aylik bÜlten Şubat 2011 say ı: 161 · üzerinde gelmesi piyasalardaki yükselişi destekledi....

Ocak ayında global borsalar, merkez bankalarının parasal genişleme programları ve ABD’de beklentilerin üzerinde gelen şirket karlarıyla yükselişini sürdürdü... Merkez Bankası’nın beklentilerin tersine faiz indirimine devam etmesi ve zorunluk karşılıkları beklentilerin üzerinde artırması sonrasında yurt içi piyasalar satıcılı seyrini sürdürdü... MB’nin yeni para politikasının etkilerine ve 15 Şubat’ta yapılacak faiz toplantısından çıkacak kararlara odaklanacak piyasaların, Şubat ayında dalgalı bir seyir izleyeceğini düşünüyoruz... Bu ayın şirket analizleri: Çimsa ve Türk Hava Yolları...

AYLIK BÜLTEN ŞUBAT 2011 Sayı: 161

www.sekeryatirim.com.tr

İçindekiler ŞUBAT 2010Ajanda

2010 yılı Şubat ayında yatırımcıların gündeminde olacak, piyasaların seyrini etkilemesi muhtemel önemli başlıklar...

Strateji

Kasım ayında Merkez Bankası, BDDK ve Maliye Bakanlığı’nın aldığı kararlar sonrasında piyasaların Ocak ayında yurt dışı gelişmeleri takip ederken Merkez Bankası’nın bir sonraki toplantısında alacağı kararlara odaklanarak dalgalı bir seyir izleyeceğini düşünüyoruz. Makro Ekonomi

Aralık ayında tüketici fiyatları Kasım’a göre %0,3 düştü.

Sanayi üretimi Kasım’da bir önceki yılın aynı ayına göre %9,1’lik artış gösterdi. Ocak-Kasım dönemi cari açığı %277 artışla 41,6 milyar $’a genişledi.

Portföy Önerileri

Portföyümüzdeki %40 tahvil, %40 hisse %20 döviz olan ağırlıklarımızı değiştirmiyoruz.

Şirket Raporları

Çimsa Hisse başına 13.00 TL fiyat hedefimize bağlı olarak Çimsa için alım önerimizi sürdürüyoruz.

Türk Hava Yolları Hisse başına 6.70 TL hedef fiyat belirlediğimiz THY için AL tavsiyemizi koruyoruz.

Şube ve Acenteler

Künye

Bu bültende yer alan bilgi ve yorumlar Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma ve Kurumsal Finans Bölümü tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan yararlanarak hazırlanmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı operasyonlarda kullanılmasından doğabilecek zararlardan Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.

Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

İnönü Caddesi Tümşah Han No:36 Kat: 3 – 4 Gümüşsuyu / İSTANBUL Tel: 0212 334 33 33, Pbx Fax: 0212 334 33 34, [email protected]

Ana Başlıklar; Ş u b a t 2 0 1 1

*ABD, Ocak ayı ADP işsizlik raporu.

*İTO Ocak ayı ücretliler geçinme end.

*TÜİK, Ocak ayı enflasyon verileri. *TÜİK, Aralık ayı sanayi üretimi verisi.

*ABD, Ocak ayı işsizlik verileri.

*TCMB, faiz kararı.

*Maliye B.,Ocak ayı bütçe sonuçları.*Japonya Merkez Bankası faiz kararı.*ABD, Ocak ayı perakende satış verisi. *ABD, Ocak ayı ÜFE verileri.

*ABD, Ocak ayı sanayi üretimi verileri.

*ABD'de tüm piyasalar kapalı.

*ABD, Ocak ayı TÜFE verileri.

*TÜİK, Ocak ayı dış ticaret verileri.

8 Şubat Sal

*ABD, Şubat ayı 1. Michigan Tüketici Güveni Endeksi.

A Y L I K G Ü N D E M

n Euro Bölgesi'ndeki borç krizine ilişkin gelişmeler ve kredi derecelendirme kurumlarının değerlendirmeleri izlenecek,n Yurt dışı piyasaların seyri ve yurt dışı kaynaklı ekonomi verileri yakından takip edilecek,

2 Şubat Çar31 Ocak Pzt

3 Şubat Per 4 Şubat Cum 6 Şubat Paz

*ABD, Aralık ayı inşaat harcamaları ve Ocak ayı ISM verisi.

7 Şubat Pzt

1 Şubat Sal

5 Şubat Cmt

*Hazine, 14.5 milyar TL iç borç ödemesi.

Kaynak: Resmi Kurumlar, Şeker Yatırım

24 Şubat Per 25 Şubat Cum 26 Şubat Cmt

22 Şubat Sal

27 Şubat Paz

17 Şubat Per 18 Şubat Cum

*TCMB, Para Politikası Kurulu toplantı özeti.

1 Mart Sal

*ABD, Ocak ayı konut başlangıçları verisi.

2 Mart Çar

*Euro Bölgesi, Aralık ayı sanayi üretimi verisi.

*Hazine, Ocak ayı konsolide bütçe verileri.

*TCMB-TÜİK Ocak ayı tüketici güven endeksi verisi.

19 Şubat Cmt 23 Şubat Çar

*ABD, Aralık ayı kişisel gelir ve harcamalar verisi.n TCMB'nin yeni para politikasına dair gelişmeler izlenecek,

n Kur ve faizlerdeki hareketler izlenecek.

*ABD, haftalık işsizlik başvuruları verisi.

*Avrupa ve İngiltere Merkez Bankaları'nın faiz kararı.

*TCMB, Ocak ayı Fiyat Gelişmeleri Raporu.

*TCMB, Aralık ayı ödemeler dengesi verisi.

*Hazine, 7 yıl ve 21 ay vadeli iki adet tahvil ihalesi.

16 Şubat Çar14 Şubat Pzt

*Hazine, 3 yıl ve 9 yıl vadeli iki adet tahvil ihalesi.

*ABD'de FED'in Ocak ayı toplantısına ilişkin tutanaklar açıklanacak.

9 Şubat Çar

15 Şubat Sal12 Şubat Cmt

*ABD'de haftalık işsizlik başvuruları- Şubat ayı Philadelphia Fed anketi.

*TCMB, Şubat ayı 1. beklenti anketi verileri.

13 Şubat Paz11 Şubat Cum

21 Şubat Pzt

*ABD, Aralık ayı uluslararası ticaret verisi.

*ABD, Ocak ayı ISM hizmet sektörü verisi.

10 Şubat Per*ABD, haftalık işsizlik başvuruları verisi.

*ABD, Aralık ayı fabrika siparişleri verisi.

*ABD, 2010 yılı 4. çeyrek büyüme verisi (2. tahmin). *ABD, Ocak ayı kişisel gelir ve

harcamalar verisi.*ABD haftalık işsizlik başvuruları verisi.

*ABD, Şubat ayı 2. Michigan Tüketici Güveni Endeksi.

*ABD Ocak ayı dayanıklı mal siparişleri.

*ABD Aralık ayı bekleyen ev satışları verisi.

20 Şubat Paz

28 Şubat Pzt

*ABD Ocak ayı ikinci el konut satışları verisi.

*ABD, Conference Board Tüketici Güveni Endeks'i.*TCMB, Şubat ayı kapasite kullanım

oranı ve reel kesim güven endeksi.

*TCMB, Aralık ayı uluslararası yatırım pozisyonu verileri.

*TÜİK, 4. çeyrek konut satışları verisi.

*Euro Bölgesi, Aralık ayı istihdam verisi.

*Hazine, Ocak ayı nakit bütçe gerçekleşmeleri.

*TÜİK, Kasım dönemi işsizlik verileri.

*Hazine 5 yıl vadeli kuponlu tahvil ihalesi.

*ABD, Ocak ayı yeni ev satışları verisi.

*Hazine, Ocak ayı Merkezi Yönetim İç Borç Stoğu verileri.

*TCMB, Şubat ayı 2. beklenti anketi verileri.

S t r a t e j i

Ocak ayında yurt dışı piyasalardan ayrışan İMKB, satıcılı bir seyir izledi...

ISE decoupled itself from the global markets and faced a sell-off in January…

Yılın ilk ayında

Global piyasalar yükselişini

sürdürdü ...

Global markets maintained their

bullish trend…

Avrupa’da yaşanan borç krizine rağmen ABD ve Avrupa borsaları yılın ilk ayında da FED’in ve ECB’nin parasal genişleme programlarının desteğinde yükselişini sürdürdüler. ABD’de de açıklanmaya başlayan şirket karlarının beklentilerin üzerinde gelmesi piyasalardaki yükselişi destekledi.

Despite the sovereign debt crises in the Euro-zone, the Fed and ECB’s quantitative easing and bond buying programs brought on a more bullish trend in European and US markets. In addition, better than expected company earnings in the US supported the rise.

Merkez bankası

gösterge faiz oranını 25 baz

puan düşürdü...

The MPC cut the benchmark interest

rate by 25 bps...

Merkez Bankası karşılık

oranlarındaki artışa devam

etti…

CBRT increased RRRs…

ABD ve AB’nin parasal genişlemeye devam kararlarından sonra sıcak paranın Türkiye ekonomisinin yumuşak karnı olan cari açığı arttıracağı endişesini duyan Merkez Bankası, enflasyon hedeflemesinin yanına finansal istikrarı da koyarak Aralık ayında aldığı önlemlere Ocak ayında da devam etti. Merkez Bankası PPK, gösterge faizi olan haftalık repo faiz oranını, ay içinde Başkan Durmuş Yılmaz’ın yaptığı konuşmaların tersine, 25 baz puan daha indirerek %6.25’e düşürdü. Merkez Bankası PPK, iç piyasada devam eden talep artışını frenlemek ve vadeyi uzatmak için munzam karşılıklarda vadeye göre farklı oranlarda artışa gitti. Merkez Bankası, 1 aya kadar vadeli mevduatlarda zorunlu karşılık oranları 200 baz puan artırılarak %8’den %10’a yükseltilirken, 3 aya kadar vadeli mevduatlarda %7’den %9’a yükseltildi. 6 aya kadar olan vadeli mevduatlar %7 olarak ve 1 yıla kadar olan vadeli mevduatlar %6 olarak 1 üzerindeki vadeli mevduatlarda ise %5 olarak bırakıldı. Mevduat dışında %8 olan karşılıklar ise %9’a yükseltilirken vadesiz ihbarlı mevduatlar ve cari hesaplara uygulanan karşılık oranları ise %8’den %12’ye yükseltildi.

Following the US and EU decided to continue the course of quantitative easing, Central Bank added a “financial stability” target to its” inflation targeting policy” due to the concerns that a hot money inflow would increase the current account deficit in Turkey. Thus the bank maintained its new policy mix in February by rate cut (25 bps) and increase in RRR (200 bps). Despite the CBRT Governor Durmus Yilmaz’s comments, the bank surprised markets when the Monetary Policy Committee cut the policy rate (one-week repo rate) by 25 bps to 6.25%. The CBRT increased the reserve requirement ratio (RRR) on TRY-based savings deposits with maturities of up to three months by 200 bps. The new reserve requirements will be as follows: 10% for saving deposits with a maturity of up to and including 1-month (previously 8%); 9% for deposits with a maturity between 1-3 months (previously 7%); 7% for deposits with a maturity between 3-6 months (unchanged); 6% for deposits with a maturity up to one year (unchanged); 5% for deposits with a maturity of one year and above (unchanged); 9% for liabilities except deposits and participation funds (previously 8%); 12% for demand deposits, notice deposits and private current accounts (previously 8%).

S t r a t e j i

MB Başkanı ve genel seçimler

piyasalar tarafından takip

ediliyor…

New CBRT governor and

general elections will be closely

followed…

Şubat ayında piyasaların takip edeceği diğer gelişmelerin ise öncelikli olarak Nisan ayında görev süresi dolacak olan Merkez Bankası Başkanı Durmuş Yılmaz’ın yerine kimin başkan olarak atanacağı konusu olurken sonrasında Haziran ayında yapılacak olan genel seçimlere yönelik beklentilerin yavaş yavaş piyasalar tarafından satın alınmaya başlanacağını düşünüyoruz. Piyasalar tarafından takip edilen bir diğer konu ise Türkiye’nin ne zaman kredi derecelendirme kuruluşları tarafından yatırım yapılabilir seviyeye yükseltileceği beklentisi olacağını düşünüyoruz.

As the current CBRT Governor Durmus Yilmaz’s term is coming to end in April, we think that market participants will closely follow the assignment of a new governor. In addition, expectations for the general elections scheduled for June 2011 will gradually begin to be priced in by the market in February. Other developments that markets will follow in February would be the timing of a ratings upgrade to investment grade by any international rating agencies.

Şubat ayında portföy

dağılımımız...

Our portfolio recommendations

for February 2011…

Global piyasalar, Avrupa ve ABD’nin parasal genişleme politikaları ile yükselişini sürdürürken İMKB, ekonomi yönetimi tarafından alınan son önlemler ile Ocak ayında yurt dışı piyasalardan ayrışarak düşüş sergiledi. Merkez Bankası’nın gösterge faizleri indirmesine rağmen zorunlu karşılıklarda yaptığı artışların bankacılık sektörünü karlılığını olumsuz etkileyeceği beklentisi ile bankacılık sektöründe yaşanan gerileme düşüşte ağırlıklı olarak etkili oldu. Şubat ayında ise piyasaların yine alınan önlemlerin etkilerini takip ederek ve Merkez Bankası’nın 15 Şubat’ta yapacağı toplantıdan çıkacak sonuca odaklanarak dalgalı bir seyir izleyeceği düşünüyoruz. Ayrıca, ABD ve Avrupa’dan gelecek haberlerin de piyasaların yönü üzerinde etkili olmaya devam etmesini bekliyoruz. Bu beklentilerin ışığında portföyümüzde %40 tahvil, %20 döviz ve %40 hisse olan ağırlıkları değiştirmiyoruz.

In January, the global market continued its bullish trend thanks to the quantitative easing programs of the US and Europe, however, the ISE decoupled itself from the global markets and faced a correction due to the expectation that despite the Central Bank’s policy rate cut, RRR hikes will have a negative impact on the bottom-line of the banking sector. Thus, the decline in the banking index was the main contributor to the overall decline at the ISE. We expect the ISE in February will monitor the effects of the Central Bank’s recent RRR hikes and focus on the results of the Central Bank’s monetary policy meeting which will be held on February 15, 2011. In addition, the news flow from the US and Europe will continue to impact the direction of the ISE in February. We maintain our portfolio coverage of 40% in government securities, 20% in FX and 40% in equities.

Makro Görünüm Macro Outlook

Güçlü büyüme cari açık riskiyle devam ediyor…

Growth momentum continues with current account deficit risks…

Ocak ayında açıklanan veriler büyümedeki güçlü seyrin devam ettiğine ve olumlu enflasyon gerçekleşmelerine işaret etti. Diğer yandan negatif tarafta Kasım ayında daha da artan cari açık bulunurken, merkezi yönetim bütçesinde Aralık’ta gerçekleşen yüksek bütçe açığının devam edip etmeyeceğine dair gelişmeler dikkatle izlenecek. Para politikası cephesinde ise, Merkez Bankası bir kez daha piyasalara sürpriz yaparak politika faizinde 25 baz puanlık indirime gitti.

Recent economic data points to the continued strength of the economy and benign inflation realizations. On the negative side, while the current account deficit deteriorated further in November, the possible continuation of notable budget deficit in December will be observed closely by the markets before the general elections to be held in June. On the monetary policy front, the CBRT once again surprised the markets, cutting the policy rate by 25 bps despite the CBRT’s governor Yilmaz’s comments.

Gıda fiyatlarındaki düzeltme sonucu

enflasyon hedefin altında… Headline inflation below the official target in 2010…

Yıllık enflasyon %6,4 ile %6,5

seviyesindeki hedefin altında

gerçekleşti…

At 6.4%, year-end inflation remained below the CBRT’s

6.5% inflation target…

Enflasyonun 2011’i %6,8 ile Merkez

Bankası’nın %5,5’lik hedefinin üzerinde

bitirmesini bekliyoruz…

We forecast annual

inflation to end 2011 at 6.8%, above the

5.5% official target…

Aralık ayında tüketici fiyatları Kasım’a göre %0,3 düştü. Aralık gerçekleşmesi, %0,25’lik artış yönündeki piyasa beklentisinin oldukça altında olurken, %0,1 düşüş yönündeki tahminimizden de olumlu açıklandı. Yıllık enflasyon ise %6,4 ile %6,5 seviyesindeki hedefin altında gerçekleşti. Enflasyondaki düşüşün ana kaynağı gıda fiyatlarında devam eden düzeltme oldu. Gıda grubu fiyatları Aralık’ta önceki aya göre %2,7 gerilerken, aylık enflasyonu 0,9 puan aşağıya çekti. Giyim fiyatları ise mevsimsel nedenlerle Kasım’a göre %1,8 düştü.

Temel enflasyon göstergeleri karışık bir görünüm sergilerken, Merkez Bankası tarafından yakından takip edilen, gıda, enerji, tütün ürünleri ve altını dışlayan I endeksi yıllık enflasyonu Kasım’daki %2,5’ten %3,0’e yükseldi, fakat tarihi düşük seviyelerdeki seyrini sürdürdü.

Yıllık enflasyonun 1. Çeyrekte baz etkisi nedeniyle %4 seviyesinin de altına düşme ihtimalinin oldukça yüksek olduğu görüşündeyiz. Enflasyonun 1. Çeyrek sonrasında baz etkisinin ortadan kalkmasıyla yükselmesini ve 2011’i %6,8 ile Merkez Bankası’nın %5,5’lik hedefinin üzerinde bitirmesini bekliyoruz.

Yıllık enflasyonun 1. Çeyrekte tarihi düşük seviyelere inme ihtimali ve Aralık enflasyon rakamları sonrasında orta vadeli enflasyon beklentilerinde görülen düşüşün Merkez Bankası’nın yeni politika bileşimini uygulama konusunda elini rahatlattığı görüşündeyiz.

Para Politikası Kurulu, sürpriz bir şekilde politika faizini (haftalık repo faizi) 25 baz puan indirerek %6,25 seviyesine düşürdü. TCMB Başkanı Durmuş Yılmaz’ın son günlerdeki açıklamalarından sonra tahminimiz ve tahvil fiyatlarına yansıdığı şekli ile piyasa beklentisi politika faizinde değişiklik olmaması yönündeydi. Kurul ayrıca, politika faizinde indirim ve zorunlu karşılıklarda artış şeklinde özetlediği politika bileşiminin, finansal istikrar ve fiyat istikrarını gözetmek için en iyi seçenek olduğunu ifade etti.

At -0.3%, monthly CPI inflation came in below the 0.25% market consensus and even our more optimistic forecast of -0.1% in December. This brought year-end inflation to 6.4%, below the CBRT’s 6.5% inflation target. The decline in December was mainly due to the continued correction in unprocessed food prices. Food group prices declined by 2.7% MoM in December, trimmed by 0.9 percentage points from monthly inflation, while clothing prices eased by 1.8% over November due to seasonal factors.

While core inflation indicators displayed a mixed picture, the annual I index inflation, the CBRT’s most closely observed core inflation indicator which excludes food, energy, tobacco and gold products increased from 2.5% to 3.0%, but remained near historical lows.

We forecast that annual inflation may temporarily decline to even below the 4% level, on the back of base effects in Q1, before rising to end-2011 at 6.8%, above the 5.5% official target.

The fact that annual inflation may decline to historical lows in Q1 thanks to the high base of last year, and the significant decline in medium-term inflation expectations after December inflation are encouraging for the new policy mix of the CBRT.

As far as monetary policy is concerned, the CBRT surprised the markets given the comments by the governor Durmus Yilmaz before the meeting, which hinted at the CBRT not cutting the policy rate. However, the Monetary Policy Committee cut the policy rate (one-week repo rate) by a surprising 25 bps to 6.25%, against our revised forecast and market consensus of no rate cut, as it was priced in the bond market. In addition, the committee repeated that the new policy mix, which contains limited policy rate cuts and increases in RRRs is the best in order to maintain both price and financial stability, in its one-page announcement.


Ara 10 Ara 09 Ara 10 Kas 10

TÜFE -0.30 0.53 6.40 7.29Yiyecek ve Alkolsüz İçecek -2.66 2.22 7.02 12.39Tütün ve Alkollü İçecek 0.04 -0.05 24.66 24.54Giyim ve Ayakkabı -1.77 -2.79 4.74 3.65Konut 1.17 0.49 5.91 5.20 sak: Kira 0.20 0.26 3.96 4.02Ev Eşyası 0.33 -0.36 3.27 2.55Sağlık 0.04 -0.44 0.57 0.09Ulaştırma 1.07 -0.26 6.78 5.38İletiş im 2.65 0.93 -3.22 -4.85Eğlence ve Kültür 0.25 -0.38 -2.32 -2.94Eğitim 0.05 0.00 4.25 4.20Lokanta ve Oteller 0.33 0.63 9.76 10.08Çeş itli Mal ve Hizmetler 2.03 0.50 5.51 3.93

ÜFE 1.31 0.66 8.87 8.17Tarım -1.76 1.90 14.52 18.78Maden ve taşocakçılığı 1.80 2.31 7.11 7.65İmalat Sanayi 1.96 0.28 6.62 4.87Elektrik, Gaz ve Su 2.41 0.64 18.68 16.63

Enflasyon: Aralık 2010(yüzde)

Aylık 12-aylık

Kaynak: TUIK

Dec 10 Dec 09 Dec 10 Nov 10

CPI -0.30 0.53 6.40 7.29Food and Beverages -2.66 2.22 7.02 12.39Tobacco and Liquor 0.04 -0.05 24.66 24.54Clothing and Footwear -1.77 -2.79 4.74 3.65Housing 1.17 0.49 5.91 5.20 o/w: Rent 0.20 0.26 3.96 4.02Houseware 0.33 -0.36 3.27 2.55Health 0.04 -0.44 0.57 0.09Transportation 1.07 -0.26 6.78 5.38Communication 2.65 0.93 -3.22 -4.85Entertainment and Culture 0.25 -0.38 -2.32 -2.94Education 0.05 0.00 4.25 4.20Hotels, Cafes and Restaurants 0.33 0.63 9.76 10.08Misc. goods and services 2.03 0.50 5.51 3.93

PPI 1.31 0.66 8.87 8.17Agriculture -1.76 1.90 14.52 18.78Mining and Quarrying 1.80 2.31 7.11 7.65Manufacturing Industry 1.96 0.28 6.62 4.87Electricity, Gas and Water 2.41 0.64 18.68 16.63

Summary Inflation Data: December 2010(in percent)

Monthly 12-month

Source: TURKSTAT

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

12/05

03/06

06/06

09/06

12/06

03/07

06/07

09/07

12/07

03/08

06/08

09/08

12/08

03/09

06/09

09/09

12/09

03/10

06/10

09/10

12/10

12-aylık TÜFE enflasyonu (%)

12-ayIık I Endeksi enflasyonu (%)

Kaynak: TÜİK

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

12/05

03/06

06/06

09/06

12/06

03/07

06/07

09/07

12/07

03/08

06/08

09/08

12/08

03/09

06/09

09/09

12/09

03/10

06/10

09/10

12/10

12-month CPI inflation (%)

12-month I Index inflation (%)

Source: Turkstat


Kasım’da tek haneli yüksek sanayi üretimi büyümesi…

High single-digit industrial production growth in November…

Mevsimsellik ve iş

günü etkisinden arındırılmış sanayi

üretimi Kasım’da önceki aya göre

%1,3 düştü…

Working day and seasonally adjusted IP displayed a 1.3% MoM contraction in

November…

Sanayi üretimi Kasım’da %9,1’lik yıllık artışla piyasa beklentisi (%8,1) ve tahminimize (%7,2) göre daha pozitif bir üretim artışına işaret ederken, mevsimsellik ve iş günü etkisinden arındırılmış sanayi üretimi Kasım’a göre %1,3 düştü. Aynı endeks Ekim’de bir önceki aya göre %3,1 yükselmişti. Diğer taraftan, sanayi üretiminde Ekim-Kasım döneminde gözlenen yıllık bazda %9,5’luk yüksek artışı 4.çeyrek büyümesi için olumlu olarak değerlendiriyoruz. Kasım ayı sanayi üretim verisi 2010 yılı için %8,0 seviyesindeki büyüme tahminimizi destekler nitelikte.

At 9.1% YoY, industrial production expanded above the market consensus (8.1%) and our in-house forecast of 7.2% in November. Meanwhile working day and seasonally adjusted data displayed a 1.3% MoM contraction in November, after a 3.1% production growth in October. On the other hand, TurkStat data points to a 9.5% YoY IP growth for October-November, which we find positive for Q4 growth. The data supports our growth forecast of 8.0% for 2010.

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

5759616365676971737577798183858789

10/07

01/08

04/08

07/08

10/08

01/09

04/09

07/09

10/09

01/10

04/10

07/10

10/10

01/11

Kapasite Kullanım Oranı (%; sol eksen)Sanayi Üretimi (yıllık; %; sağ eksen)

Kaynak: TCMB, TÜİK

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

5759616365676971737577798183858789

10/07

01/08

04/08

07/08

10/08

01/09

04/09

07/09

10/09

01/10

04/10

07/10

10/10

01/11

Capacity Utilization (%; left scale)

IP (yoy; %; right scale)

Source: CBRT, Turkstat

Kapasite kullanımı Ocak’ta piyasa beklentisinin altında kalsa da olumlu…

Capacity utilization improves in January but below market consensus…

Kapasite kullanımı Ağustos 2008’den

bu yana en yüksek seviyede…

Capacity utilization is

at its highest since August 2008...

Merkez Bankası verilerine göre imalat sanayi Ocak’ta kapasitesinin %74,6’sını kullanırken, gerçekleşme, %75,7 seviyesindeki piyasa beklentisi ve %76,0 seviyesindeki tahminimizin altında kaldı. Kapasite kullanımı geçen yılın aynı ayına göre 6 puanlık artış gösterirken, Merkez Bankası tarafından ilk kez yayınlanan mevsimsellikten arındırılmış kapasite kullanım oranı Ocak’ta Aralık’a göre 0,1 puanlık hafif bir iyileşme ile %77,2’ye yükseldi. Bu seviye Ağustos 2008’den bu yana en yüksek düzeyi ifade ediyor.

Manufacturing sector used 74.6% of its capacity in January, below the market consensus of 75.7% and our forecast of 76.0%. (December 2010: 75.6%) Capacity utilization improved by six percentage points over January 2010. In addition, seasonally adjusted figures released for the first time by the Central Bank display a slight MoM improvement in capacity use. SA capacity utilization rose from 77.1% to 77.2% in January, at its highest since August 2008.


İşsizlik oranı Ekim’de iyileşmeye devam etti…

Unemployment rate improved further in October…

İşsizlik oranı sınırlı da olsa düşüyor…

Unemployment rate continues to decline

though limited...

İşsizlik oranı Ekim’de geçen yılın aynı ayına göre 1,8 puan düzelme göstererek %11,2’ye gerilerken, tarım-dışı istihdam 2,3 puan düşerek %14,1’e indi. TÜİK’in yayınladığı mevsimsellikten arındırılmış seriler istihdam piyasasındaki iyileşmenin son aylarda sınırlı da olsa sürdüğünü gösteriyor. Buna göre işsizlik oranı söz konusu ayda önceki aya göre 0,2 puanlık iyileşme ile %11,6’ya düşerken, bu seviye Ekim 2008’den beri görülen en düşük işsizlik oranı.

The unemployment rate declined to 11.2% in October, improving 1.8 points YoY, while the non-farm unemployment fell 2.3 points to 14.1%. Meanwhile, TurkStat’s figures point to an improvement in seasonally adjusted terms as well. The seasonally adjusted unemployment rate declined to 11.6% in October – its lowest level since October 2008 – from 11.8% in September.

Cari açık 2010’da GSYİH’nin %6,5’ine

ulaşacak… Current account deficit set to widen to 6.5% of GDP in 2010…

Cari açıktaki artış Merkez Bankası’nın

finansal istikrara yönelik kaygılarını

artıracak gibi görünüyor…

The rise in current

account deficit should increase the CBRT’s

concern over financial stability...

2011 cari açık tahminimiz 57

milyar $ seviyesinde…

Our current account

deficit forecast for 2011 is USD 57bn…

Cari denge Kasım’da 5,9 milyar $ açık vererek, piyasa beklentisinin (5,7 milyar $) üzerinde açıklanırken, tahminimize (5,9 milyar $) paralel açıklandı. Ocak-Kasım dönemi cari açığı böylece geçen yılın aynı dönemine göre %277 yükselerek 41,6 milyar $’a çıktı. Bu artış Merkez Bankası’nın finansal istikrara yönelik kaygılarını artıracak gibi görünüyor.

Cari açığın finansmanı Kasım’da da kısa vadeli para girişlerine bağlı olmaya devam etti. TCMB verilerine göre Kasım’da 1,9 milyar $’lık portföy girişi görüldü. Bunun 0,7 milyar $’ı hisse senetleri piyasasına girerken, 1,2 milyar $’ı borç senetlerine geldi. Söz konusu ayda net hata ve noksan kalemi altında 2,1 milyar $ para girişi gerçekleşirken, Merkez Bankası döviz rezervleri 2,3 milyar $ artış gösterdi. Bankalar Kasım’da net 0,4 milyar $ orta/uzun vadeli borçlanma gerçekleştirirken, bankacılık sektörünün düşük borç ödeme profilinin etkisi ile borç yenileme oranı %265 gibi yüksek oranda gerçekleşti. Bankacılık-dışı özel sektör ise Kasım’da 0,1 milyar $ net borç ödeyicisi olurken, %97 borç yenileme oranını olumlu buluyoruz.

Cari açığın 2010 yılında 48 milyar $ (GSYİH’nin %6,5’i) civarında gerçekleştiğini tahmin ediyoruz. 2011 için cari açık tahminimiz ise 2010’daki 79 $’lık ortalama petrol fiyatına karşın 91 $’lık daha yüksek petrol fiyatı varsayımı ve ekonominin gücünü sürdürmesi ile 57 milyar $ (GSYİH’nin %7,3’ü) seviyesinde.

In November, the current account balance registered a deficit of USD 5.9bn, slightly above the market consensus (USD 5.7bn) and in line with our in-house forecast (USD 5.9bn). The CAD for January-November surged by 277% YoY to USD 41.6bn, a rise which should increase the CBRT’s concern over financial stability.

The financing side continued to be depended on short-term inflows in November. Turkey attracted USD 1.9bn of portfolio inflows in November, of which USD 0.7bn was to stocks and USD 1.2bn to debt securities. A notable USD 2.1bn came in under net errors and omissions, and the CBRT built up USD 2.3bn of reserves in November. Regarding the medium to long-term financing by the private sector, banks borrowed a net of USD 0.4bn with a high rollover ratio of 265% thanks to a low repayment profile, while the non-bank private sector paid a net MLT debt of USD 0.1bn, with a 97% roll-over, which we find positive.

According to our forecasts, the CAD is set to widen to USD 48bn (6.5% of GDP) for 2010 from 2.3% of GDP in 2009. We expect a USD 57bn CAD (7.3% of GDP) for 2011 on the back of the continued strength in the economy and higher oil price assumption of USD 91 compared to USD 79 on average in 2010.

-65-60-55-50-45-40-35-30-25-20-15-10-505

101520

08/08

10/08

12/08

02/09

04/09

06/09

08/09

10/09

12/09

02/10

04/10

06/10

08/10

10/10

Cari Denge (12-aylık toplam; milyar $)

Cari Denge (enerji hariç; 12-aylık toplam; milyar $)

Kaynak: TCMB


-65-60-55-50-45-40-35-30-25-20-15-10-505

101520

08/08

10/08

12/08

02/09

04/09

06/09

08/09

10/09

12/09

02/10

04/10

06/10

08/10

10/10

Current Account Balance (12-month rolling; $ billion)

Current Account Balance (exc. energy; 12-month rolling; $ billion)

Source: CBRT

Aralık’ta bütçede kısmen beklenen

bozulma… Budget: Deterioration in December, though some was expected…

2010 bütçe açığı revize hedefin de

altında kaldı… 2010 budget deficit is

below the revised target…

Bütçede Aralık’ta görülen olumsuz performansın bir

seferlik olup olmadığı

önümüzdeki aylarda verilerin

açıklanması ile daha net görülecektir…

We will closely

observe budget figures in order to judge whether the

budget deterioration was a one-off event...

Merkezi yönetim bütçesi yılın son ayında 16,1 milyar TL ile Aralık 2009’a göre oldukça yüksek bir açık verdi. Yüksek bütçe açığının önemli bir kısmı, bakanlıkların kendilerine ayrılan fonları yılsonu gelmeden kullanmak istemesinden kaynaklandı. Diğer yandan, faiz-dışı açık 14,3 milyar TL ile Aralık 2009’un 5,4 milyar TL’lik açığına göre oldukça yüksek gerçekleşti.

Faiz-dışı harcamalar 2010’un son ayında yıllık bazda %30’luk oldukça yüksek bir nominal artış göstererek 36 milyar TL oldu. Aralık ayında faiz-dışı harcamalarda yaşanan sıçrama kısmen sermaye harcamaları ve transferlerindeki 3,7 milyar TL’lik artış ile açıklanabiliyor. Fakat cari transferlerdeki artış (1,8 milyar TL) ve KİT’lere verilen borcun Aralık 2009’daki 0,7 milyar TL’den 3,1 milyar TL’ye yükselmesi bütçede dikkat çeken diğer iki harcama kalemi.

Aralık sonuçlarıyla birlikte, 2010 bütçe açığı 39,6 milyar TL ile geçtiğimiz yıl başlangıç hedefi (50,2 milyar TL) ve revize hedefin (44,2 milyar TL) altında kalırken, faiz-dışı fazla 8,7 milyar TL ile başlangıç hedefi (6,6 milyar TL) ve revize hedefin (5,3 milyar TL) üzerinde gerçekleşti. Faiz-dışı harcamalar geçen yıl %14 artarak 245,3 milyar TL olarak gerçekleşirken, vergi gelirleri, güçlü ekonomik büyümenin desteğiyle %22 yükselerek 210,5 milyar TL oldu.

Geçen yıl faiz-dışı harcamalar başlangıç hedefinin 15,4 milyar TL üzerinde gerçekleşirken, yüksek vergi geliri performansı ve hedefin 8,5 milyar TL altındaki faiz ödemesi bütçe açığında iyileşmeyi getiren unsurlar oldu.

Aralık’ta bütçe açığında bir miktar bozulma beklenirken, olumsuz aylık bütçe performansının derecesi ve kompozisyonu Haziran ayında yapılacak genel seçimler öncesinde dikkate değer. Bütçede Aralık’ta görülen olumsuz performansın bir seferlik olup olmadığı önümüzdeki aylarda verilerin açıklanması ile daha net görülecektir.

At TRY 16.1bn, the central government budget deficit came in surprisingly high last month compared to the TRY 6.4bn deficit in December 2009, while some heightened spending was expected due to the ministries’ effort to use their allocations. On the other hand, the primary balance posted a deficit of TRY 14.3bn in December (TRY -5.4bn in December 2009).

Primary expenditures surged by a whopping 30% YoY in December, reaching TRY 36bn.The jump in primary expenditures in December can be explained partially by the rise in capital expenditures and spending (TRY 3.7bn). However, the rise in current transfers (TRY 1.8bn) and lending to SEEs (TRY 2.4bn) was notable too.

With the December results, the budget registered a TRY 39.6bn deficit for 2010, lower than the initial target of TRY 50.2bn and revised target (TRY 44.2bn). Meanwhile, the primary surplus was at TRY 8.7bn, higher than the revised target (TRY 5.3bn). Primary expenditures rose by 14% YoY (to TRY 245.3bn) in 2010, while tax revenues rose by a notable 22% YoY (to TRY 210.5bn) thanks to the strong economic performance.

Last year, while primary expenditures exceeded the initial target by TRY 15.4bn, lower interest payments (by TRY 8.5bn) and over-performance of tax revenues (TRY 210.5bn against initial target of TRY 193.3bn) seem to be the reasons for the over-performance of the budget.

Regarding the December figures, while some deterioration in the budget was expected, its degree and composition are worth highlighting before the general elections. We will closely observe budget figures to be released in order to judge whether it was a one-off deterioration in the coming period.

4,94 TL/ 3,16 Dolar

P O R T F Ö Y Ö N E R İ L E R İ

TÜRK HAVA YOLLARI (THYAO.IS)

Piyasalardaki dalgalı seyrin devam edeceğini düşünüyoruz.

İMKB yılın ilk ayında dalgalı bir seyir izledi. Yurt dışı piyasalardaki olumlu havaile birlikte, Aralık ayı enflasyon verilerinin beklentilerden iyi gelmesi sonrasıMerkez Bankası’nın Ocak ayında da faiz indirimine devam edeceği beklentisipiyasada faizlerin tarihi düşük seviyelere gerilemesine neden olurken,İMKB’nin de 2011 yılına olumlu bir başlangıç yapmasını sağladı. Ancak ayiçinde Avrupa’da yaşanan borç krizinin yayılabileceğine yönelik artanendişeler piyasalarda yükselişlerde kar satışlarının gelmesine neden oldu.Öte yandan Merkez Bankası’nın politika faizini 25 baz puan indirerek %6,25seviyesine çekmesine rağmen zorunlu karşılıkları beklentilerin üzerindeartırması ile bankacılık sektörünün karlılığının azalacağına yönelik endişeler,bankacılık hisseleri öncülüğünde piyasalarda satışların artmasına neden oldu.Piyasaların Şubat ayında da dalgalı seyrini sürdürmesini bekliyoruz. Özellikleyurt içinde ve yurt dışında açıklanacak makro verilerin, Avrupa'da borç krizineyönelik gelişmelerin ve MB'nın faiz kararının piyasaların seyrine yön vermesinibekliyoruz. Bu beklentilerimiz ışığında portföyümüzdeki %40 hisse senedi,%20 döviz ağırlığını ve %40 hazine bonosu ağırlığını koruyoruz.

2009 yılında 132 olan toplam uçak sayısını 2010 yılında yeni uçakların filoyakatılması sonrası 153’e çıkaran THY, yeni uçuş noktalarının faaliyetegeçirmesi sonrası 2009 yılında taşıdığı 25.1 milyon yolcu sayısını 2010 yılında29.1 milyon seviyesine yükseltmiştir. Şirket yeni uçakların filoya katılmasıyla2011 yılı sonunda toplam 175 uçak ve 31.991 koltuk kapasitesine ulaşmayıhedeflerken, 2012 yılında 186 uçak ve 34.127 koltuk sayısına ulaşmayıplanlamaktadır. Genişleyen filosuyla birlikte yeni uçuş noktalarının açılacakolması ve artan transit yolcu sayısının etkisiyle THY’nın 2011 yılında yolcusayısının 34 milyon seviyesine ulaşacağını düşünüyoruz.. Ayrıca son yıllardaartan yolcu sayısının pozitif katkısıyla net satış gelirlerini artıran şirketin artantrafik verilerine paralel bu olumlu performansını 2011 yılında da sürdüreceğinidüşünüyoruz. Öte yandan ÖİB'nın başlatmış olduğu halka arz çalışmalarınındaha once gerçekleşen halka arzlarda THY hisselerine iskontolarınuygulanmış olduğu göz önüne alındığında THY hisseleri üzerinde baskıyaratabileceğini düşünüyoruz. İNA analizini kullanarak THY için yaptığımızdeğerleme çalışmasında şirketin hedef piyasa değerini 6 723 milyon TL (hisse

0

1

2

3

4

5

6

7

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

80.000

12.11.09 04.04.10 25.08.10 15.01.11

İMKB THYAO

Hazine Bonosu

40%

Hisse Senedi

40%

Döviz20%

Aylık Performans TablosuHisseTürk Hava Yolları 5,40 4,94 -8,5% -7,4%Çimsa 10,00 10,30 3,0% 4,3%Aygaz 8,30 9,20 10,8% 12,2%Tofaş 7,96 8,82 10,8% 12,2%Sinpaş GYO 2,08 2,45 17,8% 19,2%Vakıfbank 3,91 3,81 -2,6% -1,4%Ak Enerji 3,61 3,45 -4,4% -3,3%Tav Havalimanları Holding 7,48 7,46 -0,3% 1,0%TSKB 2,61 2,72 4,2% 5,5%Endeks (İMKB-100) 66.004 65.202 -1,2% -Hisse Senetlerinin Relatif Getirisi 4,70%Döviz Sepeti 2,47%Hazine Bonosu 0,15%Aylık Portföy Getirisi 1,99%

Aralık Kapanış 31/12/10

Ocak Kapanış 24/01/11

Aylık Getiri (TL)

Aylık İMKB Relatif Getiri

Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -5,7% -18,3% 3,6%Değişim $ (%) -7,2% -26,5% -2,9%Relatif İMKB (%) -4,2% -11,1% -14,2%

TL Usd6,20 4,403,55 2,27

12 Aylık En Yüksek12 Aylık En Düşük

Bin TL 2009/09 2010/09 %Değ.

Satışlar 5.129.889 6.282.593 22,5%

Satışların Maliyeti(-) 3.709.569 4.780.040 28,9%

Brüt Kar 1.420.320 1.502.553 5,8%

Özet Bilanço (Bin TL) 2009/12 2010/09

T. Dönen Varlıklar 2.799.855 3.484.699

T. Duran Varlıklar 5.772.234 5.497.375

Toplam Aktifler 8.572.089 8.982.074

Kısa Vadeli Borçlar 1.949.243 2.316.049

Uzun Vadeli Borçlar 3.177.966 2.991.264

T.Öz Sermaye 3.444.880 3.674.761

Toplam Pasifler 8.572.089 8.982.074

10,3 TL/ 6,59 DolarCİMSA (CIMSA.IS)

İMKB yılın ilk ayında dalgalı bir seyir izledi. Yurt dışı piyasalardaki olumlu havaile birlikte, Aralık ayı enflasyon verilerinin beklentilerden iyi gelmesi sonrasıMerkez Bankası’nın Ocak ayında da faiz indirimine devam edeceği beklentisipiyasada faizlerin tarihi düşük seviyelere gerilemesine neden olurken,İMKB’nin de 2011 yılına olumlu bir başlangıç yapmasını sağladı. Ancak ayiçinde Avrupa’da yaşanan borç krizinin yayılabileceğine yönelik artanendişeler piyasalarda yükselişlerde kar satışlarının gelmesine neden oldu.Öte yandan Merkez Bankası’nın politika faizini 25 baz puan indirerek %6,25seviyesine çekmesine rağmen zorunlu karşılıkları beklentilerin üzerindeartırması ile bankacılık sektörünün karlılığının azalacağına yönelik endişeler,bankacılık hisseleri öncülüğünde piyasalarda satışların artmasına neden oldu.Piyasaların Şubat ayında da dalgalı seyrini sürdürmesini bekliyoruz. Özellikleyurt içinde ve yurt dışında açıklanacak makro verilerin, Avrupa'da borç krizineyönelik gelişmelerin ve MB'nın faiz kararının piyasaların seyrine yön vermesinibekliyoruz. Bu beklentilerimiz ışığında portföyümüzdeki %40 hisse senedi,%20 döviz ağırlığını ve %40 hazine bonosu ağırlığını koruyoruz.

2009 yılında 132 olan toplam uçak sayısını 2010 yılında yeni uçakların filoyakatılması sonrası 153’e çıkaran THY, yeni uçuş noktalarının faaliyetegeçirmesi sonrası 2009 yılında taşıdığı 25.1 milyon yolcu sayısını 2010 yılında29.1 milyon seviyesine yükseltmiştir. Şirket yeni uçakların filoya katılmasıyla2011 yılı sonunda toplam 175 uçak ve 31.991 koltuk kapasitesine ulaşmayıhedeflerken, 2012 yılında 186 uçak ve 34.127 koltuk sayısına ulaşmayıplanlamaktadır. Genişleyen filosuyla birlikte yeni uçuş noktalarının açılacakolması ve artan transit yolcu sayısının etkisiyle THY’nın 2011 yılında yolcusayısının 34 milyon seviyesine ulaşacağını düşünüyoruz.. Ayrıca son yıllardaartan yolcu sayısının pozitif katkısıyla net satış gelirlerini artıran şirketin artantrafik verilerine paralel bu olumlu performansını 2011 yılında da sürdüreceğinidüşünüyoruz. Öte yandan ÖİB'nın başlatmış olduğu halka arz çalışmalarınındaha once gerçekleşen halka arzlarda THY hisselerine iskontolarınuygulanmış olduğu göz önüne alındığında THY hisseleri üzerinde baskıyaratabileceğini düşünüyoruz. İNA analizini kullanarak THY için yaptığımızdeğerleme çalışmasında şirketin hedef piyasa değerini 6.723 milyon TL (hissebaşına 6.70 TL) olarak hesaplıyoruz. Cari piyasa değeri 4.940 milyon TLseviyesinde bulunan şirketin bulduğumuz hedef piyasa değerine göre %36prim potansiyeli taşıması nedeniyle AL önerimizi sürdürüyoruz.

0

1

2

3

4

5

6

7

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

80.000

12.11.09 04.04.10 25.08.10 15.01.11

İMKB THYAO

02

468

101214

010.00020.00030.00040.00050.00060.00070.00080.000

12.11.09 04.04.10 25.08.10 15.01.11

İMKB CIMSA

Hazine Bonosu

40%

Hisse Senedi

40%

Döviz20%

Çimento sektörüne ilişkin son açıklanan veriler, şirketin ana pazarı olarakadlandırabileceğimiz Akdeniz Bölgesi'nin, 2010 yılında çimento tüketiminin tekdaraldığı bölge konumunda olduğunu göstermektedir Buna karşın şirketin yurt içisatış hacmi, 2010 yılının dokuz aylık döneminde 2009 yılının aynı dönemine göre%27 artırak 3.3 milyon tona yükselmiştir. Aynı dönemde şirketin hazır beton satışhacmi de %32 seviyesinde artarak 2.5 milyon metreküp seviyesine ulaşmıştır.Kapasitenin artan iç talebe yönlendirilmesine bağlı olarak, şirketin bu dönemdeihracat hacminde, 2009 yılının dokuz aylık dönemine göre %34 gerilemegerçekleşmiştir. Ton başına fiyatlara bakıldığında ise yurt içinde artan talebe bağlıolarak, gri çimento fiyatında %11 artış görüldüğü, ihracat ve hazır betonfiyatlarında değişim olmadığı gözlenmiştir. Bu verilerin sonucunda, şirketin 9A10döneminde net satış gelirleri 9A09 dönemine göre %14.5 artarak 526 milyon TL'yeyükselmiş, net kar ise %13 artarak 85 milyon TL'ye yükselmiştir. Akdeniz Bölgesiçimento talebinde 2011 yılında yaşanmasını beklediğimiz toparlanma ve ürünfiyatlarındaki yükselişin devamına ek olarak, sahip olduğu ürün çeşitliliği ile birlikte,şirketin mali verilerinin olumlu seyrini 2011 yılında da devam ettireceğinidüşünüyoruz. 2011 yılında şirketin 757 milyon TL net satış ve 125 milyon TL netkara ulaşmasını bekliyoruz. Bu beklentilerimize paralel olarak, şirketin karmajlarında yukarı yönlü bir seyir yaşanmasını öngörüyoruz. 2011 yılında talep vefiyat tarafında yaşanmasını öngördüğümüz yukarı yönlü hareketin süreceğibeklentisi paralelinde, Çimsa için 1.76 milyar TL hedef piyasa değeri (13.00 TLhisse başı fiyat) öngörmekteyiz.

Rasyolar 2010/09 2010TF/K 11,81 12,61PD/Ciro 2,04 2,00PD/DD 1,62 -FD/FAVÖK 7,88 -Marjlar 2009/09 2010/09 2010TBrüt Kar marjı 27,6% 27,3% 27,4%Operasyonel Kar Marjı 22,0% 21,9% 21,6%FAVÖK Marjı 27,9% 27,3% 27,3%Net Kar Marjı 16,4% 16,1% 15,8%

Rasyolar 2010/09 2010TF/K 14,59 9,54PD/Ciro 0,60 0,57PD/DD 1,34 -FD/FAVÖK 6,75 -Marjlar 2009/09 2010/09 2010TBrüt Kar Marjı 27,7% 23,9% 23,3%Operasyonel Kar Marjı 12,5% 8,7% 7,9%FAVÖK Marjı 17,8% 13,0% 12,6%Net Kar Marjı 9,3% 4,1% 6,0%

Bin TL 2009/09 2010/09 %Değ.Satışlar 459.456 526.068 14,5%

Satışların Maliyeti(-) 332.843 382.495 14,9%

Brüt Kar 126.613 143.573 13,4%

Faaliyet Giderleri(-) 25.315 28.304 11,8%

Faaliyet Karı / (Zararı) 101.298 115.270 13,8%

Net Diğer Gel/Gid -3.344 -5.909 76,7%

Özk.Yön.Değ. Yat. Kar/Zararlarındaki Pay. 2.608 1.371 -47,4%

Finansman Giderleri (-) -8.192 -5.685 -30,6%

Vergi Öncesi Kar 92.370 105.046 13,7%

Vergi(-) 17.229 20.227 17,4%

Net Dönem Karı 75.140 84.819 12,9%

Azınlık Payları Karı/Zararı - -853 A.D.

Ana Ortaklık Payları Kar/Zararı 75.140 85.672 14,0%

Aylık Performans TablosuHisseTürk Hava Yolları 5,40 4,94 -8,5% -7,4%Çimsa 10,00 10,30 3,0% 4,3%Aygaz 8,30 9,20 10,8% 12,2%Tofaş 7,96 8,82 10,8% 12,2%Sinpaş GYO 2,08 2,45 17,8% 19,2%Vakıfbank 3,91 3,81 -2,6% -1,4%Ak Enerji 3,61 3,45 -4,4% -3,3%Tav Havalimanları Holding 7,48 7,46 -0,3% 1,0%TSKB 2,61 2,72 4,2% 5,5%Endeks (İMKB-100) 66.004 65.202 -1,2% -Hisse Senetlerinin Relatif Getirisi 4,70%Döviz Sepeti 2,47%Hazine Bonosu 0,15%Aylık Portföy Getirisi 1,99%

Aralık Kapanış 31/12/10

Ocak Kapanış 24/01/11

Aylık Getiri (TL)

Aylık İMKB Relatif Getiri

Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -5,7% -18,3% 3,6%Değişim $ (%) -7,2% -26,5% -2,9%Relatif İMKB (%) -4,2% -11,1% -14,2%

TL Usd6,20 4,403,55 2,27


Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 4,5% -7,2% 35,9%Değişim $ (%) 2,8% -16,4% 27,4%Relatif İMKB (%) 6,2% 1,1% 12,5%

TL Usd11,70 8,237,02 4,63


Bin TL 2009/09 2010/09 %Değ.

Satışlar 5.129.889 6.282.593 22,5%


Brüt Kar 1.420.320 1.502.553 5,8%


Faaliyet Karı / (Zararı) 642.766 545.841 -15,1%

Net Diğer Gel/Gid 261 -18.183 A.D.

Özk.Yön.Değ. Yat. Kar/Zararlarındaki Pay. 21.982 -32.162 A.D.

Finansman Giderleri (-) -28.044 -161.816 -477,0%

Vergi Öncesi Kar 636.964 333.680 -47,6%

Vergi(-) 160.994 78.128 -51,5%

Net Dönem Karı 475.971 255.552 -46,3%


T. Dönen Varlıklar 2.799.855 3.484.699

T. Duran Varlıklar 5.772.234 5.497.375


Kısa Vadeli Borçlar 1.949.243 2.316.049

Uzun Vadeli Borçlar 3.177.966 2.991.264

T.Öz Sermaye 3.444.880 3.674.761



T. Dönen Varlıklar 285.035 396.298

T. Duran Varlıklar 914.707 875.906


Kısa Vadeli Borçlar 231.500 345.304

Uzun Vadeli Borçlar 36.141 63.708

T.Öz Sermaye 932.101 863.191


9,2 TL/ 5,88 Dolar

5,16 TL/ 3,3 Dolar


TOFAŞ (TOASO.IS)

AYGAZ (AYGAZ.IS)

012345678910

010.00020.00030.00040.00050.00060.00070.00080.000

12.11.09 04.04.10 25.08.10 15.01.11

İMKB AYGAZ

0

2

4

6

8

10

010.00020.00030.00040.00050.00060.00070.00080.000

12.11.09 04.04.10 25.08.10 15.01.11

İMKB TOASO

Tofaş’ın yurt içi satış hacmi, 2010 yılının dokuz aylık döneminde, geçen yılınaynı dönemine göre %13.8 yükselerek 81,574 adete yükselmiştir. İhracathacmi ise %27 yükselerek 148.151 adet düzeyine ulaşmıştır. Yurt içipazardaki güçlü talep ve ihracat pazarlarındaki düzelme şirketin satışhacmindeki yükselişi desteklemiştir. 2010 yılının dokuz aylık dönemindeTofaş’ın toplam binek ve hafif ticari araç pazarında pazar payı %14.1düzeyinde gerçekleşmiştir. Şirketin binek araç pazar payı bu dönemde 2009yılına paralel olarak %8.6 düzeyinde gerçekleşmiştir. Diğer yandan, şirketinaynı dönemde hafif ticari araç pazar payı ise, 5.5 puan azalarak %25.2düzeyine gerilemiştir Hacim tarafındaki bu gelişmelere paralel olarak

Aygaz, 3Ç10 döneminde 115 milyon TL net kar açıklarken, net kar rakamı3Ç09 dönemine göre %29.8 artış gösterdi. Net kar rakamında yaşanan artışta,LPG dağıtım tarafındaki karlılık artışı, Enerji Yatırımları’dan gelen gelirin 55.7milyon TL’ye (3Ç09: 33.9 milyon TL) ulaşması ve 3Ç10 döneminde kaydedilen4.5 milyon TL’lik finansal gelir önemli bir rol oynamıştır. 3Ç10 dönemindeki bukarlılık artışına karşın, şirketin 9A10 dönemindeki net karı, 210.6 milyon TLgerçekleşerek 9A09 dönemine göre %9.3 gerileme göstermiştir. 3Ç10döneminde Aygaz’ın yurt içi satış hacmi, 3Ç09 dönemine göre %1 artarken,toptan ve petrokimya satışlarında sırasıyla %10 ve %87 düzeyinde daralmalargörülmüştür. Diğer yandan, şirketin ihracat hacmi aynı dönemde %23 yükselişgöstermiştir. Toplama bakıldığında ise, şirketin satış hacmi 3Ç09 döneminegöre %5 daralmıştır. Şirketin ortalama satış fiyatları 3Ç10 döneminde, 3Ç09dönemine göre tüplü gaz satışlarında %21, otogaz satışlarında ise %17 artışgöstermiştir. Konsolide gelirler, 3Ç10 döneminde 1.227 milyon TL seviyesindegerçekleşirken, bizim beklentimiz olan 1.881 milyon TL ve piyasa beklentisiolan 1.161 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Satış gelirleri, 3Ç09 döneminegöre %23.7, 2Ç10 dönemine göre ise %14.7 artış gösterdi. 9A10 dönemindekisatış geliri ise 3.354 seviyesine ulaştı ve 9A09 dönemine göre %24.5 yükseldi.Entek’in gelirlerinde yaşanan büyüme ve LPG segmentinde artan satış fiyatları,satış gelirindeki büyümeyi destekledi. Aygaz için hisse başı fiyat hedefimiz11.30 TL seviyesinde olup, alım önerimiz sürmektedir.

Piyasa Göstergeleri 2010/09 2010TF/K 7,20 10,25PD/Ciro 0,45 0,62FD/Ciro 0,44 -PD/DD 1,08 -FD/FAVÖK 6,52 -Marjlar 2009/09 2010/09 2010TBrüt Kar 15,9% 10,3% 10,4%EFK 9,9% 4,8% 4,9%FAVÖK 14,7% 6,4% 7,2%Net Kar 8,6% 6,3% 6,0%

Bin TL 2009/09 2010/09 %

Satışlar 2.694.786 3.354.270 24,5%


Brüt Kar 429.542 346.091 -19,4%



Net Diğer Gel/Gid -1.947 11.052 A.D.

Özk.Yön.Değ. Yat. Kar/Zararlarında 45.702 61.909 35,5%

Finansman Giderleri (-) -27.519 13.315 A.D.

Vergi Öncesi Kar 282.210 246.654 -12,6%

Vergi(-) 44.916 35.375 -21,2%

Net Dönem Karı 237.419 211.279 -11,0%

Azınlık Payları Karı/Zararı 5.246 692 -86,8%

Ana Ortaklık Payları Kar/Zararı 232.173 210.587 -9,3%

Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 12,2% 17,9% 65,4%Değişim $ (%) 10,4% 6,2% 55,1%Relatif İMKB (%) 14,0% 28,5% 36,9%

TL Usd9,52 6,046,60 4,36


Bin TL 2009/09 2010/09 %

Satışlar 3.649.823 4.472.250 22,5%

Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 9,7% 9,6% 69,4%Değişim $ (%) 8,0% -1,3% 58,8%Relatif İMKB (%) 11,5% 19,3% 40,3%


Dönen Varlıklar 861.940 779.797

Duran Varlıklar 1.746.152 1.850.905

TOPLAM VARLIKLAR 2.608.092 2.630.702

Kısa Vadeli Yükümlülükler 558.649 463.844

Uzun Vadeli Yükümlülükler 292.155 239.969

ÖZKAYNAKLAR 1.757.288 1.926.889

TOPLAM KAYNAKLAR 2.608.092 2.630.702


Dönen Varlıklar 1.986.767 2.249.849



Kısa Vadeli Yükümlülükler 1.758.341 1.574.085

Uzun Vadeli Yükümlülükler 1.186.605 1.453.125

ÖZKAYNAKLAR 1.422.238 1.615.690


2,45 TL/ 1,57 DolarSİNPAS GYO (SNGYO.IS)

012345678910

010.00020.00030.00040.00050.00060.00070.00080.000

12.11.09 04.04.10 25.08.10 15.01.11

İMKB AYGAZ

0

2

4

6

8

10

010.00020.00030.00040.00050.00060.00070.00080.000

12.11.09 04.04.10 25.08.10 15.01.11

İMKB TOASO

0112233

010.00020.00030.00040.00050.00060.00070.00080.000

12.11.09 04.04.10 25.08.10 15.01.11

İMKB SNGYO

Tofaş’ın yurt içi satış hacmi, 2010 yılının dokuz aylık döneminde, geçen yılınaynı dönemine göre %13.8 yükselerek 81,574 adete yükselmiştir. İhracathacmi ise %27 yükselerek 148.151 adet düzeyine ulaşmıştır. Yurt içipazardaki güçlü talep ve ihracat pazarlarındaki düzelme şirketin satışhacmindeki yükselişi desteklemiştir. 2010 yılının dokuz aylık dönemindeTofaş’ın toplam binek ve hafif ticari araç pazarında pazar payı %14.1düzeyinde gerçekleşmiştir. Şirketin binek araç pazar payı bu dönemde 2009yılına paralel olarak %8.6 düzeyinde gerçekleşmiştir. Diğer yandan, şirketinaynı dönemde hafif ticari araç pazar payı ise, 5.5 puan azalarak %25.2düzeyine gerilemiştir. Hacim tarafındaki bu gelişmelere paralel olarak,şirketin yurt içi satış gelirleri %16.7, ihracat gelirleri ise %23.9 artışgöstermiş, toplam satış gelirleri ise 4.472 milyon TL düzeyindegerçekleşerek, 2009 yılının dokuz aylık dönemine göre %22.5 artışkaydetmiştir. 2011 yılında 6.69 milyar TL net satış ve 408 milyon TL netkara ulaşmasını beklediğimiz şirket için hisse başı fiyatımız 11.45 TLseviyesinde yer almakta olup, alım önerimiz sürmektedir.

Aygaz, 3Ç10 döneminde 115 milyon TL net kar açıklarken, net kar rakamı3Ç09 dönemine göre %29.8 artış gösterdi. Net kar rakamında yaşanan artışta,LPG dağıtım tarafındaki karlılık artışı, Enerji Yatırımları’dan gelen gelirin 55.7milyon TL’ye (3Ç09: 33.9 milyon TL) ulaşması ve 3Ç10 döneminde kaydedilen4.5 milyon TL’lik finansal gelir önemli bir rol oynamıştır. 3Ç10 dönemindeki bukarlılık artışına karşın, şirketin 9A10 dönemindeki net karı, 210.6 milyon TLgerçekleşerek 9A09 dönemine göre %9.3 gerileme göstermiştir. 3Ç10döneminde Aygaz’ın yurt içi satış hacmi, 3Ç09 dönemine göre %1 artarken,toptan ve petrokimya satışlarında sırasıyla %10 ve %87 düzeyinde daralmalargörülmüştür. Diğer yandan, şirketin ihracat hacmi aynı dönemde %23 yükselişgöstermiştir. Toplama bakıldığında ise, şirketin satış hacmi 3Ç09 döneminegöre %5 daralmıştır. Şirketin ortalama satış fiyatları 3Ç10 döneminde, 3Ç09dönemine göre tüplü gaz satışlarında %21, otogaz satışlarında ise %17 artışgöstermiştir. Konsolide gelirler, 3Ç10 döneminde 1.227 milyon TL seviyesindegerçekleşirken, bizim beklentimiz olan 1.881 milyon TL ve piyasa beklentisiolan 1.161 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Satış gelirleri, 3Ç09 döneminegöre %23.7, 2Ç10 dönemine göre ise %14.7 artış gösterdi. 9A10 dönemindekisatış geliri ise 3.354 seviyesine ulaştı ve 9A09 dönemine göre %24.5 yükseldi.Entek’in gelirlerinde yaşanan büyüme ve LPG segmentinde artan satış fiyatları,satış gelirindeki büyümeyi destekledi. Aygaz için hisse başı fiyat hedefimiz11.30 TL seviyesinde olup, alım önerimiz sürmektedir.

Sinpaş GYO, gayrimenkullere ve gayrimenkul projelerine yatırım yapmak üzerekurulmuş halka açık bir gayrimenkul yatırım ortaklığıdır. Şirket orta-üst ve üstgelir gruplarına yönelik konut projeleri geliştirmektedir. Şirket gelişme potansiyeliyüksek ancak çeşitli mülkiyet ve imar sorunları olan arsalardaki sorunlarıçözerek arsayı ucuza satın almak, geliştirmekte olduğu projelerinde ön satış veetap stratejisi uygulamak ayrıca ilgi çekici ve özgün projeler geliştirerek dahafazla müşterinin ilgisini çekmek, Sinpaş GYO’nun temel yatırım stratejilerindedir.Sinpaş GYO, yılın ilk on bir ayında devam eden beş projesinde toplam 869adet ön satış rakamına ulaşmıştır. Bununla birlikte, Sinpaş GYO’nun başlatmışolduğu yeni satış kampanyası “Nasıl İstersen”in şirketin ön satış rakamlarınıartırmasını beklemekteyiz. “Nasıl İstersen” ile Sinpaş GYO projelerinden evalanlar, dekorasyondan, ödeme koşullarına kadar her şeye kendileri kararverebilecekleri bir satış kampanyası olup şirketin Bosphorus City, İstanbulSarayları, Aqua City 2010, Lagün projelerinde geçerlidir. Sinpaş GYO’nunİstanbul ve Bursa’da devam etmekte olan beş projesi bulunmaktadır. Bunundışında Sinpaş GYO, 2011- 2015 yılları arasında, İstanbul, Ankara, Bursa veMarmaris’te toplam 11 yeni projeye başlamayı planlamaktadır. Ekonomikkrizden olumsuz ertelenmiş bulunan ev talebinin 2011 yılı ile birliktecanlanmasını beklemekteyiz. Öte yandan şirketin 2010 yıl sonu ve özellikle 2011yılında önemli miktarda konut projesini tamamlayıp müşterilerine teslimedeceğini ve elde ettiği gelirleri finansal tablolarına yasıtabileceğinidüşünmekteyiz. Dolayısyla Sinpaş GYO için muhafazkar bir değerleme ilebelirlemiş olduğumuz 2,40’lık hedef fiyat doğrultusunda “AL” önerimizikorumaktayız.


Bin TL 2009/09 2010/09 %

Satışlar 2.694.786 3.354.270 24,5%


Brüt Kar 429.542 346.091 -19,4%






Vergi Öncesi Kar 282.210 246.654 -12,6%

Vergi(-) 44.916 35.375 -21,2%

Net Dönem Karı 237.419 211.279 -11,0%




TL Usd9,52 6,046,60 4,36



Bin TL 2009/09 2010/09 %

Satışlar 3.649.823 4.472.250 22,5%


Brüt Kar 392.984 480.351 22,2%



Net Diğer Gel/Gid 20.002 -5.495 A.D.

Finansman Giderleri (-) -8.086 -976 87,9%

Vergi Öncesi Kar 213.260 262.976 23,3%

Vergi(-) -13.891 -1.746 87,4%

Net Dönem Karı 227.151 264.722 16,5%


TL Usd9,22 6,124,24 2,80








ÖZKAYNAKLAR 1.757.288 1.926.889








ÖZKAYNAKLAR 1.422.238 1.615.690



TL Usd2,45 1,671,52 0,97


Piyasa Göstergeleri 2010/09 2010TF/K 242,26 19,05PD/Ciro 4,58 3,80FD/Ciro 4,27 3,19PD/DD 1,11 1,1FD/FAVÖK 110,79 16,6Marjlar 2009/09 2010/09 2010TBrüt Kar 16,2% 30,4% 32,3%EFK -4,8% 14,9% 18,1%FAVÖK -3,1% 23,7% 19,5%Net Kar 8,1% 17,7% 19,9%



Duran Varlıklar 88.315 110.946




ÖZKAYNAKLAR 863.088 891.740


Bin TL 2009/09 2010/09 %

Satışlar 148.971 194.380 30,5%


Brüt Kar 24.191 59.183 144,6%

Faaliyet Giderleri(-) 31.360 30.238 -3,6%

Faaliyet Karı / (Zararı) -7.168 28.946 A.D.

Net Diğer Gel/Gid 1.209 547 -54,8%

Özk.Yön.Değ. Yat. Kar/Zararlarında -667 -2.511 -276,5%

Finansman Giderleri (-) 18.719 7.334 -60,8%

Vergi Öncesi Kar 12.093 34.316 183,8%

Vergi(-) 0 0 A.D.

Net Dönem Karı 12.093 34.316 183,8%

Azınlık Payları Karı/Zararı 0 0 A.D.



Bin TL 2009/09 2010/09 %

Satışlar 2.694.786 3.354.270 24,5%


Brüt Kar 429.542 346.091 -19,4%






Vergi Öncesi Kar 282.210 246.654 -12,6%

Vergi(-) 44.916 35.375 -21,2%

Net Dönem Karı 237.419 211.279 -11,0%




TL Usd9,52 6,046,60 4,36



Bin TL 2009/09 2010/09 %

Satışlar 3.649.823 4.472.250 22,5%


Brüt Kar 392.984 480.351 22,2%



Net Diğer Gel/Gid 20.002 -5.495 A.D.

Finansman Giderleri (-) -8.086 -976 87,9%

Vergi Öncesi Kar 213.260 262.976 23,3%

Vergi(-) -13.891 -1.746 87,4%

Net Dönem Karı 227.151 264.722 16,5%


TL Usd9,22 6,124,24 2,80








ÖZKAYNAKLAR 1.757.288 1.926.889








ÖZKAYNAKLAR 1.422.238 1.615.690



TL Usd2,45 1,671,52 0,97


Piyasa Göstergeleri 2010/09 2010TF/K 242,26 19,05PD/Ciro 4,58 3,80FD/Ciro 4,27 3,19PD/DD 1,11 1,1FD/FAVÖK 110,79 16,6Marjlar 2009/09 2010/09 2010TBrüt Kar 16,2% 30,4% 32,3%EFK -4,8% 14,9% 18,1%FAVÖK -3,1% 23,7% 19,5%Net Kar 8,1% 17,7% 19,9%







ÖZKAYNAKLAR 863.088 891.740


Bin TL 2009/09 2010/09 %

Satışlar 148.971 194.380 30,5%


Brüt Kar 24.191 59.183 144,6%

Faaliyet Giderleri(-) 31.360 30.238 -3,6%

Faaliyet Karı / (Zararı) -7.168 28.946 A.D.

Net Diğer Gel/Gid 1.209 547 -54,8%

Özk.Yön.Değ. Yat. Kar/Zararlarında -667 -2.511 -276,5%

Finansman Giderleri (-) 18.719 7.334 -60,8%

Vergi Öncesi Kar 12.093 34.316 183,8%

Vergi(-) 0 0 A.D.

Net Dönem Karı 12.093 34.316 183,8%

Azınlık Payları Karı/Zararı 0 0 A.D.


3,81 TL/ 2,44 Dolar

7,46 TL/ 4,77 Dolar


TAV HAVALİMANLARI (TAVHL.IS)

VAKIFBANK (VAKBN.IS)

0,01,02,03,04,05,06,07,08,09,0

010.00020.00030.00040.00050.00060.00070.00080.000

12.11.09 04.04.10 25.08.10 15.01.11

İMKB TAVHL

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

80.000

12.11.09 04.04.10 25.08.10 15.01.11

İMKB VAKBN

Vakıfbank’ın 2010 yılı karlılığında bir önceki yıla göre %9,9’luk bir düşüşbeklentimiz bulunuyor. Sektörde ortalama %15’lik kar artışı beklediğimiz2010 yılında Vakıfbank’ın bu göreceli olarak daha zayıf performansınınen önemli nedeni takipteki kredilerin sektör genelinden farklı olarak artışgöstermesi ve risk maliyetindeki artıştan kaynaklanmıştır. Komisyongelirlerinin artışının sınırlı kalması ve ticari karın sektör geneli kadarartış göstermemesi ise 2010 yılındaki göreceli düşük performansıtetiklemiş görünüyor. Ancak, bankanın yeniden yapılandırmaçalışmaları içerisinde 2011 yılından itibaren özellikle takipteki kredilerve risk maliyeti konusunda olumlu sonuçlar almasını bekliyoruz vesektörden farklı olarak 2011 yılında karlılıkta %12 civarında bir artışöngörüyoruz. 2010 ve 2011 yıllarında bankanın kredilerini sırasıyla %25ve %24 artırmasını bekliyoruz. Bankanın, kredi büyümesini devamettirmek için likidite yaratma çabaları içerisinde menkul kıymetleriniazaltmaya devam edeceğini ve aktifleri içerisindeki yerini %25seviyelerinden %20’nin altına düşürmesini bekliyoruz. Banka’nın faizmarjında ise sektörden farklı olarak bir daralma ön görmüyoruz. Bununen önemli nedeni ise marjlarının doğal kredi spreadlerine yaklaşarak%4 seviyesinde bulunması. Banka için olumlu görüşlerimizin ışığında,“TUT” olan tavsiyemizi “AL” olarak değiştirmiş bulunuyoruz. Hedeffiyatımız 4,99 TL olan Vakıfbank, 2011T F/K 8.3x ve 2011T F/DD 1.1xçarpanlarıyla işlem görmektedir.

2010 yılında TAV Havalimanları Holding’in işlettiği havalimanlarını kullananyolcu sayısı 2009 yılına göre %13 oranında artış göstererek 47,6 milyonseviyesine yükselirken, İstanbul Atatürk Havalimanı dış hatlar yolcu sayısı2010 itibariyle %11 artarak 20.3 milyon seviyesinde gerçekleşmiştir. Artanyolcu sayısı yanı sıra TGS, Makedonya'nın Başkenti Üsküp ve OhridHavalimanları'nı işleten TAV Makedonya ve Letonya'nın Başkenti Riga'da yerhizmetleri veren NHS operasyonlarının başlaması şirketin net satış gelirlerineolumlu katkı sağlamıştır. Öte yandan 2009 yılının Ekim ayında GümrükMüsteşarlığı tarafından getirilen limitler nedeniyle olumsuz etkilenen dutyfree satışları limitlerin 2010 Eylül ayının başında (6 Eylül 2010) değişmesiyle

Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -5,0% -20,6% -5,7%Değişim $ (%) -6,5% -28,5% -11,6%İMKB Relatif (%) -3,4% -13,6% -21,9%

TL Usd5,05 3,621,03 2,00


Bin TL 2009/09 2010/09 %

Satışlar 1.462.896 1.099.766 -24,8%

Satışların Maliyeti(-) 1.168.418 744.754 -36,3%Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -2,6% -6,2% 33,2%

Rasyolar 2009/09 2010/09Özsermaye Karlılığı 17,2% 11,3%Sermaye Yeterlilik Rasyosu 15,0% 14,4%Takipteki Al./Krediler 5,8% 5,3%Karşılık Oranı 91,0% 98,8%Net Faiz Marjı 5,8% 4,3%Maliyet/Gelir 37,4% 41,8%

Gelir Tablosu (mn TL) 2009/09 2010/09 %Faiz Gelirleri 4.896,2 4.416,7 -9,8%Kredilerden Alınan Faizler 3.411,9 3.047,0 -10,7%Menkul Değ. Alınan Faizler 1.305,5 1.211,1 -7,2%Diğer Faiz Gelirleri 178,8 158,6 -11,3%Faiz Giderleri 2.583,5 2.392,8 -7,4%Mevduata Verilen Faizler 2.283,4 1.998,4 -12,5%Kullanılan Kredi. Verilen Faizler 122,6 63,8 -48,0%Diğer Faiz Giderleri 177,5 330,5 86,2%Net Faiz Geliri 2.312,7 2.023,9 -12,5%Ticari Kar/Zarar 148,4 159,8 7,7%Net Ücret ve Komisyon Gel. 345,5 308,7 -10,7%Diğer Faaliyet Gel. 171,8 397,6 131,4%Faaliyet Giderleri 1.125,2 1.221,9 8,6%Provizyon Giderleri 735,6 740,4 0,7%Vergi Giderleri (-) 201,6 198,3 -1,6%Net Dönem Kar/Zararı 940,3 764,5 -18,7%




Toplam Varlıklar 4.154.508 4.024.606



Özkaynaklar 892.202 1.009.640

Toplam Kaynaklar 4.154.508 4.024.606

2,72 TL/ 1,74 DolarTSKB (TSKB.IS)

0,01,02,03,04,05,06,07,08,09,0

010.00020.00030.00040.00050.00060.00070.00080.000

12.11.09 04.04.10 25.08.10 15.01.11

İMKB TAVHL

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

80.000

12.11.09 04.04.10 25.08.10 15.01.11

İMKB TSKB

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

80.000

12.11.09 04.04.10 25.08.10 15.01.11

İMKB VAKBN

Vakıfbank’ın 2010 yılı karlılığında bir önceki yıla göre %9,9’luk bir düşüşbeklentimiz bulunuyor. Sektörde ortalama %15’lik kar artışı beklediğimiz2010 yılında Vakıfbank’ın bu göreceli olarak daha zayıf performansınınen önemli nedeni takipteki kredilerin sektör genelinden farklı olarak artışgöstermesi ve risk maliyetindeki artıştan kaynaklanmıştır. Komisyongelirlerinin artışının sınırlı kalması ve ticari karın sektör geneli kadarartış göstermemesi ise 2010 yılındaki göreceli düşük performansıtetiklemiş görünüyor. Ancak, bankanın yeniden yapılandırmaçalışmaları içerisinde 2011 yılından itibaren özellikle takipteki kredilerve risk maliyeti konusunda olumlu sonuçlar almasını bekliyoruz vesektörden farklı olarak 2011 yılında karlılıkta %12 civarında bir artışöngörüyoruz. 2010 ve 2011 yıllarında bankanın kredilerini sırasıyla %25ve %24 artırmasını bekliyoruz. Bankanın, kredi büyümesini devamettirmek için likidite yaratma çabaları içerisinde menkul kıymetleriniazaltmaya devam edeceğini ve aktifleri içerisindeki yerini %25seviyelerinden %20’nin altına düşürmesini bekliyoruz. Banka’nın faizmarjında ise sektörden farklı olarak bir daralma ön görmüyoruz. Bununen önemli nedeni ise marjlarının doğal kredi spreadlerine yaklaşarak%4 seviyesinde bulunması. Banka için olumlu görüşlerimizin ışığında,“TUT” olan tavsiyemizi “AL” olarak değiştirmiş bulunuyoruz. Hedeffiyatımız 4,99 TL olan Vakıfbank, 2011T F/K 8.3x ve 2011T F/DD 1.1xçarpanlarıyla işlem görmektedir.

TSKB’nin uluslararası finans kuruluşlarından borçlanması ve yurtiçindemevduat toplamamasından dolayı, mevcut düşük faiz ortamının ve vadeuyuşmazlığı (durasyon) probleminin banka için geçerli olmadığınıdüşünüyoruz. Bu sebeple, 2010 ve 2011 için bankanın net karını sırasıyla%29,3 ve %6,8 oranında artırmasını bekliyoruz. Ancak karlılıkta beklediğimizmomentum düşüşünden dolayı özsermaye karlılığının %19,7’den (2010T)%18,7’ye gerilemesini bekliyoruz. 2010 yılını %14 kredi artışı iletamamlamasını beklendiğimiz Bankanın 2011 yılını daha agresif bir kredipolitikası ile %20’lik bir artış ile tamamlamasını bekliyoruz. Bu beklentimizidestekleyen en önemli unsur ise bankanın proje finansmanı ve yatırımbankacılığı çerçevesinde enerji ve alt yapı yatırımlarını destekliyor olması.TSKB’nin avantajları, güçlü sermaye yapısı (SYR: %22), büyümek için yeterliaraçlarının bulunması ve yatırım bankacılığı komisyon gelirlerinin sayesindeçift haneli büyüme potansiyeli olarak sayılabilir. 2011 yılında 30 baz puandaralmasını beklediğimiz marjların daralma nedeni ise bankanın elindetuttuğu menkul kıymetler portföyü. Ancak, 2012 yılına kadar bankanınmenkul kıymetler portföyünü %35’den %30 seviyelerine düşürmesinibekliyor ve kredi faiz gelirlerinin toplam faiz gelirleri içerisindeki payının%55’ler seviyesine yükselmesini bekliyoruz. Bankanın aktif kalitesinde iseherhangi bir bozulma öngörümüz yok. Takipteki krediler rasyosu sektörünoldukça altında %0,6 seviyesinde seyrediyor. TSKB için “Al” tavsiyemizikoruyoruz. Hedef fiyatımız 3,40 TL olan TSKB, 2011T F/K 8.2x ve 2011TF/DD 1.4x çarpanlarıyla rakiplerine göre daha ucuz olarak işlem görüyor.

2010 yılında TAV Havalimanları Holding’in işlettiği havalimanlarını kullananyolcu sayısı 2009 yılına göre %13 oranında artış göstererek 47,6 milyonseviyesine yükselirken, İstanbul Atatürk Havalimanı dış hatlar yolcu sayısı2010 itibariyle %11 artarak 20.3 milyon seviyesinde gerçekleşmiştir. Artanyolcu sayısı yanı sıra TGS, Makedonya'nın Başkenti Üsküp ve OhridHavalimanları'nı işleten TAV Makedonya ve Letonya'nın Başkenti Riga'da yerhizmetleri veren NHS operasyonlarının başlaması şirketin net satış gelirlerineolumlu katkı sağlamıştır. Öte yandan 2009 yılının Ekim ayında GümrükMüsteşarlığı tarafından getirilen limitler nedeniyle olumsuz etkilenen dutyfree satışları, limitlerin 2010 Eylül ayının başında (6 Eylül 2010) değişmesiyleberaber 9A10 gelirlerine etkisi sınırlı kalmıştır. Dolayısıyla son yapılan duty-free limit değişikliğinin etkisinin yılın son çeyreğiden itibaren daha olumluyansıması olacağını düşünüyoruz. Ayrıca TAV Havalimanları Holding’ingerek yolcu sayısındaki artış ve gerekse yeni faaliyete geçenhavalimanlarının pozitif katkısının net satış gelirlerine olumlu yansımasınınsüreceğini düşünüyoruz. 9A10'da net karını 9A09’a göre %12 artışla 39.4milyon Euro seviyesine yükselten şirketin 2010 yılı sonunda net karının 57milyon Euro seviyesinde olacağını tahmin ediyoruz. Bu bağlamda TAV için8.90 TL hedef hisse fiyatı ile AL önerimizi sürdürüyoruz.


TL Usd5,05 3,621,03 2,00



Bin TL 2009/09 2010/09 %

Satışlar 1.462.896 1.099.766 -24,8%

Satışların Maliyeti(-) 1.168.418 744.754 -36,3%

Brüt Kar 294.479 355.012 20,6%



Net Diğer Gel/Gid 59.651 62.814 5,3%

Finansman Giderleri (-) -100.566 -100.212 0,4%

Vergi Öncesi Kar 111.064 107.048 -3,6%

Vergi(-) 35.627 28.529 -19,9%

Net Dönem Karı 75.437 78.519 4,1%

Azınlık Payları Karı/Zararı 3.224 11.837 267,1%


Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -2,6% -6,2% 33,2%Değişim $ (%) -4,1% -15,5% 24,9%Relatif İMKB (%) -1,0% 2,2% 10,3%

TL Usd8,00 5,754,56 3,02










Özkaynaklar 892.202 1.009.640


Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 0,7% 0,7% 78,2%Değişim $ (%) -0,8% -9,3% 67,1%Relatif İMKB (%) 2,4% 9,7% 47,6%

TL Usd2,86 2,001,45 0,96


Gelir Tablosu (mn TL) 2009/09 2010/09 %Faiz Gelirleri 396,3 327,2 -17,4%Kredilerden Alınan Faizler 184,7 139,4 -24,5%Menkul Değ. Alınan Faizler 200,4 177,5 -11,4%Diğer Faiz Gelirleri 11,2 10,2 -8,9%Faiz Giderleri 206,6 99,9 -51,6%Mevduata Verilen Faizler - - -Kullanılan Kredi. Verilen Faizler 132,5 34,0 -74,3%Diğer Faiz Giderleri 74,0 65,9 -10,9%Net Faiz Geliri 189,8 227,2 19,7%Ticari Kar/Zarar 2,9 (1,4) -148,3%Net Ücret ve Komisyon Gel. 4,6 7,9 71,7%Diğer Faaliyet Gel. 40,6 42,9 5,7%Faaliyet Giderleri 38,6 44,8 16,1%Provizyon Giderleri 38,6 18,5 -52,1%Vergi Giderleri (-) 27,9 44,7 60,2%Net Dönem Kar/Zararı 132,9 168,7 26,9%



TL Usd5,05 3,621,03 2,00



Bin TL 2009/09 2010/09 %

Satışlar 1.462.896 1.099.766 -24,8%

Satışların Maliyeti(-) 1.168.418 744.754 -36,3%

Brüt Kar 294.479 355.012 20,6%



Net Diğer Gel/Gid 59.651 62.814 5,3%

Finansman Giderleri (-) -100.566 -100.212 0,4%

Vergi Öncesi Kar 111.064 107.048 -3,6%

Vergi(-) 35.627 28.529 -19,9%

Net Dönem Karı 75.437 78.519 4,1%

Azınlık Payları Karı/Zararı 3.224 11.837 267,1%


Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -2,6% -6,2% 33,2%Değişim $ (%) -4,1% -15,5% 24,9%Relatif İMKB (%) -1,0% 2,2% 10,3%

TL Usd8,00 5,754,56 3,02










Özkaynaklar 892.202 1.009.640


Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 0,7% 0,7% 78,2%Değişim $ (%) -0,8% -9,3% 67,1%Relatif İMKB (%) 2,4% 9,7% 47,6%

TL Usd2,86 2,001,45 0,96


Gelir Tablosu (mn TL) 2009/09 2010/09 %Faiz Gelirleri 396,3 327,2 -17,4%Kredilerden Alınan Faizler 184,7 139,4 -24,5%Menkul Değ. Alınan Faizler 200,4 177,5 -11,4%Diğer Faiz Gelirleri 11,2 10,2 -8,9%Faiz Giderleri 206,6 99,9 -51,6%Mevduata Verilen Faizler - - -Kullanılan Kredi. Verilen Faizler 132,5 34,0 -74,3%Diğer Faiz Giderleri 74,0 65,9 -10,9%Net Faiz Geliri 189,8 227,2 19,7%Ticari Kar/Zarar 2,9 (1,4) -148,3%Net Ücret ve Komisyon Gel. 4,6 7,9 71,7%Diğer Faaliyet Gel. 40,6 42,9 5,7%Faaliyet Giderleri 38,6 44,8 16,1%Provizyon Giderleri 38,6 18,5 -52,1%Vergi Giderleri (-) 27,9 44,7 60,2%Net Dönem Kar/Zararı 132,9 168,7 26,9%


CIMSA (CIMSA.IS)ÖNERİ: AL Araştırma ve Kurumsal Finans Departmanı

0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

14,00

010.00020.00030.00040.00050.00060.00070.00080.000

11.11.09 05.04.10 24.08.10 20.01.11

İMKB100 CIMSA

n Çimsa için yıl sonu net kar beklentimiz 110 milyon TL seviyesinde yeralmaktadır.

n Çimsa için hisse başı fiyat hedefimiz 13.00 TL seviyesinde olup, alımönerimiz sürmektedir.

n Çimento sektörüne ilişkin son açıklanan veriler, şirketin anapazarı olarak adlandırabileceğimiz Akdeniz Bölgesi'nin, 2010yılında çimento tüketiminin tek daraldığı bölge konumundaolduğunu göstermektedir Buna karşın şirketin yurt içi satış hacmi,2010 yılının dokuz aylık döneminde 2009 yılının aynı döneminegöre %27 artırak 3.3 milyon tona yükselmiştir. Aynı dönemdeşirketin hazır beton satış hacmi de %32 seviyesinde artarak 2.5milyon metreküp seviyesine ulaşmıştır. Kapasitenin artan iç talebeyönlendirilmesine bağlı olarak, şirketin bu dönemde ihracathacminde, 2009 yılının dokuz aylık dönemine göre %34 gerilemegerçekleşmiştir. Ton başına fiyatlara bakıldığında ise yurt içindeartan talebe bağlı olarak, gri çimento fiyatında %11 artış görüldüğü,ihracat ve hazır beton fiyatlarında değişim olmadığı gözlenmiştir.Bu verilerin sonucunda, şirketin 9A10 döneminde net satış gelirleri9A09 dönemine göre %14.5 artarak 526 milyon TL'ye yükselmiş,net kar ise %13 artarak 85 milyon TL'ye yükselmiştir. Çimsa için2010 yılı sonu net satış geliri beklentimiz 696 milyon TL, net karbeklentimiz ise 110 milyon TL seviyesindedir

TL UsdPiyasa Değeri (mn TL, mn $) 1.391 890Hedef Değer (mn TL, mn $) 1.756 1.123Kapanış 10,30 6,59Ort. İşlem Hacmi (Bin Lot) 239

Firma BilgileriSektör ÇimentoFaaliyet Alanı Çimento,Klinker ve HB Üretim-SatışıÖdenmiş Sermaye (mnTL) 135,1

Ortaklık Yapısı Pay(%)Sabancı Holding 49,43Adana Çimento 9,54Akçansa 8,98Diğer ve halka açık 32,05

Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık

Finansal Veriler (BinTL) 9A09 9A10 2010TSatış Gelirleri 459.455 526.068 696.343Brüt Esas Faaliyet Karı/Zararı 126.612 143.573 190.430Faaliyet Kar/Zarar 101.297 115.269 150.321Finansal Gelir/Gider -8.192 -5.685 -7.311Net Dönem Karı/Zararı 75.140 85.672 110.358

,

0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

14,00

010.00020.00030.00040.00050.00060.00070.00080.000

11.11.09 05.04.10 24.08.10 20.01.11

İMKB100 CIMSA

n Çimsa için yıl sonu net kar beklentimiz 110 milyon TL seviyesinde yeralmaktadır.

n Çimsa için hisse başı fiyat hedefimiz 13.00 TL seviyesinde olup, alımönerimiz sürmektedir.

n Çimento sektörüne ilişkin son açıklanan veriler, şirketin anapazarı olarak adlandırabileceğimiz Akdeniz Bölgesi'nin, 2010yılında çimento tüketiminin tek daraldığı bölge konumundaolduğunu göstermektedir Buna karşın şirketin yurt içi satış hacmi,2010 yılının dokuz aylık döneminde 2009 yılının aynı döneminegöre %27 artırak 3.3 milyon tona yükselmiştir. Aynı dönemdeşirketin hazır beton satış hacmi de %32 seviyesinde artarak 2.5milyon metreküp seviyesine ulaşmıştır. Kapasitenin artan iç talebeyönlendirilmesine bağlı olarak, şirketin bu dönemde ihracathacminde, 2009 yılının dokuz aylık dönemine göre %34 gerilemegerçekleşmiştir. Ton başına fiyatlara bakıldığında ise yurt içindeartan talebe bağlı olarak, gri çimento fiyatında %11 artış görüldüğü,ihracat ve hazır beton fiyatlarında değişim olmadığı gözlenmiştir.Bu verilerin sonucunda, şirketin 9A10 döneminde net satış gelirleri9A09 dönemine göre %14.5 artarak 526 milyon TL'ye yükselmiş,net kar ise %13 artarak 85 milyon TL'ye yükselmiştir. Çimsa için2010 yılı sonu net satış geliri beklentimiz 696 milyon TL, net karbeklentimiz ise 110 milyon TL seviyesindedir.

n 2011 yılı için net kar beklentimiz 125 milyon TLseviyesindedir Akdeniz Bölgesi çimento talebinde 2011 yılındayaşanmasını beklediğimiz toparlanma ve ürün fiyatlarındakiyükselişin devamına ek olarak, sahip olduğu ürün çeşitliliği ilebirlikte, şirketin mali verilerinin olumlu seyrini 2011 yılında dadevam ettireceğini düşünüyoruz. 2011 yılında şirketin 757 milyonTL net satış ve 125 milyon TL net kara ulaşmasını bekliyoruz. Bubeklentilerimize paralel olarak, şirketin kar majlarında yukarı yönlübir seyir yaşanmasını öngörüyoruz.

n Çimsa 2010 yılında İMKB'nin üzerinde bir getiri performansısergiledi 2010 yılında sektör genelinde artış görülen üretimmaliyetlerine karşın şirketin kar marjlarında çok ciddi bozulmalargörülmemiştir. Çimsa, bu performansın yansıması olarak 2010yılında İMKB performansının %13 üzerinde bir getiri performansınasahip olmuştur. 2011 yılında şirkete yönelik olumlu beklentilerimizinsürmesine paralel olarak, Çimsa hisselerinin bu olumlu seyrini2011 yılında da devam ettireceğini öngörmekteyiz.

n Çimsa için hedef piyasa değerimizi 1.76 milyar TLseviyesinde belirlemekteyiz Şirketin mevcut piyasa değeriyaklaşık 1.39 milyar TL seviyesinde yer almaktadır. 2011 yılındatalep ve fiyat tarafında yaşanmasını öngördüğümüz yukarı yönlühareketin süreceği beklentisi paralelinde, Çimsa için 1.76 milyar TLhedef piyasa değeri (13.00 TL hisse başı fiyat) öngörmekteyiz. Bufiyat hedefinin ortaya koyduğu % 26 yükseliş potansiyeline bağlıolarak Çimsa için alım önermekteyiz.

TL UsdPiyasa Değeri (mn TL, mn $) 1.391 890Hedef Değer (mn TL, mn $) 1.756 1.123Kapanış 10,30 6,59Ort. İşlem Hacmi (Bin Lot) 239

Firma BilgileriSektör ÇimentoFaaliyet Alanı Çimento,Klinker ve HB Üretim-SatışıÖdenmiş Sermaye (mnTL) 135,1

Ortaklık Yapısı Pay(%)Sabancı Holding 49,43Adana Çimento 9,54Akçansa 8,98Diğer ve halka açık 32,05


Değişim TL (%) 4,5% -8,0% 33,4%

Değişim $ (%) 2,8% -16,7% 23,0%

İMKB Relatif (%) 6,2% -0,6% 12,9%

TL ABD$

12 Aylık En Yüksek 11,70 8,23

12 Aylık En Düşük 7,02 4,63

Piyasa Göstergeleri 2010/09 2010TF/K 11,81 12,61PD/Ciro 2,04 2,00FD/Ciro 2,21 -PD/DD 1,62 -FD/FAVÖK 7,88 -

Özet Bilanço (Bin TL) 2009 2010/09



TOPLAM VARLIKLAR 1.199.741 1.272.204Kısa Vadeli Yükümlülükler 231.500 345.304

Uzun Vadeli Yükümlülükler 36.141 63.708ÖZKAYNAKLAR 932.101 863.191


Finansal Veriler (BinTL) 9A09 9A10 2010TSatış Gelirleri 459.455 526.068 696.343Brüt Esas Faaliyet Karı/Zararı 126.612 143.573 190.430Faaliyet Kar/Zarar 101.297 115.269 150.321Finansal Gelir/Gider -8.192 -5.685 -7.311Net Dönem Karı/Zararı 75.140 85.672 110.358

Marjlar 2009/09 2010/09 2010TBrüt Kar 27,6% 27,3% 27,4%EFK 22,0% 21,9% 21,6%FAVÖK 27,9% 27,3% 27,3%Net Kar 16,4% 16,3% 15,9%

TÜRK HAVA YOLLARI (THYAO.IS)ÖNERİ: AL Araştırma ve Kurumsal Finans Departmanı

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

0

20

40

60

80

100

120

140

12.11.09 05.04.10 24.08.10 20.01.11

İMKB-100 THYAO

n 2010 yılı itibariyle 29.1 milyon yolcu sayısına ulaşan THY'nın artan yolcu sayısınet satış gelerilerine olumlu yansımaya devam ediyor.

n ÖİB'nın başlatmış olduğu halka arz çalışmalarının THY hisseleri üzerinde baskıyaratabileceğini düşünüyoruz.

n İNA analizine göre hedef piyasa değerini 6,723 milyon dolar hesapladığımız THYcari piyasa değerine göre %36 kazandırma potansiyeli taşıyor.

n Artan filosuyla büyüme potansiyeli taşıyor- 2009 yılında 132 olan toplam uçaksayısını 2010 yılında yeni uçakların filoya katılması sonrası 153’e çıkaran THY, koltukkapasitesini de 2010 yılı sonu itibariyle 2009 yılına göre %18.4 artışla 27.886 seviyesineçıkarmıştır. Şirket bu bağlamda yeni uçuş noktalarının faaliyete geçirmesi sonrası 2009yılında taşıdığı 25.1 milyon yolcu sayısını da 2010 yılında 29.1 milyon seviyesineyükseltmiştir. Yeni uçakların filoya katılmasıyla 2011 yılı sonunda toplam 175 uçak ve31.991 koltuk kapasitesine ulaşmayı hedefleyen THY, 2012 yılında 186 uçak ve 34.127koltuk sayına sayısına ulaşacaktır. THY 2014 yılında ise uçak sayısını 201’e ulaştırmayıplanlamaktadır. Genişleyen filosuyla birlikte yeni uçuş noktalarının açılacak olması veartan transit yolcu sayısının etkisiyle THY’nın 2011 yılında yolcu sayısının 34 milyonseviyesine ulaşacağını düşünüyoruz.

n Artan yolcu sayısı net satış gelirlerine olumlu yansıyor- THY’nın artan yolcusayısının pozitif katkısıyla THY’nın 2010 yılını 8,65 milyar TL net satış geliri iletamamladığını tahmin ediyoruz. Son dönemde yaşanan küresel krize rağmen yolcudoluluk oranını %74 seviyesine ulaştıran Şirketin, bu oranı 2011 yılında da koruyacağınıve artan trafik verilerine paralel net satış gelirlerinin 2011 yılı sonunda 10.4 milyar TL

TL UsdPiyasa Değeri (mn TL, mn $) 4.940 3.159Hedef Değer (mn TL, mn $) 6.723 4.300Kapanış 4,94 3,16Ort. İşlem Hacmi (Bin Lot) 2.768

Firma BilgileriSektör UlaştırmaFaaliyet Alanı Yolcu TaşımacılığıÖdenmiş Sermaye (mn TL) 1.000,0

Ortaklık Yapısı Pay(%)T.C. Başbakanlık Özellleştirme İdaresi Bşk. 49,12Diğer (Halka açık kısım) 50,88

Finansal Veriler (Bin TL) 2009/09 2010/09 2009 2010TSatış Gelirleri 5.129.889 6.282.593 7.035.883 8.651.023Brüt Esas Faaliyet Karı/Zararı 1.420.320 1.502.553 1.899.934 2.014.301Faaliyet Kar/Zarar 642.766 545.841 831.894 682.043Finansal Gelir/Gider -28.044 -161.816 273.472 162.562Net Dönem Karı/Zararı 475.971 255.552 559.076 517.824

,

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

0

20

40

60

80

100

120

140

12.11.09 05.04.10 24.08.10 20.01.11

İMKB-100 THYAO

n 2010 yılı itibariyle 29.1 milyon yolcu sayısına ulaşan THY'nın artan yolcu sayısınet satış gelerilerine olumlu yansımaya devam ediyor.

n ÖİB'nın başlatmış olduğu halka arz çalışmalarının THY hisseleri üzerinde baskıyaratabileceğini düşünüyoruz.

n İNA analizine göre hedef piyasa değerini 6,723 milyon dolar hesapladığımız THYcari piyasa değerine göre %36 kazandırma potansiyeli taşıyor.

n Artan filosuyla büyüme potansiyeli taşıyor- 2009 yılında 132 olan toplam uçaksayısını 2010 yılında yeni uçakların filoya katılması sonrası 153’e çıkaran THY, koltukkapasitesini de 2010 yılı sonu itibariyle 2009 yılına göre %18.4 artışla 27.886 seviyesineçıkarmıştır. Şirket bu bağlamda yeni uçuş noktalarının faaliyete geçirmesi sonrası 2009yılında taşıdığı 25.1 milyon yolcu sayısını da 2010 yılında 29.1 milyon seviyesineyükseltmiştir. Yeni uçakların filoya katılmasıyla 2011 yılı sonunda toplam 175 uçak ve31.991 koltuk kapasitesine ulaşmayı hedefleyen THY, 2012 yılında 186 uçak ve 34.127koltuk sayına sayısına ulaşacaktır. THY 2014 yılında ise uçak sayısını 201’e ulaştırmayıplanlamaktadır. Genişleyen filosuyla birlikte yeni uçuş noktalarının açılacak olması veartan transit yolcu sayısının etkisiyle THY’nın 2011 yılında yolcu sayısının 34 milyonseviyesine ulaşacağını düşünüyoruz.

n Artan yolcu sayısı net satış gelirlerine olumlu yansıyor- THY’nın artan yolcusayısının pozitif katkısıyla THY’nın 2010 yılını 8,65 milyar TL net satış geliri iletamamladığını tahmin ediyoruz. Son dönemde yaşanan küresel krize rağmen yolcudoluluk oranını %74 seviyesine ulaştıran Şirketin, bu oranı 2011 yılında da koruyacağınıve artan trafik verilerine paralel net satış gelirlerinin 2011 yılı sonunda 10.4 milyar TLseviyesine ulaşacağını öngörüyoruz.

n Ancak, ciroda yaşanan artışa rağmen, petrol fiyatlarında son dönemde yaşanan artışaparalel yükselen yakıt giderleri ve özellikle yeni uçak alımları sonrası artan personelgiderlerinin şirketin kar marjlarını baskı altına almaya devam ettirmesini bekliyoruz.9M10’da %20.2 seviyesinde gerçekleşen FAVÖK-K marjının 2010 yılında %18.4seviyesine gerileyeceğini, 2011 yılında ise bunun %17.8 seviyesinde olacağını tahminediyoruz.

n Hatırlanacağı üzere THY’nin 3 çeyrekte beklentilerin üzerinde 510 milyon TL finansalgider yazması tahminlerin sapmasına neden olmuştur. Şirket, 3Ç10’da TL’nin ABD Dolarıkarşısında değer kazanması nedeniyle 330 milyon TL (3Ç09: 124 milyon TL) maddi varlıkdeğer düşüklüğü karşılığı gideri kaydetmiştir. THY ayrıca bu dönemde uzun vadeli ABDDoları ve kısa vadeli Euro mevduatları nedeniyle 211.6 milyon TL kur farkı gideri deyazmış, dolayısıyla kaydedilen bu gider, şirketin 3. çeyrekte 22.7 milyon TL zararyazmasına neden olmuştu. Şirketin 9 aylık net karı da 256 milyon TL’ye gerilemişti.Ancak, 2010 yılını son çeyreğinde dolar kurunun TL karşısında değer kazanmasınınşirketin finansman gelirlerini olumlu etkileyeceğini ve şirketin net kar rakamına olumluyansımasını bekliyoruz. THY’nın 2010 yılını 518 milyon TL net kar ile tamamlayacağını,2011 yılında ise bunun 695 milyon TL seviyesine çıkaracağını düşünüyoruz.

n Dördüncü özelleştirme süreci hisse üzerinde baskı yaratıyor - Hükümet, THY'nınsermayesinde %49,12 seviyesinde bulunan kamu payının satışı için çalışmalarabaşladığını açıkladı. Kamu payının satış stratejisi ve zamanlaması konusunda her nekadar bir açıklama yapılmasa da bunun 2011'in ikinci yarısından sonra olacağınıdüşünüyoruz. En son 2006 yılında gerçekleşen üçüncü halka arz ve daha öncegerçekleşen halka arzlarda THY hisselerine iskontoların uygulanmış olduğu göz önünealındığında bu halka arz çalışmalarının da THY hisseleri üzerinde baskı yaratabileceğinidüşünüyoruz.

n THY için olumlu görüşümüzü koruyoruz - İNA analizini kullanarak THY içinyaptığımız değerleme çalışmasında şirketin hedef piyasa değerini 6.723 milyon TL (hissebaşına 6.70 TL) olarak hesaplıyoruz. Cari piyasa değeri 4.940 milyon TL seviyesindebulunan şirketin bulduğumuz hedef piyasa değerine göre %36 prim potansiyeli taşımasınedeniyle AL önerimizi sürdürüyoruz.

TL UsdPiyasa Değeri (mn TL, mn $) 4.940 3.159Hedef Değer (mn TL, mn $) 6.723 4.300Kapanış 4,94 3,16Ort. İşlem Hacmi (Bin Lot) 2.768

Firma BilgileriSektör UlaştırmaFaaliyet Alanı Yolcu TaşımacılığıÖdenmiş Sermaye (mn TL) 1.000,0

Ortaklık Yapısı Pay(%)T.C. Başbakanlık Özellleştirme İdaresi Bşk. 49,12Diğer (Halka açık kısım) 50,88


Değişim TL (%) -5,7% -18,3% 3,6%

Değişim $ (%) -7,2% -26,5% -2,9%

İMKB Relatif (%) -4,2% -11,1% -14,2%

TL ABD$

12 Aylık En Yüksek 6,20 4,40

12 Aylık En Düşük 3,55 2,27

Piyasa Göstergeleri 2010/09 2010TF/K 14,59 9,54PD/Ciro 0,60 0,57FD/Ciro 0,90 -PD/DD 1,34 -FD/FAVÖK 6,80 -




Toplam Varlıklar 8.572.089 8.982.074Kısa Vadeli Yükümlülükler 1.949.243 2.316.049

Uzun Vadeli Yükümlülükler 3.177.966 2.991.264Özkaynaklar 3.444.880 3.674.761


Finansal Veriler (Bin TL) 2009/09 2010/09 2009 2010TSatış Gelirleri 5.129.889 6.282.593 7.035.883 8.651.023Brüt Esas Faaliyet Karı/Zararı 1.420.320 1.502.553 1.899.934 2.014.301Faaliyet Kar/Zarar 642.766 545.841 831.894 682.043Finansal Gelir/Gider -28.044 -161.816 273.472 162.562Net Dönem Karı/Zararı 475.971 255.552 559.076 517.824

Marjlar 2009/09 2010/09 2010TBrüt Kar 27,7% 23,9% 23,3%EFK 12,5% 8,7% 7,9%FAVÖK 17,8% 13,0% 12,6%Net Kar 9,3% 4,1% 6,0%

24.01.111,563665.202

Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2008/12 2009/12 2009/09 2010/09 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık SenetleriXU100 65.201,71 363.624.080.695 232.555.692.437 20.034.836.018 25.852.878.660 20.150.951.018 25.023.833.989 24,2% 11,96 1,89 7,09 0,89 10.130.881.723 -2,44 -1,61 20,75 İMKB-100 EndeksiXU030 79.379,18 280.252.084.984 179.235.152.842 18.322.437.993 22.023.978.844 17.056.004.824 21.009.292.526 23,2% 10,81 1,79 5,83 0,83 5.223.374.987 -3,01 -3,36 16,94 İMKB-30 EndeksiXUTUM 65.339,20 451.271.002.196 288.610.259.783 23.301.896.435 29.285.903.975 23.206.737.126 27.708.030.093 19,4% 13,22 1,93 7,96 0,85 14.424.496.328 -2,24 -1,08 22,95 İMKB-TÜM EndeksiDAYANIKLI TÜKETİM SEKTÖRÜ 13.293.793.978 8.502.042.708 -280.899.198 907.087.770 763.251.412 626.229.790 -18,0% 17,15 2,39 9,06 0,94 1.398.987.104 0,04 0,08 -1,35 4,02 18,94Beyaz Eşya 12.448.444.165 7.961.399.440 127.164.802 833.001.770 702.459.412 611.344.790 -13,0% 16,66 2,71 10,52 1,27 1.015.098.104 0,07 0,10 -0,76 4,76 44,55ARCLK 30 25 8,60 675.728.205 5.811.262.563 3.716.591.560 39.794.000 485.410.000 410.338.000 418.610.000 2,0% 11,77 1,88 7,98 0,99 955.535.000 0,08 0,13 0,00 12,57 51,98 ArçelikBSHEV 1 135,00 42.000.000 5.670.000.000 3.626.247.122 71.461.491 233.387.579 203.400.047 158.563.384 -22,0% 30,07 7,59 21,32 2,51 119.856.975 0,09 0,15 0,75 11,57 69,39 BSH Ev AletleriIHEVA 100 75 1,28 191.370.001 244.953.602 156.660.016 -13.994.349 2.080.698 -1.266.801 3.432.734 a.d. 36,13 1,23 147,53 1,83 -60.293.871 0,05 0,01 -3,03 -9,86 12,28 Ihlas Ev AletleriSILVR 43 1,82 30.400.000 55.328.000 35.385.009 -912.835 -5.551.181 -3.033.834 636.672 a.d. a.d. 2,05 225,15 0,91 15.694.428 0,01 0,05 -0,55 4,60 100,00 Silverline EndüstriVESBE 19 3,51 190.000.000 666.900.000 426.515.733 30.816.495 117.674.674 93.022.000 30.102.000 -67,6% 12,18 1,29 5,76 0,52 41.720.000 0,03 0,07 -2,23 0,86 6,04 Vestel Beyaz EsyaKahverengi Eşya 845.349.813 540.643.267 -408.064.000 74.086.000 60.792.000 14.885.000 -75,5% 30,00 0,87 3,58 0,24 383.889.000 0,00 0,06 -1,95 3,28 -6,67VESTL 100 22 2,52 335.456.275 845.349.813 540.643.267 -408.064.000 74.086.000 60.792.000 14.885.000 -75,5% 30,00 0,87 3,64 0,24 383.889.000 0,00 0,06 -1,95 3,28 -6,67 VestelDEMİR ÇELİK SEKTÖRÜ 11.203.551.879 7.165.228.881 1.115.687.676 -353.368.067 -469.204.330 758.036.089 a.d. 12,78 1,27 9,67 1,11 3.865.584.390 0,03 0,04 -0,03 4,82 39,74Boru, Uzun ve Yassı Mamuller 10.773.791.879 6.890.375.978 1.106.809.334 -367.444.036 -480.172.782 741.101.840 a.d. 12,56 1,29 9,28 1,50 3.588.147.764 0,03 0,07 1,55 8,72 76,51BRSAN 17 18,30 28.350.000 518.805.000 331.801.612 -37.661.243 22.525.474 18.324.466 -14.196.128 a.d. a.d. 1,14 200,52 0,66 72.483.004 -0,02 -0,01 -1,08 -2,14 42,78 Borusan MannesmannBURCE 38 137,00 648.000 88.776.000 56.776.669 52.079 -1.782.248 -1.569.304 -1.244.873 20,7% a.d. 17,50 a.d. 3,71 4.099.459 -0,06 -0,05 -2,84 -8,05 380,70 BurçelikBURVA 49 3,18 4.222.800 13.428.504 8.588.196 -1.048.360 -762.436 -595.415 374.989 a.d. 64,57 2,95 35,36 2,30 1.653.567 0,07 0,06 -0,63 -4,79 3,96 Burçelik VanaCELHA 20 3,70 16.500.000 61.050.000 39.044.513 5.358.756 -3.287.790 -3.654.583 3.471.044 a.d. 15,91 1,78 14,72 0,78 11.782.020 0,05 0,09 0,82 5,71 40,15 Çelik HalatCEMTS 32 1,14 100.975.680 115.112.275 73.620.028 21.991.311 1.164.927 899.027 -4.496.526 a.d. a.d. 0,89 a.d. 0,80 12.555.115 -0,04 -0,02 2,70 14,00 39,53 ÇemtasDMSAS 35 2,23 28.000.000 62.440.000 39.933.487 2.705.978 3.761.077 2.119.639 3.183.018 50,2% 12,94 0,86 5,63 0,65 20.231.422 0,03 0,10 -3,46 -4,29 46,63 Demisas DökümERBOS 39 15,90 5.220.000 82.998.000 53.081.351 2.277.224 6.609.652 4.647.437 4.799.781 3,3% 12,27 1,58 15,73 0,68 -3.032.443 0,06 0,04 16,91 20,00 93,16 ErbosanEREGL 30 22 5,16 1.600.000.000 8.256.000.000 5.280.122.794 211.474.460 -168.690.422 -288.034.943 627.772.893 a.d. 11,05 1,29 8,34 1,82 3.281.882.112 0,13 0,22 1,18 -0,39 9,32 Eregli Demir ÇelikIZMDC 14 4,40 150.000.000 660.000.000 422.102.840 131.585.148 -10.145.540 688.482 13.232.667 1822,0% 275,16 1,70 42,18 0,71 -16.799.708 0,02 0,04 9,45 29,79 95,56 Izmir Demir ÇelikKRDMA 75 1,29 185.235.216 238.953.429 152.822.607 256.691.327 -72.278.910 -70.999.196 36.068.325 a.d. 32,59 1,37 19,16 1,45 42.852.720 0,05 0,12 -3,73 13,16 55,42 Kardemir (A)KRDMB 64 1,40 92.092.304 128.929.226 82.456.655 256.691.327 -72.278.910 -70.999.196 36.068.325 a.d. 35,36 1,49 20,54 1,56 21.304.835 0,05 0,12 -4,11 18,64 68,67 Kardemir (B)KRDMD 30 89 0,91 601.427.962 547.299.445 350.025.227 256.691.327 -72.278.910 -70.999.196 36.068.325 a.d. 22,99 0,97 14,37 1,09 139.135.661 0,05 0,12 3,41 22,97 42,19 Kardemir (D)Demir Dışı Metal Ürünleri 429.760.000 274.852.904 8.878.342 14.075.969 10.968.452 16.934.249 54,4% 21,51 0,86 63,70 0,18 277.436.626 0,02 0,01 -1,62 0,93 2,96FENIS 23 2,74 34.000.000 93.160.000 59.580.455 6.951.691 3.152.026 3.007.417 3.666.592 21,9% 24,44 1,63 35,29 1,13 15.528.633 0,05 0,03 -3,18 -2,14 -14,38 Fenis AlüminyumGOLDS 100 57 1,03 120.000.000 123.600.000 79.048.350 1.304.761 6.983.964 5.676.038 3.427.605 -39,6% 26,10 0,69 23,74 0,06 14.894.851 0,00 0,00 -1,90 0,00 -22,56 Goldas KuyumculukSARKY 66 4,26 50.000.000 213.000.000 136.224.098 621.890 3.939.979 2.284.997 9.840.052 330,6% 18,53 0,81 a.d. 0,32 247.013.142 0,01 0,00 0,24 4,93 45,83 SarkuysanENERJİ SEKTÖRÜ 2.486.040.686 1.589.946.716 -205.075.944 172.847.951 166.931.898 34.917.708 -79,1% a.d. 1,95 26,39 4,56 2.144.237.814 0,32 0,49 -3,28 -0,65 6,30

Getiri (%)Net Kar (TL) Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%)

TarihTL/USDİMKB-100

Piyasa Verileri Tablosu

Hidroelektrik Santraller 420.535.980 268.953.684 42.227.136 50.707.612 34.212.019 30.847.634 -9,8% 8,88 1,54 9,98 4,57 151.389.634 0,64 0,78 -3,10 3,38 24,56AKSUE 60 5,24 8.352.000 43.764.480 27.989.563 505.252 3.948.202 3.538.267 2.368.434 -33,1% 15,75 1,23 17,59 12,57 -5.728.942 0,98 1,16 -4,03 3,15 21,89 Aksu EnerjiAYEN 14 3,15 119.610.000 376.771.500 240.964.121 41.721.884 46.759.410 30.673.752 28.479.200 -7,2% 8,45 1,59 8,89 4,37 157.118.576 0,30 0,40 -2,17 3,62 27,23 Ayen EnerjiOtoprodüktör 2.065.504.706 1.320.993.032 -247.303.080 122.140.339 132.719.879 4.070.074 -96,9% 306,48 2,06 34,34 4,55 1.992.848.180 0,01 0,21 -3,47 -4,68 -11,97AKENR 30 25 3,45 375.814.000 1.296.558.300 829.213.546 88.950.920 24.249.339 30.775.879 -2.491.926 a.d. a.d. 1,65 78,43 5,38 678.011.180 -0,01 0,08 -4,43 -6,50 -8,19 Ak EnerjiZOREN 100 15 2,73 281.665.350 768.946.406 491.779.487 -336.254.000 97.891.000 101.944.000 6.562.000 -93,6% 306,48 3,60 18,40 3,98 1.314.837.000 0,02 0,34 -2,50 -2,85 -15,74 Zorlu EnerjiGIDA SEKTÖRÜ 24.451.603.953 15.638.017.366 81.889.068 981.409.740 869.370.224 1.005.952.218 15,7% 16,10 16,95 14,42 15,47 3.669.164.286 0,04 0,08 -0,34 0,40 43,28Bira Malt 9.924.928.900 6.347.485.866 202.658.824 421.141.963 415.370.236 478.854.641 15,3% 19,50 3,59 11,14 2,54 772.081.841 0,06 0,16 -2,45 -3,16 23,35AEFES 100 37 21,50 450.000.000 9.675.000.000 6.187.643.899 309.678.000 422.588.000 408.987.000 482.584.000 18,0% 19,50 3,64 10,99 2,59 760.803.000 0,15 0,25 -6,52 -6,72 40,32 Anadolu EfesTBORG 4 2,50 99.971.560 249.928.900 159.841.967 -107.019.176 -1.446.037 6.383.236 -3.729.359 a.d. a.d. 2,27 83,31 1,42 11.278.841 -0,03 0,06 1,63 0,40 6,38 T. TuborgDondurulmuş Gıda ve Salça 1.195.593.885 764.641.778 -198.970.715 121.126.845 42.931.991 37.928.865 -11,7% 7,66 3,46 16,74 1,47 763.188.681 0,02 0,05 -0,60 4,52 47,55DARDL 45 1,89 34.798.080 65.768.371 42.062.146 -79.442.141 80.522.525 5.703.788 4.522.945 -20,7% 0,83 a.d. 57,02 4,05 218.695.061 0,10 0,08 -2,58 26,00 182,09 DardanelFRIGO 32 1,18 24.000.000 28.200.000 18.035.303 -4.392.245 -3.955.135 -2.495.543 -1.492.715 40,2% a.d. 5,59 a.d. 2,25 5.891.916 -0,13 -0,04 -0,84 -2,77 -2,77 Frigo Pak GidaKERVT 13 77,50 3.744.000 290.160.000 185.571.757 -17.175.730 16.301.751 16.378.012 13.098.726 -20,0% 22,28 122,46 25,94 2,36 111.529.610 0,10 0,12 11,11 21,57 158,33 Kerevitas GidaMERKO 45 1,34 27.150.000 36.381.000 23.267.460 -9.938.054 7.254.974 7.006.305 2.294.393 -67,3% 14,31 3,13 7,32 0,89 27.173.502 0,04 0,10 0,00 1,52 -3,60 Merko GidaPENGD 27 1,91 55.600.000 106.196.000 67.917.626 -13.061.823 -663.783 -695.196 3.416.049 a.d. 30,80 2,67 28,91 1,89 48.575.797 0,06 0,05 -4,50 -2,55 10,69 Penguen GidaSELGD 92 0,31 21.317.786 6.608.514 4.226.473 -4.600.097 1.950.133 1.996.935 220.406 -89,0% 38,07 0,86 5,36 0,67 -207.893 0,06 0,03 -3,13 -6,06 -29,55 Selçuk GidaTATKS 31 3,98 136.000.000 541.280.000 346.175.492 -4.280.399 33.738.567 24.743.320 22.421.091 -9,4% 17,23 2,84 12,33 1,00 271.563.812 0,04 0,09 -2,45 -7,66 22,84 Tat KonserveTUKAS 17 1,21 100.000.000 121.000.000 77.385.521 -66.080.226 -14.022.187 -9.705.630 -6.552.030 32,5% a.d. 1,76 a.d. 1,89 79.966.876 -0,09 -0,06 -2,42 6,14 42,35 TukasEt ve Et Ürünleri 1.207.062.395 771.976.461 -38.891.300 100.325.339 80.056.431 136.413.411 70,4% 7,71 1,68 6,90 0,78 370.433.427 0,08 0,12 1,12 1,42 11,99BANVT 100 19 5,00 100.023.579 500.117.895 319.850.278 -42.533.834 44.105.383 32.766.284 72.784.106 122,1% 5,95 2,50 5,00 0,77 247.153.692 0,09 0,16 0,00 -2,34 19,05 BanvitPETUN 33 6,70 43.335.000 290.344.500 185.689.754 31.729.940 40.058.467 29.426.851 30.531.395 3,8% 7,05 1,08 8,21 0,86 11.721.642 0,11 0,14 0,00 -1,76 61,40 Pinar Et Ve UnSKPLC 26 3,80 22.000.000 83.600.000 53.466.360 -24.003.319 12.134.609 11.352.002 5.240.710 -53,8% 13,88 2,66 6,49 0,59 81.522.534 0,02 0,08 -1,04 4,68 -2,56 Seker PiliçMETRO 100 63 1,15 300.000.000 333.000.000 212.970.069 -4.084.087 4.026.880 6.511.294 27.857.200 327,8% 13,12 1,54 23,42 0,88 30.035.559 0,09 0,10 5,50 5,09 -29,94 Metro HoldingMeşrubat 5.131.427.276 3.281.803.067 82.168.582 179.934.536 197.636.917 245.254.355 24,1% 21,65 21,38 23,87 23,96 688.273.500 0,04 0,08 -0,29 -0,60 44,90ERSU 40 1,02 36.000.000 36.720.000 23.484.267 -138.773 -963.626 -56.499 -92.263 -63,3% a.d. 1,87 a.d. 1,52 -94.602 -0,00 0,01 4,08 9,68 61,90 Ersu GidaCCOLA 25 19,35 254.370.782 4.922.074.632 3.147.911.634 81.374.000 169.584.000 186.878.000 239.314.000 28,1% 22,17 3,48 13,68 2,12 694.607.000 0,11 0,17 2,65 -6,75 48,68 Coca Cola IçecekKNFRT 22 6,78 6.600.000 44.748.000 28.618.573 -2.294.753 4.881.162 4.637.072 2.564.924 -44,7% 15,93 1,95 7,55 1,17 -4.356.540 0,09 0,13 0,00 -5,04 54,79 Konfrut GidaKRSTL 57 1,38 48.000.000 66.240.000 42.363.776 -2.451.648 406.714 -55.015 -1.532.755 -2686,1% a.d. 1,11 a.d. 1,92 -10.976.547 -0,09 -0,06 -8,00 -6,12 59,43 Kristal KolaPINSU 31 4,82 12.789.345 61.644.644 39.424.817 5.679.756 6.026.286 6.233.359 5.000.449 -19,8% a.d. 0,87 - - 9.094.189 0,09 0,14 -0,21 5,24 -0,29 Pinar SuDiğer Gıda 6.992.591.498 4.472.110.193 34.923.677 158.881.057 133.374.649 107.500.946 -19,4% 12,40 39,51 17,66 45,50 1.075.186.837 -0,01 0,00 0,51 -0,19 88,61ALYAG 57 1,18 27.639.480 32.614.586 20.858.651 -2.959.882 -2.106.346 -1.936.863 - 40,5% a.d. 3,53 588,48 0,60 359.322 -0,04 -0,02 -2,48 -0,84 59,46 AltinyagKENT 1 164,00 28.977.661 4.752.336.404 3.039.355.592 -8.243.518 4.412.787 24.167.514 -21.576.660 a.d. a.d. 14,18 a.d. 10,80 190.514.956 -0,06 0,02 3,14 -6,82 218,45 Kent GidaMRTGG 53 1,11 12.000.000 13.320.000 8.518.803 -3.743.575 -4.164.557 -2.128.481 -426.075 80,0% a.d. 2,20 18,69 a.d. 2.519.701 -0,12 -0,21 -1,77 -1,77 -9,76 Mert GidaPNSUT 31 13,80 44.951.051 620.324.507 396.728.388 34.185.418 57.821.619 45.455.353 48.594.045 6,9% 10,18 1,74 10,70 1,14 17.242.663 0,11 0,14 2,99 0,36 118,06 Pinar SütULKER 100 23 5,86 268.600.000 1.573.996.000 1.006.648.759 15.685.234 102.917.554 67.817.126 80.909.636 19,3% 13,57 1,21 20,26 1,55 864.550.195 0,07 0,07 0,69 8,12 56,85 Ülker BisküviHAVA YOLLARI VE YER HİZMETLERİ 5.638.490.000 3.606.094.909 1.191.373.472 590.580.037 517.209.472 281.649.798 -45,5% 15,66 15,85 22,56 22,67 2.427.180.569 -0,05 0,12 -3,20 0,72 13,83CLEBI 22 26,00 24.300.000 631.800.000 404.067.536 35.044.734 27.782.633 38.015.497 27.353.819 -28,0% 36,90 5,72 8,69 2,19 82.641.793 0,10 0,25 -2,99 10,87 62,32 ÇelebiTHYAO 30 50 4,94 1.000.000.000 4.940.000.000 3.159.375.799 1.134.226.211 559.076.280 475.970.537 255.552.154 -46,3% 14,59 1,34 6,75 0,89 2.371.056.370 0,04 0,12 -3,14 -5,73 3,59 Türk Hava YollariUCAK 43 1,95 34.200.000 66.690.000 42.651.573 22.102.527 3.721.124 3.223.438 -1.256.175 a.d. a.d. 0,87 a.d. 6,11 -26.517.594 -0,29 -0,02 -3,47 -2,99 -24,42 Usas

24.01.111,563665.202

Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2008/12 2009/12 2009/09 2010/09 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık SenetleriXU100 65.201,71 363.624.080.695 232.555.692.437 20.034.836.018 25.852.878.660 20.150.951.018 25.023.833.989 24,2% 11,96 1,89 7,09 0,89 10.130.881.723 -2,44 -1,61 20,75 İMKB-100 Endeksi




İNŞAAT SEKTÖRÜ 24.052.287.193 15.382.634.429 864.124.287 811.766.704 674.901.024 773.765.872 14,6% 29,64 2,98 16,86 3,21 1.175.253.051 -1,09 -0,87 -0,54 5,55 30,79Boya 626.321.259 400.563.609 -87.609.122 -37.652.583 -24.085.297 13.640.167 a.d. 0,74 0,83 0,87 1,78 117.889.446 -0,13 -0,05 1,81 2,69 30,74BYSAN 38 0,18 34.476.000 6.205.680 3.968.841 179.202 -1.923.125 -513.614 -1.590.245 -209,6% a.d. a.d. a.d. 0,56 7.109.420 -0,10 -0,12 0,00 0,00 0,00 Boyasan TekstilCBSBO 66 0,28 19.693.050 5.514.054 3.526.512 -24.648.347 -8.918.692 -6.421.161 -7.587.584 -18,2% a.d. a.d. a.d. 2,81 46.706.421 -0,50 -0,27 3,70 0,00 -24,32 Çbs BoyaDYOBY 24 1,71 100.000.000 171.000.000 109.363.008 -52.393.262 -29.284.396 -22.738.071 10.309.833 a.d. 45,44 2,14 10,71 0,82 64.985.426 0,04 0,09 -1,72 -3,39 33,59 Dyo BoyaEMNIS 13 5,82 8.515.354 49.559.360 31.695.677 -6.934.181 363.450 -868.942 -2.287.895 -163,3% a.d. 3,53 31,71 1,85 20.939.791 -0,07 0,06 -0,34 -3,00 -6,88 Eminis AmbalajMRSHL 8 37,70 10.000.000 377.000.000 241.110.258 8.855.491 7.236.811 10.732.303 16.387.889 52,7% 29,24 3,16 14,95 1,50 -39.207.276 0,09 0,14 14,59 25,25 239,83 MarshallPRTAS 71 0,27 24.880.928 6.717.851 4.296.400 -12.668.025 -5.126.631 -4.275.812 -1.591.831 62,8% a.d. 0,48 a.d. 1,92 10.599.243 -0,23 -0,14 -3,57 0,00 -27,03 ÇBS PrintasCam ve Cam Ürünleri 3.452.270.138 2.207.898.528 130.244.772 76.447.526 47.104.280 240.390.132 410,3% 12,80 1,56 7,03 1,81 361.150.711 0,11 0,21 1,31 10,54 225,86ANACM 20 3,31 346.248.380 1.146.082.138 732.976.553 10.895.800 15.556.709 26.437.579 81.111.042 206,8% 16,32 1,53 6,53 1,51 442.355.797 0,09 0,25 -3,50 3,44 61,46 Anadolu CamDENCM 35 23,45 6.000.000 140.700.000 89.984.651 -1.823.746 -1.341.877 -1.313.258 362.035 a.d. 422,00 5,78 60,05 3,49 3.457.521 0,01 0,05 1,52 12,74 530,38 Denizli CamTRKCM 100 28 3,59 603.200.000 2.165.488.000 1.384.937.324 121.172.718 62.232.694 21.979.959 158.917.055 623,0% 10,87 1,51 7,28 2,06 -84.662.607 0,21 0,32 5,90 15,43 85,75 Trakya CamÇimento 16.418.049.237 10.500.159.400 914.101.545 723.774.471 617.967.811 465.543.886 -24,7% 26,32 2,73 15,17 3,33 91.979.023 0,10 0,16 2,54 15,12 73,23ADANA 44 5,84 88.178.885 514.964.690 329.345.542 107.227.141 78.726.780 69.866.418 50.239.561 -28,1% 16,14 3,04 14,38 3,11 -3.659.919 0,21 0,22 0,34 5,42 20,26 Adana Çimento (A)ADBGR 9 3,50 82.667.705 289.336.967 185.045.387 107.227.141 78.726.780 69.866.418 50.239.561 -28,1% 13,60 1,82 12,06 2,61 -3.431.174 0,21 0,22 -0,28 2,34 22,26 Adana Çimento (B)ADNAC 100 48 0,87 165.335.410 143.841.807 91.993.992 107.227.141 78.726.780 69.866.418 50.239.561 -28,1% 24,34 0,45 20,80 4,49 -6.862.348 0,21 0,22 1,16 3,57 72,01 Adana Çimento (C)AFYON 100 23 217,50 3.000.000 652.500.000 417.306.216 3.658.113 -709.891 -1.673.340 462.705 a.d. 457,52 12,25 282,30 15,03 -18.489.529 0,01 0,06 -3,76 20,50 -40,76 Afyon ÇimentoAKCNS 19 7,84 191.447.068 1.500.945.015 959.929.020 104.269.708 75.008.370 68.007.277 50.626.418 -25,6% 26,05 1,80 11,29 2,15 204.383.452 0,08 0,16 -5,31 3,98 15,79 AkçansaASLAN 2 595,00 6.425.678 3.823.278.684 2.445.176.953 10.544.962 -31.249.421 -15.191.568 649.958 a.d. a.d. 21,29 a.d. 29,02 5.621.032 0,01 0,08 10,19 2,59 557,46 Aslan ÇimentoBOLUC 26 1,68 143.235.330 240.635.354 153.898.282 39.281.163 17.361.366 14.935.677 8.634.071 -42,2% 21,76 1,29 15,10 1,76 -16.229.029 0,09 0,12 -1,75 1,82 -6,79 Bolu ÇimentoBSOKE 13 1,70 78.750.000 133.875.000 85.619.724 578.423 1.674.428 70.968 5.468.101 7605,0% 18,93 0,69 9,38 1,53 -34.536.123 0,11 0,15 -1,16 3,66 19,72 Batisöke ÇimentoBTCIM 10 8,08 70.840.000 572.387.200 366.070.095 18.520.377 9.914.551 6.693.731 10.490.808 56,7% 41,74 1,54 15,87 1,60 -74.002.376 0,04 0,11 2,54 6,60 20,93 Bati ÇimentoBUCIM 29 5,04 105.815.808 533.311.672 341.079.350 45.679.309 4.739.307 4.302.792 5.539.382 28,7% 89,24 2,41 60,74 1,41 19.834.334 0,02 0,03 0,00 9,33 0,61 Bursa ÇimentoCIMSA 30 10,30 135.084.442 1.391.369.753 889.850.187 76.504.114 108.132.777 75.140.300 85.672.100 14,0% 11,73 1,62 7,88 2,21 118.182.585 0,16 0,26 -4,19 4,46 35,87 ÇimsaCMBTN 23 60,50 1.770.000 107.085.000 68.486.186 -5.843.373 -5.442.185 -3.727.074 -4.116.104 -10,4% a.d. 4,81 a.d. 1,10 -3.273.470 -0,06 -0,04 39,40 49,01 168,89 ÇimbetonCMENT 2 10,05 87.112.463 875.480.255 559.913.184 -32.608.000 46.299.000 45.851.000 6.871.000 -85,0% 119,62 1,48 16,40 1,95 11.876.000 0,02 0,13 10,20 14,73 -0,50 ÇimentasGOLTS 100 17 82,00 7.200.000 590.400.000 377.590.177 12.117.063 4.803.538 5.323.223 2.910.927 -45,3% 246,90 2,32 20,96 3,19 7.650.622 0,02 0,15 1,86 27,13 90,14 Göltas ÇimentoKONYA 100 15 321,00 4.873.440 1.564.374.240 1.000.495.165 35.238.069 22.832.257 15.645.871 23.372.966 49,4% 51,19 4,35 38,13 7,07 -138.587.916 0,15 0,19 -3,89 81,87 267,96 Konya ÇimentoMRDIN 33 7,98 109.524.000 874.001.520 558.967.460 68.401.818 89.027.774 74.805.112 52.361.892 -30,0% 13,13 3,90 10,26 3,85 -16.858.013 0,30 0,37 -1,24 5,28 24,89 Mardin ÇimentoNUHCM 11 13,65 150.213.600 2.050.415.640 1.311.342.824 149.596.995 95.601.383 80.667.642 35.277.858 -56,3% 40,84 2,61 24,16 2,75 87.788.127 0,06 0,13 2,25 23,53 18,98 Nuh ÇimentoÇUNYEC 8 4,53 123.586.411 559.846.441 358.049.655 66.481.381 49.600.877 37.516.946 30.603.121 -18,4% 13,12 2,37 9,05 2,95 -47.427.232 0,23 0,32 -0,66 6,34 30,49 Ünye Çimentoİnşaat Malzemeleri 3.234.778.837 2.068.802.019 -75.890.080 26.659.803 18.288.469 33.287.151 82,0% 36,51 4,29 23,82 1,60 572.939.997 -5,59 -4,80 1,96 10,90 39,28ALCAR 14 20,25 10.800.000 218.700.000 139.869.532 22.836.450 10.437.104 5.795.760 2.789.046 -51,9% 29,43 1,05 15,89 0,62 -61.965.656 0,02 0,02 3,85 22,36 55,77 Alarko CarrierBROVA 61 2,14 16.120.543 34.497.962 22.063.163 -1.024.518 -1.963.342 863.319 -4.174.751 a.d. a.d. 3,26 - - -3.741.187 -61,01 -52,96 0,00 -4,89 42,65 Borova YapiDOGUB 42 1,30 20.000.000 26.000.000 16.628.294 -1.168.903 -1.237.390 -687.274 -745.816 -8,5% a.d. 2,86 a.d. 16,13 -66.801 -0,72 -0,46 -3,70 1,56 -16,12 DogusanECYAP 10 3,17 112.830.900 357.673.953 228.750.290 -85.420.821 -16.891.412 -6.349.187 11.709.982 a.d. 306,29 3,53 13,63 1,11 229.822.644 0,03 0,08 1,60 12,41 16,54 Eczacibasi YapiEGPRO 2 7,84 59.566.900 467.004.496 298.672.612 -1.471.323 9.560.590 8.103.782 12.040.011 48,6% 34,60 4,27 19,50 2,43 58.087.693 0,07 0,14 -4,39 0,77 19,69 Ege ProfilEPLAS 25 0,70 20.000.000 14.000.000 8.953.697 -19.225.934 8.429.614 1.611.232 3.393.514 110,6% 1,37 a.d. 16,95 0,85 63.135.292 0,05 0,14 0,00 -2,78 -29,29 EgeplastHZNDR 16 3,50 10.500.000 36.750.000 23.503.454 -1.094.283 -70.763 399.809 -428.963 a.d. a.d. 2,99 43,45 1,04 13.905.374 -0,01 0,03 1,45 9,03 25,90 Haznedar RefrakterINTEM 24 7,60 4.860.000 36.936.000 23.622.410 -291.211 -961.675 397.827 -733.312 a.d. a.d. 1,84 17,78 0,09 -3.131.965 -0,00 0,01 0,26 4,68 43,40 IntemaIZOCM 5 53,20 24.534.143 1.305.216.426 834.750.848 44.265.666 30.652.349 22.593.065 24.781.127 9,7% 39,74 9,22 25,68 5,43 -15.508.513 0,13 0,20 19,82 51,14 134,08 IzocamPIMAS 16 4,25 18.000.000 76.500.000 48.925.556 -8.329.858 87.624 647.255 2.212.001 241,8% 46,30 1,12 14,37 0,99 47.135.540 0,02 0,07 1,43 19,05 18,72 PimasTUDDF 4 12,25 54.000.000 661.500.000 423.062.164 -24.965.345 -11.382.896 -15.087.119 -17.555.688 -16,4% a.d. 9,54 a.d. 1,95 245.267.576 -0,06 -0,04 1,24 6,52 120,72 T. Demir DökümSeramik Ürünleri 320.867.722 205.210.873 -16.722.828 22.537.487 15.625.761 20.904.536 33,8% 11,53 1,07 6,68 0,95 31.293.874 0,06 0,14 0,52 5,10 51,37EGSER 100 34 2,55 75.000.000 191.250.000 122.313.891 -15.325.474 3.597.329 1.795.497 17.861.280 894,8% 9,73 1,35 6,04 1,23 4.217.831 0,14 0,22 3,24 14,35 99,22 Ege SeramikKUTPO 22 2,48 39.916.800 98.993.664 63.311.374 1.429.120 14.550.104 13.199.342 1.730.358 -86,9% 32,13 0,87 9,54 0,71 -4.792.374 0,02 0,04 -1,20 0,00 -4,52 Kütahya PorselenUSAK 50 2,12 14.445.310 30.624.058 19.585.609 -2.826.474 4.390.054 630.922 1.312.898 108,1% 6,04 0,70 6,15 0,77 31.868.417 0,02 0,16 -0,47 0,95 59,40 Usak SeramikKİMYA SEKTÖRÜ 3.108.456.013 1.988.012.288 269.613.917 -14.461.693 -47.495.716 227.259.541 a.d. 221,67 19,35 335,65 13,75 231.016.221 0,14 0,21 -1,04 5,24 61,48Gübre 2.188.379.400 1.399.577.513 190.014.297 -86.583.124 -105.033.259 159.125.483 a.d. 324,33 41,53 451,01 20,41 198.153.950 0,12 0,22 -1,33 8,98 72,61BAGFS 100 57 182,00 3.000.000 546.000.000 349.194.167 82.770.955 -5.149.537 -7.464.683 25.996.596 a.d. 19,29 3,31 11,81 2,03 -73.983.178 0,13 0,20 -1,09 20,53 68,52 BagfasEGGUB 100 38 125,50 2.008.800 252.104.400 161.233.308 3.902.265 -22.376.319 -25.230.649 11.148.489 a.d. 18,00 2,62 16,40 1,88 61.859.784 0,09 0,11 0,00 9,61 67,33 Ege GübreGUBRF 100 22 16,65 83.500.000 1.390.275.000 889.150.038 103.341.077 -59.057.268 -72.337.927 121.980.398 a.d. 10,28 3,23 4,01 1,23 210.277.344 0,13 0,35 -2,92 -3,20 81,97 Gübre Fabrik.Tarım İlaçları 119.854.113 76.652.669 11.213.823 5.670.353 7.553.248 16.120.019 113,4% 8,42 1,26 6,49 1,32 -9.917.690 0,21 0,24 0,64 3,95 75,11HEKTS 41 1,58 75.857.033 119.854.113 76.652.669 11.213.823 5.670.353 7.553.248 16.120.019 113,4% 8,42 1,26 6,61 1,32 -9.917.690 0,21 0,24 0,64 3,95 75,11 HektasDiğer Kimyasallar 800.222.500 511.782.105 68.385.797 66.451.078 49.984.295 52.014.039 4,1% 0,00 0,00 5,66 1,04 42.779.961 0,08 0,19 -2,41 2,79 36,74ALKIM 26 7,70 24.725.000 190.382.500 121.759.082 22.360.616 20.364.150 15.854.623 10.622.291 -33,0% 12,58 1,41 6,87 1,22 4.832.494 0,09 0,18 -2,78 2,12 9,50 Alkim KimyaSODA 15 2,40 254.100.000 609.840.000 390.023.024 46.025.181 46.086.928 34.129.672 41.391.748 21,3% 11,43 1,07 5,43 1,00 37.947.467 0,08 0,19 -2,04 3,45 63,98 Soda SanayiiMAKİNA VE TEÇHİZAT SEKTÖRÜ 172.000.000 110.002.558 -966.726 -2.490.918 3.518.818 -8.312.414 a.d. 0,00 0,00 1.105,27 6,41 8.300.534 -0,39 -0,09 -0,29 34,90 198,46MAKTK 52 3,44 50.000.000 172.000.000 110.002.558 -966.726 -2.490.918 3.518.818 -8.312.414 a.d. a.d. a.d. 4.464,10 6,41 8.300.534 -0,39 -0,09 -0,29 34,90 198,46 Makina TakimMEDYA SEKTÖRÜ 1.583.845.158 1.012.947.786 -32.123.733 -49.540.414 477.400 28.612.777 5893% 13,98 1,60 11,87 1,58 373.264.862 0,04 0,11 -0,33 2,68 17,98DGZTE 5 3,23 105.000.000 339.150.000 216.903.300 -753.288 -16.255.344 -5.932.792 3.702.381 a.d. a.d. 1,49 25,25 0,97 7.890.109 0,01 0,05 0,00 -2,42 -10,28 Dogan GazetecilikDOBUR 15 2,96 19.559.175 57.895.158 37.026.834 6.723.422 1.794.736 1.479.421 3.826.260 158,6% 13,98 1,56 6,27 0,61 -5.844.425 0,06 0,10 -1,00 -5,13 43,87 Dogan BurdaHURGZ 100 21 2,15 552.000.000 1.186.800.000 759.017.652 -38.093.867 -35.079.806 4.930.771 21.084.136 327,6% a.d. 1,64 11,64 1,97 371.219.178 0,04 0,16 0,00 15,59 20,34 Hürriyet Gzt.MOTORLU TAŞIT SEKTÖRÜ 17.226.196.343 11.017.009.685 684.431.259 759.213.542 449.422.317 918.055.726 104% 12,94 2,47 9,12 0,87 1.727.470.284 0,04 0,10 3,10 15,95 84,92Lastik 2.195.825.342 1.404.339.564 80.495.466 75.604.585 32.496.112 85.453.739 163,0% 17,08 1,50 7,72 0,88 323.660.547 0,04 0,10 3,63 20,48 79,03BRISA 100 10 154,50 7.441.875 1.149.769.688 735.334.924 31.795.956 39.062.477 16.732.823 35.122.343 109,9% 20,01 2,70 10,99 1,46 179.222.696 0,05 0,11 8,42 27,69 97,83 BrisaGOODY 23 26,40 11.917.664 314.626.329 201.219.192 7.713.871 1.102.701 -4.703.930 11.372.633 a.d. 18,31 1,16 7,80 0,51 57.803.453 0,02 0,06 3,53 27,54 100,00 Good-YearKORDS 7 3,76 194.529.076 731.429.326 467.785.448 40.985.639 35.439.407 20.467.219 38.958.763 90,3% 13,56 0,95 5,45 0,67 86.634.398 0,04 0,12 -1,05 6,21 39,26 Kordsa Global

24.01.111,563665.202





Otomotiv Üretimi 13.378.678.149 8.556.330.359 560.001.526 718.958.947 452.475.367 796.243.045 76,0% 11,63 2,72 8,88 0,82 1.257.015.873 0,04 0,07 1,62 9,77 85,82ASUZU 16 8,60 25.419.707 218.609.476 139.811.637 -468.404 -19.122.401 -17.877.064 -5.644.371 68,4% a.d. 1,36 18,15 0,86 45.070.879 -0,03 0,01 9,41 8,31 43,33 Anadolu IsuzuDOAS 100 26 6,08 220.000.000 1.337.600.000 855.461.755 -109.749.000 30.535.000 40.014.000 127.929.000 219,7% 11,29 1,81 10,38 0,60 349.512.000 0,06 0,08 -8,71 -7,03 136,12 Dogus OtomotivFROTO 100 18 14,10 350.910.000 4.947.831.000 3.164.384.114 436.204.278 333.434.307 208.177.250 308.620.577 48,2% 11,40 2,91 7,32 0,70 -182.440.466 0,06 0,10 -0,70 9,73 45,53 Ford OtosanKARSN 100 32 1,82 195.552.567 355.905.673 227.619.386 -43.386.304 -51.053.793 -41.300.546 -21.332.008 48,3% a.d. 2,65 a.d. 0,98 108.566.779 -0,06 -0,02 0,55 1,11 20,53 Karsan OtomotivOTKAR 27 25,60 24.000.000 614.400.000 392.939.371 34.855.400 33.859.810 19.856.317 7.292.090 -63,3% 28,85 3,84 17,35 1,57 173.981.230 0,02 0,07 13,27 20,19 62,41 OtokarTOASO 100 24 8,82 500.000.000 4.410.000.000 2.820.414.428 175.754.000 360.351.000 227.151.000 264.722.000 16,5% 11,08 2,73 9,11 0,87 718.310.000 0,06 0,10 -4,34 9,70 69,38 Tofas Oto. Fab.TTRAK 100 24 28,00 53.369.000 1.494.332.000 955.699.667 66.791.556 30.955.024 16.454.410 114.655.757 596,8% 11,57 3,71 8,23 1,49 44.015.451 0,14 0,17 1,82 26,41 223,46 Türk TraktörOtomotiv Yan Sanayii 1.651.692.853 1.056.339.762 43.934.267 -35.349.990 -35.549.162 36.358.942 a.d. 35,30 2,80 17,61 1,80 146.793.864 0,05 0,13 4,04 17,60 89,91BFREN 15 223,50 2.500.000 558.750.000 357.348.427 -13.522.939 -4.538.124 -6.229.125 2.505.041 a.d. 133,16 68,89 1.197,40 4,38 28.495.247 0,03 0,05 1,82 35,05 175,93 Bosch Fren SistemleriDITAS 25 3,35 10.000.000 33.500.000 21.424.917 -972.575 -3.958.377 -3.348.201 -1.015.624 69,7% a.d. 1,58 a.d. 1,03 3.226.473 -0,04 0,05 -2,05 11,30 35,08 Ditas DoganCOMDO 6 4,59 66.844.800 306.817.632 196.225.142 17.938.002 -5.933.107 -3.283.252 13.769.534 a.d. 27,59 1,63 11,05 0,97 46.706.682 0,05 0,11 -3,16 3,61 9,29 Componenta DökümcülükEGEEN 33 31,30 3.150.000 98.595.000 63.056.408 3.474.634 -425.398 -41.177 3.819.736 a.d. 28,70 2,48 15,62 1,78 24.164.498 0,07 0,13 13,00 21,32 192,52 Ege EndüstriFMIZP 13 17,95 14.276.790 256.268.381 163.896.380 15.517.475 1.953.902 861.928 3.710.205 330,5% 53,37 11,60 31,00 9,24 -12.658.665 0,19 0,32 7,49 15,81 56,09 F-M Izmit PistonMUTLU 23 4,20 56.700.000 238.140.000 152.302.379 1.042.786 -3.404.396 -9.645.167 12.860.389 a.d. 12,47 1,97 6,50 0,99 43.855.064 0,07 0,12 11,70 21,74 100,00 Mutlu AküPARSN 31 2,07 77.112.000 159.621.840 102.086.109 20.456.884 -19.044.490 -13.864.168 709.661 a.d. a.d. 0,85 22,95 2,02 13.004.565 0,01 0,11 -0,48 14,36 60,47 ParsanORMAN ÜRÜNLERİ SEKTÖRÜ 2.588.546.707 1.655.504.417 -76.788.207 75.855.589 60.274.235 283.498.832 370% 6,88 1,84 4,36 1,12 -211.921.373 0,09 0,16 0,01 4,88 49,42Kağıt Ürünleri 1.719.932.381 1.099.982.337 -100.416.202 16.253.541 13.530.217 53.129.178 292,7% 18,92 2,13 14,55 1,46 170.701.924 0,04 0,10 1,40 8,74 50,25ALKA 19 1,66 52.500.000 87.150.000 55.736.761 8.825.598 8.816.236 6.699.095 4.657.264 -30,5% 12,86 0,87 7,15 0,86 1.585.516 0,06 0,12 -0,60 3,11 3,64 Alkim KagitBAKAB 36 2,00 36.000.000 72.000.000 46.047.583 2.072.709 10.946.741 7.889.934 7.210.669 -8,6% 7,01 1,00 5,13 0,59 -249.810 0,08 0,12 2,04 6,95 29,03 Bak AmbalajDENTA 11 2,06 70.000.000 144.200.000 92.223.075 -33.476.718 3.995.039 2.873.423 17.304.532 502,2% 7,83 1,90 7,75 1,39 108.546.472 0,12 0,19 0,49 10,16 108,08 Dentas AmbalajISAMB - - - - - - - - - a.d. a.d. a.d. - - - - - 0,00 0,00 0,00KAPLM 16 16,85 4.800.000 80.880.000 51.726.784 -1.374.614 -926.609 -1.036.618 500.215 a.d. 132,54 2,63 22,67 1,40 9.198.838 0,01 0,06 13,09 17,42 92,57 KaplaminKARTN 100 26 245,00 2.837.014 695.068.481 444.530.878 14.644.198 13.347.186 11.258.931 13.042.648 15,8% 45,94 4,09 25,44 3,92 -35.969.646 0,10 0,16 0,41 36,49 184,06 KartonsanOLMKS 12 7,16 32.602.500 233.433.900 149.292.594 3.745.244 7.858.516 4.598.894 14.781.721 221,4% 12,94 1,29 8,46 0,95 4.335.744 0,08 0,12 0,28 5,29 65,02 OlmuksaTIRE 100 36 1,73 200.000.000 346.000.000 221.284.216 -63.599.386 -23.490.533 -14.632.510 3.555.055 a.d. a.d. 2,23 55,37 1,24 34.534.493 0,01 0,05 -1,14 2,98 -15,61 Mondi Tire KutsanVKING 38 1,53 40.000.000 61.200.000 39.140.445 -31.253.233 -4.293.035 -4.120.932 -7.922.926 -92,3% a.d. 2,75 13,59 1,13 48.720.317 -0,11 0,05 -1,92 -3,77 -14,53 Viking KagitKırtasiye 190.426.250 121.787.062 12.292.970 15.320.235 18.758.236 22.616.518 20,6% 8,27 2,30 6,40 2,03 42.688.103 -0,06 0,00 2,91 5,59 79,45ADEL 27 23,15 7.875.000 182.306.250 116.593.918 13.716.498 16.600.678 19.119.575 24.551.447 28,4% 8,27 2,33 7,06 2,03 39.754.867 0,24 0,32 8,43 15,46 169,31 Adel KalemcilikSERVE 82 1,12 7.250.000 8.120.000 5.193.144 -1.423.528 -1.280.443 -361.339 -1.934.929 -435,5% a.d. 1,74 a.d. 1,90 2.933.236 -0,36 -0,32 -2,61 -4,27 -10,40 Serve KirtasiyeyMatbaacılık 503.357.548 321.922.197 4.198.274 33.475.124 19.549.411 196.902.459 907,2% 2,39 1,28 0,23 0,14 -420.748.295 0,25 0,37 -3,61 7,31 13,79DURDO 40 2,94 16.575.788 48.732.815 31.167.060 -3.159.913 161.877 -957.374 244.565 a.d. 35,73 4,54 9,58 1,01 16.090.849 0,01 0,09 -2,33 15,75 35,48 Duran Dogan BasimIPMAT 100 36 3,50 129.892.781 454.624.732 290.755.137 7.358.187 33.313.247 20.506.785 196.657.894 859,0% 2,17 1,19 0,05 0,03 -436.839.144 0,50 0,65 -4,89 -1,13 -7,89 Ipek MatbaacilikMobilya 174.830.528 111.812.822 7.136.751 10.806.689 8.436.371 10.850.677 28,6% 13,22 1,36 8,48 1,48 -4.563.105 0,12 0,17 -0,66 -2,10 54,19GENTS 32 1,95 58.631.040 114.330.528 73.120.061 5.919.693 10.774.884 7.851.904 8.270.485 5,3% 10,21 1,05 6,08 1,27 -10.305.944 0,14 0,23 -0,51 0,52 69,30 GentasKLBMO 16 1,21 50.000.000 60.500.000 38.692.760 1.217.058 31.805 584.467 2.580.192 341,5% 29,84 3,12 25,77 1,99 5.742.839 0,10 0,11 -0,82 -4,72 39,08 Kelebek MobilyaPAZARLAMA SEKTÖRÜ 182.813.825 116.918.538 -4.891.970 -9.382.876 -2.700.454 -2.714.607 -1% 0,00 3,27 0,00 0,00 59.022.339 -0,30 -0,56 9,13 56,83 83,39MIPAZ 13 2,87 63.698.197 182.813.825 116.918.538 -4.891.970 -9.382.876 -2.700.454 -2.714.607 -0,5% a.d. 3,27 a.d. a.d. 59.022.339 -0,30 -0,56 9,13 56,83 83,39 MilpaPERAKENDECİLİK SEKTÖRÜ 18.136.501.280 11.599.194.986 992.724.860 95.318.701 220.061.020 256.196.070 16% 39,95 5,43 21,12 1,15 1.204.411.776 0,01 0,05 0,45 2,90 53,22BIMAS 100 45 54,25 151.800.000 8.235.150.000 5.266.788.181 114.180.000 212.942.000 162.059.000 175.862.000 8,5% 36,32 19,12 24,01 1,28 -222.904.000 0,04 0,05 4,33 1,88 60,64 Bim MagazalarBOYNR 100 33 3,74 92.070.000 344.341.800 220.223.715 395.500 7.275.419 -1.988.254 10.109.538 a.d. 17,77 5,01 10,21 0,75 54.714.429 0,03 0,08 -5,32 -13,82 144,44 Boyner MagazacilikCARFA 3 20,05 68.052.975 1.364.462.144 872.641.432 404.835.180 -88.659.859 6.179.137 -102.734 a.d. a.d. 2,23 - - -111.860.192 -0,00 0,03 -3,14 2,82 7,22 Carrefoursa(A)CARFB 3 26,00 45.368.650 1.179.584.896 754.403.233 404.835.180 -88.659.859 6.179.137 -102.734 a.d. a.d. 2,89 - - -74.573.461 -0,00 0,03 -1,89 4,84 12,55 Carrefoursa(B)MGROS 100 2 33,30 178.030.000 5.928.399.000 3.791.506.140 133.067.000 108.024.000 94.319.000 103.132.000 9,3% 50,74 4,23 20,89 1,18 1.422.525.000 0,02 0,05 6,39 16,03 76,86 Migros TicaretPETRO KİMYA SEKTÖRÜ 20.526.790.240 13.127.903.709 452.801.023 1.554.934.247 1.195.044.621 1.185.757.654 -1% 13,28 1,87 7,22 0,38 -2.185.138.349 0,46 0,48 -0,81 2,10 30,64Petrol Ürünleri 15.727.690.240 10.058.640.471 306.729.321 1.239.937.190 909.526.276 977.551.141 7,5% 12,02 2,17 7,86 0,43 -2.005.684.659 0,05 0,07 -1,30 4,00 37,43AYGAZ 100 24 9,20 300.000.000 2.760.000.000 1.765.157.329 25.765.471 314.604.096 232.173.000 210.587.000 -9,3% 9,42 1,46 9,39 0,59 -129.149.000 0,06 0,09 1,55 12,20 65,36 AygazPETKM 30 34 2,40 1.000.000.000 2.400.000.000 1.534.919.417 -151.258.150 114.035.094 65.069.276 94.454.141 45,2% 16,73 1,53 15,38 0,82 -150.603.659 0,04 0,06 -2,83 1,69 31,70 PetkimTUPRS 30 49 42,20 250.419.200 10.567.690.240 6.758.563.725 432.222.000 811.298.000 612.284.000 672.510.000 9,8% 12,13 2,78 6,78 0,36 -1.855.081.000 0,04 0,05 0,24 6,30 43,16 TüprasPertrol Ürünleri Dağıtımı 4.799.100.000 3.069.263.239 146.071.702 314.997.057 285.518.345 208.206.513 -27,1% 20,19 1,30 5,57 0,29 -179.453.690 0,86 0,90 -0,31 0,21 23,84PTOFS 100 4 6,74 577.500.000 3.892.350.000 2.489.351.497 100.906.803 287.355.386 263.990.940 140.960.259 -46,6% 23,69 1,24 5,58 0,24 -126.318.381 0,01 0,04 0,60 2,43 16,31 Petrol OfisiTRCAS 23 4,03 225.000.000 906.750.000 579.911.742 45.164.899 27.641.671 21.527.405 67.246.254 212,4% 12,36 1,62 a.d. 15,99 -53.135.309 1,72 1,76 -1,23 -2,02 31,37 Turcas PetrolSAĞLIK SEKTÖRÜ 4.972.230.220 3.179.988.628 106.365.132 531.630.712 493.392.582 226.114.849 -54% 15,94 1,33 12,23 0,69 -253.980.715 0,06 0,13 1,57 4,25 30,66İlaç 3.597.230.220 2.300.607.713 140.982.384 513.777.974 481.934.261 190.940.605 -60,4% 12,90 1,00 11,47 0,48 -661.685.218 0,04 0,08 -2,62 -1,07 3,28DEVA 100 17 3,17 180.070.656 570.823.980 365.070.337 -91.606.626 -8.189.938 15.098.760 11.438.750 -24,2% a.d. 1,62 228,55 1,96 115.176.429 0,04 0,10 -1,55 -3,65 -0,25 Deva HoldingECILC 30 29 2,53 548.208.000 1.386.966.240 887.033.922 71.917.000 290.249.000 289.740.000 40.011.000 -86,2% 34,23 0,64 14,36 0,86 -591.826.000 0,06 0,10 0,40 1,20 -4,08 Eczacibasi IlaçSELEC 15 2,64 621.000.000 1.639.440.000 1.048.503.454 160.672.010 231.718.912 177.095.501 139.490.855 -21,2% 8,45 1,54 7,58 0,30 -185.035.647 0,04 0,04 -6,71 -0,75 14,18 Selçuk Ecza DeposuTıbbi Hizmetler 1.375.000.000 879.380.916 -34.617.252 17.852.738 11.458.321 35.174.244 207,0% 33,08 8,88 13,70 2,58 407.704.503 0,07 0,19 5,77 9,56 58,05ACIBD 2 13,75 100.000.000 1.375.000.000 879.380.916 -34.617.252 17.852.738 11.458.321 35.174.244 207,0% 33,08 8,88 13,92 2,58 407.704.503 0,07 0,19 5,77 9,56 58,05 Acibadem SaglikTEKNOLOJİ SEKTÖRÜ 49.745.513.507 31.814.731.074 4.137.529.516 3.816.777.202 3.049.855.554 3.510.532.814 15% 11,48 2,99 6,78 2,05 724.210.741 0,08 0,11 0,86 5,29 40,84Bilişim Sektörü 458.400.200 293.169.737 2.612.062 34.901.075 26.204.238 26.740.838 2,0% 9,47 1,67 5,36 0,19 6.171.100 0,02 0,10 -2,59 1,59 87,87ARENA 43 2,76 32.000.000 88.320.000 56.485.035 2.076.480 17.497.720 14.280.326 10.512.947 -26,4% 6,43 1,45 3,80 0,15 14.624.000 0,02 0,04 -0,72 -0,72 44,63 Arena BilgisayarARMDA 41 2,85 12.000.000 34.200.000 21.872.602 -1.463.352 3.198.872 1.953.879 4.199.203 114,9% 6,28 1,26 5,42 0,15 5.737.076 0,02 0,03 -3,39 4,40 104,67 Armada BilgisayarDGATE 33 3,96 10.000.000 39.600.000 25.326.170 262.323 4.251.308 3.598.002 1.847.848 -48,6% 15,83 1,71 6,08 0,13 -3.171.378 0,01 0,02 -1,00 -5,71 88,57 Datagate BilgisayarESCOM 30 5,02 11.010.000 55.270.200 35.348.043 -2.406.918 -718.444 -294.467 1.150.189 a.d. 76,11 2,86 102,00 9,58 -151.899 0,29 0,38 0,00 7,49 202,41 Escort TeknolojiINDES 21 2,65 56.000.000 148.400.000 94.909.184 5.066.829 15.934.942 11.067.500 11.356.374 2,6% 9,15 1,36 3,31 0,12 -7.258.270 0,01 0,04 -9,56 -2,57 70,70 Indeks BilgisayarLINK 30 5,02 5.500.000 27.610.000 17.657.969 234.165 -854.976 -806.660 -155.846 80,7% a.d. 4,99 211,22 8,17 -576.518 -0,06 0,05 -2,33 -1,95 83,21 Link BilgisayarLOGO 26 2,60 25.000.000 65.000.000 41.570.734 -1.157.465 -4.408.347 -3.594.342 -2.169.877 39,6% a.d. 2,19 31,97 3,26 -3.031.911 -0,17 0,13 -1,14 10,17 20,93 Logo YazilimElektronik Aletler 213.433.607 136.501.412 21.387.753 1.492.673 278.771 -5.557.363 a.d. - 1,28 11,98 0,36 584.796 -0,04 -0,05 3,06 10,91 2,35EMKEL 81 1,15 21.969.208 25.264.589 16.157.962 834.257 4.653.144 4.794.320 -1.935.921 a.d. a.d. 1,32 22,63 0,82 6.600.832 -0,08 -0,13 0,88 12,75 -6,50 Emek Elektrik

24.01.111,563665.202





GEREL 48 1,47 13.482.000 19.818.540 12.674.942 2.548.766 2.128.591 1.751.127 -987.738 a.d. a.d. 1,06 - - 9.240.174 -0,02 -0,02 -2,00 2,80 -11,45 Gersan ElektrikPRKAB 15 1,50 112.233.652 168.350.478 107.668.507 18.004.730 -5.289.062 -6.266.676 -2.633.704 58,0% a.d. 1,31 11,92 0,32 -15.256.210 -0,01 0,01 10,29 17,19 25,00 Türk Prysmian KabloSavunma Sanayii 1.947.654.720 1.245.622.103 12.189.105 185.364.995 167.528.051 176.756.222 5,5% 10,01 2,50 8,22 1,49 -231.808.900 0,26 0,24 -0,96 -0,96 33,49ASELS 100 14 8,28 235.224.000 1.947.654.720 1.245.622.103 12.189.105 185.364.995 167.528.051 176.756.222 5,5% 10,01 2,50 8,34 1,49 -231.808.900 0,26 0,24 -0,96 -0,96 33,49 AselsanTelekominikasyon 47.126.024.980 30.139.437.823 4.101.340.596 3.595.018.459 2.855.844.494 3.312.593.117 16,0% 11,57 3,05 6,75 2,35 949.263.745 0,09 0,15 3,93 9,62 39,63ALCTL 33 3,42 38.700.772 132.356.640 84.648.657 6.574.611 11.214.417 4.616.153 596.982 -87,1% 18,40 2,54 18,85 0,52 11.259.827 0,00 -0,01 3,64 8,92 -1,72 Alcatel Lucent TeletasANELT 42 1,48 50.000.000 74.000.000 47.326.682 8.322.999 -4.365.925 -9.467.509 -10.370.969 -9,5% a.d. 1,63 a.d. 1,40 87.063.370 -0,11 -0,06 -0,67 3,50 -8,07 Anel TelekomKAREL 27 3,22 37.500.000 120.750.000 77.225.633 9.140.818 14.874.432 11.278.286 9.976.500 -11,5% a.d. 1,16 - - -15.487.776 0,13 0,14 3,87 5,92 63,62 Karel ElektronikNETAS 100 30 89,25 6.486.480 578.918.340 370.247.084 12.289.168 24.851.535 22.775.564 18.132.604 -20,4% 28,65 2,29 30,51 1,90 -92.309.255 0,09 0,07 15,53 31,25 78,37 Netas Telekom.TTKOM 30 13 6,92 3.500.000.000 24.220.000.000 15.489.895.114 1.752.212.000 1.831.730.000 1.368.722.000 1.891.739.000 38,2% 10,29 4,26 6,72 2,55 3.046.861.000 0,24 0,44 1,47 3,28 49,51 Türk TelekomTCELL 30 25 10,00 2.200.000.000 22.000.000.000 14.070.094.653 2.312.801.000 1.716.714.000 1.457.920.000 1.402.519.000 -3,8% 13,24 2,37 6,83 2,20 -2.005.288.000 0,21 0,34 -5,21 -5,66 -9,00 TurkcellTEKSTİL SEKTÖRÜ 3.702.132.413 2.367.697.885 -264.793.609 -15.588.642 -48.736.646 67.733.629 a.d. 15,61 1,18 11,73 1,12 1.566.038.774 -3,27 -2,82 -3,97 0,93 27,01Ev Tekstil 73.545.600 47.036.071 -24.743.473 6.684.025 -2.374.182 -7.119.525 -199,9% 7,01 1,00 10,45 0,94 85.790.225 -0,21 -0,06 -7,22 -1,57 1,87IDAS 72 1,30 24.000.000 30.000.000 19.186.493 -21.202.157 6.127.317 -5.945.085 -7.790.719 -31,0% 7,01 1,45 a.d. 2,30 24.117.217 -0,43 -0,18 -1,52 -0,48 -10,04 IdasYATAS 38 2,56 17.010.000 43.545.600 27.849.578 -3.541.316 556.708 3.570.903 671.194 -81,2% a.d. 0,83 13,16 0,73 61.673.008 0,01 0,05 -12,93 -2,66 13,78 YatasKonfeksiyon 330.571.225 211.416.747 -51.375.800 492.299 5.348.580 17.968.597 236,0% 16,46 0,93 7,08 0,94 145.350.891 -1,06 0,05 -4,90 -5,92 4,52CEYLN 88 1,19 6.830.000 8.127.700 5.198.069 -16.423.319 -1.950.143 -1.378.368 -503.277 63,5% a.d. 11,21 a.d. 82,57 9.751.856 -5,12 -0,91 1,71 -14,39 0,00 Ceylan Yatirim HoldingESEMS 16 0,55 13.315.500 7.323.525 4.683.759 -4.312.324 -13.381.669 -1.667.313 6.753.368 a.d. a.d. a.d. a.d. 2,31 14.751.639 0,82 0,91 -12,70 -14,06 -33,73 Esem Spor GiyimMNDRS 46 0,73 184.000.000 134.320.000 85.904.323 -11.267.858 18.017.116 12.173.990 6.065.533 -50,2% 11,28 0,57 4,69 0,72 79.077.850 0,03 0,09 -5,19 7,35 12,31 Menderes TekstilVAKKO 12 1,13 160.000.000 180.800.000 115.630.596 -19.372.299 -2.193.005 -3.779.729 5.652.973 a.d. 24,97 1,63 16,61 1,11 41.769.546 0,04 0,10 -3,42 -2,59 39,51 Vakko TekstilKumaş 1.484.304.381 949.286.506 -170.475.333 -42.010.712 -32.084.833 28.389.726 a.d. 17,76 1,24 19,06 1,81 734.187.553 -16,28 -16,38 -2,20 1,61 21,60AKIPD 18 1,55 20.000.000 30.800.000 19.698.133 -24.067.034 - -17.259.925 - a.d. a.d. 5,62 a.d. 1,83 63.681.631 -0,44 -0,23 0,00 0,00 0,00 Aksu IplikALTIN 19 12,30 40.000.000 492.000.000 314.658.480 -6.707.165 32.558.872 21.456.250 29.003.998 35,2% 12,27 1,90 25,45 2,27 267.204.630 0,11 0,19 -5,02 10,31 105,00 AltinyildizATEKS 18 3,54 25.200.000 89.208.000 57.052.955 -17.050.055 -1.375.500 -1.252.992 -7.633.823 -509,2% a.d. 0,45 15,53 0,71 11.490.490 -0,07 -0,05 -1,39 -6,35 16,45 Akin TekstilBERDN 40 0,60 5.200.000 3.120.000 1.995.395 -1.805.587 -19.197.043 -9.752.322 -8.839.324 9,4% a.d. a.d. a.d. 28,70 59.746.754 -230,03 -233,37 -4,76 0,00 -50,00 Berdan TekstilBISAS 37 1,85 6.300.000 11.655.000 7.453.952 672.631 -5.666.480 -3.652.283 -1.217.512 66,7% a.d. a.d. 10,70 2,15 4.192.068 -0,21 0,14 -3,65 -6,09 13,50 Bisas TekstilBOSSA 5 2,13 108.000.000 230.040.000 147.122.026 26.143.831 -4.391.593 -2.577.125 -3.338.409 -29,5% a.d. 0,84 35,07 0,97 62.310.893 -0,01 0,03 -4,48 1,43 -17,44 BossaBRMEN 60 0,93 24.786.000 23.050.980 14.742.249 -33.681.084 -3.223.694 -2.848.675 2.161.743 a.d. 12,90 0,55 a.d. 2,02 48.237.020 0,08 0,20 -3,12 0,00 9,41 Birlik MensucatGEDIZ 58 0,88 7.200.000 6.336.000 4.052.187 -2.576.644 -3.566.492 -2.063.215 782.357 a.d. a.d. 0,32 9,96 3,59 -340.113 1,04 1,78 -4,35 -9,28 -50,84 Gediz IplikLUKSK 16 3,99 10.000.000 39.900.000 25.518.035 -1.183.276 -28.875 -367.398 472.152 a.d. 49,22 3,48 27,98 3,43 5.074.784 0,05 0,12 2,84 7,26 72,73 Lüks KadifeMEMSA 69 1,21 92.000.000 111.320.000 71.194.679 -41.572.808 -42.368.408 -14.702.458 7.617.971 a.d. a.d. 0,98 a.d. 11,99 -1.216.274 1,07 1,32 -1,63 -3,20 -15,38 MensaSNPAM 3 2,50 79.931.250 199.828.125 127.800.029 -23.641.015 8.841.856 8.336.186 816.674 -90,2% 151,12 2,44 249,43 9,37 -13.483.882 0,05 0,13 -4,94 -4,58 -7,41 Sönmez PamukluTUMTK 10 0,27 82.497.317 22.274.276 14.245.508 -29.237.571 -995.948 166.067 4.718.681 2741,4% 6,26 a.d. a.d. 4,91 56.871.688 0,40 0,22 -3,57 -3,57 -35,71 TümteksYUNSA 25 2,50 29.160.000 72.900.000 46.623.177 -22.426.158 -5.063.239 -2.776.808 3.723.730 a.d. 50,72 1,50 9,83 0,93 70.157.009 0,03 0,11 4,60 8,23 81,16 Yünsaİplik 751.359.503 480.531.787 -37.132.148 9.232.706 -9.286.123 -13.319.867 -43,4% 12,54 1,55 20,25 1,30 249.346.773 -2,10 -0,62 -2,80 -0,03 8,79AKALT 38 1,59 41.091.670 65.335.756 41.785.467 18.326.874 6.451.711 5.845.658 -5.278.867 a.d. a.d. 0,71 79,46 0,52 -9.620.232 -0,06 -0,04 -0,63 11,19 -1,24 Akal TekstilARSAN 29 2,18 47.050.000 102.569.000 65.597.979 -21.758.415 -14.137.123 -10.227.506 -12.917.433 -26,3% a.d. 1,80 36,23 1,71 52.521.596 -0,19 -0,04 -5,22 -9,17 51,08 Arsan TekstilEDIP 26 2,25 50.000.000 112.500.000 71.949.348 -18.832.156 13.112.729 -1.426.203 1.152.617 a.d. 7,17 1,56 12,24 6,14 239.650.993 0,05 0,30 1,81 7,66 -13,15 Edip GayrimenkulKRTEK 20 2,10 35.100.498 73.711.047 47.141.882 -3.540.158 2.722.343 -410.162 2.384.397 a.d. 13,36 0,96 10,28 0,88 24.541.386 0,03 0,09 -3,23 0,96 -17,79 Karsu TekstilMTEKS 80 1,51 25.000.000 32.950.000 21.073.164 -5.851.891 -2.632.979 -1.550.087 -873.218 43,7% a.d. 7,14 a.d. 9,29 5.234.366 -0,27 -0,12 -8,48 -5,95 5,19 Metem Enerji ve TekstilOKANT - - - - - - - - - a.d. a.d. a.d. - - - - - 0,00 0,00 0,00SANKO 17 4,98 36.225.000 180.400.500 115.375.096 8.225.835 4.108.594 2.324.459 6.252.435 169,0% 22,45 1,36 56,17 0,33 -49.373.480 0,02 0,03 -3,11 -0,80 61,69 Sanko PazarlamaSONME 6 3,28 56.065.000 183.893.200 117.608.851 -13.702.237 -392.569 -3.842.282 -4.039.798 -5,1% a.d. 3,61 221,25 632,58 -13.607.856 -16,43 -5,20 -3,53 -4,09 -15,46 Sönmez FilamentDiğer Tekstil 980.462.000 627.054.234 22.209.209 15.539.317 -4.923.273 43.361.490 a.d. 15,42 1,04 7,22 0,71 308.889.615 0,03 0,10 0,02 13,42 69,55AKSA 100 37 3,85 185.000.000 712.250.000 455.519.314 72.907.209 50.689.317 31.325.727 27.983.490 -10,7% 15,04 0,98 5,98 0,71 187.208.615 0,03 0,10 -0,77 10,95 61,95 AksaSASA 100 39 1,24 216.300.000 268.212.000 171.534.919 -50.698.000 -35.150.000 -36.249.000 15.378.000 a.d. 16,28 1,23 8,25 0,70 121.681.000 0,03 0,10 0,81 15,89 77,14 Advansa SasaDeri Konfeksiyon 81.889.705 52.372.541 -3.276.064 -5.526.277 -5.416.815 -1.546.792 71,4% 15,56 1,23 14,69 0,64 42.473.717 -0,01 0,02 -6,70 -1,93 55,71DERIM 34 4,50 5.400.000 24.300.000 15.541.059 261.237 -97.579 -1.308.841 350.577 a.d. 15,56 1,96 11,01 0,49 17.041.249 0,01 0,03 1,81 -3,02 70,45 DerimodDESA 27 1,17 49.221.970 57.589.705 36.831.482 -3.537.301 -5.428.698 -4.107.974 -1.897.369 53,8% a.d. 1,06 a.d. 0,75 25.432.468 -0,02 -0,00 -15,22 -0,85 40,96 Desa DeriTURİZM VE OTELCİLİK 800.240.416 511.793.564 -131.077.346 13.527.350 17.083.091 33.450.304 96% 9,62 1,63 31,87 6,06 139.954.348 0,16 0,21 -1,53 3,10 70,24AYCES 7 15,10 16.756.740 253.026.774 161.823.212 -3.567.489 -3.766.570 -1.815.059 -282.168 84,5% a.d. 3,39 139,72 18,31 253.248 -0,02 0,24 3,78 30,17 145,53 Altinyunus ÇesmeFVORI 46 0,85 55.301.391 47.006.182 30.062.792 -33.062.586 -8.881.132 -4.029.209 -2.118.355 47,4% a.d. 2,23 a.d. 17,52 104.127.828 -0,29 -0,18 -1,16 -12,59 179,86 Favori Dinlenme Yer.MAALT 28 16,25 5.515.536 89.627.460 57.321.220 -1.090.806 820.397 848.838 2.371.784 179,4% 38,25 2,06 77,63 8,08 -77.846 0,21 0,38 -1,52 3,83 30,00 Marmaris AltinyunusMETUR 48 2,76 8.000.000 22.080.000 14.121.259 -7.717.390 -1.881.937 -1.263.683 -44.723 96,5% a.d. 7,92 48,53 12,25 14.756.334 -0,02 0,34 -3,16 1,85 7,81 Metemtur OtelcilikMARTI 100 51 1,13 87.120.000 98.445.600 62.960.860 4.058.423 3.384.263 5.856.045 - -19,9% a.d. 0,97 13,50 2,15 25.196.135 0,08 0,21 -5,04 0,00 -2,59 Marti OtelNTTUR 100 51 1,02 200.000.000 204.000.000 130.468.150 -90.937.687 22.770.247 15.370.710 32.211.205 109,6% 5,15 0,88 37,03 5,10 -13.653.181 1,11 0,26 0,99 -0,97 -9,49 Net TurizmPKENT 11 83,00 1.036.800 86.054.400 55.036.071 1.240.189 1.082.082 2.115.449 1.312.561 -38,0% 308,22 5,55 30,03 4,01 9.351.830 0,07 0,19 -4,60 -0,60 140,58 Petrokent TurizmMADENCİLİK 3.952.012.800 2.527.508.826 93.444.970 208.887.836 126.733.093 541.657.054 327% 4,21 10,05 9,61 0,84 -511.910.208 0,48 0,46 -4,34 -1,30 13,10PRKTE - - - - - - - - - a.d. a.d. a.d. - - - - - 0,00 0,00 0,00KOZAA 30 44 4,57 194.040.000 886.762.800 567.128.933 13.173.132 62.068.084 37.126.828 369.293.931 894,7% 2,25 1,32 1,43 0,95 -387.979.299 0,94 0,64 -8,96 -1,72 -9,50 Koza MadencilikKOZAL 30 23 20,10 152.500.000 3.065.250.000 1.960.379.893 80.271.838 146.819.752 89.606.265 172.363.123 92,4% a.d. 8,16 - - -123.930.909 0,51 0,75 -4,06 -2,19 48,81 Koza AltinDİĞER 1.158.553.278 740.952.467 25.528.333 85.016.145 77.663.166 71.579.592 -8% 14,68 2,02 5,51 0,02 -237.615.396 0,04 0,10 2,89 3,95 31,59AFMAS 11 17,30 13.490.363 233.383.278 149.260.219 -9.016.639 -1.044.239 -4.332.652 2.337.358 a.d. 41,48 17,35 13,82 2,81 34.612.250 0,03 0,18 14,57 13,44 104,73 AFM FilmISMEN 28 2,72 200.000.000 544.000.000 347.915.068 44.705.601 68.498.460 55.355.915 46.209.225 -16,5% 9,17 1,51 1,44 0,00 -426.319.024 0,00 0,00 0,74 5,02 57,48 Is Y. Men. Deg.KLMSN 26 3,34 30.000.000 100.200.000 64.082.886 -5.064.561 8.081.845 10.066.088 10.152.901 0,9% 12,27 2,40 9,50 0,92 36.063.114 0,08 0,12 -2,05 0,00 11,49 Klimasan KlimaRYSAS 100 57 2,00 110.000.000 220.000.000 140.700.947 -6.820.861 7.051.186 14.471.174 12.767.682 -11,8% 41,14 1,68 7,20 1,48 122.767.030 0,07 0,20 -4,31 -4,63 -11,64 Reysas LojistikPKART 46 2,68 22.750.000 60.970.000 38.993.349 1.724.793 2.428.893 2.102.641 112.426 -94,7% 138,99 2,37 68,08 1,35 -4.738.766 0,00 0,02 5,51 5,93 -4,11 PlastikkartBankalar 163.414.066.496 104.511.426.513 9.439.824.000 14.609.520.000 11.226.399.000 12.810.497.000 14% 10,09 1,81 -4,04 -5,46 13,68 Büyük Ölçekli Bankalar 130.147.576.496 83.235.850.919 7.778.563.000 12.297.704.000 9.259.967.000 11.046.936.000 19,3% 9,24 1,78 -4,69 -7,32 17,23AKBNK 30 30 7,76 4.000.000.000 31.040.000.000 19.851.624.456 1.704.553.000 2.725.982.000 2.025.655.000 2.166.064.000 6,9% 10,83 1,90 - - - - - -6,95 -9,35 18,36 AkbankGARAN 30 48 7,46 4.200.000.000 31.332.000.000 20.038.372.985 1.750.488.000 2.962.241.000 2.082.573.000 2.446.922.000 17,5% 9,42 2,01 - - - - - -2,86 -6,28 19,68 Garanti Bankasi

24.01.111,563665.202





HALKB 30 25 12,00 1.250.000.000 15.000.000.000 9.593.246.355 1.018.315.000 1.631.091.000 1.207.569.000 1.510.780.000 25,1% 7,75 2,15 - - - - - -3,23 -8,05 16,96 T. Halk BankasiISCTR 30 31 5,10 4.499.970.000 22.949.847.000 14.677.569.071 1.509.408.000 2.372.407.000 1.803.659.000 2.379.278.000 31,9% 7,79 1,43 - - - - - -3,77 -9,57 19,14 Is Bankasi (C)VAKBN 30 25 3,81 2.500.000.000 9.525.000.000 6.091.711.435 753.198.000 1.251.206.000 940.295.000 764.544.000 -18,7% 8,86 1,16 - - - - - -6,62 -4,99 -5,73 Vakiflar BankasiYKBNK 30 18 4,67 4.347.051.284 20.300.729.496 12.983.326.616 1.042.601.000 1.354.777.000 1.200.216.000 1.779.348.000 48,3% 10,50 2,04 - - - - - -4,69 -5,66 34,97 Yapi ve Kredi Bank. Orta ve Küçük Ölçekli Bankalar 33.266.490.000 21.275.575.595 1.661.261.000 2.311.816.000 1.966.432.000 1.763.561.000 -10,3% 15,77 1,93 - - -3,39 -3,60 10,14ALNTF 4 1,63 300.000.000 489.000.000 312.739.831 53.016.000 61.544.000 61.830.000 40.265.000 -34,9% 12,23 1,03 - - - - - -2,98 0,00 3,82 AlternatifBankASYAB 30 51 2,84 900.000.000 2.556.000.000 1.634.689.179 246.529.000 301.281.000 219.586.000 188.830.000 -14,0% 9,45 1,37 - - - - - -3,07 -2,74 -26,86 Asya Katilim BankasiALBRK 100 21 2,51 539.000.000 1.352.890.000 865.240.471 136.242.000 105.279.000 82.273.000 91.472.000 11,2% 11,82 1,71 - - - - - -5,99 -7,38 6,72 Albaraka TürkDENIZ 0 12,00 716.100.000 8.593.200.000 5.495.778.972 278.090.000 531.769.000 420.261.000 353.317.000 -15,9% 18,49 2,86 - - - - - -2,04 6,19 46,34 DenizbankFORTS 100 6 2,08 1.050.000.000 2.184.000.000 1.396.776.669 144.671.000 111.222.000 95.744.000 68.993.000 -27,9% 25,86 1,10 - - - - - -6,73 -9,96 3,48 Fortis BankFINBN 5 5,60 2.205.000.000 12.348.000.000 7.897.160.399 362.648.000 650.114.000 624.132.000 559.723.000 -10,3% 21,08 2,91 - - - - - -2,78 -2,78 23,54 FinansbankSKBNK 100 15 1,66 750.000.000 1.245.000.000 796.239.447 144.307.000 152.488.000 129.548.000 103.952.000 -19,8% 9,81 0,93 - - - - - -6,21 -7,78 -3,24 SekerbankTEBNK 30 15 1,95 1.100.000.000 2.145.000.000 1.371.834.229 164.198.000 210.167.000 186.965.000 177.416.000 -5,1% 10,69 1,16 - - - - - -9,30 -14,10 -18,66 T. Ekonomi Bank.TEKST 100 18 1,07 420.000.000 449.400.000 287.413.661 12.579.000 13.064.000 13.216.000 10.922.000 -17,4% 41,73 0,93 - - - - - -3,60 -1,83 -1,83 TekstilbankTKBNK - - - - - - - - - a.d. a.d. a.d. - - - - - 0,00 0,00 0,00TSKB 100 39 2,72 700.000.000 1.904.000.000 1.217.702.737 118.981.000 174.888.000 132.877.000 168.671.000 26,9% 9,04 1,59 - - - - - 5,43 0,74 78,20 T.S.K.B.Sigorta 5.342.944.344 3.417.078.757 308.171.497 88.992.774 149.408.078 51.950.917 -65% 32,65 2,28 - - -3,92 -0,93 18,67AKGRT 100 31 2,16 306.000.000 660.960.000 422.716.807 51.970.364 34.965.827 47.520.908 -2.425.023 a.d. a.d. 1,80 - - - - - -4,00 -8,47 22,95 AksigortaANHYT 17 5,46 250.000.000 1.365.000.000 872.985.418 52.944.732 79.284.428 62.274.855 57.845.695 -7,1% 18,24 3,14 - - - - - -4,55 3,02 17,90 Anadolu Hayat Emek.ANSGR 100 34 1,33 500.000.000 665.000.000 425.300.588 117.666.276 48.164.213 47.089.530 5.130.680 -89,1% 107,17 0,80 - - - - - -2,21 -2,21 12,54 Anadolu SigortaAVIVA 1 12,80 75.000.000 960.000.000 613.967.767 19.679.361 -2.125.838 963.598 -3.463.176 a.d. a.d. 9,78 - - - - - -6,57 9,40 71,81 Aviva SigortaGUSGR 12 2,00 150.000.000 300.000.000 191.864.927 10.881.726 -16.810.104 -6.756.762 -13.509.104 -99,9% a.d. 1,23 - - - - - -2,44 -3,85 -11,50 Günes SigortaRAYSG 4 1,78 137.069.856 243.984.344 156.040.128 644.563 -42.555.457 -10.779.289 -28.931.684 -168,4% a.d. 5,40 - - - - - -2,73 -5,82 3,97 Ray SigortaYKSGR 100 6 14,35 80.000.000 1.148.000.000 734.203.121 54.384.475 -11.930.295 9.095.238 37.303.529 310,1% 70,52 3,53 - - - - - -4,97 1,41 12,99 Yapi Kredi SigortaFaktoring 379.620.000 242.785.879 17.745.409 27.684.676 21.952.998 28.579.999 30% 11,06 2,27 1,14 -208.584.771 0,05 9,89 39,29CRDFA 14 3,07 40.000.000 122.800.000 78.536.710 10.383.663 15.146.451 11.920.472 19.148.488 60,6% 5,49 1,55 2,81 - 890.979 - - 0,66 6,97 61,58 Creditwest FaktoringGARFA 8 6,42 21.000.000 134.820.000 86.224.098 7.081.782 10.054.577 7.554.358 9.003.480 19,2% 11,72 2,23 a.d. - -207.170.612 - - 0,31 1,90 14,63 Garanti FaktoringOZGYO 33 1,22 100.000.000 122.000.000 78.025.070 279.964 2.483.648 2.478.168 428.031 -82,7% 281,42 4,51 a.d. 28,10 -2.305.138 0,16 -0,04 -0,81 20,79 41,66 Özderici GMYOFinansal Kiralama 3.208.156.796 2.051.775.899 306.746.420 343.408.428 130.405.944 176.166.000 35% 7,94 1,78 5,38 - -1.416.985.000 - - -1,73 1,83 88,24FFKRL 6 3,39 115.000.000 389.850.000 249.328.473 47.840.000 41.229.000 25.012.000 27.809.000 11,2% 8,85 1,03 a.d. - -441.956.000 - - 0,30 -6,09 70,35 Finans Fin. Kir.ISFIN 100 35 1,61 295.000.000 474.950.000 303.754.157 76.309.000 105.388.000 34.778.000 53.135.000 52,8% 3,84 1,06 a.d. - -567.838.000 - - 0,00 15,00 62,38 Is Fin. Kir.SEKFK 20 1,25 45.000.000 56.250.000 35.974.674 3.000.000 10.344.000 705.000 2.446.000 247,0% 4,65 1,67 4,15 - -615.000 - - -0,79 0,00 48,81 Seker Fin. Kir.TEKFK 44 2,66 30.000.000 79.800.000 51.036.071 6.742.420 14.910.428 6.301.000 3.821.000 -39,4% 6,42 1,39 36,62 - -24.194.000 - - -9,22 0,76 283,65 Tekstil Fin. Kir.FONFK 12 2,53 46.846.881 118.522.609 75.801.106 25.184.000 1.670.000 1.422.944 2.976.000 109,1% a.d. 1,42 - - -54.249.000 - - -2,32 -7,66 9,73 Fon Fin.Kir.VAKFN 22 4,63 25.000.000 115.750.000 74.027.884 14.872.000 19.734.000 4.892.000 15.304.000 212,8% 3,84 1,38 a.d. - -289.938.000 - - -0,86 6,68 66,55 Vakif Fin. Kir.YKFIN 0 5,06 389.927.705 1.973.034.187 1.261.853.535 132.799.000 150.133.000 57.295.000 70.675.000 23,4% 12,07 2,76 9,94 - -38.195.000 - - 0,80 4,12 76,20 Yapi Kredi Fin. Kir.Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı 4.606.727.430 2.946.231.408 173.129.494 104.876.562 97.746.877 108.132.252 11% 32,82 1,54 24,24 9,41 -391.154.092 0,41 0,40 0,26 6,48 27,57AGYO 16 1,38 84.000.000 115.920.000 74.136.608 16.072.656 19.388.085 11.132.918 7.894.968 -29,1% 7,18 0,60 1,86 1,47 -78.903.120 1,02 0,39 -3,50 2,99 4,51 Atakule GMYOAKMGY 2 85,00 13.700.000 1.164.500.000 744.755.692 48.343.215 37.992.828 32.357.769 22.850.527 -29,4% 40,88 10,33 41,88 23,69 22.149.423 0,59 0,63 5,26 3,03 156,41 Akmerkez GMYOALGYO 34 18,50 10.650.794 197.039.689 126.016.685 25.809.371 8.387.313 5.012.481 -110.914 a.d. 60,37 1,03 13,36 7,27 -122.306.538 -0,01 0,55 0,27 7,56 10,12 Alarko GMYOEGYO 66 0,31 50.000.000 15.500.000 9.913.021 -675.193 901.532 756.015 1.059.908 40,2% 12,86 0,17 52,46 38,46 8.879.280 1,66 1,66 -3,13 0,00 -24,39 EGS GMYODGGYO 25 1,81 93.780.000 169.741.800 108.558.327 29.054.375 2.979.578 3.761.141 4.440.558 18,1% 46,39 1,00 27,08 16,03 -12.233.634 0,59 0,60 0,56 5,23 56,03 Dogus GE GMYOYYGYO 68 1,97 235.115.706 463.177.941 296.225.339 -2.150.614 -2.181.459 -1.106.069 -1.740.162 -57,3% a.d. 22,89 a.d. 176,18 -2.653.405 -0,93 -0,91 -1,50 -15,09 86,30 Y ve Y GMYOISGYO 100 48 2,03 450.000.000 913.500.000 584.228.703 53.095.234 60.299.202 41.129.861 36.262.393 -11,8% 16,48 0,95 10,49 8,17 -134.792.710 0,51 0,74 4,64 13,41 26,90 Is GMYONUGYO 20 4,39 10.000.000 43.900.000 28.076.234 6.368.837 3.863.027 2.963.017 1.606.721 -45,8% 17,51 0,73 13,30 4,41 -22.756.631 0,41 0,32 5,28 8,93 24,01 Nurol GMYOPEGYO 100 68 0,74 96.000.000 71.040.000 45.433.615 -10.110.743 2.554.820 339.738 -1.165.032 a.d. 67,65 0,78 a.d. 99,86 28.818.430 - - -2,63 2,78 19,35 Pera GMYOVKGYO 44 3,51 20.800.000 73.008.000 46.692.249 8.113.009 6.879.007 5.646.701 3.741.563 -33,7% 14,68 0,90 3,99 3,27 -44.389.305 1,23 0,61 -2,23 1,15 -37,88 Vakif GMYOSAGYO 42 0,95 56.000.000 53.200.000 34.024.047 -8.653.899 268.742 859.241 2.858.601 232,7% 23,46 0,99 10,99 8,30 17.352.186 0,44 0,73 -4,04 9,20 -4,04 Saglam GMYOSNGYO 100 37 2,45 500.000.000 1.225.000.000 783.448.452 19.619.052 -18.135.832 12.093.208 34.315.515 183,8% 299,77 1,37 138,96 5,36 -65.703.742 0,18 0,15 5,15 16,67 25,00 Sinpas GMYOYKGYO 44 2,53 40.000.000 101.200.000 64.722.435 -11.755.806 -18.320.281 -17.199.144 -3.882.394 77,4% a.d. 1,33 a.d. 8,01 15.385.674 -0,36 -0,32 -0,78 28,43 16,06 Yapi Kredi Koray GMYOHoldingler 64.652.525.216 41.348.506.790 4.045.416.762 3.884.741.895 3.369.392.187 4.190.566.084 24% 11,74 1,41 4,81 0,73 -858.641.323 0,31 0,39 -2,31 -0,15 31,71 Büyük Ölçekli 45.283.944.774 28.961.335.875 3.982.942.000 3.503.785.000 2.766.096.000 3.224.145.000 16,6% 11,43 1,49 3,87 0,68 -4.803.538.000 0,05 0,10 -1,79 -0,20 27,05ENKAI 30 12 6,26 2.200.000.000 13.772.000.000 8.807.879.253 770.828.000 816.094.000 575.781.000 613.217.000 6,5% 16,14 2,34 10,02 1,80 -1.008.531.000 0,12 0,17 2,96 6,46 11,38 Enka InsaatKCHOL 30 22 7,10 2.415.141.000 17.147.501.100 10.966.680.161 2.023.555.000 1.429.210.000 1.133.457.000 1.424.788.000 25,7% 9,97 1,40 3,52 0,40 1.022.747.000 0,04 0,11 -5,84 -4,31 52,58 Koç HoldingSAHOL 30 44 7,04 2.040.403.931 14.364.443.674 9.186.776.461 1.188.559.000 1.258.481.000 1.056.858.000 1.186.140.000 12,2% 10,35 1,17 2,45 1,40 -4.817.754.000 - - -2,49 -2,76 17,18 Sabanci Holding Orta Ölçekli 17.013.012.675 10.880.668.122 216.348.041 112.863.618 377.458.218 661.008.828 75,1% 14,33 1,40 8,17 0,88 4.197.185.067 0,07 0,20 -0,62 4,68 34,25ALARK 100 26 3,65 223.467.000 815.654.550 521.651.669 54.819.601 49.853.700 46.173.549 41.123.442 -10,9% 18,21 1,00 21,04 0,47 -238.211.185 0,05 0,07 -1,08 -1,35 -12,70 Alarko HoldingDOHOL 30 31 1,12 2.450.000.000 2.744.000.000 1.754.924.533 68.145.000 -114.113.000 60.059.000 -16.074.000 a.d. a.d. 0,87 6,61 0,29 597.757.000 -0,00 0,04 -1,75 1,82 -0,88 Dogan HoldingDYHOL 30 19 2,07 1.000.000.000 2.070.000.000 1.323.867.997 -323.900.000 -343.031.000 -147.140.000 -68.254.000 53,6% a.d. 2,22 17,32 1,28 1.253.151.000 -0,04 0,08 -0,48 7,25 56,46 Dogan Yayin Hol.SISE 30 31 3,37 1.144.000.000 3.855.280.000 2.465.643.387 158.719.256 111.808.768 78.696.405 267.528.317 239,9% 12,82 1,23 4,98 1,09 540.893.788 0,09 0,23 1,51 19,93 83,50 Sise CamTKFEN 30 35 7,40 370.000.000 2.738.000.000 1.751.087.235 91.032.000 69.344.000 56.711.000 147.236.000 159,6% 17,13 1,75 9,74 1,21 -94.013.000 0,09 0,14 -0,27 14,20 34,72 Tekfen HoldingTAVHL 30 40 7,46 363.281.250 2.710.078.125 1.733.229.806 7.699.184 108.665.150 72.212.264 66.682.069 -7,7% 26,28 3,34 10,30 3,40 2.332.736.464 0,06 0,44 0,00 -2,61 33,21 TAV HavalimanlariYAZIC 18 13,00 160.000.000 2.080.000.000 1.330.263.494 159.833.000 230.336.000 210.746.000 222.767.000 5,7% 8,58 1,19 9,88 1,68 -195.129.000 0,28 0,42 -2,26 -6,47 45,46 Yazicilar Holding Küçük Ölçekli 2.355.567.767 1.506.502.793 -153.873.279 268.093.277 225.837.969 305.412.256 35,2% 9,17 0,74 11,49 0,61 -252.288.390 0,79 0,88 -4,52 -4,92 33,84BRYAT 13 9,76 28.125.000 274.500.000 175.556.408 6.308.805 10.280.115 3.482.546 15.207.619 336,7% 12,47 1,09 15,12 - -54.405.568 - - -3,37 5,17 64,28 Borusan Yat. Paz.ECZYT 100 38 5,60 70.000.000 392.000.000 250.703.505 9.432.087 72.880.556 66.387.866 17.177.810 -74,1% 16,56 0,45 a.d. 0,13 -168.930.875 0,01 0,01 5,66 13,13 4,74 Eczacibasi YatirimGLYHO 100 77 1,15 225.003.687 258.754.241 165.486.212 -66.823.804 79.952.799 94.875.105 240.170.465 153,1% 1,15 0,51 46,54 8,16 222.308.959 5,30 5,66 0,88 13,86 45,57 Global Yat. HoldingGSDHO 100 66 1,06 250.000.000 265.000.000 169.480.686 19.994.000 27.386.000 21.888.000 19.088.000 -12,8% 10,78 0,53 a.d. - -490.474.000 - - -3,64 -1,85 15,22 GSD HoldingIHLAS 30 79 1,58 395.200.000 624.416.000 399.345.101 -93.965.185 77.687.709 24.333.509 -3.554.501 a.d. 12,54 1,36 8,46 0,99 38.615.279 -0,01 0,06 -4,24 -8,14 203,85 Ihlas HoldingMZHLD 37 0,70 10.836.000 7.585.200 4.851.113 -10.806.146 4.981.933 5.256.855 2.112.835 -59,8% 4,13 a.d. 13,79 0,78 63.133.820 0,03 0,12 -5,41 -6,67 -35,78 Mazhar Zorlu HoldingNTHOL 100 47 1,27 209.000.000 265.430.000 169.755.692 -16.765.790 -4.001.071 5.607.443 14.574.592 159,9% 53,45 1,55 a.d. 2,75 -5.195.522 0,19 0,30 0,79 -9,29 24,49 Net Holding

24.01.111,563665.202





TRNSK 87 1,42 16.255.160 23.082.327 14.762.296 -7.809.846 -1.667.019 2.366.388 -3.198.246 a.d. a.d. a.d. a.d. 1,44 17.258.446 a.d. a.d. -28,28 -57,61 3,65 Transtürk Hold.ITTFH 100 62 8,16 30.000.000 244.800.000 156.561.781 6.562.600 592.255 1.640.257 3.833.682 133,7% 87,88 0,67 36,55 0,47 125.401.071 a.d. a.d. -3,09 7,09 -21,48 Ittifak HoldingYatırım Ortaklığı 584.995.519 374.133.742 -75.387.855 147.880.595 128.910.804 63.821.599 -1 6,58 0,78 0,60 0,01 -690.647.365 0,04 0,03 -2,34 -1,04 16,18AKYO - - - - - - - - - a.d. a.d. a.d. - - - - - 0,00 0,00 0,00ARFYO 38 1,13 22.268.013 25.162.855 16.092.898 -8.930.533 8.417.113 8.675.287 3.559.263 -59,0% 7,62 0,62 a.d. a.d. -40.371.547 0,02 0,02 0,89 0,89 20,21 Alternatif Yat.Ort.ATAYO 37 1,13 7.946.201 8.979.208 5.742.650 -2.334.123 2.761.216 2.908.370 597.288 -79,5% 19,95 0,85 a.d. a.d. -10.795.992 0,01 0,01 -0,88 0,00 17,71 Ata Yat.Ort.ATLAS 93 1,77 3.432.000 6.074.640 3.885.035 -4.277.466 1.101.941 756.419 -243.834 a.d. 59,74 1,51 a.d. 0,00 -4.270.781 -0,00 -0,00 -1,12 -3,28 105,81 Atlas Yat. Ort.ATSYO 61 1,05 6.000.000 6.300.000 4.029.163 -7.567.332 2.565.658 2.357.494 978.989 -58,5% 5,31 0,89 a.d. a.d. -8.014.231 0,02 0,02 -2,78 11,70 17,98 Atlantis Yat. Ort.AVRSY - - - - - - - - - a.d. a.d. a.d. - - - - - 0,00 0,00 0,00BSKYO 71 1,06 9.000.000 9.540.000 6.101.305 -278.917 730.130 810.317 -4.140 a.d. 138,10 0,77 a.d. a.d. -12.766.791 0,00 0,00 -1,85 0,95 -35,42 Baskent Yat. Ort.BUMYO 80 1,43 6.000.000 8.580.000 5.487.337 -518.437 1.417.194 1.052.423 310.275 -70,5% 12,71 1,31 3,06 0,20 -6.543.868 0,05 0,05 0,00 5,15 87,00 Bumerang Yat.Ort.DJIMT - 13,60 - - - - - - - a.d. - - - - - - - -0,87 2,26 14,29 DJIM Türkiye A Tipi BYFDJIST - 19,00 - - - - - - - a.d. - - - - - - - -2,76 -3,36 19,50 DJ Istanbul 20 BYFDNZYO 49 1,42 14.985.000 21.278.700 13.608.787 -2.637.937 7.639.658 6.297.051 3.321.401 -47,3% 4,56 0,68 a.d. a.d. -31.386.066 0,20 0,20 -1,39 0,71 4,71 Deniz Yat.Ort.ECBYO 61 1,54 14.000.000 21.560.000 13.788.693 -3.632.749 13.186.849 10.373.642 4.555.446 -56,1% 2,93 0,56 a.d. a.d. -38.407.037 0,03 0,03 -1,91 0,00 7,63 Eczacibasi Yat. Ort.EGCYO 96 0,79 17.000.000 13.430.000 8.589.153 -10.225.824 3.684.373 2.845.815 1.264.175 -55,6% 6,39 0,92 a.d. a.d. -14.609.117 0,03 0,03 -7,06 -7,06 25,40 Egeli Yat. Ort.EMBYO 79 0,80 8.940.000 7.152.000 4.574.060 8.853 1.717.164 1.682.873 350.318 -79,2% 18,60 0,59 a.d. a.d. -12.035.546 0,00 0,00 -1,23 -6,98 0,00 Euro B Tipi Yat.Ort.ETYAT 97 0,80 8.784.287 7.027.429 4.494.391 257.434 179.436 258.704 263.482 1,8% 38,15 0,73 a.d. a.d. -9.694.304 0,00 0,00 1,27 -3,61 -12,09 Euro Trend Yat.Ort.EVNYO 69 1,37 5.000.000 6.850.000 4.380.916 -1.332.141 954.262 539.312 -63.838 a.d. 19,51 2,35 113,28 0,01 -2.918.295 -0,00 -0,00 -0,72 3,79 56,95 EVG Yat. Ort.FNSYO 24 1,06 18.000.000 19.080.000 12.202.609 -11.806.457 3.101.534 3.003.063 223.023 -92,6% 59,35 0,97 a.d. a.d. -19.909.489 0,00 0,00 -3,64 -3,64 0,00 Finans Yat. Ort.GDKYO 20 1,11 6.930.000 7.692.300 4.919.609 -1.830.716 2.386.072 1.880.667 830.970 -55,8% 5,76 0,84 a.d. a.d. -9.051.314 0,01 0,01 -1,77 -0,89 5,71 Gedik Yat. Ort.GRNYO 93 0,75 26.500.000 19.875.000 12.711.051 -3.963.702 7.549.884 6.096.901 3.101.586 -49,1% 4,36 0,65 a.d. a.d. -30.801.408 0,03 0,03 -2,60 -1,32 -3,78 Garanti Yat. Ort.HDFYO 96 0,93 4.250.000 3.952.500 2.527.820 -502.826 -486.115 -564.587 -400.427 29,1% a.d. 1,79 a.d. 0,01 -2.599.963 -0,00 -0,00 -3,12 -5,10 16,25 Hedef Yat. Ort.IBTYO 87 1,47 5.000.000 7.350.000 4.700.691 159.413 283.686 -14.594 -49.483 -239,1% 29,54 1,33 7,41 0,00 -5.586.576 -0,00 -0,00 -1,34 13,08 93,42 Infotrend B Tipi Yat. Ort.INFYO 92 0,80 4.500.000 3.600.000 2.302.379 -1.317.216 627.508 534.416 22.779 -95,7% 31,07 0,96 a.d. a.d. -3.881.685 0,00 0,00 -2,44 -1,23 5,26 Info Yat. Ort.ISGSY 24 2,11 50.400.000 106.344.000 68.012.279 19.832.860 8.219.850 8.357.425 11.019.375 31,9% 9,77 0,78 17,93 2,03 -73.852.754 0,87 0,53 -0,47 4,46 17,47 Is GirisimISYAT 42 1,33 134.662.500 179.101.125 114.544.081 -7.089.710 58.767.438 51.751.306 26.235.052 -49,3% 5,39 0,74 a.d. a.d. -240.361.561 0,06 0,06 -2,21 -2,21 6,31 Is Yat. Ort.MRBYO 24 1,13 3.960.000 4.474.800 2.861.857 468.261 676.746 612.252 189.047 -69,1% 17,65 0,96 a.d. a.d. -4.676.605 0,01 0,01 -4,24 1,80 7,62 Marbas B Tipi Yat. Ort.METYO 48 1,08 5.900.000 6.372.000 4.075.211 -1.613.646 17.344 -57.127 -98.141 -71,8% a.d. 1,54 a.d. 0,01 -4.478.970 -0,00 -0,00 -4,42 -6,09 10,20 Metro Yat. Ort.MYZYO 77 0,88 5.000.000 4.400.000 2.814.019 -3.524.549 398.013 282.120 -251.165 a.d. a.d. 1,53 a.d. 0,01 -3.809.085 -0,00 -0,00 -3,30 -1,12 -17,76 M. Yilmaz Yat. Ort.MYZYO 77 0,88 5.000.000 4.400.000 2.814.019 3.524.549 398.013 282.120 251.165 a.d. a.d. 1,53 a.d. 0,01 3.809.085 0,00 0,00 3,30 1,12 17,76 M. Yilmaz Yat. Ort.MZBYO 70 1,79 3.000.000 5.370.000 3.434.382 -81.631 181.831 124.353 -77.207 a.d. a.d. 1,86 13,80 0,01 -2.889.501 -0,00 -0,00 -31,94 -35,38 20,13 Avrasya Petrol ve Tur.NFIST - 24,48 - - - - - - - a.d. a.d. a.d. - - - - - 0,16 3,99 30,56 Mali Sek Disi NFIST20 BYFOYAYO 83 0,84 10.000.000 8.400.000 5.372.218 -2.614.619 1.969.059 1.975.907 1.078.382 -45,4% 7,84 0,74 a.d. a.d. -10.866.646 0,01 0,01 0,00 1,20 10,53 Oyak Yat.Ort.TCRYO 59 0,89 5.000.000 4.450.000 2.845.996 -1.183.805 1.385.123 1.380.123 620.379 -55,0% 7,12 0,76 a.d. a.d. -6.108.676 0,03 0,03 -1,11 1,14 -9,18 Tacirler Yat. Ort.TACYO 52 2,23 3.600.000 8.028.000 5.134.305 -2.924.304 3.409.536 2.728.073 495.260 -81,8% 6,82 0,83 a.d. a.d. -9.668.837 0,00 0,00 -1,33 0,90 12,95 Taç Yat. Ort.TKSYO 37 1,30 2.700.000 3.510.000 2.244.820 -902.692 -113.157 -52.524 -99.450 -89,3% a.d. 4,07 a.d. 0,02 -812.571 -0,00 -0,00 -3,70 -10,34 -1,18 Taksim Yat. Ort.TSKYO 35 0,90 29.067.736 26.160.962 16.731.237 -6.793.126 12.378.430 10.040.144 5.273.683 -47,5% 3,44 0,60 a.d. a.d. -43.620.475 0,08 0,08 -3,23 -2,17 13,15 TSKB Yat. Ort.VARYO - - - - - - - - - a.d. a.d. a.d. - - - - - 0,00 0,00 0,00VKFRS - - - - - - - - - a.d. a.d. a.d. - - - a.d. a.d. 0,00 0,00 0,00VKFYT 45 2,48 7.500.000 18.600.000 11.895.625 -4.518.525 2.772.819 2.275.179 819.111 -64,0% 14,13 1,23 3,03 0,03 -14.756.244 0,01 0,01 0,00 1,22 83,70 Vakif Yat. Ort.YKRYO - - - - - - - - - a.d. a.d. a.d. - - - - - 0,00 0,00 0,00YTFYO 66 0,62 10.000.000 6.300.000 4.029.163 -3.711.693 - - - a.d. a.d. 0,57 6,41 a.d. -11.101.430 0,04 0,04 0,00 0,00 0,00 Yatirim Fin. Yat. Ort.

FAVÖK (Faiz, Amortisman, Vergi Öncesi Kar):Esas Faaliyet Karı+Dönem AmortismanıPD/DD oranında, oran hesaplanırken konsolide bilançolarda ana ortaklık Öz Sermayesi kullanılmıştır.Net Borç : (Kısa Vadeli Finansal Borçlar+Uzun Vadeli Finansal Borçlar) - (Nakit+Menkul Kıymetler)a.d. : Anlamlı DeğilHAO: Halka Açıklık OranıPD/DD: Piyasa Değeri / Defter DeğeriFD (Firma Değeri): Piyasa Değeri - Net NakitNot: Banka bilançoları konsolide olmayan bilançolardır.Endeksler:30 hisseleri aynı zamanda 100 Endeksi'ne de dahildir.

ADANA HOPA İSTANBUL KIRKLARELİCEYHAN EMİNE SEMRA DEMİREL 0466-3515948 SERMİN EJDER 0212-2515880 HÜSNÜ ÇINAR 0288-2129521HİKMET EROL AKÇA 0322-6137535 AYDIN AVCILAR ALPULLU KOZAN HÜLYA ERDEM 0256-2254930 ŞEREF KİŞMİR 0212-5098484 HASAN HÜSEYİN GÜLERYÜZ 0288-5231051ÜNAL BURSAL 0322-5165533 BALIKESİR BAĞCILAR BABAESKİ TOROS BERRİN ÖKSÜZOĞLU 0266-2458900 ABDURRAHMAN KAYA 0212-4360488 0288-5121152HÜSEYİN AYYILDIZ 0322-2323664 BANDIRMA BAKIRKÖY LÜLEBURGAZ YÜREĞİR ERGİN GÜDÜCÜ 0266-7146664 H. REMZİ AKBEN 0212-5427646 HAKAN DENİZ 0288-4171112

0322-3214422 EDREMİT BEŞİKTAŞ KİLİSADAPAZARI BİLGE KAĞAN BARBAROS 0266-3735255 BEKTAŞ DÜŞMEZ 0212-2587980 NURSEL SARI 0348-8222208AKYAZI GÖNEN ÇAĞLAYAN KONYAMUSTAFA FAZLIOĞLU 0264-4182465 AKIN CUROĞLU 0266-7631691 ALİ ERDOĞAN 0212-2335613 BÜSANAFYON BATMAN ÇEMBERLİTAŞ ATİLA ALPARSLAN 0332-3453356ÇAY 0488-2150072 NİHAN BAŞARAN 0212-5165450 SEYDİŞEHİR MEHMET BİLGİN 0272-6324049 BAYBURT ELMADAĞ İSMAİL UZUNAY 0332-5825737DİNAR 0458-2119691 FUNDA SEVGİ TUNAL 0212-2962049 AKŞEHİR SULTAN SOYDEMİR 0272-3536052 BİLECİK ESENYURT YAKUP ASAN 0332-8137752EMİRDAĞ BOZÜYÜK ALİ ARSLAN 0212-4501749 BEYŞEHİR YUNUS DEMİRATAN 0272-4427201 HATİCE BAŞKAYA 0228-3140140 ETİLER BİLAL BOLAT 0332-5124950SANDIKLI BOLU FİGEN BOYACIOĞLU 0212-3583365 EREĞLİ MEHMET ERSİN OYAL 0272-5151205 BÜLENT SEÇGİN 0374-2136263 GÖZTEPE GAMZE ZOR 0332-7131532SULTANDAĞI BURSA BELMA CUROĞLU 0216-3633377 ILGINETHEM TUNA DURMUŞ 0272-6564557 ANKARA CADDESİ GÜMÜŞSUYU MUSTAFA TEKİŞ 0332-8812082ŞUHUT AYBİKE DEMİRKAN 0224-3624154 ENDER DİLEKÇİ 0212-2931876 KARATAY SANAYİİLHAN AYKANAT 0272-7183429 BEŞEVLER GÜNEŞLİ MUSTAFA YILDIZ 0332-2362021AĞRI AHMET ÇELİK 0224-4436384 LEYLA ERTÜZ 0212-6577452 KONYAYILDIZ BAYCAN 0472-2159251 İNEGÖL HADIMKÖY YÜCEL ŞENDAĞ 0332-3227466AKSARAY TİJEN UYSAL 0224-7111737 BÜLENT KARASU 0212-8863397 KÜTAHYAVEDAT KAHRAMAN 0382-2125284 KARACABEY KAVACIK 0274-2236431AMASYA SEDAT İNAL 0224-6761308 BARIŞ ÇANTA 0216-6801620 MALATYABARIŞ TOLGA YETKİN 0358-2185085 MUSTAFAKEMALPAŞA KAZASKER MEHMET KÖSEBALABAN 0422-3246611MERZİFON Y.ZİYA ÖZENÇ 0224-6141802 MELTEM SÜREL 0216-4632182 MANİSAZEYNEL TOPUZ 0358-5131330 YENİŞEHİR KURTKÖY ALPER YÜKSEL 0236-2315511ANKARA HÜSEYİN YILMAZ 0224-7730159 SEVGİ KARACA 0216-3786617 AKHİSAR ANAFARTALAR BURDUR KÜÇÜKYALI BERNA YAMANEL 0236-4129655NİHAL TAŞOLUK 0312-3106017 BUCAK ŞÜKRÜ TAÇALAN 0216-4890741 SALİHLİBAHÇELİEVLER İSMAİL ERKEN 0248-3250220 LEVENT ÇARŞI SERVET VURAL 0236-7147875NERİMAN BÜYÜKKILIÇ 0312-2159635 TEFENNİ F. BERNA TURGUT 0212-2793789 TURGUTLUBALGAT 0248-4912903 MALTEPE ALİYE MEMİŞOĞLU 0236-3120006NURAY GÜLEN 0312-2855807 ÇANKIRI EBRU ERYILMAZ 0216-4412381 MARDİNBAŞKENT OYA YAKIN 0376-2131368 MASLAK NAZMİYE BORAN 0482-2124134BURCU SEZİCİ 0312-4422035 ÇANAKKALE SELMA ÇAGILTAY 0212-2866681 MERSİNBEYPAZARI NEZİH ŞAFAK 0286-2176040 MERTER ANAMURLEVENT ÜSTÜN 0312-7636013 BİGA ESER CANTAŞ 0212-6378060 FÜSUN GÖK 0324-8148851ÇANKAYA M.EROL KOCABIYIK 0286-3174504 NİŞANTAŞI HALGÖKNUR SERDAR 0312-4406039 ÇORUM KAMİL KÖKMAN 0212-2314452 LÜTFİ BALCI 0324-2355315

Ş E K E R B A N K Ş U B E - Ş E K E R Y A T I R I M A C E N T E L E R

ÇÇUBUK SUNGURLU SARIGAZİ SİLİFKEİBRAHİM BADEM 0312-8379263 ÖZNUR ÖZER 0364-3110084 HALİL ERDEM 0216-6226875 SUAT AKDOĞAN 0324-7140096DEMETEVLER DENİZLİ SEFAKÖY MUĞLAİLKNUR KACAR 0312-3320574 ÇİVRİL ATALAY GÖKÇE 0212-5802427 CAN KOLAT 0252-2126998DİKMEN 0258-7131056 SUADİYE MİLASEMRAH ÖZDEMİR 0312-4782585 DİYARBAKIR NURPINAR YAZICIOĞULLARI 0216-3687760 İBRAHİM ÇAKIROĞLU 0252-5137725ETLİK AKİF BİNGÖL 0412-2287081 SULTANBEYLİ MARMARİSÖZLEM ÇETİN 0312-3223834 EDİRNE AZİZ HAKAN AYDOĞMUŞ 0216-4989940 SERAP DEMİREL 0252-4137740ETİMESGUT UZUNKÖPRÜ SİLİVRİ ORTACADERYA DİLİBAL 0312-2455694 RIDVAN KESKİN 0284-5132909 GÜLER KARAKAŞ 0212-7290193 ORHAN GÜLMEZ 0252-2828650G.O.PAŞA KEŞAN İSTİNYE ORDULEYLA YALÇIN 0312-4468196 CİHAT AVCI 0284-7147929 C. SUBUTAY ÖNCEL 0212-2291710 ÜNYEGÖLBAŞI ELAZIĞ İMES GÜVEN GİRAL 0452-3234223ZİYA ARITÜRK 0312-4845701 ERMAN DİKEÇ 0424-2181006 DOĞAN BATUR 0216-4996300 FATSAİVEDİK OSB. ERZİNCAN TOPÇULAR ALİ KARA 0452-4236256 SÜLEYMAN KUTLU 0312-3943771 MUSTAFA OKUR 0446-2238432 ZAFER YILDIRIM 0212-6743378 SAMSUNKAZIM KARABEKİR ERZURUM TUZLA BAFRA ŞENEL GÜNEN 0312-3843054 H. ERDEM TÜKENMEZ 0442-2357481 İSMET ERTÜRK 0216-3948483 0362-5433754KEÇİÖREN ESKİŞEHİR ÜMRANİYE ÇARŞAMBARESUL KOÇ 0312-3811224 ERTAN BAYBÖRÜ 0222-2219646 LATİF MENET 0216-4433164 SEMA YÜKSEL 0362-8336828KIZILAY TAŞBAŞI YEŞİLKÖY ELLİALTILARKAZIM KAYHAN 0312-4359936 DİLBER PEKDEMİR 0222-2206143 AYLİN OKUR 0212-6638915 İLVAN KABATAŞ 0362-2010086MALTEPE GAZİANTEP İKİTELLİ SİVAS GİZEM TOSUN 0312-2320092 0342-2310024 NECATİ ÜNLÜ 0212-6716071 ZİHNİ KARSU 0346-2248410MAMAK NİZİP ZEYTİNBURNU YENİÇUBUK SERAP İMREN 0312-3656301 H.SERPİL ÖZTÜRK 0342-5171432 GÖKHAN EMEK 0212-6795460 MUSTAFA DALGIÇ 0346-6548885MERKEZ GİRESUN ZİVERBEY ŞANLIURFAYILMAZ BİLGEN 0312-2319148 SADİYE ERTÜRK 0454-2124040 ZAFER SARIKAYA 0216-4186138 VAHAP TAŞ 0414-3132840REŞİTGALİP IĞDIR KAHRAMANMARAŞ TEKİRDAĞALİ ASLAN ERDEM 0312-4460778 HALİL TOPÇU 0476-2276813 SELÇUK KÖSEBALABAN 0344-2230032 ÇORLU SİNCAN ISPARTA AFŞİN RECEP BORA DİNÇ 0282-6526684HÜSEYİN POLAT 0312-2707568 Ş.KARAAĞAÇ 0344-5114372 ÇERKEZKÖYŞAŞMAZ OSMAN AKÇAY 0246-4113968 ELBİSTAN HÜSAMETTİN ERYILMAZ 0282-7269401ALİ MENEKŞE 0312-2782253 YALVAÇ İSMAİL T. KAVAFOĞLU 0344-4131091 TOKATÜMİTKÖY BAKİ KASIRGA 0246-4415093 KARAMAN ABDULLAH SARI 0356-2141563ÖZLEM ALPER 0312-2361040 İZMİR İBRAHİM GÜLCAN 0338-2131551 ERBAAYENİŞEHİR HAKAN KAŞARCIOĞLU 0232-4414816 KARS BÜLENT AÇIKGÖZ 0356-7157424Y. GÖKHAN PULAK 0312-4333560 ALİAĞA 0474-2120335 TURHAL YILDIZEVLER M.KÜRŞAD ŞİŞİK 0232-6171919 KASTAMONU MEHMET BODUR 0356-2751356M. GÖKHAN KOYUNPINAR 0312-4404130 AYRANCILAR LÜTFİ HELVACI 0366-2141419 TRABZONPOLATLI ERDAL GÜNEŞ 0232-8548184 TAŞKÖPRÜ AKÇAABATYİĞİT EMEK 0312-6220825 BORNOVA 0366-4171127 NİHAN CAMADAN 0462-2284445ANTALYA KEREM AKYAZI 0232-3746692 TOSYA UŞAKAKDENİZ SANAYİ SİTESİ GAZİ BULVARI 0366-3135590 HAKAN ÖZKAN 0276-2151520BORAN ESER KAVAZ 0242-2215040 ALEV ARSLANDAĞ 0232-4838741 KAYSERİ BANAZ MANAVGAT HATAY ERCİYES 0276-3153400NADİR YILDIRIM 0242-7421925 AHMET ÇEVİK 0232-2504363 ORHAN ANGIN 0352-3207480 VAN HAL İZMİR GIDA ÇARŞISI DEVELİ METİN BAYRAKÇI 0432-2161625SADİ TAŞ 0242-3397348 ALİ SAİD OĞUZLU 0232-4576263 ERTUĞRUL ALKAN 0352-6218277 ERCİŞ SERİK KARABAĞLAR İNCESU 0432-3511148ALİ ARABACI 0242-7229503 HALUK DEMETOĞLU 0232-2641664 KAZIM FIRAT 0352-6912626 YOZGAT

İ İ ĞLARA KARŞIYAKA YENİ SANAYİ BOĞAZLIYAN DİCLE ŞAHAN 0242-3163874 LEVENT ARIER 0232-3682105 M.LEVENT ÖZBAKKAL 0352-3363383 YADİGAR KESKİN 0354-6451122KUMLUCA ÖDEMİŞ SERBEST BÖLGE ZONGULDAK

0242-8890841 HAKAN BİLGİN 0232-5450012 0352-3115155 MAHİR İNAM 0372-2531469KEPEZ PINARBAŞI KIRIKKALE KARADENİZ EREĞLİHÜSEYİN ÇAYLAK 0242-3457282 BARIŞ URAL 0232-4786520 MURAT TOPÇU 0318-2244115 ALİ TANDOĞAN 0372-3162940ARTVİN TİRE KIRŞEHİREROL ÜNAL 0466-2127025 0232-5112132 HALİT DENER 0386-2139014

ŞUBELER ANTALYA SEANS SALONLARIANKARA ŞUBE MERKEZ NEVŞEHİRMüdür : Uğur Özkan ÜLGER 0312-4189075 Müdür : Tahir Gürkan HAMZAKADI 0242-2485950 Müdür : Bayram SEKMAN 0384-2123950

0312-4240065 Yetkili : F.Mine ŞENTÜRK - Seran DOĞAN 0242-2447394 Yetkili : Murat İVEN 0384-2137928İZMİR ŞUBE AKDENİZ NİĞDEMüdür : İlhan ÇETİNKAYA 0232-4257027 Müdür : Yıldıray ÖZKAN 0242-2483708 Müdür : Seyit Naci SEMERCİ 0388-2323525

0232-4410007 Yetkili : Mutlu KÜSMEZ - Nilüfer EGE 0242-2442823 Yetkili : Mehmet YEL 0388-2334889ALANYA NİKSAR / TOKAT

ANKARA SEANS SALONLARI Müdür : Sinan ÇELİK 0242-5136190 Müdür : Kadir ÇELEBİ 0356-5271190BİRLİK Yetkili : Sevil ÇALIŞKAN 0242-5117368 Yetkili : Sevinç DEMİRTÜRK 0356-5279152Müdür : Ayfer ÇETİN 0312-4959336 ORDUYetkili : E. Burak BAŞARICI 0312-4961256 DİĞER SEANS SALONLARI Müdür : 0452-2250198CEBECİ ADANA Yetkili : Hicran GÖKMEN 0452-2252906Müdür : Güldenur MUTLUAY 0312-3620168 Müdür : İ. Erol ANDIÇ 0322-3529554 OSMANİYEYetkili : M.Merve KAMBUROĞLU 0312-3629355 Yetkili : M. Faruk KAPLAN 0322-3525118 Müdür : Suat ARSLAN 0328-8130647KÜÇÜKESAT ADAPAZARI / SAKARYA Yet.: Emine POLAT 0328-8146085Müdür : Gürsel UYSAL 0312-4256166 Müdür : Süleyman Sırrı KAYA 0264-2745371 PORSUK / ESKİŞEHİRYetkili : Özlem BOZOĞLU - Mine AKIŞIN 0312-4195451 Yetkili : Melek GENÇ 0264-2817988 Müdür : Ömer Faruk ÇALLI 0222-2211733OSTİM ADIYAMAN Yetkili : Tamay GÜLLÜ 0222-2305530Müdür : Fatih DÖĞME 0312-3852525 Müdür : Ahmet ER 0416-2138922 RİZEYetkili : Hüseyin KANTÜRK 0312-3545952 Yetkili : Mahmut YILDIZ 0416-2138911 Müdür : Demet KANBEROĞLU 0464-2130025SİTELER AFYON Yetkili : İlhan KUMBASAR 0464-2130582Müdür : Ali CÜCÜR 0312-3532160 Müdür : Mahmut ÖZDOĞAN 0272-2152426 SAMSUNYetkili : Kaan OKTAY 0312-3518277 Yetkili : Mine TAKTAK 0272-2139072 Müdür : Engin ATAR 0362-4317040ULUS ANTAKYA / HATAY Yetkili : Sonay LİKOĞLU 0362-4353160Müdür : Lale POYRAZ 0312-3091488 Müdür : Sacit ŞERBETÇİ 0326-2251970 SOMA / MANİSAYetkili : Bahar BAŞ 0312-3096738 Yetkili : Mustafa YAKAR 0326-2251980 Müdür : Haşim GÜMÜŞ 0236-6131357

BURDUR Yetkili : İlknur ÖZLER 0236-6125713İSTANBUL SEANS SALONLARI Müdür : Mehmet KUTLU 0248-2331956 SÖKE / AYDINAKSARAY Yetkili : Feyzan KEÇECİ 0248-2339636 Müdür : Bekir AYDOĞDU 0256-5181613Müdür : Kubilay RENKLİYÜZ 0212-5307343 BURSA Yetkili : Özlem AVCI 0256-5181613Yetkili : Esra KÜÇÜKDİLEK 0212-6332539 Müdür : Fevzi Alp BANAZ 0224-2241592 SUSURLUK / BALIKESİRALTUNİZADE Yetkili : Şener AKAY - Önder DOĞAN 0224-2202160 Müdür : Hacı İbrahim BIÇAK 0266-8651890Müdür : Fahrettin ÖZCAN 0216-6513241 BODRUM /MUĞLA Yetkili : Ünsal KULA 0266-8651782Yetkili : Beyhan ŞANER 0216-4740917 Müdür : Ahmet GÜMÜŞ 0252-3135461 ŞEHİTKAMİL / GAZİANTEPBAYRAMPAŞA Yetkili : Özlem G. ERDEMİR 0252-3135468 Müdür : Mustafa Kemal ÇELEBİ 0342-2152671Müdür : Güven SEVİNÇ 0212-6128949 ÇORUM Yetkili : Mehmet Bakış TATLICI 0342-2152675Yetkili : Ayhan S. ARVAY 0212-4800010 Müdür : Fikri EYMİRLİ 0364-2125706 ŞİRİNYER / İZMİRBEYLİKDÜZÜ Yetkili : Bircan İÇBUDAK - Ozan ADSAN 0364-2248807 Müdür : Tuğrul TURGUT 0232-4384733Müdür : 0212-8721319 DENİZLİ Yetkili : Sevtap ORAKÇI 0232-4526509Yetkili : Mehmet S. KIŞLIOĞLU 0212-8734799 Müdür : Korkmaz ÜNAL 0258-2648727 TARSUS / MERSİNBEYOĞLU Yetkili : Mehmet UYUMAZ 0258-2416810 Müdür : Okan ÜNAL 0324-6141751Müdür : Mehtap KARANİS 0212-2926477 DÜZCE Yetkili : Vahdettin KÖPRÜ 0324-6139531Yetkili : Ruhat HATİPOĞLU 0212-3616211 Müdür : Hasan KIRLI 0380-5240709 TEKİRDAĞFENERYOLU Yetkili : Şükran KIRIKOĞLU 0380-5143590 Müdür : Tevfik Fikret DİLAVER 0282-2630865Müdür : Mehmet Ahsen ERKUT 0216-4148611 EDİRNE Yetkili : 0282-2613562Yetkili : Şerife Nalan KALKAN 0216-4140348 Müdür : Hülya ALTUĞ 0284-2122290 TRABZONGAZİOSMANPAŞA Yetkili : Nafiz YILMAZ 0284-2132867 Müdür : Murat EROĞLU 0462-3266571Müdür : Gül TEZEL 0212-5636357 FETHİYE /MUĞLA Yetkili : Hasibe PEKER 0462-3265549Yetkili : Ercan DİKMEN - Murat YILMAZ 0212-5639577 Müdür :Ziya SAVAŞ 0252-6120602 ULUDAĞ / BURSAKARTAL Yetkili : Süleyman KOCA 0252-4612177 Müdür : Muzaffer BESİMOĞLU 0224-2733073Müdür : Ali ALDEMİR 0216-3066200 GAZİPAŞA / ADANA Yetkili : Erdoğan TURAN 0224-2737030Yetkili : Funda ALTUNTAŞ 0216-4882630 Müdür : Ebru Songül YALÇIN 0322-4585858 YALOVAKOZYATAĞI Yetkili : Dilek ARIKAN 0322-4584737 Müdür : Gönül BİTMEZ 0226-8126601Müdür : Erol ASMA 0216-3029770 GEBZE / KOCAELİ Yetkili : Bülent KARAKUŞ 0226-8115112Yetkili : N.Bağnu BAKIR 0216-3685892 Müdür : Selahadtin EGE 0262-64158744.LEVENT Yetkili : Nilay YILMAZ 0262-6469282Müdür : Ahmet GENCER 0212-2683596 ISPARTAYetkili : Gökhan MARAL 0212-2833962 Müdür : Murat ŞAHİN 0246-2322178MECİDİYEKÖY Yetkili : Erkan GÜRLER 0246-2329446Müdür : Osman OKTAY 0212-2887470 İSKENDERUN / HATAYYetkili : 0212-2885553 Müdür : Mehmet CİNGÖZ 0326-6131580SULTANHAMAM Yetkili : Ebru FARSAK - F.Dilek YÜKSEL 0326-6131581Müdür : Yaşınkut ERENOĞLU 0212-5121623 KARABÜKYetkili : Gülay TOPARSLAN 0212-5201869 Müdür : Tunay BALABAN 0370-4127579ŞİRİNEVLER Yetkili : Nurhan KOCAMAN 0372-4124913Müdür : Hüseyin ÜST 0212-5513991 İZMİT / KOCAELİYetkili : Derya ÖZER 0212-6539608 Müdür : Ferhat DENİZ 0262-3221080PENDİK ÇARŞI Yetkili : Erol ÖNDER 0262-3217471Müdür : Petek ATALAY 0216-3908700 KAYSERİYetkili : Mehmet BAYSA 0216-3908577 Müdür : Mustafa DEMİRCİOĞLU 0352-2225836KADIKÖY Yetkili : Gamze TOPRAK KIZILYEL 0352-2211042Müdür : Orhan ÇOLAKOĞLU 0216-3462224 KUŞADASI / AYDINYetkili : Metin ERKAN 0216-3477370 Müdür : İbrahim SİLİ 0256-6128671MEGACENTER Yetkili : Tamer SARAÇOĞLU 0256-6128674Müdür : Mehmet Remzi ŞİNGAR 0212-4372098 MERSİNYetkili : Barış ASLAN 0212-4372327 Müdür : Ogün TUTAL 0324-2381971ÜSKÜDAR Yetkili : Habibe AKSOY 0324-2389736Müdür : İlsu KARAHAN 0216-3915644 NAZİLLİ / AYDINYetkili : Birgül USUL 0216-3915644 Müdür : Metin GÜLDEN 0256-3122112

Yetkili : Murat KAHVECİ 0256-3156263

Ş E K E R Y A T I R I M Ş U B E V E S E A N S S A L O N L A R I

ARAŞTIRMA VE KURUMSAL FİNANS MÜDÜRLÜĞÜ

Kadir TEZELLER | MüdürTel: (212) 334 33 33 Dah. [email protected]

[email protected] [email protected]

Selahattin AYDIN | UzmanTel: (212) 334 33 33 Dah. 251Petrol-Petro Kimya, Çimento, [email protected]

EKONOMİ ARAŞTIRMALARI

HİSSE SENETLERİ İŞLEMLERİ MÜDÜRLÜĞÜ

Zehra HIRCA | YönetmenTel: (212) 334 33 33 Dah. [email protected] [email protected] [email protected]

Ebru BAYCİN | DealerTel: (212) 334 33 33 Dah. [email protected] [email protected]

ACENTE KOORDİNASYON MÜDÜRLÜĞÜ

Ali ÖCAL | MüdürTel: (212) 334 33 33 Dah. [email protected] [email protected] [email protected]

Lale FİLİZ | UzmanTel: (212) 334 33 33 Dah. 256 [email protected]

PAZARLAMA MÜDÜRLÜĞÜ

Özlem SEZEN | MüdürTel: (212) 334 33 33 Dah.169-170 [email protected] [email protected] [email protected]

U. Volkan YÖRÜK | Yönetmen Yrd.Tel: (212) 334 33 33 Dah. [email protected]

VADELİ İŞLEMLER (VOB) BİRİMİ

Sevnur CAN | Dealer Burak CABA | DealerTel: (212) 334 33 33 Dah. 255 Tel: (212) 334 33 33 Dah. [email protected] [email protected]

SABİT GETİRİLİ MENKUL KIYMETLER MÜDÜRLÜĞÜ

Mustafa BAYRAM | MüdürTel: (212) 334 33 33 Dah. [email protected] [email protected] [email protected]

PORTFÖY YÖNETİMİ MÜDÜRLÜĞÜ

Bülent ÜLKE | Müdür Erden A. ER | YönetmenTel: (212) 334 33 33 Dah. 252 Tel: (212) 334 33 33 Dah. [email protected] [email protected]

FON YÖNETİMİ MÜDÜRLÜĞÜ

Ahmet NURDOĞAN | Müdür Tel: (212) 334 33 33 [email protected] [email protected] [email protected]

Yasemin BATURU | UzmanTel: (212) 334 33 33 Dah. [email protected]

Ş E K E R Y A T I R I M M E N K U L D E Ğ E R L E R A. Ş.

Burak DEMİRBİLEK | Yönetmen Yrd.Tel: (212) 334 33 33 Dah. 128Perakende, Demir-Çelik, Ulaştırma, Medya

Halil İbrahim KAHVE | StratejistTel: (212) 334 33 33 Dah. 257GYO, Cam, Telekom, Beyaz Eşya, Holding

Tel: (212) 334 33 33 Dah. 218Özcan UZUN | YönetmenTel: (212) 334 33 33 Dah. 222

Banu TOSUNER | Yönetmen Yrd.Ümit KOZARVA | Yönetmen

Nilgün BAYRİ | Yönetmen

Dilek KURBAN | Yönetmen Yrd.Tel: (212) 334 33 33 Dah. 337-338

Tel: (212) 334 33 33 Dah. 108

Tel: (212) 334 33 33 Dah. 323-324Beril KURT | Yönetmen Yrd.

Tel: (212) 334 33 33 Dah. 165Tel: (212) 334 33 33 Dah. 161

Anıl YILMAZ | Dealer

Tel: (212) 334 33 33 Dah. 144

Tel: (212) 334 33 33 Dah. 112Melek KANTAR | Yönetmen

A.Selim BAYCİN | Yönetmen

İbrahim AKSOY | EkonomistTel: (212) 334 33 33 Dah. [email protected]

Tel: (212) 334 33 33 Dah. 176

Fulya AYDENİZ | M. Temsilcisi

Ayten DEMİRBAŞ | Yönetmen Yrd.

Tel: (212) 334 33 33 Dah. 137

aylik bÜlten Şubat 2011 say ı: 161 · üzerinde gelmesi piyasalardaki yükselişi destekledi....

Documents