negocio comercial, la diversificacióngeográfica y el modelo defiliales, el esfuerzo continuo enmejorar la eficiencia comercial, la prudencia en riesgos y ladisciplina en capital y liquidez. Todo ello potenciado con lamarca Santander, reconocida como una de las marcasfinancieras más importantes del mundo.

Los aspectos clave de la gestión del Grupo en 2011 son:

1) Sólida generación de resultados recurrentes. Durantelos últimos años, Grupo Santander ha sido capaz de registrarun aumento continuo de ingresos lo que, además de suponerun hecho diferencial respecto del comportamiento del sector,ha permitido seguir aumentando el margen neto, es decir, elresultado antes de provisiones, que para 2011 alcanza los24.373 millones de euros.

Esta cifra sitúa a Santander entre los mejores bancos del mundopor generación de resultados. Además, supone una excelenteevolución durante la crisis, al generar en los cuatro últimos añosun beneficio antes de provisiones de 90.000 millones de euros.

Esta capacidad de generación de resultados otorga unaextraordinaria solidez a la cuenta y un gran margen paraabsorber dotaciones en los entornos más exigentes.

La cuenta de resultados de 2011 continúa siendo un reflejode la diversificación y de los enfoques de gestión básicosadaptados a cada mercado:

– Por áreas, crecimiento del margen neto en los mercadosemergentes (Latinoamérica y, en criterio local, Polonia).También aumento en unidades de países desarrollados conuna macro todavía débil pero que se benefician de sumomento de negocio (EE.UU. y negocio de consumo,adelantado en el ciclo). Todo ello contrarresta la caída delbeneficio en España y Portugal afectados por intensosprocesos de desapalancamiento, así como en Reino Unido,muy influido por el coste de los impactos regulatorios.

– Por líneas, destaca el aumento del 5,3% de los ingresos. Elmargen de intereses y las comisiones se incrementan abuen ritmo en un escenario de menor actividad en losmercados desarrollados, tipos de interés muy reducidos ypresión al alza de los costes de financiación. Por elcontrario, impacto negativo de los mercados en losresultados por operaciones financieras de las áreasoperativas, especialmente en Global Banking and Markets.

81INFORME ANUAL 2011

– Los costes de explotación del Grupo aumentan el 9,3%,con una gestión muy diferenciada en función de mercadosy negocios. El mayor aumento corresponde a los paísesemergentes. El ratio de eficiencia se sitúa en el 44,9%, elmejor entre los bancos comparables.

2) Esfuerzo en saneamientos para reforzar el balance.Adicionalmente a los beneficios recurrentes, Grupo Santanderha decidido llevar a cabo saneamientos por un importe netode 3.183 millones de euros, de los que 1.513 millonesproceden de las plusvalías obtenidas y 1.670 millones delresultado del cuarto trimestre.

Con cargo al resultado del cuarto trimestre se han dotado1.812 millones brutos a provisiones para el saneamiento delriesgo inmobiliario en España, así como 601 millones brutospara amortizar fondo de comercio de Santanderr Totta.

Por su parte, las plusvalías de 1.513 millones netos generadasen el año se han destinado al saneamiento de carteras por 620millones de euros y a la amortización de intangibles, ladotación de pensiones y otras contingencias por importe de893 millones.

Las dotaciones realizadas para riesgo inmobiliario, señaladasanteriormente, han permitido aumentar la cobertura de losinmuebles adjudicados en España hasta el 50%, así comomejorar la cobertura de los créditos para finalidadinmobiliaria: dudosos al 33% y subestándar al 16%.

Estos aumentos de coberturas hacen que se haya anticipadouna parte de los nuevos requerimientos exigidos por el RealDecreto-ley 2/2012, de 3 de febrero, para el saneamiento delos activos inmobiliarios del sistema financiero español.

En el caso de Grupo Santander, dichos requerimientos se cifranen 6.100 millones de euros, que quedarán íntegramentecubiertos en el año 2012 de la siguiente manera:

• 1.800 millones ya han sido cargados contra los resultadosde 2011, como se ha señalado anteriormente.

• 2.000 millones de euros constituyen el buffer de capitalexigido por la norma y están cubiertos por el excedente decapital ya existente en el Grupo.

• Los restantes 2.300 millones de euros se cubrirán mediantelas dotaciones ordinarias del ejercicio 2012 y contra lasplusvalías que se obtengan en el año (900 millones contralas procedentes de la venta de Santander Colombia).

3) Elevado nivel de calidad crediticia. El modelo de gestiónde riesgos de Grupo Santander, junto a la citada capacidadpara destinar resultados a dotaciones, hacen que la evoluciónde los ratios de calidad crediticia comparen favorablementeen los principales países donde opera.

Ello se ha traducido en una cierta estabilización en los dosúltimos trimestres del aumento del ratio de mora delGrupo, que cierra 2011 en el 3,89%. La cobertura quedasituada en el 61%.

4) Fortalecimiento de la posición de capital. GrupoSantander ha vuelto a mostrar su fortaleza y flexibilidadfinanciera al anticipar en seis meses el cumplimiento delrequerimiento de capital establecido para junio de 2012 porla Autoridad Bancaria Europea (EBA). Así, el Grupo haadoptado medidas que han elevado el core capital del 7,53%al 9,01%, de acuerdo con los criterios establecidos por laEBA.

De igual forma, la aceleración del último trimestre hacontribuido a que el ratio core capital, de acuerdo al estándarinternacional BIS II, haya aumentado en 122 puntos básicosen el ejercicio, pasando del 8,80% en diciembre de 2010 al10,02% al cierre de 2011. Ello supone mejorar la solvenciadel Grupo de manera ininterrumpida por quinto añoconsecutivo.

5) Sólida estructura de financiación y de los ratios deliquidez del Grupo. Tras un año de gran tensión en losmercados, en especial en la segunda mitad, Santander haconseguido mantener una sólida posición de liquidez, graciasa su gran capacidad de captación en el mercado minorista através de sus oficinas, y del amplio y diversificado acceso a losmercados mayoristas a través de su modelo de filiales. A ellose une en el contexto actual el proceso de desapalancamientoen algunos mercados.

En concreto, el ratio de créditos sobre depósitos ha cerradoel año en el 117%, frente al 150% que se registraba al iniciode la crisis en diciembre de 2008.

Además, el Grupo ha mantenido en 2011 una política muyconservadora en emisiones mayoristas a medio y largo plazosuperando en volumen los vencimientos del ejercicio.

6) Elevada retribución al accionista. En 2011 Santandermantiene una retribución total para el accionista de 0,60 eurospor acción, incluidos scrip dividend, lo que supone mantener laretribución por acción de los dos ejercicios anteriores.

82 INFORME ANUAL 2011

2011 2010

Cambio final Cambio medio Cambio final Cambio medio

Dólar USA 1,2939 1,3903 1,3362 1,3228

Libra esterlina 0,8353 0,8675 0,8608 0,8570

Real brasileño 2,4159 2,3244 2,2177 2,3262

Nuevo peso mexicano 18,0512 17,2523 16,5475 16,6997

Peso chileno 671,3400 672,0923 625,2748 673,9214

Peso argentino 5,5686 5,7445 5,3074 5,1737

Peso colombiano 2.509,5191 2.568,6527 2.565,5040 2.507,2221

Peso uruguayo 25,8133 26,7630 26,5904 26,4588

Zloty polaco 4,4580 4,1105 3,9750 3,9931

Tipos de cambio: Paridad 1 euro / moneda

7) Mejor posicionamiento del Grupo. En los últimos años,Santander ha seguido combinando iniciativas de crecimientoorgánico en países clave con una activa gestión de la carterade negocios, que le permite cerrar el ejercicio en una posiciónmás diversificada y con mayor potencial de crecimiento.

Durante 2011 se han materializado algunos de los acuerdosya anunciados en 2010 y se han realizado otras operacionespara aumentar la presencia del Grupo en países emergentes ydesarrollados con gran potencial para Santander.

Respecto a las incorporaciones al Grupo en 2011, se hacompletado la adquisición de la entidad polaca BZ WBK, quecomenzó a consolidar en el Grupo en el segundo trimestre, ydel negocio minorista de Skandinaviska Enskilda Banken (SEBGroup) en Alemania, que entró en el primer trimerstre.

Por otra parte, se ha culminado la operación con laaseguradora Zurich para la reordenación del negocio debancaseguros en Latinoamérica, y se ha dado entrada anuevos socios en el capital de Santander Consumer USA, enla que el Grupo mantiene una participación del 65%.

Estas operaciones, junto a los efectos del ciclo económico enlas distintas geografías, han elevado el peso del conjunto depaíses emergentes hasta el 54% del beneficio atribuido de lasáreas operativas.

Por último, se ha alcanzado un acuerdo para la venta de lafilial en Colombia, que previsiblemente se materializarádurante el primer semestre de 2012. Esta operación generaráunas plusvalías de aproximadamente 615 millones de euros,que también se destinarán a fortalecer el balance.

Por lo que respecta a la evolución de los segmentos principales(o geográficos) en 2011, las notas más destacadas son:

• Europa continental: beneficio atribuido de 2.849 millonesde euros, un 15,1% menos que el obtenido en 2010,fuertemente afectado por el entorno de reducido crecimientoy desapalancamiento en el que se ha desarrollado su actividad,y los bajos tipos de interés, así como por el impacto negativode los mercados en los resultados por operaciones financierasy las comisiones. Por unidades, caída de beneficio en las tresredes comerciales y en los negocios mayoristas, y por elcontrario, muy buena evolución de Santander ConsumerFinance, que aumenta su beneficio atribuido el 51,5%, eincorporación al Grupo en abril de BZ WBK en Polonia.

• Reino Unido: beneficio atribuido de 1.145 millones de euros(993 millones de libras), un 41,0% menos que en 2010 enmoneda local. Estos resultados se han visto afectados por unentorno de baja actividad, bajos tipos de interés, cambiosregulatorios, mayor coste de financiación y el cargo por el PPI.Por el contrario, costes casi planos, y menores dotaciones, porla buena evolución de la morosidad.

• Latinoamérica: beneficio atribuido de 4.664 millones deeuros, cifra similar a la de 2010 (sin efecto tipo de cambio),gracias al dinamismo del margen de intereses y las comisiones,que llevan a un aumento del 9,5% en ingresos. Ello permitecompensar los mayores costes por inversiones, la presión de lainflación en los salarios y los mayores saneamientos.

• Sovereign: beneficio atribuido de 526 millones de euros (732millones de dólares), un 30,3% superior en moneda local albeneficio obtenido en 2010. En el último ejercicio, buenaevolución de ingresos y dotaciones y aumento de costes porinversiones en tecnología y estructuras comerciales.

Agencias de calificaciónEl acceso del Grupo a los mercados de financiación mayoristas,así como el coste de las emisiones depende, en parte, de lascalificaciones de las agencias de rating.

Las agencias de calificación revisan periódicamente los ratings delGrupo. La calificación de la deuda a largo plazo depende de unaserie de factores endógenos de la entidad (solvencia, modelo denegocio, capacidad generación resultados…) y de otros exógenosrelacionados con el entorno económico general, la situación delsector y del riesgo soberano de las geografías donde opera.

Desde el otoño, las dificultades en la resolución de los problemasde los países europeos que han requerido de asistencia financiera,unido a un deterioro de las expectativas de crecimiento de lazona, han supuesto una caída en la confianza y un repunte de lastensiones sobre las deudas soberanas europeas. Esta situación haconducido a una amplia y significativa rebaja de los ratingssoberanos de muchos países europeos, lo que ha derivado enacciones sobre el rating de sus bancos.

Así, desde octubre de 2011 y hasta el mes de febrero de 2012,el rating soberano del Reino de España ha descendido en unescalón por DBRS (de AA a AA –bajo-), en tres por Standard &Poor’s (de AA a A) y en cuatro en los casos de Moody’s (de Aa2a A3) y Fitch (de AA+ a A), manteniendo la perspectiva negativaen todos ellos.

Estos movimientos han conducido a una revisión de lascalificaciones de Banco Santander, que a febrero de 2012 sesitúan como muestra el cuadro:

Por último, cabe destacar que tras la última revisión, Standard &Poor’s ha situado el rating a largo plazo de Banco Santander unescalón por encima del rating soberano español. En Fitch yDBRS, se tiene el mismo rating que el soberano. En Moody’s, ytras la reciente rebaja del soberano español, el rating de BancoSantander se encuentra tres escalones por encima. A la fecha dela publicación de este informe anual, Moody’s está en procesode revisión del rating de Banco Santander.


Largo Corto Stand-plazo plazo alone Perspectiva

Standard & Poor’s A+ A-1 a NegativaFitch Ratings A F1 a NegativaMoody’s Aa3 P1 B- NegativaDBRS AA (bajo) R1(medio) Negativa

Agencias de calificación

Grupo Santander ha obtenido un beneficio atribuido en 2011de 5.351 millones de euros, lo que supone un descenso del34,6% en relación a los 8.181 millones obtenidos en 2010. Porsu parte, el beneficio por acción (BPA) es de 0,6018 euros (un36,1% inferior al del pasado año).

Para interpretar adecuadamente los resultados, es necesarioconsiderar los siguientes aspectos:

• En la segunda mitad del ejercicio, el entorno económico se hadeteriorado sensiblemente, lo que se está traduciendo encrecimientos inferiores a los previstos para la economíamundial.

• En el cuarto trimestre el Banco ha llevado a cabosaneamientos por importe neto de 3.183 millones de euros,de los que 1.513 millones proceden de plusvalías y 1.670millones del resultado del cuarto trimestre, que correspondena un importe de 1.812 millones de euros brutos parasaneamientos de riesgo inmobiliario en España, y 601millones de euros brutos para la amortización del fondo decomercio de Santander Totta.

• Adicionalmente, el beneficio del ejercicio recoge un impactoneto de impuestos de 620 millones de euros (538 millones de


Resultados de Grupo Santander

Sólida generación de resultados: el Grupo supera porprimera vez los 24.000 millones de euros en margenneto (beneficio antes de provisiones), mejorando pornoveno año consecutivo.

Elevado esfuerzo para fortalecer el balance:saneamientos extraordinarios por importe neto de3.183 millones de euros, de los que 1.513 millonesproceden de plusvalías y 1.670 millones del resultadodel cuarto trimestre.

El beneficio recurrente ha sido de 7.021 millones deeuros, con caída del 14,2% sobre 2010:

• Ingresos aumentan el 5,3% y se sitúan en máximoshistóricos por la resistencia al ciclo en mercadosdesarrollados y la recuperación en emergentes.

• Gestión diferenciada de costes por unidades.

• Dotaciones para insolvencias aumentan el 3,0%por la menor liberación de genéricas, ya que lasespecíficas bajan el 9,8%.

Variación2011 2010 absoluta % 2009

Margen de intereses 30.821 29.224 1.597 5,5 26.299Rendimiento de instrumentos de capital 394 362 32 8,9 436

Resultados por puesta en equivalencia 57 17 40 235,1 (1)

Comisiones netas 10.471 9.734 737 7,6 9.080

Resultados netos de operaciones financieras 2.500 2.606 (106) (4,1) 3.423

Otros resultados de explotación (netos) 18 106 (88) (82,8) 144

Margen bruto 44.262 42.049 2.213 5,3 39.381Costes de explotación (19.889) (18.196) (1.694) 9,3 (16.421)

Gastos generales de administración (17.781) (16.256) (1.525) 9,4 (14.825)

De personal (10.326) (9.330) (996) 10,7 (8.450)

Otros gastos generales de administración (7.455) (6.926) (528) 7,6 (6.374)

Amortización de activos materiales e inmateriales (2.109) (1.940) (169) 8,7 (1.596)

Margen neto 24.373 23.853 519 2,2 22.960Dotaciones insolvencias (10.562) (10.258) (304) 3,0 (9.484)

Deterioro de otros activos (173) (471) 298 (63,4) (402)

Otros resultados y dotaciones (2.822) (1.072) (1.749) 163,1 (1.311)

Resultado antes de impuestos (sin plusvalías) 10.817 12.052 (1.235) (10,2) 11.764Impuesto sobre sociedades (2.936) (2.923) (12) 0,4 (2.336)

Resultado de operaciones continuadas (sin plusvalías) 7.881 9.129 (1.248) (13,7) 9.427Resultado de operaciones interrumpidas (neto) (24) (27) 3 (9,3) 31

Resultado consolidado del ejercicio (sin plusvalías) 7.857 9.102 (1.245) (13,7) 9.458Resultado atribuido a minoritarios 836 921 (85) (9,2) 516

Beneficio atribuido al Grupo (sin plusvalías) 7.021 8.181 (1.160) (14,2) 8.943Neto de plusvalías y saneamientos extraordinarios (1) (1.670) — (1.670) — —

Beneficio atribuido al Grupo 5.351 8.181 (2.830) (34,6) 8.943

BPA (euros) 0,6018 0,9418 (0,3400) (36,1) 1,0454BPA diluido (euros) 0,5974 0,9356 (0,3382) (36,1) 1,0382

Promemoria:

Activos Totales Medios 1.228.382 1.190.361 38.021 3,2 1.099.018

Recursos Propios Medios 74.901 69.334 5.567 8,0 64.335

ResultadosMillones de euros

(1) En 2009 se incluyen plusvalías extraordinarias y dotaciones extraordinarias por la misma cuantía, con lo que su importe neto es cero.

libras) por la dotación en el segundo trimestre, por una solavez, de un fondo para cubrir eventuales reclamacionesrelacionadas con productos de seguros de protección depagos (PPI) en el Reino Unido.

• El impacto de los tipos de cambio de las distintas monedasrespecto del euro es poco significativo, del entorno de unpunto porcentual negativo en la comparativa de ingresos ycostes con el pasado ejercicio 2010. Atendiendo a las grandesáreas geográficas, en Reino Unido y Latinoamérica impactanegativamente en un punto porcentual, mientras que enSovereign el impacto negativo es de 5 p.p.

• Por último, existe un impacto positivo en torno a 3 ó 4 puntosporcentuales en ingresos y costes por cambio de perímetro.Dicho impacto se produce por el efecto neto de las entradasen consolidación de Bank Zachodni WBK, AIG en Polonia ySEB en Alemania (Santander Retail) y los menores ingresosobtenidos de la actividad de seguros, al haberse cerrado en elcuarto trimestre la operación ya mencionada anteriormentecon Zurich Financial Services.

A continuación se detalla la evolución de los resultados de 2011comparados con el ejercicio 2010.

El conjunto de los ingresos básicos (margen de intereses,comisiones y resultados por actividades de seguros) asciende a41.685 millones de euros, con incremento del 6,0% en relacióna 2010 (+4,8% sin efecto perímetro y tipos de cambio).

• Dentro de ellos, el margen de intereses totaliza 30.821millones de euros, con aumento del 5,5%. Este avance es elneto de distintos efectos.

– Hay un efecto positivo por el moderado aumento devolúmenes y la mejora de los márgenes de activo para eltotal del Grupo, desde el 3,64% en 2010 al 3,89% en 2011.

– El margen de depósitos, que comparaba negativamente enla primera mitad del ejercicio, ya se sitúa en los mismosniveles (0,28% en 2010 y 0,29% en 2011).

– Impacto negativo por el mayor coste de financiaciónmayorista y los mayores requisitos regulatorios de liquidezen algunas geografías, principalmente en el Reino Unido.

• Las comisiones suben el 7,6%, con favorablecomportamiento de las procedentes de seguros y servicios,


Por trimestresMillones de euros

2010 2011

1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T

Margen de intereses 7.122 7.378 7.396 7.329 7.514 7.638 7.700 7.969

Rendimiento de instrumentos de capital 47 144 60 111 40 193 60 101

Resultados por puesta en equivalencia 3 5 5 4 5 5 6 40

Comisiones netas 2.326 2.483 2.481 2.445 2.595 2.729 2.694 2.454

Resultados netos de operaciones financieras 724 567 599 715 657 722 639 482

Otros resultados de explotación (netos) 38 38 22 9 41 (2) 18 (38)

Margen bruto 10.260 10.614 10.563 10.613 10.852 11.285 11.117 11.008

Costes de explotación (4.263) (4.548) (4.687) (4.698) (4.824) (4.908) (4.994) (5.164)

Gastos generales de administración (3.812) (4.070) (4.206) (4.168) (4.314) (4.380) (4.456) (4.631)

De personal (2.182) (2.317) (2.408) (2.421) (2.521) (2.550) (2.611) (2.644)

Otros gastos generales de administración (1.629) (1.753) (1.798) (1.746) (1.792) (1.830) (1.845) (1.987)

Amortización de activos materiales e inmateriales (451) (478) (481) (531) (510) (528) (538) (534)

Margen neto 5.997 6.066 5.876 5.915 6.029 6.377 6.123 5.843

Dotaciones insolvencias (2.436) (2.483) (2.935) (2.404) (2.188) (2.684) (2.906) (2.785)

Deterioro de otros activos (57) (63) (41) (310) (48) (52) (84) 11

Otros resultados y dotaciones (331) (362) (364) (16) (550) (1.379) (361) (531)

Resultado antes de impuestos (sin plusvalías) 3.173 3.158 2.535 3.186 3.243 2.262 2.773 2.538

Impuesto sobre sociedades (734) (680) (634) (874) (888) (636) (778) (634)

Resultado de operaciones continuadas (sin plusvalías) 2.439 2.477 1.901 2.311 2.355 1.627 1.995 1.904

Resultado de operaciones interrumpidas (neto) (12) (1) (4) (10) (6) (0) (15) (3)

Resultado consolidado del ejercicio (sin plusvalías) 2.427 2.476 1.897 2.301 2.349 1.626 1.980 1.901

Resultado atribuido a minoritarios 212 246 262 201 241 234 177 184

Beneficio atribuido al Grupo (sin plusvalías) 2.215 2.230 1.635 2.101 2.108 1.393 1.803 1.717

Neto de plusvalías y saneamientos extraordinarios — — — — — — — (1.670)

Beneficio atribuido al Grupo 2.215 2.230 1.635 2.101 2.108 1.393 1.803 47

BPA (euros) 0,2553 0,2574 0,1884 0,2408 0,2382 0,1569 0,2030 0,0037

BPA diluido (euros) 0,2537 0,2558 0,1854 0,2406 0,2364 0,1558 0,2007 0,0045

estas últimas con aumento en la práctica totalidad de líneas:tarjetas, cuentas a la vista, etc. Por el contrario, lasprocedentes de valores y custodia son inferiores a lascontabilizadas en 2010 y las de fondos de inversión ypensiones prácticamente repiten.

• Los resultados en 2011 por la actividad de seguros suponen393 millones de euros, que comparan con los 378 millones de2010 (+3,9%), y se encuentran afectados por el cierre de laoperación con Zurich Financial Services, que ha supuesto unareducción de estos ingresos en el cuarto trimestre.

Los resultados por operaciones financieras disminuyen el4,1% interanual. Esta variación es el neto entre dos efectos. Elprimero son los menores ingresos de las áreas operativas, en sumayor parte de GBM (Global Banking & Markets), que recogeunos resultados muy flojos en los tres últimos trimestres de

2011, muy afectados por el entorno, frente a unos resultadosmuy elevados en 2010, principalmente en la primera mitad delaño. Efecto contrario tiene Actividades Corporativas, quecontabiliza beneficios en la cobertura de los tipos de cambio en2011 frente a pérdidas en 2010.

De esta manera, el peso de los ROF sobre el total de los ingresosse ha reducido desde el 6,2% de 2010 al 5,6% en 2011.

En cuanto al resto de ingresos de explotación, losdividendos cobrados son de 394 millones de euros (362 millonesen 2010), mientras que los resultados por puesta enequivalencia son de 57 millones de euros, frente a 17 millonesen 2010. En este incremento incide la contabilización en elúltimo trimestre del negocio de seguros en Latinoamérica.

Con todo lo anterior, el conjunto de los ingresos asciende a44.262 millones de euros, que supone un incremento del 5,3%(+4,0% excluidos efectos perímetro y tipo de cambio) sobre los42.049 millones obtenidos en el ejercicio 2010.

Los costes de explotación aumentan el 9,3% sobre 2010. Sinperímetro ni tipos de cambio, el aumento es del 6,8%. Estaevolución interanual refleja comportamientos muy diferenciadosa lo largo del Grupo en función del entorno y de la estrategiaseguida en cada unidad.

Por una parte, en Europa, tanto las grandes unidadescomerciales (red Santander, Banesto y Portugal) como el ReinoUnido están en tasas reales negativas. Destacan lasdisminuciones nominales del 2,5% en Banesto, 2,1% enPortugal y 1,2% en la red Santander.

Por otra, las unidades globales (GBM y Gestión de Activos ySeguros) aumentan los costes un 4,1% por las inversionesrealizadas en equipos y tecnología, con el doble objetivo dereforzar las posiciones alcanzadas en mercados y negocios claveen años anteriores, y de desarrollar nuevas iniciativas.

Además, se produce un aumento derivado de la incorporación denuevas entidades, principalmente Bank Zachodni WBK en Poloniay SEB en Alemania.

En Latinoamérica también aumentan los costes por el impulsodado a nuevos proyectos comerciales, al aumento de la capacidadinstalada, a la remodelación de puntos de atención (sobre todo enBrasil) y, por último, a la revisión de convenios en un entornogeneralizado de mayor inflación. De igual forma, Sovereigntambién recoge un incremento de un dígito en sus costes.

La evolución de ingresos y costes determina que el margenneto (resultado antes de provisiones) contabilizado en elejercicio 2011 se sitúe en 24.373 millones de euros, el 2,2%superiores a los 23.853 millones del ejercicio anterior.


Margen de intereses Millones de euros

201120102009

29.2

24

30.821

26.2

99

+5,5% 2011-2010

Comisiones netasMillones de euros

201120102009

9.73

4

10.471

9.08

0

+7,6% 2011-2010

ComisionesMillones de euros


Comisiones por servicios 6.171 5.632 538 9,6 5.267

Fondos de inversión y pensiones 1.236 1.267 (31) (2,4) 1.178

Valores y custodia 668 784 (117) (14,9) 774

Seguros 2.397 2.051 346 16,9 1.861

Comisiones netas 10.471 9.734 737 7,6 9.080

El margen neto obtenido en el año debe ser especialmentevalorado por suponer un nuevo récord, al ser el noveno añoconsecutivo que mejora, y superar por primera vez los 24.000millones de euros, lo que sitúa a Santander entre los mejoresbancos del mundo por capacidad de generación de resultados.

La eficiencia queda en el 44,9% con amortizaciones y en el40,2% sin ellas (43,3% y 38,7%, respectivamente, en 2010).

Esta evolución muestra la capacidad del Grupo para seguirgenerando resultados en un contexto tan difícil como elactual y absorber holgadamente las dotaciones parainsolvencias, que se sitúan en 10.562 millones de euros, un3,0% superiores a las contabilizadas en 2010. Estecrecimiento se encuentra muy condicionado por la menorliberación de genéricas ya que, considerando sólo lasdotaciones específicas, se registra un descenso del 9,8%.

Similares comentarios cualitativos cabe hacer para España,donde las dotaciones totales suben un 13,6% y las específicasbajan un 32,0%. Del resto de unidades, disminucionessignificativas en Reino Unido, Sovereign y Santander ConsumerFinance (incluso con la incorporación de las nuevas unidades).También en Latinoamérica ex-Brasil las dotaciones del últimoejercicio han disminuido. Por el contrario, fuerte aumento enPortugal, como reflejo de las dificultades del ciclo económico,y en Brasil, consecuencia de un crecimiento del crédito del20% y de un cierto repunte en la morosidad del sector en losúltimos trimestres.

La evolución comentada de ingresos, costes y dotaciones sitúael margen neto después de dotaciones para insolvenciasde 2011 en 13.811 millones de euros, con un aumentointeranual del 1,6% sobre el ejercicio anterior (+1,1% sinconsiderar efectos perímetro y tipo de cambio).

Si vemos la evolución por unidades, notables avances enSantander Consumer Finance (+46,8%), Sovereign (+33,6%), yla práctica totalidad de unidades latinoamericanas como Brasil(+2,9%), México (+12,4%), Argentina (+8,2%), Puerto Rico(+42,4%) o Colombia (+43,1%). Por el contrario,disminuciones del 8,4% en Reino Unido, tras absorber lossignificativos impactos registrados por los cambiosregulatorios, como se comenta con mayor detalle en laspáginas del área, y mayores caídas provocadas por elmomento del ciclo en España (-30,4%) y Portugal (-56,2%).

Por otra parte, las líneas de deterioro de otros activos yotros resultados son negativas por un importe conjunto de2.995 millones de euros, frente a 1.543 millones, tambiénnegativos, en 2010. Este aumento viene motivadoprincipalmente por el cargo que se realizó en el segundotrimestre para cubrir eventuales reclamaciones relacionadas conproductos de seguros de protección de pagos (PPI) en el ReinoUnido, por un importe bruto de 842 millones de euros.


+2,2% 2011-2010

Ingresos y costes Miles de millones de euros

Margen netoMiles de millones de euros

201120102009

23,9 24,4

23,0

Costes de explotaciónMillones de euros


Gastos de personal 10.326 9.330 996 10,7 8.450

Otros gastos generales de administración 7.455 6.926 528 7,6 6.374

Tecnología y sistemas 875 798 77 9,7 786

Comunicaciones 659 670 (12) (1,7) 632

Publicidad 695 634 62 9,7 594

Inmuebles e instalaciones 1.667 1.553 114 7,4 1.405

Impresos y material de oficina 178 178 (0) (0,2) 209

Tributos 401 376 25 6,5 313

Otros 2.980 2.718 263 9,7 2.436

Gastos generales de administración 17.781 16.256 1.525 9,4 14.825Amortizaciones 2.109 1.940 169 8,7 1.596

Total costes de explotación 19.889 18.196 1.694 9,3 16.421

42,1

18,2

2009

Ingresos

Costes

2010 2011

39,4

16,4

44,3

19,9

Con todo ello, el resultado ordinario antes de impuestos sesitúa en 10.817 millones de euros, con un descenso interanualdel 10,2% (-10,6% sin perímetro ni tipo de cambio). La dotaciónpara impuestos es de 2.936 millones de euros, muy similar a larealizada en 2010, ya que la caída de resultados se ha vistocompensada por mayor presión fiscal en Brasil, Sovereign yActividades Corporativas.

Tras considerar la dotación para impuestos, el resultado deoperaciones continuadas ordinario se sitúa en 7.881millones de euros, con disminución interanual del 13,7%. Porúltimo, y tras incorporar resultados por operacionesinterrumpidas y minoritarios, el beneficio atribuidorecurrente es de 7.021 millones de euros, con la disminuciónya apuntada del 14,2% en relación a 2010.

Además, y como ya se ha comentado, el Banco ha decididollevar a cabo saneamientos por importe de 3.183 millones deeuros, de los que 1.513 millones proceden de plusvalías y1.670 millones del resultado del cuarto trimestre. Tras ello, elbeneficio atribuido contable ha sido de 5.351 millones deeuros.

El beneficio por acción de 2011 es de 0,6018 euros (un36,1% inferior al del pasado año). Esta evolución está afectadaligeramente por las ampliaciones de capital realizadas en 2011para la conversión de los Valores Santander y para atender elpago de la retribución en acciones para los accionistas queescogieron esta opción, al no haberse ajustado con carácterretroactivo el número de acciones de periodos anteriores.

El ROE del Grupo se sitúa en el 7,14% y el ROTE (medido comobeneficio atribuido / fondos propios menos fondos de comercio)se sitúa en el 10,81% (9,37% y 14,18%, respectivamente,considerando el beneficio atribuido recurrente).


Dotaciones para insolvenciasMillones de euros


Insolvencias 12.368 11.457 911 7,9 10.516

Riesgo-país (7) 2 (9) — (117)

Activos en suspenso recuperados (1.800) (1.201) (598) 49,8 (915)

Total 10.562 10.258 304 3,0 9.484

Resultado antes de impuestos Millones de euros

201120102009

12.0

52

10.817

11.7

64

-10,2% 2011-2010

Beneficio atribuido al GrupoMillones de euros

Plusvalías y saneamientos extraordinarios(neto de impuestos) Millones de euros

201120102009

8.18

1

5.351

8.94

3

-34,6% 2011-2010

(*) No incluye plusvalías acuerdo venta Colombia, que se contabilizarán en 2012

Impacto enresultado atribuido:-1.670 millones

Venta HoldingSeguros Latam

No exigibles

Amortización intangibles,pensiones y otros

Saneamiento carterasOperaciónSCF USA

Plusvalías* Saneamientos

1.513

-893

-620

641

872

-1.670

-3.183Dotación

antes de impuestos

Inmobiliario España 1.812

F. Comercio Portugal 601


BalanceMillones de euros


ActivoCaja y depósitos en bancos centrales 96.524 77.785 18.739 24,1 34.889

Cartera de negociación 172.637 156.762 15.875 10,1 135.054

Valores representativos de deuda 52.704 57.871 (5.168) (8,9) 49.921

Créditos a clientes 8.056 755 7.301 966,7 10.076

Instrumentos de capital 4.744 8.850 (4.107) (46,4) 9.248

Derivados de negociación 102.498 73.069 29.429 40,3 59.856

Depósitos en entidades de crédito 4.636 16.216 (11.581) (71,4) 5.953

Otros activos financieros a valor razonable 19.563 39.480 (19.917) (50,4) 37.814

Créditos a clientes 11.748 7.777 3.971 51,1 8.329

Otros (depósitos en entidades de crédito, valores representativos

de deuda y otros instrumentos de capital) 7.815 31.703 (23.888) (75,4) 29.485

Activos financieros disponibles para la venta 86.612 86.235 378 0,4 86.621

Valores representativos de deuda 81.589 79.689 1.900 2,4 79.289

Instrumentos de capital 5.024 6.546 (1.522) (23,3) 7.331

Inversiones crediticias 779.525 768.858 10.667 1,4 736.746

Depósitos en entidades de crédito 42.389 44.808 (2.419) (5,4) 57.641

Créditos a clientes 730.296 715.621 14.675 2,1 664.146

Valores representativos de deuda 6.840 8.429 (1.589) (18,9) 14.959

Participaciones 4.154 273 3.881 — 164

Activos materiales e intangibles 16.840 14.584 2.257 15,5 11.774

Fondo de comercio 25.089 24.622 466 1,9 22.865

Otras cuentas 50.580 48.901 1.679 3,4 44.602

Total activo 1.251.525 1.217.501 34.024 2,8 1.110.529

Pasivo y patrimonio netoCartera de negociacion 146.949 136.772 10.177 7,4 115.516

Depósitos de clientes 16.574 7.849 8.725 111,2 4.658

Débitos representados por valores negociables 77 365 (288) (78,8) 586

Derivados de negociación 103.083 75.279 27.804 36,9 58.713

Otros 27.214 53.279 (26.064) (48,9) 51.559

Otros pasivos financieros a valor razonable 44.908 51.020 (6.111) (12,0) 42.371

Depósitos de clientes 26.982 27.142 (160) (0,6) 14.636

Débitos representados por valores negociables 8.185 4.278 3.907 91,3 4.887

Depósitos de bancos centrales y entidades de crédito 9.741 19.600 (9.859) (50,3) 22.848

Pasivos financieros a coste amortizado 935.669 898.969 36.700 4,1 823.403

Depósitos de bancos centrales y entidades de crédito 116.368 79.537 36.832 46,3 73.126

Depósitos de clientes 588.977 581.385 7.593 1,3 487.681

Débitos representados por valores negociables 189.110 188.229 880 0,5 206.490

Pasivos subordinados 22.992 30.475 (7.482) (24,6) 36.805

Otros pasivos financieros 18.221 19.343 (1.122) (5,8) 19.300

Pasivos por contratos de seguros 517 10.449 (9.932) (95,1) 16.916

Provisiones 15.571 15.660 (89) (0,6) 17.533

Otras cuentas de pasivo 25.052 23.717 1.335 5,6 20.919

Total pasivo 1.168.666 1.136.586 32.080 2,8 1.036.659Fondos propios 80.895 77.334 3.562 4,6 71.832

Capital 4.455 4.165 290 7,0 4.114

Reservas 72.660 66.258 6.402 9,7 61.071

Resultado atribuído al Grupo 5.351 8.181 (2.830) (34,6) 8.943

Menos: dividendos y retribuciones (1.570) (1.270) (300) 23,6 (2.297)

Ajustes al patrimonio por valoración (4.482) (2.315) (2.166) 93,6 (3.165)

Intereses minoritarios 6.445 5.896 549 9,3 5.204

Total patrimonio neto 82.859 80.914 1.944 2,4 73.871Total pasivo y patrimonio neto 1.251.525 1.217.501 34.024 2,8 1.110.529

Al cierre del ejercicio 2011, el total de negocio gestionado porGrupo Santander asciende a 1.382.980 millones de euros, de losque el 90% (1.251.525 millones) corresponde a activos enbalance y el resto a fondos de inversión, fondos de pensiones ypatrimonios administrados.

En su evolución interanual es necesario tener en cuenta dosimpactos:

• El primero ligeramente positivo, por efecto perímetro derivadodel efecto neto de los siguientes cambios en la composicióndel Grupo:

– Impacto positivo de la entrada en consolidación de BankZachodni WBK en Polonia, de la incorporación al Grupo en2011 del negocio de banca comercial de SEB en Alemania(Santander Retail) en Santander Consumer Finance y de lascompras del negocio hipotecario en México de GE CapitalCorporation y de Creditel en Uruguay.

– Impacto negativo de Santander Consumer USA, y delnegocio de bancaseguros en Latinoamérica, que handejado de consolidar por integración global para pasar aconsolidarse por puesta en equivalencia.

• El segundo efecto viene derivado como consecuencia de laapreciación/depreciación, con tipos de cambio finales, de lasdistintas monedas respecto al euro. De un lado, tanto el dólarcomo la libra se aprecian un 3%, mientras que, de otro, lasprincipales monedas latinoamericanas se deprecian: realbrasileño y peso mexicano (8%); peso chileno (7%) y pesoargentino (5%). El neto de ambos es prácticamente nulo.

La incidencia conjunta de los dos impactos anteriores en lasvariaciones de los saldos con clientes es mínima, inferior a unpunto porcentual positivo, tanto en créditos como en recursosde clientes gestionados.

Créditos a clientesLos créditos a clientes del Grupo al 31 de diciembre de 2011 sesitúan en 769.036 millones de euros, con aumento del 3,4%sobre diciembre de 2010. Deducido el efecto de la variación delperímetro y de los tipos de cambio, incremento del 3,0%.


Balance de Grupo Santander

La actividad refleja el actual contexto del mercado:

• En créditos, baja demanda en Europa, sobre todoen España y Portugal. Por el contrario, enLatinoamérica aumento a tasa de doble dígito.

• En captación de recursos, preferencia por losdepósitos y política conservadora en emisiones.

• Ratio créditos / depósitos del 117% (150% alinicio de la crisis)

Core capital (BIS II) del 10,02%, tras aumentar porquinto año consecutivo.

Alcanzado objetivo EBA: core capital del 9,01%

Los fondos propios por acción aumentan de nuevoen el año hasta 8,62 euros.

Distribución de los activos totales por segmentosgeográficos operativos. Diciembre 2011

Créditos a clientesMillones de euros


Crédito a las Administraciones Públicas 12.147 12.137 10 0,1 9.803

Crédito a otros sectores residentes 202.411 217.497 (15.086) (6,9) 222.355

Cartera comercial 9.679 11.146 (1.466) (13,2) 11.134

Crédito con garantía real 117.946 127.472 (9.526) (7,5) 125.397

Otros créditos 74.785 78.879 (4.094) (5,2) 85.824

Crédito al sector no residente 554.478 514.217 40.262 7,8 468.267

Crédito con garantía real 342.676 311.048 31.627 10,2 286.381

Otros créditos 211.802 203.168 8.634 4,2 181.886

Créditos a clientes (bruto) 769.036 743.851 25.185 3,4 700.424Fondo de provisión para insolvencias 18.936 19.697 (761) (3,9) 17.873

Créditos a clientes (neto) 750.100 724.154 25.946 3,6 682.551Promemoria: Activos dudosos 31.287 27.908 3.379 12,1 24.027

Administraciones Públicas 102 42 60 142,0 18

Otros sectores residentes 14.745 12.106 2.639 21,8 9.898

No residentes 16.439 15.759 680 4,3 14.111

Brasil 13%

México 3%

Sovereign 5% Resto 5%

Resto Latinoamérica 3%

Resto deEuropa 5%

Chile 3%

Reino Unido 28%

Portugal 4%

España 27%

Alemania 3%

Comercial Polonia 1%

Por geografías (segmentos principales), se aprecia una evoluciónmuy diferente en los distintos mercados.

Dentro de Europa continental, España y Portugal disminuyenel 4,6% y 5,6%, respectivamente, respecto del cierre de 2010,afectados por el entorno de desapalancamiento, mientras queSantander Consumer Finance disminuye el 4,8%, afectado porel impacto de la consolidación por puesta en equivalencia deSantander Consumer USA en diciembre de 2011 (+16,1% antesde considerar su efecto). Por su parte, la incorporación de BankZachodni WBK supone incrementar la inversión crediticia netadel Grupo en 8.479 millones de euros.

En España, los créditos a clientes ascienden a 225.288 millonesde euros, con la estructura que se detalla a continuación:

• Los créditos con Administraciones Públicas son de 12.147millones, manteniéndose sin variación en el año (+0,1%).

• Los créditos a particulares ascienden a 84.816 millones deeuros, de los que 58.535 millones son hipotecas a hogares parala compra de viviendas, y constituyen la parte más sana y conmenor riesgo de deterioro adicional de la cartera en España porlas características diferenciales de este producto frente aproductos similares en otros países. Por ejemplo, amortizacióndel principal desde el primer día, la responsabilidad del deudorcon todo su patrimonio o el hecho de que la práctica totalidadde las operaciones sean para financiar viviendas en propiedad,de muy baja pérdida esperada.

En el caso concreto de Grupo Santander, la cartera seconcentra en financiación de primera vivienda, una fuerteconcentración en los tramos más bajos de loan to value (el88% con LTV inferior al 80%) y un ratio de mora muyreducido, del 2,7%.

• Los préstamos a pymes y empresas sin finalidad inmobiliaria,104.883 millones de euros, constituyen el apartado másrelevante dentro de la inversión crediticia, representando un47% del total. Nota destacada ha sido la elevada estabilidadmostrada por esta cartera en el ejercicio (-0,4%), en unentorno de reducción generalizada del crédito en el sistema.

• Por último, los créditos concedidos con finalidad inmobiliaria,los de mayor riesgo, se sitúan en 23.442 millones de euros y,tras disminuir sucesivamente en los cuatro trimestres del año,acumulan una caída de 3.892 millones (-14,2%) en elconjunto del ejercicio.

Con ello se mantiene la estrategia seguida en años anterioresde reducir la exposición a este segmento de mayor riesgo, conlo que la disminución en los tres últimos ejercicios se sitúa enlos 14.246 millones de euros (-37,8%).

En Portugal, la caída interanual ya mencionada del 5,6% esgeneralizada por segmentos: disminución del 11,8% en pymes,del 13,9% en empresas, y del 3,1% en particulares.Adicionalmente, los saldos en construcción e inmobiliario, querepresentan sólo el 3,6% de la inversión en el país, disminuyenel 12,1% en los últimos doce meses.

En Santander Consumer Finance, y tras la operación SantanderConsumer USA, los créditos disminuyen el 4,8%, si bien aislandoeste efecto se produce un aumento del 16,1%, por crecimientoorgánico y por la integración de SEB en Alemania. La producciónnueva en 2011 aumenta el 11,1% sobre el año anterior.


Créditos a clientes (bruto)% sobre áreas operativas. Diciembre 2011

Brasil 11%

México 3%

Sovereign 5%Resto Latinoamérica 2%

Resto deEuropa 4%

Chile 3%

Reino Unido 34%

Portugal 4%

España 29%

Alemania 4%Comercial Polonia 1%

* Sin efecto tipo de cambio: +3,8%

Créditos a clientes (bruto)Miles de millones de euros

201120102009

744 769

700

+3,4%* 2011-2010

Finalidad inmobiliaria

Resto crédito particulares

Empresas sin finalidadinmobiliaria

Hipotecas hogares

AA.PP.

Total

2009

31

108

10

64

245

31

2010

30

105

12

61

236

27

2011

26

105

12

59

225

23

Cartera crediticia en EspañaMiles de millones de euros

En Reino Unido el saldo de créditos a clientes se incrementa un4,6% en los últimos doces meses. En criterio local, el saldo enhipotecas residenciales muestra una gran estabilidad, en unmercado todavía deprimido, mientras que los préstamos apymes, donde se continúa ganando cuota de mercado,aumentan un 25,4%. Por su parte los préstamos personales,reflejo de la política de reducción de los últimos años,disminuyen el 12,7% sobre diciembre de 2010.

En Latinoamérica, aumento del 17,9% interanual sin efectotipo de cambio, por crecimiento orgánico y por las adquisicionesdel negocio hipotecario en México de GE Capital Corporation yde Creditel en Uruguay. Por países, y en moneda local,aumentos del 20,3% en Brasil, 7,3% en Chile y 30,9% enMéxico (+22,4% sin efecto perímetro).

Finalmente, Sovereign contabiliza un incremento del 6,0% endólares. El avance en los segmentos hipotecarios más atractivos(residential y multifamily), que aumentan el 4,5% en los últimosdoce meses, y la adquisición de una cartera de consumo a GEcompensan ampliamente la salida de los segmentos de mayorriesgo y de los considerados como no estratégicos por el Grupo.

En diciembre de 2011 Europa continental representa el 42% delos créditos a clientes del Grupo (el 29% corresponde a España),Reino Unido supone el 34%, Latinoamérica el 19% (un 11% enBrasil) y Sovereign representa el 5% restante. Un año antes,dichos porcentajes eran del 45% para Europa continental (32%España), 32% para Reino Unido, 18% para Latinoamérica (10%Brasil) y 5% para Sovereign.

RiesgosEl escenario todavía débil en ciertos mercados sigue motivandoincrementos en su morosidad, vinculados tanto al aumento delos riesgos morosos y dudosos (el numerador) como a laralentización en el ritmo de crecimiento, que en algunos casossupone incluso descenso, del volumen de inversión crediticia(denominador).

A pesar de ello, la activa gestión del riesgo realizada se refleja enuna desaceleración en los últimos trimestres del aumento de lamorosidad del Grupo.

La prima de riesgo anual del Grupo se sitúa en diciembre de2011 en el 1,67%, muy por debajo del máximo del 2,47%alcanzado en el tercer trimestre de 2009.

Los riesgos morosos y dudosos ascienden al cierre del año a32.036 millones de euros, con un aumento en los últimos docemeses del 12,3%.

La tasa de morosidad de Grupo Santander se sitúa en el 3,89%al cierre de 2011, con un aumento de 34 puntos básicos desdediciembre del ejercicio anterior, pero de sólo 11 p.b. en lasegunda mitad del año (3 p.b. en el cuarto trimestre).

Para cubrir esta mora, se contabiliza en balance un fondo totalpara insolvencias de 19.661 millones de euros, de los que un21% (4.187 millones de euros) corresponden al fondo deprovisión para insolvencias genéricas.

Desde diciembre de 2008 el fondo para insolvencias se haincrementado en 6.800 millones de euros y un 53%, lo querefleja el esfuerzo realizado en los tres últimos años endotaciones. Con estas cifras, la cobertura se sitúa en el 61%,tasa que se encuentra afectada negativamente en 3 puntosporcentuales por la ya mencionada operación en SantanderConsumer USA.


Gestión del riesgo crediticio*Millones de euros


Riesgos morosos y dudosos 32.036 28.522 3.514 12,3 24.554

Índice de morosidad (%) 3,89 3,55 0,34 p. 3,24

Fondos constituidos 19.661 20.748 (1.087) (5,2) 18.497

Específicos 15.474 14.901 572 3,8 11.770

Genéricos 4.187 5.846 (1.659) (28,4) 6.727

Cobertura (%) 61 73 (11 p.) 75

Coste del crédito (%) ** 1,41 1,56 (0,15 p.) 1,57

Riesgos morosos y dudosos ordinarios *** 18.318 18.061 257 1,4 17.641

Índice de morosidad (%) *** 2,26 2,28 (0,02 p.) 2,35

Cobertura (%) *** 107 115 (8 p.) 105

* No incluye riesgo - país** Dotación específica neta / riesgo computable*** Excluyendo garantías hipotecarias

Nota: Índice de morosidad: Riesgo en mora y dudosos / riesgo computable

Fondos de insolvenciasMillones de euros

-5,2% 2011-2010

2009

Específicos

Genéricos 6.727

11.770

18.497

2011

4.187

15.474

19.661

2010

5.846

14.901

20.748

A continuación figura un detalle por unidades y geografías delos ratios de mora:

• En España, la mora es del 5,49%, claramente por debajo de lamedia del sector, con una cobertura del 45%. En diciembrede 2010, los porcentajes eran del 4,24% y 58%,respectivamente.

En cuanto al detalle por segmentos, el 90% de la cartera(donde se incluyen hipotecas y empresas) tiene un ratio demora del 3,3%. Por una parte, las hipotecas concedidas ahogares para adquisición de vivienda tienen una mora del2,7% mientras que el resto de la cartera (administracionespúblicas, particulares y empresas sin finalidad inmobiliaria)tiene un ratio del 3,5%. En ambos casos la mora aumentamoderadamente en el año.

El aumento del ratio total se debe, por tanto, al crédito confinalidad inmobiliaria, cuya tasa es del 28,6%. Este ratio reflejade una parte la mayor morosidad registrada en este segmentode la actividad, y de otra, la política anticipativa seguida por elGrupo de fuerte reducción de saldos en este segmento.

Dentro del crédito con finalidad inmobiliaria, los saldosdudosos ascienden a 6.722 millones de euros, contando conuna cobertura del 33%, tras aumentar en 4 p.p. en el año.

Adicionalmente se contabilizan 3.916 millones comosubestándar, el 100% de los cuales está al corriente de pago.Estos saldos cuentan con una cobertura del 16%, tras mejoraren 4 puntos porcentuales en el año.

Por su parte, al cierre del año, el saldo bruto de los activosadjudicados se sitúa en 8.552 millones de euros, y tras elesfuerzo realizado en su saneamiento en el último trimestredel año, cuentan con una cobertura del 50%, frente al 31%de diciembre de 2010.

Estos aumentos de coberturas hacen que se haya anticipadouna parte importante de los nuevos requerimientos exigidospor el Real Decreto-ley 2/2012 de 3 de febrero que, como yase ha detallado, quedarán íntegramente cubiertos en 2012mediante el buffer de capital existente, las dotacionesordinarias para provisiones del ejercicio y las plusvalías que seobtengan en el año (900 millones se realizarán contra lasprocedentes de la venta de Santander Colombia).

• En Portugal la tasa de morosidad aumenta 116 p.b. en el año,hasta situarse, en criterio Grupo, en el 4,06%, mientras que lacobertura queda en el 55%, con descenso de 5 puntosporcentuales desde diciembre del pasado año. En criterio localcomparable con el sector, Santander Totta tiene menor ratiode mora que sus competidores.

• Santander Consumer Finance vuelve a reducir su morosidadpor sexto trimestre consecutivo, y la sitúa en el 3,77%, conuna cobertura del 113%. La evolución interanual de estaúltima está condicionada por la consolidación por puesta enequivalencia de Santander Consumer USA en diciembre yaque, sin su efecto, la cobertura aumenta en 9 puntosporcentuales.

• En Reino Unido la morosidad es del 1,86%, con ligeroaumento en los últimos doce meses (+10 puntos básicos),mientras que la cobertura es del 38%, frente al 46% delpasado año.

Por su relevancia en el conjunto de la inversión crediticia delGrupo, la cartera de préstamos hipotecarios de Reino Unidotiene una morosidad a diciembre de 2011 del 1,46% frente al1,41% de diciembre del pasado año, mientras que el valor delloan to value promedio se sitúa en el 53% a cierre del año.

Un indicador adicional del buen comportamiento de estacartera es el reducido volumen de propiedades adjudicadas,que asciende a 160 millones de euros, y que supone tan sóloel 0,07% del total de la cartera hipotecaria. La eficiente


2011 2010 2009

Saldo al inicio del periodo 28.522 24.554 14.191Entradas netas 15.381 13.478 18.234Aumento de perímetro 925 257 1.033Efecto tipos de cambio (362) 1.147 890Fallidos (12.430) (10.913) (9.795)

Saldo al final del periodo 32.036 28.522 24.554

Riesgos morosos y dudososMillones de euros

Tasa de morosidad en España%

2009 2010 2011

11,1

17,0

28,6

5,5

2,7

3,5

Total cartera España

Resto cartera

Hipotecas hogares

3,4

4,2

2,4

3,1

2,5 2,2

Finalidad inmobiliaria

Tasa de morosidad%

Dic’10 Mar’11 Jun’11 Sep’11 Dic’11

3,783,86 3,89

3,553,61

Información más amplia sobre la evolución del riesgo crediticio,en especial del riesgo inmobiliario en España, de los sistemas decontrol y seguimiento o de los modelos internos de riesgos parael cálculo de provisiones, se incluye en el capítulo específico deGestión del Riesgo de este informe anual.

Recursos de clientes gestionadosEn el pasivo, el total de recursos de clientes gestionados por elGrupo es de 984.353 millones de euros al cierre del año 2011,prácticamente la misma cifra que en diciembre de 2010 (-0,1%).Deducidos los efectos perímetro y tipo de cambio, que tienenun impacto mínimo, descenso del 0,8%.

Dentro de ellos, los depósitos de clientes aumentan el 2,6%,incremento que se sitúa en el 4,5% si se incorporan los pagarésretail en España y las letras financeiras de Brasil. Por su parte, losfondos de inversión y pensiones disminuyen el 9,8%, afectadospor el mayor foco comercial puesto en captación de fondos enbalance.

Atendiendo a su distribución geográfica, los depósitos declientes en Europa continental son muy similares a loscontabilizados doce meses atrás (-0,1%) y 49.400 millones deeuros y un 25,0% superiores a los de cierre de 2009, reflejo dela fuerte campaña de captación realizada en 2010, gran partede la cual se ha retenido en 2011. A ello se une el favorableefecto de las entidades incorporadas al Grupo.

• En España, la estrategia seguida en la renovación de los saldoscaptados en la campaña de 2010 ha sido priorizar la mejoradel coste sobre los volúmenes. Ello se refleja en unadisminución interanual de los depósitos del 7,2%. Sinembargo, si se comparan los saldos existentes al inicio de lacampaña con los de diciembre de 2011, se produce unsignificativo aumento de más de 18.800 millones de euros yun 12,1%. A esta cifra habría que sumar los pagarés retailcomercializados en el año, lo que llevaría a unas variacionesde -4,0% en 2011 y +16,0% para los dos últimos años. Estapolítica de énfasis en saldos en balance se ha reflejado en unacaída en los fondos de inversión.


Recursos de clientes gestionadosMillones de euros


Acreedores Administraciones Públicas 6.528 9.655 (3.127) (32,4) 13.293

Acreedores otros sectores residentes 165.095 161.096 3.999 2,5 126.189

Vista 68.389 67.077 1.312 2,0 61.000

Plazo 61.185 81.145 (19.960) (24,6) 49.177

Cesión temporal de activos 35.520 12.873 22.647 175,9 16.012

Acreedores sector no residente 460.911 445.625 15.286 3,4 367.495

Vista 220.299 210.490 9.808 4,7 195.823

Plazo 197.249 197.590 (341) (0,2) 148.485

Cesión temporal de activos 33.275 30.623 2.652 8,7 18.403

Administraciones públicas 10.089 6.922 3.167 45,7 4.784

Depósitos de clientes 632.533 616.376 16.158 2,6 506.976Débitos representados por valores negociables 197.372 192.872 4.499 2,3 211.963

Pasivos subordinados 22.992 30.475 (7.482) (24,6) 36.805

Recursos de clientes en balance 852.898 839.723 13.175 1,6 755.744Fondos de inversión 102.611 113.510 (10.898) (9,6) 105.216

Fondos de pensiones 9.645 10.965 (1.320) (12,0) 11.310

Patrimonios administrados 19.199 20.314 (1.115) (5,5) 18.364

Seguros de ahorro — 758 (758) (100,0) 9.422

Otros recursos de clientes gestionados 131.456 145.547 (14.091) (9,7) 144.313Recursos de clientes gestionados 984.353 985.269 (916) (0,1) 900.057

gestión de estos casos y la existencia de un mercado dinámicopara este tipo de viviendas que permite su venta en un breveperiodo de tiempo, contribuyen a los buenos resultadosobtenidos.

• Brasil presenta un ratio de mora del 5,38%, superior en 47puntos básicos al de diciembre de 2010. Este incremento sedebe al ligero deslizamiento al alza en el sector y al mayorcrecimiento en el negocio de particulares, básicamente enconsumo y tarjetas. En cualquier caso, el comportamiento deSantander Brasil ha sido mejor que el de los bancos privadosen el país, el colectivo más comparable. Por su parte, lacobertura se sitúa en el 95%.

• Latinoamérica ex-Brasil ofrece una morosidad del 2,89% yuna excelente cobertura del 102%. Su comparativa se veafectada por la incorporación en el segundo trimestre delnegocio hipotecario en México de GE Capital Corporation. Sinella, el ratio mejora en los cuatro trimestres del año y se sitúaen el 2,82%, acumulando un descenso de 25 puntos básicosen el año, mientras que la cobertura se situaría en el 104%,seis puntos porcentuales inferior a la de cierre de 2010.

• Sovereign, tras disminuir en los últimos ocho trimestres,registra un ratio de morosidad del 2,85%, mejorandosensiblemente el 4,61% de diciembre de 2010 (-176 puntosbásicos). La cobertura se sitúa cerca del 100% (96%), conaumento de 21 puntos porcentuales en doce meses.

Por último, las dotaciones específicas para insolvencias del totaldel Grupo, deducidos los fallidos recuperados, son de 11.137millones de euros en 2011, un 1,41% sobre el riesgo crediticiomedio (últimos doce meses), frente a 12.342 millones y un1,56% en 2010.

Las dotaciones netas suponen el 1,4% de los créditos,porcentaje muy inferior al 3,3% que representa el margen netoobtenido por el Grupo en relación al crédito.

• Santander Consumer Finance aumenta los depósitos el 27,9%interanual, por crecimiento orgánico y la entrada deSantander Retail en Alemania que, con su campaña debienvenida, incrementó los saldos en 2.500 millones de euros.

• Portugal incrementa el 8,0% sus depósitos de clientes,mejorando significativamente su posición de liquidez porsegundo año consecutivo y superando el objetivo anual dereducción del gap comercial.

• La incorporación de Bank Zachodni WBK aporta al Grupo untotal de 12.383 millones de euros de recursos de clientesgestionados, de los que 10.359 millones son depósitos.

En Reino Unido, los depósitos de clientes aumentan un 2,2%en libras sobre el cierre del pasado ejercicio, mientras que elcrecimiento de los fondos de inversión se sitúa en el 6,3% alcierre de 2011.

En el conjunto de los países latinoamericanos (es decir, sinconsiderar los saldos de la sucursal de Nueva York, más volátiles)los depósitos de clientes sin cesiones temporales aumentan el9,1% sin efecto tipo de cambio. Buena evolución de los trespaíses principales (Brasil: +16,4%, incluyendo las letrasfinanceiras; México: +10,4%; Chile: +18,5%), con aumentosgeneralizados, tanto en cuentas a plazo como en cuentas a lavista (a excepción en este último caso de Brasil). Por su parte, losfondos de inversión descienden el 2,3% en Brasil, el 10,4% enChile y aumentan el 2,8% en México, para un descensoconjunto del 1,7% para el total de la región.

Por último, los depósitos de clientes de Sovereign aumentan el11,6% en dólares en los últimos doce meses.

Por grandes segmentos, Europa continental supone el 37% delos recursos de clientes gestionados (el 28% corresponde aEspaña), Reino Unido el 32%, Latinoamérica el 26% (15% enBrasil) y Sovereign el 5% restante. En diciembre de 2010, dichosporcentajes eran del 39% para Europa continental (30%España), 31% para Reino Unido, 26% para Latinoamérica (15%Brasil) y 4% para Sovereign.

Paralelamente a la elevada captación de depósitos de clientesrealizada en los dos últimos años, el Grupo sigue considerandode valor estratégico mantener una activa política de emisión enlos mercados internacionales de renta fija.

Así, a lo largo del año 2011 se han realizado en el mercadoemisiones a medio y largo plazo por importe conjunto de40.390 millones de euros, con el siguiente detalle: 26.464millones en deuda senior; 13.664 en cédulas hipotecarias yterritoriales; y 262 millones de euros en deuda subordinada.

Esta actividad emisora demuestra la capacidad de acceso delGrupo a los diferentes segmentos de inversores institucionales através de más de diez unidades con capacidad de emisión, queincluyen la matriz, Banco Santander, y las principales filiales enlos países en los que opera: Banesto, Santander Totta, SantanderUK/Chile/Brasil/México, Sovereign y las unidades de SantanderConsumer Finance. En todo caso, dichas emisiones se hanrealizado a precios más elevados que el pasado ejercicio dada lasituación de mayor tensión y volatilidad registrada en losmercados.


Patrimonio de fondos y sociedades de inversiónMillones de euros


España 27.425 34.310 (6.885) (20,1) 40.616Portugal 1.866 3.209 (1.343) (41,8) 3.982Polonia 1.747 1.747 Reino Unido 15.744 14.369 1.375 9,6 10.937Latinoamérica 55.829 61.621 (5.792) (9,4) 49.681Total 102.611 113.510 (10.898) (9,6) 105.216

Recursos de clientes gestionadosMiles de millones de euros

2009 2010

Depósitos

Otrosrecursosen balance

Otros -9,7%

-1,3%

+2,6%

249

507

144

900

223

616

146

985

2011

220

633

131

984

* Sin efecto tipo de cambio: +0,5%

-0,1%* 2011-2010

Recursos de clientes gestionados% sobre áreas operativas. Diciembre 2011

Brasil 15%

México 4%

Sovereign 5%Resto Latinoamérica 3%

Resto de Europa 1%

Chile 4%

Reino Unido 32%

Portugal 3%

España 28%

Alemania 4%Comercial Polonia 1%

En cuanto a las actividades de titulización, el conjunto de lasfiliales del Grupo han colocado en el mercado a lo largo delejercicio 2011 diversas titulizaciones por un importe total de24.831 millones de euros, principalmente en Reino Unido.

Por su parte, en este mismo periodo se han producido en elconjunto del Grupo vencimientos de deuda a medio y largoplazo por importe de 32.497 millones de euros, con elsiguiente detalle: deuda senior por 18.006 millones de euros;cédulas por 7.439 millones de euros; deuda subordinada por5.109 millones de euros; y participaciones preferentes por1.943 millones de euros.

Esta captación de recursos estables, vía depósitos, pagarés retaily emisiones, unida a la tendencia de moderado crecimiento delcrédito, mantiene el ratio de créditos sobre depósitos en el117% (coincidente con el de diciembre de 2010), y sitúa el ratiode depósitos más financiación de medio / largo plazo sobrecréditos en el 113%, mostrando la adecuada estructura definanciación del activo del Grupo.

Información más amplia sobre la gestión de la financiación enmercados, el marco de gestión de liquidez y la posición estructuraldel liquidez del Grupo, figuran en el capítulo específico de Gestióndel Riesgo de este informe anual, bajo el epígrafe denominadoGestión de la financiación y riesgo de liquidez.

Otras rúbricas del balanceEl total de fondos de comercio es de 25.089 millones de euros,con aumento de 466 millones en los últimos doce meses. Este

aumento corresponde a un efecto neto entre el incrementoproducido por las incorporaciones de BZ WBK, Santander Retailen Alemania, el negocio hipotecario en México de GE CapitalCorporation y Creditel en Uruguay y las reducciones provocadaspor la amortización de 601 millones de euros del fondo decomercio de Santander Totta, por la consolidación de SantanderConsumer USA por puesta en equivalencia y por los tipos decambio.

Los derivados de negociación ofrecen fuertes aumentos, tantoen el activo como en el pasivo (+29.429 millones y +27.804millones, respectivamente), debido a la evolución del valor demercado, fundamentalmente de los swaps de tipos de interés.Su saldo al cierre de diciembre es de 102.498 millones en elactivo y 103.083 millones en el pasivo.

La línea de participaciones pasa de 273 millones de euros en2010 a 4.154 millones de euros en 2011, consecuenciaprincipalmente de la consolidación por puesta en equivalenciade la participación en Santander Consumer USA y de laoperación de compañías de seguros en Latinoamérica.

Los saldos con bancos centrales han aumentado tanto en elactivo como en el pasivo, tras las inyecciones de liquidezrealizadas por los bancos centrales en los países dondeoperamos y, en especial, en la zona euro. El Banco CentralEuropeo ha puesto en marcha medidas extraordinarias depolítica monetaria, entre las que figuran la ampliación decolaterales y las subastas de liquidez a tres años.

El Grupo ha seguido la práctica de acudir a estas subastas ydepositar la mayor parte de los fondos captados en el propioBCE, lo que ha aumentado de manera notable el buffer deliquidez, a la vez que ha mejorado su estructura al sustituirvencimientos a corto plazo por financiación a plazos máslargos. La única entidad del Grupo que mantiene unafinanciación estructural neta tomada del BCE es SantanderTotta, por un importe cercano a los cuatro mil millones deeuros

Por lo que se refiere a los activos financieros disponibles para laventa, el saldo apenas varía en el ejercicio (+0,4%) al pasar de86.235 millones de euros en 2010 a 86.612 millones en 2011.


Créditos / depósitos*. Total Grupo%

201120102009

117

117

135

* Incluye Pagarés Retail

Patrimonio de fondos de pensionesMillones de euros


España 8.884 9.650 (765) (7,9) 9.912Individuales 7.670 8.161 (491) (6,0) 8.429Asociados 249 262 (13) (5,0) 266Empleo 965 1.227 (262) (21,4) 1.217

Portugal 760 1.315 (555) (42,2) 1.398Total 9.645 10.965 (1.320) (12,0) 11.310

Recursos propios y ratios de solvenciaLos fondos propios totales, después de beneficios retenidos, sonde 80.629 millones de euros, con aumento de 5.356 millones yun 7,1% en los últimos doce meses, por las reservas.

A diciembre, los fondos propios por acción se sitúan en 8,62euros tras mejorar en 4 céntimos desde el cierre de 2010,aumento que se une a los de los últimos cuatro ejercicios.

En 2011 se han emitido un total de 579.921.105 acciones conel siguiente detalle:

• En el mes de febrero se emitieron 111.152.906 acciones porel scrip dividend realizado en febrero, en el que el 86,7% delcapital optó por recibir el importe equivalente al tercerdividendo a cuenta del ejercicio 2010 en acciones.

• En el mes de octubre se emitieron 1.223.457 acciones paraatender el canje de 3.458 Valores Santander.

• En el mes de noviembre se emitieron 125.742.571 accionespor el scrip dividend realizado en ese mes, en el que el 73,0%del capital optó por recibir el importe equivalente al segundodividendo a cuenta del ejercicio 2011 en acciones.

• En el mes de diciembre se emitieron 341.802.171 accionespara atender la recompra de 77.743.969 participacionespreferentes.

El patrimonio neto y capital con naturaleza de pasivo financierose sitúa al cierre del ejercicio en 88.488 millones de euros(+2.282 millones en doce meses), tras incorporar minoritarios,preferentes y ajustes por valoración. En la caída de estos últimosen 2011 (2.166 millones de euros), tiene notable incidencia elimpacto negativo que sobre el valor de las participaciones enfiliales extranjeras han tenido los tipos de cambio (parcialmentecubiertos con coberturas).


Ratios de capital. Normativa BIS II%

Patrimonio neto y capital con naturaleza de pasivo financieroMillones de euros


Capital suscrito 4.455 4.165 290 7,0 4.114Primas de emisión 31.223 29.457 1.765 6,0 29.305Reservas 41.688 36.993 4.695 12,7 31.796Acciones propias en cartera (251) (192) (58) 30,3 (30)Fondos propios (antes de beneficios y dividendos) 77.115 70.423 6.692 9,5 65.186Beneficio atribuido 5.351 8.181 (2.830) (34,6) 8.943Dividendo a cuenta distribuido (1.429) (1.270) (159) 12,5 (1.285)Dividendo a cuenta no distribuido (1) (408) (2.060) 1.652 (80,2) (2.837)Fondos propios (después de beneficios retenidos) 80.629 75.273 5.356 7,1 70.006Ajustes por valoración (4.482) (2.315) (2.166) 93,6 (3.165)Intereses minoritarios 6.445 5.896 549 9,3 5.204Patrimonio neto (después de beneficios retenidos) 82.592 78.854 3.738 4,7 72.045Acciones y participaciones preferentes en pasivos subordinados 5.896 7.352 (1.456) (19,8) 7.745Patrimonio neto y capital con naturaleza de pasivo financiero 88.488 86.207 2.282 2,6 79.791

Ratio BIS II

Tier I

Core capital

2011 2010 2009

Core capital 56.694 53.205 48.366Recursos propios básicos 62.294 60.617 56.615Recursos propios de segunda categoría 15.568 20.670 24.309Deducciones (1.090) (2.011) (1.221)Recursos propios computables 76.772 79.276 79.704Activos ponderados por riesgo 565.958 604.885 561.684

Ratio BIS II 13,56 13,11 14,19Tier I (antes de deducciones) 11,01 10,02 10,08Core capital 10,02 8,80 8,61

Excedente de rec. propios (ratio BIS II) 31.495 30.885 34.769

Recursos propios computables y ratio BIS IIMillones de euros

11,01

13,56

10,0210,02

13,11

8,80

2010

110,08

14,19

8,61

2009 2011

(1) En 2011, dato del scrip dividend de mayo 2012 estimado

Adicionalmente, incluye el efecto negativo de los tipos decambio en el fondo de comercio, impacto neutro a efectos delos ratios de capital, pues se produce de igual manera en sucontabilización en el activo.

Los recursos propios computables de Grupo Santander enaplicación de los criterios BIS II se sitúan en 76.772 millones deeuros, con un excedente de 31.495 millones, un 70% porencima del mínimo exigido.

Ello hace que el core capital alcance el 10,02%, tras mejorar en60 puntos básicos en el último trimestre. Con ello, el aumentoen el ejercicio es de 122 p.b., una vez absorbidos los impactosde la incorporación de BZ WBK y el cargo realizado en ReinoUnido por PPI, registrados en el segundo trimestre, y suponemejorar la solvencia del Grupo por quinto año consecutivo.

Desde un punto de vista cualitativo se trata de un core capitalde muy alta calidad, muy sólido y ajustado al modelo denegocio, la estructura de balance y el perfil de riesgo de GrupoSantander.

Por su parte, el Tier I se sitúa en el 11,01% y el ratio BIS en el13,56%.

Esta mejora de ratios se ha visto favorecida por el esfuerzorealizado para reforzar el capital, de acuerdo con los nuevosrequerimientos establecidos por la Autoridad Bancaria Europea(EBA) dentro de un paquete de medidas adoptado por elConsejo Europeo en la segunda mitad de 2011, que tiene porobjeto restaurar la estabilidad y confianza en los mercadoseuropeos. Dichos requerimientos de capital son excepcionales ytemporales.

Las entidades seleccionadas deberán contar al 30 de junio de2012 con un ratio core capital Tier I de al menos el 9%, deacuerdo con las reglas establecidas por la EBA, y tenían quepresentar antes del 20 de enero su plan de capitalización paraalcanzar el porcentaje requerido a dicha fecha.

En este sentido, Grupo Santander ha tomado diferentesmedidas en materia de capital en los últimos meses de 2011,que le han permitido alcanzar un core capital del 9%,anticipándose al plazo establecido por la EBA.

La EBA cifró en 15.302 millones de euros el capital adicional quenecesitaba Grupo Santander. Este importe se alcanza de lasiguiente manera:

• 6.829 millones de euros de los Valores Santander,obligatoriamente convertibles en acciones antes de final deoctubre de 2012.

• 1.943 millones de euros del canje de participacionespreferentes por acciones nuevas.

• 1.660 millones de euros por aplicación del programaSantander Dividendo Elección en la fecha del dividendocomplementario en relación con el ejercicio 2011.

• 4.890 millones de euros de la generación orgánica de capital,saneamientos, y la transmisión de diversas participacionesminoritarias, entre las que destacan las de Chile y Brasil.

En lo que se refiere a esta última, el Grupo llegó en diciembrede 2011 a un acuerdo (que se ha cerrado en la primerasemana de 2012) para la transmisión de un 4,41% deSantander Brasil a una entidad financiera internacional deprimer orden, que entregará esas acciones a los titulares de losbonos canjeables en acciones de Santander Brasil emitidos porBanco Santander en octubre de 2010 al vencimiento yconforme a lo previsto en éstos.

Ello implica haber cumplido con seis meses de antelación elrequerimiento del 9% de core capital exigido por la EBA,reflejando la fortaleza y elevada flexibilidad financiera delGrupo.


Generación4T

Septiembre2011 ajustadocriterios EBA

(*)

Canje 2011preferentes

4º scripdividend

Brasil(4,41%)

Ventas** Saneamientosy otros

Actual concriterios EBA

(*)

9,01%

7,53%

+0,12%

+0,34%

Evolución del Core capitalCriterio EBA

+0,29%

+0,25%

+0,20%

+0,28%

* Incluye Valores Santander** Incluye el 7,82% de Santander Chile


Descripción de segmentosEn el ejercicio 2011 Grupo Santander mantiene los criteriosgenerales aplicados en 2010, con las siguientes excepciones:

• Se ha modificado el sistema de cálculo de la tasa de transferenciainterna (TTI). El modelo de gestión de Grupo Santandercontemplaba hasta ahora la aplicación de una TTI a cadaoperación en función de su plazo tanto si se trataba deoperaciones de activo como de pasivo. Tras tres años de crisisfinanciera y de liquidez se ha podido comprobar que el coste deliquidez real de las entidades difiere de la curva de referencia deforma significativa y con constancia en el tiempo.

Por ello, el Grupo decidió revisar el sistema de medición delmargen modificando la TTI que se aplica desde el CentroCorporativo a las unidades. La nueva TTI está formada por lacurva base depo/swap (idéntico al sistema anterior) más el spreadde liquidez relativo al plazo de duración de cada operación. Esdecir, recoge el coste medio de financiación de Santandercorrespondiente al plazo de duración de cada operación.

Tras esta modificación, el modelo está más alineado con lasexigencias de los reguladores, asegura un mejor pricing de lasoperaciones y permite una mejor valoración por el mercado de larentabilidad de los negocios.

• Cambio de perímetro en Reino Unido. Durante los últimosejercicios el Grupo ha venido desarrollando una plataforma detarjetas para el Reino Unido que, una vez operativa, se haintegrado en la estructura jurídica de esta unidad (concontrapartida en Resto de Europa).

• Se ha realizado el ajuste anual del Modelo de Relación Global conClientes, que supone un aumento neto de 94 nuevos clientes.Ello no supone ningún cambio en los segmentos principales (ogeográficos), pero sí en las cifras correspondientes a BancaComercial y Banca Mayorista Global.

Ninguno de los cambios anteriores es significativo para el Grupo yno modifica las cifras de éste. Los datos de 2010 se hanreelaborado incluyendo las modificaciones en las áreas afectadas.

La elaboración de los estados financieros de cada segmento denegocio se realiza a partir de la agregación de las unidadesoperativas básicas que existen en el Grupo. La información de basecorresponde tanto a los datos contables de las unidades jurídicasque se integran en cada segmento como a la disponible de lossistemas de información de gestión. En todos los casos se aplicanlos mismos principios generales que los utilizados en el Grupo.

De acuerdo con las NIIFs la estructura de las áreas de negociooperativas se presenta en dos niveles:

Nivel principal (o geográfico). Segmenta la actividad de las unidadesoperativas por áreas geográficas. Esta visión coincide con el primernivel de gestión del Grupo y refleja el posicionamiento de Santanderen las tres áreas de influencia monetaria en el mundo (euro, libra ydólar). Los segmentos reportados son los siguientes:

• Europa continental. Incorpora todos los negocios de bancacomercial (incluyendo la entidad especializada de banca privada,Banif), banca mayorista y gestión de activos y seguros, realizadosen Europa con la excepción de Reino Unido. Dada la singularidadde algunas de las unidades aquí incluidas, se facilita informaciónfinanciera detallada de las mismas: red Santander, Banesto,Santander Consumer Finance, Portugal y, desde el segundotrimestre, de Bank Zachodni WBK, tras su incorporación al Grupo.

• Reino Unido. Incluye los negocios de banca comercial, de bancamayorista y de gestión de activos y seguros, desarrollados por lasdiferentes unidades y sucursales del Grupo allí presentes.

• Latinoamérica. Recoge la totalidad de actividades financierasque el Grupo desarrolla a través de sus bancos y sociedadesfiliales en Latinoamérica. Además, incluye las unidadesespecializadas de Santander Private Banking, como unidadindependiente y gestionada globalmente, y el negocio de NuevaYork. Por su peso específico se desglosan las cuentas de Brasil,México y Chile.

Adicionalmente, figuran de manera independiente los datos deSovereign.

Nivel secundario (o de negocios). Segmenta la actividad de lasunidades operativas por tipo de negocio desarrollado. Lossegmentos reportados son los siguientes:

• Banca Comercial. Contiene todos los negocios de banca declientes (excepto los de Banca Corporativa, gestionados a travésdel Modelo de Relación Global). Por su peso relativo se desglosanlas principales áreas geográficas (Europa continental, Reino Unidoy Latinoamérica), Sovereign y los principales países.Adicionalmente se han incluido en este negocio los resultados delas posiciones de cobertura realizadas en cada país, tomadasdentro del ámbito del Comité de Gestión de Activos y Pasivos encada uno de ellos.

• Banca Mayorista Global (GBM). Refleja los rendimientosderivados del negocio de banca corporativa global, losprocedentes de banca de inversión y mercados en todo elmundo, incluidas todas las tesorerías con gestión global, tanto enconcepto de trading como en distribución a clientes (siempredespués del reparto que proceda con clientes de BancaComercial), así como el negocio de renta variable.

• Gestión de Activos y Seguros. Incluye la aportación al Grupopor el diseño y gestión de los negocios de fondos de inversión,pensiones y seguros de las distintas unidades. El Grupo utiliza yremunera a las redes de distribución por la comercialización deestos productos a través de acuerdos de reparto. Por tanto, elresultado que permanece en este negocio es el neto entre elingreso bruto y el coste de distribución que supone laremuneración citada.

Adicionalmente a los negocios operativos descritos, tanto por áreasgeográficas como por negocios, el Grupo sigue manteniendo elárea de Actividades Corporativas. Esta área incorpora los negociosde gestión centralizada relativos a participaciones financieras, lagestión financiera de la posición estructural de cambio y del riesgode interés estructural de la matriz, así como la gestión de la liquidezy de los recursos propios a través de emisiones y titulizaciones.

Como holding del Grupo, maneja el total de capital y reservas, lasasignaciones de capital y la liquidez con el resto de los negocios.Como saneamientos incorpora la amortización de fondos decomercio y no recoge los gastos de los servicios centrales del Grupoque se imputan a las áreas, con la excepción de los gastoscorporativos e institucionales relativos al funcionamiento del Grupo.

Los datos de las distintas unidades del Grupo que figuran acontinuación han sido elaborados de acuerdo con estoscriterios, por lo que no coinciden con los publicados demanera individual por cada entidad.


Margen neto Beneficio atribuido al Grupo

2011 2010 Absoluta % 2011 2010 Absoluta %

Europa continental 8.735 8.875 (141) (1,6) 2.849 3.355 (506) (15,1)de la que: Red Santander 2.353 2.227 126 5,7 660 847 (187) (22,1)

Banesto 1.112 1.376 (264) (19,2) 130 419 (289) (68,9)Santander Consumer Finance 3.604 3.361 243 7,2 1.228 811 418 51,5Portugal 443 650 (207) (31,9) 174 456 (282) (61,8)Comercial Polonia (BZ WBK) 366 366 232 232

Reino Unido 3.123 3.735 (612) (16,4) 1.145 1.965 (820) (41,7)Latinoamérica 13.533 12.705 828 6,5 4.664 4.728 (64) (1,4)de la que: Brasil 9.963 9.007 956 10,6 2.610 2.814 (204) (7,2)

México 1.387 1.434 (47) (3,3) 936 664 272 40,9Chile 1.264 1.296 (32) (2,5) 611 671 (61) (9,0)

Sovereign 1.212 1.169 43 3,7 526 424 102 24,0Areas operativas 26.603 26.485 118 0,4 9.184 10.472 (1.289) (12,3)Actividades Corporativas* (2.230) (2.632) 401 (15,2) (2.163) (2.291) 128 (5,6)Total Grupo* 24.373 23.853 519 2,2 7.021 8.181 (1.160) (14,2)Neto de plusvalías y saneamientos extraordinarios (1.670) — (1.670) —Total Grupo 24.373 23.853 519 2,2 5.351 8.181 (2.830) (34,6)

(*).- Sin incluir neto de plusavalías y saneamientos extraordinarios

ResultadosMillones de euros

1. Segmentos principales o áreas geográficas

Empleados Oficinas

2011 2010 2011 2010

Europa continental 63.866 54.518 6.608 6.063de la que: Red Santander 18.704 18.893 2.915 2.931

Banesto 9.548 9.742 1.714 1.762Santander Consumer Finance 15.610 13.852 647 519Portugal 6.091 6.214 716 759Comercial Polonia (BZ WBK) 9.383 526

Reino Unido 26.295 23.649 1.379 1.416Latinoamérica 91.887 89.526 6.046 5.882de la que: Brasil 54.265 53.900 3.775 3.702

México 13.162 12.500 1.125 1.100Chile 12.089 11.595 499 504

Sovereign 8.968 8.647 723 721Areas operativas 191.016 176.340 14.756 14.082Actividades Corporativas 2.333 2.529 Total Grupo 193.349 178.869 14.756 14.082

Medios operativosMillones de euros

Eficiencia(1) ROE Morosidad* Cobertura*

2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010

Europa continental 43,1 40,0 9,34 12,45 5,20 4,34 55 71de la que: Red Santander* 46,5 48,2 9,63 11,85 8,47 5,52 40 52

Banesto 47,4 42,8 2,78 9,43 5,01 4,11 53 54Santander Consumer Finance 31,8 27,5 12,34 10,31 3,77 4,95 113 128Portugal 54,4 45,4 7,00 20,34 4,06 2,90 55 60Comercial Polonia (BZ WBK) 47,0 17,93 4,89 65

Reino Unido 45,0 40,6 9,15 21,25 1,86 1,76 38 46Latinoamérica 39,7 38,6 21,78 22,30 4,32 4,11 97 104de la que: Brasil 37,5 37,1 23,26 22,93 5,38 4,91 95 101

México 41,8 39,1 21,16 19,00 1,82 1,84 176 215Chile 39,2 36,2 25,43 30,01 3,85 3,74 73 89

Sovereign 44,6 44,5 12,96 14,87 2,85 4,61 96 75Areas operativas 41,7 39,6 13,41 17,38 3,87 3,53 63 75Total Grupo 44,9 43,3 7,14 11,80 3,89 3,55 61 73

(1).- Con amortizaciones

(*).- Red Santander es la unidad minorista de Banco Santander, S.A. Para Banco Santander, S.A., el ratio de morosidad a diciembre 2011 es del 5,99% (4,24% a diciembre 2010) yla cobertura del 39% (54% a diciembre 2010)

Ratios%


Europa continentalMillones de euros

Variación 2011 2010 absoluta %

ResultadosMargen de intereses 10.666 9.872 794 8,0

Comisiones netas 4.050 3.679 371 10,1

Resultados netos por operaciones financieras 233 846 (612) (72,4)

Resto ingresos (1) 397 396 1 0,3

Margen bruto 15.347 14.793 554 3,7

Costes de explotación (6.612) (5.917) (695) 11,7

Gastos generales de administración (5.998) (5.301) (697) 13,1

De personal (3.725) (3.343) (382) 11,4

Otros gastos generales de administración (2.273) (1.958) (315) 16,1

Amortizaciones (614) (616) 2 (0,3)

Margen neto 8.735 8.875 (141) (1,6)

Dotaciones insolvencias (4.192) (4.019) (173) 4,3

Otros resultados (503) (172) (331) 193,0

Resultado antes de impuestos 4.039 4.684 (645) (13,8)

Impuesto sobre sociedades (1.049) (1.220) 170 (14,0)

Resultado de operaciones continuadas 2.990 3.465 (475) (13,7)

Resultado de operaciones interrumpidas (neto) (24) (14) (11) 77,7

Resultado consolidado del ejercicio 2.966 3.451 (486) (14,1)

Resultado atribuido a minoritarios 117 96 21 21,7

Beneficio atribuido al Grupo 2.849 3.355 (506) (15,1)

BalanceCréditos a clientes (2) 315.081 323.660 (8.579) (2,7)

Cartera de negociación (sin créditos) 78.802 57.690 21.112 36,6

Activos financieros disponibles para la venta 24.640 23.843 797 3,3

Entidades de crédito (2) 51.638 66.925 (15.287) (22,8)

Inmovilizado 5.045 4.965 80 1,6

Otras cuentas de activo 28.586 22.160 6.427 29,0

Total activo / pasivo y patrimonio neto 503.793 499.243 4.549 0,9

Depósitos de clientes (2) 247.582 247.715 (133) (0,1)

Débitos representados por valores negociables (2) 39.708 48.413 (8.705) (18,0)

Pasivos subordinados (2) 965 1.740 (774) (44,5)

Pasivos por contratos de seguros 517 933 (416) (44,6)

Entidades de crédito (2) 88.143 77.059 11.084 14,4

Otras cuentas de pasivo 96.088 95.963 126 0,1

Capital y reservas (3) 30.789 27.420 3.369 12,3

Otros recursos de clientes gestionados 45.809 53.968 (8.159) (15,1)

Fondos de inversión 31.038 37.519 (6.481) (17,3)

Fondos de pensiones 9.645 10.965 (1.320) (12,0)

Patrimonios administrados 5.126 5.484 (358) (6,5)

Seguros de ahorro — — — —

Recursos de clientes gestionados 334.064 351.836 (17.772) (5,1)

(1).- Incluye rendimiento de instrumentos de capital, resultados por puesta en equivalencia y otros productos/cargas de explotación(2).- Incluye la totalidad de saldos en balance por este concepto(3).- No incluye beneficio del ejercicio

(*) Incluye Pagarés Retail

Créditos / depósitos*%

2009 2010 2011

124131

163

(*) Incluye Pagarés Retail

Créditos% variación anual

20112010

+0,5

-2,7

20112010

+25,

0

+2,4

Depósitos*% variación anual

Europa continental incluye todas las actividades realizadas enesta zona geográfica correspondientes a banca comercial, bancamayorista global y gestión de activos y seguros.

Este segmento ha obtenido un beneficio atribuido durante elejercicio 2011 de 2.849 millones de euros, que suponen unadisminución del 15,1% sobre el ejercicio anterior.

En los resultados se recoge el efecto perímetro derivado de lasincorporaciones al Grupo de BZ WBK y de las sucursales de SEBen Alemania. En conjunto suponen un efecto favorable en tornoa 6 puntos porcentuales en el beneficio.

EstrategiaA lo largo del ejercicio 2011, en un entorno débil y con bajostipos de interés, se han mantenido las mismas líneasestratégicas, dirigidas a:

• la defensa de los márgenes tanto de activo, donde los spreads dela nueva producción siguen mejorando, como del pasivo, querefleja una disminución del coste por la estrategia seguida en larenovación de los saldos captados en la campaña de 2010, en laque se ha priorizado la mejora del coste sobre los volúmenes.

• el control de costes.• una gestión de riesgos muy enfocada en las recuperaciones.

Por su parte, en volúmenes se sigue primando la liquidez y losdepósitos dentro de un contexto de baja demanda del crédito.

ActividadLos créditos a clientes del área descienden un 3% respecto dediciembre del pasado año, consecuencia de que la menordemanda en España y Portugal, y la consolidación por puesta enequivalencia de Santander Consumer USA se compensanparcialmente con la incorporación de BZ WBK.

Por su parte, los depósitos repiten por la incorporación de lasnuevas entidades y la evolución en Portugal, compensando losmenores saldos en España, afectados por la estrategia seguidaen el proceso de renovación de los vencimientos de losdepósitos captados en la campaña de 2010. Teniendo encuenta los importes colocados en pagarés en las redesminoristas en España, aumento del 2% en el año. En relacióncon diciembre de 2009, antes del inicio de la campaña, elaumento ha sido de 49.400 millones de euros y un 25%.

En cuanto a los fondos de inversión y planes de pensiones, suevolución se ha visto afectada por la estrategia de mayorpreferencia por los depósitos.

ResultadosLos ingresos básicos ofrecen un crecimiento interanual del 8,4%,por el aumento de Santander Consumer Finance (parcialmentefavorecido por la incorporación de SEB en Alemania), la entradade BZ WBK y la recuperación experimentada por el margen deintereses sobre 2010 tanto en Banesto como en la red Santander.

En su composición, aumento del 8,0% en el margen deintereses y del 10,1% en las comisiones. Eliminado el impactoperímetro, el margen de intereses y las comisiones ofrecen unligero aumento del 1,1%.

Los costes de explotación registran un crecimiento del 11,7%respecto de 2010, por la incidencia del perímetro, ya que entérminos homogéneos están planos (+0,6%), con la redSantander, Banesto y Portugal disminuyendo.

Por su parte, las dotaciones para insolvencias son un 4,3%superiores a las de 2010 (+1,8% sin perímetro). Estecomportamiento es el resultado de varios factores:

• Por una parte, refleja el esfuerzo que se viene realizando engestión de riesgos y que se traduce en el menor nivel dedotaciones específicas.

• Por otra parte, incide el agotamiento del efecto compensadorde la liberación de las dotaciones genéricas en las redescomerciales en España. En concreto, el área ha liberado 379millones en el presente ejercicio frente a los 1.949 millones deeuros liberados en 2010.

Tras considerar el resto de resultados y saneamientos, dondeincide el mayor esfuerzo realizado en provisiones para inmueblese impuestos, el beneficio atribuido se sitúa en los citados 2.849millones de euros.


Europa continental

Los ingresos básicos aumentan el 8,4% interanualpor la recuperación del margen de intereses y lascomisiones en las unidades comerciales y por laconsolidación de Bank Zachodni WBK.

Control de costes: planos a perímetro constante(+0,6%).

Beneficio atribuido afectado por menores ROF ypor la menor liberación de genéricas.

Estrategia de crecimiento: preferencia por la liquidezen un contexto de baja demanda del crédito.

Premio como mejor banco de Europa Occidentalpor The Banker.

Tasa de morosidad%

20112010

4,34

5,20

Tasa de cobertura%

20112010

71

55

Margen netoMillones de euros

20112010

8.87

5

8.735

-1,6% 2011-2010

Beneficio atribuidoMillones de euros

20112010

3.35

5

2.849

-15,1% 2011-2010


Europa continental. Principales unidadesMillones de euros

Red Santander BZ Santander Banesto Consumer Finance Portugal WBK

2011 Var (%) 2011 Var (%) 2011* Var (%) 2011 Var (%) 2011

ResultadosMargen de intereses 3.235 3,0 1.351 (11,1) 4.162 13,6 592 (18,2) 371Comisiones netas 1.099 1,7 616 (0,2) 1.128 18,0 345 (3,5) 248

Resultados netos por operaciones financieras 108 (1,6) 98 (49,9) (12) 84,6 14 (78,8) 58

Resto ingresos (1) (41) 32,4 47 (31,3) 3 (86,4) 21 (49,8) 13

Margen bruto 4.400 2,4 2.113 (12,1) 5.282 14,0 972 (18,3) 690Costes de explotación (2.047) (1,2) (1.001) (2,5) (1.678) 31,8 (529) (2,1) (324)

Gastos generales de administración (1.895) (0,8) (878) (2,8) (1.542) 33,3 (460) (1,6) (298)

De personal (1.233) (0,2) (636) (4,6) (783) 31,6 (317) (1,4) (179)

Otros gastos generales de administración (662) (2,1) (242) 2,0 (758) 35,2 (143) (2,1) (119)

Amortizaciones (153) (5,3) (123) (0,5) (136) 16,6 (69) (4,8) (26)

Margen neto 2.353 5,7 1.112 (19,2) 3.604 7,2 443 (31,9) 366Dotaciones insolvencias (1.437) 31,7 (661) (6,8) (1.632) (19,1) (206) 87,7 (60)

Otros resultados (11) — (251) 756,5 (135) (5,8) (50) — (3)

Resultado antes de impuestos 905 (22,0) 200 (68,6) 1.837 53,1 187 (66,7) 303Impuesto sobre sociedades (244) (22,0) (46) (71,4) (506) 49,0 (13) (87,8) (63)

Resultado de operaciones continuadas 660 (22,0) 154 (67,6) 1.332 54,6 174 (61,9) 240Resultado de operaciones interrumpidas (neto) — — — — (24) 77,7 — — —

Resultado consolidado del ejercicio 660 (22,0) 154 (67,6) 1.307 54,3 174 (61,9) 240Resultado atribuido a minoritarios 1 80,6 24 (58,0) 79 115,0 0 (99,3) 8

Beneficio atribuido al Grupo 660 (22,1) 130 (68,9) 1.228 51,5 174 (61,8) 232

BalanceCréditos a clientes (2) 102.643 (7,8) 68.850 (9,0) 60.276 (4,8) 28.403 (5,6) 8.479

Cartera de negociación (sin créditos) — — 7.869 19,7 1.335 16,4 1.617 (7,1) 1.304

Activos financieros disponibles para la venta — — 8.333 (7,7) 205 (63,3) 4.496 (30,4) 2.617

Entidades de crédito (2) 104 (51,2) 9.637 (43,7) 11.011 37,4 2.467 (27,4) 309

Inmovilizado 1.201 — 1.328 (3,3) 799 (10,1) 452 (5,8) 183

Otras cuentas de activo 1.829 279,8 10.215 35,8 4.984 72,3 7.120 0,4 645

Total activo / pasivo y patrimonio neto 105.776 (6,6) 106.232 (9,4) 78.610 2,3 44.555 (9,6) 13.536Depósitos de clientes (2) 78.864 (7,9) 50.755 (15,0) 33.198 27,9 23.465 8,0 10.359

Débitos representados por valores negociables (2) 4.965 — 22.531 (18,6) 5.729 (51,1) 5.037 (33,2) —

Pasivos subordinados (2) — — 784 (39,9) 75 (82,4) — — 99

Pasivos por contratos de seguros — — — — — — 70 (11,1) —

Entidades de crédito (2) 543 18,9 16.591 23,6 23.565 (8,9) 13.395 (20,4) 1.163

Otras cuentas de pasivo 14.780 (26,4) 10.870 2,4 6.023 40,9 31 (97,4) 703

Capital y reservas (3) 6.625 (6,1) 4.702 5,0 10.020 16,4 2.557 32,3 1.213

Otros recursos de clientes gestionados 23.640 (12,0) 8.375 (12,9) 6 (73,6) 2.686 (42,3) 1.926Fondos de inversión 16.158 (20,6) 4.440 (22,3) 2 (88,3) 1.866 (41,8) 1.747

Fondos de pensiones 5.918 (3,5) 1.237 (7,5) 4 (15,8) 760 (42,2) —

Patrimonios administrados — — 109 (6,6) — — 59 (54,9) 179

Seguros de ahorro 1.564 306,4 2.588 5,6 — — — — —

Recursos de clientes gestionados 107.469 (4,5) 82.444 (16,2) 39.008 2,3 31.188 (8,1) 12.383

(1).- Incluye rendimiento de instrumentos de capital, resultados por puesta en equivalencia y otros productos/cargas de explotación(2).- Incluye la totalidad de saldos en balance por este concepto(3).- No incluye beneficio del ejercicio(*).- En diciembre de 2011 SC USA ha pasado a consolidar por puesta en equivalencia. Sin impacto en resultados

La red Santander ha obtenido en el ejercicio 2011 un beneficioatribuido de 660 millones de euros, un 22,1% menos que en2010. Esta caída se debe principalmente a la menor liberaciónde genérica, dado que el margen neto cierra con un aumentodel 5,7%, tras haber ido mejorando progresivamente sucomparativa a lo largo del año, por la mejor tendencia ofrecidapor los ingresos en los últimos trimestres frente a 2010, y por elcontrol de costes.

Estos resultados se obtienen en un entorno que sigue siendodifícil, sin suficientes indicios de recuperación económica y conun sector marcado por la elevada competencia por la liquidez yla reducida demanda del crédito.

EstrategiaLa red Santander sigue manteniendo sus prioridadesestratégicas: gestión de precios, control de costes yfortalecimiento del balance, con especial énfasis en la captaciónde recursos y el control y la gestión temprana de la morosidad.Todo ello con avances en la captación y vinculacióntransaccional de clientes, aprovechando las oportunidades en elactual entorno de mercado.

Para ello, se ha seguido mostrando muy activa en lacomercialización de productos y servicios diseñados con orientaciónal cliente, y diferenciados según el segmento al que se dirigen.


Red Santander

Mejora del margen neto:

• La tendencia de ingresos permite cerrar el año entasas positivas (+2,4%).

• Los costes bajan (-1,2%) por segundo añoconsecutivo.

Las dotaciones específicas disminuyen el 29,3%.

La caída del beneficio atribuido se debe a la menorliberación de genéricas.

La actividad refleja la escasa demanda del crédito yuna estrategia en el pasivo que compatibiliza lareducción del coste con la retención de volúmenes.

Mejor banco de España por The Banker y Euromoney.

2009 2010 2011

122

159

130

Depósitos*

20112010

Créditos

-8,7

-3,9

20112010

-1,8

+13,

2

NegocioVar. anual en miles millones de euros


En este sentido, el banco ha sido especialmente activo con laspymes, destacando el acuerdo alcanzado con Google paraapoyar la digitalización de las pymes y los negocios. Para ello seha actuado en distintas líneas, como son:

– Regalo de un bono de 100 euros para publicitarse por primeravez en el buscador líder. Con esta acción se ha premiado a215.000 pymes y autónomos que han empezado a trabajarcon el Santander o que han incrementado su vinculación.

– Incorporación al proyecto Conecta tu Negocio (creación depágina Web y dominio gratis durante 1 año). En 9 meses, 18.000pymes y autónomos han creado su Web con este programa paratener visibilidad en todo el mundo a través de Internet.

En el ámbito de las empresas, también han sido importantes lasactividades relacionadas con el negocio internacional, siendo elprincipal exponente de ellas el denominado Plan Exporta, cuyoobjetivo es la captación y vinculación de nuevos clientes quetienen en su actividad comercial e industrial la faceta de laexportación. En 2011 se han captado 6.689 clientes

En multicanalidad también se han realizado nuevos proyectos,destacando una nueva aplicación para iPad y la participaciónjunto al Ministerio de Industria, Turismo y Comercio en unainiciativa orientada a fomentar el uso del DNI electrónico.

Por último, dentro de la estrategia comercial, continúan los altosniveles de captación al amparo del plan estratégico Queremos sertu Banco. Durante 2011 se han captado y reactivado cerca de500.000 clientes, cifra similar a la de 2010 una vez descontado elefecto que tuvo la campaña de captación de pasivo.

ActividadEn la evolución de los depósitos se distinguen dos periodosbien diferenciados. Así, hasta junio se gestionó el vencimientode los depósitos captados en la campaña realizada en 2010, enel que se dió prioridad a la reducción del coste, lo que se reflejóen una disminución de 0,56 p.p. en el del plazo.

Esta política se compaginó con un alto nivel de retención, porencima del 60%, para lo que ha sido determinante la captaciónrealizada mediante varios productos con distintos plazos derenovación: el Depósito Avanzado (a plazo), la Cuenta Inversión(a la vista), productos estructurados (a medio plazo) y seguros derentas (dirigido a un segmento de clientes más especializado).

Por su parte, la segunda mitad del ejercicio se ha caracterizadopor la captación de ahorro minorista mediante pagarés, comoalternativa a los depósitos tradicionales. En concreto, en losúltimos tres meses se han captado 5.000 millones de euros.

(*) Incluye Pagarés Retail (*) Incluye Pagarés Retail

4T’10 2T’11 4T’11

3,65

2,923,26

1,361,431,15

Rentabilidad / coste%

Costedepósitos

Rentabilidadcréditos

Margen intereses / ATMs%

20112010

2,70

2,95


+5,7% 2011-2010 -22,1% 2011-2010


20112010

2.22

7

2.353


20112010

847

660

Banco SantanderTasa de morosidad %

20112010

4,24

5,99

Banco SantanderTasa de cobertura %

20112010

54

39

Con todo ello, el conjunto de recursos captados en balancedisminuye 1.800 millones y un 2% en el año 2011, pero superaen 11.400 millones y un 16% la cifra de cierre del ejercicio2009, es decir, antes del inicio de la campaña, lo que hapermitido mejorar la cuota en más de 100 puntos básicos.

En cuanto a los créditos a clientes, y dentro de la debilidad de lademanda del mercado, se produce una disminución del 8%. Eneste contexto, en 2011 se han concedido 227.000 operacionesde crédito por un importe total de 25.000 millones de euros.

Además, se continúa liderando la concesión de créditos demediación, entre los que destacan las líneas de financiación ICO,con 50.000 operaciones formalizadas por importe de 3.640millones de euros, y una cuota de mercado en torno al 20%,seis puntos porcentuales más que el siguiente competidor.

En cuanto a la liquidez, la evolución comentada hace que seproduzca una reducción de 24.000 millones de euros en el gapcomercial respecto del existente en diciembre de 2009 (3.000millones en el último año). Ello ha permitido mejorar en elperiodo la relación entre créditos y ahorro captado de clientesen balance, desde el 159% de diciembre de 2009 al 122%existente al cierre de 2011.

ResultadosLos pilares básicos de la cuenta de resultados han sido: larecuperación de los ingresos, el control de costes y las menoresnecesidades de dotaciones específicas. Ello no se refleja en laevolución del beneficio por la menor liberación de genéricas.

Los ingresos se sitúan en 4.400 millones de euros, con avance del2,4% en el año, incremento que supone un cambio de tendenciasobre la reducción registrada en los dos ejercicios anteriores.

El aumento se debe principalmente al margen de intereses(+3,0%), por la estrategia de mejora de spreads, sobre todo porel lado del pasivo, que ha permitido elevar el diferencial declientes (rentabilidad de la inversión menos coste del pasivo) encasi un punto porcentual (2,29% frente al 1,49% del cuartotrimestre de 2010).

Las comisiones, por su parte, aumentan el 1,7%. Destaca que lascomisiones obtenidas en cada uno de los trimestres de 2011superan a sus equivalentes de 2010. En su composición, lareducción de las procedentes de fondos de inversión y pensionesse compensan con los aumentos de las procedentes de compra-venta de valores, medios de pago y, principalmente, de seguros.Estas últimas, tanto por las procedentes de protección (accidentes,hogar y vida), más tradicionales en la cartera de negocio, como dela nueva configuración (autos y seguridad jurídica).

Dentro de los seguros de protección, destaca el producto OpenMarket (no vinculado a operaciones de financiación), que haalcanzado las 170.000 pólizas, con un crecimiento interanualdel 38%. Respecto a los seguros de auto, con el SuperbuscadorSantander se han conseguido más de 12.000 pólizas en tan solotres meses de comercialización, siendo el número decotizaciones solicitadas a las oficinas de más de 60.000.

Los resultados por operaciones financieras, dentro de un mercadodesfavorable, se han mantenido prácticamente estables.

Los costes continúan la tendencia de reducción iniciada en2010, al disminuir en el año el 1,2%, lo que es especialmentesignificativo al producirse con una inflación del entorno del 3%y haberse conseguido manteniendo prácticamente intacta lacapacidad comercial de la red. No se han realizado cierressignificativos de oficinas, a diferencia de la tendenciageneralizada del sector.

Con todo ello, el ratio de eficiencia mejora 1,7 puntosporcentuales, hasta el 46,5% (excluyendo amortizaciones, elratio se reduce al 43%) y el margen neto aumenta un 5,7%hasta alcanzar los 2.353 millones de euros.

La gestión del riesgo de crédito y de la morosidad continúateniendo la máxima prioridad. El ratio de mora se sitúa al cierrede diciembre en el 8,47% en la red comercial (sin incluiractividades mayoristas) y en el 5,99% a nivel de Banco matriz.Este último es más comparable con el resto de entidades conpersonalidad jurídica y se sitúa sensiblemente por debajo de lamedia de éstas. Por su parte, el nivel de cobertura es del 40%para la red y del 39% para el Banco matriz.

Con el objetivo de apoyar a los clientes que están teniendodificultades transitorias como consecuencia de la crisiseconómica en España, se puso en marcha en agosto la campañaMoratoria hipotecaria, de la que se han beneficiado cerca de6.000 clientes por un importe de 1.000 millones de euros.

Las dotaciones netas para insolvencias realizadas durante 2011son de 1.437 millones, un 31,7% más que en 2010,consecuencia del neto entre el agotamiento del efectocompensador de los fondos genéricos (se han liberado 298millones, todos en la primera mitad del año, frente a los 1.364millones liberados en 2010) y una dotación a específicasinferior en 720 millones (-29,3%) a la realizada en 2010.

Con todo ello, el margen neto después de dotaciones parainsolvencias es de 916 millones de euros, un 19,4% menos queen 2010, mientras que el beneficio atribuido se sitúa en loscitados 660 millones de euros.

El beneficio atribuido al Grupo obtenido por Banesto en 2011es de 130 millones de euros, un 68,9% menos que el añoanterior, tras haber destinado más de 900 millones de euros areforzar provisiones.

EstrategiaEl ejercicio 2011 ha sido complicado para el negocio bancario,con un escenario de debilidad económica, al que se han unidoen la segunda parte del año fuertes tensiones y elevadavolatilidad en los mercados. La morosidad del sistema hamantenido su tendencia al alza y los tipos de interés hantenido un comportamiento inestable. Las tensiones de liquidezen el sistema han provocado un aumento generalizado de loscostes de la financiación mayorista.

En este contexto, Banesto ha priorizado sus objetivos,focalizando su gestión en la mejora de la calidad de los activos,el fortalecimiento patrimonial y en la optimización de la liquidez.También ha seguido mejorando su posición competitiva, graciasal aprovechamiento de su capacidad tecnológica diferencial y sucapacidad innovadora. Ello se ha traducido en nuevos avances


en la eficiencia comercial, bien mediante la mejora deprocedimientos y productos ya existentes, bien con ellanzamiento de nuevas iniciativas, como la ampliación de lagama de servicios ligados al comercio exterior.

En la actividad comercial, las prioridades se han orientado a lacaptación y vinculación de clientes, tanto en empresas como enparticulares, con el objetivo de ser su banco de referencia.

Para ello, la calidad de servicio se ha convertido en palanca demejora y consolidación de la oferta de valor a los clientes. Eneste sentido, los principales indicadores de calidad han situadoa Banesto entre las entidades de referencia de España.

Además, en 2011 y por cuarto año consecutivo, Banesto hasido considerado por Euromoney como el mejor Banco enEspaña, y recientemente ha sido incluido por Global Finance ensu relevante índice de los 50 bancos más solventes del mundo.

ActividadLa situación de liquidez del banco y su gran base de clienteshan facilitado una gestión rentable y eficiente de los recursos.

El conjunto de recursos de clientes asciende a 82.444 millonesde euros. Dentro de ellos, los recursos en balance, incluyendolos pagarés comercializados en el último trimestre del año, sesitúan en diciembre de 2011 en 51.220 millones, un 14%inferiores a los de cierre de 2010. Esta disminución responde ala política del banco de renovación parcial de los depósitoscaptados en la campaña especial lanzada en el segundotrimestre de 2010. Excluida esta operación, la variacióninteranual es del -2%.

Por lo que se refiere a los créditos a clientes, en 2011 haseguido su tendencia a la baja, consecuencia de la débildemanda del crédito y del entorno de mayores riesgos decrédito y liquidez. Al cierre de 2011 se ha situado en 68.850millones de euros, un 9% menos que hace un año.

La debilidad del entorno y la propia caída de la inversión haprovocado que la tasa de morosidad haya seguido subiendo en2011 hasta el 5,01%. En todo caso, el incremento de loscréditos en mora en el ejercicio ha sido de 402 millones deeuros, que compara favorablemente con una media en torno alos 1.000 millones de euros en los dos años anteriores. Ademásel ratio compara muy favorablemente con la media del sector.

Por su parte, la cobertura con provisiones es del 53%.

Banesto

Se refuerza el balance, la posición de capital y laliquidez.

Gestión de spreads, balance y mayor vinculaciónlimita el impacto en los ingresos de la reducidaactividad y el aumento del coste de financiación.

Fuerte disciplina en costes, con nueva disminuciónen el ejercicio.

Dotaciones aumentan por menor liberación degenéricas. Fuerte caída de específicas.

Buena evolución relativa de la calidad del riesgo,mejor que competidores.

Premio como Mejor Banco en España porEuromoney, y entre los 50 bancos más solventes delmundo por Global Finance.

2009 2010 2011

134136

127

Depósitos*

20112010

Créditos

-6,8

+0,2

20112010

-6,2

+7,1

NegocioVar. anual en miles millones de euros


(*) Sin CTAs. Incluye Pagarés Retail (*) Incluye Pagarés Retail (*) Banca comercial(*) Banca comercial

4T’10 2T’11 4T’11

3,61

2,923,21

1,701,94

1,66

Rentabilidad / coste%

Costedepósitos

Rentabilidadcréditos

Margen intereses / ATMs*%

20112010

2,22

2,44


-19,2% 2011-2010 -68,9% 2011-2010


20112010

1.37

6

1.112


20112010

419

130

La gestión de la liquidez, una de las prioridades de ejercicio, hatenido un pilar importante en la mejora del gap comercial, que hapermitido reducir la financiación mayorista en casi 5.600 millonesde euros. Ello ha permitido que en las emisiones de deudarealizadas durante el año, por un total de 2.200 millones, hayaprimado la optimización del coste frente al volumen a emitir.

En cuanto a la situación actual, los activos líquidos disponiblespermiten afrontar con comodidad los vencimientos definanciación mayorista de 2012, que ascienden a 4.700millones, incluso en un escenario de no emisión de deuda.

ResultadosLos tres pilares básicos de la cuenta de resultados de 2011 hansido la defensa de los ingresos, el control de costes y el rigoren la gestión de los riesgos.

Dentro de los ingresos, el margen de intereses ha alcanzadolos 1.351 millones, un 11,1% menos que el año anterior,variación que refleja el impacto de la menor actividad en elnegocio y del aumento de los costes de financiación, que noobstante, se ha limitado gracias a la gestión de precios y debalance desarrollada por el banco.

En este sentido, el margen de los nuevos créditos ha pasadodesde entornos del 3% a inicios de 2010, a cerca del 5% en elúltimo trimestre de 2011. Este aumento, si bien se estáreflejando ya en el stock, todavía no se ha trasladadoplenamente. Por el lado de los depósitos de clientes, el costeviene disminuyendo desde los máximos alcanzados en lasegunda mitad del pasado año.

La gestión y vinculación de clientes ha supuesto un aumentode la transaccionalidad y de la utilización de servicios de valorañadido, que se ha traducido en un incremento de los ingresospor servicios del 2,6%. Las comisiones procedentes de fondosde inversión y pensiones, por su parte, se reducen un 16,4%debido a la bajada de la comisión media y la elección de losclientes de otras fuentes de colocación de sus ahorros. Contodo ello, las comisiones netas se han mantenido en los nivelesdel año anterior, al alcanzar los 616 millones de euros.

La situación de los mercados en la segunda mitad del ejercicioha incidido en los resultados por operaciones financieras; poruna parte, por resultados negativos de valoración de activos, ypor otra, por la reducción de la actividad de los clientes. Contodo ello, en 2011 los ROF han supuesto 98 millones de euros,un 49,9% menos que en 2010.

Fruto de esta evolución, el margen bruto generado en 2011 hasido de 2.113 millones de euros, un 12,1% menos que el añoanterior.

El objetivo irrenunciable de control de la eficiencia es clave enel entorno presente. Gracias a la gestión realizada, los costesde explotación, 1.001 millones de euros, son un 2,5%inferiores a los incurridos en 2010. El ratio de eficiencia se hasituado al cierre de 2011 en el 47,4%.

Tras todo lo anterior, el margen neto del ejercicio se hasituado en los 1.112 millones de euros, un 19,2% inferior alcontabilizado en 2010.

Las dotaciones netas para insolvencias contabilizan 661millones de euros, un 6,8% menos que los 709 millones de2010. Esta evolución es el neto entre unas necesidades dedotaciones específicas muy inferiores en este año (-38,8%) y,en sentido contrario, una menor utilización de provisióngenérica en este ejercicio (445 millones menos que losutilizados el año anterior).

Adicionalmente, el banco ha reforzado su solidez patrimonialrealizando dotaciones por otros 251 millones de euros,destinados a reforzar provisiones, básicamente de los activosinmobiliarios adquiridos y de activos crediticios, y a provisionespor prejubilaciones realizadas en el primer semestre.

Resultante de todo ello, el beneficio antes de impuestos haalcanzado los 200 millones de euros. Después de impuestos yminoritarios, y como ya se ha comentado, el beneficioatribuido al Grupo ha sido de 130 millones de euros, un68,9% menos que el año anterior.

Tasa de morosidad%

20112010

4,11

5,01

Tasa de cobertura%

20112010

54 53

En 2011 Santander Consumer Finance (SCF) alcanzó unbeneficio atribuido al Grupo de 1.228 millones de euros, un51,5% más que en el ejercicio anterior.

EstrategiaLos resultados de 2011 se suman al comportamiento diferencialmostrado por la unidad en los años anteriores, los másexigentes de la crisis económica y financiera internacional, paraofrecer la mejor evolución frente a unidades de negociocomparables.

En concreto, desde finales de 2008 el área casi duplica sugeneración trimestral de beneficio atribuido, ofreciendo unarentabilidad sobre activos creciente y consistentemente superiora la de los grandes competidores europeos. Tras la aceleraciónde 2011, su rentabilidad ya duplica la media de dichoscompetidores.

Los pilares del modelo de negocio que sostienen estedesempeño son: diversificación de la cartera, liderazgo enmercados core, eficiencia, control de riesgos y recuperaciones, yuna plataforma paneuropea única.


Diversificación por productos%

Hipotecas 17%

Consumo duradero 5%

Financiación stockvehículos 5%

Vehículo usado 22%Producto directo 17%

Vehículo nuevo25%

Tarjetas de créditoy otros 9%

Financiación de vehículosCuota de mercado nueva producción - vehículo nuevo y usadoSantander Consumer Finance

Éxito del modelo de negocio durante la crisis (2008-2011): el beneficio aumenta el 76% y la rentabilidadsobre activos duplica en media a los competidores.

En 2011 fuerte incremento del beneficio (+51,5%)impulsado por ingresos (+14,0%), eficiencia encostes (31,8%) y menores dotaciones parainsolvencias (-19,1%).

Sólida aportación de los países core, que presentancrecimientos del beneficio a doble dígito.

Fuerte mejora en calidad crediticia: menor mora(3,77%) y elevada cobertura (113%).

Mejor posición de liquidez vía captación dedepósitos y mayor diversificación en fuentes definanciación mayorista.

En Europa, destaca el foco en crecimiento orgánico y ventacruzada que se apoya en acuerdos de marca (37 acuerdos con 9fabricantes), estrategia que ha elevado la recurrencia delbeneficio y ha reforzado el negocio de auto nuevo, en especialen Alemania y Reino Unido.

También aumento de penetración en coche usado y enmatriculaciones en los países del centro de Europa y nórdicos.Adicionalmente, en Alemania se han dado los primeros pasos deSantander Retail (antiguo SEB) con foco en hipotecas y encaptación de clientes de pasivo.

En EE.UU. merecen ser destacados el fuerte aumento de laproducción y la capacidad de extraer valor de una mayorpresencia en el mercado, que han llevado a duplicar elbeneficio de 2010.

Este atractivo desempeño ha posibilitado la entrada de nuevossocios en SC USA, formalizada en el cuarto trimestre, con unaaportación de capital adicional de 1.150 millones de dólares.Esta operación refuerza el negocio y amplía su capacidad decrecimiento futuro.

Fuente: Asociaciones nacionales de financiación al consumo o estimaciones propiassobre estadísticas publicas

0% 10% 20% 30%

Italia

Suecia

UK

Alemania

Portugal

Polonia

Dinamarca

España

Finlandia

Noruega

Posiciones

de liderazgo y

masa crítica en

financiación de

automoviles

+7,2% 2011-2010 +51,5% 2011-2010


20112010

3.36

1

3.604


20112010

811

1.228


Créditos a clientes (bruto)Miles de millones de euros

ActividadLos créditos a clientes se sitúan en 62.959 millones de euros, un7% menos que en diciembre de 2010 por haber pasado aconsolidar por puesta en equivalencia SC USA en diciembre. Sineste impacto, aumento del 16% por el crecimiento orgánico eincorporación en Alemania.

La producción de 2011 alcanzó los 27.396 millones (+11%interanual), impulsada por la financiación al vehículo usado(+13%) y el producto directo (+16%), principalmente enAlemania. Por el contrario, debilidad en el segmento deconsumo duradero (-1%). En cuanto al vehículo nuevo, laproducción aumenta el 5%, muy por encima de lasmatriculaciones en el conjunto del mercado europeo (-1%).

Este aumento de producción, que se suma al registrado en2010, se ha realizado dentro de una estricta gestión de spreadsy de políticas de admisión, lo que se ha traducido en mejoras demárgenes y del comportamiento de riesgos (primas de riesgo enmínimos).

Por unidades, y todas ellas en moneda local, las produccionesaumentan en Alemania (+15%), países nórdicos (+8%), EE.UU.(+51%), España (+11%) y Polonia (+28%, favorecido por laintegración en 2010 de AIG). Por el contrario, descensos enItalia (-12%), y Reino Unido (-4%), aunque en línea con laofrecida por sus mercados.

En el pasivo, los depósitos de clientes aumentan hasta los33.198 millones de euros (+28%) muy apoyados en la captaciónde SC Alemania y la entrada de Santander Retail. Esta últimaunidad aprovechó sus campañas de bienvenida para aumentaren saldos y clientes (+2.500 millones de euros).

En el ámbito mayorista, durante 2011 el área ha ampliado ladiversificación de sus fuentes de financiación con nuevasunidades emisoras. Destaca el caso de Noruega, donde SCFcompletó la primera titulización de préstamos de automóvilrealizada por una entidad financiera en el país. En el conjunto deEuropa, el área ha colocado en el mercado bonos detitulizaciones y financiaciones estructuradas por un importe de5.000 millones de euros a costes competitivos. Es un claroreflejo del atractivo para los inversores de nuestras carteras enlos mercados claves europeos.

Todo ello mejora la posición de liquidez (depósitos de clientes yemisiones a medio y largo plazo cubren el 66% del crédito, 7p.p. más que en 2010), lo que sigue reduciendo su recurso aSantander matriz (ya por debajo del 10% de los créditos).

Tasa de morosidad%

20112010

4,95

3,77

Tasa de cobertura%

20112010

128

113

ResultadosLos ingresos aumentan el 14,0% interanual, apoyados en losmás básicos: margen de intereses (+13,6%) por aumento de lacartera media y mayores márgenes; comisiones (+18,0%), muyapoyadas en el servicing en EE.UU. y en un incremento de lapenetración en países claves europeos (Alemania, Polonia yNoruega).

Aumento de costes (+31,8% interanual) por nuevasincorporaciones. Las nuevas unidades han elevado el ratio deeficiencia al 31,8%, con claras oportunidades de mejora una vezcompletada su integración.

Fuerte reducción de dotaciones para insolvencias (-19,1%)que sitúa el crecimiento del margen neto después dedotaciones en el 46,8%. Estas menores dotaciones reflejan lamejora de la calidad de la cartera, incluso tras absorber lasincorporaciones.

En el año se registra una fuerte reducción de la morosidad(3,77% vs. 4,95% en 2010) y el mantenimiento de una elevadacobertura (113%), ambos ratios muy apoyados en el esfuerzorealizado en recuperaciones (+38% sobre 2010). La salida deSC USA por su integración por puesta en equivalencia apenasafecta al ratio de mora, pero tiene un mayor impacto en lacobertura, dado su elevado nivel, por encima del 200%. Así, yen términos homogéneos, la cobertura ha pasado del 104% endiciembre de 2010 al 113% actual.

Estas tendencias de ingresos, costes y dotaciones se hantraducido en el crecimiento del 51,5% en el beneficio atribuidoantes apuntado, aumento al que han contribuido todas lasunidades principales del área.

Destaca SC USA que duplica su beneficio (+99,2% en dólares)apoyado en sus palancas básicas: aumento del volumen medio,mayores comisiones por servicing y reducción del coste delcrédito. Alemania presenta un crecimiento sostenido delbeneficio (+10,0%) apoyado en una producción creciente y enla mejora del riesgo.

El resto de unidades también ofrece una aportación positiva, enespecial los países nórdicos (beneficio atribuido, +14,5% enmoneda local), Reino Unido (+38,1% en libras) y España, quevuelve al beneficio en 2011 por menores dotaciones.

Por último, destaca la unidad de Polonia que casi duplica subeneficio por la incorporación de AIG.

Nota: SC USA comienza a consolidar por puesta en equivalencia en diciembre

(*) Antes de impacto consolidación por puesta en equivalencia. Considerando el impacto: -7%

30 +39%

-4%

-11%

+10%

+1%

+9%

-10%

VariaciónDic’11/Dic’10

8

7

7

4

4

3Polonia

UK

Resto zona euro

Nórdicos

España

Italia

Alemania

Cartera total:

63 miles mill. euros+16%* s/Dic’10

En 2011, Santander Totta ha obtenido un beneficio atribuidoal Grupo de 174 millones de euros, lo que supone una caídadel 61,8% respecto a 2010. Esta evolución viene motivada porla disminución de los ingresos en un 18,3%, consecuencia dela estrategia de desapalancamiento y los elevados costes definanciación, y del refuerzo de las dotaciones para insolvencias,que aumentan el 87,7%.

Entorno económicoLas condiciones económicas han seguido una tendencia dedeterioro a lo largo del ejercicio, acentuada en el últimotrimestre, que se refleja en un agravamiento de la recesión, enespecial de la demanda interna. Ello es consecuencia de lasubida del desempleo hasta tasas del entorno del 13%, de ladisminución de la renta disponible por subida de impuestos, ydel deterioro de condiciones en los mercados financieros, consubida de los spreads de crédito de Portugal en los mercados.

En este entorno más difícil, el Gobierno ha seguido tomandomedidas para cumplir el objetivo de un déficit presupuestarioal cierre de 2011 del 5,9% del PIB, aunque con la transferencia


de fondos de pensiones del sector bancario a la SeguridadSocial para cubrir parte de las desviaciones extraordinariasobservadas en el gasto. En este sentido, el FMI, en su segundaevaluación del programa de ajuste, consideró que “sealcanzaron notables avances (…) y que las medidas concretasincluidas en los presupuestos deben permitir alcanzar los retosfiscales de 2012”.

Por otra parte, y dentro de la inspección realizada por la Troika(Special Inspection Program), en sus workstreams 1 y 2 serealizaron evaluaciones del riesgo y la solvencia para los 8mayores grupos bancarios portugueses a junio de 2011. Elanálisis de los datos de crédito reveló un déficit de provisiones de838 millones de euros (0,3% de la cartera de crédito total), conuna parte ya cubierta. Para Santander Totta, las dotacionesregistradas se consideraron las adecuadas, por lo que no existedéficit alguno, y la evaluación de los niveles de solvencia setraducen en un incremento de 10 p.b. del ratio Tier I.

EstrategiaTras la solicitud de ayuda del país a principios de 2011, elsector financiero ha debido reconducir su estrategia paralograr los objetivos de capital, desapalancamiento y liquideznecesarios para cumplir el Plan Financiero acordado con lasautoridades europeas.

En este contexto, Santander Totta ha adoptado medidas que lepermite estar muy avanzado en los objetivos financieros del plan,a la vez que ha reforzado la relación con sus clientes, ofreciendoproductos adecuados a sus necesidades de ahorro (DepósitoVencedor, Seguros Financieros, Cuentas Poupança) que lesfacilita disponer de liquidez y rentabilidad en distintos plazos.

Esta estrategia, unida a la de seguir incrementando latransaccionalidad de los clientes, ha permitido al banco nosólo estabilizar su base de depósitos, sino aumentarla demanera sensible.

Por la parte del crédito, se ha seguido una estrategia decrecimiento selectivo, manteniendo el apoyo a las necesidades decaja de las empresas, principalmente a través de productos comofactoring/confirming y factoring internacional en los que hemosalcanzado cuotas de mercado de 19% y 23%, respectivamente.Además, nuestro apoyo a las pequeñas empresas, a través delprograma con garantía estatal PME Investe, nos ha permitidoalcanzar una participación del 18% en estas operaciones.

Adicionalmente, se ha iniciado un proyecto innovador en elpaís para apoyar a las empresas exportadoras, SoluçãoExportação, mediante la oferta de productos adecuados a estesegmento y el asesoramiento por especialistas del banco. Para

Portugal

Actividad afectada por el plan de ajuste y las medidasde reestructuración de la banca portuguesaacordados con los organismos internacionales.

Estrategia de prioridad a la fortaleza del balance:

• Mejores ratios de solvencia y calidad crediticia quelos competidores.

• Cumplido objetivo de desapalancamiento fijadopara el año tras reducir el 6% los créditos yaumentar el 8% los depósitos.

• Resultado muy satisfactorio del programa deinspección realizado por la Troika.

• El mejor rating de la banca portuguesa (igual alsoberano).

En resultados:

• Fuerte caída del beneficio: -61,8% por debilidad deingresos (-18,3%) y esfuerzo en dotaciones (+87,7%).

• Los costes (-2,1%) bajan por segundo añoconsecutivo.

Premio como Mejor Banco de Portugal por TheBanker y Euromoney.

DepósitosCréditos

-5,6

+8,0

Negocio% variación 2011 / 2010

Conseguidoen el año

Plan2011

2,0

3,4

Reducción gap comercialMiles de millones de euros

-9,6% 2011-2010

Activo totalMiles de millones de euros

20112010

49

45

2009 2010 2011

121

216

139

Créditos / depósitos%


-31,9% 2011-2010 -61,8% 2011-2010


20112010

650

443


20112010

456

174

ello, Santander Totta se apoya en la red internacional delGrupo Santander, incorporando las empresas al modelo deInternational Desk, que les facilita una rápida vía de contactosen el extranjero y soluciones integrales. Esta operativa es unapoyo directo no sólo a las empresas del sector, sino tambiénal crecimiento del país.

Adicionalmente a la estrategia comercial, tres han sido lasprincipales actuaciones dentro de la estrategia financiera deSantander Totta:

• Fuerte desapalancamiento del balance, reflejado en la mejoradel gap comercial y en el ratio créditos / depósitos, que pasadel 216% en diciembre de 2009, al 139% en diciembre de2010 y al 121% al cierre de 2011.

• Reforzamiento del balance, con fuerte incremento de lasdotaciones para insolvencias.

• Política de control de costes, que se ha traducido en unareducción del 2,1% en términos nominales.

Actividad En cuanto a la actividad, los depósitos se han situado en23.465 millones de euros, manteniendo una evolución muydinámica, que se traduce en un crecimiento del 8% encomparación con la cifra contabilizada al cierre de 2010. Porsu parte, el crédito refleja la reducida demanda por eldeterioro de las condiciones económicas al situarse en 28.403millones de euros, con disminución del 6% en doce meses.Esta caída se produce de manera generalizada por segmentos:caída del 12% en pymes, del 14% en empresas y del 3% enparticulares.

Esta evolución de depósitos y créditos, fruto de la política dedesapalancamiento antes referida, se ha traducido en unamejora de la estructura de balance y en una reducción del gapcomercial de 3.436 millones de euros en el ejercicio, frente aun objetivo inicial de 2.000 millones de euros para el conjuntodel año.

En lo que respecta a fondos de inversión, su evolución (-42%)refleja la mayor aversión al riesgo y el mayor foco puesto en lacomercialización de productos de balance.

ResultadosA continuación se detalla el análisis de resultados de SantanderTotta en 2011 frente al año anterior.

La evolución de los ingresos ha estado condicionada por elcomportamiento del margen de intereses, que se sitúa en 592

millones de euros, un 18,2% inferior a la cifra contabilizada en2010. Esta evolución se debe a menores volúmenes de créditoy al incremento del coste de financiación mayorista yminorista, por la mayor competencia en la captación dedepósitos. Estos impactos no han podido ser compensadoscon la mejora de los márgenes del crédito.

Las comisiones netas han sido 345 millones de euros, un 3,5%inferior a la cifra contabilizada en 2010, por el neto entre losmenores volúmenes de crédito, fondos y seguros financieros, yla mejor evolución de las comisiones de GBM.

El resto de ingresos totaliza 35 millones de euros, cifra menora la contabilizada en 2010 por los menores ingresos poroperaciones financieras y los menores resultados obtenidos dela actividad de seguros. Por el contrario, la puesta enequivalencia aumenta el 37,7%.

Como consecuencia de la evolución descrita, el margen brutobaja un 18,3% y totaliza 972 millones de euros.

Por lo que se refiere a los costes de explotación, se hanreducido por segundo ejercicio consecutivo. El esfuerzorealizado en el año se ha traducido en la reducción de todaslas líneas, gastos de personal, gastos administrativos yamortizaciones, que en conjunto disminuyen el 2,1%.

Las dotaciones para insolvencias han ascendido a 206 millonesde euros, con un incremento del 87,7% en comparación con2010. Este incremento refleja una política prudente deadecuación a las dificultades del ciclo económico, que se estántraduciendo en fuertes subidas en los niveles de morosidad. Alfinal de 2011 el ratio de morosidad se sitúa en el 4,06%, conuna cobertura del 55%.

En este entorno, Santander Totta continúa teniendo unosindicadores de calidad del crédito claramente mejores que lamedia del sistema.

Como consecuencia de la evolución descrita, el resultado antesde impuestos es de 187 millones de euros, un 66,7% inferioral obtenido en 2010. Deducida la dotación para impuestos y elresultado atribuido a minoritarios, el beneficio atribuido alGrupo se sitúa en los citados 174 millones de euros.

En resumen, en un ejercicio extremadamente complejo paradesarrollar la actividad bancaria en el país, Santander Totta hasido el único gran banco que ha dado beneficios, cuenta conel balance más sólido de la banca portuguesa, con unos ratiosde mora muy inferiores a los de los competidores, mayorcobertura y mejor ratio de capital.

Tasa de morosidad%

20112010

2,90

4,06

Tasa de cobertura%

20112010

60

55

En los nueve meses en que ha consolidado BZ WBK ha aportadoal Grupo un beneficio de 232 millones de euros. A efectoscomparativos, en criterio local ha obtenido un beneficio paratodo el ejercicio 2011 de 288 millones de euros, con aumentodel 21,6%.

Entorno económicoBZ WBK ofrece a Grupo Santander la posibilidad de desarrollar suactividad en Polonia, un país con un gran potencial: 38,5 millonesde habitantes y un PIB que representa más del 40% de los nuevosmiembros de la Unión Europea.

Es una economía estable (único país de la UE que no hasufrido una recesión en la última década), con un crecimientoprevisto para el año 2011 del 4%, apoyado en la demandainterna (aceleración del consumo y recuperación de lainversión). La inflación anual ha aumentado a lo largo de losdiez primeros meses del año hasta el 4,3% lo que ha llevado albanco central polaco a elevar sus tipos oficiales hasta el 4,5%(+100 p.b. en el año). Por su parte, y en relación al euro, elzloty se mantuvo estable hasta agosto, momento en el que laincertidumbre en los mercados le debilitó (4,46 PLN por euro a31 de diciembre de 2011).

La actividad del país se refleja en un negocio bancario que crecea tasas cercanas al 10% en 2011.

El país necesita completar sus infraestructuras y presenta unareducida bancarización (créditos sobre PIB en entornos del50%).

Todo ello plantea buenas expectativas para el negocio bancario.

EstrategiaEl pasado 1 de abril Banco Santander S.A. completó laadquisición del 96% de BZ WBK tras la OPA lanzada en elprimer trimestre por la totalidad, junto a la participación del50% de BZ WBK Asset Management todavía en poder de AIB.Con ello, el Grupo BZ WBK quedó integrado en la estructura deGrupo Santander consolidando ya los resultados y el negociocorrespondientes al segundo trimestre.

BZ WBK cuenta con la tercera red de distribución del país (622oficinas, incluidas 96 agencias), 9.382 empleados, 2,4 millonesde clientes retail y algo más de 20.000 millones de euros entrecréditos y recursos de clientes, con un mayor peso de losdepósitos.

Su modelo de negocio es la banca comercial con foco en elcliente minorista y empresa (pymes y corporaciones),complementado con presencia destacada en negocios degestión de activos, intermediación de valores y leasing. Todoello encaja perfectamente con el modelo de banca comercial deBanco Santander y ofrece un notable potencial de resultados enlos próximos años, tanto por la vía del negocio como por la delas sinergias.

Dentro del proceso de integración de BZ WBK en GrupoSantander, en los primeros nueve meses bajo la gestión deSantander, y en colaboración con el equipo directivo local, sehan dado los primeros pasos para asegurar la obtención de lasmejoras en eficiencia operativa y comercial comprometidas conel mercado. Destacan:

• Puesta en marcha de medidas para el control de costes en elárea de tecnología y operaciones, así como del integradorglobal de compras del Grupo, con objetivos en el corto plazo.

• Las áreas financiera y de riesgos han ajustado su organización,procesos y sistemas de información para asegurar el control yla homogeneidad. Destacan los avances en la implantacióndel modelo corporativo de riesgos.


Comercial Polonia (BZ WBK)

Entrada en consolidación desde el 1 de abril de2011.

Beneficio atribuido al Grupo de 232 millones deeuros en tres trimestres. En proforma local,aumento del 21,6% para el conjunto del ejercicio.

Créditos y depósitos aumentan el 14% desde suincorporación al Grupo.

Sólida estructura de financiación: ratio créditos /depósitos del 82%.

Elevado potencial de crecimiento por: macrofavorable, sólida presencia en el mercado,capacidad de gestión y generación de sinergias.

+14,5% 2011-2010 +13,8% 2011-2010

Créditos (criterio local)Millones de euros constantes

Dic’11Mar’11

7.72

6 8.845

Depósitos (criterio local)Millones de euros constantes

Dic’11Mar’11

9.22

7 10.505

+4,3%* 2011-2010 +18,1%* 2011-2010

Margen neto (criterio local)Millones de euros

20112010

445 465

Bº atribuido (criterio local)Millones de euros

20112010

244

288

(*) Sin efecto tipo de cambio: +7,4% (*) Sin efecto tipo de cambio: +21,6%


Resto Europa continental

El beneficio atribuido obtenido en 2011 ha sido de 424millones, con disminución del 48,5% sobre 2010, con unaevolución muy diferenciada entre los distintos negocios aquíincluidos (GBM, gestión de activos, seguros y Banif).

Así, Banca Mayorista Global, que representa el 69% de losingresos y el 90% del beneficio, presenta una disminucióninteranual del 51,7% en su beneficio atribuido (382 millonesde euros), muy afectado en los últimos trimestres por ladebilidad y las tensiones de los mercados, así como por laestrategia seguida por el Grupo de priorizar en la reducción delriesgo y en la liberación de capital y liquidez.

En su evolución, los ingresos se reducen el 24,5%, por losmenores ROF, ya que en 2010 se obtuvieron 452 millones deeuros, que comparan con una pérdida de 57 millones de eurosen 2011, muy afectada por el negativo comportamiento de losúltimos trimestres. Mejor evolución del margen de intereses,que aumenta en el ejercicio un 12,6%.

Los costes aumentan el 8,0% por las inversiones realizadas enequipos y tecnología, mientras que las dotaciones aumentanpor el entorno y el menor uso de genéricas.

Por lo que se refiere al negocio de seguros, mejor evolución, alalcanzar un beneficio de 35 millones de euros, un 29,5% másque en 2010, por los mayores ingresos (+9,1%) y la gestión delos costes, que se reducen en un 19,2%.

En Banif, el margen de intereses y comisiones aumentan enconjunto el 7,8% lo que, unido a una reducción de lasdotaciones y saneamientos, sitúa el beneficio atribuido alGrupo en 22 millones de euros, con incremento del 39,7%sobre 2010.

Por último, el beneficio atribuido de gestión de activos es de10 millones de euros, frente a los 11 millones obtenidos en2010. Las notas más destacadas han sido el mantenimientodel nivel de ingresos, unos costes en descenso y un efectodesfavorable en impuestos. En su detalle, mejor evolución delmargen neto en la parte correspondiente a fondos deinversión, que no se traslada al beneficio por efecto de losmayores impuestos.

• El lanzamiento de las unidades globales de negocio queaúnan el conocimiento local y la experiencia del Grupo. Sehan conseguido avances tangibles en Global Banking andMarkets sobre la base de los clientes del Modelo de RelaciónGlobal presentes en el país.

• Análisis e identificación de las mejores prácticas en bancacomercial sobre la dilatada experiencia de ambasorganizaciones.

ActividadBZ WBK contabiliza a septiembre 8.479 millones de euros encréditos netos a clientes y 10.359 millones de euros endepósitos de clientes. Estos volúmenes representan,respectivamente, el 1,1% y el 1,6% del Grupo.

En los primeros nueve meses bajo gestión tanto los créditoscomo los depósitos han aumentado el 14%, con aumento delos saldos con empresas a doble dígito y de los saldos conparticulares a un dígito alto.

ResultadosEn cuanto a los resultados incorporados (nueve meses), elbeneficio atribuido de BZ WBK ha ascendido a 232 millones deeuros.

Este beneficio se apoya en la solidez de los ingresos, 690millones de euros. De ellos, 371 millones corresponden almargen de intereses, mejorando su rentabilidad sobre activostras el aumento de los tipos de interés, y 248 millonescorresponden a las comisiones, consecuencia de la relevanciadel negocio de gestión de activos y de intermediación devalores.

Las dotaciones para insolvencias, 60 millones de euros,absorben sólo el 16% del margen neto. En línea con laevolución macro, al cierre de 2011 el ratio de mora se sitúa enel 4,89%, mejorando el ofrecido en el momento de suintegración en Grupo Santander, y cuenta con una coberturadel 65%.

En criterio local, los resultados obtenidos en 2011 comparan demanera muy favorable con los de 2010, al aumentar el 8,2% losingresos básicos, disminuir en un 12,8% las dotaciones y subiren un 21,6% el beneficio.


Reino UnidoMillones de euros


ResultadosMargen de intereses 4.176 4.766 (590) (12,4)


Resultados netos por operaciones financieras 405 462 (57) (12,4)

Resto ingresos (1) 26 30 (4) (12,8)

Margen bruto 5.678 6.285 (607) (9,7)


Gastos generales de administración (2.203) (2.241) 37 (1,7)

De personal (1.391) (1.295) (96) 7,4

Otros gastos generales de administración (812) (946) 134 (14,1)

Amortizaciones (351) (309) (42) 13,6

Margen neto 3.123 3.735 (612) (16,4)

Dotaciones insolvencias (585) (930) 345 (37,1)


Resultado antes de impuestos 1.567 2.700 (1.133) (42,0)

Impuesto sobre sociedades (422) (734) 313 (42,6)


Resultado de operaciones interrumpidas (neto) — — — —


Resultado atribuido a minoritarios 0 0 (0) (99,5)


BalanceCréditos a clientes (2) 252.154 233.856 18.298 7,8

Cartera de negociación (sin créditos) 41.440 45.187 (3.747) (8,3)

Activos financieros disponibles para la venta 55 204 (149) (73,0)


Inmovilizado 2.288 2.323 (35) (1,5)

Otras cuentas de activo 39.833 42.063 (2.230) (5,3)


Depósitos de clientes (2) 194.318 184.548 9.770 5,3

Débitos representados por valores negociables (2) 70.504 64.326 6.179 9,6

Pasivos subordinados (2) 8.260 8.143 116 1,4

Pasivos por contratos de seguros — 1 (1) (100,0)


Otras cuentas de pasivo 38.330 29.811 8.519 28,6


Otros recursos de clientes gestionados 15.744 14.369 1.375 9,6

Fondos de inversión 15.744 14.369 1.375 9,6

Fondos de pensiones — — — —

Patrimonios administrados — — — —


Recursos de clientes gestionados 288.826 271.386 17.440 6,4



EstrategiaLas cuotas de mercado de Santander UK son del 14% enhipotecas y del 10% en depósitos. Se continúa ampliando lagama de productos y servicios, y el crecimiento de préstamos apymes sigue siendo una de sus principales prioridades.

El objetivo es convertir a Santander UK en un banco comercialcapaz de ofrecer todo tipo de servicios y productos,diversificado y enfocado en el cliente. La estrategia tiene tresprincipios básicos: foco en el cliente más que en el producto,diversificación del negocio hacia un mix más equilibrado ymantener una eficiencia operativa compatible con un buennivel de servicio al cliente.

La plataforma tecnológica de Santander, líder en el mercado, esuna parte esencial para conseguir estos objetivos. Para ello, seinvertirán 490 millones de libras en los próximos tres años conel objetivo de mejorar sus funciones y capacidades, lo quepermitirá diferenciarse de los competidores y crecer más rápido.

ActividadSantander UK sigue siendo una institución centrada en el ReinoUnido, con un 85% de su balance en ese país. Más del 80% delos créditos está compuesto por hipotecas residenciales aclientes en el Reino Unido. La cartera de hipotecas es deelevada calidad, al no estar expuesta a hipotecas self-certified osubprime y los préstamos buy-to-let suponen menos del 1%.

El ratio créditos / depósitos es del 130% al cierre de 2011, y sedeteriora ligeramente en el año, debido a la salida de depósitosde clientes que resultaban poco rentables.

A continuación figura el detalle de la actividad en criterio local.Los préstamos a clientes alcanzaron los 203.261 millones delibras, un 2% más que en diciembre de 2010, debido al fuerteincremento de los préstamos a pymes, que aumentan un 25%,compensando la caída de los préstamos personales. Por su parte,el stock de hipotecas se mantiene básicamente sin cambios.

La producción bruta de hipotecas alcanza los 23.705 millones delibras, 477 millones menos que en 2010. A pesar de estedescenso, la cuota ha aumentado a niveles del 19,5% en elcuarto trimestre, muy por encima de la cuota en el stock. Estosresultados del cuarto trimestre se suman al buen comportamientoalcanzado en el tercer trimestre, tras el flojo comienzo del año.Los spreads han mejorado a lo largo del ejercicio, mientras que elloan-to-value (LTV) en la nueva producción ha sido del 65% y elLTV del stock de préstamos del 53%.

El crédito al segmento de pymes a través de la red de centros denegocio regionales continúa con la buena marcha ofrecida en

En 2011 Santander UK ha obtenido un beneficio atribuido de993 millones de libras, un 41,0% inferior al obtenido en 2010.

Esta evolución se ha visto afectada por distintos impactosnegativos. En primer lugar, por la constitución de un fondo paraatender eventuales reclamaciones por productos de seguros deprotección de pagos (PPI), en línea con lo realizado por otrosbancos británicos. Adicionalmente, recoge mayores costes porcambios regulatorios y por una financiación mayorista más cara.Todo ello en un entorno de bajos tipos de interés.

Entorno económicoEl PIB ha seguido creciendo débilmente, cerrando 2011 con unaumento del 0,9% para el conjunto del ejercicio, pero con undeterioro progresivo de las tasas de crecimiento, que hanllevado a un cuarto trimestre negativo (-0,8%) en términosanualizados. Por otro lado, la inflación (del 4,5% de media en elaño) aumenta a un mayor ritmo que la media de los ingresos yesta contracción en los ingresos reales está afectando aldeterioro de los índices de confianza de los consumidores.

En este contexto, que sigue siendo incierto, el Banco deInglaterra ha mantenido estable el tipo oficial en el 0,5% y haampliado su programa de inyección de liquidez (quantitativeeasing) en 75.000 millones de libras, hasta los 275.000 millonesde libras, a pesar del crecimiento de la inflación en 2011.

Reino Unido

Beneficio atribuido de 993 millones de libras:

• Menores ingresos (-8,6%) afectados por nuevaregulación sobre liquidez, mayor coste definanciación y menores ROF.

• Reducción del 36,3% en dotaciones, con unaevolución de la morosidad mejor de la esperada.

• Cargo realizado en el segundo trimestre paraatender eventuales reclamaciones por productosde seguros de protección de pagos (PPI) por 538millones de libras netos de impuestos.

Moderado aumento de actividad en créditos(+4,6%) y depósitos (+2,2%).

Mejor estructura de financiación: emisión de 25.000millones a medio plazo, con disminución definanciación a corto plazo.

Banco del año en Reino Unido por tercer añoconsecutivo por The Banker

2010 2011

130

127

DepósitosCréditos

+4,6

+2,2

Negocio% variación 2011 / 2010 libras

Créditos / depósitos%

0% 2011-2010

HipotecasMiles de mill. de libras (criterio local)

20112010

166

166

+16% 2011-2010

Crédito empresasMiles de mill. de libras (criterio local)

20112010

27

31

2010 y se sitúa al cierre del año en los 10.748 millones de libras,con aumento del 25% sobre el ejercicio anterior. Esta evoluciónsitúa la cuota de mercado en el 4,3%, con un incremento de 0,7puntos porcentuales desde diciembre de 2010.

Siguiendo la política de los últimos ejercicios en los préstamospersonales (UPLs), estos han disminuido un 13% en el año(hasta 2.883 millones de libras). Sin embargo, a lo largo de2011 se ha comenzado una comercialización selectiva de esteproducto a clientes que representan menor riesgo y a unosmárgenes mayores. Ello ya se refleja en un aumento del 14%de la producción bruta sobre 2010.

Adicionalmente, Santander UK continúa la desinversión en activosno estratégicos. Así, esta cartera se sitúa en 5.889 millones delibras en diciembre de 2011, con una reducción del 38% desdediciembre de 2010 y del 73% desde diciembre de 2008.

Los depósitos comerciales, 149.192 millones de libras, se hanreducido un 3% respecto de diciembre de 2010, por laralentización del mercado británico en cuanto a captación dedepósitos, precios y spreads negativos, a lo que se une lapolítica seguida por Santander UK de centrarse en lafinanciación a medio plazo en lugar de en depósitoscomerciales relativamente caros.

Esta estrategia ha permitido que la posición de financiación delbanco haya mejorado con la emisión de 25.000 millones delibras a medio y largo plazo y una disminución sustancial en lafinanciación a corto plazo. Las emisiones cubren una ampliagama de productos y se han realizado a buenos tipos de interésdentro del entorno de mercado.

Por otra parte, la apertura de 836.000 cuentas corrientes en elaño continúa reflejando el esfuerzo y el éxito en atraer clientesde calidad.

En septiembre se lanzó una campaña de marketing parapromocionar cuentas corrientes y tarjetas de crédito, como partede una nueva estrategia para desarrollar mejores y más duraderasrelaciones con el cliente. La nueva cuenta corriente ofrecemayores incentivos a los clientes existentes que cambien sucuenta principal al Santander y la tarjeta de crédito 123 Cashback(ofrece reembolsos / bonificaciones en las compras realizadas)contribuirá a incrementar la colocación de tarjetas, que trasaumentar un 25% en el año, han alcanzado la cifra de 543.000.

ResultadosLos ingresos se sitúan en 4.925 millones de libras frente a los5.386 millones obtenidos en 2010. Esta caída se debe a lanueva regulación sobre liquidez y al mayor coste definanciación.

Dentro de ellos, el margen de intereses disminuye el 11,3% enrelación al año anterior, lo que refleja el mayor coste de activoslíquidos. El margen comercial se ha reducido ligeramente en elaño, hasta el 1,85%, con spreads superiores en el crédito, quehan sido más que compensados por los mayores costes definanciación y liquidez. La preferencia de los clientes por lashipotecas de tasa variable continúa, lo que ayuda a mitigar elimpacto de los bajos tipos de interés. En pymes y empresas elaumento del margen de intereses refleja los crecimientos endepósitos y préstamos, con unos spreads en la nuevaproducción que continúan subiendo.

Los ingresos por comisiones aumentan el 5,5% debido alcambio en la estructura de comisiones de las cuentas corrientes,donde los intereses por descubiertos han sido reemplazados poruna tarifa plana en la mayoría de las cuentas corrientes.

En cuanto a los resultados por operaciones financieras, disminuyenel 11,3% por un comportamiento más débil de los ingresos deGBM por las desfavorables condiciones de los mercados.

Los costes de explotación han sido un 1,4% superiores a los de2010, lo que significa una reducción del 3% en términos reales.Esta evolución se debe, por una parte a la contrataciónrealizada en la primera mitad del año de 1.100 personas paramejorar el servicio al cliente, lo que ha permitido a SantanderUK repatriar al Reino Unido los centros de atención telefónicaque el Banco tenía en el extranjero. Por otra parte, a lasinversiones realizadas en Corporate Banking y Global Banking &Markets. La eficiencia se ha situado en el 45,0%.

Las dotaciones para insolvencias se han reducido un 36,3%sobre 2010, como resultado de la mejor evolución de losproductos retail y de una morosidad que ha evolucionadomejor de lo previsto en el actual entorno económico.

El ratio de mora se ha situado en el 1,86%, 0,10 p.p. superior alde 2010. Mejora en todos los productos de particulares,especialmente en hipotecas y préstamos personales, y ligerodeterioro en el último trimestre en la cartera de corporate,incluyendo el inmobiliario. El stock de las viviendas en propiedadse mantiene muy bajo (0,06% del total de la cartera, frente al0,05% de 2010). En general, la evolución es mejor que la delsector, según los datos de Council Mortgage Lenders (CML).

Con todo ello, el beneficio atribuido del ejercicio ha sido, comoya se ha citado, de 993 millones de libras.


Tasa de morosidad%

20112010

1,76

1,86

Tasa de cobertura%

20112010

46

38

-16,4%* 2011-2010 -41,7%* 2011-2010


20112010

3.73

5

3.123


20112010

1.96

5

1.145

(*) En libras: -15,4% (*) En libras: -41,0%


LatinoaméricaMillones de euros


ResultadosMargen de intereses 16.473 14.678 1.795 12,2


Resultados netos por operaciones financieras 1.067 1.410 (344) (24,4)

Resto ingresos (1) (90) (74) (16) 22,0

Margen bruto 22.442 20.676 1.766 8,5


Gastos generales de administración (7.984) (7.193) (790) 11,0

De personal (4.456) (3.955) (501) 12,7

Otros gastos generales de administración (3.528) (3.238) (290) 9,0

Amortizaciones (925) (778) (148) 19,0

Margen neto 13.533 12.705 828 6,5

Dotaciones insolvencias (5.447) (4.687) (760) 16,2

Otros resultados (1.029) (747) (282) 37,7

Resultado antes de impuestos 7.057 7.271 (214) (2,9)

Impuesto sobre sociedades (1.654) (1.693) 39 (2,3)




Resultado atribuido a minoritarios 738 850 (111) (13,1)



Cartera de negociación (sin créditos) 31.705 31.580 125 0,4

Activos financieros disponibles para la venta 26.186 30.697 (4.511) (14,7)


Inmovilizado 4.312 4.880 (568) (11,6)

Otras cuentas de activo 53.594 57.186 (3.592) (6,3)


Depósitos de clientes (2) 134.078 137.848 (3.770) (2,7)

Débitos representados por valores negociables (2) 23.253 15.376 7.877 51,2

Pasivos subordinados (2) 6.015 5.683 332 5,8

Pasivos por contratos de seguros — 9.515 (9.515) (100,0)

Entidades de crédito (2) 46.813 38.103 8.710 22,9

Otras cuentas de pasivo 45.170 45.913 (743) (1,6)

Capital y reservas (3) 19.516 20.805 (1.289) (6,2)

Otros recursos de clientes gestionados 69.902 77.180 (7.278) (9,4)

Fondos de inversión 55.829 61.621 (5.792) (9,4)


Patrimonios administrados 14.073 14.800 (728) (4,9)

Seguros de ahorro — 758 (758) (100,0)



Santander ha obtenido en Latinoamérica un beneficio atribuidode 4.664 millones de euros, con descenso del 1,4% en relaciónal beneficio de 2010 (+0,1% en moneda constante).

La nota más destacada es el notable incremento de los ingresosbásicos (+12,1%) que no se traslada hasta el beneficio alcompensarse por la caída de ROF ante el contexto del mercado,las inversiones comerciales y el aumento de dotaciones parainsolvencias (+16,7%), aumento este último ligeramente inferioral ofrecido por el crédito (+18%).

Entorno económicoTras la sólida recuperación que las economías latinoamericanasregistraron en 2010, superando la crisis de 2008-2009, en elaño 2011 el crecimiento se ha moderado hacia tasas mássostenibles, en el entorno del 4%, y algunos países empiezan averse afectados por el deterioro del entorno internacional.

La demanda interna continúa mostrando dinamismo, aunquecon un perfil de desaceleración a lo largo de 2011, mientras quela demanda externa tiene una aportación menos negativa queen 2010, debido a una desaceleración más intensa en lasimportaciones que en las exportaciones.

La inflación empezó a repuntar a lo largo del año, hasta alcanzaruna tasa en promedio regional del 5,7% en septiembre, y cierrael año en 5,6%, ligeramente por encima del 5,5% de 2010.

La configuración de un escenario externo cada vez más adversoconforme avanzaba el año, especialmente en el segundosemestre, indujo a los bancos centrales a cambiar el sesgo desus políticas monetarias. Así, después de haber continuadosubiendo las tasas de interés hasta el mes de julio, empezaron amostrar su disposición a reducirlas. En todo caso, únicamente elbanco central de Brasil se decidió a iniciar un proceso dereducción de tasas, quedando la Selic en el 11% a fin de 2011,con recorte de 150 puntos básicos desde julio. Los bancoscentrales de Colombia y Uruguay se desmarcaron de estatendencia, decidiendo subidas en los últimos meses del año, de25 puntos básicos en Colombia, hasta el 4,75% y de 75 puntosbásicos en Uruguay, hasta el 8,75%.

La evolución de las cuentas públicas continuó la línea demoderación del déficit fiscal iniciada en 2010, aunque a un ritmomás pausado, gracias a la mejora de los ingresos y a la finalizaciónde los programas de inversiones públicas iniciados en 2008-2009.El déficit público cierra el año, según las estimaciones másrecientes, en torno al 2,3% del PIB regional, con una mejora muyligera respecto al 2,4% de 2010, pero en niveles muy saneados.La región cuenta, de este modo, con un buen punto de partida siel agravamiento de la situación hace necesario la instrumentaciónde una política fiscal expansiva para enfrentarla. No en vano,cuenta con una ratio de deuda pública sobre el PIB muymoderada, cercana al 30% en promedio regional.

Las cuentas externas han evolucionado también de formafavorable, con un aumento del superávit comercial respecto alaño 2010, como consecuencia de una mayor moderación en lasimportaciones que en las exportaciones, aunque ambas hancontinuado con tasas de crecimiento de dos dígitos en lamayoría de países. Gracias a ello, el déficit por cuenta corrientese mantiene en niveles muy similares a los de 2010 e inferioresal 2% del PIB, que no suponen dificultades de financiación,teniendo en cuenta los elevados saldos de reservasinternacionales con los que cuenta Latinoamérica, cercanos a los680.000 millones de dólares, el 14,0% del PIB regional.

Los principales efectos de las turbulencias financierasinternacionales sobre Latinoamérica están siendo a través de susmercados bursátiles y de divisas. En 2011, las divisaslatinoamericanas se han depreciado un 10,6% en promedioregional frente al dólar y sus principales índices de bolsa, enmoneda local, han caído un 14,7%.

Tomando en consideración los países de Latinoamérica dondeSantander opera, esto es, Brasil, México, Chile, Argentina,Colombia, Uruguay, Perú y Puerto Rico, el negocio bancario enlos sistemas financieros ha venido recuperando sus ritmos decrecimiento, aumentando el 17% a tasa interanual. El crédito


Latinoamérica

Los ingresos básicos del negocio aumentan un12,1% convirtiéndose en la principal palanca delaumento del beneficio.

Los costes suben el 13,0% por aumento decapacidad instalada y cierta presión de la inflación yla firma de convenios salariales.

Dotaciones aumentan el 16,7%, por debajo delcrecimiento del crédito.

Margen neto después de dotaciones aumenta el 1,9%.

Intensa actividad comercial que se refleja en elcrecimiento de todos los países en créditos (+18%) ydepósitos (+9%).

Mejor banco de Latinoamérica por Euromoney.

Créditos% var. anual sin tipo de cambio

20112010

+14,

7

+17,9

20112010

+8,1

+2,0

M. intereses / dotaciones% sobre ATMs

Ahorro bancario% var. anual sin tipo de cambio


20112010

12.7

05

13.533

+6,5%* 2011-2010

2010 2011

6,046,10

Margenintereses

Dotaciones

2,001,95

4,15 4,04

(*) Sin efecto tipo de cambio: +7,3%


otorgado por los sistemas bancarios incrementó sus ritmos decrecimiento, con un aumento en doce meses de un 20%, sinefecto tipo de cambio. En conjunto, el crédito a particulares creceel 21% (tarjetas: +23%; consumo: +17%; hipotecario: +27%),mientras que el crédito a empresas e instituciones lo hace el 19%.

El ahorro ofrece una ligera disminución en los ritmos decrecimiento, aunque continúa con tasas a doble dígito (+15%),con los depósitos a la vista subiendo un 13%. En términosgenerales, y considerando los sistemas financieros de mayor peso,Brasil muestra los mayores crecimientos, mientras que Chile (juntocon México) muestra un repunte más moderado de la actividad.

Por su efecto en el negocio y en la conversión a las cuentas eneuros, se detalla la evolución de los tipos de interés y de cambio:

• Los tipos de interés medios a corto plazo, y tomando elpromedio ponderado de la región, suben entre 2010 y 2011.

• La evolución de los resultados en euros está afectada por lostipos de cambio medios. Las principales monedaslatinoamericanas se han apreciado frente al dólar (a excepcióndel peso argentino). Por su parte, el dólar, moneda dereferencia en Latinoamérica, se deprecia frente al euro en un5%. Con ello, frente al euro y en términos medios, el realbrasileño y el peso chileno se aprecian ligeramente (desde2,33 a 2,32, y desde 674 a 672, respectivamente), mientrasque el peso mexicano se deprecia desde 16,70 a 17,25.

Estrategia 2011Los sistemas financieros de la región mantienen altos niveles desolvencia, liquidez y calidad del crédito. El dinamismo del créditoy del ahorro empieza a notar una desaceleración del crecimientoante el escenario internacional.

En este contexto, el Banco ha mantenido una vigilanciapermanente de sus niveles de capital, liquidez y exposición a losriesgos del negocio. Ello se ha traducido en un crecimientoarmónico del balance, pero con un énfasis claro en los depósitosde clientes, salvaguardando su posición de liquidez.

Adicionalmente, Grupo Santander continúa con su actividadcomercial centrada en el crecimiento selectivo del crédito,gestionando los márgenes, optimizando el mix de productos ysegmentos y manejando adecuadamente la relación entrerentabilidad y riesgo.

En un contexto menos dinámico el Banco ha sopesadoadecuadamente todos los nuevos proyectos comerciales bajo elfiltro de la rentabilidad futura, dentro de los principios deausteridad y eficiencia que crean valor para los accionistas.

Adicionalmente, el Grupo sigue poniendo el énfasis en lagestión de los clientes, enfocándose en la vinculación,transaccionalidad y mejora de la calidad de servicio.

Durante el año 2011, Grupo Santander ha realizado lassiguientes operaciones en la región de Latinoamérica:

• En el segundo trimestre Santander México adquirió el negociohipotecario en México de GE Capital Corporation, queascendía a 1.870 millones de dólares.

• En julio se suscribió un acuerdo global con Zurich quecontemplaba la adquisición por parte de esta última del 51%del holding que agruparía a las aseguradoras en Argentina,Brasil, Chile, México y Uruguay, así como un acuerdo dedistribución de productos de seguros en dichos países. A lolargo del segundo semestre, se ha vendido a Zurich el 51% dela holding y se han incorporado a la misma las aseguradorasde los distintos países, una vez obtenidas las autorizaciones delos supervisores locales y la general de la Unión Europea.

• En el cuarto trimestre el Grupo realizó la venta en el mercadosecundario de un 7,82% de Banco Santander Chile por unimporte de 950 millones de dólares. Tras la operación, GrupoSantander conserva el 67% de la propiedad accionarial deBanco Santander Chile.

• También en el cuarto trimestre el Grupo anunció un acuerdopara la venta de sus unidades de negocio en Colombia algrupo chileno CorpBanca por 1.225 millones de dólares,generando unas plusvalías estimadas de 615 millones de

Principales enfoques de gestión en 2011

1 Vigilancia permanente del capital, la liquidez y losriesgos del negocio.

2 Énfasis en la generación de ingresos, con fuertedinamismo comercial, gestión de márgenes y negocioscon comisiones.

3 Crecimiento selectivo del crédito con énfasis en losmárgenes netos de las primas de riesgo.

4 Gestión de clientes con enfoque en vinculación,transaccionalidad y mejora de la calidad de servicio.

5 Inversiones en capacidad instalada en todos los paísesbajo el principio de austeridad y eficiencia.

Tasa de morosidad%

20112010

4,11 4,32

Tasa de cobertura%

20112010

104

97

+0,8%* 2011-2010 -1,4%* 2011-2010

M. neto después deinsolvencias Millones de euros

20112010

8.01

8

8.086


20112010

4.72

8

4.664


euros. El cierre de la operación está previsto para 2012 y seencuentra sujeto a la obtención de las autorizacionesregulatorias y a la realización de una OPA de exclusión dirigidaa los accionistas minoritarios, propietarios del 2,15% delcapital de Santander Colombia. Los resultados de 2011 noincorporan todavía estas plusvalías.

Al cierre del ejercicio 2011, Grupo Santander cuenta con 6.046puntos de atención en Latinoamérica (incluyendo oficinastradicionales y puntos de atención bancaria), mientras que elnúmero de cajeros automáticos se sitúa en 27.975 unidades.

La base de clientes alcanza 41,7 millones, con un aumento de1,4 millones en 2011. Con todo, el énfasis estratégico del Grupose ha enfocado más en la vinculación de la base de clientes queen su captación. Grupo Santander es la primera franquicia de laregión, con unos volúmenes de negocio que prácticamenteduplican a los del siguiente competidor. Aprovechando lassinergias del posicionamiento diferencial de Santander en laregión, el Banco ha lanzado International Desk, un proyectodestinado a apoyar a las pymes en su proceso deinternacionalización aprovechando la ventaja competitiva quesupone contar con la mayor red de sucursales de Latinoamérica.

A continuación se destacan los aspectos más relevantes de laactividad del Grupo. Todos los porcentajes de variacióninteranual, tanto de la región, como de todos los países seexpresan sin impacto de los tipos de cambio.

ActividadEn el conjunto de los países latinoamericanos (es decir, sinconsiderar los saldos de la sucursal de Nueva York, más volátiles)el crédito se incrementa un 18% respecto al año anterior. Porproductos, las tarjetas avanzan un 25%, los créditos comerciales(empresas en toda su gama e instituciones), lo hacen un 18%,mientras que las hipotecas y los créditos al consumo crecen un25% y 14%, respectivamente.

También sin considerar la sucursal de Nueva York, el ahorrobancario crece un 5% respecto a diciembre 2010. En sucomposición, los depósitos sin cesiones temporales aumentan el9%, con buen comportamiento de los saldos a plazo (+22%),mientras que los fondos de inversión disminuyen el 2%.

Las cuotas de mercado en los países donde opera el Grupo sondel 11,2% en créditos, del 8,3% en ahorro bancario y del 9,4%en el conjunto del negocio bancario.

ResultadosEl margen de intereses sube un 13,1% interanual, comoconsecuencia del aumento de volúmenes mencionadoanteriormente y la gestión de márgenes en un contexto demayores tipos de interés respecto a los registrados en 2010.

Las comisiones aumentan un 8,7% en el año, destacando las deseguros (+31,7%) y las de tarjetas (+23,7%), mientras que las deadministración de cuentas caen un 16,6%. Por su parte, losresultados generados por la actividad de seguros se incrementanel 16,9%, y se encuentran afectados por el impacto del acuerdoalcanzado con Zurich mencionado anteriormente (sin su efecto:+34,8%).

Como consecuencia de lo anterior, los ingresos básicos de laactividad bancaria obtenidos en 2011 se incrementan un12,1% en relación al ejercicio anterior, con un último trimestrerécord.

Los resultados por operaciones financieras bajan un 23,5%respecto al año anterior debido a la volatilidad de los mercadosen los dos últimos trimestres. Esta caída de los ROF es más quecompensada con el incremento de los ingresos básicos,conduciendo a una subida del 9,5% en el margen bruto enrelación con el ejercicio anterior.

Los costes suben el 13,0% interanual. Este aumento, superior ala inflación, se debe a varios factores: crecimiento de lasplantillas en las redes comerciales, renegociación de tarifas yconvenios colectivos, nuevos proyectos comerciales, ampliaciónde la capacidad instalada y remodelación de los puntos deatención. La evolución de ingresos y costes determina que elratio de eficiencia se mantenga en torno al 40%.

Las dotaciones para insolvencias aumentan el 16,7%, en partepor la mayor dotación de genéricas. La prima de riesgo pasa del3,63% en 2010 al 3,81% en 2011, mientras que los ratios demorosidad y cobertura se sitúan en 4,32% y 97%,respectivamente (4,11% y 104% en 2010).

Por último, y como ya se ha comentado anteriormente, elbeneficio atribuido de Grupo Santander en Latinoamérica en elejercicio 2011 ha sido de 4.664 millones de euros.

Por segmentos, la Banca Comercial aumenta su beneficio un0,8%, mientras que Banca Mayorista Global y Gestión de Activosy Seguros descienden el 1,5% y 1,4%, respectivamente.


Latinoamérica. ResultadosMillones de euros

Margen Margen Beneficio bruto neto atribuido al Grupo

2011 Var (%) 2011 Var (%) 2011 Var (%)

Brasil 15.940 11,3 9.963 10,6 2.610 (7,2)México 2.383 1,1 1.387 (3,3) 936 40,9Chile 2.077 2,2 1.264 (2,5) 611 (9,0)Argentina 926 12,3 472 4,7 287 (2,7)Uruguay 172 1,6 40 (46,8) 20 (70,3)Colombia 207 11,0 91 21,8 58 43,0Puerto Rico 344 (5,3) 169 (9,3) 34 (10,1)Resto 105 (24,3) (15) — (24) —Subtotal 22.153 8,6 13.371 6,6 4.531 (1,2)Santander Private Banking 289 2,2 162 (0,4) 133 (4,8)Total 22.442 8,5 13.533 6,5 4.664 (1,4)


Latinoamérica. Principales unidadesMillones de euros

Brasil México Chile

2011 Var (%) 2011 Var (%) 2011 Var (%)

ResultadosMargen de intereses 12.061 15,3 1.680 4,1 1.543 2,9Comisiones netas 3.253 8,4 603 6,3 422 2,7Resultados netos por operaciones financieras 757 (22,4) 98 (44,3) 77 (14,3)Resto ingresos (1) (131) 15,2 1 — 36 8,1Margen bruto 15.940 11,3 2.383 1,1 2.077 2,2Costes de explotación (5.976) 12,4 (996) 8,0 (814) 10,4Gastos generales de administración (5.326) 10,8 (887) 8,9 (724) 11,2

De personal (2.927) 12,9 (466) 8,4 (459) 12,2Otros gastos generales de administración (2.399) 8,3 (422) 9,5 (265) 9,4

Amortizaciones (651) 27,9 (108) 1,2 (89) 4,5Margen neto 9.963 10,6 1.387 (3,3) 1.264 (2,5)Dotaciones insolvencias (4.508) 21,5 (337) (28,0) (380) 17,6Otros resultados (1.102) 47,6 33 — 40 31,8Resultado antes de impuestos 4.354 (4,3) 1.083 15,7 924 (7,9)Impuesto sobre sociedades (1.198) (0,1) (145) 2,2 (126) (18,9)Resultado de operaciones continuadas 3.156 (5,9) 938 18,1 798 (5,9)Resultado de operaciones interrumpidas (neto) — — — — — —Resultado consolidado del ejercicio 3.156 (5,9) 938 18,1 798 (5,9)Resultado atribuido a minoritarios 546 1,3 2 (98,7) 187 5,9Beneficio atribuido al Grupo 2.610 (7,2) 936 40,9 611 (9,0)

BalanceCréditos a clientes (2) 78.408 10,4 18.185 20,0 25.709 (0,1)Cartera de negociación (sin créditos) 12.994 12,7 12.171 (6,4) 3.019 (14,5)Activos financieros disponibles para la venta 18.422 (13,3) 3.410 (8,2) 2.572 (9,0)Entidades de crédito (2) 8.490 (21,8) 4.463 (0,3) 2.049 (12,8)Inmovilizado 3.228 (15,3) 369 (7,8) 350 (6,5)Otras cuentas de activo 36.612 (12,4) 4.253 (3,2) 5.208 30,6Total activo / pasivo y patrimonio neto 158.157 (1,3) 42.852 4,1 38.906 0,3Depósitos de clientes (2) 72.405 (4,3) 21.459 1,5 20.175 11,4Débitos representados por valores negociables (2) 16.154 76,3 1.324 264,4 5.601 0,2Pasivos subordinados (2) 4.515 3,3 — — 1.285 16,9Pasivos por contratos de seguros — (100,0) — (100,0) — (100,0)Entidades de crédito (2) 28.847 19,0 7.591 1,1 4.851 (12,9)Otras cuentas de pasivo 25.795 (2,2) 8.715 11,2 5.112 (13,6)Capital y reservas (3) 10.440 (10,1) 3.763 (5,7) 1.882 (13,9)Otros recursos de clientes gestionados 42.785 (12,2) 9.432 (6,8) 4.846 (17,5)

Fondos de inversión 39.414 (10,3) 9.432 (5,7) 4.846 (16,5)Fondos de pensiones — — — — — —Patrimonios administrados 3.371 (19,8) — — — —Seguros de ahorro — (100,0) — (100,0) — (100,0)

Recursos de clientes gestionados 135.859 (1,5) 32.214 1,9 31.908 4,0


En 2011, Santander Brasil ha obtenido un beneficio atribuidode 2.610 millones de euros, con descenso interanual del 7,2%(-7,3% en moneda local).

La cuenta ofrece una parte alta muy sólida, con aumento enmoneda local de los ingresos del 11,2%, apoyado en loscrecimientos del margen de intereses y de las comisiones, lo queunido al mantenimiento de la eficiencia sitúa el incremento delmargen neto en el 10,5%, y permite absorber las mayoresdotaciones para insolvencias y mantener tasas positivas en elmargen neto después de dotaciones (+2,9%), que no Ileganhasta el beneficio, por las mayores provisiones por litigioslaborales, impuestos y minoritarios.

Entorno económicoLos datos económicos siguen mostrando un cuadro favorable.En términos de crecimiento del PIB, el año 2011 registra unaumento de alrededor del 3%, sustentado en la crecientedemanda interna y con una perspectiva de crecimientosostenible para los próximos años en el rango del 3-4%.

Según estimaciones del FMI, Brasil es la sexta potencia mundialen términos de PIB.

El mercado de trabajo sigue mostrando una evolución positivallegando a cifra récord de 4,7% de desempleo. Se han creado


1,9 millones de nuevos empleos formales y se han aumentadolas rentas reales en un 7% en doce meses.

La inflación cerró en el 6,5% el techo de la banda establecidapor el Banco Central.

En relación al tipo de interés (Selic) después de llegar hasta12,5% en mediados del año, el Banco Central, dado elescenario internacional inició un proceso relajamiento,cerrando el año en niveles del 11%.

Con los últimos datos disponibles, los créditos aumentan el18%, y el ahorro bancario el 16% en doce meses.

EstrategiaSantander Brasil está entre los tres mayores bancos privados delpaís por activos, y es el primer banco extranjero, con una cuota del10,5% en el crédito. Presente en las principales regiones del país,cuenta con una red de 3.775 sucursales y puntos de atenciónbancaria (PABs), 18.419 cajeros automáticos y 25,3 millones declientes, de los que 19,3 millones son cuentacorrentistas.

La estrategia del Banco se basa en los siguientes objetivos:

• ser el mejor banco en calidad de servicio, apoyado en lafortaleza de la plataforma tecnológica;

• intensificar las relaciones con los clientes con mejora decalidad de los servicios prestados y de infraestructura (en estesentido, el objetivo es abrir entre 100 y 120 oficinas por añoen el trienio 2011-2013);

• fortalecimiento comercial en segmentos clave como laspymes, negocio adquirente, tarjetas, crédito inmobiliario yconsumo; además de intensificar la venta cruzada;

• continuar construyendo y fortaleciendo la marca Santanderen Brasil;

• todo ello acompañado de una gestión prudente de los riesgos.

En la primera mitad de 2011 se completó la integracióntecnológica, sumándose a la unificación de marca realizada en2010. Se han mejorado funcionalidades en la nueva plataformaunificada, que es más ágil y con una oferta de productos yservicios más amplia, lo que permitirá al banco desarrollar suactividad comercial con una mayor productividad.

En productos y colectivos, se ha alcanzado una alianza conTelefónica y con el grupo propietario de las marcas Esso, Shell yMobil en Brasil para el lanzamiento de las nuevas tarjetas decrédito Santander Esso y Santander Shell. Otro segmento claveen la estrategia del Grupo es el crédito inmobiliario, donde se

Brasil

Mayor actividad y gestión de márgenes se traslada alcrecimiento de los ingresos básicos (+13,7%).

EI aumento de costes (+12,3%) se deriva de laexpansión comercial (apertura de 154 oficinas) y delacuerdo salarial colectivo.

Las dotaciones suben el 21,4% por el aumento delnegocio y un moderado repunte de la mora delsector.

Tras ello, el margen neto después de dotacionesaumenta el 2,9%.

los créditos aumentan el 20% y los depósitos ensentido amplio el 16%.

Las tres principales agencias de rating han elevado lacalificación de Santander Brasil otorgando la máximacalificación dada a una institución brasileña (largoplazo en moneda extranjera).


20112010

+16,

3

+20,3

20112010

+6,5

+8,2

Ahorro bancario*% var. anual sin tipo de cambio



20112010

9.00

7 9.963

+10,6%* 2011-2010

2010 2011

7,477,53

Margenintereses

Dotaciones

2,792,67

4,86 4,68

(*) Sin efecto tipo de cambio: +10,5%(*) Incluye “letras financeiras”


han desarrollado servicios específicos para clientes de rentasaltas, como es la asesoría personalizada, descuentos en segurosresidenciales y condiciones especiales para inversiones endepósitos a plazo y fondos de pensiones.

En el negocio de adquirente, Santander Brasil mantiene susbuenos resultados alcanzando una base cinco veces mayor queen 2010 y destacándose por ser el primer banco en unir losservicios de adquirencia con servicios bancarios, ofreciendo altoatractivo en el segmento de pequeñas y medianas empresas.

Dentro de la estrategia de Santander Brasil para convertirse enel mejor y más eficiente banco universal en el país, el banco haimplementado el Piloto del Modelo de Atención, para poderincrementar la satisfacción del cliente.

También para mejorar la calidad y ofrecer una mayor capacidadde respuesta se han implementado mejoras en los centros deatención telefónica a particulares y personas jurídicas.

Por último, y para tener más agilidad en riesgos, el sistemacuenta con una nueva herramienta que permitirá una aprobaciónmás rápida de las operaciones, minimizará errores y posibilitaráuna dedicación más precisa al análisis de los resultados.

ActividadEn 2011 la Inversión crediticia ha mantenido la tendencia decrecimiento iniciada en 2010. Así, el incremento interanual delcrédito se sitúa en el 20%, generalizado en todos los segmentos:

• la financiación a particulares aumenta el 23%, en especial enhipotecas y tarjetas (+40% y +31%, respectivamente),

• los segmentos de pymes y empresas se incrementan a unatasa conjunta del 26%,

• las grandes empresas aumentan el 12%.

En cuanto al pasivo, aumento del 6% de los depósitos sincesiones, con buen comportamiento del plazo (+30%). A ellosse une la fuerte captación realizada en letras financeiras,instrumento que otorga una mayor estabilidad en la captación yque empezaron a comercializarse en 2010. Incluyéndolas,aumentan el 16%.

Con ello, las cuotas de mercado se sitúan en el 10,5% encréditos (11,7% para el crédito Iibre) y en eI 7,9% en depósitos.

ResultadosEn resultados (y siempre con variaciones en moneda local), losingresos han mantenido la tendencia de crecimiento que seinició a principios de 2010. Ello ha situado el margen bruto delaño 2011 en los 15.940 millones de euros, con aumento del11,2% sobre el ejercicio anterior.

En un análisis detallado, el principal componente delcrecimiento sigue siendo el margen de intereses, que aumentael 15,2% por los mayores volúmenes y la gestión de márgenes.

A ello se une un avance de las comisiones del 8,3%, muyapoyado en tarjetas y seguros, que aumentan a tasassuperiores al 30%. EI ratio de recurrencia se sitúa en el 61,1%.

Por su parte, los resultados por operaciones financieras, querepresentan un 5% del total de ingresos del país tras haber idodisminuyendo su peso sobre los mismos, contabilizan 757millones de euros y una disminución del 22,5%, causada por lamenor de contribución de las actividades ligadas al mercado.

En resumen, los ingresos mantienen una expansión continua,ya que el margen de intereses trimestral ha aumentadoconsecutivamente en todos los trimestres de los últimos cuatroaños y las comisiones lo han hecho en cuatro de los últimossiete, lo que permite que el conjunto de ingresos básicos crezcaeI 13,7% en 2011, frente al 5,9% de 2010.

Por lo que se refiere a los costes, incremento del 12,3%, quetiene su origen en:

• el esfuerzo realizado en ampliar la capacidad de distribución(+154 oficinas tradicionales en doce meses),

• las inversiones en la nueva plataforma tecnológica y, • los convenios salariales.

En suma, el margen neto alcanza los 9.963 millones de euros,con aumento del 10,5% y la eficiencia se sitúa en nivelessimilares a los del cierre del pasado ejercicio, en torno al 37%.

Las dotaciones para insolvencias aumentan eI 21,4% sobre2010, como consecuencia del incremento del 20% de lossaldos crediticios y de una moderada subida de la morosidaddel mercado en particulares, básicamente en los productos deconsumo y tarjetas. EI ratio de morosidad se sitúa en el 5,38%(4,91% en diciembre de 2010), con una cobertura del 95%.

EI margen neto después de dotaciones, sube el 2,9%, apoyadoen la fortaleza de los ingresos más básicos, que permiteabsorber las inversiones en capacidad operativa y dotaciones.

En la parte baja de la cuenta el incremento de las provisionespor Iitigios laborales, la mayor tasa impositiva y el incremento delos minoritarios por la colocación parcial de acciones realizadaen 2010, llevan al beneficio atribuido a 2.610 millones de euros,lo que representa un 7,3% menos que el año anterior.

Por segmentos, Banca Comercial y Gestión de Activos y Segurosreducen el beneficio atribuido un 12,2% y 8,1%, respectivamente,mientras que Banca Mayorista Global sube eI 4,2%.

Tasa de morosidad%

20112010

4,91

5,38

Tasa de cobertura%

20112010

101

95

+3,0%* 2011-2010 -7,2%* 2011-2010


20112010

5.29

9

5.456


20112010

2.81

4

2.610

(*) Sin efecto tipo de cambio: +2,9% (*) Sin efecto tipo de cambio: -7,3%

El beneficio atribuido del año es de 936 millones de euros,aumentando un 40,9% (+45,6% en moneda local), favorecidoen parte por menores minoritarios.

Mejora del perfil de la cuenta de resultados con avances en elmargen de intereses y comisiones y reducción de lasdotaciones para insolvencias.

Entorno económicoEl PIB de México sitúa su crecimiento en 2011, según lasúltimas estimaciones, en el 3,8% desde el 5,4% de 2010, conuna moderación en su demanda interna, fruto de unadesaceleración en su consumo, tanto privado como público,mientras que la inversión crece a tasas elevadas, recuperándosea niveles cercanos a los de pre-crisis. La aportación neta de lademanda externa se mantiene en niveles similares a los de2010, pero con una importante moderación tanto de lasexportaciones como de las importaciones.

Aunque también con una cierta moderación, el empleo hacontinuado creciendo, con una creación superior a los610.000 empleos en el año.

La inflación, que se mantuvo a lo largo del año en el entornodel 3,5%, repuntó en diciembre hasta el 3,8%, pero lasexpectativas de inflación de medio y largo plazo continúan


México

El fortalecimiento de la franquicia se refleja en laevolución del negocio y los resultados.

Mayor actividad y gestión de márgenes se traducenen la aceleración de los ingresos básicos (+8,6%).

Aumento del 11,6% en costes por desarrollo decapacidad comercial y perímetro.

La mejora de la morosidad se refleja en unareducción de las dotaciones del 25,7%.

El margen neto de insolvencias aumenta un 12,4% yel beneficio antes de minoritarios el 22,0%.

Fuerte expansión comercial: los créditos suben un22% a perímetro constante y los depósitos el 10%.



20112010

1.43

4

1.387

-3,3%* 2011-2010

2010 2011

3,813,98

Margenintereses

Dotaciones

0,77

1,16

2,82

3,04

(*) Sin efecto tipo de cambio: -0,1%(*) Sin perímetro: +22,4%

ancladas en torno al 3,5%, pese a la depreciación del peso. Eneste contexto, el Banco de México mantiene estable en 4,5%la tasa de fondeo.

La depreciación del peso mexicano, del 11,2% frente al dólar enel transcurso del año, ha sido uno de los principales efectos delas turbulencias de los mercados internacionales. Para limitar lavolatilidad cambiaria y dotar de liquidez en dólares al mercadomexicano, Banxico decidió a finales de noviembre subastardiariamente 400 millones de dólares siempre que el tipo decambio varíe en el día en más de un 2% frente al dólar, a la vezque suspendió las subastas mensuales de compra de dólares.Una medida que le dio muy buenos resultados en la crisis de2008-2009 y que, a tenor del elevado nivel de reservasinternacionales con las que cuenta, superior a los 140.000millones de dólares, volverá a dárselos de nuevo esta vez.

El negocio del sistema se ha recuperado. El crédito aumentaun 16% interanual (consumo y tarjetas se incrementan el23%), mientras que el ahorro bancario sube el 11%.

EstrategiaEl sistema financiero mexicano se mantiene sólido y líquido ala vez que cuenta con buenos indicadores de la calidad de losriesgos. El entorno internacional no ha afectadonegativamente a la actividad bancaria que mantiene eldinamismo en el crecimiento del crédito y del ahorro.

En este contexto, Santander es el tercer grupo financiero delpaís por volumen de negocio, con cuotas del 16,0% encréditos y del 14,7% en ahorro bancario. El Grupo cuenta con1.125 oficinas y 9,3 millones de clientes.

En 2011 Santander México ha seguido consolidando lafranquicia a través de la ampliación de su base de clientes y desu vinculación y ha mejorado su calidad de servicio. La gestiónintegral de los riesgos y la eficiencia en costes complementanuna estrategia dirigida a la creación de valor para clientes yaccionistas.

Dentro de esta estrategia, el Banco ha ofrecido a sus clientesproductos innovadores y de alto valor añadido, adaptados acada segmento.

En el mercado hipotecario la estrategia ha ido dirigida hacia lossegmentos de vivienda media y residencial, donde se alcanzauna cuota de mercado próxima al 19%, tras aumentar más de7 p.p. en el año. Este fuerte incremento se ha debido alcrecimiento orgánico, con el lanzamiento de productos como laHipoteca 10x1000 y la Hipoteca Light y a la adquisición delnegocio hipotecario de GE Capital Corporation en México.

Créditos*% var. anual sin tipo de cambio

20112010

+15,

4

+30,9

20112010

+13,

9

+7,6



En tarjetas de crédito se ha realizado una estrategia de colocarcuentas nuevas principalmente entre los clientes ya existentes,cuidando especialmente la calidad de la cartera. En crédito alconsumo el uso de canales alternativos está siendo clave en elaumento de los saldos, superior al 30%, que se ha conseguidocon una mejora en el índice de la cartera vencida. Otrascampañas dirigidas a particulares han sido Vive la magia,Ganas o ganas o la modalidad de seguro del automóvil Autocompara.

En pymes, uno de los segmentos estratégicos, se han fortalecidolos programas con Nacional Financiera (NAFIN) para el apoyo deemprendedores, constructoras y agencias de viaje, habiéndosemejorado la cuota de mercado en más de dos puntosporcentuales en el año, y rebasando ya el 21%. Por último, encorporate y empresas se han implementado estrategias dirigidasa aumentar el número de clientes y se han diseñado productospara atender el agronegocio, el confirming y el comerciointernacional, que han contribuido al crecimiento de losvolúmenes. Además, la revista Trade Finance otorgó el premioDeal of the year por la financiación a la armadora Volkswagen.

Otros reconocimientos recibidos por el Banco en el año hansido los concedidos por la revista América Economía como elmejor banco en México dentro de su ranking sobre los 25mejores bancos en América Latina, y por Global Finance, quereconoció a Santander como el banco más seguro en México,dentro de su ranking sobre instituciones en América Latina.

ActividadConsecuencia de la actividad descrita, el Grupo ha acelerado elcrecimiento del crédito en el ejercicio, cerrando el año con unaumento del 31%, tras ofrecer avances en todos los productosy verse impulsado, adicionalmente, por la compra del negociohipotecario de GE Capital Corporation.

A perímetro homogéneo (sin GE), el crédito crece un 22%. Porproductos, las hipotecas de particulares aumentan un 81%(+30% a perímetro constante), el crédito comercial sube un22% interanual y consumo lo hace al 33%, mientras que lastarjetas cierran el ejercicio con un crecimiento del 14%.

Tasa de morosidad%

20112010

1,84

1,82

Tasa de cobertura%

20112010

215

176

+8,8%* 2011-2010 +40,9%* 2011-2010


20112010

965

1.050


20112010

664

936


Por su parte, el ahorro bancario aumenta un 8% sobre elcierre de 2010 con buen comportamiento en vista (+14%),cuentas a plazo (+6%), y más moderado en fondos deinversión (+3%).

ResultadosEl margen bruto aumenta un 4,5% respecto al pasado año. En sucomposición, el margen de intereses se incrementa un 7,5%debido al crecimiento de la actividad comercial y la gestión activade los márgenes, con un cuarto trimestre récord. Las comisionessuben un 9,8%, con evolución positiva en seguros y bancatransaccional, y descenso de tarjetas y fondos de inversión.

Por el contrario, los ROF disminuyen el 42,5%, consecuenciade la inestabilidad de los mercados y de la volatilidad de lostipos de interés.

Los costes aumentan un 11,6% sobre 2010, reflejando elmayor perímetro y la mayor capacidad instalada. Mientras, lasdotaciones confirman la tendencia de trimestres anteriores,bajando un 25,7% para el conjunto del año, en línea con lasmejores primas de riesgo.

Todo lo anterior lleva a que el margen neto después deinsolvencias registre un avance del 12,4% interanual.

El beneficio atribuido aumenta en mayor medida favorecidopor los menores intereses de minoritarios. Así, se sitúa en los936 millones de euros y se incrementa un 40,9% interanual(+45,6% en moneda local).

Por segmentos, Banca Comercial incrementa su beneficio un69,7% por la caída de las dotaciones y la recuperación de losingresos. Gestión de Activos y Seguros aumenta un 46,9% yBanca Mayorista Global reduce su beneficio un 22,8%,impactada por los menores resultados de mercados y por elempeoramiento del entorno económico mundial.

La eficiencia es del 41,8%, la recurrencia del 68,0% y el ROEdel 21,2%. La morosidad (1,82%) y cobertura (176%)continúan mostrando una elevada calidad y una buenaevolución interanual.

El beneficio atribuido se ha situado en 611 millones de euros,con descenso del 9,0% (-9,3% en moneda local).

Santander es el primer grupo financiero del país por volumen deactivos y resultados. La red está compuesta por 499 oficinas queatienden a 3,5 millones de clientes, y las cuotas de mercado sondel 19,7% en crédito y del 17,3% en ahorro bancario.

Entorno económicoA lo largo del año 2011, el ritmo de crecimiento del PIB de Chilese ha ido normalizando, al desaparecer los efectos de larecuperación post-terremoto. En todo caso, la demanda internacontinuó creciendo a tasas muy elevadas, próximas al 10% en elconjunto del año. La demanda externa, por su parte, ha tenidouna elevada contribución negativa al crecimiento, fruto delmayor aumento de las importaciones.

La inflación ha ido repuntando progresivamente, hasta alcanzarel 4,4% a diciembre, superando las expectativas iniciales. Elbanco central subió en 200 puntos básicos la tasa de referencia,hasta el 5,25%, durante el primer semestre del año, aunqueposteriormente, y en respuesta al deterioro del escenarioexterno, la ha bajado al 5,0% en enero de 2012. El peso se hadepreciado un 9,8% frente al dólar en el transcurso del año,pero el banco central de Chile ha proseguido con su programade compra de dólares con el fin de cumplir su objetivo deaumentar el stock de reservas.


El crédito crece el 17% en doce meses, con consumo y tarjetasaumentando el 18% y el crédito comercial el 19%. Por su parte,el ahorro bancario se incrementa el 14%.

EstrategiaSantander Chile enfocó su estrategia en 2011 a profundizar enla banca comercial, mejorando la gestión de los clientescombinando la agresividad comercial con la prudencia en losriesgos.

Además, la estrategia se ha dirigido a la rentabilización de losdistintos negocios, especialmente a través del crédito y ahorro aparticulares y pymes, con especial énfasis en los depósitos parareforzar la posición de liquidez.

Para Santander Chile el 2011 fue el Año del Servicio a través deun plan de clientes enfocado en la retención, mejora del servicioy trabajo de factores claves que inciden en la relación de losclientes con el Banco. La idea central fue promover un cambioadaptativo en los colaboradores del Banco respecto a la actitudhacia el cliente y la calidad de atención, bajo parámetros decalidad y transparencia.

En diciembre de 2011, Grupo Santander vendió el 7,82% de lasacciones de Banco Santander Chile por un importe de 950millones de dólares, conservando el 67% del Banco tras laoperación.

Fue elegido Banco del Año en Chile por la publicación inglesaThe Banker y cuarto banco más seguro en mercadosemergentes (el primer banco más seguro en América Latina) deacuerdo a la revista Global Finance.

ActividadEn volúmenes, el mayor crecimiento económico y los positivosefectos de la reconstrucción tras el terremoto del año pasado,aceleraron el ritmo de expansión.

Los créditos aumentan el 7% interanual en diciembre, con unimportante avance en tarjetas (+15%), un 10% en hipotecas yun 8% en consumo. El crédito comercial crece el 4%.

El ahorro bancario cierra el año con un avance del 11%, con losdepósitos a plazo subiendo un 29%, mientras que los fondos deinversión se reducen un 10%.

Chile

Los ingresos básicos aumentan el 2,7% conaceleración del margen de intereses en el cuartotrimestre (+13,8% sobre igual periodo de 2010).

Costes (+10,1%) afectados por la firma del conveniocolectivo y por la aceleración de la dinámicacomercial.

Aumento del 17,3% en las dotaciones parainsolvencias.

Margen neto después de insolvencias baja el 9,4%.

En actividad, énfasis en reforzar posición de liquidez:depósitos aumentan el 19% y créditos el 7%.


20112010

+13,

6

+7,3

20112010

+2,0

+11,4




20112010

1.29

6

1.264

-2,5%* 2011-2010

2010 2011

3,99

4,35

Margenintereses

Dotaciones

0,980,94

3,41 3,01

(*) Sin efecto tipo de cambio: -2,7%


ArgentinaResultadosEn resultados (y siempre con variaciones en moneda local), elmargen bruto aumenta un moderado 1,9% interanual, si bien latendencia trimestral ha sido favorable en el año. Porcomponentes, el margen de intereses presenta un crecimientodel 2,6%, afectado por el incremento de los tipos de interés ypor las presiones en los spreads de crédito.

Las comisiones suben un 2,4% con buen comportamiento de lasprocedentes de cash management (+12,0%) y tarjetas (+7,7%),mientras bajan las de administración de cuentas (-20,7%) y lasde fondos de inversión (-5,2%). Las procedentes de seguros semantienen planas en el año (-0,5%).

Los resultados por operaciones financieras se reducen un 14,5%interanual.

Los costes suben el 10,1% interanual, por encima de lainflación, en virtud del convenio colectivo, del aumento delcoste de alquileres tras su traspaso en el segundo semestre de2010 y por el refuerzo de la actividad comercial.

Por su parte, las dotaciones para insolvencias crecen un17,3% en su comparativa interanual, con lo que el beneficioatribuido se sitúa en 611 millones de euros con un descensodel 9,0% (-9,3% interanual en moneda local).

Por segmentos, Banca Comercial disminuye su beneficio el14,8%, Gestión de Activos y Seguros desciende el 3,3%,mientras que Banca Mayorista Global lo incrementa el 16,1%.

El ratio de eficiencia se sitúa en el 39,2%, en tanto que larecurrencia y el ROE son del 58,2% y 25,4%, respectivamente. Elratio de morosidad es del 3,85% y la cobertura del 73%.

Negocio% var. 2011/2010 sin tipo de cambio

Ahorrobancario

Créditos

+28,

3

+27,

4


20112010

295

287

-2,7%* 2011-2010(*) Sin efecto tipo de cambio: +8,0%

El beneficio atribuido ha sido de 287 millones de euros, con undescenso del 2,7% (aumento del 8,0% en moneda local).

Santander Río es una de las principales entidades financierasdel país, con cuotas del 8,9% en crédito y del 10,1% enahorro bancario. El Grupo cuenta con 358 oficinas queatienden a 2,5 millones de clientes.

Santander Río ha sido premiado como el mejor banco deArgentina en 2011 por las revistas The Banker, Euromoney yGlobal Finance.

Entorno económicoLa actividad económica en Argentina mantiene tasas decrecimiento elevadas en el ejercicio 2011, aunque con unacierta desaceleración hasta un crecimiento estimado del 7%en el año, con moderación en la demanda interna perotambién una contribución más negativa de la demandaexterna neta al PIB.

Las exportaciones reales han reducido su crecimientosignificativamente, al 4% en 2011 desde el 14% de 2010,mientras las importaciones continúan creciendo a tasas de dosdígitos.

La inflación se sitúa en el 9,5% en diciembre, mientras lostipos de interés han repuntado de forma importante en losúltimos meses, con la tasa Badlar de los bancos privadosllegando a superar puntualmente el 21%, aunque cierra entorno al 19%, tras subir 750 puntos básicos respecto al cierrede 2010.

El peso argentino se ha depreciado frente al dólar un 7,7% enel año, y las reservas internacionales han descendido en 5.600millones de dólares hasta los 46.400 millones de dólares(10,6% del PIB).

Los crecimientos del ahorro bancario y del crédito del sistemafinanciero se sitúan en el 28% y 50%, respectivamente,manteniendo elevados niveles de liquidez y un índice decapitalización cercano al 16%. Asimismo, el sistema financieromuestra fortaleza en la calidad de sus activos, con lamorosidad en el 1,4% y la cobertura en el 172%.

EstrategiaEl Grupo dirigió su estrategia en 2011 a aprovechar lasfortalezas de su franquicia comercial. Para ello se apoya en unmodelo de banca transaccional exitoso, apalancado en el bajocoste de fondeo (los depósitos a la vista representan el 68%del total de depósitos) y unos elevados niveles de ingresos porservicios (recurrencia 88%).

Tasa de morosidad%

20112010

3,74 3,85

Tasa de cobertura%

20112010

89

73

-9,2%* 2011-2010 -9,0%* 2011-2010


20112010

973

884


20112010

671

611

(*) Sin efecto tipo de cambio: -9,4% (*) Sin efecto tipo de cambio: -9,3%

Durante 2011 el Banco incrementó su red comercial un 10%,expansión llevada a cabo principalmente en el interior del paísy dentro de lo que el banco considera corredor estratégico(regiones de altos ingresos, con perspectivas de crecimientosdinámicos y de fuertes vínculos comerciales con Brasil).

La estrategia se apalancó en la fortaleza del balance, líquido ybien capitalizado, con foco en los negocios con los clientes y lagestión de la morosidad.

Esta estrategia se ve reforzada por un modelo de atencióndiferenciado, con una red de distribución multicanal y la ofertade productos a medida.

El banco ha lanzado en 2011 el Super Préstamo Inversión pymeque consiste en financiación a largo plazo para pequeñas ymedianas empresas.

Además se puso foco en la satisfacción de los clientes, conmejoras en los niveles de calidad y servicio.

Actividad y resultadosLa actividad ha mantenido un elevado crecimiento en elejercicio, tanto en el activo, como en el pasivo. En estesentido, el crédito aumenta el 28% y el ahorro bancario el27%. Dentro de este último se registran crecimientos del 20%en las cuentas a la vista, del 42% en el plazo y del 35% en losfondos de inversión.

Dentro de los resultados, el margen bruto aumenta el 24,7%interanual, apoyado en el crecimiento de los ingresos básicos(+26,1%).

Los costes suben un 34,8% en relación al ejercicio anterior,debido a la inflación y al crecimiento de la capacidad instalada(aumento neto de 34 sucursales, desde las 324 oficinas dediciembre 2010 hasta las 358 de diciembre de 2011).Adicionalmente, las posiciones de contact-centers se hanincrementado en el año y el número de empleados ha pasadode 6.466 a 6.777.

Esta evolución de ingresos y costes hace que el margen netosuba un 16,3%. Por su parte, las dotaciones para insolvenciasaumentan un 121,6%, en su mayor parte por el crecimientode las provisiones genéricas, lo que determina un crecimientodel 8,2% en el margen neto después de insolvencias, que semantiene hasta el 8,0% ya apuntado de aumento en elbeneficio atribuido.

La eficiencia es del 49,0%, la recurrencia del 88,4% y el ROEdel 52,1%. La morosidad es del 1,15% y la cobertura del207%.

El beneficio atribuido es de 20 millones de euros, con descensodel 70,3% (-69,9% en moneda local), originado por la caída del50,8% en los ROF (ante las plusvalías registradas en 2010 en lacartera de títulos), y por el aumento del 42,5% de los costes,debido a la aplicación del convenio colectivo y los gastosderivados de la implantación de la nueva plataforma tecnológica.

Buena evolución sin embargo de los ingresos básicos, quecrecen un 27,9% en relación al año anterior.

El Grupo es el primer banco privado del país por oficinas (78) ynegocio (cuotas del 18,6% en créditos y del 16,0% en ahorrobancario), con un total de 247.000 clientes.

El PIB crece, según estimaciones recientes, un 6,4% en 2011,frente al 8,5% de 2010. La demanda interna mantiene una tasade crecimiento cercana al 9%, tanto por el consumo privadocomo por la inversión. Sin embargo, debido a la fuertedesaceleración de sus exportaciones reales, la demanda externaneta resta casi 3 puntos porcentuales al crecimiento del PIB.

Con la inflación aumentando de forma ininterrumpida, el bancocentral ha subido la tasa de referencia en 225 puntos básicos,hasta el 8,75%. El tipo de cambio frente al dólar cierra el añoprácticamente estable en relación a 2010 (19,95 pesos pordólar). Las reservas internacionales, 10.300 millones de dólares,aumentan 2.600 millones respecto a 2010 y representan un ratiorespecto al PIB superior al 20%.

En moneda local, el ritmo de crecimiento de los créditos delsistema se ralentiza hasta el 22% y los depósitos crecen el 13%.

En 2011, el Grupo centró su estrategia en la profundización dela banca retail, generando un modelo más masivo con nuevosproductos y canales. A su vez, mantiene desde 2010 unsegmento de seguros, lo que posiciona a Santander como elúnico banco del país en participar en dicho mercado. En elmarco de esta estrategia de profundizar en el segmento derentas masivas, se concretó la adquisición de una importantefinanciera, Creditel, con una fuerte cuota en los segmentosmedios y bajos, lo que permitirá no solo un ensanchamiento delnegocio sino la incorporación de know how para acercarse aestos segmentos.

El crédito sube el 39% con la incorporación de Creditel y el 30%a perímetro constante. Por su parte, el ahorro bancario crece el8% en los últimos doce meses. La eficiencia es del 76,5% y larecurrencia del 29,8%. La morosidad es muy baja, sólo el0,64%, y la cobertura sigue en niveles muy elevados.


Uruguay


Ahorrobancario

Créditos

+39,

2

+8,1


20112010

67

20

-70,3%* 2011-2010(*) Sin efecto tipo de cambio: -69,9%


El beneficio atribuido es de 58 millones de euros, con aumentointeranual del 43,0% (+46,5% en moneda local). Este crecimientoviene motivado por el aumento del 13,7% en los ingresos, unoscostes controlados (+6,3%, algo por encima de la inflación) y eldescenso de las dotaciones para insolvencias (-5,0%).

El Grupo tiene 80 oficinas, 297.000 clientes, y una cuota del2,7% en el conjunto del negocio bancario.

La economía colombiana ofrece en 2011 un crecimiento delPIB, según las estimaciones más recientes, superior al 5%. Lademanda interna muestra un gran dinamismo, mientras lademanda externa neta tiene una contribución negativa.

La inflación cierra el año en un 3,7% que compara con el3,2% de finales de 2010. El banco central, pese al deteriorodel escenario externo en el segundo semestre, continuósubiendo la tasa de referencia hasta el 4,75%, acumulandouna subida de 175 puntos básicos en el año.

El peso colombiano, aunque se depreció un 8% frente al dólaren el segundo semestre, muestra en relación con el cierre de2010 una depreciación muy moderada, de tan sólo un 1,0%, ysus reservas internacionales acumulan un aumento en 2011 de3.800 millones de dólares, hasta los 32.300 millones.

En 2011, el Grupo ha enfocado su gestión en el crecimientoselectivo del negocio, preservando adecuados niveles devinculación de clientes de rentas altas y medias. También hapotenciado los negocios transaccionales y de seguros, y hamantenido una gestión de la mora basada en la anticipación yel conocimiento del cliente.

El crédito aumenta el 12% y el ahorro sube un 21%. Laeficiencia es del 56,2% y la recurrencia del 49,0%. Por su parte,el ratio de morosidad es del 1,01% y la cobertura del 299%.

Tal y como se ha indicado anteriormente, el Grupo anunció unacuerdo para la venta de sus unidades de negocio enColombia al grupo chileno CorpBanca, operación cuyo cierreestá previsto realizar en 2012, una vez se obtengan lasautorizaciones regulatorias.

El beneficio atribuido ha sido de 34 millones de euros, con undescenso del 10,1% (-5,6% en dólares), muy influenciado porlos impuestos, ya que el margen neto después de dotacionescrece el 42,4%, consecuencia de las menores dotaciones.

Santander Puerto Rico cuenta con 121 oficinas, 508.000 clientesy cuotas del 10,2% en créditos, 11,8% en depósitos y 21,6% enfondos de inversión.

En un contexto de recesión económica, el banco sigueposicionándose entre las tres primeras instituciones financierasdel estado en volumen de créditos, depósitos y fondos deinversión, y continúa potenciando la gestión recuperatoria decréditos en situación irregular y el crecimiento selectivo en losnegocios de particulares y empresas.

Santander Puerto Rico ha sido reconocido por quinto añoconsecutivo como el mejor banco de Puerto Rico por la revistaGlobal Finance y seis veces por The Banker.

Durante 2011, el banco mejoró la diversificación de sus ingresoshacia otras fuentes estables y recurrentes. Se trabajó enmaximizar la vinculación de los clientes desde el origen de surelación para aumentar la fidelización y se ha aumentado laproductividad comercial mediante la utilización de los canalesdisponibles para reducir los costes de adquisición.

La eficiencia es del 50,9% y la recurrencia del 39,2%. El ratio demorosidad es del 8,64% y la cobertura del 51%.

La actividad se orienta hacia la banca comercial de empresas ya los clientes globales del Grupo. Obtiene un beneficio de 11millones de euros frente a 7 millones en 2010, por la buenaevolución del margen de intereses, que crece el 56,0%.


Ahorrobancario

Créditos

+11,

9

+21,

4


20112010

41

58

+43,0%* 2011-2010(*) Sin efecto tipo de cambio: +46,5%


Ahorrobancario

Créditos

+3,3

+17,

2


20112010

38

34

-10,1%* 2011-2010(*) Sin efecto tipo de cambio: -5,6%


Ahorrobancario

Créditos

+19,

0

+34,

5


20112010

7

11

+56,4%* 2011-2010(*) Sin efecto tipo de cambio: +60,3%

Colombia Puerto Rico

Perú


SovereignMillones de euros


ResultadosMargen de intereses 1.678 1.736 (57) (3,3)

Comisiones netas 374 408 (33) (8,2)

Resultados netos por operaciones financieras 190 29 161 560,8

Resto ingresos (1) (55) (66) 11 (17,3)

Margen bruto 2.188 2.106 82 3,9

Costes de explotación (976) (937) (39) 4,2

Gastos generales de administración (863) (832) (31) 3,7

De personal (469) (468) (1) 0,3

Otros gastos generales de administración (394) (364) (30) 8,1

Amortizaciones (113) (105) (8) 8,0

Margen neto 1.212 1.169 43 3,7

Dotaciones insolvencias (374) (510) 136 (26,6)

Otros resultados (61) (92) 30 (33,1)

Resultado antes de impuestos 776 567 209 36,9

Impuesto sobre sociedades (250) (143) (107) 75,0

Resultado de operaciones continuadas 526 424 102 24,0


Resultado consolidado del ejercicio 526 424 102 24,0

Resultado atribuido a minoritarios — — — —

Beneficio atribuido al Grupo 526 424 102 24,0


Cartera de negociación (sin créditos) 271 211 60 28,5

Activos financieros disponibles para la venta 12.435 10.203 2.232 21,9

Entidades de crédito (2) 677 722 (45) (6,3)

Inmovilizado 480 507 (27) (5,3)

Otras cuentas de activo 3.643 3.430 213 6,2


Depósitos de clientes (2) 36.884 32.007 4.877 15,2

Débitos representados por valores negociables (2) 1.653 1.945 (292) (15,0)

Pasivos subordinados (2) 2.275 2.781 (506) (18,2)

Pasivos por contratos de seguros — — — —

Entidades de crédito (2) 9.934 9.567 368 3,8

Otras cuentas de pasivo 2.412 2.297 115 5,0


Otros recursos de clientes gestionados 1 30 (29) (98,0)

Fondos de inversión — — — —


Patrimonios administrados 1 30 (29) (98,0)


Recursos de clientes gestionados 40.812 36.763 4.049 11,0



20112010

-1,6

+6,0

20112010

-3,9

+11,6


Depósitos% var. anual sin tipo de cambio


20112010

1.16

9

1.212

+3,7%* 2011-2010

2010 2011

3,213,30Margenintereses

Dotaciones

0,71

0,97

2,332,50

(*) Sin efecto tipo de cambio: +9,0%


EstrategiaSovereign, con 723 oficinas, 2.303 cajeros automáticos y 1,7millones de clientes, desarrolla un modelo de negocio orientadoa clientes minoristas y empresas. Su actividad se localiza en elnoreste de EE.UU., una de las zonas más prósperas del país,donde tiene cuotas de mercado significativas.

La fase de transformación realizada en 2010, que situó a lafranquicia en la senda del beneficio, ha continuado en 2011 conuna fase de estabilización y de asentamiento de las bases para lacreación de un banco retail y comercial más potente en elnoreste de Estados Unidos.

En el activo, y en un ejercicio marcado por la baja demanda decrédito, Sovereign ha mantenido el foco en la rentabilidad.

En el pasivo, crecimiento continuado a lo largo del año delnúmero de cuentas corrientes, rompiendo la tendencianegativa de ejercicios anteriores. Este esfuerzo se ha traducidoen un incremento en el volumen de depósitos de clientes, queha permitido tanto financiar el crecimiento del crédito comoreducir el volumen de financiación mayorista, mejorando ladiversificación y estabilidad de las fuentes de financiación de laentidad.

El esfuerzo comercial ha permitido también compensar elimpacto negativo en la línea de comisiones derivado del nuevomarco regulatorio en Estados Unidos.

En materia de liquidez, cabe destacar junto al positivo impactoderivado del incremento de depósitos, la capacidad de acceso alos mercados de deuda de Estados Unidos, puesta de manifiestocon la emisión realizada por el Banco en el ejercicio.

La gestión de costes de Sovereign ha centrado sus esfuerzos enla construcción de los pilares que deben garantizar elcrecimiento futuro. Destacan especialmente las inversionesrealizadas en capital humano (equipos en funciones comercialesy de control) y en plataformas tecnológicas (Partenón, laplataforma tecnológica del Grupo, será una realidad durante elsegundo semestre de 2012).

En materia de riesgos continúa el rigor en la admisión yrenovación de operaciones junto con la gestión proactiva delmismo, reflejándose en una continua mejora de los ratios demorosidad, la menor necesidad de dotaciones y el incrementode la cobertura.

Sovereign ha obtenido un beneficio atribuido en el ejercicio de732 millones de dólares (526 millones de euros), un 30,3% másque en el ejercicio 2010.

Entorno económicoLa actividad de Sovereign se ha desarrollado en un entornoeconómico que ha ralentizado su crecimiento respecto al añoanterior, marcado por un sector residencial débil, un nivel dedesempleo cercano a su máximo histórico y unos tipos deinterés en mínimos.

En el sector financiero, el segundo y tercer trimestre muestranpor primera vez desde junio de 2008 ligeros incrementos enlos volúmenes de crédito (+0,9% y +0,3%, respectivamente) sibien resulta prematuro hablar de cambio de tendencia. Elcrecimiento se explica por los préstamos comerciales (+1,8%en el segundo trimestre y +0,3% en el tercero) siendo laprogresión más modesta en el apartado de consumo (planosen el segundo trimestre y aumento del 0,3% en el tercertrimestre). En depósitos, continúa el flujo hacia aquellos demayor disponibilidad (+4,9% vs. segundo trimestre) desde losdepósitos a plazo (-2,4% vs. segundo trimestre).

Tasa de morosidad%

20112010

4,61

2,85

Tasa de cobertura%

20112010

75

96

+27,1%* 2011-2010 +24,0%* 2011-2010


20112010

659

838


20112010

424

526


Sovereign

Aumento de ingresos (+9,2%), con menornecesidad de dotaciones (-22,9%).

El margen neto de dotaciones aumenta el 33,6%.

En actividad mejora la tendencia de ejerciciospasados al aumentar los créditos el 6% y losdepósitos el 12%.

La morosidad y cobertura mejoran por octavotrimestre consecutivo.

Sovereign obtiene licencia para convertirse enbanco federal, lo que le permitirá comercializaruna mayor gama de productos a un mayor númerode clientes.

Finalmente debe destacarse el esfuerzo realizado en laadecuacion de las estructuras organizativas y de gestión enrespuesta a los crecientes requerimientos regulatorios. Esteproceso culminó con la aprobación por parte de los reguladoresdel cambio de licencia bancaria para Sovereign, que se convertiráen un National Bank Association en 2012.

La conversión de Sovereign a National Bank significa un hitoimportante que permitirá, junto con el proceso ya iniciado deunificación y mejora de la plataforma informática, la conversiónde una entidad fundamentalmente monoproducto en unafranquicia retail y comercial con una gama completa deproductos mejorando tanto la capacidad de oferta como depenetración de la clientela.

En definitiva 2011, con una fuerte generación de resultadosrecurrentes, altos niveles de eficiencia, mejora de la calidadcrediticia, sólidos ratios de capital, amplios niveles de liquidez yla mejora en la capacidad de oferta de productos, sitúa aSovereign en una posición privilegiada para acometer elproceso de refuerzo y expansión de la franquicia y suconversión en uno de los bancos de referencia del Noreste delos Estados Unidos

ActividadLa gestión sigue marcada por el incremento de la rentabilidad yla mejora del mix de producto, tanto de activo como de pasivo,lo que permite mejorar los márgenes de las nuevas operacionesy renovaciones respecto de los obtenidos en 2010.

En créditos, continúa el reposicionamiento de la cartera, con lasalida gradual desde segmentos de mayor riesgo haciasegmentos de mayor atractivo. Aunque se sigue profundizandoen los segmentos residenciales, el mix del activo se vebeneficiado por los crecimientos realizados en los segmentos deempresas y GBM. Sovereign continúa preparando su estructuracomercial y regulatoria para aprovechar la incipienterecuperación de dichos segmentos.

El total de crédito aumenta un 6% sobre diciembre de 2010,porcentaje que se eleva al 8% si se excluye la cartera noestratégica. La mejora en la composición de la cartera unida ala gestión del riesgo se ha traducido en una nueva reduccióndel ratio de mora hasta el 2,85% (4,61% en diciembre 2010)y un aumento de la cobertura hasta el 96% (75% endiciembre 2010). Ambos ratios mejoran por octavo trimestreconsecutivo.

El incremento en créditos se ha financiado con el aumento delos depósitos de clientes (incremento del 12% sobre diciembrede 2010), lo que permite mejorar la diversificación y estabilidadde las fuentes de financiación de la entidad. Este hecho, unidoa la reducción del volumen de financiación mayorista, permitemejorar el coste del pasivo en 21 puntos básicos

El foco en la ampliación de la base de clientes comienza amostrar sus frutos, con un crecimiento continuado del númerode cuentas corrientes en 2011, que rompe la negativa tendenciadel anterior ejercicio. Resultado de este esfuerzo es lasuperación en repetidas ocasiones del récord mensual deapertura de cuentas.

ResultadosEl margen bruto se sitúa en 3.042 millones de dólares, conaumento del 9,2% sobre 2010. El margen de intereses (+1,6%)refleja una gestión de volúmenes y precios que compensa elefecto del fuerte descenso de los tipos de interés. En el apartadode comisiones, caída del 3,5% por el impacto negativo derivadodel nuevo marco regulatorio en Estados Unidos, que se hacompensado parcialmente por un mayor esfuerzo comercial. Porúltimo, también contribuyen al crecimiento las plusvalíasgeneradas en la cartera ALCO.

La evolución de los costes (+9,5%) recoge el impacto de lasinversiones en tecnología y el aumento de estructuras comercialesiniciadas en la segunda mitad de 2010. Con ello, el ratio deeficiencia se sitúa en el 44,6%, prácticamente igual al obtenido en2010, y el margen neto aumenta un 9,0% interanual.

Las dotaciones para insolvencias se reducen un 22,9%, graciasal esfuerzo en la contención de la mora y en la capacidadrecuperatoria durante todo el ciclo de crédito. Esto se refleja enuna evolución mejor que la prevista en calidad crediticia.

Con todo ello, el margen neto después de insolvencias se sitúa en1.165 millones de dólares, tras aumentar el 33,6% y el beneficioantes de impuestos alcanza los 1.080 millones de dólares, con uncrecimiento del 43,8% sobre el obtenido en 2010.

En definitiva, los resultados muestran una sólida cuentaapoyada en la generación de ingresos recurrentes, reduccióndel coste del pasivo y mejora en los niveles de dotaciones. Todoello es consecuencia de la mejora en la estructura de balance,que junto con la recuperación en volúmenes de crédito básicos,y el control del gasto, proporciona una sólida base paraafrontar el ejercicio 2012.


El beneficio atribuido a Grupo Santander de todas las unidadesque desarrollan su actividad en EE.UU. (Sovereign Bank,Santander Consumer USA, Santander Private Banking USA,Puerto Rico y la sucursal de Nueva York) ha alcanzado los1.472 millones de dólares, cifra que supone un aumento del44,3% sobre la obtenida en 2010.

Los fuertes crecimientos de Sovereign y de la unidad deconsumo explican esta evolución.

2011 2010 Var (%)

Margen bruto 6.479 5.694 13,8Margen neto 4.189 3.671 14,1Beneficio atribuido al Grupo 1.472 1.020 44,3

Estados Unidos. Resultados proformaMillones de dólares


Actividades CorporativasMillones de euros


ResultadosMargen de intereses (2.172) (1.828) (344) 18,8Comisiones netas (16) (40) 24 (60,3)

Resultados netos por operaciones financieras 605 (142) 746 —

Rendimiento de instrumentos de capital 57 64 (7) (11,1)

Resultados por puesta en equivalencia 5 (2) 7 —

Otros resultados de explotación (netos) 129 137 (8) (6,1)

Margen bruto (1.392) (1.810) 418 (23,1)Costes de explotación (838) (822) (16) 2,0

Gastos generales de administración (733) (689) (44) 6,4

De personal (285) (268) (16) 6,1

Otros gastos generales de administración (448) (420) (28) 6,6

Amortizaciones (105) (133) 28 (20,9)

Margen neto (2.230) (2.632) 401 (15,2)Dotaciones insolvencias 37 (111) 149 —


Resultado antes de impuestos (sin plusvalías) (2.623) (3.171) 548 (17,3)Impuesto sobre sociedades 440 867 (427) (49,3)

Resultado de operaciones continuadas (sin plusvalías) (2.183) (2.304) 121 (5,3)Resultado de operaciones interrumpidas (neto) — (13) 13 (100,0)

Resultado consolidado del ejercicio (sin plusvalías) (2.183) (2.317) 134 (5,8)Resultado atribuido a minoritarios (20) (25) 6 (22,6)

Beneficio atribuido al Grupo (sin plusvalías) (2.163) (2.291) 128 (5,6)Neto de plusvalías y saneamientos extraordinarios (1.670) — (1.670) —

Beneficio atribuido al Grupo (3.833) (2.291) (1.542) 67,3

BalanceCartera de negociación (sin créditos) 7.727 5.123 2.605 50,8

Activos financieros disponibles para la venta 23.297 21.288 2.009 9,4

Participaciones 908 38 870 —

Fondo de comercio 25.089 24.622 466 1,9

Liquidez prestada al Grupo 10.440 28.265 (17.825) (63,1)

Dotación de capital a otras unidades 67.699 63.187 4.512 7,1

Otras cuentas de activo 101.749 64.806 36.943 57,0

Total activo / pasivo y patrimonio neto 236.908 207.329 29.579 14,3Depósitos de clientes (1) 19.672 14.258 5.415 38,0

Débitos representados por valores negociables (1) 62.253 62.812 (559) (0,9)

Pasivos subordinados (1) 5.477 12.128 (6.651) (54,8)

Otras cuentas de pasivo 72.391 47.709 24.682 51,7

Capital y reservas del Grupo (2) 77.115 70.423 6.692 9,5

Otros recursos de clientes gestionados — — — —Fondos de inversión — — — —


Patrimonios administrados — — — —



(1).- Incluye la totalidad de saldos en balance por este concepto(2).- No incluye beneficio del ejercicio

Actividades Corporativas recoge, por un lado, el conjunto deactividades centralizadas encaminadas a la gestión de los riesgosestructurales del Grupo y de la matriz. En este sentido, coordinay/o ejecuta las actividades necesarias para la gestión de losriesgos de tipo de interés, la exposición a los movimientos de lostipos de cambio y las medidas para obtener los nivelesrequeridos de liquidez en el Grupo. Por otro, actúa comoholding del Grupo, gestionando el capital global así como el decada una de las unidades.

Respecto a la gestión del riesgo de tipo de interés, esta actividadse realiza de forma coordinada para todas las unidades, perosólo se registra en este negocio la parte relativa al balance de lamatriz, a través de las denominadas carteras ALCO (en losniveles de volumen y duración que en cada momento seconsideran óptimos).

Estas carteras, materializadas normalmente en bonos soberanosde países europeos, tienen como objetivo mitigar el impactoque los movimientos de tipos de interés puedan tener sobre elbalance de la banca comercial, estructuralmente sensible porplazos a esos movimientos, consiguiendo mantener un resultadorecurrente reflejado como margen financiero.

Para conseguir estos fines, y en la medida que se preveanoscilaciones en los tipos de interés de mercado, el área deGestión Financiera del Grupo puede decidir inmunizar el margende estas carteras ante posibles movimientos adversos deresultados mediante coberturas de tipos de interés.

La gestión de la exposición a movimientos de tipos de cambio,tanto la derivada de las inversiones en el patrimonio de lasunidades, en divisa distinta del euro, como la relativa a losresultados generados para el Grupo por cada una de lasunidades, igualmente en divisas distintas, también se realiza deforma centralizada.

Esta gestión (que es dinámica) se materializa medianteinstrumentos financieros derivados de tipo de cambio,optimizando en todo momento el coste financiero de lascoberturas.

En este sentido, la cobertura de las inversiones netas en elpatrimonio de los negocios en el extranjero, tiene como objetivoneutralizar el impacto que en el mismo tiene convertir a euroslos saldos de las principales entidades consolidables cuyamoneda funcional es distinta al euro.

La política del Grupo considera necesario inmunizar el impactoque, en situaciones de alta volatilidad en los mercados, tendríancambios bruscos en tipos de cambio sobre estas exposiciones decarácter permanente. Las inversiones que actualmente seencuentran cubiertas son las de Reino Unido, Polonia, Brasil,México y Chile, y los instrumentos utilizados son spot, fxforwards o túneles de opciones.

El objetivo de la cobertura se fija como una parte del patrimoniode la unidad equivalente a un porcentaje, que puede irmodificándose, de los activos ponderados por riesgo.

Por otro lado, las exposiciones de carácter temporal, esto es,las relativas a los resultados que aportarán en los próximosdoce meses las unidades del Grupo, cuando sean en divisasdistintas del euro también se encuentran cubiertas de maneracentralizada. Estos resultados, generados en las monedaslocales de las unidades se cubren con derivados de tipo decambio, siendo el objetivo fijar los euros resultantes al tipo decambio de inicio del ejercicio. Se consigue por tanto con laspolíticas definidas insensibilizar tanto la inversión en elpatrimonio como la aportación a resultados de las diferentesunidades.

El impacto de estas coberturas se encuentra en la línea deresultados por operaciones financieras (ROF), y por la parte de lacobertura de resultados compensa, en signo contrario, el mayoro menor valor en euros de la aportación de los negocios.

La gestión de la liquidez estructural persigue financiar laactividad recurrente del grupo en condiciones óptimas de plazoy coste. Las decisiones de apelación a mercados mayoristas paracaptar recursos y cubrir necesidades de liquidez estables ypermanentes, el tipo de instrumento utilizado, su estructura porplazos de vencimiento, así como la gestión de los riesgosasociados de tipos de interés y tipo de cambio de las distintasfuentes de financiación, también se realiza de maneracentralizada.

Mantener un adecuado perfil de liquidez a través de ladiversificación de las fuentes de financiación y el control de lafinanciación a corto plazo (buscando diversidad en plazos,monedas y mercados), y de medio y largo plazo, es el objetivoprimordial de esta actividad.

Lógicamente, los objetivos que el Grupo como tal quiere cubrirpueden o no coincidir con la financiación que se da a lasunidades y que está más en función de sus necesidadesindividuales. El desencaje en plazos, divisas o instrumentos esdecisión corporativa y se refleja en esta unidad de formacentralizada.

En Actividades Corporativas se registra el coste financiero de lasdistintas fuentes de financiación registradas en los libros de lamatriz (aunque parte de las mismas estén recogiendonecesidades del Grupo como tal) y que pueden ser emisiones depapel comercial, deuda senior, cédulas, híbridos de capital(subordinadas y preferentes) o titulizaciones de activos.

El área de Gestión Financiera normalmente cubre en lasemisiones nuevas los riesgos de tipos de interés y de cambiodesde el inicio de la operación. Para ello utiliza instrumentosderivados financieros de tipo de interés y de cambio. En los ROFde Actividades Corporativas se registra el impacto neto dedichas coberturas.


Actividades Corporativas

Los resultados del área contabilizan saneamientospor importe neto de 3.183 millones de euros, delos que 1.513 millones proceden de las plusvalíasobtenidas y 1.670 millones del resultado delcuarto trimestre.

Sin considerar este impacto, el área prácticamenterepite los resultados del año 2010:

• Mayor coste de financiación y menor recuperaciónde impuestos, incrementan las pérdidas.

• Este impacto se compensa con mayores ROF en2011, principalmente por coberturas de los tiposde cambio


Esta área, también analiza las estrategias que permiten realizar lagestión estructural del riesgo de crédito, que tiene comoobjetivo reducir las concentraciones sectoriales que, de formanatural, se producen como consecuencia de la actividadcomercial, mediante la operativa con derivados, consiguiendoun efecto similar al de la venta de activos y su compensacióncon adquisición de otros distintos que permiten diversificar elconjunto de la cartera crediticia.

Por último, y de forma separada a la gestión financiera descrita,el negocio de Actividades Corporativas actúa como holding delGrupo, gestionando el total de capital y reservas, lasasignaciones de capital a cada una de las unidades así comoprestando la liquidez que puedan necesitar algunas unidades denegocio (principalmente la Red Santander y Corporativa enEspaña). El precio al que se realizan estas operaciones es el tipode mercado (euribor o swap) a cada uno de los plazos derepreciación de las mismas, incrementado por una prima deliquidez que varía en función de la duración de las operaciones.

Finalmente, y de forma más marginal, en ActividadesCorporativas se reflejan las participaciones de carácter financieroque el Grupo realice dentro de su política de optimización deinversiones.

En el ejercicio 2011 el conjunto del área refleja un resultadonegativo de 3.833 millones de euros, frente a 2.291 millonestambién negativos en 2010.

Esta variación obedece fundamentalmente a que GrupoSantander ha decidido llevar a cabo saneamientos por unimporte neto de 3.183 millones de euros, de los que 1.513millones proceden de las plusvalías obtenidas y 1.670 millonesdel resultado del cuarto trimestre.

Con cargo al resultado del cuarto trimestre se han dotado 1.812millones brutos a provisiones para el saneamiento del riesgoinmobiliario en España, así como 601 millones brutos paraamortizar fondo de comercio de Santander Totta.

Por su parte, las plusvalías de 1.513 millones netos generadas enel año (872 millones de euros por la entrada de nuevos sociosen el capital de Santander Consumer USA y 641 millones deeuros por la venta parcial del holding de seguros deLatinoamérica) se han destinado al saneamiento de carteras por620 millones de euros y a la amortización de intangibles, ladotación de pensiones y otras contingencias por 893 millones.

Una vez deducidos los impactos anteriormente comentados, elresultado de la actividad ordinaria de Actividades Corporativas,presenta menos pérdidas que en 2010 por 128 millones deeuros.

En el detalle de la cuenta, los principales aspectos a destacar son:

• El margen de intereses presenta un importe negativo de2.172 millones de euros frente a 1.828 millones de euros,también negativos en 2010. Este aumento se debeprincipalmente al mayor coste de financiación mayorista. Lascausas de esta desviación se concentran en el mayor nivel delos tipos de interés de referencia de los mercados y elaumento de los spreads de crédito de las emisiones, así comoel coste de mantener en balance una posición de liquidezprudencial.

Este mayor coste también ha tenido impacto en lafinanciación de los fondos de comercio de las inversiones delGrupo, que por definición tienen naturaleza negativa, y quehan visto incrementado el coste de su financiaciónproporcionalmente.

El margen financiero de las carteras de ALCO aquí registradasmejora en 2011 manteniendo un volumen similar de carteraspor la mayor rentabilidad de las mismas.

• Los resultados por operaciones financieras, que recogenprincipalmente los derivados de la gestión centralizada delos riesgos de interés y cambio de la matriz y, en menormedida, los de renta variable, contabilizan en 2011 unbeneficio de 605 millones de euros, frente a 142 millonesde pérdida en 2010. La diferencia, se debe principalmente alas coberturas.

En 2011, el impacto de las coberturas de los resultados de lasfiliales ha sido positivo, (compensando el menor valor en eurosde los resultados de las unidades de negocio) y mejorando enmás de 500 millones de euros los del año 2010.

En 2010, se registraron mayores pérdidas en las coberturas delos resultados de las filiales y saneamientos de inversionesfinancieras en la cartera de participaciones, amboscompensados parcialmente con rendimientos positivos de lascoberturas de tipos de interés.

• Los costes ofrecen una evolución prácticamente plana (+2%).Los crecimientos en gastos generales por aumento dealquileres se compensan con reducciones en amortizaciones.

• Las dotaciones netas para créditos recogen una liberación de37 millones de euros en 2011, frente a una dotación de 111millones de euros en 2010 realizada para reforzar balance.

Otros pequeños movimientos se registran en este apartadopor las dotaciones y liberaciones normales de las carteras queconfiguran las estrategias del ALCO, y de aquellas otras queconstituyen posiciones de gestión centralizada.

• El resto de resultados incluye distintas dotaciones ysaneamientos realizados durante 2011 por un importenegativo de 429 millones de euros frente a una pérdida de428 millones en 2010.

En este epígrafe se incluyen los saneamientos derivados de lagestión y venta de activos adjudicados de carácterinmobiliario. Estos han sido mayores en 2011 comoconsecuencia de un flujo de entradas superior al de 2010.Adicionalmente se incluyen otro tipo de saneamientos comolos derivados de pérdidas de valor en participaciones.

• Finalmente, la línea de impuestos refleja un tipo menor en larecuperación fiscal de las pérdidas de este negocio comoconsecuencia del diferente impacto que ciertas partidaspuntuales han tenido en ambos años.

El beneficio atribuido para el ejercicio 2011 se ha situado en los6.893 millones de euros un 9,1% menos que en 2010, afectadopor el cargo neto de impuestos de 620 millones de eurosrealizado en el segundo trimestre del año para cubrir eventualesreclamaciones de clientes en Reino Unido.

La evolución de los resultados está ligeramente afectada porefecto perímetro (principalmente por la incorporación de BankZachodni WBK), con una incidencia positiva en torno a 3/4puntos porcentuales en ingresos y costes. Por el contrario, en elperiodo analizado ligera incidencia negativa (-1/-2 p.p.) por laevolución de los tipos de cambio.

El total de ingresos es de 39.892 millones de euros, conaumento del 6,0% sobre los obtenidos en 2010. Esteincremento se basa en el margen de intereses (+6,3%), suprincipal componente, apoyado por el avance de las comisiones(+10,8%).

Los costes se incrementan el 9,9% en los últimos doce meses,que se limita al 6,8% sin los citados efectos. Esta evolución haceque el ratio de eficiencia sea del 42,8% y que el margen netoalcance los 22.817 millones de euros, con incremento interanualdel 3,3%.

Las dotaciones para insolvencias aumentan un 3,1%, reflejo delesfuerzo realizado en los últimos ejercicios en mejorar la gestiónintegral del riesgo en las diversas unidades comerciales delGrupo, que se traduce en menores dotaciones específicas. Ello,junto al efecto puntual de la dotación realizada el pasado año


-9,1% 2011-2010


20112010

7.57

9

6.893


20112010

22.0

88 22.817

+3,3% 2011-2010

Áreas Banca Banca Gestión de operativas Comercial Mayorista Global Activos y Seguros

2011 Var (%) 2011 Var (%) 2011 Var (%) 2011 Var (%)

ResultadosMargen de intereses 32.993 6,3 30.273 6,3 2.458 5,2 263 13,2Comisiones netas 10.487 7,3 8.933 10,8 1.174 (8,8) 380 (10,5)

Resultados netos por operaciones financieras 1.895 (31,0) 1.106 (17,3) 785 (42,3) 4 (91,3)

Resto ingresos (1) 278 (2,6) (420) 64,0 258 55,0 440 17,3

Margen bruto 45.655 4,1 39.892 6,0 4.675 (9,2) 1.088 0,6Costes de explotación (19.052) 9,7 (17.076) 9,9 (1.643) 10,1 (333) (2,8)

Gastos generales de administración (17.048) 9,5 (15.243) 9,5 (1.507) 11,9 (298) 0,8

De personal (10.041) 10,8 (8.874) 10,8 (998) 11,6 (169) 5,1

Otros gastos generales de administración (7.007) 7,7 (6.369) 7,6 (509) 12,5 (129) (4,3)

Amortizaciones (2.004) 10,9 (1.832) 13,5 (136) (6,5) (35) (25,5)

Margen neto 26.603 0,4 22.817 3,3 3.032 (17,1) 754 2,2Dotaciones insolvencias (10.599) 4,5 (10.459) 3,1 (141) — 0 —

Otros resultados (2.565) 129,9 (2.476) 127,6 (32) 192,1 (57) 230,8

Resultado antes de impuestos 13.439 (11,7) 9.882 (9,0) 2.859 (21,5) 698 (3,3)Impuesto sobre sociedades (3.376) (10,9) (2.382) (9,0) (766) (21,2) (227) 13,2

Resultado de operaciones continuadas 10.064 (12,0) 7.500 (9,0) 2.093 (21,7) 471 (9,6)Resultado de operaciones interrumpidas (neto) (24) 77,7 (24) 77,7 — — — —

Resultado consolidado del ejercicio 10.039 (12,1) 7.475 (9,1) 2.093 (21,7) 471 (9,6)Resultado atribuido a minoritarios 855 (9,6) 583 (9,8) 221 (8,2) 52 (13,0)

Beneficio atribuido al Grupo 9.184 (12,3) 6.893 (9,1) 1.872 (23,0) 419 (9,2)

Magnitudes de negocioActivo total 1.191.780 1,3 888.242 3,3 277.723 (2,2) 25.814 (21,9)

Créditos a clientes 747.297 3,6 665.875 2,4 81.000 14,8 421 (8,2)

Depósitos de clientes 612.861 1,8 532.029 3,6 75.134 (11,2) 5.699 39,0

(1).- Incluye rendimiento de instrumentos de capital, resultados por puesta en equivalencia y otros productos/cargas de explotación

Resultados y actividad segmentos secundariosMillones de euros

Banca Comercial

Aumento del margen de intereses (+6,3%) ycomisiones (+10,8%).

Los costes aumentan el 9,9% por nuevos proyectoscomerciales y aumento de la capacidad instalada.

La gestión de riesgos tiene su reflejo en una menordotación de específicas, compensada con unamenor disposición de genérica.

El beneficio de 2011 recoge el impacto del cargorealizado en el segundo trimestre en Reino Unidopara cubrir eventuales reclamaciones de clientes.

2. Segmentos secundarios o por negocios

en España por el cambio de normativa, compensa la menorliberación de genéricas. Así, el margen neto después desaneamientos crediticios aumenta el 3,5% interanual.

En cuanto a la actividad, tanto los créditos como los depósitosse incrementan ligeramente en los últimos doce meses (+2% y+4%, respectivamente).

Entrando en el detalle por áreas geográficas, la Banca Comercialen Europa continental, pese a la recuperación de los ingresos queha registrado a lo largo del ejercicio y al afecto favorable de lasincorporaciones al Grupo, está condicionada por el mayorimporte destinado a provisiones y saneamientos (por la caída delimporte liberado de provisiones genéricas). Ello determina que elbeneficio atribuido para 2011 registre una disminución del 3,0%.

Banca Comercial en Reino Unido disminuye su beneficio el42,5% en libras por el cargo por PPI. Deducido este efecto, elbeneficio atribuido prácticamente repite la cifra obtenida en2010. La evolución de los ingresos ha sido negativa, muycondicionada por el impacto de los cambios regulatorios. Sinembargo, esto se ha visto compensado con unos costestotalmente planos y unas menores necesidades de dotaciones.

Banca Comercial en Latinoamérica sigue ofreciendo unatendencia expansiva de los ingresos y unos mayores costes,compatibles con su desarrollo comercial. Ello se refleja en uncrecimiento del margen neto, sin la incidencia de los tipos decambio, del 9,2% sobre 2010.

Una vez considerado el mayor esfuerzo realizado ensaneamientos y dotaciones, el beneficio atribuido para el ejercicio2011 sube el 0,8% sobre el obtenido en 2010 en monedaconstante.

Banca Privada Global incluye las entidades especializadas enasesoramiento financiero y gestión de patrimonios a clientes dealta renta (Banco Banif en España y Santander Private Banking enReino Unido, Latinoamérica e Italia) y las unidades de bancaprivada doméstica de Portugal y Latinoamérica, que se gestionande forma compartida con los bancos comerciales locales.

A nivel de gestión, continúa la implantación y adaptación desu modelo de negocio común, los procesos comerciales deasesoramiento, los esquemas de referencia de clientes, laformación de profesionales, la homogeneización de lasestrategias de inversión y gestión discrecional y la unificaciónde productos.

Asimismo, se sigue con el proceso de adaptación de lasplataformas tecnológicas de gestión de clientes, para que seanen un futuro las mismas en todas las unidades. Actualmente,esta plataforma está operativa en España, Italia y México, y enfase de implementación en Brasil.

En lo que se refiere a la actividad de negocio, los índicesbursátiles de todos los mercados en los que se tiene presenciamuestran una evolución negativa (cifras negativas de dosdígitos, cercanas e incluso superiores al 20% en algunosmercados, con la excepción de Estados Unidos).

A pesar de este difícil entorno, la cifra total de activos bajogestión presenta una evolución positiva en el año fruto delesfuerzo comercial desarrollado, destacando la captación de lasunidades de Latinoamérica, especialmente Brasil. En Italia se hacrecido en 2011, además de por la propia actividad comercial,por la adquisición del banco italiano de Banca PrivadaMeliorBanca.

El volumen gestionado de clientes a cierre del ejercicio se sitúaen 101.000 millones de euros, un 4% por encima de la cifra dediciembre de 2010.

En resultados, el beneficio antes de impuestos ha sido de 370millones de euros, un 2,0% más que en 2010 (+4,7% sin efectotipo de cambio). Esta evolución se debe a la expansión delmargen de intereses, que aumenta un 9,2%, y a la menornecesidad de dotaciones a provisiones y saneamientos, quecompensan la reducción de los resultados por operacionesfinancieras y el aumento de los costes de explotación (+9,1%).

Adicionalmente, la mayor presión fiscal absorbe casi cuatropuntos de crecimiento, con lo que el beneficio atribuido para elGrupo queda en 279 millones de euros, un 1,5% inferior que en2010 (+1,4% sin efecto tipo de cambio).

Por geografías, en Europa notable expansión del beneficio enBanco Banif y disminuciones en Reino Unido y Portugal. EnLatinoamérica, destaca el fuerte crecimiento de Brasil y lamayor aportación de Chile. Por su parte, Banca PrivadaInternacional reduce su contribución, como consecuencia delos mayores impuestos.

Banco Banif en España y la banca privada latinoamericana hansido galardonados por su desempeño en 2011 con el premioEuromoney a las mejores bancas privadas en España yLatinoamérica.


Banca Comercial. ResultadosMillones de euros


2011 Var (%) 2011 Var (%) 2011 Var (%)

Europa continental 13.531 7,9 7.772 4,3 2.302 (3,0)de la que: España 7.143 (2,3) 3.745 (3,0) 737 (36,3)

Portugal 785 (20,8) 292 (40,4) 95 (72,5)Reino Unido 5.118 (8,6) 2.812 (13,9) 889 (43,2)Latinoamérica 19.134 9,8 11.087 8,3 3.209 (0,9)de la que: Brasil 13.660 11,9 8.147 11,5 1.588 (12,1)

México 2.023 7,0 1.145 5,3 762 64,3Chile 1.758 2,3 1.032 (3,2) 438 (14,5)

Sovereign 2.109 2,2 1.145 0,5 493 21,2Total Banca Comercial 39.892 6,0 22.817 3,3 6.893 (9,1)

En 2011, el negocio gestionado por Santander Global Banking &Markets ha generado un beneficio atribuido de 1.872 millonesde euros, un 23,0% menos que en 2010.

El ejercicio se ha caracterizado por una gran debilidad de losmercados que, iniciada en primavera, se ha intensificado en lasegunda mitad del año como consecuencia de las tensionessobre las deudas soberanas en Europa. Este entorno ha tenidoun significativo impacto en los ingresos, en especial en losderivados de actividades de renta variable y en aquellas norelacionadas con clientes, cuyas caídas explican la mayor tasa dereducción del beneficio.

En relación al total de áreas operativas del Grupo, el área hagenerado el 10% de los ingresos y el 20% del beneficioatribuido.

EstrategiaSantander Global Banking & Markets ha mantenido durante2011 los pilares clave de su modelo de negocio, centrado en elcliente, en las capacidades globales de la división y en suinterconexión con las unidades locales.

A nivel estratégico, y ante un ejercicio de máxima complejidad,la división se ha enfocado en mantener los resultados de sufranquicia de clientes a la vez que reducía su exposición al riesgo(por ejemplo, reduciendo el riesgo de la actividad de

negociación) y contribuía a mejorar las posiciones de capital yliquidez del Grupo, en especial en aquellas geografías sometidasa una mayor tensión.

Adicionalmente en 2011, la división ha continuado invirtiendoen recursos para reforzar las capacidades operativas y dedistribución de productos básicos de tesorería, con especial focoen los negocios de tipo de cambio y renta fija. La generación deingresos recurrentes y una estricta gestión de la base de costes,está permitiendo a Santander Global Banking & Marketsabsorber estas inversiones y presentar un ratio de eficiencia del35,1%, que sigue siendo referencia frente a sus competidores.

Asimismo, y con una visión de medio plazo que responde a lasnuevas condiciones de mercado y al nuevo marco normativo,Santander Global Banking & Markets ha dado los primerospasos para evolucionar su modelo de negocio, con el objetivode elevar la cuota de mercado en productos con bajo consumode capital y liquidez.

Ello supone esfuerzos adicionales dirigidos a mejorar lacapacidad transaccional del área en un proceso que seprolongará varios ejercicios, y que ya en 2011 ha dado muestrasde su potencial: los ingresos generados por estas actividadestransaccionales han continuado aumentando frente al descensoregistrado por el conjunto de actividades mayoristas.

En esta misma idea inciden los pasos dados por el área enPolonia y en el Nordeste de Estados Unidos para acompañar alGrupo en su desarrollo internacional. Su objetivo es aprovecharlas sinergias de ingresos y la gestión de los flujos comerciales declientes actuales o potenciales en dos geografías donde elGrupo tiene unidades comerciales fuertes.

Resultados y actividadPara el conjunto de 2011, los resultados registran un descensode los ingresos por fuerte caída de ROF y menores comisiones,que se suman al aumento de costes y dotaciones.

En un mayor detalle, el margen bruto disminuye el 9,2% muyafectado por unos ROF que disminuyen el 42,3% interanual,tras tres últimos trimestres en niveles mínimos desde 2007. Losingresos básicos repiten sobre 2010, con un margen deintereses al alza (+5,2%), por ajuste de spreads y mayoresvolúmenes, y unas comisiones que descienden (-8,8%), por lamenor actividad de los mercados.

Los costes (+10,1% anual) recogen las inversiones en equipos ytecnología. El margen neto alcanza los 3.032 millones de euros,un 17,1% inferior a 2010. Las dotaciones aumentan por lamenor liberación de provisiones genéricas, dado que lasespecíficas disminuyen de manera significativa. Todo ello sitúa eldescenso del beneficio atribuido en el 23,0% antes apuntado.

En una visión de gestión, los resultados se apoyan en la solidez ydiversificación de los ingresos de clientes. Éstos representan el87% de los ingresos totales y muestran una mayor estabilidad,aunque alterada en los dos últimos trimestres, que han sido demuy elevado estrés.

En el conjunto del ejercicio, los ingresos de clientes disminuyenel 8,1% sobre 2010, en que fueron especialmente elevados poroperaciones puntuales y por el impacto positivo en libros de lasvolatilidades en algunos mercados.


-17,1% 2011-2010 -23,0% 2011-2010


20112010

3.65

8

3.032


20112010

2.43

2

1.872

Banca Mayorista Global

Negocios y resultados afectados por la debilidad y lastensiones de los mercados, sobre todo en Europa.

El beneficio atribuido disminuye el 23,0%.

Resultados apoyados en los ingresos de clientesque suponen el 87% del total de ingresos.

Impacto en costes del esfuerzo inversor, aunqueratio de eficiencia se mantiene como referencia.

Rigurosa gestión del riesgo, la liquidez y el capital.

En cuanto a la evolución por geografías de los ingresos declientes, todas ellas presentan caídas con excepción deSovereign, que casi dobla sus ingresos, dentro de unatendencia sostenida para alcanzar su cuota natural en elnegocio corporativo. Entre las grandes áreas, Latinoaméricadisminuye el 4%, muy influida por México (-14%), con Brasil yChile más estables. Mayor debilidad de Europa, en especial deEspaña (-17%) y Reino Unido (-18%), muy marcadas por lastensiones y caídas de los mercados en los últimos meses.

Dentro de los ingresos de clientes, mejor evolución relativa deaquéllos generados dentro del Modelo de Relación Global, queson los que confieren al área una gran estabilidad. En relación a2010 sólo descienden el 4%, y ya superan el 70% del total deingresos de clientes.

En el detalle por subáreas de negocio, la evolución de losingresos de clientes en el periodo ha sido la siguiente:

Banca TransaccionalGlobal Transaction Banking (que incluye los negocios de CashManagement, Trade Finance, Financiación Básica y Custodia) haelevado sus ingresos de clientes un 4% respecto a 2010.

Por negocios, destaca fundamentalmente el incremento de CashManagement (+18%), con avances en todas las geografías.Destacada aportación de las cuatro grandes unidades, España,Brasil, México y Chile, en especial las dos últimas que crecen porencima de la media.

Custodia y Liquidación muestra un sólido crecimiento (+7%)muy apoyado en la aportación positiva de España y en losfuertes aumentos de México y Chile.

Crecimiento moderado de la Financiación Básica (+3%),destacado en un contexto de mayor desintermediación y decontención de los activos de riesgo que se compensa con lagestión activa de spreads.

Por último, descenso del 7% en Trade Finance tras los elevadosniveles de ingresos alcanzados en 2010 en Latinoamérica, sobretodo en Brasil. Por el contrario, muy buena evolución en España,Reino Unido y Sovereign.

Corporate Finance En Corporate Finance (actividades de Fusiones y Adquisiciones),y en un mercado muy poco activo a lo largo del ejercicio,Santander presenta un descenso interanual de los ingresos del29%, que, sin embargo, no ha impedido tener una participacióndestacada en transacciones muy relevantes.

En este sentido, destaca el asesoramiento realizado en varias delas operaciones más significativas ocurridas en los mercados dereferencia del Grupo: entre otras, la compra por parte de unconsorcio liderado por Iberdrola de las distribuidoras deelectricidad y gas de AEI Energy (Ashmore Energy International)en siete países de Latinoamérica; la integración de Vivo y Telespen Brasil; la entrada de Qatar Holding en Iberdrola, o laadquisición por parte de la francesa Schneider de Telvent,compañía cotizada en el Nasdaq.

La participación en estas operaciones ha permitido a Santanderocupar un año más posiciones de liderazgo en los rankings deasesoramiento (según Bloomberg y Thomson): en concreto, lasegunda posición en Iberia y la cuarta en Latinoamérica porvolúmenes intermediados, con 19.947 y 15.559 millones dedólares, respectivamente.

CréditoCredit Markets (incluye las unidades de originación y distribuciónde préstamos corporativos o financiaciones estructuradas, losequipos de originación de bonos y titulización, además de Asset& Capital Structuring) disminuye sus ingresos de clientes un 3%.Los aumentos en Latinoamérica, muy apoyados en México, y enEstados Unidos han sido contrarrestados por el fuerte descensoen Europa, en especial en Reino Unido, tras las operacionessingulares registradas en 2010.

En el negocio de préstamos, Santander ha mantenido unaposición de referencia en Europa y en Latinoamérica. Destaca laparticipación en el préstamo corporativo de 12.500 millones dedólares concedido a Sab Miller para financiar la OPA sobre lacervecera australiana Fosters, donde Santander actuó comobookrunner y mandated lead arranger. En Latinoamérica,destaca la participación en la financiación al Grupo Suramericanapara la adquisición de los activos de ING en la región.

Dentro del segmento de project finance, Santander se haconsolidado como uno de los bancos líderes a nivel mundial.Entre otras, merece ser resaltada la presencia en las operacionesde Meerwind Offshore Wind Project (un parque eólico de 400MW en el Mar del Norte alemán) y la participación en la mayorconcesión de tren de alta velocidad en Francia (eje Tours–Bordeaux) por un importe total de 7.800 millones de euros. EnLatinoamérica, Santander ha capitalizado su experiencia en lafinanciación de energías renovables e infraestructuras y haactuado como banco estructurador de la financiación deproyectos en Brasil, México y Chile.

En el mercado de bonos y obligaciones, Credit Markets continúacon su trayectoria de consolidación del negocio. En Europa,Santander ha mantenido una presencia importante en losmercados de capitales a lo largo del año, a pesar del grandescenso experimentado en los volúmenes de emisión en elsegundo semestre. Mejor evolución en Latinoamérica, dondedestaca el papel desarrollado en el bono para Petrobras por unimporte de 6.000 millones de dólares, la mayor emisión en la


Desglose del margen brutoMillones de euros

5.150

-3%

-16%

+4%

-7%

-44%

-9%

619

2010 2011

Trading y capital

Renta variable

Corporate Finance

Global Transaction Banking

356

Rates

Credit

4.675

Clientes-8%

Total

1.293

1.582

76956-29%

historia de Latinoamérica, y la colocación de bonos para laRepública de Brasil, con el yield más bajo alcanzado en lahistoria y el spread más bajo versus el US Treasuries. Tambiéndestaca el segundo Project Bond de una compañía brasileña, yel segundo estructurado por Santander, por 700 millones dedólares para Queiroz Galvão.

Asset & Capital Structuring ha continuado aumentando sucartera de clientes en Europa, Latinoamérica y EE.UU., lo que setraduce en un fuerte crecimiento de ingresos con aportaciónpositiva de todas las geografías. Destaca la estructuración deoperaciones de structured lease en Europa para Veolia (treneseléctricos) y Hochtief (buque instalador de turbinas eólicas off-shore) y la estructuración y venta de una planta fotovoltaica aMunich Re. En Latinoamérica se ha cerrado un importantenegocio de structured leasing con TAM Linhas Aéreas y se hanestructurado dos importantes operaciones de renovables enMéxico para el Grupo Renovalia y Sowitec.

RatesRates, que ha reordenado sus negocios en tres actividades (FixedIncome Sales, Fixed Income Flow y FX), refleja en sus ingresosde clientes un descenso del 7% sobre 2010. La mejor evoluciónde las ventas ha sido compensada por la debilidad de losmercados de deuda soberana y su impacto en la gestión de loslibros.

Fixed Income Sales (ventas y distribución de derivados) haelevado sus ingresos el 6%, muy apoyado en la buena evoluciónde Reino Unido y Brasil. Por tipología de clientes, destaca elbuen comportamiento de los corporativos (+21%). El segmentominorista repite el desempeño del año anterior, mientras el focopuesto en el segmento institucional ha permitido alcanzar uncrecimiento del 9% anual.

La actividad de Fixed Income Flow (distribución de bonoscorporativos y de gobierno, derivados de tipo de interés, crédito


e inflación líquidos) ha registrado una reducción del 23% en susingresos, consecuencia del impacto sobre los mercados delescenario de crisis de riesgo soberano en la Unión Europea, quecontrarrestó el sólido aumento de las ventas.

Por último, FX (actividades de negociación y coberturas de tipode cambio y mercados monetarios a corto plazo para clientesmayoristas y minoristas del Grupo) mantiene un crecimientosostenido de ingresos (+9%) apoyado en el Reino Unido yLatinoamérica, en especial Brasil. Buena aportación de todos lossegmentos de clientes (retail, corporate e institucional), así comosólido desempeño de la actividad en mercados monetarios acorto plazo en Europa, en un entorno de alta volatilidad.

Renta VariableGlobal Equities (actividades de renta variable) presenta en el añoun descenso en sus ingresos de clientes del 44%. La fuertecontracción sufrida por los mercados de renta variable, enespecial en la segunda mitad del ejercicio, unida a los elevadosingresos obtenidos en 2010 explican la reducción.

La caída de volúmenes y los elevados niveles de volatilidadregistrados por los mercados en el segundo semestre hanafectado considerablemente a los ingresos de intermediación deacciones, derivados y productos estructurados, así como laaportación a la cuenta de resultados por la gestión de los libros.

Asimismo, la incertidumbre en torno a la recuperacióneconómica ha impactado significativamente al mercadoprimario, aplazando algunas operaciones clave tanto en Europacomo en Latinoamérica.

Por último, cabe destacar el aumento de actividad queSantander ha tenido en el mercado de derivados listados,como proveedor de acceso a los principales mercadosorganizados en todo el mundo, lo que se ha traducido en unaumento de sus ingresos.

Actividad Área País / región Fuente

Premio Best International Trade Bank GTB Brasil/Chile Trade Finance MagazinePremio Best Overall Trade Bank GTB LatinoAmérica Trade Finance MagazinePremio World's Best Sub-Custodian Banks GTB España Revista Global FinancePremio M&A Latin American deal of the year: Amapola CIB Latinoamerica EuromoneyPremio Germany: Meerwind, European Offshore Wind Deal of the Year CM Europa EuromoneyPremio Best Quasi-Sovereign Bond - Petrobras $6bn CM Latinoamérica / Brazil Latin FinancePremio Best Infrastructure Bank CM Latinoamérica Latin FinancePremio Best Foreign Exchange Provider RT España/Chile/Portugal/Uruguay Global FinanceN1.* Mejor Banco en Derivados de Foreign Exchange RT España Risk.netN1.* Mejor Banco en Derivados de Tipos RT España Risk.netN1.* Equities Research en Iberia EQ Iberia Institutional InvestorsN1.** Equity Capital Markets en Iberia EQ Iberia DealogicN2.** Equity Capital Markets de Latinoamérica EQ Latinoamérica Bloomberg

(*).- Ranking según criterio selección encuesta (**).- Ranking por volumen

GTB: Global Transaction Banking CIB: Corporate and Investment Banking CM: Credits and Markets RT: Rates EQ: Equity

Ranking en 2011

En 2011 los ingresos totales generados para el Grupo por lasactividades de gestión de activos y seguros han ascendido a4.334 millones de euros, tras aumentar un 9,3% interanual.Estos ingresos representan el 9,5% de los generados por elconjunto de las áreas operativas del Grupo.

En cuanto al beneficio atribuido que contabiliza el área, unavez deducidos costes de distribución y transformación,asciende a 419 millones de euros, un 9,2% inferior al de 2010,en buena parte afectado por la reducción de ingresos deseguros en el cuarto trimestre tras la materialización delacuerdo global con Zurich.

EstrategiaEn 2011 Santander Asset Management ha avanzado en eldesarrollo de un modelo global del negocio basado en lascapacidades de gestión del Grupo y la fortaleza y elconocimiento de mercado de las gestoras locales. El impulsodel equipo multimanager para la gestión de fondos de fondos,así como la creación de equipos globales de gestión paramandatos latinoamericanos y europeos, son ejemplos delavance en dicha visión global.

Por su parte, Santander Insurance también ha continuado laconstrucción de su modelo de negocio global con la puesta enmarcha de unidades y negocios para responder a lasnecesidades de las redes locales y de sus clientes, conservandosu modelo de bajo perfil de riesgo y de alto nivel de eficienciaen sus operaciones.

En Latinoamérica, Santander suscribió en el pasado mes dejulio un acuerdo global con Zurich para reforzar la oferta deseguros en la región. Dicho acuerdo, que ha quedadomaterializado en el último trimestre del año, ha supuesto laadquisición por parte de Zurich del 51% del holding queagrupa a las aseguradoras en Argentina, Brasil, Chile, México yUruguay, así como un acuerdo de distribución de productos deseguros en dichos países.

ResultadosEl margen bruto del área se mantiene plano (+0,6%), mientrasque el margen neto sube el 2,2%, tras una reducción del 2,8%de los costes de explotación. Los otros resultados negativos yuna mayor tasa fiscal, hacen que el beneficio atribuidodisminuya el 9,2% ya mencionado. Estos resultados incluyen unimpacto negativo de 64 millones de euros en ingresos y de 53millones en margen neto derivados del acuerdo global conZurich materializado en el último trimestre del año. Aislandodicho impacto, los crecimientos serían del 6,6% en ingresos ydel 9,2% en margen neto.

Como ya se ha indicado, el total de ingresos aportados alGrupo en 2011 por las actividades de gestión de activos yseguros, incluidos los contabilizados por las redes dedistribución son de 4.334 millones de euros, tras aumentar un9,3% interanual. Su contribución total, definida como resultadoantes de impuestos más comisiones cedidas a las redes, haascendido a 3.944 millones de euros (+9,4%).

Gestión de Activos

El área global de Santander Asset Management ha registradoen 2011 un beneficio atribuido de 53 millones de euros y unacontribución total (resultados antes de impuestos + comisionescedidas) de 1.062 millones, un 4,7% menos que en 2010 tras eldescenso de los ingresos totales (-2,1%).

Esta evolución de ingresos es el resultado de una caída devolúmenes bajo gestión, acelerada en el segundo semestre delejercicio, que ha sido parcialmente compensada por una mejoradel mix de producto y, en consecuencia, de los ingresos medios.

En concreto, el total gestionado en fondos de inversión y depensiones de terceros se sitúa en 112.000 millones de euros,tras descender un 10% sobre diciembre de 2010. Lapreferencia de los agentes económicos por la liquidez y losrecursos en balance, junto a la mayor inestabilidad de losmercados en la segunda mitad del ejercicio y su impacto sobrelas valoraciones, explican esta evolución de volúmenes.

Por unidades y geografías, cabe destacar:

• En gestión tradicional de activos se mantiene la resilienciadel negocio de los fondos de inversión en un entorno deelevada exigencia.

En este segmento, el Grupo gestiona 110.000 millones de


+2,2% 2011-2010 -9,2% 2011-2010


20112010

739 754


20112010

462

419

Gestión de Activos y Seguros

Fortaleza de los ingresos totales generados para elGrupo (+9%) que representan el 9,5% del total deáreas operativas.

Fondos de inversión y pensiones: caída devolúmenes en parte compensada por mejor mix deproducto.

Seguros: aceleración de ingresos por Brasil y restode Latinoamérica y sostenida recuperación deEspaña y del negocio de consumo.

Se ha completado la alianza estratégica con Zurichque refuerza la oferta de seguros enLatinoamérica.

euros (-8% sobre diciembre 2010) en fondos, sociedades deinversión y planes de pensiones, de los que el 90%corresponde a los cuatro grandes mercados para el área(Brasil, Reino Unido, España y México).

Brasil, el primer mercado por volumen (39.400 millones deeuros), ha mostrado una desaceleración de la actividad en elúltimo trimestre para cerrar el ejercicio con una caída del 2%interanual en moneda local. En este mercado, dondeconviven la presión por la liquidez en determinadossegmentos y la buena captación de fondos que permitenrentabilizar los excesos de tesorería de las empresas,Santander mantiene una cuota de mercado en el entorno del14%, por encima de su cuota natural en el segmentominorista, el más rentable.

Reino Unido ha continuado elevando los saldos retail bajogestión (+6% interanual en libras; 15.700 millones de euros),muy apoyado en el crecimiento de los fondos de fondosmultimanager. De hecho, nuestra gestora presenta la mayorcaptación neta del año en este tipo de producto segúnFundscape Pridham Report.

Esta evolución ha tenido un claro reconocimiento por partedel mercado. Así, el equipo de multimanager en Reino Unidoha recibido el galardón al mejor gestor del año en lacategoría de fondos de fondos por Investment Week.

En España, la industria sigue presentando fuertes reembolsosnetos en el año, reflejo de la preferencia de las entidadesbancarias por la liquidez en balance. En este contexto,Santander Asset Management ha dirigido su gestión haciafondos mixtos y garantizados con una buena aceptación,destacando los más de 1.000 millones de euros captados enla gama de fondos Select. También destaca la captación delprimer mandato institucional de renta fija privada corporativafuera de España (Alemania).

Todo ello ha ayudado al Grupo a consolidar su primerpuesto en el mercado de fondos de inversión mobiliarios(cuota del 16,6% por Inverco), y a mantener el patrimoniobajo gestión tradicional en España, incluidos planes depensiones, en los 34.000 millones de euros, tras una caídadel 13% interanual.

En México, lanzamiento de nuevos fondos mixtos y


garantizados que elevan un 3% interanual el volumengestionado en pesos, hasta los 9.400 millones de euros, ymejoran su mix de producto.

Del resto de mercados, reducción de volúmenes en Chile porempuje de los depósitos (-10% interanual en pesos) y, sobretodo, en Portugal, donde el trasvase de liquidez haciadepósitos y el impacto de los mercados han acelerado lacaída de volúmenes gestionados en fondos de inversión ypensiones (-42%).

• En gestión no tradicional (gestión inmobiliaria, gestiónalternativa y fondos de capital riesgo), Santander AssetManagement adapta su actividad a la escasa demanda deestos productos.

En el primer trimestre Grupo Santander decidió, por razonesexclusivamente comerciales, aportar recursos al fondo deinversión Santander Banif Inmobiliario (suscripción de nuevasparticipaciones y garantía de liquidez durante dos años parasatisfacer los reembolsos de los partícipes), lo que permitiólevantar la suspensión de reembolsos y recuperar lanormalidad en la operativa del fondo.

Mayor estabilidad en los fondos alternativos tras sureestructuración en pasados ejercicios, y en el segmento decapital riesgo, dirigido a clientes institucionales que inviertena muy largo plazo en compañías no cotizadas.

Ingresos totales GrupoMillones de euros

2010 2011

Total+9%

+15%

-2%

Seguros

Gestión de Activos

3.966

1.251

3.083

4.334

Seguros

El área global de Santander Insurance ha obtenido en 2011 unbeneficio atribuido al Grupo de 366 millones de euros, un 3,8%inferior al ejercicio 2010. Este resultado se ha visto influenciadopor la venta del 51% de las compañías de seguros enLatinoamérica completado el último trimestre, dado que, sindicho efecto, el crecimiento hubiese sido del +4,0%.

A nivel de gestión, el negocio de seguros ha generado para elGrupo unos ingresos totales (incluidas comisiones cedidas a lasredes comerciales) de 3.083 millones de euros, +14,7%interanual. Su contribución total al beneficio (resultado antesde impuestos de aseguradoras y corredoras más comisionespercibidas por las redes) asciende a 2.882 millones de euros, un15,7% superior y, sin el efecto de las ventas de las compañíasde seguros, un 17,9% superior.

El volumen total de primas distribuidas aumentó el 9% en elaño, apoyado tanto en la buena evolución de las primas deseguros de protección (+13%) como por la recuperación de ladistribución de seguros de ahorro, cuyas primas suben el 7%tras la caída de 2010.

Por áreas geográficas, Europa continental elevó su contribucióntotal un 7% interanual apoyada en la sólida evolución deSantander Consumer Finance y la recuperación de España.

Excluido el negocio de consumo, España aumenta suaportación un 8% respecto a 2010 apoyada básicamente en elrelanzamiento de los productos de ahorro-inversión y lacompetitividad de los productos de protección. Del resto,Portugal sigue reduciendo su aportación (-19% interanual) antela mayor presión de los depósitos y Polonia (BZ WBK) todavíapresenta una contribución muy reducida.

Santander Consumer Finance ha mantenido un elevado ritmode comercialización ajustado a la situación de cada mercado, loque ha permitido aumentar su aportación total un 11%interanual. La aceleración del mercado alemán y la aportaciónde las nuevas entidades han compensado el descenso de losmercados periféricos.

Reino Unido eleva un 4% su contribución total en libras sobre2010, con una mejor evolución en los últimos trimestres.

Latinoamérica ha aumentado su aportación en el periodo un26% interanual sin impacto de los tipos de cambio (+31% sin elefecto de la venta de las compañías aseguradoras), reflejo de suelevado potencial. La mayor eficiencia en la comercialización através de las redes bancarias y otros canales, junto al desarrollode productos sencillos y no vinculados a las operaciones decrédito, siguen permitiendo elevar la actividad y los resultadosde la región.

Destacan Brasil, con más de dos tercios de la aportación de laregión, y un crecimiento interanual del 28% y México, con unavance del 46%, mientras que Chile aumenta un 2%. Aperímetro constante, Brasil tendría un crecimiento anual del33%, México del 49% y Chile del 5%, todos en moneda local.

Sovereign muestra un crecimiento en su aportación total del15% interanual en dólares mientras sigue avanzando en laimplementación del modelo de seguros.


Brasil 37%

Sovereign 1%

Resto Latinoamérica16%

RestoEuropa 12%

Reino Unido 7%

España 14%

Alemania 13%

Seguros (distribución BAI + comisiones)%


2011 Var (%) 2011 Var (%) 2011 Var (%)

Fondos de inversión 266 (0,3) 111 (1,9) 43 (38,9)Fondos de pensiones 23 (8,1) 15 (5,7) 10 (4,8)Seguros 799 1,1 629 3,1 366 (3,8)Total Gestión de Activos y Seguros 1.088 0,6 754 2,2 419 (9,2)

Gestión de Activos y Seguros. ResultadosMillones de euros

banco santander informe economico financiero 2011

Business