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ANALISI DELL’ATTRATTIVITÀ DEI SETTORI
Milano, dicembre 2013
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Documento strettamente riservato
AGENDA
1. IL CAMPIONE DI RIFERIMENTO
2. INDICI FINANZIARI CONSIDERATI
3. CLASSIFICHE – INDICI CON PONDERAZIONI
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Documento strettamente riservato
IL CAMPIONE DI RIFERIMENTO
QUESTA RICERCA RAPPRESENTA UN AGGIORNAMENTO DELLA RICERCA “ANALISI DELL’ATTRATTIVITÀ DEI
SETTORI 2012”, SU DATI RELATIVI AL TRIENNIO 2008-2010. LE SLIDES RELATIVE AI DATI DEL TRIENNIO 2008-
2010, PRESENTI IN QUESTO DOCUMENTO, CONTENGONO DATI RELATIVI ALLA PRECEDENTE RICERCA (NEL
SEGUITO DEL DOCUMENTO DEFINITA ANCHE “PRECEDENTE RICERCA”)
Il campione di imprese esaminato in questa analisi (Nov. 2013) è composto da società di capitali con
fatturato superiore a Euro 5M censite dalla banca dati Aida di Bureau Van Dijk (vers. ottobre 2013).
Il Campione di riferimento è costituito da:
• 35.472 imprese, con sede legale in Italia (Fatturato 2012 > 0)
Nota - I dati relativi al campione complessivo includono le Holding – classificate come "Financials"
Il settore "Financials" è stato escluso dalle classifiche dei settori presentate nella sezione 3
• con un fatturato aggregato di circa 1,585 miliardi di Euro (da bilanci non consolidati)
• un fatturato medio di circa 44,5 milioni di Euro
• suddivise in 18 settori
Nota metodologica – L’analisi delle grandezze finanziarie relative a ciascun settore è stata condotta
facendo riferimento ai valori mediani. L’utilizzo della mediana consente infatti
di neutralizzare l’incidenza dei "casi estremi" (cosiddetti "outlier")
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Documento strettamente riservato
DESCRIZIONE DELLA COMPOSIZIONE DEI SETTORI
Commercio:
Industria:
Edilizia e Materiali:
Moda, prodotti per la casa e la
persona:
Servizi:
Materie prime:
Alimentari:
Chimica:
Tecnologia:
Viaggi e Tempo libero:
Salute:
Utilities:
Petrolio e Gas naturale:
Automobili e Componentistica:
Media ed Editoria:
Agro-alimentare:
Telecomunicazioni:
società attive nella distribuzione di beni al dettaglio e all’ingrosso
società attive nel settore della meccanica, dell’elettronica, dell’energia e della cantieristica in generale
società attive nel settore delle costruzioni e nella produzione di prodotti per l’edilizia (vedi cementifici)
società attive nel settore dell’abbigliamento in generale, nella produzione di prodotti per la casa e per la persona
società attive nel settore della logistica, dei trasporti e dei servizi postali, della ristorazione collettiva e servizi di
consulenza
società attive nella lavorazione delle materie prime e dei metalli (inclusa siderurgia in generale)
società attive nella produzione di alimenti (sett. dolciario, bevande, lattiero caseario, paste e farinacei, etc.)
società attive nella produzione di prodotti chimici con applicazioni in tutti i settori industriali
società attive nello sviluppo di software e di dispositivi elettronici
società attive nel settore turistico (trasporto incluso), nel settore dei giochi on-line e del betting (sportivo e non)
società attive nel settore farmaceutico, biomedicale e medico-sanitario in generale
società attive nell’ambito del riciclaggio dei rifiuti e gestione di reti elettriche, idriche e gas
società attive nell’ambito della raffinazione del petrolio, del gas naturale e della produzione di energie da fonti
rinnovabili
società attive nella produzione di veicoli civili e industriali e di componenti applicate al settore automotive
società operanti nel settore televisivo e radiofonico e nell’ambito dell’editoria in generale
società che svolgono attività agricola e producono le materie prime utilizzate nel settore alimentare
società attive nella gestione di reti di telecomunicazione e nella produzione di dispositivi per le telecomunicazioni
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Documento strettamente riservato
NUMEROSITÀ PER SETTORE 2012
Fonte: Aida/Bvd
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Documento strettamente riservato
SETTORI: FATTURATO 2010-2012
Fatturato (in Mld di Euro)
L’analisi ha fatto riferimento alla variazione dei ricavi nel periodo 2010-2012
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Documento strettamente riservato
AGENDA
1. IL CAMPIONE DI RIFERIMENTO
2. INDICI FINANZIARI CONSIDERATI
VARIAZIONE DEL FATTURATO
REDDITIVITÀ
INDEBITAMENTO
3. CLASSIFICHE – INDICI CON PONDERAZIONI
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Documento strettamente riservato
METODO UTILIZZATO PER LA CREAZIONE DEL RANKING 2012
Il Ranking 2012 dei settori scaturisce dall’equi-ponderazione dei tre indici sopraindicati.
I valori delle ponderazioni fanno riferimento nell’ordine a: RANKING CRESCITA DEL
FATTURATO, RANKING REDDITIVITÀ 2012, RANKING INDEBITAMENTO 2012
I RANKING RIFERITI A CIASCUNA DELLE TRE GRANDEZZE SONO PRESENTATI NELLE PAGINE
SEGUENTI.
Sulla base di quanto presentato nelle slide precedenti, si è ritenuto interessante studiare
quali siano stati i settori che hanno registrato le migliori performance negli ultimi 3 anni.
Per condurre tale analisi si è fatto riferimento alle seguenti tre grandezze:
Variazione del fatturato nel triennio 2010-2012
Ebitda (*) percentuale 2012 (Redditività)
Indebitamento finanziario 2012 (PFN**)
Nota:
(*) Ebitda: Earnings before interest, depreciation and amortization
(**) PFN: Posizione finanziaria netta
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Documento strettamente riservato
CLASSIFICA DEI SETTORI – VARIAZIONE DEL FATTURATO 2010-2012
Tra il 2010 ed il 2012 il fatturato
aggregato dell’intero campione ha
registrato una crescita dell’8,6%
Tra il 2009 ed il 2010 e tra il 2010 ed il
2011 è stata registrata una significativa
ripresa in termini di fatturato aggregato
dell’intero campione, rispettivamente
pari ad un +12,7% ed a un +8,8%
Dati in miliardi di Euro 2012 2011 2010 2009
Totale fatturato 1,586 1,588 1,460 1,294
Var % (yoy) -0,13% 8,76% 12,77%
Fatturato dell’intero campione per anno
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Documento strettamente riservato
CLASSIFICA DEI SETTORI – VARIAZIONE DEL FATTURATO 2008-2010
Tra il 2008 ed il 2010 si è
registrata un diminuzione
del fatturato aggregato
pari a circa -1,3%
Tra il 2009 ed il 2010 il
fatturato aggregato
dell’intero campione ha
registrato una crescita
dell’11,3%
Nota: dati riferiti alla Precedente
Ricerca
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Documento strettamente riservato
CLASSIFICA DEI SETTORI – REDDITIVITÀ 2012
Al fine di analizzare la
redditività dei singoli
settori si è considerato
il valore mediano per
settore dell’indice
EBITDA/V
(Ebitda/Ricavi)
Il valore di tale indice
varia da settore a
settore
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Documento strettamente riservato
CLASSIFICA DEI SETTORI – REDDITIVITÀ 2010
Al fine di analizzare la
redditività dei singoli
settori si è considerato
il valore mediano per
settore dell’indice
EBITDA/V
(Ebitda/Ricavi)
Il valore di tale indice
varia da settore a
settore
Nota: dati riferiti alla Precedente
Ricerca
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Documento strettamente riservato
CLASSIFICA DEI SETTORI – INDEBITAMENTO 2012
Per l’analisi
dell’indebitamento si è fatto
riferimento alla mediana
per settore dell’indice
PFN/V (Posizione
finanziaria netta/Ricavi)
L’indice PFN/V è stato
preferito all’indice
PFN/Ebitda al fine di avere
un valore di riferimento
comune a tutti e tre gli
indici finanziari considerati
nella presente analisi
La posizione finanziaria
netta è rappresentata dai
debiti di carattere
finanziario (tipicamente
verso Istituti di credito) ai
quali si sottraggono le
disponibilità liquide
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Documento strettamente riservato
CLASSIFICA DEI SETTORI – INDEBITAMENTO 2010
Per l’analisi
dell’indebitamento si è fatto
riferimento alla mediana
per settore dell’indice
PFN/V (Posizione
finanziaria netta/Ricavi)
L’indice PFN/V è stato
preferito all’indice
PFN/Ebitda al fine di avere
un valore di riferimento
comune a tutti e tre gli
indici finanziari considerati
nella presente analisi
La posizione finanziaria
netta è rappresentata dai
debiti di carattere
finanziario (tipicamente
verso Istituti di credito) ai
quali si sottraggono le
disponibilità liquide
Nota: dati riferiti alla Precedente
Ricerca
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Documento strettamente riservato
RIEPILOGO DEI RISULTATI DELLE CLASSIFICHE
In termini di driver del valore dell’azienda, la redditività (Ebitda %) si è
ridotta e l’indebitamento (PFN/V) è diminuito
Contrazione dei margini a causa della crisi ma significativa attenzione alla
gestione finanziaria a causa del credit crunch
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Documento strettamente riservato
1. IL CAMPIONE DI RIFERIMENTO
2. INDICI FINANZIARI CONSIDERATI
VARIAZIONE DEL FATTURATO
REDDITIVITÀ
INDEBITAMENTO
3. CLASSIFICA – INDICE EQUI-PONDERATO
AGENDA
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Documento strettamente riservato
CLASSIFICA DEI SETTORI – INDICE EQUI-PONDERATO
CON VARIAZIONE RICAVI 2008-2010
Legenda:
Posizione nel ranking: 1 - 6
Posizione nel ranking: 7 - 12
Posizione nel ranking: 13 - 17
CON VARIAZIONE RICAVI 2010-2012
+4
+7
+5
=
-4
-4
+9
-5
+5
+7
+4
+1
-7
-5
-3
-7
-7
Variazione della posizione
rispetto alla ricerca su
dati 2010
Nota: dati riferiti alla Precedente
Ricerca (su dati 2010)
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Documento strettamente riservato
CLASSIFICA DEI SETTORI – INDICE EQUI-PONDERATO (2010-2012)
CON VARIAZIONE RICAVI 2010-2012
Legenda:
Posizione nel ranking: 1 - 6
Posizione nel ranking: 7 - 12
Posizione nel ranking: 13 - 17
SETTORE RankingIndice equi-
ponderato
Variazione Ricavi
2010-2012 (%)33% EBITDA/V 2012 (%) 33% PFN/V 2012 (%) 33%
Utilities 1 3,3 26,7% 2 10,5 1 6,6 7
Telecomunicazioni 2 6,7 -5,5% 16 8,0 3 -0,3 1
Industria 3 7,0 5,9% 7 6,2 4 7,3 10
Tecnologia 4 7,3 0,7% 14 6,1 5 0,0 3
Viaggi e Tempo Libero 5 7,7 4,0% 9 5,6 10 2,0 4
Salute 6 8,0 1,5% 13 8,2 2 6,9 9
Petrolio & Gas Naturale 7 8,7 33,0% 1 2,0 17 6,9 8
Media ed editoria 8 8,7 -10,6% 17 5,8 6 0,0 3
Moda, prodotti casa/persona 9 9,3 7,4% 6 5,7 8 14,0 14
Servizi 10 9,7 3,0% 10 4,0 14 2,1 5
Materie Prime 11 9,7 8,0% 5 5,7 9 15,8 15
Agro-Alimentare 12 9,7 26,1% 3 2,7 15 9,2 11
Chimica 13 10,3 5,4% 8 5,6 10 12,6 13
Automobili e Componentistica 14 10,3 1,5% 12 5,7 7 9,6 12
Alimentari 15 11,0 11,1% 4 4,9 13 16,6 16
Commercio 16 11,0 2,8% 11 2,7 16 6,1 6
Edilizia e Materiali 17 14,7 -1,0% 15 5,3 12 18,7 17
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Documento strettamente riservato
RANKING EQUI-PONDERATO – RAPPRESENTAZIONE GRAFICA (2010-2012)
DIMENSIONE
BOLLE:
VARIAZIONE
FATTURATO 2010 -
2012
Legenda:
Posizione nel ranking: 1 - 6
Posizione nel ranking: 7 - 12
Posizione nel ranking: 13 - 17
Alto Indebitamento – Alta Redditività
Basso Indebitamento – Bassa Redditività
Basso Indebitamento – Alta Redditività
Alto Indebitamento – Bassa Redditività 18 1
1
9
9
-
+ -
+
INDEBITAMENTO
RE
DD
ITIV
ITÀ
Fatturato in diminuzione
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Documento strettamente riservato
RANKING EQUI-PONDERATO – RAPPRESENTAZIONE GRAFICA (2008-2010)
DIMENSIONE
BOLLE:
VARIAZIONE
FATTURATO 2008-
2010
Legenda:
Posizione nel ranking: 1 - 6
Posizione nel ranking: 7 - 12
Posizione nel ranking: 13 - 17
Alto Indebitamento – Alta Redditività
Basso Indebitamento – Bassa Redditività
Basso Indebitamento – Alta Redditività
Alto Indebitamento – Bassa Redditività 18 1
1
9
9
-
+ -
+
INDEBITAMENTO
RE
DD
ITIV
ITÀ
Nota: dati riferiti alla Ricerca 2012
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Documento strettamente riservato
EVOLUZIONE DI ALCUNI SETTORI IN EVIDENZA NELLA PRECEDENTE
RICERCA SU DATI 2010
Basso Indebitamento – Bassa Redditività Alto Indebitamento – Bassa Redditività
-
+ -
+
INDEBITAMENTO
RE
DD
ITIV
ITÀ
DIMENSIONE
BOLLE:
VARIAZIONE
FATTURATO TRA IL
2010 ED IL 2012
E TRA IL 2008 ED IL
2010
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Documento strettamente riservato
CONCLUSIONI
Il primo dato in evidenza è che la classifica 2012 risulta significativamente diversa rispetto a quella
del 2010: le prime tre posizioni cambiano tutte e segnano un ritorno alla normalità dopo le anomalie
del 2010, il “podio” è occupato dai settori che ci si aspetterebbe.
Questo è un primo chiaro indizio che la situazione attuale non può più essere definita “di crisi” ma di
“nuova normalità”.
In questa situazione di nuova normalità il settore più in difficoltà è proprio quello dell’edilizia che in
altre fasi storiche è stato il volano della ripresa.
La non brillante performance dell’alimentare era stata anticipata dalla nostra ricerca "La dinamica
della creazione di valore delle Province italiane” che aveva evidenziato come le province con forte
vocazione alimentare fossero penalizzate dall’attuale congiuntura.
Da notare come i settori che hanno perso il maggior numero di posizioni rispetto al 2010 siano il
Commercio ed i Servizi, a testimonianza del clamoroso calo dei consumi che affligge il nostro Paese
in maniera ormai strutturale.
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